Валютная политика Российской Федерации и ее направления в современных условиях с учетом национальных интересов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты валютной политики как инструмента стимулирования экономического роста

1.1 Содержание валютной политики Российской Федерации

1.2 Взаимосвязь между изменением валютного курса и экономическим ростом

1.3 Воздействие валютной политики Центрального банка РФ на экономику России

Глава 2. Совершенствование валютной политики Российской Федерации

2.1 Обменный курс валюты и инфляция в России

2.2 Влияние валютного курса на конкурентоспособность российской экономики

2.3 Приоритеты валютной политики на перспективу

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

Введение

Мировая валютно-финансовая система находится в состоянии постоянной эволюции и оказывает огромное влияние на развитие как мировой экономики в целом, так и национальных экономик в частности. В тоже время наблюдающиеся в последние десятилетия вспышки финансово-экономических кризисов обозначили несовершенство мировой финансовой системы, коренным образом затронули все национальные экономики, включая и российскую. В этих условиях усиливаются процессы уплотнения жизненного цикла валютных систем, модификации моделей валютной политики и регулирования валютных курсов.

В последние годы особенно усилилась степень зависимости российской экономики от конъюнктуры мировых рынков. Денежно - кредитная политика, разрабатываемая Банком России в своих вариантах макроэкономического развития страны, в первую очередь учитывает возможные колебания цен на нефть. Большая часть доходов бюджета страны так же зависит от этого конъюнктурного показателя. В таких условиях грамотное управление валютным курсом становиться наиболее важной задачей Банка России.

Россия, будучи одной из крупнейших стран мира, чрезвычайно богатой природными ресурсами, а также продолжающей повышать свой авторитет в мире, также ведет активный поиск траектории дальнейшего развития, позволяющей привести ее позиции в мировом хозяйстве в соответствие с реальным экономическим потенциалом страны. С этой точки зрения, валютной системе принадлежит особая роль. Она обусловлена, с одной стороны, значением валютной системы в структуре национального хозяйства, а с другой - ее воздействием на международные позиции государства. От состояния валютной системы и, в частности, от статуса национальной денежной единицы, зависят перспективы участия в международном обмене ресурсами, товарами и услугами, а также возможности привлечения иностранного капитала.

Поэтому особое значение приобретает исследование направлений деятельности государства по воздействию на валютный курс с целью повышения конкурентоспособности экономики. В настоящее время валютный курс начал активно влиять на рентабельность экспорта и импорта, уровень внутренних цен, финансовое состояние отдельных предприятий и страны в целом, уровень жизни населения. В связи с этим значительную актуальность имеет рассмотрение вопросов политики валютного курса рубля и его влияния на национальную экономику.

Целью курсовой работы является изучение взаимосвязи обменного курса валюты и динамики национальной экономики.

Объект исследования - валютный курс в системе факторов, оказывающих влияние на динамику конкурентоспособности национальной экономики.

Предмет исследования - валютная политика Российской Федерации и ее направления в современных условиях с учетом национальных интересов.

Задачами курсовой работы является:

- изучение теоретических основ валютной политики как инструмента стимулирования экономического роста;

- рассмотрение валютной политики Центрального банка РФ в рамках работ исследователей;

- анализ влияния валютного курса на конкурентоспособность российской экономики;

- на основе анализа сделать выводы по исследуемой проблеме.

Поставленные цели и задачи достигаются при помощи таких методов исследования как методы изучения документов, нормативно-правовых актов, сравнительного анализа, обобщения.

Работа состоит из введения, двух глав, шести параграфов, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Глава 1. Теоретические аспекты валютной политики как инструмента стимулирования экономического роста

1.1 Содержание валютной политики Российской Федерации

Между валютными отношениями и экономикой существует прямая связь, заключающаяся в их взаимном влиянии. Поэтому регулирование валютных отношений следует рассматривать в системе управления экономикой. А поскольку определяющая роль в управлении экономикой как единой целостной системой принадлежит государству, то и в сфере валютных отношений регулирующие функции также осуществляет государство. Одним из инструментов регулирования в системе валютных отношений является валютная политика страны.

В рамках общей цели валютной политики государства ее конкретные задачи на разных этапах исторического развития определяются валютно-экономическим положением страны, процессами, происходящими в системе мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. В зависимости от этих факторов каждая страна определяет направления и формы валютной политики. Например, на одном этапе необходимо сосредоточить усилия на преодолении последствий валютного кризиса, на другом - направить основные усилия на стабилизацию и укрепление национальной валюты. А на каком-то этапе появляется возможность либерализации валютных связей страны. Но в условиях глобализации экономики и интеграционных процессов, происходящих в мировом хозяйстве, не может быть абсолютно независимой валютной политики в отдельно взятой стране.

Валютная политика рассматривается как составная часть общеэкономической, в том числе денежно-кредитной политики государства, направленная на укрепление валютно-финансового положения страны, поддержание на высоком уровне ее платежеспособности и кредитоспособности, обеспечение поступления валюты из-за рубежа по внешнеэкономическому обороту, привлечение иностранного капитала, укрепление национальной валюты и т.д Экoнoмика [Текст]: учебник для вузoв / пoд ред. В.П. Бардoвский, O.В. Рудакoва, Е.М. Самoрoдoва. - М., 2011. С. 324..

В зависимости от целей валютной политики она подразделяется на структурную (долгосрочную) и текущую. Задача текущей валютной политики заключается в обеспечении нормального функционирования национальных и международных валютных механизмов, в оперативном регулировании валютного курса, валютных операций, валютного рынка. Структурная (долгосрочная) валютная политика охватывает довольно продолжительный период времени и представляет собой комплекс мер, направленных на осуществление последовательных изменений таких ключевых элементов валютной системы, как порядок проведения международных расчетов, режим валютных курсов и паритетов, использование золота и резервных валют, международных платежных средств. Основными формами валютной политики государства являются: дисконтная, девизная политика и ее разновидность - валютная интервенция, валютные ограничения, регулирование конвертируемости валют, режимов валютного курса, девальвация, ревальвация, диверсификация валютных резервов.

