Проведя анализ оборачиваемости, можно дать характеристику эффективности управления предприятием и его влияния на его финансовое положение. Сначала следует провести анализ эффективности использования текущих активов.

Таблица 13. Анализ эффективности использования текущих активов (тыс. руб.)

Основываясь на результатах таблицы 13, можно увидеть, что однодневная реализация предприятия немного увеличилась за год (на 530 тыс. руб.) и на конец 2012 года составила 18 658 тыс. руб. в день. В то же время скорость оборачиваемости запасов уменьшился на 18 дней и на конец 2012 года составляет 45 дней, что говорит о повышении эффективности использования запасов.

Коэффициент закрепления показывает, сколько оборотных средств приходится на один рубль выручки. Он является обратным коэффициенту оборачиваемости, поэтому его увеличение отрицательно характеризует финансовое состояние предприятия.

Оборачиваемость как текущих активов, так и запасов, снизилась. На конец 2012 года - 0,92. Коэффициент закрепления так же дополняет картину, показывая, что на конец периода на 1 рубль выручки теперь приходится на 0,21 рубль больше оборотных активов, чем на начало периода. В связи с этим произошло закрепление средств, т.е. их перерасход в размере 342 012 тыс. руб.

Чтобы нормализовать оборачиваемость активов предприятия, дабы улучшить эффективность использования ресурсов, предприятию следует увеличить выручку, тем самым повысим уровень своей деловой активности.

Чтобы узнать, что повлияло на изменение оборачиваемости, следует провести факторный анализ оборачиваемости оборотных средств.

Таблица 14. Анализ влияния факторов на изменение оборачиваемости оборотных активов (тыс. руб.)

Результаты факторного анализа показали, что на увеличение продолжительности оборота активов (на 74 дня) наибольшее влияние оказало изменение остатков активов, увеличившее продолжительность оборота на 83 дня, которое с лихвой покрыло положительное влияние роста реализации, сократившее оборачиваемость на 9 дней.

При расчете оборачиваемости коэффициентов, относящихся к выручке от реализации, большое значение имеют следующие показатели: период оборота текущих активов (не учитывая денежные средства), оборачиваемость текущих пассивов (не учитывая кредиты) и разность между полученными значениями. Период оборота текущих активов за вычетом денежных средств - это "затратный цикл". Оборачиваемость всех текущих пассивов за вычетом краткосрочных кредитов - это "кредитный цикл". А разность между затратным и кредитным циклом имеет название "чистый цикл". Этот показатель характеризует организацию финансирования производственного процесса.

Таблица 15. Расчет "чистого цикла"

На конец 2012 года период оборота всех активов составляет 424 дня, что соответствует коэффициенту оборачиваемости, равному 0,85. Для оборотных активов период составляет 391 день, период оборота внеоборотных активов 32 дня. Продолжительность оборота активов за год увеличилась на 71 день, на что повлияло изменение оборота текущих активов (на 75 дней).

Рис. 8 Периоды оборотов текущих активов и пассивов

Затратный цикл за анализируемый период увеличился на 43 дня. Это значит, что деньги стали "связаны" с текущими активами на 43 дня дольше. Однако, в то же время, наблюдается увеличение и кредитного цикла (на 40 дней), что говорит о более эффективном использовании предприятием возможности финансирования деятельности за счет участников производственного процесса. Изменения этих двух показателей перекрыли друг друга, в итоге оставив "чистый цикл" практически без изменений. Сопоставив оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, можно сделать вывод: отсрочивание оплаты счетов поставщикам меньше, чем отсрочка оплаты со стороны покупателей (менее выгодные условия).

3.4 Анализ показателей рентабельности ЗАО "Концерн Титан-2"

Показатели рентабельности и сумма полученной прибыли характеризуют финансовые результаты предприятия, полученные в ходе осуществления его деятельности. Показатели, влияющие на прибыльность предприятия, а именно: маркетинговая, производственная, снабженческая и финансовая деятельность, показывают все стороны хозяйствования. В связи с этим возникает ряд основных задач, которые следует выполнить при анализе финансовых результатов:

ь контроль за выполнением планов осуществления услуг (реализации продукции) и получением прибыли;

ь выявление факторов (как объективных, так и субъективных), оказывающих влияние на изменение финансовых результатов;

ь определение резервов повышения суммы прибыли и, как следствие, рентабельности;

ь оценка использования возможностей повышения прибыли и рентабельности;

ь создание мероприятий по использованию найденных резервов.

