Управление заёмным капиталом

Потребность в денежных средствах. Формирование и источники финансовых ресурсов предприятия. Понятие и политика формирования заемного капитала. Финансирование оборотного капитала. Эффективное управление кредиторской задолженностью. Прирост капитала.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 26.11.2008
Размер файла 182,5 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

· покупатель "обнаружил" организационные недостатки в управлении дебиторской задолженностью у кредитора ("пробелы" в учете и контроле, юридическая "несостоятельность" и т. д.).

Как показывает практическая деятельность ни одно предприятие не может обойтись без, хотя бы незначительной, кредиторской задолженности, которая всегда существует в связи с особенностями бюджетных, арендных и прочих периодических платежей: оплаты труда, поставки ТМЦ без предварительной оплаты и т. д. Данный вид кредиторской задолженности нужно рассматривать, как "неизбежный". Она хотя и позволяет временно использовать "чужие" средства в собственном коммерческом обороте, но не имеет принципиального значения, если такие платежи будут осуществлены в установленные сроки.

Вывод. Менеджеры компаний в своем стремлении максимально использовать возможности всех доступных кредитных средств, в том числе и в виде задержек по зарплате, нарушения сроков плановых платежей поставщикам и т. д., должны оценивать "возможности" каждого отдельного вида платежей индивидуально, так как последствия таких "отсрочек" могут иметь различные последствия, не только в зависимости от вида платежа, но и в зависимости от конкретного "невольного" кредитора.

4.3. Структурные показатели.

Как мы уже сказали выше, для того чтобы оптимизировать кредиторскую задолженность необходимо определить ее "плановые" характеристики. Наиболее часто используемый коэффициент, связанный с оценкой кредиторской задолженности предприятия - это коэффициент ликвидности, который рассчитывается как отношение величины оборотного капитала к краткосрочным долговым обязательствам.

Менеджеры и финансисты также часто используют, так называемый коэффициент "кислотного теста", который представляет собой отношение разницы между текущими активами и стоимостью товарно-материальных активов к текущим обязательствам. И первый и второй показатели должны характеризовать способность предприятия покрывать свои обязательства перед кредиторами. Эти коэффициенты обладают двумя существенными недостатками:

1. они оперируют такими понятиями как "краткосрочные" или "текущие" обязательства, срок которых может колебаться от одного дня до одного года. Поэтому не учитывается более детально соотношение сроков платежей в составе как кредиторской, так и дебиторской задолженностей;

2. расчет производится, как правило, на дату баланса, или какой либо иной фиксированный момент, что не может в полной мере говорить о действительном состоянии ликвидности компании. Это связано с влиянием множества различных (в том числе и случайных) обстоятельств в какой-то определенный момент (например, на дату баланса предприятие получило "грант" или "дотацию", что не ведет к увеличению кредиторской задолженности , а на следующий день возвратило их).

Устранить подобные "недочеты" в системе анализа состояния предприятия позволяют:

В первом случае - например, проведение расчетов с использованием более дискретных значений (распределение задолженностей по месячным периодам или (если необходимо) недельным периодам).

Во втором случае - определять среднемесячное или среднегодовое значение коэффициента ликвидности и других аналогичных показателей.

Одним из наиболее оптимальных рамочных показателей здорового состояния компании можно назвать ситуацию, когда кредиторская задолженность не превышает дебиторскую. При этом, как мы уже отмечали, данное "непревышение" должно быть достигнуто в отношении как можно более дискретного ряда значений (сроков): годовая кредиторская задолженность должна быть не больше годовой дебиторской, месячная и 5-ти дневная кредиторская не более месячной и 5-ти дневной дебиторской соответственно и т. д.

При достижении данного "временного баланса" дебиторской и кредиторской задолженности, необходимо также достичь и "баланса их стоимости": то есть в данной ситуации процентные и прочие расходы, связанные с обслуживанием кредиторской задолженности (как минимум) не должны превышать доходы, вызванные выгодами, которые связаны с самим фактом отсрочки собственной дебиторской задолженности (при этом "нормальный" размер наценки в расчет не принимается).

Для того, чтобы определить степень зависимости компании от кредиторской задолженности необходимо рассчитать несколько следующих показателей.

Коэффициент зависимости предприятия от кредиторской задолженности. Рассчитывается как отношение суммы заемных средств к общей сумме активов предприятия. Этот коэффициент дает представление о том, на сколько активы предприятия сформированы за счет кредиторов.