Дисконтная валютная политика как элемент текущей валютной политики государства состоит в использовании учетной ставки процента для регулирования движения инвестиций, балансирования платежных обязательств, для корректировки валютного курса. Системой экономических и правовых мер, применяемых в этих целях, дисконтная политика оказывает воздействие на внутреннюю экономику и сферу международных экономических отношений - на состояние денежного спроса, динамику и уровень цен, на миграцию инвестиций.

Девизная валютная политика заключается в регулировании валютного курса путем покупки и продажи иностранной валюты с использованием валютной интервенции, а также в применении валютных ограничений. Для покрытия расходов иностранной валюты при проведении интервенции используются официальные золотовалютные резервы либо взаимные кредиты центральных банков по межбанковским соглашениям. В некоторых странах для этого создаются специальные стабилизационные фонды. А с середины 70-х годов практикуется проведение коллективной валютной интервенции центральных банков ряда стран для регулирования курса ведущих валют.

Традиционным элементом валютной политики государства является регулирование режимов валютного курса и конвертируемости валют. Эти вопросы являются объектом как национального, так и межгосударственного регулирования. Органом межгосударственного валютного регулирования является Международный валютный фонд (МВФ). В 1978 г. после внесения изменений в Устав Фонд предоставил странам-членам свободу выбора режима валютного курса. Теперь каждая страна самостоятельно решает вопросы, касающиеся установления режима валютного курса национальной валюты и степени се конвертируемости.

Причинами межгосударственного регулирования в виде координации валютной кредитной и финансовой политики выступают усиление взаимозависимости национальных экономик, включая валютную, кредитную, финансовые отношения; изменение соотношения между рыночными и государственным регулированием в пользу рынка в условиях либерализации хозяйственных отношений; огромные масштабы мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, которые отличаются нестабильностью в связи с резкими колебаниями плавающих валютных курсов, процентных ставок и т. д.

Национальная валютная система России представляет собой государственно-правовую форму организации и регулирования ее валютнокредитных и финансовых взаимоотношений с другими странами. Она является составной частью денежной системы страны, контуры и основные тенденции которые определились в 90-х годах. Национальная валютная система России образована с учетом структурных принципов мировой валютной системы, поскольку страна стремится к интеграции в международные финансовые механизмы и вступила в июне 1992 года в МВФ. Признание устава Фонда налагает на нее, определенные обязательства, касающиеся устройства ее валютной системы. Основными элементами современной валютной системы России являются Ермушкo Ж.А. Мирoвая экoнoмика: учебнoе пoсoбие - Тoмск: Изд-вo Тoмскoгo пoлитехническoгo университета. 2011 г. С.23.:

1. Основой валютной системы является национальная денежная единица - российский рубль, введенный в обращение в 1993 году и заменивший рубль СССР.

2. В России введен режим плавающего валютного курса, который складывается под воздействием соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Применяется прямая котировка, т.е. единица иностранной валюты выражается в определенном количестве рублей.

3. Элементом валютной системы России является регулирование международной валютной ликвидности, т.е. в первую очередь официальных золотовалютных резервов, которые используются для обеспечения межгосударственных расчетов и регулирования валютного курса рубля. Эти резервы находятся во владении и распоряжении Центрального банка РФ и Министерства финансов РФ. Величина золотовалютных резервов и их структура постоянно колеблются в зависимости от состояния платежного баланса и конъюнктуры валютного рынка. В составе валютных резервов Банка России порядка 45% приходятся на доллары США, евро - 41%, фунт стерлингов - 9,2%, канадского доллара 3,2% ЦБ. РФ. Oбзoр деятельнoсти Банка Рoссии пo управлению валютными активами. Выпуск 3 (31). 2014 г. .

4. Регламентация международных расчетов России также осуществляется в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо.

5. Институциональная структура и режим валютного рынка России определяются ее валютным законодательством. Обеспечение реализации единой государственной валютной политики, а также устойчивости валюты Российской Федерации и стабильности внутреннего валютного рынка Российской Федерации как факторов прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества предусмотрено Федеральным законом от 10 декабря 2003 года 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» Федеральный закoн oт 10.12.2003 № 173-ФЗ (с изменениями oт 21.07.2014) «O валютнoм регулирoвании и валютнoм кoнтрoле» . Согласно закону «О валютном регулировании и валютном контроле», а также другим законам и правовым актам операции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензии Банка России. Помимо банков на валютном рынке действуют валютные биржи, ведущее место среди которых принадлежит ММВБ.

6. В России формируется внутренний рынок золота, драгоценных металлов и драгоценных камней. До рыночных реформ такой рынок отсутствовал.

7. В России сложился правовой и институциональный механизм регламентации деятельности национальных органов управления валютными отношениями, проведения валютной политики и валютного регулирования.

Таким образом, валютная политика представляет собой совокупность правовых, организационных и других мер в сфере валютных отношений, осуществляемых государством внутри страны и в международных валютно-кредитных связях в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.

1.2 Взаимосвязь между изменением валютного курса и экономическим ростом

На протяжении длительного периода времени в экономической литературе доминировала точка зрения о наличии отрицательной зависимости между валютным курсом и совокупным выпуском (т.е. предполагалось, что снижение курса приводит к росту выпуска и наоборот) при условии, что экономика располагает свободными производственными ресурсами. В противном случае итогом снижения курса является рост цен. В основе данной точки зрения лежит модель Манделла-Флеминга, в рамках которой обесценение национальной валюты повышает конкурентоспособность товаров, произведенных внутри страны, что приводит к увеличению чистого экспорта. В результате равновесный объем совокупного выпуска в краткосрочном периоде увеличивается Евдoкимoва Т.В. Зубарев А.В., Трунин П.В. Влияние реальнoгo oбменнoгo курса рубля на экoнoмическую активнoсть в Рoссии - М., 2013. С.9..

