3. Коэффициент концентрации заемного капитала (Ккз):

4. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдп):

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений.

5. Наличие собственных оборотных средств (СОС):

6. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств (СОСд). Данный показатель характеризует собственный оборотный капитал фирмы, так как предполагается, что долгосрочные обязательства являются источниками формирования, прежде всего основного капитала.

7. Общая величина основных источников формирования запасов (ОН):

8. Коэффициент маневренности (Км). Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Оптимальное значение коэффициента маневренности Км < 0.5.

9. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Коб). Нормальное ограничение коэффициента Коб > 0, 6 - 0,8. Если коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ниже 0, 1 считается, что предприятие находится в крайне неустойчивом финансовом положении.

10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов (± СОС):

11. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (±СОСд):

12. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (± ОИ).

Методически это представляется следующим образом.

Предприятие считается абсолютно финансово-устойчивым, если запасы полностью финансируются за счет собственного капитала, и определяется положительной разницей между собственными оборотными средствами и суммой запасов и НДС - запасы (З) меньше суммы собственного оборотного капитала.

Нормальная финансовая устойчивость, гарантирующая платежеспособность, при которой запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия.

Также при наличии положительной разницы между плановыми источниками (Ипл) и запасами, и НДС можно говорить о нормальной краткосрочной финансовой устойчивости.

Неустойчивое финансовое состояние, при котором уже возможно нарушение платежеспособности, характеризуется положительной разницей между временными источниками в сумме с плановыми и запасами, и НДС.

Финансовое состояние, близкое к банкротству, когда, запасы больше суммы плановых временно свободных источников.

Необходимо отметить, что не существует единого мнения по поводу группировки статей баланса по степени ликвидности и срочности обязательств.

Так, В.В. Ковалев считает, что дебиторская задолженность, сроком оплаты свыше 12 месяцев относится к труднореализуемым активам, а краткосрочные финансовые вложения в России не являются наиболее ликвидными активами [36, С.189].

Анализ ликвидности баланса проводят в 3 этапа: группировка статей актива баланса по степени ликвидности (см. Таблицу 6); группировка статей пассива баланса по степени срочности их оплаты; расчет и анализ коэффициентов ликвидности.

Из таблицы видно, что наиболее ликвидными активами являются денежные средства, а труднореализуемыми - основные средства и нематериальные активы, которые составляют группу внеоборотных активов.

Группировку статей пассива баланса представим в таблице 5.

Прочие оборотные активы" в некоторых методиках финансового анализа относятся к группе быстрореализуемых активов, а в других - к группе А3.

Таблица 6

Группировка статей актива баланса по степени ликвидности

Наименование группы актива	Обозначение	Содержание	Расчет
1. Наиболее ликвидные активы	А1	Денежные средства, и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги	Ф.1, стр.250 (частично) + стр.260
2. Быстро реализуемые активы	А2	Дебиторская задолженность (< 12 мес.) и краткосрочные финансовые вложения (за минусом высоколиквидных)	Ф.1, стр.240 + стр.250 - стр.250 (частично)
3. Медленно реализуемые активы	Аз	Дебиторская задолженность (> 12 мес), запасы за вычетом РБП и "прочие оборотные средства"	Ф.1, стр.210 + стр.220 + стр.230 + стр.270 - РБП
4. Труднореализуемые активы.	А4	Внеоборотные активы и расходы будущих периодов	Ф.1, стр. 190 + РБП

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения, выраженные неравенствами в формулах 1, 2:

А1>П1 А2>П2, (1)

АЗ>ПЗ А4<П4 (2)

Таблица 7

Группировка статей пассива баланса по степени срочности обязательств

Наименование группы пассива	Вид	Содержание	Расчет
1. Наиболее срочные пассивы	П1	Кредиторская задолженность и "Прочие краткосрочные обязательства"	Ф.1, стр.620 + стр.660
2. Краткосрочные пассивы	П2	Краткосрочные кредиты и займы и задолженность участникам по выплате доходов	Ф.1, стр.610 + стр.630
3. Долгосрочные пассивы	П3	Долгосрочные обязательства	Ф.1, стр.590
4. Постоянные пассивы.	П4	Капитал и резервы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.	Ф.1, стр.490 + стр.640 + стр.650

При анализе ликвидности баланса рассчитываются следующие коэффициенты.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_дл). - показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить в настоящее время. Нормальное ограничение показателя К_дл > 0, 2.

2. Коэффициент критической ликвидности (К_кл) характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Полагается его оптимальное значение - К _кл > 0, 8.

3. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) (К_тл) показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализацией готовой продукции, но и продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным для данного коэффициента считается значение около двух или выше 2. Вместе с тем, в современной практике анализа финансовой деятельности предприятия наблюдается тенденция к снижению границы до 1, 5.

Равновесие платежного баланса в этом случае может быть обеспечено за счет увеличения кредиторской задолженности по заработной плате основных работников предприятия, ссудам банков, поставщикам, бюджету, внебюджетным фондам и др.

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем:

а) ускорения оборачиваемости капитала;

б) обоснованного уменьшения запасов и затрат;

в) пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Какое именно будет финансовое состояние предприятия, зависит от результатов его деятельности. При успешном выполнении планов производства и реализации продукции, снижении ее себестоимости, возрастании массы получаемой прибыли, умелом размещении оборотного капитала и т.д. финансовое положение предприятия будет все более укрепляться и наоборот.

Для оценки финансового состояния используются также показатели, характеризующие структуру капитала предприятия по его размещению и источникам образования, эффективности и интенсивности его использования, платежеспособности и кредитоспособности предприятия и запаса его финансовой устойчивости.

В анализе финансового состояния предприятия заинтересованы многие потребители информации: руководители предприятия и его учредители, а также инвесторы - для контроля за эффективностью использования финансовых ресурсов и инвестиций; кредитные учреждения - для определения условий кредитования и степени риска; поставщики - для обеспечения своевременных расчетов за поставленные материальные ценности; налоговые службы - для обеспечения поступления налоговых платежей в бюджет и т.д.

