Рынок ссудных капиталов

Размещено на http://www.allbest.ru/

24

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Рынок ссудного капитала: сущность, структура

Кредитная система, характеристика ее звеньев

Рынок ценных бумаг: понятие, структура

Список литературы

Рынок ссудного капитала: сущность, структура

Сущность рынка ссудных капиталов

Для определения понятия рынка ссудных капиталов обратимся к термину ссудный капитал. Ссудный капитал - экономическая категория, выражающая денежные средства, отданные в ссуду за определённый процент на условиях возвратности. В качестве формы движения ссудного капитала выступает кредит. Литовских А.М., Шевченко И.К. Финансы, денежное обращение и кредит. Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003. 135 с.

Ссудный капитал имеет свою специфику:

· собственность, владелец которой продает заемщику лишь право на временное владение капиталом;

· потребительная стоимость определяется способностью приносить заемщику прибыль;

· ссудный капитал выступает в денежной форме;

· определенный промежуток времени между передачей капитала заемщику и возвратом оного кредитору.

Источником ссудного капитала выступают временно свободные денежные средства государства, юридических и физических лиц, передаваемые на добровольной основе финансовыми посредниками для последующей капитализации и извлечении прибыли. Финансы. Денежное обращение. Кредит.: Учебник для вузов /Под ред. Г.Б. Поляка. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2-е изд. 2003. - 512 с.

Рынок ссудных капиталов - специфическая сфера товарных отношений, в которых объектом сделки является предоставляемый в ссуду денежный капитал и формируется спрос и предложение на него Словарь экономики и финансов:.

В западной и современной отечественной литературе наряду с термином «рынок ссудных капиталов» широко применяется понятие финансового рынка для характеристики рыночного механизма движения денежных ресурсов.

Однако необходимо разделить рынок ссудных капиталов и финансовый рынок, так как эти понятия не тождественны Деньги. Кредит. Банки.: учебник под ред. Г.И. Кравцовой - 2-е изд., перераб. и доп. - Минск: Издательство БГЭУ, 2007. - 444 с.. Рассмотрим их отличие. Финансовый рынок - рынок, на котором осуществляется купля-продажа любых финансовых инструментов (активов) -- наличных денег, депозитов, ссуд, ценных бумаг и т.п. На финансовом рынке происходит не только движение средств на условиях возвратности, но и движение средств, которое сопровождается сменой собственников финансовых активов.

Понятие финансовый рынок значительно шире, чем рынок ссудных капиталов, при этом рынок ссудных капиталов - основная часть финансового рынка, на которой осуществляется купля-продажа преимущественно долговых финансовых инструментов - обязательств Деньги. Кредит. Банки.: электронный курс/ Под ред. И.А. Продченко - М.: Информационно-методический центр МИЭМП, 2009..

В состав рынка ссудных капиталов входят:

· кредитный рынок;

· рынок ценных бумаг;

· часть валютного рынка, на которой осуществляются депозитно-ссудные операции.

Продавцами капитала на рынке выступают собственники ссудного капитала, представленные разветвлённой системой кредитно-финансовых институтов (коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании и др.), покупателями капитала являются физические и юридические лица, государство Большая Советская Энциклопедия. Статья «Рынок ссудных капиталов» Е.Ф. Жукова.

Необходимым условием для формирования и развития рынка ссудных капиталов служит капиталистический способ производства.

К основным источникам ссудного капитала относятся денежные средства, высвобождаемые в процессе воспроизводства Литовских А.М., Шевченко И.К. Финансы, денежное обращение и кредит. Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003. 135 с.:

· амортизационный фонд предприятий, предназначенный для восстановления и модернизации, расширения производственных фондов;

· часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат;

· денежные средства, образующиеся в результате разницы между доходами от реализации товаров и выплатами заработной платы;

· часть прибыли, направляемая на обновление и расширение производства;

· денежные доходы и сбережения населения;

· денежные накопления государства в виде средств от владения государственной собственностью, доходов от производственной, коммерческой и финансовой деятельности правительства, а также положительные сальдо центрального и местных банков.