Коэффициент самофинансирования предприятия. Рассчитывается, как отношение собственного капитала (части уставного фонда) к привлеченному. Данный показатель позволяет отслеживать не только процент собственного капитала, но и возможности управления всей компанией.

Баланс задолженностей. Определяется как отношение суммы кредиторской задолженности к сумме дебиторской задолженности. Данный баланс следует составлять с учетом сроков двух этих видов задолженностей. При этом желательный уровень соотношения во многом зависит от той стратегии, которая принята на предприятии (агрессивная, консервативная или умеренная).

Описанные выше экономические показатели дают, в основном, количественную оценку кредиторской задолженности. Для более полного анализа состоя кредиторской задолженности, следует дать и качественную характеристику данных пассивов.

Коэффициент времени. Определяется как отношение средневзвешенного показателя срока погашения кредиторской задолженности к средневзвешенному показателю срока оплаты по дебиторской задолженности. При этом средний срок погашения кредиторской задолженности необходимо удерживать на уровне не ниже, чем те усредненные сроки, которые должны соблюдать дебиторы предприятия.

Коэффициент рентабельности кредиторской задолженности. Определяется как отношение суммы прибыли к сумме кредиторской задолженности, которые отражены в балансе. Данный показатель характеризует эффективность привлеченных средств и его особенно целесообразно анализировать по периодам. При этом должна быть определена зависимость динамики изменений этого коэффициента от тех основных факторов, которые повлияли на его рост или снижение (изменения сроков возврата, структуры кредиторов, средних размеров и стоимости кредиторской задолженности и т. д.).

Таблица 1.

Оптимальные "рамочные" значения основных коэффициентов, характеризующих состояние кредиторской задолженности на предприятии

Крупная промышленность

Капитальное строительство

Оптовая торговля

Услуги (средние и крупные обороты)

Фина-нсовые учреждения (в т. ч. банки)

Коэффициент ликвидности

2,0 - 3,0

1,5 - 2,5

1,0 - 2,0

1,0 - 1,5

0,8 - 1,0

Коэффициент "кислотного теста"

1,0 - 2,0

0,8 - 1,5

0,9 - 1,2

0,3 - 0,8

0,7 - 1,3

Коэффициент зависимости

0,1 - 0,3

0,2 - 0,5

0,7 - 1,0

0,6 - 0,9

2,0 - 3,0

Коэффициент самофинансирования (в %)

60 - 70

50 - 60

30 - 50

25 - 50

10 - 30

Коэффициент времени

2,0 - 3,0

1,5 - 2,0

1,0 - 1,2

1,0 - 1,3

1,0 - 1,1

Коэффициент рентабельности (в %)

10 - 20

5 - 10

20 - 30

15 - 20

2 - 6

При данной модели нет краткосрочной кредиторской задолженности, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине оборотным активам. Данная модель менее рискованна и сопровождается относительно низкой текущей прибылью, т.к. предприятие несет дополнительные расходы на поддержание дополнительных запасов.

АКТИВ

Код
показ.

На начало отч.

года

На конец
отчетного года

1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Нематериальные активы

110

838

683

Основные средства

120

417338

400783

Незавершенное строительство

130

346797

15595

Доходные вложения в материальные
ценности

135

Долгосрочные финансовые вложения

140

438

183

Отложенные налоговые активы

145

Прочие внеоборотные активы

150

ИТОГО по разделу 1

190

765411

386054

2. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Запасы

210

181537

967297

в том числе

Сырье, материалы и другие аналогичные ценности

211

115238

148683

животные на выращивании и откорме

212

затраты в незавершенном производстве

213

44538

803583

готовая продукция и товары для перепродажи

214

21438

12183

товары отгруженные

215

расходы будущих периодов

216

323

2848

прочие запасы и затраты

217

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

36238

46883

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

в том числе

230

покупатели и заказчики

231

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

В том числе

240

162738

236983

покупатели и заказчики

241

61438

26883

Краткосрочные финансовые вложения

250

92438

-

Денежные средства

260

259638

48183

Прочие оборотные активы

270

ИТОГО по разделу II

290

794027

1326229

Баланс

300

1559438

1712283

ПАССИВ

Код
показ.

На начало отчетного года

На конец
отчетного года

III КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

Уставной капитал

410

1438

1438

Собственные акции, выкупленные у акционеров

415

Добавочный капитал

420

1363460

1153199

Резервный капитал (86)

в том числе

430

228

228

резервы, образованные в соответствии с законодательством

431

резервы, образованные в соответствии с учредительными документами

432

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

201081

ИТОГО по разделу III

490

1365126

1355946

IV ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты

510

30138

-

Отложенные налоговые обязательства

515

Прочие долгосрочные обязательства

520

ИТОГО по разделу IV

590

30138

-

V КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты

610

-

19283

Кредиторская задолженность

В том числе

620

146690

326215

поставщики и подрядчики

621

8038

8283

задолженность перед персоналом организации

624

13638

16683

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

625

11038

13083

задолженность по налогам и сборам

626

13238

13583

прочие кредиторы

628

100738

274583

Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов

630

623

628

Доходы будущих периодов

640

623

628

Резервы предстоящих расходов

650

16238

9583

Прочие краткосрочные обязательства

660

ИТОГО по разделу V

690

164174

556337

Баланс

700

1559438

1712283

АКТИВ

Код показ.

На начало отч.года

На конец
отчетного года

1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Нематериальные активы

110

638

538

Основные средства

120

400783

410138

Незавершенное строительство

130

15595

1179

Доходные вложения в материальные
ценности

135

Долгосрочные финансовые вложения

140

183

1087538

Отложенные налоговые активы

145

56803

Прочие внеоборотные активы

150

ИТОГО по разделу 1

190

386054

1556196

2. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Запасы

210

967297

1556752

в том числе

Сырье, материалы и другие аналогичные ценности

211

148683

344238

животные на выращивании и откорме

212

затраты в незавершенном производстве

213

803583

1159338

готовая продукция и товары для перепродажи

214

12183

9438

товары отгруженные

215

расходы будущих периодов

216

2848

43738

прочие запасы и затраты

217

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

46883

156138

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожи-даются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

в том числе

230

покупатели и заказчики

231

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожи-даются в течение 12 мес. после отчетной даты)

в том числе

240

236983

1087338

покупатели и заказчики

241

26883

7438

Краткосрочные финансовые вложения

250

-

121738

Денежные средства

260

48183

136438

Прочие оборотные активы

270

ИТОГО по разделу II

290

1326229

3065842

Баланс

300

1712283

4622038

ПАССИВ

Код
показ.

На начало отч. года

На конец отчетного года

III КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

Уставной капитал

410

1438

1438

Собственные акции, выкупленные у акционеров

415

Добавочный капитал

420

1153199

385080

Резервный капитал (86)

в том числе

430

228

228

резервы, образованные в соответствии с за-конодательством

431

резервы, образованные в соответствии с учредительными документами

432

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

201081

386746

ИТОГО по разделу III

490

1355946

3194355

IV ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты

510

-

1104538

Отложенные налоговые обязательства

515

55253

Прочие долгосрочные обязательства

520

ИТОГО по разделу IV

590

-

1159791

V КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты

610

19283

41938

Кредиторская задолженность

В том числе

620

326215

225954

поставщики и подрядчики

621

82583

26438

задолженность перед персоналом организации

624

16683

21338

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

625

13083

14438

задолженность по налогам и сборам

626

13583

63938

прочие кредиторы

628

274583

89738

Задолженность перед участниками
(учредителями) по выплате доходов

630

628

738

Доходы будущих периодов

640

628

388

Резервы предстоящих расходов

650

9583

8938

Прочие краткосрочные обязательства

660

ИТОГО по разделу V

690

356337

267892

Баланс

700

1712283

4622038

Коды

Форма № 2 по ОКУД

0710002

Дата (год, месяц, число)

Организация __________________________________по ОКПО

Идентификационный номер налогоплательщика ИНН

Вид деятельности _________________________ по ОКВЭД

Организационно-правовая форма / форма собственности ____

__________________________________ по ОКОПФ / ОКФС

Единица измерения: тыс. руб. / млн. руб. (ненужное зачеркнуть) по ОКЕИ

384 / 385

Наименование показателя

Код строки

За отчетный период

За аналогичный период

предыдущего года

1

2

3

4

Доходы и расходы по обычным видам
деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных
платежей) )

