Оптимальная политика финансовой репрессии
Проблема динамической несогласованности финансовой репрессии в форме конфискации добровольных пенсионных накоплений. Модель перекрывающихся поколений с добавлением накопительной пенсионной системы и фискальной политики с элементами финансовой репрессии.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 22.08.2017 |
| Размер файла | 763,1 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Во-вторых, чем больше значение государственного долга, накопленного в периоде t=0, тем более агрессивную фискальную политику правительство вынуждено проводить. Так же, как и в первом случае, с увеличением нормы финансовой репрессии в стационарном состоянии мы наблюдаем в стационарном состоянии уменьшение таких переменных как капиталовооруженность, заработная плата, потребление, и увеличение потерь общества и ставки процента. Кроме того, в отличие от предыдущего случая, здесь мы не видим положительного воздействия на сокращение величины государственного долга. Однако, это легко объяснимо: чем больше первоначальный долг, тем больше величина остатка во втором периоде.
В-третьих, с увеличением доли отчислений от заработной платы, которая отправляется в пенсионный фонд, база налогообложения увеличивается, что позволяется уменьшить норму финансовой репрессии. Увеличение доли отчислений в пенсионный фонд и уменьшение нормы финансовой репрессии происходит пропорционально. В связи с этим видимых изменений в остальных параметрах мы не наблюдаем.
4.2 Дискреционная политика
Рассмотрим случай, когда связывающее обязательство отсутствует. Другими словами, правительство не обязуется придерживаться единой нормы финансовой репрессии в последующих периодах.
Правительство минимизирует функцию потерь (14) при условии, что агрегированное потребление и величина государственного долга задаются уравнениями (15) и (16), а также все переменные выражены через начальные значения.
(28)
(29)
(30)
(31)
(32)
Расчеты осуществлены в программе Mathcad. Базовые значения параметров следующие: . Численные результаты решения задачи правительства, отражающие оптимальные значения инструмента финансовой репрессии при различных значенях , приведены в Таблицах 2.1 и 2.2.
Таблица 2.1 Оптимальные значения инструмента финансовой репрессии при различных значениях параметров модели при дискреционной политике.
|
Эндогенные |
ц1 |
ц2 |
k1 |
k2 |
w1 |
w2 |
R1 |
R2 |
||
|
0,7 |
1 |
0,79 |
0,085 |
0,083 |
0,297 |
0,295 |
1,722 |
1,748 |
||
|
0,8 |
1 |
0,84 |
0,085 |
0,082 |
0,297 |
0,294 |
1,722 |
1,762 |
||
|
0,9 |
1 |
0,88 |
0,085 |
0,081 |
0.297 |
0,293 |
1,722 |
1,773 |
||
|
0,95 |
1 |
0,898 |
0,085 |
0,081 |
0,297 |
0,292 |
1,722 |
1,779 |
||
|
Эндогенные |
||||||||||
|
0,045 |
1 |
0,125 |
0,085 |
0,096 |
0,297 |
0,309 |
1,722 |
1,584 |
||
|
0,05 |
1 |
0,227 |
0,085 |
0,093 |
0,297 |
0,306 |
1,722 |
1,618 |
||
|
0,06 |
1 |
0,584 |
0,085 |
0,087 |
0,297 |
0,299 |
1,722 |
1,693 |
||
|
0,07 |
1 |
0,898 |
0,085 |
0,081 |
0,297 |
0,292 |
1,722 |
1,779 |
||
|
Эндогенные |
||||||||||
|
г |
0,2 |
1 |
0,898 |
0,085 |
0,081 |
0,297 |
0,292 |
1,722 |
1,779 |
|
|
0,25 |
1 |
0,502 |
0,08 |
0,084 |
0,291 |
0,296 |
1,798 |
1,729 |
||
|
0,3 |
1 |
0,215 |
0,074 |
0,088 |
0,284 |
0,301 |
1,883 |
1,678 |
||
|
0,35 |
1 |
0 |
0,069 |
0,092 |
0,277 |
0,305 |
1,979 |
1,631 |
Таблица 2.2 Оптимальные значения инструмента финансовой репрессии при различных значениях параметров модели при дискреционной политике (продолжение).
