Сущность денег и их эволюция

Виды денег, их основные функции. Спрос и предложение на деньги. Законы денежного обращения. Факторы формирования денежной массы. Новые денежные агрегаты как основа трансформации циклических колебаний. Влияние спроса и скорости обращения на денежную массу.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 19.02.2012
Размер файла 611,7 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Сущность денег и их эволюция

Содержание

Введение.

Раздел І. Теоретические положения

1. Функции денег

2. Виды денег

3. Денежная масса

4. Спрос и предложение на деньги

5. Законы денежного обращения

Раздел ІІ. Современный подход к денежной политике

1. Факторы формирования денежной массы

1.1 Физический объём ВВП, цены и денежная масса

1.2 Влияние скорости обращения на денежную массу

1.3 Влияние спроса на иностранную валюту на денежную массу

1.4 Процентные ставки финансовых активов и их влияние на денежную массу

1.5 Нормы обязательных резервов и денежная масса

1.6 Оценка материальных активов и денежная масса

2. Деньги в современной теории и практике западной рыночной экономике

2.1 Современный западный монетаризм

2.2 Новые денежные агрегаты как основа трансформации циклических колебаний

Заключение

Литература

Введение

Деньги уже давно известны людям. Как возникли деньги и какой исторический путь они прошли? В этой работе попытаемся найти ответы на эти вопросы.

Стоимость одного товара обнаруживает себя в обмене на другой товар (Т - Т). на первый взгляд представляется, что в акте обмена товары играют одинаковую роль. На самом деле она различна. Один товар выражает свою стоимость относительно другого товара. Второй же товар, с помощью которого первый выражает свою стоимость, выступает в роли эквивалента, представляет собой эквивалентную форму стоимости. Здесь и заключён «зародыш» денег.

Если товаропроизводитель за свой товар получил эквивалент, это значит, что данный товар необходим обществу. В то же время эквивалент подтверждает сам факт создания стоимости, служит её выражением.

Исторически в роли эквивалента выступали разные продукты. На ранней стадии человеческого развития община лишь от случая к случаю обменивала какой-либо свой продукт на товар другой общины, последний выступал в роли эквивалента лишь в единичных актах обмена. Это простая, единичная или случайная форма стоимости.

С углублением разделения труда, когда оно становится более устойчивым и охватывает множество видов конкретного труда, в обмен начинает втягиваться всё большее число товаров. Здесь уже не один и тот же товар обменивается на ряд других товаров. Эту форму стоимости называют ещё полной или развёрнутой формой стоимости.

Дальнейшее развитие, рост товарного производства, повышение регулярности обмена привели к тому, что из всего товарного мира начал выделяться товар, на который всё чаще стали обмениваться другие товары. Он означал появление всеобщей формы стоимости. Товар, который обладает способностью непосредственно обмениваться на любой другой товар, получил название всеобщего эквивалента. С течением времени эта роль почти повсеместно закрепилась за серебром и золотом, что и привело к утверждению денежной формы стоимости.

Часто многие полагают, что деньги нужны для того, чтобы обслуживать торговлю. Это, конечно верно. Но роль денег в экономике гораздо шире и больше. Дело в том, что деньги серьёзно воздействуют на макроэкономический процесс. Это воздействие настолько важно, что экономисты и сейчас вступают в споры друг с другом о его механизме. Сегодня в России значение денежной системы огромно.

Есть множество определений денег: серьёзные и шутливые, всеобщие и частичные. Пожалуй, вернее всего сказать, что деньги - признаваемое всеми универсальное средство обмена, которое принимается в обмен на товары и услуги и может быть использовано для накопления богатства и использования в будущем.

РАЗДЕЛ І. Теоретические положения

1. Функции денег

Сущность денег как всеобщего эквивалента раскрывается в функциях, которые они выполняют.

Обычно выделяют три главные функции денег:

1.Счётная единица - мера стоимости. Очевидно, что для обмена товаров мы должны определять ценность некоторого товара во всех остальных товарах, а их миллионы видов. Например, буханка хлеба равна 20 коробкам спичек, 1 бутылка лимонада - полкило яблок и т. д. и т. п. Всё это сделает неэффективным и обмен, и экономику в целом. Но всё это и не нужно, потому что все товары и услуги можно оценивать через один, являющийся всеобщим эквивалентом товар - т. е. через деньги. Благодаря им обмен упрощается до предела.

Стоимость товара в денежном выражении есть его цена. Чтобы измерять стоимость товаров, необходимо какое-то количество денежного материала принять за единицу. Такая единица называется масштабом цен.

§ Рассмотрим период в России в 1991 - 1995 гг., как очень наглядный. Физический объём ВВП упал на 40,5%, а денежная масса (М2) увеличилась с учётом различий в 50 - 90 раз! Каждая единица ВВП стала обслуживаться 5 - 9 тыс. единиц денежной массы, что и означает обесценение денег. Существенно изменилась номинальная стоимость купюр: рубль как исходная денежная величина перестал фактически существовать. Вместо него базовой единицей измерения стало 1 000 руб. например, если раньше цена булки хлеба была в 4 - 5 раз меньше 1 рубля, то теперь она стала в 3 - 4 раза выше новой начальной денежной единицы в 1 000 руб.

С одной стороны, масштаб цен, как и любая мера (например, длины или массы), условен, а с другой стороны - он должен признаваться всеми в данной стране. Поэтому государство юридическим актом закрепляет денежную единицу, которая тем самым, узаконивается в данной стране.

2.Средство обмена - средство обращения. Без денег люди должны были бы пользоваться бартером - натуральным обменом одного товара на другой. А для бартера нужно найти покупателей со взаимосовпадающими потребностями. Деньги устраняют эти трудности. Деньги служат посредником в обмене товарами. С появлением денег непосредственный товарный обмен (бартер: Т - Т) принимает форму товарного обращения (Т - Д - Т), что влечёт за собой качественные перемены. Узкие границы непосредственного товарообмена преодолеваются. Продав одному, купить можно у другого. Получение денег не означает, что они будут немедленно истрачены, - можно подождать с покупкой, продать на одном рынке, а купить на другом. В результате отдельные обменные операции переплетаются и сливаются в единый процесс товарного обращения. В ходе его деньги, постоянно перемещаясь от одних лиц к другим, совершают денежное обращение.

