Оценка финансового состояния предприятия (на примере ОАО "Биосинтез")

3.1 Прогнозирование банкротства предприятия

Проблема банкротства предприятия стала актуальна с тех пор, как вышел Федеральный закон от 26 октября 2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) [ 4 ]. В сущности, банкротство - это инструмент оздоровления предприятий, это способ замены не справляющегося со своим делом собственника.

В связи с этим, рассмотрим несколько методов определения финансового состояния предприятия при возможном банкротстве.

В соответствии с действующими правилами в Российской Федерации структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:

-коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли;

-коэффициент обеспеченности предприятия на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли.

Расчет данных показателей был произведен во второй главе работы, и их анализ показал, что в соответствии с данными критериями ОАО «Биосинтез» не является предприятием - банкротом. Однако, следует учесть, что существует множество методик диагностики банкротства. Целью данного параграфа является рассмотрение некоторых из них на примере ОАО «Биосинтез», а также оценка пригодности методик диагностики банкротства в условиях рыночной экономики Российской Федерации.

В основу большинства методик прогнозирования положены показатели работы в прошлом периоде. В первую очередь это относится к анализу показателей финансового состояния и банкротства по данным бухгалтерской отчетности.

В учебниках и учебных пособиях по анализу хозяйственной деятельности при определении возможности банкротства предприятия рекомендуется использовать факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Таффлера и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Данные коэффициенты были рассчитаны нами на основе годовых отчетов ОАО «Биосинтез», за период 2008 - 2010 гг.. Сами по себе эти показатели являются достаточным критерием для оценки несостоятельности предприятия. Однако, анализ изменения их значений в динамике может сказать о перспективе хозяйства.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана, которая включает пять переменных коэффициентов, способных предсказать банкротство, (таблица 3.1.). Определяется по формуле:

Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 + 3,10Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5, где:

- х1 - собственный оборотный капитал / сумма активов;

- х2 - нераспределенная прибыль / сумма активов;

- х3 - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

- х4 - балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;

- х5 - выручка / сумма активов.

Таблица 3.1

Оценка вероятности банкротства ОАО «Биосинтез» по модели Альтмана

Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

Если «Z - счет» равен, или меньше 1,8, то вероятность банкротства предприятия очень высока;

- при величине от 1,8-2,7 - вероятность высокая;

- от 2,8-2,9 - банкротство возможно;

- от 3,0 и выше - вероятность банкротства очень низкая.

Однако применять коэффициент Альтмана для оценки вероятности банкротства российских предприятий можно с большой долей условности, так как веса данной функции необходимо рассчитывать по отечественной статистике, а достаточно длительных динамических рядов пока нет.

Тем не менее, из расчета коэффициента Альтмана можно сделать следующие выводы:

а) показатели, составляющие индекс Альтмана, адекватно характеризуют финансовую устойчивость предприятия и при неблагоприятном соотношении являются индикатором возможного банкротства;

б) сравнивая полученные значения, рассчитанные по формуле Альтмана, со среднеотраслевыми показателями, можно сделать вывод о степени финансовой устойчивости предприятия.

По приведенным расчетам получается:

Z 2008г.= 2,1>1,8

Z 2009г.= 2,7>1,8

Z 2010г.= 2,8>1,8

В нашем случае значение коэффициента Альтмана колеблется от 2,1 до 2,8. Рассчитанный показатель больше критического значения, а значит, рассматриваемая нами организация не являлась банкротом в течение исследуемых лет.

В 1997 году Таффлер предложил следующую формулу:

Z = 0,53х1 + 0,13х2 + 0,18х3 + 0,16х4, где:

х1 - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

х2 - оборотные активы / сумма обязательств;

х3 - краткосрочные обязательства /сумма активов;

х4 - выручка / сумма активов.

Расчеты приведены в таблице 3.2.

