Разработка и обоснование финансовой стратегии предприятия

Оптимизация основных и оборотных средств: основные средства представляют собой стоимостную оценку основных производственных фондов - совокупности материально-вещественных ценностей, используемых в качестве средств труда и действующих в натуральной форме в течение длительного времени как в сфере материального производства, так и в непроизводственной сфере. Это здания, сооружения, передаточные устройства, рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь и принадлежности, рабочий и продуктовый скот, многолетние насаждения, внутрихозяйственные дороги и прочие основные средства. К основным средствам относятся также капитальные вложения на улучшение земель (мелиоративные, осушительные, ирригационные и другие работы) и в арендованные здания, сооружения, оборудование и другие объекты. Капитальные вложения в многолетние насаждения, улучшение земель включаются в состав основных средств ежегодно в сумме затрат, относящихся к принятым в эксплуатацию площадям независимо от окончания всего комплекса работ.

В составе основных средств учитываются находящиеся в собственности организации земельные участки, объекты природопользования: вода, недра и другие природные ресурсы.

Основные средства отражаются в бухгалтерском учете и отчетности по первоначальной стоимости, т.е. по фактическим затратам их приобретения, сооружения и изготовления. Изменение первоначальной стоимости основных средств допускается в случаях достройки, дооборудования, реконструкции и частичной ликвидации соответствующих объектов.

Стоимость основных средств организации погашается путем начисления износа - амортизационной стоимости - и списания на издержки производства или обращения в течение нормативного срока их полезного использования по нормам, утвержденным в установленном законодательством порядке, за исключением земельных участков, объектов природопользования и других объектов, относящихся к основным средствам, по которым порядок начисления износа устанавливается отдельными нормативными актами. Накопленный стоимостный износ (амортизированная стоимость) основных средств отражается в учете и отчетности отдельно.

Оценка основных средств может быть по первоначальной, или инвентарной, восстановительной, или приведенной, остаточной, рыночной, или оценочной, ликвидационной стоимости [22, с. 254].

Основные средства включают активную и пассивную части, которые играют различную роль в воспроизводственном процессе, и их соотношение зависит от отрасли и вида деятельности предприятия.

Сравнение структуры основных средств в предприятиях одной отрасли позволяет судить о технической оснащенности и условиях производства.

В процессе финансирования и кредитования предпринимательской деятельности большое значение имеет состав оборотных средств предприятий. Это:

- запасы товарно-материальных ценностей;

- дебиторская задолженность;

- краткосрочные финансовые вложения;

- денежные средства.

Оптимизация распределения прибыли: прибыль - это денежное выражение основной части денежных накоплений, создаваемых предприятиями любой формы собственности.

Как экономическая категория прибыль характеризует финансовый результат предпринимательской деятельности предприятия. Она является показателем, наиболее полно отражающим эффективность производства, объем и качество производимой продукции, состояние производительности труда, уровень себестоимости. Вместе с тем прибыль оказывает стимулирующее воздействие на укрепление коммерческого расчета, интенсификацию производства при любой форме собственности.

Прибыль - один из основных финансовых показателей плана и оценки хозяйственной деятельности предприятий. За счет прибыли осуществляются финансовые мероприятия по научно-техническому и социально-экономическому развитию предприятий, увеличение фонда оплаты труда их работников [23, с. 489].

Она является не только источником обеспечения внутрихозяйственных потребностей предприятий, но приобретает все большее значение в формировании бюджетных ресурсов, внебюджетных и благотворительных фондов.

Распределение и использование прибыли являются важным хозяйственным процессом, обеспечивающим покрытие потребностей предпринимателей и формирование доходов государства.

Механизм распределения прибыли должен быть построен таким образом, чтобы всемерно способствовать повышению эффективности производства, стимулировать развитие новых форм хозяйствования.

1.3 Инструменты разработки финансовой стратегии предприятия

Финансовая активность предприятия определяется, прежде всего, объемами средств, которые оно может привлечь. Однако привлечение средств - не самоцель. Объемы привлекаемых средств зависят не только от состояния рынка, но и от инвестиционных потребностей предприятия. В этой связи, выделяются такие понятия как:

· инвестиционные ресурсы предприятия - это средства, которые имеются в распоряжении предприятия, то есть располагаемые ресурсы, полученные из всех источников предприятия;

· инвестиционный потенциал предприятия - ресурсы, которые оно может мобилизовать на финансовом рынке;

· инвестиционные потребности - объем средств, необходимый всем подразделениям предприятия для осуществления комплексной инвестиционной программы;

· инвестиционная программа - разработанная в рамках финансовой стратегии предприятия программа, включающая направления, сроки и объемы инвестиций по всем проектам;

· потребность предприятия в инвестиционных ресурсах - разность между инвестиционными потребностями и инвестиционными ресурсами предприятия.

То есть:

, (1)

где

ПР_К - потребность в инвестиционных ресурсах;

ИП - инвестиционный потенциал всех подразделений предприятия;

ИР - инвестиционные ресурсы всех подразделений предприятия;

I = 1, …, N; N - число подразделений, имеющих инвестиционные потребности;

J = 1, …, M; M - число подразделений предприятия, имеющих свободные инвестиционные ресурсы.

Если:

, (2)

то ситуация для осуществления инвестиционной программы благоприятна, и сумма равная:

, (3)

может рассматриваться в виде мобильного резерва или страхового запаса (СЗ) предприятия.

Таким образом, одним из основных факторов при разработке финансовой стратегии предприятия является определение основных инвестиционных потребностей, на основе которых определяется потребность в ресурсах и, соответственно, разрабатывается кредитная стратегия предприятия [24, с. 432].

