Источники финансирования капитальных вложений предприятия (на примере ОАО ПТФ "Васильевская")

Анализ финансового состояния ОАО ПТФ "Васильевская" выполнен за период с 31.12.2008 по 31.12.2010 г. на основе данных бухгалтерской отчетности организации за 3 года (таблица 2.2).

Таблица 2.2 Структура имущества и источники его формирования

Соотношение основных качественных групп активов организации на 31.12.2010 г. характеризуется примерно равным соотношением иммобилизованных средств и текущих активов (45,5% и 54,5% соответственно). Активы организации в течение анализируемого периода увеличились на 17743 тыс. руб. (на 16,2%). Учитывая увеличение активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в меньшей степени - на 2,9%. Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов является негативным показателем.

Рост величины активов организации связан, главным образом, с ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

- запасы: готовая продукция и товары для перепродажи - 13879 тыс. руб. (69%)

- запасы: сырье, материалы и другие аналогичные ценности - 5166 тыс. руб. (25,7%)

- основные средства - 1059 тыс. руб. (5,3%)

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

- кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики - 13109 тыс. руб. (72,9%)

- нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) - 2254 тыс. руб. (12,5%)

- кредиторская задолженность: задолженность перед государственными внебюджетными фондами - 1419 тыс. руб. (7,9%)

- кредиторская задолженность: задолженность перед персоналом организации - 1112 тыс. руб. (6,2%)

Структура капитала организации представлена ниже на рис.2.2.

Рис. 2.2. Структура капитала ОАО ПТФ «Васильевская»

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "запасы: затраты в незавершенном производстве" в активе и "кредиторская задолженность: задолженность по налогам и сборам" в пассиве (-1399 тыс. руб. и -241 тыс. руб. соответственно).

В течение анализируемого периода собственный капитал ОАО ПТФ «Васильевская» слабо вырос (до 78979 тыс. руб.).

Для оценки финансовой устойчивости хозяйственного субъекта используются финансовые коэффициенты, которые характеризуют структуру капитала с позиций платежеспособности и финансовой стабильности развития.

Таблица 2.3 Оценка финансовой устойчивости ОАО ПТФ «Васильевская »

Значение коэффициента финансовой независимости общества в 2009 году превышает нормативное значение, что свидетельствует о низкой зависимости организации от внешних источников финансирования, в 2010 году ситуация несколько ухудшилась, вместе с тем, значение коэффициента остается в пределах нормативного.

О незначительной доле заемных средств в финансировании организации свидетельствует коэффициент финансовой зависимости, значение которого ниже определённых нормативом.

Коэффициент финансовой устойчивости колеблется в пределах нормативного значения, что говорит о твёрдом финансовом состоянии общества.

Значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в отчётном году превышает нормативное значение в пять раз, что свидетельствует о том, что большая часть собственных средств находится в мобильной форме, позволяющей свободно ими маневрировать.

Коэффициент маневренности соответствует нормативному значению и его значение колеблется по годам.

Одними их основных финансовых показателей являются коэффициенты ликвидности и платежеспособности

Платежеспособность предприятия - это возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Для оценки платежеспособности в различные моменты времени рассчитываются следующие коэффициенты (см. табл. 2.4):

1. Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса и показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными активами:

К_ал = А₁ :(П₁+П₂).

Нормативное значение >0,2.

2. Коэффициент критической оценки (быстрой ликвидности) (К_ко) характеризует платежеспособность предприятия на период, равный продолжительности одного оборота краткосрочной дебиторской задолженности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности:

К_ко= (А₁+А₂):(П₁+П₂).

Нормативное значение >1.

3. Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) показывает, в какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства.

К_тл = (А₁+А₂ +А₃):(П₁+П₂).

Нормативное значение >2.