|
Эндогенные |
ц1 |
ц2 |
C1old |
C1young |
C2old |
C2young |
Caggr |
B2 |
L |
||
|
0,7 |
1 |
0,79 |
0, 197 |
0,138 |
0, 196 |
0,163 |
0,226 |
0,02 |
5,184* 10-4 |
||
|
0,8 |
1 |
0,84 |
0, 197 |
0,136 |
0, 195 |
0,162 |
0,225 |
0,018 |
5,367* 10-4 |
||
|
0,9 |
1 |
0,88 |
0, 197 |
0,135 |
0, 194 |
0,162 |
0,224 |
0,016 |
5,516* 10-4 |
||
|
0,95 |
1 |
0,898 |
0, 197 |
0,135 |
0, 194 |
0,161 |
0,224 |
0,016 |
5,581* 10-4 |
||
|
Эндогенные |
|||||||||||
|
0,045 |
1 |
0,125 |
0, 197 |
0,16 |
0, 205 |
0,171 |
0,24 |
7,444* 10-3 |
1, 199* 10-4 |
||
|
0,05 |
1 |
0,227 |
0, 197 |
0,155 |
0, 203 |
0,169 |
0,237 |
9,048* 10-3 |
1,793* 10-4 |
||
|
0,06 |
1 |
0,584 |
0, 197 |
0,145 |
0, 199 |
0,165 |
0,231 |
0,012 |
3,389* 10-4 |
||
|
0,07 |
1 |
0,898 |
0, 197 |
0,135 |
0, 194 |
0,161 |
0,224 |
0,016 |
5,581* 10-4 |
||
|
Эндогенные |
|||||||||||
|
г |
0,2 |
1 |
0,898 |
0, 197 |
0,135 |
0, 194 |
0,161 |
0,224 |
0,016 |
5,581* 10-4 |
|
|
0,25 |
1 |
0,502 |
0, 193 |
0,14 |
0, 197 |
0,164 |
0,227 |
0,014 |
4,606* 10-4 |
||
|
0,3 |
1 |
0,215 |
0,189 |
0,147 |
0,2 |
0,166 |
0,23 |
0,013 |
3,639* 10-4 |
||
|
0,35 |
1 |
0 |
0,184 |
0,153 |
0, 203 |
0,168 |
0,233 |
0,01 |
2,703* 10-4 |
В Таблицах 2.1 и 2.2 представлены результаты, которые показывают, как изменения в параметрах модели влияют на такие переменные как норма финансовой репрессии, капиталовооруженность, заработная плата, ставка процента, потребление, государственный долг во втором периоде и величина функции потерь.
Тот факт, что на норму финансовой репрессии воздействует политика правительства в отношении того, насколько для него важно сократить величину государственного долга, был уже отмечен выше. Результаты, представленные в Таблицах 2.1 и 2.2, еще раз это подтвердили. Чем больше политика правительства направлена на сокращение государственного долга, тем больше значение нормы финансовой репрессии, в данном случае во втором периоде, в первом периоде для фискальных властей оптимально установить норму финансовой репрессии равной единице. Увеличение нормы финансовой репрессии во втором периоде сокращает величину инвестиций, что отрицательно влияет капиталовооруженность и, следовательно, на выпуск и заработную плату во втором периоде. Это, как уже было отмечено выше, отрицательно влияет на потребление, увеличивает ставку процента и общие потери, но также имеет и положительный эффект: величина государственного долга сокращается.
Теоретически, можно было бы ожидать, что правительство в первом периоде будет выбирать отсутствие финансовой репрессии, однако из-за замещения добровольных сбережений пенсионными накоплениями результат обратный. В первом периоде правительство устанавливает максимально возможную норму финансовой репрессии, так как это приводит к росту добровольных сбережений и, следовательно, капиталовооруженности в следующем периоде, увеличивая налогооблагаемую базу - заработную плату.
Практически такие же результаты были получены при увеличении первоначального долга. Если значение первоначального долга большое, то власти проводят более жесткую фискальную политику. Однако это, в свою очередь, не оказывает никакого положительного эффекта: увеличение нормы финансовой репрессии отрицательно влияет на капиталовооруженность и заработную плату, сокращает потребление и увеличивает потери общества. Кроме того, как и в случае связывающего обязательства, мы также наблюдаем увеличение ставки процента и государственного долга во втором периоде.