В соответствии с принятыми в мировой практике положениями любая совокупность инвестиционных ценностей, находящихся в собственности одного инвестора называется инвестиционным портфелем. Составляющими инвестиционного портфеля являются инвестиционные ценности различных видов. Каждый вид инвестиционных ценностей имеет отличительные черты, но перед тем, как охарактеризовать эти виды классифицируем их следующим образом:

· по степени материализации: материальные, нематериальные;

· по отдаленности возврата вложенных средств: краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные;

· по степени риска: высокого риска, среднего риска, низкого риска;

· по объему требуемых инвестиционных ресурсов: дорогостоящие, средней стоимости, дешевые;

· по целевому использованию: спекулятивные, прямого участия;

Рассмотрим виды классификации более подробно.

Степень материализации позволяет различать такие инвестиционные ценности как права, технологии, интеллектуальный потенциал персонала - как нематериальные инвестиционные ценности - с одной стороны, и недвижимость, оборудование - как материальные инвестиционные ценности - с другой.

Отдаленность возврата вложенных средств - классификатор, позволяющий с определенной вероятностью прогнозировать срок возврата средств и, как следствие, формировать план финансовых потоков предприятия.

Степень риска позволяет инвестору устанавливать приемлемую плату за риск или определенный уровень дохода при вложении в конкретную инвестиционную ценность. Причем, высокорискованные инвестиции как правило называются венчурами. Инвестиции среднего риска - это наиболее распространенная и многочисленная группа, к которой относятся практически все корпоративные ценные бумаги, типовые инвестиционные проекты, а также инвестиции в переподготовку персонала. Низкорискованные инвестиционные ценности: государственные ценные бумаги, объекты тезаврации и др.[25, с. 544]

Расчет объема требуемых инвестиционных ресурсов производится на этапе оценки инвестиционных возможностей инвестора. Он позволяет разделить объекты на приемлемые и неприемлемые для инвестиций по объемам требуемых ресурсов для конкретного инвестора.

Целевое использование инвестиционных ценностей может быть охарактеризовано следующим образом. Спекулятивные инвестиционные ценности используются для перепродажи. В этом случае приобретаемая инвестиционная ценность удерживается в руках инвестора сколь угодно долгий срок, по истечении которого она может быть продана по цене, более высокой, чем цена приобретения (например, акции предприятий - голубых фишек). При этом инвестор не принимает непосредственного участия в изменении рыночной стоимости данной инвестиционной ценности. С другой стороны, инвестиционные ценности прямого участия позволяют инвестору оказывать влияние на изменение их рыночной стоимости (собственный инвестиционный проект, акции дочерних предприятий и т. д.).

Предложенная классификация является достаточно общей для всех видов инвестиций, поэтому использование ее для целей управления инвестиционным портфелем предприятия является целесообразным. Как уже отмечалось выше, по видам инвестиции делятся на реальные, финансовые и интеллектуальные.

В то же время, помимо большого разнообразия самих инвестиционных инструментов, на рынке присутствуют разновидности инвестиционных возможностей. Например, объекты реальных инвестиций (капиталовложений). Типичным объектом капиталовложений могут быть затраты на земельные участки, здания, оборудование. Помимо затрат на разного рода приобретения инвестору приходится также производить другие многочисленные затраты, которые дают прибыль лишь через длительный период времени. Такими реальными затратами являются, например, инвестиции в совершенствование продукции, долгосрочную рекламу, сбытовую сеть, реорганизацию предприятия.

Основной задачей при выборе направления инвестирования является определение экономической эффективности вложения средств в инвестиционную ценность (объект инвестиций). По каждому объекту целесообразно составлять отдельный инвестиционный план.

Итак, объектами реальных инвестиций являются:

1. Строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды).

2. Программы федерального, регионального или иного уровня.

Реальные инвестиции могут охватывать как полный научно-технический и производственный цикл создания продукции (ресурса, услуги), так и его элементы (стадии): расширение или реконструкция действующего производства, организация нового производства или выпуск новой продукции, утилизация и т. д.

Объекты реальных инвестиций классифицируются по:

· объемам инвестиций;

· направленности проекта;

· характеру и содержанию инвестиционного цикла;

· характеру и степени участия государства;

· эффективности использования вложенных средств.

Выделяют следующие формы реальных инвестиций:

1. Комплексные инвестиционные проекты.

2. Земля.

3. Здания, сооружения, машины и оборудование, измерительные и испытательные средства, оснастка и инструмент, любое другое имущество, используемое в производстве и обладающее ликвидностью.

Объекты финансовых инвестиций могут быть классифицированы следующим образом.

Ценные бумаги, к которым: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные и другие документы, которые законами или в соответствии с ними отнесены к числу ценных бумаг.

Также к объектам финансовых инвестиций относятся объекты тезаврации, то есть бумажные деньги или золото, накапливаемые населением в целях страхования сбережений от инфляционного обесценения, а также под угрозой потерь в периоды политических и экономических кризисов.

Объекты финансовых инвестиций можно классифицировать по нескольким признакам:

· по виду имущественных требований: долговые (облигации, векселя и т. д.), имущественные (акции, объекты тезаврации и т. д.);

· по способу передачи прав: именные (именные векселя, именные акции и т. д.), на предъявителя (сберегательные книжки на предъявителя, денежные средства);

· по степени овеществления: материальные (золото, денежные средства и т. д.), нематериальные (бездокументарные ценные бумаги и т. д.).

К объектам интеллектуальных инвестиций относятся: технологии, квалификация сотрудников, результаты научных исследований.

Инвестиции в технологии можно охарактеризовать как затраты на совершенствование действующих, а также на разработку и внедрение новых производственных процессов, причем производственный процесс в данном разрезе понимается как описание совокупности действий по переделу сырья в готовую продукцию.

Инвестиции в квалификацию сотрудников могут осуществляться в виде затрат на обучение, повышение квалификации, переквалификацию работников.

