расширение еврозоны за счет включения в нее новых членов ЕС и не входящих в Евросоюз государств, успешно реализовавших механизм ЕВС_2;

постепенное вытеснение доллара из банковских и государственных резервов стран еврозоны;

вытеснение доллара из международных расчетов субъектов экономики стран ЕС и внутри еврозоны;

вытеснение доллара из банковских и государственных резервов стран, являющихся ключевыми европейскими партнерами;

использование евро в качестве валюты платежа при заключении международных и внешнеторговых сделок со странами, не входящими в еврозону, в том числе - в энергетической сфере;

замещение доллара на евро при наличных расчетах и в частных сбережениях граждан.

Можно сделать вывод, что реализация данной стратегии осуществляется одновременно по нескольким направлениям из-за эффекта spill - over. Благодаря колониальному прошлому и мощному экономическому потенциалу европейские страны имеют очень развитые внешнеэкономические связи. Интенсификация политической и экономической активности ЕС привела к значительному расширению ipso facto ареала обращения новой европейской валюты.

Можно выделить несколько основных моделей распространения евро:

1. заключение отдельных межправительственных соглашений об использовании евро в качестве государственной валюты, заменяющей отмененные европейские валюты. По данному пути пошли малые государства Европы - Андорра, Лихтенштейн, Монако, Сан-Марино, Ватикан. Кроме того, евро действует на территории «заморских» департаментов Франции - Мартинике, Реуньёне, Гваделупе и Французской Гвиане.

2. создание валютных микро-зон на основании запроса национальных властей и соответствующего регламента Совета ЕС. Подобный механизм был использован в отношении Черногории и Косовской автономии, где до введения евро денежной единицей была дойчемарка. В марте 2002 г. после многосторонних консультаций с КЕС и ЕЦБ в эти страны было отправлено два грузовых самолета с евро, после чего был произведен технический замен одной валюты на другую. КЕС допускает заключение аналогичного соглашения с Боснией и Герцеговиной.

3. переход на евро стран зоны «колониальных» валют в рамках решения Совета ЕС. Несмотря на то, что там по-прежнему действует франк (эскудо), он теперь жестко привязан к евро, и европейская валюта активно используется в следующих валютных зонах:

- CFP (зона тихоокеанского франка) - французская Полинезия, Новая Каледония, Уэльсские и Футуновы острова;

- CFA (зона африканского франка) - Западно-африканский экономический и валютный союз (Бенин, Буркина-Фасо, Гвинея-Биссау, Кот д`Ивуар, Мали, Нигер, Сенегал, Того) и Центральноафриканский экономический и валютный союз (Камерун, Центральноафриканская республика, Чад, Конго, Экваториальная Гвинея, Габон);

- зона коморского франка - Коморские острова;

- Кабо-Верде - португальский экскудо был заменен на евро.

4. участие в обменном механизме ЕВС_2. Данная процедура длится минимум два года и является обязательной подготовкой перед введением евро. Доступна только для стран-членов ЕС. Других технических требований для запуска ЕВС_2 не выдвигается. В настоящее время в ЕВС_2 участвуют Дания, Швеция, Литва, Словения, Латвия, Эстония, Польша, Кипр, Чехия, Словакия, Венгрия, Мальта.

5. использование евро в качестве рабочей валюты в странах, граничащих с еврозоной. В частности, по различным экспертным оценкам европейская валюта составляет 70-100% внешнеторговой валюты в таких странах, как Сербия, Болгария, Македония; 60% - в Турции, Ливане, Румынии, Хорватии, Тунисе, Марокко, Иордании, Израиле, Ливии.

6. повышение доли евро в бивалютных корзинах золотовалютных запасов ведущих стран мира - Японии, КНР, Бразилии, Индии.

7. односторонний переход на евро в международных расчетах как механизм политического давления на США. Как уже отмечалось выше, по такому пути пошла Северная Корея, в ноябре 2005 г. к ней присоединилась Сирия, а 19 марта 2006 г. «генеральную репетицию» провел Иран. Иранские власти сначала объявили об этом шаге, а затем, отметив мировую реакцию, опровергли собственные же слова.

