Анализ и пути улучшения финансового состояния предприятия (на примере ОАО "Роспечать")

Объектом нашего исследования выступает агентство ОАО «Роспечать» Краснодарского края. Предприятие располагается по адресу: 350000 Краснодарский край, г. Краснодар, Ул. Рашпилевская д.92.

Агентство ОАО «Роспечать» обеспечивает распространение печатной продукции на протяжении более 90 лет и в настоящее время является лидером данного сегмента рынка. Основными видами деятельности Агентства являются: организация подписки, оптово-розничное распространение, экспедирование и магистральная доставка периодических печатных изданий. Агентство «Роспечать» владеет крупнейшей сетью розничного распространения периодики в России, предоставляет услуги по хранению тиражей, упаковке, адресным рассылкам, подписке на печатные издания, рекламе, маркетинговым исследованиям и многим другим. ОАО "Роспечать" постоянно обновляет ассортиментный перечень новыми изданиями.

История создания предприятия. В ноябре 1918-го, в целях более широкого продвижения печати в массы президиум ВЦИК учредил “Центральное агентство ВЦИК”, получившее сокращенное название - “Центропечать”.

16 августа 1930 года СНК СССР выпустил постановление о создании в рамках Газетно-почтового управления Всесоюзного объединения “Союзпечать” - централизованного и широко разветвленного аппарата распространения и экспедирования печати. В июне 1932 года “Союзпечать” была выделена в самостоятельное Центральное управление по распространению печати - ЦУРП.

В 1994 г. в соответствии с государственной программой приватизации ЦРПА “Союзпечать” было акционировано, и на его базе была создана новая структура - ОАО Агентство “Роспечать”. Также к декабрю 1994 года было приватизировано 47 региональных предприятий “Роспечати”.

На сегодняшний день Агентство “Роспечать” занимает лидирующие позиции в организации распространения газет и журналов, предлагая издателям весь спектр услуг, востребованных рынком: экспедирование и перевозки, хранение тиражей и упаковка, реклама, маркетинговые исследования и многое другое.

За долгие годы были налажены надежные партнерские отношения с Почтой России, благодаря чему Агентство имеет обширную географию подписных кампаний. С каталогами “Роспечати”, а их 2002 году было выпущено уже семь наименований, работают во всех почтовых отделениях России и стран ближнего зарубежья.

Сегодня «Роспечать» проводит подписные компании в более чем 40 000 отделениях почтовой связи, а тираж подписных каталогов Агентства составляет 800 000 экземпляров.

Сеть розничного распространения периодики, принадлежащая Агентству, является крупнейшей в стране. Агентство «Роспечать» - это современная, высокотехнологичная компания, обеспечивающая бесперебойную доставку периодики жителям 17 регионов России.

Издателям мы предлагаем сегодня весь спектр услуг, востребованных рынком. Это экспедирование и перевозка, хранение тиражей и упаковка, различные виды адресных рассылок, реклама, маркетинговые исследования и многое другое.

Правовой статус Общества определяется ГК РФ [1] и ФЗ №208 от 26 декабря 1995 г. «Об акционерных обществах» .

Уставный капитал Общества составляется из номинальной стоимости обыкновенных акций Общества, приобретённых акционерами (размещенные акции), и определяет минимальный размер имущества Общества, гарантирующего интересы его кредиторов.

Общество вправе по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям.

Общество приобретает права юридического лица с момента его государственной регистрации в установленном действующим законодательством Российской Федерации порядке.

Общество вправе от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, совершать любые допустимые законом сделки, нести обязанности, выступать истцом и ответчиком в суде.

Общество имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе.

Общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Общество не отвечает по обязательствам своих акционеров.

Участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по обязательствам Общества и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций (ст.96 ГК РФ).

Согласно ст. 2 ФЗ №208 от 26 декабря 1995 г. «Об акционерных обществах», акционеры вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров и общества.

Итак, акционеры - владельцы обыкновенных акций Общества имеют следующие права:

- получать дивиденды от деятельности Общества:

- участвовать в общем Собрании акционеров Общества с правом голоса по вопросам его компетенции, лично, либо через своего представителя;

- получать от органов управления Общества необходимые документы и информацию об Обществе и его деятельности в порядке, определенном действующим законодательством Российской Федерации;

-получать проекты документов и информацию по всем вопросам, включенным в повестку дня общего Собрания акционеров;

- избирать и быть избранными в органы управления и в контрольные органы Общества;

- обременять обязательствами, отчуждать принадлежащие им по праву собственности акции без согласия других акционеров;

- приобретать дополнительные акции Общества, размещаемые путем открытой подписки, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им голосующих акций Общества:

-в случае ликвидации Общества - право на получение части его имущества.

Акционеры Общества обязаны:

- оплатить приобретенные акции Общества в порядке и сроки, предусмотренные Законом.

- выполнять положения Устава Общества и решения его органов;

- сохранять конфиденциальность информации о деятельности Общества, разглашение которой может привести к убыткам Общества;

- своевременно сообщать Регистратору Общества обо всех изменениях в данных об акционере.

Акционеры не отвечают по обязательствам Общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Органами управления Общества являются:

- Общее собрание акционеров Общества;

- Генеральный директор - единоличный исполнительный орган Общества.

Органом контроля финансово-хозяйственной деятельности Общества является Ревизор.

Общее Собрание акционеров является высшим органом управления Общества. К компетенции общего Собрания акционеров относятся следующие вопросы: внесение изменений и дополнений в Устав Общества или утверждение Устава Общества в новой редакции; реорганизация Общества; ликвидация Общества; увеличение/уменьшение Уставного капитала и прочее.

Функции Совета директоров Общества осуществляет Общее собрание акционеров Общества.

Руководство текущей деятельностью Общества осуществляется Генеральным директором Общества, который избирается Общим собранием акционеров Общества на 3 года. Трудовой договор с Генеральным директором от имени Общества заключается Председательствующим (председателем) на общем собрании акционеров, на котором был избран Генеральный директор Общества.

Генеральный директор Общества подотчетен Общему собранию акционеров Общества.

К компетенции Генерального директора Общества относятся все вопросы руководства текущей деятельностью Общества.

Общее Собрание акционеров вправе в любое время принять решение о досрочном прекращении полномочий Генерального директора.

Организационная структура ОАО «Роспечать» является сложной и сочетает в себе линейно-функциональную и дивизиональную составляющие (рис.1). В линейно-функционально составляющую входит традиционное управляющее звено (финансы, логистика, управление персоналом, экономическая безопасность и прочее). В дивизиональную составляющую входят дирекции Армавирского, Новороссийского, Ейского, Тимашевского, Кропоткинского, Славянского и Сочинского филиалов ОАО «Роспечать».

