Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

• ВВЕДЕНИЕ
• ГЛАВА 1. Теоретические аспекты управления оборотным капиталом предприятия
• 1.1 Понятие оборотного капитала и его классификация
• 1.2 Методы управления оборотным капиталом
• 1.3 Показатели эффективности управления оборотным капиталом
• ГЛАВА 2. Анализ оборотного капитала на примере ООО «Энергорайон Чульман»
• 2.1 Характеристика предприятия
• 2.2 Анализ финансового состояния ООО «Энергорайон Чульман»
• 2.3 Анализ динамики и структуры оборотного капитала
• 2.4 Анализ эффективности использования оборотного капитала
• ГЛАВА 3. Разработка мероприятий по управлению оборотным капиталом с целью улучшения финансовых показателей ООО «Энергорайон Чульман»
• 3.1 Рекомендации по управлению оборотным капиталом ООО «Энергорайон Чульман»
• 3.2 Прогнозные финансовые показатели
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
• ПРИЛОЖЕНИЕ А. Бухгалтерский баланс ООО «Энергорайон Чульман»
• ПРИЛОЖЕНИЕ Б. Отчет о прибылях и убытках ООО «Энергорайон Чульман»
• ПРИЛОЖЕНИЕ Г. Классификация оборотного капитала
• ПРИЛОЖЕНИЕ Д. Анализ динамики и структуры имущества предприятия
• ПРИЛОЖЕНИЕ Е. Анализ эффективности использования дебиторской задолженности предприятия
• ПРИЛОЖЕНИЕ Ж. Баланс предприятия
• ПРИЛОЖЕНИЕ И. Отчет о прибылях и убытках предприятия
• ПРИЛОЖЕНИЕ К. Анализ эффективности использования дебиторской задолженности предприятия



ВВЕДЕНИЕ

Компании разных форм собственности, работающие на своих рынках, занимающиеся продвижением своих товаров (зачастую в условиях жесткой конкуренции), заинтересованы в эффективном использовании финансовых ресурсов, задействованных в цикле кругооборота капитала. Для этого необходимо четко ориентироваться в сложившейся конъюнктуре спроса, правильно оценивать потребности рынка в различных товарах и услугах, совершенствовать стратегии их продвижения, а также обладать инструментарием для оценки эффективности использования оборотного капитала, функционирующего в производстве и продвижении отдельных товаров и товарных групп.

Сравнительно короткий цикл жизни оборотного капитала и быстрая трансформация его составных элементов, изменчивость спроса на товары повышают актуальность исследования методов эффективного управления оборотным капиталом.

В условиях развития рыночных отношений и усиления конкуренции особое значение для разработки стратегии и тактики финансового менеджмента приобретают такие методы анализа, оценки потребности и эффективности использования оборотного капитала, которые позволяют совершенствовать управление оборотным капиталом через управление товарным ассортиментом.

Актуальность темы исследования определена следующими положениями:

1) важную роль в обеспечении эффективного управления оборотным капиталом играет ускорение кругооборота капитала и рост его рентабельности за счет совершенствования товарного ассортимента;

2) показатели, характеризующие потребность в оборотном капитале и эффективность управления этим капиталом предприятия, должны базироваться на изучении эффективности его использования по каждому товару или товарной группе;

3) необходимость управления оборотным капиталом с позиции его авансирования в производство и продажу отдельных товаров или товарных групп требует совершенствования научно-методического обеспечения системы управления оборотным капиталом предприятия.

Цель дипломной работы - разработка рекомендаций по совершенствованию управления оборотным капиталом предприятия.

Для достижения указанной цели необходимо решить следующие задачи:

- изучить теоретические основы оценки и управления оборотным капиталом предприятия;

- провести анализ теоретического материала по поставленной проблеме;

- раскрыть экономическую сущность оборотного капитала, рассмотреть источники формирования и показатели эффективного использования оборотных средств;

- проанализировать формирование и эффективное использование оборотного капитала на примере предприятия;

- оценить влияние качества управления оборотным капиталом на финансовое состояние предприятия;

- выявить проблемы управления оборотным капиталом и обосновать пути их решения.

Объект исследования - ООО «Энергорайон Чульман».

Предмет исследования - процесс управления оборотными средствами предприятия.