Инвестиции в результаты научных исследований представляют собой затраты на проведение исследований в интересах инвестора, то есть затраты на оплату научного отчета, представляемого по заказу инвестора.

В этой связи, объекты интеллектуальных инвестиций можно классифицировать следующим образом:

· по срочности оплаты: оплачиваемые единовременно и периодически;

· по значению: прикладные и фундаментальные.

Таким образом, помимо общей классификации инвестиционных ценностей, можно классифицировать и каждый их вид.

Главная цель инвестиционной стратегии предприятия заключается в формировании инвестиционного портфеля, который представляет собой диверсифицированную совокупность вложений в различные виды активов (рис. 5). Портфельная стратегия является неотъемлемой частью стратегии финансов хозяйствующего субъекта, которая включает в себя такие мероприятия, как размещение капитала и ресурсов, их продажу или приобретение. Портфельная стратегия создает условия для роста накоплений за счет внешних субъектов вложений.

Рисунок 5. Структура инвестиционного портфеля

Портфель - собранные воедино различные инвестиционные ценности, служащие инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели инвестора. Формируя портфель, инвестор исходит из своих "портфельных соображений", которые представляют собой желание владельца средств иметь их в такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидными и высокодоходными.

Поэтому, основными принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их стабильный рост, высокая ликвидность. Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода [26, с. 659].

Ликвидность инвестиционных ценностей - это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Как правило, наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость.

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитает надежность, будут предлагать высокую цену. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которые он будет использовать. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск потерь вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

Методом снижения риска крупных потерь служит диверсификация портфеля, т. е. вложение средств в проекты и ценные бумаги с различными уровнями надежности и доходности. Риск снижается, когда вкладываемые средства распределяются между множеством разных видов вложений. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одному элементу портфеля будут компенсироваться высокими доходами по другому. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель множества различных элементов, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности.

Оптимальное количество элементов портфеля зависит от возможностей инвестора, наиболее распространенная величина - от 8 до 20 различных элементов инвестиционного портфеля.

Для целей финансового управления инвестиционный портфель - это совокупность как связанных, так и не связанных между собой элементов. К несвязанным элементам относятся инвестиционные ценности, происхождение которых не представляет собой связанных событий (например, золото и переподготовка кадров). С другой стороны, к связанным элементам относятся инвестиционные ценности, о которых можно сказать, что они происходят из одного источника (акции и облигации одного эмитента, государственные ценные бумаги различных видов).

Управление портфелем представляет собой процесс реализации определенных связей между всеми его элементами. С этих позиций понятие управления портфелем можно описать следующим образом: управление портфелем - определение, установление, регулирование и развитие соотношений между элементами портфеля, обеспечивающих достижение поставленных перед портфелем целей.

На практике успешность управления портфелем зависит от того, насколько велики ресурсы, позволяющие достичь поставленной перед портфелем цели, и как они используются. Как следствие, возникает проблема оптимального размещения ограниченного объема ресурсов. Однако в общем случае проблема оптимального распределения ресурсов между инвестиционными ценностями является частью инвестиционной стратегии предприятия [27, с. 693].

Управление является чрезвычайно сложным видом деятельности в любой области народного хозяйства. Управление инвестиционным портфелем в этом смысле- не исключение. Поскольку процесс формирования и последующей реструктуризации портфеля представляет не одномоментную, а растянутую во времени деятельность, то, по нашему мнению, управление портфелем представляет собой инвестиционный процесс. В этой связи принцип системности по отношению к управлению инвестиционным процессом, т. е. взгляд на него как на систему, вполне естественен. Отсюда вытекает возможность декомпозиции и структуризации процесса управления инвестиционным портфелем.

При рассмотрении или изучении любых процессов можно выделить ряд аспектов (подходов) к изучаемому явлению. Наиболее распространенные из них: функциональный, динамический, предметный.

Функциональный аспект отражает общий подход к проблеме управления и предполагает рассмотрение основных функций управления (видов управленческой деятельности) (рис. 6):

Рисунок 6. Цикл управления предприятием

Функции управления считаются центральным понятием: они выполняются на всех уровнях управленческой деятельности, в каждой фазе реализации проекта, для всех его процессов и управляемых объектов (элементов). Последовательность функций управления образует своеобразный цикл.

Обычно, анализ состояния портфеля требуется, если появляется необходимость вмешаться в инвестиционный цикл. С анализа начинается вся работа над портфелем. Анализируются все характеристики портфеля: степень материализации, отдаленность возврата вложенных средств, степень риска, объем требуемых инвестиционных ресурсов, целевое использование.

Динамический подход к управлению портфелем предполагает рассмотрение основной деятельности по реализации инвестиционной стратегии как продолжительного процесса. Этот подход связан с логикой осуществления мероприятий в рамках управления инвестиционным портфелем. Укрупнено эти процессы таковы:

Следует отметить, что деятельность по осуществлению мероприятий в рамках инвестиционной стратегии реализуется на разных организационных уровнях и в различных подразделениях предприятия, поэтому она сама нуждается в управлении. В этом также проявляются свойства управления инвестиционным портфелем как системы. Сфера управления портфелем представлена на рис. 7.

Рисунок 7. Сфера управления портфелем

Система управления реализацией стратегии - это процесс, который, как и сама реструктуризация портфеля, нуждается в руководстве. Следует подчеркнуть, что одним из аспектов, определяющих эффективность управления портфелем, является использование системного подхода и специально разработанной методологии.

Обобщая сказанное о функциях управления, рассмотренных выше, можно кратко резюмировать особенности их выполнения, которые должны обеспечить высокую эффективность при управлении портфелем [27, с. 700]:

· всеобъемлемость, то есть максимальный охват всех уровней и всех элементов процесса управления портфелем;

· непрерывность выполнения мероприятий на всех этапах управления инвестиционным портфелем.