010

2232438

912883

Себестоимость проданных товаров,продукции, работ, услуг

020

(1662583)

(611938)

Валовая прибыль

029

569855

300945

Коммерческие расходы

030

(6138)

(4383)

Управленческие расходы

040

(216838)

(126783)

Прибыль (убыток) от продаж

050

346879

169779

Прочие доходы и расходы
Проценты к получению

060

15838

10483

Проценты к уплате

070

(76483)

(2638)

Доходы от участия в других организациях

080

Прочие операционные доходы

090

2999238

458083

Прочие операционные расходы

100

(2957338)

(483483)

Внереализационные доходы

120

267838

84378

Внереализационные расходы

130

(161638)

(35383)

Прибыль (убыток) до налогообложения

140

434334

201219

Отложенные налоговые активы

135

56803

-

Отложенные налоговые обязательства

145

(55253)

-

Текущих налог на прибыль

150

(49138)

(138)

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода

160

СПРАВОЧНО.

Постоянные налоговые обязательства (активы)

Базовая прибыль (убыток) на акцию

Разводненная прибыль (убыток) на акцию

Оценка деятельности предприятия в 2003 году.

1.Показатели ликвидности:

Кабс. лик.= (ДС+КФВ)/КСО= (48183+0)/345498=0,14 Кал>0.25

КСО = КЗ + ККиЗ = 326215+19283 = 345498

Предприятие может оплатить на дату составления баланса только 14% краткосрочных обязательств.

Ккрит. ликв.= (ДС+КФВ+ДЗ )/КСО = (48183+236983)/345498 = 0,825

Ккл > 0.8 - 1

После расчетов с дебиторами предприятие может оплатить 2,6% текущих обязательств.

Ктек. ликв. = (ДС+КФВ+ДЗ +Запасы)/КСО = (48183+236983+967297)/345498 = = = 3,62

Оборотные активы превышают текущие обязательства в 3,62 раза.

2. Показатели финансовой устойчивости:

Косс = Собст. оборот. средства/ОА = (Собст. оборот. средства - ВОА)/ОА = (1355946-386054)/1326229 = 0,73 Косс > 0,1

73% собственных оборотных средств идет на финансирование оборотных активов.

К мск = Собст. оборот. средства/Собст. капитал = (1355946-386054)/ 1355946 =

= 0,71 Кмск > 0.5

71% собственного капитала идет на финансирование оборотных активов

3. Показатели рентабельности:

Rактивов = (Прибыль до налогооб. / Активы) * 100% = (201219/1712283)*100% =

= 11,75%

Rск = (Прибыль чистая / Собст. капитал) * 100% = (201081/1355946)*100% =

= 14,8%

Rпродаж = (Прибыль от продаж / Выручка)*100% = (169779/912883)*100% =

= 18,5%

4. Показатели деловой активности:

Кобор.акт . = Выручка/Активы = 912883/1635860,5 = 0,558 раза

0,558 раза активы превратятся в выручку.

А = (Ан + Ак)/2 = (1559438+1712283)/2 = 1635860,5 тыс. руб.

Ооа = Т/Коб.ак = 365/0,558 = 654,1 дня

Потребуется 654,1 дня, чтобы активы превратились в выручку.

Рейтинговая оценка2003г = 2*Косс+0,1*Ктл+0,08*Коа+0,45*Rпродаж+Rск = 2*0,73+0,1*0,0362+0,08*0,558+0,45*0,185+0,148 = 1,74

Оценка деятельности предприятия в 2004году.

1.Показатели ликвидности:

Кабс. лик.= (ДС+КФВ)/КСО=(136438+121738)/257828 = 1

КСО = КЗ + ККиЗ =215890+41938 = 257828

На дату составления баланса предприятие может погасить все свои краткосрочные обязательства.

Ккрит. ликв.= (ДС+КФВ+ДЗ )/КСО = (136438+121738+1087338)/ 257828 = 5,21

После расчетов с дебиторами предприятие может оплатить 44,1% текущих обязательств.

Ктек. ликв. = (ДС+КФВ+ДЗ +Запасы)/КСО =(136438+121738+1087338+1556752)/ 257828 = 11,25

Оборотные активы превышают текущие обязательства в 11,25 раза.

2. Показатели финансовой устойчивости:

Косс = Собст. оборот. средства/ОА = (Собст. оборот. средства - ВОА)/ОА =

= (3194355-1556196)/3065842 = 0,534

53,4% собственных оборотных средств идет на финансирование оборотных активов.

К мск = Собст. оборот. средства/Собст. капитал = (3194355-1556196)/3194355 =

=0,51

51% собственного капитала идет на финансирование оборотных активов

3. Показатели рентабельности:

Rактивов = (Прибыль до налогооб. / Активы) * 100% = (434334/4622038)*100% =

= 9,3%

Rск = (Прибыль чистая / Собст. капитал) * 100% = (386746/3194355)*100% =

= 12,1%

Rпродаж = (Прибыль от продаж / Выручка)*100% = (346879/2232438)*100% =

=15,5%

4. Показатели деловой активности:

Кобор.акт . = Выручка/Активы = 2232438/3167160,5 = 0,7 раза

0,7 раза активы превратятся в выручку.

А = (Ан + Ак)/2 = (1712283+4622038)/2 = 3167160,5 тыс. руб.

Ооа = Т/Коб.ак = 365/0,7 = 521,4 день

Потребуется 521,4 день, чтобы активы превратились в выручку.

Рейтинговая оценка2004г = 2*Косс+0,1*Ктл+0,08*Коа+0,45*Rпродаж+Rск =2*0,534+0,1*0,1125+0,08*0,7+0,45*0,155+0,121 = 1,83

Рейтинговая оценка результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Показатель

Нормативное значение

Предыдущий год

Отчетный год

Изменение, %

К0

0,1

0,73

0,534

-26,85

КТЛ

2,0

3,62

11,25

+209,9

К0А

2,5

0,558

0,7

+15

Rпр

0,44

0,185

0,155

-61

Rск

0,2

0,148

0,121

-60

Рейтинговая оценка

1

1,74

1,22

-29,9

Управление оборотным капиталом.

Коб 2003 = Выручка от продаж/ОА = 912883/((794027+1326229)/2) = 0,86 раза

Скорость оборота текущих активов составляет 0,86 раза.

Коб 2004 = Выручка от продаж/ОА = 2232438/((1326229+3065842)/2) = 1 раз

Скорость оборота текущих активов в 2004 году составила 1 раз.

Ооа - 365/Коб = (365*ОА)/Выручка = ОА/Выручка

Выручка одн. д. = Выручка/365

О2003 = 1060128/2501 = 423,8 дня

Выручка одн. д. = 912883/365 = 2501 тыс. руб.

Длительность одного оборота ОА составляет 423,8 дня.

О2004 = 2196035,5/6116,2 = 359 дней

Выручка одн. д. = 2232438/365 = 6116,2 тыс. руб.

Длительность одного оборота ОА в 2004 году составляет 359 дней.

Анализ оборотных активов.

Компоненты оборотных активов

Прошлый год

Отчетный год

Отклонения

тыс. руб.

уд.вес, %

тыс. руб.

уд.вес, %

Абсол.,

тыс. руб.

Относит.,

%

Уд. вес,

%

Запасы

967297

77,2

1556752

56

589455

61

-21,2

Дебиторская задолженность

236983

18,9

1087338

39

850355

359

20,1

Денежные средства и их эквиваленты

48183

3,9

136438

5

88300

183,65

1,1

Всего оборотных активов

1252463

100

2780528

100

1528065

603,65

0

Оценка состава и структуры ДЗ.

Удоля = (ДЗ/Текущие активы)*100%

Удоля 2003 = (199860,5/1060128)*100% = 18,8%

В общей сумме оборотных активов ДЗ занимает 18,8%.

Удоля 2004 = (662160,5/2196035,5)*100% = 30,1%Увеличение доли ДЗ в 2004 году по сравнению с 2003 годом на 11,3% свидетельствует об оттоке денежных средств из оборота.

Кдз = ДЗ/Выручка

К2003 = 199860,5/912883 = 0,21 руб./руб.

На условиях кредитования предприятием в 2003 году осуществлялся объем продаж 21 коп/руб.

К2004 = 662160,5/2232438 = 0,29руб./руб.

На условиях кредитования предприятие в 2004 году осуществляло объем продаж в размере 29 коп./руб.

Удоля = СДЗ/Общая сумма ДЗ

Удоля 2003 = ((130+180)/2)/(162738+236983) = 155/399676 = 0,000387*100% =

= 0,0387

В общей сумме ДЗ сомнительная ДЗ занимает 0,0387%.

