84000

79900

1

0,71425714

0,510204081

(160000)

74139

62242

Итого

136381

84000

Kd = (1+0.133) = 74139 (руб.)

79900

Kd = (1+0,133)² = 62242 (руб.)

Чистая текущая стоимость денежных поступлений составляет

ЧТС = 1361381 - 160000 = -23619 (руб.)

Результат отрицательный, следовательно проект А с учетом инфляции не выгоден.

Расчет текущей стоимости доходов с учетом инфляции. Проект Б Таблица 7

121550

Kd = (1+0.411) = 86144 (руб.)

83925

Kd = (1+0,411)² = 42154 (руб.)

Чистая текущая стоимость денежных поступлений составляет

ЧТС = 128297-130000 = -1702 (руб.)

Результат отрицательный, следовательно проект Б с учетом инфляции тоже не выгоден.

Внутренняя норма доходности (ВНД)

Требуется найти ВНД для проекта А стоимостью 160000 руб., который будет приносить доход в течении двух лет. Первый год - 84000руб., второй - 79900 руб. Берем произвольно два значения ставки дисконта. r = 1%, r=5%. Рассмотри текущую стоимость доходов.

Расчет исходных данных для определения ВНД для проекта А

Таблица 8

1494 1494

ВНД = 1% +(5% - 1%) * 1494 - (-7529) = 9023 = 1,7%

При такой ставке, текущие доходы будут равны инвестиционным затратам.

ВНД > r 1,7>1,2 проект имеет положительное значение.

Значение проекта А гораздо ниже альтернативной доходности, которая составляет 10%, следовательно, лучше вложить инвестиции в банк под 10% годовых.

Требуется найти ВНД для проекта Б стоимостью 130000 руб., который будет приносить доход в течении двух лет. Первый год - 121550 руб., второй - 83525 руб. Берем произвольно два значения ставки дисконта. r = 35 %, r=40%. Рассмотри текущую стоимость доходов.

Расчет исходных данных для определения ВНД для проекта Б

Таблица 9

6086 6086

ВНД =35 % +(40% - 35%) * 6086 - (-361) = 6447 = 39%

При такой ставке, текущие доходы будут равны инвестиционным затратам.

ВНД > r 39>26 проект имеет положительное значение.

Значение проекта Б выше альтернативной доходности, которая составляет 10%, следовательно выгоднее вкладывать инвестиции в проект Б, а не в Сбербанк.

Внутренняя норма прибыли (ВНП)

Определим ВНП для проектов А и Б.

-17603

ВНП (проект А) = 160000 * 100% / 2 = - 5,5%

54339

ВНП (проект Б) = 130000 *100% /2 = 21%

Приведенные данные свидетельствуют о предпочтении проекта Б, так как он превышает темп инфляции в 12%.

Дюрация (Д) - это средневзвешенный срок жизненного цикла инвестиционного проекта, где в качестве весов выступают текущие стоимости денежных потоков, получаемых в период t. Она позволяет привести к единому стандарту самые разнообразны по своим характеристикам проекты ( по срокам, количеству платежей в периоде, методам расчета причитающегося процента).

Ключевым моментом этой методики является не то, как долго каждый инвестиционный проект будет приносить доход, а прежде всего то, когда он будет приносить доход и сколько поступлений дохода будет каждый месяц, квартал или год на протяжении всего срока его действия.

Дюрация (средневзвешенный срок погашения) измеряет среднее время жизни инвестиционного проекта или его эффективное время действие. В результате менеджеры получают сведения о скорости поступления денежных доходов, приведенных к текущей дате.

Для расчета дюрации (Д) используется обычно следующая формула:

?t * PV_t

D = ?PV_t,

Где PVt- текущая стоимость доходов за n период до окончания срока действия проекта;

t- периоды поступления доходов.

Проект А

8400079900

PV = 1,02 + 1,02² = 82353+76797 = 159150 (руб.)

Проект Б

12155083925

PV = 1,26 + 1,26² = 96468 + 52863 =149331 (руб.)

1*82353 + 2*76797

D 1 = 159150 = 1,48 (года)

1*96486 + 2*52863

D 2 = 149331 = 1,35 (года)

Следовательно, нужно отдать предпочтение проекту Б.

Заключени

Оценка эффективности инвестиционных проектов является неотъемлемой частью их экономического обоснования. Выбор методов оценки полностью определяется масштабностью проекта и возможностями субъектов, его осуществляющих.

Среди существующих в отечественной практике методов осуществления оценки эффективности инвестиционных проектов можно выделить статические и динамические. Статические просты в использовании, но недостаточно точны, и пригодны для принятия решений по небольшим инвестиционным вложениям, преимущественно для малых предприятий, не обладающих временными и финансовыми возможностями для проведения сложных расчетов.

