Оценка финансового состояния предприятия может осуществляться на краткосрочную, среднесрочную и долгосрочную перспективу. Вне зависимости от временного периода она будет определяться структурой баланса, соответствием между структурой источников финансирования компании и направлениями их использования. В краткосрочном периоде финансовое состояние предприятия характеризуется показателями платежеспособности, в среднесрочном - показателями ликвидности, в долгосрочном - финансовой устойчивости.

Ликвидность компании характеризует ее способность погашать свои обязательства в среднесрочной перспективе. Степень ликвидности определяется как общим соотношением текущих активов и текущих пассивов компании (т.е. наиболее ликвидной части активов и обязательств компании, которые должны быть погашены в ближайшее время), так и отдельных их элементов.

Для оценки ликвидности баланса рассчитываются следующие коэффициенты:

Коэффициент общей ликвидности, как отношение текущих активов к текущим пассивам компании. Нормативное значение показателя: от 1 до 2. Данный показатель является наиболее общим. Совпадение его значения с нормативным является необходимым, но не достаточным условием для оценки финансового состояния предприятия как удовлетворительного.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности, как отношение текущих активов за вычетом запасов к текущим пассивам. Нормативное значение показателя: более 1. Этот показатель более жесткий, так как при его расчете из текущих активов убирается их самый неликвидный элемент - запасы.

Коэффициент абсолютной ликвидности, как отношение суммы денежных средств компании к общей сумме текущих пассивов. Нормативное значение показателя: более 0,2. Данный коэффициент показывает, какую часть своих краткосрочных обязательств компания может погасить немедленно, то есть характеризует платежеспособность компании.

Коэффициенты ликвидности рассчитываются за весь анализируемый период по агрегированному балансу.

Показатели финансовой устойчивости предназначены для оценки финансового положения предприятия на долгосрочную перспективу. Они строятся на основе анализа структуры источников финансирования компании (пассивов) и направлений использования собственного капитала. Наиболее надежным источником является собственный капитал. Поэтому, чем больше доля собственного капитала в общей сумме пассивов компании, тем надежнее положение компании в долгосрочной перспективе.

Вместе с тем, собственный капитал является самым дорогим источником финансирования компании.

Вследствие этого возникает проблема - более высокая финансовая стабильность требует дополнительных финансовых издержек.

Не существует каких-либо жестко установленных нормативных значений доли собственного капитала в пассивах компании, тем более что она, безусловно, зависит от сферы деятельности организации. Но считается, что если у предприятия реальной сферы экономики собственный капитал составляет 60% пассивов, структура источников финансирования надежна.

4. Коэффициент автономии также строится на основе анализа структуры пассивов.

Он рассчитывается как отношение заемных средств (долгосрочных и краткосрочных) к собственным источникам финансирования и показывает, какое количество заемных источников приходится на каждый рубль собственного капитала.

5. Коэффициент маневренности рассчитывается по следующей формуле:

К_маневр = (СК - ПА) /СК = СОК/СК,

где СК - собственный капитал;

ПА - постоянные активы;

СОК - собственный оборотный капитал.

Собственный капитал как самый надежный источник в первую очередь должен использоваться для финансирования постоянных активов - наименее ликвидных активов компании с длительным периодом кругооборота. Оставшаяся часть собственного капитала (собственный оборотный капитал) может быть направлена на финансирование оборотного капитала (текущих активов). Коэффициент маневренности показывает, какую часть собственного капитала компания в состоянии направить на финансирование текущих активов. Чем больше значение этого показателя, тем выше финансовая устойчивость компании.

Собственный оборотный капитал используется и при определении доли собственных источников в финансировании оборотного капитала компании. Этот показатель рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала к оборотному капиталу.

Кроме вышеперечисленных рассчитываются также коэффициенты ликвидности за вычетом прочих текущих активов и прочих текущих пассивов. Эти коэффициенты будут наиболее достоверно отражать текущее положение дел, поскольку вышеуказанные статьи являются следствием внутриотраслевых расчетов и обладают крайне низкой ликвидностью.

Таблица 3.1

Показатели ликвидности и финансовой устойчивости (в долях).

За анализируемый период коэффициент общей ликвидности снизился с 1,37 в 2006 году до 0,59, что связано со значительным ростом величины текущих пассивов в 2006-2010 гг. Это означает, что оборотный капитал финансируется только за счет текущих пассивов. Поскольку, начиная с 2008 года, величина текущих пассивов превышает величину текущих активов, чистый оборотный капитал имеет отрицательное значение. В этом случае риск потери ликвидности очень высок.

Коэффициент срочной ликвидности ниже норматива по обоим вариантам расчета. Из этого следует, что компания не в состоянии покрыть текущие долги наиболее ликвидными ресурсами. Также можно отметить уменьшение коэффициентов в течение анализируемого периода (от 0,34 до 0,24 в первом варианте и от 0,94 до 0,37 во втором варианте).

