Особенности деятельности Международного валютного фонда в условиях глобализации мировой экономики
История создания Международного валютного фонда (МВФ), его деятельность. Механизмы функционального взаимодействия МВФ как органа наднационального регулирования со странами-членами в мировой экономике с учетом глобализации и усложнения мирового хозяйства.
| Рубрика | Международные отношения и мировая экономика |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 03.05.2017 |
| Размер файла | 592,6 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
При этом МВФ, традиционно выражая сдержанный оптимизм в своих прогнозах, впервые признает серьезную вероятность нового кризиса. Вероятность снижения темпов роста мировой экономики до уровня менее 2% в 2013 г. соотносится с рецессией в странах с развитой экономикой и торможением роста в странах с формирующимся рынком. Такая вероятность возросла примерно до 17%, т.е. увеличилась еще на 4 проц. п. по сравнению с прогнозом МВФ апреля 2012 г. Согласно модели МВФ, риски рецессии в странах с развитой экономикой (что повлечет за собой серьезный спад в странах с формирующимися рынками и в развивающихся странах) очень высоки. Для 2013 г. оценки показывают, что спад вероятен на 15% в США, выше 25% в Японии и выше 80% в еврозоне.
Однако насколько точно прогнозирует один из ведущих мировых институтов, обладающий наиболее полной базой данных о развитии мировой экономики, можно судить на основании сводных показателей динамики ВВП за период 2013-2015 гг., приведенных в табл. 2.5.
Таблица 2.5. Прогнозные и итоговые оценки МВФ темпов роста мировой экономики в период ее системной перестройки
|
Страна |
2013 г. |
2014 г. |
2015 г. |
|
|
Весь мир |
3,6 |
4,1 |
4,4 |
|
|
Развитые страны |
1,5 |
2,3 |
2,6 |
|
|
США |
2,1 |
2.9 |
3,6 |
|
|
ЕС-17 |
0,2 |
1,2 |
1,5 |
|
|
ЕС |
0,5 |
1 5 |
1,9 |
|
|
Великобритания |
1,1 |
2,2 |
2,6 |
|
|
Италия |
-0,7 |
0,5 |
1,9 |
|
|
Франция |
0,4 |
1,1 |
1,5 |
|
|
ФРГ |
0,9 |
1,4 |
1,4 |
|
|
Японня |
1 2 |
1,1 |
1,2 |
|
|
Развивающиеся страны |
5,6 |
5,9 |
6,1 |
|
|
Россия |
3,8 |
3,9 |
3,9 |
|
|
Бразилия |
4,0 |
4,2 |
4,2 |
|
|
Индия |
6,0 |
6,4 |
6,7 |
|
|
КНР |
8,2 |
8,5 |
8,5 |
Из данных табл. 2.5 видно, что в самом начале последнего мирового кризиса ожидания прогнозистов МВФ были излишне оптимистичны: предполагалось, что развитые страны и мировая экономика в целом будут иметь положительную динамику в 2009 г. Спад спрогнозировали только в отдельных развитых странах - Великобритании и Италии.
Однако в действительности все произошло с точностью до наоборот: впервые за послевоенный период мировая экономика испытала мощное, хотя и кратковременное падение производства, а в развитых странах спад был явно преуменьшен. Более того, на 2013 г. (уже после выхода из предполагавшейся рецессии) снова прогнозировались достаточно высокие темпы роста мировой экономики (4,7%). Это свидетельствует о том, что эксперты МВФ осенью 2008 г. в лучшем случае предполагали незначительный стандартный циклический кризис.
Анализ влияния мирового кризиса 2007-2009 гг. на российскую бюджетную систему показал следующее. Исходя из помесячной динамики мировых цен на нефть, валютного курса рубля и бюджетных поступлений, можно считать, что бюджетный кризис продолжался ровно год - с октября 2008 до ноября 2009 г. При этом наблюдались временные интервалы (примерно по три месяца), которые различались по уровню цен на нефть и соответственно по курсу рубля и поступлению нефтегазовых доходов. Поэтому была также выбрана годовая продолжительность кризиса (апрель 2013 г. - март 2014 г.) с выделением квартальных периодов, которые можно условно назвать: "фаза вхождения в кризис", "острая фаза кризиса" и "фаза выхода из кризиса", которая объединяет два квартала. В сценарии приняты менее резкие темпы изменения валютного курса рубля и цен на нефть по сравнению с 2008-2009 гг. При этом в обоих сценариях помимо падения цен на нефть предполагается падение внешнеэкономического спроса на 15% (в физическом измерении). В Сценарии 1 это падение длится примерно три квартала, а в Сценарии 2 - полтора года.
Оценивая перспективы развития российской экономики в рамках рассматриваемых сценариев, следует учитывать, что негативному воздействию кризиса на российскую экономику будут противостоять естественные "демпферы", позволяющие существенно смягчить его последствия. Один из них - изменение валютного курса рубля. Очевидно, что в условиях снижения экспортных цен и уменьшения физических объемов экспорта будет снижаться поток валюты, попадающей на валютный рынок. Следовательно, при прочих равных условиях, становится неизбежным ослабление реального курса рубля, степень которого может быть определена путем сопоставления динамики экспорта, мировых цен на нефть и уровня инфляции в стране. Ослабление рубля позволяет увеличить номинальную часть доходов бюджета, а также приведет к сокращению импорта и снижению степени его давления на экономическую динамику. Другими механизмами снижения негативных последствий мировой экономической нестабильности являются финансовые вливания в экономику из резервных фондов, наращивание уровня банковской ликвидности и иные мероприятия, связанные с прямым или косвенным замещением выпадающего спроса, инициированные государством.
Сценарий 2 (затяжной кризис) исходит из более "жестких" предпосылок, состоящих том, что кризисные явления в мировой экономике будет продолжаться около полутора лет, а восстановление начнется не ранее осени 2014 г.
