Фискальная политика: способы стабилизации государственного долга

Сочетание налогообложения и государственных расходов. Взаимосвязь бюджетного дефицита и государственного долга. Роль процентной ставки в рефинансировании госдолга. Роль госкапитализма в стабилизации госдолга страны. Стабилизационный фонд России.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 14.03.2014
Размер файла 97,4 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ

Кафедра экономики и управления

Фарафонов Геннадий

Группа 130

ФИСКАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА: СПОСОБЫ СТАБИЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

Учебная дисциплина: «Экономическая теория»

Курсовая работа

Руководитель: Тропина Наталия Геннадьевна

Силламяэ

2013 г.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКИ И СПОСОБОВ СТАБИЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

1.1 Фискальная политика

1.2 Экспансионистская фискальная политика

1.2.1 Увеличения государственных расходов

1.2.2 Налогообложение

1.2.3 Сочетание налогообложения и государственных расходов

1.3 Сдерживающая фискальная политика

1.4 Взаимосвязь бюджетного дефицита и государственного долга

1.5 Способы погашения (управления) государственного долга

1.6 Роль процентной ставки в рефинансировании госдолга

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СТАБИЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА В РЯДЕ СТРАН

2.1 Анализ финансовой ситуации в некоторых странах ЕС

2.2 Роль госкапитализма в стабилизации госдолга

2.3 Новый механизм ЕС по погашению государственных задолженностей

2.4 Стабилизационный фонд России

2.5 Ссудный процент

ГЛАВА 3. ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРИМЕНЯЕМЫХ МЕТОДОВ ДЛЯ СТАБИЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

3.1 Эффективность фискальной политики

3.2 Госкомпании, как альтернатива заимствований

3.3 Эффективность механизма ЕС по погашению госдолга

3.4 Жесткий контроль рефинансирования задолженности

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

ВВЕДЕНИЕ

Каким образом будет решаться проблема долгов, накопленных США и Европой? Если отбросить всевозможные теории заговора, то есть три варианта: монетизация, инфляция, дефолты. В таких странах как Греция, Италия и Испания более вероятны дефолты, т.к. эти экономики сильно перегружены долгами, а их необходимо обслуживать. Хотя им, странам, не выгодно объявлять дефолт т.к. в этом случае им придется выйти из членства ЕС, а это в свою очередь приведет к тому, что они перестанут получать пакеты финансовой помощи. Но для ЕС это означает потерю своей мощи и привлекательности и возможный развал всего Евросоюза. Однако у этих стран есть и другой, более приемлемый вариант, это инфляция, благодаря которой долги стран должников обесценятся.

В данной работе будут проанализированы способы стабилизации государственного долга в странах ЕС и России.

В первой главе будут рассмотрены инструменты фискальной политики и их влияние на экономику в целом. Многие экономисты мира соглашаются с тем, что инструменты фискальной политики являются необходимыми и полезными, они также соглашаются и с тем, что следует следить за их применением т.к. они могут оказать пагубное влияние на экономику. Ведь фискальная политика не меняет экономику, а только настраивает.

Поскольку устойчивый бюджетный дефицит приводит к увеличению государственного долга то, в данной работе будет рассмотрена их взаимосвязь.

Также будут рассмотрены способы управления госдолгом и роль процентной ставки в заимствованиях. У каждой страны имеется, в том или ином размере, государственная задолженность и каждая страна обслуживает эту задолженность. Более часто встречается то, что разные государства прибегают к рефинансированию своей задолженности, чем к конверсии и консолидации.

Процентная ставка играет важную роль в заимствованиях т.к. она определяет, насколько высокими будут процентные платежи для обслуживания задолженности. Однако каждая страна заимствует на рынке капитала самостоятельно и по разным ставкам, что приводит к неравномерному распределению капитала, т.к. для некоторых стран доступ на рынок капитала практически закрыт, в связи с тем, что у них уровень благосостояния не так велик как у других стран.

Во второй главе будут проанализированы финансовые положения в разных странах. Также будут рассмотрены способы, благодаря которым некоторые страны смогли стабилизировать свой государственный долг и экономику в целом.

Некоторые страны пытаются управлять своей задолженностью при помощи государственных компаний, заставляя их тратить огромные суммы на социальные нужды и даже на обслуживание государственной задолженности, путем погашения ежегодных процентных платежей из прибыли госкомпаний.

Каждая страна пытается минимизировать риски мировых колебаний и создает разного рода стабилизационные фонды, которые в случае ухудшения мировой конъюнктуры помогут удержать экономику от обвала.

Европейский союз уже пытается найти решение проблемы заимствований по совершенно разным процентным ставкам и создает новый механизм по погашению государственного долга. Главы ЕС понимают, что разные возможности для заимствований приводят к ухудшению платежеспособности государства и могут привести к дефолту страны.

Когда-то судный процент был запрещен священным писанием, сейчас же, судный процент является нормальным явлением. Люди поднимают потребление благодаря ссудному проценту, но не надолго т.к. после им приходиться выплачивать взятые ссуды не один год, и на это время они практически полностью выключаются из потребления. Последствие судного процента можно наблюдать сейчас в странах ЕС и США.

В третьей главе автор работы проанализирует инструменты фискальной политики, способы управления госдолгом и госкапитализм, применительно к реалиям и тому, что сейчас происходит на мировой экономической арене. Также будут проанализированы тот или иной способ, какой-либо конкретной страны, в стабилизации госдолга и насколько этот способ можно применить к другим странам.

ГЛАВА 1. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКИ И СПОСОБОВ СТАБИЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

Обеспечение экономической стабильности

требует предотвращения слишком значительных

отклонений от стабильно высокого уровня занятости.

Отклонение в одну сторону ведет к инфляции,

в другую - к экономическому спаду.

Держаться правильного курса нам поможет гибкая и

предусмотрительная фискальная и

кредитно-денежная политика.

Джон Ф. Кеннеди

1.1 Фискальная политика

Под фискальной (бюджетно-налоговой) политикой государства понимается система регулирования экономики посредством государственных расходов и налогов, т.е. она сводится к манипулированию налогами и государственными расходами.

Выделяют следующие цели фискальной политики:

§ сглаживание колебаний экономического цикла;

§ обеспечение устойчивого экономического роста;

§ достижение высокого уровня занятости при умеренных темпах инфляции.

Общая фискальная политика подразделяется на два типа: дискреционная и недискреционная (автоматическая) фискальная политика.

