Управление финансовыми ресурсами предприятия

Таким образом, на увеличение прибыли от основного вида деятельности ТОО «КТП» в 2012 году повлияли следующие факторы:

- снижение удельного веса себестоимости реализованных услуг на 1,8%;

- снижение удельного веса коммерческих расходов на 0,1%;

- снижение удельного веса управленческих расходов на 0,1%.

Наблюдается рост задолженности по так называемой «больной статье» кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками, хотя задолженность по этой статье баланса растет быстрыми темпами, в общем кредиторская задолженность в общей структуре финансовых ресурсов увеличилась всего на 1%, но по прежнему занимает две трети в общей структуре финансовых ресурсов (см. Приложение 7).

Главной тенденцией в динамике источников средств предприятия ТОО «КТП» является увеличение доли привлеченных финансовых ресурсов в общей сумме капитала при несущественном увеличении собственных источников. Рост доли привлеченных финансовых ресурсов может характеризовать финансовое состояние предприятия как с положительной так и с отрицательной стороны. Если предприятие имеет высокий уровень рентабельности, то увеличение доли привлеченных средств может свидетельствовать о повышении темпов роста оборота предприятия и, следовательно, недостатке средств на финансирование переменных, а зачастую и постоянных затрат. Но так же, высокая доля привлеченных ресурсов в пассиве предприятия может говорить о его низкой рентабельности и финансовой устойчивости.

Финансовые ресурсы трансформируются в активы предприятия. От рациональности размещения финансовых ресурсов в активах предприятия и оптимальности структуры этих активов зависит повышение изменение суммы прибыли, рентабельности предприятия, а следовательно улучшение его финансового состояния.

Структура активов характеризует в первую очередь уровень мобильности имущества предприятия, а также позволяет определить, за счет каких элементов эта мобильность обеспечивается, снижается или повышается. От структуры активов непосредственно зависят показатели платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Кроме того эта структура оказывает большое виляние на систему показателей, которые принято называть коэффициентами деловой активности. Информация о состоянии активов предприятия, содержащаяся в его балансе дает достаточно основательную базу для их анализа и определения приоритетных направлений вложения финансовых ресурсов.

В составе имущества за весь анализируемый период преобладают мобильные активы (см. Приложение 8). На 1.01.13г. их доля в составе имущества была 89,9%, а к концу анализируемого периода она увеличилась до 92,7%. В то же самое время сумма иммобилизованных активов в денежном выражении возросла с 412988 тенге в начале анализируемого периода до 470973 тенге в конце, но удельный вес внеоборотных активов сократился с 10,1% до 7,3% в сумме общих активов.

Доля оборотных активов напротив возросла с 3669864 в начале периода до 5940894 на 1.01.12г. При этом оборотные активы, независимо от их удельного веса в имуществе продолжают оставаться наиболее мобильной его частью и в решающей степени определяют платежеспособность и кредитоспособность предприятия. Исходя из изложенного, очень важна оценка динамики оборотных активов. Как правило, их прирост означает улучшение структуры имущества с финансовой точки зрения. Хочется отметить тот факт, что темп роста оборотных активов составил 161,9%.

Самая весомая часть мобильных активов - это товарно-материальные запасы, они составляют 74,7% на 01.01.11г., однако к концу анализируемого периода они составляют 58% мобильных активов.

Дебиторская задолженность в общей сумме мобильных активов предприятия на начало периода составляла долю в 19% и к концу анализируемого периода увеличилась до 28,3%. В сумме дебиторской задолженности предприятия ТОО «КТП» отсутствуют безнадежные долги покупателей и других дебиторов.

Следовательно, всю дебиторскую задолженность, равно как и ее прирост, можно рассматривать в качестве полноценного мобильного элемента активов. Главной составляющей дебиторской задолженности является дебиторская задолженность покупателей, и в общей сумме всего имущества ее удельный вес довольно велик и составляет на 01.01.10 17%,а на конец анализируемого периода повышается до 26 %.

Кроме того уменьшение ТМЗ, и в частности, товара, который на протяжении всего анализируемого периода составляет не менее 96% ТМЗ - с одной стороны, и увеличение дебиторской задолженности с 19% на 01.01.11 до 28,3% на 01.01.13, и в частности дебиторской задолженности покупателей-с другой стороны, говорит о том что основная деятельность предприятия ТОО «КТП» - торговля фармацевтическими товарами - проходит успешно.

Так же увеличение доли денежных средств в составе мобильного имущества с 6% на начало периода до 11,83% в конце говорит о своевременной оплате покупателями приобретенного товара, т.е. о погашении дебиторской задолженности.

Важно так же отметить, что темп роста оборотных активов составил 161,9%, а темп роста иммобилизованных активов - 114%. То есть прирост оборотных активов не сопровождался уменьшением внеоборотных активов, а лишь опережал увеличение последних по темпу. Это и обеспечило изменение доли оборотных активов в составе имущества с 89,9% до 92,7% при соответствующем снижении доли внеоборотных активов. Добавлено автором на основе финансовой отчетности ТОО «КТП»

Когда происходят такие изменения в структуре имущества, целесообразно проанализировать, что произошло с другими элементами активов и пассивов. Иными словами, надо определить, за счет каких статей баланса оказался возможным прирост оборотных активов.

Исходя из понимания самой сути баланса предприятия можно утверждать, что факторами, обеспечивающими прирост оборотных активов, являются уменьшение других элементов активов или увеличение любых элементов пассивов, и наоборот, в качестве отрицательных факторов прироста оборотных активов выступают увеличение других элементов активов или снижение размеров источников финансовых ресурсов.

Оценка состава и структуры факторов прироста оборотных активов приведена в таблице 2.2.2.

Таблица 2.2.2 - Состав и структура факторов прироста оборотных активов ТОО «КТП»

Оценка структуры этих факторов позволит ответить на вопрос, можно ли считать увеличение мобильных средств предприятия случайным или это постоянно действующая тенденция.

Как видно из таблицы 2.2.2, решающими факторами прироста оборотных активов явилось увеличение кредиторской задолженности и капитала и резервов. Такие факторы нельзя трактовать однозначно. Рост кредиторской задолженности в качестве заемных источников средств - ненадежный способ повышения мобильности имущества в силу самого характера кредиторской задолженности, которая может быть востребована в сроки, не устраивающие предприятие. В то же время прирост капитала и резервов произошел в основном за счет увеличения прибыли текущего периода и нераспределенной прибыли прошлых лет, что, в свою очередь привело к реальному повышению мобильности имущества. Остается надеется, что рост собственного капитала и оборотных активов станет постоянно действующей тенденцией.

Эффективность использования финансовых ресурсов влияет на финансовую устойчивость предприятия, его ликвидность, платежеспособность, деловую активность и рентабельность.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия и эффективности управления его финансовыми ресурсами - стабильность деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Но степень зависимости от кредиторов оценивается не только соотношением собственных и заемных источников финансовых ресурсов. Это более многогранное понятие, включающее оценку и собственного капитала, и состава оборотных и внеоборотных активов, и наличие или отсутствие убытков и т.д.

Значение предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или товаро-материальные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

В таблице 2.2.3 приведена характеристика финансовой устойчивости предприятия ТОО «КТП» в абсолютных величинах, которая позволяет выявить степень покрытия запасов и затрат предприятия источниками средств и определить тип его финансовой устойчивости.

Как видно из расчетов собственные оборотные средства предприятия возросли с отрицательной величины в 151411 тенге на 1.01.11г. до положительной 255864 тенге на 1.01.13г. Темп роста собственных оборотных средств составил 169%. Товароматериальные запасы и НДС предприятия возрастали медленнее собственных оборотных средств. За анализируемый период они увеличились на 741656 тенге. Темп роста текущих активов и НДС составил 127%. В то же время сумма нормальных источников формирования ТМЦ возросла к концу исследуемого периода на 2271 тыс. тенге. Темп роста нормальных источников формирования запасов один из самых больших из всех показателей. За анализируемый период он составил 162%.

