Грошово-кредитна політика держави та її інструменти

Вищеперелічені фактори знижують ліквідність банківської системи: відбувається скорочення поточної, короткострокової ліквідності та зростає норматив миттєвої ліквідності, а це є ознакою невпевненості банків у майбутньому.

Відновлюється кредитування юридичних осіб: середньорічний темп приросту показника виданих кредитів за останні три роки становить 0,7%, що вже є позитивним моментом. Серед чинників, що вплинули на скорочення кредитування можна виділити наступні:

- висока ризиковість;

- обмеженість ресурсів банків;

- рестрикційна політика НБУ;

- збільшення норм обов'язкових резервів банків.

Збільшення норм обов'язкових резервів негативно впливає на діяльність комерційних банків. У 2009 р. відтік іноземного капіталу сягнув значної відмітки, чого не спостерігалося з 2005 р. Загалом рестрикційні заходи НБУ спрямовані на скорочення грошової маси. Проте агрегат М0 зростає швидше, і в результаті девальваційний тиск на гривню посилюється.

Заходи грошово-кредитної політики не відвернули девальваційний стрибок національної валюти в серпні 2009 р. На рис. 2.4 представлено офіційний, середньозважені міжбанківський та готівковий курси гривні за 100 дол. США.

Рис. 2.4 Офіційний, міжбанківський та готівковий валютні курси за січень - серпень 2009 р.

Аналізуючи ефективність грошово-кредитної політики НБУ особливу увагу треба приділяти зовнішнім факторам. Так, вагомою причиною здешевлення гривні є перерахування Урядом України 605 млн. дол. США за російський газ, поставлений в липні 2009 р.

Зовнішні й внутрішні чинники фінансової кризи в Україні мають значний вплив на фінансову кризу в Україні. Їх комплексний вплив спричинив відмежування вітчизняних експортерів від світового ринку. Зростання споживчого попиту покривалось за рахунок імпортних операцій призвело до негативного сальдо торгового балансу. Відбулося зростання суми іноземних кредитів. За перше півріччя 2008 р. вона досягла 85 млрд. дол., що в 2,2 рази перевищило державні резерви. При цьому комерційні банки й підприємства втратили доступ до зовнішніх джерел покриття старих кредитів. Існує думка, що цей фактор став вирішальним у готовності МВФ надати кредит Україні. Виникнення дисбалансу між попитом і пропозицією іноземної валюти зумовило зниження курсу національної валюти.

Зовнішні чинники збільшили дію внутрішніх. Відокремлюють такі з них: фондовий ринок, банківська система, зовнішньоторговельна та боргова сфери. Так падіння індексів фондових бірж в усьому світі не обминуло й Україну. Однак недостатня розвиненість фондового ринку України сприяла тому, що цей чинник не став основним. Висока присутність іноземного капіталу у фінансових установах обумовила вплив банківської системи. Одним із наслідків світової фінансової кризи є зменшення світового попиту, що призводить до зменшення інвестиційного попиту. У результаті знижується динаміка обсягів будівництва, знижується ціни на продукцію металургії та машинобудування. Важливу роль відіграє борговий чинник. Погіршення ліквідності світових фінансових ринків істотно уповільнює кредитування української економіки [28, с.62].

Таким чином, на даний час існує безліч недоліків у проведенні грошово-кредитної політики. В умовах фінансової нестабільності НБУ продовжував визначати основним своїм завданням підтримання стійкості національної одиниці. Проведення рефінансування банків дещо покращило ситуацію в реальному секторі економіки. Зростання значення нормативу адекватності регулятивного капіталу банків свідчить про поступове повернення довіри до банківського сектору. Зростають вклади юридичних та фізичних осіб.

Недоліки монетарної політики спричинюються внутрішніми й зовнішніми факторами в комплексі. Світова криза є одним із цих факторів.

Проте не можна стверджувати, що лише кризові явища заважають проведенню ефективної грошово-кредитної політики: існує значна кількість внутрішньодержавних чинників, які треба вирішити перш ніж виправляти наслідки періоду фінансової нестабільності.