В функции средства обращения деньги, переходя из рук в руки, остаютс лишь посредником при обмене товаров. Вот почему реальный денежный материал в этой функции может быть заменён. Для осуществлении такой замены необходимо лишь одно - гарантии, что данный знак или символ признаётся обществом как представитель определённого количества денежного материала. Так возникли вначале неполноценные монеты, а затем и бумажные деньги.

3.Средство накопления (сбережения). Сокровища.

Накопление денег может обуславливаться разными конкретными мотивами, в том числе и стяжательством, страстью к накопительству. Но есть и глубинная экономическая причина, побуждающая товаропроизводителей иметь определённый денежный резерв. Дело в том, что количество денег, требующихся для нормального хода товарного обращения, не остаётся неизменным. Поэтому возникает необходимость либо привлекать дополнительное количество средств в обращение, либо выводить из него избыток наличных средств.

Люди располагают богатством в самых различных формах: дача, автомобиль, акции, сберегательные вклады, коллекции и т. д. Но почти ни одну из них нельзя мгновенно превратить в товары и услуги первой необходимости или просто нужные нам немедленно, сейчас вещи. Часто говорят, что деньги обладают мгновенной ликвидностью. Нет ничего проще, чем ликвидировать деньги в обмен на любой товар. Вообще деньги - единственный товар, использовать который можно, только ликвидируя его.

4.Мировые деньги.

С развитием международного разделения труда товарное обращение выходит за рамки национального государства. Соответственно деньги начинают обслуживать международную торговлю, то есть выступать как мировые деньги. При этом они используются в роли всеобщего средства платежа (возмещение дефицитов международных балансов), всеобщего покупательного средства и материализации богатства вообще (при переводе капиталов из одной страны в другую).

В 1944 году в Бреттон Вуде было подписано так называемое бреттонвудское соглашение. Были созданы институты упорядочивающие вывоз капитала. В первую очередь Генеральное соглашение по тарифам и торговле ГАТТ (General Agreement on Tariffs and Trade - GATT),именуемое сегодня Всемирная торговая организация ВТО). Затем Международный валютный фонд (МВФ), Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Единственной валютой, которая могла обеспечивать конвертируемость к золоту, был американский доллар. Он-то и стал главной валютой мира. В послевоенное время товарооборот на мировом рынке стал совершаться с помощью резервных национальных валют (прежде всего американского доллара, английского фунта стерлингов и позже евро) и других разновидностей денег. И до поры мир капитала особых потрясений не испытывал.

2. Виды денег

За свою длительную историю человечество видело огромное число различных видов денег. У одних народов роль денег играли, например, ракушки, у других - руды цветных металлов, у третьих - хвост (единица) пушнины, у земледельцев - зерно, овощи, фрукты, у скотоводов - скот, мясо и т. п. В роли денег себя попробовали в своё время табак и крепкие алкогольные напитки, специи и натуральные красители, оружие и драгоценные камни и т. д. но деньгами никогда и нигде не становилась, например, стрижка или стирка белья. Из этого следует, что, для того чтобы стать деньгами, товар должен обладать какими-то специальными свойствами. И это действительно так.

Постепенно человечество выработало три устойчивых требования к тому, что могло бы служить деньгами. Эти требования включали:

долговечность;

делимость;

редкость.

Наиболее идеально этим требованиям отвечали благородные металлы (золото, серебро), которые на много столетий захватили денежный «престол». Из этих металлов чеканились монеты.

Драгоценный металл из-за неудобства в обращении заменялся начиная с ХVІІ века всё в большей степени на классические банкноты. Речь идёт о наличных средствах, покрытых золотым и серебряным депозитами. Они представляли собой банковский чек на депонированный драгоценный металл, который мог быть затребован в любой момент. Эти классические банкноты уже использовались в международных платежах. Но в основном в обращении был всё-таки драгоценный металл. Классические бумажные деньги стали еще более удобными в обращении. Их стоимость была связана с драгоценным металлом только номинально.

Отметим, что пока с золотом в функции всеобщего эквивалента выступало серебро, денежная система была биметаллической. Приблизительно на стыке ХІХ и ХХ веков одна страна за другой стали переходить к золотой валюте, то есть монометаллической системе. В Австрии это произошло в 1892 г., Японии - в 1897., в России - в 1898 г., в США - в 1900 г. В великобритании золотоденежная система была введена ещё в конце ХVІІІ века, в Германии - с 1871 г., в Нидерландах - с 1877 г. в Бельгии, во Франции, в Швейцарии, а также в британских и голландских колониях она начала фактически господствовать с начала ХХ века. Таким образом из национальных денежных систем на золотой основе образовалась международная валютно-финансовая система, которая была названа золотым стандартом. Впервые понятие конвертируемости валюты было использовано в связи с золотым стандартом.

Основные принципы золотого стандарта. Наряду с золотыми монетами в отдельных странах в обращении находились и денежные знаки. По желанию владельцев Центральные банки меняли их с учётом номинальной стоимости на золотые монеты с соответствующим содержанием золота или на золотые слитки. Ввоз и вывоз золота мог осуществляться свободно в любой форме и объёме. Так же свободно было обращение денежных знаков и за пределами страны. Этот свободный обмен денежных знаков на золото и наоборот, а также их свободное обращение в международном масштабе обусловили относительную стабильность курсов отдельных национальных валют в рамках так называемых золотых «точек» золотого паритета. Если обменный курс выше золотой «точки» (золотой паритет + затраты на транспортировку, страхование и другие различные побочные затраты золотого платежа), то должник (импортёр) производит оплату не в национальной валюте, а золотом. И, наоборот, если обменный курс ниже золотой «точки», то экспортёр (кредитор) выбирает оплату золотом. Фиксированное содержание золота в валюте и выполнение правил, предусматривающих почти полный отказ от автономной национальной денежной конъюнктурной политики, обеспечили совместно с золотыми «точками», хотя и с ограничениями, саморегулирование валютной системы. Но при этой системе предложение денег во внутренней экономике непосредственно связано со сбалансированностью внешнеэкономических связей: увеличение количества находящихся в обращении бумажных денег повышает уровень цен по сравнению с ценами внешнеторговых партнёров; это приводит к уменьшению экспорта и интенсифицирует импорт; дефицит платёжного баланса диктует необходимость экспорта золотых слитков, в результате чего уменьшается количество золота для покрытия находящейся в обороте денежной массы.

