Оценка эффективности инвестиционного проекта
Экономическая сущность и жизненный цикл инвестиционного проекта. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов. Понятие о неопределенности и риске, основные методы оценки риска. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 08.09.2015 |
| Размер файла | 3,2 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
площадь, сдаваемая в аренду, кв.м.
годовая арендная плата, евро
коэффициент заполненности
годовая арендная плата с учетом коэф.заполн-ти
2015
0
0
0
0
0
2016
26
6400
998400
0,93
928512
2017
27,56
6400
2116608
0,93
1968445
2018
29,2136
6400
2243604
0,93
2086552
2019
30,96642
6400
2378221
0,93
2211745
2020
32,8244
6400
2520914
0,93
2344450
2021
34,79387
6400
2672169
0,93
2485117
Анализ эффективности первого варианта инвестирования
Для возможности сопоставления денежных потоков по вариантам реализации проекта, был установлен период анализа с 2006 по 2012 год. Капитализация стоимости объекта на конечный период определялась исходя прогнозного ожидания стоимости м2 коммерческой площади объекта. Ставка дисконтирования 16%, применяемая в расчетах, обоснована текущими ставками по доходности альтернативных проектов с учетом рисковой премии, и применяется как профессиональными оценочными компаниями, так и банковскими структурами (в частности банк «ПСБ»).
Итог по первому варианту
|
Простой срок окупаемости |
4г 7мес |
|
|
Дисконтированный срок окупаемости |
5л 2мес. |
|
|
NPV |
1496566 |
|
|
PI |
1,25982 |
|
|
IRR |
22% |
Можно сделать вывод:
1. показатель NPV положительный, следовательно, проект можем принять.
2. показатель PI больше единицы, следовательно, проект можно принять.
3. показатель IRR > 16%, следовательно, проект можно принять
4. Простой срок окупаемости и дисконтированный срок окупаемости в пределах допустимых границ, следовательно, проект можно принять.
Поступление денежных средств от сдачи в аренду для второго варианта
|
Поступление денежных средств от сдачи в аренду (2 вариант) |
||||||
|
год |
арендная плата в месяц, евро/кв.м. |
площадь, сдаваемая в аренду, кв.м. |
годовая арендная плата, евро |
коэффициент заполненности |
годовая арендная плата с учетом коэф.заполн-ти |
|
|
2015 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
2016 |
26 |
5220 |
814320 |
0,93 |
757318 |
|
|
2017 |
27,56 |
5220 |
1726358 |
0,93 |
1605513 |
|
|
2018 |
29,2136 |
5220 |
1829940 |
0,93 |
1701844 |
|
|
2019 |
30,96642 |
5220 |
1939736 |
0,93 |
1803955 |
|
|
2020 |
32,8244 |
5220 |
2056120 |
0,93 |
1912192 |
|
|
2021 |
34,79387 |
5220 |
2179488 |
0,93 |
2026924 |
Анализ эффективности второго варианта инвестирования
Итог по второму варианту
|
Простой срок окупаемости |
4г 7мес. |
|
|
Дисконтированный срок окупаемости |
5л 2мес. |
|
|
NPV |
1094532 |
|
|
PI |
1,190023 |
|
|
IRR |
21% |
Можно сделать вывод:
1. показатель NPV положительный, следовательно, проект можем принять.
2. показатель PI больше единицы, следовательно, проект можно принять.
3. показатель IRR > 16%, следовательно, проект можно принять
4. Простой срок окупаемости и дисконтированный срок окупаемости в пределах допустимых границ, следовательно, проект можно принять.
