Финансовая безопасность стран, которые развиваются на примере стран Центральной и Восточной Азии

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ

ОДЕСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ імені І.І. МЕЧНИКОВА

ІНСТИТУТ МАТЕМАТИКИ, ЕКОНОМІКИ І МЕХАНІКИ

Кафедра світового господарства і міжнародних економічних відносин

КУРСОВА РОБОТА

на тему: ФІНАНСОВА БЕЗПЕКА КРАЇН, ЩО РОЗВИВАЮТЬСЯ НА ПРИКЛАДІ ГРУПИ КРАЇЙ ЦЕНТРАЛЬНОЇ ТА СХІДНОЇ АЗІЇ

Студентки ________ Пісоцької Юлії Анатоліївни

Спеціальність: міжнародні економічні відносини, курс 3

Робота допущена до захисту:

Науковий керівник: _______ асистент кафедри МХ і МЕВ Цевух Ю. О.

«____» ________ 2010 р.

Одеса - 2010

СОЖЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ3

РАЗДЕЛ 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ СТРАНЫ

1.1 Сущность финансовой безопасности

1.2 Роль финансовой системы в национальной безопасности страны

1.3 Индикаторы финансовой безопасности

РАЗДЕЛ 2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ СТРАН ЦЕНТРАЛЬНОЙ И ВОСТОЧНОЙ АЗИИ

2.1 Анализ показателей финансовой безопасности стран Центральной и Восточной Азии

2.2 Оценка и направления повышения эффективности финансового рынка стран Центральной и Восточной Азии

2.3 Сравнительный анализ финансовой безопасности стран Центральной и Восточной Азии и Украины

ВЫВОДЫ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Важнейший элемент экономической безопасности страны в современных условиях -финансовая безопасность . В современных условиях воздействие геофинансов, мировых финансовых систем на отдельно взятое государство переходит на качественно иной уровень. Как справедливо отмечает Ю.М. Осипов, с учетом господствующего положения, занимаемого финансовой составляющей в современной экономике, мы вправе характеризовать последнюю как экономику, управляемую в основе своим финансовым образом, через финансовые механизмы, с помощью финансовых рычагов, финансовых стимулов и в финансовых целях.

В данной курсовой работе финансовая безопасность рассматривается на примере развивающихся стран - членов Шанхайской организации сотрудничества: России, Казахстана и Китая. Данные страны особо интересны, так как в последнее время показывают стремительный экономический рост.

Шанхайская организация сотрудничества (ШОС) - региональная международная организация, основанная в 2001 году лидерами Китая, России, Казахстана, Таджикистана, Киргизии и Узбекистана. За исключением Узбекистана, остальные страны являлись участницами «Шанхайской пятёрки», основанной в результате подписания в 1996--1997 гг. между Казахстаном, Киргизией, Китаем, Россией и Таджикистаном соглашений об укреплении доверия в военной области и о взаимном сокращении вооружённых сил в районе границы. После включения Узбекистана в 2001 году участники переименовали организацию.

Одна из особенностей ШОС заключается в том, что она в статусном отношении не является ни военным блоком, как НАТО, ни открытым регулярным совещанием по безопасности, как АРФ АСЕАН, занимая промежуточную позицию. Главными задачами организации являются укрепление стабильности и безопасности на широком пространстве, объединяющем государства-участников, борьба с терроризмом, сепаратизмом, экстремизмом, наркотрафиком, развитие экономического сотрудничества, энергетического партнерства, научного и культурного взаимодействия.

Ни одно государство не застраховано от рисков, связанных с нестабильностью финансовой системы. Однако особенно уязвимы к таким рискам переходные и развивающиеся экономики, поскольку их рынки уже открыты, но при этом не сформированы механизмы, смягчающие воздействие фундаментальных факторов возникновения финансовой неустойчивости.

Отметим, что определение эпизодов развития экономики, которые можно назвать финансовой нестабильностью, является само по себе непростой задачей. В частности, вполне логично считать финансовой нестабильностью банкротство нескольких финансовых институтов. Однако в некоторых обстоятельствах это может быть составной частью обычного рыночного процесса, при котором прекращают функционировать убыточные фирмы, которые не смогли организовать эффективную деятельность. В то же время при других обстоятельствах банкротство одного финансового института может стать спусковым крючком финансового кризиса. Поэтому финансовую нестабильность можно определить как такие проблемы в финансовой системе страны, которые оказывают значительное негативное влияние на экономическую активность.

В связи с этим тема данного исследования является актуальной.

Целью данного исследования является анализ финансовой безопасности развивающихся стран на примере группы стран Центральной и Восточной Азии.

Достижение цели предполагает достижение следующих задач:

- Изучение теоретических основ финансовой безопасности страны.

- Определение роли финансовой системы в национальной безопасности страны.

-Изучение индикаторов финансовой безопасности.

- Анализ показателей финансовой безопасности стран Центральной и Восточной Азии.

- Определение направлений повышения эффективности финансового рынка стран Центральной и Восточной Азии.

- Проведение сравнительного анализа финансовой безопасности стран Центральной и Восточной Азии и Украины.

Объектом исследования является финансовая безопасность страны. Предметом - методы обеспечения финансовой безопасности развивающихся стран на примере группы стран Центральной и Восточной Азии.

Курсовая работа состоит из введения, двух разделов, выводов, приложения и списка литературы, состоящего из 20 источников.

Теоретической и методологической основой исследования являются положения, сформулированные в трудах отечественных и зарубежных ученых, посвященных исследованию международного бизнеса, периодические издания и статистические данные официальных сайтов.

При написании работы были использованы методы системного анализа и научной абстракции, логический подход.

РАЗДЕЛ 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ СТРАНЫ

1.1 Сущность финансовой безопасности

Практически нет ни одного аспекта национальной безопасности страны, который бы непосредственно не зависел от уровня ее финансовой безопасности. В то же время уровень самой финансовой безопасности в значительной мере зависит от уровня других аспектов национальной безопасности. Рассмотрение взаимосвязей и взаимозависимостей между различными аспектами национальной безопасности позволяет найти меры по недопущению или преодолению угроз национальным интересам страны.

