Анализ финансирования инвестиционной деятельности организаций с помощью лизинга на примере ЧУП "АСБ Лизинг"

Одним из основных показателей стабильности рынка лизинга в стране является величина лизингового портфеля, которая определяется исходя из суммы неоплаченного долга, т. е. суммы тех платежей по действующим договорам лизинга, которые лизингополучатели еще должны заплатить лизинговым компаниям. Оценка рынка по величине лизингового портфеля считается некоторыми исследователями более взвешенной по сравнению с оценкой по стоимости новых заключенных и профинансированных договоров, поскольку сглаживаются показатели, связанные с колебаниями рынка [26].

Мировая практика развития лизинга свидетельствует о том, что в развитых странах объем лизингового портфеля лизингодателей в 2,5-4 раза превышает объем нового бизнеса. Это обычно предполагает стабильность развития рынка лизинга, его предсказуемость и поступательное увеличение объемов.

В Республике Беларусь наиболее приближенным показателем, соответствующим величине лизингового портфеля, является показатель стоимости неоплаченного оборудования на начало или конец года. Соотношение стоимости неоплаченного оборудования на конец года к стоимости оборудования, переданного в лизинг в течение года, в 2008 г. составило 1,77, в 2011 г. -- 2, в 2012 г. -- 2,15.

По этому показателю отечественный лизинговый рынок постепенно приближается к мировым стандартам. В России объем лизингового портфеля соизмерим с объемом нового бизнеса. Однако в Беларуси объем нового бизнеса застыл на уровне 5,3% от инвестиций в основной капитал при среднем европейском показателе 17%. Таким образом, отношение лизингового портфеля к объему нового бизнеса на уровне 2,15 скорее говорит о замедлении темпов развития рынка.

По исследуемому периоду 2008-2012 гг. претерпела изменения и структура объемов переданных в лизинг объектов в зависимости от формы собственности лизингодателя. Доля лизингодателей государственной формы собственности уменьшилась с 4% в 2008 г. до 0,3% в 2012-м. Зато доля лизингодателей частной и смешанной формы собственности незначительно выросла с 95% до 96,2%, а доля лизингодателей иностранной формы собственности выросла за 3 года с 1% до 3,5%.

Можно прогнозировать, что с каждым годом будет опережающими темпами расти доля лизинговых компаний иностранной собственности. К такому выводу подталкивают события последних двух лет. На белорусский рынок пришли «Парекс-лизинг», «Райффайзен-лизинг», «PECO БелЛизинг» и другие иностранные компании. Несколько крупных российских лизинговых компаний занимаются подбором персонала для своих белорусских дочерних предприятий.

Впрочем, уменьшение доли лизингодателей государственной формы собственности можно считать условным. Ведь акционерное общество считается частным даже при наличии доли государства 99,9%. Не случайно среди лизингодателей частной формы собственности, доля АО с участием государства выросла с 45% в 2008 г. до 68% в 2012 г. Полагаем, основными конкурентами на лизинговом рынке в ближайшие годы будут предприятия с долей госсобственности и иностранные предприятия.

Объекты недвижимости в новом бизнесе в 2012 г. составили 6%, тогда как в России -- около 1% от общего объема сделок, а в развитых европейских странах -- до 17%.

В Беларуси лизинг развивался довольно уверенно и поступательно в последние годы. Правда, в кризисном 2011 году было зафиксировано его некоторое падение. Объемные показатели сократились на одну треть, что вынудило около 10 процентов операторов прекратить свою деятельность.

Причиной такого падения явилось то обстоятельство, что в 2011 г. макроэкономическая ситуация по сравнению с 2008 г. характеризовалась снижением деловой и инвестиционной активности, замедлением темпов роста денежных доходов населения, ухудшением внешнеторгового баланса и увеличением внешнего долга страны на фоне замедления инфляционных процессов. Экономическое положение многих предприятий в 2011 г. было хуже, чем в 2008 г.

Однако в 2012 году компании, которые остались на плаву, как говорится, отыграли недавние потери. По итогам прошлого года указанный сегмент рынка вырос на 30-40%.

Восстановление позиций связано с ростом экономики, который возобновился и в Беларуси, и в соседней России. Расширились также возможности для финансирования - у банков повысилась ликвидность. Сказался и фактор отложенного спроса - ранее многие потенциальные клиенты откладывали приобретения имущества до лучших времен.

В 2012 г. продолжилась тенденция концентрации бизнеса в сфере лизинга в руках крупнейших игроков, которая наметилась ранее.

По объему новых сделок определилась четверка компаний, контролирующих около 42% сегмента. На первые роли вышли структуры, учрежденные крупными государственными банками.

Центростремительные тенденции наблюдаются также в территориальном распределении. В последние годы более 95% лизингового рынка сконцентрировано в Минске. К слову, в той же России этот показатель Москвы составляет менее 40%.

По итогам 2012 г. наибольшего успеха добились организации, «угадавшие» с наиболее востребованной продукцией, - на долю машин

и оборудования приходится 64% объема всех лизинговых сделок. Вторую позицию занимают транспортные средства, главным образом грузовые автомобили - 27%, третью - недвижимость, на которую припадает 8% [33, с. 21].

Основным объектом лизинга на белорусском рынке являются недвижимость, далее - машины и оборудование, в России -- железнодорожный, пассажирский и грузовой транспорт. Если лизинг оборудования стабильно популярен на протяжении как минимум последних

трех лет, то бурный рост интереса к недвижимости и, одновременно, сокращение сегмента легкового автотранспорта - приметы времени. В сравнении с кредитованием, приобретение объектов недвижимости в лизинг имеет ряд экономических преимуществ. В первом случае затраты на обслуживание займа влияют на увеличение цены. Соответственно налоговые платежи от стоимости объекта выплачиваются с возрастающим коэффициентом на протяжении всего срока кредита. При лизинге все происходит с точностью наоборот: проценты кладутся на затраты, и ускоренная амортизация уменьшает стоимость объекта. К тому же лизинговая схема позволяет не замораживать деньги на этапе строительства. Достаточно уплатить лишь первоначальный взнос в пределах 10-30%. В то же время, следует отметить, что развитие сегмента сдерживается из-за боязни некоторых предприятий финансировать лизинг недвижимости по причине высокой стоимости сделок, вследствие чего повышаются риски неплатежей.

