Анализ финансовой устойчивости предприятия по данным бухгалтерской финансовой отчетности (на примере ЗАО "Курский электроаппаратный завод")

В этом диапазоне возникает риск потери платежеспособности, поскольку выручка покрывает только постоянные затраты. В результате предприятие получает убытки в сумме переменных затрат. Если объемы продаж (производства) упадут ниже точки бездоходности, то это может привести предприятие к банкротству.

В точке Г (точка экономического равновесия) обеспечивается нормальный предпринимательский доход на уровне среднерыночной нормы доходности на вложенный капитал, потеря которого находится в зоне допустимого уровня риска. Вместе с тем предприятие, не достигшее данной точки и не обеспечивающее нормальный предпринимательский доход, работает неэффективно в условиях сложившейся конъюнктуры рынка. Не достижение или потеря сверхрыночной нормы прибыли по степени риска относится к безрисковой зоне.

Следовательно, точка бездоходности, точка безубыточности, точка экономического равновесия, зона безопасности предприятия являются очень ценными индикаторами его финансового состояния и риска убыточности. Результаты их анализа позволят установить предельно допустимые уровни риска [54, c. 471].

2.4 Оценка финансовой устойчивости на основе соотношения финансовых и нефинансовых активов

Заслуживает внимания концепция оценки финансовой устойчивости, предложенная М.С.Абрютиной и А.В. Грачевым [10], в основе которой лежит деление активов предприятия на:

а) финансовые активы:

- мобильные финансовые активы -- высоколиквидные активы (денежные средства и легкореализуемые краткосрочные финансовые вложения);

- немобильные финансовые активы -- долгосрочные финансовые вложения, все виды дебиторской задолженности, срочные депозиты;

б) нефинансовые активы:

- долгосрочные нефинансовые активы -- основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство;

- оборотные нефинансовые активы, включающие запасы и затраты.

Нефинансовые активы и немобильные финансовые активы вместе составляют немобильные активы.

Сумма всех финансовых активов и нефинансовых оборотных активов составляет ликвидные активы.

Согласно этой концепции, финансовое равновесие и устойчивость финансового положения достигаются, если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые -- заемным. Запас устойчивости увеличивается по мере превышения собственного капитала над нефинансовыми активами или по мере превышения финансовых активов над заемным капиталом. Противоположное отклонение от параметров равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственным капиталом свидетельствует о потере устойчивости.

В соответствии с этими отклонениями от параметров равновесия выделяют несколько вариантов устойчивости (таблица 4).

Таблица 4 - Варианты финансово-экономического состояния предприятия

Признак варианта	Вариант
Мобильные финансовые активы больше всех обязательств	Суперустойчивость (абсолютная платежеспособность)
Мобильные финансовые активы меньше всех обязательств, но сумма всех финансовых активов больше их	Достаточная устойчивость (гарантированная платежеспособность)
Собственный капитал равен нефинансовым активам, а финансовые активы равны всем обязательствам	Финансовое равновесие (гарантированная платежеспособность)
Собственный капитал больше долгосрочных финансовых активов, но меньше всей суммы нефинансовых активов	Допустимая финансовая напряженность (потенциальная платежеспособность)
Собственный капитал меньше долгосрочных нефинансовых активов	Зона риска (потеря платежеспособности)

Граница между допустимым и рискованным вариантами заимствования средств проходит по критической черте (собственный капитал равен сумме долгосрочных нефинансовых активов). В области напряженности разность между собственным капиталом и долгосрочными нефинансовыми активами положительная. Напротив, в состоянии риска эта разность будет отрицательной.

Основываясь на данной концепции финансового равновесия, для факторного анализа трех коэффициентов можно использовать следующие модели:

а) коэффициент финансовой независимости:

где ФА -- финансовые активы;

НА -- нефинансовые активы;

б) коэффициент финансовой зависимости:



где ОФА -- оборотные финансовые активы;

Акт -- общая сумма финансовых и нефинансовых активов;

в) коэффициент финансового риска:

[53, c. 470].

В практическом управлении производством недостаточно знать, устойчиво предприятие в финансово-экономическом отношении или неустойчиво. Важно знать степень устойчивости и неустойчивости. Таким образом, шкала измерения финансово-экономического состояния предприятия может быть представлена в виде трех позиций.

1. Чистое кредитование - превышение собственного капитала над нефинансовыми активами (избыток) равно по абсолютной величине превышению финансовых активов над заемным капиталом.

2. Равновесие - положение, при котором все нефинансовые активы - собственные, а все финансовые активы - заемные. Это положение является нормальным состоянием предприятия, но оно редко встречается.

3. Чистое заимствование - недостаток собственного капитала для финансирования нефинансовых активов равен по абсолютной величине превышению заемного капитала над финансовыми активами.

Индикатор финансово-экономической (финансовой) устойчивости предприятия - разность между собственным капиталом и нефинансовыми активами, по которой вычисляется чистое кредитование и чистое заимствование [10, с. 49].

Таким образом, методика анализа финансовой устойчивости организации проводится в пять этапов:

а) анализ коэффициентов финансовой устойчивости;

б) определение типа финансовой устойчивости;

в) анализ чистых активов;

г) оценка финансовой прочности предприятия;

д) оценка финансовой устойчивости на основе соотношения финансовых и нефинансовых активов.

3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ЗАО «КУРСКИЙ ЭЛЕКТРОАППАРАТНЫЙ ЗАВОД»

3.1 Производственно-экономическая характеристика ЗАО «Курский электроаппаратный завод»

В данной работе проводится анализ финансовой устойчивости ЗАО «Курский электроаппаратный завод» по данным бухгалтерской финансовой отчетности ОАО «Электроаппарат», потому что в 08.06.2011 г. произошла реорганизация общества.

Приоритетным видом производственной деятельности, приносящим основной доход обществу, является производство низковольтной аппаратуры. Основным потребителем продукции ЗАО «Курский электроаппаратный завод» является ООО «ТД Электроаппарат», осуществляющее сбытовые функции и реализующее продукцию дилерам и прочим потребителям.

Основными видами деятельности общества являются:

а) производственная - производство низковольтной аппаратуры (НВА)

б) оказание услуг.

Полное фирменное наименование: закрытое акционерное общество «Курский электроаппаратный завод».

