Теория финансов

Налогоплательщиками (НП) являются организации и индивидуальные предприниматели (ИП), осуществляющие на территории муниципального района, городского округа, городов федерального значения Москвы и Санкт-Петербурга, в которых введен единый налог, предпринимательскую деятельность, облагаемую единым налогом.

Объектом налогообложения для применения ЕНВД признается вмененный доход налогоплатель щика.

Налоговой базой для исчисления суммы ЕНВД признается величина вмененного дохода (ВД), рас считываемая как произведение базовой доходности (БД) по определенному виду ПД, исчисленной за налоговый период, и величины физического показателя, характеризующего данный вид деятельности.

Вмененный доход - потенциально возможный доход НП ЕНВД, рассчитываемый с учетом совокупности условий, непосредственно влияющих на по лучение указанного дохода, и используемый для рас чета величины ЕНВД по установленной ставке.

Базовая доходность - условная месячная доходность в стоимостном выражении на ту или иную единицу физического показателя, характеризующего определенный вид ПД в различных сопоставимых условиях, которая используется для расчета вели чины вмененного дохода.Например, физ. показатели, характеризующие определенный вид ПД, и базовая доходность в месяц:

Корректирующие коэффициенты базовой доходности показывают степень влияния того или иного условия на результат ПД, облагаемой ЕНВД:

К1 - учитывает изменение потребительских цен на товары (работы, услуги) в предшествующем периоде;

К2 - учитывает совокупность особенностей ведения ПД, в т.ч. ассортимент товаров (работ, услуг), сезонность, режим работы, кол-во автобусов любых типов и иные особенности. определяются для всех категорий НП субъектами РФ на календарный год и могут быть установлены в пре делах от 0,01 до 1 включительно.

Налоговым периодом по ЕНВД признается квартал.

Ставка ЕНВД устанавливается в размере 15% величины ВД.

Уплата ЕНВД производится НП по итогам налогового периода не позднее 25-го числа первого месяца следующего налогового периода.

Сумма ЕНВД, исчисленная за налоговый период, уменьшается НП на сумму страховых взносов на ОПС, уплаченных за этот же период времени при выплате НП вознаграждений своим работникам, а также на сумму выплаченных работникам пособий по временной нетрудоспособности. При этом сумма ЕНВД не может быть уменьшена более чем на 50 %.

Налоговые декларации по итогам налогового периода представляются НП в налоговые органы не позднее 20-го числа первого месяца следующего налогового периода.

2.Характеристика упрощенной системы налогообложения

Применение УСН организациями и индивидуальными предпринимателями (ИП) предусматривает их освобождение от уплаты налога на прибыль организаций, на лога на доходы физических лиц, налога на имущество организаций и единого социального налога. Организации, применяющие УСН, не признаются налогоплательщиками (НП) налога на добавленную стоимость (НДС), за исключением НДС, подлежащего уплате при ввозе товаров на таможенную территорию РФ.

Организации и ИП, применяющие УСН, производят уплату страховых взносов на обязательное пенсионное страхование (ОПС).

НП признаются организации и ИП, перешедшие на УСН.

Организация имеет право перейти на УСН, если по итогам девяти месяцев доходы от реализации не превысили 15 млн. р.

Не вправе применять УСН: организации, имеющие филиалы; банки; страховщики; ломбарды; организации, занимающиеся игорным бизнесом; организации, у которых остаточная стоимость основных средств превышает 100 млн. р.

НП, изъявившие желание перейти на УСН, подают в период с 1 октября по 30 ноября года, предшествующего году, начиная с которого НП переходят на УСН, в налоговый орган заявление.

Вновь созданные организации и вновь зарегистрированные ИП вправе подать заявление о переходе на УСН в пятидневный срок с даты постановки на учет в налоговом органе. В этом случае организации и ИП вправе применять УСН с даты постановки их на учет.

Если по итогам налогового периода доход НП превысит 20 млн. руб., такой НП считается утратившим право на применение УСН.

НП обязан сообщить в налоговый орган о пере ходе на иной режим налогообложения в течение 15 дней по истечении отчетного периода.

НП, применяющий УСН, вправе перейти на иной режим налогообложения с начала календарного года, уведомив об этом налоговый орган не позднее 15 января года, в котором он предполагает перейти на иной режим.

НП, перешедший с УСН на иной режим, вправе вновь перейти на УСН не ранее чем через 1 год после того, как он утратил право на применение УСН.

Объектом налогообложения признаются: доходы; доходы, уменьшенные на величину расходов. Выбор объекта налогообложения осуществляется самим НП. Объект налогообложения не может меняться НП в течение 3 лет с начала применения УСН.

Налоговая база: денежное выражение доходов, уменьшенных на величину расходов.

Налоговым периодом признается календарный год.

Отчетными периодами признаются первый квартал, полугодие и девять месяцев календарного года.

Налоговые ставки:

1) 6% если объектом налогообложения являются доходы;

2) 15% если объектом налогообложения являются доходы, уменьшенные на величину расходов.

Налог исчисляется как соответствующая налоговой ставке процентная доля налоговой базы. Сумма налога, исчисленная за налоговый период, уменьшается НП на сумму страховых взносов на ОПС, а также на сумму выплаченных работникам пособий по временной

нетрудоспособности. При этом сумма налога не может быть уменьшена более чем на 50 %.

Налоговые декларации по итогам налогового периода представляются НП-организациями не позднее 31 марта, ИП - не позднее 30 апреля года, следующего за истекшим налоговым периодом. По итогам отчетного периода налоговые декларации представляются не позднее 25 дней со дня окончания соответствующего отчетного периода.

