Оценка рыночной стоимости одной обыкновенной акции открытого акционерного общества "Каравай"

1) Оценка Минэкономразвития России.

2) Агрегированный индекс производства по видам деятельности "Добыча полезных ископаемых", "Обрабатывающие производства", "Производство и распределение электроэнергии, газа и воды". С учетом поправки на неформальную деятельность.

3) С учетом поправки на неформальную деятельность.

4) Оценка Росстата.

5) Предварительные данные.

2.1.1 Валовой внутренний продукт

В I квартале 2009 года в российской экономике произошел рекордный экономический спад. Во II квартале 2009 года было достигнуто дно экономического спада, так как впервые со II квартала 2008 года сезонно скорректированная поквартальная динамика производства в III квартале 2009 года приняла положительное значение. В IY квартале рост продолжился.

Одними из основных факторов перелома динамики спада и перехода к восстановительному росту стали улучшение экономической ситуации в основных регионах мира и эффект от стимулирующих фискальных мер, который начал проявляться ко второй половине года.

Улучшение ситуации в мировой экономике в значительной степени способствовало росту цен и спроса на сырьевые товары российского экспорта, восстановлению фондовых индексов, облегчению доступа к иностранному капиталу и укреплению позиций платежного баланса и государственного бюджета.

Экспортеры сырья уже в первом квартале начали вносить положительный вклад в динамику промышленного производства. Это, прежде всего, металлургия, химия, обработка древесины и производство нефтепродуктов. К лету к росту внешнего спроса добавляется эффект от набирающего силу внутреннего спроса, стимулируемого антикризисными мерами. Улучшилась ситуация на рынке труда и снизилась безработица, по мере роста госрасходов сохраняется положительная динамика гособоронзаказа, инфраструктурных и высокотехнологичных проектов.

Таким образом, начиная с июня-июля обозначилась тенденция прекращения спада российской экономики и начала восстановления промышленного производства и грузооборота транспорта, приостановился спад инвестиций в основной капитал и постепенно начали восстанавливаться производственные запасы.

Со стороны производства существенное влияние на падение ВВП в 2009 году оказывало снижение промышленного производства, сокращение работ в строительстве, снижение налогов, а также сужение торговой деятельности. При этом положительный вклад в ВВП, в течение года вносила сфера деятельности «Государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение», а также «Здравоохранение и предоставление социальных услуг».

Восстановление ВВП во II полугодии было связано с возобновлением роста в строительстве, положительную динамику продемонстрировали сельское хозяйство, добыча полезных ископаемых, производство и распределение электроэнергии газа и воды, а также транспорт и связь.

Со стороны спроса спад ВВП в 2009 году связан, прежде всего, с обвалом инвестиционного спроса и спроса на запасы. В целом валовое накопление снизилось за год на 37,6%. Во втором полугодии восстановление роста ВВП было связано с ростом объемов экспорта и с ростом спроса на производственные и товарные запасы. Увеличение спроса на запасы во втором полугодии способствовало росту импорта, в результате позитивная роль вклада чистого экспорта в динамику ВВП в четвертом квартале несколько уменьшилась.

2.1.2 Промышленность

В 2009 году спад промышленного производства составил 10,8% к 2008 году. Наибольшее снижение за 2009 год по сравнению с 2008 годом в сфере деятельности «Обрабатывающие производства». При индексе производства 84,0% вклад этой сферы деятельности в общее сокращение производства составил 93,2 процента. Из производств этого вида деятельности 0,6% общего уменьшения обеспечило «Производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака» (индекс 99,5%), 19,4% «Металлургическое производство и производство готовых металлических изделий» (индекс 86,1%), 24,3% - «Производство транспортных средств и оборудования» (индекс 62,0%), 12,4% - «Производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования» (индекс 68,4%), 11,3% - «Производство машин и оборудования» (индекс 71,6%), 2,9% - «Химическое производство» (индекс 94,6%), 10,9% - «Производство прочих неметаллических минеральных продуктов» (индекс 75,2 процента).

Индекс производства в добыче полезных ископаемых составил за 2009 год 98,8%, вклад в общее сокращение производства - 2,3 процента. Из производств этой сферы деятельности вклад 1,0% в общее сокращение внесла «Добыча топливно-энергетических полезных ископаемых» (индекс 99,4%), 1,3% - «Добыча полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических» (индекс 93,8 процента).

Сфера деятельности «Производство и распределение электроэнергии, газа и воды» в 2009 году при индексе 95,2% внесла вклад в общее уменьшение производства 4,5 процента.

С исключением сезонности с начала лета в результате восстановления внешнего спроса и активизации антикризисных мер промышленное производство стало характеризоваться положительной динамикой, за исключением небольшого спада в октябре и декабре. В III квартале рост составил 2,8% (в обрабатывающих производствах -5,1%), в IY квартале - 1,5% (0,2 процента).

Рис. 2 Динамика промышленного производства с исключением сезонной и календарной составляющих (2) и без исключения (1) (фев.1999 (2) =100%)

Рис. 3 Динамика обрабатывающих производств с исключением сезонной и календарной составляющих (2) и без исключения (1) (фев.1999 (2) =100%)

2.1.3 Инвестиции в основной капитал и строительство

Спад ВВП в 2009 году связан, прежде всего, с обвалом инвестиционного спроса. Инвестиции в основной капитал сократились на 17,0 процентов.

Одной из наиболее пострадавших от кризиса отраслей стало строительство. В 2009 году снижение объема работ по виду деятельности «Строительство» составило 16,0 процентов. После снижения на 18,4% за январь-сентябрь 2009 года к соответствующему периоду 2008 года, в IY квартале объемы работ в строительстве начали быстро восстанавливаться, что стало одним из основных факторов восстановления ВВП.

Рис. 5 Динамика по виду деятельности "Строительство" с исключением сезонных и календарных факторов (2) и без исключения (1), январь 1995 (2) - 100%

Рис. 6 Темпы прироста (снижения) инвестиций в основной капитал и объема работ по виду деятельности "Строительство"

Обвал существовавшей системы инвестирования в строительную отрасль привел к нехватке финансирования и замораживанию большинства планировавшихся проектов. Одной из основных тенденций 2009 года было свертывание строительных работ на объектах производственного назначения, в то время как жилищное строительство снизилось в 2009 году только на 6,7% по сравнению с 2008 годом.

В 2009 г. Правительством Российской Федерации в рамках Программы антикризисных мер реализовывались мероприятия, направленные на стабилизацию ситуации на жилищном рынке и в строительной отрасли.

Так, объем финансирования на выполнение государственных обязательств по обеспечению жильем отдельных категорий граждан в 2009 г. составил 48,2 млрд. рублей, на оказание поддержки молодым семьям. - 4,7 млрд. рублей; на субвенции бюджетам субъектов Российской Федерации для обеспечения жильем всех ветеранов Великой Отечественной войны 1941 - 1945 годов, вставших на учет до 1 марта 2005 года, - 40,2 млрд. рублей.

Важным механизмом поддержки жилищного строительства стала реализация программ Фонда содействия реформированию жилищно-коммунального хозяйства по расселению аварийного и ветхого жилья, ремонту многоквартирных домов.

2.1.4 Доходы населения и безработица

Рост реальных располагаемых денежных доходов населения по итогам 2009 года составил 1,9 процента.

Динамика реальных доходов населения с исключением сезонности характеризовалась неравномерностью. До мая, с небольшим снижением в марте, отмечался рост, в июне-августе - снижение в среднем на 1,9%, начиная с сентября, за исключением спада в ноябре, также отмечен рост.

Рис. 7 Динамика реальных располагаемых доходов населения с исключением сезонных и календарных факторов (2) и без исключения (1), январь 1995 (2) - 100%

Рис. 9 Динамика оборота розничной торговли с исключением сезонных и календарных факторов (2) и без исключения (1), январь 1995 (2) - 100%

В 2009 году наблюдалось постепенное восстановление объемов экспорта и импорта товаров после их обвального падения в конце 2008 - начале 2009 годов, хотя в итоге объем внешней торговли оказался существенно ниже докризисного уровня.

Экспорт товаров в 2009 году, по оценке Банка России, составил 303,3 млрд. долларов США (64,3% к уровню 2008 г.), в декабре - 33,7 млрд. долларов США (117,8% к декабрю 2008 года и 108,5% к уровню ноября 2009 г.)

Импорт товаров в 2009 году, по оценке Банка России, составил 192,7 млрд. долларов США (66,0% к уровню 2008 года), в декабре - 22,5 млрд. долларов США (93,7% к декабрю 2008 г. и 115,7% к ноябрю 2009 г.). Снижение внутреннего спроса на товары зарубежного производства, вызванное ухудшением состояния российской экономики в условиях мирового финансово-экономического кризиса, привело к уменьшению импорта товаров.

По сравнению с 2008 годом рост цен в России существенно замедлился из-за падения спроса в условиях кризиса. По итогам 2009 года инфляция составила 8,8 процента. За январь-декабрь 2009 г. рост цен производителей промышленной продукции составил 13,8 процента.

2.1.6 Прогнозы развития

На сегодняшний день существует три варианта прогноза развития экономики Российской Федерации: по двум базовым вариантам (1а и 2а) и одному дополнительному варианту (2b). В качестве основы для разработки проекта федерального бюджета на 2010 год и на плановый период 2011 и 2012 годов взят умеренно оптимистический вариант (2а).