Рис. 1 Организационная структура управления ОАО «Роспечать»

2.2 Анализ имущества предприятия и источников его формирования по данным баланса

Динамику изменений имущества и источников его формирования (активов и пассивов) ОАО «Роспечать» за период 2007-2009 гг. исследуем путем составления агрегированной таблицы (табл.7)

Таблица 7

Анализ имущества и источников его формирования (активов и пассивов) предприятия ОАО «Роспечать»

Показатель (код строки баланса)	Сумма, тыс. руб.	Темп прироста, %	Структура активов и пассивов, %
	2007	2008	2009	±		2007	2008	2009	±
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
АКТИВЫ
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	79361	92845	80025	+664	+0,8	30,4	24,7	21,4	-9,0
Незавершенное строительство	718	2762	2875	+2157	+300,4	0,3	0,7	0,8	+0,5
Долгосрочные финансовые вложения	10	10	10	0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Отложенные налоговые активы	0	0	170	+170	+100,0	0,0	0,0	0,0	0,0
ИТОГО внеоборотные активы	80089	95617	83080	+2991	+3,7	30,7	25,5	22,3	-8,4
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	75977	123908	136487	+60510	+79,6	29,1	33,0	36,6	+7,4
- сырье, материалы	2156	4349	3586	+1430	+66,3	0,8	1,2	1,0	0,1
- готовая продукция и товары для перепродажи	72529	118107	128500	+55971	+77,2	27,8	31,5	34,4	+6,6
- расходы будущих периодов	1292	1452	4401	+3109	+240,6	0,5	0,4	1,2	+0,7
НДС	570	10418	2065	+1495	+262,3	0,2	2,8	0,6	+0,3
Дебиторская задолж-ть свыше 12 мес.	7458	10836	0	-7458	-100,0	2,9	2,9	0,0	-2,9
Дебиторская задолженность до 12 мес.	58705	64879	144267	+85562	+145,7	22,5	17,3	38,6	+16,1
Краткосрочные фин. вложения	29880	59986	0	-29880	-100,0	11,4	16,0	0,0	-11,4
Денежные средства	8291	9540	7459	-832	-10,0	3,2	2,5	2,0	-1,2
ИТОГО оборотные активы	180881	279567	290278	+109397	+60,5	69,3	74,5	77,7	+8,4
ИТОГО АКТИВОВ (БАЛАНС)	260970	375184	373358	+112388	+43,1	100	100	100	x
Забалансовый счет: Арендованные основные сред-ва	718	2134	2134	+1416	+197,2	0,3	0,6	0,6	+0,3
ПАССИВЫ
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
Уставный капитал	170	170	170	0	0	0,07	0,05	0,05	-0,02
Собственные акции выкупл. у акц-ров	(2075)	(2075)	(89)	+1986	-95,7	-0,8	-0,6	-0,02	0,8
Добавочный капитал	14399	14399	14399	0	0,0	5,5	3,8	3,9	-1,7
Резервный капитал	0	0	25	+25	+25,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	144716	206840	243605	+98889	+68,3	55,5	55,1	65,2	9,8
ИТОГО капитал и резервы	157210	219334	258110	100900	+64,2	60,2	58,5	69,1	5,0
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	300	300	270	-30	-10	0,1	0,1	0,1	0,0
Отложенные налоговые обязательства	14	14	22	+8	+57,1	0,01	0,00	0,01	0,00
ИТОГО долгосрочные обязательства	314	314	292	-22	-7,0	0,1	0,1	0,1	-0,04
КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	40	3630	0	-40	-100	0,0	1,0	0,0	0,0
Кредиторская задолженность	102245	150073	112349	+10104	+9,9	39,2	40,0	30,1	-9,1
- поставщики и подрядчики	88516	113534	75765	-12751	-14,4	33,9	30,3	20,3	-13,6
- задолженность перед персоналом	8960	10331	11158	+2198	+24,5	3,4	2,8	3,0	-0,4
- задолженность перед гос. и внебюджетными фондами	1497	1803	8894	+7397	+494,1	0,6	0,5	2,4	1,8
- задолж. по налогам и сборам	2955	3278	12942	+9987	+338,0	1,1	0,9	3,5	2,3
- прочие кредиторы	317	21127	3590	+3273	+1032,5	0,1	5,6	1,0	0,8
Доходы будущих периодов	1161	1833	2607	+1446	+124,5	0,4	0,5	0,7	0,3
ИТОГО краткосрочные обязательства	103446	155536	114956	+11510	+11,1	39,6	41,5	30,8	-8,8
ИТОГО ПАССИВОВ (БАЛАНС)	260970	375184	373358	+112388	+43,1	100	100	100	x

Анализ табл. 7 показал, что активы предприятия в основном состоят из основных средств, незавершенного строительства, запасов, НДС, дебиторской задолженности и денежных средств. Доля долгосрочных финансовых вложений и отложенных налоговых активов несущественна.

Проведенное исследование показало, что в структуре имущества (активов) предприятия на конец анализируемого периода оборотные активы преобладают над внеоборотными. Всего оборотные активы составили 77,7% от итога баланса. В их структуре преобладают запасы (36,6% активов) и дебиторская задолженность до 12 месяцев (38,6% активов). На долю денежных средств приходится лишь 2% активов. Краткосрочных финансовых вложений предприятие не имеет.

Внеоборотные активы составили 22,3% от итога баланса. В их структуре преобладают основные средства (21,4% активов). Доля остальных внеоборотных активов несущественна (менее 1%).

Анализ структурной динамики показал, что за анализируемый период доля оборотных активов выросла на 8,4%, а доля внеоборотных активов, наоборот сократилась на 8,4%. Росту доли оборотных активов способствовал рост запасов и дебиторской задолженности, а сокращению внеоборотных активов способствовало снижение балансовой стоимости основных средств.

Горизонтальный анализ активов показал, что по отношению к началу периода (к 2007 году) произошел рост имущества предприятия на 112388 тыс. руб. или на 43,1%. Основная причина роста активов кроется в увеличении запасов и дебиторской задолженности. Эти 2 статьи баланса оказали максимальное влияние на рост активов. Отрицательное влияние на рост активов оказали факторы ликвидации дебиторской задолженности со сроком погашения свыше 12 месяцев и полная ликвидация пакета краткосрочных финансовых вложений.