РОЗДІЛ 3 ПЕРШОЧЕРГОВІ ЗАХОДИ ЩОДО УДОСКОНАЛЕННЯ ГРОШОВО-КРЕДИТНОЇ ПОЛІТИКИ УКРАЇНИ

В кризових умовах НБУ повинен проводити грошово-кредитну політику, спрямовану на підтримку стабільності грошової системи й банківського сектору, що забезпечує нормальний розвиток національного господарства. Численні недоліки реалізації монетарної політики, пов'язані з внутрішніми й зовнішніми факторами, знижують її ефективність. Тому сьогодні актуальною є проблема пошуку шляхів подолання проблем грошово-кредитної політики.

Враховуючи проблеми реалізації грошово-кредитної політики деякі дослідники вважають, що для покращення стану фінансового ринку України необхідно змінити монетарну політику на більш жорстку і послідовну. Для цього пропонується зробити наступне:

- знизити ставки рефінансування комерційних банків, що підвищить доступність кредитів. Крім того потрібно здійснювати контроль за виданими кредитами банкам, щоб не допустити ситуації, коли вони будуть пропонувати отримані кредити підприємцям за значно вищим відсотком. Також можна використати частину золотовалютних резервів держави для рефінансування банків;

- з метою запобігання корупції й зловживання запровадити методи адміністративного регулювання процентних ставок, встановити банківську маржу по операціях за кредитом, котрі виділяє держава;

- здійснювати рефінансування вибірково, залежно від вкладу банку в розвиток економіки;

- збільшити долю рефінансування банків під виробничі векселі, тобто зв'язати монетарну політику з попитом підприємств;

- провести націоналізацію активів проблемних банків. З цією метою створити державну компанію з повернення активів;

- використовувати керований плаваючий курс, здійснювати поступовий перехід до режиму вільного обмінного плаваючого курсу. Це посилить гнучкість обмінного курсу, розширивши діапазон його можливого коливання;

- здійснення контролю над зовнішнім боргом банківського й корпоративного секторів, сприяння швидкому його погашенню[29,с.62].

У кризових умовах грошово-кредитна політика повинна виконувати складні й відповідальні завдання, котрі потребують відповідного кваліфікованого вирішення. Виникає необхідність створення наукової бази для розробки і реалізації монетарної політики. Потрібно правильно використовувати досягнення у відповідній сфері світової науки й практики, здійснювати підготовку наукових кадрів, що проводитимуть власні дослідження сучасного стану України. Створювати центри, котрі б займались координуванням наукової роботи в цій галузі. Забезпечити надійне функціонування системи комунікацій НБУ з громадськістю. Проводити роботу щодо підвищення рівня монетарних знань журналістів, населення. Сприяти підвищенню змістового рівня фахових і наукових публікацій, формуванню навичок зваженого підходу політиків до виголошення заяв стосовно грошово-кредитної політики. Використання таких заходів дозволить НБУ дещо підвищити ефективність реалізації грошово-кредитної політики, а отже покращити загальний стан фінансового ринку.

Сучасна грошово-кредитна політикам застосовує переважно традиційні методи, що направлені на вирішення проблем в економіці, сумісно з новими методами задля ефективного впливу на тенденції на грошовому ринку й реальному секторі економіки. Значна роль приділяється підвищенню ступеня прозорості й послідовності монетарної політики, а тому змішані стратегії грошово-кредитної політики поширюються значно швидше.

Під час побудови майбутньої стратегії грошово-кредитної політики України НБУ повинен враховувати адекватну оцінку стану національної економіки, визначати її об'єктивні тенденції, орієнтуватися на ступінь розвитку банківської системи, фондового ринку. Важливу роль відіграє інституційне забезпечення монетарної політики, ефективність її методів й інструментів, взаємозв'язок монетарних і макроекономічних показників.