Зависимость всех аспектов национальной безопасности страны от ее финансовой безопасности на первый взгляд крайне проста: отсутствие финансовых средств приводит к недофинансированию подчас самых неотложных нужд в различных сферах экономики и представляет угрозу национальной безопасности. Вместе с тем эта внешне простая, самая общая взаимосвязь находит конкретное выражение в различных по своему экономическому характеру явлениях и процессах.

Имеется обратная связь между финансовой безопасностью страны и ее национальной безопасностью в целом. Важно учитывать тесную взаимосвязь различных аспектов национальной безопасности страны и ключевую роль финансовой безопасности в преодолении угроз национальным интересам.

Чтобы понять суть, очевидно, что необходимо исходить из основополагающего постулата, что негативные явления в финансовых отношениях представляют опасность, нанося экономике реальный ущерб, который выражается в падении темпов развития, снижении жизненного уровня населения. В этой связи финансовые угрозы необходимо рассматривать, как нам представляется, как фактор, создающий опасность, наносящий ущерб финансовой системе и разрушающий ее как систему. И здесь нельзя все списывать на возможные объективно существующие факторы негативного характера, воздействующие на финансово-рыночные отношения.

Нарастание опасности, сопровождающееся увеличением ущерба, естественно, приводит к переходу количества в новое качество - к угрозе.

Сфера безопасного существования настолько сузилась, что оказывает стагнирующее воздействие на функционирование и развитие экономики. Практически под безопасностью необходимо понимать такое свойство, такое состояние экономики, которое означает, что вероятность нежелательного изменения каких-либо ее качеств не выше или же ниже определенного предела.

Финансовая система - основное звено регулирования экономических процессов развивающегося рынка - представляет собой наиболее уязвимую систему для использования ее преступными элементами, конкурирующими международными корпорациями, заинтересованными международными кланами и государствами в обеспечении своих интересов на развивающемся рынке в ущерб интересам экономики страны. [1, 2]

Финансовый рынок считается элементом преимущественно рыночной экономики, так как в жестко централизованной экономике вопросы финансирования были монополией государства и финансовый рынок практически отсутствовал. [3]

Практически в экономической литературе отсутствует системное определение понятия «финансовая безопасность», что и обусловливает необходимость решения этой проблемы. Не претендуя на окончательный вариант ее решения, считаем целесообразным дать следующее определение этого понятия: финансовая безопасность - это обеспечение такого развития финансовой системы и финансовых отношений и процессов в экономике, при котором создаются необходимые финансовые условия для социально-экономической и финансовой стабильности развития страны, сохранения целостности и единства финансовой системы (включая денежную, бюджетную, кредитную, налоговую и валютные системы), успешного преодоления внутренних и внешних угроз страны в финансовой сфере.

Стержневое звено финансовой безопасности, от которого зависит устойчивость финансовой системы страны, - прежде всего бюджетно-налоговая сфера, являющаяся основой функционирования любого государства. Именно поэтому показатели функционирования бюджета стоят в одном ряду с основными макроэкономическими показателями, характеризующими уровень социально- экономического развития страны.

Таким образом, одна из важнейших сторон проблемы экономической безопасности государства - состояние его финансовой системы (государственного бюджета и других институтов), способность этой системы обеспечивать государство финансовыми средствами, достаточными для выполнения его внутренних и внешних функций.

Финансовая система должна иметь определенный запас прочности на случай непредвиденных и чрезвычайных обстоятельств, с тем чтобы государственные органы могли оперативно и своевременно отреагировать на возникновение каких-либо угроз и по возможности предотвратить, нейтрализовать или хотя бы свести к минимуму потенциальные социально-экономические потери.

Можно выделить следующие основные сегменты финансовой безопасности страны и регионов:

- бюджетно-налоговый;

- валютно-денежный;

- кредитно-банковский;

- внебюджетный фонд.

В Приложении А.1 представлена декомпозиция понятия «финансовая безопасность. Более детальное рассмотрение понятия финансовой безопасности, развертывание его в систему рекомендуемых мер требует серьезного методологического анализа, выявления соотношения понятия финансовой безопасности с другими смежными понятиями.

От развития ситуации в финансовых сегментах экономики, переплетенных между собой многочисленными связями, прежде всего и зависит стабильное и безопасное развитие экономики.

Понимание финансовой безопасности конкретизируется на основе системы количественных и качественных показателей-индикаторов, определяющих состояние и уровень развития финансовой сферы экономики, и предполагает осуществление комплексных мер, поддерживающих требуемую безопасность, связанную прежде всего с интенсивной реализацией реформ по скорректированной программе и охватывающую основные направления бюджетно-финансовой, денежной, инвестиционной, внешнеэкономической деятельности.

Под системой финансовой безопасности подразумеваются такие условия функционирования финансовой системы, в которых, во-первых, предельно мала возможность направления финансовых потоков в законодательно незакрепленные нормативными актами сферы их использования и, во-вторых, до минимума снижена возможность явного злоупотребления финансовыми средствами.

В основе формирования системы финансовой безопасности должна лежать разработка стратегии развития финансового рынка, концепции и стратегии финансового контроля. При этом необходимо скоординировать развитие всех основных сегментов финансового рынка, одновременно обеспечив баланс интересов всех его участников. Именно баланс интересов позволит создать условия для наибольшей устойчивости и достичь полноты реализации всех основных функций финансового рынка. Если попытаться иерархично выстроить все элементы системы, то это позволит увидеть, что во главе ее должен лежать не только принцип строго целевого использования финансовых средств как основной фактор их сохранения, но и обеспечение условий для быстрой и эффективной отдачи от увеличения вкладываемых средств. Следовательно, реализация подобного принципа как основы концепции означает создание системы контроля не только за целесообразностью и своевременностью использования средств, но и за уровнем их окупаемости.