Поступление денежных средств от сдачи в аренду для третьего варианта
|
Поступление денежных средств от сдачи в аренду (3 вариант) |
||||||
|
год |
арендная плата в месяц, евро/кв.м. |
площадь, сдаваемая в аренду, кв.м. |
годовая арендная плата, евро |
коэффициент заполненности |
годовая арендная плата с учетом коэф.заполн-ти |
|
|
2015 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
2016 |
26 |
6400 |
998400 |
0,93 |
928512 |
|
|
2017 |
27,56 |
6400 |
2116608 |
0,93 |
1968445 |
|
|
2018 |
29,2136 |
6400 |
2243604 |
0,93 |
2086552 |
|
|
2019 |
30,96642 |
6400 |
2378221 |
0,93 |
2211745 |
|
|
2020 |
32,8244 |
6400 |
2520914 |
0,93 |
2344450 |
|
|
2021 |
34,79387 |
6400 |
2672169 |
0,93 |
2485117 |
Анализ эффективности третьего варианта инвестирования
Итог по третьему варианту
|
Простой срок окупаемости |
4г 7мес. |
|
|
Дисконтированный срок окупаемости |
5л 2мес |
|
|
NPV |
1421520 |
|
|
PI |
1,246792 |
|
|
IRR |
21% |
Можно сделать вывод:
1. показатель NPV положительный, следовательно, проект можем принять.
2. показатель PI больше единицы, следовательно, проект можно принять.
3. показатель IRR > 16%, следовательно, проект можно принять.
4. Простой срок окупаемости и дисконтированный срок окупаемости в пределах допустимых границ, следовательно, проект можно принять.
Поступление денежных средств от сдачи в аренду для четвертого варианта
|
Поступление денежных средств от сдачи в аренду (4 вариант) |
||||||
|
год |
арендная плата в месяц, евро/кв.м. |
площадь, сдаваемая в аренду, кв.м. |
годовая арендная плата, евро |
коэффициент заполненности |
годовая арендная плата с учетом коэф.заполн-ти |
|
|
2015 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
2016 |
26 |
5220 |
814320 |
0,93 |
757318 |
|
|
2017 |
27,56 |
5220 |
1726358 |
0,93 |
1605513 |
|
|
2018 |
29,2136 |
5220 |
1829940 |
0,93 |
1701844 |
|
|
2019 |
30,96642 |
5220 |
1939736 |
0,93 |
1803955 |
|
|
2020 |
32,8244 |
5220 |
2056120 |
0,93 |
1912192 |
|
|
2021 |
34,79387 |
5220 |
2179488 |
0,93 |
2026924 |
Анализ эффективности четвертого варианта инвестирования
Итог по четвертому варианту
|
Простой срок окупаемости |
4г 7мес. |
|
|
Дисконтированный срок окупаемости |
5л. 2мес |
|
|
NPV |
1033323 |
|
|
PI |
1,179396 |
|
|
IRR |
21% |
Можно сделать вывод:
1. показатель NPV положительный, следовательно, проект можем принять.
2. показатель PI больше единицы, следовательно, проект можно принять.
3. показатель IRR > 16%, следовательно, проект можно принять
4. Простой срок окупаемости и дисконтированный срок окупаемости в пределах допустимых границ, следовательно, проект можно принять.
Сравнительный анализ эффективности инвестиционного проекта по вариантам инвестирования
|
Показатели |
1 вариант |
2 вариант |
3 вариант |
4 вариант |
|
|
Простой срок окупаемости |
4г 7мес. |
4г 7мес. |
4г 7мес. |
4г 7мес. |
|
|
Дисконтированный срок окупаемости |
5л 2мес |
5л 2мес |
5л 2мес |
5л 2мес |
|
|
NPV |
1496566 |
1094532 |
1421520 |
1033323 |
|
|
PI |
1,25982 |
1,190023 |
1,246792 |
1,179396 |
|
|
IRR |
22% |
21% |
21% |
21% |
Вывод по всем вариантам: На основе данных, представленных в таблице 15, можно сделать вывод о том, что самым выгодным вариантом является первый, т.к. у него самый высокий уровень NPV и самое большое значение PI, по сравнению с другими вариантами. Расчет внутренней нормы прибыли (IRR) показал, что первый вариант имеет высокую ожидаемую доходность.