Сокращение лизинга легкового автотранспорта связано в нашей стране с общей стагнацией рынка новых машин. Это объясняется возникшими в последнее время проблемами с таможенными пошлинами, а также горьким опытом операторов.

Многие из них «обожглись» в связи с непропорционально большой долей транспортных средств, сложившейся в портфеле компании.

Из универсальных проблем, которые сдерживают количественный рост сделок, можно выделить две - слабая клиентурная база, а также отсутствие

финансирования на время, близкое к срокам полезного использования объектов, т.е. на 5-7 лет.

Указанные выше трудности, безусловно, тормозят развитие лизинга. Однако нельзя не замечать и положительные тенденции. На протяжении 2003-2012 гг. суммарная стоимость переданного по лизингу имущества возросла в 8,3 раза (с 122,7 млн. до 1,02 млрд. евро). Это позволило довести лизинговую долю инвестиций в основной капитал до 7%. Достигнутые результаты значительно повысили финансовую устойчивость профильных организаций. За последние 5 лет они нарастили собственный капитал более чем в пять раз.

Основной прирост объемов нового бизнеса в России дает железнодорожный транспорт, в Беларуси такой объект лизинга даже не рассматривается. Рост объемов транспортных средств в общей массе объектов лизинга Беларуси, вероятнее всего, обусловлен тем, что иностранные лизинговые компании считают их наиболее ликвидными.

Далее рассмотрим виды лизинга, более распространенные по сравнению с другими, в Республике Беларусь.

Популярность лизинга в Беларуси объясняется теми условиями, которые созданы для его развития. И, конечно же, теми возможностями, которые дает это направление. Так, предприятия могут получить в пользование необходимое имущество, не отвлекая собственные средства.

За время действия договора допускается амортизация объекта до 99% от первоначальной стоимости. У субъектов хозяйствования есть право

экономить на уплате налогов. В частности, лизинговый платеж (без НДС) в полном объеме относится на себестоимость производимой продукции или услуги. Стандартный договор рассчитывается на более длительный срок, чем при получении кредита. Использование приобретаемого объекта в качестве основного обеспечения сделки позволяет не предоставлять собственное имущество в залог. Во время приобретения имущества транспортировку, страховое оформление, государственную регистрацию и другие действия осуществляют лизинговые компании.

В целях обновления физически и морально устаревшего оборудования и внедрения передовых технологий перспективно развитие инвестиционного лизинга. Важно также на условиях лизинга продвижение продукции отечественных производителей на зарубежные рынки.

Во всем мире очень эффективным механизмом при поиске новых иностранных потребителей считается экспортный лизинг. Несмотря на относительную молодость, в Беларуси он также успел подтвердить свою эффективность, особенно в машиностроении. Среди производителей, чьи товары в 2012 г. на правах финансовой аренды отправились за рубеж, выделяются Минский тракторный завод, Гомсельмаш, МАЗ, БелАЗ и др. Предполагается, что к 2015 г. около 30% продукции, которую произведут предприятия Минпрома, будет экспортироваться именно на

условиях лизинга [33, с. 22].

Как отмечают зарубежные эксперты, доля лизинга в ВВП и инвестициях является своего рода индикатором роста экономики. Наиболее высокая доля лизинга в ВВП наблюдается в развивающихся странах, где высока потребность в обновлении основных фондов и создан благоприятный инвестиционный климат. И наоборот, доля лизинга в ВВП падает в странах, достигших определенной экономической стабилизации или где наблюдается спад экономики. В Европе максимальный уровень этого показателя наблюдается в Эстонии (немногим более 5%), а средневзвешенный уровень по 50 странам составляет порядка 1,7% (в экономически развитых странах его значение чуть выше). Таким образом, уровень развития лизинга в Республике отстал от среднеевропейского уровня [Левкович, с. 76].

Для оценки степени развития лизинга в Республике Беларусь обратимся к мировому опыту, который определяет шесть стадий развития лизинга. Как правило, на первых трех стадиях находятся рынки лизинга большинства развивающихся стран.

На пятой стадии развития находятся рынки Германии, Великобритании, Японии.

На шестой стадии сейчас находится самый старый лизинговый рынок -- в Соединенных Штатах Америки.

По всем признакам белорусский рынок лизинга находится на третьей стадии развития. Скорость его дальнейшего развития зависит от многих факторов, главным из которых является желание и возможности государства развивать рыночные отношения в стране, поскольку лизинг -- один из инвестиционных механизмов рыночной экономики.

На сегодняшний день в Беларуси имеет место обязательная продажа государству 30% валютной выручки предприятий за исключением средств, предназначенных для лизинговых платежей иностранным лизингодателям. Таким образом, если лизингополучатель работает на внешнем рынке и имеет валютные поступления, то он сможет беспрепятственно уплачивать лизинговые валютные платежи. Если же он не имеет собственной валюты, то должен приобретать ее на общих основаниях на белорусском валютном рынке. Данное обстоятельство должно обязательно учитываться иностранными лизингодателями при выборе потенциальных лизингополучателей [37].

При рассмотрении структуры лизингодателей можно констатировать, что в настоящее время лизинговые операции активно осуществляет менее 50 специализированных лизинговых компаний и около 20 белорусских банков.

В качестве положительной тенденции можно назвать постепенный отказ банков от активного участия в лизинговых проектах в качестве лизингодателя. Так, если в первые годы XXI в. банки занимали более 60% рынка лизинговых услуг по объему переданного в лизинг имущества, то к настоящему времени их доля сократилась до 23,4%.

