Платежный излишек или недостаток (+; -)

1

2

3

4

5

6

7=2-5

8=3-6

А1

1 064

807

П1

52 958

45 244

-51 894

- 44 437

А2

32 055

32 598

П2

8 950

9 000

+23 105

+23 598

А3

73 597

80 795

П3

0

3 595

+73 597

+77 200

А4

17 581

15 786

П4

62 389

72 147

-44 808

-56 361

Баланс

124 297

129 986

Баланс

124 297

129 986

-

-

Данные таблицы свидетельствуют о соблюдение трех неравенств из четырех. Предприятие испытывает дефицит наиболее ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) для покрытия наиболее срочных обязательств (кредиторской задолженности). Соблюдение условия: А4?П4 свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

2.5 Анализ финансовых коэффициентов

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (т.е. пассивами) и отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования.

На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. В группе показателей финансовой устойчивости выделяют, прежде всего соотношение собственных и заемных средств и их доли в валюте баланса.

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом концентрации собственного капитала. Чем выше значение этого показателя, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 30% (критическая точка) до 70%.

Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала - их сумма равна 1.

В таблице 21 представлены относительные показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия.

Таблица 21. Показатели оценки финансовой устойчивости предприятия

Наименование показателя	Порядок расчета	Норматив	Характеристика
1. Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал / Валюта баланса или с.490 / с.700	?0,5	Характеризует долю собственных средств в структуре капитала предприятия
2. Коэффициент финансовой зависимости	Валюта баланса / Собственный капитал или с.700 / с.490	<2	Показывает объем средств приходящихся на 1 руб., вложенных в активы
3. Коэффициент маневренности собственного капитала	Собственные оборотные средства / Собственный капитал или (с.290-с.230-с.690) / (с.490)	0,2-0,5	Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства
4. Коэффициент концентрации заемного капитала	Заемный капитал / Валюта баланса или (с.590 + с.690) / с.700	?0,5	Характеризует долю заемных средств в структуре капитала предприятия
5. Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений	Долгосрочные обязательства / Внеоборотные активы или с.590 / (с. 190 + с.230)	-	Показывает, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет средств внешних инвесторов
6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал) или с.590 / (с.590 + с.490)	>0,6	Характеризует долю долгосрочных заемных средств в структуре капитализированных источников
7. Коэффициент структуры заемного капитала	Долгосрочные обязательства / Заемный капитал или с.590 / (с.590 + с.690)	-	Показывает долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств
8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Заемный капитал / Собственный капитал или (с.590+ с.690) / с.490	?1	Показывает, сколько заемных средств привлечено на 1 руб. вложенных в активы собственных средств

Коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы, это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные активы, а какая часть капитализирована.

Логика расчета коэффициента структуры покрытия долгосрочных вложений основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. в некотором смысле принадлежит им, а не владельцам предприятия.

При расчете коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств в расчет принимают лишь долгосрочные источники средств (капитализированные источники). Рост данного коэффициента в динамике является, в определенной степени, негативной тенденцией, означая, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

Кроме рассмотренных показателей также рассчитываются коэффициент структуры заемного капитала, коэффициент соотношения заемных и собственных средств и т.д.

В таблице 22 представлены коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость ЗАО «Цифроград», рассчитанные по формулам, приведенным в таблице 21.

Таблица 22. Анализ финансовой устойчивости ЗАО «Цифроград»

Показатели	2007	2008	Отклонение
1. Коэффициент концентрации собственного капитала	0,5	0,55	0,05
2. Коэффициент финансовой зависимости	1,99	1,8	-0,19
3. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,34	0,4	0,06
4. Коэффициент концентрации заемного капитала	0,5	0,44	-0,06
5. Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений	0	0	0
6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	0	0	0
7. Коэффициент структуры заемного капитала	0	0	0
8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,99	0,8	-0,19

Несмотря, на понижение некоторых показателей все соответствуют нормативному значению, кроме коэффициента концентрации заемного капитала (рис. 5).



Рис. 5. Показатели финансовой устойчивости

К 2008 г. значение коэффициента снизилось на 6% и стало ниже нормативного значения.

В 2008 г. коэффициент концентрации собственного капитала увеличился на 5% и соответствует нормативному значению, что свидетельствует об отсутствии зависимости экономики предприятия от заемных источников финансирования. Данным обстоятельством обусловлено снижение и соответствие нормативному значению коэффициента финансовой зависимости, а также коэффициента соотношения заемных и собственных средств.

Отсутствие долгосрочных обязательств свидетельствует об отсутствии зависимости предприятия от внешних инвесторов.

Для промышленных предприятий и организаций, обладающих значительной долей материальных оборотных средств в своих активах, можно применить методику оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств. Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Общая величина запасов (Зп) отражается в стр. 210 баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС):

СОС = Капитал и резервы - Внеоборотные активы

(стр. 490 - стр. 190).