Таблица 2.2.3 - Характеристика финансовой устойчивости ТОО «КТП»

Так же произошел рост собственных оборотных средств и долгосрочных обязательств, за счет роста долгосрочных кредитов банков на конец анализируемого периода.

В таблице 2.2.4 приводится определение типа финансовой устойчивости предприятия ТОО «КТП» за период с 1.01.12г. по 1.01.13г.

Таблица 2.2.4 - Определение типа финансовой устойчивости ТОО «КТП»

Итак, в течение всего исследуемого периода сумма собственных оборотных средств оставалась меньше суммы товаро-материальных запасов предприятия ТОО «КТП» , а сумма нормальных источников формирования запасов всегда превышала сумму товаро-материальных запасов. Из этого можно сделать вывод, что все три года финансовая устойчивость предприятия оставалась нормальной.

Более глубокая оценка финансовой устойчивости предприятия проводится при помощи коэффициентов финансовой устойчивости, которые являются относительными величинами. Необходимые исходные данные и расчет коэффициентов финансовой устойчивости приведены в таблице 2.2.5.

Таблица 2.2.5 - Коэффициенты финансовой устойчивости ТОО «КТП»

Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии, равный доле источников средств в общем итоге баланса. Для предприятия ТОО «КТП» этот показатель в начале периода равен 0,25 и к концу периода увеличился до 0,42, при нормальном ограничении 0,7-0,1. Следовательно предприятие достаточно зависимо от кредиторов, что нельзя расценить положительно, но повышение этого коэффициента говорит о тенденции к автономии предприятия.

Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств, равный отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств. В начале анализируемого периода на предприятии ТОО «КТП» этот показатель был равен 0,07 и увеличился к концу периода до 0,13 при нормативном ограничении 1. Хотя значение этого показателя увеличилось всего на 0,06, но большее увеличение может привести к опасному увеличению зависимости предприятия от кредиторов.

Для характеристики структуры источников средств предприятия наряду с коэффициентами автономии, соотношения заемных и собственных средств, используются также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников. К таким показателям в первую очередь относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов. Так как предприятие ТОО «КТП» на протяжении всего периода привлекало долгосрочные заемные средства, точнее банковские кредиты и долгосрочные займы на всем протяжении этот коэффициент довольно высок и равен на начало периода 3,08, а на конец анализируемого периода 1,39, что говорит о значительном снижении доли долгосрочного заемного капитала, и об увеличении собственного, что является положительной тенденцией.

Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств. На предприятии ТОО «КТП» на 1.01.11г. этот коэффициент составлял 0,09 и увеличился до 0,16 на 1.01.13 г. Увеличение этого коэффициента говорит о повышении доли краткосрочной задолженности в общей сумме обязательств предприятия, но увеличение в 0,07-является относительно небольшим.

Коэффициент общей задолженности отражает удельный вес всех обязательств предприятия долгосрочного и краткосрочного характера в общей сумме своих активов. Как правило, уровень данного показателя должен быть ниже 1.

На предприятии ТОО «КТП» в начале анализируемого периода этот показатель составлял 0,94, был ниже 1, но несущественно, однако к 01.01.13г. он снизился до 0,89,что говорит о повышении степени безопасности предприятия

При сохранении финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости иммобилизованных активов. На предприятии ТОО «КТП» и в начале анализируемого периода и в конце этот коэффициент составляет довольно высокую цифру, что является его нормальным значением, и говорит о финансовой стабильности предприятия.

Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния предприятия является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется 0,5. На предприятии ТОО «КТП» этот коэффициент имеет высокие значения. Так на 1.01.11г. он составил 2,5 и уменьшился к концу анализируемого периода до 1,74. Уменьшение этого коэффициента говорит о незначительном понижении маневренности средств предприятия, остающейся на довольно высоком уровне. Добавлено автором на основании финансового отчета ТОО «КТП»

Коэффициент самофинансирования активов раскрывает степень участия собственного капитала в финансировании всего имущества предприятия. На предприятии ТОО «КТП» этот коэффициент в начале анализируемого периода составлял 0,06, при нормативном значении 0,5,т.е активы не достаточно обеспечены собственным капиталом, однако к концу анализируемого периода он составил 0,11,т.е очевидна тенденция к повышению данного показателя.

В соответствии с той определяющей ролью, какую играют для оценки финансовой устойчивости абсолютные показатели обеспеченности предприятия средствами источников формирования текущих активов, одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент финансирования текущих активов, равный отношению величины собственных оборотного капитала к стоимости текущих активов предприятия. Для предприятия ТОО «КТП» этот коэффициент на 1.01.11г. составлял 0,18 и увеличился в конце анализируемого периода до 0,21, при нормативном значении 0,5. Повышение этого коэффициента говорит об увеличении финансовой устойчивости предприятия, однако незначительной.

Коэффициент финансирования запасов отражает возможности покрытия товаро-материальных запасов предприятия собственным оборотным капиталом. Для предприятия ТОО «КТП» на начало анализируемого периода этот коэффициент составил 0,24 и увеличился в конце периода до 0,36. Увеличение этого коэффициента является положительной тенденцией, свидетельствующей о повышении покрытия товаро-материальных запасов предприятия собственным оборотным средствами, однако недостаточными, чтобы говорить о нормальной финансовой стабильности.

Таким образом, динамика коэффициентов финансовой устойчивости подтверждает выводы анализа финансовой устойчивости предприятия на основе абсолютных показателей.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А2 - быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы;

А3 - медленно реализуемые активы - товаро-материальные запасы, расходы будущих периодов

А4 - труднореализуемые активы - основные средства, и нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 - наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность;

П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 - постоянные пассивы - собственный капитал. Мухамедиев Б.М. Микроэкономика. - Алматы. 2002

Для сохранения баланса актива и пассива итог группы П4 увеличивается на сумму прибыли предприятия в отчетном периоде.

Анализ ликвидности баланса предприятия ТОО «КТП» приведен в таблице 2.2.6.

Таблица 2.2.6 - Анализ ликвидности баланса ТОО «КТП»

Баланс считается ликвидным, если имеют место соотношения, приведенные в столбце 1 таблицы 2.2.7. В остальных столбцах приведены соотношения групп баланса предприятия ТОО «КТП» за анализируемый период.

Таблица 2.2.7 - Оценка ликвидности баланса ТОО «КТП»

Из сопоставления наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами видно, что текущая ликвидность ТОО «КТП» довольно низкая и не изменяется на протяжении всего анализируемого периода.

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный). На предприятии ТОО «КТП» этот показатель соответствует нормативному показателю на протяжении всего исследуемого периода

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью должно повлечь за собой выполнение четвертого неравенства. Четвертое неравенство носит балансирующий характер, и в то же время оно имеет глубокий финансовый смысл: его выполнение свидетельствует о выполнении минимального условия финансовой устойчивости - наличия у предприятия собственных оборотных средств. В 2012 году это неравенство соответствует нормативному из-за большой доли прибыли (текущей и нераспределенной) в пассиве баланса. Следовательно, минимальное условие финансовой устойчивости предприятия выполняется.

Более глубокая оценка платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов ликвидности, являющихся относительными величинами.

Для оценки финансовой устойчивости сначала проанализируем структуру собственного капитала по годам, принимая для анализа и долгосрочные заемные средства, доля которых столь незначительна 0,004% и влияния на собственный капитал не оказывает.

Структура собственного капитала предприятия и обеспеченность им запасов представлены в табл. 2.2.8.