Увеличение доли отчислений в пенсионный фонд имеет как положительные, так и отрицательные эффекты.
Как уже было сказано выше, при решении задачи правительства было получено, что в первом периоде оптимально устанавливать норму финансовой репрессии равной единице. При увеличение оказывает отрицательный эффект на значение капиталовооруженности, заработной платы и положительный на значение ставки процента в первом периоде. В данном случае увеличение доли отчислений означает рост изъятий из инвестиций, что, как уже было отмечено выше, приводит к сокращению общего благосостояния. Однако, увеличение обязательных пенсионных отчислений позволяет уменьшить значение оптимального инструмента финансовой репрессии во втором периоде, что, конечно же, в целом положительно влияет на благосостояние общества. Сокращение нормы финансовой репрессии позволяет увеличить инвестиции в капитал во втором периоде. В связи с этим, капиталовооруженность растет и, следовательно, выпуск и заработная плата. В данном случае домохозяйства начинают больше потреблять и меньше сберегать. Агрегированное потребление увеличивается, а общие потери уменьшаются. Также увеличение капиталовооруженности уменьшает ставку процента, что оказывает благоприятное воздействие на благосостояние общества через уменьшение стоимости обслуживания государственного долга. Мы видим положительное воздействие на значение государственного долга во втором периоде, величина долга сокращается.
4.3 Дискреционная политика при условии, что государственный долг должен быть полностью выплачен во втором периоде
Рассмотрим третий случай, когда связывающее обязательство отсутствует, но правительство ставит перед собой задачу - выплатить долг до конца второго периода. При этом правительство руководствуется "правилом принятия решений с обратной связью" ("feedback decision rules"). Ограничение на величину долга во втором периоде мы вводим для того, чтобы ограничить возможность проведения динамически несогласованной фискальной политики двумя периодами t=1 и t=2. Таким образом, молодые домашние хозяйства, рожденные во втором периоде, при принятии решений о сбережениях не учитывают возможность конфискации, так как долг во втором периоде должен быть полностью выплачен. Информация общедоступна.
Задача правительства выглядит следующим образом:
На первом шаге определяется величина конфискации во втором периоде как функция от переменных первого периода и величины конфискации в первом периоде. Из условия, что долг равен нулю, мы получаем функцию отклика для второго периода:
(33)
Далее правительство минимизирует функцию потерь с точки зрения первого периода:
, (34)
где
(35)
При этом домашние хозяйства понимают, что во втором периоде будет назначена норма конфискации равная (33)
Расчеты осуществлены в программе Mathcad. Базовые значения параметров следующие: . Численные результаты решения задачи правительства, отражающие оптимальные значения инструмента финансовой репрессии в первом и во втором периодах при различных значениях , приведены в Таблицах 3.1 и 3.2.
Таблица 3.1 Оптимальные значения инструмента финансовой репрессии при различных значениях параметров модели при дискреционной политике, направленной на сокращение государственного долга до нуля до конца второго периода.