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):

КФ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) - Внеоборотные активы

(стр. 490 + стр. 590 - стр. 190).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ВИ):

ВИ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы) - Внеоборотные активы

(стр. 490 + стр. 590 + стр. 610) - стр. 190.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ():

(стр.490-стр. 190-стр. 210).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов ():

(стр. 490 + стр. 590 - стр. 190 - стр. 210)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов () :

(стр. 490 +стр. 590 + стр. 610- стр. 190-стр. 210)

С помощью этих показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:

1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:

±?0; ±?0; ±?0,

т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S(Ф) = {1, 1, 1};

2. Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность:

±<0; ±?0; ±?0,

т.е. S(Ф) = {0, 1, 1};

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

±<0; ±<0; ±?0,

т.е. S(Ф) = {0, 0, 1};

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности:

±<0; ±<0; ±<0,

т.е. S(Ф) = {0, 0, 0} (таблица 23).

Таблица 23 - Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций

Показатели	Тип финансовой ситуации
	Абсолютная независимость	Нормальная независимость	Неустойчивое состояние	Кризисное состояние
	?0	<0	<0	<0
	?0	?0	<0	<0
	?0	?0	?0	<0
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации	{1, 1, 1}	{0, 1, 1}	{0, 0, 1}	{0, 0, 0}

В таблице 24 представлен расчет трехкомпонентного показателя типа финансовой устойчивости предприятия в соответствии с таблицей 23.

Таблица 24. Классификация типа финансового состояния ЗАО «Цифроград», (тыс. руб.)

Показатели	2007	2008
Общая величина запасов (Зп)	+47 095	+51 984
Наличие собственных оборотных средств (СОС)	+44 808	+56 361
Функционирующий капитал (КФ)	+44 808	+56 361
Общая величина источников (ВИ)	+53 758	+65 361
	-2 287	+4 377
	-2 287	+4 377
	+6 663	+13 377
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации	{0, 0, 1}	{1, 1, 1}

Данные таблицы говорят о том, что в организации наблюдалось в начале анализируемого периода - неустойчивое финансовое состояние, а в конце - абсолютная независимость финансового состояния.

В рыночной экономике самым главным мерилом эффективности работы организации является результативность. Понятие «результативность» складывается из нескольких важных составляющих финансово-хозяйственной деятельности организации. Общей характеристикой результативности финансово-хозяйственной деятельности принято считать оборот, т. е. общий объем продаж продукции (работ, услуг) за определенный период времени. Для организаций, работающих в условиях рыночных отношений, важным показателем является и прибыль.

По данным финансовой отчетности можно проанализировать:

- показатели деловой активности;

- экономический эффект (прибыль);

- показатели экономической эффективности (рентабельности).

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели. В финансовом аспекте деловая активность проявляется прежде всего в скорости оборота средств.

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости. Их важность для организации определяется следующими обстоятельствами:

- во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота;

- во-вторых, с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов;

- в-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние различные внешние и внутренние факторы. К внешним факторам относятся отраслевая принадлежность, сфера деятельности организации, масштаб деятельности организации, влияние инфляционных процессов, характер хозяйственных связей с партнерами; к внутренним - эффективность стратегии управления активами, ценовая политика организации, методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться:

а) скоростью оборота -- количеством оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;

б) периодом оборота -- средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Показатели деловой активности и их характеристика приведены в таблице 25.

Таблица 25. Показатели оценки деловой активности предприятия

Наименование показателя	Порядок расчета	Характеристика
1. Выручка от реализации	-	Отражает доход по обычным видам деятельности
2. Оборачиваемость совокупных активов (оборотов)	Выручка от реализации / Валюта баланса или с.010 (ф.2)/с.300 (ф.1)	Характеризует скорость оборота совокупных активов
3. Оборачиваемость собственного капитала (оборотов)	Выручка от реализации / Средняя стоимость собственного капитала или с. 010(ф.2)/с.490н.л.+ с.490к.п./2 (ф.1)	Характеризует скорость оборота собственного капитала
4. Фондоотдача	Выручка от реализации / Средняя стоимость основных средств или с.010 (ф.2)/с.120н.п.+ с.120к.п./2 (ф.1)	Показывает эффективность использования основных средств
5. Оборачиваемость текущих активов	Выручка от реализации / Средняя стоимость текущих активов или с.010 (ф.2)/с.290н.п.+ с.290к.п./2 (ф.1)	Характеризует скорость оборота текущих средств
6. Оборачиваемость запасов (оборотов)	Себестоимость реализованной продукции / Средняя стоимость запасов или с.020 (ф.2)/с.210н.п.+ с.220н.п. + с.210к.п.+ с.220к.п. /2(ф.1)	Показывает количество оборотов средств, авансированных в запасы
7. Оборачиваемость запасов (дней)	360 дней / показатель 6	Отражает средний срок оборачиваемости запасов в днях
8. Оборачиваемость дебиторской задолженности (оборотов)	Выручка от реализации / Средняя величина дебиторской задолженности или с.010(ф.2)/с.230н.п.+с.240нп+с.230к.п.+с.240к.п./2(ф.1)	Показывает количество оборотов средств в дебиторской задолженности за отчетный период
9. Оборачиваемость дебиторской задолженности (дней)	360 дней / показатель 8	Отражает средний сложившийся за период срок уплаты за продукцию покупателями и заказчиками
10. Оборачиваемость кредиторской задолженности (оборотов)	Себестоимость реализованной продукции / Средняя величина кредиторской задолженности или с.020 (ф.2) / с.620н.п.+ с.620к.п. / 2 (ф.1)	Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации
11. Оборачиваемость кредиторской задолженности (дней)	360 дней / показатель 10	Отражает средний срок возврата долгов организации по текущим обязательствам
12. Продолжительность операционного цикла	Показатель 7 + показатель 9	Показывает промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции
13. Продолжительность финансового цикла	Показатель 12 - показатель 11	Показывает промежуток времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукции

Обобщающим показателем оценки деловой активности предприятия является коэффициент оборачиваемости активов, отражающий скорость оборота всего капитала организации или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников.