Местонахождение и почтовый адрес: 305000, г. Курск, ул. Луначарского 8.

Дата государственной регистрации общества - 26 ноября 1992 г., государственный регистрационный номер № 242.

Дата внесения записи в ЕГРЮЛ - 12 сентября 2002 г. Основной государственный регистрационный номер - 1024600941936.

Уставной капитал общества составляет 88 751 тыс. рублей. На величину уставного капитала обществом размещены обыкновенные акции в количестве 88 751 штука, номинальной стоимостью 1000 рублей каждая.

Держателем реестра акционеров общества является ЗАО «Агентство «Региональный независимый регистратор» Курский филиал. Лицензия ФКЦБ РФ на осуществление деятельности по ведению реестра акционеров № 10-000-1-00261 от 29.11.2002 г.

Высшим органом управления ЗАО «Курский электроаппаратный завод» является общее собрание акционеров ЗАО «Курский электроаппаратный завод».

Совет директоров ЗАО «Курский электроаппаратный завод» осуществляет общее руководство деятельностью Общества за исключением решения вопросов, отнесённых к компетенции общего собрания акционеров.

Руководство текущей деятельностью Общества осуществляется единоличным исполнительным органом Общества - генеральным директором и коллегиальным исполнительным органом - правлением.

Генеральный директор Общества одновременно осуществляет функции председателя правления Общества.

Исполнительные органы Общества организуют выполнение решений общего собрания акционеров и совета директоров Общества.

Контроль над финансово-хозяйственной деятельностью общества осуществляется ревизионной комиссией, которая избирается общим собранием акционеров. Порядок деятельности ревизионной комиссии Общества определяется Положением о ревизионной комиссии Общества.

Общее собрание акционеров утверждает аудитора Общества. Аудитор Общества осуществляет проверку финансово-хозяйственной деятельности Общества в соответствии с правовыми актами РФ на основании заключаемого с ним договора.

ЗАО «Курский электроаппаратный завод» ведет бухгалтерский учет и предоставляет финансовую отчетность в порядке, установленном федеральными законами и иными правовыми актами РФ.

Рассмотрим основные финансовые показатели, характеризующие деятельность ЗАО «Курский электроаппаратный завод», за период с 2008 по 2010 гг. (таблица 5).

Таблица 5 - Основные финансовые показатели ЗАО «Курский электроаппаратный завод»

Показатели	2008.	2009.	2010.	Отклонения	Темп роста, %
				2009 - 2008	2010 - 2009	2009 - 2008	2010 - 2009
Объем производства в дейст. ценах, тыс. руб.	781055	588647	814918	-192408	226271	75,37	138,44
Объем производства в сопост. ценах, тыс. руб.	725213	820071	814918	94858	-5153	113,08	99,37
Выручка, тыс. руб.	774279	607116	859763	-167163	252647	78,41	141,61
Полная себестоимость продажи продукции (работ, услуг), тыс. руб.	573044	478614	697055	-94430	218441	83,52	145,64
Прибыль от продаж, тыс. руб.	54645	2302	58872	-52343	56570	4,21	2557,43
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	7490	-61391	24503	-68881	86894	х	х
Чистая прибыль, тыс. руб.	2254	-50835	17160	-53089	67995	х	х
Стоимость имущества, тыс. руб.	724120	705350	587730	-18770	-117620	97,41	83,32
Численность работающих, чел.	1790	1309	1222	-481	-87	73,13	93,35
Производительность труда, тыс. руб.	436,34	449,69	666,87	13,35	217,18	103,06	148,30
Стоимость основных фондов, тыс. руб.	156608	140120	131339	-16488	-8781	89,47	93,73
Фондоотдача, руб./руб.	5,02	4,41	6,65	-0,61	2,24	87,85	150,79
Рентабельность активов, %	5,5	-0,3	9,1	-5,8	9,4	х	х
Рентабельность продаж, %	7,06	0,38	6,85	-6,68	6,47	5,38	1802,63
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	1,65	1,30	2,05	-0,35	0,75	78,79	157,69

Объем производства снижался до 2009 г. с 781 055 тыс. руб. до 588 647 тыс. руб. Организация сокращала объемы выпускаемой продукции из-за снижения спроса и для того, чтобы уменьшить величину запасов готовой продукции. Однако, в связи ростом спроса на продукцию в 2010 г. предприятие увеличило объемы производства до 814 918 тыс. руб.

Прибыль от продаж с 2008 г. по 2009 г. уменьшалась с 54 645 тыс. руб. до 2 302 тыс. руб. Это обусловлено увеличением доли постоянных затрат в себестоимости единицы выпускаемой продукции, а также уменьшением объемов производства и продаж. Однако, в 2010 г. положение улучшается, и прибыль от продаж увеличилась до 58 872 тыс. руб.

Чистая прибыль в 2008 г. была равной 2 254 тыс. руб., но в связи с некоторым сокращением спроса и, следовательно, выручки в 2009 г. убыток составил 50 835 тыс. руб., а в 2010 г. прибыль была в размере 17 160 тыс. руб., т.е. показатель увеличился на 33,76%. Это связано с оживлением спроса на низковольтную аппаратуру.

В период с 2008 по 2010 гг. наблюдается снижение стоимости имущества на 19,84%. Данное изменение обусловлено в наибольшей степени уменьшением доходных вложений в материальные ценности на 56 942 тыс. руб., запасов на 46 912 тыс. руб.

В течение 2008 - 2010 гг. численность работающих сократилась с 1 790 до 1 222 чел. Так предприятие уменьшало затраты по фонду оплаты труда с целью минимизации потерь прибыли, связанных с уменьшением объемов продаж.

Обратная тенденция наблюдается по показателю производительности труда, который увеличился с 436,34 тыс. руб. до 666,87 тыс. руб. Это связано с сокращением списочной численности работающих, а также свидетельствует о повышении эффективности использования трудовых ресурсов.

В ЗАО «Курский электроаппаратный завод» фондоотдача в 2009 г. по сравнению с 2008 г. снизилась с 5,02 руб. до 4,41 руб., а в 2010 г. - увеличилась. В 2010 г. фондоотдача была равной 6,65 руб., т.е. на 1 рубль, вложенный в основные фонды, приходится 6,65 рублей произведенной продукции. Причиной такой динамики служит специфика производственной деятельности предприятия, а, именно, использование высокотехнологичного оборудования.

Рентабельность активов организации характеризует эффективность использования всего имущества предприятия. Так на 1 рубль капитала, вложенного в активы, в 2008 г. приходилось 5,5 рублей прибыли, в 2009 г. - 0,3 рубля убытка, а в 2010 г. - предприятие вновь получило прибыль 9,1 рубль. Низкое значение рентабельности в 2009 г. связано с высокой долей постоянных затрат, которая возникла из-за снижения спроса на продукцию и, следовательно, выручки. Увеличение данного показателя является положительной тенденцией.

Рентабельность продаж характеризует уровень доходности обычных видов деятельности предприятия и определяет, сколько рублей прибыли было получено организацией в расчете на один рубль выручки. В ЗАО «Курский электроаппаратный завод» в 2008 г. этот показатель составил 7,06%, в 2009 г. снизился до 0,38%, а в 2010 г. увеличился до 6,85%. Увеличение рентабельности продаж к 2010 г. связано с успешным преодолением предприятием последствий мирового экономического кризиса и восстановлением объема производства и продаж.

Оборачиваемость активов показывает, что на 1 рубль, вложенный в активы в 2008 г. было получено 1,65 рублей выручки, а в 2010 г. - 2,05 рублей. Рост оборачиваемости активов положительная тенденция. В связи с этим можно рассчитать длительность одного оборота в днях: в 2008 г. она составила 218 дней, в 2009 г. - 279 дней, а в 2010 г. - 175 дней. Это означает, что средства, вложенные 2010 г. в активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму почти за полгода. Увеличение скорости оборота всего капитала предприятия говорит о повышении эффективности использования всех ресурсов независимо от их источников. Значительное уменьшение срока оборачиваемости в 2010 г. по сравнению с 2009 г. - это позитивный фактор, свидетельствующий о повышении деловой активности предприятия.

Рассчитаем показатели, характеризующие финансовое состояние ЗАО «Курский электроаппаратный завод», представленные в таблице 6.

Таблица 6 - Показатели финансового состояния ЗАО «Курский электроаппаратный завод»

Показатели	2007	2008	2009	2010
Коэффициент текущей ликвидности	1,60	1,34	1,24	1,50
Коэффициент обеспеченности СОС	0,37	0,25	0,19	0,33
Коэффициент финансовой независимости	0,52	0,45	0,39	0,49
Коэффициент текущей задолженности	0,48	2,56	1,23	1,21

Коэффициент текущей ликвидности показывает платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае необходимости элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и др.

Значение коэффициента текущей ликвидности за анализируемый период было меньше необходимого значения: в 2007 г. составило 1,60 и снижалось до 2009 г. - 1,24, а в 2010 г. увеличилось до 1,50. Наблюдается стремление этого показателя к оптимальному значению - 2. Предприятие способно погасить большую часть текущих обязательств, но, тем не менее, не обладает необходимым уровнем платежеспособности.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных активов сформирована за счет собственного капитала. Рекомендуемое значение находится на уровне 0,3 - 0,6, критическое - на 0,1. Данный показатель составил в 2007 г. - 0,37, в 2009 г. уменьшился до 0,19, в 2010 г. возрос до 0,33. Таким образом, в 2010 г. 33% оборотных активов было сформировано за счет собственных источников. За анализируемый период коэффициент имел нормальное значение лишь в 2010 г., что свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает долю собственного капитала в источниках финансирования или какая часть активов предприятия сформирована за счет собственного капитала. Нормой считается, чтобы 50% активов было сформировано за счет собственных источников финансирования. В ЗАО «Курский электроаппаратный завод» коэффициент автономии в 2007 г. составил 0,52, в 2009 г. снизился до 0,39, а в 2010 г. наблюдается улучшение ситуации и почти рекомендуемое значение - 0,49, что является положительной тенденцией и свидетельствует об укреплении финансового состояния предприятия.

Коэффициент текущей задолженности характеризует соотношение дебиторской задолженности к кредиторской задолженности. На ЗАО «Курский электроаппаратный завод» этот показатель увеличивался до 2008 г. с 0,48 до 2,56, а после снизился до 1,21, т.е. почти в 2 раза. Если в 2007 г. дебиторская задолженность была меньше кредиторской почти в 2 раза, то в 2010 г., наоборот, дебиторская больше кредиторской на 21%, то есть отвлеченных из оборота средств больше, чем привлеченных. Считается наиболее предпочтительным равенство дебиторской и кредиторской задолженности. Но так как идеального соотношения в реальной достичь сложно, то считается, что чем ближе показатель к единице, тем лучше. Это верно при условии, что кредиторская будет больше дебиторской задолженности, так как первая является бесплатным источником финансирования. Но важно, чтобы не было штрафных санкций за несоблюдение условий договоров с контрагентами.

В целом анализ итогов производственно - хозяйственной деятельности ЗАО «Курский электроаппаратный завод» за 2010 г. показал, что в сравнении с 2009 г. наблюдается рост почти всех основных показателей. Это объясняется оживлением спроса на рынке низковольтной аппаратуры после кризисных явлений 2008 и 2009 гг.

3.2 Оценка финансовой устойчивости организации

Проведем анализ финансовой устойчивости ЗАО «Курский электроаппаратный завод» в несколько этапов.

Этап 1. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости.

Данный анализ осуществляется с помощью показателей, представленных в таблице 7.

Таблица 7 - Коэффициенты финансовой устойчивости ЗАО «Курский электроаппаратный завод»

Показатели	Рекомендуемые значения	На конец 2007 г.	На конец 2008 г.	На конец 2009 г.	На конец 2010 г.
I. Показатели финансовой независимости
1. Коэффициент автономии	?0,5	0,52	0,45	0,39	0,49
2. Коэффициент финансовой устойчивости	?0,5	0,55	0,52	0,47	0,52
3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	<1	0,94	1,23	1,55	1,02
II. Показатели обеспеченности собственными оборотными средствами
4. Коэффициент маневренности собственного капитала	?0,3	0,53	0,37	0,32	0,48
5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	?0,3-0,6	0,37	0,25	0,19	0,33
6. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	?0,6-0,8	0,77	0,39	0,33	0,54

Большая часть коэффициентов соответствует рекомендуемым значениям в 2007 г., в 2008 г. и 2009 г. наблюдается тенденция снижения финансовой устойчивости. Однако, в 2010 г. положение стабилизируется и показатели растут, что положительно влияет на финансовую устойчивость ЗАО «Курский электроаппаратный завод».

