Главная База знаний "Allbest" Финансы, деньги и налоги Инвестиционная привлекательность организаций финансового сектора в период кризиса

Инвестиционная привлекательность организаций финансового сектора в период кризиса

Основы инвестиционной привлекательности организаций финансового сектора. Инвестиционный климат в России. Зарубежный опыт по инвестиционной привлекательности в сфере финансовых организаций. Анализ инвестиционной привлекательности страховой компании.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 22.02.2010
Размер файла 673,4 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

В рейтинге конкурентоспособности, составляемом International Institute for Management and Development для 47 стран на основании анализа 288 критериев, Россия занимает “почетное" 47 место. Журнал Institutional Investor определяет кредитный рейтинг России в 20 баллов из 100 возможных (максимум символизирует наименьшую вероятность дефолта по суверенному долгу), что ставит ее на 104-е место в списке из 133 стран. . www.minfin.ru

В последние годы в народном хозяйстве России сложились уникальные возможности для выхода из кризиса на основе роста инвестиций и производства. Норма валовых национальных сбережений в ВВП к настоящему времени значительно возросла. Превысив его треть

В результате в России сформировался значительный потенциал ресурсов для инвестирования. Проблема, однако, в том, что данные ресурсы значительной своей части не используются на цели накопления и инвестирования в основной капитал, а экономика в последнее время теряет темпы инвестиционного оживления, в итоге норма валового накопления основного капитала практически не растет, “балансируя" на уровне 16-18% ВВП

Причины такой ситуации кроются в особенностях сформировавшейся воспроизводственной модели российской экономики, характеризующейся, в частности:

усилением ее зависимости от конъюнктуры мировых рынков сырья и поддержанием роста посредством высокоинтенсивной эксплуатации производственного аппарата экспортоориентированного сектора, приближающейся к предельно возможному уровню загрузки мощностей;

накоплением в стране масштабного потенциала сбережений, в значительной своей части не используемого на инвестиции в реальные активы;

высокой концентрацией этого потенциала в отраслях экспортоориентированного сектора промышленности на фоне обострения дефицита инвестиционных капиталов в обрабатывающем комплексе, увеличением разрыва в прибыльности производств в этих секторах;

ростом масштабов финансирования зарубежных экономик за счет ресурсов экспортного сектора (вывоз капитала, накопление валютных резервов в государственном и частном секторах экономики;

неразвитостью каналов межотраслевого перетока капиталов из капиталодостаточных в капиталодефицитные отрасли промышленности;

невозможностью поддерживать устойчивую и высокую динамику экономического роста только за счет экспортоориентированного сектора экономики.

Последний получил максимальный выигрыш от девальвации рубля и благоприятной ценовой конъюнктуры мировых рынков. Этот сектор формирует сегодня подавляющую часть всех национальных сбережений. Валовые сбережения предприятий за последние годы увеличились наиболее значительно. Именно на эти ресурсы опирается рост инвестиций в промышленности. Однако они оказались “замкнутыми" в топливно-сырьевом секторе и не перетекают в обрабатывающие производства, остро нуждающиеся в инвестиционной реконструкции.

Сегодня экспортный сектор концентрирует примерно три четверти валовой прибыли промышленности и инвестиций в основной капитал.

Значительно выросли сбережения и в секторе государственных учреждений. Эти ресурсы также оказались во многом исключенными из сферы инвестиционной деятельности и используются для расчетов государства по долгам, на цели роста потребления в рамках бюджетной системы и наращивания бюджетного профицита.

Таким образом, на фоне избытка инвестиционных капиталов в одних секторах (преимущественно экспортоориентированных) другие по-прежнему испытывают острый инвестиционный голод. Причем зачастую это касается отраслей, имеющих четкое позиционирование, устойчивый сбыт на внутреннем рынке и перспективы развития (пищевая промышленность и др.).

В результате внутренне ориентированный сектор экономики России сегодня остается наиболее рисковой сферой приложения капитала, значительно уступая по прибыльности инвестициям в экспортоориентированные отрасли. Причем, улучшение финансового положения второго сектора слабо сопряжено с успехами в производственной деятельности, а во многом обусловлено благоприятной конъюнктурой мировых рынков.

Острая проблема на ближайшую перспективу связана с тем, что потенциал макроэкономических факторов, на которые ранее опирался инвестиционный подъем (импортозамещение на основе вовлечения в хозяйственный оборот незагруженных мощностей) к настоящему времени во многом оказался исчерпанным. Дальнейшее увеличение дозагрузки мощностей все в большей степени упирается в объективные ограничения - высокий уровень физического и морального износа производственного капитала, причем, как и в экспортных, так и во внутренне ориентированных отраслях.

По ряду системных рыночных признаков инвестиционный климат в стране по-прежнему столь же неблагоприятен, как и в преддевальвационный период. Причины состоят в институциональной и законодательной неурегулированности инвестиционной деятельности, в том числе относительно обеспечения прав собственности; незащищенности инвесторов; высоких трансакционных и налоговых издержках; запретительно высоких барьерах для “входа” инвесторов на рынок; исключительно низкой роли государства как создателя правового режима инвестиционной деятельности.

1.3 Зарубежный опыт по инвестиционной привлекательности в сфере финансовых организаций

Если проанализировать этапы экономического подъема таких промышленно развитых стран, как США, ФРГ, Япония, Франция, Великобритания и другие, нетрудно заметить, что в последние десятилетия практически во всех случаях периодам наибольшей инвестиционной активности в этих странах соответствовали (естественно, с определенным лагом) периоды самых высоких темпов подъема экономики. Это ярко проявилось, в частности, в 60-е годы, когда высокая инвестиционная активность в этих странах сопровождалась особенно значительными темпами роста такого интегрального показателя экономического развития, как валовой национальный продукт. К примеру, в Японии при удвоении объема капитальных вложений 3а 1966-1970 гг. валовой национальный продукт возрос по сравнению с предыдущим пятилетием более чем на 70%. В эти же годы в США, ФРГ, Франции достигались приросты валового национального продукта на 25 - 30%.

При таких высоких темпах экономического роста многие развитые страны получили возможность создать уже в 60-е годы производственный потенциал, обеспечивающий материально-техническую основу для устойчивого экономического и социального развития в последующий период, для формирования экономики постиндустриального общества и нового качества экономического роста. Создались условия, при которых можно не только стабилизировать норму производственного накопления, но и снижать ее тогда, когда и при таком условии обеспечивается быстрая замена физически и морально устаревших средств труда на основе непрерывной прогрессирующей техники.

