Рынок ценных бумаг и особенности его функционирования в Республике Беларусь
Рынок частных и государственных облигаций, акций. Понятие векселя, чека и банковского сертификата. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в зарубежных странах. Современное состояние, основные проблемы и приоритетные направления развития РЦБ РБ.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 18.06.2014 |
| Размер файла | 419,7 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Средневзвешенный уровень доходности по сделкам с государственными долгосрочными облигациями "до погашения" составил 44,1 процента годовых. Средневзвешенная ставка РЕПО (независимо от срока) в 2012 году по сделкам с государственными долгосрочными облигациями составила 33 процента годовых.
В 2012 году сделки с государственными облигациями с процентным доходом, номинированными в иностранной валюте и размещенными на внутреннем рынке, на вторичном рынке не заключались. 2012 году наблюдался существенный рост рынка акций (долевых ценных бумаг) при соответствующем снижении рынка облигаций (долговых ценных бумаг), вызванном значительным уменьшением объема эмиссии корпоративных облигаций. Если в 2011 году эмиссия акций составляла 33,7 процента общего объема эмиссии, то в 2012 году она возросла до 49 процентов. Доля эмиссии корпоративных облигаций сократилась с 45,2 до 29 процентов соответственно (таблица 2.1).
Рисунок 2.1 - Структура годовой эмиссии основных инструментов рынка ценных бумаг Республики Беларусь, %
Примечание. Источник: [14, с.73]
Рисунок 2.2 - Объем ценных бумаг в обращении
Примечание. Источник: [14, с.73]
Объем зарегистрированной эмиссии акций акционерных обществ в 2012 году составил 49 трлн. рублей и по сравнению с предыдущим годом возрос более чем на 63,4 процента.
На 1 января 2013 г. объем находящихся в обращении акций действующих эмитентов достиг 137,6 трлн. рублей, увеличившись более чем на 50 процентов по сравнению с 1 января 2012 г. (89 трлн. рублей). При этом произошло снижение отношения объема находящихся в обращении акций к ВВП до 26,1 процента по сравнению с 29,9 процента в 2011 году.
Объем годовой эмиссии корпоративных облигаций составил 29 трлн. рублей, что в 1,4 раза меньше объема эмиссии в 2011 году (40,2 трлн. рублей). За 2012 год было зарегистрировано 452 выпуска корпоративных облигаций 172 эмитентов, в том числе 16 банков, 156 небанковских организаций. Объем эмиссии облигаций банков сократился с 22 трлн. рублей в 2011 году до 17 трлн. рублей в 2012 году. Доля таких облигаций в общем объеме эмиссии в 2012 году составила 58,7 процента (в 2011 году - 54,8 процента) [14, с.23].
В результате на начало 2013 года в обращении находилось 609 выпусков корпоративных облигаций 227 эмитентов, в том числе 22 банков, 205 небанковских организации, на общую сумму 58,9 трлн. рублей, или 11,2 процента к ВВП. На 1 января 2012 г. данный показатель составлял 57,4 трлн. рублей, или 19,3 процента к ВВП. Таким образом, объем корпоративных облигаций в обращении за год вырос незначительно, что отразилось на снижении данного сегмента рынка в сравнении с ВВП.
В конце 2011 года вследствие реализации мероприятий по передаче части активов Национального банка ОАО "Банк развития Республики Беларусь" в обращение был выпущен значительный объем корпоративных облигаций (27,5 трлн. рублей). Это привело к двукратному увеличению объема эмиссии данного долгового инструмента в 2011 году и, следовательно, отразилось на динамике рынка корпоративных облигаций в 2012 году.
В отчетном году был зарегистрирован 1 выпуск облигаций местных исполнительных и распорядительных органов на общую сумму 0,5 трлн. рублей. Объем зарегистрированных выпусков облигаций местных исполнительных и распорядительных органов на 1 января 2013 г. составил 7,3 трлн. рублей, снизившись на 9,2 процента по сравнению с 1 января 2012 г. (8,1 трлн. рублей). Отношение находящихся в обращении облигаций местных исполнительных и распорядительных органов к ВВП снизилось с 1,8 процента в 2011 году до 1 процента в 2012 году [14, с.24].