Таблица 2.4 Показатели платежеспособности ОАО ПТФ «Васильевская»

Организация является неплатежеспособной на дату составления баланса и на период, равный продолжительности одного оборота дебиторской задолженности, но платежеспособна на период, равный продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Кроме того, в сравнении с базисным годом наметилась негативная тенденция к снижению всех коэффициентов ликвидности. Финансовыми результатами от продажи продукции является сумма полученной прибыли и достигнутый уровень рентабельности, которые во многом зависят от урожайности культур и продуктивности животных, себестоимости произведенной продукции и уровня средне реализационных цен.

2.3 Оценка и анализ источников финансирования капитальных вложений ОАО ПТФ «Васильевская»

Под капитальными активами организации понимается материальные средства со сроком службы более одного года.

В состав капитальных активов входят основные средства, нематериальные активы, капитальные вложения, оборудование к установке, долгосрочные финансовые вложения и прочие

Для того, чтобы выяснить направления капитальных вложений проанализируем состав и структуру капитальных активов предприятия.

От обеспеченности и эффективности использования основных фондов во многом зависят качество и объемы производимой продукции, ее себестоимость, а, следовательно, и финансовые результаты предприятия. Структура, динамика и фондоотдача основных производственных средств являются факторами, влияющими на уровень рентабельности и финансовое состояние экономического субъекта.

Таблица 2.5 Анализ обеспеченности ОАО ПТФ «Васильевская» основными средствами

В 2010 г. по сравнению с 2008 г. произошел значительный рост фондоотдачи (на 52%), что, однако, нельзя полностью оценить положительно, т.к. на увеличение фондоотдачи повлиял не только темп роста товарной продукции, но и уменьшение стоимости основных средств предприятия на 8%. С уменьшением стоимости основных средств связано и снижение фондовооруженности труда, что является отрицательным моментом. За анализируемый период наблюдается значительное снижение рентабельности основных средств на 31%, что объясняется более высокими темпами роста себестоимости по сравнению с ростом выручки от продажи. Таким образом, на ОАО ПТФ «Васильевская» наблюдается тенденция к сокращению стоимости основных средств вследствие их старения и изношенности, что негативно сказывается на уровне себестоимости продукции, снижении прибыли и рентабельности организации.

Для того, чтобы выяснить в какой части основных средств общества произошли изменения и дать им оценку необходимо изучить и проанализировать структуру основных фондов в динамике.

Таблица 2.6 Анализ структуры основных средств ОАО ПТФ «Васильевская »

3.1 Общие рекомендации по повышению эффективности капитальных вложений

К числу наиболее вероятных причин, обусловливающих неплатежеспособность ОАО ПТФ «Васильевская», относятся:

- низкий уровень использования производственных мощностей;

- значительная дебиторская задолженность за товары отгруженные, но не оплаченные в срок;

- несовершенство системы управления запасами.

Для устранения причины низкого уровня использования производственной мощности необходимо установить степень сопряженности между производительностью основного цеха и производительностью остальных звеньев, проанализировать простои оборудования, оценить обеспеченность предприятия рабочими кадрами соответствующей квалификации. Разработка мероприятий поможет совершенствованию ремонта и технического обслуживания оборудования с целью сокращения его простоев, повышению квалификации рабочих.

Причины ухудшения финансового состояния ОАО ПТФ «Васильевская» в исследуемом периоде можно сформулировать следующим образом:

- инвестиционные затраты (вложения в ценные бумаги, приобретение основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов) превышают реальные финансовые возможности организации;

- долгосрочные кредиты (по экономической сущности предназначенные для финансирования долгосрочных инвестиций) замещаются краткосрочными кредитами (предназначенными для финансирования оборотных средств).

Капитальные вложения превышают поступления денежных средств от основной деятельности. В качестве дополнительных источников финансирования привлекались краткосрочные кредиты, объем которых во втором полугодии стал сопоставимым с поступлениями от основной деятельности.