Наибольшую часть пассива составляет собственный капитал, который на конец 2009 года составил 69,1% пассивов. Основу собственного капитала составляет нераспределенная прибыль прошлых лет (65,2% пассивов). Доля уставного, добавочного и резервного капитала в структуре пассивов в совокупности составила всего около 4% пассивов.

Заемный капитал представлен лишь долгосрочными и краткосрочными обязательствами. На долю долгосрочных обязательств приходится лишь 0,1% пассивов, а на долю краткосрочных - 30,8% пассивов. В свою очередь краткосрочные обязательства представлены в основном только кредиторской задолженностью (30,1% пассивов). Краткосрочных займов и кредитов предприятие не имеет, а долгосрочные займы и кредиты составляют всего 0,1% пассивов.

Анализ структурной динамики выявил снижение доли заемного капитала на 8,8% и рост доли собственного капитала на 8,8%. Рост доли собственного капитала произошел за счет роста нераспределенной прибыли.

Горизонтальный анализ пассивов показал, что за 3 года произошел рост источников финансирования предприятия на 112388 тыс. руб. или на 43,1%. Рост пассивов в большей части произошел за счет роста нераспределенной прибыли.

Общий анализ показывает:

- Высокая доля собственного капитала в пассивах (69,1%) указывает на высокую финансовую автономию (независимость) предприятия от заемных средств.

- Заемные средства предприятия составляют 30,9% пассивов представлены в основном только кредиторской задолженностью. На долю займов и кредитов приходится лишь 0,1% пассивов. Следовательно, затраты предприятия на содержание заемного капитала минимальны, поскольку кредиторскую задолженность следует считать условно бесплатным ресурсом.

- Собственный капитал финансирует не только внеоборотные активы, но и 100% запасов. Заемный капитал финансирует лишь дебиторскую задолженность и остатки денежных средств. Такая политика финансирования активов обычно считается консервативной. Она обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия и минимальный финансовый риск.

- Структура активов предприятия типична для предприятия торгово-посреднической деятельности, в которой отмечается значительное преобладание фондов обращения (готовой продукции и товаров для перепродажи, НДС, денежных активов) над основными фондами (основными средствами). Одновременно с этим, это является признаком преобладания в активах высоколиквидных активов.

- Значительное превышение собственного капитала над внеоборотными активами свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств и о полной обеспеченности внеоборотных активов устойчивыми источниками финансирования. Это является одним из критериев высокой финансовой устойчивости предприятия.

- Наличие и рост нераспределенной прибыли в структуре капитала свидетельствует об успешной работе предприятия за предыдущие годы. Рост собственного капитала предприятия напрямую связан с накоплением нераспределенной прибыли.

- За анализируемый период (за 3 года) предприятие расширяло свою деятельность - увеличился итог баланса, выросла нераспределенная прибыль. Выросли запасы и дебиторская задолженность. Предприятие полностью погасило краткосрочные займы и ликвидировало долгосрочную дебиторскую задолженность со сроком оплаты более чем через 12 месяцев.

2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности

Для анализа ликвидности баланса необходимо сравнить средства по активу, сгруппированные по степени убывания их ликвидности, и средства по пассиву, сгруппированные по степени срочности их погашения. Анализ ликвидности баланса представлен в табл. 8.

Таблица 8

Группировка активов ОАО «Роспечать» по уровню ликвидности и обязательств (пассивов) по срочности их оплаты за 2007-2009 годы, в тыс. руб.

Актив	2007	2008	2009	Пассив	2007	2008	2009	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
								2007	2008	2009
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Наиболее ликвидные активы - А1	29880+8291 =38171	59986+9540= 69526	0+7459= 7459	Наиболее срочные обязательства - П1	102245	150073	112349	-64074	-80547	-104890
Быстро реализуемые активы - А2	58705	64879	144267	Краткосрочные обязательства - П2	40	3630	0	-58665	-61249	+144267
Медленно реализуемые активы - А3	75977+570+7458 = 84005	123908+10418+10836= 145162	136487+2065 = 138552	Долгосрочные обязательства - П3	314	314	292	+83691	+144848	+138260
Трудно реализуемые активы - А4	80089	95617	83080	Постоянные пассивы - П4	157210+1161 = 158371	219334+1833 = 221167	258110+2607 = 260717	+78282	+125550	+177637
БАЛАНС	260970	375184	373358	БАЛАНС	260970	375184	373358	х	х	х

Анализируя табл. 8, напомним, что баланс предприятия может считаться абсолютно ликвидным, а предприятие платежеспособным в случае соблюдения неравенств: А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4.

На анализируемом предприятии сопоставление итогов групп по активу и пассиву дало следующие результаты:

2007 год - баланс неликвиден - не соблюдены первое и второе условия ликвидности;

2008 год - баланс неликвиден - не соблюдены первое и второе условия ликвидности;

2009 год - баланс неликвиден - не соблюдено только первое условие ликвидности.

По формальным признакам баланс ОАО «Роспечать» следует признать неликвидным, поскольку не соблюдено первое условие его ликвидности, а именно наиболее ликвидные активы А1 (денежные средства) не покрывают наиболее срочные обязательства П1 (кредиторскую задолженность). Недостаток средств А1 для покрытия П1 на конец 2009 года составляет 104890 тыс. руб.

Между тем недостаток средств А1 в полной мере может быть восполнен средствами А2 (дебиторской задолженностью). При этом наблюдается соблюдение условия текущей ликвидности активов (А1+А2) > (П1+П2). Следовательно, на текущий момент времени предприятие вполне платежеспособно, т.е. способно погашать текущие (наиболее срочные) обязательства за счет денежной наличности и поступлений от дебиторов.

Соблюдение неравенства (А1+А2+А3) > (П1+П2+П3), отражает перспективную ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. указывает на платежеспособность предприятия в более длительном периоде, которая будет обеспечена при условии, что поступления денежных средств от дебиторов и реализация запасов будут происходить своевременно.

И наконец, соблюдение четвертого условия А4<П4, указывает на наличие у предприятия собственных оборотных средств, то есть на соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

Далее рассчитаем коэффициенты ликвидности и платежеспособности.

