Подходы в оценке финансовой состоятельности инвестиционного проекта
Структура инвестиционного проекта, этапы подготовки. Учёт факторов риска и неопределённости при оценке эффективности проекта. Оценка ликвидности инвестиций. Основные этапы по установлению высокопроизводительной линии ОАО "Пивоваренной компании "Балтика".
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 23.03.2013 |
| Размер файла | 1,2 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Следует отметить, что показатели ликвидности инвестиций по времени и уровню финансовых потерь находятся между собой в обратной связи. Экономическое содержание этой связи заключается в том, что если инвестор соглашается на больший уровень финансовых потерь при реализации объекта инвестиций, он быстрее сможет его реализовать и наоборот. Наличие такой связи позволяет инвестору не только оценивать уровень ликвидности объектов инвестиций, но и управлять процессом их трансформации в денежные средства, варьируя показатель уровня финансовых потерь.
Экономическое поведение инвестора направлено на подбор высоколиквидных объектов инвестирования при прочих равных условиях, так как это обеспечивает ему большую возможность для маневра в процессе управления инвестиционным портфелем. Для того, чтобы инвестор был заинтересован в выборе среднеликвидных и слаболиквидных объектов инвестирования, он должен получить определенные стимулы в виде дополнительного инвестиционного дохода.
Чем ниже ликвидность объекта инвестиций, тем выше должен быть размер инвестиционного дохода или премии за ликвидность (liquidity premium).
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО КОРПОРАТИВНОГО ПРОЕКТА ФИЛИАЛА ОАО «ПИВОВАРЕННАЯ КОМПАНИЯ «БАЛТИКА»» - «БАЛТИКА - РОСТОВ»
3.1 Содержание проекта и особенности его финансирования
Филиал ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» - «Балтика-Ростов» занимает лидирующее положение на пивном рынке Юга России, а c 2005 года он входит в десятку крупнейших заводов России. Для удержания лидирующей позиции на рынке, «Балтика-Ростов» постоянно расширяет ассортимент выпускаемой продукции и увеличивает объёмы производства.
В связи с этим на предприятии было принято решение о реконструкции цеха розлива, для чего на освобождённых складских помещениях устанавливается дополнительная высокопроизводительная линия розлива пива в стеклянную бутылку (объёмом 0,5 л.), а склад переносится на незанятые площади, располагающиеся на территории завода.
С вводом в эксплуатацию новой линии предполагается увеличение количества выпускаемой продукции и снижение себестоимости производства пива в стеклянных бутылках.
Определение необходимых объёмов инвестиций
На филиал ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» - «Балтика-Ростов» устанавливается новая линия розлива пива в стеклянную бутылку производительностью 60000 бут./час. По договорённости между головным предприятием компании ОАО «Балтика-СПб» и фирмой KHS (Германия) линия была приобретена за 89 млн. 784 тыс. рублей.
Так как линия изготовлялась по заказу на стороннем предприятии, то для определения объёмов инвестиций воспользуемся формулой:
(3.1)
где - цена устанавливаемой линии, руб.; = 89784000 руб.;
- коэффициент, учитывающий транспортно-заготовительные расходы, принимаем =0,05 (для тяжелого оборудования);
=0,04-0,1 - коэффициент, учитывающий затраты на монтаж оборудования; = 0,1 из-за сложности устанавливаемого оборудования и трудоёмкости работ, связанных с его монтажом;
- затраты, связанные с наладкой и пуском оборудования, руб., можно принять =10% от ; = 0,1• 89784000 = 8978400 руб.
- величина, учитывающая затраты на строительные работы в цеху и подвод коммуникаций. Строительные работы планируется проводить подрядной организацией. Величина составит 587500 руб.
С учётом всех выше приведенных значений получим величину инвестиционных вложений:
руб.
инвестиционный проект ликвидность оценка
Инвестиционный проект филиала ОАО «Пивоваренной компании «Балтика» - «Балтика - Ростов» по установлению высокопроизводительной линии по розливу рассчитан на 4 года. Дата начала проекта 1 января 2010 года. Размер собственных средств компании составляет 150000000 руб.
Реализация данного проекта позволит решить следующие задачи:
- удовлетворить потребность рынка в данной продукции;
- создать новые источники получения прибыли за счет инвестирования предприятия;
- обеспечить загруженность производства.
План производства
Немалое место в инвестиционном проекте уделяется производственному планированию. Нужно, прежде всего, уделить должное внимание анализу продукции или услуг, характерных для данного бизнеса, поскольку вне зависимости от стратегических соображений бизнес не будет успешным, если не обеспечить привлекательность для рынка его товаров и услуг.
Основной целью производственного плана является предоставление информации по обеспеченности с производственной стороны выпуска продукции и разработка мер по поддержанию и развитию производства. Производственный план призван ответить на вопрос, как фирма намерена создавать свою продукцию или услуги, охарактеризовать ее производственную деятельность. Необходимо избегать избытка технических подробностей, которые могут затруднить изучение плана. Бизнес-план составляется до того, как разработан полный ассортимент продукции и услуг. Но даже после того, как изделия уже предлагаются рынку, фирме часто необходимо продолжать данную работу, чтобы сохранить позиции в конкурентной борьбе.