Необходимо отметить также позитивные стороны (тенденции) предприятия (возврат ранее привлеченных кредитов, погашение сверхнормативных задолженностей, рост накопленного капитала, улучшение структуры текущих активов, увеличение выручки и прибыли) за 2010 год.

Оборотные средства играют важную роль в финансировании капитальных вложений. Процесс их организации и управления на предприятии представляет собой сложный механизм формирования и обеспечения предприятия оборотными средствами, планирования их величины, их оптимального размещения и использования в производстве, от слаженности и эффективности функционирования которого зависит результативность деятельности целого предприятия.

Одним из наиболее перспективных путей повышения эффективности использования оборотных активов является ускорение их оборачиваемости, которое достигается путем сокращения длительности производственного цикла, времени обращения и повышения ликвидности сверхнормативных запасов.

Как известно, структура оборотных активов выглядит следующим образом: в сфере обращения находится до 70% оборотных активов, в сфере производства - около 30%, а в отдельных случаях до 40%.

Необходимо отметить, что необоснованное увеличение каждой из структурных составляющих оборотных активов может привести к негативным экономическим последствиям. Следствиями неоправданного извлечения оборотных активов из сферы производства в сферу обращение может быть обострение дефицита собственных оборотных средств, которые необходимы для расширения производства конкурентоспособной продукции.

Этот негативный процесс вызывает необходимость в дополнительном привлечении в производство оборотных средств. Результатом таких явлений может быть снижение экономической эффективности работы предприятия в целом. Это говорит о необходимости поисков путей повышения эффективности использования оборотных активов в среде обращения.

Рост доли оборотных активов, находящихся в сфере производства может привести к экономически неоправданному росту объемов незавершенного производства, что приведет к замедлению оборачиваемости оборотных активов; к снижению фондоотдачи, связанному со снижением эффективности использования основных производственных фондов; к падению производительности труда вследствие увеличения численности основных и вспомогательных рабочих, занятых в производстве продукции. Описанные явления также оказывают отрицательное влияние на эффективность деятельности предприятий. Таким образом, существует необходимость повышения эффективности использования оборотных активов также и в сфере производства.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижение ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.

Данные мероприятия способствуют ускорению оборачиваемости капитала за счет сокращения сверхнормативных запасов и периода инкассации дебиторской задолженности. Все это позволит увеличить прибыль, получить собственный оборотный капитал и достичь более оптимальной финансовой структуры баланса, финансовой устойчивости и доходности предприятия.

Сокращение длительности производственного цикла - это сокращение времени непосредственного воздействия труда на предметы труда и времени перерывов.

В течение времени перерывов не происходит производственного потребления предметов труда, но при этом они находятся в процессе производства.

Следовательно, чем больше время перерывов, тем больше при одном и том же объеме выпускаемой продукции в единицу времени величина незавершенного производства.

Устранение указанных потерь может быть достигнуто за счет совершенствования организации и технологии производства и позволит сократить размер незавершенного производства и тем самым увеличить выпуск продукции на один рубль оборотных и основных средств, то есть повысить эффективность их использование.

А также приведем основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

1) сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

2) улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

3) ускорение процесса оказания услуг и оформления расчетных документов;

4) сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности.

5) повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.) [20, С. 21].

При этом ключевым фактором остается именно продолжительность производственного цикла. Она является важным показателем уровня организации производственного процесс, оказывающим влияние на общую эффективность производства.

В литературе рассмотрено множество различных методов и способов сокращения длительности производственного цикла.

Все они тщательно разработаны и обоснованы, однако общим их недостатком является недостаточное внимание к совершенствованию организации производства при разработке таких мероприятий.

Однако необходимо отметить, что именно этот фактор является одним из основных способов сокращения длительности производственного цикла, приводящим к росту объемов производства без дополнительных затрат.

Согласно выявленным потерям рабочего времени можно предложить следующие рекомендации по устранению указанных недостатков:

- более тщательное осуществление оперативно-календарного планирования (т. е. планирование подачи материалов и заготовок, учет фактически выработанной продукции и т. д.)