~ Общий показатель ликвидности баланса = А1+0,5хА2 +0,3хА3 (1)

П1+0,5хП2+0,3хП3

КЛБ 2007 = (38171+ 0,5х58705 + 0,3х84005) / (102245+0,5х40+0,3х314) = 92725/102359,2 = 0,91

КЛБ 2008 = (69526+0,5х64879+0,3х145162) / (150073+0,5х3630+0,3х314) = 145514,1/ 151982,2 = 0,96

КЛБ 2009 = (7459+0,5х144267+0,3х138552) / (112349+0+0,3х292) = 121158,1/ 112436,6 = 1,08

~ Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + (2)

Легко реализуемые ценные бумаги)

Краткосрочные обязательства

КАЛ 2007 = (29880+8291) / 103446 = 0,37

КАЛ 2008 = (59986+9540) / 155536 = 0,45

КАЛ 2009 = (0+7459) / 114956 = 0,06

~ Коэффициент критической ликвидности = (Денежные средства + КФВ (3)

+Дебиторская задолженность)

Краткосрочные обязательства

ККЛ 2007 = (29880+8291+58705) / 103446 = 0,94

ККЛ2008 = (59986+9540+64879) / 155536 = 0,86

ККЛ2009 = (0+7459+144267) / 114956 = 1,32

~ Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы (4)

Краткосрочные пассивы

КТЛ 2007 = 180881/ 103446 = 1,75

+хЛ 2008 = 279567 / 155536 = 1,8

КТЛ 2009 = 290278/ 114956 = 2,53

~ Общая платежеспособность = Активы предприятия (5)

Обязательства предприятия

КОП 2007 = 260970/ (314+103446) = 3,48

КОП 2008 = 375184/ (314+155536) = 2,41

КОП 2009 = 373358 / (292+114956) = 3,24

~ Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам =

Краткосрочные обязательства (6)

Среднемесячная выручка

КП по ТО 2007 = 103446/ (892044:12) = 103446/ 74337 = 1,39

КП по ТО 2008 = 155536/ (1112021:12) = 155536/ 92668 = 1,68

КП по ТО 2009 = 114956 / (1150465:12) = 114956/ 95872 = 1,20

Полученные результаты занесем в сводную табл. 9.

Таблица 9

Сводная таблица коэффициентов ликвидности и платежеспособности ОАО «Роспечать»

Коэффициент	Рац. значения	2007	2008	2009	Изменение
					2008-2007	2009-2008
1	2	3	4	5	6	7
Общий показатель ликвидности баланса	?1	0,91	0,96	1,08	+0,05	+0,12
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2 - 0,5	0,37	0,45	0,06	+0,08	-0,39
Коэффициент критической ликвидности	?0,8-1	0,94	0,86	1,32	-0,08	+0,46
Коэффициент текущей ликвидности	? 2	1,75	1,8	2,53	+0,05	+0,73
Общая платежеспособность	? 2	3,48	2,41	3,24	-1,07	+0,83
Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам	? 3 мес.	1,39	1,68	1,2	+0,29	-0,48

Анализ табл. 9 показывает, что по состоянию на начало анализируемого периода ОАО «Роспечать» следует признать ликвидным и платежеспособным предприятием, поскольку все представленные коэффициенты (за исключением общего показателя ликвидности баланса и коэффициента текущей ликвидности) имеют рациональные значения. Состояние текущей ликвидности вполне удовлетворительно, поскольку коэффициент текущей ликвидности равный 1,75 находится довольно близко к своему рациональному значению.

За анализируемый период на фоне роста оборотных активов произошел рост ликвидности и платежеспособности предприятия, что подтверждается ростом большинства коэффициентов ликвидности и снижением возможных сроков погашения текущих обязательств за счет среднемесячной выручки.

Дадим поле подробную интерпретацию значений каждого из представленных коэффициентов по состоянию на конец 2009 года:

Итак, по состоянию на конец 2009 года, общий показатель ликвидности баланса оказался в пределах рационального значения и составил 1,08, следовательно, на текущий момент времени баланс предприятия следует признать абсолютно ликвидным. Данный коэффициент дополняет результаты анализа ликвидности баланса и устраняет наши сомнения по поводу его ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности составил значение 0,06, что ниже установленного норматива. В данном случае коэффициент указывает, что лишь 6% краткосрочных обязательств может быть погашено немедленно за счет денежной наличности и их эквивалентов (в норме должно быть 20%). Значение коэффициента значительно ухудшилось по причине ликвидации пакета КФВ (краткосрочных финансовых вложений) из состава наиболее ликвидных активов.

Коэффициент критической ликвидности равный 1,32 указывает, что более 100% краткосрочных обязательств может быть погашено в пределах цикла оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, что является признаком хорошей текущей платежеспособности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности находится даже выше рекомендуемого уровня. Его значение равное 2,53 указывает, что оборотные активы предприятия способны покрыть текущие обязательства в 2,53 раза (достаточна степень покрытия в 2 раза).

Общая платежеспособность предприятия на конец 2009 года составляет 3,24 и указывает, что активы предприятия превышают имеющиеся обязательства лишь в 3,24 раза (в норме они должны превышать в 2 раза). При таком высоком значении коэффициента общей платежеспособности, можно быть уверенным, что все требования кредиторов останется удовлетворенными.

Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам равный 1,2 указывает, что все текущие (краткосрочные) обязательства могут быть погашены за счет среднемесячной выручки в течение 1,2 месяца. Данный срок не превышает критичное значение равное 3-м месяцам, установленное ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». В соответствии указанного закону, неисполнение обязательств в течение 3-х месяцев, является основанием признания предприятия банкротом. Таким образом, по данному критерию ОАО «Роспечать» признается платежеспособной организацией.

В целом предприятие признается ликвидным и платежеспособным. Плюс отмечается благоприятная динамика - рост ликвидности и платежеспособности. Исключением слал лишь коэффициент абсолютной ликвидности, который за анализируемый период значительно снизился из-за ликвидации пакета КФВ из состава наиболее ликвидных активов.

2.4 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия определяется по показателю обеспеченности его запасов (МПЗ) устойчивыми источниками финансирования. Определим, чем обеспечивались запасы на протяжении всего анализируемого периода:

2007 год:

МПЗ < СОС + ККЗ + КЗП (10)

75977 < ((157210-80089) + 40+88516)

75977 < (77121+40+88516)

75977 < 165677

2008 год:

МПЗ < СОС + ККЗ (9)

123908 < ((219334-95617)+3630)

123908 < (123717+3630)

123908 < 127347

2009 год:

МПЗ < СОС (8)

136487 < (258110- 83080)

136487 < 175030

Вывод: В 2007 году запасы формировались за счет собственного оборотного капитала, краткосрочных займов и задолженности поставщикам. Далее в 2008 году ситуация улучшается, обеспеченность запасов устойчивыми источниками финансирования растет. В итоге в 2008 году запасы сформированы уже за счет собственного оборотного капитала и краткосрочных займов. В 2009 году ситуация продолжает улучшаться - теперь собственные оборотные средства полностью формируют запасы предприятия.

