Шляхи вдосконалення фінансового планування на підприємстві (на прикладі ПрАТ "Моршинський завод мінеральних вод "Оскар")

Оскільки однією зі стратегічних цілей підприємства є збільшення обсягів виробництва і реалізації продукції, нами пропонується встановити кореляційний зв'язок між показником чистого доходу та низкою фінансово-економічних показників, що на нього впливають, на основі побудови економіко-математичної моделі за алгоритмом, наведеним на рис. 3.1.

Зважаючи на перелік показників оцінки фінансового стану підприємств в економічних літературних джерелах, з усієї їх множини у якості факторів-аргументів було відібрано такі:

· собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг), тис. грн. (Х1);

· коефіцієнт структури активів (Х2);

· коефіцієнт фінансування (Х3);

· фондоозброєність праці, тис. грн./особу (Х4);

· результативною ознакою, як зазначалось вище, виступатиме чистий доход від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) підприємства, тис. грн. (У).

Розрахунки проведемо за даними квартальної фінансової звітності ПрАТ «МЗМВ «Оскар» продовж 2010 - 2012 рр., що представлені в Додатку Б (табл. Б.1, Б.2).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3.1. Методичний алгоритм фінансового планування і прогнозування на основі встановлення кореляційно-регресійних залежностей

Надалі здійснимо регресійне моделювання між результуючим показником і чотирма обраними факторами за допомогою пакету «Аналіз даних» в MS Excel. Зокрема, зведемо вихідні дані до симетричної кореляційної матриці (таблиця 3.6), перевіряючи їх на щільність (тісноту) та наявність мультиколінеарності. Остання свідчить про лінійну залежність між двома і більше факторними ознаками й обумовлює необхідність виключення таких факторів з економіко-математичної моделі.

Таблиця 3.6 Матриця вихідних даних для побудови кореляційно-регресійної моделі залежності чистого доходу ПрАТ «МЗМВ «Оскар» від ряду факторів та перевірки зв'язків між ними на щільність та наявність мультиколінеарності

	У	Х1	Х2	Х3	Х4
У	1	--	--	--	--
Х1	0,92866	1	--	--	--
Х2	-0,7197	-0,6893	1	--	--
Х3	0,95687	0,93286	-0,6931	1	--
Х4	0,54027	0,74858	-0,4356	0,64929	1

Про щільність зв'язку можна зробити висновок, зважаючи на величину коефіцієнтів парної кореляції Пірсона, наведених в табл. 3.6. Згідно математично-статистичних канонів значення коефіцієнта кореляції пересувається в інтервалі [+1;-1], тобто може бути позитивним (існування прямого зв'язку між результативною і факторними ознаками) і негативним (зворотна залежність), а чим ближче наближається до одиниці, тим тіснішим вважається такий зв'язок, починаючи з позначки «0,7» [4, с. 55].

Як бачимо з табл. 3.1, між чистим доходом (У) і трьома факторами-аргументами - собівартістю реалізованої продукції (Х1), коефіцієнтом структури активів (Х2) і коефіцієнтом фінансування (Х3) - спостерігається високий ступінь залежності, тільки у першому і третьому випадках зв'язок між ними є зворотним, а в другому - прямим. При цьому зв'язок між факторами Х1 і Х3 відзначається мультиколінеарність, щодо наявності якої технологія кореляційно-регресійного моделювання передбачає виключення одного з двох показників, і за критерієм величини коефіцієнта кореляції в моделі залишатиметься той, що має його вищим, тобто Х1.

Отже, на другому етапі кореляційно-регресійного аналізу чистого доходу від реалізації продукції ПрАТ «МЗМВ «Оскар», до якого залучаються фактори Х1 і Х2, отримуємо економіко-математичну модель виду:

(3.1)

З рівняння регресії (3.1) можна зробити висновок, що при збільшенні собівартості реалізованої продукції підприємства на одиницю обсяг виручки зросте на 1,08 тис. грн., а приріст коефіцієнта структури активів на одну соту, навпаки, зменшить величину результативного показника на 20159,98 тис. грн.

Для оцінки якості рівняння регресії використаємо набір стандартних статистичних показників (табл. 3.7).

Коефіцієнт множинної регресії R = 0,925 вказує на дуже тісний зв'язок між результатом і факторами. Статистика R-квадрат свідчить, що побудована модель пояснює 85,5% дисперсії чистого доходу, решта 14,5% визначаються дією інших факторів, які не включені до рівняння регресії, але їх сукупний вплив є достатньо вагомим. Тобто з огляду на високі значення коефіцієнтів множинної регресії та детермінації дана залежність є закономірною. Критерій Фішера дорівнює 35,43, що набагато перевищує табличне значення та вказує на високий рівень достовірності результатів оцінювання.

Для обґрунтування статистичної значущості коефіцієнтів регресії здійснюється розрахунок t-критерію Стьюдента за формулою [34, с. 91]:

(3.2)

Кореляційний зв'язок вважається статистично значимим, якщо >, де - розрахункове значення критерію Стьюдента, а - табличне для заданого рівня імовірності і (n - 2) ступенів вільності (n - кількість періодів дослідження). З таблиці 3.7 видно, що як для факторних ознак Х1 і Х2, так і для Y-перетину ця умова виконується в повній мірі.

Таблиця 3.7 Оцінка адекватності кореляційно-регресійної моделі залежності чистого доходу ПрАТ «МЗМВ «Оскар» від собівартості реалізованої продукції та коефіцієнта структури активів

Показники	Значення
Регресійна статистика
Коефіцієнт множинної регресії R	0,925
Коефіцієнт детермінації R	0,855
Нормований коефіцієнт детермінації R	0,831
Стандартна помилка	11083,27
Дисперсійний аналіз
	df	SS	MS	F (критерій Фішера)
	Ступінь свободи	Сума квадратів відхилень	Дисперсія	розрахунковий	табличний1	значимість
Регресія	2	8703540285,60	4351770143	35,43	6,70	0,12
Залишок	12	1474067245,34	122838937,1
Всього	14	10177607530,93	--
Кореляційний аналіз
	Коефіцієнти	Стандартна помилка	t-критерій Стьюдента	t-критерій Стьюдента (табличне значення)1
Y-перетин	37022,48	19050,12	1,94	2,98
Х1	1,08	0,20	5,52
Х2	-20159,98	18965,48	-1,06

1критичне значення t-критерію Стьюдента і критерію Фішера взято для рівня значимості () 0,01

Отримана модель (3.1) має певні обмеження: по-перше, вона відображає наявність статистично значимого зв'язку у випадку лінійної залежності змінних; по-друге, внаслідок того, що при побудові моделі використано 16 аналітичних періодів, кількість факторів-аргументів, включених до її складу, та періодів подальшого прогнозування повинна бути у 4 рази менша, як того вимагають статистичні правила. До цього зазначимо, що фінансове прогнозування завжди здійснюється з похибкою, оскільки практично неможливо врахувати всі фактори, що впливають на діяльність підприємства.

Незважаючи на вказані вище обмеження, результати багатофакторного кореляційно-регресійного аналізу чистого доходу ПрАТ «МЗМВ «Оскар» є практично орієнтованими і знаходять підтвердження на достовірність та адекватність, що, у свою чергу, дозволить підвищити ефективність фінансового планування (прогнозування) і якість прийняття управлінських рішень в сфері фінансового управління підприємством. Особливо пильного контролю потребує коефіцієнт структури активів ПрАТ «МЗМВ «Оскар», адже саме він здійснює максимальний вплив на результативний показник.

Для отримання прогнозної інформації про динаміку чистого доходу від реалізації продукції підприємства у рівняння регресії (3.1) слід підставити прогнозовані значення незалежних змінних (факторів), отриманих за допомогою прогресії, трендових моделей або в інший спосіб.

Для наступних досліджень обрано метод екстраполяції, заснований на проектуванні у майбутнє тенденцій минулого, яким є трендовий аналіз, що припускає існування певної залежності між двома змінними - фактором часу та величиною обраного для аналітичних досліджень показника. В нашому випадку такими показниками стануть собівартість реалізованої продукції (Х1) і коефіцієнт структури активів (Х2) ПрАТ «Моршинський завод мінеральних вод «Оскар».

Для потреб аналізу визначимо тренд, який найкращим чином апроксимує фактичні дані (спираємось на дані табл. Б.2, Додаток Б). Адекватність (достовірність) трендових моделей оцінимо за допомогою коефіцієнтів кореляції та апроксимації, розрахованих для кожної з них методом найменших квадратів.

Для відносного показника структури активів ПрАТ «МЗМВ «Оскар» перевірку трендових моделей на адекватність можна зробити на підставі інформації з табл. 3.8.

Таблиця 3.8 Параметри і статистичні характеристики рівнянь трендових моделей для коефіцієнта структури активів ПрАТ «Моршинський завод мінеральних вод «Оскар»

Лінія тренду	Вигляд рівняння	Критерії адекватності
		коефіцієнт кореляції (R)	коефіцієнт детермінації (R2)
Лінійна		0,7514	0,5647
Логарифмічна		0,7566	0,5725
Поліномінальна 2-го ступеня		0,7978	0,6366
Степенева		0,8378	0,7020
Експоненціальна		0,8078	0,6526

З табл. 3.3 бачимо, що із п'яти ключових видів залежностей (лінійних і нелінійних) коефіцієнта структури активів підприємства від фактора часу найбільш точною є степенева (нелінійна) залежність із коефіцієнтом кореляції 0,8378 і коефіцієнтом детермінації R2 = 0,702, що згідно кали Чеддока вказує на наявність щільного зв'язку між фактором і результативною ознакою.

Таким самим чином була проведена перевірка адекватності трендових моделей для показника собівартості реалізованої продукції підприємства, за підсумками якої обрано найбільш вдалий вид залежності, що приймає форму параболи з двома поліномами і характеризується максимальним коефіцієнтом детермінації (рис. 3.2).

Рис. 3.2 Параболічна (поліномінальна 2-го ступеня) функція собівартості реалізованої продукції підприємства від фактора часу

Прогнозування динаміки собівартості реалізованої продукції і коефіцієнта структури активів ПрАТ «МЗМВ «Оскар» на чотири квартали 2013 року та перший квартал 2014 року здійснимо шляхом підстановки відповідних значень фактора часу у прогнозованих періодах в обрані нами трендові моделі.

Одночасно розрахуємо теоретичні значення цих двох показників, як це наведено в табл. В.1, В.2 (Додаток В), через підстановку значень фактора часу у звітних періодах в ці ж самі моделі трендів, та проведемо оцінку похибки прогнозу у наступній аналітичній послідовності:

1) визначимо різницю між фактичним і теоретичним значенням показника;

2) знайдемо дисперсію і середньоквадратичне відхилення величини такої різниці (стандартна похибка прогнозу) за формулою [44, с. 106]:

(3.3)

де n - кількість періодів спостереження, що аналізуються; Хфакт(і), Хтеор(і) - відповідно фактичне і теоретичне значення показника в і-му періоді;

3) обчислимо критерій Стьюдента за формулою (3.2) для рівня значимості 0,2;

4) встановимо довірчий інтервал для прогнозних значень згідно алгоритму [45, с. 230]:

(3.4)

де Ур - прогнозоване значення показника; - гранична похибка прогнозу, яка розраховується як добуток стандартної похибки прогнозу () та критерію Стьюдента (t-критерій);

5) здійснимо підстановку прогнозних значень показників, що є факторними ознаками, та їх довірчих інтервалів у рівняння регресії (3.1) з метою прогнозування результативного показника та визначення альтернативних напрямків його динаміки.

Результати розрахунків, описаних в пунктах 1 - 3, зведені в табл. В.1, В.2 (Додаток В), а дії останніх двох пунктів призвели до прогностичних оцінок, представлених в табл. 3.9.

Зауважимо, що за допомогою трендового аналізу маємо можливість не лише побачити динаміку фінансових показників у майбутніх періодах, але й отримати варіативні сценарії (поряд з найбільш імовірним - оптимістичний і песимістичний) їх розвитку, а значить - обрати стратегію дій підприємства в рамках кожного з них.

На думку автора, розробка сценаріїв може вдало використовуватись як альтернатива лінійному фінансовому плануванню, застосування якого часто демонструє неефективність та неточність при побудові стратегічних фінансових планів і прогнозів. При цьому аналітики підприємства можуть розробляти декілька фінансових планів, спираючись на результати сценарного аналізу, і корегувати їх у відповідності зі змінами ринкової кон'юнктури.

Таблиця 3.9 Прогнозування чистого доходу від реалізації продукції ПрАТ «МЗМВ «Оскар» на основі результатів трендового аналізу факторів та їх підстановки у кореляційно-регресійну модель

Прогнозований період	Прогнозне значення показника за сценарієм
	оптимістичним	реалістичним	песимістичним
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг), тис. грн.
2013 рік (І квартал)	109842,0	103423,5	97005,0
2013 рік (ІІ квартал)	114997,2	108578,7	102160,2
2013 рік (ІІІ квартал)	120233,2	113814,7	107396,2
2013 рік (ІV квартал)	125550,1	119131,6	112713,2
2014 рік (І квартал)	130947,9	124529,4	118110,9
Коефіцієнт структури активів
2013 рік (І квартал)	0,454	0,252	0,050
2013 рік (ІІ квартал)	0,448	0,246	0,043
2013 рік (ІІІ квартал)	0,442	0,240	0,038
2013 рік (ІV квартал)	0,437	0,235	0,032
2014 рік (І квартал)	0,432	0,230	0,027
Чистий доход від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг), тис. грн.
2013 рік (І квартал)	146244,261	143404,773	140565,285
2013 рік (ІІ квартал)	151925,582	149086,094	146246,606
2013 рік (ІІІ квартал)	157684,403	154844,916	152005,428
2013 рік (ІV квартал)	163521,921	160682,433	157842,945
2014 рік (І квартал)	169439,130	166599,642	163760,154

З даних табл. 3.9 бачимо, що чистий доход від реалізації продукції матиме продовж 2013 року та першого кварталу 2014 року позитивний тренд внаслідок менш інтенсивного приросту собівартості реалізованої продукції і спадної динамки коефіцієнта структури активів.

Отже, результати економіко-математичного моделювання і подальшого прогнозування можуть бути використані для задоволення потреб фінансового планування підприємства з екстраполяцією на 3 - 4 періоди вперед у наступному підрозділі бакалаврської роботи.

3.3 Визначення тенденцій розвитку фінансового стану підприємства на основі планових показників та оптимізації планових рішень

Фінансове планування діяльності ПрАТ «Моршинський завод мінеральних вод «Оскар» на період 2013 року з розбивкою по кварталах і частково - за І квартал 2014 року розпочнемо зі складання планового звіту про фінансові результати. Для початку використаємо прогнозні величини чистого доходу і собівартості реалізованої продукції підприємства, отримані методом аналізу трендів (з табл. 3.9). Різниця між цими показниками становитиме величину валового фінансового результату заводу, що продовж аналізованого періоду знаходитиметься в позитивній області значень, як це зазначено в табл. 3.10, і відзначатиметься висхідною траєкторією руху валового прибутку (загальний приріст за рік - 3,6%, а в І кварталі 2014 року порівняно з аналогічною датою 2013 року - 5,2%).

У подальших розрахунках оперуватимемо традиційним для ПрАТ «МЗМВ «Оскар», як і для більшості вітчизняних підприємств, методом фінансового планування, а саме: «відсотку від продажу», який передбачає пропорційне зростання показників, зміна яких залежить від динаміки чистого доходу від реалізації продукції, відповідно до темпів зростання останнього. Такими показниками у плановому звіті про фінансові результати є адміністративно збутові витрати, інші операційні доходи та витрати. Як наслідок, планова величина фінансового результату від операційної діяльності підприємства наприкінець 2013 року досягне позначки 137942 тис. грн., що на 1957 тис. грн. більше, ніж в 2012 році, а загальний темп його росту складатиме 101,4% (в І кварталі 2014 року порівняно з І кварталом попереднього періоду дещо менше - 103,3%).

Сальдо фінансово-інвестиційної діяльності ПрАТ «МЗМВ «Оскар» в 2012 році приймало форму збитку, а продовж року систематично скорочувалось, як свідчать дані фінансової звітності підприємства.

Таблиця 3.10 Розрахунок планових показників звіту про фінансові результати ПрАТ «Моршинський завод мінеральних вод «Оскар» за реалістичним сценарієм

Стаття (в тис. грн.)	Всього за 2012 рік	2013 рік	2014 рік І кв.	Абсолютне відхилення 2013/2012, тис. грн.	Темп росту, %
		І кв.	ІІ кв.	ІІІ кв.	IV кв.	всього			2013/ 2012	І кв. 2014/ І кв. 2013
Чистий доход від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)1	518887	143405	149086	154845	160682	608018	166600	89131	117,2	116,2
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг)1	361458	103424	108579	113815	119132	444949	124529	83491	123,1	120,4
Валовий фінансовий результат	157429	39981	40507	41030	41551	163070	42070	5641	103,6	105,2
Інші операційні доходи2	2919	807	839	871	904	3420	937	501	117,2	116,2
Адміністративні витрати2	10510	2905	3020	3136	3255	12315	3374	1805	117,2	116,2
Витрати на збут2	9378	2592	2694	2799	2904	10989	3011	1611	117,2	116,2
Інші операційні витрати2	4475	1237	1286	1335	1386	5244	1437	769	117,2	116,2
Фінансовий результат від операційної діяльності	135985	34055	34346	34631	34910	137942	35185	1957	101,4	103,3
Фінансовий результат від фінансово-інвестиційної діяльності3	-13017	-4027	-3714	-3425	-3158	-14324	-2912	-1307	110,0	72,3
Фінансовий результат від звичайної діяльності до оподаткування	122968	30028	30632	31206	31752	123619	32273	651	100,5	107,5
Податок на прибуток4	27248	5705	5820	5929	6033	23488	5809	-3760	86,2	101,8
Чистий фінансовий результат	95720	24322	24812	25277	25719	100131	26464	4411	104,6	108,8

1величина планових показників відповідає їх прогнозним значенням за реалістичним сценарієм (з табл. 3.9)

2величина планових показників розрахована з урахуванням щоквартального темпу зростання чистого доходу: ІV кв. 2012 р./ І кв. 2013 р. = 109,02%; І/ІІ кв. 2013 р. = 105,15%; ІІ/ІІІ кв. 2013 р. = 105,05%; ІІІ/ ІV кв. 2013 р. = 104,94%; ІV кв. 2013 р./І кв. 2014 р. = 104,85%;

3величина планових показників розрахована з урахуванням усередненого за квартал темпу їх зміни за 2012 рік (92,2%);

4сума податку на прибуток розрахована згідно ставок, діючих на момент планування: 2013 рік - 19%; 2014 рік - 18%

Размещено на http://www.allbest.ru/

Поквартальна величина фінансового результату від фінансово-інвестиційної діяльності підприємства в 2013 році та у І кварталі 2014 року розрахована нами з урахуванням усередненого за квартал 2012 року темпу зміни - 92,2%, тобто шляхом множення значення відповідного показника попереднього кварталу на вказаний темп зниження прибутку від фінансово-інвестиційних операцій.

У підсумку отримуємо висхідну динаміку прибутку від звичайної діяльності ПрАТ «МЗМВ «Оскар» до моменту оподаткування, величина якого характеризується невеликим загальним приростом - 0,5% наприкінець планового року порівняно з базовим.

Фінансове планування кінцевого результату господарювання заводу мінеральних вод «Оскар» здійснимо, керуючись положеннями Податкового Кодексу України стосовно ставок оподаткування податком на прибуток, діючих на момент складання звіту про фінансові результати. Таким чином, в плановому 2013 році розмір чистого прибутку підприємства становитиме 100131 тис. грн., тобто на 4,6% більше, ніж в 2012 році, і відзначатиметься щоквартальним приростом.

Метод фінансового планування «відсоток від продажу» може також бути використаний під час планових розрахунків потреби підприємства в капіталі, спираючись на аксіоматичне твердження, що збільшення виручки від реалізації продукції призводить до аналогічних змін у обсягах оборотних активів.

Зауважимо, що визначення раціональної потреби в оборотному капіталі означає економічне обґрунтування такої його величини, що забезпечує безперебійне фінансування планових витрат на виробництво і реалізацію продукції, а також здійснення розрахунків у встановлений термін. Завищення необхідної потреби в оборотному капіталі призведе до надлишкового його відволікання в запаси і «заморожування» фінансових ресурсів, заниження - до збоїв виробничо-збутових процесів та порушення строків виконання підприємством своїх зобов'язань.