В 2012 году в системе ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" было осуществлено первичное размещение акций компаний и корпоративных облигаций на сумму 2,6 трлн. рублей (1,6 трлн. рублей в 2011 году), в том числе биржевых облигаций на сумму 1,2 трлн. рублей. Средневзвешенная доходность по облигациям банков составила 35.8 процента годовых, по облигациям иных юридических лиц - 39.9 процента годовых.
При этом следует отметить значительный рост первичного рынка акций открытых акционерных обществ. Так, в 2012 году было осуществлено 873 сделки в объеме 738,9 млрд. рублей по сравнению с 27 сделками на общую сумму 0,1 млрд. рублей в 2011 году.
Суммарный объем вторичных биржевых торгов по сравнению с 2011 годом незначительно снизился и составил 40,0 трлн. рублей (в 2011 году - 41,5 трлн. рублей), в том числе:
с акциями - 0,8 трлн. рублей (в 2011 году - 0,3 трлн. рублей);
с государственными облигациями - 26,9 трлн. рублей (в 2011 году -34,6 трлн. рублей);
с облигациями местных исполнительных и распорядительных органов - 0,4 трлн. рублей (в 2011 году - 1,1 трлн. рублей);
с корпоративными облигациями - 9,5 трлн. рублей, в том числе с облигациями банков 8,3 трлн. рублей (в 2011 году - 5,5 и 4,8 трлн. рублей соответственно) [14, с.25].
Сокращение объема вторичных биржевых торгов произошло вследствие снижения объема сделок с государственными ценными бумагами при некотором увеличении объема сделок с корпоративными облигациями.
Средневзвешенная доходность на вторичном рынке составила по:
- государственным облигациям - 44,1 процента годовых;
- облигациям местных исполнительных и распорядительных органов -30,9 процента годовых;
- облигациям банков - 33,4 процента годовых;
- облигациям иных юридических лиц - 36,3 процента годовых.
С 2008 года по результатам биржевых торгов рассчитываются рыночные цены акций, что позволяет осуществить расчет капитализации акций, обращающихся на рынке. Так, на 1 января 2012 г. данный показатель составил 9,5 трлн. рублей (3,2 процента ВВП), на 1 января 2013 г. -3,8 трлн. рублей (0,7 процента ВВП).
На внебиржевом рынке ценных бумаг в 2012 году было заключено сделок купли-продажи ценных бумаг на общую сумму 25,7 трлн. рублей (34,7 трлн. рублей в 2011 году), в том числе облигаций на сумму 24,1 трлн. рублей [14, с.26].
В I полугодии 2013 г. количество акционерных обществ уменьшилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 1,1 % и составило 4 714, из них:
- количество открытых акционерных обществ уменьшилось на 0,6 % и составило 2 372;
- количество закрытых акционерных обществ уменьшилось на 1,6 % и составило 2 342 [15].
Общая сумма изменения эмиссии акций акционерных обществ в I полугодии 2013 г. увеличилась на 28,1 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 22 451,6 млрд. рублей, в том числе:
- эмиссия закрытых акционерных обществ увеличилась в 1,6 раза и составила 991,7 млрд. рублей;
- эмиссия открытых акционерных обществ увеличилась в 1,2 раза и составила 21 459,9 млрд. Рублей [15].
Объем эмиссии акций действующих эмитентов по состоянию на 01.07.2013 увеличился по сравнению с 01.07.2012 в 1,5 раза и составил 160 017,0 млрд. рублей или 56,1% к ВВП (график 3), в том числе:
- объем эмиссии акций открытых акционерных обществ увеличился 1,5 раза и составил 143 083,4 млрд. рублей;
- объем эмиссии акций закрытых акционерных обществ увеличился в 1,3 раза и составил 16 933,6 млрд. Рублей [15].
