Государственный кредит

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Негосударственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

Сибирский институт бизнеса, управления и психологии

Экономический факультет

Курсовая работа

По дисциплине «Финансы»

Тема «Государственный кредит»

Руководитель

Байкаданова М.А

Студент 122Б 2056-12

Сырыгина Ю.Н.

Красноярск 2014

Содержание

государственный кредит долг

Введение

1. Государственный кредит, как экономическая категория

2. Государственный кредит, как финансовая категория

3. Виды долговых обязательств

4. Методы управления государственным долгом

5. Оценка государственного долга РФ

5.1 Анализ внутреннего долга РФ

5.2 Анализ внешнего государственного долга РФ

Заключение

Список использованных источников

Введение

Кредит относится к числу важнейших категорий экономической науки.

Место и роль кредита в развитии рыночной экономической системы очень велико. Для равномерного эффективного экономического развития любых отраслей хозяйственной деятельности государства необходимо перераспределение излишков капитала между отраслями с учетом рыночных ориентиров в сферы, обеспечивающие получение более высокой прибыли или предпочтительные в соответствии с программами развития экономики.

На рынке, наряду с такими формами кредита, как коммерческий и банковский, принимает участие и государственный кредит. Друг от друга эти формы отличаются составом участников, объектом ссуд, динамикой, величиной про цента и сферой функционирования. Государственный кредит является одним из основных (наряду с налогами) инструментов для решения проблем движения баланса бюджетных доходов и расходов.

В условиях развитых товарно-денежных отношений государство может привлекать к покрытию своих расходов не только доходы бюджета, но и дополнительные, сформированные на заемной основе, свободные финансовые ресурсы хозяйственных структур и средства населения. Уникальным способом их получения выступает государственный кредит, выражающий отношения между государственными и многочисленными физическими и юридическими лицами по поводу формирования дополнительного денежного фонда (наряду с бюджетом) в руках государства.

Целью данной работы является рассмотрение государственного кредита, как один из основных инструментов решения экономических проблем РФ.

Для достижения данной цели необходимо решение нескольких задач, а именно: рассмотреть государственный кредит как экономическую и финансовую категории, изучить виды долговых обязательств, а так же методы управления долговыми обязательствами, дать оценку государственному долгу РФ, проанализировав внутренний и внешний долг страны.

1. Государственный кредит, как экономическая категория

Государственный кредит - одна из форм кредитных отношений, имеющая следующие признаки кредита:

наличие кредитора и заемщика как юридически самостоятельных субъектов кредитной сделки;

аккумуляции свободных денежных средств населения, предприятий и организаций на принципах возвратности срочности и платности (в исключительных случаях допускается беспроцентный заем ресурсов);

возможность использования госкредитных операций внутри страны и в международных отношениях.

Государственный кредит представляет отношения вторичного распределения стоимости валового внутреннего продукта и части национального богатства. В сферу его применения попадает часть доходов и фондов, сформированных на стадии первичного распределения стоимости. Через государственный кредит перераспределяются средства, направляемые в фонды потребления. Обычно ими являются временно свободные денежные средства населения предприятий и организаций, не предназначенные для текущего потребления. Но при определенных экономических и политических ситуациях население и хозорганы могут идти на сознательное ограничение потребления и в сферу государственного кредита втягиваются средства, предназначенные для текущих производственных или социальных нужд (в истории были примеры, когда подобное ограничение потребностей происходило по принуждению государства - подписка на государственные займы).

Государственный кредит - совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования государством финансовых ресурсов для финансирования бюджетных расходов и других государственных программ.

Как экономическая категория государственный кредит находится на стыке двух видов денежных отношений - финансов и кредита - и несет черты как тех, так и других.

Как один из видов кредита государственный кредит имеет ряд особенностей, отличающих его от классических финансовых категорий, например, от налогов.

В отличие от налогов государственный кредит имеет:

добровольный характер, хотя в истории нашего государства известны случаи отхода от принципа добровольности при размещении займов;

возвратный характер, если налоги движутся только в одном направлении - от плательщика в бюджет или внебюджетные фонды, то внесенная сумма государственного кредита возвращается;

платный характер, то есть возврат сумм государственных займов идет с процентами.

Также государственный кредит отличается от других существующих видов кредита.

Основные отличия государственного кредита от банковского кредита представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Отличия государственного кредита от банковского кредита

Государственный кредит	Банковский кредит
Потребность в нем обусловлена необходимостью покрытия бюджетного дефицита	Потребность в нем обусловлена неравномерностью движения стоимости в процессе производства и обмена
Получателем являются органы власти и управления	Могут получать любые физические и юридические лица на цели, установленные законом
Государственные займы не имеют конкретного целевого характера	Имеет достаточно четко выраженную целевую направленность.
Госкредит , как правило, не предусматривает экономических санкций к государству	Срок возврата строго регламентирован его нарушение влечет соответствующие санкции
Интересы кредиторов часто имеют политические, экологические, корпоративные цели, хотя в конечном виде имеют экономическую форму, но при этом неоднократно трансформируются и видоизменяются	Экономические интересы кредитора и заемщика совпадают
Госкредит всегда является средством сокращения количества денег в обращении	Может служить причиной появления избыточной денежной массы в обращении

Таким образом, отличие государственного кредита от банковского кредита заключается в следующем:

Потребность в госкредите определяется прежде всего необходимостью покрытия бюджетного дефицита. Потребность в банковском кредите определяется неравномерностью движения стоимости в процессе производства и обмена.

Госкредит получают органы власти и управления. Банковский кредит могут получать физические и юридические лица на цели, установленные законом.