Особо хотелось отметить возрастающее влияние европейцев в архитектуре современной валютно-финансовой системы. Если до распада СССР институты вроде МВФ, ГАТТ, МБРР и даже ЕЭС, служили для использования стратегии непрямых действий в «холодной» войне против Советского Союза, его союзников или просто третьих стран, то теперь американское влияние в институциональных механизмах регулирования международных финансовых отношений существенно ослабело. Неслучайно проект сенатора К. Мака предусматривал упразднение некоторых из этих институтов. При изменении структуры биполярной системы экономическая и политическая значимость прежних глобальных институтов утратила свою привлекательность в глазах американцев. Это обусловлено следующими факторами:

- несоизмеримость масштаба обязательств с полезным эффектом от использования деятельности этих институтов;

- значительное повышение роли европейских стран, после оформления ЕВС все чаще выступающих с единой позицией;

- неспособность США осуществлять глобальное лидерство вследствие антиамериканских настроений мирового сообщества и постепенной утратой мощи;

- проводимый Европой эволюционный подход к реформированию МВФС на основе уже сложившейся международной системы с добавлением в общую структуру новых правил, форумов и институтов.

2.1 Состояние финансовых рынков в условиях финансового кризиса

2008 год для большинства стран был настоящим испытанием финансовых систем. Мировой финансовый кризис сильно пошатнул международные финансовые рынки.

Вместе с тем, события на финансовых рынках, начавшиеся в прошлом году, приобрели характер мирового финансового кризиса. Эксперты оценивают, что по масштабам и степени влияния, данный кризис глубже даже, чем Великая депрессия тридцатых годов.

Кризис охватывает не только банки, но и реальный сектор экономики. Компании и финансовые институты продолжают объявлять банкротство и нести огромные убытки. Крупнейшие банки Америки и Европы, которые еще вчера казались нам непоколебимыми, сегодня либо обанкротились, либо национализируются.

Так, по оценкам МВФ, убытки финансовых инструментов, размещенных в США, вырастут до 1,4 триллионов долларов США. В целом, за последние полтора месяца акции американских компаний потеряли в стоимости почти три с половиной триллиона долларов.

По всей видимости, мировая финансовая система не будет такой, какой мы ее привыкли видеть еще вчера.

На наших глазах меняется вся конфигурация мировой финансовой системы, которая формировалась на протяжении последнего столетия. Уже скоро эта система станет совсем другой.

… даже в странах, всегда считавшихся форпостами рыночной экономики и чисто рыночных принципов управления, в новых условиях, государство становится ключевым игроком не просто экономики, но и собственником предприятий финансового и банковского сектора.

Рассмотрим влияние кризиса на развивающиеся страны и страны с переходной экономикой.

Кризис ликвидности, развившийся после краха американского ипотечного рынка, быстро отразился на реальном секторе и привел к снижению темпов роста ВВП. Для развитых стран это первое столь значительное снижение за весь послевоенный период, хотя глубина падения в целом сопоставима с эпизодами 1975 и 1982 годов. Рост ВВП развивающихся стран и стран с переходной экономикой также замедлился, хотя его динамика пока остается более благоприятной (Таблица 8, рисунок 3).

Рисунок 3 - Динамика ВВП развитых и развивающихся стран

Таблица 2 - Динамика темпов роста мирового ВВП

Первыми (не считая США и, вскоре, Исландии) от финансового кризиса пострадали государства с отрицательным сальдо платежного баланса, сильно зависящие от притока иностранного капитала - страны Балтии и Восточной Европы, экономика которых росла за счет долговых ресурсов при низком уровне накоплений населения. При этом государства сами привязали себя к американским экономическим циклам, допустив быстрое увеличение объемов кредитования частного сектора в валюте. Среди восточноевропейских стран Венгрия - одно из наиболее пострадавших государств. На спасение ее экономики Всемирный банк, МВФ и ЕС уже выделили более $25 млрд. Латвии же фактически грозит дефолт. Кризис пока слабо затронул Латинскую Америку, страны Ближнего Востока, Юго-Восточную и Центральную Азию.