Средняя величина активов для расчета коэффициента определяется по балансу по формуле средней арифметической:

где Ан, Ак -- соответственно величина активов на начало и конец анализируемого периода.

Рост данного показателя в динамике следует рассматривать как благоприятную тенденцию. При проведении пространственно-временных сравнений необходимо следить за их сопоставимостью исходных данных, использованных для расчетов.

Скорость отдачи на собственный капитал (коэффициент оборачиваемости собственного капитала) отражает активность использования денежных средств. Низкое значение этого показателя свидетельствует о бездействии части собственных средств.

Эффективность использования финансовых ресурсов рассматривается в рамках управления оборотными активами. В частности, рассчитываются оборачиваемость текущих активов, производственных запасов, дебиторской задолженности, продолжительность операционного и финансового циклов. Ускорение оборачиваемости вложений в оборотные активы рассматривается как положительная тенденция.

Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности обычно сравниваются с показателями оборачиваемости кредиторской задолженности. Превышение скорости оборота дебиторской задолженности над скоростью оборота кредиторской задолженности расценивается как свидетельство наращивания оборота.

Эффективность использования основных средств выражается показателем фондоотдачи. Он показывает, сколько рублей выручки приходится на один рубль вложений в основные средства. Раньше для расчета показателя фондоотдачи обычно использовалась первоначальная стоимость основных средств, сейчас все чаще - остаточная.

В таблице 27 представлены значения показателей деловой активности ЗАО «Цифроград», рассчитанные по формулам из таблицы 26.

Таблица 26. Анализ деловой активности ЗАО «Цифроград»

Показатели	2007	2008	Отклонение
1. Выручка от реализации	613 709	597 037	-16 672
3. Оборачиваемость совокупных активов (оборотов)	4,94	4,59	-0,35
4. Оборачиваемость собственного капитала (оборотов)	9,12	8,87	-0,25
5. Фондоотдача	36,8	35,8	-1
6. Оборачиваемость текущих активов	5,56	5,4	-0,16
7. Оборачиваемость запасов (оборотов)	11,75	11,33	-0,42
8. Оборачиваемость запасов (дней)	31	32	1
9. Оборачиваемость дебиторской задолженности (оборотов)	10,57	10,28	-0,29
10. Оборачиваемость дебиторской задолженности (дней)	34	35	1
11. Оборачиваемость кредиторской задолженности (оборотов)	12,21	11,77	-0,44
12. Оборачиваемость кредиторской задолженности (дней)	29	30	1
14. Продолжительность операционного цикла	65	67	2
15. Продолжительность финансового цикла	36	37	1

Анализ данных таблицы показывает уменьшение всех коэффициентов оборачиваемости. Оборачиваемость активов в 2008 г. снизилась, так как объем выручки от продаж сократился на 2,72%, а увеличение средней величины активов составило около 18,74%.

2.6 Анализ динамики прибыльности и рентабельности

Оценка прибыльности деятельности предприятия предполагает, во-первых, проведение анализа структуры и динамики прибыли, во-вторых, расчет и оценку показателей рентабельности.

В таблице 27 представлен анализ структуры и динамики прибыли ЗАО «Цифроград».

Таблица 27. Анализ отчета о прибылях и убытках ЗАО «Цифроград»

Наименование показателя	Код строки	За аналогичный период предыдущего года	За отчетный период	Уд.вес на начало периода, %	Уд.вес на конец периода, %	Отклонение, тыс.руб	Отклонение, уд. вес,%	Темпы роста
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных платежей)	10	613 709	597 037	100	100	-16 672	0	97,28
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	20	-599 567	-578 058	-97,69	-96,8	21 509	0,89	96,41
Валовая прибыль	29	14 142	18 979	2,3	3,18	4 837	0,88	134,2
Коммерческие расходы	30	0	0	0	0	0	0	0
Управленческие расходы	40	0	0	0	0	0	0	0
Прибыль (убыток) от продаж	50	14 142	18 979	2,3	3,18	4 837	0,88	134,2
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	60	0	0	0	0	0	0	0
Проценты к уплате	70	-1 435	-1 411	-0,23	-0,24	24	-0,01	98,33
Доходы от участия в других организациях	80	0	0	0	0	0	0	0
Прочие доходы	90	3 407	1 388	0,56	0,23	-2 019	-0,33	40,74
Прочие расходы	100	-4 846	-4 696	-0,79	-0,79	150	0	96,9
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	11 268	14 260	1,84	2,39	2 992	0,55	126,55
Отложенные налоговые активы	141	0	0	0	0	0	0	0
Отложенные налоговые обязательства	142	0	0	0	0	0	0	0
Текущий налог на прибыль	150	-3 291	-4 413	-0,54	-0,74	-1 122	-0,2	134,09
Обязательные платежи в бюджет	180	0	-89	0	-0,01	-89	-0,01	0
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	7 977	9 758	1,29	1,63	1 781	0,34	122,33

Как следует из таблицы 27, за 2008 год выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг по сравнению с 2007 годом сократилась на 16 672 тыс. руб. (или на 2,72%). Прибыль от продаж составила 18 979 тыс. руб. (увеличившись на 34,2% за счет снижения темпов роста себестоимости продукции над темпами роста выручки от реализации).