Таким образом, основными задачами оценки финансового состояния предприятия являются:

- оценка имущественного положения предприятия;

- оценка капитала, вложенного в имущество предприятия;

- анализ обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами и оценка влияния факторов на величину их изменения;

- анализ эффективности использования оборотных средств;

- анализ показателей финансовой устойчивости предприятия;

- оценка платежеспособности и ликвидности предприятия.

Поскольку в условиях рынка, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется как за счет собственных средств, так и за счет заемных средств, важную аналитическую характеристику приобретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. При этом запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия при условии, что его собственные средства превышают заемные. Анализ финансового состояния объекта для исследования представлен в главе 2.

2. Анализ финансового состояния ТОО "Агротрейд KZ"

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

Товарищество с ограниченной ответственностью "Агротрейд KZ" основано в 2001 году. Предприятие самостоятельно осуществляет свою деятельность в соответствии с гражданским кодексом Республики Казахстан, и другими действующими на территории Республики Казахстан законодательными и нормативными актами и Уставом.

Организационно-правовая форма - Товарищество с ограниченной ответственностью с формой собственности - частной.

Отраслевая принадлежность организации - сельское хозяйство; специализация - выращивание зерновых.

Учредителем ТОО "Агротрейд KZ" является генеральный директор. Учредитель ТОО отвечает по обязательствам организации и несет риск убытков, связанных с деятельностью товарищества, в пределах стоимости внесенного им вклада.

Главной целью деятельности ТОО является извлечение прибыли, повышение уровня доходности от реализации товаров народного потребления.

Основной вид деятельности ТОО "Агротрейд KZ" - реализация товаров.

Распределение товариществом чистого дохода, полученного по результатам его деятельности за год, производится в соответствии с решением участника, после утверждения результатов деятельности товарищества за соответствующий год.

В случае принятия решения о распределении дохода, выплата должна быть произведена товариществом в денежной форме в течение месяца со дня принятия участником решения о распределении чистого дохода.

Товарищество не вправе распределять доход до полной оплаты всего уставного капитала товарищества.

Возможные убытки товарищества покрываются за счет резервного фонда. В условиях недостатка средств резервного фонда для покрытия убытков решение об источниках их покрытия принимается участником.

Высшим органом товарищества с ограниченной ответственностью является генеральный директор, ему подчиняется исполнительный директор, осуществляя текущее руководство.

Структуру управления данным товариществом можно рассмотреть на рисунке 2.

Исполнительному директору подчинены: финансово-экономический отдел, бухгалтерия, отдел кадров, директор по производству.

В ТОО "Агротрейд KZ" функционирует два финансово-экономических отдела: Бухгалтерия; Финансово-экономический отдел.

Основными задачами бухгалтерии является организация учета финансово-хозяйственной деятельности организации, осуществление контроля за сохранностью собственности, правильным использованием материальных ценностей и денежных средств.

Рисунок 2. Структура управления ТОО "Агротрейд KZ"

Функции отдела бухгалтерии:

1. Обеспечение формирования и своевременного предоставления полной, достоверной бухгалтерской информации о деятельности организации, ее имущественном положении, доходах и расходах, финансовых результатах.

2. Организация и проведение работ по подготовке и принятию рабочего плана счетов, форм первичных документов, необходимых для оформления хозяйственных операций, разработка форм документов внутренней бухгалтерской отчетности, обеспечение проведения инвентаризации, контроль за проведение хозяйственных операций.

3. Организация учета основных фондов, которая включает: ведение учета основных фондов по местам хранения и использования в соответствии с действующей типовой классификации; проведение учета начисления амортизации основных фондов по установленным нормам;

4. Организация расчетов по заработной плате, включающая: начисление заработной платы, перечисление обязательных пенсионных взносов в пенсионные фонды работников, удержание и перечисление подоходного налога в бюджетные государственные фонды; составление платежных ведомостей на выдачу заработной платы и других выплат через кассу организации; осуществление расчетов по заработной плате с работниками организации и выдача различных справок по этому вопросу.

5. Современное начисление и контроль своевременности перечислений налогов в республиканские и местные бюджеты, своевременности погашения кредитов учреждений банков.

6. Обеспечение документального отражения на счетах бухгалтерского учета операций, связанных с движением денежных средств, начислении и перечислением налогов в бюджеты.

Основными задачами финансово-экономического отдела являются: финансирование и кредитование основной деятельности организации; увеличение прибыли за счет ускорения расчетов с клиентами и оборачиваемости оборотных средств; поддержание деловых отношений с банками; совершенствование системы ценообразования как средства повышения прибыли и спроса на предоставление услуги; проведение финансово-экономического анализа деятельности ТОО.

Функции финансово-экономического отдела следующие:

1. Составление проектов финансовых планов ТОО со всеми необходимыми расчетами.

2. Участие в составлении плана реализации услуг в денежном выражении. Определение плановой суммы балансовой прибыли на год и по кварталам и показателей рентабельности.

3. Определение порядка финансирования капитального ремонта основных фондов.

4. Участие в определении потребности собственных оборотных средств и расчетов нормативов оборотных средств.

5. Составление планов распределение балансовой прибыли.

6. Составление оперативных планов реализации услуг в денежном выражении и планов по прибыли.

7. Обеспечение в установленные сроки: платежей в бюджет; уплаты процентов за кредит по краткосрочным и долгосрочным ссудам.

8. Обеспечение финансирования затрат, предусмотренных планом.

9. Участие в работе по совершенствованию организации и планирование оборотных средств и в осуществлении мероприятий, направленных на ускорение оборачиваемости оборотных средств.

10. Проведение комплексного анализа финансового состояния организации.