Билет 25

1.Экономическая сущность и функции бюджета государства

Государственный бюджет - это гос-ный фонд денежных средств, предназначенный для реализации экономических, социальных и политических задач государства и местного самоуправления. Госбюджет является главным финансовым планом страны.

Госбюджет представляет собой систему денежных отношений между гос-вом и другими субъектами производства по поводу перераспределения национального дохода в процессе формирования общегос. фонда денежных средств и использования его для выполнения функций гос.

Функции госбюджета:

1) Распределительная (перераспределительная). распределение с помощью бюджета осуществляется в основном в принудительном порядке (налоговая система); направление распределения из производственной сферы в непроизводственную и от богатых территорий к бедным.

2) Контрольная. Производится единый учет бюджетов всех уровней. Это закладывает основу контроля.

3) Регулирующая. Бюджет связан со всеми институтами регулирования экономики (с налогами, доходами, бюджетными расходами и т.д.)

4) Административная.

5) Интегративная (когда формируется бюджет, происходит концентрация средств в бюджете гос-ва).

6) Учетная (единый план счетов).

Роль бюджета определяется воздействием гос-ва с помощью бюджета на экономические и социальные процессы.

Направления воздействия на экономические процессы:

1) финансирование из бюджета научных разработок, льготы предприятиям, осуществляющим техническое перевооружение;

2) стимулирование накопления капитала;

3) воздействие на экспорт и импорт капитала;

4) воздействие на развитие отдельных отраслей производства (поддержка за счет бюджетных средств ведущих отраслей);

5) выравнивание экономического развития территорий.

Воздействие на соц. сферу: обеспечение занятости кадров, финансирование здравоохранения, соц. страхование.

Основными источниками доходов бюджета являются различного вида налоги: налог на доходы физических лиц, налог на прибыль корпораций, акцизы, таможенные пошлины и др.

Важной статьей расходов бюджета гос-ва являются правительственные закупки товаров и услуг: строительство дорог и учреждений, средств связи, оплата услуг врачей, педагогов, пожарных, судей, полицейских, покупка оружия для национальной обороны. Значительную долю в расходах правительства составляют трансфертные платежи, посредством которых перераспределяются налоговые доходы.

Первая категория (пособия и дотации): пособия по безработице; дотации многодетным семьям и малоимущим слоям населения; пенсии; разнообразные выплаты ветеранам и др. пособия по соц. обеспечению. При помощи этих платежей гос-во перераспределяет налоговые доходы определенным слоям населения, уменьшая тем самым неравенство доходов в обществе.

Субсидии - при помощи субсидий предпринимателям регулируются отраслевые и региональные пропорции общественного производства, стимулируются НИОКР и т.п.

Третью категорию трансфертных платежей составляют выплаты гос-вом процентов по гос. долгу. Они идут в пенсионные фонды, населению, банкам, купившим государственные ценные бумаги. Таким образом, трансфертные платежи представляют собой форму перераспределения доходов в обществе через гос. бюджет.

Таким образом, гос. бюджет является финансовым планом, сопоставляющим ожидаемые доходы и расходы.

Билет 26

1.Управление дебиторской и кредиторской задолженностью. Операционный и финансовый цикл предприятия.

Дебиторская задолженность это задолженность юридических и физических лиц предприятию, которая возникает в ходе операционного цикла.

Дебиторская задолженность делится на нормальную и ненормальную. Нормальная - это когда платежи ожидаются в течении 12-и месяцев после отчетной даты. Ненормальная - платежи ожидаются более чем через 12-и месяцев, возникает в следствии недостатков работы предприятия.

Выбор типа кредитной политики по отношению к покупателям позволяет определить формы осуществления реализации продукции в кредит и тип кредитной политики.

Тип кредитной политики может быть:

Консервативная политика управления дебиторской задолженностью (предприятие ограничивает сроки отпуска продукции с последующей оплатой, использует соответствующие формы расчетов, минимизирует риски, ограничивает круг клиентов, ограничивает объемы деятельности).

- Умеренная политика (устанавливает приемлемые, согласованные сроки уплаты, учитывает платежеспособность покупателя, в определенном смысле минимизирует риски)

- Агрессивная политика (дает продукцию на условиях покупателя, возрастают риски, что задолженность не будет оплачена, но увеличивается круг клиентов).

Кредиторская задолженность - необходимость управления кредиторской задолженностью следует из того, что умелое использование временно привлеченных денежных средств способствует максимизации прибыли от деятельности предприятия.

Этапы:

- Правильный выбор формы задолженности (банковский или коммерческий) с целью минимизации % выплат и затрат на приобретение материальных ценностей

- установление наиболее удобной формы банковского кредита и его сроков (краткосрочная ссуда без обеспечения, кредит под залог)

- недопущение образования просроченной задолженности, связанной с дополнительными затратами (штрафные санкции, пенни).

Операционный и финансовый цикл играют важнейшую роль в управлении основной деятельностью, рентабельностью и ликвидностью предприятия.

Операционный цикл - это период оборота всех текущих активов с момента закупки сырья и материалов и до получения денег за отгруженный товар. Он включает в себя:

- производственный цикл (период полного оборота запасов используемых для производства и до момента отгрузки);

- период обращения дебиторской задолженности.

Финансовый цикл - это период времени, в течение которого операционная деятельность должна финансироваться за счет внешних источников, т.е. величину потребности в оборотном капитале.

Продолжительность финансового цикла позволяет определить среднюю продолжительность между оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их притоком как результатом производственно-хозяйственной деятельности.

2.Виды налоговых правонарушений и ответственность за их совершение.

Налоговым правонарушением признается совершенное противоправное деяние налогоплательщика, налогового агента и иных лиц, за которое НК РФ установлена ответственность.

Лица, подлежащие ответственности за совершение налоговых правонарушений:

1. Ответственность за совершение налоговых правонарушений несут организации и физ. лица в случаях, предусмотренных НК.

2. Физ. лицо может быть привлечено к налоговой ответственности с 16-летнего возраста.

Нарушение срока постановки на учет в на логовом органе при отсутствии признаков налогового правонарушения влечет взыскание штрафа в размере 5000 руб.; на срок более 90 дней влечет взыскание штрафа в размере 10 000 руб.

Билет 27

1. Система показателей оценки финансового состояния предприятия. Определение вероятности банкротства.

Основной целью оценки финансового состояния является получение надежного представления об имущественном положении предприятия, его платежеспособности и рентабельности на основе ограниченного круга показателей.

Существуют 4-е группы системы коэффициентов оценки:

1-я группа: показатели ликвидности - в зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы:

А1 - первоклассные ликвидные средства (находящиеся в немедленной готовности: денежные средства предприятия);

А2 - быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения);

А3 - медленно-реализуемые активы (запасы товарно-материальных ценностей);

А4 - труднореализуемые активы (основные средства, незавершенное производство0

П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

П2 - краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы)

П3 - долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы)

П4 - постоянные пассивы (постоянная задолженность предприятия).

Предприятие имеет отличное финансовое состояние и высокий уровень платежеспособности, если:

2-я гр. Показатель финансовой устойчивости показывает обеспеченность предприятия собственными источниками в формировании активов

Коэ-нт финансовой независимости Кфн=П4/Акт 0,5

3-я гр. Показатель деловой активности или оборачиваемости показывает уровень эффективности использования активов предприятия Коб.ак.=Выручка/активы показывает сколько раз за анализируемый период пройдет полный цикл производства и продажи продукции, приносящий прибыль.

4-я гр. Показатель рентабельности или прибыли показывает способность предприятия заработать прибыль в процессе хозяйственной деятельности. Экономическая рентабельность Rэк=EBIT/Акт*100 показывает способность предприятия зарабатывать доходы для погашения обязательств. EBIT - доходы до уплаты процентов и налогов.

Виды банкротства - реальное, техническое, умышленное, фиктивное.

Реальное - полная неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь.

Техническое - состояние неплатежеспособности предприятия вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств.

Умышленное - преднамеренное создание руководителем предприятия его неплатежеспособности, нанесение экономического ущерба в личных интересах.

Фиктивное - заведомо ложное объявление предприятия о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения т них отсрочки.

2. Активные операции коммерческих банков: понятие, значение, виды.

Активные операции - это операции по размещению ресурсов. Их значение для любого коммерческого банка очень велико. Активные операции обеспечивают доходность и ликвидность банка. Активные операции имеют также важное народнохозяйственное значение. Именно с помощью активных операций банки могут направлять высвобождающиеся в процессе хозяйственной деятельности денежные средства тем участникам экономического оборота, которые нуждаются в капитале, обеспечивая перелив капиталов в наиболее перспективные отрасли экономики Большое социальное значение имеют ссуды банков населению.

Активные операции можно разделить на четыре основные группы:

кассовые операции (получение, хранение и выдача наличных денег);

ссудные операции;

вложения в ценные бумаги;

вложения в основные средства (землю, здания, оборудование).

До 80% банковских активов приходится на кредитные операции и вложения в ценные бумаги. Доходы от этих операций служат главными источниками банковской прибыли.

К кредитным операциям относятся ссудные операции и операции по размещению депозитов в других банках. Ссудные операции - это предоставление банком денежных средств на основе кредитного договора на условиях возвратности, платности, срочности. Эти операции приносят банкам, как правило, основную часть процентных доходов.

Вторым по значимости видом активных операций являются инвестиционные операции, т.е. вложения денежных ресурсов в ценные бумаги и другие ценности.

Активные операции банка с ценными бумагами включают четыре основных вида.

1. Вложения в ценные бумаги, приобретенные для перепродажи с целью получения курсовой прибыли. Эти бумаги хранятся в портфеле банка непродолжительное время.

2.Покупка ценных бумаг с целью получения дохода в виде процентов (по облигациям, векселям, депозитным сертификатам) и дивидендов (по акциям). Такие бумаги хранятся в портфеле банка длительное время (обычно более года) и носят название «банковские инвестиции».

3.Вложения в ценные бумаги, приобретенные по операциям типа репо. Банк совершает покупку ценных бумаг на условиях их обратной продажи.

4.Учетные операции. Это преимущественно операции с векселями. Учет векселя -- это покупка векселя банком (с передачей банку векселя по индоссаменту, т.е. передаточной надписи). Покупая вексель у векселедержателя, банк получает право получения денег по векселю по истечении его срока. За то, что банк авансирует векселедержателя (давая ему деньги немедленно, хотя срок погашения векселя наступает, например, через месяц), банк взимает с векселедержателя, предъявившего вексель к учету, учетный процент, или дисконт. Смысл этой операции для банка состоит в получении учетного процента, а для держателя, предъявившего вексель к учету, - в получении денег по векселю до наступления срока его погашения.