Методы исследования - анализ и синтез библиографических источников, дедукция и индукция, наблюдение, методы экономического анализа.

Основной теоретической базой послужили труды отечественных ученых-экономистов (И.Т. Абдукаримов, И.А. Бланк, И.И. Баканов, Л.А. Брагин, А.И. Гребнев, О.В. Ефимова, Л.И. Кравченко, Г.В.Савицкая, А.Д. Шеремет), а также нормативно-правовые акты РФ.



ГЛАВА 1 Теоретические аспекты управления оборотным капиталом предприятия

1.1 Понятие оборотного капитала и его классификация

В экономической литературе термин «оборотные активы» трактуется не всегда одинаково. Многие авторы называют оборотными активами «часть капитала предприятия, которая обслуживает процессы купли-продажи товарно-материальных ценностей для обеспечения текущей деятельности предприятия». Такая формулировка, с одной стороны, раскрывает сущность оборотного капитала, которые действительно обслуживают процесс текущей коммерческой деятельности предприятия, с другой - представляется слишком неопределенной, так как неясно - какие элементы включать в состав оборотного капитала.

Оборотные активы - денежные средства, а также те виды активов, которые будут обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год: легко реализуемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов. Оборотные активы могут включать или не включать в себя наличность и ее эквиваленты, по выбору компании.

Оборотные активы - это часть имущества организации, предметы которого участвуют в одном цикле производства и обращения товара, последовательно переносят свою стоимость из одной стадии кругооборота в другую и возмещают ее из выручки текущего периода [38, с. 112].

Похожее по смыслу определение можно найти в экономическом словаре под редакцией Азрилияна А.Н., по мнению которого оборотные активы - это вложения финансовых ресурсов в объекты, использование которых осуществляется в рамках одного воспроизводственного цикла либо в течение относительно короткого календарного периода времени (как правило, не более одного года) [19, с.101].

И.А. Бланк понимает оборотные (текущие) активы как совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущий хозяйственный процесс и полностью потребляемых в течение одного операционного цикла [4, с. 245].

В учебном издании под редакцией Г.Б. Поляка оборотными активами являются активы, которые могут быть в течение одного производственного цикла либо одного года превращены в денежные средства [45, с. 245].

В словаре экономики и управления оборотные активы - это наиболее подвижная часть капитала предприятия, которая в отличие от основных средств, является более «текучей» и легко преобразуемой в денежные средства; часть средств производства, целиком потребляемая в течение производственного цикла [28, с. 201].

В большом экономическом словаре оборотные активы - оборотные средства предприятия, отражаемые в активе их бухгалтерского баланса.

Другие авторы используют термин «оборотные активы» как синоним термина «оборотный капитал», однако с таким подходом трудно согласиться. В большинстве зарубежных и отечественных источников оборотный капитал рассматривается как разность между суммой текущих активов и текущих обязательств предприятия.

Таким образом, термин «оборотный капитал» применяется в большинстве источников для характеристики той части баланса, которая, во-первых, относится к пассивам, то есть источникам формирования имущества, во вторых - формируется за счет собственных, а не заемных средств. Оборотные активы, отражаемые в активе баланса, не равнозначны сумме оборотного капитала. Оборотные активы формируются не только за счет собственных, но и за счет заемных источников денежных средств, поэтому арифметически их сумма больше, чем сумма оборотного капитала. Еще один аргумент состоит в том, что категория «оборотный капитал предприятия» традиционно характеризует собственный капитал, обслуживающий операции купли-продажи сырья, полуфабрикатов, готовой продукции. Поэтому трудно согласится с авторами, ставящими знак равенства между этими экономическими категориями.

Целенаправленное управление оборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации. Наиболее полная классификация оборотного капитала приведена в работе И.А. Бланка «Управление активами» [3, с. 245].

По мнению М.Н. Крейниной, оборотные активы - это совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих непрерывный кругооборот денежных фондов [17, с. 112].

Рисунок 1.1 - Характеристика движения оборотного капитала в процессе операционного цикла

Как видно из рис. 1.1 движение оборотных средств предприятия в процессе операционного цикла проходит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы.