Динамические методы основаны на соизмерении результатов и затрат по объектам инвестирования с учетом фактора времени за весь инвестиционный период. Они базируются на использовании методов дисконтирования. Величина нормы дисконта, используемого для приведения разновременных затрат и результатов к единому (расчетному) моменту времени путем определения коэффициента дисконтирования, зависит от степени риска оцениваемого проекта и процента на заемный капитал.

В данной работе мною были описаны основные методики оценки инвестиционных проектов, на основании которых были сделаны выводы о степени предпочтительности каждого из них. В связи с тем, что различные методики склонны давать отличную друг от друга интерпретацию рассматриваемым проектам, важно оценивать проекты с помощью нескольких методик и делать выводы о степени инвестиционной привлекательности проектов, анализируя полученные результаты в совокупности.

Статистические методы на основе рассмотрения является довольно поверхностным методом, который не учитывает ни соотношение ожидаемых денежных доходов с планируемыми инвестициями, ни срок окупаемости финансовых вложений, ни изменение стоимости денег во времени. Однако, в рассматриваемой задаче даже этот метод дал верную оценку того, что проект Б является наиболее выгодным для вложения инвестиций.

Применение методов оценки чистого приведенного эффекта, внутренней нормы окупаемости, периода окупаемости и индекса доходности в совокупности позволили выделить наиболее предпочтительный вариант инвестирования денежных средств. Этим вариантом по ряду соображений тоже является проект Б, главным образом потому, что его показатели наиболее приемлемы, для размещения денежных средств из всех, а начальные вложения ниже.

Необходимо так же учитывать, что

- при изменении нормы дисконта альтернативные варианты могут меняться местами;

- наиболее привлекательными не всегда являются дорогостоящие проекты.

При проведении инвестиционного анализа необходимо помнить, что для потенциального инвестора кроме финансовых показателей могут быть важными также другие критерии целесообразности реализации проекта:

- интересы сторон, принимающих участие в проекте:

- системы бухгалтерского учета;

- ценообразование на ресурсы и готовую продукцию;

- срок жизни проекта;

- риск и неопределенность.

Используемая литература

1. Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал. М.: Экзамен,2002. - 544с.

2. Бард В.С. Инвестиционне проблемы российской экономики. М.: Экзамен., 2000. - 208с.

3. Богатин Ю.В. Инвестиционный анализ: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по эконом.спец. - М.:ЮНИТИ, 2000. - 288с.

4. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. - СПб.: Питер.2000. - 160с.

5. Васильев И.А. Анализ эффективности инвестиционных проектов. -М.: ВЕДИ, 2001. -208с.

6. Воронцовский А.В. Методы обоснования инвестиционных проектов. СПбГУ, 2004.-181с.

7. Гуртов В.К. Инвестиционные ресурсы. М.: Экзамен,2002. - 384с.

8. Зимин И.А. Реальные инвестиции. М.: Тандем, 2000. -272с.

9. Инвестиции: учеб.пособие для студентов вузов. М.:Кнорус, 2004. - 197с.

10. Карбовский В.В. Краткосрочное инвестирование на рынке акций. М.: Финансы и статистика,2002. -128с.

11. Кемпелл Кэтрин. Венчурный бизнес: новые подходы. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 427с.

12. Ковалев В.В. Инвестиции: учеб.для студентов вузов. -М.: Проспект., 2005. - 440с.

13. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2003. - 144с.

14. Крутик Ф.Б. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. СПб,:Лань, 2000. -541с.

15. Малкум Я.С. Организация и финансирование инвестиций. М,:ИНФРА-М, 2000. -247с

16. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: Офиц. изд. - 2- я ред. - М: Экономика,2000. - 424с.

17. Найман Эрик. Инвестор. Киев.:Вира-Р,2002. - 544с.

18. Орешин В.П. Государственное регулирование инвестиций. М,:Наука,2000. -150с.

19. Подшиваленко Г.П. Инвестиционная деятельность. М.:Кнорус, 2005. - 421с.

20. Попов В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика: Учеб.пособие для студентов экон.спец.вузов. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика,2001. - 431с.

21. Савицкий К.Л. Инструментарий инвестора, финансовые инструменты коллектив.инвесторов/ центр коллективных инвестиций.- М.:ИНФРА-М, 2000. - 112с.

22. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций. М,:Финансы и статистика,2001. -271с.

23. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. М.: Инфра-М, 2000. - 298с.

24. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по экон.спец. и напр. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 271с.

25. Стешин А.И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта. М,:Статус-Кво 97, 2001. -280с.

26. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. М:ГУ ВШЭ, 2000.-502с.

27. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий/ Академия народного хозяйства при правительстве РФ 2-е изд. - М.: ТЕИС, 2001. - 56с.

28. Филин С.А. Управление инвестициями в инновационной сфере экономики в условиях риска и неопределенности. М.: ЮНИЦ,2004. -473с.

29. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций. М,:Дашков и К,2005. -543с.

30. Швандер В.А. Управление инвестиционными проектами. М.:ЮНИТИ, 2001. -208с.

Размещено на Allbest.ru