С повышенной инвестиционной активностью связан и известный экономический феномен последнего периода - появление "новых индустриальных стран" Азии: Южной Кореи, Тайваня, Сингапура, Гонконга. В том же контексте сейчас можно говорить уже и о Таиланде. В этих странах в относительно короткий срок созданы стабильные экономические структуры с достаточно крупным и динамичным экспортным потенциалом, способным быстро адаптироваться к изменяющейся конъюнктуре мирового рынка, осуществлен переход к широко-фронтальному развитию современных наукоемких отраслей экономики.

Например, в США накопленный объем прямых иностранных инвестиций, составлявший в 1976 г. порядка 30 млрд. долларов, возрос к концу 80-х годов более чем в 10 раз; общий же объем иностранных активов в экономике превысил к этому времени 1,5 трлн. долларов. При наличии в США развитой системы законодательного регулирования инвестиционной деятельности такой мощный приток иностранного капитала в большой мере способствовал дальнейшему подъему экономики страны на основе прежде всего повышения производительности труда и развития конкурентоспособного экспортного потенциала.

Весьма активная роль иностранного капитала в подъеме экономики отчетливо видна и в новых индустриальных странах Юго-Восточной Азии. При его непосредственном участии (общий объем прямых иностранных инвестиций в эти относительно небольшие страны к концу 80-х годов превысил 20 млрд. долларов), они ускоренно прошли ставшие уже классическими этапы современной индустриализации: развитие импортозамещающих отраслей (60-е годы), создание экспортного потенциала (70-е годы) и развитие наукоемких отраслей (80-е годы и начало 90-х). В результате по производству некоторых видов продукции, включая наукоемкие, новые индустриальные страны вышли на передовые рубежи в мировом хозяйстве.

Рекордной величины в последнее время достигли иностранные инвестиции в Индонезии. На долю иностранных вложений приходится около 22% всех инвестиций в индонезийскую экономику.

Иностранному капиталу во многом обязана в своем развитии и Бразилия. Здесь к началу 1990 г. сумма прямых инвестиций составила порядка 30 млрд. долл., причем на долю совместных и иностранных предприятий приходилось около ЗО% промышленного производства и, главным образом, в важнейших его отраслях - машиностроении, металлургии, химии и нефтехимии. С привлечением иностранных инвестиций в Бразилии, как и в новых индустриальных странах Азии, в первую очередь решались задачи развития импортозамещающих производств и последовательного наращивания экспортного потенциала. При этом крупнейшее южноамериканское государство стремилось не к получению иностранных кредитов и займов, которые обычно становится кабальными для развивающихся стран, а к привлечению прямых иностранных инвестиций для создания современных промышленных производств на взаимовыгодных условиях. Одновременно экономическое сотрудничество с зарубежными корпорациями организовывалось по возможности так, чтобы использовать уже сложившиеся их фирменные каналы и рынки сбыта бразильской продукции.

В конечном счете, привлечение иностранного капитала позволило Бразилии модернизировать многие действующие производства, а также заново создать такие современные отрасли, как электроника, робототехника, биотехнология, аэрокосмическая промышленность, получить дополнительный приток в страну иностранной валюты для удовлетворения внутренних нужд и обслуживания внешнего долга.

Как видно из приведенных примеров, разные страны, при всей их дифференциации по возможностям и условиям экономического развития в отношениях с иностранным капиталом действительно обнаруживают много общего. И главное здесь в том, что иностранные инвестиции в экономику той или иной страны становятся своего рода катализатором ускоренного экономического и социального развития. При этом было бы неоправданно сводить все дело к созданию на основе иностранных инвестиций какого-то нового производства, хотя это, разумеется, тоже очень важно. Но еще важнее роль таких инвестиций как фактора, активизирующего включение в хозяйственный процесс ранее плохо использовавшегося природного, производственного, трудового потенциала. Иностранный капитал, органично соединяясь с национальными усилиями и ресурсами, генерирует по принципу цепной реакции высокий интегральный эффект на основе применения более прогрессивных средств труда, повышения квалификации работников и улучшения использования имеющихся производственных ресурсов.

Проанализировав результаты опросов, проводившихся среди крупнейших инвестиционных компаний, можно прийти к выводу, что наиболее серьезной проблемой, оставляющей далеко позади все остальные трудности по степени важности, является неадекватное и постоянно меняющееся налоговое законодательство. Затем следуют проблемы, связанные со слабым обеспечением прав собственности и прав кредиторов, действиями таможенных органов, риском изменений в политической сфере, неустойчивым макроэкономическим положением, неразвитым банковским сектором, российской системой бухучета и коррупцией. Примечательно, что само по себе налоговое законодательство воспринимается как большее зло, чем налоговые органы, призванные обеспечивать его соблюдение. Напротив, таможенные органы и в меньшей степени постоянные изменения внешнеторговой политики рассматриваются как более серьезная проблема, чем торговая политика как таковая.

Риск изъятия собственности и произвол со стороны властей - как федеральных, так и местных, были отнесены к категории проблем, не самых первостепенных по степени важности. То же самое относится к неплатежам заказчиков и неадекватной защите прав интеллектуальной собственности. Интересно отметить, что защита прав интеллектуальной собственности рассматривается многими как менее серьезная проблема, чем обеспечение прав собственности в целом. Эта точка зрения последовательно выражается представителями всех секторов, и хотя компании, использующие более передовые производственные технологии, естественным образом, больше озабочены защитой прав интеллектуальной собственности, их представители все равно считают, что обеспечение прав собственности в целом представляет собой более серьезное препятствие, чем защита прав интеллектуальной собственности. Если говорить о благоприятных тенденциях, то качество российских трудовых ресурсов и поставщиков не составляет для иностранных компаний серьезной проблемы. В целом респондентов как будто удовлетворяет уровень квалификации и мотивации рабочих и менеджеров, а также качество и своевременность поставки материалов и комплектующих российскими предприятиями. Это свидетельствует о том, что как минимум часть российских кадров при условии обеспечения соответствующих стимулов и надлежащего профессионального обучения хочет и может удовлетворять западным стандартам.

Качество материалов и комплектующих, поставляемых российскими предприятиями, а также своевременность их поставок, также относится к категории второстепенных проблем. Бартер, одна из основных особенностей работы на российском рынке, о которой много говорится в западной прессе, также не вызывает у инвесторов серьезных возражений.