Таким образом, организационная структура ТОО "Агротрейд KZ" соответствует тем задачам, которые возникают в процессе формирования, распределения и использования его финансов при осуществлении предпринимательской деятельности.

2.2 Анализ финансового состояния

Поскольку под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность, стало быть, прежде всего, оно характеризуется составом и размещением средств, структурой их источников, скоростью оборота капитала, способностью предприятия погашать свои обязательства в срок и в полном объеме, а так же другими факторами.

Оценка финансового состояния традиционно осуществляется по следующим направлениям:

- общая характеристика финансовых составляющих предприятия, выявление "больных" статей финансовой отчетности;

- анализ финансовой устойчивости предприятия;

- анализ платежеспособности и ликвидности;

- анализ коэффициентов рентабельности и деловой активности.

Общая характеристика финансовых составляющих предприятия начинается с визуальной оценки и простейшей счетной проверки показателей бухгалтерской отчетности. Выявляется наличие убытков, просроченных краткосрочных обязательств.

Затем строится уплотненный аналитический баланс путем агрегирования однородных по составу элементов балансовых статей (см. Таблицу 8). Выбор подхода к агрегированию зависит от целей анализа. Горизонтальный, вертикальный и трендовый анализ показателей аналитического баланса позволяют установить их абсолютные приращения и темпы роста, а также структуру актива и пассива.

Финансовая устойчивость характеризует стабильность деятельности предприятия и связана с общей финансовой структурой фирмы, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Таблица 8

Аналитический баланс ТОО ПТК "Агротрейд KZ" за 2010-2012 гг, тт

Группировка статей баланса	Строка баланса	2010г	2011 г	2012г
Аналитическая группировка статей актива баланса
Имущество предприятия (валюта баланса) (А)	300	44148, 5	47757, 1	432, 9
Иммобилизованные активы (внеоборотные активы) (ВА)	190	428, 9	44076, 7	38655
Мобильные активы (ОА)	290	4898, 1	5446, 6	5492, 8
В том числе: запасы (3)	210	4604, 6	5039, 2	5169, 2
дебиторская задолженность (ДЗ)	230+240	122, 7	311, 7	263, 6
денежные средства	250	28, 9	51, 3	60, 0
Краткосрочные финансовые инвестиции	260	141, 8	44, 3	-
Доход	Ф.2	54392, 1	56690, 8	61598, 0
Аналитическая группировка статей пассива баланса
Источники формирования имущества (валюта баланса) (К)	700	44148, 5	47757, 1	43802, 9
Собственный капитал (СК)	490+640+	250, 3	35916, 5	36670, 4
В т. ч. чистая прибыль (ЧП)	Ф.2	2797, 6	30, 2	3384, 9
Прибыль до налогообложения (П)	Ф.2	3995, 6	4361, 5	4836, 9
Заемный капитал (ЗК)	590
В том числе: долгосрочные обязательства (ДО)	590	7917, 8	5080, 5	3246, 7
краткосрочные кредиты и займы (КСК)	610	14729, 0	26, 3	4231, 4
кредиторская задолженность (КЗ)	620	628, 6	3128, 2	754, 1
задолженность участникам по выплате доходов (ЗУД)	630	20, 17	26, 0	1659, 5
прочие краткосрочные обязательства (ПКО)	660	1737, 7	1125, 8	568, 9

Следует акцентировать внимание на взаимоувязанной цепочке: чем больше доля собственного капитала, тем выше финансовая устойчивость предприятия.

Методы анализа финансовой устойчивости основываются как на абсолютных, так и на относительных показателях. Коэффициентный метод - это система показателей, которые характеризуют структуру используемого капитала предприятия с позиции степени финансового риска, а также стабильности развития в будущем. С целью анализа финансовой устойчивости рассчитываются следующие показатели по группам:

1. Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость должника.

Коэффициент автономии (финансовой независимости), который показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах).

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах, который характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам.

Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам, который определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации.

2. Коэффициенты, характеризующие деловую активность должника.

Рентабельность активов, которая характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации.

Норма чистой прибыли - характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации. Норма чистой прибыли измеряется в процентах и определяется как отношение чистой прибыли к выручке (нетто).

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника - Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника.

Показатель обеспеченности обязательств должника его активами - характеризует величину активов, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам - определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки.

Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки. Расчет показателей представлен в таблице 9.

Таблица 9

Финансовое состояние ТОО ПТК "Агротрейд KZ" за 2010-2012 гг

Показатели	2010г	2011 г	2012г	2010г / 2012
Коэффициенты финансовой устойчивости
Коэффициент автономии (СК/А)	0, 57	0, 75	0, 83	1, 46
Коэффициент концентрации заемного капитала	0, 43	0, 25	0, 16	0, 38
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (р.2.3)	-3, 85	-1, 62	-0, 38	-0, 1
Коэффициент отношения дебиторской задолженности к активам (ДЗ/А)	0	0, 01	0, 01	-
Коэффициенты, характеризующие деловую активность
Рентабельность (ЧП/А)	6, 3	6, 4	7, 8	1, 24
Норма чистой прибыли	6, 0	5, 3	5, 5	0, 9
Коэффициенты, характеризующие платежеспособность
Коэффициент текущей ликвидности (ОА/ВА)	11, 4	12, 3	14, 2	1, 25
Обеспеченность обязательств (ОС/КЗ)	2, 2	3, 6	5, 3	2, 4
Степень платежеспособности по текущим обязательствам (КЗ/П/12)	57, 2	32, 6	17, 7	0, 31
Индикатор ФУ (СК-З)	х	-17748, 6	-8160, 2	-1985, 2
Индикатор ФУ (СК+ДО) - ВА	х	-9830, 8	-3079, 7	1261, 5
Индикатор ФУ (СК+ДО+КСК) - ВА	х	74898, 2	32470, 7	5492, 9

В наиболее общем случае нормальное минимальное (нормативное) значение коэффициента автономии - 0,5. Соотношение К_а > 0, 5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем. Обратным данному показателю является коэффициент финансовой зависимости.

Различают четыре стандартных ситуации финансовой устойчивости фирмы:

- абсолютная финансовая устойчивость;

- нормальная устойчивость финансового состояния;

- неустойчивое финансовое состояние;

- финансовое состояние, близкое к банкротству.

Предприятие считается абсолютно финансово устойчивым, если запасы полностью финансируются за счет собственного капитала, т.е. когда выполняется неравенство (формула 3):

3 < СК-ВА (3)

Нормальная финансовая устойчивость, гарантирующая платежеспособность определяется по формуле (4):

3< (СК + ДО) - ВА (4)

Неустойчивое финансовое состояние, при котором уже возможно нарушение платежеспособности, когда выполняется неравенство (формула 5):

3 < (СК + ДО + КСК) - ВА (5)

Финансовое состояние, близкое к банкротству определяется формулой (6):

3 > (СК + ДО + КСК) - ВА (6)

Так как все запасы предприятия не финансируются за счет собственных оборотных средств финансовое положение предприятия можно считать финансово не устойчивым. Важной частью анализа финансовой устойчивости является анализ использования оборотного капитала предприятия.

Основной капитал предприятия - это часть капитала, которая направлена на финансирование внеоборотных активов предприятия. Его формируют: нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы.

Нематериальные активы - это активы, которые используются в хозяйственной деятельности организации более 12 месяцев, приносят доход, обладают стоимостью, но не имеют натурально-вещественного содержания (объекты интеллектуальной собственности, организационные расходы, деловая репутация организации).

Основные средства - это средства труда сроком службы более одного года и (или) более одного операционного цикла и стоимостью свыше 10 тыс. т. (50, 0 тыс. т.).

К основным средствам относятся здания, сооружения и передаточные устройства, машины и оборудование, производственный и хозяйственный инвентарь, транспорт, рабочий и продуктивный скот, многолетние насаждения, земля и объекты природопользования; прочие основные средства.

Под незавершенным строительством понимаются затраты по незаконченному капитальному строительству, авансовые платежи, направленные на осуществление капитальных вложений, стоимость объектов основных средств и нематериальных объектов, которые еще не введены в эксплуатацию.

Доходные вложения в материальные ценности характеризуются остаточной стоимостью имущества, предназначенного для передачи в прокат и в лизинг. Долгосрочные финансовые вложения - это инвестиции в общества и займы сроком более одного года.

Различают следующие основные стоимостные оценки основных средств: первоначальную; восстановительную; остаточную.

Первоначальная стоимость - фактическая стоимость приобретения основных фондов с учетом всех необходимых расходов по доставке, установке и подготовке объектов к работе. Первоначальной стоимостью основных фондов, полученных по договору дарения или в иных случаях безвозмездного получения, признается их рыночная стоимость на дату оприходования.

Первоначальная стоимость основных средств изменяется в случаях достройки, дооборудования, реконструкции, модернизации, технического перевооружения, частичной ликвидации соответствующих объектов и по иным аналогичным основаниям.

Восстановительная стоимость - это стоимость воспроизводства фондов в реальных условиях в данный момент времени (исходя из действующих цен на момент переоценки).

Остаточная стоимость - это стоимость основных фондов, которая еще не перенесена на готовую продукцию. Остаточная стоимость определяется путем вычитания из первоначальной или восстановительной стоимости основных фондов сумм их износа по формуле (7):

Ф_о = Фп (Фо) - И, (7)

где Фо - остаточная стоимость, тенге;

Фп - первоначальная стоимость, тенге;

Фв - восстановительная стоимость, тенге;

И - сумма износа, тенге.

В момент приобретения основные фонды и другое амортизируемое имущество отражаются на балансе предприятия по первоначальной стоимости. В дальнейшем в балансе указывается остаточная стоимость объектов.

Основной капитал предприятия может формироваться за счет собственных и заемных источников.

При подборе источников финансирования капитальных вложений необходимо учитывать "золотое правило финансирования активов".

Следует помнить при финансировании активов: "необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций". Следует сказать, что это условие достаточно теоретизировано и на практике часто нарушается.

К собственным источникам формирования основного капитала относятся: уставный капитал; добавочный капитал; амортизационные отчисления; чистая прибыль предприятия. Заемные источники формирования основного капитала: кредиты банков (как правило, долгосрочные); займы хозяйствующих субъектов (как правило, долгосрочные), в том числе и облигационные займы. Экономическое значение лучшего использования основного капитала состоит:

- в возможности без увеличения потребности в капитале произвести больший объем продукции;

- в сближении сроков морального и физического износа фондов;

- в увеличении прибыли на рубль вложенного капитала.

Для оценки эффективности использования основного капитала используют следующие обобщающие показатели:

- оборачиваемость основного капитала;

- рентабельность основного капитала.

Чем выше данные показатели, тем эффективнее используется основной капитал. Оборачиваемость основного капитала (Кобосн) рассчитывается по формуле (8):

Кобосн = В/ОСК, (8)

где В - выручка, т. т.;

ОСК - средняя величина основного капитала, т. т.

Рентабельность основного капитала (Роск) показывает степень прибыльности использования основного капитала и рассчитывается по формуле (9):

Роск = П/ОСК, (9)

где П - прибыль, т. т.

Степень использования основных фондов определяют: фондоотдача; фондоемкость; фондовооруженность.

О повышении эффективности использования основных фондах можно делать вывод при увеличении фондоотдачи, которое не сопровождается снижением фондовооруженности. Фондоотдача - это основной синтетический показатель использования основных фондов. Отражает объем продукции с 1 д. е. основных фондов. Он рассчитывается, как отношение выручки от продаж к средней за период стоимости основного капитала (формула 10):

Ф = В/СОКср, (10)

где СОКср - средняя за период величина основного капитала по балансу.