За счет новых выпусков объем эмиссии акций на 01.07.2013 увеличился на 5,7 % по сравнению с 01.07.2012 и составил 83 178,8 млрд. рублей, в том числе:
- объем эмиссии акций открытых акционерных обществ составляет 84,5 % от общего объема новых выпусков акций или 71 039,7 млрд. рублей;
- объем эмиссии акций закрытых акционерных обществ составляет 14,6 % или 12 139,1 млрд. рублей [15].
Таким образом, мировой рынок ценных бумаг - это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг, а также институты и явления, обеспечивающие его функционирование и оказывающие на него воздействие. Мировой рынок ценных бумаг играет сейчас важную роль в сближении государств, их экономики, в переходе к новому мировому общественно-экономическому порядку. В связи с этим, интегрирующая роль мирового рынка ценных бумаг становится одной из господствующих тенденций его развития, интернационализация и глобализация или процесс формирования всемирного капитала, это тот локомотив, который двигает вперед рыночный процесс на планете в целом.
3. Становление и развитие рынка ценных бумаг в Республике Беларусь
3.1 Развитие рынка ценных бумаг в Республике Беларусь
Рынок ценных бумаг Беларуси относится к так называемым развивающимся, нарождающимся рынкам. К таковым относятся рынки стран, где интенсивное развитие механизмов фондового рынка началось по существу с 90-х годов XX столетия и которые осуществляют переход к современным моделям экономического развития с целью ликвидации разрыва между ними и высокоразвитыми странами.
В республике создана инфраструктура рынка ценных бумаг. К ее элементам, прежде всего, относятся биржи и депозитарная система. Следует отметить, что первоначально был создан ряд бирж, осуществлявших определенные операции с ценными бумагами: Белорусская фондовая биржа, Белорусская агропромышленная биржа, Межбанковская валютная биржа. Однако в соответствии с Указом Президента от 20 июля 1998 г. № 366 «О совершенствовании системы регулирования рынка ценных бумаг» была реализована концепция монобиржевой системы. В результате на базе государственной «Межбанковской валютной биржи» и ОАО «Белорусская фондовая биржа» образовалось открытое акционерное общество -- единая Белорусская валютно-фондовая биржа. Оно наделено правом торговли финансовыми активами, в том числе валютными ценностями и ценными бумагами (за исключением ИПЧ «Имущество»). На этой бирже активно проводятся торги государственными ценными бумагами и иностранными валютами. Прорабатываются варианты организации торгов пакетами акций приватизируемых предприятий.
В республике создана единая двухуровневая депозитарная система, в состав которой входят государственное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» и депозитарии-корреспонденты. Последние осуществляют ведение реестров порядка 70 % от общего числа эмитентов. Разработаны Единые стандарты ведения учета депозитарных операций. Учет прав собственности осуществляется с использованием депозитарных технологий вместо принятых ранее записей в реестр акционеров, что помимо сохранности ценных бумаг обеспечивает надежность, скорость и простоту оформления сделок с ценными бумагами. Появилась возможность оперативного анализа состояния фондового рынка и эффективного контроля за соблюдением законодательства при заключении сделок. Особое место в депозитарной системе принадлежит Центральному депозитарию Национального банка Республики Беларусь, который осуществляет функцию депозитария по государственным ценным бумагам.
Важность рынка ценных бумаг, без которого практически невозможно существование рыночной экономики, не оспаривает никто.
В ценные бумаги вкладывается значительная часть свободных капиталов. Рынок ценных бумаг способствует переливу капитала из одних отраслей в другие и через механизмы рынка ценных бумаг осуществляется привлечение финансовых ресурсов на длительный срок. В условиях рыночной экономики рынок ценных бумаг является своеобразным свидетельством экономического положения государства. Все это говорит о том, насколько важно нормальное функционирование и развитие рынка ценных бумаг.
В экономике Республики Беларусь формирование и развитие рынка ценных бумаг должно способствовать привлечению крайне необходимого притока финансовых ресурсов, что невозможно без целенаправленной поддержки государства.
Структура биржевого рынка ценных бумаг Республики Беларусь представлена сегментами государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка, акциями и облигациями юридических лиц, облигациями местных и распорядительных органов, производными ценными бумагами.
Приоритетным направлением развития рынка ценных бумаг в современных условиях является создание условий для активизации фондового рынка Республики Беларусь как механизма привлечения инвестиций и перераспределения свободных финансовых ресурсов предприятий, банков, коммерческих структур, сбережений населения для поступательного экономического роста республики.
Для достижения данной цели необходимо дальнейшее совершенствование законодательства, регулирующего рынок ценных бумаг, а также осуществление изменений в налоговом законодательстве в части налогообложения операций с ценными бумагами.
Ускорение процесса реализации акций акционерных обществ, принадлежащих государству, а также совершенствование инфраструктуры рынка ценных бумаг, расширение спектра инструментов рынка ценных бумаг, обеспечение информационной открытости на рынке ценных бумаг должны стать факторами развития рынка ценных бумаг в национальной экономике.
Несмотря на то, что рынок ценных бумаг Беларуси возник в начале 90-х гг. XX в. и относится к развивающемуся, в республике уже сформировалась модель фондового рынка, имеющая черты двух основных моделей: североамериканской и европейской. К основным ее характеристикам относятся:
* ведущая роль государства в создании фондового рынка;
* сравнительно высокая доля ценных бумаг банков и финансовых инструментов на рынке;
* возрастающая доля корпоративных бумаг и др.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем формирования законодательной и нормативно-правовой базы, лицензирования и контроля, осуществляемого компетентными государственными структурами, непосредственного участия государства в формировании рынка в качестве эмитента, инвестора, посредника.
Главной целью регулирования является формирование и поддержание ликвидного, динамичного фондового рынка, способного выполнять свои функции. Регулирование должно строиться на следующих принципах, которые являются основой функционирования всей системы регулирования:
* прозрачность рынка, т.е. раскрытие полной и достоверной информации для всех участников рынка;
* защита интересов инвесторов;
* защита самого рынка от недобросовестных участников через обеспечение стабильности его функционирования;
* адаптивность и преемственность (например, приведение в соответствие законодательства к изменяющимся внешним и внутренним условиям);
* распределение функций между государственными и саморегулирующимися структурами.
Правовое регулирование рынка ценных бумаг осуществляется посредством системы нормативных правовых актов Республики Беларусь. Основным из них является ГК Республики Беларусь, определяющий основные понятия ценных бумаг и их виды, требования к ценным бумагам, порядок их выпуска и передачи (гл. 7 ГК Республики Беларусь) и Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 12 марта 1992 г. [16]
Выпуск ценных бумаг банками осуществляется в соответствии с нормами Банковского кодекса Республики Беларусь.
В республике создана инфраструктура рынка ценных бумаг. К ее элементам, прежде всего, относятся биржи и депозитарная система. Единая Белорусская валютно-фондовая биржа была образована в форме открытого акционерного общества на базе государственного учреждения «Межбанковская валютная биржа» и открытого акционерного общества «Белорусская фондовая биржа». ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» наделена правом торговли финансовыми активами, в том числе валютными ценностями и ценными бумагами за исключением ИПЧ «Имущество».
В республике действует двухуровневая депозитарная система, состоящая из Республиканского центрального депозитария ценных бумаг и депозитариев-корреспондентов, которые осуществляют ведение реестров эмитентов. Разработаны Единые стандарты ведения учета депозитарных операций, где установлены единые требования к документообороту и правила учета прав собственности на счетах ДЕПО. Учет прав собственности осуществляется с использованием депозитарных технологий, что помимо сохранности ценных бумаг, обеспечивает надежность, скорость и простоту оформления сделок с ценными бумагами. Кроме того, имеется возможность оперативного анализа состояния фондового рынка и эффективного контроля за соблюдением законодательства при заключении сделок. Особое место в депозитарной системе принадлежит Центральному депозитарию Национального банка Республики Беларусь, который осуществляет функцию депозитария по государственным ценным бумагам.