На уровне центрального правительства государственные займы не имеют конкретного целевого характера. Тогда как на заимствование средств на более низких уровнях имеет достаточно четко выраженную целевую направленность. Например, займы на строительство новой дороги, жилого массива.

Срок возврата банковской ссуды строго регламентирован и его нарушение приводит к возникновению соответствующих санкций. Госкредит, как правило, не предусматривает экономических санкций к государству.

Госкредит используется, как правило, не строго по целевому назначению и опосредует платежи товарного и нетоварного назначения. Банковский кредит используется, как правило, на конкретные цели для обеспечения вещественно-натуральных элементов производства и реализации товаров, работ и услуг.

Экономические интересы участников банковского кредитования (кредитора и заемщика) совпадают. При госкредите интересы участников кредитных отношений обособлены. Интересы кредиторов государства имеют иногда политические, экологические, корпоративные и другие обособленные цели, которые в конечном виде имеют экономическую форму, но до получения этого состояния неоднократно трансформируются и видоизменяются.

Если банковский кредит в некоторых случаях может служить причиной появления избыточной денежной массы в народнохозяйственном комплексе, то госкредит всегда является средством сокращения количества денег в обращении.

Дав характеристику государственному кредиту, как экономической категории, перейдем к его рассмотрению с точки зрения финансовой категории.

2. Государственный кредит, как финансовая категория

Финансовые отношения, возникающие между экономическими субъектами в связи с передачей друг другу во временное пользование свободных средств (стоимости) на принципах возвратности, платности и добровольности, называются кредитом. Назначение кредита как финансового категории заключается в удовлетворении временных потребностей в дополнительных средствах одних экономических субъектов и содействия выгодному размещению свободных средств - для других.

Как финансовая категория государственный кредит - форма перераспределения валового внутреннего продукта, его источником свободные средства населения, предприятий и организаций.

Как финансовая категория государственный кредит играет важную роль в национальной экономике и выполняет три функции финансов:

распределительную;

регулирующую;

контрольную.

Остановимся на рассмотрении данных функций более подробно.

1 Фискальная (распределительная).

Через фискальную функцию государственного кредита осуществляется формирование централизованных денежных фондов государства. Выступая в качестве заемщика, государство обеспечивает дополнительные средства для финансирования своих расходов. В промышленно развитых странах государственные займы являются основным источником финансирования бюджетного дефицита. В современных условиях доходы, полученные благодаря государственным займам, стали вторым после налогов методом финансирования расходов бюджета. Это объясняется более быстрым темпом роста расходов по сравнению с увеличением налоговых поступлений.

Положительное воздействие фискальной функции государственного кредита заключается в том, что с ее помощью налоговое бремя более равномерно распределяется во времени. Налоги, которые взимаются в период финансирования расходов за счет государственного займа, не увеличиваются. Зато потом, когда кредиты погашаются, налоги взимаются не только для их уплаты, но и для погашения процентов по задолженности.

Налоги являются основным, но не единственным источником финансирования расходов, связанных с обслуживанием и погашением государственного долга. Источники финансирования этих расходов зависят от направления использования средств. В случае производительного вложения мобилизованных капиталов построенный объект после вступления в действие начинает приносить прибыль, за счет которой и погашается заем. Никакого усиления налогового бремени в этом случае не происходит.

При непроизводительном использовании мобилизованных в результате государственных займов капиталов, например, финансирование за их счет военных или социальных расходов, единственным источником их погашения становятся налоги либо новые займы. Размещение задолженности по уже выпущенным называется рефинансированием государственного долга.

Тяжесть налогового бремени, переносимого на другие поколения, зависит от срока заимствования средств и процентов по кредиту уплачиваемых заемщиком. Чем выше доходность государственного займа для инвесторов, тем большую часть налогов вынуждено направлять государство на их погашение. Чем больше величина долга, тем выше доля средств, направляемая на его обслуживание.

2. Регулирующая функция.

Регулирующая функция государственного кредита также выполняет важную роль. Вступая в кредитные отношения, государство вольно или невольно воздействует на состояние денежного обращения, уровень ставок на рынке денег и капитала, на производство и занятость. Сознательно используя государственный кредит как инструмент регулирования экономики, государство может проводить ту или иную финансовую политику.

Государство регулирует денежное обращение, размещая займы среди различных групп инвесторов. Мобилизуя средства физических лиц, государство сжимает их платежеспособный спрос. Тогда если за счет кредита будут профинансированы производственные затраты, например, инвестиции, произойдет абсолютное сокращение наличной денежной массы в обращении. В случае финансирования затрат на оплату труда, например, преподавателей и врачей, количество наличной денежной массы в обращении останется без изменения. Если же государственный долг финансируется за счет привлечения накоплений юридических лиц, а полученные средства направляются на выплаты населению, количество денег в обращении возрастает.

Выступая на финансовом рынке в качестве заемщика, государство увеличивает спрос на заемные средства и тем самым способствует росту цены кредита. Чем выше спрос государства, тем выше при прочих равных условиях уровень ссудного процента, тем более дорогим кредит становится для предпринимателей. Дороговизна заемных средств вынуждает бизнесменов сокращать инвестиции в сферу производства, в то же время она стимулирует накопление в виде приобретения государственных ценных бумаг.

До определенных пределов этот процесс не оказывает существенного негативного влияния на производство. В том случае, если в стране достаточно свободных капиталов, негативное воздействие будет равняться нулю до их полного поглощения. Только после этого активность государства на финансовом рынке выразится в росте ссудного процента, а отвлечение государством значительной доли денежных накоплений для непроизводительного использования существенно замедлит темпы экономического роста.