В рамках этого сценария "острая фаза кризиса" была увеличена до двух кварталов, "фаза выхода из кризиса" - до трех кварталов. Среднегодовая цена на нефть в 2013 г. опускается до уровня 73 долл. /барр., а в 2014 г. повышается до 88 долл. /барр., сокращение добычи и экспорта углеводородного сырья и продуктов его переработки составит до 10% по сравнению с плановыми показателями федерального бюджета. В 2015 г. начинается новый восстановительный рост, который затем переходит в устойчивое развитие экономики, вплоть до нового, возможно, циклического кризиса. Для 2015 г. в обоих сценариях цена на нефть принята на уровне 104 долл. /барр., что соответствует базовому прогнозу Минэкономразвития России.
Поквартальная динамика прогнозных показателей валютного курса рубля и цен на нефть в сравнении с периодом 2008-2012 гг., одновременно характеризующая общую продолжительность и основные фазы кризиса по принятым сценариям, показана на рис. 2.2.
С учетом прогнозируемого снижения внешнего спроса в 2015 г., согласно Сценарию 1, ВВП России по итогам года может сократиться на 6,1%, потребление домашних хозяйств - на 1,2%. В 2016г. ожидается быстрый выход из кризиса (рост ВВП на 4,5%), а 2015 г. (без проведения активной политики) - снова выход на инерционную траекторию роста.
Подводя некоторые итоги, можно сделать вывод о том, что существующие стандартные модели прогнозирования динамики мировой экономики малопригодны для корректного прогнозирования в кризисный период и требуют введения внешних по отношению к этим моделям гипотез. Заметим, что хотя в целом заявления официальных лиц МВФ, как и раньше, остаются сдержанно оптимистичными, но, в современной ситуации экстраполяция существующих тенденций представляется неоправданной, так как подобные прогнозные оценки неявно предполагают, что природа современного кризиса понятна, а мировая экономика вплоть до нового циклического кризиса будет успешно развиваться. Это хорошо видно по прогнозным оценкам МВФ на 2013-2015 гг., которые предполагают новое повышение темпов экономического роста.
Глава 3. Реформирование МВФ в условиях глобализации мировой экономики
3.1 Совершенствование кредитной политики МВФ
Таким образом, анализ МВФ в условиях глобальной экономики проведения во второй главе показал, что МВФ в мировой системе имеет значительней дисбаланс показателей развивающихся стран. Усиление нестабильности мировой валютной системы стало результатом накопления в мировом хозяйстве значительных торговых и инвестиционных дисбалансов, связанных главным образом с бюджетной политикой США - крупнейшего участника глобальных рынков товаров и капитала. Быстрый рост частного потребления в США в последние годы привел к формированию огромного дефицита американского торгового баланса, размер которого увеличился почти в 1,5 раза до 548,5 млрд долл.
Международный валютный фонд как важнейший регулятор мировой валютно-финансовой системы должен своевременно реагировать на вызовы глобализации, совершенствуя механизмы финансовой помощи нуждающимся странам. Современный экономический кризис способствовал пересмотру политики Фонда в отношении заемщиков и появлению новых кредитных механизмов.
Международный экономический кризис, возобновил дискуссии о месте и роли международных институтов регулирования валютно-финансовой системы в предотвращении и урегулировании кризисных явлений в мировой экономике.
Центральное место в международной валютно-финансовой системе по праву принадлежит МВФ, который имеет статус специализированного учреждения ООН и является системообразующим элементом мировой валютной системы. Кроме того, в условиях глобализации мирового хозяйства, следствием которой является формирование целостной глобальной экономики, МВФ является и выступает одновременно ее признаком и структурообразующим стержнем.
Знаковым событием в период начала международного экономического кризиса стало введение в действие нового механизма кредитования МВФ - краткосрочное поддержание ликвидности Short-Term Liquidity Facility (SLF). Этот механизм рассчитан на страны с развитой рыночной экономикой, испытывающие временные трудности с ликвидностью. Выделяются следующие особенности:
цель. Обеспечить быстрое выделение краткосрочного финансирования, чтобы помочь странам с сильной экономической политикой и хорошей репутацией решить временные проблемы с ликвидностью на рынках капитала;
право. Страны с хорошей репутацией и рациональной политикой могут претендовать на эти ресурсы в случае приемлемого уровня задолженности, определяемого МВФ, исходя из того, что уровень как государственного, так и частного долга будет оставаться устойчивым. Политика, проводимая государством, должна быть позитивно оценена МВФ относительно ситуации, предшествующей получению финансовой помощи;
условия. Финансирование предоставляется без стандартных этапов и условий, в отличие от большинства кредитов МВФ. Тем не менее заемщики должны подтвердить, что они намерены поддерживать эффективную макроэкономическую политику, способствующую устойчивому развитию.
размер кредита. Выделение ресурсов МВФ может составлять до 500 процентов квоты в течение трехмесячного срока. Приемлемые страны могут привлечь кредитные средства до трех раз в течение 12-месячного периода.
МВФ, используя данный механизм, планировал отойти от концепции обусловленности, признавая, что традиционные средства не могут служить оптимальным средством решения краткосрочных платежного баланса давлений в каждом конкретном случае, в силу объективных различий, существующих между странами и обусловленных различной степенью вовлеченности в мировую экономику. Кроме того, МВФ вместе с другими институтами выделял значительные средства на оказание финансовой помощи странам, испытывающим экономические трудности, обусловленные международным экономическим кризисом. Так, в ноябре 2015 г. МВФ принял решение о выделении 10,5 млрд СДР (около € 12,3 млрд, или $15,7 млрд)"стэнд-бай" для Венгрии, чтобы предотвратить углубление финансового давления рынка. Единовременный транш составил 4,2 млрд СДР (около € 4,9 млрд, или 6,3 млрд долл. США), остальные средства будут выделены в следующие пять лет при условии предоставления ежеквартальных обзоров. "Стэнд-бай" влечет за собой исключительный доступ к ресурсам МВФ в размере 1015% квоты Венгрии и утвержден через механизм чрезвычайного финансирования.