|
Эндогенные |
ц1 |
ц2FB |
k1 |
k2 |
w1 |
w2 |
R1 |
R2 |
||
|
0,7 |
0,131 |
0,929 |
0,103 |
0,086 |
0,317 |
0,298 |
1,509 |
1,712 |
||
|
0,8 |
0,115 |
0,944 |
0,104 |
0,086 |
0,317 |
0,298 |
1,506 |
1,714 |
||
|
0,9 |
0,103 |
0,955 |
0,104 |
0,085 |
0,317 |
0,297 |
1,504 |
1,717 |
||
|
0,95 |
0,098 |
0,96 |
0,104 |
0,085 |
0,318 |
0,297 |
1,502 |
1,718 |
||
|
Эндогенные |
||||||||||
|
0,02 |
0,053 |
0,547 |
0,105 |
0,094 |
0,319 |
0,307 |
1,493 |
1,606 |
||
|
0,03 |
0,082 |
0,822 |
0,104 |
0,088 |
0,318 |
0,301 |
1,499 |
1,678 |
||
|
0,035 |
0,098 |
0,96 |
0,104 |
0,085 |
0,318 |
0,297 |
1,502 |
1,718 |
||
|
Эндогенные |
||||||||||
|
г |
0,2 |
0,098 |
0,96 |
0,104 |
0,085 |
0,318 |
0,297 |
1,502 |
1,718 |
|
|
0,25 |
0,079 |
0,768 |
0,104 |
0,085 |
0,318 |
0,297 |
1,502 |
1,718 |
||
|
0,3 |
0,066 |
0,64 |
0,104 |
0,085 |
0,318 |
0,297 |
1,502 |
1,718 |
||
|
0,35 |
0,056 |
0,548 |
0,104 |
0,085 |
0,18 |
0,297 |
1,502 |
1,718 |
Таблица 3.2 Оптимальные значения инструмента финансовой репрессии при различных значениях параметров модели при дискреционной политике, направленной на сокращение государственного долга до нуля до конца второго периода (продолжение).
|
Эндогенные |
ц1 |
ц2FB |
C1old |
C1young |
C2old |
C2young |
C1aggr |
C2aggr |
B2 |
L |
||
|
0,7 |
0,131 |
0,929 |
0,21 |
0,142 |
0, 198 |
0,164 |
0,097 |
0,136 |
0 |
1,229*10-4 |
||
|
0,8 |
0,115 |
0,944 |
0,211 |
0,142 |
0, 198 |
0,164 |
0,097 |
0,136 |
0 |
1,239*10-4 |
||
|
0,9 |
0,103 |
0,955 |
0,211 |
0,142 |
0, 197 |
0,164 |
0,097 |
0,136 |
0 |
1,246*10-4 |
||
|
0,95 |
0,098 |
0,96 |
0,211 |
0,142 |
0, 197 |
0,164 |
0,097 |
0,136 |
0 |
1,25*10-4 |
||
|
Эндогенные |
||||||||||||
|
0,02 |
0,053 |
0,547 |
0,211 |
0,157 |
0, 204 |
0,17 |
0,101 |
0,14 |
0 |
3,953*10-5 |
||
|
0,03 |
0,082 |
0,822 |
0,211 |
0,147 |
0,2 |
0,166 |
0,098 |
0,137 |
0 |
9,081*10-5 |
||
|
0,035 |
0,098 |
0,96 |
0,211 |
0,142 |
0, 197 |
0,164 |
0,097 |
0,136 |
0 |
1,25*10-5 |
||
|
Эндогенные |
||||||||||||
|
г |
0,2 |
0,098 |
0,96 |
0,211 |
0,142 |
0, 197 |
0,164 |
0,096 |
0,136 |
0 |
1,25*10-5 |
|
|
0,25 |
0,079 |
0,768 |
0,211 |
0,142 |
0, 197 |
0,164 |
0,096 |
0,136 |
0 |
1,25*10-5 |
||
|
0,3 |
0,066 |
0,64 |
0,211 |
0,142 |
0, 197 |
0,164 |
0,096 |
0,136 |
0 |
1,25*10-5 |
||
|
0,35 |
0,056 |
0,548 |
0,211 |
0,142 |
0, 197 |
0,164 |
0,096 |
0,136 |
0 |
1,25*10-5 |
Как и предыдущих случаях в Таблицах 3.1 и 3.2 показано, как при различных значениях параметров модели меняются значения оптимального инструмента финансовой репрессии, а также значения капиталовооруженности, заработной платы, ставки процента, потребления, государственного долга во втором периоде и функции потерь в стационарном состоянии.
При увеличении веса долга в функции потерь норма финансовой репрессии во втором периоде увеличивается, а в первом сокращается.
Увеличение нормы финансовой репрессии во втором периоде отрицательно влияет на инвестиции во втором периоде, а значит и на капиталовооруженность. Ясно, что с сокращением капиталовооруженности падает выпуск и заработная плата, а ставка процента увеличивается.