Порядок распределения проблем по степени важности носит относительно устойчивый характер во всех секторах. Компании, участвующие в промышленном производстве, подчеркивают серьезность проблем, связанных с неразвитостью банковского сектора. Напротив, банки отнесли к числу первостепенных проблему неадекватной защиты прав кредиторов. Неплатежи клиентов и российская система бухучета также имеют для них большее значение, чем для остальных. Для консультационных фирм чрезвычайно важна проблема недостаточной защиты прав собственности. Так же, как и банки, они в большей степени, чем остальные, страдают от несвоевременных платежей клиентов и несовершенства российской системы бухучета. Компании, занимающиеся сбытом продукции, расценивают в качестве более серьезных проблемы, связанные с действиями таможенных органов, и, может быть, вследствие этого ставят коррупцию на более высокое место, чем большинство других участников опроса.

Транспортные компании также подчеркивают серьезность проблем, создаваемых таможенными органами.

Можно сделать вывод, что в условиях рыночной экономики, чтобы защитить имущественные интересы юридических и физических лиц необходимо обеспечить финансовую устойчивость страховых компаний. Это зависит от собственного капитала и страховых резервов, слаженной тарифной, перестраховочной и инвестиционной политики. Финансовая устойчивость - это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, способствующее развитию страховой организации, при котором обеспечивается безусловное выполнение обязательств перед страхователями на основе положительной динамики прибыли при сохранении платежеспособности с учетом трансфера риска и изменения экономической конъюнктуры.

Она зависит, в том числе, от величины собственного капитала, сформированных страховых резервов, слаженной тарифной, перестраховочной и инвестиционной политики. Финансовая устойчивость должна обеспечиваться, как правило, по каждому виду страхования, хотя возможно покрытие дефицита средств по одним видам страхования за счет прибыли по другим, но так, чтобы по совокупности всех действующих видов страхования страховщик имел прибыль либо покрывал расходы.

Глава 2. Анализ инвестиционной привлекательности компании

2.1 Общая характеристика ООО страховая компания "Альянс росно жизнь"

В данной главе рассматривается деятельность ООО "Страховая компания "Альянс Росно Жизнь"", полное название - Общество с ограниченной ответственностью Страховая компания Альянс РОСНО Жизнь. "Страховая компания "Альянс РОСНО Жизнь" зарегистрирована 3 сентября 2003 года. Уставный капитал 111277300 рублей. Регистрационный номер - 3828. Имеет право на осуществление страховой деятельности согласно лицензии ФССН С № 3828 77 от 16.11.2007 г.

Компания функционирует в форме ООО - общество с ограниченной ответственностью. В соответствии с действующим законодательством, обществом с ограниченной ответственностью (общество) признается созданное одним или несколькими лицами хозяйственное общество, уставный капитал которого разделен на доли; участники общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им долей в уставном капитале общества. Участники общества, не полностью оплатившие доли, несут солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах стоимости неоплаченной части принадлежащих им долей в уставном капитале общества.

Общество имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Общество может иметь гражданские права и нести гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами, если это не противоречит предмету и целям деятельности, определенно ограниченным уставом общества.

Общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Общество не отвечает по обязательствам своих участников.

Участники общества вправе: участвовать в управлении делами общества, получать информацию о деятельности общества и знакомиться с его бухгалтерскими книгами и иной документацией в установленном его уставом порядке; принимать участие в распределении прибыли; продать или осуществить отчуждение иным образом своей доли или части доли в уставном капитале общества одному или нескольким участникам данного общества либо другому лицу; выйти из общества путем отчуждения своей доли обществу, если такая возможность предусмотрена уставом общества, или потребовать приобретения обществом доли; получить в случае ликвидации общества часть имущества, оставшегося после расчетов с кредиторами, или его стоимость. Участники общества имеют также другие права.

Участники общества обязаны: оплачивать доли в уставном капитале общества; не разглашать конфиденциальную информацию о деятельности общества. Участники общества несут и другие обязанности, предусмотренные российским законодательством.

ООО "Страховая компания "Альянс Росно Жизнь"" (Компания) основана в 2004 году. В сентябре 2004 г. АФК "Система", Allianz и РОСНО, оценив российский рынок страхования жизни как чрезвычайно перспективный, запустили новый совместный проект - компанию "Allianz РОСНО Жизнь".

В настоящее время 99,9% доли Allianz РОСНО Жизнь принадлежит холдингу Allianz New Europe - подразделению международной финансовой группы Allianz SE, отвечающему за деятельность компаний в Центральной и Восточной Европе и 0,1% доли - принадлежит ОАО СК "РОСНО".

СК Allianz РОСНО Жизнь - одна из самых динамично развивающихся компаний на российском рынке долгосрочного страхования жизни и пенсионного страхования.

Страховая компания "Allianz РОСНО Жизнь" имеет лицензию Федеральной службы страхового надзора РФ С № 3828 77 на проведение следующих видов страхования:

страхование жизни;

добровольное пенсионное страхование;

страхование жизни с условиями периодических страховых выплат (ренты, аннуитетов) и (или) участием страхователя в инвестиционном доходе страховщика;

страхование от несчастных случаев и болезней;

добровольное медицинское страхование.

Компания действует в рамках более 60 региональных подразделений (филиалов, агентств, управлений и отделов продаж), объединенных в 9 дирекций. Филиалы: Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Казань, Уфа, Иркутск, Тюмень, Челябинск.

Аудиторскую проверку Allianz РОСНО Жизнь по международным стандартам осуществляет международная аудиторская компания KPMG. Allianz РОСНО Жизнь проводит политику прозрачности для клиентов, партнеров и участников. Финансовая отчетность компании ведется в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).

Allianz РОСНО Жизнь основное внимание уделяет повышению уровня капитализации компании и обеспечению на этой основе финансовой надежности и устойчивости. Размер страховых резервов по состоянию на 30.06.2009 г. составляет 890 млн рублей, размер уставного капитала Allianz РОСНО Жизнь - 111,277 млн. рублей.

В целях обеспечения долгосрочных гарантий по накопительному страхованию жизни и пенсионному страхованию, инвестиционная стратегия СК Allianz РОСНО Жизнь базируется на законодательстве РФ и повышенных требованиях Компании к безопасности инвестиций. Реализацией инвестиционной стратегии на практике занимается Управляющая компания "Альянс РОСНО Управление Активами", входящая в Группу компаний РОСНО. Стратегия инвестирования резервов по страхованию жизни ориентирована на достижение высокой надежности и положительного результата в долгосрочной перспективе и включает в себя:

более жесткие требования к структуре инвестиционного портфеля;

обязательное наличие международных рейтингов выше "ВВ" у контрагентов Компании;

регулярный мониторинг состояния контрагентов;

анализ рыночной ситуации;

максимально возможное соответствие структуры активов и пассивов с учетом возможного риска инвестиционных инструментов.