Кроме того, на поддержку Венгрии выразили готовность направить финансовые средства Европейский союз (€ 6,5 млрд, или около $ 8,4 млрд) и Всемирный банк (€ 1 млрд, или около 1,3 млрд долл. США). В совокупности со средствами, выделенными МВФ, общий размер финансирования Венгрии составит € 20 млрд (около $25,8 млрд), что позволит обеспечить обязательства страны по долгам даже в случае экстремальных условий рынка. Украина получила кредитные средства в октябре 2015 г. в размере 11 млрд СДР ($16,5 млрд) по линии "стэнд-бай" на 24 месяца. Финансовая помощь, полученная от МВФ, будет направлена на урегулирование проблем платежного баланса, расширения предоставления ликвидности частному сектору, а также на борьбу с инфляцией и сглаживание влияний внешних шоков. Еще одной страной, столкнувшейся с экономическими трудностями, связанными с кризисом, стала Исландия.24 октября 2015 г. МВФ объявил о достижении соглашения предоставить стэнд-бай кредит на два года в размере 1,4 млрд СДР (около 2,1 млрд долл. США). В ноябре того же года были выделены соответствующие средства, причем 560 млн СДР (около $ 827 млн) были выделены сразу, остальные средства восемью равными платежами по 105 млн СДР (около $155 млн) будут предоставлены Исландии с учетом ежеквартальных обзоров ее экономики. Дж. Липски заявил, что программа макроэкономической стабилизации Исландии предполагает достижение следующих целей Яковлев В.А. Организация деятельности МВФ в современных условиях глобализации и кризисных явлений//Вопросы экономики, 2012. - № 10.С. 14. :
стабилизация обменного курса;
разработка всеобъемлющей стратегии для реструктуризации банков;
обеспечение среднесрочной налогово-бюджетной устойчивости.
В условиях современного кризиса МВФ приходится продолжать совершенствование механизмов своих кредитных программ в рамках реализации своей среднесрочной стратегии, принятой в 2013 г., мероприятия которой реализовывались в 2014-2015 гг. Для недопущения усугубления последствий современного кризиса Фонд вводит новый механизм кредитования - механизм гибких кредитных линий. В рамках данного механизма предусматривается выделение финансовой помощи для стран, имеющих сильную экономическую политику. Данный механизм, по мнению МВФ, будет способствовать предотвращению кризисных явлений в национальных экономиках.
Условия, предъявляемые к заемщику в данном случае, являются укреплением механизма краткосрочной поддержки ликвидности, который будет соответственно прекращен. FCL включает в себя следующие элементы: обеспечение стран, отвечающих требованиям, доступном к данным ресурсам МВФ, возобновляемая кредитная линия, которая по своему усмотрению в стране первоначально может составлять период либо шесть месяцев, или 12-месячный период с оценкой права на возобновление по истечении шести месяцев, длительный срок погашения (от 3 ј до 5 лет по сравнению с 9 месяцами в SLF); отсутствие жестких условий доступа к ресурсам Фонда, которые будут оцениваться на основе каждого конкретного случая (в SLF был лимит, в отношении доступа не более 500 процентов квоты), использование FCL не привязано к конкретному периоду времени и может использоваться в качестве превентивной меры, в отличие от SLF. Вместе с тем к государству, желающему воспользоваться данным механизмом, предъявляются требования, схожие с "обусловленностью" и Вашингтонским консенсусом, а именно:
(I) приемлемый уровень внешней открытости;
(II) в позиции счета операций с капиталом преобладают частные потоки;
(III) послужной список устойчивого суверенного доступа к международным рынкам капитала, основанного на благоприятных условиях;
(IV) резервной позиции, что представляется относительно комфортным, когда FCL предлагается в качестве меры предосторожности;
(V) отчет о государственных финансах, в том числе устойчивой общественной задолженности;
(VI) низкая и стабильная инфляция, в контексте эффективной денежно-кредитной и валютной политики;
(VII) отсутствие проблем платежеспособности банков, которые создают непосредственную угрозу системного банковского кризиса;
(VIII) эффективный надзор за финансовым сектором;
(IX) данные прозрачности и честности.
Второй год кризиса определил следующие приоритеты в деятельности МВФ, называемые "Стамбульскими решениями". Данные приоритеты предполагают совершенствование деятельности в следующих направлениях:
пересмотр мандата МВФ с целью охвата всего спектра макроэкономического и финансового секторов политики, влияющей на глобальную стабильность;
оценка возможности построения успешной гибкой кредитной линии с целью обеспечения страхования рисков для большинства стран, выступая кредитором последней инстанции;
оценить насколько расширение механизмов финансирования МВФ, таких как FCL, поможет решению проблемы глобальных дисбалансов в мировой экономике;
использование многостороннего надзора за мировой экономикой совместно с "Группой двадцати";
изменение доли квот в сторону динамично развивающихся рынков и развивающихся стран, по крайней мере на 5% в сторону недостаточно представленных стран 2016 г Фролов И.Э., Ганичев НА, Кошовец О.Б., Ципко ВА. Анализ управления и контроля бюджетными ресурсами в условиях финансово-экономического кризиса: зарубежный опыт и уроки для России. М.:, 2013. - С. 112. .
Рис. 3.1 Кредитные средства, полученные странами в рамках механизма кредитования по состоянию на 25 марта 2016 г. (в тыс. СДР.)
МВФ продолжит курс на укрепление зарождающегося экономического укрепления мировой экономики, основываясь на 4 элементах "Стамбульских решений": мандат Фонда, его финансовая роль, многостороннее наблюдение и сильные правительства.
В 2016 году для МВФ приоритетными направлениями деятельности станут: осуществление практической помощи государствам-членам в совершенствовании фискальной, денежно-кредитной и финансовой политики, пополнение ресурсов МВФ с целью создания необходимого резерва прочности, усиление совместного наблюдения с "Группой двадцати" за состоянием мировой экономики, реформ квот и установление прозрачности в выборе руководства МВФ, удвоение объема льготных кредитных возможностей МВФ.