Для анализа финансовых результатов, в первую очередь, понадобятся данные финансовой отчетности, с помощью которой будет возможно провести общий анализ прибыльности предприятия и влияния конкретных статей баланса на ее изменение. Поэтому для начала следует провести общий анализ бухгалтерской прибыли.

Анализ прибыли до налогообложения показал, что за год она увеличилась в 25 раз (на 160 000 тыс. руб. в абсолютном выражении).

Таблица 16. Анализ структуры и динамики бухгалтерской прибыли

Согласно таблице 16 наибольшее влияние на изменение прибыли оказало увеличение прочих расходов (на 1 474 863 тыс. руб.). Однако это отрицательное влияние почти полностью покрыл рост прочих доходов в размере 1 451 672 тыс. руб. В основном значительное изменение этих статей вызвано увеличением доходов и расходов, связанных с реализацией ценных бумаг, причем в конечном счете доходы от их реализации немного превысили расходы. Но сокращение доходов, связанных с реализацией основных средств, увеличение расходов, связанных с ними же, а также незначительные изменения других статей, привели к превалированию прочих расходов над прочими доходами.

Таким образом, несмотря на значительные изменения прочих расходов и доходов, в купе они не сильно повлияли на рост прибыли. Поэтому главным отрицательным фактором, повлиявшим на изменение прибыли, становится рост процентов к уплате на 161 135 тыс. руб. Эти убытки с остатком покрыла прибыль от продаж, увеличившаяся за 2012 год на 347 575 тыс. руб. Именно она является главной причиной увеличения прибыли за период.

Следующим этапом анализа "Отчета о финансовых результатах" будет изучение влияния факторов на изменение чистой прибыли.

Таблица 17. Анализ влияния факторов на динамику чистой прибыли

Согласно результатам таблицы, наибольшее положительное влияние на чистую прибыль оказала прибыль от продаж в размере 290 466 тыс. руб., или 217,2%, покрывшее негативный эффект от изменения процентов к уплате. Так же, как и в таблице 16, значительное влияние прочих доходов и прочих расходов практически взаимоуничтожилось, оставив небольшой перевес в сторону расходов.

Таблица 18. Анализ динамики чистой прибыли (тыс. руб.)

За год чистая прибыль предприятия увеличилась на 133 710, тыс. руб. и на конец 2012 года составляет 133 991 тыс. руб. Основное влияние на нее оказало увеличение бухгалтерской прибыли (на 160 000 тыс. руб.), которое повлекло за собой также и увеличение налога на прибыль. Увеличение сумм отложенных налоговых активов почти компенсировало увеличение отложенных налоговых обязательств. В итоге единственным независимым фактором остались прочие расходы, которые значительно уменьшились за год, что, конечно же, положительно сказалось на росте прибыли.

По результатам таблиц 16 и 17 стало ясно, что прибыль предприятия за год увеличилась и какие факторы на нее повлияли. Следовательно, можно переходить к анализу рентабельности отдельных сторон хозяйственной деятельности организации.

Так, рентабельность предприятия в целом характеризует его с точки зрения получения прибыли от вложенного в работу капитала. Рентабельность всего капитала показывает размер чистой прибыли, которая приходится на рубль капитала, вложенного в компанию. Прибыльность же собственного капитала - это, соответственно, величина дохода, приходящегося на рубль собственного капитала организации. Другими словами, это характеристика деятельности предприятия с точки зрения ее собственников.

Прежде чем перейти к общему анализу рентабельности предприятия, следует проанализировать рентабельность ее отдельных сегментов.

Таблица 19. Анализ показателей рентабельности продукции (тыс. руб.)

Из расчетов таблицы 19 можно сделать следующие выводы:

1. В отчетном периоде рентабельность предоставленных услуг и реализованной продукции составила 8,2%, что более чем в 3 раза больше, нежели в 2011 году. За год предприятие стало получать на 5 руб. 70 коп. больше прибыли с каждых 100 руб. расходов.

2. Рентабельность продаж также увеличилась в 2012 году и на конец периода составляет 7,5%, что на 5,1% больше, чем на начало периода. Это значит, что с каждых 100 руб. выручки предприятие получает 7,5 руб. прибыли от продаж.

3. На конец анализируемого периода наблюдается рост финансово-хозяйственной деятельности компании. Ее рентабельность на начало 2011 года была мизерной, а на конец периода уже составила 2,5%. Т.е. за отчетный год предприятие стало получать на 2 руб. 40 коп. бухгалтерской прибыли больше с каждых 100 руб. выручки, чем в прошлом году.