Коэффициент абсолютной ликвидности находится в допустимом нормативами диапазоне. Это означает, что при необходимости компания сможет погасить свои краткосрочные обязательства немедленно.

Доля собственного капитала в общей сумме пассивов в среднем составляет около 88%, что объясняется незначительными долями долгосрочных заемных обязательств и текущих пассивов.

Из анализа коэффициента автономии видно, что в 2006 году на каждый рубль заемного капитала приходилось 11,68 рублей собственного капитала.

Значение коэффициента маневренности отрицательное, начиная с 2008 года. Это связано с тем, что постоянные активы превышают величину собственного капитала. Доля собственных источников в финансировании оборотного капитала компании также имеет отрицательное значение с 2008 года. Следовательно, можно сделать вывод о том, что с того момента текущие активы не финансируются за счет собственного капитала.

В целом, анализ коэффициентов показывает, что предприятие не является стабильным.

4. Анализ формирования и использования финансовых результатов железнодорожного предприятия

Показатели рентабельности напрямую связаны с прибылью.

Рентабельность основной деятельности снижается за весь анализируемый период - с 9,46% в 2005 году до 5,02% в 2009 году. Рентабельность грузовых перевозок также неуклонно снижается, с 21,89% в 2005 году до 13,3% в 2009 году. Рентабельность ПВД наоборот увеличивается, от 10,5% в 2005 году до 27,0% в 2009 году.

Степень покрытия расходов доходами от пассажирских перевозок в дальнем и пригородном сообщениях меньше 100%, так как пригородные перевозки убыточны, соответственно доходы не могут превысить расходы, данная деятельность нерентабельна.

Таблица 4.3

Анализ прибыли предприятия до налогообложения 2006 - 2009 гг.

Прибыль до налогообложения за анализируемый период изменяется скачкообразно: в 2006 году она составила 59,2 млрд. руб., в 2007 году произошел резкий рост показателя до 129 млрд. руб., в 2008 году прибыль резко упала до 54,8 млрд. руб., а в 2009 году немного выросла до 60,3 млрд. руб.

Соотношение прибыли до налогообложения и прибыли от продаж также скачкообразно. В 2006 году прибыль от продаж составила 70,8 млрд. руб. или 119,67%; в 2007 году в абсолютном выражении прибыль от продаж составила 76,6 млрд. руб., но в относительном значении всего 59,39% от прибыли до налогообложения; в 2008 году абсолютное выражение прибыли от продаж немного снизилось до 66,4 млрд. руб., но выросло в относительном до 121,21%; в 2009 году снизилось как абсолютное, так и относительное значение показателей - 50,2 млрд. руб. или 83,26%.

Дополнить анализ прибыли предприятия необходимо анализом сальдо прочих доходов и расходов. В 2006 г. и 2008 г. сальдо прочих доходов и расходов оказалось отрицательным, составив практически одинаковый результат в 11,6 млрд. руб., что объясняется превышением расходов над доходами. В 2007 году прочие доходы превысили прочие расходы, образовав прибыль в 52,4 млрд. руб., что в итоге составило почти 41% от прибыли до налогообложения. В 2009 году наблюдается похожая картина - образована прибыль в 10,1 млрд. руб. или в 16,74% от прибыли до налогообложения.

По данным анализа динамики состава и структуры пассивов и активов организации можно сделать вывод о том, что предприятие финансово устойчиво. Но коэффициенты ликвидности свидетельствуют о нестабильности организации. Правда, специфика деятельности ОАО "РЖД" не может ограничиваться только математическими раскладками. Железная дорога - чрезвычайно фондоемкое производство, мгновенно реагирующее на изменение объемов производства.

Железнодорожный комплекс имеет особое стратегическое значение для России. Он является связующим звеном единой экономической системы, обеспечивает стабильную деятельность промышленных предприятий, своевременный подвоз жизненно важных грузов в самые отдаленные уголки страны, а также является самым доступным транспортом для миллионов граждан.

Главные цели деятельности ОАО "РЖД" - обеспечение потребностей государства, юридических и физических лиц в области грузовых и пассажирских перевозок, работ и услуг, оказываемых железнодорожным транспортом как внутри России, так и на международном рынке, а также извлечение прибыли.

ОАО "РЖД" является естественной монополией при поддержке государства, поэтому организация практически при любых ситуациях останется "на плаву"

Список литературы

1. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2000.

2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2000.

3. Методические указания к выполнению курсового проекта по дисциплине "Финансы предприятий железнодорожного транспорта".

4. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/под ред.Е.С. Стояновой. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во "Перспектива", 2002.

5. http://www.rzd.ru

Размещено на Allbest.ru