Таблица 3.2

Оценка вероятности банкротства ОАО «Биосинтез» по модели Таффлера

Если величина Z больше 0,3, это говорит о том, что у организации неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно. В нашем случае расчет по методике Таффлера определил финансовую устойчивость предприятия:

Z 2008г.= 0,5>0,2

Z 2009г.= 0,8>0,2

Z 2010г.= 0,9>0,2

Анализ рассмотренных моделей показал, что каждая модель исходя из своих критериев, дает различную оценку перспективе развития организации. Следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства отечественных субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала, а также из-за различий в законодательной и информационно базе.

По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности.

В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге складывается нереальное представление о состоянии предприятия.

Делая вывод по данному подразделу, хотелось бы акцентировать внимание на методиках расчета показателей банкротства. Используя ту или иную методику в настоящее время можно с определенной долей вероятности признать жизнеспособное предприятие несостоятельным, что, несомненно, может быть использовано как в экономическом, так и в политическом ракурсе.

При подборе методики следует учитывать отраслевую принадлежность предприятия, уровень налогообложения, законодательную базу страны, в которой была разработана данная методика и другие немаловажные аспекты, как производственной и финансовой деятельности исследуемой организации, так и разработки метода определения несостоятельности предприятия. Несоблюдение данных критериев ведет к искажению получаемой в результате анализа и прогнозирования информации.

3.2 Пути улучшения финансового состояния предприятия

Исходя из задач, которые стоят перед ОАО «Биосинтез» в настоящее время, весь комплекс мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия можно объединить в шесть больших групп:

- совершенствование финансирования деятельности предприятия;

- повышение эффективности использования текущих активов;

- улучшение стратегии и тактики финансовой политики на предприятии;

- совершенствование финансового планирования и прогнозирования на предприятии;

- укрепление внутреннего финансового контроля.

Под вышеупомянутыми направлениями следует понимать следующее.

Совершенствование финансирования деятельности предприятия предполагает:

- определение рациональной структуры пассивов предприятия (соотношения между заемными, привлеченными и собственными средствами) с учетом допустимого уровня финансового риска.

- разработку дивидендной политики, производя расчеты по распределению чистой прибыли на вознаграждение инвесторов, с одной стороны, и самофинансирование развития и наращивание собственных средств, с другой стороны;

- формирование наилучшей структуры заемных средств по форме (кредиторская задолженность, кредит, облигационный заем), по срокам (краткосрочные, долгосрочные) и стоимости.

Совершенствование финансовой стороны эксплуатации активов предполагает:

- определение основных направлений расходования средств, соответствующих стратегическим и тактическим целям предприятия;

- формирование наилучшей структуры активов;

- регулирование массы и динамики финансовых результатов с учетом приемлемого уровня предпринимательского риска.

Улучшение стратегии финансовой политики предполагает:

- проведение инвестиционной политики, осуществляя анализ инвестиционных проектов хозяйственного и финансового характера, отбор наилучших из них и последующий финансовый мониторинг претворения проектов в жизнь;

Совершенствование тактики финансовой политики предполагает:

- осуществление комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия (денежными средствами, дебиторской задолженностью, запасами сырья и готовой продукции, с одной стороны, и кредиторской задолженностью и краткосрочными кредитами, с другой стороны);

- разработку ценовых и прочих маркетинговых решений с точки зрения их влияния на финансовые результаты.

Совершенствование финансового планирования и прогнозирования развития предприятия предполагает:

- определение финансовых перспектив развития предприятия, а также тактических шагов по обеспечению своевременного проведения расчетов между поставщиками и покупателями с целью предупреждения наращивания величин дебиторской и кредиторской задолженностей.

Укрепление внутреннего финансового контроля предполагает:

- анализ данных бухгалтерского и операционного учета, а также отчетность предприятия, пользуясь ими:

а) как материалом для оценки результатов деятельности предприятия, всех его подразделений и самого себя;

б) как информационной базой для принятия финансовых решений.