Анализ функционирования финансово-экономического механизма в течение последних реформенных лет показывает, что полномасштабное формирование эффективной системы финансовой безопасности - не только важнейший фактор обеспечения экономической безопасности в целом, но и одновременно ее своеобразный двигатель. Очевидно, что чем меньше угроз для финансов, тем больше отдача от них.

Однако для формирования подобной системы в виде целостной концепции необходим комплексный анализ функционирования финансово-денежных инструментов на протяжении всего реформирования. Основным направлением и конечным результатом подобного аналитического исследования должна стать разработка концептуальных основ системы, обеспечивающей создание финансовых условий в первую очередь для обеспечения экономического роста. [1]

При этом основной акцент в разработке должен быть связан с целенаправленным анализом финансовой и денежной политики, ориентированной на решение основных текущих финансово-экономических проблем. Формирование эффективной системы финансовой безопасности должно происходить с учетом важнейших взаимосвязей, существующих между всеми элементами финансовой системы.

1.2 Роль финансовой системы в национальной безопасности страны

Если проанализировать структуру элементов финансовой системы, то наибольшее значение среди них будут представлять бюджетно-налоговый, кредитно-банковский и валютно-денежный.

Концептуально формирование эффективной системы финансовой безопасности должно опираться на создание комплексного мониторинга, уровневой и полномасштабной системы отслеживания динамики всех основных финансово-экономических процессов в стране. Очевидная сложность заключается в разработке точных критериев и уровней финансовой безопасности.

На динамику финансовой деятельности оказывает влияние комплекс факторов, относящихся к внутренним и внешним условиям деятельности предприятий.

В странах с развитой экономикой финансовая несостоятельность предприятий на 1/3 обусловлена внешними факторами, а на 2/3 - внутренними (естественно, это усредненная экспертная оценка). В развивающихся странах и странах с переходной экономикой переходного периода финансовые негативы в большей степени зависят от влияния внешней среды (общеэкономический кризис, инфляция, платежный кризис, банковский сектор и др).

В Приложении А.2 показано влияние внутренних и внешних факторов на безопасность экономики страны.

Понимание финансовой безопасности как объекта исследования должно базироваться на понимании природы финансовой системы, не ограничиваясь лишь ее функциями распределения, перераспределения и аккумуляции денежных ресурсов. Как система она включает конкретные характеристики финансовых инструментов, отражающих в определенной мере характер отношений собственности, а совокупность отношений собственности и характеристик финансовых инструментов формирует и движения капиталов, и их распределение в рамках реализуемой денежной и кредитно-финансовой политики. Переход к рыночной экономике обусловил усиление роли финансов и определил их новое место в системе хозяйствования. Большинство рыночных инструментов относится к элементам финансового механизма, т.е. входит в состав финансовой системы.

В операциях на финансовых рынках участвуют представители всех секторов национальной экономики. Роль и значение финансовой сферы в последние десятилетия кардинально изменились. Из скромного механизма обслуживания экономических процессов финансы превратились в «могучего джинна» современного развития экономики и общества, а в условиях растущей глобализации роль финансов в мировых экономических и политических отношениях все больше усиливается.

Финансы все больше становятся достаточно самостоятельным сегментом экономики, обладающим колоссальным потенциалом. Финансовая сфера проделала достаточно длительный путь, а новым в ней в современных условиях являются масштабы, формы и механизмы, а также уровень влияния на жизнь общества. Практически финансовая сфера, финансовый капитал в течение истекшего века превратились из посредника, обслуживающего воспроизводство, в его ключевое звено.

Одним из основных факторов усиления роли финансов стал активный и быстрый рост товарно-денежных отношений, в которые были втянуты многие сферы человеческой деятельности, до этого не коммерциализированные (творчество, политика и др.).

В западной экономической литературе изменения, происходящие в сфере финансов, объясняются в основном (преимущественно) колоссальными достижениями в технологиях, информатике и системах коммуникации. Практически технический прогресс обусловил невиданный доселе спрос на финансовые средства, следствием чего стало вовлечение в финансовую орбиту все новых дополнительных ресурсов.

Однако вовлечение этих ресурсов происходит крайне неравномерно, порождая как периоды, так и секторы их нехватки, что обусловливает угрозы разрушения или ущерба в отдельных отраслях и сегментах деятельности или в экономических субъектах.

Диспропорции в концентрации финансовых ресурсов также обостряют критические ситуации в экономике, нарушая нормальную жизнедеятельность общества. Особую роль в активизации сферы финансов играет процесс глобализации, связанный с падением уровня государственного регулирования и ограничений, обусловленных интересами отдельных национально-экономических структур.

Процессы дерегулирования и глобализации, дополняя друг друга, особенно активно влияют как на негативные, так и на позитивные процессы в финансовой сфере, преобразуя их и модифицируя, обеспечивая колоссальную концентрацию финансового капитала, не стесненного рамками национальных границ. Гипертрофированное развитие финансовой сферы в условиях глобализации меняет характер рынка, преобразует его роль в механизм регулирования капитального производства.

Глобальный финансовый рынок - это не рынок периода первоначального капитала, так как главными его участниками становятся Крупные финансово-промышленные конгломераты и международные финансовые центры, ослабевает механизм средней нормы прибыли, меняется схема распределения доходов, многие основополагающие категории изменяют свое содержание.

К настоящему времени образовался огромный разрыв между материально- вещественными и финансовыми потоками: «финансовая экономика где-то в двадцать, если не в пятьдесят раз больше, нежели реальная экономика». Можно возражать по поводу правомерности такой идеи, особенно в плане состояния финансовой и реальной экономики, но действительность такова, что рост финансового рынка во много раз превышает объем торговли товарами и услугами, в частности оборот валютных бирж на порядок превышает торговлю товарами.