Через рынок ссудных капиталов реализуются следующие функции кредита:

· консолидация индивидуальных денежных капиталов и сбережений населения в кредитно-финансовых учреждениях;

· экономия общественных издержек обращения;

· уравнивание нормы прибыли;

· создание акционерных обществ.

Роль рынка ссудных капиталов проявляется по следующим основным направлениям:

· предоставление ссудного капитала предприятиям, государству и населению;

· сосредоточение свободного денежного капитала и денежных сбережений населения;

· сосредоточение фиктивного капитала.

Структура рынка ссудных капиталов

Структуру рынка ссудных капиталов можно охарактеризовать с временной (операционной) и институциональной точек зрения.

По временному признаку различают:

· денежный рынок;

· рынок капиталов.

На денежном рынке предоставляют кредиты на срок от нескольких недель до одного года. На рынке капиталов кредиты выдаются на продолжительный период: от года до пяти лет - рынок среднесрочных кредитов и от пяти и более лет - рынок долгосрочных капиталов.

Денежный рынок и рынок капиталов не изолированы друг от друга, напротив, между ними осуществляется постоянное встречное перемещение капиталов. В частности, система банковских и государственных гарантий позволяет использовать краткосрочные капиталы для предоставления среднесрочных и долгосрочных кредитов; некоторые операции, например, арбитраж Арбитраж - несколько логически связанных сделок, направленных на извлечение прибыли из разницы в ценах на одни и те же активы в одно и то же время на разных рынках. между этими рынками, приводят к переливу капитала с денежного рынка на рынок капиталов или наоборот и т.д.

Структура рынка ссудных капиталов по временному признаку представлена на нижеследующей схеме Корпоративные образовательные ресурсы ВЗФЭИ. Компьютерная обучающая программа по предмету Деньги, кредит, банки под ред. проф. Жукова Е.Ф., тема №7, 2010..

Рисунок 1.

Размещено на http://www.allbest.ru/

24

Размещено на http://www.allbest.ru/

С операционной точки зрения в состав рынка ссудных капиталов входит:

а) кредитный рынок;

б) рынок ценных бумаг;

в) валютный рынок.

С точки зрения институционального признака рынок ценных капиталов состоит из двух основных ярусов: кредитной системы и биржевого рынка, которые осуществляют посредничество при движении временно свободных денежных средств от их владельцев к пользователям.

Структура рынка ссудных капиталов по институциональному признаку изображена на схеме Корпоративные образовательные ресурсы ВЗФЭИ. Компьютерная обучающая программа по предмету Деньги, кредит, банки под ред. проф. Жукова Е.Ф., тема №7, 2010. .

Рисунок 2.

Размещено на http://www.allbest.ru/

24

Размещено на http://www.allbest.ru/

Кредитная система представляет собой совокупность различных кредитно-финансовых институтов.

Рынок ценных бумаг - рынок, на котором осуществляется покупка и продажа любых ценных бумаг в соответствии со спросом и предложением на них.

Присутствие обоих признаков, как временного, так и институционального характерно для всех стран. Тем не менее, состояние национального рынка определяется по институциональному признаку - по наличию двух ярусов кредитной системы и рынку ценных бумаг.

Для благополучного развития страны и с целью повышения общего благосостояния основным потребителем на рынке ссудных капиталов должны выступать физические лица. Таким образом, будет увеличиваться доля внесения средств из сбережений населения в совокупный ссудный капитал. Эта положительная тенденция на рынке прослеживается последние десять лет. http://fmark.biz/bank/rynok_ssudnyh_kapitalov.html

Чтобы наиболее полно раскрыть сущность рынка ссудных капиталов, необходимо обратиться к двум основным его звеньям: кредитной системе и рынку ценных бумаг.

Далее мы будем подробно рассматривать эти две составляющие рынка.

Кредитная система, характеристика ее звеньев

Кредитные системы Большой Юридический Словарь: http://slovari.yandex.ru/dict/jurid/article/jur2/jur- -- в широком смысле слова -- совокупность кредитных отношений, форм и методов кредита, а в узком смысле -- система кредитных учреждений страны.

Это разделение, по сути, проводится по двум признакам: функциональному и институциональному, соответственно.

Постараемся осветить кредитную систему с этих двух основных сторон.

Кредитная система с функциональной точки зрения

Кредитная система с функциональной точки зрения - совокупность кредитно-расчетных и платежных отношений, основанная на различных формах и методах кредитования.

С помощью кредитной системы осуществляется движение ссудного капитала в виде различных форм кредита.

Формы кредита тесно связаны с его структурой и в определенной степени с сущностью кредитных отношений. Структура кредита включает: кредитора, заемщика и ссуженную стоимость, поэтому формы кредита можно рассматривать в зависимости от характера:

· ссуженной стоимости;

· кредитора и заемщика;

· целевых потребностей заемщика Деньги. Кредит. Банки.: электронный курс/ Под ред. И.А. Продченко - М.: Информационно-методический центр МИЭМП, 2009..

В зависимости от ссуженной стоимости различают следующие формы кредита:

· товарную;

· денежную;

· смешанную (товарно-денежную).

По хронологии появления товарная форма кредита предшествовала другим. Она имеет место быть и в современном хозяйстве, например, при продаже товаров с рассрочкой платежа, аренда имущества или лизинг оборудования, при прокате вещей. Однако необходимо уточнить, что товарная форма кредита сопровождается денежной формой.

Денежная форма кредита - самая распространенная и наиболее применяемая форма кредита, существующего в данный момент. Она применяется при кредитовании предприятий, используется государством, населением, во внутреннем и внешнем экономическом обороте.

Также существует смешанная форма кредита, которая возникает при сочетании товарной и денежной форм кредита. Товарно-денежная форма кредита распространена в развивающихся странах, где за денежные ссуды рассчитываются поставками определённых товаров (сырьевыми ресурсами, сельскохозяйственными продуктами).

На рынке существуют две основные формы кредита по тому признаку, кто выступает в роли кредитора:

· коммерческий;

· банковский кредит.

Отличия этих двух форм кредита проявляются в:

· составе участников;

· объекте ссуд;

· величине процента;

· сфере функционирования.

Коммерческий кредит предоставляется одним предприятием другому в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. По истечении срока коммерческий кредит оплачивается векселем через коммерческий банк. Зачастую объектом коммерческого кредита является товарный капитал, направленный на обеспечение кругооборота промышленного капитала. Коммерческий кредит способствует ускорению реализации товаров и процесс кругооборота капитала. Размеры коммерческого кредита ограничены величиной резервных капиталов, которыми располагают промышленные и торговые предприятия.

Банковский кредит предоставляется банками и другими кредитно-финансовыми институтами частному сектору, населению, государству, иностранным клиентам в виде денежных ссуд.

Направления его использования, сроки и размеры выдачи банковского кредита значительно шире, нежели у коммерческого кредита.

Выделим несколько особенностей банковского кредита:

1. Банк оперирует не столько своим капиталом, сколь привлеченными ресурсами. Заняв деньги у одних субъектов, он перераспределяет их, предоставляя ссуду во временное пользование другим юридическим и физическим лицам.

2. Банк ссужает временно свободные денежные средства (полученные от хозяйствующих субъектов), заставляя таким образом незанятый капитал функционировать.

3. Банк ссужает не просто денежные средства, а деньги как капитал.

Существует несколько форм банковского кредита:

· потребительский;

· ипотечный;

· государственный;

· международный.

Потребительский кредит предоставляется непосредственно домашним хозяйствам. Его объектами являются товары длительного пользования (квартиры, мебель, автомобили, бытовая техника и т.п.). Он выступает или в форме продажи товаров с отсрочкой платежа, или в форме предоставления банковской ссуды на потребительские цели.

Ипотечный кредит - это долгосрочные ссуды, предоставляемые банками под залог недвижимости Банки и финансовый рынок учебное пособие/ Ю.И.Львов; под ред. Е.В. Михайловой. - СПб.: КультИнформПресс, 1995.. Предоставляется банками и специализированными кредитно-финансовые институтами. Кредит выдается в рассрочку. Наиболее высокий уровень развития ипотечного - в США, Канаде, Англии. Процент по кредиту зависит от экономической конъюнктуры и может варьироваться от 15 до 30 и более. Заемщик ипотечного кредита должен иметь в наличии так называемый «первоначальный взнос» -- часть стоимости недвижимости, приобретаемой на средства ипотечного кредита (хотя в некоторых банках это условие не обязательно). Размер первоначального взноса обычно влияет на срок и процент по кредиту и варьируется 0 % до 70 % стоимости ипотечной недвижимости. Банк выдвигает к заемщику ипотечного кредита ряд специальных требований: о подтверждении дохода, о наличии непрерывного стажа работы и пр. Обязательными участниками ипотечного кредитования являются страховые и оценочные компании, которые обеспечивают безопасность сделки. Погашение ипотечного кредита осуществляется, как правило, равными ежемесячными платежами -- аннуитетами. Сумма аннуитета вычисляется по нижеследующей формуле http://ru.wikipedia.org/wiki/Ипотечный_кредит:

, где

A -- сумма аннуитета, S -- сумма кредита, p -- процентная ставка за период в долях, n -- количество периодов.

Государственный кредит получают путем выпуска займов, которые распространяют через банки. Государственный кредит разделяется на краткосрочный и долгосрочный. Краткосрочный государственный кредит выражается в выпуске казначейских векселей, подлежащих погашению через несколько месяцев. При долгосрочном кредите выпускают государственные займы, которые необходимо погасить по прошествии нескольких лет. Причиной роста государственного кредита выступает дефицит бюджетов государства, связанного с различными расходами Деньги. Кредит. Банки: учебник для вузов/ Е.Ф. Жуков, Н.М. Зеленкова, Н.Д. Эриашвили; под ред. Е.Ф. Жукова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009..

Международный кредит - движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с движением товарных и валютных курсов.

Кредитная система функционирует через кредитный механизм. Кредитный механизм определяется как:

· система связей по аккумуляции мобилизации денежного капитала между кредитными институтами и секторами экономики;

· отношения, связанные с перераспределением денежного капитала между кредитными институтами в рамках действующего рынка капиталов;

· отношения между кредитными институтами и иностранными клиентами.

Также через кредитный механизм осуществляются такие виды деятельности, как: инвестиционная, ссудная, учредительская, посредническая, консультативная, аккумуляционная и перераспределительная.

Кредитная система с институциональной точки зрения

С институциональной точки зрения кредитная система представляет собой совокупность банковских и иных кредитных учреждений, а также правовых форм их организации и подходов к осуществлению кредитных операций.

В состав кредитной системы входит банковская система и специализированные небанковские кредитно-финансовые институты (страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные, финансовые, лизинговые компании, ссудо-сберегательные ассоциации, кредитные союзы и др.)

Банковская система - совокупность различных банков. В зависимости от взаимодействия банков друг с другом и государством выделяют два типа банковской системы:

1. Централизованная или распределительная банковская система.

2. Рыночная банковская система.

Централизованная банковская система функционирует в странах со слаборазвитой экономикой. Рыночная банковская система, наоборот, характерна для экономически развитых стран.

Различия между распределительной и рыночной банковскими системами представлены в нижеследующей таблице Деньги. Кредит. Банки.: электронный курс/ Под ред. И.А. Продченко - М.: Информационно-методический центр МИЭМП, 2009..

Таблица 1.

Распределительная (централизованная) банковская система	Рыночная банковская система
I. По типу собственности
Государство -- единственный собственник на банки	Многообразие форм собственности на банки
II. По степени монополизации
Монополия государства на формирование банков	Монополия государства на банки отсутствует, любые юридические и физические лица могут образовать свой банк
III. По количеству уровней системы
Одноуровневая банковская система	Двухуровневая банковская система
IV. По характеру системы управления
Централизованная схема управления	Децентрализованная схема управления
V. По характеру банковской политики
Политика единого банка	Политика множества банков
VI. По характеру взаимоотношений банков с государством
Государство отвечает по обязательствам банков	Государство не отвечает по обязательствам банков, так же как банки не отвечают по обязательствам государства
VII. По характеру подчиненности
Банки подчиняются правительству, зависят от его оперативной деятельности	Центральный банк РФ подотчетен парламенту, коммерческие банки подотчетны своим акционерам, наблюдательному Совету, а не правительству
VIII. По выполнению эмиссионной и кредитной операции
Кредитные и эмиссионные операции сосредоточены в одном банке (кроме отдельных банков, которые не выполняют эмиссионные операции)	Эмиссионные операции сосредоточены только в Центральном банке РФ; операции по кредитованию предприятий и физических лиц выполняют только коммерческие банки
IX. По способу назначения руководителей банка
Руководитель банка назначается центральной или местной властью, вышестоящими органами управления	Руководитель ЦБ РФ утверждается парламентом. Председатель (Президент) коммерческого банка назначается его Советом

Специализированные небанковские кредитно-финансовые институты являются частью финансово-кредитной системы. К ним относятся:

· ссудо-сберегательные ассоциации и кредитные союзы,

· пенсионные фонды,

· инвестиционные компании,

· трастовые, лизинговые, факторинговые компании,

· благотворительные фонды,

· страховые компании.

Задача небанковских финансовых посредников состоит в аккумулировании свободных денежных средств физических и юридических лиц, кроме того, в кредитовании отдельных сфер и отраслей народного хозяйства.

По сравнению с банками, которые следует отнести к многопрофильным институтам, небанковские кредитно-финансовые институты выполняют специализированные финансовые операции.

Специализированные небанковские кредитно-финансовые институты выполняют следующие функции:

· специализации (посредники приводят активы и долговые обязательства в соответствие с потребностями клиентов в определенной сфере);

· снижения риска финансовых операций;

· снижения издержек по проведению финансовых операций (услуги небанковских финансовых учреждений дешевле, чем в банках, так как их накладные расходы меньше в силу их специализации).

Рассмотрим основные виды небанковских кредитно-финансовых институтов.

Ссудо-сберегательные ассоциации представляют собой кредитные товарищества, созданные для финансирования жилищного строительства. Их ресурсы складываются в основном из взносов пайщиков, представляющих широкие слои населения Общая теория денег и кредита/ под ред. Е.Ф. Жукова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1998..

Кредитные союзы - кооперативы, которые предоставляю краткосрочные ссуды физическим лицам, объединенным по профессиональному, религиозному или другим признакам. Ресурсы формируются кредитными союзами за счет паевых вносов.

Пенсионные фонды делятся на две группы: государственные и частные. Фонды обеих групп работают по одному принципу - привлекают долгосрочный капитал за счет пенсионных взносов граждан и организаций. В свою очередь пенсионные фонды регулярно производят пенсионные выплаты физическим лицам.

Инвестиционные фонды - компании, привлекающие ресурсы с помощью выпуска акций. Инвестиционные фонды созданы, с одной стороны, для финансирования различных сфер экономики, (производя портфельные инвестиции - вложения в ценные бумаги), с другой, для извлечения прибыли, распределяемой между акционерами.

Страховые компании сосредотачивают вокруг себя долгосрочный капитал путем привлечения страховых премий от физических и юридических лиц. При наступлении страховых случаев клиентам выплачивают компенсации в соответствии с договором. К основным направлениям деятельности относятся: страхование и перестрахование имущества, страхование жизни и страхование от несчастных случаев. Страховые компании осуществляют долгосрочные вложения на рынке ценных бумаг. Также в отдельных случаях предоставляют кредиты своим клиентам.

Трастовая компания - компания, специализирующаяся на операциях по доверительному управлению имуществом, портфелем ценных бумаг или наследством Словарь по экономике и финансам .

Лизинговые компании - это коммерческие организации (резиденты РФ или нерезиденты РФ), выполняющие в соответствии со своими учредительными документами функции лизингодателей (сдачу в аренду оборудования) и получившие в установленном законодательством РФ порядке разрешения (лицензии) на осуществление лизинговой деятельности Словарь по экономике и финансам.

Факторинговые компании - это финансовые организации, которые кредитуют клиентов и на основании полученных от клиентов прав на дебиторскую задолженность, взыскивают долги с должников Словарь по экономике и финансам.

Благотворительный фонд - это инвестиционный фонд, учрежденный с целью поддержки школ, музеев, больниц и т.п. Инвестиционный доход может использоваться для развития деятельности организации или для капиталовложений Словарь по экономике и финансам.

Рынок ценных бумаг: понятие, структура

Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска ценных бумаг, их обращения (покупки-продажи) и погашения Деньги. Кредит. Банки: материалы корпоративных образовательных ресурсов/ Е.Ф. Жуков, А.В. Печникова и др.; под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: ВЗФЭИ, 2008.. Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг. На первичном рынке осуществляется продажа вновь выпущенных ценных бумаг их первым владельцам, происходит перераспределение капитала между эмитентами ценных бумаг и инвесторами. На вторичном рынке осуществляется обращение ранее выпущенных бумаг, т.е. смена их владельцев, происходит перераспределение капиталов между инвесторами.

В настоящее время в ведущих западных странах с развитой рыночной экономикой существуют, действуют и развиваются три рынка ценных бумаг:

1) внебиржевой (первичный);

2) вторичный (фондовая биржа);

3) уличный рынок, или рынок «через прилавок» (over the counter) Рынок ценных бумаг: электронный курс/ Под ред. А.Н. Бродунова - М.: Информационно-методический центр МИЭМП, 2009..

Все они представляют собой весьма необходимый и важный элемент рыночного хозяйствования, особенно его кредитно-финансовой надстройки.

Указанные рынки, составляющие структуру рынка ценных бумаг, взаимно противостоя, дополняют друг друга. Данное противоречие обусловлено тем, что, выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг и мобилизации капитала, они руководствуются специфическими методами отбора и реализации ценных бумаг.

Внебиржевой первичный рынок охватывает лишь новые выпуски ценных бумаг и главным образом размещение облигаций торгово-промышленных корпораций. Последние через инвестиционные и коммерческие банки, банкирские дома вступают в непосредственный контакт с кредитно-финансовыми институтами, которые и приобретают эти ценные бумаги. Наоборот, на бирже котируются старые выпуски ценных бумаг и, главным образом, акции торгово-промышленных корпораций. Если через внебиржевой оборот осуществляется в основном финансирование воспроизводственного процесса, то на бирже с помощью скупки акций происходит захват контроля над корпорациями и фирмами, идет формирование и перераспределение контроля между различными финансовыми группами. Через биржу также осуществляется определенная часть финансирования (в основном через мелких и средних вкладчиков).

Особенность биржи состоит в том, что здесь доминирует индивидуальный вкладчик, хотя идет процесс монополизации ее операций со стороны кредитно-финансовых институтов. На внебиржевом рынке действует коллективный вкладчик в лице крупных кредитно-финансовых институтов с долгосрочными резервами денежных средств (страховые компании, инвестиционные компании, частные пенсионные фонды, коммерческие банки). На протяжении всего послевоенного периода, как в практическом, так и в теоретическом плане довольно остро стоял вопрос о соотношении внебиржевого и биржевого оборота.

Особое место в структуре рынка ценных бумаг занимает уличный рынок, возникший в 60--70-х гг. прошлого века в ряде западных стран (США, Японии) и первоначально рассчитанный на акции вновь создаваемых небольших компаний, которым первичный биржевой рынок был недоступен.

В 60-х гг. XX в. обнаружилась тенденция к росту значимости внебиржевого первичного оборота, так как широкий процесс обновления основного капитала обусловил огромные потребности в выпуске новых эмиссий ценных бумаг. Однако биржа не сумела восстановить в полной мере свой механизм, разрушенный в период Второй мировой войны.

Начавшиеся процессы слияний, поглощений, а также общие масштабы централизации капитала в развитых странах, обусловленные потребностями производства, научно-технической революции и просто борьбой различных монополистических группировок, происходивших после так называемого восстановительного периода, существенно оживили деятельность фондовой биржи. К ее операциям стали широко привлекаться средние и мелкие индивидуальные вкладчики. При этом впечатление о снижении роли биржи стало складываться из-за активного проникновения в ее операции крупных кредитно-финансовых институтов. Однако финансово-промышленные группы использовали подконтрольные ей банки и другие кредитно-финансовые институты для расширения своих операций на бирже в целях реорганизации производственной структуры хозяйства.

Внебиржевой оборот, как и биржа, обладает собственными методами торговли ценными бумагами, в основном облигациями. В 90-х гг. широкое распространение получили новые методы размещения корпоративных ценных бумаг, так называемый андеррайтинг, -- прямое размещение (direct placement), публичное предложение, конкурентные торги (competitive bidding), -- позволяющие осуществлять более тесные связи между эмитентом ценных бумаг и их покупателем (инвестором). Организующим посредником здесь выступают инвестиционные и коммерческие банки, банкирские дома, брокерские фирмы. Новые методы внебиржевого оборота нашли широкое применение в США, Канаде, Западной Европе и Японии.

Первичный рынок ценных бумаг -- это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка является организация первичного выпуска ценных бумаг и его размещение. К задачам первичного рынка ценных бумаг относятся:

1) привлечение временно свободных ресурсов;

2) активизация финансового рынка;

3) снижение темпов инфляции.

Первичный рынок выполняет следующие функции:

· организация выпуска ценных бумаг;

· размещение ценных бумаг;

· учет ценных бумаг;

· поддержание баланса спроса и предложения.

К основным субъектам первичного рынка ценных бумаг относятся эмитенты и инвесторы. Активными участниками этого рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также различные посредники: фирмы, представительства, агентства, филиалы, занимающиеся куплей-продажей корпоративных ценных бумаг. Активно работают на первичном рынке коммерческие банки.

К основным операциям первичного рынка ценных бумаг относятся:

· эмиссия;

· определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг;

· определение рыночной стоимости ценных бумаг;

· оценка инвестиционного риска;

· государственная регистрация выпуска;

· размещение ценных бумаг;

· регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;

· назначение реестродержателя;

· хранение.

Вторичный рынок ценных бумаг-- это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами, за исключением первичной эмиссии и первичного размещения. Цель вторичного рынка -- обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их первичного размещения.

Задачами развития вторичного рынка ценных бумаг в России являются:

· повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц;

· развитие новых форм финансовой практики;

· совершенствование нормативно-правовой базы;

· развитие инфраструктуры рынка;

· соблюдение принятых правил и стандартов.

К особенностям российского вторичного рынка относятся:

· специфика становления рынка ценных бумаг;

· неравноценность ценных бумаг, обращающихся на вторичном рынке по их инвестиционным возможностям, качеству и характеристикам;

· отсутствие устоявшихся канонов и единых правил поведения на рынке.

Долгое время фондовый рынок России существовал как бы отдельно от реальной экономики. Ценные бумаги предприятий покупали, потому что считали их дешевыми. Но нельзя построить фондовый рынок на неработающих активах. Пять последних лет курс акций предприятий рос или падал чаще всего без всякой «оглядки» на изменения финансово-экономической ситуации. На рынке корпоративных ценных бумаг произошло четкое разделение. С одной стороны, в течение ряда лет остается стабильным список из нескольких десятков предприятий, акции которых обладают высокой ликвидностью и являются предметом активных фондовых операций. С другой стороны, акции большинства предприятий активно не обращаются. В целом следует констатировать, что вторичный рынок ценных бумаг не выполняет своей главной задачи -- перераспределение капиталов в наиболее эффективные производства и привлечение инвестиций для развития предприятий.

Вторичный рынок ценных бумаг включает в себя организованный и неорганизованный (внебиржевой) рынки. Основными участниками вторичного рынка являются государство, акционерные общества, специалисты -- профессионалы рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане.

К операциям организованного вторичного рынка относятся классические биржевые операции.

К операциям внебиржевого рынка относятся купля-продажа, хранение ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг и управление им, определение рыночной стоимости ценных бумаг, маркетинговые исследования, ценообразование, оценка инвестиционного риска. Внебиржевой оборот характеризуется меньшей организованностью и меньшей управляемостью по сравнению с биржевым оборотом. Обращение ценных бумаг на вторичном рынке -- это в основном их перепродажа. Сделки купли-продажи производятся через посредников-брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров (представителей фирм в торговой зоне биржи) по рыночной цене (курсу).

Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг, прежде всего, связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов для развития предприятий. Наряду с акциями для пополнения своих инвестиционных возможностей акционерные общества могут продавать выпущенные ими облигации, именуемые облигациями корпораций. По таким облигациям предприятие обязано выплачивать проценты. Практика использования этого источника привлечения инвестиций характеризуется сложностью размещения облигаций в периоды спада экономики. Выпуск облигаций доступен только крупным компаниям.

Среди большого количества операций на вторичном рынке ценных бумаг чисто спекулятивный характер имеют договоры об обратной покупке (репо). Репо содержит сразу два противоположных обязательства для каждого из участников: обязательство продажи и обязательство покупки. Обратная покупка производится по цене, превышающей первоначальную продажу. Ставкой репо является разница между ценами, отражающая доходность этих операций, которая выражается в процентах годовых. Одна сторона сделки получает в свое распоряжение необходимые денежные средства, а другая -- покрывает временный недостаток в ценных бумагах. В качестве обеспечения возврата денег используются ценные бумаги. Договор репо часто рассматривают как кредит под залог. Сторона, первоначально продающая ценные бумаги, выступает в роли заемщика, а сторона, принимающая ценные бумаги, становится кредитором. Для заемщика средств большое значение имеет подход к определению оценки предлагаемого им залога, т.е. вопрос оценки рыночной стоимости ценных бумаг.

Эффективность договоров об обратной покупке обеспечивается точным выполнением участниками репо взятых на себя обязательств продажи ценных бумаг с их последующей покупкой. Точное выполнение обязательств возможно при включении в договорные отношения третьей стороны -- посредника, который берет на себя обязательство своевременно перечислять денежные средства и поставлять ценные бумаги. Третьей стороной может быть банк или дилер. Посредник получает вознаграждение в процентах от основной суммы репо, выплачиваемое заемщиком основных средств, и несет ответственность за надлежащее выполнение заключенного договора. В результате трехстороннее репо становится менее рискованным.

Вторичный рынок выполняет две функции:

1) сводит друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность ценных бумаг);

2) способствует выравниванию спроса и предложения.

В западных странах кроме первичного и вторичного (биржевого) рынков ценных бумаг существует также внебиржевой рынок, который носит название рынок «через прилавок» (over the counter). Это обусловлено рядом обстоятельств и причин, действующих на рынке ценных бумаг: определенные ограничения по приему акций к котировке на фондовой бирже высокими комиссиями и требованиями; монополизацией членства на бирже.

рынок капитал ценные бумаги кредит

Список литературы

Основная

1. Деньги. Кредит. Банки: учебник для вузов/ Е.Ф. Жуков, Н.М. Зеленкова, Н.Д. Эриашвили; под ред. Е.Ф. Жукова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. -783 с.

2. Деньги. Кредит. Банки: учебник для вузов/ Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. - 622 с.

3. Деньги. Кредит. Банки: материалы корпоративных образовательных ресурсов/ Е.Ф. Жуков, А.В. Печникова и др.; под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: ВЗФЭИ, 2008.

4. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям/ под ред. Е.Ф. Жукова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 567 с.

5. Финансы. Денежное обращение. Кредит.: Учебник для вузов /Под ред. Г.Б. Поляка. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2-е изд. 2003. - 512 с.

Дополнительная

6. Банки и финансовый рынок учебное пособие/ Ю.И. Львов; под ред. Е.В. Михайловой. - СПб.: КультИнформПресс, 1995.

7. Деньги. Кредит. Банки: учебник под ред. Г.И. Кравцовой - 2-е изд., перераб. и доп. - Минск: Издательство БГЭУ, 2007. - 444 с.

8. Деньги. Кредит. Банки.: электронный курс/ Под ред. И.А. Продченко - М.: Информационно-методический центр МИЭМП, 2009.

9. Общая теория денег и кредита/ под ред. Е.Ф. Жукова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1998.

10. Рынок ценных бумаг: электронный курс/ Под ред. А.Н. Бродунова - М.: Информационно-методический центр МИЭМП, 2009.

Размещено на Allbest.ru