К числу инвестиционных операций также относятся формирование имущества банка, т.е. покупка или строительство банковского здания для офиса и сети его филиалов, закупка оборудования, банковских технологий, приобретение транспорта.

Задача 27

Имеются две 3-летние облигации. Облигация О с купоном, 11 % продается по курсу 91,00. Облигация Р с купоном 13 % продается по номиналу. Какая облигация предпочтительнее?

Решение:

Облигация Р продается по номиналу, ее годовая доходность составляет 13 %.

Облигация О продается с дисконтом, т.е. обращается по цене ниже номинала.

Доходность купонная (Дк) облигации О равна 11 %.

Прирост капитала по облигации ?К=100 - 91 = 9 ед.

Доход от капитала Дк = 9 % : 3 года = 3 %.

Совокупная доходность облигации О составит 11 % + 3 % = 14 % .

Поскольку 14 % > 13 %, следовательно, облигация О предпочтительнее.

Уклонение от постановки на учет в налого вом органе.

Ведение деятельности организацией или индивидуальным предпринимателем без постановки на учет в налоговом органе влечет:

1)взыскание штрафа в размере 10 % от доходов, но не менее 20 000 руб.;

2)взыскание штрафа в размере 20 % от доходов, полученных без постановки на учет более 90д.

Нарушение срока представления сведений об открытии и закрытии счета в банке влечет взыскание штрафа в размере 5000 руб.

Непредставление налоговой декларации в установленный срок в налоговый орган по месту учета при отсутствии признаков налогового правонарушения влечет:

1)взыскание штрафа в размере 5% суммы налога, подлежащей уплате на основе этой декларации, за каждый полный или неполный месяц со дня, установленного для ее представления, но не более 30% указанной суммы и не менее 100 руб.;

2)непредставление декларации в течение более 180 дней по истечении установленного законодательством срока влечет взыскание штрафа в раз мере 30% суммы налога, подлежащей уплате.

Грубое нарушение правил учета доходов и расходов и объектов налогообложения:

1)если эти деяния совершены в течение одного на логового периода при отсутствии признаков налогового правонарушения, они влекут взыскание штрафа в размере 5000 руб.;

2)если эти деяния совершены в течение более од ного налогового периода, они влекут взыскание штрафа в размере 15 000 руб.;

3)если последовало занижение налоговой базы, такие деяния влекут взыскание штрафа в размере 10% от суммы неуплаченного налога, но не менее 15 000 руб.

Неуплата или неполная уплата сумм налога в результате занижения налоговой базы влечет:

1) взыскание штрафа в размере 20 % от неуплаченных сумм налога;

2) если эти деяния, совершены умышленно, влекут взыскание штрафа в размере 40 % от неуплаченных сумм налога.

Невыполнение налоговым агентом обязанности по удержанию и перечислению налогов, подлежащих удержанию и перечислению налоговым агентом, влечет взыскание штрафа в размере 20 % от суммы, подлежащей перечислению.

Непредставление налоговому органу сведений (документов), необходимых для осуществления налогового контроля, влечет взыскание штрафа в размере 50 руб. за каждый непредставленный документ.

Задача 26

В инвестиционном портфеле 2 актива:

Вид актива Доля, %Доходность, %?-коэффициент

А60151,2

В40120,8

Определить доходность и риск портфеля.

Решение:

Доходность портфеля равна: , где - доходность i-го источника; - доля i-го источника в стоимости капитала фирмы. Риск портфеля определим по формуле: , где - бета-коэффициент i-го источника; > 1, портфель более рискован, чем рынок в целом.

2.Эффект финансового рычага и заемная политика фирмы.

Основный механизм максимизации уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска - расчет эффективности заемного капитала, измеряемой эффектом финансового рычага .

Финансовый рычаг - это управление структурой источников формирования капитала с разной ценой для увеличения чистой прибыли, рентабельности собственного капитала.

ЭФЛ=(1-n)*(Рэк-Пр)*ЗК/СК, где

ЭФЛ - показывает изменение рентабельности собственного капитала в связи с привлечением заемных средств.

Налоговый корректор - в какой степени проявляется “AK в связи с различным уровнем налогообложения прибыли

Дифференциал финансового рычага характеризует разницу между экономической рентабельностью активов и средним размером процента за кредит.

Коэффициент финансового рычага (ЗК/СК) характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Расчет ЭФЛ позволяет определить предельную границу использования доли ЗК.

Задача 25

Определить коэффициент финансовой устойчивости на основе следующих данных:

Актив, млн. руб.Пассив, млн. руб.

Основные средства (А4)9Собственный капитал (П4)8

Товарные запасы (А3)3Заемный капитал, в т.ч.7

Дебиторская задолженность (А2)2Долгосрочный (П3)2

Денежные средства (А1)1Краткосрочный (П2)5

Итого15Итого15

Решение:

Показатели финансовой устойчивости отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов.

1)коэффициент финансовой независимости

где - актив баланса , предприятие имеет достаточный запас финансовой прочности.

Этот коэф-нт характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэф-нта, тем больше займов у компании и тем выше риск неплатежеспособности. Считается, что в предприятие с высокой долей собственного капитала инвесторы, и особенно кредиторы, вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. Кроме того, компании с высокой долей привлеченных средств, как правило, должны производить значительные выплаты по процентам, и соответственно средств, остающихся для обеспечения выплат дивидендов и создания резервов, будет меньше.

