Капитал акционерного общества

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Актуальность выбранной темы курсовой работы обусловлена, прежде всего тем, что за последние десятилетия усиление конкуренции отмечено фактические во всем мире. Еще не так давно она отсутствовала во многих странах и отраслях. Рынки были защищены и доминирующие позиции на них были четко определены. И даже там, где существовало соперничество, оно не было столь ожесточенным. Рост конкуренции сдерживался непосредственным вмешательством правительств и картелей.

Сегодня ни одно серьезное предприятие не может обойтись без конкуренции. Несмотря на разнообразные методы и формы конкурентной борьбы, каждое предприятие пытается выработать свою конкурентную стратегию для достижения рыночного успеха. Но для этого оно должно учитывать разнообразные факторы (внешние и внутренние), влияющие на показатель конкурентоспособности как товара или оказываемой услуги, так и в целом всего предприятия (организации, фирмы).

Один из факторов, влияющих на способность предприятия и продукции конкурировать - капитал. А именно - управление им. Правильна и эффективная деятельность, проводимая организацией, в отношении капитала открывает широкие возможности в продвижении продукции, завоевания соответствующих ниш на рынках.

В условиях рыночной экономики процессы формирования капитала, управления его структурой и эффективностью использования, установления рационального соотношения различных источников финансирования и, в связи с этим, качество управления финансовыми ресурсами начинают приобретать особую важность. В целом, можно сказать, что от достаточности уровня капитала зависит жизнеспособность хозяйствующего субъекта в течение всего периода функционирования.

Проблема формирования и эффективного использования капитала экономическими субъектами в современных условиях развития экономики России, определение оптимальной структуры капитала остается недостаточно исследованной. Это относится к таким вопросам, как разработка: стратегии управления финансовыми ресурсами предприятия с учетом финансового риска, выбор форм «финансового равновесия» предприятия, методики определения структурной политики капитала предприятия и др.

Актуальность и недостаточная проработанность данной проблемы предопределили выбор темы исследования, ее цель и задачи.

Целью курсовой работы является рассмотрение теоретических и практических аспектов формирования капитала акционерного общества и эффективности его использования.

В соответствии с указанной целью исследования в работе поставлены следующие задачи:

- рассмотреть теоретические основы формирования и использования капитала;

- проанализировать состав, динамику и эффективность использования капитала на предприятии ОАО «Курганмашзавод»;

- разработать пути повышения эффективности использования капитала на предприятии ОАО «Курганмашзавод».

Объектом исследования являются ОАО «Курганмашзавод».

Предмет исследования - капитал акционерного общества и эффективность его использования.

Теоретическую и методологическую основу курсовой работы составили результаты научных исследований российских и зарубежных ученых и специалистов, работы научно-исследовательских организаций в области управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий, методические подходы к оценке стоимости капитала и формирования его структуры. В процессе исследования использовались различные методы анализа, в том числе, системный подход, методы финансового анализа, экономико-статистические методы и др.

1. Теоретические основы формирования и использования капитала

1.1 Понятие капитала и принципы его формирования

В экономической литературе и предпринимательской практике термин «капитал» используется достаточно часто и одновременно неоднозначно. «Капитал получил столь разнообразные определения, - пишет один из английских экономистов XIX века Н.У. Сениор, - что можно спросить себя: Имеет ли это слово значение, которое было бы принято всеми?»^. Термин «капитал» (франц., англ. capital, от лат. capitalis - главный) в буквальном смысле слова означает главное имущество.

Одними из первых рассматривают понятие «капитал» меркантилисты, которые отождествляют его с деньгами, а основной формой считают торговый капитал.

Ф. Кенэ, представитель физиократов, изучая движение товарного капитала, анализирует происхождение доходов, обмен между капиталом и доходами, разграничивает категории капитала и дохода. На различие между деньгами и капиталом указывает другой экономист и государственный деятель Франции А.Р.Ж. Тюрго, завершивший учение физиократов и пытающийся толковать проблему накопления капитала. Таким образом, они закладывают основу развития его производственной формы, однако понимание капитала физиократами ограничивается рамками сельского хозяйства.

Наиболее обобщенную характеристику капитала, на наш взгляд, дает классическая школа экономической теории. К. Маркс, в отличие от своих предшественников, доказывает, что капитал создается не только в торговле и в сельском хозяйстве, но и во всех отраслях народного хозяйства. Под капиталом он понимает стоимость, приносящую прибавочную стоимость, и его всеобщая формула имеет вид: Д - Т - Д'. Следовательно, каждый новый капитал начинает свое движение с формы денег, которые превращаются в разнообразные товары, и, наоборот, создавая в конечном итоге прибавочную стоимость. Причем движение капитала не заканчивается появлением прибавочной стоимости, для того чтобы капитал продолжал существовать, ему необходимо непрерывно производить и постоянно воспроизводить ее. Применение прибавочной стоимости в качестве капитала или обратное ее превращение в капитал ученый-экономист рассматривает как накопление капитала К. Маркс первым разграничивает понятия «капитала владельца» и заемного капитала.

В современной экономической теории капиталом называют экономический ресурс, определяемый как сумма материальных, денежных и интеллектуальных средств, используемых для предпринимательской деятельности.

Современные ученые-экономисты трактуют понятие «капитал» следующим образом. Так, Т.П. Варламова и М.А. Варламова определяют его с позиции управления финансами предприятия, как общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в активы предприятия, выделяя при этом основной признак капитала - богатство, используемое для его собственного увеличения.

Авторский коллектив под ред. проф. Л.Г. Колпиной понимают под капиталом предприятия суммы источников краткосрочного и долгосрочного характера. Такое определение термина «капитал предприятия» можно обобщенно назвать формальным, поскольку характеризует понятие через внешние формы его выражения, а в основе трактовки - методика расчета категории. Однако, определение капитала через совокупность экономических элементов не раскрывает внешнее выражение его сущности, очевидно, что для одного предприятия указанные статьи действительно будут составлять капитал, а для другого - сочетание элементов капитала может быть иным, следовательно, формулировка на подобном уровне абстракции никоим образом не может претендовать на универсальность и научность.

Противоположной точки зрения придерживается Л.Е. Басовский, который определяет капитал предприятия как средства из всех источников, используемые для финансирования активов и операций кредитования, а краткосрочную, долгосрочную задолженности, привилегированные и обыкновенные акции называет его составляющими.

Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева рассматривают капитал предприятия в широком и узком смысле. В первом случае под ним понимают все, что способно приносить доход, или ресурсы, созданные людьми для производства товаров и услуг; во втором - вложенный в дело, работающий источник дохода в виде средств производства.

Несколько иначе трактуют понятие «капитал предприятия» следующие ученые-экономисты. Так, Е.Б. Тютюкина определяет его как ресурсы длительного пользования, предназначенные для производства товаров и услуг.

Схожей позиции придерживаются Л.В. Донцова, Н.А. Никофорова, по мнению которых, капитал предприятия - это источник финансирования его финансово-хозяйственной деятельности, величина которого отражается в пассиве бухгалтерского баланса.

Я.М. Миркин, В.Я. Миркин определяют капитал предприятия как сумму средств, инвестированную собственниками в предприятие на постоянной основе в качестве ресурсной базы его деятельности.

В некоторых вышеперечисленных определениях термин «капитал предприятия» является синонимом понятию «финансовый ресурс предприятия». Капитал и финансовый ресурс имеют идентичную экономическую природу, но капитал является наивысшим состоянием финансовых ресурсов, когда они функционируют в операционной деятельности предприятия и приносят доход.

Вместе с тем следует отметить, что российские законодатели не разделяют понятия «уставный капитал» предприятий, созданных как общества с ограниченной ответственностью (ООО) и «акционерный капитал» предприятий в виде акционерных обществ (АО). В действующем Плане счетов бухгалтерского учета предприятий первоначально формируемый капитал назван уставным без указания организационно-правовой формы предприятия: счет 80 «Уставный капитал». Международные требования к составлению банковских балансов, в свою очередь, предусматривают статью на акционерных предприятиях «акционерный капитал», а на паевых - «уставный капитал».

В международной теории и практике термины capital, equity, capital net worth, capital resources, equity capital, shareholders equity, cor capital, переводимые на русский язык как «капитал», «собственный капитал», «собственный акционерный капитал», «чистая стоимость», «акционерный капитал» или «капитал и нетронутые резервы» часто рассматриваются как эквивалентные понятия.

Принимая во внимание вышесказанное, следует заключить, что как в российской теории, так и в зарубежной, единого понятия «капитал предприятия» нет, каждое из них отражает особенности его функционирования в тот или иной период времени.

1.2 Источники формирования капитала акционерного общества

На современном этапе развития рыночных отношений сформировалось несколько основных видов финансирования деятельности предприятия. Финансирование может осуществляться за счет внутренних и внешних источников (Приложение 1):

1) внутренний источник - собственные средства предприятия;

2) внешний источник - привлеченные и заемные средства.

Собственный и заемный капитал составляют так называемый пассивный капитал предприятия, который характеризует источники формирования имущества обособленной организации.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

Составляющие капитала обладают как положительными, так и отрицательными качествами. (Приложение 2)

От размера собственных средств зависит возможность увеличения вложений в экономику страны, расширение рынка товаров и услуг. Но эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств обеспечивает достижение высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Существуют различные критерии, по которым предприятия выбирают возможные инструменты привлечения средств. Выделим несколько основных критериев.

1. Стоимость финансового ресурса. Это основной критерий для принятия решения о структуре капитала предприятия. В общем случае привлечение внешнего финансирования становится целесообразным, так как плата за собственный капитал обычно выше, чем за заемный.

2. Риски вложений. Риски инвестора всегда выше рисков кредиторов, так как инвестор входит в проект без гарантии возвратности средств, а кредитор требует обеспечения в виде залогов. Поэтому и доходность собственника выше, чем доходность кредитора.

3. Требования к открытости и прозрачности предприятия. Следует отметить, что российские компании до сих пор предпочитают использовать более дорогие, но не требующие высокого уровня открытости и корпоративного управления инструменты, несмотря на то, что финансовая прозрачность в современных условиях - непременное условие инвестиционной привлекательности компании. Инвестор стремится минимизировать риски, связанные с капиталовложениями в проект. Поэтому ему необходимо четко понимать схему расходования вложенных им средств, структуру бизнес-процессов компании, которая будет этими ресурсами распоряжаться.

4. Сложность привлечения финансовых ресурсов.

Наиболее актуальные источники финансирования по сложности привлечения эксперты ранжируют следующим образом:

1) банковское инвестиционное кредитование;

2) банковское проектное финансирование;

3) прямые инвестиции со стороны потенциальных партнеров;

4) облигационные займы в России;

5) облигационные займы за рубежом (евро-бонды);

6) первичное размещение акций (IPO).

По мнению специалистов, в настоящее время для российских предприятий основным и наиболее распространенным способом финансирования остается банковское кредитование.

Удобство банковского кредитования заключается в том, что оно позволяет учитывать потребности конкретного заемщика и обеспечивает дополнительную профессиональную экспертизу проектов со стороны банков. Востребованность банковских услуг говорит о том, что для предприятий это самый доступный и дешевый способ финансирования деятельности и инвестиционных проектов. Сотрудничество банков и предприятий в рамках реализации инвестиционного проекта является взаимовыгодным. Что касается компании, то у нее появляется возможность своевременно и в полном объеме финансировать проекты, повышая рентабельность собственного капитала. Банк же получает доход от кредитования в виде процентов, уплачиваемых заемщиком за право пользования кредитными средствами.

При финансировании строительства коммерческой недвижимости наиболее активно используются средства инвесторов и инструменты рынка ценных бумаг (облигационные займы, выпуск еврооблигаций, IPO).

Выпуск облигационного займа позволяет предприятию привлечь значительные финансовые ресурсы для реализации проекта. Однако облигации являются инструментом, которым имеют возможность оперировать устоявшиеся корпоративные структуры с уже сформировавшейся специализацией или четкими планами развития, так как облигация - это публичный инструмент. На рынке недвижимости компании - эмитенты облигаций традиционно воспринимаются как надежные партнеры по бизнесу, поскольку становятся публичными и демонстрируют свою прозрачность.

Облигационные займы на российском рынке размещают многие компании, в том числе не занимающие лидирующих позиций. Но, несмотря на имеющийся опыт финансирования проектов с использованием данного инструмента, облигации в настоящее время не выступают основным источником финансовых ресурсов наряду с банковскими кредитами.

Размещение еврооблигаций, выпускаемых в иностранной валюте и распространяемых среди зарубежных инвесторов, остается малодоступным инструментом для российских предприятий. Хотя этот способ привлечения средств довольно выгоден. Российские предприятия не имеют достаточного опыта выпуска еврооблигаций.

Альтернативой размещению еврооблигаций обычно является привлечение средств инвесторов. В секторе коммерческой недвижимости достаточно активно используется привлечение прямых инвесторов, продажа доли в бизнесе или проекте для получения средств на его развитие. Это направление обеспечивает не менее 25% притока инвестиций.

В качестве партнеров-соинвесторов могут выступать:

- крупные российские промышленные группы, желающие диверсифицировать портфель своих проектов;

- крупные западные институциональные и неинституциональные инвесторы и фонды, стремящиеся выйти на российский рынок;

- крупные компании, обладающие достаточным капиталом.

Такой способ финансирования обладает несомненными преимуществами для предприятий. В первую очередь привлечение известного партнера значительно повышает престиж предприятия и инвестиционного проекта. С другой стороны, профессионалы приносят также свои знания и опыт, что способствует повышению уровня грамотности разработки бизнес-плана проекта и прочей необходимой проектной документации. Кроме того, данный источник может быть особенно удобен для проектов, которые планируется реализовать по результатам строительства.

Однако с привлечением сторонних инвесторов возникает необходимость согласования действий и решений с партнерами по бизнесу. Для инвесторов крайне важным является понимание концепции проекта, в который они планируют инвестировать, и присущих ему рисков. Поэтому особое значение приобретает проработанность финансовой, технической, юридической сторон проекта, чтобы минимизировать вероятность появления возможных разногласий в видении проекта.

Наиболее сложным инструментом привлечения дополнительных финансовых ресурсов является первичное размещение акций или IPO. Суть IPO заключается в продаже части компании на открытом рынке множеству частных инвесторов. При этом эмитент получает значительный объем денежных средств, которые не нужно возвращать или уплачивать за них проценты. При IPO, как и в любой другой схеме привлечения стороннего финансирования, одной из основных задач является сохранение контроля за собственным бизнесом. Поэтому величина размещаемых на рынке обязательств обычно не превышает 30% стоимости бизнеса. На выпущенные акции компания должна начислять дивиденды, размер которых целиком зависит от решения менеджмента. Несмотря на все сложности IPO, компании, которые подготовились к такому размещению, с успехом пользуются данным инструментом для увеличения собственного капитала. Основными целями IPO являются:

- привлечение иностранных и российских стратегических инвесторов для долгосрочного сотрудничества;

- диверсификация портфеля привлеченных средств;

- справедливая оценка бизнеса компании, заключающаяся в подтверждении финансовым рынком текущей капитализации бизнеса;

- повышение имиджа компании;

- выход на новые лимиты классического заимствования.

Целесообразно проводить IPO в том случае, когда, во-первых, возможности других инструментов финансирования исчерпаны, а во-вторых, есть реальная потребность в значительных ресурсах.

Среди главных преимуществ IPO выделяют получение следующих очевидных выгод:

- средства, вырученные от размещения акций, способствуют увеличению собственного капитала компании;

- привлечение финансовых средств в ходе размещения IPO позволяет эмитентам приобретать активы, которые они не могут купить за собственные средства и не считают нужным покупать их с помощью кредита;

- IPO открывает путь к более дешевым источникам капитала за счет повышения публичности компании, дает возможности оптимизировать структуру капитала и получить доступ, в том числе, к западным финансовым рынкам.

Основное преимущество выхода компании на IPO заключается в возможности привлечения гораздо большего размера финансовых ресурсов по сравнению с традиционной продажей активов или получением кредита под их залог.

Наряду с очевидной привлекательностью IPO обладает и существенными недостатками. В частности IPO делает компанию более зависимой от кризиса продаж или падения прибыльности бизнеса, т.е. при ухудшении бизнеса цена акций резко падает и компания теряет в капитализации. Помимо этого, существует возможность блокирования стратегических решений миноритарными акционерами. Отрицательной стороной IPO можно назвать также необходимость прохождения листинга на фондовой бирже, который представляет собой достаточно долгий и сложный процесс.

Таким образом, данный способ финансирования доступен пока ограниченному числу предприятий, поскольку перед IPO необходимо провести большое количество структурных усовершенствований внутри компании. Основными препятствиями массового проведения IPO отечественными предприятиями эксперты называют трудность достижения прозрачности бизнеса, проблемный аудит, разногласия в независимой оценке стоимости компании, сложности разработки стратегии развития бизнеса, понятной инвесторам.

Проведенный анализ источников финансирования деятельности предприятий и их инвестиционных проектом позволяет сделать вывод, что сейчас финансирование осуществляется главным образом с помощью банковского кредита. Для большинства предприятий привлечение банковского кредита является наиболее надежным и понятным способом внешнего финансирования. При этом высока роль собственных средств в капитале предприятия. С позиции банка собственные средства компании выступают своеобразным критерием заинтересованности самого предприятия в успешной реализации бизнес идеи.

Прочие источники привлечения денежных средств (облигационные займы, средства соинвесторов, IPO и т.д.) можно охарактеризовать как дополпительные, используемые в большинстве случаев с целью дофинансирования. В первую очередь это обусловлено тем, что на практике данные инструменты применяются только отдельными компаниями, поскольку в отличие от банковского кредитования, при котором в большей мере оценивается конкретный проект и качество залога, для размещения облигаций, акционирования, IPO ключевое значение приобретает репутация компании-эмитента (уровень публичности и прозрачности корпоративной структуры). Кроме того, процесс организации и подготовки к размещению облигаций, акционированию, IPO по некоторым критериям является более сложным, чем в случае банковского кредитования. Следовательно, возрастает необходимость совершенствования механизма предоставления банками кредитов с учетом накопленного отечественного и мирового опыта в данной области.

1.3 Эффективность использования капитала акционерного общества

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

- оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

- обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

- выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

- спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.

Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.

Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

Коэффициентный анализ - ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:

- коэффициенты деловой активности;

- коэффициенты структуры капитала;

- коэффициенты рентабельности и др.

К коэффициентам деловой активности предприятия относят:

1. Количество оборотов капитала предприятия:

Об_к= Выручка / Среднегодовая ст-ть капитала

2. Количество оборотов собственного капитала предприятия:

капитал акционерный общество

Об_ск= Выручка / Среднегодовая ст-ть собственного капитала

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой - скорость оборота вложенного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также риск кредиторов, в связи с чем компания может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или общей тенденцией к снижению цен. Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов

3. Количество оборотов заемного капитала предприятия:

Об_зк= Выручка / Среднегодовая ст-ть заемного капитала



К коэффициентам структуры капитала относятся:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала:

К_ск = Доля собственного капитала / Сумма источников финансирования валюты баланса

В практике считается, что данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.

2. Коэффициент концентрации заемного капитала:

К_зк = Удельный вес заемных средств / Общая валюта баланса

3. Коэффициент устойчивого финансирования:

К_уф = Сумма собственного и долгосрочного заемного капитала / Сумма используемого предприятием капитала

4. Коэффициент финансового левериджа:



К_ФЛ = Заемный капитал / Собственный капитал

Данный коэффициент показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств. Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации. Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.

К коэффициентам рентабельности капитала предприятия относят:

1. Рентабельность капитала предприятия:

Р_к= Выручка / Среднегодовая ст-ть капитала

2. Рентабельность собственного капитала предприятия:



Р_ск= Выручка / Среднегодовая ст-ть собственного капитала

3. Рентабельность заемного капитала предприятия:

Р_зк= Выручка / Среднегодовая ст-ть заемного капитала



2. Оценка эффективности использования капитала на предприятии ОАО «Курганмашзавод»

2.1 Экономико-организационная характеристика ОАО «Курганмашзавод»

капитал акционерный общество

ОАО «Курганмашзавод» - крупнейшее предприятие Курганской области, один из лидеров тяжёлого машиностроительного комплекса России, одного из немногих предприятий в стране по производству интегрированных структур ракетно-космической отрасли и их модификаций.

Общество учреждено в соответствии с Указом Президента Российской Федерации «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества» от 1 июля 1992 года №721.

Общество зарегистрировано Постановлением Администрации г. Кургана 23.03.1992 г. №306.1.

Уставный капитал Общества сформирован в размере 167 797 тыс. р и размещен в 125 847 876 штук обыкновенных именных акций и 41 949 390 штук привилегированных именных акций. Номинальная стоимость одной ценной бумаги 1 рубль. Вид акций - бездокументарные.

ОАО «Курганмашзавод» - это крупнейший машиностроительный комплекс, оснащенный самым современным оборудованием, обеспечивающим полный производственный цикл от всех видов механической обработки до сборки и комплексных испытаний готовой продукции.

Сегодня ОАО «Курганмашзавод» вступает в новую фазу своего развития, становясь производственно-коммерческим комплексом, в котором органично существуют блоки развития государственных заказов и гражданской продукции, так как стабильно существенную долю в объемах выпуска товарной продукции завода составляет государственный заказ.

Предприятие активно участвует в реализации внешнеэкономических контрактов в рамках экономического сотрудничества Российской Федерации с иностранными государствами.

Выпускаемая ОАО «Курганмашзавод» техника неоднократно признавалась на международных выставках одной из лучших в мире. Продукция предприятия экспортируется более чем в 40 странах мира.

Производство ОАО «Курганмашзавод» диверсифицировано. Используемые технологии и оборудование имеют преимущественно двойное применение, что в течение последних 10 лет позволяет выпускать широкий спектр продукции гражданского назначения.

Предприятие обслуживает полный жизненный цикл продукции - от проектирования и создания опытных образцов до послепродажного обслуживания серийных изделий.

Имеется собственная конструкторская школа на базе ОАО «Специальное конструкторское бюро машиностроения».

Организационная структура управления ОАО «Курганмашзавод» представлена в Приложении 3.

Организационная структура ОАО «Курганмашзавод» представляет собой линейно-функциональный тип управления, при котором помимо непосредственного руководителя организации (линейного), существуют руководители функциональных подразделений (планового, технического, финансового отделов, бухгалтерии) подготавливающие проекты планов, которые превращаются в официальные документы после подписания линейным руководителем.

Высшим органом управления ОАО является собрание акционеров, которое проводится ежегодно.

К компетенции собрания относится решение вопросов, связанных с изменением Устава, реорганизацией ОАО, определением количественного состава Совета Директоров и ревизионной комиссии, утверждение аудитора, утверждение годовых отчетов и другие вопросы.

Избираемый собранием акционеров Совет директоров ОАО осуществляет общее руководство деятельностью Общества, за исключением решения вопросов, отнесенных Уставом к исключительной компетенции общего собрания акционеров.

Руководство текущей деятельностью ОАО осуществляется единоличным исполнительным органом Общества.

Образование исполнительного органа ОАО и досрочное прекращение его полномочий осуществляется по решению Совета директоров.

Совет директоров назначает единоличный исполнительный орган ОАО (генерального директора) и подписывает с ним договор на срок не менее 3-х лет.

Контроль над текущей деятельностью и финансовым состоянием общества осуществляет ревизионная комиссия.

Исполнительный орган Общества осуществляет руководство текущей деятельностью, организует выполнение решений собрания акционеров и Совета директоров.

Единоличный исполнительный орган ОАО - генеральный директор без доверенности действует от имени Общества, утверждает штаты, издает приказы и дает указания, обязательные для исполнения всеми работниками АО.

Руководство осуществляет Генеральный директор ОАО, назначаемый и освобождаемый от занимаемой должности Советом директоров Общества.

Структурные подразделения в общей организационной структуре управления ОАО «Курганмашзавод» утверждены приказом генерального директора. Структура, численность и штат каждого подразделения определяются штатным расписанием ОАО.

Для экономической оценки предприятия необходимо на основе отчетности предприятия представленной в приложениях 4-6 проанализировать основные показатели деятельности предприятия, представленные в таблице 2.1.

Как показывает таблица 2.1. в течение трехлетнего анализируемого периода выручка от реализации возрастает. По сравнению с 2009 годом, в 2010 году выручка ОАО «Курганмашзавод» увеличилась на 2294658 тыс. руб., а в 2011 году на 84194 тыс. руб. по отношению к 2010 году.

Таблица 2.1 - Основные экономические показатели ОАО «Курганмашзавод» с 2009 по 2011 гг.,

Показатель	Значение показателя	Отклонение
	2009	2010	2011	2010-2009	2011-2010
1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг	4854980	7149638	7233832	2294658	84194
2. Себестоимость проданной продукции	3880050	6052571	5576828	2172521	-475743
3. Прибыль / убыток от продаж	224440	30798	552197	-193642	521399
4. Прибыль / убыток до налогообложения	151318	-216619	-363119	-367937	-146500
5. Чистая прибыль (непокрытый убыток)	89433	-116617	-302091	-206050	-185474
6. Среднесписочная численность работников, тыс. чел.	5238	5096	5104	-142	8
7. Среднегодовая стоимость основных фондов	1614952	1445664	1352980	-169288	-92684
8. Денежные средства	298688	87594	35169	-211094	-52425
9. Краткосрочные финансовые вложения	1104913	4126751	3378912	3021838	-747839
10. Дебиторская задолженность	3563773	6798260	7842077	3234487	1043817
11. Оборотные активы	6975188	16610163	17019824	9634975	409661
12. Внеоборотные активы	4088656	3761974	3099027	-326682	-662947
13. Краткосрочные обязательства	6773461	16143127	9555735	9369666	-6587392
14. Активы, всего	11063844	20372137	20118851	9308293	-253286
15. Собственный капитал	2934342	2816886	2485424	-117456	-331462
16. Заемный капитал	8129502	17555251	17633427	9425749	78176
17. Затраты на рубль производства продукции (стр. 2 / стр. 1)	0,80	0,85	0,77	0,05	-0,08
18. Коэффициент отдачи основных средств, % (стр. 1 / стр. 7)	3,01	4,95	5,35	1,94	0,40
19. Производительность труда на 1-го рабочего (стр. 1 / стр. 6)	926,88	1402,99	1417,29	476,11	14,30
20. Рентабельность продаж, % (стр. 3 / стр. 1*100)	4,62	0,43	7,63	-4,19	7,20
21. Рентабельность продукции, % (стр. 3 / стр. 2*100)	5,78	0,51	9,90	-5,28	9,39
22. Коэффициент абсолютной ликвидности ((стр. 8 + стр. 9)/стр. 13)	0,21	0,26	0,36	0,05	0,10
23. Общий коэффициент (текущей) ликвидности (стр. 11 / стр. 13)	1,03	1,03	1,78	0,00	0,75
24. Уточненный коэффициент ликвидности ((стр. 8 + стр. 9+стр. 10)/стр. 13)	0,73	0,68	1,18	-0,05	0,50
25. Коэффициент независимости (стр. 15 / стр. 14)	0,27	0,14	0,12	-0,13	-0,01
26. Коэффициент самофинансирования (стр. 15 / стр. 11)	0,42	0,17	0,15	-0,25	-0,02
27. Коэффициент соотношения заемных и собств. Средств (стр. 16 / стр. 15)	2,77	6,23	7,09	3,46	0,86
28. Коэффициент маневренности собственных средств ((стр. 15 - стр. 12)/стр. 15)	-0,39	-0,34	-0,25	0,06	0,09
29. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (стр. 15 - стр. 12)/стр. 11)	-0,17	-0,06	-0,04	0,11	0,02
30. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости ((стр. 15+(стр. 16 - стр. 13))/стр. 14)	0,39	0,21	0,53	-0,18	0,32

Себестоимость проданной продукции в 2010 году составила 6052571 тыс. руб., что на 2172521 тыс. руб. больше, чем в 2009 году. Однако в 2011 году наблюдается снижение себестоимости продукции на 475743 тыс. руб.

Снижение прибыли от продаж в 2010 на 193642 тыс. руб. свидетельствует о том, что темпы роста себестоимости продукции превышают темпы роста выручки от продажи. Однако в 2011 году ситуация меняется и прибыль от продаж увеличивается на 521399 тыс. руб., что свидетельствует о превышении темпов роста выручки от реализации над темпами роста себестоимости продукции.

Аналогичные выводы можно сделать и при рассмотрении суммы затрат на рубль произведенной продукции, которая в 2010 году немного увеличивается на 0,05 руб., а в 2011 году снижается на 0,08 руб.

Также снижение в 2010 году показывают и показатели рентабельности. Как рентабельность продаж, так и рентабельность продукции в 2010 году снижается. Так рентабельность продаж снизилась на 4,19 пункта, а рентабельность продукции на 5,28, однако в 2011 году происходит увеличение данных показателей которое составило 7,20 и 9,39 руб. соответственно.

Прибыль до налогообложения и чистая прибыль как в 2010 так и в 2011 году имеют отрицательную динамику и снижаются на 367937 тыс. руб. и 206050 тыс. руб. соответственно по сравнению с 2009 годом и на 146500 тыс. руб. и 185474 тыс. руб. соответственно по сравнению с 2010 годом. Отрицательная динамика указанных показателей приводит к тому, что предприятие становится убыточным и не имеет прибыли.

Среднесписочная численность работников в течение всего рассматриваемого периода не была стабильной. Так в 2009 году персонал составлял 5238 человек, в 2010 году - 5096 человека (снижение на 142 чел.), а в 2011 году - 5104 человек, т.е. на 8 человек больше, чем в предыдущем году.

Производительность труда персонала была наивысшей в 2011 году и составила 1417,29 тыс. руб. на одного работника (рост 14,3 тыс. руб. по сравнению с 2010 годом). В 2009 году производительность туда равнялась 926,88 тыс. руб., в 2010 году - 1402,99 тыс. руб. (рост на 476,11 тыс. руб. по сравнению с 2009 годом).

Среднегодовая стоимость ОПФ в течение трех лет стабильно снижается, так в 2010 году снижение составило 169288 тыс. руб. по сравнению с 2009 годом, а в 2011 году их стоимость снизилась на 92684 тыс. руб. в сравнении с 2010 годом. При сравнении данного показателя с коэффициентом отдачи основных средств, можно сделать вывод о том, что темпы роста выручки от реализации превышаю темпы роста среднегодовой стоимости ОПФ, так как коэффициент отдачи ОС в течение всего анализируемого периода повышается. Так в 2010 году он вырос на 1,94 пункта, а в 2011 году на 0,4 пункта, что также свидетельствует об улучшении эффективности использования ОПФ.

Сумма денежных средств снижается как в 2010 так и в 2011 году. По сравнению с 2009 годом такое снижение в 2010 году составило 211094 тыс. руб., а в 2011 году сумма денежных средств уменьшилась на 52425 тыс. руб. Краткосрочные финансовые вложения в 2010 году показывают значительный рост на 3021838 тыс. руб., а в 2011 году снижаются на 747839 тыс. руб. Значительное увеличение краткосрочных финансовых вложений в 2010-2011 гг. свидетельствует о повышении абсолютной ликвидности предприятия. Данное утверждение подтверждается коэффициентом абсолютной ликвидности, который в 2010 году увеличивается на 0,05 пункта, а в 2011 году возрастает на 0,1 пункт и составляет в конце 2011 года 0,36, что говорит о том, что на конец 2011 года предприятие обладает абсолютной ликвидностью.

Дебиторская задолженность как в 2010 так и 2011 году увеличивается. Рост дебиторской задолженности в 2010 году составил 3234487 тыс. руб., а в 2011 году - 1043817 тыс. руб., в результате чего можно сказать что общая дебиторская задолженность на предприятии увеличилась более чем в два раза, что является также отрицательным фактором, т.к. уменьшается поток поступающих денежных средств на предприятие.

Оборотные и внеоборотные активы на предприятии показывают различные тенденции. Так оборотные активы возрастают в 2010 году на 9634975 тыс. руб., а в 2011 году на 409661 тыс. руб. Внеоборотные же активы наоборот уменьшаются в 2010 году на 326682 тыс. руб., а в 2011 году на 662947 тыс. руб. Разнонаправленное их влияние приводит к росту общей суммы активов предприятия в 2010 году на 9308293 тыс. руб., и ее снижению в 2011 году на 253286 тыс. руб.

Краткосрочные обязательства предприятия в 2010 году возрастают на 9369666 тыс. руб., а в 2011 году снижаются на 6587392 тыс. руб.

Изменение стоимости активов и обязательств предприятия оказало влияние и на коэффициенты ликвидности. Так в 2011 году темп роста обязательств оказался ниже темпов роста активов, что привело к увеличению как коэффициента общей ликвидности на 0,75 пунктов, так и коэффициента уточненной ликвидности на 0,5 пунктов.

В 2010 году заемный капитал предприятия увеличился на 9425749 тыс. руб. Собственный капитал предприятия в 2010 году снизился на 117456 тыс. руб. В 2011 году сумма заемного капитала продолжает расти и на конец года увеличившись на 78176 тыс. руб. составила 17633427 тыс. руб. Сумма собственного капитала продолжает уменьшаться и на конец 2011 года уменьшившись на 331462 тыс. руб. составила 2485424 тыс. руб. Как видно из приведенных данных темпы снижения собственного капитала выше темпов роста заемного капитала и соответственно коэффициент соотношения заемных и собственных средств изменяется в большую сторону. Так в 2010 году он возрастает на 3,46 пункта, а в 2011 году на 0,86.

Однако темпы снижения собственного капитала оказались выше темпов роста валюты баланса и соответственно коэффициент независимости предприятия снижается в 2010 году на 0,13 пункта, а в 2011 году на 0,01 пункт, при этом ни в одном из тех лет данный коэффициент не соответствует нормативному значению (не менее 0,5), что свидетельствует о сильной зависимости предприятия от заемных источников формирования капитала.

Коэффициент самофинансирования в 2010 и 2011 гг. стабильно снижается. Так в 2010 он показывает снижение на 0,25 пунктов, а в 2011 году снижается на 0,02 пункта, что свидетельствует об увеличении использования суммы заемных средств в сравнении с собственными средствами при формировании оборотных активов предприятия.

Коэффициенты маневренности собственных средств и обеспеченности предприятия собственными средствами в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличиваются на 0,06 и 0,11 пунктов соответственно. В 2011 году такой рост составляет 0,09 и 0,02 пункта соответственно. Однако положительные тенденции в значениях данных показателей не привели в их общему положительному значению и в течение трехлетнего периода данные коэффициенты имеют отрицательные значения.

Все указанные выше тенденции в изменении активов, обязательств и собственного капитала предприятия привели к общему снижению долгосрочной финансовой независимости предприятия в 2010 году на 0,18 пункта, и к ее росту в 2011 году на 0,32 пункта.

2.2 Оценка источников формирования капитала ОАО «Курганмашзавод»

Как было установлено в первой главе курсовой работы от того, каким капиталом располагает предприятие, насколько оптимальна его структура и насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие, конкурентоспособность предприятия и результаты его деятельности. Изучим особенности управления капиталом на предприятии ОАО «Курганмашзавод», при этом осуществим на первом этапе анализ его динамики, состава и структуры и определим подход, применяемый предприятием при формировании капитала. Анализ осуществим за период 2009-2011 гг., применив в качестве источников информации данные бухгалтерского учета и отчетности предприятия (Приложения 4-6). (Таблица 2.2)

Как видно из таблицы 2.2, на анализируемом предприятии за рассматриваемый период в общей сумме капитала произошли некоторые изменения. Так в 2010 году капитал предприятия увеличился на 9308293 тыс. руб., что полностью обусловлено ростом заемных источников формирования капитала которые увеличились за 2010 год на 9425749 тыс. руб. Собственный капитал предприятия в 2010 году снизился на 117456 тыс. руб. В 2011 году сумма заемного капитала продолжает расти и на конец года увеличившись на 78176 тыс. руб. составила 17633427 тыс. руб. Сумма собственного капитала продолжает уменьшаться и на конец 2011 года уменьшившись на 331462 тыс. руб. составила 2485424 тыс. руб. В результате произошедших изменений общая сумма капитала предприятия уменьшилась на 253286 тыс. руб.

Таблица 2.2 - Динамика и структура капитала ОАО «Курганмашзавод» за 2009-2011 гг.

Наименование показателя	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Отклонение 2010 г.- 2009 г.	Отклонение 2011 г.- 2010 г.
	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %
Собственный капитал	2934342	26,52	2816886	13,83	2485424	12,35	-117456	-12,69	-331462	-1,47
Заемный капитал	8129502	73,48	17555251	86,17	17633427	87,65	9425749	12,69	78176	1,47
Итого источников средств	11063844	100	20372137	100	20118851	100	9308293	0,00	-253286	0,00

Изучив структуру капитала предприятия можно признать ее нерациональной, потому как в течение трех лет наблюдается значительное превышение в общей структуре капитала доли заемных средств, причем их доля постоянно увеличивается. Так в 2010 году доля заемного капитала увеличившись по сравнению с 2009 годом на 12,69 пунктов составила к концу года 86,17%. А в 2011 году доля заемного капитала увеличилась уже до 87,65%. Доля собственного капитала в общей сумме капитала предприятия постепенно снижается. Так в 2010 году снизившись по сравнению с 2009 годом на 12,69 пунктов она составила 13,83%, а в 2011 году снизилась на 1,47% и составила на конец года 12,35%.

Снижение величины собственного капитала и его доли в структуре капитала свидетельствует об ослаблении экономической самостоятельности и финансовой устойчивости, об ослаблении надежности предприятия как хозяйственного партнера. Доля собственного капитала Общества на конец 2011 года составляет 12,35%, это свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия и не исключает финансовые риски.

В процессе последующего анализа более детально изучим состав собственного и заемного капитала за рассматриваемый период и дадим оценку изменениям, произошедшим в их структуре.

Данные, приведенные в таблице 2.3, показывают изменения, произошедшие в размере и структуре собственного капитала ОАО «Курганмашзавод» за 2009-2011 гг.

Таблица 2.3 - Динамика и структура собственного капитала ОАО «Курганмашзавод», за 2009-2011 гг.

Наименование показателя	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Отклонение 2010 г.- 2009 г.	Отклонение 2011 г.- 2010 г.
	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %	тыс. руб.	доля, %
Уставный капитал	167797	5,72	167797	5,96	167797	6,75	0	0,24	0	0,79
Собственные акции, выкупленные у акционеров					-29371	-1,18	0	0,00	-29371	-1,18
Переоценка внеоборотных активов	1069344	36,44	977495	34,70	975292	39,24	-91849	-1,74	-2203	4,54
Резервный капитал	25170	0,86	25170	0,89	25170	1,01	0	0,04	0	0,12
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	1672031	56,98	1646424	58,45	1346536	54,18	-25607	1,47	-299888	-4,27
Итого	2934342	100	2816886	100	2485424	100	-117456	0,00	-331462	0,00

Собственный капитал на анализируемом предприятии складывается из уставного капитала, резервного капитала, суммы переоценки внеоборотных активов, а также нераспределенной прибыли и собственных акций выкупленных у акционеров.

Общая сумма собственного капитала предприятия в течение трехлетнего анализируемого периода постоянно снижается. В 2010 году собственный капитал уменьшился на 117456 тыс. руб., что произошло в основном за счет значительного снижения суммы переоценки внеоборотных активов на 91849 тыс. руб. и снижения нераспределенной прибыли на 25607 тыс. руб. Все остальные статьи собственного капитала предприятия в 2010 году остались без изменения. В 2011 году наблюдается аналогичная ситуация. Общая сумма собственного капитала снизилась по сравнению с 2010 годом на 331462 тыс. руб., причем наибольшее отрицательное влияние на снижение суммы собственного капитала оказало снижением нераспределенной прибыли на 299888 тыс. руб. Также отрицательно на сумме собственного капитала предприятия сказалось уменьшение суммы переоценки внеоборотных активов на 2203 тыс. руб., а также появление новой статьи в балансе предприятия «Собственные акции, выкупленные у акционеров» в результате чего общая сумма собственного капитала снизилась на 29371 тыс. руб.

Структура собственного капитала на конец анализируемого периода изменилась незначительно. В течение трехлетнего периода преобладающий удельный вес в общей структуре собственного капитала занимала статья баланса «Нераспределенная прибыль». Причем в 2010 году ее доля, увеличившись на 1,47% составила на конец года 58,45%. Однако в 2011 году происходят небольшие изменения и доля нераспределенной прибыли снижается на 4,27% и составляет на конец 2011 года 54,18%. Второй по величине удельного веса в течение всего анализируемого периода являлась статья баланса «Переоценка внеоборотных актвиов» доля которой составляла в 2009 году 36,44%, в 2010 году - 34,7%, в 2011 году - 39,24%. Незначительный удельный вес в общей сумме собственного капитала в течение всего трехлетнего анализируемого периода занимают такие статьи как: