Финансовая деятельность акционерного общества

Готовая продукция

83202,00

70360,00

-12842,00

-15,43

Прочие запасы

0

0

0

Расходы будущих периодов

1922,00

2251,00

329

Прочие текущие активы

0

0

0

Долгосрочные активы:

1081496,00

980286,00

-101210,00

-9,36

Земля, здания и оборудование

458787,00

429968,00

-28819,00

-6,28

Нематериальные активы

0

0

0

Долгосрочные инвестиции

1600,00

1600,00

0

Незавершенные инвестиции

0

0

0

Прочие долгосрочные активы

621109,00

548718,00

-72391,00

СУММАРНЫЙ АКТИВ

1357610,00

1463513,00

105903,00

7,8

Текущие обязательства:

230279,00

1083268,00

852989,00

370,42

Краткосрочные займы

21767,00

341385,00

319618,00

Кредиторская задолженность:

208512,00

741883,00

533371,00

255,8

Счета и векселя к оплате

186568,00

691565,00

504997,00

270,68

Налоги к уплате

1755,00

10502,00

8747,00

498,4

Межфирменная кредиторская задолженность

0

0

0

Полученные авансы

0

0

0

Дивиденды к выплате

0

0

0

Прочая кредиторская задолженность

20189,00

39816,00

19627,00

97,22

Доходы будущих периодов

0

0

0

Резервы предстоящих расходов и платежей

0

0

0

Прочие текущие обязательства

0

0

0

Долгосрочные обязательства:

624729,00

0

-624729,00

Долгосрочные займы

3600,00

0

-3600,00

Прочие долгосрочные обязательства

621129,00

0

-621129,00

Собственный капитал:

502602,00

380245,00

-122357,00

-24,34

Акционерный капитал

634

634

0

0

Резервы и фонды

4978,00

4978,00

0

Добавочный капитал

566405,00

552883,00

-13522,00

-2,39

Нераспределенная прибыль

-69415,00

-178250,00

-108835,00

-156,79

Прочий собственный капитал

0

0

0

СУММАРНЫЙ ПАССИВ

1357610,00

1463513,00

105903,00

7,8

Данные горизонтального анализа показывают следующее. Актив баланса предприятия за анализируемый период увеличился на 105 903,00 руб. или на 7,80%, что косвенно может свидетельствовать о расширении хозяйственного оборота. Анализ баланса показал, что в структуре активов произошло изменение за счет сокращения суммы внеоборотных активов на 101 210,00 руб. или на 9,36% и роста суммы текущих активов на 207 113,00 руб. или на 75,01%. С финансовой точки зрения это свидетельствует о положительных результатах, так как имущество становится более мобильным.

График наглядно иллюстрирует, что в 2014 г. по сравнению с 2012 г. выросли все виды активов. Это уже однозначно свидетельствует об активизации деятельности предприятия. Причем в структуре текущих активов исчезли краткосрочные инвестиции, значительно выросла краткосрочная дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы практически не изменились.

Сохранение товарно-материальных запасов на прежнем уровне при увеличении прочих видов активов (особенно денежных средств) свидетельствует о рациональной финансовой политике предприятия.

В то же время, после резкого роста активов в 2013 г. наметился некоторый их спад.

Данная тенденция может быть охарактеризована как опасная, если ухудшение результатов продолжится.

Однако благодаря усилиям финансовой службы показатели приблизились к удачному для предприятия 2013 году. Таким образом, спад 2014 года оказался лишь временным из-за неблагоприятной конъюнктуры рынка.

В структуре пассивов предприятия также произошли изменения.
В абсолютном выражении величина собственного капитала уменьшилась на 122 357,00 руб., т.е. на 24,34%. Проанализируем, какие составляющие собственного капитала повлияли на это изменение:

- добавочный капитал уменьшился на 13 522,00 руб., или на 2,39%;

- нераспределенная прибыль уменьшилась на 108 835,00 руб., или на 156,79%;.

- Величина текущих обязательств за анализируемый период увеличилась на 370,42% и составила 1 083 268,00 руб. На это увеличение повлияли следующие изменения:

- сумма краткосрочных займов увеличилась на 1 468,36% и составила 341 385,00 руб.

- сумма кредиторской задолженности увеличилась на 255,80% и составила 741 883,00 руб.

Анализ структуры финансовых обязательств говорит о преобладании краткосрочных источников в структуре заемных средств, что является негативным фактором, который характеризует неэффективную структуру баланса и высокий риск утраты финансовой устойчивости. Данная тенденция при несбалансированности активов (преобладание внеоборотных активов) может привести к потере ликвидности предприятия.