Окончательный развал валютной системы, базирующейся непосредственно на золоте, произошёл во время мирового экономического кризиса 1929 - 1933 гг.

В 1944 году в Бреттон Вуде было установлено: единственной валютой, которая могла обеспечивать конвертируемость к золоту - американский доллар. Но и он после долларового дефолта в 1971 году получил отмену конвертируемости к золоту 15 августа 1971 г. (Практически он был неконвертируем в золото уже 1962 году.).

Таким образом, можно сказать, что в настоящее время мы имеем дело с символическими деньгами.

Монеты из дешёвых сплавов - пример символических денег. Все знают, что из себя представляют современные монеты. Но мы редко задаёмся вопросом: а почему мы платим за эти монеты больше, чем стоит их производство? Всё дело в том, что, во-первых, использование монет, как и любых других символических денег, возможно только, если их выпуск ограничен. Во-вторых, выпуск монет и других символических денег монополизирован государством. Если дать право делать деньги всякому, то их цена упадёт до затрат на их производство. Тогда они потеряют своё значение. А монополист, т. е. государство, должен заботится о поддержании цены денег на устойчивом уровне. Выпуск частных денег запрещен во всех странах мира.

Главным видом современных символических денег являются бумажные деньги, т. е. деньги, которые объявлены правительством как обязательное к приёму средство обращения и законное средство платежей за долги.

В Европе появление бумажных денег связывают обычно с опытом Франции 1716-1720гг. Эмиссия бумажных денег, проведенная банком Джона Ло, окончилась неудачей. В России эмиссия бумажных денег - ассигнаций впервые началась в 1769г. Предполагалось что, как и в других странах, рискнувших ввести бумажные деньги, их можно будет при желании обменять на серебро или золото. Но все оказалось иначе. Уже к концу века излишек ассигнаций заставил приостановить размен, курс ассигнационного рубля, естественно, начал падать, а товарные цены расти. Деньги делились на "плохие" и "хорошие". По закону Томаса Грехэма, плохие деньги вытесняют хорошие.

Преимуществом бумажных денег можно считать очень низкие затраты на их производство. Зато бумажные деньги всегда создавали огромное искушение напечатать их как можно больше. Именно этого искушения не выдержали в 1980-е годы Израиль, Бразилия, Аргентина, Боливия. А результатом было катастрофическое обесценение местной валюты и гиперинфляция. К сожалению, в 1991/92/93 годах новое правительство России, Центральный банк, в свою очередь, не выдержали всё того же искушения и ввергли страну в гиперинфляцию.

В развитых странах с рыночной экономикой основная доля среди средств обращения приходится на так называемые банковские деньги. Происхождение этого вида денег, как и сегодня, идёт от долгов коммерческих фирм и частных лиц.

В 1682 году один из первых экономистов-мыслителей , Уильям Петти, в своём труде «Самое малое, что можно бы сказать о деньгах», написанном в форме вопросов и ответов, в частности спрашивал: «Какое есть лекарство, ежели у нас мало денег?» - и отвечал: «Нам надлежит устроить банк», то есть «машину» для производства кредита, для усиления эффекта существующих денег.

Рождение банка, по мнению современного французского исследователя Фернана Броделя, было вызвано необходимостью активизировать и даже, по возможности, заменить «звонкую» монету, выполнявшую слишком медленно (или не выполнявшую, если монеты находились в «кубышке») свою задачу. Речь шла о, так сказать, эрзаце денег, или деньгах, «поддающихся упразднению». Именно тяжёлые монеты своей медлительностью способствовали на заре экономической жизни появлению профессии банкира.

А сегодня главным должником являются банки . Они получают от населения деньги на хранение, и эти деньги становятся банковским долгом. . но люди не только хранят деньги в банке, они помещают их в банк для того, чтобы эти «деньги делали деньги». И в этом случае банк тоже становится должником и выдаёт вкладчику чековый документ. Собственно говоря, банковские деньги и есть чеки, полученные вкладчиком от банков и других финансовых фирм, которые служат как средство платежа.

Чек

Чек есть письменный приказ владельца текущего счета в банке о выплате указанной суммы определенному лицу, или кому лицо прикажет, или предъявителю чека.

Используется как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Он является бессрочным обязательством.

Для того чтобы чек имел силу законного долгового обязательства, он должен иметь:

· указание на того, кто имеет право получить эти деньги;

· сумму платежа цифрами и прописью;

· название и местонахождение банка;

· подпись чекодателя.

Чеки подразделяются на:

Именные:

· С правом передачи третьему лицу (ордерные);

· Без права передачи третьему лицу;

· Предъявительские.

Таким образом, чек служит средством получения наличных денег с текущего счета в банке, средством обращения и платежа за купленные товары, погашение долга, безналичных расчетов. Погашение долга чеком означает превращение задолженности частного лица в долг банковской системы.

Развитие обращения чеков вызвало ряд проблем, связанных с их оплатой и множеством подписей на чековых книжках. Поэтому возникла тенденция к замене чеков другими средствами использования текущих счетов, в частности кредитными карточками.

Банк выдаёт чеки тем, кто сделал денежный вклад (депозит) для использования его в целях осуществления платежей. Естественно, что деньги с такого вклада должны быть в руках у вкладчика по первому требованию. Поэтому такой вклад называют депозитом до востребования, т. е. денежным вкладом в коммерческом банке для платежей при помощи банковских денег (чеков). Чековые депозиты - количественно самые распространенные средства обращения в странах с рыночной экономикой. По депозитам до востребования нельзя было платить процент. данный вид платёжных средств получил название банковские деньги.

Другой формой депозитов являются срочные депозиты, т. е. денежные вклады в банке, помещенные туда на определенный срок с целью получения процентов (доходов). Срочные депозиты - очень старая форма вкладов. Когда-то она создала целый слой населения, которых называли рантье. Это были владельцы вкладов и пакетов ценных бумаг. Они получали фиксированные доходы, не работая. Если власти разрешали платить процент по депозитам до востребования, то он был существенно ниже, чем процент по срочным депозитам. Но традиционно вкладчик штрафовался, если снимал деньги со срочного депозита раньше оговоренного срока.