Эта тенденция согласуется с закономерностями развития лизинга в других европейских странах. Так, практически во всех странах - членах европейской ассоциации Leasueurope доля активных операций банков составляет менее 25% общего объема лизинговых операций (за исключением Франции, Ирландии и Испании), но в то же время в 2/3 из них рынок лизинговых услуг контролируется банковским сектором посредством дочерних лизинговых компаний (доля банковского сектора - самих банков и их дочерних лизинговых компаний - на рынке лизинговых услуг превышает 60%).

Тем не менее присутствие банков на рынке лизинговых услуг все еще существенно. Банковский кредит является основным источником рефинансирования лизинговых компаний. Тем не менее следует отметить, что в длительном диапазоне значимость банковского кредитования в структуре рефинансирования лизинговых компаний сокращается, также как и долевое участие белорусских банков в кредитовании лизинговых компаний.

С зарубежными инвесторами, как и в прошлые годы, активно сотрудничают такие лизинговые компании, как СООО «РЕСО-БелЛизинг» (65,3% в структуре рефинансирования), СООО «Райффайзен-лизинг» (61,4%) и группа «Вест-Лизинг» (58,5%). Определенные ресурсы от зарубежных партнеров получают также СООО «Интеллект-лизинг» (22,8%) и группа «Мобильный лизинг» (16,4%). Тем не менее доля иностранных инвестиций в лизинговую деятельность стремительно сокращается [23, с. 78].

В Приложении А показана сравнительная характеристика долей источников финансирования лизинговых организаций в 2003 и 2012 гг.

Мировая практика определяет в качестве нормального соотношения объема лизингового портфеля лизингодателей с объемом нового бизнеса в диапазоне 2,5-4. Данное обстоятельство чаще всего предполагает стабильность развития рынка лизинга, его предсказуемость и поступательное увеличение объемов. В 2012 г. для рынка лизинговых услуг Республики Беларусь было характерным соотношение 1,62, что может свидетельствовать о более коротких сроках лизинговых проектов, реализуемых отечественными лизингодателями.

В качестве положительной тенденции можно отметить повышение финансовой устойчивости лизинговых компаний, которые за последние 6 лет смогли в 5 раз нарастить объем участия в лизинговых проектах с собственным капиталом.

В целом следует отметить, что если на протяжении 90-х гг. прошлого века лизинговые компании представляли собой посредников между банками-кредиторами и лизингополучателями, то в настоящее время их участие в лизинговых проектах приносит реальную отдачу для всех сторон сделки.

Анализ концентрации операторов рынка лизинговых услуг Республики Беларусь показывает, что, с одной стороны, конкурентная среда на рынке возросла (показатель монополизации Херфиндаля-Хиршмана по сегменту лизинговых компаний - т.е. без учета операций банков составил 988,8, что значительно ниже уровня 1996 г., когда данный показатель составлял 2 023,2), а с другой - появились однозначные лидеры рынка, объемы операций которых существенно опережают среднерыночные значения (разрыв между наиболее крупными операторами рынка, занимающими 25 % его объема, в 2012 г. находится на уровне в 30 раз, в то время как в 2003 г. - только 9,1 раза). Также следует отметить стабилизацию конкуренции в сегменте лизинговых компаний.

Таким образом, конкуренция на белорусском рынке лизинговых услуг жестче, чем в таких странах, как Эстония, Финляндия, Дания, Словения, Марокко, Норвегия, Ирландия, Португалия и Испания, где значение индекса Херфиндаля-Хиршмана превышает 1 000, но в тоже время значительно уступает наиболее высококонкурентным рынкам Франции, Германии и Италии, где значение данного показателя не превышает 400 [23, с. 79].

Существующая на рынке конкуренция побуждает лизинговые компании усложнять предлагаемые продукты. Так, в последние годы в практике белорусских лизинговых компаний начинают появляться сделки оперативного лизинга. Несмотря на то что его доля в лизинговом портфеле на 1 января 2011 г. не превышает 0,1%, сам факт его существования может свидетельствовать о выходе лизинговых отношений в Республике Беларусь на новый этап развития. Также следует отметить существенную долю операций возвратного лизинга, что может свидетельствовать о частичном использовании лизинга в целях пополнения оборотного капитала.

Дополнительной особенностью белорусского рынка лизинговых услуг является то, что практически все отечественные лизинговые компании могут быть отнесены к классу малых компаний. Так, среднее количество персонала составляет 13,1 человека (что тем не менее больше 10,5 чел. в 2003 г.) - такой же характер имеют лизинговые компании Словении и Франции. Персонал численностью 20 человек и более имеют ОАО «Промагролизинг», группа «ВестЛизинг» и ЧУП «АСБ Лизинг».

Среднестатический работник лизинговой компании приносит в среднем 225,3 млн. руб. объема нового бизнеса в год, заключая менее чем 2 договора в 3 месяца на общую сумму около 2,2 млрд. руб. в год, что свидетельствует об относительной незагруженности специалистов рынка лизинговых услуг. При этом следует отметить, что наметилась тенденция к росту прибыли на одного работника с одновременным сокращением количества заключаемых договоров одним сотрудником.

Также практически все лизинговые компании в Республике Беларусь являются универсальными, т.е. по заявке клиента могут поставить на условиях лизинга оборудование или недвижимость любого вида.

Анализируя географию регистрации лизингодателей, следует отметить характерную для нашей страны неоднородность распределения их по регионам. При этом усилилась концентрация лизинговых компаний в столичном регионе по сравнению с предыдущими годами на фоне ухудшения конъюнктуры рынка лизинговых услуг. Так, на г.Минск приходится свыше 95 % совокупного объема лизинговых операций.

Тем не менее, несмотря на некоторые неудобства для лизингополучателей из регионов, связанные с необходимостью поездок в Минск и удлинением процедуры заключения сделки, технически столичные лизинговые компании в состоянии реализовывать лизинговые проекты во всех населенных пунктах страны.

Характерной особенностью отечественного рынка лизинговых услуг продолжает оставаться его низкая прозрачность: далеко не все участники рынка готовы предоставлять достоверную информацию о себе, повышаю свою прозрачность для инвесторов и клиентов. Мотивами такого решения в основном являются два обстоятельства: нежелание оказаться в нижней части рейтинга по причине небольших объемов лизинговых операций и нежелание привлекать внимание к деятельности предприятия.