Участниками рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь являются:
* Министерство финансов -- эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Этот орган выпускает ценные бумаги и несет от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг;
* Национальный Банк Республики Беларусь (НБ РБ) -- экономический советник и финансовый агент Правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг;
* инвесторы -- профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе иностранные, владеющие облигациями, обладающие избытком финансовых средств, которые инвестируются ими в ценные бумаги Правительства.
3.2 Противоречия в развитии рынка ценных бумаг в Республике Беларусь
Поскольку рынок ценных бумаг призван обслуживать экономические интересы участников производственных отношений, его состояние во многом определяется макроэкономической ситуацией как в стране, так и за рубежом. Связь фондового рынка с макроэкономикой позволяет определить проблемы иной природы - экономической, которые имеют не меньшее значение для рынка ценных бумаг.
В целом проблемы рынка ценных бумаг рынка в Республике Беларусь можно объединить в три группы:
- критические (проблема несовершенства законодательства, проблема разгосударствления и акционирования, проблема развития биржевого и неорганизованного рынка, проблемы развития расчетно-клиринговой и депозитарной системы);
- стимулирующие (проблемы налогообложения и инфляции, вопросы страхования профессиональных участников, актуальность существования инвестиционных банков, компаний, проблемы информационно-аналитического обеспечения);
- сопутствующие (проблема высокого риска, проблема ликвидности рынка, проблема ликвидности ценных бумаг, проблема заинтересованности населения) [1, с.11].
Следует подробно рассмотреть некоторые из них.
Одной из критических проблем является проблема несовершенства законодательства.
Если в сложившихся экономических условиях по каким-либо причинам отсутствуют традиции деловой практики в относительно узкой и специализированной сфере деятельности, законодательство должно становиться тем скелетом, вокруг которого будут строиться взаимоотношения участников.
Нормативная база, обеспечивающая функционирование отечественного фондового рынка, формируется как законодательной властью (Гражданский кодекс Республики Беларусь, закон «О ценных бумагах и фондовых биржах», закон «Об акционерных обществах»), так и органами исполнительной власти. Тенденции развития законодательства таковы, что большая его часть состоит из нормативных актов органов исполнительной власти (Комитета по ценным бумагам, Министерства по управлению государственным имуществом и приватизации, Министерства финансов), нормативных актов Президента Республики Беларусь и Национального банка. Множественность регулирующих органов (для сравнения - в США этим занимается Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам и все вопросы регулируются шестью законами) приводит к противоречиям между нормативными актами (а по определенным вопросам нормативные документы вообще отсутствуют) и к нестабильности отечественного фондового рынка.
Развитию рынка акций мешает преимущественное право государства на приобретение акций предприятий, созданных в процессе разгосударствления и приватизации объектов госсобственности, пользующихся различными формами господдержки. Как результат -- приватизация в Беларуси продолжается, а удельный вес акционерных обществ с госдолей остается чрезмерно высоким -- государство имеет долю в 1.296 ОАО, что составляет 72,5% от общего количества открытых акционерных обществ.
Следующей критической проблемой является проблема развития биржевого и неорганизованного рынков.
И биржевой рынок, и внебиржевой имеют свои преимущества и недостатки. По сравнению с четким графиком торгов биржевого рынка внебиржевой рынок дает возможность участникам торговать практически в любое время суток.
В биржевых торгах реально участвует лишь очень небольшое количество компаний, которые, однако, являются крупнейшими представителями в своих отраслях, хотя в развитых странах в последнее время наметилась некоторая тенденция, связанная с нежеланием крупных транснациональных компаний участвовать в биржевых торгах. Причиной этого является бурное развитие информационных компьютерных технологий, благодаря которым организованный внебиржевой рынок в состоянии предоставить компаниям весь необходимый спектр услуг за сумму, намного меньшую по сравнению с размерами типичных биржевых взносов. Основным примером внебиржевого рынка является американская внебиржевая торговая система NASDAQ.