В целом в 2009 году финансовая независимость ОАО «Роспечать» квалифицируется как абсолютная, поскольку для формирования МПЗ (запасов) у предприятия достаточно собственных оборотных средств (СОС). За анализируемый период предприятие проходит все стадии финансовой устойчивости, начиная с «высокой финансовой зависимости» заканчивая «абсолютной финансовой устойчивостью».

Далее рассмотрим систему коэффициентов финансовой устойчивости предприятия:

~ Коэффициент автономии = Собственный капитал (12)

Активы

КАВТ 2007 = 157210 / 260970 = 0,60

КАВТ 2008 = 219334/ 375184 = 0,58

КАВТ 2009 = 258110 / 373358 = 0,69

~ Коэффициент финансирования = Собственный капитал (13)

Заемный капитал

КФИН 2007 = 157210/ (314+103446) = 157210/ 103760 = 1,52

КФИН 2008 = 219334/ (314+155536) = 219334 / 155850 = 1,41

КФИН 2009 = 258110 / (292+114956) = 258110/ 115248 = 2,24

~ Коэффициент финансовой зависимости = Заемный капитал (14)

Активы

КФЗ 2007 = (314+103446) / 260970 = 103760/ 360970 = 0,29

КФЗ 2008 = (314+155536) / 375184= 155850/ 375184 = 0,42

КФЗ 2009 = (292+114956) / 373358 = 115248/ 373358 = 0,31

~ Коэффициент финансовой устойчивости = Собственный капитал +

Долгосрочные обязательства (15)

Активы

КФУ 2007 = (157210+314) / 260970 = 0,60

КФУ 2008 = (219334+314) / 375184 = 0,59

КФУ 2009 = (258110+292) / 373358 = 0,69

~ Коэффициент финансового рычага = Заемный капитал (16)

Собственный капитал

КФР 2007 = 103760/ 157210 = 0,66

КФР 2008 = 155850/ 219334 = 0,71

КФР 2009 = 115248/ 258110 = 0,45

~ Коэффициент (индекс) постоянного актива = Внеоборотные активы - долгосрочные обязательства

Собственный капитал (17)

КПА 2007 = (80089-314) / 157210 = 0,51

КПА 2008 = (95617- 314) / 219334= 0,43

КПА 2009 = (83080- 292) / 258110 = 0,32

~ Собственные оборотные средства = Собственный капитал - Внеоборотные активы (18)

СОС 2007 = 157210- 80089 = 77121

СОС 2008 = 219334 - 95617= 123717

СОС 2009 = 258110 - 83080 = 175030

~ Коэффициент обеспеченности СОС = СОС (19)

Оборотные активы

КСОС 2007 = 77121 / 180881 = 0,43

КСОС 2008 = 123717/ 279567 = 0,44

КСОС 2009 = 175030 / 290278 = 0,60

Полученные результаты занесем в сводную табл.10.

Таблица 10

Сводная таблица коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Роспечать»

Коэффициент	Рац. значения	2007	2008	2009	Изменение
					2008-2007	2009-2008
1	2	3	4	5	6	7
Коэффициент автономии	?0,5	0,60	0,58	0,69	-0,02	+0,11
Коэффициент финансирования	?1	1,52	1,41	2,24	-0,11	+0,83
Коэффициент финансовой зависимости	?0,5	0,29	0,42	0,31	+0,13	-0,11
Коэффициент финансовой устойчивости	?0,6	0,60	0,59	0,69	-0,01	+0,1
Коэффициент финансового рычага	?1	0,66	0,71	0,45	+0,05	-0,26
Коэффициент (индекс) постоянного актива	?1	0,51	0,43	0,32	-0,08	-0,11
Собственные оборотные средства (СОС) (это не коэффициент!)	-	77121	123717	175030	+46596	+51313
Коэффициент обеспеченности СОС	?0,1	0,43	0,44	0,60	+0,01	+0,16

За анализируемый период предприятие еще более упрочило свои позиции и укрепило финансовую независимость благодаря росту доли собственного капитала в пассивах.

Рассмотрим подробно состояние финансовой устойчивости на конец анализируемого периода:

Коэффициенты автономии и финансовой зависимости по состоянию на конец 2009 года равные 0,69 и 0,31 соответственно, указывают, что собственный капитал предприятия составляет 69% пассивов, а заемный 31%. Это признак высокой финансовой независимости предприятия от заемного капитала. В целом динамика направлена на рост доли собственного капитала в пассивах, а значит и на рост финансовой автономии (независимости) предприятия.

Коэффициент финансирования равный 2,24, указывает, что собственный капитал покрывает более чем в 2 раза все имеющиеся обязательства, что также говорит о высокой финансовой автономии. Достаточной степень покрытия заемного капитала собственным капиталом считается степень равная единице, то есть собственный и заемный капитал должны быть в равных долях. В целом мы отмечаем положительную динамику роста степени покрытия.

Коэффициент финансовой устойчивости (устойчивого финансирования) равный 0,69 показывает, что устойчивые пассивы (собственный капитал и долгосрочные обязательства) финансируют около 69% активов. Динамика роста коэффициента рассматривается как рост устойчивого финансирования предприятия.

Плечо финансового рычага показывает, что на 1 рубль собственных средств предприятие привлекло 0,45 руб. заемных средств. Снижение коэффициента рассматривается положительно - как снижение объема заемного капитала на 1 руб. собственных средств.

Индекс постоянного актива характеризует обеспеченность внеоборотных активов предприятия собственным капиталом. По состоянию на конец 2009 года индекс постоянного актива равный 0,32, указывает, что 32% собственного капитала обездвижено во внеоборотных активах. В целом можно говорить о высокой обеспеченности внеоборотных активов собственным капиталом (о достаточном их финансировании за счет собственных средств). Снижение коэффициента за 2007-2009 годы рассматривается положительно, поскольку все больше собственного капитала остается на финансирование и оборотных активов.

Собственные оборотные средства предприятия (СОС) на конец периода составили 175030 тыс. руб. Динамика благоприятная - рост абсолютной величины СОС.

Величина коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами 0,6 указывает на высокую обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами, то есть 60% оборотных активов финансируется за счет СОС. Динамика положительная - рост обеспеченности СОС.

В целом по состоянию на конец анализируемого периода ОАО «Роспечать» признается абсолютно финансово устойчивым предприятием, со значительным превышением собственного капитала над заемным. Предприятие имеет высокую степень финансовой автономии и обеспеченности собственными оборотными средствами. Внеоборотные активы предприятия полностью финансируются за счет собственного капитала.

2.5 Оценка эффективности деятельности предприятия (деловая активность и рентабельность)

Эффективность деятельности предприятия в первую очередь характеризуется уровнем его конечных финансовых результатов - выручки, валовой прибыли, прибыли от продаж и чистой прибыли. Проведем их анализ (табл. 11).

Таблица 11

Анализ конечных финансовых результатов предприятия ОАО «Роспечать»

Показатель Формы №2	2007 Тыс. руб.	2008 Тыс. руб.	2009 Тыс. руб.	Изменение, тыс. руб.	Темп прироста, %
				2008-2007	2009-2008	2008-2007	2009-2008
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Выручка	892044	1112021	1150465	+219977	+38444	+24,7	+3,5
2. Себестоимость	568625	700663	724589	+132038	+23926	+23,2	+3,4
3. Валовая прибыль	323419	411358	425876	+87939	+14518	+27,2	+3,5
4. Коммерческие и управленческие расходы	252490	324770	356256	+72280	+31486	+28,6	+9,7
5. Прибыль (убыток) от продаж	70929	86588	69620	+15659	-16968	+22,1	-19,6
6. Сальдо прочих доходов и расходов	-8193	-16208	-20093	-8015	-3885	+97,8	+24,0
7. Прибыль (убыток) до налогообложения	62736	70380	49527	+7644	-20853	+12,2	-29,6
8. Чистая прибыль (убыток)	55635	62124	36790	+6489	-25334	+11,7	-40,8

112

Анализируя табл. 11 данное предприятие имеет положительные финансовые результаты: валовую прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения и чистая прибыль. Причем из года в год объем получаемой выручки и валовой прибыли растет. До 2008 года включительно отмечался и рост чистой прибыли - темп прироста чистой прибыли 2008 года составил +11,7%. Однако в 2009 году, несмотря на рост выручки, объем генерируемой прибыли от продаж и чистой прибыли снизился. В частности в 2009 году предприятие смогло заработать чистой прибыли меньше на 25334 тыс. руб. или на 40,8%, чем в предыдущем 2008 году. Основная причина этого явления - рост коммерческих, управленческих и прочих расходов.

Опережение темпов прироста выручки над темпами прироста себестоимости на протяжении всего анализируемого периода, говорит об относительном снижении издержек работы предприятия. Это стало причиной роста валовой прибыли предприятия. Однако на этом рост экономической эффективности заканчивается, поскольку уже на следующих этапах формирования прибыли издержки растут более быстрыми темпами, чем прибыль, потому и наблюдается снижение чистой прибыли.

Для оценки эффективности работы предприятия важно оценить не только абсолютный прирост прибыли, а ее отношение к используемым ресурсам, то есть эффективность использования этих ресурсов. Поэтому далее анализ эффективности деятельности ОАО «Роспечать» продолжим на основе оценки рентабельности предприятия, для этого рассчитаем следующие коэффициенты:

~ Рентабельность продаж (ROS) = Операционная прибыль ·100% (20)

Выручка от продаж

Операционная прибыль = прибыль от продаж

ROS 2007 = 70929/ 892044 х100% =7,95 %

ROS 2008 = 86588/ 1112021 х 100% =7,79 %

ROS 2009 = 69620/ 1150465 х 100% = 6,05%

~ Рентабельность совокупных активов (ROA) =

Прибыль до налогообложения ·100% (21)

Совокупные активы

ROA 2007 = 62736/ 260970 х100% = 24,0%

ROA 2008 = 70380/ 375184 х100% = 18,8 %

ROA 2009 = 49527 / 373358 х 100% = 13,3 %

~ Рентабельность собственного капитала (ROE) = Чистая прибыль ·100%

Собственный капитал (22)

ROE 2007 = 55635/ 157210 х100% = 35,4%

ROE 2008 = 62124/ 219334 х100% = 28,3 %

ROE 2009= 36790/ 258110 х100% = 14,3 %

~ Рентабельность оборотных активов (ROСA) =

Прибыль операционная ·100% (23)

Оборотные активы

Операционная прибыль = прибыль от продаж

ROСA 2007 = 70929/ 180881 х100% = 39,2%

ROСA 2008 = 86588/ 279567 х100% =31 %

ROСA 2009 = 69620/ 290278 х100% = 24%

~ Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) = (24)

Прибыль чистая ·100%

(Собственный капитал + Долгосрочные займы и кредиты)

ROIC 2007 = 55635/ (157210+314) х100% = 35,3%

ROIC 2008 = 62124/ (219334+314) х100% = 28,3%

ROIC 2009= 36790/ (258110+292) х100% = 14,3%

Полученные результаты занесем в сводную табл. 12.

Таблица 12

Сводная таблица коэффициентов рентабельности ОАО «Роспечать»

Коэффициент	Рац. значения	2007	2008	2009	Изменение, %
					2008-2007	2009-2008	Общее
1	2	3	4	5	6	7	8
Рентабельность продаж, % (ROS)	-	7,95	7,79	6,05	-0,16	-1,74	-1,9
Рентабельность совокупных активов, % (ROA)	-	24,0	18,8	13,3	-5,2	-5,5	-10,7
Рентабельность собственного капитала, % (ROE)	-	35,4	28,3	14,3	-7,1	-14	-21,1
Рентабельность оборотных активов, % (ROСA)	-	39,2	31	24	-8,2	-7	-15,2
Рентабельность инвестированного капитала, % (ROIC)	-	35,3	28,3	14,3	-7	-14	-21

Анализируя табл. 12, мы видим положительный финансовый результат, в виде полученной чистой прибыли обеспечивает предприятию на протяжении 2007-2009 гг. положительный уровень рентабельности.

На начало анализируемого периода ОАО «Роспечать» имело максимально высокую рентабельность по сравнению с последующими периодами. Так по состоянию на конец 2007 года рентабельность продаж составляла 7,95%, рентабельность активов 24% и рентабельность собственного капитала 35,4%. Это довольно высокие показатели рентабельности, что позволяет отнести ОАО «Роспечать» на начало периода к разряду высокорентабельных предприятий.

В динамике наметилась негативная тенденция снижения всех коэффициентов рентабельности. Причем наибольшее снижение рентабельности наблюдалось в 2009 году. Причиной этому послужило общее снижение объемов чистой прибыли по результатам 2009 года.