2) коэффициент обеспеченности собственными источниками запасов и затрат

У предприятия отсутствуют собственные источники формирования запасов и затрат. На это надо обратить внимание.

Билет 28

1. Управление собственным капиталом. Факторные модели расчета.

Основные моменты управления СК отражены в финансовой политике предприятия, заключающейся в необх. уровне самофинансирования предприятия. Разработка этой политики проходит в несколько этапов.

На 1 этапе анализируется собственные фин. ресурсы: их объем и динамика в предшествующем периоде, соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных ресурсов.

На 2 этапе определяется потребность в собственных фин. ресурсах: СКплан=К*dск-Пр+А

где СКплан - совокупный капитал на конец план. периода, dск - удельный вес СК в общей его сумме, Пр - размер реинвестируемой прибыли в план. периоде, А - амортизационный фонд на конце планируемого пер.

На 3 этапе проводится оценка стоимости привлечения СК из различных источников.

В результате такой оценки принимается управленческое решение относительно выбора альтернативных источников формирования собственных фин. ресурсов.

Коэф-нт устойчивого роста Кур = ROE*(1-Уд), где ROE - рентабельность СК, Уд - удельный вес дивидендных выплат, показывает способность предприятия обеспечивать свое развитие за счет внутренних источников, какими темпами в среднем увеличивается СК за счет фин-хоз. деятельности.

Если в результате анализа бухгалтерской отчетности установлено, что чистая прибыль, приходящаяся на собственный капитал, уменьшилась, то выясняется, за счет какого фактора это произошло:

1) снижения чистой прибыли на каждый рубль выручки от реализации; 2) менее эффективного управления активами (замедления их оборачиваемости), что приводит к снижению выручки от реализации; 3) изменения структуры авансированного капитала.

Снижения величины активов можно добиться путем уменьшения оборотных средств, либо постоянных активов. Для этого нужно рассмотреть возможность:

* продажи или списания неиспользуемого или неэффективно используемого оборудования, уменьшения непроизводственных активов; * снижения запасов сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции; * уменьшения дебиторской задолженности.

При управлении собственными оборотными средствами нужно также учитывать ограничения по ликвидности. Необходимо выбирать между уменьшением оборотных средств, положительно влияющим на рентабельность активов, и снижением общей ликвидности, которое может привести к невозможности расплатиться с кредиторами.

Факторные модели расчета рентабельности СК. Рентабельность СК (ROE) определяется по формуле: ROE=(Пч/СК)*100%. Этот коэф-нт показывает эффективность использования вкладов собственников. Динамика этого показателя влияет на показатель рыночной стоимости компании.

Формула Дюпона - это трехфакторная модель рентабельности СК.

, где В - выручка; Акт - активы, Пч - чистая прибыль.

Из модели видно, что рентабельность СК зависит от трех факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости активов и структуры авансированного капитала.

2. Сущность и особенности ссудного капитала. Ссудный процент: сущность и факторы, определяющие его уровень.

Ссудный капитал -- это денежный капитал, отдаваемый в ссуду, приносящий доход в форме ссудного процента.

Основные источники образования ссудного капитала:

1) денежные капиталы, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного капитала; 2) денежные средства населения, помещаемые в виде вкладов в кредитные учреждения; 3) временно свободные денежные средства государства.

Особенности ссудного капитала:

1. ссудный капитал -- это капитал-собственность в противоположность капиталу-функции. Когда ссудный капитал передается во временное пользование предприятию, собственность на капитал отделяется от его функционирования; функционирующий капитал проделывает свой кругооборот в предприятии заемщика, а как капитал-собственность та же сумма стоимости принадлежит собственнику ссудного капитала, которому она должна быть возвращена;

Билет 29

Базовые концепции финансового менеджмента.

Существуют шесть базовых концепций ФМ:

1.Концепция цены и капитала. Цена капитала - это выраженная в % стоимость, которую предприятие должно заплатить за капитал, сформированный в пассиве баланса. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость: за кредит надо платить %, за выпуск акций - дивиденды.

2.Концепция временной стоимости денег. Денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через некоторое время, не равноценны.

3.Концепция предпринимательского риска. Риск - это вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

4.Концепция альтернативности затрат. Принятие любого решения финансового характера почти всегда связано с отказом от альтернативного варианта. Обычно решение принимается в результате сравнения альтернативных затрат, выраженных в виде абсолютных или относительных показателей.

5.Концепция временной неопределенности деятельности предприятия. Расчет, что предприятие будет существовать неопределенно долго.

6.Концепция агентских отношений. Отношения между собственниками и менеждерами.

Задача 29

По 3-летней облигации выплачивается купонный доход 100 руб. Определить внутреннюю стоимость облигации, если требуемая доходность для инвестора составляет 12 %.

Решение:

По условию: аннуитет A=100 руб.; период n=3 года; доходность i=12%

руб.

Если мы купим облигацию за 240 руб. - это нам обеспечит доходность 12 %.

Если облигацию продают дороже, то нам это невыгодно, т.к. ее доходность будет ниже 12 %.

Если облигацию продают дешевле, то нам ее покупать выгодно, т.к. ее доходность будет выше 12 %.

Билет 30

1.Бюджетный процесс, его содержание, этапы и его реформирование в Российской Федерации.

Бюджетный процесс - в РФ - регламентированная законом деятельность органов власти по составлению, рассмотрению, утверждению и исполнению бюджетов.

Составной частью бюджетного процесса является бюджетное регулирование, представляющее собой частичное перераспределение финансовых ресурсов между бюджетами разных уровней.

Бюджетный процесс включает 4 стадии: составление проектов бюджетов, их рассмотрение, утверждение и исполнение бюджетов.

Составление проекта бюджета осуществляется Правительством РФ и начинается не позднее, чем за 10 месяцев до начала очередного финансового года.

Проект федерального бюджета составляется в несколько этапов:

На 1-м этапе Минфин разраб. главные характеристики бюджета, распределяет расходы бюджета, а также проектировки основных доходов и расходов бюджета на среднесрочную перспективу.

На 2-м этапе федеральные органы исполнительной власти распределяют предельные объёмы бюджетного финансирования по получателям бюджет. средств. Должны быть завершены до 15 июля.

С 15 июля по 15 августа Правительство РФ должно утвердить проект закона о фед. бюджете для внесения в Госдуму не позднее 15 августа. Госдума рассматривает проект в четырех чтениях.

В 1 чтении: устанавливаются параметры по доходам, общий объем расходов (30 дней).

Во 2 чтении: Госдума утверждает расходы фед. бюджета по разделам функциональной классификации в пределах общего объема расходов федерального бюджета (15 дней).

В 3 чтении: Госдума рассматривает расходы фед. бюджета по подразделам функциональной классификации, распределение средств Фонда федеральной поддержки субъектов РФ.(25 дней)

В четвертом чтении: проект принимается в целом. (15 дней)

Принятый Госдумой Федеральный закон о фед. бюджете в течение 5 дней со дня его принятия передается на рассмотрение Совета Федерации. СФ рассматривает закон в течение 14 дней со дня представления Госдумой и голосует в целом. В случае одобрения в течение 5 дней закон направляется Президенту РФ для подписания и обнародования.

Исполнение бюджета - это одна из стадий бюджетного процесса, в рамках которой аккумулируются средства плательщиков, в том числе и аккумулируются заемные средства, а также происходит осуществление выплат по обязательствам гос-ва, в том числе на погашение долговых об.

Контроль за исполнением бюджета осуществляется представительными органами власти, Счетной палатой РФ и контрольно-счетными палатами на местах, финансовыми и налоговыми ор.

Формы контроля:

1) Общегосударственный направлен на все субъекты (при Президенте).

2) Бюджетно-финансовый проводится в бюджетной сфере. Объект: процесс разработки, утверждения и исполнения бюджетов всех уровней.

3) Ведомственный осуществляется специально созданными внутриведомственными ревизионными органами.

Реформирование бюджетного процесса в РФ.

Основная идея всех последних бюджетных нововведений - переход к бюджетированию, ориентированному на результат (БОР), т.е. переход от управления бюджетными затратами к управлению бюджетными результатами. В сложившейся ситуации Минфином была разработана новаторская Концепция реформирования бюджетного процесса в Российской Федерации в 2004-2006 годах, одно из направлений которой - реформа бюджетной классификации и учета.

Включение всех общих вопросов бюджетной классификации в состав Бюджетного кодекса с одновременным признанием федерального закона «О бюджетной классификации Российской Федерации» утратившим силу с 2008 г. - качественный прорыв в формировании бюджетов всех уровней. Возможные изменения структуры и функций органов власти, особенно исполнительной, в ходе административной реформы могут потребовать регулярного утончения в этой части отдельных статей Бюджетного кодекса. Но это скорее не отрицательный, а технический момент.

2.Методы оценки эффективности инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект - план (программа) вложения капитала с целью последующего получения доходов. Срок жизни проекта - период времени, в течение которого инвестор планирует отдачу от первоначально вложенного капитала.

1.Метод простых учетных данных, статических показателей.

2.Показатели динамического дисконтирования денежных потоков.

Основные моменты в процессе оценки проекта:

- прогнозирование объемов реализации, с учетом возможного спроса на продукцию;

- оценка притока денежных средств по годам;

- оценка доступности требуемых источников финансирования. Наиболее доступны собственные источники - прибыль, амортизация. Далее банковские кредиты, эмиссия.

Чистая приведенная стоимость (NPV)

Позволяет получить обобщенный результат инвестирования. Под NPV понимается разница между приведенными к настоящей стоимости суммами чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию , где iо - первоначальные инвестиции; PV - текущая стоимость,

Если NPV > 0, то проект принимается (доход), если NPV = 0, то проект безразличен (нет дополнительного дохода), если NPV < 0, то проект принесет убыток.

IRR - внутренняя норма доходности (рентабельности) - это та ставка дисконтирования, при которой NPV = 0.

Если IRR > WACC - проект является доходным; IRR = WACC - изменение рентабельности не произойдет; IRR < WACC - снижение уровня рентабельности капитала фирмы, проект убыточен.

WACC - средневзвешенная цена капитала.

На практике IRR сравнивают с заданной ставкой дисконтирования. Если IRR > i, проект обеспечивает положительную NPV и доходность, равную IRR - i. Если IRR < i, затраты превышают доходы, проект будет убыточным.

Индекс рентабельности (PI) показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат.

Если PI > 1, то текущая стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции (NPV > 0), проект принимается.

Если PI = 1, величина NPV = 0, инвестиции не приносят дохода.

Если PI < 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует отклонить.

Модифицированный метод внутренней нормы доходности (MIRR) представляет собой усовершенствованную модель IRR. Он дает более правильную оценку ставки дисконтирования и снимает проблему множественности нормы доходности на различных этапах оценки проекта.