Существование внебиржевого рынка как государственных, так и корпоративных ценных бумаг расширяет сферу использования ценных бумаг их владельцем. Также очевидно, что отсутствие конкуренции между биржевым и внебиржевым рынками приводит к достаточно умеренным темпам развития рынка ценных бумаг.
Проблема страхования профессиональных участников рынка является стимулирующей проблемой рынка ценных бумаг.
В условиях развитой рыночной экономики финансовые активы (сбережения) предприятий и частных лиц достигают колоссальных размеров. В целях предохранения средств от возможного банкротства финансовых посредников целесообразно создание некой организации (с государственным началом), которая будет заниматься исключительно страхованием посредников за счет самих посредников.
Проблема ликвидности особенно актуальна в условиях Республики Беларусь, поскольку, согласно принятым на БВФБ нормативным документам, призванным регламентировать обращение корпоративных ценных бумаг, биржей не предусматриваются механизмы для повышения ликвидности обращающихся ценных бумаг. Более того, биржей выдвигаются минимальные требования по ликвидности ценных бумаг, прошедших процедуру листинга. Предприятие помимо прохождения самой процедуры листинга ради получения мнимого престижа обязано самостоятельно обеспечивать ликвидность своих ценных бумаг. Такая практика не оправдана, потому что целями любого акционерного предприятия является нахождение покупателей для первичного выпуска акций, а в полноценном существовании вторичного рынка предприятие заинтересованно лишь косвенным образом.
Следует рассмотреть проблему заинтересованности населения. Поскольку население (мелкие инвесторы) оказывают существенное влияние на процессы на рынке ценных бумаг, необходимо создать условия, способствующие повышению инвестиционной активности населения.
Население является основным инвестором в экономике, однако в настоящее время в Республике Беларусь оно не определяет самостоятельно направления использования своих сбережений. Распределение сбережений происходит с помощью банковской системы. Предоставление большей свободы частным инвесторам и возможности непосредственно участвовать в принятии решений по вопросам направлений инвестиций собственных средств однозначно приведет к увеличению общей активности на фондовом рынке.
Таким образом, можно считать, что основополагающие атрибуты фондового рынка в Беларуси существуют. Для развития рынка ценных бумаг Беларуси следует, по меньшей мере, нейтрализовать влияние названных причин. Кроме того необходимо совершенствование денежно-кредитной политики, включая валютную, инвестиционную, структурную. К тому же фондовый рынок может существовать и развиваться при политической и экономической стабильности в стране, предсказуемости макроэкономической политики правительства.
Заключение
В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место. Процесс его формирования и развития в сложившихся условиях носит объективный и закономерный характер. Прежде всего, вследствие усложнения и расширения производственной и коммерческой деятельности растёт потребность в привлечении всё большего объёма кредитных средств. Её можно удовлетворить за счёт выпуска и продажи ценных бумаг.
Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения.
Ценные 6умаги -- документы, удостоверяющие, выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту.
Мировой рынок ценных бумаг - это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг, а также институты и явления, обеспечивающие его функционирование и оказывающие на него воздействие. Мировой рынок ценных бумаг играет сейчас важную роль в сближении государств, их экономики, в переходе к новому мировому общественно-экономическому порядку. В связи с этим, интегрирующая роль мирового рынка ценных бумаг становится одной из господствующих тенденций его развития, интернационализация и глобализация или процесс формирования всемирного капитала, это тот локомотив, который двигает вперед рыночный процесс на планете в целом.