Несмотря на многочисленные преимущества лизинга (возможность отнесения всего лизингового платежа на себестоимость, ускоренная амортизация объекта лизинга, быстрое оформление лизинговой сделки и пр.), он по-прежнему не слишком распространен среди белорусских юридических лиц. Удельный вес обязательств по договорам лизинга в инвестициях в основной капитал не превышает 5-6%, что, впрочем, не уступает уровню Польши или Чехии. Планируется, что к 2015г. этот показатель увеличится примерно до 8%.

 Даже высоколиквидные объекты, например автомобили и технику, покупку которых лизинговые компании наиболее заинтересованы финансировать, в лизинг покупают нечасто. В лизинг приобретается менее четверти автомобилей, продаваемых юридическим лицам. С другой стороны, еще в 2011г. такие сделки были единичными.

В 2012г. 80% покупок коммерческой недвижимости через агентство было проведено компаниями за счет собственных средств, еще 20% - с привлечением кредитных ресурсов, в то время как в лизинг недвижимость не покупали вовсе.

 Главной причиной небольшого распространения практики обновления основных средств с использованием лизинга можно назвать низкую информированность бизнеса, особенно малого, о преимуществах этого финансового инструмента.

Другая причина заключается в том, что нередко лизинговые компании - зачастую сами зависимые от заемного финансирования - вынуждены обращаться в банк с пакетом документов потенциального лизингополучателя. Банк рассматривает его финансовое состояние и бизнес-план и принимает решение о кредитовании лизинговой компании под финансирование конкретного проекта. Эта процедура занимает долгое время и предприятия не хотят ждать и уходят от лизингового оператора, отдавая предпочтение банковскому кредиту. По его мнению, банки должны быть готовы оценивать не конкретного клиента, а лизинговую компанию, т.к. в конечном счете риски несет она. Тогда у банков появится широкая агентская сеть в виде лизинговых компаний. 

В этом плане более мобильны лизингодатели, не зависящие от банковского финансирования, например имеющие мощные материнские структуры или финансируемые производителями, продукция которых и передается в лизинг.

Повышение осведомленности о возможностях лизинга, расширение источников финансирования и появление новых лизинговых программ на фоне увеличившейся деловой активности будут способствовать росту этого рынка.

В 2011г. можно ожидать и некоторого изменения структуры лизингового портфеля операторов. До кризиса в общем объеме объектов лизинга на автомобили приходилась почти половина (в стоимостном выражении). Однако во время экономического кризиса, когда резко ухудшилось положение международных автоперевозчиков, не имевших возможности обновлять автопарк, доля автомобилей снизилась до 25%. Отложенный спрос выльется на рынок в 2011-12гг., и часть его будет удовлетворена с помощью лизинга. Некоторые лизинговые компании выражают намерение передавать в лизинг и технологическое оборудование - менее ликвидный объект. Степень износа основных средств в Беларуси превышает 50%. В такой ситуации залогом успеха и конкурентоспособности белорусских товаров является техническое перевооружение производителей, которое может быть произведено с использованием лизинга [34].

В Беларуси как в банковском кругу, так и в бизнес среде понимание сущности лизинга отличается от смысла вложенного в английское слово “leasing”. Зачастую лизинг не воспринимается как самостоятельный инструмент финансирования и один из видов инвестиционной деятельности. В понимании большинства бизнес сообщества лизинговые компании являются всего лишь посредниками между банками и их клиентами - они занимаются оформлением пакета документов для банков и за это получают плату в виде разницы между стоимостью лизинга и банковским процентом. Значение понятия «лизинг» - предоставление какого-либо предмета по выбору и заказу клиента ему в пользование в обмен на поток платежей - на практике теряется.

 Как следствие, многие предприниматели стараются избегать «посредников», отдавая предпочтение доступному и понятному им способу финансирования - кредиту или приобретению за собственные накопления. Это одна из причин недостаточного развития белорусского лизингового рынка. Размер всего белорусского рынка лизинга сравним с размерами портфелей ведущих лизинговых компаний России. Что же является первопричиной такого ограниченного и ошибочного понимания лизинга, которое тормозит его развитие в Беларуси? На мой взгляд, это проблемы с источниками фондирования. Для дочерних организаций иностранных компаний и банков источником фондирования выступают, главным образом, средства материнских структур. Для остальных организаций - преимущественно банковские кредиты.

Причем банки обычно считают, что их риски ниже, если они кредитуют лизинговые компании “посделочно”: лизинговая компания находит клиента и объект, который тот хотел бы приобрести, собирает данные о финансовом состоянии потенциального лизингополучателя и параметрах планируемой сделки и направляет этот пакет документов в банк. А тот, после изучения бумаг, принимает решение о предоставлении лизинговой компании ресурсов для осуществления данной сделки либо об отказе в финансировании. Это не только ограничивает самостоятельность лизингодателей в формировании клиентского портфеля и снижает стабильность бизнеса (а вдруг завтра банк откажет в кредите?), но и лишает их оперативности в принятии решений. А последнее качество немаловажно для конечного клиента, особенно в текущей ситуации высокой инфляции, когда каждый день дополнительного согласования сделки может приводить к ощутимому увеличению стоимости приобретаемого имущества.

 “Посделочный” формат финансирования еще приемлем, когда речь идет о реализации крупных проектов, т.е. когда в лизинг передаются объекты стоимостью от сотен тысяч до миллионов долларов. Тогда можно подготавливать сделку несколько месяцев - она все равно будет достаточно рентабельна, чтобы обеспечить стабильную жизнедеятельность лизинговой компании. Однако осуществление таких сделок сопряжено с большими рисками. Портфель более чем половины белорусских лизинговых компаний составляет менее 5 млн. долл. В случае дефолта одного крупного лизингополучателя или возникновения у него трудностей с внесением платежей в течение нескольких месяцев такая лизинговая компания прочно станет на путь к банкротству.