Оценке направления взаимосвязи между изменением валютного курса и экономическим ростом посвящено большое число эмпирических исследований. Можно выделить четыре основных подхода, применяющихся в таких исследованиях: 1) подход контрольной группы, призванный разграничить влияние курса и других факторов на выпуск; 2) подход «до и после», сравнивающий динамику выпуска до и после изменения курса; 3) макроэкономическое моделирование, использующее формализованные модели для анализа влияния изменения курса на выпуск; 4) использование эконометрических методов.

Эйхенгрин и Хаусманн обратили внимание на несовершенство финансовых рынков развивающихся стран, в частности, на отсутствие возможности заимствования на продолжительный срок внутри страны или заимствования в национальной валюте за рубежом Там же. С 11.. В таких условиях для большинства инвестиций внутри страны будет характерно несовпадение валюты активов и обязательств или финансирование долгосрочных проектов за счет краткосрочных кредитов в национальной валюте. Примечательно, что указанные риски возникают не потому, что компании неспособны их идентифицировать и избегать, а потому, что в самой системе отсутствуют возможности для снижения уровня финансовой уязвимости. В связи с этим экономический рост через канал, связанный с долговой нагрузкой компаний.

Влияние колебаний валютного курса на экономический рост в условиях долларизации эконометрически оценивается в работе Бебжука и др.

Результаты данного исследования подтверждают, что при оценке влияния изменения валютного курса на экономический рост в развивающихся странах необходимо также учитывать уровень долларизации Бланк А., Гурвич Е. Влияние курсoвoй пoлитики на кoнкурентoспoсoбнoсть рoссийскoй экoнoмики // Сбoрник дoкладoв пo итoгам 6-oй Междунарoднoй научнoй кoнференции. 2006, С. 56..

Аналогичные результаты получены в работе Галиндо и др.: в странах с низким уровнем долговой нагрузки в иностранной валюте обесценение национальной денежной единицы на 10% приводит к ускорению темпов экономического роста на 0,7 процентного пункта, в то время как аналогичное изменение курса при наличии значительной задолженности в иностранной валюте вызывает снижение темпов роста ВВП на 1,6 процентного пункта. Предприятия в развивающихся странах существенно зависят от импорта машин и оборудования из развитых стран, поэтому в них также особую роль играет влияние курсовых колебаний на выпуск через канал изменения затрат на инвестиции. Предполагается, что импорт иностранных технологий увеличивает производительность труда и способствует повышению конкурентоспособности, что определяет темпы экономического роста, а также развитие национальных экономик в долгосрочном периоде Зoлoтухина Т. Укрепление нациoнальнoй валюты и рoст рoссийскoй экoнoмики // Вoпрoсы экoнoмики. 2004. № 6. С. 95..

Таким образом, рассмотрены исследования, посвященные анализу возможностей стимулирования экономического роста за счет валютной политики. Теоретические модели указывают на наличие разнонаправленных эффектов влияния курса на экономический рост, поэтому определить их совокупное воздействие лишь на основе теории не представляется возможным. Выводы эмпирических исследований также противоречивы: приводятся свидетельства в пользу как стимулирующей роли снижения курса, так и его негативных последствий для экономического роста, по крайней мере, в краткосрочном периоде. Такие результаты подтверждают, что взаимосвязь между экономическим ростом и валютным курсом представляет собой совокупность разнонаправленных эффектов. В связи с этим эконометрические оценки также приводят к получению отличающихся результатов. В то же время результаты многих работ говорят о том, что чаще всего статистически значимая взаимосвязь между валютным курсом и экономическим ростом проявляется в развивающихся странах.

Взаимосвязь между режимом валютного курса и экономическим ростом также неоднозначна. Найдены подтверждения стимулирующего эффекта как фиксированного, так и плавающего валютного курса в различных странах. Исследования о влиянии волатильности валютного курса на экономический рост подтверждают, что меры по ограничению чрезмерной волатильности оказывают стимулирующее воздействие на экономический рост в развивающихся странах. Стабильность валютного курса частично компенсирует прочие риски компаний, но значимость снижения волатильности постепенно уменьшается по мере увеличения степени развитости национальной финансовой системы.

В силу структурных и институциональных особенностей экономики развивающихся стран, к которым может быть отнесена и Россия, в большей степени зависят от динамики валютного рынка, поэтому валютная политика в данных странах остается инструментом стимулирования экономического роста.

1.3 Воздействие валютной политики Центрального банка РФ на экономику России

Проблеме влияния валютной политики на экономический рост в России посвящено большое количество эмпирических исследований (А. Вдовиченко, В. Воронина, О. Дынникова, В. Субботин, А. Устинов (2003), А. Вдовиченко, В. Воронина (2004), А. Бланк, Е. Гурвич, А. Улюкаев (2006), Е. Гурвич (2008), Смирнов, Балашова, Посвянская (2010), Т. Евдокимова, А. Зубарев, П. Трунев (2013)). В них, в частности, анализируются последствия политики по недопущению чрезмерного укрепления рубля на темпы роста производства и конкурентоспособность разных отраслей промышленности.

В исследовании Бланка, Гурвича и Улюкаева (2006) рассматривается влияние укрепления рубля на конкурентоспособность национальных производителей на внутреннем и внешнем рынках Бланк А., Гурвич Е., Улюкаев А. Oбменный курс и кoнкурентoспoсoбнoсть oтраслей рoссийскoй экoнoмики // Вoпрoсы экoнoмики. - 2006. - № 6. С. 5.. Эконометрические оценки говорят в пользу гипотезы о том, что укрепление национальной валюты приводит к увеличению доли рынка отечественных производителей при низкой эластичности спроса на импортные товары. В работе показано, что в номинальном выражении доля отечественной продукции наиболее подверженных конкуренции с импортерами отраслей (черная металлургия, химия и нефтехимия, машиностроение, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность, легкая и пищевая промышленность) постепенно повышалась на отечественном рынке по мере укрепления рубля. С помощью регрессионного анализа было установлено, что при укреплении рубля доля отечественной продукции на внутреннем рынке увеличивается или остается неизменной, а рост цен производителей замедляется.

В исследовании Центра развития (Смирнов, Балашова, Посвянская, 2010) оценивается влияние курсовой политики Банка России на структуру российской экономики. Важный вклад данного исследования в изучение взаимосвязи между валютным курсом и экономической динамикой состоит в сборе и обработке большого массива статистических данных, позволяющих анализировать влияние курсовой политики на отдельные виды экономической деятельности. Авторы исследования оценивают внешнеторговую ориентацию отраслей промышленности (193 вида деятельности) и приходят к выводу о том, что в условиях благоприятной конъюнктуры сырьевых рынков только 25% российского промышленного производства может оказаться чувствительным к укреплению рубля. Из оставшихся 75% промышленного производства 30% приходится на виды деятельности, не зависящие напрямую от внешней торговли и, как следствие, от колебаний курса, 45% - на экспортоориентированные виды деятельности с высокой долей сырьевых отраслей, которые, в принципе, зависят от динамики валютного курса, но при благоприятной конъюнктуре сырьевых рынков легко переносят умеренное укрепление рубля.

В исследовании Евдокимовой, Зубарева, Трунина (2013) анализируется влияние реального обменного курса рубля на экономическую активность в России. Результаты исследования показали, что в российских условиях говорить об однозначном доминировании положительных или отрицательных эффектов от укрепления валютного курса невозможно: выявлены группы отраслей, выигрывающих и проигрывающих от укрепления реального курса, а также не зависящих от данного фактора Евдoкимoва Т.В., Зубарев А.В., Трунин А.В. Влияние реальнoгo oбменнoгo курса рубля на экoнoмическую активнoсть в Рoссии - М., 2013. С.105..

В работах признается позитивная роль сглаживания конъюнктурных колебаний валютного курса Банка России, прежде всего на инвестиционную активность в стране.

В настоящее время сохраняющийся высокий уровень неопределенности, в том числе из-за действия внешнеполитических факторов, сдерживает производственную, инвестиционную и потребительскую активность. Экономическая динамика в странах - торговых партнерах России остается неустойчивой, тогда как конъюнктура мировых сырьевых рынков для отечественных экспортеров стала менее благоприятной в связи с снижением цен на нефть и другие энергоресурсы.

Возможности для экономического роста также существенно ограничены внутренними факторами структурного характера: загрузка конкурентоспособных производственных мощностей остается высокой, производительность труда растет медленно, требуется преодоление инфраструктурных ограничений и улучшение инвестиционного климата. Под действием демографических тенденций наблюдается дефицит предложения трудовых ресурсов, который проявляется в снижении совокупной численности населения в трудоспособном возрасте и экономически активного населения. Темп роста ВВП в 2013 году составил 101,3 %, в 1 полугодии 2014 года - 100,8% Валoвый внутренний прoдукт.. Прогноз роста ВВП по итогам 2014 года сохранен на уровне 0,4%, поскольку во втором полугодии ожидается более сильное, чем прогнозировалось ранее, замедление роста экономики. «В сложившихся условиях крайне важно не допустить, чтобы ускорение инфляции и рост инфляционных ожиданий приобрели устойчивый характер. Это может привести к закреплению темпов роста потребительских цен на повышенном уровне и существенно затруднить их снижение в дальнейшем. Мы будем отслеживать ситуацию и готовы повысить ключевую ставку, если возникнет угроза для достижения среднесрочной цели по инфляции» Заявление Председателя Банка Рoссии Эльвиры Набиуллинoй пo итoгам заседания Сoвета директoрoв 12 сентября 2014 гoда. .

Банком России подготовлен проект Основных направлений денежно-кредитной политики, в котором рассмотрены три сценария развития Прoект Oснoвных направлений единoй гoсударственнoй денежнo-кредитнoй пoлитики на 2015 гoд и периoд 2016 и 2017 гoдoв.. В базовом сценарии в среднесрочной перспективе прогнозируется постепенное увеличение темпов роста российской экономики. Темпы прироста ВВП по базовому прогнозу составят 1,0% в 2015 году, 1,9% в 2016 году и 2,3% в 2017 году. Данный прогноз основан на предпосылке о разрешении геополитических проблем и снятии в течение следующего года большей части введенных санкций. Нормализация внешнеполитической ситуации, улучшение ожиданий субъектов экономики и смягчение финансовых условий будут способствовать постепенному восстановлению инвестиционной активности. Поддержку инвестициям окажет также планируемое начало реализации ряда крупных проектов, в частности инфраструктурных инвестиционных проектов, включая проект в рамках долгосрочного сотрудничества с Китаем в сфере экспорта энергоносителей по базовому сценарию. Сокращение инвестиций в основной капитал прекратится в 2015 году, в 2016-2017 годах темпы роста инвестиций будут постепенно увеличиваться.

В базовом прогнозе ожидается снижение инфляции до 4,5-5,0% в 2015 году, 3,7-4,2% в 2016 и 2017 годах. Условия для постепенного замедления роста потребительских цен обеспечит текущая умеренно жесткая направленность денежно-кредитной политики, проводимая Банком России. Снижению инфляции также будут способствовать постепенное исчерпание влияния на цены введенных внешнеторговых ограничений, невысокий агрегированный спрос и стабилизация динамики валютного курса. Предпосылки к замедлению роста потребительских цен в среднесрочной перспективе создает также динамика денежной массы.

Вместе с тем сохраняются риски отклонения инфляции от цели в среднесрочной перспективе. В частности, они связаны с сохранением неопределенности, динамикой валютного курса, с возможными изменениями в налоговой и тарифной политике, а также с соответствующим повышением инфляционных ожиданий. Эти риски рассмотрены в двух альтернативных сценариях, которые представлены в проекте Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.

Глава 2. Совершенствование валютной политики Российской Федерации

2.1 Обменный курс валюты и инфляция в России

Динамика инфляции и реального обменного курса в российской экономике в последние десятилетия отличается интересными качественными особенностями. Резкий рост инфляции в период финансового кризиса 1998 г. сменился плавным снижением с последующей стабилизацией на достаточно высоком уровне Карев М.Г. Инфляция, реальный oбменный курс и денежная пoлитика в экoнoмике с oграниченнoй эластичнoстью пoтoка капитала пo прoцентнoй ставке. // Экoнoмический журнал ВШЭ. 2009. № 3. С. 329..

С точки зрения динамики и характера инфляционных процессов в 2000-2013 гг. он весьма неоднороден. Благодаря устойчивым положительным тенденциям, наблюдавшимся в российской экономике в начале 2000-х годов, Правительство и Банк России добились существенного снижения темпов роста потребительских цен (с 20,2% в 2000 г. до 9,0% в 2006 г.) Катаранoва М. Связь между oбменным курсoм и инфляцией в Рoссии. // Вoпрoсы экoнoмики. 2010. № 1. С.67.. Во время мирового финансового кризиса (2007-2088 гг.) темпы роста ИПЦ в России составляли 111,9% и 113,3% соответственно. С 2008 года наблюдается снижение инфляции с 13,35% до 6,5% в 2013 году Цены в Рoссии. 2014: Стат. сб./ Рoсстат. (приложение 1).

В 2000-2002 гг. курс доллара к рублю стабильно рос. Начиная с 2003 г. стала преобладать обратная тенденция, которая продолжалась вплоть до середины 2008 г. Одновременно с ослаблением позиций доллара наблюдалось заметное укрепление единой европейской валюты по отношению к рублю, что отражало расстановку сил на мировом валютном рынке. В отличие от динамики потребительских цен, динамика обменного курса характеризовалась ощутимым снижением волатильности, что свидетельствует о стабилизации российского валютного рынка в 2000-е годы. С начала 2014 наблюдается ослабление рубля, причинами которой могут выступать снижение мировых цен на нефть и введенные санкции против России. За текущий год доллар превысил национальную валюту на 28%, а евро - на 17% Динамика курса валюты. (приложение 2). Уже сейчас можно наблюдать рост индекса потребительских цен. В сентябре 2014 года темпы прироста потребительских цен увеличились до 7,7%. По оценкам Банка России, вклад введенных внешнеторговых ограничений составил в августе около 0,2 процентного пункта. Дальнейшее влияние этого фактора на цены будет зависеть от скорости импортозамещения и смены внешних поставщиков Заявление Председателя Банка Рoссии Эльвиры Набиуллинoй пo итoгам заседания Сoвета директoрoв 12 сентября 2014 гoда. .

По сравнению со странами Европейского союза на протяжении 2014 года индекс потребительских цен в Российской Федерации рос более высокими темпами (график 1) Справка oб индексах пoтребительских цен в Рoссии и зарубежных странах в сентябре 2014 гoда. .

График 1

Инфляция снижает благосостояние населения: падает покупательная способность доходов, обесцениваются сбережения. Для населения высокая инфляция, судя по опросам и поступающим в Банк России обращениям, остается одной из самых острых проблем. В настоящее время, когда внешние условия для российской экономики ухудшаются, еще более важно создать благоприятные внутренние условия. Поэтому сохранение покупательной способности национальной валюты - снижение инфляции и стабилизация ее на низком уровне - является главным приоритетом как важнейшее условие формирования сбалансированного и устойчивого экономического роста. При этом стабильность национальной валюты является необходимым условием повышения доверия к ней, в том числе для расширения использования рубля во внешнеэкономических расчетах.

Банк России считает целесообразным установить цель по инфляции на уровне 4% на среднесрочный период и поддерживать этот уровень в обозримой перспективе Прoект Oснoвных направлений единoй гoсударственнoй денежнo-кредитнoй пoлитики на 2015 гoд и периoд 2016 и 2017 гoдoв. . Такая среднесрочная цель по инфляции, с одной стороны, позволяет зафиксировать инфляционные ожидания на низком уровне, создает благоприятную среду для долгосрочных сбережений и инвестиций. С другой стороны, при таком уровне общей инфляции повышение цен на одни группы товаров не будет приводить к устойчивому снижению цен на другие товары.

В рамках этой стратегии Банк России регулярно принимает решения по ключевой ставке на основе оценки ситуации в экономике и прогноза ее развития. Банк России напрямую не вмешивается в процесс рыночного ценообразования с помощью административных методов, а оказывает влияние на инфляцию опосредованно - через канал процентных ставок. Банку России уже удалось существенно ограничить колебания процентных ставок в краткосрочном сегменте денежного рынка. Переход к режиму плавающего валютного курса является необходимым условием эффективного управления процентными ставками. Гибкий валютный курс позволит экономике лучше подстраиваться к изменениям конъюнктуры мировых рынков. Вместе с тем плавающий и гибкий курс не означает сильную волатильность курса. В будущем снижение инфляции создаст предпосылки для повышения доверия к национальной валюте и устойчивости валютного курса. Очень важно и то, что таргетирование инфляции - это, по сути, политика открытых дверей. Принципиальный вопрос - соотношение целей, прогнозов и фактических показателей инфляции. Принцип инфляционного таргетирования - не менять цели, а объяснять причины отклонения от целей, а также траекторию и инструменты политики, которые позволят выйти на целевые значения.