Выполнение этих требований сопряжено со значительными усилиями и финансовыми затратами. Поэтому на практике приходится ограничивать управленческую деятельность, чтобы она не превратилась в самоцель и не разорила инвестора. Обеспечение рационального выполнения функций управления портфелем - задача как методологии управления инвестиционным процессом, так и управляющих предприятия.

Рассматривая вопрос о формировании портфеля, инвестор должен определить для себя значения основных параметров, которыми он будет руководствоваться в инвестиционной деятельности. К ним относятся:

· тип портфеля;

· сочетание риска и доходности портфеля;

· состав портфеля;

· схема управления портфелем.

Рассмотрим эти параметры подробно:

Существует два типа портфелей:

а) портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет высокого уровня прибыли от инвестиционных проектов, а также процентов и дивидендов по ценным бумагам;

б) портфель, направленный на увеличение объемов производства по видам продукции, а также на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.

2. В портфель обязательно должны входить различные по риску и доходности элементы. Причем, в зависимости от намерений инвестора, доли разнодоходных элементов могут варьироваться. Эта задача вытекает из общего принципа, который действует на инвестиционном рынке: чем более высокий потенциальный риск несет инструмент, тем более высокий потенциальный доход он должен иметь, и, наоборот, чем ниже риск, тем ниже ставка дохода.

3. Первоначальный состав портфеля определяется в зависимости от инвестиционных целей вкладчика - возможно формирование портфеля, обуславливающего больший или меньший риск. Исходя из этого, инвестор может быть агрессивным или консервативным. Агрессивный инвестор склонен к высокой степени риска. В своей инвестиционной деятельности он делает акцент на вложения в рискованные бумаги и проекты. Консервативный инвестор склонен к меньшей степени риска. Он вкладывает средства в стабильно работающие предприятия, а также в облигации и краткосрочные ценные бумаги.

4. На практике существует несколько схем управления портфелем, каждая из которых определяет поведение инвестора в той или иной ситуации.

Первая схема. Инвестор заранее определяет границы, в рамках которых происходит разделение инструментов по риску, сроку и доходности, таким образом формируются корзины с определенными характеристиками. Каждой корзине отводится определенный фиксированный вес (доля) в инвестиционном портфеле. Эта доля остается постоянной с течением времени. Состав корзин может меняться под воздействием различных факторов:

· макроэкономической ситуации;

· изменения критериев инвестора;

· изменений, произошедших с проектом или ценной бумагой.

Вторая схема. Инвестор придерживается гибкой шкалы весов корзин в инвестиционном портфеле. Первоначально портфель формируется исходя из определенных весовых соотношений между корзинами и их элементами. В дальнейшем они пересматриваются в зависимости от результатов анализа финансовой ситуации на рынке и ожидаемых изменений конъюнктуры товарного и финансового спроса.

Рисунок 8. Функции управления инвестиционным портфелем в иерархической системе управления

И та, и другая схема управления портфелем подразумевает иерархический подход к анализу и отбору как элементов корзин, так и элементов портфеля. Суть иерархического подхода показана на рис.9. Он позволяет четко распределить полномочия и обязанности в группе инвестиционного менеджмента фирмы.

Руководитель группы или инвестиционного отдела выполняет функцию управления составом портфеля: определяет критерии распределения инструментов по корзинам, определяет веса корзин в портфеле, осуществляет координацию действий в случае перераспределения инструментов между корзинами. Каждый подчиненный, как правило, занимается или "ведет" одну или несколько корзин.

Управление портфелем инвестиционных проектов, как и управление любым сложным объектом с переменным составом, включает планирование, анализ и регулирование состава портфеля. Кроме того, управление портфелем включает в себя осуществление деятельности по его формированию и поддержанию с целью достижения поставленных инвестором перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с ним.

В общем виде структура управления портфелем инвестиционных проектов показана на рис. 9.

Рисунок 9. Структура управления портфелем инвестиционных проектов

В настоящее время используются два варианта организации управления портфелем инвестиционных проектов. Первый - это выполнение всех управленческих функций, связанных с портфелем, его держателем на самостоятельной основе. Второй вариант - это передача большей части функций по управлению портфелем другому лицу в форме траста.

В первом случае инвестор должен решить следующие задачи по организации управления [29, с. 352]:

1. Определить цели и тип портфеля.

2. Разработать стратегию и текущую программу управления портфелем.

3. Реализовать операции, относящиеся к управлению портфелем.

4. Провести анализ и выявить проблемы.

5. Принять и реализовать корректирующие решения.

Во втором случае основная задача инвестора - правильно определить объект траста (инвестиционные, общественные фонды, специализируемые инвестиционные институты и т. д.) для управления портфелем.

Стандартные цели портфеля инвестиционных проектов приведены на рис. 10.

Рисунок 10. Цели портфеля инвестиционных проектов

Цели портфеля могут быть альтернативными и соответствовать различным типам портфелей. Например, если ставится цель получения процента, то предпочтение при формировании портфеля отдается высокорискованным, низколиквидным, но обещающим высокую прибыль проектам. Если же основная цель инвестора - сохранение капитала, то предпочтение отдается хорошо разработанным проектам, с небольшим риском, высокой ликвидностью, но с заранее известной небольшой доходностью. Понятие ликвидности портфеля может рассматриваться как способность:

· быстрого превращения всего портфеля или его части в денежные средства (с небольшими расходами на реализацию);

· своевременного погашения обязательств перед кредиторами, возврата им заимствованных денежных ресурсов, за счет которых был сформирован портфель или его часть. В данном случае на первый план выходит вопрос о соответствии сроков привлечения источников, с одной стороны, и формировании на их основе вложений средств, с другой.