Фондоемкость - показатель обратный фондоотдаче. Показывает, какая величина ОФ приходится на 1 д. е. выпущенной продукции.

Расчет показателей, характеризующих основной капитал предприятия представлен в таблице 10.

Таблица 10

Анализ основного капитала ТОО "Агротрейд KZ"

Показатели	2010г	2011 г.	2012г	Изменения
Фондоотдача	1, 3	1, 3	1, 6	1, 2
Рентабельность	0, 01	0, 1	0, 1	10
Фондоемкость	0, 79	0, 78	0, 63	0, 8

Хотелось бы отметить, что амортизационная политика должна максимально полно использовать возможности по сокращению налогооблагаемой прибыли за счет амортизационных отчислений. Налоговый щит можно получить, если использовать нелинейный способ начисления амортизации в условиях установления минимального срока полезного использования. Но вместе с тем, это механизм может привести к резкому увеличению себестоимости продукции.

Оборотный капитал - это часть капитала предприятия, финансирующая оборотные производственные фонды и фонды обращения предприятия. Общая характеристика оборотного капитала представлена в таблице 11.

Таблица 11

Состав оборотного капитала ТОО "Агротрейд KZ"

Показатели	Годы	Изменения 2012г. к 2010.
	2010	2011	2012
Запасы, тыс. т.	4604, 6	5032, 2	5169, 2	1, 72
Норма запаса	5	7	10	2
Денежные средства (в остатке), тыс. т	28, 9	51, 4	60, 0	2, 08
Положительный денежный поток, тыс. т.	54392, 1	56690, 8	60468, 0	1, 11
Отрицательный денежный поток, тыс. т.	42444, 1	55450, 7	59329, 3	1, 4
Дебиторская задолженность, тыс. т.	122, 7	311, 7	263, 6	2, 1
Краткосрочная кредиторская задолженность, тыс. т.	628, 6	3128, 2	754, 1	1, 2
Долгосрочные финансовые инвестиции, тыс. т.	6175, 4	4236, 8	2594, 3	0, 4
Краткосрочные финансовые инвестиции, тыс. т	141, 8	44, 3	-	-
Итого оборотный капитал, тыс. т.	4898, 1	5446, 6	5492, 0	1, 1

Анализ таблицы 11 показал, что оборотный капитал предприятия включает: запасы, денежные средства, дебиторскую задолженность. Показатели 2010 года неадекватны общему состоянию оборотного капитала в силу того, что наблюдался острый дефицит в финансовых ресурсах. Так, кредиторская задолженность возросла в 2011 году, по сравнению с 2010 годом в 5 раз. За период 2012 года ее погашение составило - 2374, 0 тыс. тенге. По сути, это стало возможным в силу того, что с одной стороны, выручка от реализации увеличилась на 6%, с другой - в 2011 году около 50% краткосрочной кредиторской задолженности было погашено за счет получения долгосрочных инвестиций от заказчиков продукции по договорам. Вместе с увеличение суммы дохода, увеличились запасы на 72% по сравнению с 2010 годом и на 4% по сравнению с предыдущим годом.

Определение способа финансирования оборотных активов предприятия включает в себя выбор между риском и прибыльностью. Возникают вопросы, в каком соотношении использовать для формирования оборотного капитала собственные средства и заемные, чему отдавать предпочтение - долгосрочным или краткосрочным кредитам.

Дело в том, что потребность в оборотном капитале постоянно меняется и использование для его формирования только собственных средств и долгосрочных кредитов приводит к снижению эффективности использования собственного капитала и увеличению издержек на обслуживание кредита.

С другой стороны, использование преимущественно краткосрочных кредитов снижает финансовую устойчивость предприятия и увеличивает риски, связанные с тем, что фирма не сможет в необходимый срок возвратить ссуду и выплатить проценты по ней. Кроме того, риск может усиливаться тем, что предприятию в будущем сложно будет получить новые кредиты.

К основным методам определения потребности в оборотном капитале: прямого счета; коэффициентов; балансовый; метод процента от продаж; метод корреляционно-регрессионного анализа. Характеристика представлена в таблице 12.

Таблица 12

Методы определения потребности в оборотном капитале

Метод	Сущность
Прямого счета	Устанавливает нормативы по элементам ОбС. Основан на установлении норм запасов по каждому элементу ОС (Норма х Стоимость вида ОК)
Коэффициентов	Применим по весу в разрезе каждого вида оборотного капитала
Балансовый	Позволяет планировать потребность в оборотных средствах на основе сопоставления и взаимной увязки поступлений и расходования финансовых ресурсов
Процента от продаж	Базируется на предположении, что величина оборотного капитала растет прямо пропорционально выручке от реализации продукции.
Корреляционно - регрессионного анализа	Позволяет определить плановую величину оборотного капитала с помощью уравнения регрессии, устанавливающего связь между искомой плановой величиной и факторами ее определяющими

Приведем расчет по определению потребности в оборотном капитале по методам, которые на наш взгляд, самые эффективные для финансовой ситуации предприятия: балансовый и прямого счета в таблице 13.

Так, норматив оборотных средств в запасах определятся по формуле (11).

Таблица 13

Показатели нормативов оборотных средств ТОО "Агротрейд KZ"

Показатели	Годы	Изменения 2012г. к 2010г.
	2010	2011	2012
Метод прямого счета	63, 9	98, 0	143, 0	2, 24
Балансовый метод	11992, 3	1381, 9	1190, 1	0, 09

Qrn = Ссyт* Нгп, (11)

где Ссут. - среднесуточный запас, тенге;

Нгп - норма запаса в днях (включает время подборки по ассортименту, накопления изделий до партии отгрузки, транспортировки).

При планировании дебиторской задолженности необходимо учитывать условия продажи готовой продукции. Плановая величина дебиторской задолженности может быть рассчитана по формуле (12):

ДЗ = Всут х (Нк + Нд), (12)

где ДЗ - предполагаемый размер дебиторской задолженности, т. т.;

Всут - среднесуточная выручка с учетом НДС, р.;

Нк - срок предоставления отсрочки платежа, дни;

Нд - продолжительность нахождения документов в расчетах, дни.

По тем элементам, удельный вес которых в составе оборотных активов невелик (например, запасы топлива, тары, запасных частей и т.п.) при расчете норматива рекомендуется использовать коэффициентный метод. В нашем случае, данный метод в принципе не актуален, поскольку около 50% всего оборотного капитала представлен запасами.

Балансовый метод позволяет планировать потребность в оборотных средствах на основе сопоставления и взаимной увязки поступлений и расходования финансовых ресурсов.

Так, при расчете будут учтены следующие факторы: на начало периода остаток денежных средств поступления денежных средств; расходование денежных средств. Воспользуемся следующей формулой (13):

О_к =О_Н + ДП_п - ДП_р, (13)

где О_к - остаток денежных средств на конец периода;

О_н - остаток денежных средств на начало периода;

ДП_п - сумм поступлений денежных средств;

ДП_р - сумма отчислений денежных средств.

Норматив денежных средств в 2008 году снизился по сравнению с 2010 годом на 81 %.

Метод процента от продаж базируется на предположении, что величина оборотного капитала растет прямо пропорционально выручке от реализации продукции.

Использование метода корреляционно-регрессионного анализа позволяет определить плановую величину оборотного капитала с помощью уравнения регрессии, устанавливающего связь между искомой плановой величиной и факторами ее определяющими.

Факторный метод учитывает уровень использования оборотного капитала в базовом периоде, тенденции изменения оборотного капитала под влиянием не только объемов производства и реализации продукции, но и себестоимости продукции, изменения форм расчетов с поставщиками и покупателями методов организации производства, изменения индексов инфляции и т.д.

Показатели оценки величины собственных оборотных средств и показатели оборачиваемости представлены в таблице 14.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается на основе баланса по формуле (14):

К_обесп. = (К - ВА) / ОА, (14)

где П - итог раздела "Резервы и Капитал";

ВА - итог раздела "Внеоборотные активы";

ОА - Оборотные активы.

Таблица 14

Показатели оценки величины собственных оборотных средств и показатели оборачиваемости оборотных средств в ТОО "Агротрейд KZ"

Показатели	Годы	Изменения 2012г. к 2010г.
	2010	2011	2012
Показатели оценки величины
Коэффициент обеспеченности СОС	-3, 6	-1, 5	-0, 36	0, 1
Коэффициент обеспеченности запасов СОС	-3, 85	-1, 62	-0, 38	-0, 1
Коэффициент маневренности	-0, 7	-0, 2	-0, 05	-0, 08
Показатели оборачиваемости
Коэффициент оборачиваемости	11, 1	10, 9	11, 3	1, 01
Коэффициент закрепления	0, 09	0, 09	0, 09	-
Длительность одного оборота	32, 4	32, 4	32, 4	-
Операционный цикл	0, 8	1, 98	1, 54	1, 92
Финансовый цикл	4, 16	19, 86	4, 41	1, 06

Из таблицы 14 видно, что коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в 2012 году составил - 0, 36, что на 3, 24 выше, чем в 2010 году. Вместе с тем, значение коэффициента меньше 0, 1, значит, структура баланса должна быть принята неудовлетворительной. При этом само общество следует считать неплатежеспособным.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами рассчитывается по формуле (15):

К_{обс = (}К - ВА) / З (15)

Расчет показывает, что коэффициент в 2012 году увеличился на 3, 47, вместе с тем, он остается отрицательным, хотя в оптимальном состоянии он должен колебаться в пределах 0, 6-0, 8.

Коэффициент маневренности рассчитаем по формуле (16):

К_м = (К-ВА) / К (16)

Расчет показывает, что этот показатель в 2012 году составил - 0.05, что выше показателя в 2010 году на 0, 65. Вместе с тем, оптимальным это значение должно составлять 0, 5, что не соответствует уровню объекта исследования.

Важнейшими показателями эффективности пользования оборотного капитал являются коэффициенты оборачиваемости и показатели длительности оборота.

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (Коб) характеризует количество оборотов оборотных средств в течение определенного периода (формула 17).

К_об. = В / СО, (17)

где В - выручка от реализации продукции, тт.;

СО - средняя величина оборотного капитала, тт.

Показатель в 2012 году составляет 11, 3 или количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом за этот год составляет 11,3. Число оборотов по сравнению с 2010 годом увеличилось на 0,2. Другими словами, он характеризует объем дохода на 1 тенге, вложенного в оборотные средства.

Коэффициент закрепления (К_зак) характеризует количество оборотного капитала, приходящееся на 1 рубль реализуемой продукции. Данный показатель обратный коэффициенту оборачиваемости определяется по формуле 18:

К = СО / В (18)

Расчет показывает, что коэффициент в 2011 году составляет 0, 09 и не изменяется по годам. Следовательно, коэффициент загрузки показывает, что фактическое ускорение оборачиваемости оборотных средств не позволяет данному коэффициенту варьироваться.

Длительность оборота - это период времени, за который оборотные средства совершают один полный кругооборот. Он определяется по формуле 19:

Дл = СО х Т / В, (19)

где Т - продолжительность календарного периода, дни.

Операционный цикл оборотных средств (Д_оц) - это промежуток времени, с момента закупки сырья и материалов у поставщиков до оплаты готовой продукции покупателями. Операционный цикл не учитывает время нахождения денежных средств на счетах и в кассе и рассчитывается по формуле 20:

Д_оц = Д_з+Д_дз, (20)

где Дз - длительность оборота запасов, дни;

Ддз - длительность оборота дебиторской задолженности, дни.

По сути, этот показатель выявляет степень погашения дебиторской задолженности. Наблюдается следующая зависимость - чем выше показатель, тем выше риск непогашения. Самый большой риск составил в 2010 году. В 2011 году опасность снижена на 0, 4.

Финансовый цикл оборотных средств (Д_фц) - это промежуток между сроком платежа предприятия по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей. Он определяется по формуле (21):

Д_фц = Д_оц-Д_{кз, (}21)

где Дкз - длительность оборота кредиторской задолженности, дни.

Уменьшение операционного и особенно финансового циклов является положительной тенденцией. Относительно финансового цикла следует отметить, что самый высокий показатель в 2011 году. Это объясняется снижением спроса на продукцию.

Чем выше коэффициенты оборачиваемости и меньше длительность оборота, тем эффективнее используется оборотный капитал предприятия. К сожалению, этой тенденции на предприятии не наблюдается.

Таким образом, характеристика основного и оборотного капитала показала в целом, что низкий уровень показателей оценки негативно отражается на степени финансовой устойчивости.

Для оценки финансовой устойчивости можно пользоваться следующей формулой (Модель Альтмана), адаптированной к терминологии МСФО (формула 22):

Z=1.2Х1+1.2Х2+3.3Х3 +0.6Х4+Х5, (22)

где Х1 - оборотный капитал/сумма активов;

Х2 - нераспределенная прибыль/сумма активов;

ХЗ - операционная прибыль/сумма активов;

Х4 - отношение уставного капитала фирмы к общей сумме активов;

Х5 - выручка/сумма активов.

Степень близости предприятия к банкротству определяется по шкале, представленной в таблице 15.

Таблица 15

Шкала вероятности банкротства

Значение Z	Вероятность банкротства
менее 1, 8	очень высокая
От 1, 81 до 2, 7	высокая
От 2, 71 до 2, 99	средняя
от 3, 0	низкая

Принимая во внимание, что формула расчета Z в представленном виде отличается от оригинала, рекомендуется снизить верхнюю границу "очень высокой" степени вероятности банкротства до 1.

Проведем диагностику вероятности банкротства в 2011 году по выбранному объекту для исследования.

Опираясь на данные финансовой отчетности. Получим следующее выражение, представленное формулой (23):

1.2 х 0, 125 + 1, 2 х 0, 077 + 3, 3 х 0, 11 + 0, 6 х 0, 05 + 1, 39 = 2, 02 (23)

Таким образом, ТОО "Агротрейд KZ" с полученным индикатором 2, 02 попадает в группу от 1, 81 до 2, 7 со статусом "высокая вероятность банкротства". Рассмотрим пути повышения финансового состояния в главе 3.

3. Пути улучшения финансового состояния ТОО "Агротрейд KZ"

Решение поставленных вопросов на практике может быть выражено в четырех подходах к финансированию оборотных активов:

1. Идеальная;

2. Агрессивная;

3. Консервативная;

4. Компромиссная.

Идеальная модель предполагает финансирование всех оборотных активов за счет текущих обязательств. Данная модель приводит организацию к крайне неустойчивому финансовому положению. Однако это не останавливает ее активное использование некоторыми отечественными предприятиями.

Если разбить оборотные средства на системную (Сч) и варьируемую (Вч) части, то при агрессивной модели текущими обязательствами покрывается весь размер варьируемых оборотных средств.

Консервативная модель предполагает покрытие всех активов предприятия собственным капиталом и долгосрочными обязательствами. Финансовая устойчивость фирмы, использующей консервативную модель, высокая. Однако, уменьшая риски, предприятие явно проигрывает в прибыльности. Это, прежде всего, связано с тем, что приходится нести издержки, связанные с кредитом, в тех случаях, когда на самом деле потребность в кредите отсутствует.

При использовании компромиссной модели системная часть и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрывается собственным капиталом и долгосрочными обязательствами, а оставшаяся часть оборотного капитала - текущими обязательствами.

Используя данную модель, предприятие в отдельные моменты может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль. Однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери платежеспособности на должном уровне.

Следовательно, ускорение оборачиваемости оборотных средств приводит:

- к реальному высвобождению оборотных средств из бизнеса, если выручка растет медленнее коэффициента оборачиваемости

- к возможности увеличения объемов реализации без дополнительного привлечения оборотных средств;

- к повышению рентабельности капитала.

При ускорении оборачиваемости оборотных средств всегда происходит их относительное высвобождение.

Относительное высвобождение оборотных средств (ОБКот) рассчитывается по формулам 24, 25:

ОБКот = ОБКб*1рп. - ОБКпл. (24),

ОБКот = (Дб-Дпл) *Впл/Рк (25),

где 1рп - индекс роста объема реализованной продукции в плановом периоде по сравнению с базовым;

Дб, Дпл - соответственно длительность оборота в базовом и плановом периодах;

Впл - выручка от реализации продукции в плановом периоде.

Определим абсолютное и относительное высвобождение оборотных средств в 2012 году.

Следовательно, в 2012 году величина оборотных средств составляла 5492, 8 тыс. т. при объеме реализации 61598, 0 тыс. т. Планируется увеличить объем реализации на 15% и снизить длительность оборота оборотных средств на 10 дней. Расчет представлен в таблице 16.

Таблица 16

Расчет абсолютного высвобождения в 2011 - 2012 гг

Показатели	2011 г.	2012 г.
Длительность оборота в базовом году (32 дн)
Длительность в плановом году (32-10)	22	12
ОБК пл. в 2012 г. /2011 г. (22х61598х1.15/360). тыс. т	4328, 9	2715, 4
ОБК абс. - 5492, 8-4328, 9, тыс. т.	1163, 9	1613, 5

Таким образом, высвобождение оборотных средств в 2011 году произошло на 1163, 9 тыс. т., в 2012 году - 1613, 5 тыс. т.

