Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

• ВВЕДЕНИЕ
• 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫХ И ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ
• 1.1 Цели, методы и формы валютно-кредитной деятельности МВФ
• 1.2 Место МВФ в системе международных валютно-кредитных отношений и его роль в их регулировании
• 1.3 Развитие новых форм и методов кредитования МВФ под влиянием мирового финансово-экономического кризиса
• 2. АНАЛИЗ ВЗАИМООТНОШЕНИЙ УКРАИНЫ С МЕЖДУНАРОДНЫМ ВАЛЮТНЫМ ФОНДОМ
• 2.1 Правовые основания выделения Международным валютным фондом кредита Украине

2.2 Современные проблемы и тенденции кредитования Украины

• 3 ПЕРСПЕКТИВЫ КРЕДИТОВАНИЯ УКРАИНЫ МЕЖДУНАРОДНЫМ ВАЛЮТНЫМ ФОНДОМ
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
• ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность. В конце второй мировой войны более 70 лет назад был основан Международный валютный фонд (МВФ). Основатели МВФ ставили целью строительство каркаса организации, направленной на создание основы для международного экономического сотрудничества с тем, чтобы избежать повторения катастрофической экономической политики времен Великой депрессии 1930-х годов и последовавшего за ней глобального конфликта.

С тех пор мир значительно изменился, многие страны вступили в период экономического роста и процветания, в результате чего миллионы людей вырвались из нищеты, особенно это характерно для стран Азии. Приоритетной задачей Международного валютного фонда стало обеспечение глобального общественного благополучия, финансовой стабильности. В настоящее время МВФ продолжает свою миссию: обеспечивает форум для сотрудничества по международным валютным проблемам, способствует экономическому росту, снижению уровня бедности, развитию международной торговли, содействуя тем самым созданию рабочих мест. Одновременно Фонд способствует устойчивости валют стран-членов организации, и открытости системы международных платежей. Своей главной задачей Международный валютный фонд считает помощь странам в извлечении преимуществ из процессов глобализации с одновременным исключением ее возможных рисков и опасностей. Глобальный экономический кризис четко обозначил, насколько взаимосвязаны страны в современной мировой экономике. Глобализация, наблюдаемая в настоящее время, характеризуемая массовым перемещением капитала, оказывает влияние на политический выбор стран-участниц во многих областях, в том числе в области регулирования трудовых, торговых и налоговых отношений.

Международный валютный фонд - ключевой институт, призванный на международном уровне бороться с финансовыми кризисами.

В условиях недостаточности собственных средств государства и значительного сокращения капитальных вложений перед правительством любой страны встает вопрос привлечения иностранного капитала или получения международного кредита. Это обусловливает необходимость стран обращаться за займами международных финансовых институтов, в том числе от Международного валютного фонда как важнейшего и весомого института международных экономических отношений.

Нынешнее состояние валютно-финансового сотрудничества развивающихся стран, включая Украину, с этим международным институтом вызывает острую необходимость в совершенствовании всех систем, лежащих в основе механизма сотрудничества, как со стороны страны-заемщика, так и со стороны внешних кредиторов.

Цель выпускной квалификационной работы заключается в исследовании роли МВФ в регулировании международных валютно-кредитных отношений на современном этапе.

Для достижения поставленной цели в выпускной квалификационной работе предполагается решить следующие задачи:

- определить цели, методы и формы валютно-кредитной деятельности МВФ; международный валютный кредитование экономический

- показать место МВФ в системе международных валютно-кредитных отношений и его роль в их регулировании;

- рассмотреть тенденции развития новых форм и методов кредитования под влиянием мирового экономического кризиса;

- провести анализ правовых оснований оказания Международным валютным фондом кредитной помощи Украине;

- выявить проблемы кредитования и условия расширенного финансирования Украины в 2015 г.;

- определить проблемы и перспективы кредитования Украины Международным валютным фондом.

Объект исследования - деятельность Международного валютного фонда.

Предмет исследования - система кредитования МВФ и ее роль в регулировании международных валютно-кредитных отношений на современном этапе.

Методы исследования - правовой, сравнительный, экономико-статистический анализ.

Теоретико-методологической базой выпускной квалификационной работы послужили труды таких авторов, как Н.Б. Бидник, Е.М. Зелинская, Н.М. Галазюк, Н.А. Кушнир, И.В. Прокофьев, В.В. Фоменко и др.

Выпускная квалификационная работа состоит из трех глав, введения, заключения, приложений. В первой главе выпускной квалификационной работы рассматриваются теоретические основы международных валютно-кредитных и финансовых отношений, в частности, определены цели, методы и формы валютно-кредитной деятельности МВФ; показано место МВФ в системе международных валютно-кредитных отношений и его роль в их регулировании; рассмотрены тенденции развития новых форм и методов кредитования под влиянием мирового экономического кризиса.

Во второй главе выпускной квалификационной работы проведен анализ взаимоотношений Украины с Международным валютным фондом, а именно, определены правовые основания выделения Международным валютным фондом кредита Украине; выявлены проблемы кредитования и условия расширенного финансирования Украины в 2015 г.

В третьей главе выпускной квалификационной работы рассмотрены перспективы кредитования Украины Международным валютным фондом.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫХ И ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ

1.1 Цели, методы и формы валютно-кредитной деятельности МВФ

Международный валютный фонд (МВФ) - организация, включающая в себя 188 стран, оказывающая содействие в глобальном валютном сотрудничестве, всемерно способствующая упрочнению финансовой стабильности, содействию международной торговли, повышению занятости населения, устойчивому экономическому росту и сокращению масштабов нищеты во всем мире. Цель МВФ - помочь правительствам-членам воспользоваться возможностями, связанными с глобализацией и экономическим развитием в целом.

