Сущность производственных финансовых институтов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Сущность производственных финансовых институтов

1.1 Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR)

1.2 Структура и виды свопа

1.3 Своповый дилер

Заключение

Список использованных источников

Введение

Одним из рынков, совокупность которых и образует рыночную экономику, является финансовый рынок, опосредующий распределение денежных средств между участниками экономических отношений. С его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и аккумулируются в руках тех, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Спотовый (кассовый) рынок - это рынок наличных сделок. На спотовом рынке происходит одновременная оплата и поставка активов. Срочный рынок - это рынок, на котором заключаются срочные сделки, представляющие собой договор между контрагентами о будущей поставке предмета контракта на условиях, которые оговариваются в момент заключения такой сделки. В настоящее время перед Россией остро стоит проблема привлечения иностранных инвестиций, без которых сложно себе представить полноценное развитие промышленности и осуществление крупных проектов, из-за отсутствия достаточных средств внутри страны или нежелания потенциальных инвесторов-резидентов рисковать своим капиталом.

В данной работе будут рассмотрены производные финансовые институты.

Предмет настоящего исследования - производственные финансовые институты.

Цель работы - исследование производственных финансовых институтов.

Задачи:

1) исследовать производственные финансовые институты;

2) решить практические задачи в соответствии с заданием.

Методы исследования - математические, статистические, экономические и др.

1. Сущность производственных финансовых институтов

1.1 Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR)

финансовый валюта иностранный инвестиция

Либор (LIBOR - London Interbank Offer Rate) - ставка, по которой лондонские банки дают кредит друг другу для поддержания своей текущей ликвидности. LIBOR - один из индикаторов межбанковского рынка в Великобритании. Ставка LIBOR определяется с 1984 года.

В настоящее время данные о ставках аккумулируются информационным агентством Reuters по состоянию на 11:00 по лондонскому времени. Для определения этого индикатора используются 16 предложений ведущих банков. Четыре лучших и четыре худших отсекаются. По остальным восьми рассчитывается среднее арифметическое. Это и есть зафиксированная ставка дня.

Ставки рассчитываются не только на одни сутки, то есть до 12:00 следующего рабочего дня, но и на определенные периоды: одна, две недели, один, два месяца и далее до года.

LIBOR рассчитывается по нескольким валютам: австралийский доллар, датская крона, доллар США, евро, канадский доллар, новозеландский доллар, фунт стерлингов, шведская крона, швейцарский франк, японская иена. При этом следует учитывать, что речь идет именно о ставках для европейских рынков. То есть это не просто доллары США, а цена заимствования долларов США в Лондоне.

Как правило, ставка LIBOR служит индикатором состояния рынка заимствований. Выпускаются производные от ставки LIBOR ценные бумаги. Кроме того, она часто используется как базовый процент при предоставлении кредитов с плавающей процентной ставкой. Например, LIBOR + 3 означает, что за кредит будет уплачена ставка LIBOR плюс три процента.

Существует и противоположная ставка - LIBID (London Interbank Bid Rate). По ней банки в Лондоне привлекают средства. LIBID всегда ниже, чем LIBOR. Вместе они составляют котировку привлечения-размещения. Фиксинга по LIBID, то есть определенного времени, когда ставка фиксируется для расчета среднего значения, не существует.

По аналогии со ставками LIBOR в настоящее время применяются и другие ставки. Например, EURIBOR - европейская ставка предложения межбанковского кредита. Иногда можно встретить и российские аналоги -MIBOR и MIBID - ставки предложения и спроса на межбанковский кредит в Москве.

LIBOR рассчитывается Британской банковской ассоциацией и является наиболее распространенным показателем краткосрочных процентных ставок во всем мире. Расшифровывается она как London Interbank Offer Rate, что в адекватном переводе соответствует значению - усредненная процентная ставка межбанковского кредитования на международном рынке.