Для противостояния кризису Еврокомиссия 26 ноября 2008 года представила общеевропейский план экономического стимулирования. Его срок действия рассчитан на два года, а для его финансирования планируется выделить около 200 миллиардов евро, что составляет 1,5 процента от ВВП всей еврозоны. Еврокомиссия также пообещала не применять штрафные санкции к странам, дефицит бюджета которых превышает три процента от ВВП, а государственный долг - 60 процентов от ВВП. Таким образом, было временно отменено действие Маастрихтских соглашений.

В числе прочего европейский план стимулирования экономики предполагает снижение налога на добавленную стоимость, учетной ставки европейских центральных банков, финансирование инфраструктурных проектов и значительное увеличении пособий по безработице. Кроме того, планируется предоставлять дешевые кредиты предприятиям малого и среднего бизнеса, а также ужесточить бюджетную дисциплину в странах - членах Евросоюза.

Осенью 2008 года правительство Японии также присоединилось к борьбе с глобальным кризисом. По итогам второго квартала ВВП страны сократился на 2,4%, в третьем квартале - на 0,4%. Японская экономика вступила в рецессию впервые с 2001 года. По ожиданиям экспертов, экономический спад в стране продлится по меньшей мере до середины 2009 года, хотя многие считают этот прогноз слишком оптимистичным. В конце октября японские власти выделили 26,9 триллиона иен (297,8 млрд. долларов) для стимулирования экономики за счет снижения налогов, реализации инфраструктурных проектов, а также поддержания высоких объемов экспорта. В ноябре на эти и другие нужды были выделены еще 23 трлн. иен (255 млрд. долларов). Из них 13 трлн. было решено потратить на кредитование компаний малого и среднего бизнеса.

1. Страны Балтии

Латвия, Литва и Эстония сейчас находятся в состоянии острейшей рецессии, которая, по мнению экспертов, будет только усугубляться в течение двух-трех лет. Аналитики отмечают, что это последствие перегрева экономик, остановленного мировым финансовым кризисом. Отчетливые признаки перегрева экономик Прибалтики появились еще год назад. Вступление стран в ЕС в 2004 году привело к резкому увеличению объемов кредитования всех групп населения и юридических лиц. Как следствие, начали активно развиваться ипотека, строительная отрасль и ритейлерский бизнес.

Так, например, в Латвии население вместе с правительством набрали в долг сумму, составляющую 134% ВВП - около $40 млрд. При этом, 125% этих кредитов принадлежит не правительству, а простым гражданам, и в ближайшие два года будут происходить массовые банкротства домохозяйств. Сложности возникают также из-за того, что почти 80% потребительских кредитов выданы в евро. Если бы введение евро в качестве национальной валюты являлось вопросом ближайшей перспективы, то особых проблем удалось бы избежать. Однако Евросоюз отказался вводить евро на территории новых членов ЕС в 2007-2008 годах, отсрочив введение единой валюты по меньшей мере до 2010 года. Ситуация усугубляется тем, что страны Балтии не могут скорректировать свой валютный курс, он зафиксирован. Эффект девальвации на маленькие экономики после 13-15 лет фиксированного обменного курса мог бы быть очень губительным.

При этом объем внешнего долга и показатели отношения платежей к резервам стран Балтии стремительно увеличивается. В 2005 году коэффициент Латвии вырос почти вдвое, до 176%, в Литве он поднялся с 72% до 101%, в Эстонии с 223% до 242%. В первом квартале 2007 г. года ситуация стала ухудшаться еще быстрее: для Эстонии показатель составил 332%, для Латвии - 209%. Кроме того наблюдается значительный рост дефицита счета текущих операций. В Эстонии он составил в конце 2007 г. 16,0% ВВП, Латвии - 23,8%, Литве - 13% (таблица 3).

Таблица 3 - Признаки перегрева экономик Прибалтики

За минувший год количество коммерческих фирм, объявивших себя неплатежеспособными, увеличилось почти вдвое. В основном это предприятия деревообработки и мебельные цеха, заводы стройматериалов и девелоперские компании: производство постепенно переносится из Прибалтики в страны, менее подверженные рецессии - государства Юго-Восточной Азии. В результате объемы выпуска готовой промышленной продукции в прибалтийских странах сократились за год на 12,7%, упав до уровня 2004 года (рисунок 4).