Положительное воздействие на производство и занятость государство оказывает, предъявляя спрос на товары национального производства за счет позаимствованных за рубежом средств, выступая в качестве гаранта и кредитора. В промышленно развитых странах распространена система поддержки малого бизнеса, экспорта продукции или производства в отдельных районах, испытывающих спад, путем гарантирования государством кредитов, предоставляемых банками согласно соответствующим программам.

Поддержка малого бизнеса предполагает, что государство берет на себя погашение задолженности банкам по кредитам, предоставленным мелким предпринимателям, в случае их банкротства. В большинстве промышленно развитых стран функционируют государственные или полугосударственные компании, которые по низким ставкам страхуют риск неплатежа экспортерам национальных товаров. Тем самым поощряется освоение новых рынков сбыта отечественной продукции.

Большую роль в стимулировании развития производства и занятости играют кредиты, предоставляемые местными органами власти. С их помощью обеспечивается ускоренное развитие определенных районов или необходимых направлений экономики той или иной территории.

3. Контрольная функция.

Контрольная функция государственного кредита органически вплетается в регулирующую функцию финансов. Однако она имеет свои специфические особенности, порожденные особенностями этой категории:

функция тесно связана с деятельностью государства и состоянием централизованного фонда денежных средств;

охватывает движение стоимости в двустороннем порядке поскольку предполагает возвратность и возмездность получения средств;

осуществляется не только финансовыми структурами, но и кредитными институтами.

В основном контролируется целевое использование средств, сроки их возврата и своевременность уплаты процентов.

Следующим этапом характеристики государственного кредита является рассмотрение его видов.

3. Виды долговых обязательств

Долговые обязательства могут выступать в двух формах. Под формой кредита понимается внешнее проявление содержания тех экономических отношений, которые выражает кредит. Широко используются две формы государственного кредита:

товарная форма государственного кредита (например, хлебный заем и сахарный заем, которые применялась в переходный период от капитализма к социализму);

денежная форма государственного кредита (в России получила развитие после достижения стабилизации покупательской силы советского рубля на основе золотого обеспечения (1924 год) и ликвидации бюджетного дефицита).

Также долговые обязательства могут выступать в виде:

внутриэкономического кредита;

международного государственного кредита.

Рассмотрим их более подробно.

1. Внутриэкономический кредит.

В системе кредитных отношений внутренний государственный кредит может выступать в следующих формах:

государственные займы;

обращение части вкладов населения в государственные займы;

заимствование средств общегосударственного ссудного фонда;

казначейские ссуды;

гарантированные займы.

а). Государственные займы характеризуются тем, что временно свободные денежные средства физических и юридических лиц привлекаются на финансирование общественных потребностей путем выпуска государственных ценных бумаг: облигаций, казначейских обязательств и других.

Облигация представляет собой ценную бумагу, символизирующую государственное долговое обязательство и дающую право ее владельцу по истечению определенного срока получить обратно сумму долга и проценты. Продавая облигацию, государство обязуется вернуть сумму долга в определенный срок с процентами или выплачивать кредиторам доход в течение всего срока пользования заемными средствами, а по истечении срока вернуть и сумму долга.

Государство устанавливает нарицательную стоимость (номинальную цену) облигаций. Она обозначается на облигации и выражает денежную сумму, предоставленную держателем облигации государству во временное пользование. Именно эта сумма выплачивается владельцу облигации в момент ее погашения и на нее начисляются проценты. Однако реальная доходность облигаций для их держателей может быть выше или ниже установленного номинального процента. Это обусловлено тем, что облигации продаются по курсовой цене, которая отклоняется от нарицательной стоимости. Данное отклонение называется курсовой разницей и зависит от ряда факторов. К их числу, в частности, относятся величина дохода, выплачиваемого по займу, уровень ссудного процента, время покупки облигации, степень насыщенности фондового рынка государственными ценными бумагами, привлекательность условий выпуска частных ценных бумаг, состояние хозяйственной конъюнктуры, степень доверия населения правительству.

Свободная котировка облигаций государственных займов на фондовой бирже является механизмом учета всех факторов, отражающихся на курсовой цене процентных бумаг. Функционирование полноценного фондового рынка, который невозможен без высокой степени ликвидности доходных бумаг, способствует преодолению негативного психологического фактора. Последний состоит в настороженном отношении займодателей к государственным кредитным операциям; он порожден отходом от требований законов развития фондового рынка и нарушения государством своих обязательств; принудительным распределением займов, резким ограничением ликвидности ценных бумаг государства, замораживанием государственного долга и т.п.

Другим видом государственных займов являются казначейские обязательства, которые отличаются от облигаций целями выпуска, формой выплаты дохода и свободой обращения. Средства от продажи облигаций направляются в бюджет, внебюджетные фонды или на специальные цели. Средства от реализации казначейских обязательств направляются только на пополнение бюджета. Доход от облигаций может быть выплачен в виде процентов, выигрышей или не выплачиваться вообще. По казначейским обязательствам доход выплачивается в виде процентов. Облигации могут быть либо свободно обращаемые или с ограниченным кругом обращения. Казначейские обязательства имеют только ограниченный круг обращения и реализации только среди населения.

Государственные внутренние займы классифицируют по нескольким признакам.

По праву эмиссии они делятся на выпускаемые:

центральным правительством;

республиканскими правительствами;

местными органами власти.

Широкое распространение получила практика выпуска государственных займов центральным правительством. Задолженность республиканских и местных органов власти является, как правило, незначительной.

По признаку держателей ценных бумаг займы могут подразделяться на:

реализуемые только среди населения;

реализуемые среди юридических лиц;

универсальные, то есть предназначенные для размещения среди физических и юридических лиц.