Как уже было отмечено выше, увеличение оказывает противоположное воздействие на значение оптимального инструмента финансовой репрессии в первом периоде, данное значение уменьшается. Придерживаясь "правила принятия решений с обратной связью", правительство перенаправляет практически все налоговое бремя на население, живущее во втором периоде. Это положительно влияет на значение капиталовооруженности и заработной платы и отрицательно на значение ставки процента в первом периоде. В результате база налогообложения первого периода растет. Чем меньше норма финансовой репрессии, тем больше инвестиций направляются в капитал, капиталовооруженность растет, выпуск и заработная плата также увеличиваются, а ставка процента уменьшается. В целом агрегированное потребление не изменилось, но в связи с тем, что правительство ставит перед собой задачу - полностью выплатить долг к концу второго периода, фискальные власти вынуждены проводить более жесткую фискальную политику, в связи с этим значение функции потерь увеличивается
В свою очередь, увеличение приводит к росту и , и . Увеличение значений оптимального инструмента финансовой репрессии отрицательно влияет на все эндогенные переменные как в первом, так и во втором периодах.
Также, в рассматриваемом случае, как и в первом, увеличение доли отчислений в пенсионный фонд способствует уменьшению нормы финансовой репрессии, так как база налогообложения растет.
5. Динамическая несогласованность
Динамически согласованная политика ставит перед собой долгосрочные цели, которые остаются приоритетными на протяжении всего пути их достижения, то есть текущие обстоятельства не могут повлиять на решение правительства в отношении выбранного плана. Другими словами, термин динамической согласованности означает отсутствие стимулов для правительства отклониться от выбранного плана в любой из периодов.
В свою очередь, термин динамической несогласованности описывает "ситуацию, когда оптимальный план, принятый в определенный момент времени, в будущем уже не является оптимальным" Black, John & Myles, Gareth D. & Hashimzade, Nigar, 2009. “A Dictionary of Economics,” Oxford University Press, pp. 126-127. . В связи с этим, существует вероятность того, что в следующие периоды первоначальный план будет пересмотрен и скорректирован. Выбранный план определяется политикой Рамсея.
Проблема динамической несогласованности применительно к фискальной политике заключается в следующем:
Если в экономике сформировалась высокая база налогообложения, то у правительства, политика которого направлена на сокращение государственного долга, появляются стимулы отклониться от ранее выбранного плана, то есть конфисковать часть сделанных сбережений. Это позволит ему сократить государственный долг и не сильно уменьшить инвестиции - то есть избежать искажений, связанных с налогообложением. Однако, понимание обществом наличия такого стимула приводит к тому, что база налогообложения сокращается. Следовательно, инвестиции и величина долга правительства, которую можно профинансировать, также сокращаются. Для определения наличия проблемы динамической несогласованности политики финансовой репрессии мы рассчитываем значения потерь для трех выше описанных случаев, так как именно минимизация потерь общества - цель правительства.
В Таблице 4 представлены результаты расчета значений функции потерь, когда правительство дает связывающее обязательство и когда данное обязательство отсутствует, при различных значениях . Расчеты были получены с помощью программы Mathcad.
Таблица 4. Значения функции потерь при связывающем обязательстве и дискреционной политике.
|
3,898*10-4 |
3.898*10-4 |
3,984*10-4 |
5,688*10-4 |
||
|
3,257*10-4 |
- 2,5*10-4 |
2,602*10-4 |
4,606*10-4 |
Расчеты показали, что во всех рассмотренных случаях величина потерь при связывающем обязательстве больше, чем при дискреционной, следовательно, проблемы динамической состоятельности нет.
Далее сравним значения функции потерь общества при связывающем обязательстве и в случае, когда правительство не обязуется придерживаться единой нормы финансовой репрессии, но ставит перед собой цель - выплатить государственный долг к концу второго периода. Расчеты осуществлены в программе Mathcad и представлены в Таблице 5.