Дискреционная фискальная политика вызвана сознательными решениями правительства в области государственных расходов и налогов с целью воздействия на реальный объем национального дохода, занятости и инфляцию. В этом случае обычно принимаются новые законы.

Основными инструментами дискреционной политики выступают: 1) изменение ставок налогообложения; 2) проекты общественных работ; 3) трудоустройство населения.

Это активная фискальная политика государства.

Дискреционная фискальная политика, осуществляемая в целях сглаживания экономического цикла, бывает двух видов:

1. Экспансионистская (стимулирующая) связана с увеличением государственных расходов и снижением налогов или сочетает эти меры (так как мультипликационный эффект от государственных расходов больше, чем от снижения налогов). В краткосрочном периоде такая политика сокращает спад производства за счет дефицитного финансирования.

2. Рестрикционная (контрактивная), или сдерживающая, связана с увеличением налогов и снижением государственных расходов или сочетает эти меры, чтобы ограничить инфляционный рост экономики.

Недискреционная (автоматическая) фискальная политика не требует специальных решений правительства, т.к. основана на действии встроенных стабилизаторов, которые приводят к автоматическому изменению налоговых поступлений в государственный бюджет и государственных расходов. Это пассивная фискальная политика. [2 с. 238]

1.2 Экспансионистская фискальная политика

При наступлении экономического спада целесообразно прибегнуть к экспансионистской фискальной политике.

В таких обстоятельствах правительство может предпринять один из трех основным вариантов фискальной политики: 1) увеличение государственных расходов; 2) сокращение налогов; 3) та или иная комбинация первых двух вариантов. Если бюджет изначально сбалансирован, фискальная политика в период спада должна быть направлена на создание государственного бюджетного дефицита, т.е. на превышение государственных расходов над налоговыми поступлениями. [6 с. 747]

Экспансионистская политика, по мнению Кейнса, малоэффективна, потому что в период экономического спада и высокого уровня безработицы трансмиссионный механизм может давать эффект, в двух типичных для периода спада случаях: в случае инвестиционной ловушки и случае ликвидной ловушки. Поскольку в этот период процентная ставка низка, а спекулятивный спрос на деньги так высок, что способен поглотить весь прирост денежной массы. [2 с. 249]

1.2.1 Увеличения государственных расходов

Государственные расходы проявляются в двух различных формах. Первая - государственные закупки. К таковым относятся расходы на приобретение товаров и услуг: покупка танков, строительство дорог, оплата труда судей и т.д. Вторая - государственные трансфертные платежи, повышающие доходы таких целевых групп населения, как пожилые люди и безработные. Государственные расходы определяют относительные размеры частного и государственного секторов, т.е. какая часть ВВП потребляется коллективно, а не частным образом. С точки зрения макроэкономики государственные расходы влияют на общий уровень расходов в экономике и соответственно на уровень ВВП. [11 с. 765]

1.2.2 Налогообложение

Налогообложение воздействует на экономику двумя способами. Оставляя домохозяйствам в том или ином количестве располагаемый или расходуемый доход, налоги в определенной степени определяют сумму, которую люди могут потратить на товары и услуги или отложить в качестве сбережений. Частное потребление и накопление имеют значительное влияние на объем производства, а также на кратко- и долгосрочные капиталовложения.

Кроме того, налоговая политика отражается на ценах товаров и факторов производства, и, следовательно, на стимулах и поведении. Например, чем более жестко облагается налогами прибыль от предпринимательской деятельности, тем в большей степени проявляется незаинтересованность компаний в инвестициях в новое капитальное оборудование. [11 с. 766]

Сторонники экономики предложения убеждены, что расширение системы налогообложения оказывает все более отрицательное влияние на стимулы к труду, сбережениям и инвестициям. С этой точки зрения высокие ставки налогов замедляют рост производительности, из-за чего замедляются и темпы роста долгосрочного совокупного предложения. Эту зависимость можно сформулировать и по-другому: снижая после налоговое вознаграждение работников и производителей, высокие ставки налогов уменьшают финансовую привлекательность работы, сбережений и инвестиций.

Сторонники экономики предложения в первую очередь обращают внимание на предельные налоговые ставки, т.е. ставки налогообложения дополнительных доходов в денежном исчислении, т.к. их величина прямо влияет на желание людей работать, сберегать и инвестировать.

Сбережения являются предпосылкой инвестирования. Поэтому сторонники экономики предложения предлагают снижать предельные ставки налогов на сбережения. Они также призывают ввести более низкий налог на доходы от инвестиций, чтобы побудить людей инвестировать в экономику все больше сбережений, поскольку одной из основных детерминант инвестиционных расходов является их чистая после налоговая доходность.

На основе сказанного можно сделать следующий вывод: более низкие предельные ставки налога сильнее побуждают к сбережению и инвестированию. А это, в конечном счете, приводит к тому, что работники будут оснащены большим количеством оборудования, более совершенным по технологическим характеристикам. Производительность труда возрастает, что приводит к росту долгосрочного совокупного предложения и увеличению темпов экономического роста, а это, в свою очередь, сдерживает рост безработицы и инфляции. [6 с. 883-884]

Налоговые поступления в государственный бюджет и показатель налогового бремени в экономике в долгосрочной перспективе имеют тенденцию к снижению, т.к.:

1) в целях стимулирования экономики целенаправленно сокращается «налоговый клин»;

2) все системы налогообложения включают значительное количество льгот;

3) нередко налоговые сборы снижаются из-за неудовлетворительной организации налогообложения. Этот фактор особенно рельефно обнаруживается в трансформационных экономиках;

4) в трансформационных экономиках налоговые отчисления в бюджет также падают из-за спада в традиционных отраслях производства;

a. усиление влияния политического бизнес-цикла, связанное с проведением «популярной» макроэкономической политикой увеличения госрасходов и снижения налогов перед очередными выборами;

b. повышение долгосрочной напряженности в бюджетно-налоговой сфере в результате:

§ увеличения государственных расходов на социальное обеспечение и здравоохранение (преимущественно в тех странах, где возрастает доля пожилого населения);

§ увеличение государственных расходов на образование и создание новых рабочих мест (преимущественно в тех странах, где возрастает доля молодого населения). [1 с. 345-346]

Увеличение налогов является для правительства одним из способов получения необходимых доходов для выплаты процентов по обслуживанию долга и погашения его основной суммы. [1 с. 347]

1.2.3 Сочетание налогообложения и государственных расходов

Чтобы вызвать желаемый первоначальный рост расходов и, в конечном счете, увеличить совокупный спрос и реальный валовой внутренний продукт (ВВП), правительство может одновременно увеличивать государственные расходы и сокращать налоги. Что, по сути, является более приемлемым вариантом, чем только увеличение (снижение) налогов или государственных расходов. Потому, что в случае увеличения налогов снижаются возможности для инвестиций т.к. государство не оставляет достаточного количества дохода для этих целей. В случае увеличения государственных расходов, без увеличения налогов, государству придется использовать свои резервы или увеличивать государственный долг путем новых заимствований или выпуска новых долговых облигаций.