Таблица 3.1 - Основные этапы по установлению высокопроизводительной линии
|
№ |
Наименование работы |
Длительность |
Дата начала |
|
|
1 |
Покупка новой линии розлива |
70 |
01.01.2010 г. |
|
|
2 |
Наладка оборудования |
30 |
10.03.2010 г. |
|
|
3 |
Строительные работы |
30 |
10.04.2010 г. |
|
|
4 |
Начало производства |
15.05.2010 г. |
||
|
5 |
Начало продаж |
15.06.2010 г. |
Производственный цикл по розливу пива составляет 25 дней.
Управление проектом
Основой для успешного дела является то, насколько успешно подобрана команда для развития и функционирования предприятия.
Первое с чего необходимо начать, это подобрать людей, которые будут управлять производством в течение всего проекта.
От обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами и рациональности их использования зависит объем и своевременность выполнения всех работ, эффективность использования оборудования и как результат - объем производства продукции, ее себестоимость и ряд других экономических показателей.
Персонал предприятия представляет собой совокупность работников определенных категорий и профессий, занятых единой производственной деятельностью, которая направлена на получение прибыли или дохода и удовлетворения своих материальных потребностей.
Таблица 3.2 - Персонал предприятия
|
Должность |
Кол-во |
Зарплата (руб.) |
|
|
Руководитель проекта |
1 |
100000 |
|
|
Начальник смены |
4 |
60000 |
|
|
Механик |
6 |
30000 |
|
|
Оператор - наладчик |
25 |
25000 |
|
|
Обслуживающий персонал |
15 |
15000 |
|
|
Маркетолог |
2 |
35000 |
Подсчитаем планируемые изменения затрат на выплату заработной платы за счёт установки новой линии. Для обслуживания линии потребуется 25 оператора-наладчика. Работа на линии осуществляется по скользящему графику посменно в 4 бригады. Инженерно-технический персонал линии следующий: 6 механиков линии, 4 начальника смены.
Списочный состав рабочих на устанавливаемой линии определяется по формуле:
, (3.2)
где - коэффициент списочного состава (принимаем в зависимости от режима работы линии); = 2,17;
- явочная численность рабочих в смену; = 25 чел;
чел.
Средняя заработная плата 1-ого рабочего в год составляет:
, (3.3)
где - средняя заработная плата рабочего в месяц, принимаем равную = 25000 руб.
руб./год
Заработная плата рабочих с учётом начислений будет равна:
, (3.4)
где - коэффициент начислений; = 1,385;
руб./год
Затраты на заработную плату рабочим в течении года будут равны:
руб./год
Далее определяем годовые затраты на заработную плату инженерно-технического персонала. Годовая заработная плата механика линии:
, (3.5)
где - средняя заработная плата механика линии в месяц, принимаем равную = 30000 руб., так как 6 механиков, то средняя заработная плата составляет 180000 руб
руб./год
Годовая заработная плата механика линии с учётом начислений будет составлять:
руб./год
Годовая заработная плата начальника смены:
, (3.6)
где - средняя заработная плата начальника смены в месяц принимаем равную = 60000 руб.
руб./год
Годовая заработная плата начальника смены с учётом начислений будет составлять:
руб./год
Всего затраты на заработную плату персонала линии составят:
руб./год
Определение текущих производственных издержек
Сумма текущих издержек на производство и реализацию продукции с использованием покупаемого оборудования, выраженная в денежной форме представляет собой себестоимость продукции.
Определим текущие производственные издержки, связанные с производством, где в связи с применением новой линии меняются доли условно-постоянных расходов и соответственно структура стоимости.
Таблица 3.3 - Общие издержки, связанные с производством
|
Название |
Руб. |
|
|
Офисные расходы |
5000000 |
|
|
Контроль качества |
1600000 |
|
|
Эксплуатационные расходы |
2500000 |
|
|
Электроэнергия |
5054120 |
|
|
Реклама |
4000000 |
Калькуляционная единица 0,5 л (1 бутылка).
Таблица 3.4 - Статьи калькуляции
|
Статьи калькуляции |
На 0,5 л. пива (1 бутылка), руб. |
Годовой объём, руб. |
|
|
1. Сырьё и основные материалы а) в том числе расходы на тару |
0,45 0,25 |
162000000 90000000 |
|
|
2. Технологическое топливо и энергия |
0,64 |
230400000 |
|
|
3. Заработная плата с начислениями |
0.5 |
180000000 |
|
|
4. Содержание и эксплуатация оборудования |
0,28 |
100800000 |
|
|
5. Цеховые расходы |
0,1 |
36000000 |
|
|
6. Общецеховые расходы |
0,07 |
25200000 |
|
|
7. Внепроизводственные расходы |
0,06 |
21600000 |
|
|
Итого |
2,1 |
756000000 |
Изменение суммы амортизационных отчислений можно определить исходя из величины капиталовложений, необходимых для установки новой линии:
(3.7)
где - норма амортизации, установленная для оборудования пивоваренной промышленности, % ; = 9,1%.
Подставляя значение = 9,1% в формулу, получим:
руб.
Предполагаемые годовые изменения затрат на потребляемую энергию в связи с установкой новой линии составят:
, (3.8)
где - стоимость 1 кВт энергии; = 2,5 руб./кВт (по данным ОАО «ПК «Балтика» - «Балтика-Ростов»);
N - Мощность токоприёмников линии; N = 250 кВт/ч (по данным паспорта на устанавливаемую линию розлива).
Подставляя эти значения в формулу, будем иметь:
руб./год
Годовая сумма текущих издержек, связанных с производством определяется по формуле:
, (3.9)
где - годовые расходы по отдельным статьям калькуляции, характер которых не изменяется в результате внедрения спроектированного объекта, руб.;
- то же, характер которых изменяется в результате внедрения спроектированного объекта, руб.;
- изменения годовых расходов по отдельным статьям калькуляции в результате внедрения спроектированного объекта, руб.;
годовые объемы производства после установки линии и до установки линии соответственно; предполагаемый объём производства пива в стеклянной бутылке после установки новой линии составит:
бут/год
С учётом этого:
;
- коэффициент, характеризующий изменение условно постоянных расходов с ростом объема производства (величину следует принять в соответствии с отчетными данными предприятия, применительно с условиями, которого ведется проектирование); = 0,6;
- годовая сумма условно постоянных расходов (цеховых, общезаводских, внепроизводственных).
? = 162000000 руб./год
?(+ ) = (230400000 +5054120) + (180000000 + 45081750) + (100800000 + 10266393) = 571602263 руб.;
= 36000000 + 25200000 + 21600000 = 82800000 руб.;
руб./год
Текущие производственные издержки на единицу продукции за счёт установки дополнительной линии по розливу пива в стеклянную тару составят:
руб.
Прогнозирование продаж
Перед тем как составить финансовый план необходимо сделать прогнозирование продаж, которое будет в денежном выражении в рублях.
Для того чтобы составить данный план нам необходимо знать примерный объем производства и приблизительную цену.
Таблица 3.5 - План сбыта
|
Наименование |
цена |
|
|
Пиво в стеклянной бутылке |
7 руб. (оптовая) |
Таблица 3.6 - Планируемый объем продаж
|
План продаж |
15.06.2010 |
2011 г. |
2012 г. |
2013 г. |
|
|
объем |
19859111,11 |
100508888,89 |
120950000,00 |
180280000,00 |
По заводским данным объём производства пива в целом по заводу (до установки новой линии) составляет 45 млн. дал. пива. В стеклянную бутылку разливается 40% от общего количества пива, производимого на заводе. С учетом этого годовой объём выпуска пива в стеклянной бутылке до установке новой линии составил:
дал
С пересчётом на бутылки = 360000000 бут/год
Планируемая годовая мощность выпуска пива устанавливаемой линии будет равна:
,
где - производительность линии, бут/час; = 38000 бут/час;
- годовой эффективный фонд времени работы машины, час
Годовой эффективный фонд времени будет равен:
, (3.10)
где 365 - число календарных дней в году;
- число выходных дней в году (в соответствии с принятым режимом работы). Цех розлива на филиале ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» - «Балтика-Ростов» работает без выходных, поэтому = 0;
- число праздничных дней в году не совпадающих с выходными; = 8;
- число рабочих смен в сутки; = 2;
- длительность смены; = 12 час;
- длительность простоев оборудования в ремонте; = 300 час/год (по графику ППР линии);
- длительность простоев оборудования на технологические остановки. При эксплуатации устанавливаемой линии предполагаются следующие технологические простои в течение одной смены: 20 мин - на обработку блока розлива в середине рабочей смены, по 30 мин в начале и в конце рабочей смены - обработка блока розлива и оборудования. Всего за 1 рабочую смену технологические простои устанавливаемой линии составят 80 мин. = 1428 час/год
Подставляя приведённые выше значения в формулу, найдём эффективный фонд времени:
час/год
Тогда планируемая годовая мощность выпуска пива устанавливаемой линии будет равна:
бут/год
Планируемый годовой объём выпуска пива устанавливаемой линии определяется следующим образом:
бут./год
Существуют основные методы при помощи, которых можно составить прогноз продаж:
- оценка торговыми работниками. Этот метод является очень ценным источником для получения информации, поскольку торговые работники наиболее тесно соприкасаются с нуждами и потребностями потребителей.
- опросы потребителей. Этот метод проводить для определения покупок потребителей в прогнозируемый период. При помощи этого метода покупатели могут помощь производителям точно определить время, когда им наиболее важно покупать определенный продукт. Анализ временных рядов. Он включает три основных составляющих:
1. Анализ тенденций;
2. Анализ цикличности;
3. Анализ сезонности.
3.2 Расчет и анализ показателей эффективности инвестиционного проекта
Финансовый план
Управление финансовой деятельность тесно связанно с управление производственной и коммерческой деятельностью фирмы.
Цель данного раздела заключается в выявлении, будущих доходов от продажи, и прибыли за первый и последующие годы, как результат выбранной стратегии.
Финансовый план включает в себя “Отчет о прибылях и убытках” (Income Statement), “Баланс” (Balance Sheet), “План денежных потоков” (Cash-Flow).
Данные в каждой из статей доходов и расходов этих документов указываются в единой валюте. Отчет о прибылях и убытках представляет результаты производства и сбыта продукции (услуг) за заданные периоды времени (месяц, квартал, год), то есть результаты операционной деятельности предприятия.