Создание МВФ стало реакций мирового сообщества на последствия Второй мировой войны и Великой депрессии в его стремлении создать инструмент управления финансовой устойчивостью и валютным сотрудничеством, инструмент экономического развития разных стран мира. Статьи соглашения МВФ и Всемирного банка были утверждены в 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции или валютной конференции Объединённых Наций при участии 44 государств мира. Местом проведения конференции стал американский город Бреттон-Вудс в штате Нью-Хемпшир.

Ежегодно МВФ выпускает отчет о проделанной работе за год, в котором присутствуют обзор мировой экономики, доходы различных стран, различного рода рекомендации по вопросам экономики и политики, различные статистические выкладки. Финансовый год Международного валютного фонда продолжается с 1 мая по 30 апреля.

Деятельность МВФ началась с 1947 году. Первая ссуда была предоставлена Франции в сумме 25 млн. долл. США. В 1952 г. МВФ принял решение о предоставлении государствам-членам организации кредитов «стэнд-бай» с целью их финансовой поддержки при разрешении текущих проблем с платёжным балансом.

Спустя десятилетие, в 1963 г. МВФ внедрил механизм компенсационного финансирования для стран, что понесли ущерб от нестабильности мировых цен на сырье.

В 1967 г. организацией был утверждён проект использования СДР - специальных прав заимствования, ставших новым международным активом, поддерживающим фиксированные курсы валют. В 1969 г. проект был внедрён в жизнь как первая поправка к Статьям договора МВФ.

США в 1971 г. отказались от операций купли-продажи золота в качестве оплаты международных расчетов. Основные элементы Бреттонвудской системы - конвертируемость доллара и паритеты ушли в небытие. МФВ ввёл расширенные маржи и временный режим центральных курсов.

В настоящее время МВФ всячески содействует развитию и стабилизации экономической ситуации в мире. За последние 10 лет было установлено, что 11% роста экономической активности государства обусловлены улучшением уровня здоровья населения. Исходя из этого, МВФ поддерживает несколько программ, направленных на увеличение расходов на здравоохранение, причем страны с низким уровнем доходности получают средства и по нулевой процентной ставке.

В первом квартале 2015 года МВФ осуществил несколько миссий, посетив такие государства, такие как: Республика Беларусь, Туркменистан и Кыргызская Республика. Были проконсультированы министры этих стран, изучены экономические модели, способы дальнейшего улучшения благосостояния, выявлены и рассмотрены различного рода проблемы. По завершении каждой миссии составлялись отчеты, где указывались все последующие меры, предложенные сотрудниками Фонда, для реализации не только потенциальных, но и реальных возможностей государств.

Благодаря финансовой помощи МФВ страны - участницы получают возможность для решения проблемы платёжного баланса: руководство государства путем совместной работы с Фондом создаёт программы стабилизации, финансируемые МВФ. При успешном исполнении программ финансовая поддержка продлевается. После мирового кризиса 2008 г. МВФ в 2009 г. был вынужден после укрепления кредитных ресурсов изменить механизмы предоставления финансовой поддержки. 2010 и 2011 гг. стали периодом дальнейшего реформирования его деятельности. Инструментарий займов МВФ был оптимизирован с тем, чтобы гарантировать гибкость механизмов профилактики кризисов для стран - участниц с устойчивыми основными экономическими показателями, продуманной экономической политикой и безопасной институциональной базой такой политики. МВФ в два раза увеличил ограничения на доступ к ссудам и нарастил объёмы кредитования наиболее бедных государств, используя в качестве ресурсной базы непредвиденную прибыль от торговли золотом. Предоставление беспроцентных займов продлится до конца 2016 г.

В 2015 г. общая сумма распределений ресурсов МВФ достигла 280 млрд. долларов США или 204 млрд. СДР. Участники МВФ в праве на добровольной основе производить взаимный обмен СДР на национальные валюты.

Главным источником финансовых средств МФВ, используемых при кредитовании, являются квоты стран - его членов, которые отражают относительную позицию этих стран в международной экономической системе. На сегодняшний день суммарные запасы квот равняются почти 327 млрд. долларам или 238 млрд. СДР. Помимо этого, Фонд имеет право брать временные ссуды с тем, чтобы увеличить свои квотные запасы.

В случае нехватки квотных резервов МВФ может прибегнуть к такому инструменту страхования как дополнительные ресурсы на сумму 370 млрд. СДР или до 515 млрд. долл. США. Это предусмотрено новыми соглашениями о замах (НСЗ), разработанными в 2011 году. В 2012 г. государства - участники МВФ приняли решение об увеличении запасов организации путем подписания соглашений о заимствованиях с участием двух сторон.

МВФ осуществляет мониторинг состояния экономики стран-участниц, предупреждая их о возможных рисках, и предоставляет им консультации в области финансово-экономической политики. Также странам предоставляется техническая помощь и обучение. Эта работа опирается на исследования и статистические данные МВФ.

Когда государство становится участником МВФ, для него определяется первичная квота, приблизительно равная действующим квотам для других стран. При этом страны сравниваются по особенностям экономики, ее масштабам. В январе 2016 г. вступила в силу реформа Международного валютного фонда, в ходе которой были пересмотрены квоты участия стран

Суммарные страновые квоты 188 членов МВФ возрастают с 238,5 млрд. до 477 млрд. СДР (специальные права заимствования - расчетная единица фонда), или в эквиваленте с $329 млрд. до $659 млрд.

США являются крупнейшим акционером фонда (16,74% квот). Квота России в фонде повысилась до 2,73%, а общий вес стран БРИКС (Россия, Китай, Бразилия, Индия и ЮАР) достиг 14,7%, притом что пакет в 15% уже позволяет блокировать решения акционеров фонда. В целом в ходе реформы были перераспределены более чем 6% от общего веса квот, причем перераспределение произошло в сторону развивающихся стран. Теперь в десятке крупнейших акционеров будет четыре страны БРИКС - Россия, Бразилия, Китай и Индия. Другие члены десятки - США, Япония, Германия, Франция, Италия и Великобритания.

В результате реформы пять крупнейших акционеров потеряли свое право назначать директоров, и все члены совета директоров впредь будут выборными. Чтобы повысить разнообразие в составе фонда, группа развитых европейских стран согласилась отказаться от двух мест в совете директоров.

Реформа МВФ проходила на фоне недовольства развивающихся стран их относительно неравноправным положением в Фонде. В связи с этим созданы или создаются новые многосторонние финансовые институты, такие как Новый банк развития БРИКС и Азиатский банк инфраструктурных инвестиций.

Квоты выполняют несколько важных функций в МВФ. Согласно квотам определяются такие важные характеристики двухсторонних отношений как число голосов, размер взносов, доступность финансовой поддержки.

Как правило, раз в пять лет высший руководящий орган Фонда пересматривает квоты. Результаты пересмотра должны быть одобрены не менее чем 85% голосов от их общего числа. Изменения по квотам для государств не могут быть утверждены без согласования с их властями. Общее изменение квот чаще всего касается общего объёма увеличения квот и их распределения между странами - участницами.

В ходе предоставления финансовой помощи странам - участникам МФВ высшее руководство страны и представители Фонда решают вопросы о корректировке экономической государственной политики с целью устранения недостатков платёжного баланса, побудивших страну искать поддержки у этой международной финансовой организации. Так, согласно с действиями Исполнительного совета МВФ и Статьями соглашения выдвигаются конкретные требования по использованию финансовых средств Фонда, позволяющие предоставить оптимальный размер ресурсов государству - участнику и помочь ему устранить проблемы платёжного баланса без противоречий со Статьями соглашения, гарантируя защиту средств, предоставленных МВФ.

В 2009 г. были утверждены счета общих ресурсов, предусматривающие создание адекватных условий финансирования. Они призваны помогать властям в формировании эффективной государственной экономической политики. Требования по программам МВФ содержат пункты, наиболее важные для изменения структурной политики стран - членов и улучшения основных макроэкономических показателей. Также они используются в качества инструмента мониторинга внедрения в жизнь этих программ или отдельных мероприятий. Подобного рода мероприятия необходимы для выполнения Статей соглашения или реализации политики, что установлена этими Статьями. МВФ постоянно пересматривает условия, дабы помочь адаптировать политику стран к изменяющимся факторам.

1.2 Место МВФ в системе международных валютно-кредитных отношений и его роль в их регулировании

Международный валютный фонд предлагает несколько возможностей кредитования для своих государств-членов. В первую очередь, это так называемый кредит «stand-by». Данный вид кредита является краткосрочным и выдается на срок от 12 до 18 месяцев. Обычно предоставляется государствам для решения незначительных проблем платёжного баланса.

Второй вид кредита предоставляется на срок от 3 до 4 лет и носит обширный характер. Данный кредит выдается государствам для решения устоявшихся проблем, которые значительно ухудшают экономическую ситуацию в стране и требуют конкретных структурных мер.

Ещё один механизм финансирования направлен на снижение уровня бедности и содействие экономическому росту. Этот заем предполагает помощь бедным государствам с очень слабой экономикой и долговременными трудностями по сниженной процентной ставке. Кроме отмеченных форм, существует еще два вида чрезвычайного кредитования. В первом случае при оттоке по различным причинам капитала из страны, а во втором вследствие чрезвычайных происшествий, например война, катастрофа и т.п.

В ходе мирового кризиса 2008-2009 гг. многие страны стали обращаться за помощью к МВФ, и потребность в средствах резко возросла. Именно это стало причиной решения «Группы 20» в апреле 2009 г. в качестве одной из антикризисных мер увеличить доступные для стран финансовые ресурсы МВФ, что предопределило длительность процедуры утверждения согласованных реформ. Для своевременного финансирования пострадавших от кризиса стран Исполнительный совет Фонда в апреле 2010 г. одобрил предложение о расширении и повышении гибкости Новых соглашений о займах (НСЗ).

В последующие годы МВФ заключил серию договоров об НСЗ, в результате чего к концу 2011 г. к данному механизму присоединилось 14 новых государств-доноров, так что их общее число достигло 38, а привлечённая в рамках НСЗ сумма средств возросла до 370 млрд. СДР (около 570 млрд. дол.). Значительный вклад в расширение финансовых ресурсов МВФ внесли развивающиеся страны, и в первую очередь государства БРИКС.

Страны БРИКС - Бразилия, Китай, Индия, Россия и ЮАР - в 2016 г. впервые войдут в «десятку» крупнейших членов МВФ, в которой лидируют США, Япония, Франция, Германия, Италия, Соединенное Королевство. На страны БРИКС придется 14,7% (было 14,18%). Эти реформы отражают основные сдвиги в мировой экономике. Реформа-2010 подразумевала обширные консультации с участием членов правительства и внешних заинтересованных стороны, что учитывает меняющуюся глобальную экономику. В частности, растет вес и роль формирующихся рынков и развивающихся стран.

Использование НСЗ как ключевого источника финансирования операций МВФ в ситуации, когда значительная часть основного капитала фактически не могла быть востребована из-за неустойчивого финансового положения многих стран-членов, и подняло вопрос о легитимности самого Фонда.

Благодаря финансовой поддержке МВФ государства получают ресурсы, позволяющие им реформировать финансово-экономическую систему и повышать ее устойчивость с целью улучшения показателей платёжного баланса и формирования предпосылок для экономичного развития. Фонд, получивший в качестве квот авуары в национальных валютах государств, отличающихся высокой финансовой стабильностью, может использовать их для финансовой поддержки своих стран - участников.

Как правило, каждый квартал Исполнительным советом Фонда производится отбор валют согласно ресурсам стран - участниц и характеристикам их платёжного баланса. Чаще всего избираются валюты экономически развитых государств, хотя порой выбор МВФ останавливался и на валютах развивающихся стран, в т. ч. с незначительными доходами и слабо развитым финансовым рынком. Запасы МВФ для кредитования формируются из собственных авуаров специальных прав заимствования (СДР) и авуаров в избранных валютах. Если намечается необходимость, Фонд может временно привлекать дополнительные ссудные средства, как по двусторонним договорам так и посредством постоянных соглашений о займах. По состоянию на 30.04.2014 г. непогашенные займы этой международной организации по договорам о приобретении облигаций, двухсторонним ссудам и Новым соглашениям о займах (расширенным и увеличенным) равнялись 73,3 млрд. долл. или 47,3 млрд. СДР.

В рамках Соглашения о займах Фонда открыты два набора линий кредитования: Генеральные соглашения о займах (ГСЗ, функционирующие с 1962 года) и Новые соглашения о займах (НСЗ, которые были разработаны в 1998 года и в 2010 г сильно наращены).

По этим договорам некоторые государства - члены МВФ или органы этих государств могут дать Фонду дополнительные ссуды, приводя в действие эти соглашения. На 30.04.2014 г. было зафиксировано исполнение тридцати одного двухстороннего соглашений о займах. Общая сумма соглашений достигла 276,5 млрд. долл. Новые соглашения о займах - это договора межу Фондом и 38 государствами и их институтами, в т. ч. с государствами, где рынки лишь формируются.

Новые соглашения могут быть приведены в действие только после одобрения членами МВФ. НСЗ могут действовать до полугода, и по ним может быть предоставлено 573,4 млрд. долларов США или до 370,0 млрд. СДР дополнительных финансовых средств.

На протяжении 2013 - 2014 гг. НСЗ были введены в действие только два раза сроком на полгода. Благодаря Генеральным соглашениям МВФ может получать определённые размеры займов от одиннадцати государств (или их национальных банков), что характеризуются развитой экономикой. Но получить финансовые ресурсы по ГСЗ МВФ может лишь в том случае, если предложение об открытии периода действия Новых соглашений было отклонено членами НСЗ.

С 26.12.2013 г. ГСЗ и кредитное соглашение, связанное с ним между МВФ и Саудовской Аравией пролились без внесения корректировок сроком на пять лет.

Допустимый размер ссуд, что доступны Фонду по Генеральным соглашениям, равняется 26,3 млрд. долл. США или 17 млрд. СДР, а также 2,3 млрд. долл. или 1,5 млрд. СДР, что может предоставить Саудовская Аравия. К введению в действие Генеральных соглашений прибегали десять раз, последний из кторых имел место в 1998 г.

Передача финансовых ресурсов согласно ГСЗ относится на счет обязательств стран - участниц по НСЗ и наоборот. Кроме ресурсов МВФ по квотам и НСЗ также используются ресурсы двусторонних соглашений о займах 2012 года. Они выступают своеобразным дополнительным средством защиты. На идею принятия данного соглашения 48 государств мира натолкнули финансово-экономические затруднения глобального масштаба. Поэтому государства решили при помощи двусторонних соглашений нарастить запасы Фонда в размере 461 млрд. долл. аров США.

На региональном уровне финансовая поддержка стран, оказавшихся в сложной ситуации, осуществляется путем привлечения ресурсов регионального уровня или объединенных запасов. После того как мир поразил финансовый кризис, данные механизмы рассматриваются в качестве значимых компонентов системы международной финансовой защиты. Благодаря региональным механизмам достигается воздействие на мировую валютную систему и функционирование МВФ. При использовании региональных и международных механизмов возникает эффект синергии, когда наращиваются запасы, что могут быть использованы для противодействия мировым кризисам. Вместе с тем происходит обмен опытом и информацией для лучшего понимания и разработки эффективный государственной политики разных стран, привлечение большего числа государств к участию в программах корректировки экономической политики и связанных с ней мер. Но многоуровневая система международной финансовой защиты имеет и свои недостатки. Это связанно с затруднениями, что возникают при согласовании решения разнообразных задач на региональном уровне и деятельности международных организаций, наподобие Фонда, исполнении многосторонних соглашений.

В мае 2013 г. Исполнительный совет Фонда провёл неформальное заседание, в ходе которого решались вопросы работы МВФ при реализации региональных механизмов финансирования. За основу обсуждений был принят документ персонала Фонда и тезисы, что были озвучены на семинаре МВФ и Группы 20-ти, касающемся проблемы значимости финансовых механизмов на уровне регионов в структуре международной финансовой системы и партнёрства с МВФ. Документ предлагает глобальный обзор сложившейся ситуации с применением механизмов регионального финансирования. Региональные механизмы финансирования сильно различаются по своим мандатам и структуре Их примерам могут служить АВФ, ЕСМ, АКФ и - многосторонние валютные свопы между ЦБ (МИЧМ, ЛРФ, СААРК, НАФА).

В нем анализируется сотрудничество МВФ при реализации данных механизмов на сегодняшний день, как и возможности по его укреплению. Сделан акцент на том, что особое одобрение получило предложение о более систематическом подходе к управлению займами региональных организаций и МВФ. Внедрение такого подхода позволило бы превратить совместное финансирование в действенный и отлаженный механизм предотвращения кризисов.

Финансовые ресурсы Фонда передаются странам - членам МВФ чаще всего по «договорённости о финансировании». При этом страна, претендующая на средства Фонда по договорённости, разрабатывает и подаёт в Исполнительный совет свою экономическую программу. Это т.н. «письмо и намерениях», что сопровождается меморандумами: техническим и о финансовой и экономической политике. После одобрения Исполнительным советом ресурсы выдаются частями и на протяжении периода, предусмотренного условиями договорённости.

Под влиянием функциональных сдвигов в глобализирующемся мировом хозяйстве усиливается процесс финансовой глобализации, что определяет качественно новую степень интернационализации валютно-кредитных и финансовых отношений. Они приобретают черты целостности, основанной на взаимных интересах стран, несмотря на противоречия и конфликты в этой сфере.

К настоящему времени МВФ разработал различные кредитные инструменты или «механизмы», адаптированные к конкретным ситуациям его многообразных стран-членов. У всех стран имеется равный доступ к Счету общих ресурсов. Страны - участницы, что отвечают требованиям ПРГТ (экономическое развитие), государства с недостаточными доходами, имеют право на предоставление кредита на льготных основаниях посредством набора механизмов финансирования Фонда по программе ПРГТ. Также могут применяться разнообразные методы финансирования всем участникам МФВ без льгот, когда они отвечают требованиям ПРГТ. Фонд иногда переоценивает используемые механизмы, чтобы понять отвечают ли они, как и раньше, потребностям государств - членов.

В начале 2014 г. Высший руководящий орган МВФ провёл обследование превентивной линии кредитования (ПЛК), гибкой кредитной линии (ГКЛ), а также инструмента для ускоренного финансирования (РФИ). Исполнительными директорами было отмечено, что ПЛК и ГКЛ способны застраховать государства - участники МВФ от внешних потрясений и способствовать укреплению доверия со стороны рынка в условиях высокой вероятности рисков. В общем, они пришли к выводу, что ПЛК, ГКЛ и РФИ следует сохранить в качестве кредитного инструментария МВФ, что остается важным элементом упрочения международной системы финансовой защиты. Вместе с тем высшее руководство Фонда обратило внимание на возможности для дальнейшей оптимизации этих механизмов, повышения их эффективности, привлекательности и открытости при условии многократного применения ограниченных резервов МВФ. Обследование завершилось в начале 2015г., после чего Исполнительным советом было одобрено предложение об унификации или согласовании механизмов и увеличении их прозрачности.

Руководство Фонда отметило, что финансирование при помощи ПЛК и ГКЛ может временно подкреплять запасы в период, когда внешние риски возрастают и что государства, использующие эти запасы, должны своевременно прекратить использование этих инструментов. Именно оценивание внешних рисков - главный аспект доступа к ресурсам и срокам их использования. Обсуждая особенности применения РФИ (инструмента для ускоренного финансирования (2011 год), члены Исполнительного совета МВФ постановили, что действующие лимиты не подлежат изменению. Они также пришли к выводу, что сложившаяся методика учёта превентивных договорённостей в полном объёме при определении возможностей предстоящих обязательств вполне уместна, поскольку гарантирует, что предоставленные ресурсы будут доступными для стран - участниц не зависимо от обстоятельств. Сотрудников Фонда позже попросили провести дальнейший анализ и предоставить предложения высшему руководству МВФ относительно повышения предсказуемости и прозрачности условий доступа и сроков окончания использования ресурсов, а также квалификационных оценок, включаю унификацию для ПЛК, ГКЛ, показателей внешней напряжённости и положения институтов. Было условлено, что спустя три года, а возможно и раньше, Исполнительный совет оценит опыт применения ПЛК, ГКЛ и потребность в проведении комплексной оценки каждого инструмента, не исключая оценку сборов за обязательство.

За последние 10 лет существенным образом трансформировались режимы денежно-кредитной политики, особенно в государствах с развивающейся экономикой. Эти изменения должны быть учтены в процессе формирования требований к денежно-кредитной политике по программам, что поддерживаются МВФ. Разработаны четкие руководящие принципы и сложившаяся практика в отношении предъявляемых условий в денежно-кредитной сфере для систем таргетирования денежных показателей, включая уровень инфляции. Но нет чёткой системы требований для государства с неустойчивыми режимами денежно-кредитной политики. Заседание Исполнительного совета в марте 2014 года было посвящено изучению условий, предъявляемых к денежно-кредитной политике государств, в которых она характеризуется нестабильностью.

Члены Исполнительного совета решили, что можно использовать подход к требованиям относительно денежно-кредитных отношений, что основан на обзорах. Они приняли предложение сотрудников Фонда оптимизировать сложившуюся базу посредством утверждения положения о консультациях по денежно-кредитной политике (ПКДП), как еще одного инструмента для разработки требований. Это инструмент может быть применён, когда речь идет о государствах, что способны гибко изменять показатели денежно-кредитной политики в зависимости от поставленных целей. Предусмотрено, что в основе ПКДП будет лежать главное направление движения переменной (инфляции или денежно-кредитного агрегата), имеющей постоянный диапазон возможных отклонений в нормальных условиях. Если целевая переменная покинет пределы диапазона, то будет проведена формальная консультация с высшим руководящим органом МВФ. Исполнительные директора обратили внимание на тот факт, что большинство развивающихся стран, которые могут реализовывать самостоятельную денежно-кредитную политику, обращаются к более выгодным и гибким ее основам и, в общем, ориентированы на достижение совместной цели - устойчивость цен.

Ослабление связи между инфляцией и денежно-кредитными агрегатами предполагает уменьшение важности денежно-кредитных агрегатов в качестве показателей направления денежно-кредитной политики в государствах с низким уровнем инфляции и изменчивыми финансовыми факторами в условиях внешних шоков. Помимо этого в государствах, где показатель инфляции ниже 10%, отклонение от целевых показателей использования резервных средств по программам, финансируемым МВФ, как правило не влекло за собой отклонения от целевых инфляционных показателей. Высшее руководство Фонда полагало, что ПКДР позволяет улучшать качество требований по отношению к денежно-кредитной политике государств, что принимали участие в программах финансирования МВФ и показали хорошие результаты при реализации экономической политики, обладая развитыми технологиями и низким уровнем инфляции. По мнению исполнительных директоров МВФ, успешное внедрение гибкой денежно-кредитной политики в рамках ПКДП обеспечивается фактической самостоятельностью центральных банков стран при осуществлении денежно-кредитных операций, их участием в установлении финансовой и макроэкономической стабильности, а также качеством анализа инфляционного процесса.

Руководство Фонда также акцентировало внимание на потребности непредвзятой оценки возможности применения этого стандарта. Они посоветовали сотрудникам проводить в каждом конкретном случае оценку целесообразности использования ПКДП страной участницей, потому что, по их мнению, не все государства на сегодняшний день могут гарантировать все институциональные ориентиры и не отвечают иным особенностям, из-за чего применение ПКДП является несвоевременным и нежелательным. Для гарантии временности использования ресурсов МФВ было предложено применять положение о консультациях. Они высказали суждение о том, что традиционные основания требований к денежно-кредитной политике сохранят свою значимость для большинства государств, в т. ч тех, что имели высокий уровень инфляции и не отличались развитыми институтами. Но было замечено, что МВФ призван поддерживать и те страны, что только развивают свою экономику и желают модернизировать денежно-кредитную политику. Исполнительные директора одобрили работу сотрудников Фонда по развитию институциональных возможностей и оптимизации предоставления и анализа информации в подобных государствах. Они также положительно оценили продуманный подход персонала МВФ при реализации ПКДП даже в тех странах, где сложились все условия для его успешного применения. Высшее руководство заявило, что приступит к оценке разработки новой основы требований лишь после накопления достаточного опыта. На основе осуществлённых обзоров Исполнительной совет попросил обновить Операционный директивный документ по выдвигаемым требованиям с учетом изученных им улучшений набора предъявляемых условий по денежно-кредитной политике.

Главные резервы кредитования передаются в МВФ странами - участницами путем внесения оплаты по квотам. Ссуды служат в качестве кратковременного дополнения к финансовым запасам, и выполняют важные функции, давая МВФ возможность помогать странам - участницам в период наступления международных экономических кризисов. Однако, вызывают тревогу промедления в исполнении решения о расширении квот по результатам Четырнадцатого общего пересмотра и зависимость МВФ от ссудных средств, что сохраняется и сегодня.

МВФ сотрудничает со Всемирным банком, региональными банками развития, Всемирной торговой организацией (ВТО), учреждениями ООН и других международных организаций. В то время как все эти организации вместе участвуют в решении глобальных экономических вопросов, каждая из них также имеет и свои единственные зоны ответственности и специализации.

МВФ также тесно сотрудничает с Группой двадцати (G-20), состоящей из 20 промышленно развитых стран и стран с формирующейся рыночной экономикой, а также тесно взаимодействует с гражданскими общественными организациями и средствами массовой информации. Во время мирового финансового кризиса коллективные действия G-20 имели решающее значение для предотвращения еще больших экономических трудностей. И в последующие встречи лидеры «большой двадцатки» продолжали подтверждать свою приверженность активизации экономического роста. МВФ анализирует политику лидеров «большой двадцатки», а также отслеживает действия этих стран в достижении поставленных ими целей.

МВФ и Всемирный банк, не дублируют, а дополняют работу друг друга. В то время как МВФ основное внимание уделяет вопросам макроэкономической и финансовой сферы, Всемирный банк во главу угла ставит вопросы долгосрочного развития и борьбу с бедностью. Его помощь заключается в основном в кредитовании, финансировании инфраструктурных проектов, реформировании определенных секторов экономики, а также в проведении более широких структурных реформ. Кредиты МВФ продолжают оказывать помощь странам в оплате импорта, стабилизации валют и создании условий для активного экономического роста. Для того, чтобы иметь право на членство во Всемирном банке, страны должны присоединиться к МВФ.

Международный валютный фонд тесно сотрудничает со Всемирным банком в области борьбы с бедностью. Другие сферы сотрудничества включают в себя:

- оценку состояния финансового сектора стран-участниц;

- помощь в разработке законодательно-правовой базы;

- проведение широкого комплекса мероприятий по уменьшению внешней задолженности.

МВФ является членом Совета по финансовой стабильности, штаб-квартира которого находится в Швейцарии. Совет организует деловые встречи правительственных чиновников разных стран, ответственных за финансовую стабильность, банковских экспертов и представителей международных финансовых организаций.

МВФ имеет статус Специального представителя в ООН. Сотрудничество МВФ и ООН охватывает несколько сфер, представляющих взаимный интерес. Эти авторитетные международные организации сотрудничают в области налогообложения, статистического учета, а также осуществляют взаимное представительство и участие в различных конференциях и специальных мероприятиях. За последние годы МВФ был задействован в решении проблем занятости, социальной защиты, в экологических программах, во Всемирной продовольственной программе, в работе Детского фонда ООН.

Таким образом, на сегодняшний день в качестве наиважнейшей задачи для экспертов МВФ можно выделить задачу поиска новой парадигмы международного кредитования.

1.3 Развитие новых форм и методов кредитования МВФ под влиянием мирового финансово-экономического кризиса

Обеспечение достаточных ресурсов для поддержки потребностей государств-членов в финансировании является приоритетной задачей с начала мирового финансового кризиса 2008 г. К моменту его возникновения доля развивающихся государств в мировом ВВП значительно возросла, в то время как показатели развитых стран постепенно снижались, что создавало разногласия по поводу соответствующего перераспределения властных полномочий в МВФ. Происходящее изменение ролей подтолкнуло крупные развивающиеся страны добиваться более значимого представительства в управлении МВФ.

Создание и постепенное укрепление такого объединения, как БРИКС, лишний раз подчеркнуло заинтересованность входящих в блок стран в более активном продвижении собственных интересов на мировой арене, в том числе в вопросе представительства в международных финансовых институтах. В ответ на растущий дисбаланс между экономическим весом различных государств и их ролью в МВФ, а также в свете потребности в новых финансовых ресурсах в 2010 г. на Сеульском саммите G20 совместно с руководством Фонда был разработан проект реформы. Её целью было объявлено «укрепление легитимности» МВФ, а также более адекватное отражение в его руководстве возросшей значимости стран с формирующимися рынками.

Пакет реформ включал три основных пункта: - пересмотр размера квот отдельных государств внутри МВФ в соответствии с тем, как изменился их вес в мировой экономике; - увеличение на основании этого пересмотра капитала МВФ вдвое (до 477 млрд. СДР, или приблизительно до 737 млрд. дол.); - изменение системы назначения директоров в Исполнительный совет (предполагалось, что все они станут избираемыми). Удвоение капитала подразумевало, что каждая страна должна внести соответствующие дополнительные взносы в капитал МВФ. В частности, США должны увеличить свой взнос с 65 до примерно 128 млрд. дол., а Россия с 8,9 млрд. до 19,35 млрд. дол. Однако действительные платежи стран, уже финансировавших неотложные потребности Фонда через механизм НСЗ, были бы существенно ниже. Так, согласно оценке Бюджетного управления конгресса США, реальные затраты американского бюджета должны составить всего 315 млн. дол.

В настоящее время Россия входит в десятку крупнейших государств МВФ. Вместе с ней туда включены Бразилия, Китай и Индия, то есть все страны БРИКС, за исключением ЮАР. Таким образом, дружественные нам государства в совокупности будут практически обладать правом вето при принятии важнейших решений МВФ.

Формально до необходимого порога в 15% группа стран чуть-чуть недотягивает, имея 14,7% голосов. Однако восполнить этот дефицит не составит большого труда, так как обычно солидарно с Россией голосуют Иран и Венесуэла. Нельзя не отметить, что США и Евросоюз по-прежнему остаются главными действующими силами МВФ. Принятая накануне реформа была разработана и утверждена в фонде еще в 2008-2010 годах. Однако до конца 2015 г.блокировалась американским Конгрессом, но все же состоялась после одобрения в Конгрессе США.

Как отметил глава МИД РФ Сергей Лавров, «при 14,7% голосов легко найти недостающие десятые доли процента у стран-единомышленников, а потому фактически реформа дала возможность странам БРИКС блокировать любые не устраивающие их решения. Это значит, что МВФ станет менее ангажированным и более эффективным инструментом мировой экономической политики».

Расстановка крупнейших акционеров МВФ в первой десятке (их квота) представлена в табл. 1.1.

Таблица 1.1 Расстановка крупнейших акционеров МВФ в первой десятке (их квота)

Разница в размере доли и количества голосов вызвано тем, что квота - не единственный параметр, который используется при расчёте веса того или иного государства в МВФ. Есть ещё так называемые базовые голоса - это небольшая доля голосов, которая предоставляется каждому государству - члену МВФ независимо от его экономического веса. Голоса каждого государства - члена МВФ состоят из базовых голосов плюс 1 дополнительный голос за каждые 100 тыс. СДР квоты. В 2008 г. руководство Фонда настояло на дополнительных изменениях механизма расчёта относительной роли каждого из государств-членов.

Были внесены коррективы в расчёт так называемых базовых голосов: их число увеличилось в 3 раза, составив в итоге 5,502 % общего количества голосов. Данное увеличение официально мотивировалось желанием дать более весомое представительство самым бедным странам. Их скромные экономические показатели не позволяли им играть сколько-нибудь значимую роль в процессе принятия решений, поэтому декларировалось, что реформа должна усилить их вес среди акционеров и руководства МВФ.

В частности, благодаря проведённой реформе африканские страны вместо одного директора смогли впредь назначать двух своих представителей в Исполнительном совете Фонда. На практике, однако, вызывает определённые сомнения то, что развитыми государствами во главе с США двигали одни лишь благородные побуждения помочь бедным. Дело в том, что малые государства обычно не имеют собственной внешнеполитической линии и следуют в фарватере лидеров, коими являются США и ЕС. Они находятся в сильной экономической зависимости от богатых стран-доноров и, что важно, не имеют собственных представителей в Исполнительном совете МВФ, входя в группы, где доминируют другие, более экономически значимые государства (делегаты которых и определяют исход голосования). Ввиду этого на первый взгляд благородное начинание способствовало увеличению влияния стран Запада и уменьшению роли в МВФ крупных и средних развивающихся государств. Примечательно, что после реформы 2008 г. доля России в квоте МВФ уменьшилась с 2,732 до 2,493 %, а доля в голосах - с 2,686 до 2,385 %. В результате реформы 2010 г. наибольшее сокращение квоты должны были испытать европейские государства. Доля 28 стран Евросоюза после реализации реформы МВФ снизилась с 31,9 до 30,2 %, т.е., на 1,7 %. Следует отметить, что в 2006 г. европейцы уже согласились уступить 1 % в пользу Китая и ряда других быстрорастущих экономик (Республики Корея, Мексики и Турции). В то же время доля БРИКС возрастёт на 3,3 %.

Фонд применяет для определения размера квот формулу, которая позволяет оценить относительную позицию страны - участницы в МВФ. Применяемая формула установки квоты является средневзвешенной величиной ВВП (вес 50 %), прозрачности (30 %), экономической нестабильности (вес 15 %) и мировых запасов (5%).

Для расчета по данной формуле измерение размера ВВП производится при помощи его составного показателя на базе обменных курсов рынка (вес 60%) и курсов обмена по паритету покупательной способности (40 %). Формула также предполагает учет «коэффициента сжатия», снижающего дисперсию расчётных частей квот стран - членов. Единицей измерения квот выступают специальные права заимствования (СДР), как расчётная единица Фонда.