Задача 30

Получен кредит в банке на 5 лет в размере 10000 тыс. руб. под 20 % годовых. Определить величину равного срочного платежа погашения.

Решение:

Мы имеем дело с аннуитетом (А), когда погашение кредита происходит равными срочными платежами.

По условию: период n=5 лет; годовая процентная ставка i=20%; будущая стоимость аннуитета FV=10000 тыс. руб. т.р.

2. Банковская система: понятие, типы, структура. Формирование развитие банковской системы России.

Составной частью рынка ссудного капитала является банковская система. Она образует ключевое звено кредитной системы. Последняя - более широкое и емкое понятие, чем банковская. Под банковской системой понимается совокупность различных банков в их взаимосвязи. Специфику банковской системы можно определить двумя основными моментами: во-первых, особенностью ее главных составных элементов (банков) и, во-вторых, отношениями, которые складываются между этими элементами, их взаимодействием друг с другом и с самой системой.

Исторически сложились два основных типа банковской системы: распределительная (централизованная) банковская система и рыночная банковская система.

В условиях централизованной банковской системы через посредство различных банков по сути из одного центра происходит распределение кредитных ресурсов. Хотя формально в системе имеется несколько видов банков, на практике центральный банк выполняет функции коммерческих, выступая единым кредитным центром, а все остальные банки выполняют свои операции строго в соответствии с директивами центробанка.

В странах с развитой экономикой действует рыночная банковская система, для которой характерно отсутствие монополии государства на банковское дело, многообразие форм собственности на банки и двухуровневое построение, т.е. строгое разделение функций центрального и коммерческих банков.

Структура банковской системы. Можно выделить три основных элемента двухуровневой банковской системы. Первый элемент - центральный банк, который служит осью, центром банковской системы. Второй элемент - коммерческие банки, которые являются основой банковский системы. Третий элемент - учреждения банковской инфраструктуры.

Учреждения банковской инфраструктуры обеспечивают жизнедеятельность банковских институтов. Банковская инфраструктура включает информационное, методическое, научное, кадровое обеспечение банковской деятельности.

Формирование и развитие банковской системы России

До 1988 г. в СССР функционировала одноуровневая банковская система (БС). Банковская реформа 1987 г. стала первым шагом к созданию двухуровневой системы: наряду с Госбанком, игравшим роль центрального банка, были созданы 5 специализированных банков. После принятия Закона «О кооперации» (1988 г.) стали создаваться коммерческие банки в форме кооперативных. После принятия в 1990 г. законов «О Государственном банке» и «О банках и банковской деятельности», а затем Закона «О банках и банковской деятельности РФ» была установлена двухъярусная банковская система в виде Банка России и коммерческих банков.

Особенностью коммерческих банков в России с самого начала было преобладание мелких и средних банков. В результате кризиса 1998 г. уменьшилось общее количество банков (на 41%) и капитал банков (в три раза в рублевом и в 8,5 раза в валютном исчислении).

Последствия банковского кризиса были преодолены только к 2001 г. Последние годы существенно выросли кредиты предприятиям и населению, постепенно расширяются также масштабы ипотечного кредитования. В 2005-2007 годах банковская система развивалась в соответствии со «Стратегией развития банковского сектора РФ на период до 2008 года», подготовленной Правительством и БР в 2005г.

2. ссудный капитал - это капитал как товар. Капитал внешне выступает в качестве своеобразного товара, который «продается» банками промышленным и торговым предприятиям;

3. ссудный капитал имеет особую форму движения. Деньги отдаются в ссуду с тем, чтобы по истечении определенного срока они были возвращены их собственнику с приростом-- процентом.

4. ссудный капитал имеет специфическую форму отчуждения - форму ссуды. Ка питал сначала переходит только от кредитора к заемщику, воз врат же его с процентами происходит лишь по истечении определенного времени;

5. ссудный капитал -- наиболее фетишистская форма капитала. Фетишистский характер ссудного капитала состоит в том, что способность приносить доход (процент) представляется при сущей деньгам, как таковым. Деньги обладают чудесной способностью к самовозрастанию - деньги порождают деньги.

Ссудный процент - своеобразная цена ссудного капитала и форма дохода на ссудный капитал.

Источник ссудного процента - прибыль, полученная от использования ссудного капитала. Ссудный процент есть та часть прибыли, ко торую функционирующие предприятия - заемщики отдают кредиторам. Эта прибыль распадается на две части: 1) процент, присваиваемый кредитором, и 2) предпринимательский доход, присваиваемый предприятием-заемщиком (промышленником или торговцем).

Норма процента представляет собой отношение суммы годового дохода, получаемого на ссудный капитал, к сумме капитала, отданного в ссуду.

Формирование нормы ссудного процента - многофакторный процесс. Оно происходит под влиянием таких факторов как:

соотношение предложения ссудного капитала и спроса на него; уровень инфляции; политика центрального банка; ур. развит. рынка ссудного капитала; уровень валютного курса.

Задача 28

На основе следующих данных определить точку безубыточности и запас финансовой прочности, эффект операционного рычага:

Показатели

Сумма, тыс. руб.

Объем продаж2500

Постоянные1500

Переменные800

Прибыль200

Решение:

1) Точка безубыточности (ВЕР) находится по формуле: ,

где Пост.р - постоянные расходы;

- удельный вес переменных расходов в выручке

Точка безубыточности характеризует такой объем производства, при котором достигается окупаемость постоянных и переменных затрат. Ниже этого объема выпуск продукции становится невыгодным.