Балансовая ведомость представляет финансовое состояние предприятия на заданный момент времени, а не на заданный период, как отчет о прибылях и убытках. Балансовая ведомость состоит из актива и пассива, которые должны быть равны друг другу. Актив - это собственность предприятия. Пассив - это долги предприятия.
При анализе “Отчета о прибылях и убытках” и “Балансовой ведомости” можно определить прибыльность, платежеспособность и ликвидность предприятия.
План денежных потоков (Кэш-Фло) представляет остаток денежных средств на счете предприятия. План денежных потоков формируется за счет притока и оттока денежных средств. Приток денежных средств - это доходы от реализации продуктов (услуг), амортизационных отчислений, от реализации активов предприятия, взносов в уставной фонд и займов. Отток денежных средств - это затраты на производство продукции (услуг), издержки предприятия, затраты на инвестиции, затраты на обслуживание и погашение займов, выплаты дивидендов и т.д.
Баланс предприятия представляет собой финансовый документ, в котором отражаются полученные результаты прогнозирования, и являются дополнительным источником информирования для принятия решения о финансировании данного инвестиционного проекта.
Отчет о прибыли - убытках представлен в Приложении 3 табл. 3.1.
План денежных потоков представлен в Приложении 3 табл. 3.2.
Баланс предприятия представлен в Приложении 3 табл. 3.3.
Рис. 3.1 - График окупаемости NPV в основной валюте
Анализ чувствительности проекта
Анализ чувствительности проекта относится к методам повышения надежности результатов проекта. Он позволяет оценить потенциальное воздействие риска на эффективность проекта. Не измеряя, риска как такового, анализ чувствительности отвечает на вопрос, на сколько сильно каждый показатель инвестиционного проекта может измениться в неблагоприятную сторону, прежде чем это повлияет на решение о выгодности проекта.
Построенный график анализа чувствительности, отражает зависимость чистого дисконтированного дохода от выраженного в процентах отклонения от уровня инфляции, объема инвестиций, объема сбыта и цены сбыта ожидаемых величин.
Рис. 3.2 - График анализа чувствительности проекта
Оценка экономической эффективности
Необходимость оценки экономической эффективности связанна с тем, что могут возникнуть проблемы с неизбежным выбором из множества вариантов наилучшего, дающего максимальный результат. В этом случаи возникает потребность в увеличении разницы между получаемым результатом и затратами.
Затраты связанны с переносом стоимости ресурсов на готовую продукцию, отражающая в ней себестоимость и служит ориентиром при ценообразовании.
Результат производственной деятельности - это выручка от реализации продукции, готовая продукция на складе, незавершенное производство, оборудование собственного производства.
Для оценки инвестиционного проектов используем следующие показатели:
- чистый дисконтированный доход NPV
- внутренняя процентная ставка или внутренняя норма доходности
- индекс доходности PI
- период возврата капитала или период окупаемости.
Таблица 3.7 - Показатели эффективности рассматриваемого инвестиционного проекта
|
Показатель |
Рубли |
Доллар США |
|
|
Ставка дисконтирования, % |
~PE_Get(47,0,0){20,00} |
~PE_Get(47,0,1){15,00} |
|
|
Период окупаемости - PB, мес. |
~PE_Get(47,1,0){26} |
~PE_Get(47,1,1){26} |
|
|
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес. |
~PE_Get(47,2,0){29} |
~PE_Get(47,2,1){28} |
|
|
Средняя норма рентабельности - ARR, % |
146,50~PE_Get(47,3,0){229,2722} |
~PE_Get(47,3,1){139,06} |
|
|
Чистый приведенный доход - NPV |
803178919~PE_Get(47,4,0){} |
~PE_Get(47,4,1){33004572} |
|
|
Индекс прибыльности - PI |
~PE_Get(47,5,0){3,66} |
~PE_Get(47,5,1){3,87} |
|
|
Внутренняя норма рентабельности - IRR, % |
~PE_Get(47,6,0){108,60} |
~PE_Get(47,6,1){11104,50 |
|
|
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, % |
~PE_Get(47,7,0){65,31} |
~PE_Get(47,7,1){60,87} |
Расчеты произведены по формулам представленным в данной дипломной работе. Таким образом, конкретные расчеты общепринятых традиционных показателей эффективности инвестиционного проекта свидетельствуют о целесообразности финансирования проекта по организации производства пива в стеклянную бутылку на филиале ОАО «Пивоваренной компании «Балтика» - «Балтика - Ростов»».
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Инвестиционная деятельность является залогом успешного развития экономики любой страны. Инвестиции - важнейший и наиболее дефицитный экономический ресурс, использование которого способствует росту эффективности производства и конкурентоспособности предприятий, созданию новых рабочих мест, повышению занятости населения и уровня его благосостояния.
Объективная экономическая оценка инвестиций - одна из необходимых предпосылок их надежности и эффективности.
Предприятию в соответствии с динамично изменяющейся внешней средой необходимо определить цель для получения устойчивой прибыли, конкурентных преимуществ и выживания в долгосрочной перспективе. Средствами достижения целей, т.е. стратегией, в этом случае служат как интенсивное развитие всех элементов производственно-хозяйственной системы организации, так и их инновационное развитие. Первое обеспечивает сохранность потенциала организации в случае, если во внешней среде не происходит значительных изменений, что сегодня встречается значительно редко. Второе обеспечивает повышение уровня организационного потенциала в случае устойчивой внешней среды либо, как минимум, его сохранение, если внешняя среда высокодинамична.