Анализируя генезис финансов, можно отметить, что они - результат оценки социальных процессов и имеют технологическое происхождение. Финансы как ресурсы субъектов имеют длительный исторический путь развития в качестве средства оценки и значимости ресурсов субъектов или объема потерь. Они - не только мир оценок и сравнений, но и специфическая форма деятельности, основанная на знаниях финансового «бытия» и развивающаяся сама по себе. Это своего рода финансовое производство со своими технологией, ресурсами, законами, формой объективной реальности.

Финансы как важнейший виртуальный ресурс субъектов существуют в нескольких формах. Во-первых, финансы, обслуживающие реальную экономику, являются ее отражением. Существует довольно четкая взаимосвязь между ними, хорошо изученная и представленная экономическими науками, теориями и законами.

Во-вторых, финансы существуют в виде самостоятельной и независимой формы деятельности, функционирующей на собственной базе в соответствии со своими законами, инструментами, технологиями, присущими только ей. Такая деятельность направлена на увеличение финансовых ресурсов (капитала) собственными методами, часто без непосредственной увязки с реальной экономикой. Этот вид финансовой деятельности принято называть спекулятивной деятельностью, порождающей фиктивные финансовые ресурсы. На этом виде деятельности, вполне законной, паразитируют как граждане, так и разнообразные организации, от мелких фирм до крупных международных корпораций, а также государства, что порождает угрозы разного масштаба.

В-третьих, финансы существуют как отрасль знаний, как наука. Она порождает передовые финансовые технологии, многообразные и изощренные финансовые инструменты, позволяющие более эффективно использовать существующие финансовые ресурсы и способы ускоренного продуцирования новых.

Опыт развития мировой экономики в последние годы показывает, что спекуляция оттягивает из реального сектора денежные средства и преследует цели максимизации личных доходов спекулянтов, является прогрессивно дестабилизирующим фактором. Этот эффект возникает потому, что нет необходимости спекулятивные капиталы обращать в другие формы в течение длительного периода времени. Очевидно, что система свободно плавающих обменных курсов является кумулятивно дестабилизирующей. В этой связи стоит заметить, что Дж. Сорос разделяет экономику на реальную и финансовую.

Экономическая активность наблюдается в реальной экономике, а выдача кредитов и выплат по ним происходят в финансовой экономике. Неустойчивость финансовых рынков может иметь катастрофические масштабы и требует регулирования. Банки и организованные финансовые рынки усложняют ход событий, в которых действуют уже две группы участников. В этом случае проявляется рефлексивная взаимосвязь между регулирующими органами и экономикой, которую они регулируют. Таким образом, очевидно, что финансовая экономика выделилась в самостоятельную, сферу деятельности со специфическими закономерностями, слабо связанную с реальной экономикой. [4]

Абстрактный характер манипулирования финансовыми инструментами ведет к тотальной спекуляции, к символической, виртуальной форме фиктивного капитала, его отрыву от функционирования и движения реального материального производства. Растет опасность мирового финансового краха. Одна из проблем при формировании эффективных финансово-экономических отношений на любом уровне - глубоко ошибочный взгляд на социально- экономическое развитие как главный фактор потребления финансово-кредитных ресурсов.

Природа финансовых ресурсов, их основное свойство состоит в том, что они формируются в процессе развития производства. повышения его конкурентоспособности и товарности. Подавляющая часть финансовых ресурсов формируется в процессе производства и использования реальных материальных ценностей, а также в сфере услуг. Реальный сектор экономики не только потребляет финансово-банковские ресурсы, но и создает их. Искусство финансово-экономической политики сводится к нахождению исходной основы для возобновления роста экономики. Велика роль производства в обеспечении необходимой продуктивной занятости и в увеличении доходов населения, которые служат основой сбережений населения, развития рынка ценных бумаг и тем самым увеличивают финансовый потенциал для накопления и инвестиций. К сожалению, забвение этих постулатов - основа обострения финансовых угроз развития общества.

Как отмечалось выше, понятие финансовой безопасности, во-первых, должно корреспондировать с общим понятием национальной безопасности страны; во-вторых, выступать составной частью понятия экономической безопасности страны; в-третьих, обладать собственным содержанием, отличающим проблематику финансовой безопасности от такого же рода проблем общеэкономического порядка.

Стратегия финансовой безопасности - это политический и экономический курс в деятельности финансовых органов государственной власти, экономических и финансово-банковских структур, направленный на создание условий и ресурсов финансовой стабилизации и экономического роста при сохранении и укреплении единства и целостности страны, ее экономического пространства и финансовой системы.

Финансовая безопасность регионов должна обеспечиваться всеми средствами и инструментами государственной политики, всеми хозяйствующими субъектами и финансовыми институтами, участвующими в выработке и реализации сформулированной стратегии безопасности.

В стратегии финансовой безопасности целесообразно структурировать следующие важнейшие аспекты:

- цели и задачи финансовой безопасности в конкретных условиях ее социально- экономического развития в кратко- и долгосрочной перспективе;

- средства и инструменты выбранной стратегии;

- пути и направления создания необходимых финансовых условий и финансовых ресурсов возобновления экономического роста;

- средства и способы противодействия угрозам финансовой безопасности. [1]

В рамках отмеченных структурных элементов стратегии финансовой безопасности необходим анализ текущего состояния финансово-экономических процессов, путей, факторов и способов положительного воздействия на финансово- экономическую ситуацию для предотвращения или смягчения угроз неустойчивости, а также решения задач экономической и финансовой стабилизации и создания финансовых условий и ресурсов экономического роста (см. Приложение А.3).