Кругооборот фондов предприятия начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства - первая стадия кругооборота. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается. Завершением первой стадии прерывается товарное обращение, но не кругооборот.

Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где рабочая сила осуществляет производительное потребление средств производства, создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму - из производительной она переходит в товарную.

Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ, услуг) и получении денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную. Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию продукции (работ, услуг) и полученных от реализации произведенной продукции (работ, услуг), составляет денежные накопления предприятия [21, с. 102].

Важным моментом является изучение классификации оборотного капитала. Рассмотрим классификацию, предложенную А.И. Бланком (рис. 1.2) [4, с. 246].

Классификация оборотного капитала строится по следующим основным признакам:

По характеру источников формирования [30, с. 12]:

? валовые (все оборотные активы);

? чистые оборотные активы характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала;

? собственные оборотные активы (СОС), которые сформируются за счёт собственного капитала предприятия, рассчитываются по формуле (1.1)

СОС = ТА - ТП,(1.1)

где ТА - текущие активы;

ТП - текущие пассивы (краткосрочные обязательства).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1.2 - Классификация оборотного капитала

По видам оборотного капитала:

? запасы сырья, материалов, полуфабрикатов;

? запасы готовой продукции (может быть, в том числе незавершённое производство);

? дебиторская задолженность;

? денежные активы, которые включают денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

? прочие оборотные активы.

По характеру участия в операционном процессе:

? оборотные активы, обслуживающие производственный цикл (запасы сырья, материалов, полуфабрикатов и готовой продукции, незавершенное производство);

? оборотные активы, обслуживающие области финансового цикла ( денежные средства, дебиторская задолженность).

По периоду функционирования оборотного капитала:

? постоянная часть оборотного капитала (не зависит от сезонных и других колебаний);

? переменная часть оборотного капитала (зависит от сезонного возрастания объёмов производства и реализации, досрочного завоза, целевого назначения); выделяют максимальную и среднюю части.

Еще одна классификация оборотного капитала приведена в табл. Г.1 [16, с.104].

Таким образом, большинство авторов придерживается определенной классификации оборотного капитала. Можно сделать вывод о том, управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия. Кроме этого, следует отметить, что соотношения между составными элементами оборотных фондов в их общей стоимости представляет структуру оборотного капитала. Их структура в различных отраслях промышленности определяется технологическим уровнем производства, степенью специализации, длительностью цикла, составом потребляемых материалов, географическим размещением по отношению к поставщикам.

Структура оборотного капитала представляет собой соотношение отдельных элементов оборотных производственных фондов и фондов обращения, то есть показывает долю каждого элемента в общей сумме оборотных средств [4, с. 247].

Следовательно, сущность оборотного капитала состоит в последовательном переходе из денежной формы в материально-вещественную, а затем в товарную, завершая оборот вновь денежной формой с определенной долей приращения, свидетельствующей о положительном результате производственно-хозяйственной деятельности предприятия и наоборот. Если этот процесс систематически нарушается, то негативные последствия приобретают лавинообразный характер. В результате одно предприятие, не выполнившее обязательства перед другим, порождает ситуацию индуцированности, которая охватывает всю последовательность обязанных друг другу предприятий.

1.2 Методы управления оборотным капиталом

Управление оборотным капиталом составляет наиболее обширную часть финансового менеджмента во всей системе управления использованием капитала предприятия. Это связано с существованием большого количества элементов актива, формируемых за счет оборотного капитала, требуемых индивидуализации управления. Важность проявляется и высокой динамикой трансформации видов оборотного капитала; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельностью и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия. Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями [19, с. 102].

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т.е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса [45, с.242].

Если денежные средства, дебиторская задолженность и производственно-материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика. С ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности.

Тем не менее, можно сформулировать простейший вариант управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска; таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда -- возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. В связи с этим сформулированный выше вариант управления оборотными средствами, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен [45, с. 245].

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач:

1) обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности;

2) обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

Наличие у коммерческой организации собственного оборотного капитала, его состав и структура, скорость оборота и эффективность использования оборотного капитала во многом определяют финансовое состояние предприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке, основными показателями которых являются:

? платежеспособность, т.е. возможность погашать в срок свои долговые обязательства;

? ликвидность - способность в любой момент совершать необходимые расходы;

? возможности дальнейшей мобилизации финансовых ресурсов.

Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности производства и зависит от множества факторов. В современных условиях огромное негативное влияние на эффективность использования оборотных средств и замедление их оборачиваемости оказывают факторы кризисного состояния экономики [19, с. 102]:

? снижение объемов производства и потребительского спроса;

? высокие темпы инфляции;

? разрыв хозяйственных связей;

? нарушение договорной и платежно-расчетной дисциплины;

? высокий уровень налогового бремени;

? снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов.

Все перечисленные факторы влияют на использование оборотного капитала вне зависимости от интересов предприятия.

Существует специально разработанный перечень этапов управления оборотным капиталом.

В первую очередь (1 этап) необходимо провести анализ использования оборотного капитала в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде. Для этого рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного капитала. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

Результаты позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотным капиталом предприятия и выявить основные направления его увеличения в предстоящем периоде [4, с. 128].

На следующем, 2 этапе происходит определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов за счет операционного капитала предприятия.

В теории финансового менеджмента известны три подхода к формированию оборотных активов предприятий и источников их финансирования: консервативный, агрессивный и умеренный.

При консервативной политике формирование оборотных активов предприятие сдерживает их рост и стремится минимизировать объем. Удельный вес оборотных активов в общем объеме имущества в связи с этим невелик, а период оборачиваемости небольшой, в связи с чем обеспечивается высокая рентабельность активов. Это политика направлена на отсутствие или низкий удельный вес краткосрочных кредитов и займов в источниках финансирования.

Вся потребность в оборотном капитале покрывается только собственным капиталом и долгосрочными пассивами. Консервативную политику предприятие может проводить в двух случаях: либо при необходимости экономии всех видов ресурсов для поддержания и укрепления финансового положения предприятия; либо в условиях полной определенности на рынках капитала, средств производства и рынках товаров [4, с. 128].

Однако при возникновении непредвиденных обстоятельств на товарном и финансовом рынках может возникнуть риск технической неплатежеспособности (задержка или ошибка в расчетах, ведущая к нарушению сроков поступлений и выплат денежных средств).

Агрессивная политика формирования оборотных активов приводит к увеличению их размеров, накоплению запасов сырья, материалов, готовой продукции, увеличению дебиторской задолженности и денежных активов на счетах в банках. Доля оборотных активов в имуществе при этом высокая, а в период оборачиваемости достаточно длителен, что обеспечивает относительно низкую их рентабельность. Финансирование потребности в оборотных активах производится за счет большого объема краткосрочных кредитов и займов, которые составляют значительный удельный вес в общей сумме пассивов. У предприятия увеличиваются постоянные издержки за счет расходов по обслуживанию кредитов, в связи с чем растет воздействие финансового и операционного рычага, что свидетельствует о высоком предпринимательском риске.

Такую политику предприятие может позволить себе при монопольном положении на рынке или очень высоком уровне рентабельности продаж и производства за счет эксклюзивности товара или услуг и при стабильности макроэкономической ситуации: низком уровне инфляции и процентных ставок по кредитам, стабильности банковской и финансовой системы, курса национальной валюты и т.п.

Умеренная политика формирования оборотных средств характеризуется средним уровнем таких показателей, как вес оборотных активов в имуществе, экономическая рентабельность текущих активов, период их оборачиваемости и т.п. Финансирование потребностей идет за счет среднего уровня краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов в общей сумме источников.

Умеренная политика может применяться при любом состоянии рынков предприятия, т.к. позволяет снижать риски.

В конечном итоге все эти подходы определяют сумму этого капитала и уровень его капиталоемкости по отношении к объему операционной деятельности.

На 3 этапе происходит оптимизация объема оборотного капитала. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности и риска использования оборотного капитала [4, с. 129].

Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала, используемых в операционном процессе, относится к 4 этапу. Это является основой для управления его оборачиваемостью в процессе использования.

На следующем, 5 этапе происходит обеспечение необходимой ликвидности используемых активов, сформированных за счет оборотного капитала.

На заключительном этапе обеспечивается увеличение рентабельности оборотного капитала. Его размер должен генерировать определенную прибыль при его использовании производственно-сбытовой деятельности.