Таблица 5. Значения функции потерь при связывающем обязательстве и дискреционной политике, цель которой - сокращение долга до нуля до конца второго периода.
|
8,577*10-5 |
8,577*10-5 |
8,773*10-5 |
1,218*10-4 |
||
|
9,002*10-5 |
9,002*10-5 |
9,081*10-5 |
1,25*10-4 |
В отличие от случая, рассмотренного выше, здесь мы получили противоположные результаты. Величина потерь выше при политике, ставящей перед собой цель - выплатить государственный долг, следовательно, в данном случае существует проблема динамической несогласованности. Это происходит в связи с тем, что при дискреционной политике целью правительства является сокращение государственного долга до нуля, что предполагает проведение более жесткой фискальной политики. Увеличение нормы финансовой репрессии сказывается на потерях общества: они увеличиваются, что в свою очередь снижает уровень общего благосостояния.
6. Заключение
В работе исследуется наличие проблемы динамической несогласованности оптимальной финансовой репрессии в форме конфискации накопительной части пенсии. Данный вопрос является актуальным, так как в последние несколько лет в России наблюдается дискреционная пенсионная политика, направленная на перераспределение средств из накопительной части в распределительную, что сокращает величину "длинных денег" в экономике. Таким образом, исследование позволяет понять, оправдана ли политика конфискации с точки зрения общественного благосостояния.
В ходе исследования строится теоретическая модель перекрывающихся поколений с накопительной пенсионной системой и фискальной политикой и исследуется воздействие конфискации на стационарное состояние. Кроме того, осуществлен поиск оптимальной фискальной политики в случае, если правительство дает связывающее обязательство относительно конфискации, а также оптимальной фискальной политики в случае, если правительство следует дискреционной политике.
Исследование показало, что проведение политики финансовой репрессии отрицательно влияет на общее благосостояние населения. С увеличением нормы финансовой репрессии мы наблюдаем рост изъятий из инвестиций, что сокращает уровень капиталовооруженности и, следовательно, выпуск и заработную плату. Сокращение уровня выпуска отрицательно влияет на потребление: потребление падает. И хотя в целом долг правительства сокращается, потери общества увеличиваются, а уровень благосостояния падает.
Чтобы определить существует ли проблема динамической несостоятельности политики финансовой репрессии, оценены потери общества для трех случаев:
1) правительство дает связывающее обязательство в отношении нормы финансовой репрессии;
2) правительство не обязуется придерживаться единой нормы финансовой репрессии и 3) правительство не дает связывающего обязательства, но ставит перед собой цель - сократить долг до конца второго периода до нуля. Расчеты показали, что проблема динамической несостоятельности политики финансовой репрессии в форме конфискаций пенсионных накоплений существует только в случае, когда правительство не дает связывающего обязательства, но ставит перед собой цель полностью выплатить государственный долг за два периода.
7. Список литературы
1. Benhabib, J., Rustichinin, A. Optimal taxes without commitment // Journal of economic theory, 1997, No.77, Pp.231-259.
2. Black, John & Myles, Gareth D. & Hashimzade, Nigar, 2009. A Dictionary of Economics // Oxford University Press, pp.126-127.
3. Calvo., G. A., Ostfeld, M. Optimal time-consistent fiscal police with finite lifetimes // Econometrica, 1988, Vol.56, No.2, pp 411-432.
4. Cantore, C., Levine, P., Melina, Giovanni, M., Pearlman, J., Optimal fiscal and monetary policy, debt crisis and management // DP 05/15 University of Surrey.
5. Chamley, C., Optimal taxation of capital income in general equilibrium with infinite lives // Econometrica, 1986, Vol.54, No.3, pp.607-622.
6. Chari, V. V., Kehoe, P. J., Sustainable plans // The Journal of Political Economy, 1990, Vol.98, No.4, pp.783-802.
7. Clymo, A., Lanteri, A., Optimal policy with limited-time commitment // Duke University WP, 26-07-2016.
8. Debortoli, D., Nunes, R., Fiscal policy under loose commitment // Journal of Economic Theory, Vol.145, Issue 3, pp.1005-1032.
9. Fischer S. Dynamic Inconsistency, Cooperation and the Benevolent Dissembling Government // Economic Dynamics and Control, 1980 No.2, pp.93-107.
10. Judd, K. L., Redistributive taxation in a simple perfect foresight model // Journal of Public Economics, 1985, 28, pp.59-83.
11. Klien, P., Rios-Rull, J. V., Time-consistent optimal fiscal policy // International Economic Review. 2003., Vol.44, No.4, pp.1217-1245.