Управление инвестиционным портфелем осуществляется в рамках общей финансовой стратегии предприятия, в соответствии с портфельными стратегиями, сформулированными в рамках инвестиционной стратегии предприятия:

· низкого риска и высокой ликвидности;

· высокой доходности и высокого риска;

· долгосрочных вложений;

· спекулятивная и др.

Конкретные инвестиционные стратегии определяются:

1. Финансовой стратегией предприятия.

2. Типом и целями портфеля.

3. Состоянием рынка (его наполненностью и ликвидностью, динамикой процентной ставки, легкостью или затрудненностью привлечения заемных средств, уровнем инфляции).

4. Наличием законодательных льгот или, наоборот, ограничений на инвестирование.

5. Общеэкономическими факторами (фаза хозяйственного цикла и т. д.).

6. Необходимостью поддержания заданного уровня ликвидности и доходности при минимизации риска.

7. Типом стратегии (краткосрочная, среднесрочная и долгосрочная).

В действительности, различные факторы, а, следовательно, и различные стратегии комбинируются между собой, накладываются друг на друга, и вследствие этого появляются сложные комбинированные варианты портфельной стратегии.

2. Анализ процеса разработки финансовой стратегии в АО «KazTransCom»

2.1 Общая характеристика предприятия

АО «KazTransCom» -- современная телекоммуникационная компания, предоставляющая высокотехнологичные услуги связи на территории Республики Казахстан. Образованное в 2001 году в результате слияния трех компаний: АО «КаспийМунайБайланыс», АО «Актюбнефтесвязь» и АО «Байланыс» Акционерное Общество «KazTransCom» активно внедряет в свою работу новейшие достижения телекоммуникационных технологий, сохраняя глубокие исторические традиции предприятий предшественников.

АО «KazTransCom» реализует важные телекоммуникационные проекты на большей части территории Республики Казахстана, активно решая государственную задачу -- создание современной коммуникационной инфраструктуры республики. Филиалы компании открыты и успешно работают в городах Атырау, Актау, Уральск, Актобе, Астана, Алматы, Павлодар. Инфраструктура связи компании включает:

· кабельную магистральную сеть АО «KazTransCom», протяженность которой, в результате реализации запланированных инвестиционных проектов составит 11 тыс. км.

· несколько сотен спутниковых станций, обеспечивающих полное покрытие территории Республики Казахстана, в том числе корпоративные сети крупнейших клиентов: АО «НК «КазМунайГаз», АО «Интергаз Центральная Азия», АО «КазТрансОйл».

АО «KazTransCom» активно развивает оптоволоконные магистральные линии связи и имеет уникальную возможность предоставлять целый комплекс телекоммуникационных услуг на территории Казахстана, включая:

· местную телефонную связь;

· междугороднюю и международную телефонную связь;

· широкополосный доступ к сети Интернет;

· аренду прозрачных каналов;

· виртуальные частные сети;

· техническое обслуживание и поддержка ведомственных сетей;

· IT-сервис;

· различные дополнительные услуги, в зависимости от пожеланий клиентов.

Система менеджмента качества (СМК) компании была сертифицирована в августе 2003 г. АО «KazTransCom» стало первой телекоммуникационной компанией, получившей сертификат на систему управления качеством. Системы управления профессиональной безопасностью, здоровьем и окружающей средой прошли сертификационный аудит в октябре 2005 года.

В 2009 г. в АО «KazTransCom» со стороны сертификационного органа Moody International был успешно проведен внешний ре-сертификационный аудит на соответствие Системы Менеджмента Качества МС ISO 9001:2008 и аудит наблюдения на соответствие МС ISO 14001:2004 и OHSAS 18001:2007. Сертификационный орган признал, что ИСМ компании полностью соответствует требованиям ISO 9001:2008, ISO 14001:2004 и OHSAS 18001:2007. Был выдан новый сертификат соответствия МС ISO 9001:2008, сроком действия до 11 октября 2012 года. Срок действия сертификатов соответствия МС ISO 14001:2004 и OHSAS 18001:2007- до 11 ноября 2011 года [30, с. 21].

Миссия компании: Создание условий для успешного развития бизнеса наших клиентов за счет обеспечения компаний надежной связью с неограниченными возможностями

АО «KazTransCom» - ведущий телекоммуникационный оператор (№1) в корпоративном сегменте.

Организационная структура предприятия достаточно разветвлена: имеются производственный, экономический, финансовый отделы, отдел маркетинга, отдел труда.

Организационная структура АО «KazTransCom» представлена на рисунке 11.

Рисунок 11. Организационная структура управления АО «KazTransCom»

Организационную структуру управления можно рассмотреть двойственно. Во-первых, она идентична системе управления любой организации, которое имеет сложное строение иерархической лестницы при наличии нескольких отделов деятельности предприятия. А во-вторых, так как данная телекоммуникационная компания является информационным предприятием, оно имеет службы управления не свойственные другим компаниям.

АО «KazTransCom», осуществляя свою деятельность в сфере телекоммуникационных услуг, стремится к максимальному удовлетворению потребностей клиентов на основе постоянного улучшения качества и расширения перечня оказываемых услуг, оптимизации бизнес-процессов, открытости и прозрачности в своей деятельности, развития телекоммуникационных сетей посредством внедрения инновационных технологий и реализации телекоммуникационных проектов в соответствии с применимыми международными, государственными, местными законодательными актами и корпоративными требованиями.