Составной частью процесса управления оборотного капитала является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Цели и характер управления отдельными видами оборотных активов, сформированного за счет операционного капитала, имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятии с большим объемом используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными видами оборотных средств (запасами ТМЦ, дебиторской задолженностью и денежными активами).

С учетом основной цели использования оборотного капитала в процессе осуществления деятельности формируется соответствующая финансовая политика.

Выделяют следующие основные методы определения оптимальной потребности в оборотном капитале:

? аналитический метод;

? коэффициентный метод;

? метод прямого счета [45, с. 239].

Аналитический метод предполагает определение потребности в оборотных средствах в размере их среднефактических остатков с учетом роста объемов производства.

Чтобы не фиксировать недостатки прошлых периодов в организации оборотных средств, необходимо проанализировать фактические остатки производственных запасов в целях выявления ненужных, излишних, неликвидных, а также все стадии незавершенного производства для выявления резервов сокращения длительности производственного цикла, изучить причины накопления готовой продукции на складе и определить действительную потребность в оборотных средствах. При этом необходимо учесть конкретные условия работы предприятия в предыдущем году (например, изменение цен).

При коэффициентном методе запасы и затраты подразделяются на зависящие непосредственно от изменения объемов производства (сырье, материалы, затраты на незавершенное производство, готовая продукция на складе) и не зависящие от него (запасы, расходы будущих периодов). По первой группе потребность в оборотных средствах определяется исходя из размера в базисном году и темпов роста производства продукции в предстоящем году.

Если на предприятии анализируется оборачиваемость оборотных средств и изыскиваются возможности ее ускорения, то реальное ускорение оборачиваемости в планируемом году необходимо учесть при определении потребности в оборотных средствах. По второй группе оборотных средств, не имеющей пропорциональной зависимости от роста объемов производства, потребность планируется на уровне их среднефактических остатков за ряд лет.

При необходимости можно использовать аналитический и коэффициентный методы в сочетании. Сначала аналитическим методом определить потребность в оборотных средствах, зависящих от объема производства, а затем с помощью коэффициентного метода учесть изменение объема производства.

Метод прямого счета является наиболее точным, обоснованным, но вместе с тем довольно трудоемким.

Он предусматривает обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств с учетом всех изменений в уровне организационно-технического развития предприятия, транспортировке товарно-материальных ценностей, практике расчетов между предприятиями. Этот метод требует высокой квалификации экономистов, привлечения к нормированию работников многих служб предприятия (снабжения, юридической, сбыта продукции, производственного отдела, бухгалтерии и др.). Но это позволяет наиболее точно рассчитать потребность предприятия в оборотных средствах.

Метод прямого счета используется при организации нового предприятия и периодическом уточнении потребности в оборотных средствах действующих предприятий. Главным условием его использования является тщательная проработка вопросов снабжения и производственного плана предприятия. Важное значение имеет стабильность хозяйственных связей, так как периодичность и гарантированность снабжения лежит в основе расчета норм запаса.

Метод прямого счета предполагает нормирование оборотных средств, вложенных в запасы и затраты, готовую продукцию на складе. В общем виде его содержание можно представить следующим образом:

? разработка норм запаса по отдельным важнейшим видам товарно-материальных ценностей всех элементов нормируемых оборотных средств;

? определение нормативов в денежном выражении для каждого элемента оборотных средств и совокупной потребности предприятия в оборотных средствах [45, с. 240].

Наряду с планированием (нормированием) потребности в оборотных средствах и расчетом совокупного норматива производятся прогнозные расчеты, которые моделируют как будущее финансовое положение предприятия, так и состояние его собственных оборотных средств.

Аналитический и коэффициентный методы применимы на тех предприятиях, которые функционируют более года, в основном сформировали производственную программу и организовали производственный процесс, располагая достаточно квалифицированными экономистами в области управления оборотными средствами.

На практике наиболее распространен метод прямого счета. Преимуществом этого метода является достоверность, позволяющая сделать наиболее точные расчеты частных и совокупных нормативов.