Ефективне запровадження стратегії не повинне передбачати зміну чинного законодавства України: як свідчить практика зміни в законодавстві України - це довготривалий, складний, політизований процес, наміри і наслідки якого суттєво різняться. Світовий досвід свідчить про існування можливості врегулювання всіх проблем монетарної політики на рівні неформальних угод і нормативно-правових актів. НБУ та уряд України повинен частіше звертатися до таких методів [30, с.107].

Основні засади грошово-кредитної політики на 2012 р. передбачали дефіцит рахунку поточних операцій платіжного балансу. Прогнозувався відплив коштів за операціями з капіталом та фінансовими операціями. Темпи приросту монетарної бази прогнозувалися на рівні 9 - 13% порівняно з попереднім роком [31].

Пріоритетними у реалізації грошово-кредитної політики НБУ в 2012 р. стали забезпечення цінової стабільності і фінансової стійкості, що є підґрунтям для швидкого відновлення економічного зростання.

Фінансова криза продемонструвала вразливість економіки України до зовнішніх шоків. Для того, щоб стабілізувати ситуацію і позбавитися наслідків світової фінансової кризи, грошово-кредитна політика НБУ повинна ґрунтуватися на системно-структурному підході.

Грошовий ринок України зазнав негативного впливу протягом останнього періоду, проте дослідники монетарної політики доводять, що проведення виваженої грошово-кредитної політики здатне ліквідувати багато наслідків кризових процесів. Прив'язування монетарної політики до попиту підприємств, націоналізація активів приватних банків, перехід до вільного обмінного плаваючого курсу, зниження масштабів доларизації української економіки - основні заходи, що можуть підвищити ефективність дій НБУ.

Труднощі в реалізації ефективної монетарної політики в Україні все-таки залишаються. Їх присутність пояснюється специфічними особливостями перебігу кризових процесів в Україні.

Відновлення економічного зростання в посткризовий період можливе лише за поліпшення зовнішніх умов. Не останню роль відіграє вирішення внутрішніх структурних проблем: від нього залежить стійкість і якість економічного зростання. Існують певні чинники, котрі підривають довгострокову монетарну стабільність. Серед них: зростання зовнішнього державного боргу, відсутність захисних механізмів, а відтак низький суверенітет фінансового сектора. Таким чином, для переходу України до сталого збалансованого економічного зростання потрібно підвищувати ефективність використання залучених фінансових ресурсів.

На даному етапі можливості НБУ здійснювати стимулюючу монетарну політику дещо обмежені. Це пояснюється дією немонетарних чинників інфляції: зростанням вартості продовольства, енергоносіїв, монополізацією ринків, інфляційними очікуваннями споживачів.

В Україні проблема зниження інфляції полягає в регулюванні ринкового середовища: виробники не є достатньо чутливими до ринкових сигналів, коригування обсягів виробництва й цін відбувається повільно.

Економічне зростання гальмується через застосування монетарних методів боротьби з немонетарною інфляцією, а це означає обмеження грошової пропозиції. Таким чином, щоб зупинити інфляційні процеси в Україні треба провести структурну перебудову економічної системи а це в свою чергу потребує здійснення «м'якої» грошово-кредитної політики й використання механізмів спрямування необхідних ресурсів у пріоритетні сфери економіки. Тому в короткостроковому періоді сталі темпи інфляції матимуть позитивний характер.

В Україні існує розрив між здатністю банківської системи надавати кредити і спроможністю нефінансового сектора ефективно використовувати їх. Ланцюгову банківську кризу вдалось відвернути за допомогою антикризових заходів стабілізації банківського сектору, проте ці заходи так і не перетворилися в інструменти відновлення кредитування економіки. Ряд чинників спричинив виключення банківського сектора з процесу відновлення економічного зростання, що є негативним моментом.

Спостерігається тенденція переспрямування фінансових ресурсів до державного сектора економіки. Як результат збільшується залежність банківської системи від державного бюджету, що посилює розрив між розвитком фінансового і реального секторів економіки.