В настоящее время можно говорить о том, что, участвуя вместе с Парижским клубом в разработке мер по повышению платежеспособности должников, в частности, мер по стабилизации их платежных балансов, МВФ практически стал выступать важнейшим органом по предоставлению займов развивающимся и восточноевропейским странам. На современном этапе экономического развития можно с уверенностью говорить о том, что произошло повышение роли МВФ как координатора международных кредитов и гаранта платежеспособности стран-должников. Таким образом, заключение страной-должником кредитного соглашения с МВФ, главным элементом которого являются конкретные экономические и политические условия (так называемый "обусловленный кредит МВФ"), предъявляемые данной стране Фондом в качестве программы стабилизации экономики, служит для банков-кредиторов гарантией платежеспособности, необходимой для отсрочки погашения долгов и предоставления стране новых кредитов. В случае отказа страны выполнить условия МВФ ей автоматически закрывается доступ к мировому рынку капиталов. Однако даже небольшое заимствование у МВФ дает стране возможность получить более крупный кредит в банках.
Рассматривая деятельность МВФ в современных условиях развития мировой экономики, необходимо отметить, что Фонд стремится к усовершенствованию своей системы кредитования и ставит задачей упростить финансирование не только наиболее бедных развивающихся стран, но и государств Восточной и Центральной Европы, а также Российской Федерации.
В то же время сферой ответственности МВФ и обязанностей его стран-участниц в соответствии с положениями Соглашения о создании Фонда являются текущие операции, а не движение капиталов. Что касается последних, то отмечается, что одна из важнейших задач международной валютной системы - способствовать подобным обменам между странами. Кроме того, статья 6 позволяет контролировать движение капиталов лишь при условии, что это не наносит ущерба платежам, связанным с текущими операциями.
Необходимо отметить, что есть сферы, в отношении которых не произошел пересмотр политики МВФ, а в некоторых случаях тенденция использования неолиберальных инструментов регулирования в качестве "рецепта" борьбы с кризисными явлениями в мировой экономике только усилилась. Однако, причины кризисов, как правило, кроются в изменении экономической политики развитых стран (в основном "большой семерки"), а также в действиях подконтрольных им финансовых институтов, таких как транснациональные корпорации, трастовые компании и страховые фонды, суверенные инвестиционные фонды и т.д. В то же время формирование механизмов, обеспечивающих прозрачность и стабильность макроэкономической политики этих стран, а также усиление контроля со стороны глобальных финансовых регуляторов, таких как МВФ и Всемирный банк, за деятельностью таких фондов и выработка мер по недопущению глобальной нестабильности в будущем в настоящее время на повестке дня не стоит.
3.2 Преобразование деятельности МВФ как института межгосударственного регулирования мировой валютной системы
Согласно уставу роль МВФ как института регулирования мировой валютной системы (МВС) состоит в обеспечении ее относительной стабильности. В таблице 3.1 раскрыты регламентируемые Фондом структурные принципы современной МВС.
Таблица 3.1. Регламентируемые Фондом структурные принципы современной МВС
|
Критерий |
Структурный принцип |
|
|
1. Базовый стандарт |
Стандарт СДР - международные валютные единицы |
|
|
2. Использование золота как мировых денег |
Официальная демонетизация золота |
|
|
3. Режим валютного курса |
Свободный выбор странами режима курса национальной валюты |
|
|
4. Институциональная структура |
МВФ, совещания "в верхах" ("Группа 8", "Группа 20") |
В отличие от Бреттон-Вудской валютной системы, основанной на монопольном положении американского доллара как мировой валюты, Ямайская валютная система официально основывалась на международной валютной единице - СДР, в корзину которой входило несколько мировых валют, но ведущая роль сохранялась за долларом.
Нестабильное состояние мировой валютной системы не способствовало быстрому преодолению разрушительных последствий мирового кризиса, напротив, усилило глобальные дисбалансы, колебания валютных курсов, переменчивость мировых потоков капитала. Дискуссии о необходимости ее преобразования с целью обеспечения более устойчивого развития мировой экономики вышли на уровень саммитов "Группы 20".
При этом требуется учитывать новые тенденции в развитии мировой экономики, международных валютных, кредитных и финансовых отношений. В их числе: усиление многополярности в мировой экономике и появление новых претендентов на роль мировых экономических и финансовых центров; финансовая и валютная глобализация; регионализация и другие141. В задачу данной работы не входит рассмотрение всех вопросов реформирования современной Ямайской валютной системы, автор ограничивается преобразованиями МВФ в качестве ее институциональной основы в аспекте предстоящей модификации ее структурных принципов.
Мировой кризис вновь обострил дискуссию о роли СДР как основы реформируемой мировой валютной системы. В ее центре - роль этой международной валютной единицы в пополнении мировой валютной ликвидности, как международного резервного средства и в качестве прообраза наднациональной валюты.
В таблице 3.2 рассмотрена деятельность МВФ по распределению СДР в целях пополнения международной валютной ликвидности.
Таблица 3.2. Распределения эмиссии СДР между странами-членами в период 1969-2015 гг.
|
Дата |
Сумма распределения, СДР |
Комментарий |
|
|
1970 - 72 гг. |
9,3 млрд. |
Первоначальное общее распределение |
|
|
1979-81 гг. |
12,1 млрд. |
Общее распределение |
|
|
август 2009 г. |
161,2 млрд. (250 млрд. долл.) |
Проведено пропорционально к действующим квотам стран-членов по рекомендации "Группы 20" с целью повышения глобальной ликвидности в разгар мирового финансово-экономического кризиса. Из этой суммы почти 100 млрд. долл. - развивающимся странам, в т. ч. странам с низкими доходами - 18 млрд. долл. В итоге счет в СДР каждого государства-члена увеличился приблизительно на 74% их квоты. |
|
|
август 2015 г. |
21,5 млрд. (33 млрд. долл.) |
Специальное распределение, одобренное в 1997 г. Призвано предоставить возможности участия в системе СДР всем странам-членам, учитывая присоединившихся к МВФ после 1981 г. (более 40 государств-членов) и не участвовавших в предыдущих распределениях. Вступило только в 2009 г., получив необходимое число голосов, (3/5 членов (112 стран), обладающих 85% голосов). |
Несмотря на рост в 2015 г. количества добровольных договоренностей о купле/продажи СДР (с 13 до 32 на сумму около 68 млрд. СДР.), общий объем продаж СДР был незначительным (около 3,1 млрд. СДР или менее 2% суммы, распределенной в 2009 г.). Страны с просроченной задолженностью перед МВФ (Зимбабве, Сомали, Судан) осуществили текущие платежи в департамент СДР.