1.3 Индикаторы финансовой безопасности

В рыночной экономике изменение финансовых параметров приводит к резкому изменению денежного спроса и предложения в экономике, а следовательно, оказывает мощное воздействие на динамику экономического развития в целом. Поэтому принципиальное значение имеют анализ и прогнозирование финансовых критериев и индикаторов экономической безопасности. Более того, финансовые индикаторы безопасности - основные индикаторы возможного экономического неблагополучия в стране. Финансовые индикаторы экономической безопасности можно разделить на следующие критерии:

* макрофинансовые;

* ценовые;

* отражающие процессы и состояние финансовых рынков;

* связанные с банковской деятельностью;

* отражающие уровень сбережений и инвестиций в экономике;

* касающиеся валютного рынка и курса национальной валюты.

Для полноты картины процессов, происходящих в финансовом секторе экономики, необходимо анализировать эти индикаторы в динамике и сравнивать их с пороговыми значениями экономической (финансовой) безопасности. Нарушение того или иного индикатора не означает само по себе угрозы экономической безопасности в целом. Но организация мониторинга, комплексное рассмотрение системы индикаторов, углубленный анализ отдельных экономических объектов и процессов при отклонении динамики критериев от нормальной траектории должны быть объектом постоянного контроля компетентных органов государственной власти.

- Макрофинансовые индикаторы и их пороговые значения

1. Уровень монетизации экономики m рассчитывается как отношение (М2Х) к ВВП (Y).Уровень пороговых значений составляет

Рассмотрение уровня монетизации по агрегату М2Х имеет отдельный экономический смысл - оно дает возможность оценить уровень организованных сбережений в иностранной валюте нефинансового сектора и населения. Так, если отношение M2X/Y растет быстрее, чем M2/Y, то сбережения в инвалюте растут быстрее, чем в национальной валюте. При этом, возможно, в экономике изменяется структура платежных средств в пользу инвалюты.

Для предсказуемости денежно-кредитной политики и ценовых показателей особое значение имеет анализ допустимых значений денежного спроса и предложения.

Для этой цели используется основное уравнение количественной теории денег, которое, как известно, может быть записано в следующем виде:

Y= M2V,

где У- ВВП в текущих ценах; М2 - денежный агрегат; V- скорость оборотов денег в экономике.

При предположении неизменности скорости оборотов денег в краткосрочном периоде данное соотношение может быть представлено в следующем виде:

Данное соотношение показывает, что темпы роста денежной массы определяются темпами роста реального ВВП и уровнем цен в экономике. Если абсолютная величина относительного отклонения денежной массы составит более 10%, то это - индикатор существенного изменения объема и структуры денежного спроса и предложения в экономике. Эти изменения могут быть вызваны либо чрезмерным расширением денежной массы, либо, наоборот, ее сжатием. В любом случае отклонение ценового тренда от динамики изменения денежного спроса и предложения в экономике должно быть предметом специального экономического анализа.

Под подразумевается абсолютная величина изменения денежной массы М2.

2. Уровень обеспечения денежной базы золотовалютными резервами (gold & external reserves - GER)

Нормальный уровень обеспечения национальной валюты золотовалютными резервами: 70% B>=GER, т.е. денежная база В должна быть обеспечена золотовалютными резервами не менее чем на 70-80%, поскольку практика показывает, что методы стерилизационной политики позволяют нейтрализовать инфляционный эффект эмиссионного финансирования не более чем на 20-30%.

2.1 Уровень обеспечения денежной базы В золотовалютными резервами GER

Уровень нормального соотношения: 70%?B??GER. Если 70% ?В??GER, то накапливаются инфляционный и курсовые риски.

3. Критерий достаточности золотовалютных резервов.

Он вводится для оценки достаточности обеспечения устойчивого валютного курса и регулирования уровня инфляции.

Уровень порогового значения ?GER ??В.

4. Критерий минимального (порогового) уровня золотовалютных резервов

Уровень обеспечения финансовой устойчивости в среднесрочной перспективе: min GER ? Стоимость импорта за I квартал + Сумма, необходимая для погашения краткосрочной задолженности (до 1 года) государственного, банковского и корпоративного секторов и процентных выплат по ней.

Данный критерий выражает требование запаса устойчивости национальной валюты, возможности страны выполнять свои обязательства по иностранным заимствованиям без угрозы обвала валютного курса национальной валюты.

5. Уровень нелегального оттока капиталов (capital fly - cf).

Уровень порогового значения считается по формуле: cf = Прирост невозврата экспортной выручки и импортных авансов + 1/2Чистые пропуски и ошибки платежного баланса - Прирост просроченной ссудной задолженности.

Уровень пороговых значений составляет: cf ? 50% сальдо счета текущих операций платежного баланса

Из основных балансовых тождеств платежного баланса следует, что: Сальдо счета текущих операций + Чистые инвестиции = Нелегальный отток капитала + Чистые пропуски и ошибки платежного баланса.

При отрицательном или нулевом притоке капитала сальдо счета текущих операций должно полностью превышать нелегальный отток и статистические расхождения платежного баланса.

3. Критерий достаточности золотовалютных резервов

Критерий выражает требование неинфляционного расширения денежной массы: налично-денежная эмиссия (прирост денежной базы) должна быть обеспечена соответствующим приростом золотовалютных резервов

Уровень нормального соотношения: ?GER??B.

4. Критерий минимального уровня золотовалютных резервов

Уровень обеспечения финансовой устойчивости в среднесрочной перспективе: min GER ? Стоимость импорта за I квартал + Сумма, необходимая для погашения краткосрочной задолженности (до 1 года) государственного, банковского и корпоративного секторов и процентных выплат по ней.

6. Критический уровень изменения реальной процентной ставки r как по кредитным ресурсам, так и по депозитам.

Уровень порогового значения

Очевидно, что резкое изменение процентной ставки в ту или другую сторону имеет негативные последствия для экономики:

7. На базе показателя рентабельности рассчитываются следующие критерии:

1) рентабельность экономики (profitability - P).