Обмінний курс гривні виконує сьогодні специфічну роль «інфляційного якоря». Це робить курсову динаміку передбачуваною. НБУ компенсує гривневі інтервенції шляхом мінімізації рефінансування комерційних банків. Монетарні обмеження знижують роль внутрішнього попиту у відновленні економічного зростання. Високий рівень доларизації є негативним чинником, що обумовлює необхідність оновлення інструментарію валютно-курсового регулювання.

Отже, ефективній реалізації грошово-кредитній політиці в посткризовий період перешкоджає сегментація економічної і фінансової систем. Відновлення збалансованості фінансової та економічної фінансової систем є основними факторами, котрі здатні підвищити ефективність монетарної політики.

Для забезпечення сталого економічного зростання пріоритетними мають стати наступні завдання грошово-кредитної політики:

- стабілізація темпів інфляції;

- зміна структури джерел грошової пропозиції;

- підвищення дієвості трансмісійного монетарного механізму;

- розвиток механізмів управління ліквідністю на основі посилення дієвості процентних важелів;

- становлення потужного національного;

- підвищення рівня монетизації та насиченості економіки кредитами;

- оновлення курсового режиму у напрямі підвищення гнучкості валютного курсу;

- побудова системи макропруденційного нагляду на основі ефектив-ного ризик-менеджменту [32, с.7].

Таким чином, саме посилення стимулюючого характеру монетарної політики здатне забезпечити виправлення дисбалансів фінансової та економічної систем України, що призведе до збалансованого економічного зростання. Ефективність грошово-кредитної політики в посткризових умовах також можна забезпечити й іншими шляхами, серед яких вчені пропонують такі: перегляд та внесення змін до певних нормативно-правових актів, забезпечення зростання ВВП, зменшення інфляційних очікувань та підтримка інфляції на оптимальному рівні, рефінансування тих банків, котрі займаються кредитуванням інноваційних проектів.

Ефективна грошово-кредитна політика здатна забезпечити економічну безпеку держави, що є особливо важливим в умовах процесів глобалізації економіки.

монетарний фінансовий нестабільність кредитний

ВИСНОВКИ

Таким чином, формування грошово-кредитної політики будь-якої держави - це складний процес, який завжди пов'язаний з особливостями економічного та соціального середовища, оскільки саме вони визначають основні завдання даної політики.

Для ефективної реалізації грошово-кредитної політики, необхідно чітко визначити її цілі та виділити інструменти для досягнення цих цілей.

Інструменти грошово-кредитної політики - це такі регулятивні заходи (прийоми, методи), які перебувають у повному розпорядженні Центрального банку, безпосередньо ним контролюються і використання яких впливає на цільові орієнтири грошово-кредитної політики.

Інструменти грошово-кредитної політики можна класифікувати за різними ознаками, головними з них є:

- характер впливу на грошовий ринок;

- спрямованість регулятивного впливу;

- характер впливу на ліквідність банків;

- періодичність використання.

Грошово-кредитна політика НБУ передбачає використання методів і інструментів, котрі пов'язані з регулюванням процентних ставок, управлінням золотовалютними резервами, операціями з цінними паперами на відкритому ринку, встановленням норми обов'язкових резервів. НБУ за допомогою методів і інструментів монетарної політики сприяє економічному зростанню національної економіки.

Сьогодні в Україні існує тенденція до зростання рівня монетизації економіки. Динаміка рівня монетизації української економіки виявилася у двох чітко виражених етапах - зниження (демонетизація) впродовж 1992 - 1996 рр. і поступове зростання (ремонетизація). В умовах світової фінансової кризи НБУ проводив заходи щодо обмеження зростання грошової маси, проте це провокувало інфляцію, оскільки умови виробництва товарів значно погіршились. Але стверджувати про те, що лише монетизація впливає на інфляційні процеси не можна: в Україні інфляція має комплексний характер.