Эффективность использования оборотного капитала характеризуется его оборачиваемостью и показателями рентабельности. Следовательно, эффективности управления можно добиться, уменьшая срок оборачиваемости и повышая рентабельность за счет снижения издержек и увеличения выручки. Ускорение оборачиваемости оборотных средств не требует капитальных затрат и ведет к росту объемов производства и реализации продукции. Однако инфляция достаточно быстро обесценивает оборотные средства, предприятиями на приобретение сырья и топливно-энергетических ресурсов направляется все большая их часть, неплатежи покупателей отвлекают значительную часть средств из оборота.

В качестве оборотного капитала на предприятии используются текущие активы. Фонды, используемые в качестве оборотного капитала, проходят определенный цикл. Ликвидные активы используются для покупки исходных материалов, которые превращают в готовую продукцию; продукция продается в кредит, создавая счета дебиторов; счета дебитора оплачиваются и инкассируются, превращаясь в ликвидные активы. Любые фонды, не используемые для нужд оборотного капитала, могут быть направлены на оплату пассивов. Кроме того, они могут использоваться для приобретения основного капитала или выплачены в виде доходов владельцам [45, с 241].

Один из способов экономии оборотного капитала, а, следовательно - повышения его оборачиваемости заключается в совершенствовании управления запасами. Поскольку предприятие вкладывает средства в образование запасов, то издержки хранения связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с временной стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска.

Экономический и организационно-производственный результаты от хранения определенного вида текущих активов в том или ином объеме носят специфический для данного вида активов характер. Большой запас готовой продукции, с одной стороны, сокращает возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе, с другой, - не позволяет экономично управлять производством. Повышение оборачиваемости оборотных средств сводится к выявлению результатов и затрат, связанных с хранением запасов, и подведению разумного баланса запасов и затрат. Для ускорения оборачиваемости оборотных средств на предприятии целесообразно:

? планирование закупок необходимых материалов;

? введение жестких производственных систем;

? использование современных складов;

? совершенствование прогнозирования спроса;

? быстрая доставка сырья и материалов.

Второй путь ускорения оборачиваемости оборотного капитала состоит в уменьшении счетов дебиторов. Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, принятая на предприятии система расчетов и др. Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Отбор осуществляется с помощью формальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т.п.) [10, с. 104].

Оплата товаров постоянным клиентам обычно производится в кредит, причем условия кредита зависят от множества факторов. В экономически развитых странах широко распространенной является схема «2/10 полная 30», означающая, что:

1) покупатель получает двухпроцентную скидку в случае оплаты полученного товара в течение десяти дней с начала периода кредитования;

2) покупатель оплачивает полную стоимость товара, если оплата совершается в период с 11 по 30 день кредитного периода;

3) в случае неуплаты в течение месяца покупатель будет вынужден дополнительно оплатить штраф, величина которого может варьировать в зависимости от момента оплаты.

Наиболее употребительными способами воздействия на дебиторов с целью погашения задолженности являются направление писем, звонки, персональные визиты, продажа задолженности специальным организациям (факторинг).

Третий путь сокращения издержек оборотного капитала заключается в лучшем использовании наличных денег. С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования.

Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов.

Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов.

В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

? общий объем денежных средств и их эквивалентов;

? какую долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

? когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.

По банковским счетам, на которых фирмы держат свои ликвидные активы, процент не уплачивается. Однако другие ликвидные активы (краткосрочные государственные ценные бумаги, депозитные сертификаты, разновидность единовременного займа, называемая перекупочным соглашением) приносят доход в виде процентов.

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера-Ора. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому ниже приведено лишь краткое теоретическое описание данных моделей.

Модель Баумола. Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график (рис. 1.3).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1.3 - График изменения остатка средств на расчетном счете по модели Баумола [4, с. 124]

Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и Ором, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств?

Логика действий по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рисунке 1.4.