В процессе реализации проекта используется разнообразное сырье, материалы, комплектующие, топливо, энергия, оборудование, рабочая сила, рабочее время и денежные средства. Все они расходуются непосредственно при производстве продукции, выполнении каких-то работ или оказании конкретных услуг. Их особенность состоит в их постоянном потреблении и возобновлении в каждом новом производственном цикле, причем таких циклов в течение всей жизни проекта много. Расход различных ресурсов в полной совокупности в течение реализации предпринимательского проекта представляет собой текущие затраты на производство.
Мировой опыт показывает, что устойчивое развитие производства в долгосрочном периоде в большей степени зависит не столько от реализации ресурсных возможностей, сколько от инвестиционного характера предпринимательства в этой сфере.
В первой главе раскрываются понятие и сущность инвестиционного проекта с точек зрения различных ученых. На основании этой главы можно сделать вывод, что инвестиционный проект - это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.д., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (продукции, работ, услуг) с целью получения экономической выгоды. Это не только система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий, но и мероприятия (деятельность), предполагающие их выполнение для достижения конкретных целей.
На основании второй главы можно сделать вывод, что оценка эффективности инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестиционного капитала, с другой. Это общий принцип формирования системы оценочных показателей эффективности.
Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов.
В ряде случаев критерий внутренней нормы прибыли не применим, в некоторых - может противоречить показателю чистой приведенной стоимости.
В реальной ситуации проблема анализа капитальных вложений может быть весьма непростой. Не случайно исследования западной практики принятия инвестиционных решений показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению. Потому следует еще раз подчеркнуть, что методы количественных оценок не должны быть самоцелью, равно как и их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью.
Инвестирование во всех его формах связано с различными рисками, т.е. вероятностью возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижение прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности. Из этого следует, что с целью определения вероятности и размера потерь, характеризующих величину (или степень) риска необходимо проводить оценку риска, используя основные методы: анализ чувствительности, метод экспертных оценок, метод расчета критических точек. Также необходимо минимизировать риски путем их локализации, страхования, диверсификации.
В третьей главе рассматривается корпоративный инвестиционный проект по организации производства пива в стеклянную бутылку на филиале ОАО «Пивоваренной компании «Балтика» - «Балтика - Ростов»». В процессе оценки эффективности инвестиционного проекта было проведено его экономическое обоснование, включающее в себя маркетинговое исследование; расчет затрат, необходимых для реализации проекта; расчет производственной программы выпуска продукции; также был проведен расчет и анализ показателей эффективности инвестиционного проекта.
Малая продолжительность (4 года) инвестиционного проекта по вводу в эксплуатацию новой линии розлива пива в стеклянную бутылку, позволяет полностью (за два года), расплатиться с кредиторской задолженностью (основной долг и проценты за кредиты), но и в то же время сформировать сумму накопленного чистого дисконтированного дохода.
Также, коммерческая эффективность данного проекта несет в себе социальную и бюджетную эффективность. Действительно, организация новых рабочих мест, обеспечение социальной защиты работников, перечисление значительной части средств в виде различных налогов в федеральный, региональный и местный бюджеты свидетельствует в пользу необходимости реализации данного проекта.
Таким образом, конкретные расчеты общепринятых традиционных показателей эффективности инвестиционного проекта:
чистого дисконтированного дохода, (803178919)
индекса доходности, (3,66)
внутренней нормы доходности, (108,60)
срока окупаемости капитальных вложений, (26 месяцев)
безубыточного объема производства
свидетельствуют о целесообразности финансирования проекта по организации производства пива в стеклянную бутылку на филиале ОАО «Пивоваренной компании «Балтика» - «Балтика - Ростов»».
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», в ред. ФЗ от 24.07.2007.
2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. № ВК 477, 21.06.1999 г.
3. «Об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств инвестиционного фонда РФ», приказ Министерства финансов РФ, от 23 мая 2006 года № 139/82н.
4. Аврашков Л.Я., Графова Г.Ф. «Методика оценки эффективности инвестиций» // "Аудитор", № 7, 2003.
5. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций. - М.: ИНФРА-М, 2007.
6. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента в 2_х томах. Ника-Центр, Эльга, 2006.
7. Беренс В., Хавранек П.М., Руководство по оценке эффективности инвестиций, перевод с английского “Manual for the Preparation of Industrial Feasibility Studies” - UNIDO, М.: “Интерэксперт”, 2009.
8. Бочаров В.В., Инвестиции: Учебник для вузов. - СПб.: Питер, 2009.
9. Василенков С.А., «Критерии принятия инвестиционных решений» // "Инвестиционный банкинг", №1, 2007.
10. Ерков А., Стадии инвестиционного процесса // Финансовая газета. №43, Октябрь 2005.
11. Иванов В.А., Дыбов А.М., Экономика инвестиционных проектов: Учебное пособие. Ижевск: Институт экономики и управления УдГУ, 2000.
12. Игонина Л.Л., Инвестиции: учебник. - 2-е изд., перераб. и доп. / Л.Л. Игонина. - М.: Магистр, 2010.