В целом ситуация на рынке денег считается удовлетворительной, если значение рентабельности превышает уровень инфляции i. Р> i

2) рентабельность ключевых отраслей (profitability of кеу branches - Pkb)

Она должна быть как минимум выше уровня инфляции или же в наилучшем варианте превосходить инфляцию на 3-5%.

3) соотношение рентабельности и уровня процентных ставок.

Должно соблюдаться соотношение

Это соотношение с учетом уровня инфляции логически выстраивается следующим образом:

* ставка по депозитам id должна быть больше инфляции, поскольку в противном случае не будет стимула для притока и аккумулирования банками сбережений, средства уйдут на потребительский рынок

* ставка по кредитам il должна быть больше ставки по депозитам id , в противном случае банковский сектор потерпит убытки, а при длительном процессе произойдет размывание банковского капитала;

* рентабельность предприятий Р должна быть больше ставки по кредитам il, в противном случае предприятие будет инвестировать себе в убыток.

- Индикаторы, характеризующие соотношения сбережений и инвестиций. В эту группу индикаторов входят:

8. Соотношение инвестиций и сбережений в экономике.

В состоянии экономического равновесия I = S, но в активной фазе развития экономики I > S, т.е. инвестиции превышают сбережения.

9. Структура сбережений в национальной и иностранной валюте.

В современных условиях оптимальная структура сбережений составляет:

Указанное соотношение вытекает из фактически сложившейся и перспективной доли импорта в размере 30% общего объема инвестиций. Критический уровень, после которого можно говорить о долларизации экономики, составляет 30:70.

11. Недоиспользование инвестиций для капитальных вложений.

Уровень порогового значения

Критерий показывает, какая часть сбережений в экономике не трансформируется в инвестиции, и таким образом недоиспользуется экономический потенциал страны.

- Обоснование пороговых значений индикаторов безопасности банковской деятельности

12. Отношение совокупных активов банковской системы (assets - A) к ВВП. Оптимальный уровень для развивающихся стран с позитивной экономической динамикой A/Y = 80-100%.

13. Средние сроки привлечения и размещения средств - кредитов (loans - Tl) и депозитов (deposits - Td).

Теоретически сроки привлечения депозитов и выдачи кредитов должны совпадать или же сроки выдачи кредитов могут быть несколько больше сроков привлечения денежных ресурсов на величину, определяемую соотношением капитала и привлеченных банковским сектором средств.

14) Временная структура кредитов и депозитов.

Оптимальный уровень:

кредиты и депозиты до 1 года ? 30%,

кредиты и депозиты сроком свыше 1 года ? 70%.

15. Иностранная совокупная банковская позиция по отношению к совокупному собственному капиталу банковской системы.

Уровень порогового значения

где ЕА (external assets) - иностранные активы (в инвалюте);

EL (external liabilities) - иностранные пассивы (в инвалюте);

EK (equity capital) - совокупный собственный капитал банковской системы.

16. Динамика доли активов банковского сектора в ВВП по отношению к уровню монетизации экономики.

Уровень нормального значения

17. Структура ресурсов банковского сектора: корпоративных, населения, межбанковского сектора, собственных средств.

Если доля межбанковского сектора в ресурсах банковской системы превышает 25%, то это опасно, так как кредитование начинает осуществляться путем трансформации коротких межбанковских кредитов в длинные кредиты реальному сектору экономики.

18. Доля кредитного портфеля (Z - loans) в активах.

Уровень оптимального значения

Меньшее значение данного критерия свидетельствует о том, что предпочтения в деятельности банков смещаются в сторону иностранных или спекулятивных операций с фондовыми инструментами.

19. Рентабельность собственного капитала ROE.

Уровень порогового значения

где Pr - прибыль (profit) после вычета налогов.

Динамика доли активов банковского сектора в ВВП по отношению к уровню монетизации экономики Критерий выражает требование накопления кредитных ресурсов в экономике и повышения устойчивости банковского сектора.

Уровень нормального соотношения

20. Рентабельность активов ROA.

Уровень порогового значения

21. Доля «плохих» кредитов («bad» credits в соответствии с МСФО) в кредитном портфеле.

Уровень порогового значения

22. Уровень концентрации банковской системы.

При определении этого критерия используется известный принцип Парето 80/20, т.е. на 20% банков приходится 80% активов (или капитала) банковской системы в целом.

23. Зависимость банков от межбанковского кредитования.

Уровень порогового значения МБК/ Пассивы ? 25%.

24. Состояние банковского сектора тесно связано с состоянием корпоративного сектора (корпоративных клиентов банковского сектора), которое описывается следующими показателями:

* динамика прибыли;

* динамика выручки;

* внешниеобязательства;

* инвестиции;

* динамика кредитного и инвестиционного рейтингов крупнейших предприятий и организаций отраслей экономики в соответствии со вторым уровнем отраслевой классификации по ОКОНХ.

- Индикатор опасного состояния финансового рынка

26. Объем рынка производных финансовых инструментов но отношению к объему рынка первичных финансовых инструментов.

Уровень порогового значения определяется в соответствии с принципом Парето 80/20

27. Доля иностранных портфельных инвестиций в ценные бумаги (portfolio investment in securities - Ips no отношению к иностранным инвестициям в целом I.

Уровень порогового значения

28. Темпы прироста капитализации (capitalization - САР) фондового рьшка (%) по отношению к темпам прироста ВВП.

где САР1 - капитализация фондового рынка в текущем периоде; CAP0 - капитализация фондового рынка в базовом периоде; Y1 - объем ВВП в текущем периоде; Y0 - объем ВВП в базовом периоде.

29. Динамика показателя Р/Е - «кратное прибыли» (в годах окупаемости вложений).

1) Р/Е = Рыночный курс обыкновенной акции/Прибыль на одну акцию (EPS);

2) Р/Е = Капитализация/(Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) = Капитализация/EBITDA.

Р/Е показывает, как рынок оценивает ту или иную ценную бумагу. В идеале этот показатель должен находиться на уровне 5-6 лет окупаемости.