Политика АО «KazTransCom» в области качества направлена на:

* постоянное улучшение качества оказываемых услуг для наиболее полного удовлетворения запросов и ожиданий потребителей, а также стремление превзойти их ожидания;

* гибкий подход к выполнению индивидуальных требований клиентов;

* повышение конкурентоспособности АО «KazTransCom» и увеличение потребительской ценности услуг;

* поддержание имиджа АО «KazTransCom» как надежного поставщика и перспективного партнера на национальном и международном рынках;

* постоянное освоение и внедрение лучших и новейших технологий в области телекоммуникаций;

* высокоэффективную организацию управления бизнес-процессами в каждом структурном подразделении АО «KazTransCom»;

* постоянное повышение результативности системы менеджмента качества АО «KazTransCom»;

* поддержание высокого профессионального уровня персонала АО «KazTransCom»;

* обеспечение качества при поставке продукции, оказании услуг поставщиками и выполнении работ подрядчиками.

Политика в области качества АО «KazTransCom» ориентирована на организацию бизнеса, предоставление услуг и достижении качества таким образом, чтобы удовлетворять потребности клиентов на основе:

* реализации качественных услуг в соответствии с применимыми международными, государственными, местными законодательными актами и корпоративными требованиями;

* наилучшего соотношения «Цена -- Качество»;

* постоянного мониторинга действующих процедур и бизнес-процессов;

* высокого уровня деловой культуры и исполнительской дисциплины сотрудников;

* формирования корпоративной культуры с максимальной ориентацией на потребности клиентов.

Осуществление Политики в области качества выполняется путем решения следующих задач:

* осуществления производственной деятельности в соответствии с применимыми международными, государственными, местными законодательными актами и корпоративными требованиями;

* предоставления комплексных решений на основе индивидуального подхода к потребностям клиента;

* обеспечения высокой скорости подключения и круглосуточного технического обслуживания клиентов;

* гибкой тарифной политики АО «KazTransCom»;

* использования современного оборудования ведущих производителей и развитой инфраструктуры;

* обеспечения эффективного функционирования, совершенствования и постоянного повышения результативности системы менеджмента качества;

* контроля проектной деятельности;

* планирования и мониторинга целей и планов по качеству;

* специальных методов оценки поставщиков, их продукции, подрядчиков и качества их работы;

* создания оперативного и эффективного взаимодействия между подразделениями АО «KazTransCom»;

* формирования системного подхода к подбору и развитию персонала, организации процесса постоянного повышения профессиональной подготовки персонала;

* четкого определения полномочий и ответственности персонала АО «KazTransCom»;

* внедрения международных стандартов в практику корпоративного управления;

* проведения внутренних и внешних аудитов системы менеджмента качества, осуществления мероприятий по оперативному устранению и предупреждению несоответствий [30, с. 56].

Высшее Руководство Общества берёт на себя обязательства и ответственность за выполнение поставленных задач, действовать в соответствии с установленными требованиями при непрерывном улучшении результативности системы менеджмента качества и призывает каждого сотрудника участвовать в реализации Политики в области качества.

Осуществление Политики в области качества АО «KazTransCom» обеспечивает репутацию надежного, выгодного партнера и поставщика высококачественных телекоммуникационных услуг и формирует долгосрочные отношения с клиентами в современных условиях демонополизации телекоммуникационного рынка.

АО «KazTransCom», осуществляя свою деятельность в сфере телекоммуникационных услуг, стремится к максимальному удовлетворению потребностей клиентов, завоеванию и сохранению их полного доверия и оказанию им качественного сервиса на основе новейших технологий и четкой организации бизнес-процессов.

Главными целями политики Абонентского обслуживания являются:

· Предоставлять каждому клиенту качественный сервис по принципу «максимум удобства для клиентов».

· Не оставлять без внимания и ответа ни одно обращение клиента.

· Добиваться грамотного, внимательного высококачественного сервиса для клиентов, с учетом интересов Общества.

· Принимать справедливые претензии клиентов, обращая внимание других подразделений Общества на «узкие и проблемные места» и принимать эффективные меры по устранению причин, повлекших недовольство клиента.

· Четко взаимодействовать с различными структурными подразделениями Общества: устранять несоответствия в работе структурных подразделений, противоречащих интересам клиента, и принимать меры по недопущению возникновения таких несоответствий в будущем.

· Предоставлять клиенту только достоверную и полную информацию по всем каналам общения.

· Решать любую проблему клиента в максимально кратчайшие сроки.

· Изучать потребности клиентов в абонентском обслуживании и находить оптимальные решения даже в сложных ситуациях, понимать и соответствовать установленным и ожидаемым требованиям клиентов.

· Проводить целенаправленную работу по выявлению и предупреждению потенциальных проблем, которые могут негативно сказаться на качестве абонентского обслуживания.

· Поддерживать на высоком уровне деловую культуру и исполнительскую дисциплину, культивировать внимательное и доброжелательное отношение сотрудников к клиентам.

Осуществление Политики и достижение ее целей обеспечивается посредством:

· Организации единого информационного пространства, автоматизации процессов сбора информационных данных о клиентах (Billing, CRM).

· Управления потоками обращений клиентов и проведения аналитической работы по статистическим данным всех обращений.

· Эффективного управления бизнес-процессами на основе их оптимизации и постоянного совершенствования.

· Сокращения циклов процесса обслуживания клиентов.

· Создания оперативного взаимодействия между структурными подразделениями Общества.

· Постоянного повышения уровня обслуживания клиентов в прямой зависимости от профессионализма сотрудников на основе формирования системного подхода к подбору и развитию профессиональных навыков персонала Общества.

· Организации единого корпоративного стиля обслуживания клиентов Общества посредством Центров обслуживания клиентов (Front-office) и центра телефонного обслуживания (Call-center).

· Использования возможностей web-сайта www.kaztranscom.kz , как дополнительного канала связи с клиентами.

· Личной ответственности каждого сотрудника Абонентского отдела Общества перед клиентами за качество абонентского обслуживания.