13. Колтынюк Б.А. Инвестиции. Учебник. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А, 2003.
14. Кузьмина Л., «Анализ производственных инвестиций»// «Финансовая газета. Региональный выпуск», №13, 2001.
15. Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии - СПБ.: Питер, 2003.
16. Непомнящий Е.Г., Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003.
17. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В., Инвестиции: учебное пособие - М.: КНОРУС, 2007.
18. Савчук В.П., "Оценка эффективности инвестиционных проектов", http://www.cfin.ru/finanalysis/savchuk/
19. Смушкин А.Б., «Комментарий к 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», от 25 февраля 1999 г.».
20. Станиславчик Е.Н. Бизнес-план: управление инвестиционными проектами. - М.: Ось-89, 2005.
21. Станиславчик Е.Н., «Основы инвестиционного анализа» // «Финансовая газета», №48, 2003.
22. Старик Д.Э. «Оценка эффективности инвестиционных проектов» // «Финансы», №10, 2006.
23. Орлова Е.Р., Инвестиции: Курс лекций. 3-е изд., доп. и пер. - М.: Омега-Л, 2006.
24. Федулова С.В., Иванова А.В., Стукалина Е.П., Иванов В.А., Мельникова М.С., Борнякова Е.В., Учебное пособие для подготовки к итоговому междисциплинарному экзамену по специальности «Финансы и кредит», ИЭиУ ГОУВПО «УдГУ», 2007.
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Классификация инвестиционных проектов
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
Типы эффекта от инвестиционного проекта
Таблица 2.1 - Типы эффекта от инвестиционного проекта
|
Тип эффекта от инвестиционного проекта |
Описание проекта |
|
|
Снижение издержек |
Рациональное сокращение издержек производства или обращения по отдельным видам деятельности или компании в целом сопровождается дополнительным эффектом, выражающимся в росте прибыли и рентабельности. |
|
|
Снижение риска |
Снижение производственных, коммерческих и финансовых рисков способствует повышению надежности и устойчивости деятельности компании. |
|
|
Повышение дохода |
Проекты данного вида предполагают, как правило, расширение действующих производственных мощностей, которое становится возможным вследствие растущей емкости рынков сбыта. Результаты их реализации проявляются в увеличении доли рынка и получении дополнительной прибыли. |
|
|
Инновационный эффект |
Проекты, связанные с внедрением современных достижений науки и техники, обеспечивающих переход к инновационному расширенному воспроизводству. |
|
|
Социальный эффект |
Эти проекты предусматривают рост обеспеченности в различных социальных услугах и обеспечивают повышение качества жизни отдельных граждан и общества в целом. |
|
|
Экологический эффект |
Проекты строительства, реконструкции, технического перевооружения хозяйственных объектов или комплексов, реализация которого способствует улучшению состояния окружающей среды, рациональному использованию природных ресурсов, ресурсо- и энергосбережению, минимизации экологи-ческих рисков. |
Приложение 3
Финансовый план ОАО «Пивоваренной компании «Балтика» - «Балтика - Ростов»»
Таблица 3.1 - Отчет о прибыли - убытках
|
|
1кв. 2010г. |
2кв. 2010г. |
3кв. 2010г. |
4кв. 2010г. |
2011 год |
2012 год |
2013 год |
|
|
Валовый объем продаж |
|
4,813,367.40 |
44,313,367.15 |
101,822,799.58 |
711,085,668.05 |
958,907,773.17 |
1,593,051,145.20 |
|
|
Чистый объем продаж |
|
4,813,367.40 |
44,313,367.15 |
101,822,799.58 |
711,085,668.05 |
958,907,773.17 |
1,593,051,145.20 |
|
|
Валовая прибыль |
|
4,813,367.40 |
44,313,367.15 |
101,822,799.58 |
711,085,668.05 |
958,907,773.17 |
1,593,051,145.20 |
|
|
Налог на имущество |
398.92 |
1,295.85 |
1,268.14 |
1,238.59 |
4,672.38 |
4,251.86 |
3,869.19 |
|
|
Административные издержки |
11,558,194.04 |
11,916,798.39 |
12,286,528.80 |
12,667,730.45 |
54,577,441.57 |
61,159,888.68 |
68,167,582.05 |
|
|
Производственные издержки |
|
49,868,697.70 |
76,733,795.49 |
79,114,537.06 |
340,855,770.48 |
381,965,522.37 |
425,731,090.22 |
|
|
Маркетинговые издержки |
10,273,950.26 |
10,592,709.68 |
10,921,358.93 |
11,260,204.85 |
48,513,281.40 |
54,364,345.49 |
60,593,406.26 |
|
|
Зарплата административного персонала |
1,397,327.10 |
1,440,680.55 |
1,485,379.08 |
1,531,464.43 |
6,598,136.16 |
7,393,920.66 |
8,241,115.29 |
|
|
Зарплата производственного персонала |