Основные антикризисные меры для Латвии в рамках программы МВФ:

- Поддержание привязки к евро посредством расширения коридора колебаний до ±15%, разрешенных в рамках ЕРМ2 (девальвация невозможна поскольку 70% депозитов и 90% ссуд деноминированы в евро).

Рисунок 4 - Динамика ВВП стран Прибалтики

- Сокращение бюджетного дефицита в 2009 г. на 7% ВВП (33% за счет повышения НДС и акцизов, 66% - сокращение расходов, включая 25% сокращение текущих расходов и сокращение зарплат в госсекторе).

- Стабилизация финансового сектора посредством оздоровления Parex Bank (выкуп 85% акций, назначение внешнего управляющего, капитализация - повышение коэффициента достаточности капитала по меньшей мере до 12%); усиление контроля за остальными банками.

- Реструктуризация долгов частного сектора и домохозяйств (детали отложены до конца апреля 2009 г.).

Программа крайне тяжела для выполнения, особенно в фискальной части, и, даже в случае ее успешного воплощения, скорее всего приведет к подавлению внутреннего спроса и длительному периоду стагнации в латвийской экономике.

В рамках антикризисного плана в 2009 году во всех трех республиках Прибалтики предусматривается сокращение госаппарата (в Литве и Эстонии - это 6% занятого населения, в Латвии - 8%). Согласно планам латвийского правительства, увольнение каждого двадцатого чиновника сэкономит госбюджету $320 млн. По оценке латвийского Центробанка, это капля в море: дефицит госбюджета в 2009 году может составить более $2,2 млрд. или 5% ВВП. При таких показателях страна обанкротится в течение двух лет. В связи с этим министерство финансов Латвии намерено взять в Европейском инвестиционном банке кредит в размере 500 млн. евро. В рамках программы МВФ Латвии уже выделено US$2.35 млрд.

Снижение спроса в Западной Европе и США является одной из причин того, почему главы крупных банков Центральной и Восточной Европы прогнозируют значительное падение экономического роста. Проведенный опрос свидетельствует, что банкиры ожидают здесь снижения темпов экономического роста на два процентных пункта, в среднем до 5,5%. Рост затрат на рефинансирование и уменьшение пакетов акций инвесторов из США также ведут к ухудшению положения на рынках Центральной и Восточной Европы. В краткосрочной перспективе странами с наивысшим уровнем рисков являются, не считая уже затронутой кризисом Венгрии, также Румыния и Болгария.

Другой общей проблемой является привлечение в страны Центральной и Восточной Европы новых инвестиций. В Украине наблюдается колоссальный дефицит счета текущих операций. В 2008 г. он составляет 7,5% ВВП, а в 2009 прогнозируется на уровне 9,7% от ВВП. Украина не одинока в этой проблеме: дефицит счета текущих операций Болгарии составляет на настоящий момент 21,5% ВВП, Хорватии - 8,5%, Венгрии - 5,5%, Польши - 3,7%.

Еще одной уязвимостью является то, что западные финансовые группы контролируют около 80% банковского капитала Восточной Европы. Неустойчивое финансовое положение этих групп на домашних рынках ставит под угрозу поддержку своих дочерних структур за рубежом.

Рисунок 5 - Прогноз сальдо текущих операций в% к ВВП для стран Восточной Европы

В наихудшем положении оказалась Венгрия (таблица 4).

Таблица 4 - Основные макроэкономические показатели Венгрии

Страна многие годы развивалась за счет наращивания внешнего долга (97% ВВП на конец 2007 г.), увеличения бюджетного дефицита (около 8% ВВП в период 2002-06) и роста корпоративной задолженности. Начиная с 2006 г. власти Венгрии предприняли ряд мер по устранению сложившихся дисбалансов, но их стратегия была прервана начавшимся кризисом. Отдельные эпизоды оттока капитала начались еще в марте 2008 г., а к середине октября приняли катастрофические объемы. Столкнувшись с острой нехваткой ликвидности, страна была вынуждена обратиться за помощью к МВФ и Евросоюзу. На преодоление последствий кризиса Венгрия получила более $25 млрд. (МВФ - €12.5 млрд., ЕС - €6.5 млрд., Мировой Банк - €1 млрд.)