30. Доходность государственных ценных бумаг (government securities - GS) по отношению к темпам роста ВВП.

Уровень порогового значения

31. Соотношение темпов роста курса доллара в рублях ikR/S и темпов роста индекса РТС IRTSI. Оптимальный уровень критерия составляет

т.е. в среднесрочной перспективе темпы роста индекса RTSP должны превышать темпы роста валютного курса.

17.5. Ценовые индикаторы

32. Уровень инфляции - 2-5% в год.

33. Динамика цен на различные группы товаров и услуг. [1]

Для экономики развивающегося типа, уровень цен должен быть как минимум на 30-40% ниже уровня цен на аналогичные виды товаров на западных рынках по паритетному курсу рубля, рассчитываемого Eurostat на регулярной основе. Это следует из необходимости обеспечения конкурентоспособности экономики развивающихся рынков.

РАЗДЕЛ 2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ СТРАН ЦЕНТРАЛЬНОЙ И ВОСТОЧНОЙ АЗИИ

2.1 Анализ показателей финансовой безопасности стран Центральной и Восточной Азии

Для анализа были выбраны следующие страны из Центральной и Восточной Азии, страны - члены Шанхайской организации сотрудничества: Россия, Казахстан и Китай.

Что касается России, то результаты применения методологии количественного анализа приведены в Приложении Б.1, [5] где указаны значения, которые принимали индикаторы-предвестники финансовой нестабильности в III квартале 2009 - I квартале 2010 гг., пороговые значения индикаторов, а также отражен тот факт, подавали они сигнал или нет. Кроме того, в Приложении Б.2 приведена динамика индикаторов и наглядно показано, когда они выходили за свои пороговые значения. [6]

В I квартале 2009 года финансовая система РФ продолжила развиваться достаточно стабильно. В то же время отдельные проблемы в финансовом секторе страны все же возникали, что было связано, прежде всего, с опасениями относительно развития ситуации с долгом Греции и ряда других стран Европы. В I квартале 2010 года лишь два из тринадцати индикаторов подавали сигнал - бегство капитала и «избыточное» предложение денег в реальном выражении.

Значительное ускорение бегства капитала в начале года может означать, что на фоне сохраняющихся высоких рисков и, в то же время, высокого уровня ликвидности в финансовой системе, российские экономические агенты предпочитали выводить средства за границу. Данная тенденция, безусловно, является негативной, и отражает низкую уверенность российских экономических агентов в стабильности дальнейшего экономического развития. Кроме того, зафиксированная величина «избыточного» предложения денег свидетельствует о том, что в краткосрочной перспективе инфляция в РФ вновь может ускориться.

Зафиксированное состояние системы индикаторов-предвестников соответствует вероятности увеличения масштабов финансовой нестабильности в течение ближайших одного-двух кварталов на уровне порядка 20 - 25% (см. Приложение Б.3). Данный результат говорит о том, что в течение следующих трех - пяти месяцев 2010 гг. существует вероятность возникновения некоторых проблем в финансовом секторе РФ. [5]

Индикаторы финансовой безопасности республики Казахстан приведены в Приложении Б.4 [7,8]

Оценка комплекса факторов, определявших финансовую стабильность Казахстана в 2008 году (Отчет о финансовой стабильности Казахстана за 2008 год), особенно акцентировала внимание на следующих факторах риска, которые будут формировать экономические условия в 2009 году:

обострение рисков замедления экономического роста в Казахстане в условиях замедления активности в мировой экономике и нестабильности мировых финансовых и товарных рынков;

рост нагрузки на международные резервы страны в результате увеличения рисков в платежном балансе;

важность сохранения доверия клиентов банков в условиях ограниченности традиционных источников фондирования финансовой системы;

сохранение низких ценовых уровней в секторе недвижимости;

необходимость увеличения капитализации банков в условиях роста расходов по формированию провизий на фоне ожидаемого замедления экономического роста и ухудшения финансовых показателей предприятий;

необходимости постепенного перехода от поддерживающей политики к политике, ориентированной на структурную коррекцию факторов уязвимости;

необходимость выработки механизмов интервенций государства на принципах адекватности распределения затрат участниками финансовой системы рискам, ранее принятым на себя акционерами.

Результаты текущего года доказали адекватность сделанных оценок. Ситуация 2009 года показала, что комбинация различных факторов риска может иметь существенный дестабилизирующий характер и потребовать от государства масштабного финансового и регуляторного вмешательства в целях поддержания финансовой стабильности.

В частности, в результате снижения мировых цен и девальвации валют стран - основных торговых партнеров Казахстана существенно ухудшились параметры реального эффективного обменного курса тенге, выросли масштабы замедления экономической активности, существенно сократился приток иностранной валюты от экспортных операций. В результате композитный индикатор, показывающий степень уязвимости экономики валютному кризису и рассчитанный на основе комплекса экономических индикаторов финансовой и макроэкономической устойчивости, уже в ноябре 2008 года превысил пороговое значение, что говорило о росте вероятности возникновения существенного давления на валютном рынке в краткосрочной перспективе.

Факторы, способствовавшие росту уязвимости в конце предыдущего года, отличались от периода 2007 года тем, что тогда стабильный приток иностранной валюты от внешнеторговых операций и реальный рост экономики, на фоне сохранявшейся в тот период благоприятной ценовой конъюнктуры, позволили с меньшими затратами абсорбировать влияние рисков, накопившихся в период кредитного роста и избыточного предложения денег.

Девальвация национальной валюты в феврале 2009 года и выбранные Национальным Банком приоритеты денежно-кредитной политики позволили погасить спекулятивные ожидания на рынке, частично компенсировали потери предприятий от неблагоприятной ценовой конъюнктуры мировых товарных рынков и ограничили расширение дисбаланса платежного баланса. Последовавший рост мировых цен на сырьевые товары дополнительно поддержал экспорто-ориентированные отрасли экономики, которые во 2-й половине года показывают динамику восстановления производства и улучшение финансовых показателей.