12. Kydland, F. E., Presscot, E. C., Rules rather than discretion: the inconsistency of optimal plans // The Journal of Political Economy, 1977, Vol.85, Issue 3, pp.473-492.
13. Martin, F. M. Markov-Perfect Capital and Labor Taxes // Journal of Economic Dynamics and Control, 2010, No.34 (3). Pp.503-521.
14. Leeper, E. M., Leith, C., Liu, D., Optimal time-consistent monetary, fiscal and debt maturity policy // https: // papers. ssrn.com/sol3/papers. cfm? abstract_id=2719457.
15. Leeper, E. M. Equilibria under Active and Passive Monetary and Fiscal Policies // Journal of Monetary Economics. 1991, No.27. Pp.129 - 147.
16. Lucas, R. E., Stokey, N. L., Optimal fiscal and monetary policy in an economy without capital // Journal of Monetary Economics, 1983, No.12. Pp.55-93.
17. Persson, M., Persson, T., Svensson, L. E., Time consistency of fiscal and monetary policy // Econometrica, 1987. Vol.55, No.6, pp.1419-1431.
18. Yaari M. E. Uncertain Lifetime, Life Insurance, and the Theory of the Consumer // Review of Economic Studies, 1965, No.32, pp.137-150.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Сущность финансовой политики предприятия, ее задачи и методы формирования. Перспективные (стратегические) цели как элемент финансовой политики. Анализ финансовой политики в ООО "Контраст", оценка ее эффективности и рекомендации по ее совершенствованию.
курсовая работа [150,7 K], добавлен 20.06.2015Понятие и содержание финансовой политики государства. Факторы, влияющие на выбор рациональной финансовой политики и успешной ее реализации. Приоритетные цели финансовой политики Российской Федерации. Причины неустойчивости банковской системы России.
реферат [25,2 K], добавлен 31.12.2016Теоретические основы финансовой политики, ее цели и задачи. Элементы финансовой политики. Характеристика финансовой политики Российской Федерации. Итоги реализации бюджетной политики в период до 2014 г. Проблемы и перспективы развития финансовой политики.
курсовая работа [69,7 K], добавлен 10.11.2014Определение финансовой политики государства. Современные направления государственной финансовой политики России в области налоговой, таможенной службы, формировании бюджета, денежно-кредитной сферы. Перспективы развития финансовой политики в дальнейшем.
курсовая работа [46,6 K], добавлен 06.06.2010Экономическое содержание финансовой политики государства. Сущность, цели и направления финансовой политики Российской Федерации. Характеристика финансовой политики государства: налоговой, бюджетной, таможенной, денежно-кредитной, перспективы на будущее.
презентация [2,1 M], добавлен 06.06.2010Краткая характеристика состояния пенсионной системы и анализ динамики пенсионных фондов Республики Казахстан. Оценка перспективы и механизма развития накопительной пенсионной системы РК. Построение схемы диверсификации инвестиций пенсионных фондов.
доклад [14,7 K], добавлен 28.04.2011Понятие финансового механизма. Сущность финансовой политики как составной части экономической политики государства. Основные направления, задачи и перспективы развития современной финансовой политики Украины. Содержание и типы финансовой политики.
курсовая работа [89,5 K], добавлен 15.06.2011Задачи финансовой политики. Финансовый механизм и его роль в реализации финансовой политики. Классический, планово-директивный, регулирующий и неоконсервативный типы финансовой политики. Проблемы развития финансов и направления совершенствования в РФ.
курсовая работа [51,2 K], добавлен 30.10.2014Сущность финансовых отношений и финансовой системы государства. Политика финансовой стабилизации в Республике Казахстан. Финансовый механизм как инструмент реализации финансовой политики. Направления денежно-кредитной, налоговой и бюджетной политики.
курсовая работа [68,0 K], добавлен 27.10.2010Понятие финансовой политики, ее сущность и особенности, ресурсы и содержание. Цели финансовой политики и ее значение на современном этапе. Механизм реализации финансовой политики развития. Финансовая политика развития Самарской области на 2009-2011 гг.
курсовая работа [387,8 K], добавлен 20.02.2009