В 2008 году произошло превышение прочих расходов над соответствующими доходами на сумму 3 308 тыс. руб., в то время как в 2007 г. превышение составляло 1 439 тыс. руб. По результатам деятельности ЗАО «Цифроград» за 2008 г. сформировалась прибыль до налогообложения в сумме 14 260 тыс. руб.

После начисления налога на прибыль и иных обязательных платежей, чистая (нераспределенная) прибыль составила 9 758 тыс. руб., увеличившись на 1 781 тыс. руб. по сравнению с предыдущим годом.

В общем случае эффективность (экономическая целесообразность) функционирования коммерческой организации измеряется абсолютными и относительными показателями. Различают показатели экономического эффекта и экономической эффективности.

Экономический эффект - это абсолютный показатель, характеризующий результат деятельности (валовой доход от реализации продукции, прибыль).

Экономическая эффективность - относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта (показатели рентабельности). Экономический смысл показателей рентабельности заключается в подсчете прибыли, приходящейся на рубль выручки от продаж, расходов, активов, капитала. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия.

Рост рентабельности является положительной тенденцией в финансово-хозяйственной деятельности предприятия. При этом следует помнить, что показатели рентабельности не всегда учитывают особенности деятельности предприятия:

долгосрочные инвестиции могут снижать показатели рентабельности;

предприятие может быть высокорентабельным за счет осуществления рискованных проектов, что в итоге может привести

к потере финансовой устойчивости;

расчет рентабельности капитала основывается на учетных,

а не рыночных оценках стоимости активов и собственного капитала, следовательно, дает неточный результат.

Показатели рентабельности не имеют рекомендованных значений. Чем выше их величина, тем эффективнее работает предприятие.

В отчете о прибылях и убытках выделяются следующие виды прибыли: валовая прибыль, прибыль от продаж продукции, работ, услуг, прибыль отчетного периода (до налогообложения), чистая (нераспределенная) прибыль отчетного периода. В зарубежной аналитической практике для характеристики результата использования финансовых ресурсов, вложенных в коммерческую организацию, наибольшее распространение получили показатели чистой прибыли, при этом рассчитываются: рентабельность совокупного капитала (ROA), рентабельность собственного капитала (ROE), рентабельность продаж (ROS).

В таблице 28 представлены основные показатели рентабельности предприятия.

Таблица 28. Показатели рентабельности предприятия

Наименование показателя	Порядок расчета	Характеристика
1. Чистая прибыль	-	Характеризует прибыль, оставшуюся в распоряжении предприятия
2. Рентабельность продаж (ROS)	Прибыль от продаж / Выручка от реализацииЧ100% или с.050 (ф.2) / с.010 (ф.2)	Показывает объем прибыли, приходящейся на 1 руб. выручки
3. Рентабельность основной деятельности (рентабельность продукции)	Прибыль от продаж / Затраты на производство и сбыт продукцииЧ100% или с.050(ф.2)/(с.020 + с.030 + с. 040) (ф.2)	Показывает объем прибыли, приходящейся на 1 руб. затрат
4. Рентабельность активов (ROA)	Чистая прибыль / Средняя стоимость активов Ч100% или с.190(ф.2) / ((с.300н.п. + с.300к.п.)/2)(ф.1)	Отражает эффективность использования всего имущества предприятия
5. Рентабельность собственного капитала (ROE)	Чистая прибыль / Средняя стоимость собственного капитала Ч100% или с.190 (ф.2) / ((с.490н.п.+ с.490к.п.)/2)(ф.1)	Отражает эффективность использования собственного капитала
6. Фондорентабельность	Прибыль от продаж / Средняя стоимость основных средств Ч100% или с.050(ф.2)/((с.120н.п.+ с.120к.п.) /2) (ф.1)	Отражает эффективность использования основных средств предприятия

Наибольший интерес для имеющихся и потенциальных владельцев обыкновенных и привилегированных акций представляет показатель рентабельности собственного капитала (ROE). От его уровня, в частности, зависит размер дивидендов на акции в акционерных обществах.

Одним из синтетических показателей экономической деятельности организации в целом является экономическая рентабельность (рентабельность активов или рентабельность совокупного капитала). Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества.

Показатели рентабельности предприятия ЗАО «Цифроград», рассчитанные на основе формул из таблицы 28, представлены в таблице 29.

Таблица 29. Анализ рентабельности ЗАО «Цифроград», %

Показатели	2007	2008	Отклонение
1. Чистая прибыль	7 977	9 758	1 781
2. Рентабельность продаж (ROS)	2,3	3,18	0,88
3. Рентабельность основной деятельности (продукции)	2,36	3,28	0,92
4. Рентабельность активов (ROA)	6,27	7,67	1,4
5. Рентабельность собственного капитала (ROE)	11,86	14,51	2,65
6. Фондорентабельность	71,92	113,81	41,89

Относительно прошлого года прибыль от продаж увеличилась на 4 837 тыс. руб.: выручка от продаж снизилась на 2,72%, себестоимости реализованной продукции - 3,59%. Следовательно, рентабельность продаж увеличилась на 0,88%, а рентабельность продукции - на 0,92%. По той же причине увеличился и показатель фондорентабельности на 41,89% (рис. 6).

Рис. 6. Показатели рентабельности ЗАО «Цифроград»

На увеличение показателей рентабельности активов и собственного капитала повлияло увеличение чистой прибыли предприятия на 1 781 тыс. руб.

Оборачиваемость текущих активов уменьшилась по этой же причине.

Скорость оборота собственных средств (собственного капитала), отражающая эффективность их использования, также снизилась, что вызвано уменьшением выручки от продаж.

На снижение оборачиваемости дебиторской задолженности повлияли следующие факторы: увеличение средней величины дебиторской задолженности на 40,9%, снижение выручки от продаж на 2,72%. Таким образом, оборачиваемость обязательств дебиторов снизилась, период погашения увеличился на 1день и составил 35 дней в 2008 г. (в 2007 г. - 34 дня).

Повышение средней величины кредиторской задолженности (на 26,1%) на фоне снижения объема выручки от продаж привело к уменьшению оборачиваемости и увеличению периода погашения кредиторской задолженности на 1 день (с 29 дней в 2007 г. до 30 дней в 2008 г.).

При сравнении показателей оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей в среднем интервал поступления денежных средств от погашения задолженности дебиторами и период осуществления платежей ЗАО «Цифроград» по обязательствам перед кредиторами к концу отчетного периода увеличились на 1 день. (35 и 30 дней соответственно).

Продолжительность операционного и финансового цикла также увеличилась, что рассматривается как отрицательная тенденция.

ГЛАВА 3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ НА БЛИЖАЙШУЮ ПЕРСПЕКТИВУ

3.1 Пути повышения рентабельности ЗАО «Цифроград»

Как показали расчеты, ЗАО «Цифроград» находится в неблагоприятной финансовой ситуации, поскольку при оценке предприятия были выявлены недостатки. У предприятия наблюдается дефицит абсолютно ликвидных и быстрореализуемых активов. Для повышения платежеспособности предприятия необходимо эффективное управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами, увеличение абсолютно ликвидных активов, эффективное управление дебиторской задолженности, быстрое превращение дебиторской задолженности в наличные деньги.

В целях быстрейшего получения денежных средств можно проанализировать два варианта:

- предоставление покупателю скидки за немедленную оплату произведенной поставки, что может привести к дополнительному потоку покупателей и увеличению товарооборота;

- получение краткосрочного кредита в банке для покрытия своих потребностей и вовлечение в оборот денежных средств без предоставления покупателю скидки.

При этом будем считать, что:

- инфляционный рост цен - в среднем 2 % в месяц:

- договорной срок оплаты -1 месяц;

- при оплате по факту отгрузки в начале месяца скидка - 2 %;

- банковский процент по краткосрочному кредиту - 30 % годовых;

- рентабельность альтернативных вложений капитала - 10 % годовых.

Расчет финансового результата при сравнительной оценки вариантов поможет определить более точный подход, который позволит получить наибольшую прибыль для хорошей и бесперебойной работы данного предприятия (табл. 30).

Таблица 30. Расчет финансового результата при сравнительной оценке вариантов краткосрочного финансирования

Показатели	Представление скидки покупателю (руб.)	Получение кредита для покрытия потребности в денежных средствах (руб.)
1. Индекс цен	1,01	1,01
2. Потери от скидки с каждой 1000 рублей	20	-
3. Потери от инфляции с каждой 1000 рублей	-	1000 * (1-1,01)*2 = 20
4. Доход от альтернативных вложений капитала	(1000 - 20) *100* (1-1,01) = 980	1000 * 100 * (1-1,01) = 1000
5. Оплата процентов	-	1000 * 0,3 / 12 = 25
6. Финансовый результат	980 - 20 = 960	99 - 20 - 25 = 955

Как показал расчет, при предоставлении скидки организация может получить доход больше, чем при предоставлении покупателю товарного кредита в виде отсрочки платежа на один месяц и получении собственного краткосрочного кредита в банке для покрытия своей потребности в денежных средствах. Такая акция привлечет дополнительный поток покупателей, в результате чего однодневный товарооборот увеличится.

Именно по этому варианту будет произведена продажа продукции на сумму 32800 тысяч рублей без учета НДС. Из поступивших денежных средств 80 % будет вовлечено в оборот, а 20 % направлено на депозитный счет на 6 месяцев под 10 % годовых. Такой подход позволит получить прибыль от начисленных процентов по депозитному счету в размере 328 тысяч рублей.

Кроме того, значительно снизится запасы готовой продукции, что позволит улучшить показатели оборачиваемости оборотного капитала.

При формировании оборотного капитала очень важно определить разумное соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностями. При этом необходимо проводить оценку не только своих собственных условий кредитования покупателей, но и условий кредита поставщиков материальных ресурсов, с точки зрения уменьшения затрат или увеличения дополнительного дохода, получаемого предприятием при использовании скидок.

Рассмотрим данный вариант на следующем примере, при этом в качестве исходной информации будут следующие данные (табл. 31):

- скидка, предоставляемая поставщиком товаров при оплате в момент отгрузки - 5 %;

- при отсутствии скидки поставщик предоставляет покупателю отсрочку платежа на 45 дней;

- при условии получения скидки за поставляемые товары покупатель для их оплаты берет в банке кредит под 30 % годовых.

Таблица 31. Расчет финансового результата при сравнительной оценке вариантов оплаты закупаемого товара

Показатели	Оплата со скидкой, (руб.)	Оплата без скидки, (руб.)
1. Оплата за материальные ресурсы	950	1000
2. Расходы по выплате процентов	950 * 0,3 * 45 / 360 = 35,63	-
Итого	985,63	1000

Как показал расчет, предприятию выгодно использовать скидки и совершать досрочную оплату. Таким образом, ЗАО «Цифроград» принимает решение о получении краткосрочного кредита, поскольку этот вариант оказывается более выгодным, а система скидок способствует защите предприятия от инфляционных убытков и относительно дешевому пополнению оборотного капитала в денежной или натуральной форме.

3.2 Предложения по восстановлению платежеспособности предприятия

Одна из статей оборотного капитала «Денежные средства». Формируя остатки по данной статье, необходимо помнить, что один из основных законов бизнеса - деньги должны работать - не дает однозначного ответа, сколько их должно быть в «свободном полете»: на расчетном и валютном счетах или в кассе организации.

Расчет минимально необходимой суммы денежных средств для повышения платежеспособности основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям и может быть определен по формуле:

ДА_min = ПР_да / О_да (24)

Где ДА_min - минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде;

ПР_да - предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде;

О_да - оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде.

В ЗАО «Цифроград» предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям на 2008 год составляет 133000 тысяч рублей. В 2008 году денежные средства совершили около 110 оборотов. Используя эти данные, определим минимально необходимую сумму денежных активов.

ДА_min = 133000 / 110 = 1209 тысячи рублей

Составим таблицу 32, из которой будет видно, как повышение денежных средств влияет на повышение коэффициентов платежеспособности предприятия, чем больше предприятие получает денежных средств, тем выше будет ее платежеспособность.

Таким образом, мы наблюдаем увеличение показателя абсолютной ликвидности предприятия:

Кал = (1209+0) / 8326 = 0,15

Таблица 32 - Динамика коэффициента абсолютной ликвидности ЗАО «Цифроград»

	2007 год	2008 год	Плановая
Денежные средства	814	1058	1209
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,11	0,13	0,15

Таким образом, при повышении денежных средств повышается и коэффициент абсолютной ликвидности, а, следовательно, и его платежеспособность, которая соответствует нормативам (рис. 7).

Рис. 7. Прогнозирование показателя абсолютной ликвидности ЗАО «Цифроград»

Оценка реального состояния дебиторской задолженности, то есть оценка вероятности безнадежных долгов - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения. Такой анализ позволит финансовому менеджеру определить возможный процент и размер безнадежных долгов, в результате чего организация может несколько снизить этот риск, создавая резерв по сомнительным долгам (табл.33).

Таблица 33. Оценка реального состояния дебиторской задолженности

Классификация дебиторов по срокам возникновения задолженности	Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.	Удельный вес в общей сумме, %	Вероятность безнадежных долгов, %	Сумма безнадежных долгов, тыс. руб.	Реальная величина задолженности, тыс. руб.
0 - 30 дней	1674	68,27	1	16,74	1657,26
30 - 60	210	8,56	2	4,20	205,80
60 - 90	170	6,93	4	6,80	163,20
90 - 120	118	4,82	6	7,08	110,92
120 - 150	96	3,92	8	7,68	88,32
150 - 180	78	3,18	10	7,80	70,20
180 - 360	68	2,77	24	16,32	51,68
Свыше 360	38	1,55	90	34,20	3,80
Итого	2452	100,00	4,11	100,82	2351,18

В качестве одного из вариантов улучшения вопросов формирования и использования оборотного капитала ЗАО «Цифроград» выполнило оценку реального состояния дебиторской задолженности, установив более детальную ранжировку по срокам ее возникновения.

Расчет показал, что у организации имеется реальная угроза не получить 100,82 тысяч рублей дебиторской задолженности. Именно на эту сумму целесообразно создать резерв по сомнительным долгам. Что непременно приведет к увеличению прибыли и денежных средств и следовательно к увеличению платежеспособности ЗАО «Цифроград». Поскольку создание резерва по сомнительным долгам производится за счет прибыли организации до ее налогообложения, то, создав этот резерв, ЗАО «Цифроград» снижает сумму платежей по налогу на прибыль на 24,20 тысяч рублей (100,82 * 24 %).

Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод: изменив структуру своего производства ЗАО «Цифроград», может получить запланированный объем прибыли; за счет повышенной прибыли - предприятие сможет повысить денежные средства, что приведет к повышению платежеспособности предприятия, которые будут соответствовать нормативам.

3.3 Предложения по повышению финансовой устойчивости предприятия

По результатам анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия должна быть выработана генеральная финансовая стратегия и составлен бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства и вывода его из неплатежеспособности путем комплексного использования внутренних и внешних резервов.

К внешним источникам привлечения средств в оборот предприятия относят факторинг, лизинг, привлечение кредитов под прибыльные проекты.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений, финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности торговой деятельности и достижению безубыточной работы: повышение качества и конкурентоспособности товаров, снижение их себестоимости, рациональное использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращение непроизводительных расходов и потерь; рациональное управление заемными средствами; дебиторской и кредиторской задолженностью.

Резервы улучшения финансового состояния предприятия могут быть выявлены с помощью маркетингового анализа по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры товаров. А также следует проработать вариант увеличение доли на существующих рынках сбыта за счет новых и доступных продуктов.

В особых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-процесса, т.е. коренным образом пересмотреть программу по закупке и реализации товаров, материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной платы, подбор и расстановку персонала, управление качеством товаров, рынки сырья и рынки сбыта товаров, инвестиционную и ценовую политику и другие вопросы.

На финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия оказывают влияние группы внешних и внутренних факторов, воздействие которых может ослаблять финансовую устойчивость предприятия и понижать его платежеспособность, особенно, если влияние внутренних дополняется взаимодействием с внешними и наоборот. Однако данная взаимосвязь факторов может оказывать и благотворное влияние на финансовую устойчивость и платежеспособность, в силу возможного регулирования факторов самим предприятием.

В силу своего экономического происхождения, понятия финансовой устойчивости и платежеспособности, как и большинство экономических категорий, различными авторами интерпретируются по-разному, что приводит к затруднениям в проведении их анализа.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам проведенного исследования в данной работе можно сделать следующие выводы:

Необходимость анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия обусловлена в первую очередь переходом нашей экономики на рыночные отношения, в условиях которых залогом выживаемости предприятия служит его платежеспособности и финансовая устойчивость. Определение границ финансовой устойчивости относится к числу наиболее важных экономических проблем, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к утрате платежеспособности, и в конечном счете к банкротству.

В настоящее время существуют методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций, регламентирующие систему показателей для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, однако не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от множества факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и т.п. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменений могут быть установлены только в результате подробного изучения предприятия.

Основным информационным обеспечением оценки платежеспособности и финансовой устойчивости является финансовая и бухгалтерская отчетность, а так же внутренняя информация предприятия.

Во второй главе работы был проведен расчет и анализ показателей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Проведенный первоначальный обзор технико-экономических показателей ЗАО «Цифроград» за 2008 год в сравнении с данными 2007 года показывает, что в данной организации наряду с положительными тенденциями имеются и отрицательные моменты, устранение которых будет способствовать повышению экономического потенциала организации.

На основе имеющейся информации были просчитаны показатели рентабельности, производительности труда, определен уровень затрат на один рубль товарной продукции. Здесь следует отметить положительную тенденцию в изменении такого показателя, как рентабельность. Причем наблюдается повышение рентабельности, как продаж, так и капитала. Также повысилась рентабельность производства, которая составляет 7,96 % против 7,46 % в 2007 году.

Структура актива и пассива бухгалтерского баланса ЗАО «Цифроград» за 2007-2008 гг. отличается рациональностью. В составе имущества наибольший удельный вес занимают оборотные активы, а в их составе наиболее значимая статья «Запасы».

В составе источников имущества присутствуют собственные средства, долгосрочные кредиты, и кредиторская задолженность. Здесь также следует отметить, что собственный капитал имеет довольно значительный удельный вес, причем его доля в 2008 году несколько повысилась по сравнению с 2007 годом до 56,84 % .

Анализ платежеспособности показал что на предприятии складывается сравнительно благоприятная ситуация в отношении этих показателей. Все нормативные коэффициенты, необходимые для платежеспособности, находятся достаточно близко к нормативным значениям. В 2008 году наблюдается повышение их абсолютной величины. Повышение коэффициента общей ликвидности свидетельствует о повышении уровня платежеспособности предприятия. Поскольку не все показатели ликвидности соответствуют рекомендуемым значениям, организации есть смысл произвести расчет коэффициента восстановления платежеспособности который составил 0,933, значение меньше единицы, это означает что, при сохранении сложившихся тенденций ЗАО «Цифроград» стоит перед сложной проблемой восстановления платежеспособности.

Анализ финансовой устойчивости показал что, на предприятии сложилась неплохая финансовая устойчивость. Несмотря на то, что отдельные показатели не соответствуют рекомендуемым значениям, они имеют тенденцию к изменению в сторону улучшения. Достаточно высок коэффициент самофинансирования, при одновременно низком коэффициенте финансовой напряженности.

Таким образом, на основе анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия можно сделать следующие выводы: с одной стороны - это успешно работающее предприятие, которое имеет стабильный источник получения прибыли. С другой стороны - финансирование хозяйственной деятельности осуществляется при активном участии заемного капитала, что приводит к низким показателям платежеспособности. Но несмотря на то, что некоторые показатели платежеспособности не соответствуют нормативам, они имеют тенденцию к изменению в сторону улучшения, что благоприятно влияет на деятельность данной организации. Для выхода из сложившейся ситуации руководителю данной организации необходимо найти пути повышения коэффициентов платежеспособности.

В третьей главе даны рекомендации по повышению коэффициентов платежеспособности. Одним из основных, и наиболее радикальных направлений, финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности торговой деятельности и достижению безубыточной работы. Повышение качества и конкурентоспособности товаров, снижение их себестоимости, рациональное использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращение непроизводительных расходов и потерь; рациональное управление заемными средствами; управление дебиторской и кредиторской задолженностью.

В целях быстрейшего получения денежных проанализированы два варианта: предоставление покупателю скидки за немедленную оплату произведенной поставки; получение краткосрочного кредита в банке для покрытия своих потребностей и вовлечение в оборот денежных средств без предоставления покупателю скидки.

Как показал расчет, при предоставлении скидки организация может получить доход больше, чем при предоставлении покупателю товарного кредита. Такая акция привлечет дополнительный поток покупателей, в результате чего однодневный товарооборот увеличится.

При формировании оборотного капитала очень важно определить разумное соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностями. При этом необходимо проводить оценку не только своих собственных условий кредитования покупателей, но и условий кредита поставщиков материальных ресурсов, с точки зрения уменьшения затрат или увеличения дополнительного дохода, получаемого предприятием при использовании скидок.

Так же выявлено что, предприятию выгодно использовать скидки и совершать досрочную оплату. Таким образом, ЗАО «Цифроград» принимает решение о получении краткосрочного кредита, а система скидок способствует защите предприятия от инфляционных убытков и относительно дешевому пополнению оборотного капитала в денежной или натуральной форме.

При анализе ликвидности было выявлено, что предприятие испытывает дефицит наиболее ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) для покрытия наиболее срочных обязательств (кредиторской задолженности). Соблюдение условия: А4?П4 свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Данные таблицы оценки платежеспособности свидетельствуют о неплатежеспособности предприятия. Все коэффициенты ликвидности ниже нормативных. В 2008 г. несколько возросли коэффициенты текущей и быстрой ликвидности, что является положительным моментом в работе предприятия.

Положительные значения коэффициентов обеспеченности собственными оборотными средствами и маневренности собственных оборотных средств обусловлены наличием собственных оборотных средств предприятия, которые в 2008 г. увеличились на 7 544 тыс. руб.

Анализ финансовой устойчивости свидетельствует о том, что в организации наблюдалось в начале анализируемого периода - неустойчивое финансовое состояние, а в конце - абсолютная независимость финансового состояния.

За 2008 год выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг по сравнению с 2007 годом сократилась на 16 672 тыс. руб. (или на 2,72%). Прибыль от продаж составила 18 979 тыс. руб. (увеличившись на 34,2% за счет снижения темпов роста себестоимости продукции над темпами роста выручки от реализации).

После начисления налога на прибыль и иных обязательных платежей, чистая (нераспределенная) прибыль составила 9 758 тыс. руб., увеличившись на 1 781 тыс. руб. по сравнению с предыдущим годом.

Относительно прошлого года прибыль от продаж увеличилась на 4 837 тыс. руб.: выручка от продаж снизилась на 2,72%, себестоимости реализованной продукции - 3,59%. Следовательно, рентабельность продаж увеличилась на 0,88%, а рентабельность продукции - на 0,92%. По той же причине увеличился и показатель фондорентабельности на 41,89%.

На увеличение показателей рентабельности активов и собственного капитала повлияло увеличение чистой прибыли предприятия на 1 781 тыс. руб.

Анализ данных таблицы оценки деловой активности показывает уменьшение всех коэффициентов оборачиваемости. Оборачиваемость активов в 2008 г. снизилась, так как объем выручки от продаж сократился на 2,72%, а увеличение средней величины активов составило около 18,74%.

Оборачиваемость текущих активов уменьшилась по этой же причине.

Скорость оборота собственных средств (собственного капитала), отражающая эффективность их использования, также снизилась, что вызвано уменьшением выручки от продаж.

На снижение оборачиваемости дебиторской задолженности повлияли следующие факторы: увеличение средней величины дебиторской задолженности на 40,9%, снижение выручки от продаж на 2,72%. Таким образом, оборачиваемость обязательств дебиторов снизилась, период погашения увеличился на 1день и составил 35 дней в 2008 г. (в 2007 г. - 34 дня).

Повышение средней величины кредиторской задолженности (на 26,1%) на фоне снижения объема выручки от продаж привело к уменьшению оборачиваемости и увеличению периода погашения кредиторской задолженности на 1 день (с 29 дней в 2007 г. до 30 дней в 2008 г.).

Продолжительность операционного и финансового цикла также увеличилась, что рассматривается как отрицательная тенденция.

В качестве одного из вариантов улучшения вопросов формирования и использования оборотного капитала ЗАО «Цифроград» выполнило оценку реального состояния дебиторской задолженности, установив более детальную ранжировку по срокам ее возникновения.

Расчет показал, что у организации имеется реальная угроза не получить 100,82 тысяч рублей дебиторской задолженности. Именно на эту сумму целесообразно создать резерв по сомнительным долгам. Что непременно приведет к увеличению прибыли и денежных средств и следовательно к увеличению платежеспособности ЗАО «Цифроград». Поскольку создание резерва по сомнительным долгам производится за счет прибыли организации до ее налогообложения, то, создав этот резерв, ЗАО «Цифроград» снижает сумму платежей по налогу на прибыль на 24,20 тысяч рублей (100,82 * 24 %).

Предприятие выполнило расчет прогнозного объема производства и продаж на 2008 год. Этот расчет показал, что при условии изменения структуры производства в сторону увеличения более рентабельной продукции, а также той, которая в настоящее время пользуется повышенным спросом, ЗАО «Цифроград» имеет все основания получить прибыль в размерах, превышающих 6500 тысячи рублей, что непременно приведет к повышению платежеспособности предприятия.