Мотивы корпоративных слияний и поглощений

Консолидация региональных банков, таких как «Аман-банк» и «Еним-банк», позволит повысить эффективность управления, существенно улучшить их финансовое положение. Появятся возможности для совершенствования системы управления, оптимизации затрат, возможность предоставления комплекса банковских услуг в одном пакете и др. Появится возможность составить конкуренцию лидирующим банкам Казахстана за счет предоставления финансовых услуг по более низким тарифам, что в свою очередь приведет к увеличению клиентской базы.

Также в пользу слияния говорит значительное увеличение капитализации объединенного банка по сравнению с суммарной капитализацией банков «Заман-банка» и «Сеним-банка», улучшение прочих финансово-экономических показателей, возможность увеличения стоимости акций и включения их в листинг Турецкой фондовой биржи.

Как видно из Таблицы 2.6. Приложения 2, при эффективной сделке по слиянию или поглощению выгоду получают все стороны, задействованные в консолидационном процессе.

Исходя из проведенного анализа эффективности объединения двух региональных коммерческих банков, можно сделать следующие выводы:

- при осуществлении грамотного управления, объеденный банк получает синергетический эффект, улучшает свои финансовые показатели;

- увеличиваются инвестиционные вложения в банк, т.к. инвесторы и акционеры ожидают в будущем развития банка, увеличение чистой прибыли, и как результат, увеличения дивидендов;

- объединенный банк становится более конкурентоспособным, как с отечественными банками, так и иностранными;

- увеличиваются налоговые поступления в государственный бюджет.

При данном развитии ситуации объединенный банк получает в дальнейшем достаточно большие преимущества, в том числе следующие.

Управленческие эффекты от объединения будут заключаться в расширении возможностей стратегического планирования, более оперативной системе принятия решений, упрощении процедуры согласования кредитной и другой документации. Также к управленческим эффектам можно отнести улучшение взаимодействия с имеющимися клиентами и привлечение новых.

Конкурентные преимущества будут заключаться в предоставлении более полного спектра финансовых услуг, повышении качества обслуживания, согласованном развитии новых услуг в своем регионе, в возможности реализации проектов, непосильных для меньших по размеру банков, в возможности относительного снижения тарифов на предоставляемые банковские услуги.

После слияния немаловажным является разработка и согласование с руководством, акционерами, Советом директоров учетной политики банка, которая обеспечит прозрачность деятельности банка, отражение всех расходов, связанных как с процессом реорганизации, так и дальнейшим функционированием банка, исключит возможность утечки денежных средств в период слияния, когда в некоторой степени снижается контроль над расходами. Также необходимо заново разработать и утвердить Проспект эмиссии объединенного банка. Проспект эмиссии и бухгалтерский баланс являются основными и объективными источниками информации при выборе объекта слияния или поглощения. Оба документа обязательно представляются фондовой бирже и, следовательно, могут быть востребованы инвестором.

По результатам финансового анализа, проведенного на модельной версии объединения «Еним-банка» и «Аман-банка», можно сказать, что консолидационные процессы являются выгодными для всех заинтересованных сторон.

Правовое регулирование слияний и поглощений также является одним из важных аспектов успешности сделок слияния и поглощения, нуждающихся в детальном изучении и дальнейшей доработке. В частности, в международной практике целью законодательства по регулированию сделок слияния и поглощения является обеспечение защиты прав миноритарных акционеров от обесценивания инвестиций. По мнению соискателя, зарубежный опыт по защите интересов клиентов и миноритарных акционеров в период консолидации должен быть применён и в нашей стране.

Пример модельной сделки по слиянию двух региональных банков, рассмотренный в диссертационной работе, позволяют сделать следующие выводы. Слишком малый размер региональных банков, низкие показатели доходности по предоставляемым услугам, устаревшие программные обеспечения, обострение борьбы за привлечение инвестиций и усиление конкуренции с крупными отечественными банками указывает на необходимость осуществления региональных интеграций. В этих условиях банки вынуждены искать внутренние резервы для обеспечения собственного развития и устойчивого финансирования текущей деятельности. Учитывая все более ужесточающиеся пруденциальные нормативы, устанавливаемые регулирующими органами, осуществлять эффективную деятельность на рынке становится проблематичным. Слияние банков позволит значительно повысить эффективность использования существующих ресурсов, укрепит позиции на фондовых рынках и повысит инвестиционную привлекательность объединенной структуры.

ГЛАВА 3. СПЕЦИФИКА СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

В течение последних десятилетий растет количество сделок по слиянию и поглощению компаний (общепринятая аббревиатура для слияний и поглощений - M&A - mergers and acquisitions). Российская Федерация в последние годы активно включается в эти процессы и, более того, с начала 2000-х гг. стала лидером по Восточной Европе в области привлечения иностранных инвестиций.

Реальный процесс М&А в РФ имеет ярко выраженную специфику:

фондовый рынок ценных бумаг развивался с самого начала в России как рынок корпоративного контроля с преобладанием стратегических, а не портфельных инвесторов. Если в США капитал распылен по множеству акционеров, то в РФ крупными компаниями управляют финансовые группы, обладающие большинством голосов или контрольным пакетом;

существующие механизмы регулирования рынка порождают и специфичные формы сделок. Поскольку слияние может быть принято только при одобрении 75% голосов акционеров и процедура оформления занимает больше года, то в РФ по форме доминирует поглощение, а не слияние.

Формы проведения процессов поглощений также специфичны. В литературе отмечают основные варианты поглощения компаний в РФ:

установление контроля над менеджментом предприятия / лицом, представляющим интересы владельца крупного пакета акций;

приобретение контрольного пакета акций;

банкротство компании с последующим приобретением ее активов.

Установление контроля над менеджментом государственного или муниципального предприятия представляет собой не что иное, как подкуп менеджеров предприятия/лиц, представляющих интересы государства на общих собраниях акционеров (чиновников по управлению имуществом). Данный способ весьма удобен, когда корпорация-покупатель не в состоянии ни приобрести контрольный пакет акций, ни обанкротить предприятие. При приватизации «неформальные» отношения с командой управления предприятием дают преимущество в борьбе за продаваемые активы. Отрицательными сторонами этого метода являются зависимость от конкретных должностных лиц, а также отсутствие оформления права собственности на имущество либо акции компании.

Защитой от подобного метода могли бы стать ежегодная замена и тщательный отбор лиц, представляющих интересы государства на общих собраниях акционеров, и их несвязанность с различного рода коммерческими организациями. Но реалии жизни далеки от этого. Второй распространенный метод - приобретение контрольного пакета акций (перехват управления). Данный способ наиболее эффективен с точки зрения правовых гарантий расширяющейся компании. Он дает возможность легально принимать решения практически по всем вопросам деятельности общества. Современное состояние судебной системы дает основание покупателю не опасаться, что заинтересованные лица оспорят его действия. Негативная сторона данного метода связана с высокими издержками по приобретению акций общества. Методами перехвата управления в компаниях выступают как скупка акций у физических лиц, так и передача ценных бумаг в доверительное управление коммерческой организации или индивидуальному предпринимателю (управляющему). Средствами убеждения акционеров выдать доверенности могут быть как агитация с помощью «уважаемых» на предприятии людей, так и денежные поощрения, ну и различные PR-акции (статьи в местной прессе). В РФ весьма распространенным стал метод банкротства компании с последующим приобретением ее активов. Главный плюс модели банкротства коммерческой организации - низкие издержки («денежные субсидии» чиновникам региональных органов власти, судьям арбитражных судов, арбитражным управляющим).

Чаще всего применяется следующая схема банкротства. В начале корпорация-покупатель начинает планомерно скупать долги корпорации-цели. Затем корпорация-покупатель инициирует процедуру банкротства предприятия, предварительно «договорившись» с органами региональной / федеральной власти. После этого на предприятии вводят внешнее управление, руководителя-должника отстраняют от должности, прекращают полномочия органов управления, и начинается вывод активов организации. В данном случае важная роль отводится стадии конкурсного производства, когда в целях удовлетворения требований кредиторов реализуется имущество должника. Однако существует и «мировой» способ решения проблемы, когда акционеры корпорации-цели все-таки продают принадлежащие им акции. После этого регистрируется новое акционерное общество и производится обмен долгов корпорации-цели на его акции: кредиторы принимают в счет задолженности акции нового общества, погашая тем самым свои требования к должнику.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Слияния-поглощения - это сложный экономический процесс по интеграции двух или более компаний для их дальнейшей совместной деятельности.

В соответствии с общепринятыми за рубежом подходами под слиянием подразумевается любое объединение хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется единая экономическая единица из двух или более ранее существовавших структур.

Существует целая группа подвидов этих процессов укрупнения, некоторые из них могут применяться, как переходные этапы для других, но в любом случае - выбор способа реализации интеграционного процесса зависит от конкретных целей, преследуемых сливаемыми компаниями.

Фактическая реализация слияний-поглощений - процесс довольно трудоемкий, требующий множества подготовительных этапов для принятия верного окончательного решения. Предварительное планирование и оценка вариантов являются жестко регламентированными, а отход от установленных правил может привести к неудачной и невыгодной сделке.

В современных экономических условиях, которые сложились в мире, и нашей стране в частности, можно сказать, что обстановка располагает к развитию рынка M&A. Как видно из примеров, коих в настоящее время на рынке множество, наиболее активно продаваться будут бизнесы, которые не в состоянии отвечать по своим обязательством - это различные финансовые компании (банки, паевые инвестиционные фонды и т.п.)..

Наивысшей формой успеха при совершении сделки слияния-поглощения является проявление синергетического эффекта, который подразумевает возникновение добавочной стоимости вновь образованной интегрированной компании.

Каждой стране необходимо самой определять собственную позицию с учетом специфики условий своего развития, потребностей и в рамках собственных более широких задач.

К анализу бизнеса можно отнести три подхода: доходный, затратный (имущественный) и сравнительный, каждый из которых имеет свои недостатки и преимущества.

Целевые установки инициации сделок слияний и поглощений в общем плане базируются на необходимости обеспечения интересов собственников. Однако, конкретные мотивы сделок слияний и поглощений целесообразно различать на операционные, финансовые, инвестиционные, стратегические и др.

В мировой Практике поглощений и слияний обострилась проблема дальнейшего развития интеграции в связи с тем, что финансово-экономические возможности крупных компаний - исчерпаны. Оценка итогов поглощений и слияний так же выявила несоответствие между прогнозными оценками и фактическими показателями экономического эффекта.

В современных условиях практика показывает, что многие предприятия используют воздействие слияний и поглощений как фактор повышения эффективности производства, при этом значимым условием является определение преимуществ или недостатков, предстоящей реструктуризации для участников, и определение тех параметров, которые наиболее существенны в долгосрочной перспективе.

Для того чтобы оставаться на рынке и быть успешными, компании должны постоянно расти.

Успешно конкурировать на мировых рынках российские компании смогут лишь в том случае, если будут знать и применять правила игры, существующие на этих рынках. Для этого им необходимо внедрить новую культуру анализа деятельности. Собственник капитала должен иметь точное представление (когда в этом появляется потребность) о стоимости вложенного им капитала и уровне его дохода.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1.1.

Виды интеграционных процессов

Процесс присоединения

Процессы полного и частичного приобретения

Процесс слияния форм

ПРИЛОЖЕНИЕ 1.2

Характеристики дружественных и враждебных поглощений

ПРИЛОЖЕНИЕ 2.1

Мотивационная база

Схема 2.1

Таблица 2.1

Таблица 2.2

Таблица 2.3

Таблица 2.4

Рис. 2.1 Статистические характеристики показателей изменения рентабельности

Таблица 2.4

Рис. 2.2 Гистограмма распределения аномальной доходности

Рис. 2.3 Регрессия между аномальной доходностью и изменением рентабельности компании

Таблица 2.5

Таблица 2.6

Таблица 2.7

Выгоды сторон, задействованных в объединении банков

Размещено на Allbest.ru