Стратегическое управление финансовыми потоками фирмы

Ду - сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

Если значение коэффициента достаточности чистого денежного потока больше или равно единице, это означает, что чистый денежный поток текущего периода был достаточным для увеличения стоимости внеоборотных активов и выплаты дивидендов. Бланк И.А. Управление финансовыми ресурсами / И.А. Бланк. - М.: Омега-Л, ООО «Эльга», 2011. - 768 с.

Итак, в основу авторской методики положена методика А.И. Кибиткина, А.И. Дрождининой, Е.В. Мухомедзяновой и О.В. Скотаренко с добавлением основных показателей ликвидности и платежеспособности и коэффициента, отражающего уровень достаточности чистого финансового потока. Апробация разработанной методики на исследуемом предприятии представлена в разделе 3.2.

3. Совершенствование стратегического управления финансовыми потоками на примере ОАО «Тверской вагоностроительный завод»

3.1. Анализ существующей методики оценки стратегического управления финансовыми потоками ОАО «ТВЗ

Объектом исследования в данной работе является ОАО «Тверской вагоностроительный завод» (ОАО «ТВЗ»), занимающийся производством и реализацией пассажирских вагонов и другого вида подвижного состава, комплектующих для подвижного состава и запасных частей, техническим обслуживанием и ремонтом подвижного состава.

Проведем анализ методики оценки стратегического управления финансовыми потоками исследуемого предприятия. Основная информация по данной методике взята из годового отчета ОАО «ТВЗ» за 2013 год. Годовой отчет ОАО «Тверской вагоностроительный завод» за 2013 год. - URL: http://www.tvz.ru/documents/report2013.pdf. При этом основными источниками информации для проведения анализа по методике предприятия служат различные формы бухгалтерской отчетности («Бухгалтерский баланс», «Отчет о финансовых результатах», «Отчет об изменениях капитала», «Отчет о движении денежных средств» и «Пояснения к бухгалтерскому балансу»).

Итак, методика ОАО «ТВЗ» включает следующие этапы:

1. Анализ финансовых результатов деятельности, в частности показателя чистой прибыли и факторов, влияющих на него;

2. Анализ структуры затрат в себестоимости товарного выпуска;

3. Анализ инвестиций. Так, фактический объем инвестиционных затрат в 2013 году составил 242 242 тыс. руб. без НДС и был реализован за счет собственных средств предприятия;

4. Анализ кредитного портфеля. По состоянию на 01.01.2014 г. по сравнению с началом года размер кредитного портфеля уменьшился на 1 753 118 тыс. руб. и составил 3 475 882 тыс. руб.;

5. Анализ финансового состояния предприятия, включающий анализ структуры активов и пассивов предприятия, финансовой устойчивости, оценку ликвидности баланса, анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности.

При этом анализ финансовой устойчивости предприятия предполагает расчет следующих показателей: коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, доля собственных оборотных средств в активах, коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг), доля собственного капитала (коэффициент автономии), доля заемного капитала.

Результаты анализа показали, что в 2013 году деятельность ОАО ТВЗ была прибыльной. Стоимость чистых активов предприятия увеличилась на 357 219 тыс. руб.

Оценка ликвидности баланса сводится к расчету двух показателей: коэффициентов текущей ликвидности и абсолютной ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что на конец 2013 года 20 % краткосрочных заемных обязательств могут быть погашены незамедлительно. Коэффициент текущей ликвидности сохранился практически на прежнем уровне и составил 1,1 по состоянию на 01.01.14 г.

Анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предполагает проведение общей оценки рентабельности (доходности), эффективности управления, деловой активности.

Для оценки рентабельности используются такие показатели, как экономическая рентабельность, рентабельность совокупного капитала, чистая рентабельность совокупного капитала, чистая рентабельность собственного капитала и рентабельность продаж.

Значения показателей доходности и оценки эффективности управления деятельностью предприятия за 2013 г. характеризуются положительной тенденцией: все показатели рентабельности увеличились, кроме показателя рентабельности продаж. Так же возросли показатели деловой активности.

Эффективность управления оценивается при помощи показателей чистой прибыли на 1 руб. оборота и общей прибыли на 1 руб. оборота.

Оценка деловой активности проводится по результатам анализа общей капиталоотдачи (оборачиваемости совокупных активов), оборачиваемости запасов и оборачиваемости дебиторской задолженности.

Также в годовом отчете содержится информация о дивидендной политике предприятия. Так, общая сумма дивидендов, фактически выплаченных за 2013 год, составила 275 806 611, 9 тыс. руб.

Таким образом, методика ОАО «ТВЗ» предполагает углубленный анализ финансового состояния и финансовых результатов деятельности, а также оценку финансовых потоков от инвестиционной деятельности.

При этом в отчете о движении денежных средств, построенного прямым методом, подробно приведены все поступления и выплаты денежных средств и рассчитаны значения результативного чистого финансового потока и финансовых потоков от трех различных видов деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой).