|
2,924,401.23 |
4,499,824.86 |
4,639,436.36 |
19,988,471.31 |
22,399,230.25 |
24,965,731.61 |
|
|
Зарплата маркетингового персонала |
287,684.99 |
296,610.70 |
305,813.34 |
315,301.50 |
1,358,439.80 |
1,522,277.78 |
1,696,700.21 |
|
|
Суммарные постоянные издержки |
23,517,156.39 |
77,039,898.25 |
106,232,700.50 |
109,528,674.65 |
471,891,540.71 |
528,805,185.24 |
589,395,625.63 |
|
|
Амортизация |
|
2,018,156.12 |
2,038,914.93 |
1,991,404.36 |
7,512,270.13 |
6,836,165.82 |
6,220,910.89 |
|
|
Проценты по кредитам |
4,537,500.00 |
4,537,500.00 |
4,537,500.00 |
4,537,500.00 |
18,150,000.00 |
9,075,000.00 |
|
|
|
Суммарные непроизводственные издержки |
4,537,500.00 |
6,555,656.12 |
6,576,414.93 |
6,528,904.36 |
25,662,270.13 |
15,911,165.82 |
6,220,910.89 |
|
|
Убытки предыдущих периодов |
|
|
|
|
18,957,157.26 |
18,957,157.26 |
18,957,157.26 |
|
|
Прибыль до выплаты налога |
-28,055,055.31 |
-78,783,482.83 |
-68,497,016.42 |
-14,236,018.01 |
213,527,184.83 |
414,187,170.25 |
997,430,739.48 |
|
|
Налогооблагаемая прибыль |
|
|
|
|
194,570,027.57 |
395,230,013.00 |
978,473,582.23 |
|
|
Налог на прибыль |
|
|
|
|
46,696,806.62 |
94,855,203.12 |
234,833,659.73 |
|
|
Чистая прибыль |
-28,055,055.31 |
-78,783,482.83 |
-68,497,016.42 |
-14,236,018.01 |
166,830,378.21 |
319,331,967.13 |
762,597,079.75 |
Таблица 3.2 - План денежных потоков (Кэш-Фло) (руб.)
|
|
1кв. 2010г. |
2кв. 2010г. |
3кв. 2010г. |
4кв. 2010г. |
2011 год |
2012 год |
2013 год |
|
|
Поступления от продаж |
|
5,679,773.53 |
52,289,773.24 |
120,150,903.51 |
839,081,088.30 |
1,131,511,172.34 |
1,879,800,351.33 |
|
|
Общие издержки |
25,761,930.27 |
85,406,282.82 |
117,931,186.20 |
121,590,117.39 |
523,856,862.27 |
587,037,912.72 |
654,300,652.66 |
|
|
Затраты на персонал |
1,242,634.28 |
3,437,826.31 |
4,639,393.27 |
4,783,335.02 |
20,608,441.94 |
23,093,973.97 |
25,740,078.98 |
|
|
Суммарные постоянные издержки |
27,004,564.56 |
88,844,109.13 |
122,570,579.48 |
126,373,452.41 |
544,465,304.21 |
610,131,886.69 |
680,040,731.64 |
|
|
Налоги |
|
|
|
|
|
|
29,742,263.42 |
|
|
Кэш-фло от операционной деятельности |
-27,004,564.56 |
-83,164,335.60 |
-70,280,806.24 |
-6,222,548.90 |
294,615,784.09 |
521,379,285.66 |
1,170,017,356.27 |
|
|
Затраты на приобретение активов |
105,025,681.56 |
605,727.77 |
|
|
|
|
|
|
|
Кэш-фло от инвестиционной деятельности |
-105,025,681.56 |
-605,727.77 |
|
|
|
|
|
|
|
Собственный (акционерный) капитал |
149,000,000.00 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Займы |
165,000,000.00 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Выплаты в погашение займов |
|
|
|
|
|
165,000,000.00 |
|
|
|
Выплаты процентов по займам |
4,537,500.00 |
4,537,500.00 |
4,537,500.00 |
4,537,500.00 |
18,150,000.00 |
9,075,000.00 |
|
|
|
Кэш-фло от финансовой деятельности |
309,462,500.00 |
-4,537,500.00 |
-4,537,500.00 |
-4,537,500.00 |
-18,150,000.00 |
-174,075,000.00 |
|
|
|
Баланс наличности на начало периода |
|
177,432,253.88 |
89,124,690.52 |
14,306,384.28 |
3,546,335.38 |
280,012,119.47 |
627,316,405.13 |
|
|
Баланс наличности на конец периода |
177,432,253.88 |
89,124,690.52 |
14,306,384.28 |
3,546,335.38 |
280,012,119.47 |
627,316,405.13 |
1,797,333,761.39 |
Таблица 3.3 - Баланс предприятия
|
|
1кв. 2010г. |
2кв. 2010г. |
3кв. 2010г. |
4кв. 2010г. |
2011 год |
2011 год |
2012 год |
|
|
Денежные средства |
177,432,253.88 |
89,124,690.52 |
14,306,384.28 |
3,546,335.38 |
280,012,119.47 |
627,316,405.13 |
1,797,333,761.39 |
|
|
Краткосрочные предоплаченные расходы |
18,172,459.91 |
30,661,492.85 |
39,084,052.04 |
37,661,841.73 |
|
|
|
|
|
Суммарные текущие активы |
195,604,713.80 |
119,786,183.37 |
53,390,436.32 |
41,208,177.11 |
280,012,119.47 |
627,316,405.13 |
1,797,333,761.39 |
|
|
Основные средства |
81,239,423.49 |
89,518,143.50 |
89,518,143.50 |
89,518,143.50 |
89,518,143.50 |
89,518,143.50 |
89,518,143.50 |
|
|
Накопленная амортизация |
|
2,018,156.12 |
4,057,071.05 |
6,048,475.42 |
13,560,745.55 |
20,396,911.36 |
26,617,822.25 |
|
|
Остаточная стоимость основных средств: |
81,239,423.49 |
87,499,987.37 |
85,461,072.44 |
83,469,668.08 |
75,957,397.95 |
69,121,232.14 |
62,900,321.24 |
|
|
Оборудование |
81,239,423.49 |
87,499,987.37 |
85,461,072.44 |
83,469,668.08 |
75,957,397.95 |
69,121,232.14 |
62,900,321.24 |
|
|
Инвестиции в основные фонды |
9,163,161.84 |
|
|
|
|
|
|
|
|
СУММАРНЫЙ АКТИВ |
286,007,299.13 |
207,286,170.74 |
138,851,508.76 |
124,677,845.19 |
355,969,517.42 |
696,437,637.26 |
1,860,234,082.64 |
|
|
Отсроченные налоговые платежи |
|
|
|
|
64,211,876.26 |
250,098,611.20 |
651,048,559.07 |
|
|
Краткосрочные займы |
|
|
|
|
165,000,000.00 |
|
|
|
|
Суммарные краткосрочные обязательства |
|
|
|
|
229,211,876.26 |
250,098,611.20 |
651,048,559.07 |
|
|
Долгосрочные займы |
165,000,000.00 |
165,000,000.00 |
165,000,000.00 |
165,000,000.00 |
|
|
|
|
|
Капитал, внесенный сверх номинала |
149,000,000.00 |
149,000,000.00 |
149,000,000.00 |
149,000,000.00 |
149,000,000.00 |
149,000,000.00 |
149,000,000.00 |
|
|
Нераспределенная прибыль |
-28,055,055.31 |
-106,838,538.14 |
-175,335,554.56 |
-189,571,572.58 |
-22,741,194.36 |
296,590,772.77 |
1,059,187,852.52 |
|
|
Суммарный собственный капитал |
120,944,944.69 |
42,161,461.86 |
-26,335,554.56 |
-40,571,572.58 |
126,258,805.64 |
445,590,772.77 |
1,208,187,852.52 |
|
|
СУММАРНЫЙ ПАССИВ |
286.007.299.13 |
207,286,170.74 |
138,851,508.76 |
124,677,845.19 |
355,969,517.42 |
699,437,637.26 |
1.860.234,082,64 |
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Порядок оценивания и критерии коммерческой состоятельности инвестиционного проекта. Источники финансирования проектов и анализ проблемы их ликвидности. Основные денежные потоки проекта, играющие главную роль при оценке его финансовой состоятельности.
курсовая работа [651,0 K], добавлен 10.06.2009Понятие и классификация, виды инвестиций предприятия, сущность его инвестиционной политики. Разработка методики оценки финансовой состоятельности инвестиционного проекта и эффективности реальных инвестиций. Правила минимизации инвестиционного риска.
дипломная работа [66,8 K], добавлен 05.11.2009Сущность современной методики экономической эффективности инвестиций. Факторы неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционного проекта и способы минимизации их влияния. Расчет операционной деятельности и прибыли инвестиционного проекта.
курсовая работа [314,7 K], добавлен 08.12.2012Теоретические аспекты определения эффективности инвестиционного проекта. Показатели оценки финансовой надежности проекта и методика их определения. Краткая характеристика инвестиционного проекта. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта.
курсовая работа [161,2 K], добавлен 23.01.2009Условие стабильного функционирования и развития экономики с точки зрения неопределенности. Задача количественного и качественного подходов к оценке критериев эффективности и состоятельности инвестиционного проекта, влияние факторов риска на их поведение.
контрольная работа [17,5 K], добавлен 29.01.2014Этапы разработки и критерии инвестиционного проекта. Выбор ставки дисконтирования при оценке. Методы расчета чистой дисконтированной стоимости, индекса рентабельности и срока окупаемости инвестиций, внутренней нормы рентабельности, учётной нормы прибыли.
курсовая работа [823,5 K], добавлен 20.09.2015Экономическая сущность и жизненный цикл инвестиционного проекта. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов. Понятие о неопределенности и риске, основные методы оценки риска. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений.
курсовая работа [3,2 M], добавлен 08.09.2015Критерии эффективности инвестиционных проектов. Оценка финансовой состоятельности. Показатели оценки роста инвестиционного проекта. Природа принятия решений об инвестировании. Пути решения проблем в аналитике. Организация работы по оценке проекта.
курсовая работа [1,7 M], добавлен 24.11.2009Сущность инвестиций и инвестиционного плана. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта. Текущее финансовое и экономическое состояние предприятия, целесообразность внедрения инвестиционного проекта ООО "Аптека "Фарма-Плюс", оценка эффективности.
курсовая работа [58,7 K], добавлен 24.08.2011Характеристика финансового состояния ООО "Мир Beauty". Особенности реализации инвестиционного проекта по расширению ассортимента и количества выпускаемой продукции. Определение финансовой состоятельности и дисконтированного срока окупаемости проекта.
контрольная работа [34,2 K], добавлен 18.10.2013