Для повышения эффективности использования оборотного капитала целесообразно:

- внедрять логистические методы управления;

- снижать затраты на единицу продукции;

- оптимизировать интервалы между поставками;

- разрабатывать мероприятия по ускорению и удешевлению транспортировки грузов;

- ликвидировать излишние и ненужные запасы, предупреждать их возникновение;

- сокращать длительности производственного цикла;

- активизировать сбытовую деятельность, выпускать продукцию под конкретные заказы;

- анализ платежеспособность покупателей;

- выбирать оптимальные формы расчетов и т.п.

Таким образом, на выбранном объекте для исследования необходимо внедрить предлагаемый расчет нормативов с целью высвобождения из производственного оборота собственных оборотных средств. Абсолютное высвобождение СОС в 2011 г. составит1163 т. т. В 2012 г. - 1613, 5т. т.

Взаимосвязи и пропорции между основными экономическими показателями, характеризующими хозяйственно-финансовую деятельность ТОО "Агротрейд KZ", приведены в таблице 17.

Таблица 17

Показатели эффективности деятельности коммерческого предприятия ТОО "Агротрейд KZ" за 2011 - 2012 гг.

Показатели	Условные обозначения	2011 г	2012г	Изменения
				Абсолютные (+; - )	темпы прироста
1. Продукция, тыс. т	N	5039, 2	5169, 2	130	102, 6
2. Трудовые ресурсы, чел.	Т	23	19	-4	0, 8
оплата труда с начислениями, т. т.	И	6083, 2	5226, 7	-856, 5	0, 85
3. Материальные затраты, т. т.	М	42317, 3	47471, 6	8616, 7	1, 22
4 Внеоборотные активы
а) величина ВА, тыс. т.	F	44076, 7	38655, 6	-5421, 1	0, 88
б) амортизация, тыс. т.	А	110, 7	235, 00	124, 30	2, 120
5 Оборотные средства, т. т.	Е	5446, 6	5492, 8	46, 2	1, 01
6. Себестоимость продукции, тыс. т	S=И+M+А	48511, 1	52933, 3	4422, 2	1, 09
7. Товарные запасы	З	5039, 2	5169, 2	130	102, 6
8. Издержки обращения	I = И+M+А	48511, 1	52933, 3	4422, 2	1, 09
9. Прибыль от продаж	Р = N - S - I	16732, 6	19004, 3	2271, 7	1, 13
10. Рентабельность капитала	R =Р/ (F + Е)	0, 35	0, 43	0, 08	1, 23
11. Рентабельность продаж	Р/N	3, 32	3, 67	0, 35	1, 10
12. Рентабельность издержек	Р/I	0, 34	0, 36	0, 02	1, 06
13. Прибыль на 1 работника, т. т. /ч	Р/T	727, 4	1000, 2	272.6	1, 37
14. Рентабельность расходов на ОТ	Р/И	2, 75	3, 63	0, 87	1, 32
15. Фондоотдача ОК и ОбК	N/ (F+Е)	0, 1	0, 1	-	-
16. Скорость обращения ОА	N/Е	0, 92	0, 94	0, 02	1, 02
17. Доля ОА в имуществе	Е/ (F+Е)	0, 114	0, 125	0, 11	1, 09
19. Доля запасов и ОА	З/Е	0, 92	0, 94	0, 02	1, 02
20. Издержкоемкость продаж	I/N	9, 62	10, 24	0, 62	1, 06
21. Производительность труда, т. т.	N/T	219, 08	272, 05	52, 9	1, 24
22. Фондооснащенность труда	(F+Е) /T	0, 167	0, 2830	0, 116	1, 69
23. Средняя зарплата на одного работника, тыс. т. /чел.	И/T	264, 48	275, 08	10, 6	1, 04
24. Зарплатоемкость продаж	И/N	1, 21	1, 01	-0, 2	0, 83

Следует отметить, что рентабельность предприятия характеризуется системой показателей, между которыми существует взаимосвязь и взаимозависимость. В свою очередь каждый из показателей рентабельности складывается под воздействием тех или иных процессов, происходящих в деятельности предприятия.

В торговле (в сфере обслуживания) одним из основных показателей рентабельности является рентабельность товарооборота (или рентабельность продаж), исчисляемая как отношение прибыли от продажи товаров к товарообороту, темп роста которой составил 10%. Актуально установить взаимодействие рентабельности товарооборота с экономическими показателями, приведенными в таблице 19, выявить и измерить влияние факторов на изменение его значения.

Рентабельность товарооборота зависит от степени использования основных и оборотных средств и определяется по формуле (26):

Р/ N = Р/ВА / N/ВА (26)

Приведенная зависимость показывает, что увеличение рентабельности товарооборота в отчетном году связано с эффективностью использования основных и оборотных средств.

Фондоотдача основных и оборотных средств может быть представлена в следующем виде (формула 27):

N/ВА х N/Е + Е/ВА (27)

В свою очередь скорость обращения оборотных средств зависит от оборачиваемости товарных запасов - главного элемента оборотных средств - и доли товарных запасов в оборотных средствах. Выразим эту зависимость формулой (28):

N/Е = N/З х З/Е (28)

На увеличение скорости обращения оборотных активов положительно повлияли увеличение скорости обращения товарных запасов и повышение их доли в оборотных активах.

Рассмотренные выше три равенства можно объединить формулой (29):

Р/ N = Р/ВА: (Е/ВА х N/З х З/Е) (29)

Формула 28 выявляет зависимость рентабельности товарооборота от величины и структуры основных и оборотных средств. Рентабельность товарооборота увеличивается, если выполняется требование соотношения темпов роста таких показателей, как скорость обращения товарных запасов, доля товарных запасов в оборотных активах, доля оборотных активов в имуществе, рентабельность основных и оборотных средств, при котором темп роста первого показателя выше темпа роста последующего и выше ста. В нашем случае эти соотношения составили: 123: 109: 102.