Рынок денег

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание:

Деньги. Сущность и функции

Структура денежной массы и её измерение

Создание денег в экономике

Предложение денег

Спрос на деньги

Равновесие на рынке денег

Выводы

Список литературы

Деньги. Сущность и функции

Деньги - это «вид финансовых активов, который может быть использован для сделок». [2, с. 135]. Деньги являются разновидностью имущества, которая отличается от других видов тем, что деньги можно быстро и без издержек превратить в любое другое благо (высокая ликвидность) и при постоянном уровне цен деньги либо не приносят дохода вообще, либо их доходность существенно ниже доходности других видов имущества. Наиболее характерной чертой денег является ликвидность - «способность практически мгновенно и без потерь обмениваться на любые другие виды активов». [4, с. 177]

Полезность денег проявляется через выполняемые ими в экономике функции. Деньги являются:

1. Средством обращения. Деньги служат общепризнанным платёжным средством. Их легко использовать для купли-продажи товаров и услуг. Товар меняется на деньги, которые, в свою очередь, меняются на другой товар. Это более удобная система, нежели бартер, где товар напрямую меняется на товар и может произойти несоответствие желаний покупателя и продавца относительно товаров для обмена, в то время как деньги универсальны. В современной экономике платежи осуществляются тремя способами:

- путём передачи денежных знаков

- путём записи на счетах банков

- с помощью задокументированной задолженности одного лица другому.

2. Единицей учёта (мерой стоимости). «Общество использует денежную единицу в качестве эталона для соизмерения относительных стоимостей разнородных товаров, услуг и ресурсов». [1, с. 775]. Таким образом, деньги служат ориентиром или всеобщим измерителем, в котором выражаются цены всех остальных благ.

3. Средством сбережения. «Особое свойство денег, которое используется людьми для переноса покупательной способности из настоящего в будущее». [4, с. 178]. Люди обычно предпочитают не тратить все деньги сразу, а сберегать их на будущие периоды. Преимущество денег в том, что они имеют высокую ликвидность, но обратной стороной медали являются те факты, что деньги имеют способность терять свою ценность в периоды инфляции и не способны, в отличие от акций и облигаций, приносить дополнительный доход владельцам.

Структура денежной массы и её измерение

Количество денег в экономике государства контролируется этим государством, на практике - Центральным Банком. Для измерения денежной массы используются денежные агрегаты - «составные элементы денежной массы, условно различаемые в порядке убывания степени ликвидности». [4, с.178]

Классификация США:

· М1: наличные деньги, все чековые депозиты.

· M2: М1 + сберегательные вклады, включая депозитные счета денежного рынка, срочные вклады до $100 000, однодневные соглашения об обратном выкупе и др.

· М3: М2 + срочные вклады свыше $100 000, срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты и др.

· L: М3 + казначейные сберегательные облигации, краткосрочные государственные обязательства, коммерческие бумаги и проч.

Классификация ЦБ РФ:

· М0 (или C - currency): наличные деньги, то есть банкноты и монеты, находящиеся в обращении.

· М1: М0 + текущие депозиты (вклады до востребования, дорожные чеки и прочие денежные вклады).

· М2: М1 + срочные (сберегательные) депозиты с неограниченным доступом.

· М3: М2 + крупные депозиты с фиксированным сроком + счета в небанковских финансовых институтах.

Нельзя решить a priori, какой из агрегатов «лучше» определяет количество денег. Только лишь с помощью эмпирических исследований можно решить, что же является более «действенным», то есть какое количество денег в большей степени влияет на макроэкономические показатели. Но даже если большинство экономистов выступают «в пользу М2» как основного денежного агрегата, концепции предложения денег и спроса на деньги различны и точно определить это нельзя.

Оперативным источников информации об объёме и структуре денежной массы являются ежемесячно составляемые по балансу ЦБ РФ и сводного баланса кредитных организаций таблицы, публикующиеся в Бюллетене банковской статистики.

Создание денег в экономике

Существует два пути поступления банкнот в обращение:

1. Центральный Банк расплачивается ими при покупке у населения или государства золота, ценных бумаг и иностранной валюты.

2. Предоставление Центральным Банком кредитов государству и коммерческим банкам.

Общий размер денежный базы можно определить по балансу ЦБ. Напишем уравнение (слева - актив, справа - пассив):

Валютные резервы (ВР) + Кредиты (КР) + Ценные бумаги (ЦБ) + ДП = Наличные деньги в обращении (НДО) + Депозиты коммерческих анков (ДКБ) + Депозиты Правительства РФ (ДП),

где ДП - разница между Прочими активами (ПА) и Прочими пассивами (ПП)

Левая часть показывает, как создаётся денежная база: увеличивая свои активы, ЦБ создаёт деньги, а сокращая, - уничтожает их. «Возможность центрального банка регулировать количество денег в экономике существенно зависит от того, как его активы распределяются между чистыми иностранными активами, объём которых определяется состоянием платёжного баланса страны, и внутренними требованиями (ЦБ+КР), величину которых устанавлявают денежные власти страны». [3, с. 116]

Правая часть уравнения показывает, что в каждый момент времени денежная база распределяется между наличными деньгами в обращении и депозитами коммерческих банков и правительства в ЦБ. Депозиты в ЦБ играют роль резервов. Между депозитами КБ и правительства существует заметная разница: ЦБ может регулировать первые, но вторые - практически не может. Для представления денежной базы в чистом виде депозиты правительства переносятся в актив с противоположным знаком:

M^B (денежная база) = ДКБ + ДП.

Модель создания денег. Пусть: MB - денежная база, RR - минимальные резервы, ER - избыточные резервы, K - кредиты коммерческих банков, D - чековые депозиты, CM - наличные деньги в обращении. Рассмотрим ситуацию: ЦБ приобрёл активы, расплатившись с населением деньгами (банкнотами). Первая часть денег - актив населения (CM), а вторая образует актив коммерческих банков (RR+ER). Депозиты - это актив для населения и пассив для КБ, а кредиты - наоборот. Таким образом, процесс создания денег можно описать следующей формулой:

MB = CM + RR + ER; K = D - RR - ER

Пусть: - коэффициент минимальных резервов, - коэффициент избыточных резервов, - коэффициент депонирования.

Количество находящихся в обращении денег:

М = CM + D = (1+г)D

Денежная база:

Коэффициент при MB - депозитный мультипликатор, показывающий, на сколько денежных единиц возрастает сумма депозитов в КБ, если MB увеличивается на 1 денежную единицу.

Зависимость количества денег в обращении от величины MB:

Коэффициент при MB называется денежным мультипликатором. При увеличении MB на 1 единицу количества денег в обращении возрастает больше, чем на единицу. Чем стабильнее значение мультипликатора, тем легче ЦБ регулировать количество находящихся в обращении денег.

Таким образом, размер денежной базы в стране зависит от значений параметров б, в, г, которые определяются поведением соответственно ЦБ, КБ, фирм и домашних хозяйств. Количество денег растёт, если растёт MB, уменьшаются б, в, г.

Предложение денег

Предложение денег включает себя наличность (С) вне банковской системы и депозиты, которые экономические агенты могут использовать для сделок:

В современном мире банки хранят в виде резервов только часть своих депозитов, остальные же они используют для выдачи ссуд и других активных операций. Банки имеют способность создавать деньги. «Процесс эмиссии платёжных средств в рамках системы коммерческих банков» называется кредитной мультипликацией. [2, с. 142]

В общем виде дополнительное предложение денег, как результат появления нового депозита, равно:

где rr - норма банковских резервов, а D - первоначальный вклад.

Коэффициент при D называется банковским мультипликатором, или депозитным мультипликатором. В предыдущем разделе был рассмотрен денежный мультипликатор, который можно вывести через другую формулу:

Также, денежный мультипликатор можно представить через отношение наличность-депозиты cr (коэффициент депонирования) и резервы-депозиты rr (норма резервирования):

Отсюда можно вывести предложение денег:

Таким образом, предложение денег имеет прямую зависимость от величины денежной базы и денежного мультипликатора. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервирования уменьшает его.

ЦБ может контролировать предложение денег путём воздействия на MB. А изменение MB оказывает мультипликативный эффект на предложение денег. Выделяют 3 главных инструмента денежной политики, с помощью которых ЦБ осуществляет регулирование денежно-кредитной сферы:

1. Изменение ставки рефинансирования.

2. Изменение нормы обязательных резервов.

3. Операции на открытом рынке.

Однако, ЦБ может не полностью контролировать предложение денег, так как:

1. Коммерческие банки определяют сами величину избыточных резервов.

2. ЦБ не может точно предусмотреть объём кредитов, которые будут выданы коммерческим банкам.

3. Величина cr определяется поведением населения и другими причинами, не всегда связанными с действиями ЦБ.

[2, с. 147]

Спрос на деньги

Под спросом на деньги в макроэкономике подразумевается желание экономических субъектов иметь в своём распоряжении определённое количество денег. Разные экономические школы трактовали спрос на деньги по-разному.

Кейнсианская модель спроса на деньги.

Джон Кейнс выделял три мотива, в соответствии с которыми экономические агенты желают держать деньги и тем самым порождают спрос на деньги.

Трансакционный мотив (спрос на деньги для сделок).

Трансакционный спрос на деньги «показывает, сколько денег экономический агент желает держать на руках для того, чтобы совершать повседневные трансакции (сделки)». [4, с. 200] Трансакционный мотив предполагает потребность в деньгах для совершения текущих покупок, т.е. для использования их в качестве платежного средства. Как и его предшественники, Кейнс полагал, что эта составляющая спроса на деньги определяется прежде всего объемом осуществляемых сделок (трансакций).

где K_T - коэффициент предпочтения ликвидности по трансакционному мотиву.

Этот коэффициент составляем определённую пропорцию от величины реального дохода Y. Графически он определяет угол наклона функции трансакционного спроса на деньги. Значение К может изменяться в долгосрочном периоде в результате институциональных изменений, происходящих с экономике, которые влияют на привычки выплат и расходов общества.

Мотив предосторожности.

Спрос на деньги по мотиву преосторожности показывает, «какое количество денег экономический агент желает держать на случай непредвиденных обстоятельств». [4, с. 202] К непредвиденным обстоятельствам люди чаще всего относят болезни, потерю работы, несчастные случаи и прочее. Кейнс считал, что объем денег, которые экономические субъекты хранят исходя из соображений предосторожности, определяется ожидаемым в будущем объемом сделок, а планируемая величина таких покупок пропорциональна доходу.

М_dп = k_пPY,

где М_dп -- величина спроса на деньги по мотиву предосторожности;

k_п -- чувствительность спроса на деньги по мотиву предосторожности к изменению номинального совокупного дохода (коэффициент предпочтения ликвидности по мотиву предосторожности).

Спекулятивный мотив (спрос на деньги как имущество).

Как и мотив предосторожности, спекулятивный мотив основывается на идее, что домашние хозяйства стоят перед лицом неопределённости. Но в данном случае она связана с рыночной стоимостью будущих источников активов (ценных бумаг). Д/х имеют представление о том, как будут изменяться цены на активы в будущем. Это представление о будущих ценах активов определяет, в какой форме д/х будут держать своё богатство в своём портфеле. При этом д/х могут рассматривать деньги как актив. Спрос на деньги как имущество связан с их функцией сохранения ценности. «За желание использовать всеобщее платёжное средство в качестве средства сохранения ценности индивид платит потерей дохода от альтернативных видов имущества». [3, с. 131] Спекулятивный спрос обратно пропорционален доходности других разновидностей активов. Он основан на обратной зависимости между курсом облигаций и ставкой процента. Спекулятивный спрос на деньги «показывает, сколько денег домашние хозяйства желают держать при различных ставках процента (при различных ценах ценных бумаг)». [4, с. 204]

При выборе оптимальной доли денег в общей структуре портфеля экономические субъекты сравнивают выгоду и издержки хранения спекулятивного запаса денег:

Издержки -- неполученный процентный доход по ценным бумагам, которые можно было бы сегодня купить на отложенные деньги. Их величина измеряется текущей доходностью ценных бумаг.

Выгода -- процентный доход, который можно получить по ценным бумагам в будущем. Измеряется ожидаемой будущей доходностью ценных бумаг.

где M₀ - деньги, находящиеся на руках при процентной ставке, равной нулю; h - коэффициент чувствительности спекулятивного спроса на деньги к изменению процентной ставки; i - номинальная процентная ставка.

Суммируя три мотива спроса на деньги, получаем совокупный спрос.

Функция потребления:

С=С_а+MPC(Y-T)

Реальные денежные остатки:

Неоклассический спрос на деньги.

Классическая количественная теория денег основывается на скорости обращения денег. Она может быть представлена в следующем виде:

,

где М -- количество денег, находящихся в обращении;

V -- скорость обращения денег в движении доходов;

Q -- реальный объем производства;

Р -- абсолютный уровень цен.

Скорость обращения денег означает количество оборотов в год, которое совершает в среднем денежная единица в результате приобретения товаров и услуг, составляющих реальный ВНП.

Монетаристы считали, что государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП. Тогда уровень цен будет стабилен. [2, с. 137] Деньги не являются богатством и не представляют собой составную часть имущества. Основной постулат количественной теории заключается в следующем:

абсолютный уровень цен определяется предложением номинальных денежных остатков. Иными слонами - чем больше предложение денег, тем выше уровень цен и наоборот. Эта зависимость описывается известным кембриджским уравнением: М = kPY, где М - номинальное количество денег; к - пропорция между номинальным доходом и желаемыми денежными остатками (предполагается постоянной при данной структуре хозяйственных сделок); Р - абсолютный уровень цен; У - реальный доход.

Монетаризм определяет спрос на деньги как результат сравнения выгоды, получаемый хозяйственным агентом от запаса денег и от дохода, приносимого альтернативными активами. Выгоды от запаса денег сводятся прежде всего к способности денег облегчить обмен и спасти от банкротства. Таким образом, в отличие от кейнсианства, которое предельно упростило портфельный выбор - или деньги, или облигации, монетаристы предложили гораздо более широкий выбор альтернатив.

Функция потребления: С=С_a+гYd-ar

Теория жизненного цикла.

Теория жизненного цикла основывается на микроэкономических предпосылках пранирования объёмов потребления и сбережения в течении всей жизни. Домашние хозяйства принимают решения об объёме потребления в текущем периоде исходя их того дохода, который они могут получить в течение своей жизни. Предполагается, что субъект планирует прожить определённое количество лет Т, из них Т_р - работая и Т_п - находясь на пенсии.

T_р+Т_п=Т

Ключевые вопросы: каковы потребительские возможности субъекта в течение всей жизни и каким образом он делает выбор относительно распределения своего потребления между периодами своей жизни. Функция потребления выглядит следующим образом:

С=С_VV+C_WW,

где W - среднегодовая з/п в течение определенного количества лет;

V - реальный объём богатства;

С_v - предельная склонность к потреблению имущества;

С_w - предельная склонность к потреблению по трудовому доходу.

Функция потребления с учётом имущества приобретает следующий вид:

С=[V+W(T_P-T_П)]/(T-T_п)

Модель жизненного цикла объясняет феномен устойчивости средней нормы потребления стремлением субъектов обеспечить себе примерно равный объём потребления в течение всей жизни. При этом задействованы 2 параметра: величины имущества, полученного по наследству, и известной им на момент начала трудовой деятельности ставки оплаты труда.

Недостатки модели жизненного цикла:

Модель сосредотачивает внимание на оценке величины богатства, но не учитывает доходности активов, составляющих богатство, при этом не проводится оптимизация дисконтирования потоков.

Модель не рассматривает проблемы, связанные со способами оценки субъектами своих доходов.

Доход и имущество выступают в модели как два относительно невзаимосвязанных параметра.

Модель имеет в основе микроэкономические предпосылки, формализация исходит из точечной оценки индивидом периода жизни. Применение этих оценок при формировании ожиданий отдельного субъекта представляется весьма условным.

Теория перманентного дохода.

Теория перманентного дохода, так же как и теория жизненного цикла, феномена постоянства средней нормы потребления. Сбережения рассматриваются не только как отложенное потребление, но и как процесс формирования портфеля активов имущества субъекта. Особое внимание уделяется способу формирования оценок будущего. Пусть субъект получает доход раз в месяц, например 4 числа. Это не означает, что его потребление 4 числа выше, чем во все остальные дни, следует ожидать равномерного распределения потребления по дням. Таким же образом субъект оценивает долгосрочные перспективы.

Как и в ТЖЦ, здесь большое значение имеет имущество. Но при этом оценивается не только его величина, но и анализируется доходность от различных видов активов. То есть имущество формируется не только в зависимости от величины фонда сбережений, но и в результате оптимизации структуры портфеля приносящих доход активов. Перманентный доход представляет собой усреднённую дисконтированную оценку текущих доходов д/х, которые оно может получить от приносящих доход активов в течение всей жизни.

Соответственно функция потребления будет иметь вид:

С=С_уРY^P,

где С_{уР -} предельная склонность к потреблению по перманентному доходу.

Равновесие на денежном рынке

Равновесие на денежном рынке достигается, когда спрос на реальные кассовые остатки поглощает всё созданное банковской системой количество денег.

В классической концепции равновесие определяется условиями количественного уравнения обмена:



В данной концепции экономика относительных цен выступает как некое абстрактное образование, не учитывающее всех абсолютных цен. В результате чего, ценность денег оказывается неопределённой.

В кейнсианской концепции равновесие на денежном рынке устанавливается, если всё созданное денежное предложение полностью распределено между трансакционным и спекулятивным спросом на деньги и держится субъектами в виде реальных кассовых остатков.

Имеется множество комбинаций парных значений национального дохода y и ставки процента i, при которых на рынке денег устанавливается равновесие. По Кейнсу, деньги не являются нейтральными, изменения на рынках денег и благ оказывают друг на друга взаимное влияние через специфический механихм ставки процента.

В монетаритской концепции равновесие устанавливается с учётом уравнения денежного спроса Фридмана:

Данное уравнение напоминает уравнение Фишера Mv=Py, но имеет иную трактовку.

1. Текущий доход заменён на перманентный. И поскольку он является более устойчивой величиной по сравнению с текущим, то спрос на деньги является более устойчивым по сравнению с классической теорией.

2. Скорость образования денег из независимого параметра превращается в функцию, значение которой эндогенно определяется в процессе оптимизации структуры портфеля активов.

3. Включение в число аргументов функции денежного спроса темпа инфляции превращает последнюю из статистической функции в динамическую.

деньги экономика равновесие рынок

Выводы

Деньги - всеобщее платёжное средство, служащее формой богатства и мерой всех остальных благ. Макроэкономические модели служат для определения денежной массы, при которой экономика будет работать эффективно. Количество денег в обращении определяется эмиссионной политикой ЦБ, кредитной активности КБ и распределения денег населением между наличными и банковскими депозитами.

Объём спроса на деньги зависит от количества произведённой продукции и скорости обращения денег. В неоклассической концепции это единственный фактор спроса на деньги, равновесие достигается за счёт изменения уровня цен. В кейнсианской концепции люди представляют спрос на деньги не только для осуществления сделок, но и в качестве разновидности имущества (богатства), спрос на деньги зависит не только от величины произведённой продукции, но и от доходности имущества.

Объём спроса на деньги меняется прямо пропорционально изменению уровня цен. Но при высокой инфляции спрос на реальную кассу уменьшается из-за обесценивания денег.

Список использованной литературы:

1. Макконнелл К.Р., Брю С.Л., Флинн Ш.М. Экономикс: принципы, проблемы и политика: Пер. 18-го англ. изд. - М.: ИНФРА-М, 2011. - XXX, 1010 с.

2. Макроэкономика: учеб. / Т.А. Агапова, С.Ф. Серёгина. - 9-е изд., дополненное. - М.: Маркет ДС, 2009. - 416 с. (Университетская серия.)

3. Макроэкономика: учебник для бакалавров / Л.С. Тарасевич, П.И. Гребенников, А.И. Леусский. - 8-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство Юрайт, 2012. - 686 с. - Серия: Бакалавр.

4. Селищев А.С. Макроэкономика. - Спб.: Питер, 2002. - 448 с.: ил. - (Серия «Учебники для вузов»).

5. Луссе А. Макроэкономика: краткий курс / Учебное пособие. - Спб: Издательство «Питер», 1999. - 240 с. - (Серия «Краткий курс»).

Размещено на Allbest.ru