Развитым странам предлагалось предоставить распределенные им СДР Фонду для осуществления льготного кредитования наиболее бедных стран142, Дж. Сорос, например, предлагал направить 100 млрд. долл. из этих средств на борьбу с климатическими изменениями, однако большинство государств сохранило их в качестве своих международных резервов. Характерно, что в период кризиса, Фонд в целях поддержки развивающихся стран не проявил заинтересованности в обмене принадлежащих им СДР на мировые валюты, входящих в корзину СДР, путем соответствующего назначения стран. Доля СДР в мировой валютной ликвидности остается незначительной - 0,4%.
Развитые страны (США и еврозона), обладающие большинством голосов в Фонде (решение о дополнительной эмиссии СДР требует одобрения 3/5 голосов стран - членов, на которые приходится 85% голосов), не заинтересованы в увеличении ее объема. Это обусловлено стремлением стран-эмитентов ведущих мировых валют сохранить положение своих валют в мировой экономике.
Существующая система распределения СДР между странами в зависимости от их квот Фонда неэффективна и по той причине, что их большая часть (около 60%) приходится на развитые страны. Развивающимся государствам достается их незначительный объем, что не соответствует их потребностям, особенно в условиях кризиса. В этой связи повышение роли эмиссии СДР в пополнении экстренной валютной ликвидности требует разработки принципов обоснования дополнительной эмиссии СДР (в том числе для отдельных групп государств, например СНД), порядка принятия решений Фондом по объему дополнительной эмиссии с учетом рекомендаций органа межгосударственного регулирования (в настоящее время - "Группа 20"), уточнения параметров распределения эмиссии между странами-членами.
Дискуссионным остается вопрос инфляционных последствий дополнительных эмиссий СДР, хотя сам Фонд их и отрицает для большинства сценариев распределений. Однако стоит учитывать отсутствие широкого практического опыта регулярной эмиссии СДР. Объем распределенных СДР к мировому ВВП составляет ?%, к мировой торговле - менее 1%, международным резервам стран - 3%.
Однаков условиях кризиса с учетом проблемы увеличивающихся "неиспользуемых резервов" (2,03 трлн. СДР в 2008 г.), то есть не размещенных в долговых ценных бумагах ведущих развитых государств, в качестве варианта повышения роли СДР рассматривалась реанимация проекта "счета замещения". Эта идея была предложена еще в конце 1970-х гг. с целью размещения странами части валютных резервов в обмен на СДР, что фактически означает автоматическое кредитование государствами с активным платежным балансом, в настоящее время быстроразвивающихся стран (Китая) - своих торговых партнеров (с пассивным торговым балансом). Ввиду низкого качества СДР в отличие от мировых валют страны не проявляют готовность предоставлять свои валютные резервы в обмен на СДР.
С целью повышения привлекательности этой международной валютной единицы МВФ изменил порядок формирования валютного состава корзины СДР. С этой целью осуществляется пересмотр долей валют и принципов включения новых валют. В ноябре 2010 г. Фонд в очередной раз (раз в пять лет) пересмотрел распределение долей валют в корзине СДР, что отражено в таблице 3.3 Ясин В.В. Перспективы развития мировой экономики//Экономика, 2015. - № 12. - С. 28. .
Таблица 3.3. Распределение весов валют в корзине СДР (с 1 января 2011 г.)
|
Валюты |
2001-2005 гг. |
2006-2010 гг. |
2011-2015 гг. |
|
|
Доллар |
45 |
44 |
41,9 |
|
|
Евро |
29 |
34 |
37,4 |
|
|
Фунт |
15 |
11 |
11,3 |
|
|
Иена |
11 |
11 |
9,4 |
В целом, изменения весов валют в корзине СДР отражают трансформацию соотношения сил в мировой экономике, но медленно. Незначительное снижение доли доллара с 44% на 2,1% до 41,9% стало результатом медленной "дедолларизации" международных валютных отношений. Увеличение доли евро с 34% на 3,4% до 37,4% в определенной степени отражает расширение его использования как альтернативы доллару в качестве мировой валюты. Несмотря на глубокие кризисные потрясения в экономиках этих стран, сохранение роли доллара и евро объясняется отсутствием реальных альтернатив на современном этапе. В целом, в отношении долей фунта стерлингов (незначительное увеличение) и иены МВФ сохраняет консервативный подход, не изменяя их существенным образом.
По рекомендации "Группы 20" Фонд обсудил критерии расширения валютной корзины СДР (октябрь 2011 г.). Вместо критерия "свободно используемая валюта" предложен новый принцип - акцент на масштабе использования данной валюты на финансовых рынках на основе трех ее характеристик: как ликвидного средства на валютных рынках; средства хеджирования; эмиссии долговых ценных бумаг в этой валюте. Для этого предложено четыре индикатора: доля валюты в мировых валютных резервах, оборот валютного рынка, доходность по процентным ценным бумагам, номинированных в этих валютах. Несмотря на декларируемое намерение изучить возможности расширения валютного состава корзины СДР, пересмотр требований происходит по линии их ужесточения, что рассмотрено в таблице 3.4.
Таблица 3.2. Требования к включению валют в корзину СДР по критерию "свободное использование"
|
Условия включения в корзину СДР |
|||
|
Критерий 1. Статус свободно используемой валюты, 2. Наиболее высокая стоимость экспорта товаров и услуг за пятилетний период, закончившийся за 12 мес. до даты пересмотра |
Показатели Формальное требование введено в 2000 г.: 1. "широкое использование" в качестве резервной валюты 2. "широкое использование в международной торговле |
Уточнение критериев "свободного использования" (2011 г.) Широкое использование валюты в мировых резервах стран Эмиссия ценных бумаг в этих валютах, Валюта международных банковских обязательств, Значительный объем срочных сделок с этой валютой на валютном рынке (при срочных и форвардных сделках) |
Следовательно, включение новых валют в корзину СДР (в перспективе валют развивающихся стран с быстрыми темпами экономического роста) требует укрепления их экономического и валютного потенциала в мировой экономике и валютных отношениях. Вместе с тем включение валюты в корзину СДР может повысить ее авторитет при относительной стабильности, но не защитит ее от кризисных потрясений, девальвации.