С развитием товарного обращения время реализации товаров всё чаще отрывается от времени их оплаты. Это значит, что товар продаётся в кредит. Продавец становится кредитором, а покупатель - продавцом. Так, урожай в сельском хозяйстве собирается раз в год. Но крестьянину нужны товары в течение всего года. Без кредитной формы продажи он их не смог бы ппиобрести.

С другой стороны бурно развивалось вексельное обращение (вексель - это долговое обязательство) и на базе этого оборота (векселя, кредиты) возникли так называемые кредитные деньги.

Кредитные деньги.

Кредитные деньги возникают из функции денег как средства платежа, развитие которого происходит на основе кредита. Существует три вида кредитных орудий обращения:

· вексель,

· банкнота,

· кредитная карточка.

Причем самым старым является вексель - он появился уже в XII веке как средство расчетов между купцами, а два последние были созданы банками в качестве кредитных орудий.

Вексель

- это письменное, абстрактное и бесспорное обязательство заемщика об уплате определенной суммы кредитору по истечении указанного в нем срока. Поясним некоторые слова из определения.

Абстрактность - в векселе не указывают причину возникновения долга.

Бесспорность - лицо, выдавшее вексель, не имеет права отказать в платеже.

Векселя бывают простые и переводные.

Простой вексель - письменное обязательство, выданное должником кредитору об уплате по истечении срока.

Переводной вексель - письменное обязательство, выданное должником кредитору об уплате по истечении срока кредитору или тому, кому он скажет.

Кредитор может использовать вексель следующим образом:

1. Получить деньги по истечении срока платежа;

2. Учесть вексель, в банке получив при этом его сумму за вычетом учетного процента;

3. Использовать как средство платежа при покупке товаров (если поставщик согласен принять вексель в качестве платежа).

Итак, благодаря своей абстрактности и бесспорности, вексель приобретает третье свойство - обращаемость.

Вексель - краткосрочное обязательство, обычно сроком до 3-х месяцев.

Замещение металлических денег в обращении векселями происходит двумя путями:

1. До наступления срока платежа векселя могут обращаться как платежное и покупательные средства.

2. Часть векселей взаимно погашается, исключая таким образом, необходимость в деньгах.

Банкнота

- это вексель эмиссионного банка. Банкнота отличается от векселя, поскольку не выпускаются только для какой-то конкретной сделки. В отличие от векселя, банкнота является бессрочным обязательством банка, подлежавшая раньше обмену на золото по предъявлению ("Объявителю сей государственной ассигнации платитъ Ассигнацонный Банкъ ... ходячею монетою").

При учете векселей банк выпускал в обращение банкноты, один вид кредитных денег заменялся другим. При оплате векселей банкноты возвращались обратно в банк.

Центральный банк тесно связан с правительством, которое пользуется его кредитами под свои краткосрочные обязательства. Поскольку расходы правительства носит непроизводительный характер, то такое заимствование вызовет избыточную эмиссию. Чтобы воспрепятствовать этому, необходим свободный размен банкнот на золото, тогда количество банкнот будет определяться потребностями товарного обращения.

Неразменные на золото банкноты

С прекращением размена банкнот на золото механизм банковской эмиссии претерпевает значительные изменения, вместе с этим меняется и природа банкнот. Наряду с коммерческими векселями в качестве законного обеспечения банкнот используются облигации госзаймов и казначейские векселя. Реальное вексельное обеспечение уступило место фиктивному. Неразменные на золото банкноты полностью подчиняются закону обращения бумажных денег, и для них характерно инфляционное обесценение.

Кредитная карточка

- именной документ, выпущенный банком или торговой фирмой, удостоверяющий личность владельца счета в банке и дающий ему право на приобретение товаров и услуг в розничной торговле без оплаты наличными.

Существуют различные виды пластиковых карточек, которые различаются своим назначением, функционированием и техническими характеристиками.

С точки зрения механизма расчетов карточные системы делятся на двусторонние и многосторонние.

С точки зрения функционирования карточные системы делятся на дебетовые и кредитные.

Однако ничто не стоит на месте в финансовом секторе. Помимо названных существуют еще деньги, называемые «почти-деньгами». Это ликвидные активы, имеющие фиксированную номинальную стоимость и легко обращающиеся в наличные деньги или чековые вклады. К «почти-деньгами» относятся бесчековые сберегательные счета, срочные вклады и краткосрочные государственные ценные бумаги.

В последние десятилетия ХХ века появились смешанные депозиты. Дело в том, что постепенно у коммерческих банков стали появляться конкуренты.

Это были ссудно-сберегательные ассоциации, взаимосберегательные банки, кредитные союзы. Чтобы выжить в конкуренции с коммерческими банками, , они должны были предлагать новые виды услуг. И они сумели создать их. Это были, прежде всего, оборотные счета по сберегательным вкладам. Их называют чаще НАУ (NOW) счета. Как и по срочным депозитам, по ним платят довольно высокий процент. Но одновременно их можно использовать как обычные счета до востребования.

И вновь конкуренция подстегнула поиски ответа коммерческих банков. Ответ был найден в создании автоматических трансфертных услуг (АТУ - ATS). Банкам запрещалось платить проценты по депозитам до востребования. Счета АТУ позволили им обойти этот запрет, переводя по требованию клиента деньги со сберегательного счёта на чековый счёт, и наоборот. А сегодня вообще отменены запреты на выплату процентов по всем видам вкладов, а также ограничения по минимальной сумме вклада. Это привело к крупным последствиям для денежной массы.

Но разновидностей денег становится всё больше. В последние десятилетия появились электронные деньги.

3. Денежная масса

Традиционно считалось, что денежная масса - сумма всех символических денег (монет и бумажных денег), а также банковских денег. банковскими деньгами были чеки, выдававшиеся владельцам депозитов до востребования. Теперь чеки получают владельцы и других форм депозитов. Сущность и структура денег, таким образом, значительно менялась по мере развития банковской системы. В течение длительного времени существовали различные взгляды на роль банков. Одни твёрдо верили, что банки - всего лишь «камера хранения» для денег; другие, начиная ещё с Адама Смита, доказывали, что банки способны создавать новые деньги, то есть в краткосрочном аспекте мультипликатировать их количество, в долгосрочном - давать жизнь новым их видам и формам. История подтвердила, как мы видим, правоту последних.