 Поэтому более приемлемым для белорусского лизингового бизнеса можно считать такое развитие, при котором компании приобретают и передают в лизинг объекты небольшой стоимости - менее 5% от своего лизингового портфеля. Чем меньше концентрация портфеля на отдельных лизингополучателях, тем устойчивее лизинговый бизнес.

 Учитывая обороты отечественных лизинговых компаний, можно утверждать, что им выгодно было бы работать с предприятиями малого и среднего бизнеса. Однако здесь нужна известная мобильность в принятии решений и проведении сделок, поэтому “посделочное” рассмотрение заявок банками неприемлемо. Следовательно, нужно либо отказаться от сотрудничества с малым и средним бизнесом, либо искать альтернативные источники фондирования.

Стоит признать, что их не так много, как на Западе. В Беларуси не получили должного развития такие финансовые институты, как пенсионные, инвестиционные фонды и другие организации, которые аккумулируют финансовые потоки и ищут, куда направить их с наилучшим соотношением надежности и доходности. Кроме того, в Беларуси существуют некоторые ограничения по инвестированию средств страховых компаний. Таким образом, лизинговые организации лишены значительного количества потенциальных источников фондирования.

Тем не менее, они есть. Сегодня белорусские лизинговые компании стремятся добиться выделения кредитных линий от банков. В рамках выделенных сумм они могут проводить сделки, соответствующие заранее оговоренным с банком параметрам, без согласования каждой из них. Это дает независимость в оперировании средствами и делает бизнес более прогнозируемым, поскольку лизинговым компаниям понятен размер доступного финансирования на определенном горизонте времени.

У некоторых лизинговых организаций есть опыт освоения такой кредитной линии. На практике лизинговая организация изначально согласовывает с банком условия лизинговых сделок, планировавшихся к финансированию за счет средств кредитной линии. Согласования касаютсяфинансового состояния потенциальных лизингополучателей, стоимости объектов лизинга (оговаривалось максимально допустимое значение), типов передаваемых в лизинг объектов и ряда других параметров, позволяя финансирующему банку заранее планировать качество кредитного портфеля. 

При соответствии лизингополучателя согласованным требованиям, лизинговая организация заключает договор, предоставляет банку промежуточное обеспечение - например, страховой полис или объект основных средств, принадлежащий лизинговой организации, а после перехода права собственности на предмет лизинга - актив являющийся предметом финансирования. Использование своеобразной “оборотки” позволяет технологично осваивать ресурсы кредитной линии соблюдая условия обеспеченности на протяжении всей сделки.

Такое сотрудничество выгодно и банкам. Фактически в лице лизинговой компании они получают партнера для организации мелких сделок, что банкам не присуще.

Чем больше диверсифицирован портфель лизинговой компании, тем более стабилен кредитный портфель банка. Кроме того, партнерство с лизинговой компанией позволяет банку нарастить собственную клиентскую базу, т.к. распространенной практикой является открытие счетов клиентов лизинговой компании в финансирующем ее банке.

К тому же лизинговые компании являются собственниками передаваемого в лизинг имущества, и при неплатежеспособности клиента способны быстро расторгнуть договор и продать или передать актив другому клиенту. Банк же, кредитующий сделку по покупке актива самостоятельно, в аналогичной ситуации вынужден будет потратить время на обращение взыскания на предмет залога.

Не стоит забывать и о том, что банки очень зарегулированы, а лизинговые компании не имеют профильного регулятора, который доводил бы до них требования по размеру капитала или просроченной задолженности. Лизинговые компании оперируют в том же поле, что и банки, выдающие долгосрочные инвестиционные кредиты, но при этом освобождены, например, от требований по созданию резервов. Это расширяет простор для деятельности, но ограничивает риски оговоренными с банком условиями финансирования. 

Подобный формат сотрудничества банков и лизинговых компаний был невозможен в 90-е годы - время формирования лизингового рынка в РБ из-за низкого уровня развития лизинговых компаний-участников, неквалифицированного менеджмента и как следствие неприемлемых для банковских учреждений рисков. За последние 5-10 лет на белорусском рынке сформировался круг профессиональных лизинговых компаний уровень развития которых позволяет реализовывать современные программы финансирования и использовать технологичные финансовые инструменты существенно снижая нагрузку банков при заключении сделок и минимизируюя риски. 

Одним из наиболее технологичных форматов финансирования являются облигационные заимствования. В нашей стране этот инструмент получил развитие в 2008г. и зарекомендовал себя как удобный механизм привлечения финансирования среди широкого круга заемщиков. Как и при кредитовании, обеспечением выпуска может стать страховой полис, принадлежащие лизингодателю объекты лизинга.

Держателем облигаций может стать и банк. Таким образом, он также будет финансировать лизинговую компанию, однако объект лизинга не будет передан ему в залог напрямую, а станет обеспечением выпуска. У такой формы сотрудничества есть свои преимущества - банк освобожден от дополнительной нагрузки в виде осмотра и регистрации залогов. Кроме того, при желании банк может продать облигации на вторичном рынке, и при этом не возникнет необходимости выводить объект из залога и перерегистрировать его, как это было бы в случае рефинансирования кредита. Немаловажно и то, что кредит нельзя рефинансировать частично, в то время как держатель облигаций может продать любую их часть.

Пока белорусские инвесторы - особенно небанковский сектор - мало знакомы на практике с механизмом облигационных займов и потому настороженно оценивают этот финансовый инструмент. Но, несомненно, он будет привлекать все большее внимание, что уменьшит зависимость лизинговых компаний от банков. На наш взгляд, на это может уйти от 5 до 10 лет. 

Пока же лизинговые компании не являются ни посредниками между банками и клиентами, ни конкурентами банков: как правило, они не могут предложить более низкую, чем у банков, ставку. Но в лице лизинговой компании банку выгодно получить стабильного партнера, который правильно распорядится его средствами, а клиенту - сотрудника на аутсорсинге, который подготовит и проведет сделку.