Рівень монетизації в Україні залишається набагато нижчим, ніж у розвинутих країнах. За таких умов НБУ повинен провадити ефективну грошово-кредитну політику пов'язану з регулюванням грошової маси задля підтримання стабільного економічного зростання.

Протягом 2008 - 2012 рр. НБУ провадить грошово-кредитну політику, котра спрямована на подолання кризових процесів у національній економіці країни. Банківський сектор є основним кредитором реального сектору економіки, а тому НБУ намагається стабілізувати його діяльність шляхом проведення рефінансування комерційних банків, підвищення довіри до нього з боку населення та повернення вкладів до банків.

В посткризовому періоді в Україні наявні певні проблеми та недоліки застосування сучасних інструментів грошово кредитної політики. Однією із них є інфляція, яка впливає на найважливіші, на наш погляд, інструменти. НБУ змушений змінювати значення інструментів для підтримки стабільності в державі. Також була розглянута проблема подолання кризових наслідків. НБУ застосовував для цього різні методи фінансової політики, але провідними були заходи грошово-кредитної політики.

Ефективність грошово-кредитної політики в посткризових умовах можна забезпечити заходами, серед яких вчені пропонують такі: перегляд та внесення змін до певних нормативно-правових актів, забезпечення зростання ВВП, зменшення інфляційних очікувань та підтримка інфляції на оптимальному рівні, рефінансування тих банків, котрі займаються кредитуванням інноваційних проектів. Ефективна грошово-кредитна політика здатна забезпечити економічну безпеку держави, що є особливо важливим в умовах процесів глобалізації економіки.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Бажан А. І. Грошово-кредитна політика //Банківська справа.-2002.-545

2. Гроші та кредит : Підручник / За заг. ред. М.І. Савлука.-К.:КНЕУ, 2001.-678 с.

3. Демківський А. В. Гроші та кредит. Навчальний посібник.-К.:Дакор, 2005.-545 с.

4. Гроші та кредит: Навчальний посібник / Ільїна С. Б., Шило В. П., Кисла В. І., Шрамкова Н. І.-К.: «ВД»Професіонал», 2007.-362 с.

5. Гроші та грошова політика: Навчальний посібник.-К.:НІОС, 2001.-220

6. Арбузов С. Г. Основні засади грошово-кредитної політики на 2012 рік [Текст]/С.Г. Арбузов//Вісник НБУ.-2012.-№6-С.9-10.

7. Лимар, О. Ф. Сучасні тенденції грошово-кредитної політики України [Текст] / О. Ф. Лимар, Л. М. Глухманчук // Економікс. - 2010. ? №3. - С. 22.

8. Основні засади грошово-кредитної політики на 2008-2010 роки [Електронний ресурс]. ? Режим доступу: www.bank.gov.ua/Rada_Nbu/OsnovZasad-2008-2010.

9. Основні засади грошово-кредитної політики на 2013 рік [Електронний ресурс]. ? Режим доступу: www.bank.gov.ua/Rada_Nbu/OsnovZasad-2013

10. Грошово-кредитна політика в Україні / За ред. В. І. Міщенка. - 2-ге вид., перероб. і доп. - К.: Т-во «Знання», КОО, 2003.-420 с.

11. Осипчук, Д. Г. Проблеми грошово-кредитної політики в Україні та шляхи їх вирішення / Д. Г. Осипчук [Текст] // Наукові праці НДФІ 3 (44). - 2008. - С. 152.

12. Гнатів, О. А. Таргетування інфляції як оптимальний режим монетарної політики в Україні [Текст] // Регіональна економіка. - 2009. - № 2. - С. 119 ? 125.

13. Пономаренко А.А. Особливості кредитно-грошової політики на сучасному етапі // Вісник НБУ. - 2012. - №3. - С.149.

14. Гроші та кредит : навчальний посібник / С. М. Колотуха, С. А. Власюк.-К.: Знання, 2012.-495 с.

15. Прадун, В.П. Оцінка ефективності грошово-кредитної політики в умовах зростаючої монетизації [Електронний ресурс] // Режим доступу: www.nbuv.gov.ua //Articles/KultNar/knp83/pdf/ knp83_43-47.pdf.

16. Офіційний сайт Міністерства економічного розвитку і торгівлі України [Електронний ресурс] / Режим доступу : http://me.kmu.gov.ua.

17. Лєонов, С. В. Вплив рівня монетизації економіки України на можливості формування та ефективного використання інвестиційного потенціалу банківської системи [Текст] / С. В. Лєонов // Проблеми та перспективи розвитку банківської системи України : зб. наук. праць / Державний вищий навчальний заклад «Українська академія банківської справи Національного банку України».- Суми, 2009. - № 27.- С.168-178

18. Яременко, О. Л. Ефективність грошово-кредитної політики в умовах зростаючої монетизації [Текст] / О. Л. Яременко // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України : збірник наукових праць / Державний вищий навчальний заклад «Українська академія банківської справи Національного банку України». - Суми, 2005. - Т. 13.- С. 146-153

19. Пересада, А.А. Управління банківськими інвестиціями [Текст]: Монографія / А. А. Пересада, Т. В. Майорова. - К.: КНЕУ, 2005. - 388 с.

20. Швайка, М. Невідкладні заходи перебудови і реформування банківської системи України [Текст]/ М. Швайка // Матеріали наук.-практ. конф. «Монетарна політика в умовах економічного зростання» (м. Київ, 28 травня 2004 р.). ? К.: НБУ, 2004. ? С. 159 - 169.

21. Стельмах, В.С. Монетарна політика Національного банку України: сучасний стан та перспективи змін [Текст] : / Стельмах В.С., - К.:Центр наукових досліджень Національного банку України, УБС НБУ, 2009. - 404 с.

22. Носов, О. Ю. Підвищення рівня монетизації Української економіки та інфляція [Текст] / О. Ю. Носов // Економічний простір. - 2009. ? №24. - С. 169.

23. Циганов, С. А. Шляхи підвищення ефективності грошово-кредитного регулювання економіки [Текст] / С. А. Циганов // Фінанси України. - 2010. - № 1. - С. 17.

24. Жулінська К. Ефективність монетарної політики щодо розвитку банківської системи в період фінансової нестабільності [Текст] / К. Жулінська // Вісник НБУ. - 2009. - № 3. - С. 8 - 10

25. Динаміка дотримання банками України економічних нормативів за 2010 рік [Електронний ресурс] / Національний банк України. - Режим доступа: http://www.bank.gov.ua/Bank_supervision/Econom_norms/2010.htm.

26. Грошово-кредитний ринок України [Електронний ресурс] / Національний банк України. - Режим доступа: http://www.bank.gov.ua/Fin_ryn/Pot_tend/index.htm.

27. Основні тенденції валютного ринку України [Електронний ресурс] / Національний банк України. - Режим доступа: http://www.bank.gov.ua/Fin_ryn/Pot_tend_v/index.htm

28. Філатова, О. В. Теоретичні та прикладні аспекти державного управління грошово-кредитною політикою [Текст] / О.В. Філатова // Економіка та держава. ? 2009. ? № 7. ? С.62 ? 67.

29. Михайличенко, М. Думка експерта: Монетарна політика НБУ залишається жорсткою [Текст] / М. Михайличенко // Українська правда. - 2009. - № 2. - С. 62 ? 64.

30. Островська, Н. Грошово-кредитна політика в Україні у контексті світового досвіду [Текст] / Н. Островська // Фінанси України. ? 2000. № 5.

31. Верховна Рада України прийняла Постанову «Про Основні напрями грошово-кредитної політики на 2012 рік» [Електронний ресурс] : Режим доступу : www.sta.gov.ua/ control/uk/publish

32. Полозенко, Д. Бюджетна і кредитна політика на сучасному етапі [Текст] / Д. Полозенко, К. Раєвський // Вісник НБУ. - 2009. ? №10. - с.7 ?10.

Размещено на Allbest.ur