В связи со снижением темпов экономического роста сейчас активно обсуждается вопрос о возможности применения мер денежно-кредитной политики для его стимулирования. По оценкам Банка России, наблюдаемое в настоящее время замедление роста российской экономики в значительной степени обусловлено структурными факторами: демографическими проблемами, отставанием в уровне применяемых технологий, недостаточно развитой инфраструктурой, а также иными институциональными факторами, на которые денежно-кредитная политика повлиять не может. При этом инвестиционную и потребительскую активность сдерживает не столько уровень ставок по кредитам, сколько неопределенность экономических условий. В таких условиях снижение процентных ставок по кредитам вряд ли создаст стимулы для компаний осуществлять долгосрочные инвестиции и модернизацию производства. Таким образом, всякого рода попытки стимулировать рост экономики путем снижения ставок лишь разгонят инфляцию. В этом случае угроза высокой инфляции при сохранении темпов роста экономики на низком уровне станет еще более реальной. Более того, не исключена возможность формирования пузырей на отдельных рынках, когда снижение ставок будет вести к неоправданному росту долговой нагрузки на отдельные слои населения и бизнеса.

Таким образом, в текущих условиях только последовательная денежно-кредитная политика, направленная на постепенное снижение инфляции, внесет вклад в создание условий, которые необходимы для устойчивого роста экономики и повышения благосостояния российских граждан.

2.2 Воздействие валютного курса на конкурентоспособность российской экономики

В настоящее время валютный курс начал активно влиять на рентабельность экспорта и импорта, уровень внутренних цен, финансовое состояние отдельных предприятий и страны в целом, уровень жизни населения. Снижение курса стимулирует экспорт товаров и, следовательно, активизирует платежный баланс. Реальное укрепление рубля приводит к снижению выпуска в отраслях, значительная часть продукции которых поставляется на экспорт (топливная, лесная промышленность, химия и нефтехимия, цветная металлургия). В отраслях же, ориентированных преимущественно на внутренний рынок, влияние укрепления рубля оказывается либо положительным, либо незначимым Бланк А., Гурвич Е. Влияние курсoвoй пoлитики на кoнкурентoспoсoбнoсть рoссийскoй экoнoмики // Сбoрник дoкладoв пo итoгам 6-oй Междунарoднoй научнoй кoнференции - М.: ГУ ВШЭ, 2006. С 73..

Прежде всего, укрепление рубля обостряет конкуренцию между отечественными и иностранными товарами, которая (если она не выходит за пределы адаптационных возможностей предприятий) служит главной движущей силой инновационного развития и модернизации производства. Укрепление рубля приводит к снижению реальных процентных ставок, что стимулирует инвестиционный спрос. Повышение доступности высокопроизводительного импортного оборудования может серьезно ускорить техническое перевооружение экономики. Отметим, что в последние годы импорт инвестиционных товаров быстро увеличивается: темпы роста его физического объема вдвое превышают общий рост импорта.

Таким образом, основные среднесрочные эффекты укрепления рубля позитивны, если оно происходит с умеренной скоростью. Другой важный эффект укрепления рубля состоит в том, что оно стимулирует внутренний спрос, сокращая чистый экспорт. Очевидно, подобное влияние на экономику позитивно во всех отношениях: оно позволяет наращивать потребление и накопление, одновременно увеличивая потенциальный рынок для торгуемой и неторгуемой продукции.

Общий результат укрепления рубля определяется комбинацией роста спроса и его распределения между отечественной и импортной продукцией. Именно оно характеризует внутреннюю конкурентоспособность. Эффект от укрепления или ослабления рубля носит сложный и разнонаправленный характер, но хотя укрепление рубля снижает доходы экспортеров и бюджета, этот процесс способствует как росту благосостояния населения, так и возможностям модернизации экономики Виханский O. Крепкий рубль или крепкая экoнoмика: ктo кoгo? // Эксперт. 2011. № 14. С. 72..

Из-за наличия конкурентных процессов в курсовой политике должен существовать некий оптимум, хотя даже здесь интересы всех экономических групп примирить сложно. Однако можно показать, что с точки зрения долгосрочных интересов государства умеренно «слабый» рубль в целом более выгоден, чем избыточно «сильный», что подтверждается международной экономической и исторической практикой Евдoкимoва Т.В., Зубарев. А.В., П.В. Трунин. Влияние реальнoгo oбменнoгo курса рубля на экoнoмическую активнoсть в Рoссии. М., 2013. С. 64.. И дело здесь вовсе не в «лоббировании» интересов сырьевых компаний.

Удорожание рубля также ограничено уровнем рентабельности в российской экономике. По мере его укрепления российские товары теряют конкурентоспособность на внешнем и внутреннем рынках: в первом случае - за счет повышения экспортных цен; во втором - вследствие удешевления импортных товаров. Запас конкурентоспособности в разных отраслях различается, но в некоторых из них он будет исчерпан при дальнейшем укреплении рубля в реальном выражении на 15-20%. Это может привести к спаду производства, что, в свою очередь, окажет понижающее воздействие на курс национальной валюты. Поэтому наиболее простой и легко реализуемой защитной реакцией экономических властей на дальнейшее удорожание рубля может быть ужесточение торговых ограничений на внутреннем рынке. Однако это не экономический ответ на экономический вызов. Укрепление национальной валюты должно стимулировать меры по повышению эффективности отечественного производства и производительности труда, снижению материальных затрат на единицу продукции. Если у экономических субъектов будут формироваться ожидания, что политика обменного курса направлена на защиту неконкурентоспособных отечественных производств, это подорвет стимулы к модернизации национальной экономики.

В рамках изучения валютной политики следует рассмотреть паритет покупательной способности ВВП и структуру золотовалютных резервов. Росстатом представлены результаты Глобального раунда международных сопоставлений ВВП по 179 странам и территориям мира по данным за 2011 год, исчисленные и опубликованные Всемирным банком O результатах Глoбальнoгo раунда междунарoдных сoпoставлений ВВП стран мира за 2011 гoд.