4. Прибыльность финансово-хозяйственной деятельности за 2011 год меньше рентабельности продаж на 2,3%, а в 2012 году на 5%, что обусловлено изменением прочих доходов и прочих расходов.

5. Рентабельность собственных затрат также имеет положительные изменения в отчетном периоде по сравнению с предыдущим (на 2,6%). На конец 2012 года прибыль компании с каждых 100 руб., вложенных в продажу собственных средств, составляет 2 руб. 70 коп.

6. Прибыльность собственных затрат уменьшилась на 4,8%. Это вызвано уменьшением процентов к получению и увеличением процентов к уплате.

7. Норма прибыли за 2011 год совсем незначительная, поэтому 2,5%, полученные в отчетном году, являются очень положительным результатам. Т.е. чистая прибыль предприятия составляет 2 руб. 50 коп. от 100 руб. общей выручки.

8. Если сравнить норму прибыли и рентабельность финансово-хозяйственной деятельности, то можно увидеть, что на уплату налога на прибыль уходят незначительные проценты.

Средняя стоимость активов в 2012 году выросла по сравнению с предыдущим годом на 24%. В свою очередь, их рентабельность также увеличилась и на конец периода равна 2%. После уплаты налогов чистая прибыль предприятия составила 1 руб. 70 коп. на 100 руб. активов. Наблюдает увеличение всех показателей, что говорит об улучшении финансового состояния организации за год.

Таблица 20. Анализ рентабельности активов

Таблица 21. Анализ рентабельности собственного капитала

Средняя стоимость собственного капитала в отчетном периоде уменьшилась на 237 665 тыс. руб. (на 25%). В свою очередь прибыль до налогообложения увеличилась, что принесло большой положительный эффект и значительно увеличило рентабельность собственного капитала по сравнению с предыдущим периодом (на 23,2%). Теперь прибыльность собственного капитала составляет почти 24 руб.

Таблица 22. Факторный анализ рентабельности собственного капитала (тыс. руб.)

Изменение рентабельности собственного капитала произошло в основном под влиянием изменения рентабельности продаж (20,3%), при незначительном положительном влиянии коэффициента структуры и отрицательном коэффициента оборачиваемости (сотые доли).

На конец 2012 года рентабельность капитала составила 1,7% годовых, а рентабельность собственного капитала 23,2%.

Как видно на графике, рентабельность, как собственного капитала, так и капитала в целом значительно возросла.

Наибольшие изменения претерпела рентабельность уставного капитала, которая при неизменной сумме уставного капитала, но увеличившейся прибыли выросла в десятки раз.

Таблица 23. Анализ показателей рентабельности организации (тыс. руб.)

Рис. 9 Показатели рентабельности капитала

Кроме того следует рассчитать показатель - эффект рычага. Он нужен для анализа эффективности управления источниками финансирования предприятия. Изменение прибыльности собственного капитала находится в зависимости, как от среднего размера заемного капитала, так и от размера финансового рычага.

Таблица 24. Анализ финансового рычага

Рис. 10 Эффект финансового рычага

На конец 2012 года величина эффекта рычага составляет 41,3%. Таким образом, повышение заемного капитала приведет к увеличению рентабельности собственного капитала предприятия, потому что эффект рычага положительный.

Однако есть и обратный эффект такого высокого значения этого показателя. Сейчас компания находится в состоянии высоких финансовых рисков. Если вдруг в стране произойдет кризис, и на рынке больше не потребуются эти услуги, то предприятие понесет колоссальные убытки, а прибыль упадет в 41 раз, в отличие от подобной ситуации в предыдущем году, когда прибыль упала бы в 11 раз. Поэтому предприятию следует увеличивать сумму собственного капитала.

Таким образом, финансовое состояние предприятия оставляет желать лучшего. Коэффициенты оборачиваемости текущих активов упали, а эффект финансового рычага показывает высокие риски компании. Организация может так рисковать, только будучи уверенной в том, что всегда на данном рынке услуг всегда будут заказчики. Но область, которую занимает ЗАО "Концерн Титан-2", а именно: строительство блоков атомной электростанции, говорит о том, что предприятие выполняет государственные заказы, а, следовательно, не останется без источников финансирования, поэтому может позволить себе пойти на эти риски, используя такие большие суммы заемного капитала.

4. Пути улучшения финансового состояния ЗАО "Концерн Титан-2"