Таблица 2.2.8 - Структура собственного капитала предприятия ТОО «КТП»

Общая сумма постоянного капитала стр.1 включает собственный капитал постоянные пассивы + долгосрочные обязательства (кредиты).

Общая сумма внеоборотных активов включает основные средства и незавершенные капвложения стр.2.

Сумма стр.2 должна полностью финансироваться за счет средств стр. 1.

Оборотные средства предприятия (текущие активы) финансируются за счет собственного оборотного капитала (средств) стр.3, которая рассчитывается как разница между стр.1 и стр.2 и привлеченных заемных средств (кредиты банков под ТМЦ). Поэтому для предприятия важно соотношение стоимости материальных оборотных средств и собственных и заемных источников финансирования.

Среди оборотных средств особое место занимает величина запасов и затрат предприятия. Если у предприятия достаточно собственных средств для покрытия запасов и затрат, то оно не прибегает к внешним источникам их финансирования, что не увеличивает его задолженности. Такаяя ситуация получила название абсолютной финансовой устойчивости, но на практике она встречается крайне редко.

Как видим из таблицы 2.2.8 в 2010 году постоянного капитала было достаточно для покрытия внеоборотных активов и создания собственного оборотного капитала в сумме 25418 тыс. тенге. Отсутствовали кредиты банков. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами составил 0,83, т.е. приблизился к 1,0. Так как величина запасов и затрат больше величины собственных оборотных средств, то предприятие привлекает временно свободные источники и тогда величина коэффициента составляет 2,05. Финансовое состояние предприятия можно характеризовать как нормальное.

Однако в 2011 г. и 2012 г. ситуация изменилась: во внеоборотные активы было направлено больше средств, чем величина постоянного капитала и сумма собственного оборотного капитала составила соответственно (-) 174396 тыс.тенге и (-) 159736 тыс.тенге Предприятие прибегло к кредитам банка, но и это мало что изменило ситуацию. Пояснительная записка к финансовой отчетности ТОО «КТП» на 31 декабря 2012 года

Далее привлекаются необоснованные источники (не расплачиваясь своевременно с кредиторами) для финансирования запасов и затрат. Финансовое состояние предприятия можно характеризовать не только неустойчивым, а также кризисным, находящимся на грани банкротства.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Поэтому признаками «хорошего» с точки зрения платежеспособности баланса является не только наличие достаточных денежных средств и отсутствия просроченной задолженности, но и:

- рост собственного капитала, обеспечивающий относительную независимость предприятия от внешних источников финансирования, денежные средства, краткосрочные кредиты и дебиторская задолженность предприятия;

- использование имеющихся источников средств для покрытия соответствующих затрат.

Данный баланс не является абсолютно ликвидным, т.к. не выполняется А1>П1, А4<П4, хотя А2>П2 и АЗ>ПЗ.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия, показывающим, какая часть заемных краткосрочных обязательств может быть погашена при необходимости немедленно, т.е. характеризует способность к немедленному расчету с кредиторами.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов А1 (денежных средств) к сумме наиболее срочных обязательств П1 (кредиторская задолженность) и краткосрочных П2 (кредитов банка и займов). Краткосрочные обязательства по доходам будущих периодов, фондам потребления и резервам предстоящих платежей в расчет не берутся.

К абс.л. = Денежные средства+краткосрочные ценные бумаги /

Кредит.задолж. + ссуды, не погаш.всрок + краткоср.кредиты и займы

Таблица 2.2.9 - Коэффициент абсолютной ликвидности

Оптимальное значение коэффициента - 0,08.

Так как коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса, то по значению коэффициента следует сделать вывод, что в 2012 году платежеспособность была в много крат ниже оптимальной, а в последние два года имеет место тенденция к ещё большему снижению.

2) Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент критической ликвидности) характеризует способность предприятия рассчитаться с кредитной задолженностью в ближайшее время.

Данный коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с должниками (дебиторами) предприятия.