 На мой взгляд, это сотрудничество банков и лизинговых компаний можно сделать еще более выгодным. Например, можно упростить для лизинговых компаний рефинансирование. Здесь уместно вспомнить западную практику продажи активов лизинговых компаний. В Западной Европе и США специализированные лизинговые компании создают пулы единообразных договоров размером 100-200 млн. долл. - например, договоры лизинга легковых автомобилей - секъюритизируют долговые обязательства - и продают их различным инвесторам - тем же пенсионным или инвестиционным фондам. Внедрение такой практики в Беларуси для пулов 10-50 млрд. позволило бы лизинговым компаниям упростить привлечение нового финансирования и стимулировать развитие отрасли.

 На практике реализация этого сценария в Беларуси осложнена не только отсутствием институций, готовых выкупить долгосрочные обязательства лизингополучателей, но и сложностью с формированием пакетов единообразных договоров - ведь рынок не так велик. Хотя для банковского сектора ликвидные высокодоходные инструменты были-бы привлекательной опцией временного размещения ликвидности.

В этой связи было бы рационально вернуться к обсуждению вопроса о доступе физических лиц к инструменту лизинга. Россия уже сделала это, внеся изменения в свое законодательство. Следование ее примеру позволило бы внедрить потребительский лизинг, широко применяемый в развивающихся экономиках и позволяющий стимулировать спрос на отечественные товары и эффективно развивать финансовую систему Беларуси.

Вывод: В данной главе было рассмотрено понятие лизинга, объекты и субъекты лизинга. Были рассмотрены основные виды лизинга: финансовый и оперативный лизинг и международный лизинг. В Республике Беларусь более распространен финансовый лизинг. Также был рассмотрен уровень развития рынка лизинговых услуг в Республике Беларусь. Анализируя показатели деятельности лизинговых организаций в Республике Беларусь можно сказать, что лизинг недостаточно развит по сравнению с рынком лизинговых услуг Российской Федерации и тем более стран Запада.

2. Анализ финансирования инвестиционной деятельности организаций с помощью лизинга на примере ЧУП «АСБ Лизинг»

2.1 Краткая характеристика лизинговой организации, ее место на рынке лизинговых услуг

Лизинговое частное унитарное предприятие "АСБ Лизинг" зарегистрировано 18 марта 2004 года.

Учредителем и собственником имущества предприятия является Открытое акционерное общество "Сберегательный банк "Беларусбанк".

ЧУП "АСБ Лизинг" является универсальной лизинговой компанией, предоставляющей своим клиентам услуги финансового лизинга промышленного и торгового оборудования, спецтехники, транспортных средств и недвижимости.

Предприятие осуществляет свою деятельность с 2004 года. За это время ЧУП "АСБ Лизинг" реализовано свыше 3 500 проектов на общую сумму 1,3 трлн. рублей, налажены долгосрочные партнерские отношения с лизингополучателями, производителями и поставщиками объектов лизинга. В течение всего периода деятельности предприятие демонстрирует положительную динамику основных финансовых показателей и на сегодняшний день уверенно занимает позицию в тройке лидирующих лизинговых компаний Республики Беларусь.

Основными направления деятельности ЧУП "АСБ Лизинг" являются: 

лизинг оборудования;

лизинг спецтехники;

лизинг транспортных средств;

лизинг недвижимости.

Преимуществами ЧУП «АСБ Лизинг» являются:

1. конкурентоспособная стоимость лизинговых услуг - ЧУП "АСБ Лизинг" работает по принципу "открытого лизингодателя" и не использует в своей работе скрытых комиссий и платежей.

2. Комплексный подход к осуществлению лизинговой сделки - предприятие оказывает лизингополучателям полный спектр сопутствующих лизинговой сделке услуг - от страхования до таможенного оформления объектов лизинга. 

3. Индивидуальный подход - сотрудники предприятия внимательно изучают потребности каждого лизингополучателя и предлагают оптимальный вариант реализации лизинговой сделки.

Создание банком собственного лизингового предприятия было продиктовано постоянным ростом спроса и потребно-стей клиентов банка и иных белорусских предприятий на инвестиционные продукты, одним из которых является лизинг, а также необходимостью обеспечения контроля над стабильной и безопасной реализацией программ развития материально-технической базы. Существенная доля (порядка 80%) инвестиций по лизингу, направляемых банком на раз-витие собственной материально-технической базы, осуществляется с использованием услуг ЧУП «АСБ Лизинг».

Все ресурсы и финансовые потоки лизингового предприятия постоянно находятся в системе ОАО «АСБ Беларусбанк».
Параллельно с реализацией банковских инвестиционных программ предприятие последовательно развивает лизинговые операции и оказывает услуги лизингополучателям, среди которых преобладают клиенты ОАО «АСБ Беларусбанк».

Благодаря универсализму предприятия, его надежности и гибкой политике сегодня сформирована определенная устойчивая клиентская база, которая позволяет лизинговой компании обеспечивать финансовую стабильность и поэтапно развиваться. ЧУП «АСБ Лизинг» удовлетворяет спрос клиентов на приобретение и обновление технологического обору-дования, объектов недвижимости, транспортных средств, компьютерной техники. При этом объекты лизинга как у белорусских, так и у зарубежных поставщиков, с расчетами в белорусских рублях и в иностранной валюте. На протяжении всего периода работы экономические показатели деятельности предприятия имеют положительную динамику. Обеспечена полная окупаемость инвестиций банка в создание предприятия. Размер нераспределенной (чистой) прибыли за 2,5 года работы составил 0,6 млрд. рублей.

Проблемная задолженность по платежам лизинго-получателей отсутствует.

Основным капиталом лизинговой компании в настоящее время является накопленный опыт и освоение механизмов реализации различных видов лизинговых сделок:

- с недвижимым имуществом, автотранспортом, технологическим оборудованием и компьютерной техникой;

- с расчетами в белорусских рублях и в иностранной валюте;

- с приобретением основных средств у белорусских производителей и поставщиков из ближнего и дальнего зарубежья;

- с таможенным оформлением и статистическим декларированием товаров;

- с финансированием за счет кредитов белорусских банков, собственных средств и кредитов иностранных банков с применением при расчетах инструментов торгового финансирования;

- с учетом объектов лизинга на балансе лизингополучателя и на балансе лизингодателя и др.

Основной стратегической целью ЧУП «АСБ Лизинг» обозначено создание мощной, универсальной со стабильной и обширной клиентской базой, упрочение позиций и занятие существенной доли белорусского рынка лизинговых услуг, выход на внешние рынки.
Предприятие также видит свою задачу в содействии банку в развитии и расширении его клиентской базы, в оптимизации обслуживания клиентов банка по направлению деятельности предприятия, в поддержании и даль-нейшем улучшении качества и структуры кредитных вложений банка, в росте эффективности инвестиций банка в создание предприятия.
Для клиентов деятельность предприятия направлена на обновление и техническое перевооружение активной части основных производственных фондов белорусских субъектов хозяйствования, стимулирование продаж отечественных товаропроизводителей посредством лизинга. Это позволяет повысить качество и кон-курентоспособность выпускаемой белорусскими предприятиями продукции (товаров, работ, услуг), укрепляет их позиции на внутреннем и внешнем рынках, а также предоставляет белорусским товаропроизводителям до-полнительный способ финансирования продаж.
Своей деятельностью предприятие способствует на микроуровне улучшению финансовых показателей дея-тельности каждого конкретного предприятия-клиента, на макроуровне -- улучшению показателей экономики страны, внося свой вклад в достижение поставленных государством целей социально-экономического развития.

Для достижения указанных целей предприятие планирует в среднесрочной перспективе выполнить следующие основные задачи:

1. Обеспечение финансовой устойчивости функционирования посредством роста собственной ресурсной базы и положительной динамики экономических показателей работы предприятия.

2. Рост объемов финансово-хозяйственной деятельности как за счет привлечения новых внешних и внутренних источников финансово хозяйственной деятельности как за счет привлечения новых внешних и внутренних источников финансирования инвестиций, так и за счет развития организационной структуры.

3. Совершенствование и оптимизация технологии оказания услуг, направленные на унификацию бизнес-процессов, минимизацию рисков и сокращение затрат на реализацию лизинговых проектов.

4. Укрепление материально-технической базы и кадрового потенциала.

Предприятие продолжает стимулирование развития субъектов малого и среднего предпринимательства, в рамках чего осуществлялись проекты, предусматривающие:

- выпуск продукции, направляемой на экспорт;

- увеличение объемов оказываемых населению услуг;

- производство импортозамещающих товаров народного потребления;

- создание новых рабочих мест.

Приоритетность в выборе проектов и клиентов определяется с учетом платежеспособности юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, ликвидности объектов лизинга, перспектив развития взаимовыгодного со-трудничества с предприятием и банком.
Для расширения и диверсификации источников финансирования лизинговых проектов наряду с кредитными средствами ОАО «АСБ Беларусбанк» привлекают кредиты иных банков, используют средства предприятия (прибыль, налог на добавленную стоимость).

При реализации лизинговых проектов, связанных с импортом объектов лизинга и привлечением для этого кредитных ресурсов банка, их финансирование преимущественно осуществляется за счет средств иностранных кредитных линий, с применением при расчетах по внешнеэкономическим контрактам инструментов торгового финансирования.

Сегодня предоставление лизинговых услуг предприятиям, находящимся территориально в г. Минске и Минском районе, осуществляется непосредственно в ЧУП "АСБ Лизинг". Для этого лизингополучатель обращается в унитарное предприятие с заявкой о приобретении имущества в лизинг и представляет необходимые документы (по выбору объекта лизинга и поставщика, юридические, финансовые и др.). С целью ускорения сбора и прохождения документов, оперативного их рассмотрения для предприятий, расположенных вне города Минска и Минского района, внедрена модель предоставления лизинговых услуг через ЧУП "АСБ Лизинг" с участием сети учреждений ОАО "АСБ Беларусбанк" в качестве пунктов продаж. Данные предприятия представляют необходимый пакет документов в территориальное учреждение ОАО "АСБ Беларусбанк" по месту своего нахождения либо расчетно-кассового обслуживания. В дальнейшем после рассмотрения документов в территориальном учреждении банка, принятия соответствующих решений и направления их в ЧУП "АСБ Лизинг" проводится лизинговая сделка. 

 Благодаря универсальности предприятия, его надежности и гибкой политике сегодня сформирована устойчивая клиентская база, которая позволяет нам обеспечивать финансовую стабильность и развитие предприятия. К числу основных клиентов можно отнести ОАО "АСБ Беларусбанк", ЗАО "Трастбанк", ОАО "Банковский процессинговый центр", УП "БелТА", РУП "Минская печатная фабрика" гознака, УП "Миноблсоюзпечать", УП "Минскагротранс", ГПО "Минскстрой", ООО "Скорынина", ООО "ДС ПМК-4, ОАО "Минская птицефабрика имени Н.К. Крупской" и др. Нами реализуется основная доля лизинговых проектов с ОАО "АСБ Беларусбанк", связанных с инвестированием собственной материально-технической базы банка. По данному направлению приобретено и поставлено учреждениям банка более 10 тыс. единиц разнообразной техники и оборудования, от принтеров и компьютеров до инкассаторских бронеавтомобилей, зданий и сооружений. Не было ни одного случая непоставки либо несвоевременной поставки банку по вине предприятия объектов лизинга. Лизинговая компания обеспечивает полный и своевременный расчет с банком по кредитам, уплате процентов и комиссий. Все ресурсы и финансовые потоки лизингового предприятия постоянно находятся в системе ОАО "АСБ Беларусбанк". Параллельно с реализацией инвестиционной программы банка предприятие последовательно развивает и оказывает лизинговые операции сторонним организациям-лизингополучателям, среди которых преобладают клиенты ОАО "АСБ Беларусбанк", а также дочерние предприятия банка, такие как ЧУП "АСБ Городец", ЧУП "АСБ Тетерино", ЧП "АСБ Объединенная дирекция по реконструкции и строительству", ОАО "Элитпаркет". Лизинговая компания удовлетворяет спрос клиентов на приобретение и обновление технологического оборудования, объектов недвижимости, транспортных средств, компьютерной техники.