Общее снижение рентабельности продаж за 3 года составило 1,9%. Рентабельность активов снизилась на 10,7%, рентабельность собственного капитала снизилась на 21,1%, а рентабельность оборотных активов снизилась на 15,2%.

Рассмотрим интерпретацию полученных коэффициентов по состоянию на конец 2009 года:

Рентабельность продаж (ROS) отражает долю чистой прибыли в объеме продаж (выручки) предприятия. На конец 2009 года данный показатель составил 6,5%, следовательно, каждый рубль выручки несет в себе 6,5 копеек прибыли от продаж (или: в каждом рубле выручки находится 6,5% прибыли от продаж). Отмечается неблагоприятная динамика снижения рентабельности продаж.

По состоянию на конец 2009 года экономическая рентабельность активов (ROA) по прибыли до налогообложения составила 13,3%. Это средний уровень рентабельности. Она показывает, что каждый рубль капитала, вложенный в активы, принес 13,3 коп чистой прибыли. Отмечается динамика снижения рентабельности активов.

Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) (ROE) совпала по значению с рентабельностью инвестированного капитала (ROIC). Данный коэффициент составил 14,3%. Это значит что на каждый рубль собственника (=инвестора) приходится 14,3 коп чистой прибыли. Данный показатель представляет интерес для собственников и инвесторов предприятия. Динамика неблагоприятная - рентабельность собственного капитала (= инвестированного капитала) снижается.

Рентабельность оборотных активов (ROСA) составила 24%, что означает, что каждый рубль оборотных активов генерирует 24 коп прибыли от продаж (= операционной прибыли). Отмечается снижение рентабельности оборотных активов.

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) совпадает по значению с рентабельностью собственного капитала, поскольку доля долгосрочных инвестиций в пассивах не существенна (около 0,1%).

В целом по состоянию на конец 2009 года ОАО «Роспечать» следует признать средне рентабельным предприятием, при не благоприятной тенденции снижения всех показателей рентабельности. В целом снижение чистой прибыли и рентабельности указывает на снижение экономического потенциала предприятия и на снижение отдачи всех используемых ресурсов.

Проведем факторный анализ продаж. Возьмем для анализа исходные данные из «Отчета о прибылях и убытках» 2-ой формы бухгалтерской отчетности:

Выручка (В) (тыс. руб.):

2007 год В0 =892044; 2009 год В1 =1150465

Полня себестоимость (С) (тыс. руб.):

2007 год С0 =821115; 2009 год С1 = 1080845

Rпрод = Прибыль от продаж / Выручка =

= (Выручка - Себестоимость) / Выручка = (В-С)/В

1) Начнем с изменения объема выручки (В) и оценим ее влияние на рентабельность продаж. Чтобы понять, как данный фактор влияет на интересующую нас переменную, нужно выделить этот фактор и рассмотреть его воздействие в динамике. В нашем случае, мы оставляем неизменными значения всех переменных в уравнении, кроме искомой Выручки и смотрим ее в динамике, то есть оцениваем через изменение от конечного значения к начальному:

R выр = (В1 - С0)/ В1 - (В0- С0)/ В0 = (1150465-821115)/ 1150465 - (892044-821115)/8920544 = 0,286-0,079 = +0,207

2) Теперь рассмотрим второй фактор - себестоимость (С) и ее влияние на рентабельность продаж:

R себ = (В1 - С1)/ В1 - (В1- С0)/ В1 = (1150465+1080845)/ 1156465 - (1150465-821115)/1150465 = -0,226

Совокупное влияние всех факторов выглядит так:

R прибыли = ± R выр ±R себ = +0,207-0,226 = -0,019

Вывод: Снижение рентабельности продаж произошло за счет роста себестоимости продукции.

Далее проведем факторный анализ рентабельности активов (рассчитанной по прибыли от продаж).

R акт = Прибыль от продаж / Активы = R прод х Оборачиваемость активов = Прибыль от продаж/ /Выручка х Выручка/Активы = П/В х В/А

Исходные данные:

Прибыль от продаж (П) (тыс.руб.): П 0 = 70929; П 1 = 69620;

Выручка (В) (тыс. руб.): В0 = 892044; В1 = 1150465;

Активы (А) (тыс. руб.): А0= 260970; А1 = 373358.

R прод 0 = П/В= 70929/ 892044 = 0,079

R прод 1 = П/В= 69620/ 1150465 = 0,060

Оборачиваемость акт 0 = В/А = 892044/ 260970 = 3,41

Оборачиваемость акт 1 = В/А = 1150465/ 373358 = 3,08

1) Рассмотрим влияние первого фактора - рентабельности продаж (Rпрод).

R ПРОД = R прод 1 х Оборачиваемость акт 0 - R прод 0 х Оборачиваемость акт 0 =0,06 х 3,4 - 0,079 х 3,4 = 0,2046 - 0,269 = -0,0644

2) Рассмотрим влияние второго фактора - оборачиваемости активов (Об акт).

Оборач акт. = R прод 1 х Оборачиваемость акт 1 - R прод 1 х Оборачиваемость акт 0 =0,06 х 3,08 - 0,060 х 3,4 = 0,1848 - 0,2046 = - 0,0198

Совокупное влияние всех факторов выглядит так:

R активов = ± R прод ± Оборач. акт = -0,0644-0,0198 = -0,082

Вывод: Снижение рентабельности активов произошло в большей части за счет снижения рентабельности продаж. Фактор снижения оборачиваемости активов оказал отрицательное, но менее значительное влияние.

Далее для оценки уровня эффективности функционирования предприятия рассчитаем показатели оборачиваемости (деловой активности):

~ Оборачиваемость активов (обороты) = Выручка от продаж (25)

Активы

Оборачиваемость А (обороты) 2007 = 892044/ 260970 = 3,42

Оборачиваемость А (обороты) 2008 = 1112021 / 375184 = 2,96

Оборачиваемость А (обороты) 2009 = 1150465 / 373358 = 3,08

~ Продолжительность одного оборота активов (в днях) = Активы · 360дней

Выручка от продаж (26)

Прод. оборота А 2007 = 360 / 3,42= 105,3

Прод. оборота А 2008 = 360/ 2,96 = 121,6

Прод. оборота А 2009 = 360 / 3,08 = 116,9

~ Оборачиваемость оборотных активов (обороты) = Выручка от продаж (27)