Загальна потреба підприємства в капіталі для фінансування оборотних активів найчастіше обчислюється аналітичним методом за наступним алгоритмом [40, с. 142]:

(3.5)

де - потреба в оборотному капіталі на плановий період; - виручка (чистий доход) від реалізації продукції у плановому періоді; - коефіцієнт оборотності оборотного капіталу у звітному періоді; - зміна коефіцієнта оборотності оборотного капіталу в плановому і звітному періодах у формі індексу.

Використання формули (3.5) передбачає додаткові обчислення коефіцієнта оборотності оборотного капіталу ПрАТ «МЗМВ «Оскар» станом на кінець базового періоду (2012 року) порівняно з початком та усередненого значення коефіцієнта оборотності за цей період (табл. 3.9). Щоквартальні вихідні дані для розрахунку знову запозичено з табл. Б.1 (Додаток Б). У підсумку планова потреба заводу в оборотному капіталі на 2013 рік становитиме 80059,1 тис. грн.

Планування потреби підприємства у найменш ліквідній частині активів необоротних коштах - здійснимо на підставі прогнозованих значень коефіцієнта структури активів, отриманих методом трендового аналізу у попередньому розділі бакалаврської роботи. Для цього необхідно скласти співвідношення планового розміру оборотних коштів і величиною зазначеного коефіцієнта у IV кварталі планового 2013 року. Як наслідок, загальна планова потреба підприємства в необоротних активах дорівнюватиме 341378 тис. грн., а в цілому за фінансовими ресурсами - 421437,1 тис. грн.

З даних табл. 3.11 можна зробити висновок про позитивні зміни ключових показників оборотності заводу мінеральних вод «Оскар» у плановому періоді порівняно з базовим. Так, коефіцієнт оборотності оборотного капіталу підприємства зросте на 1,06 пунктів, тривалість його обороту, навпаки, скоротиться на 7,72 дні порівняно з аналогічними значеннями показників за даними 2012 року.

Таблиця 3.11 Планування потреби підприємства в капіталі за напрямками авансування з урахуванням результатів минулих періодів та їх прогнозної динаміки

Базові показники	Роки
	2010	2011	2012
Оборотність оборотних активів у разах	2,59	1,63	6,53
Середній темп зміни оборотності оборотних активів (коефіцієнт)	3,58
Усереднений коефіцієнт оборотності оборотного капіталу за рік, обороти	2,12
	2013 рік (план)
Чистий доход від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг), тис. грн.1	608018,2
Оборотні активи, тис. грн.	80059,1
Коефіцієнт структури активів за IV квартал року згідно прогнозу1	0,235
Необоротні активи, тис. грн.	341378
Загальна вартість активів (капіталу), тис. грн.	421437,1
Планова потреба у додатковому фінансуванні з використанням різних методів залучення капіталу порівняно з 2012 роком	76563,1
Показники оборотності	2012	2013	Відхилення
Оборотніть оборотних активів у разах	6,53	7,59	1,06
Тривалість одного обороту оборотних активів, днів	55,12	47,40	-7,72

1величина планових показників відповідає прогнозним значенням з табл. 3.9

Щодо визначення планової потреби ПрАТ «Моршинський завод мінеральних вод «Оскар» у джерелах фінансування його оборотних і необоротних активів, то тут ситуація полягає у виборі та встановленні оптимальних для підприємства пропорцій між власними і позиковими коштами, що дуже часто є дилемою для кожного підприємства, залежить від завдань фінансової стратегії господарюючого суб'єкта і знаходиться під впливом значної кількості обмежень.

З метою планування величини власних і позикових джерел фінансування капіталу підприємства пропонуємо використати один із достатньо поширених його методів - метод оптимізації планових рішень, який передбачає розробку декілька варіантів фінансових планів та вибору найбільш прийнятного з них за обраним критерієм. У якості такого критерію використаємо максимальний рівень рентабельності власного капіталу, що є стратегічним фінансовим показником заводу мінеральних вод «Оскар» і значення якого постійно контролюється його фінансовим керівництвом.

Метод оптимізації структури капіталу за критерієм максимізації ефекту фінансового важеля має на меті розрахунок прибутковості капіталу за умови варіативного нарощення частки позикових коштів, причому. Позитивний ефект фінансового важеля виникає у тих випадках, коли позиковий капітал, отриманий під фіксований відсоток, використовується підприємством таким чином, що отриманий прибуток перекриває фінансові витрати, тобто доходність капіталу буде вищою за середньозважену ціну позикових джерел його фінансування.

В економічних літературних джерелах ефект фінансового важеля (ЕФВ) традиційно обчислюється у наступний спосіб [65, с. 198]:

(3.6)

де - коефіцієнт оподаткування (1 - ставка податку, виражена десятковим дробом);

ЕР - економічна рентабельність активів, %;

СП - середня ставка процента (номінальна ціна) на позиковий капітал, %;

ПК, ВК - відповідно власний і позиковий капітал.

Таким чином, ефект фінансового важеля (левериджу) як критерій оптимізації засвідчить, на скільки у відсотковому співвідношенні збільшиться рентабельність власного капіталу за рахунок залучення позикових джерел покриття активів. Він виникатиме тоді, коли рентабельність активів буде вищою за рівень банківського відсотку по кредиту на ринку позикового капіталу. Як тільки відсоткова ставка і норма прибутку зрівняються, підприємству необхідно негайно призупинити фінансування за рахунок позик, оскільки їх використання стає нераціональним. Крім того зазначимо, що позитивна дія ефекту фінансового левериджу має наслідком зростання прибутку, який додатково утворюється на власний капітал, проте, водночас, призводить до порушення платоспроможності, на що треба звертати увагу і роботи відповідні коригування фінансових планів.

Як бачимо з табл. 3.10, ПрАТ «МЗМВ «Оскар» у плановому періоді на 100131 тис. грн. розширив здатність до самофінансування розвитку. Політика підприємства останніх років свідчить, що за умов завершення звітного періоду прибутково, величина отриманого прибутку підлягає 100%-й тезаврації. Дивідендна політика заводу не передбачає виплат акціонерам, а резервний капітал сформовано у достатньому обсязі. Враховуючи цей факт, початковий відсоток, з якого починатиметься частка власного капіталу в процесі оптимізації, - 53% і складатиметься із його величини за даними 2012 року. Максимум, що може дозволити підприємство у плановому періоді за реалістичним сценарієм, - це поповнити власні кошти з прогнозованого прибутку 2013 року, що формує обсяг гарантованого капіталу на рівні 76% (табл. 3.12). Варіанти подальшого збільшення частки власного капіталу в загальній структурі останнього можливі у ситуації оптимістичного сценарію фінансового розвитку, коли має місце використання резервів збільшення чистого прибутку.

Таблиця 3.12 Вибір оптимального співвідношення джерел формування планової потреби у капіталі ПрАТ «Моршинський завод мінеральних вод «Оскар» на 2013 рік

Показник	Структура капіталу
	Варіант 1	Варіант 2	Варіант 3	Варіант 4	Варіант 5	Варіант 6	Варіант 7	Варіант 8
Структура капіталу у %:
власний капітал	53	60	65	70	76	80	85	90
позиковий капітал	47	40	35	30	24	20	15	10
Всього капіталу1	421437
Структура капіталу у тис. грн.:
власний капітал	2222652	252862,3	273934,1	295006	322396,13	337149,7	358221,6	379293,4
позиковий капітал	199172,1	168574,9	147503	126431,1	99041	84287,4	63215,6	42143,7
Економічна рентабельність активів, %	38,7
Прибуток (валовий) до сплати відсотків за кредит та податку на прибуток, тис. грн.1	163069,6
Середньозважена ціна позикового капіталу, з урахуванням кредитного ризику, %4	7,9	7,8	7,7	7,6	7,5	7,4	7,3	7,2
Сума виплат за кредитом, тис. грн.	15695,8	13148,8	11357,7	9608,8	7428,1	6237,3	4614,7	3034,3
Прибуток за мінусом відсотків по кредиту, тис. грн.	147373,9	149920,8	151711,9	153460,9	155641,6	156832,4	158454,9	160035,3
Ставка податку на прибуток, %	19
Плече фінансового важеля, %	89,6	66,7	53,8	42,9	30,7	25,0	17,6	11,1
Ефект фінансового важеля, %	22,37	16,68	13,52	10,79	7,76	6,34	4,49	2,83

1планова величина показника (з табл. 3.11)

2сума власного капіталу відповідає його величині в 2012 році

3сума власного капіталу + прогнозований чистий прибуток 2013 року (з табл. 3.10)

4 початкова частка фінансових витрат у позиковому капіталі підприємства (варіант 1) приймається на рівні 2012 року (Додаток А): 10929 (тис. грн.) /138684 (тис. грн.). У фінансових витратах враховують середньозважену величину відсотків за банківськими кредитами, товарними позиками, платною кредиторською заборгованістю тощо

Размещено на http://www.allbest.ru/

Варіанти із часткою власного капіталу, нижчою за 50%, не розглядаються, адже це суперечитиме нормативним вимогам до оптимального значення коефіцієнта фінансової автономії (понад 50%) і має бути враховано під час планування джерел фінансування підприємства на майбутнє.

З даних табл. 3.12 видно, що в момент досягнення ПрАТ «МЗМВ «Оскар» співвідношення власного і позикового капіталу у пропорції 53:47 спостерігається максимальний рівень показника ефекту фінансового важеля (22,37%), який поступово знижується при одночасному скороченні частки позикових фінансових ресурсів.

Отже, в 2013 році підприємству буде доцільно залучати зовнішні джерела фінансування, незважаючи на їх високу вартість на ринку позикового капіталу України. Для покриття планової потреби заводу у капіталі, визначеної згідно даних табл. 3.11, необхідно сформувати додаткове кредитне забезпечення розміром 80716,1 тис. грн. (сума позикового капіталу в 2012 році за мінусом його суми згідно першого варіанту структури капіталу) для того, щоб структурні співвідношення джерел фінансування ПрАТ «Моршинський завод мінеральних вод «Оскар» вважались оптимальними за обраним критерієм.

Зважаючи на викладене вище, в табл. 3.13 представлено укрупнений варіант планового балансу досліджуваного підприємства на 2013 рік.

Таблиця 3.13 Укрупнений плановий баланс підприємства

Актив	Пасив
Необоротні активи	тис. грн.	341378	Власний капітал	тис. грн.	222265
	структура, %	81		структура, %	53
Оборотні активи	тис. грн.	80059,1	Позиковий капітал	тис. грн.	199172,1
	структура, %	19		структура, %	47,3
Баланс	тис. грн.	421437,1	Баланс	тис. грн.	421437,1

Таким чином, у плановому періоді на підприємстві спостерігатимуться тенденції до незначного підвищення частки оборотних коштів, більш інтенсивної динаміки необоротних активів та посилення ролі позикового капіталу у політиці фінансування ПрАТ «МЗМВ «Оскар».

Однак слід акцентувати увагу, що динамічність і непередбачуваність ринкового середовища, в якому функціонують вітчизняні підприємства, зокрема, виробничої сфери, змушує їх керівництво постійно переглядати показники фінансових планів та вносити корективи, залежно від змін поточної ситуації на ринку. Тому вкрай необхідним стає формування дієвої системи фінансового моніторингу у контексті провадження фінансового планування підприємств з використанням прогресивних технологій, методичного інструментарію і залученням висококваліфікованого управлінського персоналу.

ВИСНОВКИ

В ході проведених досліджень встановлено, що погляди більшості економістів на визначення поняття фінансового планування можна об'єднати у дві групи: у першій інтерпретують його як управлінський процес, визначений кількісними і якісними параметрами механізму реалізації планових показників; в другій - як документ (план) у вигляді балансу доходів та витрат, або капіталу і напрямів його вкладання, що мають бути взаємоузгодженими. Враховуючи обидва підходи, уточнено зміст економічної категорії «фінансове планування» як науково обґрунтованого процесу послідовної розробки фінансових планів, різних за змістом і терміном дії, та підготовки на їх основі відповідних управлінських рішень, які прямо чи опосередковано впливають на різні аспекти фінансової діяльності підприємства та відповідають його стратегічним цілям у майбутніх періодах.

Організація повноцінної системи фінансового планування підприємств забезпечується реалізацією ряду принципів, серед яких основна увага зосереджена на принципах єдності (холізму), гнучкості, безперервності, участі, точності, альтернативності, ефективності, наукової обґрунтованості, інтегрованості - загальні, а також принципах стратегічної орієнтації, забезпечення фінансової гнучкості, платоспроможності, фінансової стійкості, мінімізації фінансових ризиків - спеціальні.

Виокремлено чотири типи підприємницьких структур - новостворені, діючі, державні підприємства та підприємства з часткою іноземного капіталу в статутному фонді, щодо яких впровадження фінансового планування є вкрай необхідним, а для деяких, як наприклад, державних, - обов'язковим.

Спираючись на вивчення ролі фінансового планування у дотриманні та виконанні фінансових положень підприємства в економічних літературних джерелах, розглянуто черговість вирішення окремих фінансових завдань у розрізі трьох його підсистем - стратегічної, поточної і оперативної, кожній з яких властиві форми фінансових планів, часові межі, цільова спрямованість.

Сформовано перелік поширених в управлінський практиці методів фінансового планування, до якого потрапили: нормативний, балансовий, розрахунково-аналітичний, метод оптимізації планових рішень, грошових потоків, «відсотку від продажу», економіко-математичного моделювання, надано їх детальну характеристику з огляду на позитивні якості, недоліки та адаптованість до певних сфер використання.

Досліджено особливості і доведено необхідність використання на вітчизняних підприємствах прогресивної технології фінансового планування, а саме: бюджетування, яка на відміну від фінансового планування загалом, зорієнтована на фіксацію та координацію планових показників тільки у короткостроковому періоді. Встановлено, що методологія бюджетування залежить від конкретного виду бюджету, які класифікуються за різноманітними ознаками, специфіки діяльності підприємства, а доцільність його впровадження обумовлена беззаперечними перевагами.

В другому розділі бакалаврської роботи проведено змістовний аналіз результатів виробничо-господарської діяльності інноваційного лідера галузі виробництва мінеральних вод в Україні - ПрАТ «Моршинський завод мінеральних вод «Оскар» за період 2010 - 2012 рр. В ході досліджень встановлено, що підприємство періодично нарощує масштаби абсолютної прибутковості, а більшість показників його рентабельності відзначаються достатньо високими, порівняно із середніми по галузі, значеннями і приростом наприкінець періоду, що аналізується.

Не менш сприятлива динаміка відбувається із показниками оборотності капіталу підприємства в цілому і його окремих складових елементів, що свідчить про інтенсифікацію ділових відносин із бізнес-партнерами, постачальниками, іншими контрагентами, про посилення розрахунково-платіжної дисципліни та довіру споживачів до продукції заводу, обсяги реалізації якої стрімко зростають.

Натомість негативною динамікою характеризуються показники оцінки майнового стану та ліквідності ПрАТ «МЗМВ «Оскар»: перше означає, що суттєво погіршується виробнича база підприємства та потребують оновлення основі виробничі фонди, здіяні у виробництві; друге - про невисоку здатність підприємства покривати свої зобов'язання з різними строками повернення боргів перед кредиторами наявними оборотними коштами (мається на увазі поточними).

Ситуація щодо фінансової стійкості заводу неоднозначна: з одного боку, щорічно скорочується розмір власних оборотних коштів та, відповідно, тип фінансової стійкості підприємства суттєво віддаляється від абсолютного; з іншого, ПрАТ «МЗМВ «Оскар» продовж трьох років систематично нарощує власні джерела фінансування, тобто знижується рівень його залежності від фінансових асигнувань кредиторів та інвесторів.

В третьому розділі бакалаврської роботи для підвищення ефективності і точності фінансового планування підприємства запропоновано використання методу економіко-математичного моделювання. З його допомогою побудовано регресійну модель залежності чистого доходу від реалізації продукції (товарі, робіт, послуг) заводу та двох-показників факторів - собівартості реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) та коефіцієнта структури активів. Перевірка моделі на адекватність, статистичну значимість і щільність зв'язку довела її практичну орієнтацію, а математичний апарат трендового аналізу дозволив спрогнозувати динаміку результативного показника на плановий період за трьома сценаріями ринкової ситуації - найбільш реальним, оптимістичним і песимістичним.

З метою встановлення тенденцій розвитку фінансового стану ПрАТ «МЗМВ «Оскар» у плановому періоді прогнозні показники використано для потреб фінансового планування методом «відсотку від продажу», балансовим методом, методом оптимізації планових рішень, оперування якими дозволило скласти плановий звіт про фінансові результати та плановий баланс підприємства.

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. Акофф Рассел Л. Планирование будущего корпорации / [Ред. Д.В.Павлов ; Пер. с англ. В.А. Бирюков, М.М. Крейсберг]. - М. : Сирин, 2002. - 255 с.

2. Ареф'єва О.В. Планування економічної безпеки підприємств / О.В. Ареф'єва, Т.Б. Кузенко. - К. : Вид - во Європ. ун-ту, 2005. - 170 с.

3. Базецька Г.І. Фінанси підприємства : планування та виробництво у виробничій сфері : [навч. посіб.] / Г.І. Базецька, Л.Г. Суботовська, Ю.В. Ткаченко ; Харк. нац. акад. міськ. госп-ва. - Х. : ХНАМГ, 2012. - 292 с.

4. Бараз В.Р. Корреляционно-регрессионный анализ связи показателей коммерческой деятельности с использованием программы Excel: учебное пособие В.Р. Бараз. - Екатеринбург: ГОУ ВПО «УГТУ-УПИ», 2005. - 102 с.

5. Бердар М.М. Фінанси підприємств : [Навч. посіб.] / М.М. Бердар. - К. : Центр учбової літератури, 2010. - 352 с.

6. Біла О.Г. Фінансове планування і прогнозування : Навч.-метод. посіб. для самостійного вивч. дисципліни / О.Г. Біла. - Укоопспілка. Львів. комерц. акад.., 2006. - 103 с.

7. Білик М.Д. Основи бюджетування : навч. посіб. / [М. Д. Білик, Р. І. Заворотній, Л. І. Данілова та ін.] ; кер. кол. авт. і наук. ред. д-р екон. наук, проф. М. Д. Білик. - К. : КНЕУ, 2009. - 454 с.

8. Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами / И.А. Бланк. - К. : МП «ИТЕМ лтд» : СП «АДЕФ-Украина», 1996. - 534 с.

9. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов : [Учебник] / Р. Брейли, С. Майерс ; [Пер. с англ., науч. ред. Н.Н.Барышниковой]. - 2-е изд. - М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004. - 977 с.

10. Бугай В.З. Аспекти бюджетування в управлінні господарською діяльністю на підприємстві В.З. Бугай, А.В. Бугай, Ю.Ю. Ренгевич Вісник Запорізького національного університету. Економічні науки. 2010. - №4(8). - С. 10 - 16.

11. Бюджетування як система забезпечення інноваційного розвитку підприємства : [монографія] / С.А. Ткаченко, О.М. Потишняк, О.О. Артеменко, С.О. Заїка ; за ред. С.А. Ткаченко, О.М. Потишняк. - Харків : Вид-во «Міськдрук», 2012. - 160 с.

12. Бюджетирование : шаг за шагом / [Е.Ю. Добровольский, Б.М. Карабанов, П.С. Боровков и др.] ; [Гл. ред. Е.В. Строганова]. - СПб. : Питер, 2006. - 448 с.

13. Віноградарська О.М. Менеджмент : [навч. посіб.] / О.М. Віноградарська, Н.С. Віноградарська, В.С. Шевченко. - Харків : ХНАМГ, 2008. - 160 с.

14. Власова Н.О. Фінанси підприємств : Навчальний посібник Н.О. Власова, О.А. Круглова, Л.І. Безгінова. - К. : Центр учбової літератури, 2007. - 271 с.

15. Вовк В.М. Планування як важливий елемент системи фінансового менеджменту на підприємстві / В.М. Вовк, М.В. Ліп'яніна // Проблеми раціонального використання соціально-економічного та природно-ресурсного потенціалу регіону : фінансова політика та інвестиції : зб. наук. пр. - Випуск ХVІ. - №1. - К. : СЕУ / Рівне : НУВГП, 2010. - С. 168 - 178.

16. Воробьев Ю.Н. Финансовый менеджмент : [учебное пособие] / Ю.Н. Воробьев. - Симферополь : НАПКС, 2007. - 632 с.

17. Гладких Д. Особливості планування доходів та витрат / Д. Гладких // Вісник НБУ. - 2008. - №1. - С. 6 - 8.

18. Голов С.Ф. Методи бюджетного планування / С.Ф. Голов // Фінанси України. - 2010. - №12. - С. 37 - 46.

19. Догадайло Я.В. Удосконалення бюджетування як управлінської технології / Я. В. Догадайло // Економіка транспортного комплексу : Збірник наукових праць. - Харків : Видавництво ХНАДУ. 2010. - Вип. 17. - С. 18-25.

20. Долгополова О.В. Складові елементи системи бюджетування на підприємстві / О.В. Долгополова // Вісник соціально-економічних досліджень : Збірник наукових праць. - 2009. - №35. - С. 185 - 189.

21. Задерецька Р.І. Теоретичні основи застосування бюджетування залучення коштів на підприємстві / Р. І. Задерецька // Сучасні проблеми економіки і менеджменту. - Львів : Видавництво Львівської політехніки, 2011. - С. 608 - 610.

22. Ілляшенко Т.О. Бюджетування як напрямок удосконалення системи управління діяльністю підприємств / Т.О. Ілляшенко, К.В. Ілляшенко, М.В. Скобенко // Вісник СумДУ. Серія «Економіка». - 2012. - №3. - С. 36 - 44.

23. Калініна О.М. Етапи розробки і впровадження бюджетування / О.М. Калініна // Економіка та управління підприємствами машинобудівної галузі : проблеми теорії та практики. - 2010. - №1(9). - С. 57 - 64.

24. Квасницька Р.С. Бюджетування в системі фінансового управління підприємством / Р.С. Квасницька, В.І. Волошина, Ю.В. Чубенко // Економічні науки. - № 151. - 2009. - С. 96 - 102.

25. Кірсанова Т.О. Проблеми та перспективи фінансового планування на підприємстві / Т.О. Кірсанова, Н.А. Дьяченко // Вісник СумДУ. Серія «Економіка». - 2011. - №4. - С. 48 - 57.

26. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. - М. : Финансы и статистика, 2003. - 767 с.

27. Колиснык М. Финансы : Стратегии, с которыми побеждают / М. Колиснык. - К. : Изд. Дом «Максимум», 2006. - 332 с.

28. Коптева Е.П. Финансовый механизм стоимостно-ориентированной финансовой политики предприятия / Е. П. Коптева // Материалы II междунар. науч. конф. «Проблемы современной экономики» (Челябинск, октябрь 2012 г.). - Челябинск : Два комсомольца, 2012. - С. 100 - 104.

29. Коркун Д. Бюджетування у системі фінансового планування підприємства / Д. Коркун // Формування ринкової економіки в Україні. - 2009. - Вип. 19. - С. 330 - 334.

30. Крамаренко Г.О. Фінансовий менеджмент : [Підручник] / Г.О. Крамаренко, О.Є. Чорна. - Київ : Центр учбової літератури, 2009. - 520 с.

31. Кудинов А. Финансовое планирование деятельности предприятия / А. Кудинов // Директор. - 2009. - №4. - С. 42 - 47.

32. Кузьмін О.Є. Бюджетування на підприємстві : [навч. посіб. для студ. вузів] / О.Є. Кузьмін, О.Г. Мельник. - К. : Кондор, 2008. - 312 с.

33. Куцик П.О. Бюджетування як основна складова оперативного планування та фінансового контролінгу вищих навчальних закладів / П.О. Куцик // Зб. наук. пр. «Економічні науки». Серія «Облік і фінанси». - Луцьк : ЛНТУ, 2010. - Вип. 7(25). - Ч. 2.С. 192 - 201.

34. Лапач С.Н. Статистика в науке и бизнесе / С.Н. Лапач, А.В. Чубенко, П.Н. Бабич. - К.: МОРИОН, 2002. - 640 с.

35. Левченко Л.О. Огляд методів прогнозування фінансового стану підприємства на основі економетричних моделей / Л.О. Левченко, Д.С. Бєлова // Збірник Київського національного університету будівництва і архітектури: Управління розвитком складних систем. - 2013. - №14. - с.164 - 169.

36. Лисенко М.С. Фінансове планування як основа забезпечення фінансової безпеки підприємств / М.С. Лисенко Науково-технічна інформація. - 2009. - №4. - С. 15 - 18.

37. Литвин Ю.О. Фінансове планування на підприємствах в сучасних умовах / Ю.О. Литвин, В.І. Матвійчук // Актуальні проблеми розвитку фінансово-кредитної системи України. - Донецьк, ДонНТУ, 2009. - №4. - С. 67 - 85.

38. Львіцина С.А. Фінансове планування на будівельному підприємстві / С.А. Львіцина // Економіка та держава. - 2011. - №1. - С. 79 - 84.

39. Мазур И. И. Эффективный менеджмент : учеб. пособие для студ., обуч. по спец. «Менеджмент организации» / Мазур И. И., Шапиро В. Д., Ольдерогге Н. Г. ; под общ. ред. И. И. Мазура. - М. : Высшая школа, 2003. - 555 с.

40. Макаровська Т.П. Економіка підприємства : [Навч. посіб.] / Т.П. Макаровська. - К. : МАУП, 2008. - 384 с.

41. Макарук Ф.Ф. Бюджетування у системі контролю діяльності підприємства : теоретичний аспект Ф.Ф. Макарук Проблеми теорії і методології бухгалтерського обліку : міжнар. зб. наук. праць / [ред. кол. : Ф.Ф. Бутинець, О.В. Олійник, Н.М. Малюга та ін. Житомир : ЖДТУ, 2010. - №3(18). - С. 212 - 217.

42. Малишенко К.А. Фінансове планування на підприємстві: шляхи його удосконалення / К.А. Малишенко, О.С. Бондаренко // Вісник Хмельницького національного університету. - 2010. - №3, Т. 1. - С. 119 - 122.

43. Марцин В.П. Планування як основна складова процесу фінансової діяльності / В.П. Марцин // Фінанси України. - 2008. - №4. - С. 23 - 31.

44. Математичні методи в економіці: [навчальний посібник] / [І.С. Благун, В.П. Кічор, Р.В. Фещур, С.Й. Воробець]; за ред. В.П. Кічора. - Тернопіль: Навчальна книга - Богдан, 2011. - 264 с.

45. Математические методы моделирования экономических систем: учеб. пособие [для студентов вузов по спец. «Финансы и кредит», «Бух. учет, анализ и аудит», «Мировая экономика»] / Е.В. Бережная, В.И. Бережной. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 430 с.

46. Міньковська М.В. Аспекти бюджетування : переваги та недоліки, успіхи та помилки / М.В. Міньковська, Ю.О. Виноградова // Економіка. - 2008. - №36(2). - С. 197 - 202.

47. Молвинский А. Типичные ошибки при построении систем бюджетирования / А. Молвинский // Финансовый директор. - 2008. - №6. - С. 110 - 115.

48. Недільська Л.В. Планування обсягів фінансових ресурсів та їх використання сільськогосподарськими підприємствами Л.В. Недільська Вісник Житомирського національного агроекологічного університету 2011. - №2(29), Т.2. - С. 407 - 416.

49. Недосекин А.О. Модели и методы финансового планирования / А.О. Недосекин, З.И. Абдуллаева. - СПб. : Изд-во Политехн. ун-та, 2013. - 176 с.

50. Непочатенко О.О. Фінанси підприємств : [підручник] / О.О. Непочатенко, Н.Ю. Мельничук. - К. : «Центр учбової літератури», 2013. - 504 с.