В зависимости от формы выплаты доходов выделяют:

процентные займы;

выигрышные займы;

процентно-выигрышные займы;

беспроигрышные займы;

беспроцентные (целевые) займы.

Владельцы долговых обязательств процентного займа получают твердый доход ежегодно путем оплаты купонов или один раз при погашении займа путем начисления процентов к номиналу ценных бумаг (без ежегодных выплат). По выигрышным займам весь доход держатели облигаций получают в форме выигрышей в момент погашения облигаций. Доход выплачивается не по всем облигациям, а только по тем, которые попали в тиражи выигрышей. Условиями выпуска процентно-выигрышных займов предусматривается выплата части дохода по купонам, а другой части - в форме выигрышей. Беспроигрышные выпуски займов гарантируют, что в течение срока действия займа выигрыш упадет на каждую облигацию. В настоящее время процентно-выигрышные и беспроигрышные займы в нашей стране не выпускаются. Беспроцентные (целевые) займы не предусматривают выплату доходов держателям облигаций, но гарантируют получение соответствующего товара, спрос на который пока полностью не удовлетворяется. Местные органы власти могут проводить целевые займы на строительство дорог, осуществление работ по охране окружающей среды, финансирование других мероприятий, в которых заинтересовано население административно-территориальной единицы.

По срокам погашения займы делятся на:

краткосрочные займы - срок погашения до 1 года;

среднесрочные займы - срок погашения до 5 лет;

долгосрочные займы - срок погашения более 5 лет.

По методу размещения займы подразделяют на:

добровольные займы;

займы, размещенные по подписке;

принудительные займы.

Каждому методу размещения займов соответствует свой способ реализации. Облигации добровольных займов свободно продаются и покупаются банковскими учреждениями. Принудительные займы распространяются среди кредиторов в силу постановления правительства, предусматривающего строгую ответственность за уклонение от покупки облигаций. Займы, размещаемые среди населения по подписке с рассрочкой платежа, формально являются добровольными. Однако их реализация сопровождается такой массово-политической компанией, которая делает их по существу обязательными. Это возможно в условиях тоталитарного режима. В настоящее время в нашей стране действуют только добровольные займы.

Государственные займы могут быть:

облигационными;

безоблигационными.

Облигационные займы сопровождаются эмиссией ценных бумаг государства. Безоблигационные займы оформляются подписанием соглашений, договоров, а также путем записей в долговых книгах и выдачей особых свидетельств. В настоящее время безоблигационные займы используются на межправительственном уровне.

б). В тесной связи с государственными займами находится вторая форма государственного кредита, функционирование которой опосредуется системой сберегательных учреждений (банков, касс и т.п.) - обращение части вкладов населения в государственные займы.

В отличие от первой формы государственного кредита, когда физические и юридические лица покупают ценные бумаги за счет собственных временно свободных денежных средств, сберегательные учреждения предоставляют кредит государству за счет заемных денежных средств. Наличие посредника между государством и населением в лице сберегательных учреждений и предоставление займа последними государству за счет заемных средств без ведома их реального владельца (населения) позволяет выделить эти отношения в качестве особой формы государственного кредита. Эта форма кредитования осуществляется через покупку особых ценных бумаг (например, казначейских сберегательных сертификатов) или рыночных ценных бумаг (облигаций, казначейских обязательств), а также оформление безоблигационных займов. Безоблигационные займы являются, по существу, бессрочными. Они оформляются государством не выпуском ценных бумаг, а путем непосредственного учета сумм на счетах соответствующих учреждений и в книге государственного долга. Сроки погашения таких займов заранее не оговариваются, но государство оставляет за собой право выкупа займа и обязуется выплачивать проценты за весь период его действия. Очевидно, что процент по вкладам, хранящимся в сберегательных учреждениях, не может быть ниже официального уровня инфляции. Для большей активизации сберегательного дела начисляемый процент должен превышать этот уровень в целях обеспечения получения вкладчиком хотя бы минимального дохода. В нашей стране сейчас это достигается на основе покупки Сбербанком долговых обязательств государства.

в). Заимствование средств общегосударственного ссудного фонда, как форма государственного кредита характеризуется тем, что государственные кредитные учреждения непосредственно (не опосредуя эти операции покупкой государственных ценных бумаг) передают часть кредитных ресурсов на покрытие расходов правительства. Эта форма государственного кредита функционирует в тоталитарном обществе. Она способствует развитию инфляционных процессов, что особенно опасно в условиях жесткого контроля за эмиссией денежных знаков со стороны демократически избранных органов. Поэтому полная нормализация отношений между государством и кредитной системой лежит на пути признания невозможности прямого заимствования ссудных средств для покрытия бюджетного дефицита.

г). Казначейские ссуды выражают отношения оказания финансовой помощи предприятиям и организациям органами государственной власти и управления за счет бюджетных средств на условиях возвратности, срочности и платности. В настоящее время в нашей стране эта форма активно не используется. Однако при коренной реформе отношений собственности сопровождаемой разгосударствлением и приватизацией хозяйственных структур, государство не может нести ответственность за финансовые результаты деятельности предприятий и организаций вместо их правомочных владельцев. Но при необходимости государственные органы могут оказывать финансовую помощь хозяйственным субъектам, в стабильной работе которых они заинтересованы, но на условиях возвратности, срочности, платности.

Отношения по линии казначейских ссуд не являются аналогом банковского кредитования, поскольку в отличие от хозрасчетных банковских структур органы государственной власти и управления оказывают финансовую помощь на других условиях, по другим причинам и в иных целях. Казначейские ссуды выдаются на льготных условиях по срокам и норме процента, они возможны в случае финансовых затруднений предприятий и хозяйственных организаций в виду их особого положения на рынке, не имеют коммерческой цели, а являются средством поддержки жизненно важных для народного хозяйства экономических структур.