· Использования аргументированных фактов и доказательств, выраженных в корректных формах в случае возникновения несогласий с мнениями клиентов.

АО «KazTransCom», осуществляя свою деятельность в сфере телекоммуникационных услуг, намерено проводить мониторинг и контроль рисков в области профессиональной безопасности и здоровья, в соответствии с применимыми международными, государственными, местными, корпоративными законодательными актами. Мы стремимся к созданию безопасных и здоровых условий труда для работающего персонала, партнёров по бизнесу АО «KazTransCom» в соответствии c требованиями Спецификации Системы управления профессиональной безопасности и здоровья OHSAS 18001:1999.

Главными целями Политики АО «KazTransCom» в области профессиональной безопасности и здоровья являются:

· Разработка и осуществление комплекса организационно-технических, санитарно-гигиенических, социально-экономических мероприятий, профилактики профессиональных заболеваний в целях соответствия характеру и масштабу рисков в области Профессиональной безопасности и здоровья в АО «KazTransCom».

· Регулярный мониторинг и анализ опасностей и определенных рисков на каждом участке.

· Выполнение эффективных мер по снижению рисков и сокращению опасностей.

· Контроль исполнения требуемых действий на различных участках.

· Систематичный анализ со стороны руководства.

· Обучение персонала безопасной организации труда и безопасным приемам работы, применения прогрессивного международного и отечественного опыта.

· Обеспечение комплексного соблюдения применимых требований законодательства Республики Казахстан, международных соглашений, отраслевых и корпоративных нормативных требований, регламентирующих деятельность телекоммуникационных компаний в области профессиональной безопасности и здоровья.

· Доведение до сведения каждого работника о его правах и обязанностях, а также обо всех изменениях, принятых Обществом в области профессиональной безопасности и здоровья, а также для других заинтересованных сторон.

· Информирование заинтересованных сторон о деятельности АО «KazTransCom» в области профессиональной безопасности и здоровья.

· Постоянное улучшение результативности системы обеспечения профессиональной безопасности и здоровья.

Руководство АО «KazTransCom» берет на себя ответственность за реализацию политики в области профессиональной безопасности и здоровья, намерено неукоснительно следовать целям и призывает к этому весь персонал АО «KazTransCom».

АО «KazTransCom» стремится к созданию безопасных и здоровых условий труда для работающего персонала, партнёров по бизнесу и намерено проводить мониторинг, исключение или сокращение возможности любого риска в области профессиональной безопасности и здоровья.

АО «KazTransCom», осуществляя деятельность в сфере телекоммуникации, стремится предупредить и свести к минимуму возможные неблагоприятные последствия своего воздействия на окружающую среду. Мы проводим политику экологической безопасности и здоровья для обеспечения высокого качества жизни и работы нашего персонала, наших клиентов, партнёров по бизнесу и населения.

АО «KazTransCom» осуществляет экологическую политику по следующим направлениям:

- Воспроизводство и рациональное использование природных ресурсов;

- Соблюдение нормативов качества окружающей среды, минимизация, контроль и предупреждение отрицательных экологических аспектов на стадии проектирования и в процессе производства;

- Использование малоотходных и безотходных технологий;

- Обезвреживание и утилизация опасных отходов, улучшение состояния окружающей среды;

- Информирование заинтересованных сторон о требованиях нашей политики и сотрудничество;

- Постоянное улучшение результативности принимаемых мер по охране окружающей среды.

На период 2009-2010 г. в АО «KazTransCom» определены следующие цели:

- поддержание технического и технологического показателей качества связи на уровне «1»;

- составление паспортов опасных отходов в соответствии с требованиями Экологического кодекса Республики Казахстан;

- заключение/ пролонгация Договоров на утилизацию отходов (макулатура, отработанные автошины, масла, аккумуляторы металлолом, ртутьсодержащие отходы и др.)

- выполнение программы управления окружающей средой [30, с. 78].

Создание корпоративного Учебного Центра стало закономерным этапом роста компании «KazTransCom».

Учебный Центр осуществляет повышение квалификации работников, поддерживает уровень профессионализма персонала в соответствии с новейшими достижениями телекоммуникационных технологий. Учебный Центр организует обучение персонала по следующим направлениям:

· повышение квалификации технического персонала;

· долгосрочное обучение для руководителей и менеджеров высшего звена;

· обучение для повышения эффективности продаж и обслуживания клиентов;

· корпоративные командообразующие тренинги;

· тренинги личностного роста.

У корпоративного Учебного Центра много преимуществ: это мобильность, гибкость процесса обучения, специализированные программы, сфокусированные на решении корпоративных задач, возможность постоянного обмена опытом. Программы обучения адаптируются к запросам компании, руководствуясь спецификой корпоративной культуры, особенностями предоставляемых ею услуг и первоочередности решаемых задач.

2.2 Анализ основных финансовых показателей деятельности АО «KazTransCom»

Рассмотрим основные финансовые показатели деятельности предприятия АО «KazTransCom».

В таблице 1 приведена динамика основных технико-экономических показателей АО «KazTransCom».

Таблица 1. Динамика основных технико-экономических показателей АО «KazTransCom» за 2009-2010 гг. тыс. тенге

Показатели	Ед. изм.	Фактические показатели	Изменение показателей 2010 г. к 2009 г.
		2009 г.	2010 г.	+/-	%
1	2	3	4	5	6
1. Объем реализации	Т.тг.	18573	205032	+19300	110,4
2. Объем производства	Тонн	5200,5	5740,9	+540,4	110,4
3. Затраты	Т.тг	136980	15064,9	3669, 9	109,9
4. Затраты на 1 тг. реали зованной продукции	Тг.	0,74	0,73	-0,01	98,6
5. Фонд оплаты труда ППП	Т.тг	14115	12843	-12843	90,9
В т.ч. рабочих	Т.тг	11481	10282	-1199	89,6
6. Численность персонала	Чел.	137	144	7	76,5
В т.ч. рабочих	Чел.	122	119	-3	79,5
7. Среднемесячная з/п всего персонала	Тг.	17637,9	18169,8	+531,9	106,9
В т.ч. рабочих	Тг.	18542,4	19627	+1084,6	112,7
8. Производительность труда рабочих	Т.тг.	1658	2303	+645	138,9
9. Стоимость ОПФ	Т.тг	9530,4	32650	+23119,6	342,6
10. Фондоотдача	Тг.	19,5	6,	-134	31,3
11.Оборотные средства	Т.п.	14978	17696	+2718	118
12. Оборачиваемость оборотных средств	Дни	29,5	31,5	+2	106,8
13. Доход	Т.тг	48752	54382,1	+5630,1	111,5
Продолжение таблицы 1
1	2	3	4	5	6
14. Налог на доход	Т.тг	14625,6	16314,6	+ 1689	111,5
1 5. Чистый доход	Т.тг	34126.4	38067.5	+3941,1	111,5
16. Рентабельность	%	24,9	25	+0,1	100,6

В приложении 1 приведены показатели, характеризующие финансовую устойчивость АО «KazTransCom» за ряд лет.

Из данных финансовой устойчивости видно, что на протяжении 2007-2010 гг. происходило увеличение показателей собственного капитала, увеличивался основной капитал, снизился коэффициент зависимости и вырос коэффициент финансовой устойчивости. Таким образом, можно сделать вывод на основании предоставленных данных, что АО «KazTransCom» финансово устойчивое предприятие.

Таблица 2. Оценка динамики доходов АО «KazTransCom» тыс. тенге

Показатели	Годы	Отклонение 2010 г. от
	2010	2009	2008	200	2008
1	2	3	4	5	6
1. Доход от реализации продукции (работ, услуг)	320942	188129	117520	+132813	+203422
2. Валовой доход	71438	35374	58747	+36064	+12691
3. Доход (убыток) от основной деятельности	4356	(12442)	39009	+16789	-34653
4. Доход (убыток) от неосновной деятельности	(989)	(1924)	(2554)	+935	+ 1565
5. Доход (убыток) от обычной деятельности до налогообложения	3367	(14366)	36455	+17733	-33088
6. Доход (убыток) от обычной деятельности после налогообложения	2356,9	(14366)	25518,5	+ 16729,9	-23161,6

Для укрепления достигнутого положения (увеличения доходов) в бу дущем можно предложить свернуть неосновную деятельность и направить этот капитал в другую более прибыльную отрасль.

После анализа абсолютных показателей доходности приступим к оценке относительных показателей, В наиболее обобщенном виде финансовые результате хозяйствующего субъекта отражают показатели рентабельности (доходности).

Таблица 3. Анализ доходности АО «KazTransCom» тыс. тенге

Показатели	Годы	Отклонение 2010 г. от (%)
	2010	2009	2008	2009	2008
1. Рентабельность активов	17,83	-	0.21	-	-17,62
2. Доходность долгосрочных активов	28,69	-	0.23	-	-28.46
3. Доходность текущих активов	47,10	-	2,62	-	-44,48
4. Доходность основных производственных фондов	34,0	-	0,23	-	-33,8
5. Рентабельность продукции	21,71	-	0,73	-	-20,98
6. Доходность от основной деятельности	65,42	-	54,11	-	-11,31
7. Доходность авансированного капитала	17,83	-	0,21	-	-17,62
8. Рентабельность собственного капитала	51.77	-	0.25	-	-51.52
9. Доходность заемного капитала	27,19		1,59	-	-26,6 .
10. Стоимость активов (авансированный капитал)	143130	1079460	1 100408	+20948	+957278
11. Стоимость долгосрочных активов	88946	1 024062	1010497	-13565	+923121
12. Стоимость текущих активов	54184	- 55398	89911	+34513	+34157
13. Стоимость основных производственных фондов	74985	1024062	1010497	-13565	+93551,2
14. Доход от реализации	117520	188129	320942	+132813	+203422
15. Доход от основной деятельности	39009	(12442)	4356	+16798	-34653
16. Собственный капитал	49292	948893	952250	+3357	+902958
17. Привлеченный капитал	93838	130567	148158	+17591	+54320
18. Чистый доход	25518,	(14366)	2356,9	+ 16722.9	-23161,6

Как видно из таблицы 3 рентабельность активов также как и доходность авансированного (совокупного) капитала в отчетном году составила 0,21%, что несомненно лучше, чем в прошлом году, когда АО «KazTransCom» в результате своей деятельности получило отрицательный финансовый результат- убыток в сумме 14366 тыс. тенге, но по сравнению с 2009 годом общая рентабельность снизилась на 17,62% [30, с. 106].

Этому способствовали снижение чистого дохода на 23161,6 тыс. тенге и в то же время увеличилась стоимость активов на 957278 тыс. тенге.

Рентабельность характеризует результативность деятельности предприятия. Показатели рентабельности позволяют оценить, какой доход имеет субъект с каждого тенге средств, вложенных в активы.

Эффективность производственно-хозяйственной деятельности предприятия отражает показатель общей ликвидности; эффективность использования текущих затрат живого и прошлого труда характеризует рентабельность продаж.

Маркетинговая среда предприятия состоит из макросреды и микросреды. На макросреду АО «KazTransCom» оказывают влияние следующие факторы:

Социально-экономические факторы - начиная с 1999 года в Казахстане, наблюдается устойчивый и ежегодный рост валового внутреннего продукта, что положительно сказалось на росте благосостояния населения, которое в свою очередь отразилось на росте рождаемости и в целом росте населения страны.