Рынок ценных бумаг Республики Беларусь состоит из следующих основных сегментов: корпоративные ценные бумаги (акции, облигации); государственные ценные бумаги (государственные краткосрочные облигации (ГКО) со сроком обращения до одного года; долгосрочные государственные облигации (ДГО) со сроком обращения один год и более; государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (ГДО) со сроком обращения один год и более; краткосрочные обязательства Национального банка (КО) - со сроком обращения от двух недель до месяца); муниципальные ценные бумаги (облигации жилищных займов) со средним сроком обращения 115 дней; ценные бумаги коммерческих банков (векселя, депозитные и сберегательные сертификаты); именные приватизационные чеки (ИПЧ) «Имущество».
Таким образом, к настоящему времени в Республике Беларусь присутствуют все основные составляющие фондового рынка: создана нормативно-правовая база, система государственного и межгосударственного регулирования обращения ценных бумаг, инфраструктура фондового рынка, отвечающие требованиям международных стандартов, однако, национальный фондовый рынок по объемам капитализации и количеству транзакций пока отстает от других стран с переходной экономикой. Это вызвано, прежде всего, недостаточной экономической устойчивостью республики, низкими темпами разгосударствления и приватизации, высокими темпами инфляции, преобладанием фискальной составляющей в экономической политике государства, диспропорциями на фондовом рынке, где наблюдается преобладание первичного рынка над вторичным, что приводит к низкой ликвидности рынка в целом, отсутствием иностранных портфельных инвестиций и рядом других причин.
Список использованных источников
1. Аксенов А. Инструменты и участники торгов на белорусской бирже ценных бумаг: Виды фондовых активов, торгуемых на бирже. Категории участников торгов ценными бумагами / А. Аксенов // Белорусский фондовый рынок. - 2012. - №3. - С.8-12.
2. Аксенов А. Комплексный подход к методологии ранжирования участников рынка ценных бумаг в Республике Беларусь / А. Аксенов, А. Кадушко // Белорусский фондовый рынок. - 2010. - №11. - С.11-17.
3. Алексеева Т. Рынок ценных бумаг нуждается в постоянном анализе [РБ] / Т. Алексеева // Финансы, учет, аудит. - 2011. - №2. - С.10-11.
4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: Изд-во ИНФРА-М, 2006. - 270 с.
5. Горяшко А. Мифы и реальность фондовых рынков. / А.Горяшко // Рынок ценных бумаг. - 2011. - №1. - С.8-11.
6. Егоров Н. Актуальные вопросы реформирования инфраструктуры рынка ценных бумаг // Рынок Ценных Бумаг. - 2009. - №23. - С.4-6.
7. Иванченко И.С. Анализ качественного состояния российского рынка ценных бумаг / И.С. Иванченко // Финансы и кредит. - 2012. --№6. -- С. 11--19.
8. Купряжкин Д.А. Фондовый рынок: особенности функционирования в современных условиях / Д. А. Купряжкин // Деньги и кредит. - 2012. - № 11. - С. 76-77.
9. Лахно Ю.В. Российский рынок ценных бумаг как неравновесная экономическая система / Ю.В. Лахно // Финансы и кредит. -2012. - №34(322). -С.55-59.
10. Лялин В.А., Воробьёв П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. Изд. 3-е, перераб. и доп. - М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», Рилант, 2010. -248с.
11. Маманович П.А. Рынок ценных бумаг: [теория и тесты] / П.А. Маманович. - Минск : Белпринт, 2011. - 441 с.
12. Меньшиков А.С. Рынок ценных бумаг как источник экономического роста: государственная политика в условиях глобализации / А.С. Меньшикова // Финансы и кредит. - 2011. - №8. - С. 24-34.
13. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: тенденции развития и инструменты. - М.: Экзамен, 2007. - 768 с.
14. Отчет Национального банка республики Беларусь за 2012 год.
15. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь за первое полугодие 2013 года.
16. О ценных бумагах и фондовых биржах: Закон Респ. Беларусь от 12 марта 1992 г. № 15120-XII (с изм. и доп.) // Нац. реестр правовых актов Респ. Беларусь, 2002 г., № 128, 2/897; 2010 г., № 17, 2/1661; 2010 г., № 184, 2/1724.