- проведение своевременной и тщательной оперативной подготовки производства (подготовки материалов, инструментов, технической и первичной плановой документации и т. д.);

- совершенствование организационных и технических аспектов производства (своевременное выдача заданий работникам, устранение неисправности оборудования и т. д.);

- усиление трудовой дисциплины с целью устранения опозданий и отлучек, а также оптимизации режима работы персонала.

Все перечисленные мероприятия повлекут за собой устранение выявленных потерь рабочего времени, что приведет к увеличению времени на производственную работу в некоторых случаях до 10% в день, что соответственно скажется на сокращение длительности производственного цикла. Это в некоторой степени может повлиять на снижение косвенных расходов на единицу продукции и, как следствие, снижение себестоимости производимой продукции.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что одним из основных направлений повышения эффективности деятельности предприятий является повышение эффективности использования оборотных активов, одним из способов достижения которого является сокращение длительности производственного цикла. Этого можно добиться за счет восстановления оптимальных пропорций между оборотными активами, находящимися в сфере производства и сфере обращения, поскольку это окажет положительное влияние на обеспечение непрерывности производственных процессов без привлечения в сферу производства значительных объемов заемных средств, а также привлечению дополнительных инвестиций для структурной перестройки производства, благодаря извлечению из оборота части оборотных средств, которые заняты в сфере обращения, с целью направить эти средства в сферу производства. Кроме того, сокращению длительности производственного цикла также будет способствовать совершенствование организации производства, совершенствование системы оперативно-календарного планирования на предприятиях, устранение непроизводительных затрат и потерь рабочего времени, усиление трудовой дисциплины, совершенствование организации и планирования материально-технического снабжения, а также внедрение достижений новой прогрессивной техники и технологии. Для улучшения системы управления запасами должен быть установление лимит отпуска ресурсов со склада цеха на участки, а также вторичное использование материалов. В цехе служба снабжения должна быть построена по предметному признаку, который включает отдельных исполнителей, курирующих определенные виды или группы материальных ресурсов, например, исполнитель по ацетону, исполнитель по фильтрующим материалам и пр.

Повышению фондоотдачи на предприятии будет способствовать:

1) механизация и автоматизация производства, использование прогрессивной технологии, модернизация действующего оборудования;

2) увеличение времени работы оборудования;

3) повышение интенсивности работы оборудования, в ton числе путем обеспечения соответствия качества сырья и материалов требованиям технологического процесса и повышения квалификации промышленно-производственного персонала;

4) увеличение удельного веса активной части основных фондов; увеличение доли действующего оборудования.

Улучшение использования основных фондов позволяет повышать производительность труда, снижать себестоимость продукции.

Резервами повышения использования основных фондов в ОАО ПТФ «Васильевская» могут быть ввод в действие неустановленного оборудования, замена и модернизация его, сокращение целодневных и внутрисменных простоев, повышение коэффициента сменности, более интенсивное его использование, внедрение мероприятий НТП.

Резервом повышения эффективности использования производственных основных средств являются также неиспользованные возможности их рациональной загруженности в течение года и во время непосредственного функционирования.

3.2 Анализ инвестиционной программы по обновлению капитальных активов

Количество посадочных мест 49392. Стоимость оборудования с учетом доставки до ст. Пенза-1, НДС и таможенной очисткой 11406 тысяч рублей. Оборудование полностью компьютеризировано с машиной для укладки яиц. С учетом достигнутой на птицефабрике продуктивности и сохранности 95 %, валовой сбор яиц составит 49392*0,95*300 = 14076,6 тысяч штук. Выручка от реализации яйца в сложившихся ценах составит 14076,6 тыс. штук 13,62 руб./дес. = 19172,3 тыс. руб.