1.3 Сдерживающая фискальная политика

Когда возникает инфляция спроса, для контроля над ней необходима сдерживающая фискальная политика.

Без ответных действий правительства инфляционный разрыв ВВП вызовет дополнительную инфляцию (поскольку цены исходных ресурсов в долгосрочной перспективе повысятся, чтобы соответствовать повышению цен готовой продукции). Если правительство рассматривает возможности применения фискальной политики, чтобы устранить инфляционный разрыв ВВП, оно может воспользоваться приемами, противоположными тем, которые применяются для подавления рецессии. Другими словами, правительство может: 1) снизить государственные расходы; 2) повысить налоги; 3) использовать ту или иную комбинацию первых двух подходов. Когда экономика сталкивается с инфляцией спроса, фискальная политика должна приводить к бюджетному излишку, т.е. к ситуации, когда налоговые поступления превышают государственные расходы.

Но прежде чем обсуждать, как правительство может либо снизить государственные расходы, либо повысить налоги, чтобы прийти к ситуации бюджетного излишка и контроля инфляции, необходимо еще раз вспомнить, что при установлении ценового уровня действует эффект храповика. При увеличении совокупного спроса это приводит к выходу реального объема продукции за предел уровня общей занятости, цена в этом случае только повышается; последующее снижение совокупного спроса, по-видимому, не приведет к понижению ценового уровня. Это означает, что прекращение инфляции следует понимать как прекращение повышения ценового уровня, а не как попытку его понизить до предыдущего уровня. Это также означает, что правительство должно учитывать эффект храповика, когда оно решает, насколько сильно сократить свои расходы или повысить налоги в ходе планируемых им последующих действий. [6 с. 748-749]

1.4 Взаимосвязь бюджетного дефицита и государственного долга

Бюджетный дефицит и государственный долг взаимосвязаны. При оценке размера бюджетного дефицита возникает целый ряд проблем.

1. Первая проблема возникает при оценке реального дефицита госбюджета. Реальный дефицит бюджета - это: номинальный дефицит бюджета минус величина госдолга на начало года и умноженный на темп инфляции.

2. При расчете бюджета необходимо проводить процедуру бюджетирования капитала, т.е. учитывать как активы, так и обязательства.

3. Бюджет должен включать неучтенные обязательства, т.е. будущие пенсии и пособия на социальное страхование, отчисления, которые делаются в текущем году.

Обслуживание государственного долга приводит к вытеснению частного капитала, т.к. рыночная ставка процента растет; рост налогов для оплаты долга снижает экономическую активность - происходит перераспределение дохода в пользу держателей государственных облигаций.

Внешний долг более опасен для экономики, т.к. нужно расплачиваться ресурсами страны. [2 с. 242]

Наряду с измеряемым (официальным) дефицитом госбюджета, как в индустриальных, так и в трансформационных экономиках, существует его скрытый дефицит, обусловленный квазифискальной (квазибюджетной) деятельностью Центрального Банка (ЦБ), а также государственных предприятий и коммерческих банков.

К числу квазифискальных операций относятся:

a) финансирование государственными предприятиями избыточной занятости и выплата ставок заработной платы выше рыночных за счет банковских ссуд или путем накопления взаимной задолженности;

b) накопление в коммерческих банках, отделившихся на начальных стадиях экономических реформ от ЦБ, большого портфеля недействующих ссуд (просроченных долговых обязательств госпредприятий, льготных кредитов домашним хозяйствам, фирмам и т.д.). Эти кредиты выплачивают, в основном, за счет льготных кредитов ЦБ, причем портфели «плохих долгов» в трансформационных экономиках весьма значительны;

c) финансирование ЦБ (в трансформационных экономиках) убытков от мероприятий по стабилизации обменного курса валюты, беспроцентных и льготных кредитов правительству (на закупки пшеницы, риса, кофе и т.д.) и кредитов рефинансирования коммерческим банкам на обслуживание недействительных и жилищных программ по льготным ставкам и т.д. [1 с. 343-344]

1.5 Способы погашения (управления) государственного долга

Управление государственным долгом осуществляется следующими мерами. Для того чтобы рассчитаться с держателями облигаций старого займа, государство может прибегнуть:

§ к рефинансированию, т.е. выпуску новых займов;

§ к конверсии, т.е. изменению условий займа относительно доходности;

§ к консолидации государственного долга, т.е. изменению условий относительно сроков (превратить краткосрочные облигации в средние и долгосрочные). [2 с. 240]

Самым распространенным способом погашения государственного долга является рефинансирование, которое легко сделать.

Когда подходит ежемесячный срок выплаты части долга по казначейским векселям, облигациям и другим бумагам, правительство обычно не сокращает расходы и не повышает налоги, чтобы расплатиться по прежним долгам, а рефинансирует эти долги, для чего продает новые облигации и использует выручку для выплат держателям погашаемых облигаций. Новые облигации обычно пользуются повышенным спросом, т.к. их держатели могут получить относительно высокую доходность в виде процентных платежей без риска дефолта со стороны федерального правительства. [6 с. 763]

1.6 Роль процентной ставки в рефинансировании госдолга

Многие экономисты считают, что основное бремя долга составляют процентные платежи, связанные с его обслуживанием и накапливаемые по мере увеличения продаж облигаций для финансирования этого обслуживания.

Одной из традиционных функций центрального банка является роль «кредитора в самом крайнем случае», «кредитора последней очереди». Он предоставляет ссуды коммерческим банкам, занимающим твердое финансовое положение, но которым неожиданно и безотлагательно потребовались дополнительные средства. В подобных случаях каждый федеральный резервный банк предоставляет краткосрочные ссуды коммерческим банкам своего округа.

Когда коммерческий банк берет ссуду, он выписывает федеральному резервному банку вексель (или долговую расписку), обеспеченный приемлемым залогом. Обычно ценными государственными бумагами. Подобно тому, как коммерческие банки назначают процент по своим ссудам, федеральные резервные банки назначают процент по ссудам, предоставляемым коммерческим банкам. Такая процентная ставка называется учетной ставкой.

ЦБ имеют полномочия устанавливать и изменять учетную ставку, по которой коммерческие банки могут брать займы в ЦБ. С точки зрения коммерческих банков, учетная ставка - это цена приобретения резервов. Поэтому снижение учетной ставки поощряет коммерческие банки заимствования у ЦБ. Ссуды коммерческих банков, опирающиеся на эти новые резервы, увеличивают предложение денег.

И наоборот, повышение учетной ставки ослабляет заинтересованность коммерческих банков в получении дополнительных резервов путем заимствования у ЦБ. Поэтому повышение учетной ставки отражает стремление ЦБ ограничить предложение денег. [Макконнелл с. 821]

Изменения учетной ставки - это изменение процентной ставки, по которой коммерческие банки могут брать в долг резервы у ЦБ.

Учетная ставка (ставка рефинансирования), как правило, ниже ставки межбанковского рынка.

Кредитно-денежная политика, осуществляемая центральным банком, производится посредством политики дешевых или дорогих денег. Политика дешевых денег присуща в основном экономическому кризису и большой безработице. Она делает кредит дешевым и легкодоступным, увеличивает денежное предложение, понижает процентную ставку, стимулирует рост инвестиций и ВВП. Политика дорогих денег сокращает или ограничивает рост денежной массы в стране, понижает доступность кредита, тем самым сокращает инвестиции, сокращает совокупные расходы и ограничивает инфляцию.

Таким образом, роль «несущей конструкции» в трансмиссионном механизме выполняет процентная ставка, но этот механизм действует эффективно, по мнению Кейнса, только при осуществлении рестриктивной кредитно-денежной политики, проводимой для предотвращения «перегрева экономики». [2 с. 249]

Если реальная процентная ставка превышает темп роста реального ВВП, то увеличение государственного долга становится неуправляемым: весь прирост реального ВВП уходит на выплату процентов по обслуживанию долга и возрастает соотношение долг/ВВП, характеризующие бремя долга.

Для снижения данного соотношения необходимо два условия:

1) реальная процентная ставка должна быть ниже, чем темп роста реального ВВП;

2) увеличение доли первичного бюджетного излишка в ВВП должно быть постоянным.

Наличие первичного дефицита госбюджета является фактором увеличения долгового бремени. [1 с. 347]

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СТАБИЛИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА В РЯДЕ СТРАН

2.1 Анализ финансовой ситуации в некоторых странах ЕС

Еще при создании еврозоны немцы, судя по всему, были не готовы финансировать неконкурентоспособных греков и прочие страны периферии, поэтому ограничились Маастрихтскими требованиями к бюджетной стабильности, которые сами в дальнейшем не соблюдали. В результате периферию все равно финансировали, но через банковский сектор. И проблема нарастала, возможно, потому, что в кризис страны ядра будут спасать периферию. Отсюда и низкие ставки для стран периферии. И вот кризис и многочисленные попытки загасить проблему, не решая ее, которые заводят в кризис еще дальше.

Греки не любят и не хотят работать и, похоже, их претензии к ЕС и МВФ сводятся к тому, что те их недостаточно финансируют. [12 с. 38]

Выход из долгового кризиса продлится годы, считают известные американские экономисты Кеннет Рогофф, Кармен и Винсент Рейнхарт. В своей работе Debt Overhangs: Past and Present (Перегрузка долгами: Прошлое и Настоящее), опубликованной в апреле 2012 года, они проанализировали, как развивалась экономика стран, отягощенных высокими долгами.

Они выделили 26 эпизодов в истории развитых стран с 1800 года, когда государственный долг превышал 90% ВВП минимум пять лет подряд. То есть нашли в прошлом аналоги ситуации, в которой мировая экономика находится с конца 2007 года. Из 26 долговых кризисов 20 продолжались более десятилетия.

Порог долга 90% ВВП, по исследованию Рогоффа и Рейнхарт, критический. За ним годовой темп роста ВВП развитых стран снижается на 1,2% процентных пункта - до 2,2% в год. Страны с уровнем долга ниже 90% ВВП росли в среднем на 3,5% в год. Этот эффект наблюдается и на развивающихся рынках, причем они сильнее реагируют на чрезмерную долговую нагрузку. Превышение уровня долга 90% ВВП здесь ведет к падению роста ВВП с 4,2% до 1%.

На рисунке 1 показан реальный средний рост ВВП стран, в соотношении с процентным исчислением государственной задолженности к ВВП, с 1946 года по 2009 год.

Откуда берутся эти долги? Ключевым фактором их возникновения в прошлом были войны. Например, во время Наполеоновских войн государственный долг Великобритании достигал 260% ВВП, во время первой мировой - 180% ВВП, после второй мировой - 248%. Происхождение нынешних долгов - следствие борьбы государств за социальные блага своих граждан, вылившейся в рост социальных расходов и необходимость покрывать дефицит бюджетов. Выходит, по силе воздействия на экономику эта политика сопоставима с ведением масштабных боевых действий. [8 с. 73-74 форбс]

Рис.1. ВЛИЯНИЕ ГОСДОЛГА НА РОСТ ВВП

ИСТОЧНИК: GROWTH IN A TIME OF DEBT (РОСТ ДОЛГА ВО ВРЕМЕНИ), CARMEN REINHART, KENNETH ROGOFF, 2010 ГОД

В конечном счете, Греции, да и другим странам Южной Европы нужны не отсрочки выплат по кредитам, а экономические стимулы роста. Нужно более сложное решение, чем реструктуризации и бюджетная дисциплина.

Одним из вариантов решения проблемы ЕС может быть предложенная Банком Англии еще в 1990 году, при обсуждении европейского валютного союза, схема двухвалютного режима.

Страны еврозоны могут договориться, о праве членов вводить локальную валюту для внутренних расчетов, курс которой не будет привязан к евро. Для всех членов союза и субъектов их экономик сохранится обязательство вести в евро все расчеты с внешними рынками. А все внутренние расчеты и выплаты, в том числе социальные, будут вестись в локальной валюте.

ЕЦБ сохранит права эмиссии евро, и в ближайшее время будет проводить мягкую монетарную политику, удерживая курс на уровнях, сохраняющих конкурентоспособность экспорта Германии и предотвращая дефолт по внешним обязательствам стран PIIGS (Португалии, Италии, Ирландии, Греции и Испании).

Страны Южной Европы смогут увеличивать государственные расходы и снижать налоги одновременно - за счет эмиссии локальной валюты. Появится высокая локальная инфляция (а значит, стимул покупать), снизится стоимость рабочей силы, вырастет конкурентоспособность. При такой политике и финансовой помощи ЕЦБ вдоль Средиземного моря может начаться промышленный бум. Он будет поддерживаться выгодным географическим положением (близость к портам, экономически выгодный климат) и возможностью обеспечить приток внешней рабочей силы (стремление к эмиграции в Европу только растет).

Подобная схема позволила бы сбалансировать интересы стран еврозоны, ведь в сохранении статус-кво сегодня заинтересованы все участники вместе, но никто - по отдельности. Она могла бы стать универсальным механизмом решения внутренних проблем союза на будущее. При этом страны, поправившие свое состояние, могли бы впоследствии отказываться от локальной валюты.

Но между идеями и практикой стоят политические и бюрократические интересы. У политиков еврозоны в руках есть средства и методы как для продолжения движения к катастрофе валюты и мировой рецессии, когда нефть рухнет до $55-60 за баррель, а ВВП еврозоны - на 2%, так и для мягкого выхода их кризиса и перехода к сбалансированному росту. [9 с. 53]

Странам PIIGS можно было бы привести в пример Эстонию, т.к. она считается одним из самых успешных примеров образования фискальной политики и развития малых экономик. Однако размеры страны не позволяют этого сделать в полном объеме т.к. территориально страны PIIGS превосходят Эстонию.

Во времена кризиса, Эстония пережила самый умеренный спад, по сравнению с остальными странами Балтии, после чего она быстро восстановилась и присоединилась к Европейскому валютному союзу.

Эстония является самой маленькой из трех стран Балтии, однако ее экономика считается одной из самых успешных малых экономик в Европе. Она находится в числе лучших как в индексе экономической свободы, так и в оценке бизнес среды. Среди «новых» стран-участниц ЕС она стала третей (после Словакии и Словении), которая ввела евровалюту. Согласно методике Всемирного банка, Эстония считается одной из состоятельных, а не развивающихся стран. В 2010 году Эстония была присоединена к OECD.

В годы стремительного роста - со времени вступления в ЕС в 2004 году, до начала глобального кризиса в 2008 году - Эстония вела сравнительно консервативную бюджетную политику, формируя свой бюджет с избытком. Эти накопления позволили стране пережить годы кризиса, не используя помощь институциональных кредиторов, хотя в 2009 году ВВП Эстонии уменьшился на 14%. Подобно остальным странам Балтии кризис задел Эстонию особенно тяжело. Хотя страна пережила резкий экономический спад в 2008 и 2009 году, ей удалось выбраться из рецессии. В 2011 году ВВП Эстонии вырос на 7,6% и был самым стремительным в ЕС. Сначала оздоровление экономики, в основном стимулировал рост экспорта, но на данный момент экспорт стабилизировался, и аналитики больше не прогнозируют его высокий рост - в основном из-за проблем глобальной экономики. Однако внутреннее потребление в стране также было неожиданно высоким. Хотя уровень безработицы в Эстонии остается сравнительно высоким и составляет 10,4%, он довольно резко понизился, также значительно выросла продуктивность и вместе с тем и конкурентоспособность на рынках экспорта.

Литовская газета LETA/ELTA сообщает, что 28.03.2013 года в Вильнюсе встретились министры финансов трех Балтийских стран. После завершения встречи министр финансов Литвы Р.Шаджюс сказал газете «Считаю стремление ввести евро-правильным. Поскольку плюсов его введения очень много, а, как верно заметил министр финансов Эстонии Юрген Лиги, минусы связаны в основном с эмоциями людей. После введения евро мы станем более заметны для инвесторов. Балтийские страны должны стараться привлечь как можно больше инвестиций, поскольку внутреннего капитала для развития нашей экономики недостаточно».

Эстония находится на высокой позиции в таблице экономической свободы и это признание экономической политики Эстонии.

По мнению председателя парламентской комиссии по делам Европейского Союза Арто Ааса, то, что Эстония во всемирной таблице экономической свободы теперь занимает тринадцатое место (ранее было 16 место) - это мировое признание либеральной экономической политики, проводимой правительством. Именно это курс обеспечит быстрый экономический рост, а, соответственно, и рост благосостояния жителей Эстонии.

«Придерживаясь свободной экономики, страны создают лучшие условия для предпринимательства. Эстония и дальше должна подниматься выше и выше в таблице экономической свободы, так как налоговая нагрузка снижается и снижается, а государственный бюджет движется к балансу», -- сказал Аас.

Арто Аас подчеркнул, что Эстония могла бы стать страной с самой свободной экономикой в Европе. «Швейцария, Дания и Ирландия от нас очень близко, при этом наше преимущество - быстрый выход из кризиса. Благодаря этому, мы можем сконцентрироваться на развитии экономической среды, а не делать работу над ошибками прошлого. Безусловно, чтобы заслужить первое место, необходимо продолжать либеральные реформы и проводить строжайшую фискальную политику».

«Эстония достигла уникальной позиции, которую нельзя потерять «благодаря» популистским решениям» - сказал он.

По состоянию на 31 декабря 2009 года объем прямых инвестиций в Эстонию составил 176,3 миллиарда крон (11,3 млрд. евро), при этом доля стран ЕС составила 87,6%. Эстония инвестировала за рубеж 70,9 миллиарда крон (4,5 млрд. евро), из них 88% в страны ЕС.

С рядом стран заключены дополнительные к действующему законодательству ЕС договоры, что помогает предотвратить двойное налогообложение. Законодательство Эстонии ставит в одинаковые условия как отечественных, так и зарубежных инвесторов. С рядом стран заключены соглашения о защите инвестиций. В ПРИЛОЖЕНИИ 1 приведены данные по прямым инвестициям как зарубежных стран в Эстонию, так и инвестиции Эстонии в зарубежные страны.

Консервативная фискальная и финансовая политика создала предпосылки для успешного перехода на евро.

Модель либеральной экономики, умеренные налоги и правовые гарантии являются главными факторами стремительного экономического роста Эстонии. С 2000 года рост ВВП составил 6%, в 2007 году - 7,6%. Всемирный экономический кризис понизил уровень экономики до 3,6%, а в 2009- 14,1%.

Экономический кризис возник в связи с уменьшением экспорта и внутреннего спроса, однако по прогнозам Министерства финансов в 2010 году ожидается рост в 1% и тогда ожидаемый экономический рост за 2011 год составит 4%.

В ПРИЛОЖЕНИИ 2 приведены основные партнеры Эстонии и основные статьи экспорта и импорта в 2009 году.

Эстония зарекомендовала себя в качестве конкурентоспособного и эффективного транзитного как сухопутного, так и морского узла в регионе Балтийского моря. У Эстонии тесные транспортные и телекоммуникационные связи со всеми странами региона. Соединения ADSL всех телекоммуникационных фирм доступны на территории всей страны, за парковку автомобиля можно заплатить при помощи мобильного телефона, использование ID карт в качестве проездных билетов и многие другие IT-инновации создали хорошие условия для ведения предпринимательской деятельности в регионе Балтийского моря с центром в Эстонии.

Экономическая политика Эстонии уже долгие годы основывается на принципах, зафиксированных в Конституции страны, согласно которым все инвесторы и предприниматели имеют равные условия, вне зависимости от их страны происхождения, в области административных процедур, в сфере налоговой политики и т.п. Такой подход привёл к следующим результатам: «В докладе Всемирного банка «Заниматься бизнесом в 2010 году» (Doing Business in 2010), который оценивает предпринимательскую среду в различных странах, Эстония среди 183 государств и территорий находится на 24-ом месте. На основании различных индикаторов, включенных в соответствующий индекс, из всех стран ЕС выше Эстонии оказались Великобритания (5 место), Дания (6 место), Ирландия (7 место), Финляндия (16 место), Швеция (18 место) и Бельгия (22 место)».

Индекс конкурентоспособности (World Economic Forum Current Competitiveness Index), составленный Всемирным экономическим форумом на 2009-2010 год, отводит Эстонии 35 место из 133 стран. Все данные были тщательно обработаны Всемирным Экономическим форумом. По данным исследования, в пятёрку самых конкурентоспособных стран мира вошли Швейцария, США, Сингапур, Швеция и Дания.

Международная антикоррупционная ассоциация Transparency International ставит Эстонию наравне с Кипром и Словенией на 27 место из прочих 180 стран.

Главы государств, увеличивая социальные расходы, часто заимствуют для этих целей, хотя было бы разумнее провести сокращения расходов в определенных отраслях. Часто бывает, что какие-то отрасли чрезмерно субсидируются государством, хотя эта отрасль не приносит необходимых результатов и реальных нужд, в развитии, и соответственно, в субсидировании этой отрасли, нет.

Необходимо балансировать бюджет с потребностями, но также необходимо создавать резерв на чрезвычайные случаи, т.к. мировая экономика нестабильна и очень часто случаются форс-мажоры.

Отсрочки по кредитам не в состоянии дать желаемого эффекта (стабилизации госдолга и снижение бюджетного дефицита), вариант предложенный Англией в 1990 году может помочь стране выйти из кризиса, но все зависит от политиков (в повышении доверия у населения) и населения. Ведь население повышает ВВП страны, а не политики, но существует такое препятствие как привыкание. В странах, где когда-то люди получали высокие заработные платы и при этом практически ничего не делали, вряд ли согласятся работать и получать меньше, чем было раньше, поэтому начнутся протесты, а они в свою очередь снижают прибыли компаний и соответственно ВВП страны.

Однако если предложенный Англией вариант и будет применен то, после того как все стабилизируется и в странах начнется промышленный бум то, эти страны не захотят отказываться от локальной валюты. Так как после этого отказа цены и рабочая сила подорожают, привлекательность снизится и со временем это приведет к тому же результату, который можно наблюдать сейчас.

Некоторые страны могли бы посмотреть на страны, у которых получилось выйти из кризиса без применения значительных займов. Каждая страна смогла бы, что-то перенять для своей экономики. В некоторых странах имеется огромное преимущество, по сравнению с Эстонией, однако Эстония гораздо успешнее этих стран, и они могли бы поучиться у нее.

Эстония очень зависит от общемировой конъюнктуры т.к. благосостояние страны растет от экспорта и инвестиций, а также в Эстонии отсутствуют полезные ископаемые, такие как нефть и газ, которые могли бы приносить Эстонии огромные доходы. Однако, несмотря на все это она очень успешная страна и все это благодаря проводимой либеральной экономики, фискальной и финансовой политики.

2.2 Роль госкапитализма в стабилизации госдолга

государственный дефицит долг процентный

Усиление роли государства в новейшей истории уже было. «Например, в 1930-е в США последствия Великой депрессии пытались смягчить за счет усиления влияния правительства на бизнес. После второй мировой войны именно власти во всех странах финансировали растущие расходы на науку и образование, развитие инфраструктуры», - рассказывает директор Института анализа предприятий и рынков НИУ ВШЭ Андрей Яковлев. В конце 1960-х, напоминает он, начался новый экономический кризис, выйти из которого пытались с помощью приватизации и либерализации. Эта политика дала свой эффект, однако она же породила предпосылки для глобального спада 2008-2009 годов. Таким образом, пришло время очередного наступления государства на бизнес. А мода на госкапитализм зародилась в Азии - и уже более двух десятилетий назад.

В своей книге «Конец свободного рынка» президент Eurasia Group (Евразия Групп) Ян Бреммер пишет, что теперь, когда лидеры стран с рыночной экономикой начинают давать советы по выходу из кризиса, они вынуждены мириться со скептической улыбкой замминистра иностранных дел Китая Хэ Цзяфэя. После того как развитые государства пострадали от глобального спада, а Китай не только вышел без потерь, но и наращивал ВВП в среднем со скоростью 9,5% в год, развивающиеся страны больше не прислушиваются к рецептам США и ЕС. В пример можно привести Аргентину, которая с прилежным послушанием выполняла указания МВФ и в итоге Аргентина была вынуждена объявить дефолт. По мнению авторов доклада Национального разведывательного совета США «Мир после кризиса. Глобальные тенденции - 2025: меняющийся мир», с наступлением кризиса госкапитализм стал набирать все большую популярность у многих правительств: в Бразилии чиновники диктуют правила игры бизнесменам, в ЮАР отказались от планов по приватизации, в Аргентине национализируют сырьевые предприятия.

Впрочем, подражание Китаю неудивительно: многие страны добились успеха именно с помощью усиления госсектора. Такой опыт есть у Сингапура, Тайваня, Южной Кореи и молодых арабских монархий. В развитых странах либерализм обычно считался высшей ступенью эволюции рынка. Но в последние годы отношение к госкомпаниям начало меняться и там. То есть их перспективы очевидны, утверждают эксперты и добавляют, что госкомпании, как правило, «национальные чемпионы» и их успех власти будут всячески поддерживать, поскольку он крайне важен для экономического роста стран. Однако власти бывают разными и не всякий госкапитализм полезен.

Например, в Бразилии в 1990-е активно шла приватизация. Возможно, ее бы там даже успешно довели до победного конца. Но, насмотревшись на Китай, правительство решило не торопиться с либерализацией. Изменения, как отмечает Ян Бреммер, начались после избрания президентом Лулы да Силвы. Он не стал пересматривать политику приватизации предыдущих 20 лет, но счел необходимым усилить влияние государства в оставшихся предприятиях. С их помощью он рассчитывает повысить уровень жизни беднейших слоев населения, заставляя менеджмент госкомпаний тратить деньги на социальные проекты и развитие инфраструктуры.

Аргументы в пользу широко распространенного убеждения, что госкомпании не всегда бывают успешными, можно найти и в том же Китае. Если госпредприятие работает в конкурентной отрасли, оно не демонстрирует завидных результатов. Так, по оценкам Гао Ху, бывшего специалиста по Китаю Всемирного банка, в монополизированной государством табачной индустрии рентабельность активов превышает 15%, в нефтедобыче - 35%. Но вот в автопромышленности у госкомпаний этот показатель равен всего 6%, а в нефтепереработке он отрицательный. [3 с. 29-30]

Например, Аргентина после отказа МВФ в очередном кредите в 2001-м году и тогда же в декабре временное правительство, не имевшее возможности погасить долг в 95 млрд. долларов, объявило дефолт. Экономика покатилась вниз. Падение ВВП в 2001-м составило 4,4%, в 2002-м - более 10%.

В январе 2002-го Национальный конгресс Аргентины выбрал нового президента, третьего за считанные дни кризиса. Им стал сенатор от партии перонистов Эдуардо Дуальде. На инаугурации он сказал: «Политика всегда должна управлять экономикой. В последние годы в Аргентине, похоже, экономика управляла политикой, и теперь мы имеем то, что имеем». Тем самым глава государства обозначил свое намерение радикально изменить экономический курс. Власти ввели налоги на экспорт углеводородов, первый раз, за много лет покусившись на деньги нефтяных компаний. Установили контроль над ценами на товары первой необходимости и коммунальные услуги, отменили привязку песо к доллару. Национальная валюта подешевела почти в 4 раза, и экспортеры вздохнули свободнее.

Сколь бы радикальными ни были эти перемены. Не только они повлияли на экономику республики. Марио Блехер, который в 2001-2002 годах возглавлял Центральный банк Аргентины, считает, что секрет стремительного выздоровления кроется как раз во внешних факторах, а не в том, что политика взяла в свои руки контроль над экономикой. Так, Бразилия оправилась от кризиса, и экспорт в эту страну аргентинских товаров, весьма кстати подешевевших после девальвации, вновь стал расти. Кроме того, рассказывает господин Блехер, уже в июле 2002-го на мировом рынке резко повысились цены на соевые бобы, которые Буэнос-Айрес продает за рубеж в большом количестве, являясь третьим в мире поставщиком данной культуры. Стоимость бобов подскочила в 4 раза - со 150 до 600 долларов за тонну. Меньше чем на сою, но тоже существенно росли цены на кукурузу, медь и нефть - основную экспортную продукцию Аргентины. В итоге к 2003-му республике удалось получить сбалансированный бюджет и одновременно положительный платежный баланс.

На этом фоне власти, похоже, посчитали, что добились успеха благодаря именно усилению госсектора, а не улучшению внешней конъюнктуры. И начали активно проводить в жизнь новую стратегию развития на фундаменте госкапитализма. Ставку делали на аграрный сектор, промышленность, которая должна была вытеснить импорт, и экспорт. Правительственные делегации ездили по миру в поисках торговых партнеров. Договорились о поставках 500 видов аргентинских товаров в Индию и Китай, наладили экспорт автомобилей в Чили и Мексику. При этом внешнеторговая активность сопровождалась закрытием внутреннего рынка для импорта. Государство стало жестко контролировать поставки продукции из других стран и движение капиталов. «Запрещается импортировать многие товары, аналоги которых изготавливаются или в перспективе могут производиться в Аргентине, - рассказывает представитель российской энергомашиностроительной компании, которая несколько лет работает в республике. - На ввоз любого изделия необходимо получить одобрение таможенного ведомства и налогового управления, а также Министерства иностранных дел и внешней торговли. Кроме того, в связи с довольно строгим государственным контролем за вывозом капитала из страны, перевод денег из Аргентины за поставленное оборудование - процедура крайне трудоемкая и требует особых разрешений от органов местного финансового надзора».

В 2008-2009-м госпожа Киршнер национализировала частные пенсионные фонды и авиакомпанию Aerolнneas Argentinas, чтобы их средствами покрывать долги. А в конце апреля 2012 года объявила о готовящейся национализации крупнейшей местной нефтяной компании Yacimientos Petrolнferos Fiscales (YPF), 57% акций которой владела испанская энергетическая группа Repsol. Последнюю обвинили в чрезмерных поставках нефти за рубеж и в том, что по ее вине Аргентина вынуждена импортировать черное золото. К тому же Repsol, по мнению властей, недостаточно инвестировала в нефтегазовый сектор страны, забирая 90% доходов в виде дивидендов. Профессор испанской бизнес-школы ESADE Хуан Игнасио Санс считает, что реальные причины такого решения кроются совсем не в аппетитах испанцев. Аргентинскому правительству, уверяет он, понадобились прибыли YPF, которые можно использовать для исполнения масштабных бюджетных обязательств. [4 с. 56-57]

Госкапитализм является эффективным, но не весь. Определенные сферы должны остаться в частном владении. Конечно стратегически важные отрасли, такие как, нефтегазовая, авиастроительная и др. должны быть во владении государства. Потому что всю прибыль, получаемую в этих отраслях, государство может направить на финансирование бюджетного дефицита и обслуживание государственного долга. Да и не только, благодаря этой прибыли, государство может выполнять свои социальные обязательства. Однако государство должно контролировать деятельность этих компаний, чтобы они преследовали не личные цели, а цели всего государства. Ведь если компания является государственной то, в случае проблем у этой компании, государство обязательно будет спасать эту компанию, поэтому автор работы считает, что личные цели в таких компаниях неприемлемы вообще. Соответственно чиновники не должны фанатично влиять на деятельность госкомпаний т.к. в этом случае у данной компании может просто пропасть стимул к получению прибыли.

Госкомпании могут быть очень успешными, но если в стране инвестиционный климат очень неблагоприятный то, страну и будут подпитывать только доходы госкомпании. Однако государство не должно зависеть от этих компаний, а точнее от цен на мировом рынке в отраслях, где действуют эти госкомпании, иначе при ухудшении мировой конъюнктуры в стране могут начаться проблемы и она будет вынуждена начать заимствовать. Если по прогнозам цена на нефть на мировых рынках упадет до 50-60 долларов то, экономика России очень сильно пострадает. Правда не сразу, ведь у России есть довольно большие золотовалютные резервы.

Однако не у каждой страны есть отрасли, которые могли бы приносить высокие доходы в казну, и такие страны вынуждены либо повышать налоги, либо заимствовать у других стран или банковского сектора, что ведет к повышению заимствований и соответственно к повышению госдолга.

2.3 Новый механизм ЕС по погашению государственных задолженностей

Евросоюз будет двигаться в сторону более близкого финансового союза. Курс на финансовое сближение подразумевает наличие общих долгов по примеру США, где есть федеральные казначейские бумаги и бумаги отдельных штатов. Иными словами, Европа должна выпустить единые долговые бумаги.

В еврозоне, несмотря на единую валюту и общеевропейский Центральный банк (ЦБ), все страны заимствуют на рынке самостоятельно. Доходность для каждой страны определяет рынок. До начала кризиса ставки мало отличались друг от друга: сегодня трудно поверить в то, что еще в 2007 году Греция занимала всего лишь на 0,3-0,5% годовых дороже, чем Германия.

Если инвесторы смогут давать в долг всему Европейскому финансовому союзу, а не отдельным странам, сегодняшний тлеющий кризис может и не разгореться ярким пламенем. Поэтому неудивительно, что европейские политики и участники рынка с начала кризиса продвигают идею выпуска евробондов - облигаций, эмитированных Евросоюзом. Наиболее рьяно за евробонды выступают периферийные страны, стоимость заимствования для которых опасно высокая, а против - Германия. Переговоры между политиками проходят ежедневно, и, скорее всего, скоро будет принято некое промежуточное решение, которое устроит и Германию, и периферийные страны Европы.

Недавно возникшая идея о создании Европейского фонда погашения (European redemption fund) и законопроект как раз и является таким возможным компромиссом.

Законопроект предусматривает, что страны, долг которых превышает 60% ВВП, например Италия, смогут передать свой «избыточный» долг этому фонду. Долги будут принадлежать фонду, но Италия будет гарантировать оплату по ним в течение 20-25 лет за счет своих золотовалютных резервов и части налоговых отчислений. В свою очередь фонд будет выпускать свои облигации, которые за счет общих гарантий стран Европы инвесторы будут покупать по низкой ставке. Это напоминает фонд плохих долгов, который, выпустив вместо них новые ценные бумаги, перепродаст их инвесторам.

Работу данного фонда продемонстрируем на примере Италии, и она будет происходить следующим образом:

Италия, долг которой составляет 120% ВВП, передает в фонд долги на суму 958,1 млрд. евро на 25 лет (60% ВВП), после чего гарантирует платежи золотовалютными резервами (20% от суммы переданных долгов) и налоговыми платежами. Италия со своим ВВП порядка €1,6 трлн. будет платить фиксированную долю - приблизительно 3% от ВВП в год или 48 млрд. евро в течение 20-25 лет. При необходимости погашения очередного выпуска обращающихся суверенных облигаций Италии. Фонд продает инвесторам евробонды под прогнозируемые 2,5-3% годовых и гасит итальянские облигации. [7 с. 94-95]

Автор работы считает, что инвестировать будут многие т.к. такие облигации будут с очень хорошей доходностью, и они привлекут очень много состоятельных инвесторов, но тут появляются вопросы: «На сколько времени хватит золотовалютных резервов?», «Если у страны должника имеются такие запасы золотовалютных резервов то, почему она не рассчиталась с частью долга с помощью них?».


Подобные документы

  • Причины возникновения государственного долга. Взаимосвязь бюджетного дефицита и государственного долга. Последствия государственного долга. Конверсии и консолидации государственных займов. Влияние государственного долга на развитие экономики России.

    курсовая работа [38,9 K], добавлен 10.11.2009

  • Понятие бюджетного дефицита и причины его возникновения. Классификация и источники его финансирования. Содержание, виды и способы стабилизации государственного долга. Особенности бюджетного дефицита и государственного долга в Республике Беларусь.

    реферат [34,8 K], добавлен 22.11.2010

  • Анализ проблемы бюджетного дефицита и государственного долга, ее теоретические аспекты и практическое проявление в экономике. Анализ особенностей бюджетной системы в Российской Федерации. Структура и динамика государственного внешнего и внутреннего долга.

    курсовая работа [285,7 K], добавлен 25.07.2013

  • Причины возникновения и оценка экономических последствий бюджетного дефицита и профицита. Общий состав и раскрытие сущности государственного долга, его взаимосвязь с дефицитом бюджета. Источники финансирования бюджетного дефицита и управление госдолгом.

    курсовая работа [158,3 K], добавлен 06.08.2013

  • Проблемы дефицита бюджета и государственного долга как в теоретическом плане, так и в практическом. Экономические последствия государственного долга. Сущность и виды дефицита. Способы финансирования дефицита бюджета. Проблема бюджетного дефицита в России.

    курсовая работа [42,2 K], добавлен 22.03.2009

  • Изучение истории развития института внешнего государственного долга РФ и отражение его экономического содержания. Анализ причин возникновения и обслуживания государственного долга Российской Федерации. Определение значения перспектив сокращения госдолга.

    курсовая работа [204,9 K], добавлен 28.03.2013

  • Анализ государственного бюджета как важнейшего элемента финансовой системы общества. Раскрытие понятия бюджетного дефицита и государственного долга, их анализ и способы управления этими показателями, способы финансирования в российской экономике.

    курсовая работа [407,1 K], добавлен 18.05.2014

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.