Далее мы проведем анализ чувствительности по приведенным в таблице показателям проекта
Показатели проекта для анализа чувствительности
|
ПОКАЗАТЕЛИ ПРОЕКТА ДЛЯ АНАЛИЗА ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ |
||||
|
№ |
Показатели |
Базовое значение |
Выбранные границы значения (шаг) |
|
|
1 |
Ставка дисконтирования, % в год |
16% |
от 13%-22% (шаг 1%) |
|
|
2 |
Арендная ставка на момент начэксп объекта, evro |
26 eвро - 6% |
от 3%-9% (шаг 1%) |
|
|
3 |
Расходы на эксп на момент начала эксплуатации |
8,2 евро - 4% |
от0%-7% (шаг 1%) |
|
|
4 |
Прогнозная средне взвешенная недозагрузка объекта, в % от арендопригодной площади в год |
7% |
от 4%-17% (шаг 1%) |
Выбор данных показателей обоснован следующими характеристиками:
1. Ставка дисконтирования - наиболее часто анализируемый в практике параметр проекта. Анализ отклонений ставки позволяет сделать выводы об устойчивости чистой настоящей стоимости проекта (либо иных показателей) в сравнении с альтернативными существующими вариантами вложения капитала. При этом, учитывая возможные ее изменения, позволяет сделать вывод о величине дополнительного дохода/убытка которые приносит данный проект.
2. Арендная ставка и темп ее прироста по годам реализации проекта - данный показатель формирует денежный поток проекта, анализ позволит сделать вывод о степени его чувствительности к падению валовых доходов.
3. Эксплуатационные расходы и темп их прироста по годам реализации проекта- как и показатель 2, формирует денежный поток проекта и является важной экономической характеристикой.
4. Уровень недогрузки объекта - принимает участие в формировании денежного потока по проекту. Анализ данного показателя рекомендован «Гильдией управляющих г. Санкт-Петербурга».
Анализ чувствительности NPV к изменению ставки дисконтирования
|
Анализ чувствительности NPV к изменению ставки дисконтирования |
|||||
|
% |
1 вариант |
2 вариант |
3 вариант |
4 вариант |
|
|
13 |
2345342 |
1811675 |
2262989 |
1744506 |
|
|
14 |
2005895 |
1526346 |
1926079 |
1461247 |
|
|
15 |
1678335 |
1251364 |
1600956 |
1188252 |
|
|
16 |
1373999 |
994563 |
1298953 |
933354 |
|
|
17 |
1086175 |
752100 |
1013342 |
692695 |
|
|
18 |
808813 |
517734 |
738124 |
460078 |
|
|
19 |
546831 |
295913 |
478191 |
239929 |
|
|
20 |
301950 |
88908 |
235247 |
34503 |
|
|
21 |
67440 |
-109854 |
2607 |
-162733 |
|
|
22 |
-154020 |
-297756 |
-217066 |
-349178 |
|
|
Стандартное отклонение |
840598,9 |
709508,4 |
834104,949 |
704211,7371 |
|
|
Среднее значение |
1006076 |
683099 |
933942 |
624265 |
|
|
Коэффициент вариации |
0,835522 |
1,038661 |
0,89310121 |
1,128064809 |
График 1. Анализ чувствительности NPV к изменению ставки дисконтирования
Вывод: По графику видно, чем больше показатель ставки дисконтирования, тем меньше значение NPV, а следовательно менее выгодный проект. Так же в варианте 1 и 3 при 22% и в варианте 2 и 4 при варианте 21 и 22 значения NPV отрицательные, следовательно при данной ставке дисконтирования мы не будем применять проект. По коэффициенту вариации можно судить о том, что первый вариант является менее рискованным (самый маленький коэффициент вариации).
Анализ чувствительности NPV к изменению арендной ставки
|
Анализ чувствительности NPV к изменению арендной ставки |
|||||
|
% |
1 вариант |
2 вариант |
3 вариант |
4 вариант |
|
|
3 |
1013536 |
700561 |
946079 |
645541 |
|
|
4 |
1130828 |
796227 |
1060901 |
739193 |
|
|
5 |
1250962 |
894212 |
1178507 |
835115 |
|
|
6 |
1373999 |
994563 |
1298953 |
933354 |
|
|
7 |
1499998 |
1097331 |
1422299 |
1033959 |
|
|
8 |
1629020 |
1202565 |
1548606 |
1136977 |
|
|
9 |
1761128 |
1310316 |
1677933 |
1242460 |
|
|
Стандартное отклонение |
269177 |
219548 |
263511 |
214926 |
|
|
Среднее значение |
1379924 |
999396 |
1304754 |
938086 |
|
|
Коэффициент вариации |
0,1950668 |
0,2196804 |
0,2019619 |
0,2291111 |
График 2. Анализ чувствительности NPV к изменению арендной ставки
Вывод: По графику видно, чем больше показатель арендной ставки, тем больше значение NPV, а следовательно более выгодный проект. По коэффициенту вариации можно судить о том, что первый вариант является менее рискованным (самый маленький коэффициент вариации).