Следует отметить, что в пассиве баланса отмечаются как позитивные, так и негативные тенденции. К числу позитивных можно отнести исчезновение долгосрочной задолженности в связи с выплатой предприятием всех его долгов за счет полученной прибыли. С другой стороны, погашение долгосрочных обязательств сопровождалось увеличением текущих обязательств (краткосрочной кредиторской задолженности), а также уменьшением величины собственного капитала (в первую очередь за счет увеличения убытков). Данная тенденция при ее сохранении может привести к весьма неблагоприятным последствиям: убытки могут увеличиться, и предприятием будет не в состоянии отвечать по текущим обязательствам. Поэтому в ближайшее время необходимо принять комплекс мер по реструктуризации задолженности и повышению рентабельности основной деятельности. Данные отчета о прибылях и убытках также показывают неблагоприятную тенденцию. В частности, при увеличении объема продаж чистая прибыль в 2014 г. явилась отрицательной. Увеличение прибыли прослеживалось лишь в 2013 году. Общие издержки предприятия, не относимые на себестоимость, весьма велики, и имеют тенденцию к увеличению. Предприятию необходимо срочно снизить уровень непроизводительных затрат и ввести режим экономии. Режим экономии расходов в сочетании с активизацией деятельности по сбыту и усилением платежной дисциплины должен в конечном итоге привести к выравниванию ситуации и последующему ее улучшению.

Таблица 4. Вертикальный анализ баланса АООТ «ХасАгроснаб» (в процентах)

	2012 год	2013 год	2014 год
Текущие активы:	20,34	40,93	33,02
Денежные средства	0,65	1,50	0,73
Краткосрочные инвестиции	0,53	0,71
Краткосрочная дебиторская задолженность:	12,47	33,07	26,09
Счета и векселя к получению	9,19	30,71	24,09
Межфирменная дебиторская задолженность
Прочая дебиторская задолженность	3,28	2,36	2,00
Долгосрочная дебиторская задолженность
Товарно-материальные запасы:	6,55	5,54	6,04
Сырье, материалы и комплектующие	0,07	0,33	0,11
Незавершенное производство	0,35	1,36	1,12
Готовая продукция	6,13	3,86	4,81
Прочие запасы
Расходы будущих периодов	0,14	0,11	0,15
Прочие текущие активы
Долгосрочные активы:	79,66	59,07	66,98
Земля, здания и оборудование	33,79	20,01	29,38
Нематериальные активы
Долгосрочные инвестиции	0,12	0,08	0,11
Незавершенные инвестиции
Прочие долгосрочные активы	45,75	38,98	37,49
СУММАРНЫЙ АКТИВ	100,00	100,00	100,00
Текущие обязательства:	16,96	74,29	74,02
Краткосрочные займы	1,60	26,13	23,33
Кредиторская задолженность:	15,36	48,16	50,69
Счета и векселя к оплате	13,74	47,18	47,25
Налоги к уплате	0,13	0,55	0,72
Межфирменная кредиторская задолженность
Полученные авансы
Дивиденды к выплате
Прочая кредиторская задолженность	1,49	0,42	2,72
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов и платежей
Прочие текущие обязательства
Долгосрочные обязательства:	46,02	0,15
Долгосрочные займы	0,27	0,15
Прочие долгосрочные обязательства	45,75
Собственный капитал:	37,02	25,56	25,98
Акционерный капитал	0,05	0,03	0,04
Резервы и фонды	0,37	0,25	0,34
Добавочный капитал	41,72	27,26	37,78
Нераспределенная прибыль	-5,11	-1,97	-12,18
Прочий собственный капитал
СУММАРНЫЙ ПАССИВ	100,00	100,00	100,00

Вертикальный анализ представляет собой изучение состава и структуры активов и пассивов и произошедших в них изменений.

Вертикальный анализ показал следующее.

В активе баланса:

- в целом увеличилась доля текущих активов и уменьшилась доля внеоборотных. Тем не менее, доля внеоборотных активов почти в два раза превышает долю оборотных.

- в структуре текущих активов преобладает краткосрочная дебиторская задолженность (26,09% в 2014 г.) и товарно-материальные запасы (6,04%). Если наличие существенных товарно-материальных запасов вполне нормально для снабженческой организации, то наличие большой дебиторской задолженности свидетельствует об обездвижении ликвидных активов и о возможной потере ликвидности. Порочную практику неплатежей, начавшуюся с началом экономических реформ, нужно решительно пресекать. В этой связи необходимо предпринять меры по взысканию задолженности с неплательщиков и в будущем более тщательно подходить к выбору покупателей.

- в структуре пассивов очень велика (74,02%) на конец 2014 г. доля краткосрочных пассивов (в основном краткосрочные займы и кредиторская задолженность). Если наличие кредиторской задолженности вызвано неплатежами со стороны покупателей за проданную продукцию, то предприятие рискует оказаться в прямой зависимости от платежеспособности клиентов сельскохозяйственных предприятий, которая в настоящее время оставляет желать лучшего. В то же время, наличие непогашенных краткосрочных займов может повлечь изъятие доли ликвидных активов из оборота, вследствие чего предприятие само может оказаться неплатежепособным. В ближайшее время необходимо урегулировать отношения с кредиторами.

- акционерный капитал вместе с фондами и резервами составляет лишь малую (менее 1% на конец 2014 г.) часть добавочного капитала. Если добавочный капитал получен за счет необоснованной эмиссии акций или переоценки имущества, это вызывает опасения.