Размер LIBOR определяется ежедневно Британской ассоциацией банкиров (BBA). Ее размер служит барометром состояния банковской системы. Если ставка растет, то это показывает, что банки менее охотно кредитуют друг друга. Принципиальное отличие LIBOR от других усредненных ставок в том, что она определяется не на бирже, а на межбанковском рынке. Исторически он находится в Лондоне.

LIBOR формируется, начиная с 1985-го года на основе процентных ставок нескольких банков-ориентиров, в число которых, например, входят Banque Nationale de Paris (Франция), Bank of Tokyo (Япония), Deutsche Bank (Германия), Morgan Guaranty Trust Company of New York (США) и National Westminster Bank (Великобритания). Всего участвуют шестнадцать банков.

Банки-ориентиры выбираются на основании сложившейся репутации, уровня кредитного рейтинга и активности на валютном рынке. Деятельность банков, входящих в список для расчета LIBOR, подлежит постоянному мониторингу. Для этого BBA как минимум раз в год пересматривает их список и публикует результаты проверок. Банки, входящие в базу расчета ставки, ежедневно предоставляют свои котировки уполномоченному Ассоциацией агентству Телерейт между 11.00 и 11.30 утра по лондонскому времени. Около 12.00 публикуется фиксинг LIBOR. Котировки банков упорядочиваются, четыре верхние и четыре нижние значения отбрасываются, а оставшиеся значения усредняются. Поскольку межбанковский кредит может выдаваться в различных валютах, фиксинг LIBOR рассчитывается по семи важнейшим валютам: доллару США, евро, английскому фунту, японской йене, швейцарскому франку, канадскому доллару и австралийскому доллару. Таким образом, ставка определяется ежедневно по каждой валюте, и она имеет целую сеть разветвлений. То есть, она может быть однодневная, двухдневная, трехдневная, недельная, месячная, полугодовая и годовая, включая другие промежуточные сроки. Всего пятнадцать сроков определения. Например, годовая ставка LIBOR - ставка процента, по которой один банк дает кредит другому банку сроком на год. Однодневная ставка - ставка, по которой банк может получить кредит на один день, недельная - кредит на неделю, и остальные соответственно.

Ставки LIBOR для абсолютно одинаковых кредитов, но выдаваемых в разных валютах иногда очень существенно отличаются друг от друга. Если рассматривать ипотечное кредитование, то процент по ипотеке чаще всего привязан к долларовой ставке. Следовательно, ключевой индикатор для ставки - уровень учетной ставки Федеральной Резервной Системы США. Получается нехитрая зависимость - если растет учетная ставка, растет и долларовая ставка LIBOR, если учетная ставка падает - падает и ставка LIBOR. Но вот в отличие от ежедневного обновления LIBOR, учетная ставка объявляется Федеральной Резервной Системой примерно раз в 5 недель.

В практике делового общения уже не всегда употребляется даже сам термин LIBOR, речь идет о марже - настолько укоренилось мысль в незыблемости ставки LIBOR и ее значимости как отправной точки в международных кредитно-финансовых отношений.

Значимость ставки LIBOR в том, что она используется давно и признана в качестве серьезного международного показателя. В качестве положительных ее свойств нельзя не отметить ее масштабность: она предлагает фиксинг по наибольшему набору валют и сроков. Ее расчет абсолютно открыт и достаточно понятен. Что до банков, входящих в базу расчета, они формируют рынок и имеют очень высокий кредитный рейтинг.

Вопрос - почему Лондон? - если и возникнет, то только как риторический, ведь более 20% всех мировых межбанковских заемных операций осуществляется именно там. Более 500 банков и огромное число других финансовых организаций имеют свои представительства в столице Британии. Да и основной объем товарно-сырьевых операций всей Европы сосредоточен именно там.