Оборотные активы

Оборачиваемость ОА (обороты) 2007 = 892044 / 180881 = 4,93

Оборачиваемость ОА (обороты) 2008 = 1112021 / 279567 = 3,98

Оборачиваемость ОА (обороты) 2009 = 1150465 / 290278 = 3,96

~ Продолжительность одного оборота оборотных активов (в днях) =

Оборотные активы · 360 дней (28)

Выручка от продаж

Прод. оборота ОА 2007 = 360/ 4,93 = 73,0

Прод. оборота ОА 2008 = 360/ 3,98= 90,5

Прод. оборота ОА 2009 = 360/ 3,96 = 90,9

~ Оборачиваемость денежных средств (обороты) = Выручка от продаж (29)

Денежные средства

Оборачиваемость ДС (обороты) 2007 = 892044 / 8291 = 107,6

Оборачиваемость ДС (обороты) 2008 = 1112021 / 9540 = 116,6

Оборачиваемость ДС (обороты) 2009 = 1150465 / 7459 = 154,2

~ Продолжительность одного оборота денежных средств (в днях) =

Денежные средства · 360 дней (30)

Выручка от продаж

Прод. оборота ДС 2007 = 360/ 107,6 = 3,35

Прод. оборота ДС 2008 = 360/ 116,6 = 3,09

Прод. оборота ДС 2009 = 360/ 154,2 = 2,33

~ Оборачиваемость дебиторской задолженности (обороты) =

Выручка от продаж (31)

Дебиторская задолженность

Оборачиваемость ДЗ (обороты) 2007 = 892044 / (7458+58705) = 13,5

Оборачиваемость ДЗ (обороты) 2008 = 1112021 / (10836+64879) = 14,7

Оборачиваемость ДЗ (обороты) 2009 = 1150465 / (0+144267) = 7,97

~ Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности (в днях) = Дебиторская задолженность · 360 дней (32)

Выручка от продаж

Прод. оборота ДЗ 2007 = 360/ 13,5 = 26,7

Прод. оборота ДЗ 2008 = 360/ 14,7 = 24,5

Прод. оборота ДЗ 2009 = 360/ 7,97 = 45,1

~ Оборачиваемость запасов (обороты) (по выручке) = Выручка (33)

Запасы

Оборачиваемость З (обороты) 2007 = 892044 / 75977 = 11,7

Оборачиваемость З (обороты) 2008 = 1112021 / 123908 = 8,97

Оборачиваемость З (обороты) 2009 = 1150465 / 136487 = 8,43

~ Продолжительность одного оборота запасов (в днях) по выручке =

= Запасы · 360 дней (34)

Выручка

Прод. оборота З 2007 = 360/ 11,7 = 30,8

Прод. оборота З 2008 = 360/ 8,97= 40,1

Прод. оборота З 2009 = 360/ 8,43= 42,7

~ Оборачиваемость запасов (обороты) (по себестоимости) =

Себестоимость (35)

Запасы

Оборачиваемость З (обороты) 2007 = 568625 / 75977 = 7,5

Оборачиваемость З (обороты) 2008 = 700663 / 123908 = 5,65

Оборачиваемость З (обороты) 2009 = 724589 / 136487 = 5,31

~ Продолжительность одного оборота запасов (в днях) по себестоимости = Запасы · 360 дней (36)

Себестоимость

Прод. оборота З 2007 = 360/ 7,5 = 48

Прод. оборота З 2008 = 360/ 5,65= 63

Прод. оборота З 2009 = 360/ 5,31=68

~ Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты) =

Себестоимость (37)

Кредиторская задолженность

Оборачиваемость КЗ (обороты) 2007 = 568625 / 102245 = 5,6

Оборачиваемость КЗ (обороты) 2008 = 700663 / 150073 = 4,7

Оборачиваемость КЗ (обороты) 2009 = 724589 / 112349 = 6,5

~ Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности (в днях) = Кредиторская задолженность · 360 дней (38)

Себестоимость

Прод. оборота КЗ 2007 = 360/ 5,6 = 64,3

Прод. оборота КЗ 2008 = 360/ 4,7 = 76,6

Прод. оборота КЗ 2009 = 360/ 6,5= 55,4

Полученные результаты занесем в сводную табл. 13.

Таблица 13

Сводная таблица коэффициентов оборачиваемости ОАО «Роспечать»

Коэффициент	Рац. значения	2007	2008	2009	Изменение
					2008-2007	2009-2008	Общее
1	2	3	4	5	6	7	8
Оборачиваемость активов (обороты)	Благоприятен рост	3,42	2,96	3,08	-0,46	+0,12	-0,34
Продолжительность одного оборота активов (в днях)	Благоприятно снижение	105,3	121,6	116,9	+16,3	-4,7	+11,6
Оборачиваемость оборотных активов (обороты)	Благоприятен рост	4,93	3,98	3,96	-0,95	-0,02	-0,97
Продолжительность одного оборота оборотных активов (в днях)	Благоприятно снижение	73,0	90,5	90,9	+17,5	+0,4	+17,9
Оборачиваемость денежных средств (обороты)	Благоприятен рост	107,6	116,6	154,2	+9	+37,6	+46,6
Продолжительность одного оборота денежных средств (в днях)	Благоприятно снижение	3,35	3,09	2,33	-0,26	-0,76	-1,02
Оборачиваемость дебиторской задолженности (обороты)	Благоприятен рост	13,5	14,7	7,97	+1,2	-6,73	-5,53
Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности (в днях)	Благоприятно снижение	26,7	24,5	45,1	-2,2	+20,6	+18,4
Оборачиваемость запасов по выручке (обороты)	Благоприятен рост	11,7	8,97	8,43	-2,73	-0,54	-3,27
Продолжительность одного оборота запасов по выручке (в днях)	Благоприятно снижение	30,8	40,1	42,7	+9,3	+2,6	+11,9
Оборачиваемость запасов по себестоимости (обороты)	Благоприятен рост	7,5	5,65	5,31	-1,85	-0,34	-2,19
Продолжительность одного оборота запасов по себестоимости (в днях)	Благоприятно снижение	48	63	68	+15	+5	+20
Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты)	Благоприятен рост	5,6	4,7	6,5	-0,9	+1,8	+0,9
Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности (в днях)	Благоприятно снижение	64,3	76,6	55,4	+12,3	-21,2	-8,9

Анализируя табл. 13 мы видим, что на фоне роста выручки произошло снижение оборачиваемости большинства статей активов - совокупных активов, оборотных активов, дебиторской задолженности, запасов. Одновременно с этим увеличилась продолжительность их одного оборота в днях. Получается, что рост перечисленных активов не сопровождался ростом их экономической отдачи.