На протяжении всего периода работы экономические показатели деятельности предприятия имеют положительную динамику. За период работы ЧУП "АСБ Лизинг" реализовано более 2000 проектов на общую сумму свыше 200 млрд. бел.руб. Размер чистых активов и собственного капитала предприятия за счет полученной прибыли и увеличения уставного фонда возрос с Br66,1 млн до Br5,1 млрд. Этот результат достигнут благодаря слаженной и профессиональной работе всего коллектива предприятия. В его структуре отдел оформления сделок, юридическая служба IT, бухгалтерия. Средний возраст работников компании 30-35лет. Кадровая политика предприятия предусматривает привлечение преимущественно молодых, инициативных сотрудников, имеющих высшее профильное образование и стаж работы в банковской системе. 

Организационная структура предприятия ЧУП «АСБ Лизинг» представлена на рис. 2.1.

Рисунок 2.1 - Организационная структура управления ЧУП «АСБ Лизинг»

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [48].

Предприятие ЧУП «АСБ Лизинг» занимает второе место в рейтинге лизинговых компаний за 2012 г. (Приложение Б). Рейтинговая оценка составила 602. Лизинговый портфель составляет 314913 млн. руб., а объем лизинговых платежей составил 78495 млн. руб.

Как видно, что ЧУП «АСБ Лизинг» занимает одно из доминирующих мест на рынке лизинговых услуг.

Вместе с тем в последнее время значительно возросла конкуренция на всех сегментах рынка лизинговых услуг. Многие белорусские банковские учреждения и некоторые иностранные финансовые институты создают новые и интенсивно развивают действующие на белорусском рынке специализированные лизинговые компании.

В связи с этим от руководства предприятия требуется постоянное развитие бизнеса, освоение новых направлений и видов операций, совершенствование технологии оказания услуг.

2.2 Анализ динамики, состава и структуры лизинговых сделок

Основными объектами лизинга на предприятии являются машинное оборудование, автомобильный транспорт, недвижимость и «остальные объекты».

 На рис. 2.1 дана структура лизинговых сделок за 2011 г. по ЧУП «АСБ Лизинг».

Рисунок 2.2 - Структура лизинговых сделок за 2011 г. ЧУП «АСБ Лизинг»

Примечание - Источник: собственная разработка.

 На рис. 2.2 дана структура лизинговых сделок за 2012 г. по ЧУП «АСБ Лизинг».

Рисунок 2.3 - Структура лизинговых сделок за 2012 г. ЧУП «АСБ Лизинг»

Примечание - Источник: собственная разработка.

Также на рисунке 2.4 покажем динамику изменения структуры лизинговых сделок за 2011-2012 г.

Рисунок 2.4 - Динамика лизинговых сделок за 2011-2012 г. ЧУП «АСБ Лизинг»

Примечание - Источник: собственная разработка.

Если в 2004 г. основным видом объектов лизинга была сельхозтехника, то в I половине 2007 г. 33% составил лизинг недвижимости, 18% - дорожно-строительной техники, 15% - производственного оборудования.

Во время кризиса 2008-2011гг, когда был серьезный упадок международных грузовых перевозок, спрос на приобретение автомобилей в качестве основных средств закономерно упал. Причем, падение оказалось очень существенным. Например, если в 2007 году на автотранспорт приходилось 49-50% приобретаемых объектов лизинга, то в 2008 году этот объем снизился до 27%, то есть практически наполовину. В 2011 году он оставался на уровне 25-26% от всех объектов лизинга.

В этих же годах соразмерно вырос объем приобретенной недвижимости и машинного оборудования. 

Правда, к 2012-му году кризисные явления немного сгладились, и пошел рост в процентном отношении автотранспорта. Соответственно, доли, которые приходились на недвижимость и оборудование, ужались. Так что, как видите, все очень сильно зависит от экономики: от развития промышленности, автотранспорта. 

Рассмотрим структуру лизинговых сделок по отраслям народного хозяйства за 2011-2012 г. в таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Структура лизинговых сделок по отраслям народного хозяйства ЧУП «АСБ Лизинг» за 2011-2012 гг.

Отрасли	2011 г.	Структура, %	2012 г.	Структура, %
Транспорт	14403	8.76	250698	55.60
Финансовые учреждения	121221	73.69	94068	20.86
Строительство	3204	1.95	72937	16.18
Жилищно-коммунальное хозяйство	2082	1.27	8705	1.93
Пищевая промышленность	3829	2.33	7725	1.71
Сельское хозяйство	2667	1.62	4986	1.11
Торговля и ресторанная деятельность	7997	4.86	3548	0.79
Печатная промышленность	2338	1.42	2694	0.60
Прочее	6763	4.11	5557	1.23
Итого:	164504	100	450918	100

Примечание - Источник: собственная разработка на основе Приложения В.

В 2011 г. основной удельный вес составляли сделки с финансовыми учреждениями, а в 2012 г. составили сделки с транспортными организациями.

Прогноз по 2011 году давать очень сложно. Конечно, можно предположить рост доли машинного оборудования, которое будет однозначным лидером. Он будет, но не слишком существенным.

 Сегодня у нас очень высокий спрос на этот сегмент. Это очевидно.

 В нашей стране стабильно высокий спрос на машинное оборудование, и не важно, для какой отрасли народного хозяйства это оборудование нужно. Объекты данного сегмента всегда «соревнуются» с автомобилями и автотранспортом. Думаю, в этом году они будут на первом месте. 

Доля объектов строительной техники, по сравнению с прошлым годом, думаю, снизится в два-четыре раза. 

В тоже время, доля автомобильной техники для международных грузовых перевозок должна увеличиться. По недвижимости, на мой взгляд, следует ожидать снижение количества сделок. Это сегмент, который максимально понесет потери. Рынок недвижимости стоит, и лизинговые компании не готовы брать на себя риски с финансированием объектов недвижимости.