Анализ чувствительности NPV к изменению расходов на эксплуатацию на момент начала эксплуатации
|
Анализ чувствительности NPV к изменению расходов на эксплуатацию на момент начала эксплуатации |
|||||
|
% |
1 вариант |
2 вариант |
3 вариант |
4 вариант |
|
|
0 |
1528641 |
1120694 |
1450340 |
1056829 |
|
|
1 |
1491368 |
1090293 |
1413851 |
1027068 |
|
|
2 |
1453183 |
1059148 |
1376470 |
996579 |
|
|
3 |
1414066 |
1027243 |
1338177 |
965346 |
|
|
4 |
1373999 |
994563 |
1298953 |
933354 |
|
|
5 |
1332960 |
961091 |
1258778 |
900587 |
|
|
6 |
1290930 |
926811 |
1217633 |
867028 |
|
|
7 |
1247888 |
891705 |
1175498 |
832661 |
|
|
Стандартное отклонение |
98246,69 |
80132,45 |
96178,34 |
78445,45 |
|
|
Среднее значение |
1391629 |
1008943 |
1316213 |
947431,7 |
|
|
Коэффициент вариации |
0,070598 |
0,079422 |
0,073072 |
0,082798 |
График 3. Анализ чувствительности NPV к изменению расходов на эксплуатацию на момент начала эксплуатации
Вывод: По графику видно, чем показатель ставки дисконтирования, тем меньше значение NPV, а следовательно менее выгодный проект. По коэффициенту вариации можно судить о том, что первый вариант является менее рискованным (самый маленький коэффициент вариации).
Анализ чувствительности NPV к изменению прогнозной средневзвешенной недозагрузки объекта, в % от арендопригодной площади в год
|
Анализ чувствительности NPV к изменению прогнозной средневзвешенной недозагрузки обьекта, в % отарендопригодной площади в год |
|||||
|
% |
1 вариант |
2 вариант |
3 вариант |
4 вариант |
|
|
4 |
1544580 |
1133693 |
1465943 |
1069555 |
|
|
5 |
1487719 |
1087317 |
1410279 |
1024155 |
|
|
6 |
1430859 |
1040940 |
1354616 |
978755 |
|
|
7 |
1373999 |
994563 |
1298953 |
933354 |
|
|
8 |
1317138 |
948187 |
1243290 |
887954 |
|
|
9 |
1260278 |
901810 |
1187627 |
842554 |
|
|
10 |
1203418 |
855433 |
1131963 |
797153 |
|
|
11 |
1146557 |
809057 |
1076300 |
751753 |
|
|
12 |
1089697 |
762680 |
1020637 |
706353 |
|
|
13 |
1032837 |
716303 |
964974 |
660952 |
|
|
14 |
975977 |
669927 |
909310 |
615552 |
|
|
15 |
919116 |
623550 |
853647 |
570152 |
|
|
16 |
862256 |
577173 |
797984 |
524751 |
|
|
17 |
805396 |
530797 |
742321 |
479351 |
|
|
Стандартное отклонение |
237864 |
194008 |
232856 |
189923 |
|
|
Среднее значение |
1174988 |
832245 |
1104132 |
774453 |
|
|
Коэффициент вариации |
0,202439 |
0,233114 |
0,210895 |
0,245235 |
График 4. Анализ чувствительности NPV к изменению прогнозной средневзвешенной недозагрузки объекта, в % от арендопригодной площади в год
Вывод: По графику видно, чем больше показатель ставки дисконтирования, тем меньше значение NPV, а следовательно менее выгодный проект. По коэффициенту вариации можно судить о том, что первый вариант является менее рискованным (самый маленький коэффициент вариации).