В целом, несмотря на то, что ряд параметров карты рисков продолжают оставаться в зоне наличия риска, почти по всем областям уязвимости на конец 2009 года зафиксировано существенное снижение давления относительно ситуации 1 квартала 2009 года, когда было принято решение о смене режима курсовой политики. Более того, существенно улучшилась ситуация с ликвидностью, платежным балансом, совокупной долговой нагрузкой и достаточностью международных резервов страны.

При этом необходимо отметить некоторый рост рисков платежеспособности и ликвидности государственного сектора. Основное давление на платежеспособность оказывает рост долга, а на уровень ликвидности - расходов по погашению и обслуживанию долга на фоне снижения доходов государственного бюджета в виде ненефтяных поступлений.

Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе инфляция останется низкой, высокая роль фискальной составляющей определяет инфляционный потенциал в среднесрочной перспективе. Соответственно, важно ограничивать чрезмерный рост расходов и расширение ненефтяного дефицита бюджета.

Корректировка курсовой политики позволила поддержать доходность экспортеров, минимизировать девальвационные ожидания, а, вкупе с низким внутренним спросом, ограничила прирост импорта. При этом, несмотря на то, что согласно текущим оценкам, дефицит текущего счета платежного баланса в целом за 2009 год составит порядка 3% к ВВП, ожидается, что он будет профинансирован существенным притоком капитала в виде прямых инвестиций. Дальнейшее восстановление внешнего спроса и цен на сырьевые ресурсы в 2010 году позволяет предполагать активизацию внешнеэкономических операций и формирование незначительного профицита по текущим операциям платежного баланса. Также сохранятся высокие объемы притока прямых инвестиций.

Дополнительно, есть основания полагать, что внешний рынок не будет полностью закрыт для финансовых институтов, и наиболее сильные банки смогут выйти на рынки капитала. Прошедший год показал, что, несмотря на проблемы отдельных банков, в целом система способна противостоять внешним шокам и осуществлять своевременное исполнение внешних и внутренних обязательств. В то же время, успех выхода на рынок финансовых институтов зависит от ликвидности мировых денежных рынков и рынков капитала, масштабов сворачивания финансовой поддержки государствами в рамках антикризисных программ и высокой потенциальной конкуренции между заемщиками, как суверенными, так и частными, из стран с формирующейся рыночной экономикой, что вместе будет определять привлекательность ценовых параметров привлечения внешних ресурсов.

В целом, расширение базы экономического роста и его устойчивость, учитывая, что зависимость «мировые цены - риски частных заемщиков - приток капитала - кредитование несырьевых отраслей», характерная для повышательной фазы цикла, нарушена, базируется, прежде всего, на способности государства не только заместить источники финансовых ресурсов, но и стимулировать увеличение частных сбережений и инвестиций. При этом важным аспектом финансовой стабильности является устойчивость внешнего долга нефинансового сектора в условиях неопределенности товарных рынков, в случае если инвестиции будут финансироваться главным образом за счет роста долговых обязательств.

По результатам 9 месяцев 2009 года можно отметить, что чистого оттока вкладов из системы, который мог бы быть самым нежелательным результатом девальвации и мер по стабилизации банковской системы, не произошло. Наоборот, вклады населения выросли более чем на 20%. При этом, бегство вкладчиков наблюдалось по отдельным банкам, а не из банковской системы в целом. В частности, при среднем уровне перераспределения депозитов между банками на уровне 4-5% в течение 2 лет, в 1-ом и 2-ом кварталах 2009 года порядка 8-11% вкладов мигрировали внутри банковской системы в поисках тихой гавани или более привлекательных условий.

Повышение деловой активности будет стимулировать спрос на кредитные ресурсы банковского сектора, который, к сожалению, в настоящее время в силу сохранения консервативного подхода банков к управлению ликвидностью и рискам заемщиков не обеспечивается адекватным предложением кредитных ресурсов. В результате, рост депозитов не в полной мере трансформируется в расширение кредитования реального сектора, что определяет высокую ликвидность банковской системы. Банки не стремятся размещать средства на финансовом и кредитном рынках в силу нежелания принимать на себя риск, и предпочитают держать их на счетах в НБРК. Во многом ситуация также определяется незавершенностью процесса реструктуризации обязательств 2 казахстанских банков, в результате чего будет существенно минимизирован фактор неопределенности.

Повышенная ликвидность в период высокой волатильности рынков и нестабильности ожиданий участников может способствовать росту спекулятивных настроений на валютном рынке и иметь существенный дестабилизирующий характер. В этих условиях максимально оправдан выбор в пользу стабилизации курсовых колебаний и создания четких ориентиров обменного курса. В дальнейшем, стабилизация ожиданий в краткосрочном периоде и гибкость политики обменного курса в среднесрочной перспективе в зависимости от фундаментальных факторов станут приоритетами курсовой политики Национального Банка.

Переоценка обязательств заемщиков в иностранной валюте в результате корректировки стратегии курсовой политики, особенно секторов, ориентированных на внутренний рынок и не имеющих существенных источников валютных поступлений, увеличила нагрузку на качество кредитных портфелей банков. Вместе с тем, эффект девальвации на рост неработающих займов нельзя преувеличивать, поскольку как население, так и предприятия испытывали снижение доходов и денежных поступлений, а также финансовых ресурсов от банков в результате более низкого внутреннего и внешнего спроса и замедления кредитования экономики. В частности, сопоставление доли валютных кредитов, валютной позиции заемщиков с динамикой неработающих займов по отраслям и сегментам кредитования в 2009 году не показывает существенной зависимости масштаба ухудшения качества портфеля от более высокого уровня долларизации деятельности отрасли или сегмента. При этом сам факт высокой отраслевой долларизации обязательств остается существенным фактором риска, прежде всего для качества ссудного портфеля банков.