Финансовая политика Республики Казахстан в условиях финансового кризиса и направления ее стабилизации

Неразмещенные акции составляют 50 миллионов штук. Размещение акций производилось на организованном и неорганизованном рынке среди неограниченного круга инвесторов в соответствии с законодательством Республики Казахстан (Таблица 9).

Таблица 9

Акционерный капитал

Объявленные акции, всего В том числе: Простые акции Привилегированные акции	80 000 шт. 77 500 шт. 2 500 шт.
Оплаченные акции, всего* В том числе: Простые акции Привилегированные акции	30 000 шт. 27 500 шт. 2 500 шт.
Неразмещенные акции, всего	50 000 шт
Выкупленные акции	Не имеется

Прибыль от простых акций в 2012 году изменилась с 15500 млн.тенге до 27500 млн.тенге или на увеличилась 77% в сравнении 2010 годом. Прибыль от привилегированных акции осталась неизменной.

За три последних года выплаты дивидендов по простым акциям Банка в соответствии с решениями общих собраний его акционеров не производились. По привилегированным акциям за данный период ежегодно производились выплаты в размере 2500 млн. тг. из расчета 100 тенге на 1 привилегированную акцию.

По состоянию на 2013 г. крупными акционерами АО "Цеснабанк" являются:

1.АО "Корпорация "Цесна", основанная в 1988 году как диверсифицированная бизнес-структура. Корпорация является держателем 15,9% простых (голосующих) акций Банка. Предприятия, входящие в Корпорацию, осуществляют деятельность в сферах сельского хозяйства, пищевой промышленности, торговли, управления коммерческой недвижимостью и финансовом секторе.

АО "Финансовый холдинг "Цесна", основанный в октябре 2012 года. Является держателем 48,9% простых акций Банка. Основным видом деятельности является приобретение акций финансовых организаций, а также управление их акциями.

Счета и депозиты в банках и прочих финансовых институтах на 2012 год составили 13942 млн.тенге, что меньше на 13863 млн.тенге по сравнению с 2010 годом. Кредиты, выданные клиентам увеличились на 233284,8 млн.тенге или на 222%.

Таблица 11

Активы АО "Цеснабанк"

Наименование статей активов	2010 г	2011 г	2012 г	изменения
				млн.тенге	%
Денежные средства и их эквиваленты	16292,3	26557,9	19331,4	3039,0	19
Счета и депозиты в банках и проч. фин. институтах	27805,1	6846,6	13942,0	-13863,0	-50
Кредиты, выданные клиентам	104859,8	153167,5	338144,6	233284,8	222
Ценные бумаги, предназначенные для торговли	8563,4	12473,7	41487,067	32923,7	384
Активы, имеющиеся в наличии для продажи	743,9	2541,7	2733,1	1989,2	265
Инвестиции, удерживаемые до срока погашения	4319,9	10567,0	5662,8	1342,8	31
Инвестиции в ассоциированное предприятие	155,2	167,7	0	-155,2
Основные средства и НМА	4902,9	7958,7	8877,6	3974,6	81
Инвестиционная собственность	1267,5	1267,5	1267,5	0	0
Прочие активы, в том числе:	6405,7	4625,6	7543,4	1137,6	18
прочая дебиторская задолженность			386,9	3868,9
авансовые платежи			585,1	585,1
предоплата за офисные здания			660,7	660,7
доля перестраховщика в резервах по договорам страхования			505,4	505,4
Итого активов	175315,7	226173,9	438989,3	263673,6	150

По состоянию на 2012 год объемы активов АО "Цеснабанк" показывают стабильную динамику возрастания. По результатам 2012 года прирост активов Банка с начала года составил 12,4%. За 2011 год совокупные активы увеличились в сравнении с 2010 годом на 94%, в 2010 году относительно 2009 года прирост активов составил 29%.

АО "Цеснабанк" занимает 8-е место по размеру активов в банковской системе Казахстана. Согласно данным комитета по контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций Национального банка РК, на 1 июня активы банка составили 514,81 млрд, обязательства - 473,62 млрд, собственный капитал - 41,19 млрд. Нераспределенный чистый доход банка за январь-май 2012 года сложился в сумме 6,2 млрд.

По данным KASE, по состоянию на 1 апреля 2012 года АО "Корпорация "Цесна" владеет долей в 58,95% акций банка, АО "НПФ "УларУмiт" - 3,53%, АО "НПФ "Астана" - 1,62%, АО "ОНПФ "Отан" - 1,28%, АО "СК "Евразия" - 1,28%, АО "НПФ "Атамекен" - 1,22%, АО "НПФ "НефтеГаз-Дем" - 0,5%, АО "НПФ "Индустриальный Казахстан" - 0,49%, прочие акционеры - 31,13% акций.

2.3 Приоритетные направления стратегии финансовой политики

Финансовая деятельность поддерживается из следующих финансовых источников:

- использование собственных средств, основой которых являются средства, внесенные в уставный капитал;

- привлечение долгового финансирования на местном рынке долгового капитала;

- мобилизация стороннего капитала через механизмы проектного финансирования и прямого инвестирования через фонды прямых инвестиций.

В стратегии инвестиционной деятельности важную роль играет научно обоснованное определение приоритетных направлений инвестирования, приведение их в соответствие с государственными интересами, программными целями национального возрождения Казахстана, быстрым преодолением экономического кризиса и достижением стабилизации и роста народного хозяйства.

Именно на приоритетные направления научно-технологического прогресса следует, на мой взгляд, максимально направлять инвестиционную и инновационную деятельность и ресурсы. Однако в результате проведения недостаточно продуманной экономической политики в Казахстане, начатой в начале реформ разрушительной гиперинфляции и кризиса платежей, резкого падения валового и товарного производства. Все это выражалось в макроэкономических стоимостных показателях - ВНП и ВВП, а также в уровнях реальных доходов и накоплений, одновременно произошел также соответствующий спад инвестиционной и инновационной активности. Безусловно, предстоит существенно активизировать разработку и применение новейших технологий, и в первую очередь в сферах, определенных как общегосударственные приоритеты.

С этих позиций объемы как внутренних накоплений и кредитных ресурсов, так и действительного прилива иностранных инвестиций, которые нередко не доходят до реализации конкретных инвестиционных проектов, являются незначительными для масштабов экономики Казахстана. Значительная часть иностранных кредитов направляется не на прямое производственное инвестирование и не на современное технологическое обновление, а на покупку необходимых энергоносителей, отдельных технических средств и других товаров на текущие потребности (включая подкуп кредиторами влиятельных чиновников), что только увеличивает внешнюю задолженность страны без перспективы развития национального товаропроизводства и инфраструктуры.

На развитие современных и будущих высокотехнологичных производств могут претендовать в современном мире только те страны, которые способны обеспечивать высокий уровень науки, техники, образования, духовной культуры, научной системы организации управления и трудовой дисциплины.

В экономике Казахстана в этой связи сложилась сложная ситуация. Государство, обедневшее вследствие острого экономического кризиса, теряет надежные источники необходимого инвестирования. И теперь, стремясь, хотя и со значительным опозданием, возродить и активизировать политику воспроизводства как основу стабилизации и обновления национального товаропроизводства, оно столкнулось с противодействием определенных политических и экономических сил. Концентрация финансового капитала в сферах новых структур, теневого бизнеса и банковской системы, которые отнюдь не стремятся к производственному инвестированию, по существу тормозит воспроизводственные процессы, экономическую стабилизацию и рост.

Поэтому необходимо, в первую очередь, в законодательном порядке расширить сферу действия государственного регулирования инвестиционной деятельности, которое должно быть основой экономической политики государства, осуществления инвестиционной деятельности на предприятиях и в хозяйственных структурах разнообразных форм собственности, на различных уровнях, а именно:

- привлечь к активной инвестиционной деятельности субъектов разнообразных форм собственности и хозяйствования для расширения развития национального товаропроизводства и рыночной инфраструктуры, создания инвестиционных накоплений, где должен участвовать весь финансовый капитал государства, в том числе и теневые его формы;

- направлять инвестиционные ресурсы на выполнение, в первую очередь, приоритетных общегосударственных и региональных программ, создание высокотехнологичных и конкурентоспособных производств;

- шире использовать в хозяйственной практике индикативное планирование, которое должно включать макроэкономические показатели развития отраслей народного хозяйства и регионов страны, ее финансового и валютного рынков, формирование и использование научно-технического, производственного и трудового потенциалов, внешнеэкономических отношений, нормативов амортизационных отчислений, налоговых ставок, учетных ставок НБРК и процентной политики кредитных банков;

- улучшить формирование амортизационного фонда как важного внутреннего источника капиталовложений, которые осуществляются предприятиями за счет их собственных средств. Строго придерживаться требований по отношению к использованию амортизационных отчислений по их прямому назначению;

- шире привлекать и рационально использовать в развитии различных отраслей народного хозяйства иностранные инвестиции. Для этого следует на государственном уровне создать необходимую инфраструктуру и надлежащий механизм страхования этих инвестиций, которые представляют собой основную составную часть в инфраструктуре привлечения этих инвестиций.

Таблица 11

Инвестиции Банка

Вид инвестиций	2010 г	2011 г	2012 г	Изменения
				млн.тенге	%
Долгосрочные инвестиции в капитал юр. лиц	485,0	1317,5	2195,5	17106,5	353
Финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыли или убытки	8563,4	12473,7	41487,1	32923,7	384
Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи	743,9	2541,7	2733,1	1989,2	267
Инвестиции, удерживаемые до срока погашения	4319,9	10567,0	5662,8	1342,8	31
Итого	14112,3	26899,9	52078,5	37966,1	269

Долгосрочные инвестиции в капитал юридических лиц за 2012 год составляют 2195,5 млн.тенге, что больше на 17106,5 млн.тенге по сравнению с 2012 годом.

Долгосрочные инвестиции в капитал юридических лиц включают инвестиции в дочерние компании, которые при консолидации в финансовой отчетности элиминируются.

Анализ инвестиций по состоянию на 2012г. показывает значительное увеличение финансовых активов, оцениваемых по справедливой стоимости через прибыли или убытки, в сравнении с 2010годом более чем в 3,8 раза и 2011годом в 2,3 раза.

2.4 Тактика реализации финансовой стратегии

Финансовая тактика - это совокупность практических средств и методов реализации инвестиционной стратегии банка в краткосрочном периоде с учетом текущих возможностей привлечения инвестиционных ресурсов.

Наиболее ценным моментом в инвестиционных отношениях различного рода компаний на рынке, в условиях риска и неопределенности последнего, выступает перевод представленных выше теоретических рассуждений на практическую основу. При этом особой значимостью обладает профессиональность руководящего состава, то есть его способность внедрить инвестиционные отношения в конкретные действия банка на рынке. Кроме того, практический опыт отношений на рынке с применением такого рода тактического проектирования и планирования деятельности банка, помогает в данном случае создать инвестиционный механизм, проявив его в конкретной форме для каждой конкретно взятой организации. Причем, такая формализация инвестиционного механизма позволила бы как банку, так и всему рынку в целом, более, жестко планировать необходимость собственных действий на рынке, одновременно отслеживая их качество. Таким образом, существует необходимость создания и последовательной реализации инвестиционного механизма, отвечающего новым экономическим и социально-политическим реалиям, а также обеспечивающего крупномасштабный приток капитала для модернизации производства. Одним из существенных элементов данного механизма является организационно-экономический момент.

В соответствии с Уставом, Банк содействует развитию рыночной экономики, устойчивому экономическому росту и расширению торгово-экономических связей. В связи с этим инвестиционная деятельность Банка направлена на решение следующих основных задач:

- развитие и модернизация энергетической, транспортной, коммуникационной, и агропромышленной инфраструктуры в целях интенсификации торгово-экономического сотрудничества с государством и другими организациями;

- достижение качественных структурных сдвигов в экономике за счет финансирования проектов, направленных на развитие рыночной экономики, устранение инфраструктурных и других ограничений устойчивого роста;

- повышение эффективности использования природных ресурсов, охрану окружающей среды и улучшение экологической обстановки;

- увеличение выпуска конкурентоспособной высокотехнологичной продукции с высокой добавленной стоимостью в несырьевых отраслях экономики;

- развитие малого и среднего бизнеса, посредством кредитования или прямых инвестиций в организации, осуществляющие поддержку малого и среднего предпринимательства;

- формирование финансово-инвестиционных механизмов поддержки интеграционных процессов в государствах-участниках Банка, в том числе поддержка финансовых рынков государств-участников Банка.

Для реализации любого проекта, а тем более совокупности проектов инвестиционной программы, нужны целевые структуры, которые могли бы максимально качественно осуществлять тактическое планирование деятельности страховых организаций на инвестиционном рынке. Их характер, выбор наиболее подходящих форм зависит от уровня новизны и масштабности проекта. Иногда за его выполнение могут взяться уже существующие организации или выделяемые в их составе целевые структуры. Но целесообразнее было бы создавать под каждый проект особо специализированную структуру. Это может быть малое предприятие, акционерное общество, совместное предприятие и т. д.

Если реализуется группа взаимосвязанных проектов или целевая инвестиционная программа, требующая крупных вложений на длительный срок и объединяющая усилия десятков, а то и сотен предприятий, банков, фондов, то возникает необходимость в формировании координирующих структур более высокого уровня, которые, в свою очередь, могут включать несколько объединений по подпрограммам или блокам проектов. Наиболее подходящими формами таких координирующих структур, не лишающих самостоятельности добровольно объединяющих часть своих функций и средств первичных звеньев, могут быть финансово-промышленные группы, консорциумы или холдинги.

Полагаться на государственные организации рискованно, они недостаточно адаптированы к рынку. Поэтому эффективнее ориентироваться на более инициативные, гибкие и ответственные частные организации, акционерные общества, холдинги и консорциумы (в которых могут принимать участие и госпредприятия), независимые компании с участием иностранного партнера, принимающего на себя основное бремя работ по маркетингу, обеспечению конкурентоспособности реализуемой по проекту продукции, а также услуги по страхованию данной деятельности.

Эффективность и жизнеспособность инвестиционного проекта во многом зависят от обоснованности цен. Общеизвестно, что в начале жизненного цикла, на стадии освоения новых изделий (особенно реализующих базисные инновации) уровень издержек высок, а надежность изделия, отработанность конструкции обычно еще недостаточны. Риск технологического прорыва используют не только изготовители, но и первые потребители принципиально новых изделий. Если не компенсировать эти издержки потребителю и попытаться покрывать повышенные затраты производителя с помощью высокой цены, новый товар может быть обречен на отторжение рынком, его не станут покупать. Поэтому наиболее дальновидные фирмы на Западе, работающие с базисными инновациями, продают первые партии изделий по цене ниже издержек, предоставляют разнообразные скидки и гарантии, с тем чтобы с помощью такой "платы за вхождение на рынок" сформировать достаточный спрос, расширить производство, снизить издержки и компенсировать дополнительной прибылью первоначальные убытки. Необходимо также своевременно и ощутимо снижать цены на новые изделия, не скупясь на рекламу, чтобы расширять рамки рынка и увеличивать массу прибыли.

Таким образом, создание эффективного инвестиционного механизма не просто необходимо, оно неотложно. И начинать нужно не только сверху, с формирования федеральной инвестиционной программы и разработки мер по ее реализации, но и снизу, с отбора и быстрого воплощения в жизнь конкретных инвестиционных проектов и региональных программ, с координацией усилий дееспособности агентов и инвестиционного рынка.

Также необходимо заметить, что отмеченные выше целевые структуры в данном случае могут рассматриваться в качестве одного из элементов эффективного инвестиционного механизма.

3. Перспективы совершенствования и развития финансовой политики

3.1 Тенденции изменения финансовой политики на рынке ценных бумаг

Банком осуществляется активная инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг. Основным принципом инвестиционной политики является формирование высоколиквидного и доходного портфеля ценных бумаг. Диверсификация инвестиционных вложений позволяет Банку оптимизировать риски и доходность портфеля.

Особенность управления ценными бумагами состоит в том, что ценные бумаги принадлежат различным эмитентам. Целью портфельного управления ценными бумагами перед управлением одним видом ценной бумаги является диверсификация инвестиций. Чем больше в портфеле ценных бумаг, принадлежащих различным эмитентам, тем менее рисковым считается такой портфель.

Рисунок 10 Структура портфеля ценных бумаг по классам ценных бумаг АО "Цеснабанк"

Прогнозная структура портфеля на 2012 год АО "Цеснабанк" показывает расширение ценных бумаг, и добавление выпуска квазигосударственных ценных бумаг с долей 8,10% в 2012 году. Из рисунка 10 видно, что банк планирует увеличить государственные ценные бумаги на 28,16%, акции же, наоборот, сократить с 11% до 4,79%, а также уменьшить на 30,05% корпоративные ценные бумаги.

Банк не может получить высокую прибыль от ценных бумаг, просто придерживаясь определенных инвестиционных категорий или направления. Он может получить больший доход только путем тщательной оценки фактов и постоянного совершенствования своего опыта. А для инвестиционной деятельности нет лучшей стратегии, чем отбор инвестиционного портфеля по принципу "наобум". Банк должен оценивать действительный риск. Этот риск заключается в том, сможет ли он за инвестиционный период получить совокупный доход после вычета налогов (включая тот, который он получает от продажи), покупательная способность которого хотя бы равна начальной. К этому доходу должен дополнительно приплюсовываться приличный процент на начальную ставку. Хотя этот риск технически невозможно подсчитать безошибочно, но в некоторых случаях его вполне можно оценить с необходимой точностью.

Основные факторы, имеющие отношение к такой оценке, следующие:

- достоверность, с которой можно оценить долгосрочные экономические показатели компании;

- достоверность, с которой можно оценить деятельность руководства как по способности реализовывать весь потенциал компании, так и по разумности использования потоков денежных средств;

- уверенность в том, что руководство будет направлять результаты от эффективной деятельности компании не в себе в карман, а к акционерам;

- цена покупки компании;

- уровни налогообложения и инфляция, которые будут существовать и определять степень отличия покупательной способности доходов инвестора от валового дохода.

Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи в виде государственных ценных бумаг, включая казначейские обязательства Министерства финансов, и корпоративных облигаций указаны в таблице 12.

Таблица 12

Финансовые активы ценных бумаг для продажи

Виды ценных бумаг	сумма, млн.тенге	% ставка	период до погашения
Государственные ценные бумаги, в том числе:	609,8
Казначейские обязательства Министерства финансов	609,8	6,0-8,2	До 7 лет
Негосударственные ценные бумаги, в том числе:	2443,5
Корпоративные облигации
ДБ АО "Сбербанк России"	186,7	9,0	5 лет
ДО АО "ВТБ"	74,1	7,0	2 года
АО "ФНБ "Самрук-Казына"	404,2	6,5	8 лет
Дисконтные облигации АО "НК "КазМунайГаз"	75,8	-	5 лет
Итого корпоративных облигаций	740,8

Всего корпоративных облигаций, подлежащих продажи на 2013 год 740,8 миллиона тенге, часть из которых составляют облигации дочерней организации АО "ВТБ" на сумму 74,1 миллиона тенге, АО "ФНБ "Самрук-Казына" - 404,2 миллиона тенге и дисконтные облигации АО "НК "КазМунайГаз" - 75,8 миллиона тенге.

Таблица 13

Финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыли или убытки по состоянию на 2012 г.

Вид ценных бумаг	сумма, млн.тенге	% ставка	период до погашения
Государственные ценные бумаги, в том числе:	44365,2
Казначейские обязательства Министерства финансов	14291,2	2,5-7,5	От 1 до 5 лет
Ноты Национального Банка РК	30074,0	-	До 1 года
Негосударственные ценные бумаги, в том числе:	6981,0
корпоративные облигации
АО "Народный сберегательный банк"	953,6	7,75-9,25	3 года
АО "Казахстанская ипотечная компания"	1027,7	5,1-11	4 года
ДБ АО "Cбербанк России"	1098,1	9,0	7 лет
ОАО "Банк ВТБ"	423,6	7,0	5 лет
АО "БРК-Лизинг" ДО АО "Банк Развития Казахстана"	930,7	8,0	5 лет
АО "ФНБ "Самрук-Казына"	779,6	5,9	7 лет
АО "НК "КазМунайГаз"	968,4	8,38	5 лет
АО "НК "Продовольственная контрактная корпорация"	702,3	9-10,5	3-5 лет
Итого корпоративных облигаций	6884,0

Как показывает таблица 13 негосударственные ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыли или убытки по состоянию на 2012 год составили 6981миллион тенге, 6884 миллиона тенге из которых приходится на долю от корпоративных облигаций.

Облигации АО "Фонд Национального Благосостояния "Самрук-Казына" составляют 779,6 миллиона тенге с процентной ставкой 5,9% и со сроком до погашения - 7 лет.

Ноты Национального Банка РК с периодом погашения до 1 года составили 30074 миллиона тенге, а казначейские обязательства Министерства финансов - 14291,2 миллиона тенге с периодом погашения от1 до 5 лет.

Инвестиции, удерживаемые Банком до срока погашения - это ценные бумаги с фиксированными или определимыми платежами и фиксированным сроком погашения, в отношении которых Банк имеет твердые намерения и возможность держать эти инвестиции до погашения.

Инвестиции до погашения учитываются по стоимости приобретения с использованием метода "эффективной процентной ставки".

Инвестиции, удерживаемые до срока погашения включают в себя госудраственные ценные бумаги, в том числе казначейские обязательства Министерства финансов, и негосударственные ценные бумаги, включая корпоративные облигации.

Таблица 14

Инвестиции, удерживаемые до срока погашения

Вид ценных бумаг	сумма, млн.тенге	% ставка	период до погашения
Государственные ценные бумаги, в том числе:	4150,4
Казначейские обязательства Министерства финансов	4150,4	2,5-4,8	от 2 до 5 лет
Негосударственные ценные бумаги, в том числе:	1264,8
Корпоративные облигации
АО "Казахстанская ипотечная компания"	151,4	9,2	до 2 лет
ОАО "Газпром"	607,9	4,56	до 1 года
АО "Астана-Недвижимость"	485,5	15	до 2 лет
Итого чистых корпоративных облигаций	1244,8
ВСЕГО	5395,2

Всего на 2013 год инвестиций, удерживаемых до срока погашения 5395,2 миллиона тенге, из них чистых корпоративных облигаций 1244,8 миллиона тенге. Облигации АО "Казахстанская ипотечная компания" составляют 151,4 миллиона тенге, ОАО "Газпром" - 607,9 миллиона тенге и облигации АО "Астана-Недвижимость" 485,5 миллиона тенге.

Все выпуски долговых ценных бумаг представлены в таблице 1 Приложения B.

В рамках третьего выпуска облигаций в пределах первой облигационной программы 28.06.06 года были выпущены именные купонные субординированные облигации без обеспечения с датой погашения до 28.06.14 года и плавающей купонной ставкой, зависящей от уровня инфляции.

По состоянию на 2012 г. ставка вознаграждения равна 9,0% годовых от номинальной стоимости облигаций.

Общий объем привлеченных средств от размещения облигаций составил 2805,9 млн. тенге.

Именные купонные облигации с обеспечением были выпущены в рамках четвертого выпуска облигаций в пределах первой облигационной программы, общий объем которых составил 4000000000 (четыре миллиарда) штук на сумму 2304,6 млн. тенге.

3.2 Основные направления совершенствования финансовой политики Костанайской области

В Послании народу Казахстана 2010 года "Рост благосостояния граждан Казахстана - главная цель государственной политики" Президент нашей страны Н.А. Назарбаев отметил, что "...Сегодня в условиях ухудшения мировой конъюнктуры мы должны активизировать внутренние инвестиционные ресурсы с растущей ролью государственных холдингов, институтов развития, социально-предпринимательских корпораций".

В целях поддержки реализации Программы государство будет уделять большое внимание развитию объектов инфраструктуры на основе концессионных механизмов, для обеспечения возрастающих потребностей несырьевого сектора. Уполномоченным органом будет разработан механизм согласованного финансирования проектов в рамках Программы и соответствующих проектов инфраструктуры.

Известно, что прибыль один из показательных внутренних источников финансирования, а его максимизация ведет к финансовой стабильности предприятия. Также являясь экономическим показателем, характеризующим финансовые результаты финансово-хозяйственной деятельности, прибыль реализует принцип материальной заинтересованности в процессе ее распределения и использования, а также принцип материальной ответственности. Наконец, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия - это многоцелевой источник микро финансирования его потребностей, но основные направления ее использования можно определить как накопление и потребление. Пропорции распределения прибыли на накопление и потребление определяют перспективы развития предприятия. Сейчас, как никогда, велика роль прибыли как ведущего мотива финансово- хозяйственной (в особенности предпринимательской) деятельности.

Прибыль является основным собственным и внутренним источником финансирования разных по экономическому содержанию потребностей. При ее распределении пересекаются интересы как общества в целом в лице государства, так и предпринимательские интересы предприятий и их контрагентов, интересы отдельных работников. В отличии от амортизационных отчислений прибыль не остается полностью в распоряжении предприятия, ее значительная часть в виде налогов поступает в бюджет, что определяет еще одну сферу финансовых отношений, которые возникают между предприятием и государством по поводу распределения созданного чистого дохода. Прибыль как внутренний источник финансирования является главный источником формирования резервного фонда. Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности, то есть является страховым по своей природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами.

Понятие прибыли, как финансового результата деятельности, выражает определенную форму реализации экономических отношений по поводу образования, распределения и использования в денежной форме части стоимости прибавочного продукта, сложившихся на определенном этапе развития общества, в определенной экономической системе, и реализующихся через созданный в ней хозяйственный механизм.

Структура источников средств предприятия (пассив) включает в себя следующие показатели: источники средств - всего; источники собственных средств; собственные оборотные средства; заемные средства; кредиты и заемные средства; кредиторская задолженность; доходы и резервы предприятия. Многообразие элементов прибыли ведет к возникновению различных показателей прибыли, характеризующих важные аспекты финансово-хозяйственной деятельности предприятий, в подтверждение этого исследованы состояние и тенденции показателей финансовых результатов предприятий на материалах Костанайской области (таблица 15).

Таблица 15

Динамика финансовых результатов корпораций Костанайской области по экономической деятельности за 2009-2012 годы, млн. тенге

Показатель	2009г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Изменения 2012г. к 2011г.
Доход (убыток) от основной деятельности, млн. тенге	201941,7	258755,6	322446,3	426914	104467,7
Затраты, млн. тенге	160653,6	203511,0	289549,3	362896,3	73347
Финансовый результат (прибыль+, убыток -), млн. тенге	41288,1	5244,6	32897,0	64017,7	31120,7
Рентабельность, %	20,4	21,4	10,2	15	4,8

Как видно из таблицы 15, финансовые результаты корпораций Костанайской области по экономической деятельности в целом показывают положительную тенденцию. Так финансовый результат в 2009 году составил 15809,9 млн. тенге, в 2009 году составил 41288,1 млн. тенге, в 2010 году составил 55244,6 млн. тенге, в 2011 году 32897,0 млн. тенге, в 2012 году 64017,7 млн. тенге. Можно сделать вывод, что за предыдущие годы финансовый результат имеет скачкообразный характер.

Рентабельность корпораций Костанайской области по экономической деятельности за 2009-2012 годы составили 8,9 процента, 20,4 процента, 21,4 процента, 10,2 процента, 15,0 процента соответственно. В целом, процент рентабельности за пять лет понижается с последующим повышением на следующий год.

Проанализированные за 2009-2012 годы финансовые результаты корпораций Костанайской области по экономической деятельности имеют положительную тенденцию, так как доходы превышают понесенные затраты за соответствующие периоды, представлены в таблице 16.

Таблица 16

Группировка корпораций Костанайской области по финансовым результатам за 2009-2012 годы, млн. тенге

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Изменение 2012 г. к 2011г.
1 корпорации получившие доход
1 . 1 количество предприятий	189	202	241	270	29
1.2 удельный вес от общего количества, %	57,3	56,6	68,9	75,6	6,7
1.3 прибыль, млн. тенге	46317,6	62912,0	39134,6	72184,4	33049,8
2. корпорации получившие убыток
2.1 количество предприятий (организаций)	141	155	109	87	-22
2.2 удельный вес от общего количества, процента	42,7	43,4	31,1	24,4	-6,7
2.3 убыток, млн. тенге	5029,5	7667,4	6237,6	8166,7	1929,1
3. Финансовый результат, млн. тенге	41288,1	55244,6	32897	64017,7	31120,7
4. Рентабельность, процента	20,4	21,4	10,2	15	4,8

Из данных таблицы 14 видно что, группировки корпорации Костанайской области по финансовым результатам в 2010 году составили: корпорации получившие доход составляли 61,8 процента от общего количества корпорации прибыль которых составляла 18693 млн. тенге, 38,2 процента составили корпорации, получившие убыток сумма их составляла 2883,1 млн. тенге.

Финансовый результат составил 15809,9 млн. тенге. В 2011 году сумма прибыли корпорации получивших доход увеличилась и составила 46317,6 млн. тенге, удельный вес от общего количества корпорации, получивших доход уменьшился на 4,5 процента. 'Удельный вес корпорации, получивших убыток составлял 42,7 процента и сумма убытка составила 5029,5 млн. тенге. Финансовый результат за 2011 год составил 41288,1 млн. тенге по сравнению показателем прошлого года увеличился на 25478,2 млн. тенге.

Так, в 2012 году наблюдается незначительное уменьшение доли корпорации, получивших доход, который составил 56,6 процента, но по сравнению с показателем 2011 года сумма полученной прибыли составила 62912,0 млн. тенге. По сравнению с прошлым годом сумма корпорации, получивших убыток увеличилась до 7667,4 млн. тенге.

Финансовый результат имеет положительную тенденцию и составил 55244,6 млн. тенге. В 2011 году рост корпорации получивших доход увеличился и составил 68,9 процента от общего количества. В 2011 году прослеживается негативная тенденция, полученная прибыль значительно уменьшилась и составляла 39134,6 млн. тенге.

Доля корпораций получивших убыток уменьшилась по сравнению с прошлым годом и составила 31,1 процента от общего количества корпораций. Финансовый результат за 2012 год значительно уменьшился и в итоге составил 32897 млн. тенге. В 2012 году наблюдается увеличение доли предприятий (организаций) получивших доход. Она составила 75,6 процента. Сумма полученной прибыли равнялась 72184,4 млн. тенге. Удельный вес корпораций, получивших убыток в 2012 году составил 24,4 процента. Общий убыток корпорации составил 8166,7 млн. тенге. Финансовый результат значительно увеличился по сравнению с 2011 годом и составил 64017,7 млн. тенге.

В целом, изменение 2012 года к 2011 году имеет положительную тенденцию, доля корпорации, получивших доход увеличилась на 6,7 процента, сумма прибыли также увеличилась на 33049,8 млн. тенге. Количество корпорации, получивших убыток уменьшилось на 6,7 процента. Изменение финансового результата имеет положительный характер, по сравнению с прошлым годом он увеличился на 31120,7 млн. тенге.

По предварительным данным за 2011 года объем инвестиций в основной капитал составил 90,3 млрд. тенге, что на 9,4 процента выше, чем в январе-ноябре 2012 года. Существенен прирост объема инвестиционных вложений в Наурзумском (в 18,7 раза), Сарыкольском (в 5,2 раза), Аулиекольском (в 3,5 раза), Камыстинском (в 3,5 раза), Федоровском (в 2,6 раза), Алтынсаринском (в 2,5 раза), Узункольском (в 2,4 раза), Мендыкаринском (в 2,2 раза) районах, городе Аркалык (в 2,2 раза).

Максимальный объем инвестиционных ресурсов освоен в городах Костанай (32,6 процента от общего объема инвестиций в основной капитал) и Рудный (24,0 процента).

В январе-ноябре 2011 года инвестиции в основной капитал финансировались преимущественно за счет собственных средств предприятий, организаций и населения, их удельный вес в общем объеме инвестиций составил 73,9 процента (64,7 млрд. тенге).

Таким образом, предварительные данные отчетного года свидетельствуют о важности внутренних источников финансирования предприятий, как сырьевой направленности, так и реального сектора экономики.

В этой связи предприятиям необходимо активно применять современные способы при формировании внутренних финансовых ресурсов, используя различные финансовые инструменты.

Способы формирования финансовых ресурсов зависят от выбора подхода, что влечет за собой механизмы инструментов финансирования.

Следовательно, благодаря эффективному функционированию финансов предприятий, происходит рост финансовых результатов предприятий, что в свою очередь ведет к увеличению макроэкономических показателей (доля в валовом внутреннем продукте, экономический рост и др.) отраслей деятельности и страны в целом.

Стабильные макроэкономические показатели любого государства вселяют уверенность предприятиям в обеспечении их функционирования и дают толчок в осуществлении активной финансовой стратегии в осуществлении различных видов финансово-хозяйственной деятельности.

Если каждое предприятие будет вносить в экономику страны огромные финансовые результаты, то увеличение финансовых ресурсов на микроуровне приведет к их финансовой стабилизации на макроуровне.

В связи с этим рекомендованы основные мероприятия по совершенствованию финансовой политики Костанайской области:

- проведение анализа и мониторинга внутренних источников финансирования предприятий;

- прогнозирование прибыли предприятий (использование инновационных методов прогнозирования);

- определение оптимальных подходов формирования внутренних источников финансирования предприятий;

- выбор различных эффективных инструментов финансирования предприятий (факторинг, форфейтинг и др.);

- возможность и необходимость применения инструментов финансового рынка в современных условиях в процессе формирования финансовых ресурсов предприятий (выпуск корпоративных ценных бумаг - облигационных займов и др.);

- использование способов формирования финансовых ресурсов предприятий посредством использования внутренних инвестиционных ресурсов;

- увеличение ликвидных активов предприятий (проведение политики ускорения оборачиваемости активов, усиление эффективности расчетно-платежной дисциплины, наличный и безналичный расчет за реализованную продукцию (работ, услуг));

- снижение неэффективных расходов предприятия (политика совершенствования затратного механизма) и др.

В комплексе мероприятий, как видно из содержания, на наш взгляд, важным является механизм реализации по каждому мероприятию.

При этом следует иметь в виду, что каждая приведенная позиция полностью охватывают финансовую деятельность предприятия во взаимосвязи с учетно-аналитической работой и с использованием всех составных финансового менеджмента.

Причины нестабильного финансового состояния:

- слаборегулируемый рынок;

-разрыв сложившихся связей между сельхозпредприятиями и хозяйствующими субъектами рынка;

- неэффективная приватизация сельскохозяйственных предприятий;

- диспаритет цен на сельскохозяйственную продукцию и услуги, сырье и продовольствие;

- монополизм агросервисных, заготовительных и торговых предприятий, низкий уровень государственной финансовой поддержки сельхозтоваропроизводителей.

Эти причины создают возможные трудности и противоречия, возникающие при избыточной либерализации аграрного рынка страны, на основе которых разрабатываются рекомендации по адаптации аграрного сектора к условиям мирового рынка.

Оценивая экономические результаты аграрного сектора по регионам Казахстана сделаны следующие выводы:

- высокая себестоимость сельскохозяйственной продукции, низкие цены и другие субъективные факторы не позволяют окупать затраты, в связи с этим, сельскохозяйственные товаропроизводители во многих регионах не в состоянии вести расширенное воспроизводство;

- трудное финансовое состояние в сельскохозяйственном производстве - главный источник неплатежей по всей цепочке межотраслевого взаимодействия;

- формирование затрат бюджета на поддержку АПК осуществляется без достаточных экономических обоснований и вязки возможностей производства продовольствия с установленными нормами прожиточного минимума, потребительской корзины, минимальной оплаты труда, социальных выплат;

- система льготного налогообложения в сельском хозяйстве не сопровождается адекватным механизмом реализации возможностей использования льгот для развития производства;

- в стране созданы недостаточно эффективные системы поддержки реализации сельскохозяйственной продукции и регулирования продовольственного рынка.

Резервы роста эффективности аграрного производства заложены в следующем:

- низкий уровень производства и неиспользованные мощности делают отрасль весьма отзывчивой на инвестиции. Как показывает практика, например структурные преобразования, технологическое обновление обеспечивают снижение себестоимости продукции в 1,5-2 раза;

- помимо высокой прямой отдачи, вложения в сельское хозяйство способствуют росту эффективности в других, связанных с ним отраслях, и обеспечивают увеличение налоговых поступлений в бюджет;

- нельзя упускать из виду и эффект от интеграционных процессов, позволяющих объединять трудовые, материально-технические и финансовые резервы всех участников воспроизводственного процесса;

- применение менеджмента и маркетинга как резерва повышения эффективности производства сельскохозяйственных предприятий.

Поскольку ключевым моментом вступления Казахстана в ВТО остается проблема повышения конкурентоспособности сельскохозяйственной продукции, поэтому актуальным фактором является инвестиционная активность.

Для финансового оздоровления экономики, наряду с традиционным банковским кредитованием, необходимо развивать и новые формы, более выгодные для определенной части сельских товаропроизводителей:

- дальнейшее развитие альтернативных видов кредитования, в том числе сельских кредитных товариществ (СКТ);

- расширение сферы лизингового бизнеса, в частности, увеличение сроков лизинга на технику до физического износа, снижение оплаты первого взноса до 8-10 процента;

- уменьшение снабженческо-сбытовой наценки при проведении лизинговых операций до минимального размера;

- закрепление обязательств лизингодателя в обеспечении поставок материалов и запчастей к лизинговым машинам;

- увеличение масштабов привлечения микрокредитов.

- к 2015 г. значительно повысится техническая и технологическая оснащенность агропромышленного комплекса, доля крупных и средних хозяйств в производстве сельскохозяйственной продукции увеличится до 55-60 процента;

- будет сформирована система оценки безопасности и качества сельскохозяйственной продукции в соответствии с международными стандартами;

- институциональная инфраструктура станет адаптированной к потребностям аграрного рынка;

- через развитие кластерных инициатив в 1,8-2 раза увеличатся объемы экспорта продукции перерабатывающих отраслей;

- перспективным направлением развития аграрного сектора республики станет разработанный эффективный механизм регулирования внутреннего продовольственного рынка;

В результате реализации вышеуказанных мероприятий к 2015 г. сформируется конкурентоспособный агропромышленный комплекс, что обеспечит создание условий для развития инвестиционной деятельности и повышения уровня жизнеобеспечения сельского населения в соответствии с национальными нормативами качества жизни.

Заключение

Направления финансовой политики зависят от экономического состояния страны и решаемых задач. Кризисное состояние экономики предопределяет финансовую политику, направленную на стимулирование производства, мобилизацию финансовых ресурсов с целью эффективного вложения их в наиболее прибыльные отрасли экономики, сдерживание всех социальных программ, сокращение расходов на оборону и др. Соответственно, при переходе экономики в другое состояние, меняются направления финансовой политики.

Финансовая политика государства - это совокупность мероприятий по формированию и использованию финансовых ресурсов. Государство осуществляет мероприятия по мобилизации финансовых ресурсов, их распределению и перераспределению, использованию для своих функций на основе финансового законодательства страны.

Во всем мире показателем финансовой инвестиционной привлекательности страны является присвоение инвестиционного рейтинга независимыми международными рейтинговыми агентствами, который зависит от степени риска. Инвесторы в основном ориентируются на эти показатели, так как проанализировать самостоятельно инвестиционную среду интересующей страны для них проблематично. Прежде, чем направить инвестиции в ту или иную страну, инвестор досконально изучает финансовый климат, просчитывает и взвешивает все предполагаемые риски, и если намеченная доходность оправдает их, он решается на инвестирование. На рисунке 3 отображены факторы финансового климата, на которые акцентируют внимание инвесторы.

Каждый из данных факторов, как в отдельности, так и в целом влияют на окончательное решение инвестора, и государство как заинтересованное лицо в привлечении капитала должно создавать благоприятные инвестиционные условия. Финансовый климат на макроуровне определяется:

- политической;

- экономической;

- социальной стабильностью в стране.

На микроуровне финансовой среды определяется через отношения государства с конкретными инвесторами. Для сохранения доверия со стороны инвестора и уверенности в безопасности его вложений, государство должно улучшать инвестиционный климат.

Эффективная реализация финансовой деятельности способствует развитию финансовых инструментов фондового и кредитного рынков, которые влияют на механизм и складывается из следующих этапов:

- накопление финансового капитала у инвесторов;

- поиск инвесторами эффективных направлений вложения средств;

- формирование финансовых инструментов, выгодных для направлений вложения средств;

- обеспечение правовой среды со стороны государства, способствующей эффективному привлечению и размещению финансового капитала.

По мнению финансистов, приоритетными направлениями улучшения инвестиционного климата являются: снижение инфляции всеми известными в мировой практике мерами за исключением невыплат трудящимся зарплаты; мобилизация свободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужду путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам. А также совершенствование информационной инфраструктуры и включение отечественных информационных систем в мировые; формирование региональной инвестиционной политики в стране:

- улучшение банковского обслуживания, страховых компаний, фондового рынка и др. до мировых стандартов;

- улучшение условий лицензирования и уплаты налогов; совершенствование мер по снижению коррупции;

- законодательно определить понятие "рейдерство" и меры его пресечения;

- развитие транспортно-логистической инфраструктуры; подготовка высококвалифицированных технических кадров в соответствии с требованиями международных стандартов.

Основное влияние на формирование результатов в целом по промышленности продолжает оказывать горнодобывающая промышленность, на которую приходится более 60% промышленного производства в республике.

По итогам 2011 года, вследствие падения объемов банковского кредитования, замедления экономической активности и потребительского спроса в стране, физические объемы производства в обрабатывающей промышленности снизились на 2,6%.

Снизился выпуск транспортных средств и оборудования на 21,0%, строительных материалов на 4,4%, целлюлозно-бумажной продукции на 3,5%, продукции черной металлургии на 1,3%.

Вместе с тем, увеличилось производство текстильной продукции на 13,6%, кожи и изделий из кожи в 1,6 раза, древесины и изделий из дерева на 10,2%, химической продукции на 10,4%, пластмассовых и резиновых изделий 8,9%.

За 2012 год доля горнодобывающей промышленности в республиканском объеме промышленного производства увеличилась с 57,0% до 61,6%, а доля обрабатывающей промышленности снизилась с 37,8% до 33,2%.

Наибольший рост среди основных отраслей промышленности наблюдался в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды на 6,4%.

В 2012 году общий объем инвестиций в основной капитал в Казахстане составил 3936,1 млрд. тенге, что на 4,6% больше, чем в 2010 году. По данным Агентства РК по статистике, в конце 2010 года индекс предпринимательской уверенности, характеризующий инвестиционную и деловую активность промышленных предприятий, составил - 1%.

Основными источниками вложения средств в основной капитал остаются собственные средства предприятий - 42,7%. Из бюджетных источников было профинансировано 19,9% инвестиций в основной капитал.

В настоящее время на 2013г. в Республике Казахстан действует 38 банков второго уровня, 29 представительств банков-нерезидентов.

По оценке Банка банки второго уровня, действующие в Казахстане, могут быть разделены на три группы:

Крупные банки - с долей рынка более 5% совокупных активов (АО "Казкоммерцбанк", АО "БТА Банк", АО "Народный Банк Казахстана", АО "АТФБанк", АО "Банк ЦентрКредит");

Средние банки - с долей рынка от 1,0% до 5,0% активов, куда входит Банк;

Некрупные банки - с долей менее 1,0%.

Субординированный долг включает в себя субординированные облигации, кумулятивные привилегированные акции и субординированные займы. В 2012 году он составил 16201225 млн.тенге, то есть увеличися на 135% в сравнении с 2010 годом. Средства Правительства РК, в свою очередь, сократились на 82% или на 75201 млн.тенге.

По состоянию на 2012г. объявленный уставный капитал составляет 80000 млн.тенге, из которого 77500 млн.тенге это прибыль от простых акций и 2500 млн.тенге от привилегированных акций, оплаченный уставный капитал составляет 30000 млн.тенге, прибыль из которого 27500 млн.тенге от простых акций и 2500 млн.тенге от привилегированных акций.

АО "Цеснабанк" занимает 8-е место по размеру активов в банковской системе Казахстана. Согласно данным комитета по контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций Национального банка РК, на 1 июня активы банка составили 514,81 млрд., обязательства - 473,62 млрд., собственный капитал - 41,19 млрд. Нераспределенный чистый доход банка за январь-май 2012 года сложился в сумме 6,2 млрд.

Долгосрочные инвестиции в капитал юридических лиц за 2012 год составляют 2195,5 млн.тенге, что больше на 17106,5 млн.тенге по сравнению с 2012 годом.

Анализ инвестиций по состоянию на 2012г. показывает значительное увеличение финансовых активов, оцениваемых по справедливой стоимости через прибыли или убытки, в сравнении с 2010годом более чем в 3,8 раза и 2011годом в 2,3 раза.

Прогнозная структура портфеля на 2012 год АО "Цеснабанк" показывает расширение ценных бумаг, и добавление выпуска квазигосударственных ценных бумаг с долей 8,10% в 2012 году. Из рисунка 10 видно, что банк планирует увеличить государственные ценные бумаги на 28,16%, акции же, наоборот, сократить с 11% до 4,79%, а также уменьшить на 30,05% корпоративные ценные бумаги.

Облигации АО "Фонд Национального Благосостояния "Самрук-Казына" составляют 779,6 миллиона тенге с процентной ставкой 5,9% и со сроком до погашения - 7 лет.

Ноты Национального Банка РК с периодом погашения до 1 года составили 30074 миллиона тенге, а казначейские обязательства Министерства финансов - 14291,2 миллиона тенге с периодом погашения от1 до 5 лет.

На основе выводов сформулированы рекомендации по совершенствованию финансовой политики:

- постоянное совершенствование финансовой стратегии;

- анализ факторов финансового климата и их влияние на экономику.

- разработка универсальных стандартов и мер регулирования инвестиций;

- структуризация механизма влияния факторов на финансовую деятельность;

- выделение основных направлений совершенствования финансовой стратегии коммерческих банков в Республике Казахстан.

- обеспечение равного доступа рыночных агентов на инвестиционный рынок;

- разработка алгоритма стратегических решений по совершенствованию управления инвестиционными процессами.

Основными барьерами на пути инвесторов являются бюрократизм, налоговый режим, неработающее законодательство и слабая связь между сферами финансовой инфраструктуры страны.

Данные рекомендуемые предложения по совершенствованию инвестиционной стратегии банка позволяют минимизировать барьеры и преграды, которые препятствуют формированию благоприятного инвестиционного климата в стране и сдерживают поток иностранных инвестиций.

Список использованных источников

1. Закон "О банках и банковской деятельности", введенный в действие Указом Президента N 2444 от 31.08.1995

2. Закон Республики Казахстан от 02.07.2003 №461-2 "О рынке ценных бумаг" // Казахстанская правда. 2003. 10 июля // Правовой справочник "Законодательство". А., Изд-во Юрист, 2011.

3. Закон Республики Казахстан от 5 июля 2000 г. №78-II "О финансовом лизинге" (с изменениями, внесенными законами РК от 10 июля 2003 г. №483-II; от 10 марта 2004 г. №532-II).

4. Стратегия индустриально-инновационного развития Республики Казахстан на 2003-2015 годы, утвержденная Указом Президента РК от 17 мая 2003 года №1096 // САПП РК. - 2003. - №23-24.

5. Закон Республики Казахстан "Об инвестициях" от 8 января 2003 года;

6. Закон Республики Казахстан "О рынке ценных бумаг" от 2 июля 2003 года;

7. Закон Республики Казахстан "О валютном регулировании и валютном контроле" от 13 июня 2005 года;

8. Закон Республики Казахстан "О естественных монополиях" от 9 июля 1998 года; Кодекс "О налогах и других обязательных платежах в бюджет" 2013 года.