Банки используют этот индекс как базовый при расчете кредитной ставки и обычно прибавляют к нему 5-6%. Плавающая ставка до сих пор является новинкой для украинского рынка и в большей степени интересна профессионалам, которые хорошо ориентируются в макроэкономических показателях и поведении финансовых рынков. Взяв краткосрочный кредит, привязанный к LIBOR, перед снижением этого индекса можно существенно сэкономить, так как ежемесячный платеж будет постоянно пересчитываться исходя из значения LIBOR за истекший квартал фискального года. Процентная ставка - это плата за пользование денежными средствами. Для нашего рынка привычнее платить фиксированный % годовых в валюте, чем туманное LIBOR + %. Заранее предугадать динамику ставки LIBOR, которая зависит и от общеэкономической ситуации на мировом рынке, сложно. На протяжении своего существования она меняется довольно существенно. Рекордное значение в долларовом эквиваленте она имела 20 лет назад, закрепившись на уровне 9%, затем претерпевала колебания в обе стороны: 3,3% - 1992 год, 6,8% - 2000 год, 1,4% - 2003 год, 4,29% - 2006 год, 5,32% - 2007 год, сейчас она достигает 5%. При расчете оплаты долгосрочных кредитов в украинских банках в октябре применялась формула %+4,0025% (LIBOR).

При низких ставках LIBOR + %, заманчивее, чем фиксированный. Но если говорить, например, о долгосрочном кредите, то долговременное пребывание ставок LIBOR на одном низком уровне остается маловероятным.

Динамику и конкретное значение LIBOR можно найти на странице Ассоциации Британских Банков http://www.bba.org.uk/public/libor/ , раздел USD, 6m - сроком на полгода, по дате.

Привязка ставок потребительских кредитов, это также относится к ипотечным кредитам, к ставке LIBOR может быть удобна для тех банков, которые сами, в свою очередь, занимают средства на иностранных рынках. В этом случае банк защищает себя от возможного колебания ставок на международных рынках, так как, если LIBOR будет повышаться, вырастет и ставка кредита для заемщика.

Острая критика нынешней системы расчета LIBOR началась с марта 2008 года, когда стало известно, что участвующие в ней банки занижали ставки, чтобы не возникли подозрения об их трудностях с финансированием. BBA была вынуждена пересмотреть систему вычисления LIBOR во второй раз за уже почти двадцать четыре года ее существования. Вслед за этим свою проверку ставки начала Федеральная резервная система США (ФРС). Представители BBA считают, реформа должна существенно повысить доверие к ставке LIBOR, подорванное в последние полгода.

По информации Bloomberg, Ассоциация британских банкиров увеличила число банков, определяющих лондонскую межбанковскую ставку LIBOR. Решение расширить клуб участников было принято под давлением как инвесторов, так и регулирующих органов, в том числе ФРС. Однако многие специалисты сомневаются в том, что LIBOR полностью отражает реальность. Рассчитывающаяся ставка по кредитам сроком на три месяца, например, почти не применяется банками на практике. Банковские специалисты считают, что такие кредиты с расчетом по LIBOR будут пользоваться спросом у людей, берущих кредиты на небольшой срок, например до пяти лет. По прогнозам экспертов ставка по кредиту может понижаться в связи со стабилизацией экономической ситуации в стране.

Из-за обострившегося мирового кризиса многие синдикаты начали отказываться от расчетов с применением LIBOR, устанавливая собственные завышенные ставки. В период кризиса межбанковское кредитование в мировой финансовой системе практически прекратилось, и теперь единственным источником ликвидности выступают центральные банки, которые увеличивают объемы краткосрочного кредитования.

1.2 Структура и виды свопа

СВОП (англ. swap) - производный финансовый инструмент, соглашение, позволяющее временно обменять одни активы или обязательства на другие активы или обязательства. Используется для улучшения структуры активов и обязательств, снижения рисков, получения прибыли.

СВОП состоит из двух частей - первая часть - когда происходит первичный обмен, вторая часть -- когда происходит обратный обмен (закрытие свопа). [1]

СВОП - соглашение об обмене активов и пассивов на аналогичные активы или пассивы с целью продления или сокращения сроков погашения или с целью повышения или снижения процентной ставки с тем, чтобы максимально увеличить доходы или минимизировать издержки финансирования. [2]

СВОП:

1)вид финансовых сделок, при которых покупатель (продавец) валюты, ценных бумаг в момент ее покупки (продажи) берет на себя обязательство через какое-то время продать (купить) эту валюту, ценные бумаги. Сделки такого рода удобны для банков в смысле поддержания ликвидности их баланса. Операции сопровождаются уплатой процентов, и каждая из сторон стремится удовлетворить свой коммерческий интерес, договариваясь об уровне процентных ставок за период пользования валютой, золотом или другим объектом сделок. Существует ряд видов своп-операций: своп с целью продления сроков действия ценных бумаг представляет продажу ценных бумаг и одновременную покупку такого же вида ценных бумаг с более длительным сроком действия. Валютная своп-операция заключается в покупке иностранной валюты с немедленной оплатой в национальной валюте с условием последующего обратного выкупа. Своп-операция с золотом состоит в продаже золота на условиях наличной поставки с одновременным заключением сделки на обратную покупку золота через определенный срок. Своп- операция с процентами заключается в том, что одна сторона (кредитор) обязуется выплатить другой проценты, получаемые от заемщиков по ставке «ЛИБОР» в обмен на обратную выплату по фиксированной в договоре ставке. Это игровой контракт, в котором выигрывает сторона, лучше спрогнозировавшая динамику ставок; своп-операция с долговыми требованиями состоит в том, что кредиторы обмениваются не только процентами, но и всей суммой долга своих клиентов согласно условиям заключенного между ними контракта. Указанные виды сделок типа «своп» могут объединяться в одну комбинированную операцию;

2) одновременная обменная операция по ценным бумагам (продажа одной ценной бумаги и одновременная покупка подобной же по соображениям уплаты налогов);

3) разность в процентных ставках по двум валютам на один и тот же срок. [3]

Цели СВОПов:

- Улучшение структуры активов по срокам или качеству;

- Снижение (хеджирование) рисков неблагоприятного изменения процентных ставок и валютных курсов, а также издержек;

- Получение прибыли (например, займы в разной валюте и/или под разные процентные ставки, фиксированные или "плавающие");

- Перенос позиции при осуществлении спекулятивных операций на валютном и денежном рынках.

Виды СВОПов.

Процентный своп - соглашение между двумя сторонами об обмене процентными платежами на определенную, заранее оговоренную условную сумму. В определенную дату одна сторона заплатит второй стороне фиксированный процент на определенную сумму и получит платеж на сумму процента по плавающей ставке от второй стороны. На практике такие платежи представляют собой денежные требования клиента, которые зачитываются против его денежных обязательств и одна из сторон выплачивает разницу указанных выше платежей.

Валютный своп -- это комбинация двух противоположных сделок участников валютного рынка по обмену оговоренных сумм денежной единицы одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу с проведением расчетов на определенную дату на одинаковую сумму с разными датами исполнения сделки. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки -- датой окончания свопа. Большая часть сделок валютный своп заключается на период до 1 года.

Своп активов - своп активов состоит в обмене финансовыми активами с целью создания синтетического актива, который бы принес более высокую доходность; своп процентной ставки, используемый для изменения характеристик потоков наличных денежных средств, связанных с активами организации, с целью оптимизации их соотношения с пассивами.

Товарный своп - обмен фиксированных платежей на плавающие, величина которых привязана к цене определенного товара. Их построение аналогично процентному свопу, где фиксированные платежи обмениваются на плавающие. Значительному росту товарных свопов способствовало усиление нестабильности на товарных рынках, и в первую очередь, на рынках энергоносителей. Это привело к росту биржевой торговли срочными товарными контрактами. Привлекательность товарных свопов по сравнению с биржевыми контрактами состоит в следующем: биржевые контракты не являются долгосрочными и позволяют хеджировать позиции участников экономических отношений только на какой-либо один момент времени. Товарные же свопы могут заключаться на длительный период и фиксировать определенный уровень цены для ряда моментов времени в будущем. [6]

В современных условиях рынка свопы обычно проводятся финансовыми посредниками. Часто посредник заключает соглашение с одной компанией, а после этого ищет другую компанию для заключения офсетного свопа. Свопы заключаются на внебиржевом рынке, поэтому гарантию их исполнения для участвующих компаний обеспечивает финансовый посредник. Если одна из сторон не сможет выполнить свои обязательства, их выполнение возьмет на себя финансовый посредник. Кроме того, поскольку часто финансовый посредник самостоятельно ищет своих контрагентов по свопу, они не будут знать компанию, которая занимает противоположную ветвь свопа. Поэтому в свопах риски будут возникать главным образом для посредника.

Возможны два вида риска - рыночный риск, т.е. риск изменения конъюнктуры в неблагоприятную для посредника сторону, и кредитный риск, т.е. риск неисполнения своих обязательств одним из участников свопа. Когда посредник заключает своп с одним из участников, возникает рыночный риск в силу возможного изменения процентных ставок или валютного курса в неблагоприятную для него сторону. Данный риск можно хеджировать с помощью заключения противоположных сделок, например, на форвардном или фьючерсном рынках. Посредник поступает таким образом на период времени, пока не организует офсетный своп для первого контракта.

После того как посредник заключил противоположные свопы с двумя компаниями, он исключил рыночный риск. Однако, он остается подвержен кредитному риску, который невозможно хеджировать. В связи с этим посреднику важно определить степень платежеспособности участников свопа и, кроме того, оценить, в отношениях с какой из сторон свопа у него скорее сохранится положительное сальдо. Степень кредитного риска уменьшается по мере приближения времени окончания свопа.

Сделка своп - это соглашение между двумя сторонами об обмене денежными потоками, выраженными в одной или разных валютах и рассчитанных на одной или различных основах. [5]

Пример своп-сделки.

Допустим банк А имеет акции «а» некой компании, а банк Б - какие-то облигации «б». В банке А считают, что на будущий месяц целесообразнее держать капитал в облигациях «б», а в банке Б считают, что в будущем месяце более доходным инструментом будут акции «а». При этом и тот и другой считают, что такая ситуация продлиться только месяц, и не хотели бы изменять структуру своего портфеля ценных бумаг на более длительный срок. Допускается, что оба банка не могут просто взять и докупить необходимых бумаг, так как на это у них в данный момент нет свободных средств.

Для реализации своих планов банк А может продать свои бумаги «а» и купить бумаги «б», то же самое может сделать и банк Б. Это повлечет за собой большие издержки, связанные с необходимостью выплаты комиссионных дилерам, через которых будут продаваться и покупаться бумаги. Поэтому проблему принято решать следующим образом. Между банками заключается своп соглашение, согласно которому банк А выплачивает банку Б доходность по бумагам «а» в течение месяца, а банк Б выплачивает доходность по бумагам «б» банку А так же в течение месяца. Данная процедура имеет определение свопирование. Таким образом, эту сделку можно определить как обмен доходностями по двум активам, согласованным по количеству активов, в течение согласованного периода времени.

Аналогичная ситуация имеет место и при сделках с валютой. Валюта - это тоже актив, который может приносить доход, так как по различным валютам имеются различные ставки по депозитам в банках. Сроки депозитов бывают различны, в том числе на межбанковском рынке существуют займы на срок в одни сутки, ставки по которым постоянно колеблются, в зависимости от ситуации на денежном рынке. Именно эти ставки играют основную роль при формировании значений свопов на валютном рынке. [3]

В последнии 5-10 лет рост рынка операций своп имел огромное воздействие на развитие финансового рынка. Рынок операций своп явился связующим звеном между рынками различных валют и финансовых инструментов. Применение операций своп расширила основные принципы теории относительной полезности в отношении денежных рынков и рынков услуг. Банки, страховые компании теперь могут заимствовать средства, которые принесут им прибыль, независимо от типа валют и финансового инструмента. В этом смысле операции своп значительно улучшают эффективность процесса посредничества, который распределяет всемирные активы таким образом, чтобы они использовались наиболее эффективно независимо от того, в какой форме они предоставлены. Данная повышенная эффективность проявляется в значительной экономии затрат для сторон сделки своп. В настоящее время финансовые институты могут компенсировать или даже исправлять свои предыдущие ошибки, страховать прибыли и регулировать свои портфели в свете меняющихся условий рынка и ожиданий.

Операции своп сейчас составляют неотъемлемую часть стратегии финансирования Мирового Банка, охватывая 15-20% годовых долгосрочных и среднесрочных займов. Они представляют собой ключевой институт, при помощи которого Банк расширил свою базу финансирования и имел возможность достигнуть требуемого набора валют с минимальными затратами. Официальной статистики нет, но рынок валютных свопов и рынок процентных свопов оценивается в 80-200 млрд. долларов. Объем активности превышает количество операций, которые осуществляются через другие нововведения на рынке капиталов. Более того, операции своп стали использоваться в практике корпораций, в официальных институтах и государственных органах.

Существует несколько факторов, которые показывают растущую важность этого рынка:

- Потенциал вырос, и объем рынка сейчас составляет, по некоторым оценкам, 200 млрд. долларов;

- Растущее число участников рынка: контрагентов, посреднических институтов и брокеров;

- Формирование различных национальных и интернациональных ассоциаций дилеров по операциям своп и документарных кодов, таких как 1Б8А в США;

- Попытки стандартизировать операции своп и возникновение вторичного рынка операций;

- Наличие развитых рынков процентных свопов в Великобритании, Австралии и Канаде;

- Развитие рынков капиталов, которые почти полностью зависят от рынка операций своп.

Компании теперь сравнительно легко могут регулировать свои долгосрочные валютные и процентные риски, входя и выходя с рынка в зависимости от необходимости. Они также могут оптимизировать источники своих фондов по всему миру и выбирать альтернативу с наименьшими расходами для себя. По мере развития этого процесса различные части национальных рынков все больше интегрируются.

Тенденции развития своп-операций на рынке, по мнению большинства экспертов:

- Слияние с фьючерсами, опционами, валютными опционами, опционами с ценными бумагами;

- Поглощение новых ценных бумаг на рынках капиталов;

- Продолжение увеличения использования с целью достижения максимальной эффективности от использования ресурсов на рынках капиталов.

Свопы на российском рынке.

Российский рынок рассматриваемых финансовых инструментов развивается очень медленно, ввиду своего позднего проникновения на рынок ценных бумаг (90-е годы XX века) в отличии от остальных стран участников. В основном, операции со свопами с участием российских активов происходят за границей. В России наибольшее применение пока находят дефолтные свопы. Дефолтные свопы широко используются для чистого хеджирования. В основном, они используются крупным корпорациями с большим объемом дебиторской задолженности, где часть обязательств может отличаться высокой степенью риска. Во избежание неблагоприятных последствий корпорации могут приобрести дефолтные свопы, страхующие риск неисполнения обязательств финансирующего банка. С помощью дефолтных свопов можно выстраивать самые разнообразные схемы снижения кредитного риска либо повышения дохода. Дефолтные свопы могут применяться в схемах дробления облигаций, для перестрахования кредитного риска, в ситуациях с высокими издержками на распределение фондовых средств. Эти инструменты отличаются простой, понятной структурой и позволяют эффективно управлять кредитными рисками. На российском рынке кредитные производные финансовые инструменты обычно используются для страхования, то есть по прямому назначению. В настоящее время многие страховые компании пользуются свопами для хеджирования рисков наступления кредитного события.

В перспективе кредитные производные финансовые инструменты имеют большое будущее на российском рынке. Это объясняется, в первую очередь, консервативностью российского законодательства. Кредитные производные финансовые инструменты позволяют обходить различного рода ограничения для участников финансовых рынков.

К сдерживающим факторам развития свопинга в России относятся:

- Отсутствие полноценной кредитной базы участников рынка;

- Низкая финансовая грамотность участников финансового рынка РФ;

- Взаимодействие с налоговыми органами по результатам операций своп.

Пути решений проблем адаптации свопов в РФ и формирования доверия к данному финансовому инструменту на российском финансовом рынке можно сформировать как последовательную программу действий:

- Формирование полного списка свопов, их возможностей, анализ работы данных инструментов на зарубежных финансовых рынках;

- Определение уровня влияния налоговых органов на предприятия, проводящие своп-операции и оптимизация данных отношений;

- Формирование продуктов своп для российского финансового рынка с учетом его особенностей;

- Разработка и формирование семинарских программ для повышения уровня знаний у участников финансового рынка о возможностях свопов.

1.3 Своповый дилер

Сформировался целый ряд национальных и международных организаций своповых дилеров, которые разработали правила и процедуры, облегчающие и упорядочивающие заключение и исполнение свопов. За последнее десятилетие сформировался развитый рынок свопов, имеющий характеристики классического финансового рынка и подразделяющийся на рынки валютных и процентных свопов. Рынок долларовых процентных свопов является наиболее крупным сегментом международного рынка процентных свопов и характеризуется наличием большого числа участников, рядом специализированных секторов и достаточной ликвидностью свопов на первичном и вторичном рынках. Первичный рынок может быть подразделен на банковский сектор (депозитные сертификаты, процентные фьючерсы и т.д.) и на сектор ценных бумаг (преимущественно евродолларовые облигации). По мере распространения стандартных определений и правил, разработанных Международной ассоциацией своповых дилеров, происходит секьюритизация свопов. Так, уже сегодня возможны котировка и торговля свопами как ценными бумагами. Невозможно предсказать все направления развития рынка свопов, но можно с уверенностью ожидать возникновения все большего их числа, несмотря на стандартизацию многих валютных и процентных свопов. Несовершенная конкуренция, являющаяся результатом государственного вмешательства и рыночной сегментации, -- залог существования и развития рынка свопов. К концу 80-х операции своп проводились в 15 странах, причем основным центром притяжения для этих операций стала Европа. Это связано с высокой ликвидностью европейского рынка, его широкими возможностями в связи с объединением финансовых рынков стран -- членов ЕС в единый рынок, а также вовлечением в связи с дальнейшей интеграцией все новых стран в сферу проведения своп. В то же время эксперты отмечают, что, несмотря на эти благоприятные факторы, европейские банки и корпорации медленно осваивают рынок свопов, где главенствующее положение занимают американские финансовые институты.

Заключение

Операции своп относятся к более сложной отрасли экономического менеджмента компании или банка, называемой финансовым инжинирингом. К типичным операциям своп относят: валютный своп, процентный своп, своп активов и др. Операция своп представляет собой покупку или продажу иностранной валюты на ближайшую дату с одновременной контрсделкой на определенный срок. Преимущества операций своп заключаются в оптимизации для участников условий заимствования и инвестиций. Можно было бы охарактеризовать свопы как обмен сравнительными преимуществами в условиях финансирования и платежей. С точки зрения долгосрочного страхования процентных ставок используются процентные (interest rate swaps), валютные (currency swaps) и межвалютные процентные свопы (cross currency interest rate swaps).

Своп - это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами, в соответствии с определенными в контракте условиями. В общем виде своп можно рассматривать как портфель форвардных контрактов, заключенных между двумя сторонами. В последние годы своп быстро и бурно развивался. Своп удобен тем, что, как правило, создает экономию на транзакционных издержках и может заключаться на более длительный срок, нежели обычные форвардные сделки. Главная причина, служащая основанием для применения свопов - это так называемый «принцип сравнительных преимуществ», который на финансовом рынке позволяет сторонам сделки минимизировать стоимость обслуживаемого долга, а получить комиссионные, прежде всего, за счет различных рыночных механизмов, разной информированности кредиторов и негибкости предлагаемых ими условий займа.

Существует ряд видов своп-операций:

- своп с целью продления сроков действия ценных бумаг представляет продажу ценных бумаг и одновременную покупку такого же вида ценных бумаг с более длительным сроком действия;

- валютная своп-операция заключается в покупке иностранной валюты с немедленной оплатой в национальной валюте с условием последующего обратного выкупа;

- своп-операция с золотом состоит в продаже золота на условиях наличной поставки с одновременным заключением сделки на обратную покупку золота через определенный срок;

- своп по времени (финансовый своп) - покупка-продажа одного и того же количества металла на условиях спот против продажи-покупки на условиях форвард. Процентная ставка по финансовым свопам представляет собой разницу между ставками по долларовому депозиту и по золотому депозиту.

- свопы по качеству металла - это одновременная покупка-продажа металла одного качества (например, пробы 999,9) против продажи-покупки золота другого качества (например, пробы 999,5). Сторона, продающая золото более высокого качества, будет получать премию.

- свопы по местонахождению - это покупка-продажа золота в одном месте (например, в Лондоне) против продажи-покупки его в другом месте (например, в Цюрихе). Поскольку, в зависимости от конъюнктуры рынка, золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает компенсирующую премию.

- своп-операция с процентами заключается в том, что одна сторона (кредитор) обязуется выплатить другой проценты, получаемые от заемщиков по ставке "либор" в обмен на обратную выплату по фиксированной в договоре ставке. Это игровой контракт, в котором выигрывает сторона, лучше спрогнозировавшая динамику ставок;

- процентный своп - это соглашение об обмене долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей процентной ставкой. Участвующие в свопе лица обмениваются только процентными платежами, но не номиналами. Платежи осуществляются в единой валюте. По условиям свопа стороны обязуются обмениваться платежами в течение ряда лет.

Товарные свопы - это соглашение об обмене фиксированных платежей на плавающие платежи, величина которых привязана к цене товара. Этот вид свопов является наиболее распространенным в современных условиях. Этому способствовало усиление нестабильности цен на товарном рынке.

Список использованных источников

1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. - М.: ИВЦ Маркетинг, 2012. - 693 с.

2. Деньги. Кредит. Банки: Учеб. для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2009.

3. Захаров Т.И. Международные отношения. - М.: Юнити, 2010.

4. Краткий внешнеэкономический словарь-справочник. - М.: МО, 2006.

5. Линдерт П.X. Экономика мирохозяйственных связей.-- М.: Прогресс-Универс, 2011. - 504 с.

6. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учеб. / Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2010.

7. Международные отношения / Под ред. В.В.Лазарева. М.: 2011

8. Международные отношения: Учебник / Под ред. К.А. Бекяшева М.: изд. «Проспект» 2010.

9. Международные экономические отношения / Под общ. ред. В.Е. Рыбалкина. М.: ЗАО "Бизнес-школа "Интел-синтез", 2003.

10. Международные экономические отношения / Под ред. В.Е. Рыбалкина. М.: ИНФРА-М, 2008.

11. Мировая экономика / Под ред. М.С. Захарова. М.: Международные отношения, 2009.

12. Мировая экономика: Учебник / Под ред. А.С. Булатова. М.: Юристъ, 2011.

13. Общая теория денег и кредита: Учеб. / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2010.

14. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения.-- М.: Прогресс-Универс, 2012. - 556 с.

15. Борисов А.Б. Большой экономический словарь/ А.Б. Борисов - М.: Книжный мир, 2009. - 895 с.

16. Стайнер Б. Ключевые рыночные концепции./ Б. Стайнер - М.: Нева Экономикс, 2006. - 240 с.

17. Иванова Е.В. Расчетный форвардный контракт как срочная сделка. Рынок свопов. Виды свопов/ Е.В. Иванова - СПб.: Питер, 2007.

Размещено на Allbest.ru