2) Запас финансовой прочности показывает соотношение между фактическим и критическим объемом выпускаемой продукции

, где Vф - фактический выпуск;Vкр - критический выпуск

3) Эффект операционного рычага - это явление, при котором незначительное изменение выручки приводит к более значительному изменению прибыли при сложившейся структуре затрат.

Задача 8

На основе формулы Дюпона провести факторный анализ изменения рентабельности собственного капитала, используя следующие данные:

Показатели1 год2 год

Выручка, тыс. руб.15001740

Активы, тыс. руб.30003100

Чистая прибыль, тыс. руб.300400

Собственный капитал, тыс. руб.20002000

Решение:

, где ROE - рентабельность собственного капитала;

Пч - чистая прибыль; СК - собственный капитал.

Имеем: 1 год

2 год

Во втором году рентабельность собственного капитала увеличилась на 5 %. Определим, что повлияло на это увеличение, для чего воспользуемся формулой Дюпона.

Формула Дюпона представляет собой трехфакторную модель динамики рентабельности собственного капитала.

, где В - выручка; Акт - активы.

Получим 1 год:

Посмотрим, как изменится рентабельность собственного капитала в связи с изменением рентабельности продаж:

Изменение рентабельности продаж позволило увеличить рентабельность собственного капитала на 2 % (17 % - 15 %).

Посмотрим, как изменится рентабельность собственного капитала в связи с изменением оборачиваемости активов:

За счет ускорения оборачиваемости активов рентабельность собственного капитала увеличилась на 2 % (19 % - 17 %).

Изменение третьего фактора позволило увеличить рентабельность собственного капитала на 1 % (20 % - 19 %).

Таким образом, на увеличение рентабельности собственного капитала в основном повлияло увеличение рентабельности продаж и ускорение оборачиваемости активов.

Задача 13

Определить норматив по незавершенному производству при условии, что затраты на валовую продукцию в IV кв. составили 900 тыс. руб., длительность производственного цикла 5 дней, доля первоначальных затрат 60 %, последующих - 40 %.

Решение:

Ннп - норматив по незавершенному производству; Д - длительность производственного цикла;

В - однодневные затраты на выпуск продукции; К - коэффициент нарастания затрат.

А - первоначальные затраты (60%), Б - затраты нарастающие равномерно (40%)

Имеем ; тыс.р.

Задача 28

На основе следующих данных определить точку безубыточнбости и запас финансовой прочности, эффект операционного рычага:

ПоказателиСумма, тыс. руб.

Объем продаж2500

Постоянные1500

Переменные800

Прибыль200

Решение:

1) Точка безубыточности (ВЕР) находится по формуле: ,

где Пост.р - постоянные расходы;

- удельный вес переменных расходов в выручке

Точка безубыточности характеризует такой объем производства, при котором достигается окупаемость постоянных и переменных затрат. Ниже этого объема выпуск продукции становится невыгодным.

2) Запас финансовой прочности показывает соотношение между фактическим и критическим объемом выпускаемой продукции

, где Vф - фактический выпуск;Vкр - критический выпуск

3) Эффект операционного рычага - это явление, при котором незначительное изменение выручки приводит к более значительному изменению прибыли при сложившейся структуре затрат.

Задача 22

Планируемый объем денежного оборота предприятия составляет 24 тыс. руб. Расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств - 80 руб. Уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств в банке - 10%.

Определить оптимальный остаток денежных средств на расчетном счете предприятия, используя модель Баумоля.

Решение:

Согласно модели Баумоля, оптимальный остаток денежных средств на расчетном счете предприятия:

, где

ДСmax - верхний предел остатка денежных средств организации;

Ро - расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств;

Пд - уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств в банке, в долях;

ПОдо - планируемый объем денежного оборота предприятия.

Задача 29

По 3-летней облигации выплачивается купонный доход 100 руб. Определить внутреннюю стоимость облигации, если требуемая доходность для инвестора составляет 12 %.

Решение:

По условию: аннуитет A=100 руб.; период n=3 года; доходность i=12%

руб.

Если мы купим облигацию за 240 руб. - это нам обеспечит доходность 12 %.

Если облигацию продают дороже, то нам это невыгодно, т.к. ее доходность будет ниже 12 %.

Если облигацию продают дешевле, то нам ее покупать выгодно, т.к. ее доходность будет выше 12 %.

Задача 25

Определить коэффициент финансовой устойчивости на основе следующих данных:

Актив, млн. руб.Пассив, млн. руб.

Основные средства (А4)9Собственный капитал (П4)8

Товарные запасы (А3)3Заемный капитал, в т.ч.7

Дебиторская задолженность (А2)2Долгосрочный (П3)2

Денежные средства (А1)1Краткосрочный (П2)5

Итого15Итого15

Решение:

Показатели финансовой устойчивости отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов.

2)коэффициент финансовой независимости

где - актив баланса

, предприятие имеет достаточный запас финансовой прочности.

Этот коэф-нт характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэф-нта, тем больше займов у компании и тем выше риск неплатежеспособности. Считается, что в предприятие с высокой долей собственного капитала инвесторы, и особенно кредиторы, вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. Кроме того, компании с высокой долей привлеченных средств, как правило, должны производить значительные выплаты по процентам, и соответственно средств, остающихся для обеспечения выплат дивидендов и создания резервов, будет меньше.

2) коэффициент обеспеченности собственными источниками запасов и затрат

У предприятия отсутствуют собственные источники формирования запасов и затрат. На это надо обратить внимание.