Удоля 2004 = ((180+230)/2)/(236983+1087338) = 205/1324321 = 0,000154*100% =

= 0,0154

В общей сумме ДЗ за 2004 год сомнительная ДЗ занимает 0,0154%.

Показатели качества управления дебиторской задолженностью

Показатели

Прошлый год

Отчетный год

Изменение

1

Коэффициент оборачиваемости

дебиторской задолженности, раз

4,56

3,37

-1,19

2

Период погашения дебиторской

задолженности, дни

80

108,3

+28,3

3

Доля дебиторской задолженности

в общем объеме текущих активов, %

18,8

30,1

+11,3

4

Отношение средней величины

дебиторской задолженности к

выручке от продаж

0,21

0,29

+,008

5

Доля сомнительной дебиторской

задолженности в общем объеме

задолженности, %

0,0387

0,0154

-0,0233

Коб = Выручка/ДЗ

Коб 2003 = 912883/199860,5 = 4,56 раза

Коб 2004 = 2232438/ 662160,5 = 3,37 раза

Это хорошие результаты для такого крупного предприятия, которое в 4,56 и 3,37 раза в год получает средства от своих дебиторов в погашение задолженности.

Одз = 365/ Коб

О2003 = 365/4,56 = 80 дней

Необходимо 80 дней, чтобы погасить задолженность.

О2004 = 365/3,37= 108,3 дней

В 2004 году для погашения задолженности было необходимо 108 дней.

Оптимальное управление оборотными активами предполагает контроль за продолжительностью операционного, производственного и финансового цикла.

ПОЦ =ППЦ+Одз

ППЦ = Осм + Огп + Онзп

Одз = (ДЗ/N)*365

Осм = 365/Коб

Коб 2003 = Выручка/СМ = 912883/((115238+148683)/2) = 6,91 раза

Коб 2004 = 2232438/((148683+344238)/2) = 9,05 раза

Осм 2003 = 365/6,91 = 52,82 дня

Осм 2004 = 365/9,05 = 40,33 дней

Коб 2003 = 912883/((21438+12183)2) = 54,3 раза

Коб 2004 = 2232438/((12183+9438)/2) = 206,5 раза

О2003 = 365/54,3 = 6,72 дней

О2004 = 365/206,5 = 1,76 дня

Онзп = 4,24 дня

Коб 2003 = 912883/((44538+803583)/2) = 2,15 раза

Коб 2004 = 2232438/((803583+1159338)/2) = 2,27 раза

О2003 = 365/2,15 = 169,7 дн.

О2004 = 365/ 2,27 = 160,7 дн.

Онзп = 165,2 дн.

ППЦ2003 = 52,82+6,72+169,7 = 229,24дн.

ППЦ2004 = 40,33+1,76+160,7 = 202,79 дн.

Одз2003 = (ДЗ/N)*365 = (199860,5/912883)*365 = 76,6 дн.

Одз2004 = (ДЗ/N)*365 = (662160,5/2232438)*365 = 105,8 дн.

ПОЦ2003 = ППЦ + Одз = 229,24+76,6= 305,8 дн

ПОЦ2004 = ППЦ + Одз = 202,79+105,8 = 308,5 дн.

В 2003 году финансовые ресурсы находились в запасах и ДЗ в течение почти 306 дней, а в 2004 году - в течение 309 дней.

ПФЦ=ПЦО-Окз

Окз = КЗ/Выр. одн. дня;

Окз 2003 = ((146690+326215)/2)/( 912883/365) = 94,5 дн.

Окз 2004 = (( 326215+225954)2)/( 2232438/365) = 45,1 дн.

ПФЦ2003 =305,8-94,5 = 211,3 дн.

ПФЦ2004 = 308,5-45,1 = 263,4 дн.

В 2003 году денежные средства были отвлечены из оборота почти на 212 дней, а в 2004 году = на 264 дня.

ЭКотн = (О1-О0)*(N1/365) = (521,4-654,1)*(2232438/365) = -132,7*6116,2 =

= -811619 тыс. руб.

В 2004 году имеем относительную экономию капитала в размере 811619 тыс. руб.

Управление собственным капиталом.

Развитие предприятия прежде всего зависит от наличия и эффективности управления собственным капиталом.

Rск = Прибыль чистая/СК = (Прибыль чистая/Выручка)*(Выручка/Активы)*(1+(ЗК/СК)) = ((0,185+0,155)/2)*((0,558+0,7)/2)*(1+((1428063+356337)/2)/((3194355+1355946)/2)) = 14,67%

Влияние рентабельности продаж

RRпр = Rпр* Коб* (1+(ЗК0/СК0)) =

= (9,2-22)*0,558*(1+((194695+356337)/2)/((1365126+1355946)/2) = -8,58%

Под влиянием рентабельности продаж рентабельность собственного капитала снизилась на 8,58%.

Влияние изменения оборачиваемости активов.

RRпр = Rпр* Коб* (1+(ЗК0/СК0)) = 9,2*(0,7-0,558)*1,2 = 1,56%

Под влиянием увеличения оборачиваемости активов рентабельность выросла на 1,56%.

Влияние изменения структуры капитала.

= 9,2* 0,7*((356337+1428099)/2)/((13565126+1355946)2)-0,2) = 1,134%

Под влиянием увеличения структуры капитала на 0,192% рентабельность выросла на 0,89%.

Общее влияние всех факторов:

Rск = -8,58+1,56+1,134 = -5,88

Под влиянием всех факторов рентабельность собственного капитала снизилась почти на 5,88%.

Управление заемным капиталом.

Эффективное функционирование предприятия не возможно без привлечения заемного капитала. Эффективность управления капиталом определяется эффектом финансового рычага (ЭФР).

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита не смотря на его платность.

ЭФР = (1-L)*(Rэ - СРСП)*(ЗК/СК)

L = 0.24

Rэ = (Прибыль экспл./Активы)*100%

Прибыль экспл. = Прибыль до налогооб. + ФИ

СРСП = ФИ/ЗК

СРСП2003 = 3925/275285 = 0,014%

СРСП2004 = 3140/891987 = 0,0035%

Прибыль экспл.2003 = 201219+3925 = 205144 тыс. руб.

Прибыль экспл.2004 = 434334+3140 = 437474 тыс.руб.

Rэ2003 = (205144/1635855)*100% = 12,5%

Rэ2004 = (437474/3167155)*100% = 13,8%

ЭФР2003 = (1-0,24)*(0,125-0,014)*(275285/1360570) = 1,7%

ЭФР2004 = (1-0,24)*(0,138-0,0035)*(891987/2275168) = 4%

Предприятию можно брать займы, но прирост рентабельности собственного капитала не больше 4%. Дифференциал увеличился за счет увеличения рентабельности с 12,5 до 13,8%. Средняя расчетная ставка процента снизилась, не смотря на то, что кредита взяли больше.

Оценка производственно-финансового левериджа.

Процесс управления активами, направленный на увеличение прибыли, характеризуется категорией производственно-финансового левериджа. Производственно-финансовый леверидж обобщает общий риск фирмы по возможному недостатку средств для покрытия расходов и финансовых издержек по обслуживанию заемного капитала.

ПФЛ = ЭОЛ*ЭФЛ

ЭОЛ= Т / Т

Т = (237602-205144)/205144*100% = 15,82%

Т = (2232438-9912883)/912883*100% = 144,5%

ЭОЛ = 15,82/144,5 = 0,10%

ЭФЛ = Т / Т

Т = (386746-201081)/201081*100% = 92,3%

ЭФЛ = 92,3/15,85 = 5,82%

ПФЛ = 0,10*5,82 = 0,58%

По результатам показателей можно сделать следующие выводы:

- увеличение выручки на 1% привело к росту эксплуатационной прибыли на 0,10%

- увеличение эксплуатационной прибыли на 1% привело к увеличению прибыли на 92,3%

- увеличение выручки на 1% привело к увеличению прибыли на 0,58%.

Заключение.

Структура заемного капитала может быть различной в зависимости от принадлежности предприятия, доступности того или иного источника финансирования и т. д. Следует отметить, что в современных условиях трансформируемой экономики на российских предприятиях, как правило, в структуре заемных средств наибольший удельный вес занимают краткосрочные кредиты банков.

По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Поскольку в организацию с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, постольку она с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. В противоположность данному мнению многим японским компаниям свойственна высокая доля привлеченного капитала, а значение этого показателя в среднем на 58% выше, чем, например, в американских корпорациях. Объясняется тем, что в этих двух странах инвестиционные потолки имеют совершенно разную природу - в США основной потолок инвестиций поступает от населения, в Японии - от банков. Поэтому высокое значение коэффициента концентрации привлеченного капитала свидетельствует о степени доверия к корпорации со стороны банков, а, значит, о ее финансовой надежности; напротив, низкое значение этого коэффициента для японской корпорации свидетельствует о ее неспособности получить кредиты в банке, что является определенным предостережением инвесторам и кредиторам.

Список использованной литературы:

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджента. - М.: 1999

2. . А.Комаха,журнал «Финансовый директор», № 4/2001 г.Комаха,журнал «Финансовый директор», № 4/2001 г.

3. Миронов М.Г., Замедлина Е.А., Жарикова Е.В. Финансовый менеджмент - М.: изд. «Экзамен», 2004.

4. Сироткин В. Б., Финансовый менеджмент компаний. - СПб.: 2001.

5. Стоянова Е.С., Финансовый менеджмент. Российская практика. - М.: изд. "Перспектива", 1995.

6. Фатхутдинов Р.А., Стратегический менеджмент. - М.: изд. Бизнес-школа «Интел-Синтез», 1998.

7. Яблукова Р.З., Финансовый менеджмент в вопросах и ответах. - М.: изд. «Проспект», 2004.


Подобные документы

  • Понятие, источники формирования и экономический состав заемного капитала. Цели привлечения и управление заёмным капиталом фирмы. Анализ состава, структуры и динамики заемного капитала предприятия ОАО "СГОК". Оценка эффективности финансовой работы фирмы.

    курсовая работа [491,6 K], добавлен 27.04.2015

  • Понятие и сущность заемного капитала предприятия. Виды заемного капитала. Показатели эффективности привлечения заемного капитала. Структура и динамика заемных средств. Управление привлечением банковского кредита. Оценка собственной кредитоспособности.

    курсовая работа [181,8 K], добавлен 24.04.2014

  • Сущность и основные источники формирования оборотного капитала предприятия. Анализ модели формирования и использования оборотного капитала предприятия на примере АО "Тайма". Оптимизация управления оборотным капиталом путем привлечения заемных средств.

    курсовая работа [81,3 K], добавлен 28.09.2010

  • Понятие оборотного капитала, его классификация, экономическая сущность. Характеристика предприятия ООО "Энергорайон Чульман": анализ финансового состояния; динамика, структура, источники формирования оборотного капитала, эффективность использования.

    дипломная работа [910,0 K], добавлен 07.08.2012

  • Источники финансирования предприятия. Понятие собственного и заемного капитала. Методы и факторы оптимизации источников финансирования. Расчёт и анализ структуры капитала и прибыли. Краткосрочный привлечённый капитал. Управление структурой капитала.

    курсовая работа [554,0 K], добавлен 03.12.2014

  • Понятие заемного капитала. Информационная база для его анализа. Анализ заемного капитала и эффективности его использования на примере ОАО "Саханефтазсбыт". Краткая экономическая характеристика организации. Анализ структуры и динамики заемного капитала.

    курсовая работа [166,9 K], добавлен 19.04.2017

  • Показатели эффективности использования оборотного капитала. Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия, его товарно-материальных запасов и движения денежных средств. Резервы расширения источников формирования оборотного капитала "ULIS-GRUP".

    дипломная работа [106,8 K], добавлен 24.10.2011

  • Характеристика заемного капитала: формы и отличительные особенности. Управление краткосрочными и долгосрочными ресурсами. Особенности облигаций как инструмента долгосрочного финансирования. Факторы, определяющие состав и структуру заемного капитала.

    реферат [253,1 K], добавлен 25.10.2014

  • Капитал предприятия как основной источник финансирования хозяйственной деятельности. Управление заемным капиталом на предприятии на примере ОАО "Сызраньгрузавто". Рекомендации по совершенствованию системы управления привлечением заемного капитала.

    курсовая работа [113,7 K], добавлен 04.12.2011

  • Роль заемного капитала в деятельности предприятия. Классификация и источники финансирования заемного капитала, методика анализа эффективности его использования. Пути повышения эффективности привлечения и использования заемного капитала предприятия.

    курсовая работа [364,3 K], добавлен 03.08.2014

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.