С усложнением финансовой системы золотые монеты уступили место банкнотам, которые, в свою очередь, дали дорогу текущим счетам. Заметим, что объём современных чековых депозитов превышает количество банкнот в хранилищах банков. Таким образом, новые формы денег не просто замещают, но и мультиплицируют «старые» деньги.

Российский денежный агрегат М0 так же, как и во всём мире, включает наличные деньги населения и остатки наличности в кассах предприятий и организаций. А вот денежный агрегат М1 в российских условиях имеет несколько иную, хотя по сути близкую к своим зарубежным аналогам форму и структуру.

М1 =М0 + средства на расчётных счетах предприятий и организаций + средства Госстраха + депозиты населения в сбербанках до востребования + депозиты населения и предприятий в коммерческих банках

Для сравнения, в международной практике:

М1 = М0(наличные деньги) + депозиты до востребования + прочие чековые депозиты, приносящие процент

Другими словами, денежный агрегат М1 включает наличные деньги и трансакционные депозиты, то есть наиболее высоколиквидные средства, обслуживающие текущие сделки и платежи. Часть депозитов коммерческих банков, включаемых в наш отечественный денежный агрегат М1, носит срочный характер. Тем не менее, по утверждению экспертов-аналитиков Центрального банка РФ, подавляющая часть этих вкладов принадлежит юридическим лицам, имеющим возможность выписывать платёжные документы на эти вклады, из чего делается вывод, что по уровню ликвидности вклады в коммерческих банках приближаются к средствам на расчётных счетах. Всё же российский агрегат М1 менее ликвиден, чем в странах с развитой рыночной экономикой, хотя бы в силу практически малому хождению чеков, выписываемых на депозитные вклады.

В ходе дальнейшего развития рыночной экономики всё острее ощущалась потребность в эффективном механизме перераспределения денежных ресурсов между сферами экономики, а также обмена первых между экономическими агентами, то есть росла потребность в гибкой системе кредитования. Повышение ликвидности активов денежных сберегательных институтов путём внедрения кредитных денег потребовало в то же время формирования ограниченно ликвидных пассивов, за счёт которых и появился на свет денежный агрегат М2. Действительно, чем большую долю пассивов составляют деньги, выполняющие не роль средства платежа, а функцию накопления капитала, тем меньше отток денег и объём необходимых резервов и, следовательно, тем больше возможности кредитования.

Рост спроса на кредит, усложнения форм кредитных денег создали возможности для получения достаточно высоких доходов от денежных накоплений, что обусловило появление взаимных фондов и депозитных счетов денежного рынка, которые продают титулы собственности населению и вкладывают полученные средства в краткосрочные денежные инструменты. Растущий спрос на краткосрочные активы выразился в конечном итоге в появление однодневных соглашений об обратном выкупе и однодневных евродолларовых займов. Так сформировался ограниченно ликвидный агрегат М2.

М2 = М1 + срочные вклады (приносящие процент) + сберегательные вклады до востребования (приносящие процент) без права пользоваться чеками + взаимные фонды и депозитные счета денежного рынка + однодневные соглашения об обратном выкупе + однодневные займы в евродолларах.

Агрегат М2 в российских условиях не содержит многих современных инструментов, таких как, взаимные фонды и депозитные счета денежного рынка, соглашения об обратном выкупе, а также вклады до востребования без права пользования чеками, однодневные займы и соглашения, т. е средства более ликвидные, чем срочные депозиты.

М2 = М1 + срочные депозиты населения в сбербанках.

Агрегат М3 возник в ответ на следующие потребности финансовой системы.

Во-первых, расширение спроса на кредиты вызвало необходимость появления новых объектов залога, под которые могут выдаваться кредиты. Эту роль стали играть депозитные сертификаты, подтверждающие право собственности их держателей на крупные срочные вклады.

Во-вторых, рост спроса на кредитные ресурсы потребовал создания новых, ещё менее ликвидных денежных субститутов, являющихся результатом мультипликации элементов, входящих в М2.

И в-третьих, такие компоненты, как срочные соглашения об обратном выкупе и срочные евродолларовые займы, являются ответом на рост потребности в хеджировании (страховании от потерь).

М3 = М2 + депозитные сертификаты + срочные соглашения об обратном выкупе + срочные займы в евродолларах + акции взаимных фондов денежного рынка.

Компоненты, формирующие агрегат М3, носят в российской финансовой системе зачаточный характер: М3 = М2 + депозитные сертификаты + облигации госзайма. Как правило, государственные облигации не включаются непосредственно в денежные агрегаты. Так, например, в США государственные облигации, несмотря на широкое хождение и надёжность, считаются всё же менее ликвидными, чем прочие денежные инструменты и наряду с некоторыми другими (наиболее ликвидными) ценными бумагами (банковские акцепты, казначейские векселя, сберегательные облигации и др.) причисляются к самому широкому на сегодняшний день денежному агрегату, обозначаемом параметром L.

В недавнем прошлом М1 выражала реальную денежную массу, которую нужно было регулировать. На сегодняшний день лучшим измерителем количества денег в обращении является М2. В развитых странах именно М2 - объект контроля со стороны центральных банков. При этом центральный банк не руководствуется тем, чтобы получать прибыль от производства денег. Агрегаты М2 и М3 часто называют эластичными деньгами.

В России действуют агрегаты М0, М1, М2 и М3. Но различие, например, между М2 и М3 столь невелико (десятые доли процента), что это указывает, во-первых, на абсолютное преобладание наличности в денежной массе, во-вторых, - на наличие огромного сектора теневой экономики.

Таким образом, все российские денежные агрегаты менее ликвидны, чем компоненты денежной массы в развитых экономиках. Тем не менее с некоторой осторожностью можно сказать, что они аналогичны последним по степени убывания ликвидности при переходе от одного агрегата к другому. Поэтому структура денежной массы развитых стран может использоваться в качестве базы для сравнения и анализа при выработке ориентиров кредитно-денежной политики в России.

4. Спрос и предложения на деньги.

Ранее мы указали различные функции денег. Они могут быть средством обращения, мерой стоимости и т. д. А существует ли альтернативная стоимость владения деньгами? Альтернативная стоимость владения деньгами - потерянный процент, который мог бы быть заработан, если бы деньги были помещены в менее ликвидную форму активов. Другими словами, в рыночной экономике любой человек имеет выбор: либо держать при себе деньги, либо поместить их в банк. В первом случае они не принесут владельцу ничего. Во втором - они заработают процент, причём процент будет тем выше, чем менее ликвидными будут активы, куда вложены деньги.