Заключение
Рассмотренная в данной курсовой тема является очень актуальной, так как инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.
При анализе чувствительности проекта «Строительство бизнес-центра класса «В» Приморский» мы рассматривали изменения ставки дисконтирования, арендной платы (при изменении темпов прироста и коэффициента недозагрузки) и эксплуатационных расходов. Проведенный анализ показал, что при всех возможных колебаниях исходных значений выше перечисленных показателей, наилучшим вариантом реализации инвестиционного проекта является вариант №1.
Список используемой литературы
1. "Словарь иностранных слов". Комлев Н.Г., 2006
2. Управление проектами. 6-е изд., стер. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г., изд. Омега-Л, 2010 год.
3. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов/В. Коссов, 2-е изд.: Москва, 2000 год.
4. Опорный конспект «Финансовый менеджмент»/Колесова В.М.: Спб, 2006 год.
5. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебное пособие/НФИ Кем ГУ; Сост. А.Н. Ткаченко.- Новокузнецк, 2003 год.
6. Инвестиции: учеб. Пособие/Касьяненко Т.Г., Маховикова Г.А. - М.: Эксмо, 2009 год
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Жизненный цикл инвестиционного проекта, этапы проектного цикла. Показатели, позволяющие подготовить решение о целесообразности вложения средств (окупаемость). Влияние инфляции на эффективность инвестиционного проекта. Учет риска и неопределенности.
курсовая работа [414,7 K], добавлен 05.11.2010Жизненный цикл инвестиционного проекта, методы его оценки. Характеристика предполагаемого объекта строительства. Варианты реализации проекта и его технико-экономические показатели. Определение эффективности ИП с учетом инфляции, риска и неопределенности.
курсовая работа [627,6 K], добавлен 29.05.2012Экономическая оценка реальных инвестиционных проектов. Виды, процесс разработки и основные стадии их развития. Учет риска и неопределенности при оценке эффективности реальных инвестиционных проектов. Анализ чувствительности и проверка безубыточности.
курсовая работа [142,0 K], добавлен 21.10.2011Сущность современной методики экономической эффективности инвестиций. Факторы неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционного проекта и способы минимизации их влияния. Расчет операционной деятельности и прибыли инвестиционного проекта.
курсовая работа [314,7 K], добавлен 08.12.2012Сущность и виды инвестиционных проектов. Методика анализа инвестиционных рисков. Оценка экономической эффективности внедрения в эксплуатацию малой газотурбинной электростанции. Расчет срока окупаемости капитальных вложений и индекса доходности проекта.
дипломная работа [440,5 K], добавлен 09.06.2012Сущность инвестиций и инвестиционного плана. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта. Текущее финансовое и экономическое состояние предприятия, целесообразность внедрения инвестиционного проекта ООО "Аптека "Фарма-Плюс", оценка эффективности.
курсовая работа [58,7 K], добавлен 24.08.2011Инвестиции, их роль и функции в условиях рыночной экономики России. Экономическая оценка реализации проекта по производству полиэтилена. Анализ рисков инвестиционного проекта. Основные факторы риска. Анализ чувствительности инвестиционного проекта.
дипломная работа [758,7 K], добавлен 30.11.2010Правила инвестирования. Цена и определение средневзвешенной стоимости капитала. Финансовые методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Анализ чувствительности инвестиционного проекта. Объемы и формы инвестиций.
курсовая работа [47,3 K], добавлен 19.09.2006Основные положения методики оценки инвестиций, понятия и классификация. Экономическая сущность стоимости капитала. Показатели оценки эффективности вложений, инвестиционные риски. Разработка и обоснование эффективности инвестиционного проекта предприятия.
дипломная работа [761,2 K], добавлен 18.07.2011Проблемы реальной оценки инвестиционных проектов. Изучение эффективности разрабатываемого инвестиционного проекта, которая зависит от ряда финансовых показателей. Расчет и оценка показателей риска и прибыльности предложенных портфелей ценных бумаг.
контрольная работа [33,2 K], добавлен 02.12.2010