д). По гарантированным займам правительство реально несет финансовую ответственность только в случае неплатежеспособности плательщика. В нашей стране созданы условия для возрождения гарантированных займов в связи с предоставлением местным органам власти, а так же отдельным хозяйственным структурам права проводить операции по заключению займов.

2. Международный государственный кредит.

Традиционно международный кредит представлял собой предоставление валютных и товарных ресурсов предприятиям и финансовым институтам одной страны предприятиям, финансовым институтам и правительству другой страны на условиях возвратности, срочности и платности. Кредиторами и заемщиками были представители двух разных стран. Источником финансирования товарного кредита и перевода валютных ресурсов в этом случае всегда являлся национальный рынок капиталов. В современных же условиях помимо национальных рынков капиталов важнейшим источником кредитных ресурсов стал собственно международный рынок капиталов, не имеющий непосредственно какой либо национальной принадлежности.

Традиционной формой международного кредита является внешнеторговый кредит. Последний представляет собой важный фактор повышения конкурентоспособности товаров поставляемых на внешний рынок. Сегодня подавляющая часть машин и оборудования на мировом рынке продается как правило в кредит. Условия этого кредита - сроки, процентная ставка, сумма комиссионных, условия погашения, методы страхования рисков - существенно влияют на конкурентоспособность товара. Чем продолжительнее срок кредита, чем ниже его стоимость (проценты плюс комиссионные), чем больше льгот предоставляет при этом кредитор, тем при прочих равных условиях, выше конкурентоспособность товара на мировом рынке.

Старейшая форма внешнеторгового кредита - фирменные кредиты. Преимущественно это ссуды, предоставляемые экспортером одной страны импортеру другой в виде отсрочки платежа или коммерческий кредит во внешней торговле. Фирменный кредит, сроки которого, как правило, колеблются в пределах от 1 до 7 лет, имеет ряд разновидностей: покупательский аванс, кредит по открытому счету. Фирменный кредит чаще всего реализуется посредством открытого счета.

Кредит по открытому счету осуществляется через банки импортера и экспортера. Между экспортером и импортером заключается долговое соглашение, по которому первый записывает на счет последнего в качестве его долга общую стоимость отгруженных товаров с учетом начисляемых процентов, а импортер, в свою очередь, обязуется в установленный срок погасить сумму кредита и выплатить проценты. При фирменном кредите импортер часто вносит так называемый покупательский аванс в размере, чаще всего, 10-20% стоимости поставки в кредит, что представляет своего рода обязательства принять поставляемые в кредит товары.

Среди наиболее существенных недостатков фирменного кредита, с точки зрения импортера, являются:

ограниченные сроки кредита;

сравнительно небольшие объемы кредитования;

жесткая привязанность импортера к продукции фирмы поставщика.

Поэтому с ростом масштабов и диверсификацией международной торговли доля фирменных кредитов в общей сумме внешнеторгового кредитования начала снижаться, все более уступая место банковскому внешнеторговому кредитованию.

Банковский внешнеторговый кредит имеет с позиций импортера определенные преимущества перед фирменным кредитом: возможность некоторого маневра в выборе фирмы поставщика определенной продукции; более длительные сроки кредита; большие объемы поставок по кредиту; сравнительно меньшая стоимость кредита.

Первоначально банки вышли в сферу внешней торговли как кредиторы фирм экспортеров. Поэтому такие внешнеторговые кредиты именуются кредитами поставщику.

Со временем национальные банки страны фирмы экспортера стали осуществлять более гибкую политику внешнеторгового кредитования: они стали предоставлять кредиты непосредственно импортеру. За счет полученных от банка средств импортер оплачивает поставки экспортера. Такой метод банковского внешнеторгового кредитования получил наименование кредиты покупателю. Они для импортера более выгодны. Появляется возможность выбора фирмы поставщика, однако, пока что только в данной стране. Сроки кредита удлиняются, а его стоимость несколько снижается. При этом фирмы поставщики, устраненные от непосредственного участия в кредитования экспорта, не могут завысить цены кредита, что весьма типично при фирменном кредите и даже при кредите поставщику.

Помимо внешнеторгового кредита банки предоставляют своим контрагентам из других стран финансовые и валютные кредиты. Финансовые кредиты позволяют ссудополучателю (частному или государственному) использовать их в гораздо широком спектре, нежели чисто внешнеторговые кредиты. Он может осуществлять за счет этого кредита закупки товаров и услуг в любой стране, где качество и цена окажутся для него наиболее подходящими. Валютные же кредиты предоставляются заемщику в наиболее стабильной свободно конвертируемой валюте в целях выплаты внешнего долга, уплаты процентов по нему, пополнения счетов в свободно конвертируемой валюте.

Рассмотрев основные формы и виды долговых обязательств, перейдем к изучению методов управления государственным долгом.

4. Методы управления государственным долгом

Управлением государственным долгом - совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определению условий и выпуску новых государственных ценных бумаг.

Погашение накопленного долга может происходить различными способами: денежными выплатами, обменом долгового обязательства на налоговые освобождения, отказом от уплаты, аннулированием задолженности кредиторов, принятием задолженности другим органом и др.

Среди основных инструментов управления государственным долгом можно назвать:

рефинансирование - это выпуск новых займов, принятие новых долговых обязательств в целях покрытия ранее выпущенных долговых обязательств;

конверсия - превращение долговых обязательств в новые обязательства, изменение размера доходной части принятых обязательств;

консолидация - это изменение сроков действия ранее выпущенных долговых обязательств;

унификация - это замена двух и более ранее выпущенных государственных и муниципальных займов на один новый.

аннулирование - это отказ от принятых долговых обязательств в части либо полностью.

реструктуризацией долга - основанное на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств.

Реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием суммы основного долга.

Основные схемы реструктуризации включают в себя:

списание долга (аннулирование займа);

выкуп долга - куплю страной-заемщиком своих долговых обязательств на открытом рынке со значительным дисконтом.

секъюритизация - представляет собой механизм эмиссии дебитором новых обязательств в виде облигаций, которые или обмениваются на старый долг, или продаются на открытом рынке (формы ценных бумаг: иностранные облигации и еврооблигации).

Конверсия долга представляет собой преобразование долговых обязательств в новые обязательства, которые улучшают состояние заемщика или в финансовом отношении, или с точки зрения перспективы.

Конверсия проводится следующими своп-операциями:

«долг на наличность» - выкуп долга с дисконтом по негарантированной коммерческой задолженности;

«долг на экспорт» - данная схема поддерживает конкурентоспособные внутренние производства, содействует увеличению их экспорта;

«долг на налоги» - при реализации данной схемы необходимо законодательное установление налоговых льгот для инвесторов-держателей внешнего долга России. Подобная конверсия предоставляться только при осуществлении новых инвестиций в приоритетные отрасли;

«долг в облигационные обязательства» - реструктуризация задолженности Лондонскому клубу кредиторов;

«долг на собственность» - в рамках приватизации использование схемы обмена долговых обязательств на акции приватизированных предприятий;

«долг на долг» - своп внешних обязательств в финансовые активы.

Выплата доходов по займам и их погашение обычно производятся за счет бюджетных средств. Однако в условиях значительного роста государственной задолженности и нарастающих бюджетных трудностей страна может прибегнуть и к рефинансированию государственного долга.

Активно рефинансирование применяется при выплате процентов и погашений по внешней части государственного долга. Однако непременным условием предоставления новых займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность.

Государство заботится об эффективности государственного кредита. Поверхностное представление о результативности заемных операций можно получить из сопоставления сумм ежегодных поступлений по системе государственного кредита. Относительно полное представление об эффективности государственных кредитных операций дает отношение суммы превышения поступлений над расходами по системе государственного кредита к сумме расходов, выраженное в процентах. Эффективность кредита (Э) определяется по следующей формуле:

Э = (П -Р ) / Р Ч 100 (1)

где П - поступления по системе государственного кредита;

Р - расходы по системе государственного кредита.

По внешнему государственному долгу определяется коэффициент его обслуживания. Он представляет отношение всех платежей по задолженности к валютным поступлениям страны от экспорта товаров и услуг, выраженное в процентах. Безопасным уровнем обслуживания государственного долга принято считать его значение до 25%.

На достижение эффективности государственного кредита направлены такие меры в области управления государственным долгом, как конверсия, консолидация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирования займов.

В заключение работы рассмотрим состояние долга РФ.

5. Оценка государственного долга РФ

5.1 Анализ внутреннего долга РФ

Согласно определению, данному в статье 6 Бюджетного Кодекса РФ внутренний долг - обязательства, возникающие в валюте РФ, а также обязательства субъектов Российской Федерации и муниципальных образований перед РФ, возникающие в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований).

Внутренний государственный долг РФ включает в себя задолженность по ГКО (государственным краткосрочным обязательствам), ОФЗ (облигациям федерального займа), ОГСЗ (облигациям государственного сберегательного займа), реструктурированную задолженность по ОВГВЗ (облигациям внутреннего государственного валютного займа), а также просроченную задолженность по централизованным кредитам сельскому хозяйству и северным регионам.

В объем внутреннего государственного долга включаются:

номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам РФ, обязательства по которым выражены в валюте РФ;

объем основного долга по кредитам, которые получены РФ и обязательства по которым выражены в валюте РФ;

объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным РФ;

объем обязательств по государственным гарантиям, выраженным в валюте РФ;

объем иных (за исключением указанных) долговых обязательств РФ.

Резкое сокращение внешнего государственного долга стимулировало рост внутренних заимствований, используемых для рефинансирования накопленного за последние годы государственного внутреннего долга. Это стало фактором снижения относительной нагрузки на бюджет расходов по обслуживанию долга и увеличения доли непроцентных расходов бюджета. При профиците федерального бюджета используются внутренние источники покрытия дефицита, которые приравниваются к обычным доходам.

Динамика государственного внутреннего долга РФ показана в таблице 2.

Таблица 2 - Объём государственного внутреннего долга Российской Федерации в 1993-2014 годах

По состоянию на	Объем государственного внутреннего долга РФ, млрд. руб.
	всего	в том числе государственные гарантии в валюте РФ
01.01.1993	3,57	0,08
01.01.1994	15,64	0,33
01.01.1995	88,06	2,14
01.01.1996	187,74	7,46
01.01.1997	364,46	17,24
01.01.1998	490,92	3,47
01.01.1999	529,94	0,88
01.01.2000	578,23	0,82
01.01.2001	557,42	1,02
01.01.2002	533,51	0,02
01.01.2003	679,91	8,62
01.01.2004	682,02	5,58
01.01.2005	778,47	12,93
01.01.2006	875,43	18,86
01.01.2007	1064,88	31,23
01.01.2008	1301,15	46,68
01.01.2009	1499,82	72,49
01.01.2010	2094,73	251,36
01.01.2011	2940,39	472,25
01.01.2012	4190,55	637,33
01.01.2013	4977,90	906,6
01.01.2014	5722,24	1289,85

С 1993 по 2014 год объем внутреннего долга увеличился в 1603 раза, составив на 1 января 2014 года 5 722,24 млрд. рублей. С 1993 по 1998 наблюдалось стремительное увеличение объема долга (в 2-4 раза по сравнению с предыдущим годом). В 2001-2002 годах наблюдалось уменьшение, как объема долга, так и государственных гарантий в валюте РФ на 45 млрд. и на 0,8 млрд. соответственно. Затем снова значительное увеличение в 2002 году в 1,3 раза. Значительный рост также наблюдался в 2011 году по сравнению с началом году, а именно на 1250 млрд. руб. или на 42,5%, а также в 2013 году по сравнению с концом 2012 года (на 744,34 млрд. руб., 14,95%).

Динамика государственного внутреннего долга Российской Федерации, выраженного в государственных ценных бумагах Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации показа в таблице 3.

Таблица 3 - Динамика государственного внутреннего долга РФ, выраженного в государственных ценных бумагах РФ, номинальная стоимость которых указана в валюте РФ в 2012-2014 годах

Показатель	На 01.01.2012	На 01.01.2013	На 01.01.2014
ОФЗ-ПД	1823,70	2248,15	2688,85
ОФЗ-АД	1079,58	1048,58	1045,98
ГСО-ППС	421,15	545,55	475,55
ГСО-ФПС	132,00	132,00	132,00
ОФОЗ	90,00	90,00	90,00
ГРВЗ 1991 года	0,0002	0,0002	0,0001
Итого внутренний долг	3546,43	4064,28	4432,38

Структура государственного внутреннего долга РФ в зависимости от вида государственных ценных бумагах РФ показана на рисунке 1.

Рисунок 1 - Структура государственного внутреннего долга РФ, выраженного в государственных ценных бумагах РФ, номинальная стоимость которых указана в валюте РФ на 1 января 2014 года, %

Если рассматривать структуру государственного долга на январь 2014, то можно заметить, что основную часть составляют ОФЗ-ПД и ОФЗ-АД, то есть 2688,85 и 1045,98 млрд. рублей (или 60,66% и 23,6%) соответственно. ГСО-ППС составляют 475,55 млрд. рублей, ГСО-ФПС 132 млрд. рублей. Также стоит отметить, что на протяжении всего рассматриваемого периода оставалась неизменной сумма таких ценных бумаг, как ОФОЗ в размере 90 млрд. руб. ГРВЗ 1991 года составляют 0,0001 млрд. руб. в отчетном периоде. Всего государственный внутренний долг, выраженный в государственных ценных бумагах, составил 3 546,43 млрд. руб. на 1 января 2012 года, 4 064,28 млрд. руб. на 1 января 2013 года и 4 432,38 млрд. руб. на 1 января 2014 года.

Таким образом, за 22 года объем внутреннего долга увеличился в 1603 раза, составив на 1 января 2014 года 5722,24 млрд. рублей. Динамика увеличения внутреннего госдолга происходит на фоне незначительных колебаний внешнего долга РФ. Внешний долг будет рассмотрен в следующем пункте работы.

5.2 Анализ внешнего государственного долга РФ

С 1992 года Россия начала активно привлекать западные кредиты, увеличивая свой внешний долг, что активно поддерживалось за рубежом. Взамен финансовой поддержки от России требовалось держать курс на проведение реформ, направленных на минимизацию государственного вмешательства в экономику.

В настоящее время проблема внешней задолженности в России не стоит так остро, как 5-7 лет назад. В последние годы доля государственного внешнего долга в общем объеме государственного долга Российской Федерации неуклонно сокращалась. Это происходило вследствие осуществления в 2003-2005 годах мер по замещению внешних заимствований внутренними, и его досрочного погашения в 2005-2007 годах за счет средств Стабилизационного фонда РФ (табл.4).

Таблица 4 - Динамика государственного внешнего долга РФ в 1991-2014 годах

Дата (на начало года)	Сумма, млрд. долл. США
А	1
1991	95,0
1998	123,5
2000	148,4
2001	139,3
2002	129,3
2003	122,1
2004	119,8
2005	114,1
2006	76,5
2007	52,0
2008	46,7
2009	40,6
2010	37,6
2011	39,9
2012	35,8
2013	50,8
2014	55,8

В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 января 2014 года составил 55,8 млрд. долларов, что является одним из самых низких показателей в Европе. По относительным показателям, российский внешний госдолг составляет 3% от объема ВВП страны.

По состоянию на 1 января 2014 года объем внешнего долга по сравнению с аналогичным периодов прошлого года вырос на 5,0 млрд. долларов, что составляет около 10% от объема. Его структура в данный отрезок времени представлена в таблице 5.

Таблица 5 - Структура государственного внешнего долга РФ по состоянию на 1 января 2014 года

Наименование	Сумма, млн. долларов США	Эквивалент млн. евро**
Государственный внешний долг РФ (включая обязательства бывшего СССР, принятые РФ)	55 794,20	40 607,1
Задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба	156,9	114,2
Задолженность перед официальными кредиторами - не членами Парижского клуба	1 026,2	746,9
Задолженность бывшим странам СЭВ	951,0	692,1
Коммерческая задолженность бывшего СССР	22,4	16,3
Задолженность перед международными финансовыми организациями	1 565,3	1 139,2
Задолженность по внешним облигационным займам	40 667,8	29 598,1
Задолженность по ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа)	5,5	4,0
Государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте	11 399,1	8 296,3

В структуре внешнего долга уменьшается доля государственных ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, задолженности по кредитам правительств иностранных государств и МФО, увеличивается доля государственных гарантий.

На 1 января 2014 года основную часть государственного внешнего долга составляет задолженность по внешним облигационным займам - 40,7 млрд. долларов или 72,89% от внешнего госдолга. Задолженность перед международными финансовыми организациями составляет 1,6 млрд. долларов 2,8%. Около 2% в структуре внешнего госдолга составляют коммерческая задолженность бывшего СССР, задолженность по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте и задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба. Задолженность перед официальными кредиторами - не членами Парижского клуба - 1,0 млрд. долларов или 1,84% от объема внешнего государственного долга. Значительно увеличились государственные гарантии РФ в иностранной валюте, которые в текущем периоде составили 11,4 млрд. долл.

При нынешней инфляции внутренние займы размещаются под невысокий процент. Однако в целом и государственный внутренний долг, и совокупный внешний (государственный и корпоративный) быстро растут. Следовательно, необходима более взвешенная долговая политика. В настоящее время действует немало факторов, определяющих содержание этой политики, а, следовательно, и соотношение как государственных внутренних и внешних заимствований, так и накопленных объемов внутреннего и внешнего долга.

Таким образом, анализ внешнего государственного долга позволяет отметить, что в абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 января 2014 года составил 55,8 млрд. долларов, что является одним из самых низких показателей в Европе. При этом в его структуре преобладает задолженность по внешним облигационным займам и государственные гарантии РФ в иностранной валюте.

Заключение

Государственный кредит - совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования государством финансовых ресурсов для финансирования бюджетных расходов и других государственных программ.

Как экономическая категория государственный кредит находится на стыке двух видов денежных отношений - финансов и кредита - и несет черты как тех, так и других.

Как финансовая категория государственный кредит - форма перераспределения валового внутреннего продукта, его источником свободные средства населения, предприятий и организаций.

Как финансовая категория государственный кредит играет важную роль в национальной экономике и выполняет три функции финансов:

распределительную;

регулирующую;

контрольную.

Долговые обязательства могут выступать в виде:

внутриэкономического кредита;

международного государственного кредита.

В системе кредитных отношений внутренний государственный кредит может выступать в следующих формах:

государственные займы;

обращение части вкладов населения в государственные займы;

заимствование средств общегосударственного ссудного фонда;

казначейские ссуды;

гарантированные займы.

Традиционной формой международного кредита является внешнеторговый кредит. Также старейшая форма внешнеторгового кредита - фирменные кредиты. Фирменный кредит чаще всего реализуется посредством открытого счета. С ростом масштабов и диверсификацией международной торговли доля фирменных кредитов в общей сумме внешнеторгового кредитования начала снижаться, уступая место банковскому внешнеторговому кредитованию, а также банковским финансовым и валютным кредитам.

К инструментам управления государственным долгом относятся:

рефинансирование;

конверсия;

консолидация;

унификация;

аннулирование;

реструктуризацией долга.

Представленная в работе оценка государственного долга РФ позволяет сделать следующие выводы.

С 1993 по 2014 год объем внутреннего долга увеличился в 1603 раза, составив на 1 января 2014 года 5 722,24 млрд. рублей. С 1993 по 1998 наблюдалось стремительное увеличение объема долга (в 2-4 раза по сравнению с предыдущим годом). В 2001-2002 годах наблюдалось уменьшение, как объема долга, так и государственных гарантий в валюте РФ на 45 млрд. и на 0,8 млрд. соответственно. Затем снова значительное увеличение в 2002 году в 1,3 раза. Значительный рост также наблюдался в 2011 году по сравнению с началом году, а именно на 1250 млрд. руб. или на 42,5%, а также в 2013 году по сравнению с концом 2012 года (на 744,34 млрд. руб., 14,95%). Если рассматривать структуру государственного долга на январь 2014, то можно заметить, что основную часть составляют ОФЗ-ПД и ОФЗ-АД, то есть 2688,85 и 1045,98 млрд. рублей (или 60,66% и 23,6%) соответственно. ГСО-ППС составляют 475,55 млрд. рублей, ГСО-ФПС 132 млрд. рублей.

Анализ внешнего государственного долга РФ позволяет отметить, что в абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 января 2014 года составил 55,8 млрд. долларов, что является одним из самых низких показателей в Европе. При этом в его структуре преобладает задолженность по внешним облигационным займам и государственные гарантии РФ в иностранной валюте.

Список использованных источников

Бюджетный кодекс РФ от 31.07.1998 №145-ФЗ (ред. от 28.12.2013, с изм. от 03.02.2014) // Информационная система «Консультант Плюс»

Астапов К. Управление внешним и внутренним государственным долгом в России / К. Астапов // Мировая экономика и международные отношения. - 2014. - №2. - С.12-19

Бескова, И.А. Управление государственным долгом / И.А. Бескова. // Финансы. - 2013. - № 7. - С. 61 - 62.

Государственные и муниципальные финансы / Под ред. Г.Б. Поляка. - М.: Юнити, 2012. - 319с.

Дробозина, Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник / Л.А. Дробозина, Л.Д. Окунева.- М.: Финансы, ЮНИТИ, 2013. - 463с.

Колпакова, Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебное пособие / Г.М. Колпакова. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 496с.

Сабанти, Б.М. Теория финансов: учебное пособие / Б.М. Сабанти. - М.: Менеджер, 2012. - 564с.

Селищев, А.С. Деньги. Кредит. Банки / А.С. Селищев. - СПб: Питер, 2021. - 432с.

Финансы: учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, Е.В. Маркиной.- М.: Финансы и статистика. 2013. - 501с.

Чернышева, Т.Ю. Модели управления государственным долгом и вопросы финансирования дефицита бюджета / Т.Ю. Чернышева // Финансы и кредит. - 2013. - № 24. - С.17-24.