Коэффициент автономии уменьшался в течение 2007 - 2009 гг. с 0,52 до 0,39 соответственно, а в 2010 г. увеличился до 0,49, т.е. на конец анализируемого периода уже 49,39% всех активов формировались за счет собственных источников, что практически соответствует оптимальному значению - 50%. Этот показатель свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости организации, а также он важен для кредиторов как гарантия выполнения обязательств. Коэффициент финансовой устойчивости также имел тенденцию к снижению и составил с 2007 по 2009 гг. с 0,55 до 0,47, т.е. ниже рекомендуемого значения. Однако, в 2010 г. произошел рост показателя до 0,52, т.е. в последнем году доля

долгосрочных источников финансирования составила 52,39%, что соответствует рекомендуемому значению. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств в течение 2007 - 2009 гг. увеличивался с 0,94 до 1,55. Тем не менее, данный показатель уменьшился в 2010 г. до 1,02, т.е. в 2010 г. на 1 руб. вложенных в активы собственных средств приходилось 1,02 руб. заемных. Это свидетельствует о снижении риска для организации, связанного с увеличением ее зависимости от внешних источников финансирования.

Коэффициент маневренности собственного капитала имеет рекомендуемое значение, но наблюдается неблагоприятная тенденция снижения до 2010 г. с 0,53 до 0,32, но после 2010 г. возрастает до 0,48. Это свидетельствует о достаточной гибкости использования собственных средств. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами находился в пределах рекомендуемого значения только в 2007 г. и 2010 г.. Так показатель имел устойчивую тенденцию к снижению с 2007 г. по 2009 г. с 0,37 до 0,19, но в 2010 г. увеличился до 0,33, то есть в 2010 г. уже 33,18% оборотных активов финансируется за счет собственных средств. Это свидетельствует о неустойчивом финансовом положении предприятия, связанном с экономическим кризисом, а также об улучшении финансового состояния ЗАО «Курский электроаппаратный завод» в 2010 г. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками в 2007 г. составил 0,77, что соответствовало норме, и уменьшался по 2009 г. включительно до 0,33. Однако, в 2010 г. данный коэффициент увеличился до 0,54. То есть в 2010 г. 54,63% запасов финансируется за счет собственных источников финансирования, что означает выход предприятия из зоны финансового риска и снижении его зависимости от кредиторов.

Динамика коэффициентов выявляет общую тенденцию к снижению финансовой независимости предприятия с 2007 по 2009 гг., что объясняется увеличением доли заемных средств в источниках финансирования. Это связано с воздействием на ЗАО «Курский электроаппаратный завод» мирового экономического кризиса. Однако, к 2010 г. предприятию удается стабилизировать свое финансовое состояние и достичь по многим показателям финансовой устойчивости рекомендуемых значений или близких к ним. Таким образом, наблюдается укрепление финансовой устойчивости предприятия.

Этап 2. Определение типа финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость зависит от степени обеспеченности запасов источниками формирования. Для этого рассчитывают следующие показатели, представленные в таблице 8.

По этим данным у ЗАО «Курский электроаппаратный завод» неустойчивое финансовое состояние за 2007 - 2010 гг., то есть нарушена нормальная платежеспособность, возникла необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Однако, возможно восстановление платежеспособности, и наблюдается положительная тенденция показателей обеспеченности запасов источниками финансирования. Так недостаток собственных оборотных средств до 2008 г. увеличивался, а после - уменьшался. Аналогичные изменения происходили с долгосрочными источниками финансирования. Общая величина основных источников финансирования запасов до 2008 г. уменьшилась, в 2009 г. увеличилась, но в 2010 г. вновь наблюдается снижение показателя.

Данные изменения обусловлены, во-первых, снижением собственных оборотных средств в течение 2007 - 2009 гг. и их ростом в 2010 г., во-вторых, уменьшением собственных и долгосрочных источников до 2009 г. включительно, в-третьих, ростом общих источников финансирования в период с 2007 г. по 2009 г. включительно, а затем их снижением в 2010 г., в-четвертых, увеличением краткосрочных обязательств до 2009 г., а также снижением данных обязательств в 2010 г.

Возникновение финансовой неустойчивости предприятия обусловлено рядом причин. Их можно разделить на две основные группы: внешние и внутренние. К внешним причинам можно отнести: экономический кризис, рост инфляции, снижение емкости внутреннего рынка и др. К внутренним причинам финансовой неустойчивости предприятия относятся: неэффективный финансовый менеджмент, недостаточное управление издержками производства, устаревшие и изношенные основные фонды, низкий уровень платежеспособного спроса и, следовательно, зависимость от ограниченного круга поставщиков и покупателей.

Таблица 8 - Определение типа финансовой устойчивости ЗАО «Курский электроаппаратный завод», тыс. руб.

Показатели	Усл. обозна-чение	На конец 2007 г.	На конец 2008 г.	На конец 2009 г.	На конец 2010 г.
1. Собственный капитал (капитал и резервы)	СК	314 847	325 249	276 202	290252
2. Внеоборотные активы	ВнА	168 242	253 443	239 483	168939
3. Наличие собственных оборотных средств	СОС	146 605	71 806	36 719	121313
4. Долгосрочные обязательства (кредиты и займы)	ДО	19 075	47 776	52 505	17661
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств	СОС +ДО	165 680	119 582	89 224	138974
6. Краткосрочные обязательства	ККЗ	276 712	351 096	376 644	279817
7. Общая величина основных источников средств)	ОИ	442 392	470 678	465 868	418791
8. Общая сумма запасов	З	214 367	305 465	268 454	258553
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (стр.3-8)	СОС	-67 762	-233 659	-231 735	-137240
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов (стр.5-8)	СОС +ДО	-48 687	-185 883	-179 230	-119579
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников финансирования запасов (стр.7-8)	ОИ	228 025	165 213	197 414	160238
12. Трехфакторная модель типа финансовой устойчивости		(0,0,1)	(0,0,1)	(0,0,1)	(0,0,1)

В российской практике принято считать, что наибольшее влияние на финансовое состояние предприятий оказывают управленческие причины. Если управление финансами предприятия плохо организовано, диагностика состояния проводится не своевременно, а при возникновении каких-либо финансовых трудностей не предпринимаются соответствующие меры, возникает финансовая неустойчивость и, как следствие, банкротство. Поэтому, чтобы не допустить появления финансовой неустойчивости, нужно постоянно оценивать финансовое состояние предприятия и на основе полученных данных разрабатывать направления его улучшения.

Этап 3. Анализ чистых активов.

Данный анализ представлен в таблице 9. По полученным результатам видно, что у ЗАО «Курский электроаппаратный завод» чистые активы превышают уставный капитал в несколько раз: в 2007 г. - 50,68 раз, в 2008 г. - в 17,45 раз и в 2009 г. - в 14,82 раза, в 2010 г. - в 15,57 раз. Это явление положительное. Данные показатели соответствуют рекомендуемым значениям. Однако наметилась неблагоприятная тенденция снижения финансовой устойчивости в период с 2007 г. по 2009 г., но, тем не менее, в 2010 г. наблюдается улучшение ситуации.

Чистые активы увеличились в 2008 г. по сравнению с 2007 г. на 10 400 тыс. руб. или на 3,30%, а в 2009 г. снизились на 49 047 тыс. руб. или на 15,08%, что превышает в 3 раза предыдущее увеличение и отрицательно сказывается на предприятии. Их дальнейший рост в 2010 г. на 14 050 тыс. руб. или на 5,09% свидетельствует об улучшении финансового состояния организации. Доля чистых активов в активах ЗАО «Курский электроаппаратный завод» имеет динамику снижения до 2009 г. с 51,56% до 39,16%, а в 2010 г. увеличилась до 49,39%. Эти изменения связаны также с ростом обязательств в 2007 - 2009 гг. и, соответственно, их снижением в 2010 г.

Таблица 9 - Анализ чистых активов ЗАО «Курский электроаппаратный завод»

Показатели	На конец 2007г.	На конец 2008г.	На конец 2009г.	На конец 2010г.	Абсолютное отклонение	Темп роста, %
					2008- 2007гг	2009- 2008гг	2010- 2009гг	2008- 2007гг	2009- 2008гг	2010- 2009гг
1. Активы, принимаемые в расчет чистых активов, тыс. руб.	610634	724121	705351	587730	113487	-18770	-117621	118,59	97,41	83,32
2. Обязательства, принимаемые в расчет чистых активов, тыс. руб.	295787	398872	429149	297478	103085	30277	-131671	134,85	107,59	69,32
3. Чистые активы, тыс. руб. (стр.1-стр.2)	314847	325249	276202	290252	10402	-49047	14050	103,30	84,92	105,09
4.Уставный капитал, тыс. руб.	6213	18638	18638	18638	12425	0	0	299,98	100,00	100
5. Чистые активы/уставный капитал	50,68	17,45	14,82	15,57	-33,22	-2,63	0,75	34,44	84,92	105,09
6. Доля чистых активов в активах % (чистые активы/ активы)*100%	51,56	44,92	39,16	49,39	-6,64	-5,76	10,23	87,11	87,18	126,12

Данный анализ показал, что динамика рассчитанных показателей за период с 2007 г. по 2010 г. оказала в целом неблагоприятное влияние на финансовую устойчивость предприятия, несмотря на наметившиеся положительные изменения в 2010 г. Это связано с тем, что в 2010 г. ни чистым активам, ни доли чистых активов в активах предприятия не удалось достичь уровня 2007 г. даже без учета такого важного внешнего фактора, как инфляция.

Этап 4. Оценка финансовой прочности предприятия.

Произведем расчет эффекта операционного левериджа в таблице 10.

Таблица 10 - Расчет эффекта операционного левериджа для ЗАО «Курский электроаппаратный завод»

Показатели	2007	2008	2009	2010
Валовая прибыль (МП), тыс. руб.	213 067	201 235	128 502	162708
Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.	81 123	54645	2302	58872
Эффект операционного левериджа (DOL), %	2,63	3,68	55,82	2,76

По данным таблицы 10 у ЗАО «Курский электроаппаратный завод» наблюдается тенденция увеличения коэффициента операционного левериджа в течение 2007 - 2009 гг.: с 2,63% до 55,82%. Это обусловлено тем, что у предприятия высокий уровень технического оснащения производства и уменьшение прибыли привело к росту доли постоянных затрат на единицу продукции и, как следствие, эффекта операционного левериджа. Тем не менее, данный коэффициент в 2010 г. снизился до 2,76%, т.е. он практически достиг своего уровня за 2007 г., что оказало положительное влияние на степень чувствительности прибыли к изменениям объема производства и продажи продукции.

Анализ безубыточного объема продаж и определения запаса финансовой устойчивости приведен в денежном выражении в таблице 11.

Таблица 11 - Расчет безубыточного объема продаж и финансовой устойчивости ЗАО «Курский электроаппаратный завод»

Показатели	На конец 2007 г.	На конец 2008 г.	На конец 2009 г.	На конец 2010 г.
1. Выручка от продажи продукции за минусом НДС, акцизов и др., тыс. руб.	730 180	774 279	607 116	859 763
2. Прибыль (убыток) от продажи, тыс. руб.	81 123	54 645	2 302	58 872
3. Полная себестоимость проданной продукции, тыс. руб.	649 057	719 634	604 814	800 891
4. Сумма переменных затрат, тыс. руб.	517 113	573 044	478 614	697 055
5. Сумма постоянных затрат, тыс. руб.	131 944	146 590	126 200	103 836
6. Сумма маржи покрытия, тыс. руб.	213 067	201 235	128 502	162 708
7. Доля маржи покрытия в выручке, %	0,2918	0,2599	0,2117	0,1892
8. Безубыточный объем продаж, тыс. руб. (5/	452 172	564 025	596 240	548678
9. Запас финансовой устойчивости: тыс. руб.	278 008	210 254	10 876	311085
%	38,07	27,15	1,79	36,18

Как показывает расчет, предприятию ЗАО «Курский электроаппаратный завод» необходимо было реализовать продукцию в 2007 г. на сумму 452 172 тыс. руб., в 2008 г. - 564 025 тыс. руб., в 2009 г. - 596 240 тыс. руб., в 2010 г. - 548 678 тыс. руб., чтобы покрыть постоянные затраты и рентабельность стала равной нулю. Увеличение безубыточного объема производства до 2009 г. связано с ростом себестоимости продукции как в части переменных затрат, так и в части постоянных затрат на единицу продукции, а его уменьшение в 2010 г., наоборот, со снижением этих затрат. Фактическая выручка в 2007 г. составила 730 180 тыс. руб., в 2008 г. увеличилась до 774 279 тыс. руб., в 2009 г. снизилась до 607 116 тыс. руб., а в 2010 г. вновь наблюдается ее рост до 859 763 тыс. руб. Это было связано с кризисной ситуации на рынке сбыта. Однако выручка превысила критический объем в 2007 г. на 278 008 тыс. руб. Это превышение сокращалось до 2009 г. и достигло 10 876 тыс. руб. или 1,79%. Однако, в 2010 г. запас финансовой прочности увеличился до 311 085 тыс. руб. или на 36,18%. Таким образом, видна тенденция снижения запаса финансовой прочности до 2009 г., которая приблизила предприятие к зоне убытков. Однако, к 2010 г. данный показатель значительно увеличился и стал больше, чем в 2007 г. (без учета инфляции).

Этап 5. Оценка финансовой устойчивости на основе соотношения финансовых и нефинансовых активов.

Для проведения анализа на основе концепции оценки финансовой устойчивости, предложенной М.С. Абрютиной и А.В. Грачевым, преобразуем данные бухгалтерских балансов ЗАО «Курский электроаппаратный завод» за анализируемый период в следующий вид (таблица 12).

Таблица 12 - Группировка активов и пассивов ЗАО «Курский электроаппаратный завод» на основе концепции соотношения финансовых и нефинансовых активов, тыс. руб.

Показатели	Усл. обозначение	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Мобильные финансовые активы	МФА	153263	17148	92735	21680
Немобильные финансовые активы	НФА	104271	153849	118411	140554
Финансовые активы	ФА	257534	170997	211146	162234
Долгосрочные нефинансовые активы	ДНА	136336	247113	224850	165387
Оборотные нефинансовые активы	ОНА	216764	306011	269354	260109
Нефинансовые активы	НА	353100	553124	494204	425496
Активы	Акт	610634	724121	705350	587730
Собственный капитал	СК	314847	325249	276202	290252
Заемный капитал	ЗК	295787	398872	429148	297478
Пассивы	П	610634	724121	705350	587730

На основе полученных данных, представленных в таблице 11, определим вариант финансовой устойчивости предприятия (таблица 13).

Таблица 13 - Определение варианта устойчивости ЗАО «Курский электроаппаратный завод», тыс. руб.

Варианты устойчивости	Признак варианта	2007	2008	2009	2010
Суперустойчивость	ЗК<МФА	-142524	-381724	-336413	-275798
Достаточная устойчивость	МФА<ЗК<ФА	-38253	-227875	-218002	-135244
Финансовое равновесие	СК=НА или (ФА=ЗК)	-38253	-227875	-218002	-135244
Допустимая финансовая напряженность	ДФА<СК<НА	178511	78136	51352	124865
Зона риска	СК<ДНА	-178511	-78136	-51352	-124865

Для ЗАО «Курский электроаппаратный завод» характерен следующий вариант устойчивости - допустимая финансовая напряженность или потенциальная платежеспособность. Превышение собственного капитала над долгосрочными финансовыми активами в 2007 г. составило 178 511 тыс. руб., до 2009 г. происходило уменьшение до 51 352 тыс. руб., а в 2010 г. увеличилось до 124 865 тыс. руб., что на 30,05% меньше уровня финансовой устойчивости предприятия за 2007 г.

Индикатор финансовой устойчивости - разница между собственным капиталом и нефинансовыми активами. В 2007 г. индикатор составил -38 253 тыс. руб., в 2008 г. уменьшился до -227 875 тыс. руб., т.е. почти в 5,96 раз, и до 2010 г. увеличился до -135 244 тыс. руб. соответственно. За анализируемый период индикатор финансово-экономической устойчивости снизился в 3,54 раз. Это негативное изменение, свидетельствующее о . Так для предприятия характерна позиция чистого заимствования.

Проведем факторный анализ коэффициента финансовой независимости на основе соотношения финансовых и нефинансовых активов. Рассчитаем для этого следующие показатели, представленные в таблице 14.

Рассчитаем влияние факторов на уменьшение коэффициента финансовой независимости в 2009 г. по сравнению с 2008 г.:

- снижение соотношения собственного капитала и нефинансовых активов:

- уменьшение отношения нефинансовых к финансовым активам:

Таблица 14 - Факторный анализ коэффициента финансовой независимости ЗАО «Курский электроаппаратный завод»

Показатели	Усл. обозна-чение	2008	2009	2010	Изменение (+,-)
					2009 -2008	2010 -2009
Активы, тыс. руб.	Акт	724121	705350	587730	-18771	-117620
Собственный капитал, тыс. руб.	СК	325249	276202	290252	-49047	14050
Заемный капитал, тыс. руб.	ЗК	398872	429148	297478	30276	-131670
Нефинансовые активы, тыс. руб.	НА	553124	494204	425496	-58920	-68708
Финансовые активы, тыс. руб.	ФА	170997	211146	162234	40149	-48912
Коэффициент финансовой независимости	СК/Акт	0,45	0,39	0,49	-0,06	0,10
Соотношение собственного капитала и нефинансовых активов	СК/НА	0,59	0,56	0,68	-0,03	0,12
Отношение нефинансовых к финансовым активам	НА/ФА	3,23	2,34	2,62	-0,89	0,28
Соотношение финансовых активов к заемному капиталу	ФА/ЗК	0,43	0,49	0,55	0,06	0,06
Коэффициент финансовой зависимости	ЗК/Акт	0,55	0,61	0,51	0,06	-0,10

- увеличение соотношения финансовых активов к заемному капиталу:

- повышение коэффициента финансовой зависимости:

Проверяем совокупное влияние факторов:

Аналогично рассчитаем влияние факторов на увеличение данного коэффициента в 2010 г.:

- рост соотношения собственного капитала и нефинансовых активов:

- увеличение отношения нефинансовых к финансовым активам:

- повышение соотношения финансовых активов к заемному капиталу:

- повышение коэффициента финансовой зависимости:

Проверяем совокупное влияние факторов:

Так коэффициент финансовой независимости уменьшался в течение 2007 - 2009 гг. с 0,52 до 0,39 соответственно, но увеличился в 2010 г. до 0,49, т.е. в 2010 г. уже 49,39% всех активов формировались за счет собственных источников. Этот показатель свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости организации.

Факторный анализ по данным за 2009 г. показал, что уменьшение показателя на 0,06 было вызвано, во-первых, увеличением отношения нефинансовых к финансовым активам в 2 раза, во-вторых, снижением соотношения финансовых активов к заемному капиталу и коэффициента финансовой зависимости почти на 70%.

В 2010 г. на увеличение на 0,10 коэффициента автономии наибольшее влияние оказали, во-первых, уменьшение коэффициента финансовой зависимости, во-вторых, повышение соотношения собственного капитала и нефинансовых активов.

Также можно отметить, что в 2010 г. финансовое состояние предприятия улучшается. Почти половина активов формируется за счет собственных источников финансирования. Тем не менее, для ЗАО «Курский электроаппаратный завод» характерно чистое заимствование. Это обусловлено, во-первых, увеличением дебиторской задолженности, во-вторых, уменьшением высоколиквидных активов, в первую очередь, краткосрочных финансовых вложений.

Таким образом, факторный анализ коэффициентов показал, что в 2010 г. показатели финансовой устойчивости не достигли даже уровня 2007 г. из-за мирового экономического кризиса. Тем не менее, наблюдается увеличение доли собственных средств в источниках финансирования, что снижает риск зависимости предприятия от внешних источников, а также свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости ЗАО «Курский электроаппаратный завод».

3.3 Пути улучшения финансовой устойчивости ЗАО «Курский электроаппаратный завод»

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Все эти виды деятельности тесно взаимосвязаны. Например, выполнение производственных и финансовых планов положительно влияет на финансовое положение предприятия. При снижении объема производства и продаж продукции, происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и соответственно суммы прибыли, что в свою очередь ухудшает финансовую устойчивость и платежеспособность организации. Такая ситуация наблюдалась у ЗАО «Курский электроаппаратный завод» до 2010 г. в результате снижения спроса на продукцию из-за мирового экономического кризиса. В 2010 г. улучшилось финансовое состояние предприятия, что повлияло на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами.

Поэтому финансовая деятельность должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение необходимых расчетов, достижение рациональных пропорций собственных и заемных источников финансирования, а также на наиболее эффективное их использование.

Анализ финансовой устойчивости позволяет выявить имеющиеся недостатки и наметить пути их устранения. Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором - величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов является увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы.

Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета.

Организация прогнозирования и управления финансовой устойчивости необходима для того, чтобы увязать источники поступления и направления использования собственных денежных средств. Этим занимаются финансово-экономические службы предприятий. Также они организуют мероприятия по планированию и оперативному управлению, создают гибкую организационную структуру управления предприятия в целом и его отдельных подразделений.

В настоящее время важно не только проанализировать финансовое состояние предприятия, но и спрогнозировать финансовую устойчивость, а также разработать мероприятия по улучшению финансового состояния. Мероприятия можно представить в виде таблице 15.

Таблица 15 - Мероприятия по повышению финансовой устойчивости предприятия

Состав мероприятий	Внутренний эффект получаемый предприятием
1. Создание резервов из валовой и чистой прибыли	Повышение в стоимости имущества доли собственного капитала, увеличение величины источников собственных оборотных средств
2. Усиление работы по взысканию дебиторской задолженности	Повышение доли денежных средств, ускорение оборачиваемости оборотных средств, рост обеспеченности собственными оборотными средствами
3. Снижение издержек производства	Снижение величины запасов и затрат, повышение рентабельности реализации
4. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности	Ритмичности поступления средств от дебиторов, большой «запас прочности» по показателям платёжеспособности

Такой комплекс мероприятий является общим для всех организаций. Для каждой конкретной организации он может быть дополнен в ходе общего анализа финансов предприятия и его деятельности [23].

Был проведен анализ для ЗАО «Курский электроаппаратный завод» на основе его бухгалтерской финансовой отчетности. У данного общества два основных вида деятельности: производственная (производство низковольтной аппаратуры) и оказание услуг. Основным потребителем продукции ЗАО «Курский электроаппаратный завод» является ООО «ТД Электроаппарат», осуществляющее сбытовые функции. Анализ финансовых показателей деятельности и финансового состояния предприятия показал, что в 2010 г. по сравнению с 2009 г. наблюдается рост почти всех основных показателей. Это связано с увеличением спроса на рынке низковольтной аппаратуры после кризисных явлений 2008 и 2009 гг.

Проведенный анализ по методикам, описанным в данной работе, показал, что ЗАО «Курский электроаппаратный завод» не достигло к концу анализируемого периода уровня финансовой устойчивости за 2007 г. Эти изменения связаны, в первую очередь, с мировым экономическим кризисом, что явилось причиной снижения спроса на выпускаемую предприятием продукцию, уменьшения выручки и, соответственно, собственных источников финансирования. Обществу для осуществления своей деятельности пришлось привлечь заемные средства, что снизило его финансовую устойчивость. То есть усилилась зависимость предприятия от внешних источников финансирования, снизился запас финансовой прочности, а также увеличилась доля постоянных затрат на единицу продукции, что свидетельствует о повышении чувствительности прибыли к изменению объема производства и продаж. Наблюдались и другие неблагоприятные тенденции ухудшения финансовой устойчивости и платежеспособности общества. Однако, в 2010 г. произошло повышение финансового состояния предприятия, снизилась его зависимость от внешних источников финансирования и т.д.

В случае благоприятного развития событий на рынке низковольтной аппаратуры и проведения мероприятий по повышению финансовой устойчивости обществу удастся стать финансово устойчивым предприятием, а также повысить платежеспособность, рентабельности и другие не маловажные показатели. К основным мероприятиям по укреплению финансовой устойчивости можно отнести: увеличение доли собственного капитала как в стоимости имущества, так и в источниках финансирования собственных оборотных средств, усиление работы по взысканию и ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, снижение издержек производства, увеличение прибыли и рентабельности предприятия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Данная работа посвящена исследованию анализа финансовой устойчивости предприятия. Результаты проведенного исследования в области анализа финансовой устойчивости позволили сделать следующие выводы:

1. Финансовая устойчивость организации - такое состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности, кредитоспособности и гарантированной инвестиционной привлекательности в условиях допустимого уровня риска. Финансовая устойчивость предприятия играет чрезвычайно важную роль в обеспечении устойчивого развития как отдельных предприятий, так и общества в целом. Анализ финансового устойчивости позволяет определить эффективность управления финансовыми ресурсами предприятия. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

2. На финансовую устойчивость влияют следующие факторы:

а) внутренние (отрасль организации; структура и доля выпускаемой продукции (услуг, работ); размер уставного капитала и собственных оборотных средств; величина, структура и динамика издержек; состояние, состав и структура имущества и финансовых ресурсов и др.);

б) внешние (фаза экономического цикла; экономических условий хозяйствования; техника и технология; уровень, динамика и колебания спроса; конкуренция рынка; налоговая и кредитная политика правительства и др.).

3. Изучение и обобщение методических подходов к оценке финансовой устойчивости позволило выделить пять этапов анализа финансовой устойчивости предприятий (организаций): анализ коэффициентов финансовой устойчивости; определение типа финансовой устойчивости; анализ чистых активов; оценка финансовой прочности предприятия; оценка финансовой устойчивости на основе соотношения финансовых и нефинансовых активов.

4. Коэффициентный анализ финансовой устойчивости включает в себя расчет следующих коэффициентов: автономии, финансовой устойчивости, финансового рычага, заемного финансирования, обеспеченности собственными оборотными средствами, обеспеченности запасов собственными источниками, маневренности собственного капитала, а также индекса постоянного актива. Результаты анализа оцениваются пользователями информации по-разному. Для предприятия предпочтительно привлечение заемного капитала, так как он имеет меньшую цену капитала, принимается для целей налогообложения как расходы и повышает рентабельность собственного капитала. Для контрагентов организации лучше, когда доля собственного капитала в источниках финансирования выше, что снижает их предпринимательские риски;

5. Определение типа финансовой устойчивости основано на излишке или недостатке источников средств для формирования запасов. Для этого рассчитывают следующие показатели: собственные оборотные средства, собственные и долгосрочные источники финансирования запасов, общую величину основных источников финансирования запасов. По полученным данным определяется модель финансовой устойчивости организации, которой соответствует определенный тип (абсолютной и нормальной финансовой устойчивости, неустойчивого и кризисного финансового состояния);

6. Анализ чистых активов характеризует устойчивость и структуру капитала организации. Их характеризуют два показателя: чистые активы и их доля в общей валюте баланса. Величину чистых активов сопоставляют с уставным капиталом: она должна быть больше уставного капитала; если их величина меньше уставного капитала, то организация обязана уменьшить уставный капитал до величины чистых активов; если их величина меньше минимального размера уставного капитала, то предприятие должно принять решение о самоликвидации. Во всех неблагоприятных случаях организация должна провести мероприятия по повышению финансовой устойчивости;

7. Оценка запаса финансовой прочности предприятия включает в себя следующее: расчет эффекта операционного левериджа, анализ безубыточного объема производства, определение запаса финансовой прочности. Эффект операционного левериджа показывает эластичность прибыли к выручке или степень чувствительности прибыли к изменению объема производства. А запас финансовой прочности важен для оценки финансовой устойчивости и финансового риска. В зависимости от финансовых потерь выделяют следующие зоны: безрисковая, минимального и допустимого рисков, критического и катастрофического рисков;

8. Оценка финансовой устойчивости на основе соотношения финансовых и нефинансовых активов основана на финансовом равновесии. Если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые - заемным, то предприятие финансово устойчиво. В случае, когда указанные активы не покрываются соответствующими источниками, предприятие теряет устойчивость. В обратной ситуации, увеличивается запас устойчивости. Так выделяют пять вариантов устойчивости: суперустойчивость, достаточная устойчивость, финансовое равновесие, допустимая финансовая напряженность, зона риска.

Анализ финансовой устойчивости был выполнен на примере ЗАО «Курский электроаппаратный завод». У данного предприятия два основных вида деятельности: производственная (производство низковольтной аппаратуры) и оказание услуг. Основным потребителем продукции ЗАО «Курский электроаппаратный завод» является ООО «ТД Электроаппарат», осуществляющее сбытовые функции. Анализ финансовых показателей, характеризующих деятельность и финансовое состояние ЗАО «Курский электроаппаратный завод», показал, что в 2010 г. по сравнению с 2009 г. наблюдается рост почти всех основных показателей. Это объясняется оживлением спроса на рынке низковольтной аппаратуры после кризисных явлений 2008 и 2009 гг.

Анализ финансовой устойчивости ЗАО «Курский электроаппаратный завод» позволил выявить следующее:

1. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости показал, что основная часть коэффициентов соответствует рекомендуемым значениям лишь в 2007 г., в 2008 г. и 2009 г. наблюдается тенденция снижения финансовой устойчивости, а в 2010 г. - укрепление финансового состояния организации. Если в 2009 г. только коэффициент маневренности собственного капитала соответствовал норме, то в 2010 г. к нему добавились также коэффициент автономии и коэффициент финансовой устойчивости, что свидетельствует об улучшении финансового положения и его финансовой устойчивости по сравнению с предыдущими годами.

Коэффициент автономии уменьшался с 0,52 в 2007 г. до 0,39 в 2009 г., а в 2010 г. увеличился до 0,49, т.е. 49,39% всех активов формировались за счет собственных источников, что практически соответствует оптимальному значению - 50%. Так рост финансовой независимости ЗАО «Курский электроаппаратный завод» от внешних источников финансирования положительно влияет на его финансовой устойчивости.