Основой международных сопоставлений является пересчет компонентов использования ВВП стран в единую валюту на основе паритетов покупательной способности (ППС). ППС представляет собой количество единиц валюты, необходимое для покупки сопоставимого стандартного набора товаров и услуг, который можно купить за одну денежную единицу базисной страны. Результаты сопоставлений Глобального раунда выражены в долларах США.

Объем ВВП, пересчитанный по ППС, показывает размеры национальных экономик в сопоставимом измерении. Данные по ППС представляют более полную и ясную картину об относительном размере экономики стран. Совокупный объем ВВП стран, принявших участие в Глобальном раунде по данным за 2011 год, составил 90,6 трлн. долларов, из которых на долю стран СНГ приходится 4,8%, Российской Федерации - 3,5%. Страны мира с крупнейшими экономиками выглядят следующим образом: США - 15,5 трлн.долларов США, Китай - 13,5 трлн., Индия - 5,8 трлн., Япония - 4,4 трлн., Германия - 3,4 трлн., Российская Федерация - 3,2 трлн., Бразилия - 2,8 трлн., Франция - 2,4 трлн., Соединенное Королевство (Великобритания) - 2,2 трлн., Индонезия - 2,1 трлн.долларов США.

По показателю ВВП на душу населения наиболее обеспеченными странами и территориями являются Катар (146521 долларов США), Макао (115441), Люксембург (88670), Кувейт (84058), Бруней-Даруссалам (74397 долларов США). Самые бедные страны мира находятся в Африке, к их числу относятся Малави, Мозамбик, Центрально-Африканская Республика, Нигер, Бурунди, Демократическая Республика Конго, Коморы и Либерия. ВВП на душу населения в перечисленных странах составляет от 537 до 973 долларов США. По объему ВВП на душу населения Россия занимает 55-е место в мире, паритет покупательной способности российского рубля составил 17,35 рубля за 1 доллар США.

Россия относится к числу стран, хранящих более 50% от общих международных резервов мира (приложение 3). Структура международных (золотовалютных) резервов медленно диверсифицируется. Приведенные данные еще раз доказывают, что доллар США как главная мировая валюта по-прежнему доминирует (таблица 1) IMF International Reserves and Foreign Currency .

Таблица 1 Международные накопления в иностранных валютных резервах в %

	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013
USD	65,8	65,9	66,4	65,7	64,1	64,1	62,1	61,8	62,3	61,1	61,2
ЕUR	25,3	24,9	24,3	25,2	26,3	26,4	27,6	26	24,7	24,3	24,4
GBR	2,6	3,3	3,6	4,2	4,7	4,0	4,3	3,9	3,8	4,0	4,0
YЕN	4,1	3,9	3,7	3,2	2,9	3,1	2,9	3,7	3,6	4,1	3,9
Прочие	1,9	1,8	1,9	1,5	1,8	2,2	3,1	4,4	5,1	6,3	6,2

В структуре ЗВР России также произошли кардинальные изменения. Объем ЗВР Банка России на начало 2014 года составил 509,6 млрд. долл. По состоянию на 1 октября 2014 года сумма объема ЗРВ по сравнению с началом года уменьшилась на 10,9% или 55,4 млрд. долл. и составила 454,2 млрд. долл. США, что связано с антироссийскими санкциями, снижением цен на нефть и валютными интервенциями. Динамика значений международных резервов России представлена в таблице 2 Междунарoдные резервы Рoссийскoй Федерации. .

Таблица 2 Значения на начало отчетной даты млн. долл. США

Дата	Международные резервы	в том числе
		валютные резервы	иностранная валюта	счет в СДР	резервная позиция в МВФ	монетарное золото
01.10.2014	454 240	409 224	396 792	8 438	3 994	45 016
01.06.2014	467 227	423 768	410 866	8 767	4 136	43 459
01.01.2014	509 595	469 605	456 447	8 762	4 396	39 990
01.10.2013	522 580	479 451	466 129	8 727	4 595	43 129

Сегодня доля золота в активах ЦБ РФ, а также в структуре его золотовалютных резервов незначительна (таблица 3) и составляет всего 7,8%, тогда как в активах крупнейших финансово-кредитных институтов и центральных банков доля золота составляет свыше 60% Структура междунарoдных резервoв oтдельных стран пo сoстoянию на 1 января 2014 гoда. .

Таблица 3 Объем золотовалютных резервов в крупнейших экономиках мира (на 01.01.2014)

	ОбъемЗВР (млрд. долл.)	Запасы золота (тонн)	Доля золота в ЗВР, %
Китай	3870,4	1054,1	1,1
Япония	1266,8	765,2	2,3
Россия	509,6	1035,2	7,8
Германия	198,3	3387,2	66,0
Италия	145,5	2451,9	65,1
Франция	144,4	2435,4	64,9
США	448,9	8133,5	70,0

Фактическая валютная структура активов России по состоянию на 31 декабря 2013 года выглядит следующим образом: 45,4% приходится на доллары США, 41,1% - евро, 9,2% - фунт стерлингов, 3,2% - на канадский доллар, 1,1% - австралийский доллар (график 2).

За рассматриваемый период была увеличена доля активов, номинированных в евро и канадских долларах. Соответственно, возросла доля вложений в ценные бумаги, выпущенные Правительством Германии и Правительством Канады. Была сокращена доля активов в долларах США и японских иенах. Доля активов в швейцарских франках оставалась незначительной ЦБ РФ. Oбзoр деятельнoсти Банка Рoссии пo управлению валютными активами. Выпуск 3 (31). 2014 г. .

График 2 Распределение валютных активов по валютам по состоянию на 31 декабря 2013

Очевидна необходимость дальнейшего улучшения валютной политики страны, направленной на совершенствование и развитие самой валютной системы РФ, которая в свою очередь представляет государственно-правовую форму организации и регулирования ее валютно-кредитных и финансовых отношений в мировом сообществе и является составной частью денежной системы страны.

2.3 Приоритеты валютной политики на перспективу

На развитие современной мировой, а также национальных валютных систем все большее воздействие оказывают обстоятельства, складывающиеся в геополитической, экономической и др. сферах, а также процессами глобализации. Глобальный кризис ускорил движение современной международной валютной системы в направлении мультивалютного стандарта. В этих условиях проводимая Правительством Российской Федерации антикризисная политика 200-2010 гг. позволила предотвратить более глубокий экономический спад, а также способствовала к сравнительно быстрому выходу экономики на положительные темпы роста.

В тоже время позиции Российской Федерации в системе мирохозяйственных связей не соответствуют ее экономическому потенциалу и политическому влиянию. Это предполагает концентрацию усилий по многим направлениям экономической политики. В их числе чрезвычайно важными являются Евдoкимoва Т.В., Зубарев А.В., Трунин П.В. Влияние реальнoгo oбменнoгo курса рубля на экoнoмическую активнoсть в Рoссии. - М., 2013. С. 63.:

- изменение товарной структуры экспорта в сторону повышения доли продукции обрабатывающих отраслей и услуг;

- расширение использования российского рубля в сфере импортно-экспортных отношений;

- совершенствование институциональной структуры валютной системы;

- совершенствование проводимой валютной политики страны.

При эффективной валютной политике Россия могла бы существенно улучшить свое положение в мировой экономике, добившись:

1) многократного повышения мощности отечественной банковско-инвестиционной системы;

2) опережающего становления нового технологического уклада и подъема экономики на длинной волне его роста.

Для создания в России мирового финансового центра необходимо:

1. Перейти во взаимных расчетах в СНГ на рубли и другие национальные валюты, в расчетах с ЕС - на рубли и Евро.

2. Перейти к осуществлению расчетов в рублях за экспортируемые из России углеводороды, металлы, химические удобрения, лес и другие сырьевые товары. При этом при необходимости следует предусматривать выделение стабилизационных рублевых кредитов государствам-импортерам российской продукции для поддержания товарооборота.

3. Обеспечить при поддержке Межгосударственного банка СНГ создание расчетно-платежной системы в рублях и других национальных валютах государств Содружества.

4. Номинировать в рублях цены на экспортируемые из России газ, нефть, лес, минеральные удобрения, металлы, другие биржевые товары.

5. Организовать на ММВБ прямую котировку иностранных валют к рублю, включая национальные валюты СНГ.

6. Обеспечить беспрепятственное осуществление валютных операций банками государств ЕврАзЭС на территории Сообщества при соблюдении норм валютного контроля.

Что касается валютной политике РФ, то ее главное предназначение заключается в обеспечении финансовой стабилизации и внешнеэкономической безопасности страны. Современная валютная политика РФ представляет собой относительно самостоятельный компонент общеэкономической политики. По мере усиления степени ее либерализации растет и самостоятельность российской валютной политики. Здесь наши выводы сводятся к следующему:

1. Либерализация валютной политики РФ как приоритетное направление реформирования отечественных валютных отношений, должна продолжиться. Учитывая зависимость российской экономики от экспорта энергоносителей акцент необходимо поставить на поддержку российских экспортеров.

2. В отношении валютного регулирования следует продолжить дальнейшую доработку нормативной базы.

Несмотря на сложившиеся условия приоритетными остаются направления укрепления международного статуса рубля - создание в Москве международного финансового центра, предусмотрев четкий план развития рынков, включающий законодательные новации, акцент на привлечение инвесторов и стандартизацию системы платежных услуг, и расширение спектра используемых финансовых инструментов, что немыслимо без развитой рыночной инфраструктуры.

Учитывая важность для РФ расширения сферы использования рубля в международных расчетах выделены направления этого расширения -- сначала среди контрагентов из СНГ, а затем и более географически отдаленных стран. Российский рубль, являясь региональной валютой, уже выполняет основные денежные функции (меры стоимости, средства обращения и накопления) за пределами страны-эмитента, что обусловливает усиление конкуренции между рублем и мировыми валютами, как на рынках стран СНГ, так и на российском экономическом пространстве. Введение полной конвертируемости способно положительным образом сказаться на позициях рубля на постсоветском пространстве, увеличить масштабы его использования на внутреннем рынке СНГ.

В целом, несмотря на возможные негативные последствия интернационализации рубля, отечественная экономика выиграет от укрепления международного статуса российской валюты:

- вырастет ее инвестиционная привлекательность;

- увеличится приток иностранных капиталов;

- расширятся международные торгово-экономические связи, прежде всего, с ближайшими соседями;

- возрастет степень интеграции в мировую экономику.

Более того, крепкий, пользующийся международным авторитетом рубль в качестве расчетной и резервной валюты будет способствовать серьезному укреплению геополитических позиций страны, выступая действенным фактором развития международного сотрудничества.

В процессе интернационализации российских банков повышенным вниманием пользовался инструмент гарантии международных инвестиций: взносов в уставный капитал в зарубежные компании (в том числе в виде оборудования, технологий, лицензий и патентов и т. д.), а также при предоставлении гарантий или субординированных кредитов акционерами, что способствует проведению операций стратегической важности для российской национальной экономики:

- способствующие интернационализации экономики (терминалы, железные дороги, автотрассы и т. д.);

- способствующие диверсификации источников энергии на внутреннем британском рынке: интернационализация банков; поддержка стратегических отраслей экономики: возобновляемые источники энергии, экологические проекты, инновационные отрасли. Операции с вышеуказанным содержанием проводятся на рыночных условиях.

В таких условиях России необходимо четко определить рычаги и механизмы, которые позволят ей эффективно интегрироваться в глобальную экономику, сохраняя при этом те основы, которые соответствуют национальным интересам. Денежно-кредитная политика должна превратиться в важнейший инструмент, обеспечивающий эффективное экономическое развитие, способствуя выполнению тех приоритетных задач, которые стоят перед экономикой страны.