В настоящее время размер квоты исчисляется по принятой в 2006 г. единой для всех стран формуле:

CQS = (0,5*Y + 0,3*O + 0,15*V + 0,05*R ) k , (1)

где CQS - размер квоты страны-участницы; Y - объём ВВП страны, рассчитанный за трёхлетний период на основе рыночных обменных курсов (с весом в 60 %) и по паритету покупательной способности (с весом в 40 %);

O - «открытость экономики», рассчитывается как среднегодовое значение суммы платежей и поступлений по счёту текущих операций платёжного баланса за последние 5 лет;

V - «экономическая изменчивость», рассчитывается как стандартное отклонение от среднего трёхлетнего тренда на протяжении 13 лет;

R - величина международных резервов страны, рассчитывается как среднегодовая за 12 лет;

k - «коэффициент сжатия», равный 0,95, уменьшает дисперсию расчётных долей квот между государствами-членами.

Эта формула явно более благоприятна для развитых государств.

Наличие таких показателей, как открытость экономики и изменчивость, способствует завышению доли стран ЕС в капитале Фонда, поскольку многие из них активно торгуют между собой и обмениваются инвестициями.

Экономики, менее связанные с внешними рынками, находятся в сравнительно невыгодном положении. Это касается, в том числе и достаточно крупных государств, ориентированных в большей степени на внутренний рынок (как, например, Индия). Особенности расчёта ВВП в формуле МВФ также влияют на соотношение квот между развитыми и развивающимися странами. Как правило, валюты развитых государств имеют более высокий рыночный курс, что даёт им дополнительные преимущества.

Развивающиеся страны, где рыночный курс местных валют сравнительно низкий, имеют при этом более высокий ВВП, рассчитанный по ППС, но его доля в общем расчёте (как видно из приведённой выше формулы) меньше, чем у ВВП по текущему курсу. Такой показатель, как международные резервы, также способствует росту квоты развивающихся государств, поскольку для поддержания стабильности финансовой системы им приходится запасать солидные объёмы валюты и золота. Большинство развитых стран, напротив, имеют сравнительно небольшие валютные резервы либо не имеют их вообще. Однако эта диспропорция нивелируется малым весом международных резервов в общей формуле расчёта квот, которая составляет всего 5 %. Это значительно меньше 30 %, выделяемых на такой параметр, как «открытость». В результате и после реализации реформы МВФ, одобренной в 2010 г., ряд западных стран, прежде всего европейских, будет иметь непропорционально большое представительство в руководстве Фонда. Например, Франция имеет ВВП равный 2,8 трлн. дол. по текущему курсу, что составляет 3,71 % общемирового или же 2,44 %, если считать по ППС (по данным Всемирного банка на 2013 г.29). Однако в настоящее время квота Франции в МВФ составляет 4,5 % и снизится лишь до 4,2 %.

Ранее назначать своих представителей в Совет директоров могли только 5 стран - США, Великобритания, Германия, Франция и Япония. Теперь всем членам Совета, состоящего из 24 человек 188 стран-представителей, нужно будет официально проходить процедуру выборов.

После принятия поправок страны-члены МВФ в течение 30 дней должны оплатить свои новые квоты. Фактически речь идет не о перечислении средств, а об их резервировании центральными банками стран. Раньше квота России была равна 8,2 млрд долларов. Однако поскольку реформа предусматривает удвоение капитала организации, теперь РФ нужно зарезервировать в два раза больше денег.

Состав Совета будет по-прежнему определяться закулисными договорённостями между различными группами государств, как это происходит в настоящее время в отношении «избираемых» директоров. Тем самым страны, имеющие наибольшую квоту, всё равно будут находиться в привилегированном положении и без особых проблем смогут «избирать» своих представителей в тех группах, где они сейчас «назначаются». Помимо этого, европейские страны, а также США и другие члены Организации экономического сотрудничества и развития, в значительной степени связаны атлантической солидарностью и дисциплиной в рамках ЕС. Они склонны координировать свои действия, поэтому им проще выработать и отстаивать единую согласованную линию в руководстве МВФ. На этом фоне разрозненные развивающиеся государства оказываются в положении меньшинства.

В начале 2013 г. Высшим руководством МВФ были разработаны и утверждены новые правила и положения для Инвестиционного счета Фонда. Целью нововведений стало формирование юридической базы для внедрения более широких инвестиционных полномочий, что предусмотрены поправкой к Статьям соглашения. Помимо этого, имело место достижение порогового уровня раздела общих ресурсов, что получены от непредвиденной прибыли при торговле золотом, с учетом нужд Трастового фонда для борьбы с бедностью и способствования экономическому развитию с целью субсидирования займов государствам с недостаточным уровнем доходов.

Изменчивые нужды стран - участниц МВФ финансировались при сохранении неизменности бюджета путем реализации мероприятий, направленных на рост эффективности, более оптимальное применение, изменение направленности приоритетов и оптимальное распределение накопленных ресурсов. В 2013 г. Фонд занимался активным расширением персонала, быстро отреагировал на итоги исследования предыдущего года, что было проведено среди его сотрудников, а также разработал новую систему обучения лидеров для улучшения навыков коммуникации.

Оптимизация политики МВФ по повышению прозрачности с целью более эффективного надзора и разработки рекомендаций была одобрена его Исполнительным советом.

На протяжении 2015 г. высшее руководство Фонда ратифицировало 9 соглашений относительно механизмов финансирования без предоставления льгот с общими объемом предоставленных средств 112 млрд. долларов США или 80 млрд. СДР (переведение в доллары осуществлялось по курсу на 30.04.2015, что равнялся 0,71103) (Приложение 1). При этом не брались во внимание аннулированные договора. Составить мнение о механизмах финансирования Фонда можно по данным из Приложения 2. Из данных Приложения 1 видно, что в рамках новых договоренностей, наибольший размер кредита в 2014 и в 2015 гг. имела Украина (10976,0 млн. СДР и 12348 млн. СДР).