Основные антикризисные меры для Венгрии в рамках программы МВФ:

- сокращение бюджетного дефицита на 2,5% ВВП в 2009 г. (замораживание номинальной заработной платы и премий для госслужащих, пенсий для пенсионеров - 1,2% ВВП; задержка или отмена индексации социальных пособий - 0,2% ВВП; сокращение расходов в равной мере по всем министерствам - 0,5% ВВП. Остальное - за счет отмены неприоритетных инвестиционных проектов и задержки анонсированного снижения налогов).

- усиление банковского сектора (предоставление гарантий по вкладам, 1,1% ВВП на увеличение капитализации трех крупнейших банков, еще 1,1% ВВП на предоставление гарантий по кредитам на межбанковском рынке, усиление контроля за оставшимися 33 банками).

- денежная политика направлена на снижение инфляции до 3% (между правительством и профсоюзами заключен договор о сдерживании роста номинальных зарплат).

В Сербии также проявились кризисные явления: падение фондового рынка, отток капитала, трудности с рефинансированием, отток вкладов населения, обесценение национальной валюты, падение цен на основные экспортные товары. Как и в большинстве других восточно-европейских стран, ситуация осложняется высокой долей евроизации кредитов и депозитов, массированным ростом кредитования частного сектора в предыдущие годы, и несбалансированной внешней позицией страны (высокий уровень долга, в том числе частного сектора, и большой дефицит счета текущих операций).

Таблица 5 - Основные макроэкономические показатели Сербии

В конце декабря 2008 г. страна обратилась за помощью к МВФ. Выделенные средства составляют $530,3 млн. Власти Сербии решили трактовать эту программу как «предохранительную», т.е. фактическое снятие средств МВФ произойдет только в случае дальнейшего ухудшения макроэкономической ситуации.

Основные антикризисные меры в Сербии в рамках программы МВФ:

- ограничить дефицит бюджета на уровне 1,75% в 2009 г. (в доходной части - повышение акцизов на дизельное топливо, бензин и табак (0,25% ВВП), перечисление доходными госпредприятиями 50% своей чистой прибыли в бюджет (0,5% ВВП); в расходной части - замораживание пенсий, отказ от повышения номинальных зарплат в госсекторе, обеспечение бездифицитности бюджета Воеводины, замораживание субсидий и дотаций, финансирование только приоритетных инвестиционных проектов. Большее снижение дефицита затруднено, поскольку на бюджет 2009 г. перенесено много невыполненных обязательств предыдущего года;

- денежная политика ориентирована на сдерживание инфляции. Предполагается изменить закон о центральном банке с тем, чтобы усилить его независимость, уточнить процедуру рекапитализации, запретить прямое кредитование госсектора. Усиление мониторинга банковского сектора;

- валютная политика придерживается плавающего курса динара;

- снижение доли госсектора в экономике посредством ликвидации и массовой приватизации (480 из 800 предприятий с государственным участием должны быть так или иначе реорганизованы в 2009 г.).

Начиная с 2007 г. экономика Украины находилась в состоянии перегрева (таблица 6).

Таблица 6 - Основные макроэкономические показатели Украины

Инфляция на пике превысила 30%, что было самым высоким показателем в Европе, банковское кредитование выросло на 70% по сравнению с прошлым годом, дефицит счета текущих операций составил более 7% ВВП. Национальная валюта оказалась сильно переоценена. Вырос объем внешнего долга частного сектора, особенно его краткосрочная составляющая. Увеличился дефицит бюджета. Незапланированные бюджетные доходы, связанные с благоприятной мировой конъюнктурой на металлопрокат, были потрачены в основном на увеличение зарплат и социальных выплат (рост составил около 220% в период 2005-07 гг.).

Во второй половине 2008 г. началось падение мировых цен на сталь (падение составило к осени 2008 г. более 65% по сравнению с июлем), вызванное сокращением спроса в основных странах-потребителях. К этому добавился также глобальный кризис ликвидности и связанное с ним удорожание внешних займов. Началось стремительное развитие кризисных явлений. Падение промышленного производства составило 5% в сентябре 2008 г. После роста стоимости ценных бумаг на 136% в 2007 г. украинский фондовый рынок в 2008_м потерял почти 80% стоимости, что лишило акционеров практически всей прибыли, заработанной за несколько лет. Начался массовый отток капитала и снятие депозитов населением. Банковская система в конце 2008 г. балансировала на грани коллапса. НБУ пришлось прибегнуть к административным методам для предотвращения оттока депозитов из банков и тотального банкротства. К концу 2008 г. кризис охватил и сферу розничной торговли - так, в ноябре розничный товарооборот снизился на 1,1% (после 16% роста в октябре), тем самым положив конец буму потребления, длившемуся несколько лет.

Гривна сильно подвержена внешним воздействиям, поскольку почти 50% кредитования в Украине осуществляется в иностранной валюте. НБУ потратил более $7,5 млрд. (20% своих валютных резервов) на поддержку гривны в октябре и ноябре. В результате кризиса гривна потеряла почти 60% своей стоимости с пикового значения в мае 2008 г. (4,5 UAH/USD). Текущий кризис по сути дела уничтожил валютный коридор, в рамках которого НБУ на протяжении пяти лет удерживал более-менее стабильный курс национальной денежной единицы на уровне 5 гривен за доллар. Средний курс обмена валют на 2009 г., по мнению правительства, составит 7,30 гривен за доллар.

В ноябре правительство Украины было вынуждено обратиться за помощью в МВФ. Утвержденная программа предусматривает финансирование в размере $16.4 млрд.

Основные антикризисные меры для Украины в рамках программы МВФ:

- введение гибкого валютного курса с марта 2009 г. (девальвация и расширение колебаний в рамках валютного коридора были признаны слишком рискованными, принимая во внимание величину резервов и масштаб кризисных явлений).

- отмена введенных ранее ограничений на движение капитала по мере укрепления доверия к национальной валюте (12 ограничений введенных распоряжениями НБУ №319, 328 и 336).

- ужесточение денежной политики посредством увеличения ставки рефинансирования и депозитной ставки НБУ;

- стабилизация банковского сектора (обеспечение достаточной ликвидности банковского сектора посредством расширения принимаемых форм залога по операциям репо, повышение максимальной суммы покрытия в рамках системы страхования вкладов населения с 50 тыс. гривен до 150 тыс. гривен (около €20 тыс.), реструктуризация Проминвестбанка, рекапитализация жизнеспособных банков в первой половине 2009 г., усиление контроля за банковским сектором);

- принятие бездефицитного бюджета на 2009 год; замораживание социальных расходов на уровне 2008 года.

Чтобы защитить государственный бюджет от ряда непредсказуемых моментов, одно из обязательств Украины по кредиту МВФ предусматривает создание правительством стабилизационного фонда в размере 40 млрд. гривен. Средства этого фонда должны использоваться для выдачи стабилизационных кредитов и оказания помощи банкам. В будущем фонд будет частично пополняться за счет поступлений от приватизации, а приватизационная программа в целом возвращена в повестку дня 2009 г.

О бюджете стоит поговорить отдельно. Принятый в конце декабря бюджет на 2009 г. предусматривает предельный размер дефицита на уровне 31 млрд. гривен, или 3% ВВП (при обязательстве Украины перед МВФ принять бездефицитный бюджет, что может создать проблемы с получением февральского транша). Проект был разработан исходя из прогноза замедления роста ВВП до 0,4% в 2009 году, инфляции - до 9,5% - показателей, которые большинство экспертов, включая правительственных, считают нереалистичными. Кроме того, в бюджете 2009 г. заложена цена газа в $250 за тыс. кубов. На практике, как показали январские события с транзитом российского газа, цена на газ для Украины в 2009 году может составить более 400 долл. Верховная Рада, приняв бюджет, также поручила правительству внести до 1 мая 2009 года предложения об изменениях в госбюджет на 2009 год, фактически признав неизбежность пересмотра его показателей.

Крайне тяжелое положение сложилось также в металлургии (15% ВВП и 40% экспорта) и машиностроении (6% ВВП). На фоне общего охлаждения экономики, замедление роста в этих двух стратегически важных секторах неизбежно приведет к снижению роста ВВП и промышленного производства, увеличению дефицита торгового баланса и может привести к дальнейшей девальвации гривны в 2009 году. В свете последнего газового конфликта с Россией и повышения цен на газ для Украины не исключено, что падение производства в этих двух энергоемких отраслях будет катастрофическим. Очень вероятны массовые сокращения, повышение структурной безработицы и рост социальной напряженности в обществе.

В конце 2008 г. Белоруссия столкнулась с сильным давлением на национальную валюту, вызванную оттоком капитала, снижением спроса на белорусскую продукцию и массовым снятием депозитов населением (таблица 7).

Таблица 7 - Основные макроэкономические показатели Белоруссии

После безуспешной попытки поддержать падение курса, приведшей к значительному снижению золотовалютных резервов страны, правительство обратилось сначала к России о выделении $2 млрд., а затем и к МВФ - $2,5 млрд. По требованию МВФ Нацбанк Белоруссии провел 1 января 2009 г. девальвацию национальной валюты, составившую почти 20 процентов. Таким образом, со 2_го января доллар США будет стоить 2650 белорусских рублей. Ранее курс доллара составлял 2200 рублей. Евро со 2 января будет стоить 3703 белорусских рубля взамен 3077 рублей, установленных ранее. Курс российского рубля составит 90,16 белорусских рублей.

Основные антикризисные меры для Белоруссии в рамках программы МВФ:

- ужесточение денежной и валютной политики;.

- повышение бюджетного профицита посредством уменьшения финансирования инвестиционных программ, ограничения кредитования госбанками, снижения темпов роста заработной платы;.

- меры по поддержке наиболее уязвимых слоев населения.

Детали программы еще не обнародованы.

3. Юго-Восточная Азия

10 октября 2008 года правительство Китая объявило о плане стимулирования экономики страны на общую сумму в 586 миллиардов долларов. Большую часть средств было запланировано потратить на развитие инфраструктуры, что помогло бы создать дополнительные рабочие места для миллионов безработных китайцев. В 2009 г. правительство страны намерено дополнительно создать 9 млн. рабочих мест в городах. При этом поставлена задача удержать показатель безработицы на уровне 4,6% (в последние 5 лет он составлял в среднем 4,3%). Однако этих мер может оказаться недостаточно (эксперты утверждают, что многое из антикризисного пакета составлено из старых бюджетных обязательств, двойных счетов и политических обещаний).

Рост ВВП страны в третьем квартале 2008 года замедлился до 9 процентов. Для сравнения, за аналогичный период 2007 года китайская экономика выросла на 11,9 процента. Падение роста ВВП было связано в основном со снижением темпов роста объемов китайского экспорта до 19,2 процента в годовом исчислении. Ранее этот показатель составлял в среднем 20 процентов в год. При дальнейшем замедлении роста ВВП все скрытые проблемы страны дадут о себе знать, а это и дефицит энергетических ресурсов, и неплодородная почва (7% пахотных земель не могут прокормить 1,3 млрд. китайцев), и неразвитость внутренних районов. По сути, основной производственный потенциал Китая сосредоточен в пяти приморских провинциях. К среднему классу можно отнести не более 50-60 млн. китайцев, при этом 900 млн. крестьян находятся за чертой бедности. Поэтому главным фактором риска для КНР стала зависимость страны от сбыта продукции на мировых рынках на фоне медленного развития внутреннего спроса. По данным Всемирного банка, на Китай приходится лишь 6% мирового потребления, при том, что там проживает почти 20% жителей Земли и производится 15% мирового ВВП. В течение последних четырех лет внутренний рынок развивался за счет подготовки к Олимпиаде_2008, но этот ресурс уже исчерпан и нужно искать новые стимулы для роста.

В ноябре китайское правительство приняло решение поддержать экспорт. Это было сделано за счет снижения экспортных налогов на 3770 видов товаров, составляющих 27 процентов от общего объема экспорта. Кроме того, Китай не стал проводить ревальвацию юаня после того, как его курс снизился на 0,5 процента 1 декабря 2008 года. Меньшая стоимость национальной валюты способна несколько подстегнуть замедляющийся экспорт. Государственный Совет Китая пообещал, что юань сможет использоваться в качестве расчетной валюты в торговых операциях между некоторыми китайскими провинциями и соседними государствами, что является первым шагом на пути превращения его в международную валюту. За 2008 год юань вырос к доллару приблизительно на 7%.