Таким образом, для включения в корзину СДР первым шагом должно стать повышение роли новых экономических центров в мировой экономике. В этой связи специалисты обосновано считают, что наиболее перспективным представляется включение в корзину СДР китайского юаня. В 2010 г. Фонд отклонил его соответствующую заявку: юань не соответствовал критерию "свободного использования", так как не является свободно конвертируемой валютой. В целом быстрый рост экономических и финансовых макропоказателей Китая, несмотря на тенденцию к замедлению, создает предпосылки для потенциальной реализации юанем необходимых критериев.
Учитывая намерение Фонда поддерживать стабильную стоимость валютной корзины СДР, включение новых валют, очевидно, будет происходить крайне избирательно. На наш взгляд, необходимо учесть, что процедура принятия этого решения требует преодоления позиций стран-эмитентов мировых валют, в первую США и еврозоны, которые заинтересованы в сохранении ведущих позиций доллара и евро, суммарная доля которых в корзине СДР составляет 79,3%. При этом Фонд сохраняет за собой право окончательного решения о включении валют в корзину СДР в зависимости от конкретной ситуации.
Реформа базового принципа мировой валютной системы связана с идеей формирования наднациональной валюты, в том числе на базе СДР. По мнению Дж. Стиглица, функционирование глобальной резервной валюты, не связанное с особенностями внешнеэкономического положения отдельных стран и их денежно-кредитной политикой, способствовало бы большей стабильности мировой валютной системы.
С экономической точки зрения представляется нереальным предложение о трансформации СДР в мировую валюту посредством обеспечения признания со стороны частного сектора, в первую очередь, путем перехода на международные расчеты в СДР по торговым и инвестиционным операциям152. Административными методами данная цель не может быть достигнута, так как участники рынка руководствуются критериями надежности и удобства при выборе валюты для международных расчетов.
Увеличение эмиссии СДР в 2009 г. не способствовало повышению их качества как прообраза наднациональной валюты. В 2013 г. МВФ подверг сомнению необходимость усиления их роли как меры улучшения качества мировой валютной системы в долгосрочной перспективе, признав ее второстепенность по отношению к укреплению международного сотрудничества по вопросам экономической политики, усилению надзора за мировой валютной системой и финансовым сектором, развитию финансовых рынков развивающихся стран.
Как справедливо отмечается, становление единой мировой валюты возможно лишь в долгосрочной перспективе, а в настоящий момент является, скорее, утопической идеей. На наш взгляд, идея наднациональной валюты имеет право присутствовать при реформировании мировой валютной системы как будущей альтернативы национальным валютам.
Мировой финансовый кризис продемонстрировал, что, несмотря на официальную демонетизацию золота, оно продолжает использоваться как реальный резервный актив (официальные резервы - 30,1 тыс. т., 900 млн. унций (март 2012 г.)). Монетарное золото преобладает в структуре официальных резервов развитых стран (в США, Германии, Италии, Франции - более 70%).
Новая модель доходов Фонда предусматривала продажу части его золотого запаса. С целью недопущения нарушения функционирования рынка золота, то есть резкого снижения его цены, центральные банки развитых стран возобновили с МВФ "Соглашение об авуарах в золоте", ограничив его продажу 400 т. в год и 2000 т. за пять лет (с 27 сентября 2009 г). В этой связи представляет интерес предложение о целесообразности восстановления в уставе МВФ статуса золота как реального резервного актива.
При реформировании валютной политики Фонда особое внимание уделено изменению режима валютного курса. Современная Ямайская валютная система (с 1976 - 1978 гг.) в отличие от Бретон-Вудской основана на принципе самостоятельного выбора странами режима валютного курса. Это зафиксировано в уставе МВФ. Разрабатываемая в настоящее время Фондом концепция международной курсовой политики ориентируется на введение режима свободно плавающих валютных курсов. Теоретическим обоснованием этого было положение неолиберализма, что рыночное регулирование валютного курса наилучшим способом способствует автоматическому выравниванию платежного баланса страны. Однако ряд зарубежных экспертов считают, что ввиду специфики и конкретных нюансов отдельных стран он не может быть универсальным.
Дж. Фрэнкель считает, что для стран более приемлемы промежуточные варианты курсовой политики, Ст. Фишер же полагает, что строго фиксированный или свободно плавающий курс предпочтительнее для обеспечения доступа стран на мировой рынок капитала.
Перспектива глобального перехода к свободному плаванию валютных курсов как принципу реформируемой мировой валютной системы противоречит экономическим интересам стран, которые предпочитают его регулируемое плавание с использованием периодических валютных интервенций. В 2013 г. только 65 стран использовали разновидности режима свободного плавания курса национальной валюты.
Реформирование мировой валютной системы представляет собой медленный процесс, требующий выработки компромиссных решений с учетом конфликта между глобальными и национальными интересами стран - развитых и развивающихся. Справедливо утверждение Л. Мясниковой о том, что корректировки, предпринимаемые ведущими государствами ("ядрами мировой финансовой системы"), ориентированы на сохранение ее основных структурных принципов и не касаются основных институциональных источников кризиса. Д.В. Смыслов охарактеризовал предпринимаемые меры как "трансформацию" или "эволюцию" мировой валютной системы, а не как ее полноценную реформу.
На наш взгляд, необходимо комплексное изменение структурных принципов Ямайской валютной системы. На основе изучения экономической литературы по данному вопросу автор разделяет мнение о необходимости: замены стандарта СДР - многовалютным стандартом; восстановления в уставе МВФ принципа использования золота как реального резервного средства; сохранения существующего в современной мировой валютной системе права выбора странами любого режима курсообразования национальной валюты; дальнейшего совершенствования деятельности Фонда как института не только валютно-кредитного, но и финансового регулирования.
Эти направления реформы мировой валютной системы фактически уже сложились, но их закрепление в уставе МВФ зависит от соотношения сил между странами-членами. Главные акционеры - США и еврозона - не заинтересованы в изменении своего статуса в Фонде и принципах мировой валютной системы, поэтому ускорение реформы зависит от консолидации позиций заинтересованных стран.
Заключение
Международный валютный фонд прошел длительный этап от возникновения до стабилизации. При этом, возникший в 30-е годы во времена Великой депрессии, МВФ уже тогда осуществлял надзор за экономической политикой государства, объединив при этом основных стран-участников отстающих государств. Именно неблагополучным странам МВФ оказывает финансовую помощь для стабилизации экономической политики этих государств.
Таким образом, анализ МВФ в условиях глобальной экономики проведения во второй главе показал, что МВФ в мировой системе имеет значительней дисбаланс показателей развивающихся стран. Усиление нестабильности мировой валютной системы стало результатом накопления в мировом хозяйстве значительных торговых и инвестиционных дисбалансов, связанных главным образом с бюджетной политикой США - крупнейшего участника глобальных рынков товаров и капитала. Быстрый рост частного потребления в США в последние годы привел к формированию огромного дефицита американского торгового баланса, размер которого увеличился почти в 1,5 раза. В целом, прогнозы ПРМЭ (на основе стабильных реальных эффективных обменных курсов на уровнях начала 2016 года) указывают на в основном стабильные дисбалансы счета текущих операций относительно мирового ВВП в следующие пять лет.
Центральное место в международной валютно-финансовой системе по праву принадлежит МВФ, который имеет статус специализированного учреждения ООН и является системообразующим элементом мировой валютной системы. Кроме того, в условиях глобализации мирового хозяйства, следствием которой является формирование целостной глобальной экономики, МВФ является и выступает одновременно ее признаком и структурообразующим стержнем.
Знаковым событием в период начала международного экономического кризиса стало введение в действие нового механизма кредитования МВФ - краткосрочное поддержание ликвидности. Этот механизм рассчитан на страны с развитой рыночной экономикой, испытывающие временные трудности с ликвидностью.
При реформировании валютной политики Фонда особое внимание уделено изменению режима валютного курса. Современная Ямайская валютная система (с 1976 - 1978 гг.) в отличие от Бретон-Вудской основана на принципе самостоятельного выбора странами режима валютного курса. Это зафиксировано в уставе МВФ. Разрабатываемая в настоящее время Фондом концепция международной курсовой политики ориентируется на введение режима свободно плавающих валютных курсов. Теоретическим обоснованием этого было положение неолиберализма, что рыночное регулирование валютного курса наилучшим способом способствует автоматическому выравниванию платежного баланса страны. Однако ряд зарубежных экспертов считают, что ввиду специфики и конкретных нюансов отдельных стран он не может быть универсальным.
С экономической точки зрения представляется нереальным предложение о трансформации СДР в мировую валюту посредством обеспечения признания со стороны частного сектора, в первую очередь, путем перехода на международные расчеты в СДР по торговым и инвестиционным операциям152. Административными методами данная цель не может быть достигнута, так как участники рынка руководствуются критериями надежности и удобства при выборе валюты для международных расчетов.
Список литературы
1. Аверков В.В. История международных отношений, - М.: Аспект Пресс, 2010. - 520 с.
2. Александров О.Б. Международные отношения, - М.: Дело и сервис, 2013. - 335 с.
3. Батманова Е.С. Мировая экономика и международные экономические отношения, - М.: БЕК, 150 с.
4. Богуславский М.М. Практика применения принципа иммунитета государства и проблема государственного регулирования // Международное и частная практика: современная практика: сб. статей. - М: Колос, 2008. - 287 с.
5. Борова В.В. Некоторые аспекты сотрудничества России и МВФ // Вестник Финансовой Академии, - № 3 2014. - С.17-22.
6. Будс Р.Б. К истории создания Международного валютного фонда и Международного банка реконструкции и развития // Новая и новейшая история, 2010. - № 7. - С.37-44.
7. Важенин И.И. Реформа МВФ зашла в тупик /Финансы, 2015. - № 7. - С.25-35.
8. Герчикова И.В. Международные экономические организации, - М.: БЕК, 2014. - 424 с.
9. Горин И. О МВФ и мировой экономический кризис // Экономист, 2014. - № 12. - С. 20-32.
10. Дасени В.Б. Международный валютный фонд // Мировая экономика и международные отношения, 2012. - № 5. - С. 20-23.
11. Доклады МВФ: World Economic Outlook, Washington: IMF: 2008-2012. http://www.inf.org/external/ns/cs. aspx7ich29.
12. Дундич А.С. История возникновения и развития МВФ: основные моменты // Вопросы экономики, 2015. - № 10. - С.16-23.
13. Зверев А.М. Мировая экономика и международные экономические отношения, - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. - 414 с.
14. Звонова Е.А. Международное внешнее финансирование в современной экономике. М.: Экономика, 2010, 450 с.
15. Звонова Е.А. Международный валютный фонд в мировых финансово-экономических отношениях // Мировая экономика и международные отношения, 2014. - № 7. - С.12-22.
16. Зевин Л.3. Проблемы регулирования глобальных экономических процессов // Мировая экономика и международные отношения, 2012, № 7, С.38-45.
17. Кабапов Ю. МВФ изолирует "аргентинскую чуму" // Российская газета, - 04.08.2010. - С.7-12.
18. Карлос А.Л. Международный валютный фонд нуждается в реформировании, - Москва: ИЭПП, 2013. - 180 с.
19. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: М.: Финансы и статистика, 2009. - 380 с.
20. Красавина Л.Н. Тенденции развития международных валютных отношений в условиях глобализации мировой экономики // Деньги кредит, 2015, - № 10. - С.13-21.
21. Кузнецов B. C. Международный валютный фонд и мирохозяйственные связи // Российская политическая энциклопедия, 2011, № 12. - С.47-55.
22. Кузнецов B. C. Отношения России с МВФ, М.: ИМЭМО, 2002. - 420 с.
23. Любецкий В.В. Практикум по мировой экономике и международным отношениям, - Саратов.: Вузовское образование, 2014. - 127 с.
24. Мантега Г. МВФ и проблема бедности: управление по бюджетным вопросам // Экономист, 2015. - № 4. - С.22-32.
25. Мантусов В.Б. Мировая экономика и международные экономические отношения, - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. - 420 с.
26. Международное право: учебник для вузов /Под ред. Г.В. Игнатенко. - М., 2013. - 117 с.
27. Моисеев А.А. Международные кредитно-финансовые организации. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. - 420 с.
28. Никитина Ю.А. Международные отношения и мировая политика, - М.: Аспект-Пресс, 2012. - 214 с.
29. Нухович Э.С., Мировая экономика на рубеже XX-XXI веков. М.: КолоС, 2009. - 420 с.
30. Оболенский В.П., Поспелов В.А. Глобализация мировой экономики. Проблемы и риски российского предпринимательства. М.: БЕК, 2011. - 470 с.
31. Саркисянц А.В. МВФ и Россия в меняющемся мире // Вопросы экономики, 2010. - № 2. - С. 20-32.
32. Сердинов Э.М. Архитектура международной финансовой системы // Банковское дело, 2013. - № 4. - С.23-32.
33. Смирнов П.С. Актуальные вопросы участия России в международных финансовых организациях // Деньги и кредит, 2012, - №4. - С. 20-31.
34. Смыслов Д.В. Международный валютный фонд: современные тенденции и наши интересы. М.: Финансы и статистика, 2010, 270 с.
35. Сутырин С.Ф. Россия и МВФ: является ли сотрудничество взаимовыгодным? // Вестник Санкт-Петербургского государственного университет. Серия 6. Экономика, 2013. - № 9. - С.28-36.
36. Сысоев В. Куда пришла Россия? // Независимая газета № 192, 14 октября 2012. - С.7-12.
37. Табб У.К. Восточно-азиатский финансовый кризис // Проблемы теории и практики управления, 2014. - № 11. - С.35-44.
38. Узяков М.Н., Широв А.А. Макроэкономическая динамика российской экономики в долгосрочной перспективе // Проблемы прогнозирования. 2014. № 6. - С.11-23.
39. Чувахина Л.Г. Международный валютный фонд: уроки кризиса // Мировая экономика и международные отношения, 2014. - № 3. - С.32-44.
40. Чувахина Л.Г. Международный валютный фонд как инструмент политики США // Вестник МГУ. Серия 6. Экономика, 2015. - № 1. - С.45-54.
41. Филин А.П. Финансовая организация и деятельность МВФ // Мировая экономика и международные отношения, 2015. - № 1. - С.15-20.
42. Фомин Ю.В. Реформа МВФ или как всем миром проигнорировать США // Финансовый вестник, 2015, - № 2. - С.22-30.
43. Фролов И.Э., Ганичев НА, Кошовец О.Б., Ципко ВА. Анализ управления и контроля бюджетными ресурсами в условиях финансово-экономического кризиса: зарубежный опыт и уроки для России. М.:, 2013. - 420 с.
44. Ясин В.В. Перспективы развития мировой экономики // Экономика, 2015. - № 12. - С.26-32.
45. Яковлев В.А. Организация деятельности МВФ в современных условиях глобализации и кризисных явлений // Вопросы экономики, 2012. - № 10. С.11-27.
46. Яшин В.А. Перспективы развития МВФ в современном обществе // Экономика, 2016. - № 1. - С.12-19.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Ознакомление со структурой, историей создания и направлениями деятельности Международного валютного фонда; его функции - надзор, финансовая и техническая помощь, выпуск прав заимствования. Прогнозы МВФ по росту российской экономики и показателям бюджета.
контрольная работа [28,5 K], добавлен 23.08.2013Эволюция Международного валютного фонда. Дискуссии о послевоенном мировом экономическом устройстве. Образование международного валютного фонда. Цели, функции и принципы управления мвф как субъекта мирового экономического процесса.
курсовая работа [123,9 K], добавлен 21.09.2006Факторы, основные черты и направления глобализации мировой экономики. Целевые ориентиры повышения роли Российской Федерации в мировой экономике до 2020 г. и пути их достижения. Влияние экономической глобализации на деятельность ООО "ЛУКОЙЛ-КМН".
курсовая работа [95,6 K], добавлен 02.06.2015Направления деятельности и задачи международного валютного фонда (МВФ). Процедура вступления и участия в МВФ. Особенности кредитной политики МВФ. Механизмы кредитования стран-участниц. Основания для обращения страны с просьбой о предоставлении кредита.
контрольная работа [29,5 K], добавлен 11.11.2009Устройство мирового валютного фонда, его функции и задачи. Предоставление кредитов России МФВ, обусловленные выполнением ряда политико-экономических условий, содержашихся в разрабатываемых совместно с Фондом программах макроэкономической стабилизации.
курсовая работа [46,1 K], добавлен 03.11.2011Общая характеристика, основные цели и функции Международного валютного фонда (МВФ). Структура органов управления и проблемы в деятельности МВФ. Особенности взаимоотношений России с МВФ. Прогнозы МВФ для будущего мировой экономики и критика действий.
курсовая работа [66,0 K], добавлен 08.12.2014Классификация и порядок создания международных экономических организаций. Характеристика полуформальных объединений, их роль в мировой политике. Структура Организация Объединенных Наций. Цели и особенности деятельности Международного валютного фонда.
презентация [1,5 M], добавлен 06.09.2017История создания, сущность, основные функции и организационная структура Международного валютного фонда. Цели, виды, источники и структура формируемых Фондом ресурсов. Порядок вступления в МВФ и обязательства вступающих. Основные формы деятельности МВФ.
курсовая работа [80,1 K], добавлен 20.11.2014Общая характеристика деятельности МВФ. Сотрудничество Латвии с МВФ. Функции, кредитные ресурсы и направления деятельности Международного Валютного Фонда. Анализ развития латвийской экономики во время кризиса. Оценка политики МВФ в отношении Латвии.
контрольная работа [40,2 K], добавлен 27.02.2011Теоретические основы международных валютно-кредитных и финансовых отношений. Развитие новых форм и методов кредитования под влиянием мирового финансово-экономического кризиса. Формы валютно-кредитной деятельности Международного валютного фонда в Украине.
дипломная работа [202,4 K], добавлен 29.07.2017