Тем не менее большинство людей предпочитают держать часть денег на руках (в форме наличных и чековых депозитов). Для этого у них есть, по крайней мере, три мотива, три причины.

1) Мотив предосторожности. Разумный и осторожный человек всегда держит так называемый «запас на чёрный день». Случилось что-то со здоровьем близких, и нужно оплатить частные услуги врача. Попалась какая-нибудь нужная вещь, которую необходимо выкупить немедленно. Все это - причины для того, чтобы иметь при себе какую-то сумму денег.

2) Возможность заключения сделки. Для тех, кто занят индивидуальным бизнесом, возможность неожиданной выгодной сделки надо предвидеть всегда, а следовательно, нужно иметь какой-то запас денег на руках. Если перспективы таких сделок растут, то спрос на деньги тоже растёт.

3) Спекулятивный мотив. Большинству людей не нравятся понятия спекуляция и спекулянт. Но в странах с рыночной экономикой мир спекуляций совершенно законен (типичный пример - финансовый спекулянт Дж. Сорос). Например, для тех, кто держит своё богатство в акциях, спекуляция на фондовой бирже (рынок частных ценных бумаг) - вопрос жизни или смерти. В октябре 1987 года произошёл буквально обвал на фондовой бирже Нью-Йорка, курс акций упал на 500 пунктов в один день. Тот, кто держал свои активы в акциях потерял. А ведь если бы они догадывались о таком падении, то потихоньку попытались бы перевести акции в банковские деньги. Но если бы они ожидали, что курс акций вырастет, то, наоборот, ликвидировали бы часть денег, превратив их в акции.

Факторы, которые влияют на три рассмотренных мотива, влияют и на спрос на деньги. Поскольку деньги - тоже товар, то и факторы (детерминанты) спроса на деньги должны быть примерно такими же, как и факторы спроса на любой другой товар. Такими факторами - детерминантами являются ставка процента (цена кредита), уровень реального ВНП, уровень цен и ожидаемый темп инфляции.

Ставка процента измеряет альтернативную стоимость обладания деньгами. Объём спроса на деньги будет меняться в обратной зависимости от ставки процента (выше - ниже, ниже - выше).

Простая модель денежного рынка показана на рис. 1. По горизонтальной оси откладывается объём денежной массы, а по вертикальной - процент. Это не значит, что процент является «ценой» денег в обычном смысле; напротив, процент показывает, какой доход получает человек, поместивший свои деньги в средства (активы), приносящие проценты. Это означает, что уровень процента отражает издержки, которые он несёт ради сохранения своих средств в высоколиквидной форме, вместо того чтобы размещать их в различные активы, приносящие процент. наличные средства вообще не приносят процента (прибыли), в отличие от облигаций и других ценных бумаг. Чем выше процент, тем больше должен получить тот, кто поместил свои деньги в ценные бумаги, приносящие процент, вместо того, чтобы хранить их в бумажнике.

Рис. 1. Рынок денег

Объём спроса на деньги находится в обратной зависимости от уровня процента. Чем выше процент, тем более привлекательным становится размещение своих средств каким-либо иным способом, например, в облигациях. Предложение денег регулируется частично денежной политикой Центрального банка, частично - уровнем процента. высокий уровень процента привлекает больше валюты из-за границы. Следовательно, чем выше процент, тем больше становится предлагаемая масса денег.

Процентом равновесия на денежном рынке денег является такой уровень процента, при котором спрос и предложение денег равны. Политика денежной экспансии, которая увеличивает денежную массу, вызывает снижение процента.

Вместе с тем спрос на деньги будет увеличиваться по мере роста ВНП, поскольку чем больше ВНП, тем больше заключаемых сделок. Рост уровня цен также ведёт к увеличению спроса на деньги: ведь теперь даже при прежнем объёме покупок потребуется более значительная сумма денег. Напротив, если прогнозы покажут рост будущего уровня цен, то люди будут ликвидировать деньги, превращая их в активы, приносящие доход, чтобы компенсировать будущий рост цен. Эти вопросы рассмотрим ниже.

Существует четыре источника предложения денег.

Во-первых, имеется Центральный банк (в России - ЦБ РФ, в США - ФРС, в Швеции - Свериес Риксбанк и т. д.), который непосредственно управляет значительной частью денежной массы, поскольку он контролирует денежную эмиссию (выпуск бумажных денег) и определяет, сколько должно быть напечатано денежных знаков. Следовательно, объём денег зависит не от процента, а от политических решений.

Во-вторых, на денежную массу оказывает воздействие деятельность коммерческих банков. Банки дают деньги в кредит предприятиям и домашним хозяйствам. Эти деньги используются для покупки товаров и услуг, а большая часть средств, получаемых продавцами, кладётся ими на новые банковские счета. Вместе с тем возрастает общий объём вкладов населения в банках. Когда в распоряжении банков, таким образом, поступает больше денег, они получают возможность выдавать ещё больше кредитов. При этом денежная масса увеличивается. Таким способом банки могут «создавать» деньги, начав экспансию выдачи кредитов. Однако Центральный банк различными методами устанавливает пределы, в которых банки могут расширять кредитование. Один из методов состоит в том, чтобы с помощью политики «нормы минимальных резервов» принудить банки иметь определённый резерв платёжных средств (в кассе или на депонированных счетах Центрального банка), чтобы иметь возможность осуществлять выплаты тем клиентам, которые захотят снять деньги со своего счёта. Это приводит к тому, что банки не могут использовать все свои депозиты для выдачи кредитов. Варьируя нормы минимальных резервов, Центральный банк может влиять на возможности банков создавать платёжные средства. Если норма минимальных резеров увеличивается, банки уже не могут выдавать так много кредитов, как раньше; следовательно, уменьшается и денежная масса. Если норма минимальных резервов снижается, то возрастает денежная масса. И эти изменения денежной массы так же не зависят от процента.

В-третьих, Центральный банк может воздействовать на денежную массу путём купли-продажи ценных бумаг, так называемых «операций на открытом рынке». Когда Центральный банк выкупает облигации у населения, он расплачивается деньгами. Тем самым на рынок поступает больше денег, и денежная масса увеличивается. Когда Центральный банк прдаёт облигации населению, деньги изымаются с рынка в Центральный банк (поскольку домашние хозяйства и предприятия, покупающие облигации, платят наличными). Таким образом денежная масса уменьшается.

В-четвёртых, фактором изменения денежной массы является движение валюты за границу и из-за рубежа - в страну. Если приток валюты из-за рубежа больше , чем её отток, масса платёжных ресурсов в стране возрастает. Если наоборот, отток больше, чем приток, то денежная масса уменьшается. Этот механизм связан с величиной процента. Чем выше процент внутри страны (или по сути дела, чем выше процент внутри страны по сравнению с окружающими странами), тем больше приток денег из-за границы. Это связано с тем, что высокие доходы (проценты) привлекают также и иностранных вкладчиков. Таким же образом низкий процент приводит к утечке валюты и уменьшению денежной массы.

Поэтому кривая предложения денег направлена вверх, наподобие кривых предложения других субститутов. Однако факторы, определяющие вид этой кривой, - иные.

Зависимость от окружающего мира и способность иностранных вкладчиков перемещать свои деньги в те страны, где доходы наиболее высокие и риски низкие, - вот причина того, что высокий процент вызывает рост предложения денег.

Пересечение кривой спроса и предложения денег даёт точку (процент) равновесия. На рис. 1 это r1. Из графика также следует, что денежная политика, увеличивающая денежную массу, направлена на снижение уровня процента. Если Центральный банк принимает решение увеличить денежную массу, позволив напечатать дополнительное количество денег либо покупая государственные ценные бумаги, то кривая предложения денег на графике смещается вправо. Это значит, что процент равновесия снижается до уровня r2. Большее количество денег найдёт спрос только в том случае, если «издержки» обладания деньгами (т. е. процент, или доход, который теряет человек, владеющий деньгами вместо облигаций) снижаются. Таким же образом рестриктивная денежная политика, уменьшающая денежную массу, заставляет процент повышаться.

Влияние спроса и предложения денег на уровень цен.

Между предложением денег и уровнем цен есть близкая, но не всегда ясная связь. Действительно, наблюдавшийся десятками лет рост уровня цен сопровождался увеличением предложения денег. Но это ещё не доказывает, что увеличение предложения денег обязательно ведёт к росту уровня цен. Поэтому для анализа применим модель денежного спроса и предложения.

Нам известно, что процент является альтернативной стоимостью владения деньгами. Стоимость денег определяется их покупательной способностью, т. е. объёмом товаров и услуг, который можно купить на одну единицу денег.

Формула покупательной способности денег может быть представлена как:

М = ,

при этом уровень цен измеряется индексом потребительских цен. Так что, если индекс вырос на 7%, то стоимость денежной единицы снизилась на 7%.

Модель спроса и предложения денег даёт прогноз о том, что в случае, если предложение денег превысит спрос на них, стоимость денег упадёт. Чтобы убедиться в верности такого прогноза, допустим, что денежный рынок первоначально находится в равновесии в точке Е (рис. 2).

Затем предложение денег увеличивается. Теперь покупатели и продавцы обнаруживают, что существует избыток денег на денежном рынке. Они отреагируют на это тем, что захотят часть потратить на покупку товаров и услуг. Но это желание вряд ли осуществится в отношении всех покупателей и продавцов. То, что может сделать один, не всегда могут сделать все. У одного сумма денег уменьшается, а у другого увеличивается. Общая же сумма на руках не меняется, потому что переход денег из одних рук в другие не меняет их общей массы в экономике.

Рис. 2. Зависимость покупательной способности денег от их количества.

Изменяется уровень цен. По мере расходования избыточной денежной массы растут цены на товары и услуги. А если растут цены, то падает стоимость денег (покупательная способность). Именно это демонстрирует рис.1., на котором сдвиг кривой предложения денег ( перемещается на место ) создаёт избыток денег (разница М1 - М2), в результате стоимость денег 1/Р падает до уровня 1/Р1.

На рис.2 кривая спроса на деньги является функцией стоимости денег, которая измеряется их покупательной способностью. Следует особо подчеркнуть, что кривая спроса - это не функция ставки процента. Ставка процента измеряет альтернативную стоимость владения деньгами. А стоимость самих денег определяется их покупательной способностью.

Как видно из рис.2, кривая спроса на деньги наклонена вниз. причина этого состоит в том, что по мере снижения стоимости денег (т. е. роста уровня цен) растёт спрос на деньги. Ведь в этом случае на каждую сделку, операцию, покупку требуется больше денег.

Предложение денег, в отличие от спроса на деньги, не является функцией стоимости денег. Объём предложения денег определяется властями, а точнее - Центральным банком страны. И в нашем примере на рис. 2 рост предложенных денег стал следствием решения Центрального банка. Конечный результат этого шага - рост уровня цен и, следовательно, снижение покупательной способности денег. Этот вывод из анализа на основе спрос/предложение подтверждается огромным числом примеров из истории стран с развитой рыночной экономикой.

Воздействие денежного спроса и предложения на совокупное предложение.

Изменение в количестве денег (в денежной массе) в экономике воздействует не только на рост цен, но и на макроэкономическую ситуацию в целом, особенно на рост реального национального дохода. В кейнсианской модели такое воздействие осуществляется косвенно. передаточный механизм от момента увеличения денежной массы передаёт это воздействие через ряд стадий. При этом в модели Кейнса изменение в количестве денег взаимодействует с кривой неизменяемого денежного спроса. В кейнсианском анализе такой спрос называют предпочтением ликвидности.

Изменение в количестве денег ведёт к изменению в процентной ставке, затем изменившаяся ставка воздействует на объём инвестиций. Изменившиеся инвестиции, в свою очередь, оказывают мультиплицированное воздействие на совокупный спрос. Наконец, новый объём спроса ведёт к изменениям в номинальном национальном доходе. А изменения в номинальном национальном доходе складывается из двух частей: изменения в реальном ВНП и изменения в ценовом уровне.

Вся эта длинная цепь воздействий была названа кейнсианским передаточным механизмом. Попробуем рассмотреть его на каком-либо примере.

Допустим, что предложение денег выросло. Теперь на денежном рынке оказалось больше денег (избыток), чем нужно было бы продавцам и покупателям при данной ставке процента. Вспомним, что является альтернативой владению деньгами? Помещение денег в активы, которые приносят проценты (доход). Избыточные деньги будут направлены в такие активы - акции или облигации, например. Рост спроса на облигации вызовет рост цены на них.

Ставка процента упадёт. Приведём пример:

v некто покупает облигацию за 10 000 руб., по которой платят в год 1 000 руб., т. е. облигация приносит 10% дохода. Теперь предложение денег увеличивается, и спрос на облигации тоже увеличивается. Цена облигации удваивается до 20 000 руб., но она по-прежнему приносит 1 000 руб. ежегодного дохода. Ставка процента по этой облигации

снизилась вдвое.

Вывод: при росте цены активов, приносящих доход в виде процента, ставка процента падает. Конечно, если цена таких активов падает, то ставка процента растёт, а чем выше ставка процента, тем меньше мотивов к инвестициям. Ведь объём инвестиций обратно пропорционален направлению движения ставки процента. Дело в том, что предприниматели, рассматривая проекты, в которые можно инвестировать капитал, поступают следующим образом: они оценивают вероятный доход от них, потом расставляют их по убывающей (ранжируют) и отсекают те, что ниже нынешней ставки процента. Но ставка процента поднялась, и поэтому лишь немногие проекты возьмут эту новую, более высокую «планку». В связи с этим снизится число инвестиционных проектов, а с ними и объём инвестиций.

Конечно, когда ставка процента падает, то эту низкую «планку» преодолевает большее число проектов. В нашем примере «планка» снизилась с 10 до 5%. Теперь инвестиции вырастут, что мультиплицированно увеличит совокупный спрос. При этом произойдёт кратковременный рост и реального ВНП, и уровня цен. Больший ВНП и рост цен означают большее число сделок, покупок, других хозяйственных операций. А это потребует большего объёма денежной массы. Теперь спрос на деньги начнёт расти, что приведёт к росту ставки процента. И цикл повторяется.

Однако кейнсианцы считают, что стартовый запуск всего описанного передаточного механизма затем затухает от стадии к стадии. Для того, чтобы значительно изменить ставку процента, необходимо относительно крупное увеличение денежной массы. Кейнсианцы полагают, что инвестиции не среагируют на новую ставку процента существенно. В конечном итоге, когда дойдёт очередь до реального национального дохода и уровня цен, их изменения будут совсем незначительны. Поэтому кейнсианцы отдают предпочтение фискальной политике (сознательное применение расходных и налоговых функций правительства для достижения макроэкономических целей), а не изменениям денежной массы, если дело доходит до инструментов правительственного вмешательства в экономику.

Итог:

Согласно кейнсианской модели денежная масса воздействует на макроэкономическую ситуацию через ставку процента и объём инвестиционных расходов. Изменения в объёме инвестиций воздействуют на совокупный спрос, в результате чего в краткосрочном плане меняется ценовой уровень и уровень совокупного производства. Однако в долгосрочном плане колебания денежной массы влияют только на уровень цен.

В противовес кейнсианцам представители монетаристской школы исходят из того, что объём денежной массы играет более важную макроэкономическую роль. Они считают, что передаточный механизм от стартовой точки (изменение денежной массы) до изменения в реальном ВНП гораздо короче. По их мнению, изменение в денежной массе сразу воздействует на потребительские расходы и инвестиции, т. е. на совокупный спрос в целом. А это даёт непосредственный результат в реальном ВНП.

Нельзя отказать монетарисам в определенной справедливости их суждений. Дело в том, что прирост денежной массы (избыточная денежная масса) расходуется не только на покупку акций и облигаций, а также на покупку товаров и услуг. А это действительно прямое воздействие на совокупный спрос. Монетаристы считают, что спрос на деньги зависит от уровня реального ВНП, от уровня цен, от темпа ожидаемой инфляции и от ставки процента на конкурирующие финансовые активы.

Таким образом, по мнению монетаристов, функция денежного спроса шире, чем в концепции кейнсианцев. Любой излишек денежной массы будет потрачен не только на финансовые активы, но и на увеличение всех видов расходов на товары и услуги.

Итог:

Согласно взглядам монетаристов изменения в денежной массе прямо воздействуют на совокупный спрос, что ведёт к краткосрочным изменениям в совокупном производстве и занятости.


Подобные документы

  • Происхождение, сущность и виды денег. Основные виды денег (металлические, бумажные, кредитные). Современное состояние денег. Проблема денег в кейнсианстве и монетаризме. Деньги и денежный рынок. Регулирование денежной массы и закон денежного обращения.

    курсовая работа [133,6 K], добавлен 25.06.2013

  • Понятие и происхождение денег: история денежных отношений, исследования теоретиков. Свойства и функции денег: стоимость; средство обращения; средство платежа; средство образования сокровищ; мировые деньги. Виды денег. Законы денежного обращения.

    реферат [42,0 K], добавлен 23.12.2007

  • Сущность денег, их функции и виды. Денежные агрегаты как показатели структуры денежной массы и иерархическая система. Денежный оборот как процесс движения денежных ресурсов в безналичной и наличной формах. Роль денежного фактора в инфляционном процессе.

    курсовая работа [1,1 M], добавлен 21.03.2015

  • Понятие и сущность денежного обращения и денег. История развития и эволюции денег. Современные виды денежного обращения. Монеты, бумажные, кредитные и электронные деньги. Современные электронные платежные системы. Безналичное денежное обращение.

    презентация [4,6 M], добавлен 07.12.2014

  • История возникновения денег, их сущность, функции. Деньги как мера стоимости, средство накопления, обращения, платежа. Что такое мировые деньги. Теории денег, денежные системы, закон денежного обращения. Разновидности денег, особенности курса валют.

    курсовая работа [2,1 M], добавлен 03.05.2010

  • Теории денег. Эволюция денег. Виды современных денег. Деньги в России. Деньги в странах мира. Диаграмма этапов эволюции денег. Деньги: их сущность и функции. Денежная масса в России. Спрос и предложение денег в краткосрочном и долгосрочном периодах.

    курсовая работа [84,3 K], добавлен 07.12.2007

  • Сущность денег в системе денежного обращения. Экономическая роль, основные функции, эволюция форм и видов денег. Основные элементы и характеристика развития современного типа денежной системы. Структура денежной массы в обороте. Эмиссионный механизм.

    курсовая работа [57,5 K], добавлен 22.12.2014

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.