Исходя из специфики проведенного анализа финансовой деятельности объекта исследования и теоретических основ финансовой политики предприятия в условиях утраты платежеспособности, мною предлагаются следующие направления совершенствования методов управления оборотными средствами предприятия в ОАО «Биосинтез», которые можно представить в соответствии с рисунком 3.1.

Рис. 3.1. Основные направления совершенствования методов управления оборотными средствами ОАО «Биосинтез»

По совершенствованию финансирования деятельности предприятия можно предложить придать структуре пассивов более рациональную основу. С прочими кредиторами необходимо провести переговоры о продлении сроков погашения кредиторской задолженности. При этом должен быть составлен план погашения кредиторской задолженности на следующий год, являющийся составной частью общего финансового плана предприятия. Резервы для погашения кредиторской задолженности у предприятия имеются. Это, прежде всего сокращение дебиторской задолженности, возможность более рационального использования основных средств и ускорение оборачиваемости оборотных средств.

Поэтому, в качестве основного предложения по совершенствованию финансовой стороны эксплуатации активов предлагается увеличение суммы денежных активов в текущем периоде за счет следующих основных мероприятий:

а) ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений, по непрофилирующим сферам деятельности;

б) ускорения оборота дебиторской задолженности, особенно по товарным операциям за счет сокращения сроков предоставляемого коммерческого кредита;

в) нормализации размера текущих запасов товарно-материальных ценностей.

Поэтому для улучшения платежной дисциплины предприятия необходимо контролировать уровень запасов и затрат, так как основным источником возникновения денежных средств являются поступления от покупателей, а также ужесточить требования к потребителям продукции предприятия с целью своевременного исполнения платежей за выполненные работы и услуги и отгрузку готовой продукции ОАО «Биосинтез».

Это обеспечит высвобождение денежных средств и позволит направить их на погашение кредиторской задолженности предприятия.

В настоящее время краткосрочные финансовые вложения практически не приносят доходов ОАО «Биосинтез» за счет инфляционных процессов, которые хотя и не могут быть расценены как стагфляция, но и их наличие снижает платежеспособность вложенных денежных средств, т.е. средств, извлеченных из оборота предприятия.

Следует активное внимание уделить расчетам по дебиторской задолженности.

Должна проводиться активная работа по отсылке письменных предупреждений, браться и прослеживаться выполнение гарантийных писем от предприятий и организаций, в которых они обязуются погасить свою задолженность за услуги с предоставлением графика погашения, на злостных неплательщиков должны подаваться дела в арбитражный суд.

Работа с неоправданной дебиторской задолженностью должна стать стратегическим направлением финансовой деятельности, и должна проводиться ежедневно.

За счет высвобожденных денежных средств предлагается осуществить расчеты по кредиторской задолженности предприятия.

Таким образом, ОАО «Биосинтез» будет иметь более высокую степень финансовой устойчивости, но все еще будет сохраняться недостаточность свободных средств для маневрирования, поскольку процесс улучшения финансового состояния на основе управления оборотными средствами - процесс не ежеминутный, а создаваемый в течение всего отчетного периода.

Свидетельством того, хорошо или плохо работало предприятие, является полученная прибыль за анализируемый период.

Известно, что прибыль предприятия складывается как разность между выручкой полученной за реализованные товары и затратами на приобретение и продажу товаров. Итак, чтобы повысить уровень получаемой прибыли, в ОАО «Биосинтез» необходимо снизить, или оптимизировать затраты на приобретение товаров. В данном случае необходимо разработать методику по снижению себестоимости:

- пересмотреть условия закупочных цен и условия договоров на поставку товаров с основными поставщиками с целью выявления для организации максимальной выгоды. Выйти на прямые контакты с производителями продукции с целью оптимизации уровня закупочных цен и условий заключения сделок;

- провести соответствующие исследования в области рынка поставщиков продукции и по результатам работы разработать маркетинговую политику предприятия;