Нераспределенная прибыль (убытки) составляет порядка 12,18% валюты баланса (на 2014 г.). Причем убытки имели место даже в самый удачный для организации 2013 год. Как показывает отчет о прибылях и убытках, большая часть убытков вызвана чрезмерными общими издержками. Следовательно, необходимо ужесточить управленческий учет и контроль и направить усилия на их минимизацию.

Круговые диаграммы позволят наглядно интерпретировать полученные результаты.

Таблица 5. Финансовые коэффициенты АООТ «ХасАгроснаб»

	2012 год	2014 год	Прирост	Прирост, %
Показатели ликвидности:
Коэффициент абсолютной ликвидности (LR)	0,0697	0,0214	-0,0482	-69,25
Коэффициент срочной ликвидности (QR)	0,6115	0,398	-0,2135	-34,91
Коэффициент текущей ликвидности (CR)	1,199	0,5071	-0,6919	-57,71
Чистый оборотный капитал (NWC)	2219,61	-23183,16	-25402,8	-1144,47
Показатели структуры капитала:
Коэффициент финансовой независимости (EQ/TA)	0,3702	0,2574	-0,1128	-30,47
Суммарные обязательства к активам (TD/TA)	0,6298	0,7426	0,1128	17,91
Суммарные обязательства к собственному капиталу (TD/EQ)	1,7012	2,8851	1,1839	69,59
Долгосрочные обязательства к активам (LTD/TA)	0,4602	0,0009	-0,4593	-99,81
Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (LTD/FA)	0,5777	0,0014	-0,5763	-99,76
Показатели рентабельности:
Рентабельность продаж (ROS), %	-2,0026	-2,904	-0,9013	-45,01
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	-9,5998	-30,7668	-21,167	-220,49
Рентабельность текущих активов (RCA), %	-17,474	-21,0542	-3,5799	-20,49
Рентабельность внеоборотных активов (RFA), %	-4,4613	-12,6938	-8,2325	-184,53
Рентабельность инвестиций (ROI), %	-4,2799	-30,6645	-26,3845	-616,47
Показатели деловой активности:
Оборачиваемость основных средств (FAT), раз	2,2277	4,3712	2,1435	96,22
Оборачиваемость активов (TAT), раз	1,7747	2,727	0,9524	53,67
Оборачиваемость запасов (ST), раз	24,2329	44,4169	20,184	83,29
Период погашения дебиторской задолженности (CP), дн.	25,6412	40,345	14,7038	57,34

Экспресс-анализ полученных коэффициентов показывает следующие тенденции.

Показатели ликвидности.

Все показатели стремительно ухудшаются. Коэффициент абсолютной ликвидности снизился с 0,07 в 2012 г. до 0,02 в 2014 г. (желательное значение 0,2) Это свидетельствует о том, что предприятие в текущий момент не может покрыть краткосрочные обязательства за счет денежных средств и ценных бумаг. При значительной сумме кредиторской задолженности это чрезвычайно опасная тенденция.

Коэффициент срочной ликвидности, характеризующий степень покрытия долгов за период оборота дебиторской задолженности, сократился в 1,5 раза. Это означает, что, если вся дебиторская задолженность в ближайшее время не будет взыскана с должников, предприятие рискует не выполнить обязательства перед кредиторами.

Коэффициент текущей ликвидности основной критерий ликвидности предприятия - также снизился почти в 2 раза. Если в 2012 г. значение коэффициента превышало нижнюю границу рекомендуемого интервала, то в 2014 г. ситуация ухудшилась настолько, что формально предприятие может быть признано неплатежеспособным.

Чистый оборотный капитал в конце анализируемого периода вообще стал отрицателен. Это показывает острую нехватку предприятием оборотного капитала.

В связи с этим необходимы экстренные меры по выведению предприятия на приемлемый уровень ликвидности: взыскать дебиторскую задолженность, перевести часть внеоборотных активов в оборотные путем их продажи и урегулировать отношения с кредиторами и заемщиками.

Показатели структуры капитала.

Большинство показателей структуры капитала также имеют тенденцию к ухудшению. Коэффициент автономии, ключевой индикатор независимости от внешних источников финансирования, недопустимо снизился и составил в 2014 г. только 0,26 при желательном уровне 0,5. Таким образом, доля собственного капитала в суммарном составляет всего лишь ј.

Коэффициент соотношения заемных средств и активов балансирует на грани максимально допустимого значения. Если тенденция сохранится в дальнейшем, предприятие окажется полностью зависимым от внешних источников.

Заемные средства предприятия составляют 2 руб. 88 коп. на 1 руб. собственных средств. Это значение свидетельствует о нерациональной финансовой политике и может в итоге привести к несостоятельности и финансовому краху.

Позитивная тенденция, которую следует отметить - улучшение долгосрочной финансовой устойчивости за счет погашения долгосрочной задолженности. Однако на фоне общего спада данная тенденция не играет весомой роли.

Показатели рентабельности.

Показатели рентабельности носят отрицательный характер. По всем показателям наблюдается стремительное падение, что в сочетании с падением прибыли в абсолютном выражении может привести к существенной нехватке собственных источников финансирования. Особенное опасение вызывает снижение коэффициента рентабельности собственного капитала, который является интегральной оценкой эффективности работы предприятия с точки зрения акционеров. Более подробно данная проблема будет рассмотрена в соответствующем разделе.

Показатели деловой активности.

Поскольку желательные значения оборачиваемости определяются в каждом конкретном случае индивидуально, сравним коэффициенты оборачиваемости АООТ «ХасАгроснаб» с данными аналогичных предприятий в РФи данными аналогичных предприятий по Республике Дагестан: На основании сравнения построим таблицу.

Как видно из представленной таблицы, оборачиваемость на предприятии выше, чем в среднем по стране, но немного ниже, чем в среднем по Республике Дагестан. Тем не менее, и при анализе оборачиваемости вновь выявилась проблема большой дебиторской задолженности, т.к. оборачиваемость дебиторской задолженности в 2 раза ниже среднего показателя на аналогичных предприятиях по Республике Дагестан.

Таблица 6. Сравнение показателей оборачиваемости предприятия со средними в отрасли по региону и стране

Наименование показателя	Среднее значение по РФ	Среднее значение по Республике Дагестан	Значение на предприятии (на 2014 год)
Оборачиваемость дебиторской задолженности	4,61	17,18	9,05
Оборачиваемость активов	1,667	2,88	2,73

Ш Анализ ликвидности

Итак, в предыдущем параграфе нами был произведен общий анализ финансового состояния предприятия. Было установлено, что одной из наиболее угроз для предприятия является потеря платежеспособности.

Проанализируем данную проблему более детально, т.к. ликвидность является наиболее важным показателем для потенциальных контрагентов предприятия, поскольку она показывает, способно ли предприятие в полном объеме отвечать по своим обязательствам. Результаты анализа ликвидности, приведены в таблице 7. Показатель «Текущая ликвидность» принимает в последнем периоде отрицательное значение, что свидетельствует о повышенном риске неплатежеспособности организации в течение ближайших 12^-ти месяцев. Недостаток быстрореализуемых активов для покрытия краткосрочных обязательств составляет -690 719,00 тыс. руб.

За анализируемый период показатель «Текущая ликвидность» уменьшился в 14 раз, что является неблагоприятной тенденцией и свидетельствует об увеличении риска неплатежеспособности организации в течение ближайших 12^-ти месяцев.

Таблица 7. Анализ ликвидности АООТ «ХасАгроснаб»

	2012 год	2013 год	2014 год
Наиболее ликвидные активы - А1	16042,00	44800,00	10676,00
Быстрореализуемые активы - А2	169252,00	670638,00	381873,00
Медленно реализуемые активы - А3	90820,00	114687,00	90678,00
Труднореализуемые активы- А4	1081496,00	1198069,00	980286,00
Наиболее срочные обязательства - П1	208512,00	976692,00	741883,00
Краткосрочные пассивы - П2	21767,00	530000,00	341385,00
Долгосрочные пассивы - П3	624729,00	3000,00
Постоянные пассивы - П4	502602,00	518502,00	380245,00
АБСОЛЮТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Обеспеченность обязательств средствами - 1-я группа срочности	-192470,00	-931892,00	-731207,00
Обеспеченность обязательств средствами - 2-я группа срочности	147485,00	140638,00	40488,00
ТЕКУЩАЯ ЛИКВИДНОСТЬ	-44985,00	-791254,00	-690719,00
ПЕРСПЕКТИВНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ	-533909,00	111687,00	90678,00
КОЭФФИЦИЕНТЫ ЛИКВИДНОСТИ
Коэффициент текущей ликвидности	1,20	0,55	0,45
Коэффициент быстрой ликвидности	0,80	0,47	0,36
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,07	0,03	0,01

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) в анализируемом периоде равен 0,45 при рекомендуемом значении 2,0. Таким образом, предприятие может погасить 44,61% текущих обязательств, мобилизовав все свои оборотные средства.

В анализируемом периоде коэффициент текущей ликвидности имел тенденцию к снижению c 1,20 и до 0,45. Способность предприятия рассчитываться по своим текущим обязательствам снизилась.

Коэффициент абсолютной ликвидности равен 0,01. На конец периода предприятие могло погасить 0,99% своих краткосрочных обязательств за счет денежных средств. Это является отрицательным фактом, так как нормальным считается значение 20-70%. Коэффициент абсолютной ликвидности уменьшился за анализируемый период на 0,060, что является негативной тенденцией.

Таким образом, по данному направлению анализа можно сделать вывод о том, что платежеспособность предприятия находится на уровне ниже оптимального, а тенденция последних изменений свидетельствует о вероятном снижении платежеспособности в будущем.

Проверим, выполняются ли необходимые для обеспечения ликвидности неравенства. Согласно данным таблицы 7, А1<П1, А2>П2 на начало и на конец периода. В последние два года выполнялось также условие А3>П3. Однако неравенство А4<П4 не выполняется. Таким образом, ликвидность предприятия может быть охарактеризована как частично достаточная в текущем периоде и более-менее устойчивая в перспективе. Однако в краткосрочном периоде (несколько месяцев) предприятие не сможет рассчитаться со своими кредиторами при выставлении требования на оплату задолженности.

Таблица 8. Оценка финансового состояния АООТ «ХасАгроснаб»

Наименование строки	2012 год, руб.	2014 год, руб.	Прирост	Прирост, %
РИСК НЕЛИКВИДНОСТИ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
Промежуточный коэффициент покрытия - К1	0,8	0,36	-0,44	-54,96
Категория по показателю К1	1	3	2	200
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэфф. покрытия) - К2	1,2	0,45	-0,75	-62,8
Категория по показателю К2	1	3	2	200
РИСК СНИЖЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
Коэффициент обеспеченности собственными средствами - К3	-2,1	-1,24	0,85	40,77
Категория по показателю К3	3	3	0	0
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств - К4	0,59	0,35	-0,24	-40,29
Категория по показателю К4 (для торговых предприятий)	2	3	1	50
РИСК НИЗКОЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Рентабельность продаж (для торговых предприятий) - К5	0	-0,02	-0,02	-1415,92
Категория по показателю К5 (для торговых предприятий)	3	3	0	0
РЕЗУЛЬТАТЫ ДЛЯ ТОРГОВЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
Сумма баллов	1,85	3	1,15	62,16
КЛАСС ЗАЕМЩИКА	2	3	1	50

Нами были рассмотрены параметры, интересующие контрагентов и кредиторов предприятия. Рассмотрим теперь анализ предприятия с точки зрения банка, предоставившего предприятию кредит.

Расчет необходимых показателей был произведен автоматически.

По результатам расчета значений системы финансовых показателей анализируемый заемщик относится к 3^-му классу кредитоспособности. Класс заемщика был определен на основе сравнения рассчитанных значений основных оценочных показателей с нормативными.

Риск низкой рентабельности деятельности высокий и имеет тенденцию к снижению. Неудовлетворительные значения принимают следующие показатели:

- промежуточный коэффициент покрытия;

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами;

- коэффициент соотношения собственных и заемных средств;

- рентабельность продаж.

На значения и динамику этих показателей следует обратить особое внимание. Значения и динамика основных финансовых коэффициентов наглядно представлены на графике:

Таким образом, данный заемщик может быть признан сомнительным клиентом и его кредитование осуществлять нецелесообразно. Возможно предоставить кредит только на особых условиях, включая оформление особо ликвидного и быстрореализуемого залога.

За отчетный период состояние предприятия как заемщика ухудшилось, в результате чего класс предприятия как заемщика снизился со второго до третьего.

Ш Анализ рентабельности

Теперь посмотрим на финансовое состояние предприятия с точки зрения акционера. Для этого проведем анализ рентабельности собственного капитала посредством методики Дюпон.

Таблица 9. Анализ рентабельности собственного капитала АООТ «ХасАгроснаб»

	2012 год	2013 год	2014 год
ДВУХЧЛЕННАЯ МОДЕЛЬ
Рентабельность активов	-0,04	0,01	-0,09
Финансовый рычаг	2,70	3,91	3,85
ТРЕХЧЛЕННАЯ МОДЕЛЬ
Рентабельность продаж	-0,02	0,01	-0,03
Оборачиваемость активов	1,77	2,26	3,25
Рентабельность собственного капитала (ROE)	-0,10	0,06	-0,36

Данная таблица показывает следующее. Рентабельность собственного капитала была положительной лишь в 2013 году. В два остальных года рентабельность оказывалась резко отрицательной, следовательно, с точки зрения акционера руководство предприятия ведет неэффективную финансовую политику.

Как видно из двучленной модели, отрицательный результат получился благодаря отрицательной рентабельности активов. Значительное влияние на величину показателя оказал финансовый рычаг, характеризующий степень использования заемных средств для финансирования деятельности предприятия. Итак, еще раз подтвердились замеченные ранее проблемы предприятия (зависимость от внешнего кредитования и низкая рентабельность). Трехчленная модель показывает более оптимистичную картину. Однако даже при хорошей оборачиваемости отрицательная рентабельность приводит к отрицательному результату для акционеров.

Таким образом, вкладывать средства в акции предприятия имеет смысл только тем инвесторам, которые планируют получить стратегический контроль над предприятием и получить отдачу не в настоящий момент, а в долгосрочной перспективе.

Ш Анализ возможного банкротства

Рассмотрим последний аспект анализа предприятия с точки зрения местных органов власти, которые ведут мониторинг предприятий с целью их финансового оздоровления. Анализ будет проводиться на основе методики ФСДН.