Таблица 3.1 Расчет окупаемости оборудования

В выпускной квалификационной работе был проведен анализ источников финансирования капитальных вложений предприятия ОАО ПТФ «Васильевская» за 2008-2010 годы.

Основными источниками финансирования капитальных вложений за анализируемый период являются собственные источники (прибыль, амортизация) и заемные средства (кредиты).

Ниже по качественному признаку обобщены важнейшие показатели финансового положения и результаты деятельности ОАО ПТФ «Васильевская».

Приведенные показатели финансового положения организации имеют исключительно хорошие значения:

- оптимальная доля собственного капитала (62%);

- чистые активы превышают уставный капитал, при этом за два последних года наблюдалось увеличение чистых активов;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами демонстрирует очень хорошее значение, равное 0,3.

Следующие показатели финансового положения организации имеют положительные значения:

- соответствует нормативному значению коэффициент текущей (общей) ликвидности;

- коэффициент покрытия инвестиций соответствует норме (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО ПТФ «Васильевская» составляет 74%).

С позитивной стороны финансовое положение и результаты деятельности организации характеризуют следующий показатель - не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения;

В тоже время отдельные показатели финансового положения и результатов деятельности ОАО ПТФ «Васильевская», имеют отрицательные значения:

- снижение рентабельности продаж по валовой прибыли

- изменение в сторону уменьшения собственного капитала относительно общего изменения активов организации;

- убыток от финансово-хозяйственной деятельности за период 31.12.2008-31.12.2009гг.;

- коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности существенно ниже нормального значения;

- значительно ниже нормативного значения коэффициент абсолютной ликвидности;

- крайне неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств;

- за 2010-й год получен убыток от продаж (-84311 тыс. руб.), хотя и наблюдалась положительная динамика по сравнению с предшествующим годом (+1185 тыс. руб.).

Для повышения эффективности капитальных вложений предприятию необходимо:

Более полно использовать производственной мощность предприятия, повышать качество и конкурентоспособность продукции, снижать ее себестоимости, рационально использовать ресурсы, сокращать непроизводительные расходы и потери.

Данные мероприятия способствуют ускорению оборачиваемости капитала за счет сокращения сверхнормативных запасов и периода инкассации дебиторской задолженности. Все это позволит увеличить прибыль, получить собственный оборотный капитал и достичь более оптимальной финансовой структуры баланса, финансовой устойчивости и доходности предприятия.

Сокращение длительности производственного цикла - это сокращение времени непосредственного воздействия труда на предметы труда и времени перерывов. В течение времени перерывов не происходит производственного потребления предметов труда, но при этом они находятся в процессе производства. Следовательно, чем больше время перерывов, тем больше при одном и том же объеме выпускаемой продукции в единицу времени величина незавершенного производства.

Устранение указанных потерь может быть достигнуто за счет совершенствования организации и технологии производства и позволит сократить размер незавершенного производства и тем самым увеличить выпуск продукции на один рубль оборотных и основных средств, то есть повысить эффективность их использование.

В целях дальнейшего повышения объемов выпускаемой продукции и повышения эффективности производства, на ОАО ПТФ «Васильевская» была разработана инвестиционная программа «Реконструкция и техническое перевооружение существующих цехов для производства мяса бройлеров и производства яйца» и в четвертом квартале 2010года эта программа начала претворяться в жизнь. Программа включена в приоритетный национальный проект «Развитие АПК» сроком на 8 лет.

Инвестиционная программа развития ОАО ПТФ «Васильевская» включает в себя 3 самостоятельных инвестиционных проекта:

1. Реконструкция птицефабрики путем замены действующего оборудования ОБН на ZUCAVMI Z 610 S 145 в 10 промышленных корпусах.

2. Замена кросса птицы.

3. Развитие собственной кормовой базы путем расширения посевных площадей.

Данная программа позволит расширить рабочие места фабрики и полностью обновить её материально-техническую базу.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