17. Петрович В. Функционирование рынка ценных бумаг: совершенствование государственного регулирования / Владимир Петрович // Юридический мир. - 2012. - № 6. - С. 14-18.
18. Этапы формирования законодательства рынка ценных бумаг США.
19. Янукян М.Г. Современные тенденции развития международного рынка ценных бумаг / М.Г Янукян // Финансы и кредит. - 2013. - №2. - С.62-72.
20. Яровой В.В. Биржевой рынок "юань/рубль": настоящее и перспективы /В.В. Яровой, В.Ю. Мишина // Деньги и кредит. - 2013. - № 5. - С. 43-45.
Приложение А
Структура рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг образует два уровня: первичный и вторичный.
Первичный рынок обслуживает эмиссию и первичное размещение ценных бумаг. Данный рынок используется эмитентом с целью мобилизации финансовых ресурсов для использования их вложения в развитие предприятия.
Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг. На этом рынке посредники ищут инвесторов, которым продают на выгодных для них условиях ценные бумаги.
В зависимости от типа продаваемых ценных бумаг выделяют также такие части рынка ценных бумаг, как денежный рынок и рынок капиталов. Первый удовлетворяет потребности в оборотном капитале, второй - потребности в основном капитале.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Теоретические аспекты организации рынка ценных бумаг в республике Беларусь. Деятельность фондовой биржи как эмитента регулируемого рынка ценных бумаг. Государственное регулирование рынка ценных бумаг, лицензирование. Основные проблемы рынка ценных бумаг.
дипломная работа [1022,1 K], добавлен 12.06.2010Роль рынка ценных бумаг в экономике. Понятие, сущность и классификация ценных бумаг. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков. Основные черты векселя. Фондовая биржа, ее задачи и основные функции. Регулирование рынка ценных бумаг.
курсовая работа [48,9 K], добавлен 19.03.2013Сущность рынка ценных бумаг и его роль в рыночной экономике. Первичный и вторичный рынок, его участники. Становление рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, особенности функционирования, основные проблемы и перспективные направления его развития.
курсовая работа [345,8 K], добавлен 08.07.2014Возрождение рынка ценных бумаг в РФ. Теоретические основы рынка ценных бумаг. Особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Виды ценных бумаг. Современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития.
курсовая работа [40,2 K], добавлен 04.06.2006Экономический механизм функционирования рынка государственных и корпоративных ценных бумаг ОАО "Банк Москвы". Понятие рынка ценных бумаг, функции и виды рынка ценных бумаг. Меры по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [98,9 K], добавлен 13.06.2012Российская торговая система: современное состояние, перспективы развития. Российский рынок облигаций частных эмитентов. Проблемы раскрытия информации на российском рынке ценных бумаг. Классификация корпоративных облигаций и особенности их использования.
контрольная работа [28,7 K], добавлен 25.05.2010Сущность и особенности долговых ценных бумаг. Методики оценки риска ценных бумаг и стоимости разных видов облигаций. Методы формирования портфеля ценных бумаг. Современное состояние и тенденции развития рынка российских государственных ценных бумаг.
дипломная работа [1,6 M], добавлен 26.02.2010Понятие о рынке ценных бумаг. Место рынка ценных бумаг. Функции ценных бумаг. Составные части рынка ценных бумаг и его участники. Эволюция российского рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Основные проблемы.
курсовая работа [32,9 K], добавлен 05.06.2006Сущность государственного рынка ценных бумаг и его участники. Оценка выпуска и обращения федеральных займов. Анализ развития рынка субфедеральных и муниципальных облигаций. Основные направления совершенствования рынка федеральных заимствований.
дипломная работа [820,0 K], добавлен 23.02.2014История становления и развития государственной регуляции рынка ценных бумаг в разных странах мира. Механизм выпуска и обращения государственных ценных бумаг и его анализ. Проблемы и пути совершенствования деятельности рынка финансовых услуг в Украине.
дипломная работа [780,2 K], добавлен 01.12.2013