Allianz РОСНО Жизнь имеет качественную облигаторную перестраховочную защиту принимаемых рисков. Партнеры Компании по перестрахованию - Allianz, Munich Re.

В октябре 2008 года Allianz РОСНО Жизнь был присвоен рейтинг надежности уровня А+ "Очень высокий уровень надежности" национальным рейтинговым агентством "Эксперт РА".

Полный перечень страховых программ Allianz РОСНО Жизнь для физических лиц:

"Стиль жизни" (долгосрочное накопительное страхование жизни);

"Долголетие" (пенсионное страхование);

"Подарок ребенку" (страхование жизни в пользу детей);

"Риск-контроль" (страхование от несчастного случая);

"Азбука защиты" (страхование жизни на срок).

Корпоративные программы для юридических лиц:

"Корпоративный риск-контроль" (страхование сотрудников от несчастного случая);

"Корпоративная защита" (страхование жизни на срок);

"Корпоративная лояльность" (накопительное страхование жизни);

"Корпоративная рента" (страхование временных аннуитетов);

"Корпоративная пенсия" (пенсионное страхование сотрудников).

Allianz РОСНО Жизнь также предлагает ряд коробочных продуктов через сеть продаж ОАО СК "РОСНО" и широкую сеть партнеров (банки и небанковские посредники).

Клиенты Компании могут рассчитать и оформить полис в рублях, долларах США и евро.

С декабря 2008 года действует дополнительная опция - заключение договоров страхования жизни по мультивалютной схеме, что позволяет диверсифицировать страховое покрытие и тем самым снизить риски курсовой разницы в долгосрочной перспективе.

Норма доходности по полисам накопительного страхования жизни Компании показана в таблице 1.

Норма доходности по полисам накопительного страхования жизни Компании

Таблица 1

Годы

2005 г.

2006 г.

2007 г.

2008 г.

Показатели нормы доходности

6,85%

6,0%

6,2%

7,5%

Указанные нормы доходности действуют как для рублевых, так и для валютных договоров.

В настоящее время свыше двадцати тысяч человек застрахованы в Allianz РОСНО Жизнь. Allianz РОСНО Жизнь перестраховывает риски своих клиентов у ведущих мировых перестраховщиков: Мюнхенского перестраховочного общества (Munich Re), Allianz AG. Перестрахование рисков гарантирует страховой компании выполнение обязательств, взятых перед клиентами.

Компании, как было сказано ранее, присвоен рейтинг надежности на уровне А+ "Очень высокий уровень надежности" национальным рейтинговым агентством "Эксперт РА".

Среди факторов, позволивших оценить надежность Компании на очень высоком уровне, агентство выделяет широкую филиальную сеть, высокие показатели ликвидности, стабильную и качественную перестраховочную защиту. Отмечается наличие у Компании стабильного и диверсифицированного инвестиционного портфеля. По результатам оценки "Эксперт РА", позитивно на уровень надежности Allianz РОСНО Жизнь влияют высокие показатели достаточности собственного капитала, развитый бренд, отличная деловая репутация и широкая клиентская база. Для компании Allianz РОСНО Жизнь характерен положительный и стабильный технический результат.

Как было сказано ранее, 99,9% долей СК Allianz РОСНО Жизнь владеет Allianz New Europe Holding GmbH - подразделение Allianz SE, отвечающее за деятельность компаний в Центральной и Восточной Европе, 0,1% долей - ОАО СК "РОСНО".

Allianz - старейшая компания на рынке страхования, основанная в конце ХIХ века в Германии. Компания интенсивно развивается с момента образования в 1890 году.

ОАО СК "РОСНО" - крупнейшая российская универсальная страховая компания, имеющая лицензии на проведение более 90 видов обязательного и добровольного страхования.

Страховая компания Allianz РОСНО Жизнь создана для решения вопросов финансовой и социальной защиты населения. Для прогрессивных людей, думающих о своем будущем и о благополучии своих семей, Allianz РОСНО Жизнь:

предлагает лучшее, что есть в страховании жизни во всем мире;

обеспечивает индивидуальные решения для каждого клиента;

находится рядом с клиентом, когда ему это необходимо.

Цель Компании - лидерство на рынке страхования жизни в каждом регионе России. Аllianz РОСНО Жизнь - команда профессионалов. Своей работой они каждый день доказывают, что заслуживают доверия.

Ключевые ценности Компании:

Лидерство. Компания стремится всегда быть на шаг впереди остальных. Компания работает только с лучшими страховыми продуктами и только с самыми передовыми технологиями. Компания провозглашает, что у нее лучшие клиенты, лучшие партнеры и лучшие сотрудники. Компания задает стандарты, которым следуют все остальные участники рынка.

Достижение результата. Бизнес Компании построен на доверии. Компания завоевывает доверие клиентов, всегда выполняя свои обещания. Компания готова брать на себя самые высокие обязательства и добиваться еще более высоких результатов.

Ориентация на клиента. Любое действие должно повышать ценность Компании в глазах клиента. Для каждого клиента Компания подбирает оптимальное финансовое решение. Компания стремится, чтобы взаимодействие с ней было удобным, приятным и полезным для каждого клиента.

Инновации. Быть лидером - значит, развиваться быстрее рынка. Компания никогда не останавливается на достигнутом, непрерывно совершенствуя свои продукты, качество обслуживания и бизнес-процессы. Компания внимательно отслеживает малейшие изменения в пожеланиях и интересах клиента и первой предлагает инновационные финансовые решения.

Удовольствие от работы. Сотрудники Компании получают удовольствие от каждого рабочего дня. Компания дает всем сотрудникам возможность реализовать свой творческий и профессиональный потенциал, создает атмосферу открытого диалога и поддерживает инициативы.

2.2 Анализ финансовой деятельности компании

В таблице 2 представлены показатели, характеризующие деятельность Компании в период с 2004 по 2008 гг.

Таблица 2. Основные показатели, характеризующие деятельность Компании

№ п/п

Показатель, ед. измерения

Годы

2004

2005

2006

2007

2008

1

Страхование жизни, тыс. руб.

12022

112260

233605

356183

470398

2

Страхование иное, чем страхование жизни, тыс. руб.

748

10186

28485

38691

53972

3

Прочие доходы, тыс. руб.

5510

17762

17293

5008

10210

4

Управленческие расходы, тыс. руб.

19433

137143

338851

421451

504319

5

Прибыль до налогообложения, тыс. руб.

20488

111742

277092

318034

354537

6

Чистая прибыль, тыс. руб.

16950

88601

216362

246734

277752

7

Внеоборотные активы

53477

100047

78054

490974

659471

8

Оборотные активы

41378

116784

366189

330245

431576

9

Капитал и резервы

85312

125726

213221

368885

314133

10

Страховые резервы

5806

67903

182961

371616

713065

11

Долгосрочные обязательства

792

17497

22702

69396

55671

12

Краткосрочные обязательства

2945

5705

25359

11322

8178

13

Баланс

94855

216831

444243

821219

1091047

Из данных, представленных в таблице 2, видно, что Компания динамично развивается, наиболее значимые показатели существенно возросли.

На рис.1 показана динамика роста показателя "Страхование жизни".

Рис.1. Страхование жизни в 2004-2008 гг.

На рис.1 видно, что за исследуемый период динамика показателя "Страхование жизни" была положительной, с 2004 г. по 2008 г. значение показателя возросло почти в 40 раз. Это является свидетельством о положительной динамике деятельности Компании.

На рис.2 показана динамика роста показателя чистой прибыли Компании.

Рис.2. Чистая прибыль в 2004-2008 гг.

На рис.2 видно, что прибыль наиболее значительно возрастала в 2005 и 2006 гг., в 2007-2008 гг. показатель стабилизировался. Тем не менее, несмотря на финансовый кризис, рост показателя не прекратился. Это свидетельствует о стабильном характере деятельности Компании.

На рис.3 показана динамика показателя "Капитал и резервы" Компании.

Рис.3. Капитал и резервы в 2004-2008 гг.

На рис.3 видно, что значение показателя "Капитал и резервы" возросло в период с 2004 по 2007 гг., а в 2008 г. снизилось по отношению к 2007 г. Это не является само по себе негативным фактором, но требует внимания к тенденциям развития Компании.

На рис.4 показана динамика показателя "Страховые резервы"

Рис.4. Страховые резервы в 2004-2008 гг.

Как видно из рис.4, за исследуемый период страховые резервы Компании значительно возросли, более чем в 122 раза. Это является показателем эффективной деятельности Компании.

Определим рентабельность деятельности Компании, которая рассчитывается как отношение полученной в отчетном периоде прибыли от страховой деятельности к капиталу.

2004 г.

Рентабельность = 16950 /85312 * 100% = 19,9%

2005 г.

Рентабельность = 88601/125726 * 100% = 70,5%

2006 г.

Рентабельность = 216362 /213221 * 100% = 101,5%

2007 г.

Рентабельность = 246734 /368885 * 100% = 66,9%

2008 г.

Рентабельность = 277752 /314133 * 100% = 88,4%

Можно заметить, что наиболее высоким показатель рентабельности Компании был в 2006 г. В 2008 г. показатель рентабельности также был высоким. Представляется, что динамика показателя свидетельствует об эффективной деятельности Компании. В перспективе возможно сохранение положительных тенденций.

Рассчитаем основные коэффициенты, характеризующие эффективность деятельности Компании. Коэффициент достаточности капитала рассчитывается по формуле:

Кдк = ф.1стр.490/ф.1стр.700 * 100% (1)

Рекомендуемое значение коэффициента 20-40%.

2004 г.

Кдк = 85312/94855 * 100% = 89,9%

2005 г.

Кдк = 125726/216831 * 100% = 57,9%

2006 г.

Кдк = 213221/444243 * 100% = 47,9%

2007 г.

Кдк = 368885/821219 * 100% = 44,9%

2008 г.

Кдк = 314133/1091047 * 100% = 28,8%

Можно заметить, что в 2008 г. Компании удалось достичь рекомендуемого уровня коэффициента достаточности капитала.

Коэффициент достаточности капитала, таким образом, соответствует рекомендуемому значению. Это свидетельствует о стабилизации финансового состояния Компании. Необходимо поддержание существующего уровня достаточности капитала в будущем.

Коэффициент покрытия выплат и резервов собственным капиталом рассчитывается по формуле:

Кпврск = (ф.2стр.030+ф.2стр.110+ф.2стр.120+ф.2стр.130+ф.2стр.150) / ф.1стр.490 * 100% (2)

Рекомендуемое значение коэффициента 1-150%.

2004 г.

Кпврск = (0 - 18 - 17 + 0 + 0) / 85312 * 100% = - 0,04%

2005 г.

Кпврск = (-114 - 615 - 2335 + 0 + 0) / 125726 * 100%= - 2,4%

2006 г.

Кпврск = (-1926 - 4097 - 13256 + 0 + 0) / 213221 * 100%= - 9%

2007 г.

Кпврск = (-8954 - 7587 + 8881 + 0 + 0) / 368885 * 100% = - 2,1%

2008 г.

Кпврск = (-24033 - 10691 - 116 + 0 + 0) / 314133 * 100% = - 11,1%

Можно заметить, что значение показателя за весь исследуемый период было отрицательным. Это означает, что Компания не обладает достаточным капиталом для покрытия выплат и резервов. Кроме того, за исследуемый период значение показателя ухудшилось. Это свидетельствует о недостаточно эффективном финансовом управлении Компании, и служит показателем роста риска в деятельности Компании.

Коэффициент рентабельности собственного капитала рассчитывается по формуле:

Крск = ф.2стр.250/ (ф.1стр.4901 + ф.1стр.4900) /2 * 100% (3)

Рекомендуемое значение коэффициента 5-30%.

2004 г.

Крск = - 20488/ (85312 + 5000) /2 * 100%= - 20488/90312/2*100%= 11,3%

2005 г.

Крск=-111742/ (125726+85312) /2*100%=-111742/211038/2*100%= 26,5%

2006 г.

Крск=-277092/ (213221+125726) /2*100%=-277092/338947/2*100%= 40,9%

2007 г.

Крск = - 318034/ (368885 + 213221) /2 *100% =-318034/582106/2*100% = 27,3%

2008 г.

Крск = - 354537/ (314133 + 368885) /2 *100%= - 354537/683018/2*100% = 25,9%

За исследуемый период значение показателей было отрицательным. Это означает, что собственный капитал Компании используется недостаточно эффективно. В дальнейшем возможно ухудшение финансового состояния Компании. Поэтому необходимо использовать капитал Компании более эффективно, возможно, посредством оптимизации инвестиционной политики Компании.

Коэффициент показателя уровня выплат рассчитывается по формуле:

Кпув = ф.2стр.111/ф.2стр.81 *100% (4)

Рекомендуемое значение коэффициента 5-40%.

2004 г.

Кпув = - 18 /748 *100% = - 2,4%

2005 г.

Кпув = - 615 /10442 * 100%= - 5,9%

2006 г.

Кпув = - 4097/28883 * 100% = - 14,2%

2007 г.

Кпув = - 11016/40038 * 100% = - 27,5%

2008 г.

Кпув = - 11579/57354 * 100% = - 20,2%

За анализируемый период значение показателя было отрицательным. Это говорит о недостаточном уровне выплат. За исследуемый период значение показателя ухудшилось. Очевидно, что необходимо особое внимание к уровню выплат, поскольку это означает качество обслуживания клиентов Компании.

Коэффициент уровня покрытия инвестиционными активами страховых резервов нетто рассчитывается по формуле:

Купср = (ф.1стр.120+ф.1стр.260) / ( (ф.1стр.520+ф.1стр.530+ф.1стр.540) - (ф.1стр.162+ф.1стр.163)) *100% (5)

Рекомендуемое значение коэффициента >= 100%.

2004 г.

Купср = (53477 + 12781) / ( (573 + 17 + 0) - (0 + 0)) * 100% = 66258 /590*100% = 11230%

2005 г.

Купср = (100047 + 10278) / ( (6178 + 2385 + 0) - (87 + 33)) = 110325/ (8563-120) *100% = 1310%

2006 г.

Купср = (78054 + 156477) / ( (12118 + 15846 + 0) - (142 + 238)) = 234531/ (27964 - 380) *100% = 850%

2007 г.

Купср = (490974 + 10356) / ( (15954 + 7034 + 0) - (665 + 307)) = 501330/ (22988 - 972) *100% = 2280%

2008 г.

Купср = (659471 + 45187) / ( (24635 + 7698 + 0) - (1471 + 855)) = 704658/ (32333 - 2326) *100% = 2350%

Можно заметить, что за исследуемый период значение показателя заметно превышало необходимый норматив. Очевидно, что избыточное значение показателя свидетельствует о нерациональной, неэффективной финансовой политике Компании.

Коэффициент доли перестраховщиков в страховых резервах (кроме страхования жизни) рассчитывается по формуле:

Кдпср = (ф.1стр.162 + ф.1стр.163) / (ф.1стр.520 + ф.1стр.530) * 100% (6)

Рекомендуемое значение коэффициента 10-60%.

2004 г.

Кдпср = (0 + 0) / (573 + 17) * 100%= 0%

2005 г.

Кдпср = (87 + 33) / (6178 + 2385) * 100% = 120 /8563 * 100% = 1,4%

2006 г.

Кдпср = (142 + 238) / (12118 + 15846) * 100% = 380/27964*100% = 1,4%

2007 г.

Кдпср = (665 + 307) / (15954 + 7034) *100% = 972 /22988*100% = 4,2%

2008 г.

Кдпср = (1471 + 855) / (24635 + 7698) *100% = 2326/32333*100%=7,2%

За исследуемый период значение показателя возросло, и приблизилось к необходимому уровню норматива. С учетом положительного тренда, предполагается, что показатель в ближайшей перспективе будет соответствовать рекомендуемому уровню. Коэффициент доли страховых премий, переданных в перестрахование, рассчитывается по формуле:

Кдспп = ф.2стр.082/ф.2стр.081 * 100% (7)

Рекомендуемое значение коэффициента 10-60%.

2004 г.

Кдспп = 0/748 * 100%= 0

2005 г.

Кдспп = - 256/10442 * 100% = - 2,5%

2006 г.

Кдспп = - 398/28883 * 100% = - 1,4%

2007 г.

Кдспп = - 1347/40038 * 100% = - 3,4%

2008 г.

Кдспп = - 3382/57354 * 100% = - 5,9%

За исследуемый период значение показателя ухудшалось. Необходимо использовать страховые премии более эффективно. В этом направлении финансовая политика Компании также нуждается в совершенствовании.

Коэффициент текущей платежеспособности страховой компании рассчитывается по формуле:

Ктп = ф.2стр.080 / (ф.2стр.160 + ф.2стр. 200 + ф.2стр.220 + ф.2стр.240) *100% (8)

Рекомендуемое значение коэффициента >100%.

2004 г.

Ктп = 748/ (-205 - 19433 - 18970 - 5630) *100% = 748/-44238*100% =

1,7%

2005 г.

Ктп = 10186/ (-6434 - 137143 - 2240 - 16120) * 100% = 10186/-161937*100% = - 6,3%

2006 г.

Ктп = 28485/ ( - 904 - 338851 - 27522 + 0) *100% = 28485/-367277*100% =-7,8%

2007 г.

Ктп = 38691/ (-1132 - 421451 - 40262 +0) *100%=38691/-462845*100% =

8,4%

2008 г.

Ктп = 53972/ (-944 - 504319 - 102053 +0) *100% = 53972/ - 607316*100% = - 8,9%

За исследуемый период значение показателя ухудшалось.

Ухудшение текущей платежеспособности является тревожным показателем для финансовой стабильности Компании.

Поэтому необходимо особое внимание направить на улучшение текущей платежеспособности Компании, чтобы снизить риски финансового менеджмента.

Коэффициент динамики активов за отчетный период:

Кда = (ф.1стр.3001 - ф.1стр.3000) /ф.1стр.3000 * 100% (9)

Рекомендуемое значение коэффициента 5-30%.

2004 г.

Кда = (94855 - 5000) /5000 * 100%= 1790%

2005 г.

Кда = (216831 - 94855) /94855 * 100%= 121976/94855*100% = 130%

2006 г.

Кда = (444243 - 216831) /216831 * 100%= 227412/216831*100% = 110%

2007 г.

Кда = (821219 - 444243) /444243 *100%= 376976/444243 *100% = 85%

2008 г.

Кда = (1091047 - 821219) /821219 * 100%= 269828/821219 *100%= 33%

За исследуемый период значение показателя приблизилось к нормативу. Учитывая положительный тренд, можно предполагать, что в ближайший период значение коэффициента приблизится к нормативу.

Коэффициент изменения объема собранных премий (кроме страхования жизни) рассчитывается по формуле:

Киосп = (ф.2стр.0811 - ф.2стр.0810) /ф.2стр.0810 *100% (10)

Рекомендуемое значение коэффициента 5-50%.

2004 г.

Киосп - отсутствуют данные

2005 г.

Киосп = (10442 - 748) /748 = 9694/748 *100% = 1290%

2006 г.

Киосп = (28883 - 10442) /10442 = 18441/10442 *100% = 180%

2007 г.

Киосп = (40038 - 28883) /28883 = 11155/28883 *100% = 39%

2008 г.

Киосп = (57354 - 40038) / 40038 = 17316/40038 *100%= 43%

За исследуемый период показатель достиг необходимого уровня норматива. Это свидетельствует о эффективной финансовой политики Компании в отношении объема собранных премий. Тем не менее, очевидно, что показатель не очень значим, учитывая профиль деятельности Компании.

Коэффициент изменения размера страховых резервов (кроме страхования жизни) рассчитывается по формуле:

Кирср = (ф.1стр.5201 - ф.1стр.5200) /ф.1стр.5200 *100% (11)

Рекомендуемое значение коэффициента 5-30%

2004 г.

Кирср - отсутствуют данные

2005 г.

Кирср = (6178 - 573) /573 = 5605/573 *100% = 978%

2006 г.

Кирср = (12118 - 6178) /6178 = 5940/6178 *100%=96%

2007 г.

Кирср = (15954 - 12118) /12118 = 3836/12118*100% = 32%

2008 г.

Кирср = (24635 - 15954) /15954 = 8681/15954 *100% = 54%

За исследуемый период показатель приблизился к уровню норматива в 2007 г., но в 2008 г. снова ухудшился. Размер страховых резервов очень важен для страховой компании, поэтому необходимо привести показатель в соответствие с рекомендуемым нормативом.

Коэффициент достаточности страховых премий рассчитывается по формуле:

Кдсп = ф.1стр.490/ (ф.2стр.010 + ф.2стр.080) *100% (12)

Рекомендуемое значение коэффициента >= 20%.

2004 г.

Кдсп = 85312/ (12022 + 748) = 85312/12770 * 100%= 668%

2005 г.

Кдсп = 125726/ (112260 + 10186) = 125726 /122446 * 100% = 103%

2006 г.

Кдсп = 213221/ (233605 + 28485) = 213221/262090 *100% = 81%

2007 г.

Кдсп = 368885/ (356183 + 38691) = 368885 /394874 *100%= 93%

2008 г.

Кдсп = 314133/ (470398 + 53972) = 314133/524370 *100% = 59%

За исследуемый период показатель значительно превышал уровень необходимого норматива. Тем не менее, в 2008 г. значение показателя приблизилось к нормативу (по сравнению с предыдущими периодами). Необходимо прилагать усилия для достижения рекомендуемого уровня норматива. Коэффициент достаточности страховых резервов рассчитывается по формуле:

Кдср = ф.1стр.530/ф.1стр.490 * 100% (13)

Рекомендуемое значение коэффициента <70%.

2004 г.

Кдср = 17/85312 *100% = 0,02%

2005 г.

Кдср = 2385/125726 * 100%= 2%

2006 г.

Кдср = 15846/213221 *100%= 7,4%

2007 г.

Кдср = 7034/368885 *100%= 2%

2008 г.

Кдср = 7698/314133 *100% = 2,5%

За исследуемый период соблюдалось требование норматива. Очевидно, что это является положительным фактором. В перспективе необходимо сохранение достигнутых результатов, что будет служить стабилизирующим фактором для деятельности и развития Компании.

В таблице 3 представлены все рассчитанные выше коэффициенты.

Таблица 3. Итоговая таблица анализа деятельности Компании

№ п/п

Показатель

Рекомендуемое ограничение

Годы

2004

2005

2006

2007

2008

1

Достаточность капитала

20-40%

89,9

57,9

47,9

44,9

28,8

2

Коэффициент покрытия выплат и резервов собственным капиталом

1-150%

-0,04

-2,4

-9

-2,1

-11,1

3

Рентабельность собственного капитала

5-30%

-11,3

-26,5

-40,9

-27,3

-25,9

4

Показатель уровня выплат

5-40%

-2,4

-5,9

-14,2

-27,5

-20,2

5

Уровень покрытия инвестиционными активами страховых резервов нетто

>=100%

11230

1310

850

2280

2350

6

Доля перестраховщиков в страховых резервах (кроме страхования жизни)

10-60%

0

1,4

1,4

4,2

7,2

7

Доля страховых премий, переданных в перестрахование

10-60%

0

-2,5

-1,4

-3,4

-5,9

8

Показатель текущей платежеспособности страховой компании

>=100%

-1,7

-6,3

-7,8

-8,4

-8,9

9

Динамика активов за отчетный период

5-30%

1790

130

110

85

33

10

Изменение объема собранных премий (кроме страхования жизни)

5-30%

-

1290

180

39

43

11

Изменение размера страховых резервов (кроме страхования жизни)

5-30%

-

978

96

32

54

12

Коэффициент достаточности страховых премий

>=20%

668

103

81

93

59

13

Коэффициент достаточности страховых резервов

<70%

0,02

2

7,4

2

2,5

Таким образом, можно сделать вывод, что за исследуемый период деятельность Компании относительно стабилизировалась. Возросли основные показатели (прибыль, капитал, рентабельность). В то же время, некоторые показатели внушают опасение и требуют внимания со стороны финансового менеджмента Компании.

Рассмотрим инвестиционную деятельность Компании.

2.3 Инвестиционная деятельность компании

Незадолго до кризиса рынок страхования в России переживал период бурного развития. Последние 2-3 года в докризисный период Россия демонстрировала один из самых высоких в мире темпов роста страховых сборов. Введение ОСАГО создало новый рынок емкостью порядка $1,6 млрд. и дополнительно привлекло к страхованию свыше 10 млн. новых клиентов; одновременно сборы по страхованию юридических лиц росли более чем на 30% ежегодно. При этом, российская страховая отрасль еще очень далека от точки насыщения, что позволяет оптимистично оценивать потенциал рынка страхования в России на ближайшие 5-10 лет.

Официальные страховые сборы формируются за счет четырех различных видов деятельности:

1)"налогового" страхования - финансовых операций по оптимизации налогообложения с участием страховых компаний;

2)"кэптивного" страхования - страхования корпоративных клиентов, аффилированных со страховщиком (как правило, входящих в одну ФПГ);

3) обязательного неконкурентного страхования - страховых услуг, не торгуемых на открытом рынке (ОМС, личное страхование пассажиров, страхование жизни и здоровья военнослужащих и др.);

4) реального конкурентного страхования - сектора реальной борьбы компаний за потребителя.

В России есть ключевые предпосылки для наступления "бума" страхования жизни, по масштабам аналогичного восточноевропейскому первой половины 90-х гг. Основными сдерживающими факторами являются негативный прошлый опыт россиян по страхованию жизни и низкая доступность качественных страховых продуктов, связанная с неразвитостью специализированной агентской сети и фактическим отсутствием на рынке страховщиков, пользующихся безусловным доверием населения. Как и в других странах Центральной и Восточной Европы, обеспечить бурный рост страхования жизни и преодолеть сдерживающие факторы может приход известных международных страховых компаний.

Основным источником прибыли российских страховщиков являются собственно страховые операции. Инвестиционная деятельность приносит гораздо меньший доход. Убыточность страховой деятельности на российском рынке значительно ниже, чем на Западе. В то время как для европейских и американских страховщиков основной центр прибыли находится именно в сфере управления активами, для большинства российских компаний инвестиционная деятельность носит вспомогательный характер, а основные доходы страховые компании получают непосредственно от деятельности по страхованию, которая для большинства компаний рентабельна даже по российским стандартам отчетности.

Получая основную прибыль от непосредственно страховых операций или (по-прежнему) нерисковых "схем", многие российские страховые компании уделяют недостаточное внимание получению инвестиционного дохода от размещения средств страховых резервов, рискуя проиграть в конкурентной борьбе. Тем не менее, развитие страхового рынка приводит к тому, что все больше страховщиков пересматривают подходы к инвестиционной политике.

В число основных факторов роста инвестиционной активности российских страховщиков в течение последних нескольких лет входят:

усиление конкуренции и развитие массовых рисковых видов страхования;

концентрация капитала в отрасли;

рост количественных показателей страхового бизнеса;

создание страховых пулов и ассоциаций;

объединение страхового и банковского бизнеса, укрепление сотрудничества страховых компаний с профессиональными участниками финансовых рынков;

сворачивание "зарплатных схем" в страховании жизни и, как следствие, сокращение объемов связанных с ними ссуд и различных нетрадиционных видов инвестирования, что снимает необходимость держать значительную часть средств на расчетных счетах для проведения ежемесячных выплат;

расширение ассортимента инвестиционных инструментов.

До 1998 года приоритетным направлением инвестирования для страховых компаний были государственные облигации. После дефолта страховщики переключились на банковские инструменты и вложения, направленные на расширение клиентской базы. Дефолт августа 1998 года нанес ощутимый удар по платежеспособности страховых компаний. Кроме того, страховщики на какое-то время лишились привычных для себя инвестиционных инструментов.

В конечном итоге, кризис оказал позитивное влияние на развитие страховой отрасли, способствовав оздоровлению финансового рынка. После восстановления банковской системы страховщики приступили к активному размещению средств страховых резервов в банковские инструменты, позднее появилась возможность вложений в ликвидные корпоративные ценные бумаги - акции и облигации ведущих российских компаний. Впрочем, последней возможностью страховщики в 2000-2003 годах пользовались слабо - в основном инвестиции приходились на банковские вложения, причем средний показатель рентабельности инвестированного капитала не превосходил уровень инфляции.

Кроме банковских инструментов, значительная часть инвестиций страховщиков приходилась на векселя небанковских организаций, которые нельзя отнести ни к категории ликвидных, ни к категории прибыльных.

В настоящее время доля средств, которые страховые компании вкладывают в рыночные инструменты, постепенно возрастает.

Для структуры активов и инвестиционных вложений российских страховщиков характерна нестабильность динамики, а доли различных типов активов у разных компаний значительно различаются. На рынке работают компании, у которых доля дебиторской задолженности стабильно составляет более половины валюты баланса, а у некоторых страховщиков доля денежных средств в совокупных активах даже на неотчетные даты превышает 30%. Для большинства страховщиков характерно падение уровня ликвидности на неотчетные даты и его рост к концу отчетного периода. Основными причинами этого являются, во-первых, сокращение дебиторской задолженности к концу года в связи с поступлением значительной части платежей по текущим договорам и, во-вторых, действия по "подгонке" структуры активов для соответствия нормативным требованиям по размещению средств страховых резервов.

Инвестиции в акции у разных страховых компаний крайне разнородны по составу, качеству и уровню диверсификации. У некоторых компаний (большинство из них имеют высокий рейтинг надежности) портфель акций состоит исключительно из "голубых фишек", причем инвестиции хорошо диверсифицированы по объектам вложений, а у некоторых - некотируемые акции одного-двух непрозрачных предприятий. Похожая ситуация отмечается и с облигациями, и другими долговыми инструментами. Вложения в банковские инструменты у большинства страховщиков более диверсифицированы.

Значительная часть инвестиционных вложений страховых компаний представляет собой "вынужденные" инвестиции (из которых около половины приходится на аффилированные организации). Появление "вынужденных" инвестиций связано со спецификой взаимоотношений с крупнейшими клиентами и/или собственниками страховых компаний (часто это структуры одной и той же финансовой группы). Вложения в долговые обязательства клиентов или дружественные банки, конечно, сопровождаются анализом их финансового состояния, но часто этот анализ оказывается достаточно поверхностным, а доходность по подобным вложениям - существенно ниже рыночной. Потери в прибыльности инвестиций обычно компенсируются дополнительными поступлениями страховых премий, в частности, работа с банковскими инструментами может сопровождаться страхованием залогов при осуществлении кредитных операций, страхованием самого банка и его сотрудников, клиентов и партнеров банка, предложением совместных продуктов.

Сложнее ситуация с инвестициями страховых компаний, являющихся составной частью крупных финансово-промышленных групп. Для подобных компаний характерно регламентирование инвестиционной политики со стороны головной организации (являющейся при этом во многих случаях и основным клиентом), в результате, естественно, большая часть инвестиций таких страховщиков приходится на компании, входящие в холдинг. Работа с финансовыми инструментами аффилированных структур позволяет страховым компаниям экономить на трансакционных издержках заключения сделок и, в особенности, мониторинга надежности контрагента. Хотя подобные инвестиции и нельзя считать рыночными, во многих случаях их надежность (особенно для крупнейших страховщиков) достаточно высока.

Страница:


Подобные документы

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены