Валютный курс

28

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство Образования и науки российской федерации

Рубцовский индустриальный институт (филиал) ГОУ ВПО

«Алтайский государственный технический университет

им. И.И. Ползунова»

КОНТРОЛЬная работа

по дисциплине: «Деньги, кредит, банки»

Тема

Валютный курс

Вариант 9

Выполнила: студентка гр. ФиК-93з

Черненко Т.А.

Рубцовск 2012

Содержание

1. Валютный курс и его стоимостная основа

2. Факторы, влияющие на изменение валютного курса

3. Режим валютного курса, его эволюция в РФ

4. Валютная котировка, ее виды

Расчетная часть

Список используемой литературы

1. Валютный курс и его стоимостная основа

Важным элементом международных валютных отношений является валютный курс как измеритель стоимостного содержания валют. Валютный курс представляет собой «цену» денежной единицы данной страны, выраженную в иностранной валюте, группе валют или в международных валютных единицах (СДР) [3, с.536]. Эта денежная категория носит специфический характер, поскольку валютный курс отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономики. Товары отдельных стран, попадая во внешнеэкономический оборот, «сбрасывают с себя» национальные цены и продаются в большинстве случаев по ценам мирового рынка. В отличие от национальных рынков, где деньги служат непосредственным соизмерителем товарных стоимостей, в ходе международного обмена соотношение цен, складывающихся в разных странах, выступает как соотношение национальных денежных единиц. Таким образом, валютный курс служит в косвенной форме соизмерителем национальных стоимостей через сравнение покупательной способности национальных денежных единиц. В валютном курсе находят выражение такие экономические категории, как цены, производительность труда, заработная плата, издержки производства, темпы экономического роста.

Основные функции валютного курса следующие:

o осуществление взаимного обмена валютами при торговле товарами и услугами, при движении капиталов и кредитов;

o сравнение цен мировых и национальных рынков и стоимостных показателей разных стран (ВНП, Национальный доход на душу населения и другие);

o периодическая переоценка активов банков, фирм в иностранной валюте.

Внешне валютный курс представляется участникам международных экономических отношений как коэффициент пересчета одной валюты в другую. Однако он имеет объективную стоимостную основу и необоснованные отклонения от нее не позволяет рыночным курсам служить правильным ориентиром при выборе направлений внешнеэкономического развития и определения конкурентоспособности национального производства.

Формирование курсов золотых валю

В условиях золотого стандарта сравнение валют между собой происходило по весовому количеству благородного металла, законодательно закрепленному в различных странах в качестве масштаба цен и составлявшему национальную денежную единицу. Например, в Великобритании, которая раньше других стран (еще в 1816 г.) перешла к золотой валюте, была установлено, что фунт стерлингов обменивается любым держателем по курсу: 4,2474 единицы за 1 тройскую унцию (31,1035 г) чистого золота. Официальное золотое содержание одного фунта стерлингов, называемое также золотым паритетом, равнялось 7,3229 чистого золота. С 1873 г., еще в период биметаллизма, денежной единицей США был установлен золотой доллар. Долларовая цена золота закреплялась на уровне 20,67 единиц ам. валюты за 1 тр. унцию. Таким образом, золотой паритет одного доллара соответствовал 1,5047 г чистого золота [6, c.492]. Поскольку правительства стран с основанным на золоте денежным обращением покупали и продавали золото по фиксированной законом цене, так как официальные курсы между всеми золотыми валютами устанавливались как соотношение их металлических (золотых) паритетов.

Золотые валюты были обычно весомее в странах с более высоким жизненным уровнем населения и значительными ежедневными объемами покупок и продаж, которые находили точное выражение в дробных долях денежной единицы. Напротив, в менее обеспеченных странах валюта должна была быть, как правило, намного скромнее по масштабу, чтобы ее составные части (центы, сантимы, копейки) могли легко измерять все (основном мелкие) ежедневные платежи потребителей.

Так официальный (паритетный) курс между англ. фунтом и ам. долларом выражался следующим образом :

4,2474 ф. ст. / 1 тр. унц. = 20,67 ам. долл. / 1 тр. унц.

20,67 ам. долл. / 1 тр. унц.

1 ф. ст. = = 4,8665 ам. долл.

4,2474 ф. ст. / 1 тр. унц

Соответственно 1 ам. долл. равнялся 0,2055 ф. ст. [6, c.492].

Устойчивость золотых паритетов, которые могли оставаться неизменными в течение десятилетий, во многом объясняется тем, что золото, как всеобщее мерило ценности, обладает и собственной стоимостью. Ее изменение случались довольно редко и зависели в основном от возрастания и иногда от удешевления добычи золота. Эти изменения не принимали характера значительных колебаний, так как специфический спрос на благородный метал как на орудие денежного обращения, а также средство сбережений компенсировал понижение его собственной ценности.

Для защиты золотых паритетов важно было поддерживать достаточное количество драгоценного металла в государственных резервах. Это обеспечивало беспрепятственный размен банкнот центрального банка на золото, лимитировало темпы увеличения денежной массы и поддерживало доверие к национальной валюте.

Правила золотого стандарта предусматривали свободное использование золота при совершении не только внутренних, но и международных расчетов. Если импортер какой-либо страны предпочитал осуществить платеж за границу, прибегнув к вывозу золота, он сначала приобретал его по официальной цене у национального центрального банка (или другого монетарного органа власти), затем пересылал в страну экспортера и, наконец, обменивал на иностранную валюту также на базе ее официального золотого паритета. В результате курс, по которому фактически производилась конверсия одной валюты в другую, не мог отклониться от их взаимного золотого паритетного соотношения более, чем на сумму издержек, связанных с пересылкой золота. Минимальный курс валюты равнялся паритетному за вычетом расходов по вывозу (экспорту) драгоценного металла из страны, а максимальный - паритетному плюс расходы по его доставке (импорту) в страну. Эти предельные рыночные колебания валютных курсов называются золотыми точками (соответственно экспортной, низшей, и импортной, высшей) [6, c.493].

Поскольку международные платежи удобнее осуществлять, избегая пересылки наличных денег, они совершались главным образом заграничными векселями (переводными траттами) в иностранных валютах. Вот почему валютные курсы тогда назывались вексельными. С развитием других форм международных кредитных денег начинают складываться и применяться курсы чеков, банкнот, почтовых, телеграфных и электронных переводов.

Важнейшими условиями, определявшими систематический прилив или отлив денег между странами, были экономические отношения между ними - в основном по обмену товарами, а также услугами и инвестициями. Как известно, вся сумма международных денежных требований и обязательств, подлежащая окончательному погашению в определенное время, образует платежный баланс страны по отношению к другой стране (или всему миру в целом). От состояния платежного баланса зависело соотношение спроса на национальную (золотую) валюту и ее предложения против иностранной. При благоприятном платежном балансе (количество денег, притекающих в страну, превышает отток) спрос на национальную валюту, равно как и ее вексельный курс, повышался; при неблагоприятном - спрос на национальную валюту и ее вексельный курс падали.

Колебания вексельного курса вокруг паритетного, в том числе его приближение к золотым точкам, вызвавшее фактическую пересылку золота, происходили бы значительно чаще, если бы банки, обслуживавшие внешнеэкономические операции, не покупали инвалюту в виде заграничных векселей, когда они предлагались на рынке в избытке по низкой цене (в случае активного платежного баланса), и не продавали бы их, когда предъявлялся усиленный рыночный спрос на тратты и их инвалютный курс повышался (при пассивном платежном балансе).

Сглаживание колебаний вексельного курса, производимое частными кредитными учреждениями, чьи запасы инвалютных платежных средств служат материальной основой расчетно-кредитного обслуживания международного обмена, дополнялось подобными же операциями с траттами эмиссионных банков. Таким образом не только поддерживалась устойчивость рыночных (вексельных) курсов золотых валют, но и устранялась необходимость в накоплении чрезмерных государственных запасов денежного металла в целях сохранения неизменности самих золотых паритетов. Итак, при золотом стандарте валютные (вексельные) курсы имели объективную материальную основу в виде золотых паритетов. До тех пор, пока поддерживалось золотое содержание валют, сохранялся из размен на золото и свобода его ввоза и вывоза, рыночные курсы могли отклоняться от паритетных лишь в узких пределах золотых точек под влиянием в основном торговой части платежного баланса, интервенций на рынке инвалютных векселей со стороны коммерческих и центральных банков и некоторых других корректирующих мер, которые не носили регулярного характера.

Стоимостные пропорции обмена кредитно-бумажных денег

После Первой мировой войны золото постепенно демонетизируется, сначала лишившись способности служить орудием денежного обращения, а в последствии также выполнять и другие важнейшие денежные функции. Уже в 30-х годах ХХ столетия золотые паритеты и основанные на них валютные курсы не отвечали требованиям взаимоотношений государств на международных рынках, перестали служить единообразным стоимостным параметром, позволяющим эквивалентно соизмерять и бесперебойно обменивать валюты друг на друга. С прекращением размена кредитно-бумажных денег на металл повсеместно внедряется принцип валютного паритета, по которому вначале устанавливается официальный курс денежной единицы по отношению к базовой валюте, взятой за эталон ценности, а затем исчисляется ее золотое содержание, исходя из золотого содержания избранного эталона. Такими эталонами ценности в свое время служили фунт стерлингов, французский франк, американский доллар и некоторые другие денежные единицы. Рассчитываемые при этом золотые паритеты превратились в чистую формальность.

Валютные паритеты более точно отражали стоимостные пропорции обмена товаров одних стран на товары других стран, так как меновая стоимость кредитно-бумажных денег учитывала соотношение стоимостей совокупных товарных масс, а не абстрактной стоимости золота, которое было вытеснено сначала из внутреннего, а позднее и из внешнего денежного обращения в качестве всеобщего эквивалента.

Новые закономерности соизмерения взаимной ценности неразмеренных на золото денег нашли выражение в теории паритета покупательной способности валют (ППС), одним из идеологов который был шведский экономист Герберт Кассель. В соответствии с его компетенцией цена какой-либо денежной единицы с точки зрения ее потребителя должна соответствовать покупательной способности этой единицы по отношению к товарам и услугам в стране обращения. Курс взаимного обмена неразменных на золото денег, исходя из этого, определяется преимущество относительной покупательной силой валют двух стран, то есть паритетом их покупательной способности.

Однако соотношение уровней цен производимых и реализуемых товаров и услуг, которое берется за основу при исчислении валютных паритетов, все же не в состоянии адекватно выразить подлинную ценность сравниваемых национальных платежных средств. Дело в том, что наиболее распространенный вариант концепции абсолютного ППС (соотношение общего уровня цен по странам) строится на едва ли допустимых предположениях, что между странами не существует транспортных, информационных и прочих операционных издержек, отсутствуют торговые барьеры (типа тарифов и квот), спрос и предложение валюты вытекает лишь из операций, отражаемых в торговом балансе, а стоимости товарных корзин аналогичного набора, выраженные в одной и той же валюте, одинаковы во всех странах.

Валютный паритет на базе ППС рассматривается сторонниками этой теории как номинальный якорь, равновесный курс, отклонение от которого рыночных курсов создает возможность извлекать выгоду из покупки товаров в одной стране и их последующей перепродажи в другой. Такой арбитраж, как считается, создает механизм, обеспечивающий возращение рыночных цен между денежными единицами к их взаимному паритетному значению.

В отличие от золотого паритета валютный паритет не имеет стихийного регулятора валютных курсов в виде «золотых точек». Их рыночные колебания могли, и на практике достигали, каких угодно границ относительно ППС. Поэтому для лимитирования пределов отклонения курсов кредитных денег от их валютных паритетов в определенные периоды требовались международные соглашения, предписывающие подписавшим их странам проведение специфической валютной системы.

В силу рассмотренных выше недостатков ППС как якоря формирования валютных курсов большинство экономистов пришли к выводу о его непригодности служить мерилом краткосрочной и среднесрочной динамики рыночных валютных курсов. Самой серьезной проблемой применения расчетного паритета валют на основе их покупательной силы является исходное положение о неизменности некоего равновесного валютного курса. Между тем, валютный курс объективно подвержен трудно предсказуемым колебаниям из-за массы действующих на него факторов - от постоянных изменений в «условиях торговли» до сдвигов в уровнях сбережений и инвестиций. Для преодоления недостатков модели паритетного валютного курса на базе ППС выдвигается более сложный макроэкономический подход к определению стоимостных соотношений между современными денежными единицами. При этом подходе основное внимание сосредоточено на состоянии внутреннего и внешнего экономического равновесия в течение среднесрочного периода. Внутреннее равновесие определяется как уровень производства, близкий к оптимальному, при постоянно низких темпах инфляции. Внешняя экономическая сбалансированность интерпретируется как такое состояние международных расчетов по торговле и услугам, которое отражает сбалансированный уровень национальных сбережений и инвестиций при условии внутреннего экономического равновесия. Допускается, что фундаментальные изменения в экономических условиях, типа открытия новых месторождений нефти, существенных длительных межстрановых сдвигов в производительности труда или возрастном составе населения, затрагивают внешнее равновесие и равновесный валютный курс в том числе. Но рассчитать, в какой степени изменение внутренних экономических условий отразиться на текущих международных платежах соответствующей страны с другими странами, не простая задача. Также трудно определить, насколько требуется изменить валютный курс по причинам внешнего и внутреннего воздействия на него, чтобы достичь желаемого состояния текущих расчетов с другими странами. Кроме того, эта концепция игнорирует связь валютного курса с состоянием финансового рынка; не учитывает, что роль валютного курса как инструмента общеэкономической политики может быть различной: служить номинальным якорем при стоимостных сопоставлениях в одном случае и корректировать действие внешних потрясений в другом. С другой стороны, эта модель, не предлагающая конкретного расчета «правильного» валютного курса, дает благоприятные возможности для взвешенных выводов о крупных настоящих или грядущих отклонениях валютного курса от его уровня, соответствующего требованиям внутренней и внешней хозяйственной сбалансированности. Альтернативная, испытанная долговременной практикой и сравнимая по эффективности с золотым стандартом, версия формирования валютного курса в современных условиях в качестве критериев его объективности на главное место выдвигает рыночный механизм, в рамках которого осуществляется непрерывная, институционально-организованная, свободная торговля валютами. Предпосылками образования в ходе купли-продажи платежных средств, выраженных в иностранных денежных единицах, достоверного курса, правильно отражающего стоимостные пропорции обмена всех других ценностей, служит беспрепятственное легальное движение между странами товаров, услуг, труда, капиталов и отсутствие прямого государственного вмешательства в операциях частных физических и юридических лиц по обмену валют в какой бы форме, на кокой срок и с какой целью они ни совершались. Эти условия возможны лишь в странах с эффективно функционирующей рыночной формой экономики, которая достаточно глубоко интегрирована в мировую на конкурентной основе. Крупные государства берут на себя разработку и реализацию экономической политики, нацеленной на создание рациональных организационно-правовых, налоговых, кредитно-финансовых и социальных условий жизнедеятельности национальных хозяйственных комплексов в соответствии с требованиями интернационализации и научно-технического прогресса. Не вмешиваясь непосредственно в сферу хозяйственной деятельности частных экономических субъектов, государство способствует функционированию саморегулирующегося рыночного механизма, точность настройки которого зависит от уровня конкуренции как в национальном, так и в глобальном масштабе. Соответственно складывается саморегулирующийся инструментарий взаимного валютного обмена. В отличие от почти автоматического механизма золотого стандарта, чье действие вытекало из закономерностей золотого денежного обращения, этот инструментарий включает значительное число курсообразующих факторов (экономического, политического, правового, социального и структурного характера), действие которых выявляется через спрос и предложение на рынке. В этом отношении валютный курс - комплексный показатель стоимостного соизмерения национальных экономик.

2. Факторы, влияющие на изменение валютного курса

В современной международной экономике валютный курс формируется как всякая рыночная цена под влиянием спроса и предложения. Уравновешивание спроса и предложения на валютном рынке формирует равновесный уровень рыночного курса валюты. Это так называемое фундаментальное равновесие. Существует ряд факторов, влияющих на изменение валютного курса. Это структурные факторы, которые действуют в течение длительного периода, и конъюнктурные факторы, вызывающие краткосрочное колебание валютного курса. Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановкой, со слухами (порою ажиотажными), догадками и прогнозами. Обменный курс зависит от того, насколько пессимистично или оптимистично настроено общество в отношении правительственной политики.

К структурным факторам относятся:

o конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;

o состояние платежного баланса страны;

o покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;

o разница процентных ставок в различных странах;

o государственное регулирование валютного курса;

o степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы включают:

o деятельность валютных рынков;

o спекулятивные валютные операции;

o кризисы, войны, стихийные бедствия;

o прогнозы (политические, экономические);

o цикличность деловой активности в стране и на основных международных рынках.

Названные факторы определяют спрос и предложение валюты. Например, чем выше темп инфляции в стране по сравнению с темпами инфляции в других государствах, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют другие факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса. Конкурентоспособность товаров на мировых рынках и ее изменения. Они обусловлены, в конечном счете, технологическими детерминантами. Форсированный экспорт стимулирует приток иностранной валюты.

В условиях стихийного развития международной торговли и других форм внешнеэкономических связей соотношение поступлений и платежей в иностранной валюте и, следовательно, спрос и предложение иностранной валюты никогда не находятся в равновесии. При активном платежном балансе, когда валютные поступления превышают платежи, курсы иностранных валют на местном валютном рынке страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается. Обратное произойдет, когда страна будет иметь пассивный платежный баланс. Таким образом, валютный курс в каждый данный момент зависит от состояния текущего платежного баланса.

Валютная политика в известной мере стимулирует либо снижение курса национальной валюты, либо его повышения в зависимости от поставленных задач.

Если в данной стране более высокие процентные ставки, чем в других странах, это может содействовать притоку иностранных капиталов и повышению спроса на валюту данной страны и ее курса при наличии благоприятного инвестиционного климата.

Валютная спекуляция - игра на повышение или снижение курса определенной валюты - также воздействует на его динамику.

При прогнозировании валютного курса учитывается многофакторность его формирования на рынке, особенно те курсообразующие факторы, которые доминируют в конкретной ситуации.

Влияние изменений валютного курса на экономику

Курс национальной валюты может понижаться и повышаться. И в каждом случае страна окажется втянутой в новый расклад последующих событий хозяйственной конъюнктуры. Для того чтобы использовать наилучшие адаптационные механизмы, извлечь из сложившейся ситуации наибольшие выигрыши или хотя бы использовать возможности по минимизации потерь, следует заранее знать сценарий последующих событий.

Снижение курса национальной валюты (девальвация) обычно выгодно экспортерам, так как они получают экспортную премию (надбавку) при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты (например, доллара) на подешевевшую национальную (если курс рубля снизился с 25 до 30 руб. за 1 долл., то такая надбавка равна 5 руб. на 1 долл.) [3, c.537]. Экспортеры стремятся при этом увеличить свои прибыли путем расширения объема вывоза товаров по ценам ниже среднемировых. Импортеры при девальвации проигрывают, так как им дороже обходиться покупка валюты цены контракта (в том же примере доллар будет стоить 30 руб., а не 25 руб.) [3, c.538]. При падении курса национальной валюты уменьшается реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностранной валюте, приобретение которой обходиться дороже.

Повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным денежным единицам (ревальвация) оказывает, в принципе, противоположное воздействие на международные экономические отношения. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического и экспортного потенциала страны, ее позиций в мировом хозяйстве.

Валютный курс - объект государственного и межгосударственного регулирования. Проблема курсообразования занимает важное место в валютно-экономической политике страны, поскольку изменение курсовых соотношений валют влияет на перераспределение части ВВП страны через мировые рынки товаров, услуг, капиталов.

3. Режим валютного курса, его эволюция в РФ

Режим валютного курса характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами.

В практике международных валютных отношений применяются следующие режимы валютного курса: фиксированный, «плавающий» и промежуточные варианты режима валютного курса.

Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому Мировым валютным фондом делению валют на три группы:

o валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице);

o валюты с большой гибкостью;

o валюты с ограниченной гибкостью.

Режим фиксированных валютных курсов предполагает, что фиксированный валютный курс - это официально установленное соотношение между национальной и иностранной валютой, допускающее временное отклонение в ту или иную сторону не более чем на 1%.

Фиксированный валютный курс устанавливается Центральным банком или правительством страны. При фиксированном курсе Центральный банк нередко устанавливает различные курсы по отдельным операциям - режим множественности валютных курсов. Такой режим действовал в России с ноября 1989 года по июль 1922 г. Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

Валютный курс может фиксироваться как к одной валюте, так и к «корзине валют» (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров), или к международной денежной единице. Фиксация курса к одной валюте означает привязку национальной валюты к одной из наиболее значимых валют международных расчетов. Курс, фиксированный к доллару США, имеют многие страны Латинской Америки (Белиз, Барбадос и другие), Африки (Нигерия, Либерия), некоторые страны с переходной экономикой (Туркменистан). К «корзине валют» основных торговых партнеров фиксируют свои денежные единицы Бангладеш, Ботсвана, Бурунди, Фиджи, Мавритания, Непал Исландия, Иордания, Кувейт, Мальта, Марокко, Соломоновы Острова, Таиланд, Тонга, Вануату и Западное Самоа.

При отсутствии достаточных золотовалютных резервов страна, обычно с согласия Мирового валютного фонда, проводит девальвацию своей валюты. Если рыночный курс значительно отклоняется от официального в сторону превышения последнего, то страна проводит ревальвацию своей валюты.

Режим «плавающих» валютных курсов характерен для стран, где курс устанавливается рынком и свободно изменяется под воздействием спроса и предложения. Таким образом устанавливают курсы своих валют Бразилия, Чили, Колумбия, Перу и другие. Но действительно свободного «плавания», без вмешательства Центрального банка в целях сглаживания временных резких колебаний, нет ни в одной стране. Наиболее близки к этой системе Швейцария и Япония.

Введение «плавающих» валютных курсов означает воздействия рыночных сил на формирование валютных курсов в современном мире. Однако оно не свидетельствует об отказе государства от воздействия на валютный курс, а знаменует собой переход к более гибким методам государственного регулирования.

Промежуточные варианты режима валютного курса. Существуют следующие виды промежуточных вариантов режима валютного курса.

Режим «совместного», или «коллективного плавания», валют, при котором курсы валют стран - членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

Режим «скользящей» фиксации полагает установление валютного курса как процента колебаний вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное его изменение на определенную величину.

Момент, когда необходимо пересматривать уровень центрального паритета, может либо задаваться формулой и временными параметрами (например, раз в месяц), либо определяться политическим решением монетарных властей по их усмотрению, что обычно связано с истощением либо, напротив, накоплением валютных резервов. Один из вариантов системы состоит в привязки номинального обменного курса к объявленному уровню инфляции, который умышленно занижен по отношению к истинному показателю. Он активно использовался в 1960-х и 1970-х гг. в Чили. Изменение центрального паритета объявлялось в начале 1990-х гг. ежемесячно; процент изменения вычислялся как разность темпов инфляции в предыдущем и следующем месяце в рамках прогнозируемой инфляции на ближайший год. Система скользящей фиксации валютного курса существовала в 1980-х гг. в Колумбии и Бразилии [5, c.52].

Режим «валютного коридора» предполагает определение государством пределов колебаний валютного курса, которые оно обязуется поддерживать. Примерами рассматриваемого механизма могут служить Чили, где в 1986-1992 гг. был паритет национальной валюты по отношению к доллару, Израиль с 1986 г. - по отношению к корзине, состоящей из валют стран - основных торговых партнеров. Эффективно использовала данную систему Италия с 1979 по 1991 г [5, c.52].

Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк).

Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту.

Развитие валютного рынка и валютных операций в России началось в конце 80-х годов, когда было покончено с государственной монополией внешней торговли и валютной монополией, с этого времени можно проследить эволюцию режима валютного курса Российской Федерации.

С января 1990 г. наблюдалась множественность валютных курсов рубля [11, c.497].

Официальный курс использовался для экономического анализа, международных статистических сопоставлений.

Специальный курс применялся при валютном обслуживании советских и иностранных граждан.

Коммерческий курс рубля использовался при расчетах по внешнеторговым операциям. Одновременно с введением коммерческого курса рубля были отменены дифференцированные валютные коэффициенты (ДФК) пересчета контрактных цен по экспорту и импорту.

Официальный, специальный и коммерческий курсы рубля были твердо фиксированными. В апреле 1991 г. был введен биржевой курс.

Валютная система России после ее вступления в 1992 г. в Мировой валютный фонд стала формироваться в соответствии с ее уставом.

С июля 1992 г. вместо множественности валютных курсов введен единый официальный курс российского рубля к доллару, определяемый на торгах на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Этот курс используется для целей статистики и определения размеров таможенных платежей в бюджет [11, c.497].

Валютно-финансовое положение России в 1993- 1998 гг. было напряженным: имеют место непогашение крупной части внешнего долга страны, большая дефицитность государственного бюджета.

Российский рубль продолжает оставаться замкнутой валютой. Вывозить его в зарубежные развитые и развивающиеся государства можно только в небольших количествах. Рубль не являлся валютой международных расчетов. Банки развитых западных стран не имеют счетов в рублях в своих странах. Рубль не является полностью конвертируемой валютой даже во внутреннем обороте.

В период 1995-1997 гг. валютное положение российского рубля укрепилось. Происходило снижение темпов спада производства, существенно

сокращались темпы инфляции (до 4-4,5% в месяц), незначительно снизились цены на ряд продовольственных импортируемых товаров, увеличивалось производство отечественной продукции.

Стабилизации валютного курса рубля способствовало установление с июля 1995 г. по август 1998 г. режима валютного коридора: колебания рыночного курса рубля по отношению к доллару США ограничивались официально устанавливаемыми пределами, которые поддерживались Центральным банком России с помощью интервенций на валютном рынке. Валютный коридор с июля 1995 г. был установлен в пределах 4300 - 4900 руб. за 1 долл. США при центральном курсе в 4600 руб. за 1 долл. США, то есть отклонение составляло + 6,25% [11, c.502].

Положительная сторона режима валютного коридора состояла в том, что он позволял сдерживать рост цен, содействовал стабилизации российского рубля.

Валютный коридор внес важный элемент стабильности в функционирование валютных рынков, что практически устранило спекуляцию на валютном курсе рубля, уменьшило импортируемую инфляцию, поскольку постоянное понижение курса рубля - важный дополнительный фактор усиления инфляционного процесса в стране.

С 1 января 1996 г. по 1 июля 1996 г. был установлен валютный коридор в рамках 4550-5150 руб. за 1 долл. США. Следует отметить, что отклонения валютного курса от центрального в 4850 руб. за 1 дол. США сузились [11, c.503].

В мае 1996 г. российский валютный рынок вступил в новый этап развития. Правительством РФ и Центральным банком был изменен механизм курсообразования. С 17 мая 1996 г. Центральный банк в 10 часов московского времени каждого рабочего банковского дня объявлял ежедневные курсы покупки и продажи долларов США по своим операциям на межбанковском и биржевом валютных рынках.

Официальный курс рубля к доллару США устанавливался Центральным банком ежедневно как средний курс между объявленными курсами покупки и продажи Центрального банка.

Правительство Российской Федерации и Центральный банк ограничивали колебания текущего обменного курса рубля на биржевом и межбанковском валютном рынках установленными пределами, которые изменялись до 5000 и 5600 руб. за долл. США на 1 июля 1997 г. и до 5500 и 6100 руб. за 1 долл. США на 31 декабря 1997 г., а затем (с 17 августа 1998 г.) с 6 до 9,5 деноминированных рублей за 1 долл. США [11, c.503].

Кризис на мировых финансовых рынках, развивающийся с октября 1997 г. и 1998 г., резкое снижение мировых цен на нефть, крупный недобор налогов в России, утечка валютных средств за рубеж, падение курсов российских ценных бумаг, возникновение в 1998 г. отрицательного платежного баланса по текущим операциям, значительное снижение золотовалютных резервов страны - это все отрицательно сказалось на российском рубле и вызвало изменение процедуры установления его биржевого курса [11, c.503].

С сентября 1998 г. валютный коридор был упразднен и снова был введен режим плавающего валютного курса, который складывается под воздействием соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Валютные биржи действуют также в других городах Российской Федерации - Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Новосибирске и Владивостоке [11, c.498].

Центральный банк России вследствие снижения золотовалютных резервов прекратил интервенционные операции, что повлекло за собой значительное снижение валютного курса рубля. Центральный банк лишь сглаживает резкие скачки валютного курса.

4. Валютная котировка, ее виды

Валютный курс как базовое соотношение цен двух валют может устанавливаться законодательно или определяется в процессе их взаимной котировки. Валютная котировка - определение валютного курса на основе избранных рыночных механизмов [2, c.270].

В разных странах используется два основных метода валютной котировки: прямая котировка и обратная (косвенная, девизная).

Прямая котировка - выражение валютного курса единицы национальной валюты через определенное количество единиц иностранной валюты. Например, 1 доллар США продавался Санкт-Петербурге 9 сентября 2002 г. за 31,61 руб [2, c.270].

Обратная котировка - выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты. Например, на ту же дату 100 российских рублей стоили 3,16 долл. США [2, c.271].

Если применяется прямая котировка, например доллара к одной из европейских валют, то считается, что котировка осуществляется на европейских условиях. Если применяется косвенная котировка доллара к европейской валюте, то считается, что котировка осуществляется на американских условиях. В настоящее время большинство валют мира котируется к американскому доллару на европейских условиях.

В условиях обратимости валют их котировка проводиться банками. Там, где нет свободной обратимости валют, действуют валютные ограничения, котировка валют осуществляется центральным банком или другими правительственными органами.

Поэтому различают также котировку валют официальную, межбанковскую, биржевую. Официальную валютную котировку осуществляет центральный банк. Официальный валютный курс используется для целей учета и таможенных платежей, при составлении платежного баланса. Способы определения официального валютного курса различаются по странам в зависимости от характера валютной системы и режима валютного курса. В странах, где действует режим фиксированного валютного курса, котировка определяется чисто административным путем. Центральный банк устанавливает (независимо от спроса и предложения на валюту) курс национальной валюты по отношению к валюте какой-либо одной страны, к которой «привязана» валюта данной страны, или по отношению сразу нескольким валютам (на базе «валютной корзины»), или к СДР. При этом центральный банк может устанавливать различные валютные курсы по отдельным операциям. При режиме «валютного коридора» официальный валютный курс устанавливается в рамках «валютного коридора», либо 6а уровне биржевого, либо путем ежедневных котировок, так называемой «скользящей фиксации». В некоторых странах с неразвитым валютным рынком, где основной оборот валютных операций проходит через валютную биржу, официальный курс устанавливается на уровне биржевого.

В странах со свободным валютным рынком, где действует режим «плавающих» курсов, складывающихся в зависимости от спроса и предложения на иностранную валюту, центральные банки устанавливают официальный курс на уровне межбанковского. В некоторых промышленно развитых странах сохраняется традиция установления официального курса на уровне биржевого. Поскольку основной объем валютных операций в промышленно развитых странах осуществляется на внебиржевом межбанковском валютном рынке, основным курсом внутреннего рынка этих стран является межбанковский курс. Межбанковскую котировку устанавливают крупные коммерческие банки - основные операторы валютного рынка, поддерживающие друг с другом постоянные отношения. Их называют маркет-мейкеры (делатели рынка). Остальные банки - маркет-юзеры (пользователи рынка) обращаются за котировкой к маркет-мейкерам. Межбанковские валютные котировки устанавливаются маркет-мейкерами путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте.

На межбанковские курсы ориентируются все остальные участники валютного рынка, он служит основой установления курсов по каждой валюте. Биржевой курс носит в основном справочный характер.

В странах с жесткими валютными ограничениями и фиксированным валютным курсом все операции проводятся по официальному курсу. В ряде стран с неразвитым валютным рынком, где объем валютных операций приходится на валютные биржи, основным курсом внутреннего валютного рынка служит биржевая котировка, которая складывается на бирже на основе последовательного сопоставления заявок на покупку-продажу валюты (биржевой фиксинг). Биржевой курс служит основой установления курсов как по межбанковским сделкам, так и для банковских клиентов.

Валютные котировки зависят от спроса и предложения тех или иных валют. Поэтому валютный рынок каждый раз распадается на два: рынок покупателя, где формируется спрос на валюту, и рынок продавца, который предлагает к продаже ту же валюту. (Одно и то же лицо может выступать одновременно как продавец и как покупатель: одну валюту продает, а спрос предъявляет на другую.)

На каждом из этих рынков устанавливается свой курс: цена покупателя - курс, по которому банк-резедент покупает иностранную валюту; цена продавца - курс, по которому банк-резедент продает иностранную валюту.

Разница между курсом продавца и курсом покупателя называется маржей [8, c.320]. Маржа становиться источником: покрытия расходов обменных операций;прибыли банков по валютным операциям.

Каждый банк заинтересован в большой марже, то есть при прямой котировке в более высокой цене продажи и заниженной цене покупки иностранной валюты. Обычно маржа становиться меньше при конкуренции банков за клиентуру. Банки опасаются потерять клиентов, которые пойдут искать другой обменный пункт, где маржа ниже. Поэтому маржу снижают, привлекая клиента. При такой ситуации банки вынуждены обеспечить рост своих доходов не за счет рентабельности каждой сделки, а за счет увеличения объема валютных операций. Значит, чем больше конкурирующих между собой банков, тем меньше становиться маржа.

В связи с тем, что основная часть международных расчетов осуществляется в долларах, в целях облегчения расчетов курсов национальные валюты котируются большинством стран не друг к другу, а к доллару США, а через него - и к остальным валютам мира, то есть используется кросс-курс. Кросс-котировка - выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте. Например, если 1 доллар стоит 31,63 руб., а евро - 30,99 руб., то при кросс-котировке евро стоит 0,98 долл., а 1 доллар - 1,02 евро [2, c.271]. Поскольку иностранная валюта в большинстве случаев не может использоваться напрямую, а только после ее конвертации в национальную. Прямая и обратная котировки имеют практический смысл в странах, эмитировавших обмениваемые валюты, а кросс-курсы - в странах, их не эмитировавших.

Котировки валютного курса, которые устанавливаются в процессе сопоставления спроса и предложения на иностранную валюту на рынке, имеют также и временное измерение. Курс, котируемый на настоящий момент времени, называется спот-курсом, и он действителен для двух банковских рабочих дней, которых считается достаточно для того, чтобы обменяться документами, дебетовать и кредитовать соответствующие счета, свидетельствующие о переводе и зачислении иностранной валюты.

Котировка курса валюты сегодня с учетом того, что реальный обмен валют произойдет через определенное время в будущем, называется форвардным курсом. Обычно время обмена валют в будущем устанавливается в пределах от трех дней до одного года и бывает кратно 30 [2, c.271].

Котировки валют различаются и по видам платежных документов, на основе которых совершаются обменные операции. Обычно свои особенности имеет курс телеграфного перевода, курс чеков, а также курс банкнот.

Расчетная часть

Задача 1

На начало рабочего дня банк имеет по всем валютам закрытые позиции. После проведения банком операций по покупке и продаже валют необходимо определить величину валютных позиций по каждой валюте к концу рабочего дня. В 4 операциях найти кросс-курс с прямой котировкой к доллару.

Решение

Результаты расчета позиций банка представлены в форме следующей таблицы:

Таблица 1

Номер операции	Операции	Позиции
	куплено	курс	продано	длинная	короткая
1	4000 USD	1,0968	4387,2 JPY	+4000 USD	-4387,2 JPY
2	3000 USD	10,5576	1672,8 GBP	+7000 USD	-4387,2 JPY -1672,8 GBP
3	1000 GBP	1,7782	1778,2 USD	+5221,8 USD	-4387,2 JPY -672,8 GBP
4	2000 CHF	0,6436	1287,2 EUR	+5221,8USD +2000 CHF	-4387,2 JPY -672,8 GBP -1287,2 EUR
5	2500 EUR	1,2148	3037 USD	+1212,8 EUR +2184,8 USD +2000 CHF	-4387,2 JPY -672,8 GBP

Определение кросс-курс CHF / EUR с прямой котировкой к доллару:

USD / CHF =1,2693;

USD / EUR =0,8169;

1,2693 CHF = 0,8169EUR

1 CHF =0,8169/1,2693=0,6436 EUR

CHF / EUR =0,6436

Результат закрытия позиций путем пересчета всех длинных и коротких позиций в доллары США, расчеты представлены в форме следующей таблицы:

Таблица 2

Длинная позиция	Курс	Короткая позиция	Курс	Результат
В валюте	В пересчете на доллары		В валюте	В пересчете на доллары
+1212,8EUR	+1473,3 USD	1,2148	-4387,2 JPY	-3999,8 USD	1/1,0968=0,9117
+2184,8USD	+2184,8 USD	1	-672,8 GBP	-1196,3 USD	1,7782
+2000 CHF	+1575,6 USD	1/1,2693= 0,7878
ИТОГО	+5233,7 USD			-5196,1 USD		+37,6USD

Примечание:

USD /CHF - 1,2693	USD / GBP - 0,5576
GBP /USD - 1,7782	EUR / USD - 1,2148
USD /EUR - 0,8169	USD / CAD -1,2951
USD / JPY - 1,0968	EUR /JPY - 1,3426

где USD - доллар СШ;

CAD - канадский доллар

CHF - швейцарский франк

JPY - японская иена

GBP - английский фунт стерлингов

EUR - евро

Задача 2

Банк предоставил предприятию ссуду в размере 1000 тыс. руб. 20.05 с погашением 20.10 под простую процентную ставку 15 % годовых, год не високосный. Рассчитать величину начисленных процентов и величину наращенной суммы, если в расчет принимаются:

1. точные проценты и точное число дней ссуды;

2. обыкновенные проценты и точное число дней;

3. обыкновенные проценты и приближенное число дней.

валютный курс деньги

Решение

Точное число дней ссуды: (12+30+31+31+30+19)=153

Приближенное число дней: (10+30+30+30+30+20)=150

Величина начисленных процентов рассчитывается по формуле:

i=P*t/T*r

Величина наращенной суммы рассчитывается по формуле:

F=P+ i

1. Рассчитаем величину начисленных процентов, принимая в расчет точные проценты и точное число дней ссуды:

Я=1000*(153/365)*0,15=62,88 т.р.

F=1000+62,88=1062,88 т.р.

2. исходя из обыкновенных процентов и точного числа дней ссуды:

Я=1000*(153/360)*0,15=63,75 т.р.

F=1000+63,75=1063,75 т.р.

3. обыкновенные проценты и приближенное число дней ссуды:

Я=1000*(150/360)*0,15=62,5 т.р.

F=1000+62,5=1062,5 т.р.

Задача 3

На вклад 1000 тыс. руб. ежеквартально начисляются сложные проценты по номинальной годовой процентной ставке 8%. Оценить сумму вклада через 24 мес. с точки зрения покупательной способности и реальный процентный доход владельца вклада, если ежеквартально ожидается темп инфляции - 1%. Определите, как изменится ситуация, если темпы инфляции ежеквартально будут снижаться на 0,1 %.

Решение

n=24/12=2.

Наращенная сумма:

F= P*(1+n*r); F=1000*(1+2*0,08)=1160 тыс. руб.

Найдем индекс инфляции за 2 года при ежеквартальном темпе инфляции - 1%

Iинф = (1+0,01)⁸=1,09

Величина вклада с точки зрения ее покупательной способности определяется из соотношения:

F= F/Iинф; F=1160/1,09=1064,22 тыс. руб.

Реальный процентный доход владельца:

F- P=1064,22-1000= 64,22 тыс. руб.

В этом случае владелец вклада с точки зрения покупательной способности получает реальный процентный доход, объясняется это низким темпом инфляции за квартал - 1%, а за год - 4%. То есть уменьшение годовой процентной ставки на 4%.

Если темпы инфляции ежеквартально будут снижаться на 0,1% ситуация измениться следующим образом:

I = 1%-0,1% = 0,9%; Iинф = (1+0,009)⁸ = 1,07

F=1160/1,07 = 1084,11 тыс. руб.; F- P = 1084,11-1000 = 84,11 тыс. руб.

В этом случае владелец вклада с точки зрения покупательной способности, получает реальный процентный доход и при снижении темпа инфляции ежеквартально на 0,1%. Ежеквартальный тем инфляции - 0,9%, а за год - 3,6%. То есть уменьшение годовой процентной ставки на 4,4%.

Список используемой литературы

1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения учебник для вузов. - М.: Юристъ, 2004. - 366 с.

2. Деньги. Кредит. Банки учебник для вузов отв. Ред. В.В. Иванов, Б.И. Соколов. - М.: Проспект, 2008. - 848 с.

3. Деньги, кредит, банки: учебник / колл. авт.; под ред. засл. деят. науки РФ, д-ра экон. наук, проф. О.И. Лаврушина. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2006. - 560 с.

4. Кузнецов Е.И. Деньги, кредит, банки учеб. пособие для вузов под ред. Н.Д. Эриашвили. - М.: ЮНИТИ, 2007. - 527 с.

5. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения учебник для вузов, под ред. Л.Н. Красавиной. - М.: Финансы и статистика 2000. - 608 с.

6. Международные экономические отношения учебник, М-во иностр. дел РФ, Моск. гос ин-т междунар. Отношений; под ред. Н.Н. Ливенцева. - М.: Проспект 2008. - 648 с.

7. Рудный К.В., Международные валютные, кредитные и финансовые отношения учеб. Пособие. - М.: Новое знание 2007. - 426 с.

8. Фигурнова Н.П., Международная экономика учеб. Пособие для вузов. - М.: Омега-Л 2005. - 507 с.

9. Финансы, деньги, кредит учебник под ред. О. Соколовой. - М.: Юристъ, 2000. - 784 с.

10. Финансы и кредит учебник для вузов под. Ред. Т.М. Ковалевой. - М.: КноРус, 2008. - 374.

11. Финансы: Учебник для вузов/Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: ЮНИТИ, 2002. - 527с.

12. Шкодинский С.В., Биржи. Биржевое дело курс лекций, Моск. акад. Экономики и права. - М.: Экзамен 2008. - 648 с.

Размещено на Allbest