Остаток средств на расчетном счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точка возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Так же рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставки по ценным бумагам.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1.4 - Модель Миллера - Орра [17, с. 67]

Что касается кредиторской задолженности (одной из важнейшей составной части текущих пассивов), то золотое правило обращения с ней (и ее обращения) - максимально возможное увеличение срока погашения этого долга без ущерба для сложившихся деловых отношений. Если компания-кредитор воспринимает отсрочку платежа спокойно, значит, все действия правильны. Подобное же правило: платите в срок, но не раньше - относится и к прочим составляющим текущих пассивов: авансам клиентов, краткосрочным кредитам, налогам. Собственно, из подобных компромиссов или поисков оптимума - «не плати поставщику как можно дольше, но не зли его», «держи минимум денег (запасов, товара на складе), но помни, что должен быть страховой резерв» - и состоит искусство управления оборотным капиталом. Чем меньшая сумма (без ущерба для ликвидности и непрерывности бизнеса) оборотного капитала будет требоваться компании, тем больше денег освободится для других целей. Во все более ужесточающихся условиях российского рынка роль финансирования за счет внутренних резервов растет.

Итак, для обеспечения платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия необходимо совершенствовать процесс управления оборотным капиталом. Использование методов управления оборотным капиталом в системе управления финансами занимают важное место среди мер, направленных на улучшение работы предприятия и укреплении его финансовой дисциплины.

1.3 Показатели эффективности управления оборотным капиталом

Политика управления оборотным капиталом - это часть общей финансовой политики предприятия, заключающейся в формировании необходимого объёма и состава оборотного капитала, рационализации и оптимизации структуры источников его формирования [4, с. 249].

Основные этапы разработки политики управления оборотным капиталом.

Анализ оборотного капитала в предшествующем периоде:

? анализ динамики суммы оборотного капитала, сопоставление темпов роста оборотного капитала с темпами роста выручки и активов, изменения удельного веса оборотного капитала в активах;

? анализ динамики состава оборотного капитала по видам (сопоставление темпов роста видов оборотного капитала с темпами роста объёма производства; динамика структуры оборотного капитала; оценка уровня ликвидности оборотного капитала);

? анализ оборачиваемости оборотного капитала и их видов (коэффициент оборачиваемости и период оборота);

? рентабельность оборотного капитала и факторы, её определяющие (модель Дюпон);

? состав основных источников формирования оборотного капитала, их структура и её изменение;

? по результатам анализа определяется уровень эффективности управления оборотным капиталом и основные направления его совершенствования в предстоящем периоде.

Определение принципиальных подходов к формированию оборотного капитала - это принципы, которые отражают идеологию предприятия с позиции приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности:

? консервативный подход - полное удовлетворение текущих потребностей во всех видах оборотного капитала для нормального операционного процесса, создание высоких резервов; минимизация операционных и финансовых рисков. Но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотного капитала, их рентабельности и оборачиваемости;

? умеренный подход - полное удовлетворение + нормальные резервы для наиболее типичных сбоев в операционной деятельности; среднее соотношение доходности и рисков;

? агрессивный подход - минимальное страхование резервов [45, с. 247].

Политика управления оборотным капиталом предприятия, по мнению И.А. Бланка, разрабатывается по основным этапам, представленным на рис. 1.5 [4, с. 250].

Анализ оборотного капитала предприятия в предшествующем периоде

На первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, а также динамика удельного веса оборотного капитала в общей сумме активов предприятия.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1.5 - Основные этапы политики управления оборотным капиталом в операционном процессе предприятия

На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотного капитала предприятия в разрезе основных его видов - запасов сырья, материалов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов. В процессе этого этапа анализа рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотного капитала в общей его сумме. Также анализ состава оборотного капитала предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности. Уровень ликвидности определяется с помощью следующих коэффициентов.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности - позволяет оценить в какой степени оборотный капитал покрывает краткосрочные обязательства.

Рассчитывается по формуле (1.2) [4, с. 250].

Ктл = ОА/КО,(1.2)

где Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности - показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств, но и ожидаемых поступлений от дебиторов. Рассчитывается по формуле (1.3).

Кбл = (ДС+КФВ+КДЗ)/КО,(1.3)

где Кбл - коэффициент быстрой ликвидности;

ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность.

Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств.

Расчет производится по формуле (1.4) [4, с. 251].

Кал = ДС/КО,(1.4)

где Кал - коэффициент абсолютной ликвидности.

На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотного капитала и общей их суммы. Этот анализ проводится с использованием следующих показателей.

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала характеризует скорость превращения оборотного капитала организации из материально-вещественной формы в денежную и наоборот. Рассчитывается по формуле (1.5).