В 2010 году сценарии отличаются, прежде всего, стоимостью и доступностью кредитных ресурсов, которые во многом определяют различные уровни потребительской и инвестиционной активности, а также перспективами изменения эффективности и конкурентоспособности экономики. В 2011 - 2012 годах основные различия сценариев заключаются в подходах к модернизации экономики и политике «выхода из кризиса», включая ее бюджетные и монетарные параметры.

Консервативный сценарий (1a) предполагает стагнацию экономики вследствие сжатия государственного спроса по мере завершения антикризисных программ, продолжающейся стагнации банковского кредитования вплоть до 2011 - 2012 годов при невысоком уровне инвестирования в инфраструктурных отраслях. В условиях действия указанных факторов рост ВВП составит 100,9 % в 2010 году, 101,1 % в 2011 году, 103,1 % в 2012 году.

Умеренно-оптимистичный сценарий (2а) предусматривает оживление в экономике вследствие роста реального объема кредитования, повышения эффективности и конкурентоспособности бизнеса. Умеренный рост кредитования в реальном выражении возобновляется уже в 2010 году, что способствует как более активному восстановлению потребительского спроса, так и модернизации предприятий. В 2011 - 2012 годах реализуется комплекс программ и преобразований, направленных на значительное повышение эффективности здравоохранения, образования, сферы науки и технологий, развитие транспортной инфраструктуры. Наряду с рационализацией системы бюджетных учреждений после 2010 года предполагается повышение уровня заработной платы в бюджетном секторе пропорционально инфляции. Рост ВВП составит 101,6 % в 2010 году, 103 % и 104,3 % в последующие годы.

Дополнительный нефтяной сценарий (2b) предполагает оживление в экономике, опирающееся на рост цен на нефть и более интенсивное оживление в мировой экономике. Вариант 2b предполагает умеренно растущие цены на нефть, что в большей степени отражает прогноз мировых банков и профессиональных агентств. Нефть марки «Urals» будет стоить 68 в 2010 году, 74 в 2011 году и 81 доллар США в 2012 году. В этих условиях рост ВВП может превысить темпы развития в соответствии с базовым бюджетным вариантом прогноза на 0,6-1,4 процентных пункта.

Выводы

Экономическое развитие России в 2009 году происходило под влиянием мирового финансового кризиса и не было равномерным. Резкое ухудшение внешнеэкономических условий, падение экспорта, отток капитала и приостановка банковского кредита привели к значительному сокращению инвестиционной активности и спаду в промышленности в первой половине года.

К середине 2009 года экономический спад в России приостановился и c июня по декабрь наблюдался последовательный рост российской экономики. В целом за 2009 год ВВП снизился, по первой оценке Росстата, на 7,9 процента.

В 2009 году спад промышленного производства составил 10,8% к 2008 году. Наибольшее снижение за 2009 год по сравнению с 2008 годом в сфере деятельности «Обрабатывающие производства».

Инвестиции в основной капитал сократились на 17,0 процентов. Наибольшее снижение произошло в мае, когда инвестиции в основной капитал сократились на 24,5% к соответствующему периоду прошлого года. Нарастающим итогом с начала года наибольшее сокращение инвестиций наблюдалось в августе-сентябре 2009 года (81,1 процента). С октября отмечалось замедление сокращения инвестиции в основной капитал (в октябре - на 17,9%, в ноябре - на 14,8%, в декабре - на 8,9% к соответствующему периоду прошлого года). В декабре рост инвестиций составил 66,9% к ноябрю 2009 года.

В 2009 году снижение объема работ по виду деятельности «Строительство» составило 16,0 процентов. После снижения на 18,4% за январь-сентябрь 2009 года к соответствующему периоду 2008 года, в IY квартале объемы работ в строительстве начали быстро восстанавливаться, что стало одним из основных факторов восстановления ВВП.

Рост реальных располагаемых денежных доходов населения по итогам 2009 года составил 1,9 процента.

Динамика реальных доходов населения с исключением сезонности характеризовалась неравномерностью. До мая, с небольшим снижением в марте, отмечался рост, в июне-августе - снижение в среднем на 1,9%, начиная с сентября, за исключением спада в ноябре, также отмечен рост.

По сравнению с 2008 годом рост цен в России существенно замедлился из-за падения спроса в условиях кризиса. По итогам 2009 года инфляция составила 8,8 процента. За январь-декабрь 2009 г. рост цен производителей промышленной продукции составил 13,8 процента.

Социально-экономическое развитие России в целом коррелируется с состоянием мировых финансовых рынков и в ближайшей перспективе будет в значительной степени зависеть от стоимости энергоносителей.

2.2 Анализ региона, в котором оцениваемое предприятие осуществляет свою деятельность