51. Оганісян М.О. Економічні підходи визначення потреби підприємства у фінансовому плануванні / М.О. Оганісян // Вісник Хмельницького національного університету. - 2010. - №3, Т.1. - С. 140 - 143.

52. Онисько С.М. Фінанси підприємств : [Підручник] / С.М. Онисько, П.М. Марич. - 2009. - 367 с.

53. Панасенко О.В. Вдосконалення фінансового планування на підприємствах // Актуальні проблеми економіки. - 2008. - №7. - С. 219 - 227.

54. Партин Г.О. Бюджетування у системі управління витратами підприємства / Г.О. Партин // Фінанси України. - 2009. - №5. - С. 50 - 53.

55. Петрова Ю.А. Экономика предприятия : [Електронний ресурс] / Ю.А Петрова. - Режим доступу : http://be5.biz/ekonomika/epua/72.htm. - Назва з екрану.

56. Пінчук Ю. Увага! Неефективний бюджет! / Ю. Пінчук // Фінансовий директор. - 2008. - №1. - С. 10 - 14.

57. Роговий А.В. Фінансове планування як функція менеджменту підприємства / А.В. Роговий // Науковий вісник ЧДІЕУ. - 2009. - №2(3). - С. 120 - 127.

58. Савчук В.П. Управление финансами предприятия / В.П. Савчук. - М. : БИНОМ. Лаборатория знаний, 2005. - 480 с.

59. Семенов Г.А. Фінансове планування і управління на підприємствах : навчальний посібник Г.А. Семенов, В.З. Бугай, А.Г. Семенов, А.В. Бугай. - К. : Центр учбової літератури, 2007. - 432 с.

60. Сіренко Н.М. Фінансове планування - складова сталого розвитку підприємства / Н.М. Сіренко, А.В. Бурковська, О.О. Бузнік // Наукові праці Полтавської державної аграрної академії. - 2011. - Вип. 3, Т.2. - С. 214 - 217.

61. Ситник Г. В. Принципи фінансового планування та його роль у забезпеченні збалансованого фінансового розвитку підприємства / Г.В. Ситник // Інноваційна економіка. - 2011. - №5. - С. 76 - 78.

62. Степура В.В. Концептуальні основи інтегрованого фінансового планування / В.В. Степура // Науковий вісник : Фінанси, банки, інвестиції. - 2013. - №3. - С. 32 - 37.

63. Стецюк П.А. Стратегічне планування формування та використання фінансових ресурсів сільськогосподарських підприємств / П.А. Стецюк // Вісник Університету банківської справи НБУ. - 2010. - №1. - С. 98 - 102.

64. Сюркало Б. І. Методологія ефективного фінансового планування Електронний ресурс Б. І. Сюркало, Г. М. Шамота // Ефективна економіка. - 2012. - № 1. - Режим доступу : http://www.economy.nayka.com.ua. - Назва з екрану.

65. Тарасюк Г.М. Планування діяльності підприємства : [Навч. посіб. для студ. вищ. закл. освіти] / Г.М. Тарасюк, Л.І. Шваб. - 2-е вид. - К. : Каравела, 2005. - 311 с.

66. Ткаченко Н.В. Прагматика і проблематика впровадження програмно-цільового методу в бюджетний процес / Н.В. Ткаченко // Фінансовий простір. 2013. - №3(11). - С. 78 - 84.

67. Управленческий учет / Аткинсон Э.А., Банкер Р.Д., Каплан Р.С., Янг М.С. ; [Пер. с англ. А.Д. Рахубовского; Д.А. Рахубовской ; Под ред. А.Д. Рахубовского]. - 3-е изд. - М. ; СПб. ; К. : Изд. дом «Вильямс», 2005. - 878 с.

68. Фінанси підприємств у схемах і таблицях : [практикум] : у 2-х ч. / Держаний вищий навчальний заклад «Українська академія банківської справи Національного банку України» ; [уклад. : Л.Л. Гриценко, О.В. Дейнека, І.М. Крайніков]. - Суми : ДВНЗ «УАБС НБУ», 2012. - Ч. 2. - 212 с.

69. Фінанси підприємства : [підручник] / [Лігоненко Л.О., Гуляєва Н.М., Гринюк Н.А. та ін.] ; М-во освіти і науки України, Київ. нац. торг.-екон. ун-т. К., 2007. - 490 с.

70. Фінансовий менеджмент : Навч. посіб. / [Момот Т.В., Безугла Т.О., Кадничанський М.В., Чалий І.Г.] / За ред. Момот Т.В. - К. : Центр учбової літератури, 2011. - 712 с.

71. Фінансовий менеджмент у схемах і таблицях / [Квач Я.П., Орлов В.М., Орлова О.В., Толкачова Г.В.] ; за ред. д.е.н., проф. В.М. Орлова. - Одеса : ОНАЗ, 2012. - 87 с.

72. Финансовое планирование и контроль / Под ред. М.А. Поукока, А.Х. Тейлора ; [Пер. с англ. А.Г. Пивовара]. - 2-е изд. - М. : ИНФРА-М, 1996. - 479 с.

73. Финансовый менеджмент : теория и практика : Учебник / [Стоянова Е.С., Балабанов И.Т., Бланк И.А. и др.] / Под ред. Е.С. Стояновой. - 5-е изд., перераб. и доп. - М. : Изд-во «Перспектива», 2003. - 656 с.

74. Хруцкий В.Е. Внутрифирменное бюджетирование : настольная книга по постановке финансового планирования / В.Е. Хруцкий, Т.В. Сизова, В.В. Гамаюнов - М. : Финансы и статистика, 2006. - 464 с.

75. Ченг Ф. Ли. Финансы корпорацій : теория, методы и практика : Учеб. для вузов / Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти ; [Пер. с англ. Б.С.Пинскер]. - М. : ИНФРА-М, 2000. - 685 с.

76. Шаховская Л.С. Бюджетирование : теория и практика : [учебное пособие] / Л.С. Шаховская, В.В. Хохлов, О.Г. Кулакова. - М. : КНОРУС, 2009. - 400 с.

77. Швайка Л.А. Планування діяльності підприємства : [Навч. посіб.] / Л.А. Швайка. - Львів : «Новий світ-2000», 2007. - 268 с.

78. Шелудько В.М. Фінансовий менеджмент : [Підручник] / В.М. Шелудько. К. : Знання, 2006. - 439 с.

79. Шим Джай К. Основы коммерческого бюджетирования / К. Джай Шим, Дж. Сигел. - Спб. : Бизнес. Микро, 2009. - 474 с.

80. Needles B.E. Managerial Accounting / B.E. Needles, M. Powers, S.K. Mills, H.R. Anderson, [5th ed.]. - Boston N.-Y. : Houghton Mifflin Company, 1999. - 603 p.

81. Roney Curtis W. Intersections of Strategic Planning and Futures Studies: Methodological Complementarities // Journal of Futures Studies, November 2010, 15(2): рр. 71 - 100.

Размещено на Allbest.ur