Тем не менее, данная методика не предполагает расчета коэффициентов, непосредственно характеризующих финансовые потоки, в частности отсутствуют показатели эффективности и сбалансированности финансовых потоков.

3.2 Апробация авторской методики оценки стратегического управления финансовыми потоками на ОАО «ТВЗ»

Проведем анализ финансовых потоков ОАО «ТВЗ». Основными источниками информации для проведения анализа являются «Бухгалтерский баланс», «Отчет о финансовых результатах» и «Отчет о движении денежных средств».

Прежде всего, по данным отчета о движении денежных средств ОАО «ТВЗ» проанализируем чистые финансовые потоки по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности за 2012-2013 гг. (табл. 2-4).

Таблица 2 Расчет и анализ чистого финансового потока по текущей деятельности ОАО «ТВЗ» за 2012-2013 гг.

Показатель	2012	2013	+/-	Темп роста, %
	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Поступления - всего, в том числе:	29 999 716	100	33 676 921	100	3 677 205	0	112,26
1.1. От продажи продукции, товаров, работ и услуг	29 464 656	98,22	32 761 700	97,28	3 297 044	-0,94	111,19
1.2. Арендных платежей, лиценз. платежей, роялти и иных платежей	43 186	0,14	70 412	0,21	27 226	0,07	163,04
1.3. Прочие поступления	491 874	1,64	844 809	2,51	352 935	0,87	171,75
2. Платежи - всего, в том числе:	31 269 387	100	31 168 512	100	-100 875	0	99,68
2.1. Поставщикам	24 244 292	77,53	25 780 272	82,71	1 535 980	5,18	106,34
2.2. В связи с оплатой труда работников	3 034 237	9,7	2 970 470	9,53	-63 767	-7,95	97,9
2.3. % по долговым обязательствам	492 737	1,58	412 524	1,32	-80 213	-0,91	83,72
2.4. Налога на прибыль	126 919	0,41	254 822	0,82	127 903	9,96	200,78
2.5. Прочие платежи	3 371 202	10,78	1 750 424	5,62	-1 620 778	-71,91	51,92
3. Чистый финансовый поток	-1 269 671	-	2 508 409	-	3 778 080	-	-197,56

Как видно из результатов расчетов, приведенных в табл. 2, в отчетном году по сравнению с прошлым годом величина чистого денежного потока от текущей деятельности увеличилась на 3 778 080 тыс. руб. (более чем в 3 раза), что является положительной тенденцией.

Увеличение чистого денежного потока обусловлено увеличением суммарного притока денежных средств с 29 999 716 до 33 676 921 тыс. руб. (на 12,26 %), при уменьшении суммарного оттока денежных средств на 100 875 тыс. руб., или на 0,32 %.

В свою очередь денежные притоки возросли за счет роста поступлений денежных средств от продажи продукции, товаров, работ и услуг на 3 297 044 тыс. руб., хотя их доля в структуре денежных притоков снизилась на 0,94 %%.

Также возросли значения и других составляющих общего притока денежных средств. Так, сумма прочих поступлений увеличилась на 352 935 тыс. руб., а величина арендных платежей, лицензионных платежей, роялти и иных платежей - на 27 226 тыс. руб.

Уменьшение же суммарного оттока денежных средств вызвано снижением прочих платежей на 1 620 778 тыс. руб. (на 48,08 %), платежей, связанных с выплатой процентов по долговым обязательствам на 80 213 тыс. руб. (на 16,28 %) и с оплатой труда работников на 63 767 тыс. руб. (на 2,1 %). При этом возросли выплаты поставщикам с 24 244 292 до 25 780 272 тыс. руб. и налога на прибыль с 126 919 до 254 822, а их доля в структуре оттоков увеличилась с 77,53 до 82,71 % и с 0,41 до 0,82 % соответственно.

Таблица 3. Расчет и анализ чистого финансового потока по инвестиционной деятельности ОАО «ТВЗ» за 2012-2013 гг.

Показатель	2012	2013	+/-	Темп роста, %
	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Поступления - всего, в том числе:	3 345 033	100	2 235 794	100	-1 109 239	0	66,84
1.1. От продажи внеоборотных активов (ВА)	602	0,02	926	0,04	324	0,02	153,82
1.2. От продажи акций в др. организациях	10 690	0,32	90 904	4,07	80 214	3,75	850,36
1.3. От возврата предоставленных займов, от продажи долговых цен. бумаг	3 170 000	94,77	2 038 500	91,18	-1 131 500	-3,59	64,31
1.4. Дивидендов, % по долговым фин. вложениям	163 477	4,89	105 464	4,72	-58 013	-0,17	64,51
1.5. Прочие поступления	264	0,01	-	0	-264	-0,01	-
2. Платежи - всего, в том числе:	1 287 334	100	2 968 266	100	1 680 932	0	230,57
2.1. В связи с приобр., созданием и подготовкой к использованию ВА	1 237 334	96,12	229 766	7,74	-1 007 568	-88,38	18,57
2.2. В связи с приобр. долговых цен. бумаг, предост. займов	50 000	3,88	2 738 500	92,26	2 688 500	88,38	5 477,0
3. Чистый финансовый поток	2 057 699	-	-732 472	-	-2 790 171	-	-35,6

Результаты расчетов показывают, что величина чистого денежного потока от инвестиционной деятельности в отчетном году по сравнению с прошлым имеет отрицательное значение, уменьшившись на 2 790 171 тыс. руб. Такая ситуация демонстрирует отрицательную тенденцию, хотя при этом следует иметь в виду тот факт, что инвестиционные вложения, как правило, имеют продолжительный срок окупаемости.

Указанное снижение величины чистого денежного потока обусловлено увеличением суммарного денежного оттока от инвестиционной деятельности на 1 680 932 тыс. руб., или на 130,57 %, при снижении суммарного денежного притока от этого вида деятельности на 1 109 239 тыс. руб., или на 33,16 %.

В свою очередь на увеличение суммарного денежного оттока повлиял рост платежей, связанных с приобретением долговых ценных бумаг, предоставлением займов с 50 000 до 2 738 500 тыс. руб., доля которых в структуре денежных оттоков также возросла (на 88,38 %%), составив 92,26 %.

Уменьшение же суммарного денежного притока вызвано, прежде всего, снижением суммы поступлений, связанных с возвратом предоставленных займов и продажей долговых ценных бумаг на 1 131 500 тыс. руб. при уменьшении ее доли на 3,59 %%.

Также на уменьшение суммарного притока денежных средств повлияло снижение дивидендов и процентов по долговым финансовым вложениям на 58 013 тыс. руб. (на 35,49 %), а также отсутствие прочих поступлений денежных средств в 2013 г.

Таблица 4. Расчет и анализ чистого финансового потока по финансовой деятельности ОАО «ТВЗ» за 2012-2013 гг.

Показатель	2012	2013	+/-	Темп роста, %
	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Поступления - всего, в том числе:	16 254 572	100	14 359 232	100	-1 895 340	0	88,34
1.1. Получение кредитов и займов	16 221 266	99,8	14 352 000	99,95	-1 869 266	0,15	88,48
1.2. Прочие поступления	33 306	0,2	7 232	0,05	-26 074	-0,15	21,71
2. Платежи - всего, в том числе:	16 613 968	100	16 384 217	100	-229 751	0	98,62
2.1. На выплату дивидендов и иных платежей по распределению прибыли в пользу собственников	37	0,01	260 086	1,59	260 049	1,58	702 935,1
2.2. В связи с погашением векселей и др. долговых цен. бумаг, возврат кредитов	16 559 072	99,67	16 105 118	98,3	-453 954	-1,37	97,26
2.3. Прочие платежи	54 859	0,32	19 013	0,12	-35 846	-0,2	34,66
3. Чистый финансовый поток	-359 396	-	-2 024 985	-	-1 665 589	-	563,44

Результаты расчетов показывают, что величина чистого денежного потока от финансовой деятельности как в прошлом году, так и в отчетном году имеет отрицательное значение, уменьшившись при этом на 1 665 589 тыс. руб., что само по себе не может быть оценено положительно. Указанное снижение величины чистого денежного потока обусловлено уменьшением суммарного денежного притока от финансовой деятельности на 1 895 340 тыс. руб., или на 11,66%, при уменьшении суммарного денежного оттока от этого вида деятельности лишь на 229 751 тыс. руб., или на 1,38 %.

В свою очередь снижение денежных притоков обусловлено, прежде всего, уменьшением суммы выплаченных кредитов и займов на 1 869 266 тыс. руб., или на 11,52 %. При этом ее доля в структуре притоков денежных средств возросла на 0,15 %%, составив 99,95 %. Величина прочих денежных поступлений также уменьшилась на 26 074 тыс. руб., составив 7 232 тыс. руб.

Уменьшению суммарных денежных оттоков способствовало снижение платежей, связанных с погашением векселей и других долговых ценных бумаг, возвратом кредитов и займов на 453 954 тыс. руб., или на 2,74 %. Сумма прочих платежей также уменьшилась на 35 846 тыс. руб. (на 65,34 %), составив на конец 2013 г. 19 013 тыс. руб.

Теперь на основе формул 25-27 рассчитаем и проанализируем общий чистый финансовый поток (табл. 5) и долю финансовых потоков от разных видов деятельности в общем чистом финансовом потоке (табл. 6).

Таблица 5. Анализ общего чистого финансового потока ОАО «ТВЗ» за 2012-2013 гг.

Показатель	2012	2013	+/-	Темп роста, %
1	2	3	4	5
ЧФП от текущей деятельности, тыс. руб.	-1 269 671	2 508 409	3 778 080	-197,56
ЧФП от инвестиционной деятельности, тыс. руб.	2 057 699	-732 472	-2 790 171	-35,6
ЧФП от финансовой деятельности, тыс. руб.	-359 396	-2 024 985	-1 665 589	563,44
Сумма ЧФП предприятия, тыс. руб.	428 632	-249 048	-677 680	-58,1

Результаты расчетов показывают, что в отчетном году по сравнению с прошлым годом сумма общего чистого финансового потока имеет отрицательное значение, уменьшившись на 677 680 тыс. руб., что является безусловно негативным явлением. Указанное изменение абсолютной величины общего чистого финансового потока обусловлено снижением чистого финансового потока от инвестиционной деятельности на 2 790 171 тыс. руб. и от финансовой деятельности на 1 665 589 тыс. руб. при увеличении чистых финансовых потоков от текущей деятельности на 3 778 080 тыс. руб.

Таблица 6. Доля чистого финансового потока от различных видов деятельности в общем чистом финансовом потоке ОАО «ТВЗ» за 2012-2013 гг.

Показатель	2012	2013	+/-	Норм. знач.
1	2	3	4	5
Доля ЧФП от текущей деятельности, %	-2,96	1,84	- 10,07	-7,13	-7,11	-8,97	? 0,5
Доля ЧФП от инвестиционной деятельности, %	4,8		2,94		-1,86
Доля ЧФП от финансовой деятельности, %	- 0,84	8,13	8,97	? 0,5
ЧФП предприятия, %	428 632	-249 048	-677 680	> 0

Как видно из таблицы 6 доля чистых финансовых потоков от текущей и инвестиционной деятельности снизилась на 8,97 пункта, что свидетельствует об ухудшении качества общего чистого финансового потока. При этом доля чистого финансового потока от финансовой деятельности увеличилась на 8,97 пункта, составив 8,13. При этом нормативным значениям все показатели соответствуют лишь в 2012 г.

Теперь, используя формулы 28, 33-35 рассчитаем коэффициенты ликвидности (платежеспособности) и отобразим результаты в таблицах 7-8.

Таблица 7. Расчет коэффициента платежеспособности (ликвидности) финансового потока ОАО «ТВЗ» за 2012-2013 гг.

Показатель	2012	2013	+/-	Темп роста, %
1	2	3	4	5
Сумма валового ПФП, тыс. руб.	49 599 321	50 271 947	672 626	101,36
Сумма валового ОФП, тыс. руб.	49 170 689	50 520 995	1 350 306	102,75
Коэффициент платежеспособности ФП	1,009	0,995	- 0,014	98,61

Из таблицы 7 видно, что за исследуемый период коэффициент платежеспособности уменьшился с 1,009 до 0,995, что является негативной тенденцией. Отрицательно и то, что в 2013 г. данный показатель не соответствует нормативному значению (меньше 1). Это означает, что суммы валового притока денежных средств недостаточно для покрытия валового оттока денежных средств.

Таблица 8

Динамика показателей ликвидности ОАО «ТВЗ» за 2012-2013 гг.

Показатель	2012	2013	Норм. знач.
	нач. г.	кон.г.	+/-	нач. г.	кон. г.	+/-
1	2	3	4	5	6	7	8
Коэффициент текущей ликвидности	1,93	1,18	- 0,75	1,18	1,08	- 0,1	> 2
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,38	0,12	- 0,26	0,12	0,17	0,05	0,2-0,5
Коэффициент быстрой ликвидности	1,5	0,78	- 0,72	0,78	0,77	- 0,01	0,7-1

На начало 2012 г. коэффициент текущей ликвидности составил 1,93. Это значит, что оборотные активы превышают краткосрочные обязательства в 1,93 раза. За год ситуация ухудшилась, и оборотные активы стали превышать краткосрочные обязательства в 1,18 раз. Коэффициент абсолютной ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности также снизились, их значения изменились с 0,38 до 0,12 и с 1,5 до 0,78 соответственно. При этом только коэффициент быстрой ликвидности соответствует нормативным значениям.

Отрицательно то, что в 2013 г. также произошло снижение двух показателей. На 0,1 пункта снизился коэффициент текущей ликвидности, опустившись до 1,08. Коэффициент быстрой ликвидности также уменьшился, но незначительно (на 0,01). На конец года его значение составило 0,77. Это означает, что сумма наиболее ликвидных активов превышает краткосрочные обязательства в 0,77 раза.

На начало 2013 г. коэффициент абсолютной ликвидности составлял 0,12, что подразумевает превышение имеющейся денежной наличности над краткосрочными обязательствами в 0,12 раза. Положительно то, что за год данный показатель увеличился (правда, незначительно), составив 0,17.

В целом, за 2 года ситуация ухудшилась. Значения показателей на конец 2013 г. стали еще меньше, чем в начале предыдущего периода.

Далее по формулам 29 и 36 рассчитаем коэффициенты эффективности финансового потока и достаточности чистого финансового потока, а результаты отобразим в таблицах 9-10.

Таблица 9. Расчет коэффициента эффективности финансового потока ОАО «ТВЗ» за 2012-2013 гг.

Показатель	2012	2013	+/-	Темп роста, %
1	2	3	4	5
Сумма ЧФП предприятия, тыс. руб.	428 632	-249 048	-677 680	-58,1
Сумма валового отрицательного ФП, тыс. руб.	49 170 689	50 520 995	1350306	102,75
Коэффициент эффективности ФП	0,009	- 0,005	- 0,014	- 55,56

За исследуемый период коэффициент эффективности финансового потока уменьшился с 0,009 до -0,005 (на 0,014 пункта), что говорит о снижении эффективности деятельности предприятия.

Таблица 10. Расчет коэффициента достаточности чистого финансового потока ОАО «ТВЗ» за 2012-2013 гг.

Показатель	2012	2013	+/-	Темп роста, %
1	2	3	4	5
Сумма ЧФП предприятия, тыс. руб.	428 632	-249 048	-677 680	-58,1
Выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам, тыс. руб.	335 682	1 763 940	-1 428 258	525,48
Прирост запасов товарно-материальных ценностей, тыс. руб.	1 891 146	-2 219 128	-4 110 274	-117,34
Сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам, тыс. руб.	37	260 086	260 049	702 935,1
Коэффициент достаточности ЧФП	0,19	1,28	1,09	673,68

Из таблицы 10 видно, что в 2013 г. коэффициент достаточности чистого финансового потока составил 1,28, превысив значение данного показателя за 2012 г. в 6,7 раза. Таким образом, наблюдается положительная тенденция.

Теперь произведем расчет показателей рентабельности положительного финансового потока и чистого финансового потока на основе формул 30-31, а результаты отобразим в таблицах 11-12.

Таблица 11. Расчет коэффициента рентабельности положительного финансового потока ОАО «ТВЗ» в 2012-2013 гг.

Показатель	2012	2013	+/-	Темп роста, %
1	2	3	4	5
Чистая прибыль, тыс. руб.	465 867	636 788	170 921	136,69
Сумма валового положительного ФП, тыс. руб.	49 599 321	50 271 947	672 626	101,36
Коэффициент рентабельности ПФП, %	0,94	1,27	0,33	135,11

За анализируемый период рентабельность ПФП увеличилась с 0,94 % до 1,27 %. Это значит, что в 2012 г. величина чистой прибыли, приходящаяся на 1 рубль ПФП составила 0,94 коп., а в 2013 г. - 1,27 коп.

Таблица 12. Расчет коэффициента рентабельности чистого финансового потока ОАО «ТВЗ» в 2012-2013 гг.

Показатель	2012	2013	+/-	Темп роста, %
1	2	3	4	5
Чистая прибыль, тыс. руб.	465 867	636 788	170 921	136,69
Сумма ЧФП предприятия, тыс. руб.	428 632	-249 048	-677 680	-58,1
Коэффициент рентабельности ЧФП, %	108,69	-255,69	-364,38	-235,25

Как видно из табл. 12 рентабельность ЧФП уменьшилась с 108,69 % до -255,69 %. Это значит, что в 2012 г. величина чистой прибыли, приходящаяся на 1 рубль ЧФП составила 108,69 коп., а в 2013 г. значение данного показателя снизилось до -255,69 коп.

Далее на основе формулы 32 рассчитаем период оборота денежных средств, а результат представим в таблице 13.

Таблица 13

Расчет периода оборота денежных средств ОАО «ТВЗ» в 2012-2013 гг.

Показатель	2012	2013	+/-	Темп роста, %
1	2	3	4	5
Средний остаток денежных средств, тыс. руб.	282 771	360 189	77 418	127,38
Период, дни	360	360	-	-
Сумма валового ОФП, тыс. руб.	49 170 689	50 520 995	1 350 306	102,75
Период оборота денежных средств, дни	2,07	2,57	0,5	124,15

Расчеты показали, что период оборота денежных средств за исследуемый период не соответствует нормативным значениям (3-5 дней), при этом значение данного показателя увеличилось с 2,07 до 2,57 дня.

Итак, в процессе анализа были выявлены следующие негативные моменты:

- снижение показателей чистого финансового потока (общего, от инвестиционной и финансовой деятельности) при достижении ими отрицательных значений в 2013 г.;

- снижение доли ЧФП от текущей деятельности в общем ЧФП предприятия при сильном увеличении доли ЧФП от финансовой деятельности.

- снижение коэффициентов платежеспособности (ликвидности финансовых потоков), текущей ликвидности и быстрой ликвидности, эффективности финансового потока и рентабельности чистого финансового потока;

- неудовлетворительные значения коэффициентов текущей ликвидности и абсолютной ликвидности на конец 2013 г., периода оборота денежных средств, эффективности финансового потока и рентабельности чистого финансового потока.

3.3. Предложения по совершенствованию методики стратегического управления финансовыми потоками ОАО «ТВЗ»

Результаты анализа, проведенного в разделе 3.2. показывают, что в первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемов финансовых потоков ОАО «ТВЗ», т.к. поступлений денежных средств от текущей деятельности оказалось явно недостаточно для покрытия отрицательных финансовых потоков от инвестиционной и финансовой деятельности.

Для достижения сбалансированности дефицитного финансового потока в краткосрочном периоде разрабатывают мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат (табл. 14).

Таблица 14. Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного финансового потока

Мероприятия по ускорению привлечения денежных средств	Мероприятия по замедлению выплат денежных средств
1	2
1. Обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на рынке	1. Увеличение по согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита
2. Сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям	2. Использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замедления инкассации собственных платежных документов
3. Увеличение размера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет
4. Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности	3. Приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга
5. Использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга)	4. Реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности финансовых потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного финансового потока в долгосрочном периоде (табл. 15) Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учебник / Г.В. Савицкая. - 14-e изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 649 с..

Таблица 15. Мероприятия долгосрочного характера по сбалансированности дефицитного финансового потока

Мероприятия по увеличению положительного финансового потока	Мероприятия по сокращению отрицательного финансового потока
1. Привлечение долгосрочных кредитов	1. Снижение суммы постоянных издержек предприятия
2. Реструктуризация организации	2. Налоговое планирование
3. Привлечение стратегических партнеров	3. Долгосрочные контракты, предусматривающие скидки
4. Привлечение стратегических инвесторов	4. Сокращение объема реальных инвестиций
5. Продажа части долгосрочных финансовых вложений	5. Сокращение объема финансовых инвестиций
6. Продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов основных средств

Для оптимизации финансовых потоков также необходимо обеспечивать условия максимизации чистого финансового потока предприятия, рост которого обеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижает зависимость от внешних источников финансирования.

Повышение суммы чистого финансового потока может быть обеспечено за счет следующих мероприятий:

· осуществления систематического поиска резервов снижения себестоимости продукции (работ, услуг), повышения ее конкурентоспособности с целью наращивания прибыли;

· осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности организации;

· совершенствования учетной и амортизационной политики, направленной на снижение налоговой нагрузки;

· усиления претензионной работы по своевременному и полному взысканию штрафных санкций и дебиторской задолженности;

· нахождения возможности реализации неиспользуемых основных средств, нематериальных активов и производственных запасов Харсеева А.В. Оптимизация денежных потоков как элемент управления устойчивостью финансового состояния организации / А.В. Харсеева // Теория и практика общественного развития. - 2011. - № 7. - С. 329-333..

Также следует отметить, что одним из приоритетов в системе повышения эффективности управления финансовыми потоками (и соответственно платежеспособности) является повышение оборачиваемости дебиторской задолженности, которое заключается в сокращении ее размеров и обеспечении своевременной инкассации. Управление дебиторской задолженностью включает в себя много составляющих, основная цель которых минимизировать риски не возврата дебиторской задолженности и ускорить ее инкассацию.

Одним из способов, с помощью которых можно минимизировать риски, является построение перечня дебиторов в порядке возрастания сроков задолженности. На основании договоров с контрагентами определяется наличие просроченной задолженности и если такой факт имеет место, то по каждому контрагенту определяется период просрочки. Дебиторы группируются по срокам неоплаты: до 30 дней, от 30 до 90 дней, от 90 до 180 дней и т. д. Период группировки может меняться по усмотрению конечных пользователей данной информации.

Далее дебиторы, по которым имеет место просроченная задолженность, ранжируются по мере убывания величины задолженности. Необходимо осознавать, что чем больше срок просрочки задолженности и ее размер, тем выше степень риска не возврата долга.

Такой анализ позволяет определить «больные» статьи дебиторской задолженности, оказывающие существенное влияние на ее конечную величину и нуждающиеся в немедленной ликвидации. Активную работу по сокращению задолженности необходимо проводить с наиболее крупными дебиторами, имеющими наибольшие сроки давности просрочки по исполнению обязательств. Такие дебиторы представляют наибольший потенциальный риск для предприятия и меры по взысканию задолженности по этим дебиторам должны быть наиболее кардинальными.

Еще одним важным элементом, влияющим на платежеспособность компании, являются запасы.

В целях повышения производительности труда и экономии времени специалистов, занимающихся оптимизацией запасов, необходимо определить, какие запасы для компании действительно важны, а какие играют второстепенную роль. Для этого можно прибегнуть к АВС-анализу, который заключается в разбиение запасов на группы. В основе АВС-анализа лежит правило Парето, суть которого в отношении запасов выглядит примерно так: 80% выручки обеспечивают 20% наименования запасов. Однако критерием анализа может быть не только выручка, но и прибыль, себестоимость и другие показатели.

Действия по оптимизации дебиторской задолженности и запасов способствует росту входящих финансовых потоков и повышению эффективности использования денежных средств.

Оптимизация финансовых потоков также достигается за счет проведения регулярного анализа инвестиционной деятельности. Необходимо производить ранжирование планируемых капитальных инвестиций по степени важности, с целью переноса менее важных на более поздний срок либо отказа от тех капитальных расходов, которые не могут дать немедленную отдачу для предприятия.

Еще одним из способов оптимизации исходящих финансовых потоков является поиск альтернативных поставщиков, предлагающих более выгодные условия. Это также позволит оперировать информацией при ведении переговоров о погашении кредиторской задолженности с прежними поставщиками. Рябова М.А. Пути повышения платежеспособности хозяйствующего субъекта / М. А. Рябова // Молодой ученый. - 2014. - №8. - С. 575-578.

Итак, реализация перечисленных мероприятий позволит оптимизировать финансовые потоки исследуемого предприятия, что положительно отразится на всех приведенных показателях, в частности на тех, значения которых были неудовлетворительными (показатели платежеспособности и ликвидности, эффективности финансового потока и рентабельности чистого финансового потока).

Заключение

Таким образом, стратегическое управление финансовыми потоками органически входит в систему управления доходами и затратами, управления движением активов и капитала, управления всеми аспектами операционной, инвестиционной и финансовой деятельности фирмы в долгосрочной перспективе.

Однако, по мнению отечественных специалистов, в хозяйственной практике современной России, в частности машиностроительных предприятий, механизм стратегического управления находится все еще в стадии становления.

При этом в настоящее время нет единого мнения по поводу понятия и сущности финансовых потоков, в основе анализа и управления им лежит денежный поток. Тем не менее следует признать, что понятие «финансовые потоки» является более общим, чем понятие «денежные потоки», и охватывает всю совокупность финансовых ресурсов и процессов, связанных с ними. При этом финансовые ресурсы охватывают все имущество организации в целом.

Для раскрытия природы финансовых потоков и, соответственно, построения эффективной модели управления финансовыми потоками необходимо проводить анализ внешних и внутренних факторов, влияющих на формирование финансовых потоков и, как следствие, на финансовое состояние организации.

Важным этапом оценки стратегического управления финансовыми потоками является коэффициентный анализ, предполагающий расчет таких показателей, как коэффициенты ликвидности и платежеспособности, интенсивности и эффективности финансовых потоков.

Изучение основных методик оценки стратегического управления финансовыми потоками фирмы позволило выявить их достоинства и недостатки, которые учитывались при выборе базы для разработки авторской методики.

К достоинствам первой методики можно отнести возможность проведения сравнительного анализа показателей, формирующих финансовые потоки и определения их влияния на величину чистого финансового потока, а также возможность определения направлений использования денежных средств и путей их оптимизации.

Недостатками данной методики являются небольшое количество коэффициентов, необходимых для анализа финансовых потоков и трудоемкость в плане анализа движения денежных средств.

Достоинства второй методики заключаются в простоте расчетов и анализа приведенных показателей, а также возможности оценить достаточность финансовых потоков от трех видов деятельности для формирования положительного чистого финансового потока.

Недостатки методики заключаются в том, что не раскрыт механизм расчета и анализа показателя чистого финансового потока в разрезе различных видов деятельности прямым и косвенным методом, что не дает возможности проанализировать его составляющие и их влияние на финансовые потоки. Также в данной методике не хватает показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

Проведенный анализ методики ОАО «ТВЗ» показал, что она предполагает углубленный анализ финансового состояния и финансовых результатов деятельности, а также оценку финансовых потоков от инвестиционной деятельности.

При этом в отчете о движении денежных средств, построенного прямым методом, подробно приведены все поступления и выплаты денежных средств и рассчитаны значения результативного чистого финансового потока и финансовых потоков от трех различных видов деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой).

Тем не менее, данная методика не предполагает расчета коэффициентов, непосредственно характеризующих финансовые потоки, в частности отсутствуют показатели эффективности и сбалансированности финансовых потоков.

В основу авторской методики положена методика А.И. Кибиткина, А.И. Дрождининой, Е.В. Мухомедзяновой и О.В. Скотаренко (вторая методика) с добавлением основных показателей ликвидности и платежеспособности и коэффициента, отражающего уровень достаточности чистого финансового потока.

Результаты анализа, проведенного по авторской методики, показали следующие негативные моменты:

- снижение показателей чистого финансового потока (общего, от инвестиционной и финансовой деятельности) при достижении ими отрицательных значений в 2013 г.;

- снижение доли ЧФП от текущей деятельности в общем ЧФП предприятия при сильном увеличении доли ЧФП от финансовой деятельности.