Таблица 10. Оценка структуры баланса АООТ «ХасАгроснаб»

	2012 год	2013 год	2014 год
Коэффициент текущей ликвидности	1,20	0,64	0,51
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-2,10	-1,14	-0,97
Коэффициент утраты платежеспособности предприятия	0,60	0,25	0,24
Коэффициент восстановления платежеспособности	0,60	0,18	0,22

Как показывает анализ, и по коэффициенту текущей ликвидности, и по коэффициенту обеспеченности собственными средствами структура баланса не может быть признана удовлетворительной.

Второй этап анализа, включающий в себя расчет коэффициента утраты и восстановления платежеспособности, также показал отрицательные тенденции финансового состояния предприятия. Оба коэффициента показывают, что предприятие не сможет при существующем положении дел восстановить свою платежеспособность. Кроме того, имеется существенный риск того, что предприятие может в течение ближайших месяцев еще более утратить платежеспособность.

Рассмотрим и вторую методику оценки потенциального банкротства.

Таблица 11. Признаки фиктивного/преднамеренного банкротства АООТ «ХасАгроснаб»

	2012 год	2013 год	2014 год
Определение признаков фиктивного банкротства
Сумма оборотных активов	246454,00	529531,00	640465,50
Сумма кредиторской задолженности	855008,00	1182350,00	1296480,00
Обеспеченность обязательств должника его оборотными активами	0,29	0,45	0,49
Определение признаков преднамеренного банкротства
Сумма кредиторской задолженности	855008,00	1182350,00	1296480,00
Величина имущества предприятия	1327950,00	1669313,50	1729643,00
Обеспеченность обязательств должника всеми активами	1,55	1,41	1,33

Анализ показал следующее. Во-первых, признаков фиктивного банкротства на данном предприятии не усматривается. Таким образом, речь может идти о нерациональной и рискованной финансовой политике, но не о финансовых махинациях.

Во-вторых, не усматривается и признаков преднамеренного банкротства, т.к. обеспеченность обязательств должника всеми его активами, хотя и имеет тенденцию к уменьшению, но не падает существенными темпами.

Произведенная расчетная часть финансового анализа предприятия позволила выявить общую картину его финансового состояния. В первом приближении стали видны его негативные и позитивные тенденции. В целом финансовое положение предприятия неблагоприятно и по некоторым признакам близко к кризисному. Однако при проведении продуманной и сбалансированной финансовой политики возможно преодоление кризиса и выход из сложившейся ситуации. Предлагаемые антикризисные меры будут рассмотрены в главе 3.

Глава 3. Проблемы финансового состояния акционерного общества и пути их решения

3.1 Аналитическая оценка проблем финансового состояния предприятия

Подведем предварительные итоги проведенного анализа. В ходе проведения расчетных работ было установлено наличие следующих проблем:

Резкое увеличение краткосрочных обязательств (как в виде собственно краткосрочной кредиторской задолженности, так и в виде краткосрочных займов), сопровождающееся значительным увеличением добавочного капитала.

Снижение доли собственного капитала в общей сумме пассивов вследствие увеличения убытков. Это опасная тенденция может подорвать долгосрочную ликвидность предприятия.

Большая доля непроизводительных расходов, не включаемых в себестоимость и вычитаемых из чистой прибыли ведет к увеличению убытков при наличии прибыли, если не принимать в расчет общие издержки.

Несбалансированность структуры активов: преобладание в составе оборотных активов товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности, а также диспропорции в соотношении текущих и основных активов (внеоборотные активы почти в два раза превышают оборотные).

- опасность потери ликвидности. Ни один из рассчитанных коэффициентов ликвидности не соответствует желательному уровню. Эта чрезвычайно опасная ситуация может привести к невозможности предприятия отвечать по своим долгам ни за счет денежных средств, ни за счет остальных ликвидных активов.

- отрицательная величина собственного оборотного капитала свидетельствует об острой нехватке у предприятия достаточных оборотных средств для покрытия обязательств.

- коэффициенты финансовой устойчивости свидетельствуют о значительной зависимости предприятия от заемных средств. На 1 рубль собственного капитала приходится более 2,5 рублей заемных средств.

- рентабельность предприятия отрицательна. Особенную обеспокоенность вызывает ухудшение показателя рентабельности собственного капитала.

На основании выявленных проблем можно сделать вывод, что при неизменности существующего положения дел на предприятии оно в ближайшее время рискует потерять ликвидность и приблизиться к кризисному состоянию. В существующем виде предприятие не может быть признано эффективным ни с точки зрения клиентов, ни точки зрения акционеров, ни с точки зрения инвесторов, ни с точки зрения государства.

Такое положение дел, по всей видимости, сложилось не за один год. Накоплению предприятием долгов способствовала длительная цепочка неплатежей, связанная с низкой платежеспособностью основных клиентов - сельскохозяйственных предприятий. Необходима срочная программа реструктуризации для того, чтобы избежать неплатежеспособности предприятия. У предприятия имеется потенциал для преодоления кризисной ситуации. В частности, предприятие обладает неплохой оборачиваемостью, а наличие кредиторской задолженности может объясняться неплатежами со стороны клиентов - колхозов и совхозов. В то же время выручка от реализации довольно высока для районного предприятия.

Очевидно, что если собственники предприятия желают сохранить его как целостную экономическую единицу, они должны предпринять комплексную программу стабилизации.

3.2 Пути улучшения финансового состояния предприятия

В соответствии с установленными в предыдущем параграфе проблемами автором был разработан план оздоровления предприятия.

В первую очередь были определены основные направления финансового оздоровления:

- увеличение ликвидности баланса. В рамках данного направления предполагается усилить платежную дисциплину: взыскать дебиторскую задолженность в полном объеме ликвидными активами - денежными средствами или товарной продукцией. Затем за счет полученных средств необходимо погасить часть кредиторской задолженности (примерно 50%).

- увеличение объема операций. Необходимо увеличить выручку от реализации для того, чтобы создать стратегический запас финансовой прочности. В этой связи требуется усилить маркетинговые мероприятия по привлечению новых клиентов, а также рассмотреть возможности по предложению на рынке района новых видов продукции и услуг сельскохозяйственного назначения. При наличии спроса можно рассмотреть возможность лизинговых услуг.

Введение режима жесткой экономии. Необходимо значительно сократить общие расходы, не связанные с предоставлением услуг и продажей материалов. В этой связи целесообразно до минимума сократить административные, транспортные расходы, расходы на содержание административного аппарата и другие накладные расходы.

Недопущение возбуждения дела о банкротстве. В этой связи необходимо провести работу с кредиторами для урегулирования вопросов выплаты задолженности и возможной ее реструктуризации.

Несмотря на то, что указанные меры носят декларативный характер, они призваны усилить финансовую дисциплину на предприятии. Одновременно с этим должна вестись разработка среднесрочной стратегии выживания и развития. В итоге предприятие должно либо сконцентрироваться на избранном рыночном сегменте, либо диверсифицировать деятельность.

Ресурсы для этих целей наиболее реально будет привлечь не через банк, а через стратегического инвестора, заинтересованного в развитии данной отрасли экономики. Возможен и вариант заключения договора о совместной деятельности с предприятиями-партнерами на условиях объединения ресурсов.

Одним словом, необходимо мобилизовать ресурсы на преодоление кризисной ситуации и разработать стратегию по выходу из нее.

Заключение

В заключение можно сделать следующие выводы:

Акционерные общества в экономически развитых странах производят основную часть валового продукта. Активное внедрение и применение акционерной формы хозяйствования стимулируется ее преимуществами в мобилизации финансовых ресурсов, концентрации и использовании капитала, формировании мощного мотивационного механизма, ограничении риска участников, демократизации собственности, отделением от права собственности на экономические ресурсы права управления и пользования ими.

Финансы АО - это денежные отношения, влияющие на всех стадиях создания, деятельности, реорганизации и ликвидации АО. Роль финансов АО многогранна: они охватывают денежные отношения с учредителями общества, трудовым коллективом с поставщиками, покупателями, бюджетом, банками, внебюджетными, страховыми и другими организациями.

Таким образом, финансы АО функционируют в процессе приобретения сырья, материалов и других товарно-материальных ценностей, реализации произведенной продукции, в процессе инвестиций, формирования акционерного капитала и резервов, создания и распределения прибыли, при выплате дивидендов по акциям и процентов по облигациям, в процессе уплаты налогов в бюджет, при получении и погашении кредитов и т.п.

Тем самым финансы АО выполняют функции формирования денежных капиталов (уставного капитала, доходов, прибыли, резервов), распределения этих денежных фондов и контроля за их созданием и использованием.

Особенности финансов акционерных обществ зависят, от юридической формы общества. ОАО вправе осуществлять абсолютно свободную продажу (реализацию) своих ценных бумаг, ЗАО может распределять свои акции только среди узкого круга лиц.

Еще одной важной особенностью организации финансов акционерного общества является процесс формирования уставного капитала, состоящего из номинальных стоимостей всех выпущенных организацией акций. В рамках действующего законодательства, номинальные стоимости всех акций должны быть одинаковыми. Все эмиссии акций, производящиеся акционерным обществом, обязаны регистрироваться в соответствующем государственном органе.

Одной из особенностей организации финансов акционерного общества является процесс внесения уставного капитала, а именно: первые 50% от всего уставного капитала акционерного общества обязаны вноситься в течение трех месяцев с момента регистрации, оставшиеся 50% - в течение одного года после проведения государственной регистрации. А в остальном, организация финансов акционерных обществ не обладает особыми отличиями от деятельности иных коммерческих организаций.

Финансовый анализ - весьма эффективная система, позволяющая выявить резервы и определить угрозы для финансового состояния предприятия. Существующие методики финансового анализа могут быть полностью адаптированы к российской специфике, а при наличии автоматизированных программных продуктов функция финансового анализа может быть поставлена на предприятии в качестве регулярной.

Из обширного арсенала видов и методов анализа аналитик может выбрать именно ту базу, которая в наибольшей степени подходит под нужды конкретного предприятия. Методы финансового анализа позволяют провести анализ именно с той степенью детализации, которая необходима для конкретного предприятия. Главная роль в финансовом анализе отводится не расчетной части, а интерпретации полученных цифровых данных для их дальнейшего использования при принятии управленческих решений и выработке стратегии развития предприятия. Безусловно, финансовый анализ имеет большие перспективы в экономике России. Он не заменяет публичную отчетность, но весьма существенным образом дополняет ее, делает ее более прозрачной и понятной внешним пользователям.

Проведенный в рамках работы финансовый анализ АООТ «ХасАгроснаб» может использоваться руководством предприятия в дальнейшем при разработке программы реструктуризации и стратегического развития. Поскольку предприятие намерено в ближайшее время активизировать свою деятельность и реализовать с помощью инвесторов несколько проектов, проведенный финансовый анализ поможет предотвратить угрозу банкротства и задействовать потенциальные ресурсы в целях максимизации прибыли и усилении ликвидности предприятия.

финансы акционерный денежный рентабельность

Список литературы

Нормативные акты

1. Конституция Российской Федерации от 12 декабря 1993 г. // Российская газета - 25 декабря - 1993 г.

2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства Российской Федерации - 22 апреля 1996 г. - №17 - Ст. 1918. (ред. от 6 апреля 2015 г).

3. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» //Собрание законодательства Российской Федерации - 8 марта 1999 г. - №10 - Ст. 1163. (ред. от 6 декабря 2007 г.).

4. Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. №95-I «О банках и банковской деятельности» // Ведомости съезда народных депутатов РСФСР - 6 декабря 1990 г. -№27 - Ст. 357. (ред. от 29.12.2014г.).

5. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» // Собрание законодательства Российской Федерации - 3 декабря 2001 г. - №49 - Ст. 4562. (ред. от 23.07.2013г.)

6. Федеральный закон от 21 декабря 2001 г. №178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества» // Собрание законодательства Российской Федерации - 28 января 2002 г. - №4 - Ст. 251. (ред. от 31.12.2014г.)

7. Федеральный закон от 19 июля 1998 г. №115-ФЗ «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)» // Собрание законодательства Российской Федерации - 27 июля 1998 г. - №30 - Ст. 3611. (ред. от 21.03.2002г.).

8. Указ Президента РФ от 18 ноября 1995 г. №1157 «О некоторых мерах по защите прав вкладчиков и акционеров» // Собрание законодательства Российской Федерации - 20 ноября 1995 г. - №47 - Ст. 4501. (ред. от 18 июля 2008 г.).

9. Постановление Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. N 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». (ред. от 15 апреля 2003).

10. Распоряжение ФСДН РФ от 8 октября 2013 г. №33-р «Методические рекомендации по проведению экспертизы о наличии (отсутствии) признаков фиктивного или преднамеренного банкротства»

Методическая литература

11. Акимов В.В. Акционерные предприятия. - М.: Предприятие, 2011.

12. Алексеев П.Д. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Про-Инвест, 2014.

13. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. - М.: Финансы и статистика, 2012.

14. Белых Л.П. - Основы финансового рынка. - М.:ЮНИТИ - 2013.

15. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности: Учебное пособие - М., 2007.

16. Бригхэм Ю. Энциклопедия финансового менеджмента. - М.: РАГС "Экономика", 2012.

17. Быкадоров В.Л. Финансово-экономическое состояние предприятия. Практическое пособие. - М.: Экспертное бюро - 2012.

18. Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях: Учебное пособие. - М.: ИКЦ «Маркетинг», 2011.

19. Герчикова И.Н. Менеджмент: Учебник. М.:ЮНИТИ, 1997.

20. Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия - /Финансы, 2014, № 3.

21. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Издательство «Бухгалтерский учет», 2012.

22. Жиляева Н.И. Все об акционерных обществах.- М., 2013.

23. Ионцев М.Г. Акционерные общества: Правовые основы. Имущественные отношения. Управление и контроль. Защита прав акционеров. - М.: «Ось-89», 2013.

24. Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2013.

25. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика. - 2013.

26. Котляр Э.А. Финансовый анализ предприятий (российский и международный опыт). - М.,ИНЭК, 2014.

27. Лаврухина Н.В. Экономика предприятия. - Калуга,2013.

28. Литвинов Д.В. Анализ финансового состояния предприятия: Справочное пособие. - М.: Эскорт, 2014.

29. Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие - М.: 2013.

30. Любушин М.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. - М.; ЮНИТИ-ДАНА, 2013.

31. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. М.:ЮНИТИ - 2012.

32. Раевский В.А. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятий. - М.: ИНФРА, 2011.

33. Синягин А. - Специфика и возможности финансового анализа компаний в российских условиях // Рынок ценных бумаг. - №16, 2013.

34. Справочник финансиста предприятия. - М.: Инфра-М - 2014.

35. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента. - М.: Дело, 2013.

36. Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: уч. пос. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2012.

Размещено на Allbest.ru