Ко = ВП/ОАср,(1.5)



где Ко - коэффициент оборачиваемости оборотного капитала;

ВП - выручка от продаж;

ОАср - средняя величина оборотного капитала.

Период одного оборота оборотного капитала: отражает период времени в днях, в течение которого осуществляется превращение оборотного капитала из материально-вещественной формы в денежную и наоборот.

Расчет производится по формуле (1.6) [4, с. 251]

Доа = 360/Ко,(1.6)

где Доа - период оборота оборотного капитала.

Сумма высвобожденных (-) или дополнительно привлеченных (+) всех оборотных средств за счет изменения их оборачиваемости по сравнению с предыдущим годом рассчитывается по формуле (1.7).

В (+,-) = (ВП/360) · (Доа1 - Доа0),(1.7)

где В (+,-) - привлечение (высвобождение) оборотных средств;

Доа1 - период оборота оборотного капитала за отчетный период, дни;

Доа0 - период оборота оборотного капитала за предшествующий период, дни.

Коэффициент оборачиваемости запасов: характеризует скорость превращения запасов из материально-вещественной формы в денежную.

Рассчитывается по формуле (1.8) [4, с. 252].

Коз = СС/Зср,(1.8)

где Коз - коэффициент оборачиваемости запасов;

СС - себестоимость проданных товаров;

Зср - средняя величина запасов.

Период одного оборота запасов: отражает средний период хранения запасов в днях. Расчет производится по формуле (1.9).

Доз = 360 / Коз,(1.9)

где Доз - период оборота запасов (дни).

Период одного оборота дебиторской задолженности: отражает средний период погашения дебиторской задолженности в днях.

Рассчитывается по формуле (1.10).

Додз = (360 · ДЗср)/ВП,(1.10)

где Додз - период оборота дебиторской задолженности, дни;

ДЗср - средняя величина дебиторской задолженности [4, с. 253].

Период одного оборота денежных средств: отражает средний период оборота денежных средств в днях. Рассчитывается по формуле (1.11).

Додс = (360 · ДСср)/ВП,(1.11)

где Додс - период оборота денежных средств, дни;

ДСср - средняя величина денежных средств.

На четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотного капитала, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотного капитала, который характеризует величину прибыли, полученную с каждого рубля оборотного капитала организации, который рассчитывается по формуле (1.12).

Rоа = ПП/ОАср,(1.12)

где Rоа - коэффициент рентабельности оборотного капитала;

ПП - прибыль от продаж.

А также Модель Дюпона, которая является модифицированным факторным анализом, позволяющим определить, за счет каких факторов происходило изменение рентабельности, и которая применительно к этому виду активов имеет вид, представленный формулой (1.13).

Rоа = Rn · Ко,(1.13)

где Rn - рентабельность продаж.

На пятом этапе анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотного капитала - динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы. Также на этом этапе необходимо рассчитать величину собственных оборотных средств, которая характеризует величину оборотных средств, сформированную за счет собственных источников по формуле (1.14) [4, с. 254].

СОС = ОА - КО,(1.14)

где СОС - величина собственных оборотных средств.

А также необходимо рассчитать коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, показывающий долю оборотных средств, сформированную за счет собственных источников в общей величине оборотного капитала по формуле (1.15).

Ксос = СОС / ОА,(1.15)

где Ксос - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотным капиталом на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

Определение принципиальных подходов к формированию оборотного капитала предприятия. Такие принципы отражают общую идеологию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности. Применительно к оборотному капиталу они определяют выбор определенного типа политики их формирования.

Оптимизация объема оборотного капитала. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотного капитала, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности его использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотного капитала на этой стадии формирования политики управления им состоит из трех основных этапов.

На первом этапе с учетом результатов анализа оборотного капитала в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного цикла. При этом сокращение продолжительности цикла не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции.

На втором этапе на основе избранного типа политики формирования оборотного капитала, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов [4, с. 255].

На третьем этапе определяется общий объем оборотного капитала предприятия на предстоящий период.

Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала. Потребность в отдельных видах оборотного капитала и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных особенностей осуществления операционной деятельности. Поэтому в процессе управления оборотным капиталом следует определять их сезонную (или циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.