- снижение коэффициентов платежеспособности (ликвидности финансовых потоков), текущей ликвидности и быстрой ликвидности, эффективности финансового потока и рентабельности чистого финансового потока;

- неудовлетворительные значения коэффициентов текущей ликвидности и абсолютной ликвидности на конец 2013 г., периода оборота денежных средств, эффективности финансового потока и рентабельности чистого финансового потока.

Для улучшения сложившейся ситуации были рассмотрены различные мероприятия по сбалансированности и оптимизации дефицитного финансового потока, поскольку его величина напрямую влияет на все приведенные показатели, в частности на те, значения которых в отчетном году снизились или были неудовлетворительными.

Таким образом, в данной работе все поставленные цели достигнуты и все задачи выполнены.

Список использованных источников

1. Анисимов А.Ю. Организационные аспекты механизма управления денежными потоками // Вестник НГУ. Серия Социально-экономические науки. - 2010. - №2. - С. 67-73.

2. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия / И.А. Бланк. - Киев: Изд-во «Ника- Центр», 2010. - 720 с.

3. Бланк И.А. Управление финансовыми ресурсами / И.А. Бланк. - М.: Омега-Л, ООО «Эльга», 2011. - 768 с.

4. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций В.В. Бочаров - М.: Финансы и статистика, 2011. - 141 с.

5. Горбунов А.Р. Управление финансовыми потоками и новое поколение экспертных систем // Бухгалтерия и банки. - 2009. - № 4. - С. 28-32.

6. Гуляев И.Л. Концептуальный подход к построению эффективной системы управления денежными потоками промышленных предприятий // корпоративные финансы. - 2012. - № 3 (23). - С. 55-60.

7. Кайсаров А.А. Стратегические финансы корпораций: становление ценностно-ориентированных методов управления // Проблемы современной экономики. - 2009. - № 2 (30). - С. 215-218.

8. Кайсаров А.А. Корпоративные финансы: технологии стратегического управления // Проблемы современной экономики. - 2009. - № 4 (30). - С. 236-240.

9. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие / В.В. Ковалев - М.: ФБК-Пресс, 2011. - 160 с.

10. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2012 - 456 с.

11. Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: учебно-практическое пособие / В.В. Ковалев - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2013. - 336с.

12. Крылов С.И. Особенности прогнозирования финансовых потоков организаций // Проблемы современной экономики. - 2009. - № 1 - С. 18-22.

13. Крылов С.И. Стратегический управленческий учет финансовых потоков - важное направление стратегического управленческого учета // Финансовый вестник. - 2011. - № 6. - С. 30-35.

14. Кузнецова И.Д. Управление денежными потоками предприятия: учебное пособие; под ред. А.Н. Ильченко / Иван. гос. хим.-технол. ун-т. - Иваново, 2008. - 193 с.

15. Рябова М.А. Пути повышения платежеспособности хозяйствующего субъекта / М. А. Рябова // Молодой ученый. - 2014. - №8. - С. 575-578.

16. Пласкова Н.С. Анализ финансовой отчетности: Учебник / Н.С. Пласкова - М.: Эксмо, 2010. - 384 с.

17. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / Г.В. Савицкая. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 536 с.

18. Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учебник / Г.В. Савицкая. - 14-e изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 649 с.

19. Самылин А.И. Управление финансовыми потоками предприятия на основе финансового планирования: теория, методика, инструмент: Автореф. дисс. на соиск. уч. степ. д.э.н. - М., 2009. - 367 с.

20. Самылин А.И. Корпоративные финансы: учебник для вузов / А.И. Самылин. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 471 с.

21. Тютюкина Е.Б. Финансы организаций (предприятий): Учебник / Е.Б. Тютюкина. - М.: Дашков и К, 2012. - 543 с.

22. Управление финансовыми потоками предприятия: учеб. пособие / А.В. Губкевич, С.Н. Губкевич, Н.П. Чипига, И.А. Щербакова; под ред. С.Н. Губкевич - Хабаровск: Изд-во ДВГУПС, 2009. - 110 с.

23. Учет и анализ в коммерческой организации: учебное пособие / А.И. Кибиткин, А.И. Дрождинина, Е.В. Мухомедзянова, О.В. Скотаренко. - М.: Издательский дом Академии Естествознания, 2012. - 368 с.

24. Федорова Е.А., Ломовцев Д.А. Основные тенденции развития корпоративного управления промышленными предприятиями в современных российских условиях // Известия Тульского гос. унив. Экономические и юридические науки. - 2010. - № 2. - С. 3-9.

25. Финансовый менеджмент: теория и практика / под ред. Е.С. Стояновой. - 6-е изд. - М.: Изд-во «Перспектива», 2010. - 656 с.

26. Харсеева А.В. Оптимизация денежных потоков как элемент управления устойчивостью финансового состояния организации / А.В. Харсеева // Теория и практика общественного развития. - 2011. - № 7. - С. 329-333.

27. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. - М.: Издательский дом «Дашков и К», 2009. - 620 с.

Размещено на Allbest.ur