Пакистан

Пакистан развивался достаточно успешно вплоть до середины 2007 г., но затем на нем стали сказываться ухудшение безопасности в регионе, высокие цены на нефть и продовольствие, а затем и мировой финансовый кризис. Задержка правительства с повышением тарифов на энергоносители привело к увеличению фискального дефицита в 2007/08 отчетном году до 7,4% ВВП по сравнению с 4,3% в 2006/07. Монетизация фискального дефицита вызвала скачок инфляции, достигшей 25% в октябре 2008 г. Рост ВВП замедлился до 5,8%, дефицит счета текущих операций вырос до 8,4%, золотовалютные резервы снизились до критического уровня $3,4 млрд. (менее одного месяца импорта) к концу октября 2008 г.

Таблица 8 - Основные макроэкономические показатели Пакистана

В этих условиях правительство было вынуждено обратиться за помощью к МВФ. Утвержденная программа предусматривает финансирование в размере $7.6 млрд. (не считая $4,8 млрд. от двусторонних кредиторов, $2,4 млрд. от Мирового Банка и $2,2 млрд. от Азиатского Банка Развития).

Основные антикризисные меры в Пакистане в рамках программы МВФ:

- снижение бюджетного дефицита на 3,2 процентных пункта до 4,2% ВВП в 2009 г. (сокращение расходов на 2,75% за счет устранения дотаций на энергоносители и рационализации финансирования проектов развития; увеличение доходов на 0,5% за счет улучшения налоговой администрации (включая введение единого счета казначейства) и повышения на 1% налога с продаж);

- гибкая валютная политика, направленная на сглаживание резких колебаний валютных курсов;

- ужесточение денежной политики посредством повышения учетной ставки; улучшение координации между Минфином и ЦБ для более точного прогнозирования и управления ликвидностью;

- разработка плана по поддержке проблемных банков.

Меры по поддержке наиболее уязвимых слоев населения (социальные расходы будут увеличены на 0,6% ВВП).

4. Центральная Азия и Кавказ

Экономика Казахстана наиболее уязвима в условиях финансовой напряженности во всем мире. В Туркменистане или Узбекистане мировой финансовый кризис пока не оказал большого влияния в силу изолированности экономик этих стран. А для Киргизстана и Таджикистана гораздо важней не мировые финансовые процессы, а внутренние проблемы и угрозы, например, вопросы энергетической и пищевой безопасности.

Таджикистан

Правительство Таджикистана пытается держать финансово-экономическую ситуацию под контролем, для чего в республике создан Стабилизационный фонд, хотя средства в нем невелики. В планах правительства также меры по укреплению финансово-банковского сектора. В частности, планируется пересмотреть законодательную базу в этой сфере, которая сегодня не обеспечивает возвратности кредитов, что повышает уязвимость банков. Кроме этого, правительство планирует выступить гарантом вкладов граждан.

Есть высокая вероятность, что кризисные явления в российской экономике повлекут за собой спад экономической активности в России, где работают сотни тысяч таджикских трудовых мигрантов. Эксперты прогнозируют возможное сокращение объема пересылаемых ими на родину денежных средств, а это свыше двух миллиардов долларов в год или более трети ВВП страны.

2.2 Состояние валютной системы Казахстана в условиях кризиса

2009 год характеризовался сокращением потребностей субъектов экономики в наличных деньгах по сравнению с предыдущим годом. За 2009 год из резервных фондов Национального Банка в обращение было выпущено наличных денег на сумму 1 476,2 млрд. тенге, что на 19,1% больше выпуска в обращение наличных денег за 2008 год. Объем изъятия наличных денег из обращения возрос на 27,2% и составил 1 415,2 млрд. тенге. Таким образом, эмиссионный результат сложился положительным - 61,0 млрд. тенге, что в 2,1 раза меньше, чем за 2008 год (126,9 млрд. тенге).

За январь изъятие наличных денег увеличилось по сравнению с январем 2008 года почти в 2 раза и составило (-) 147,6 млрд. тенге, что явилось историческим минимумом для данного месячного показателя за весь период обращения тенге. В феврале произошло снижение эмиссионного результата на 14,7 млрд. тенге, в марте - на 11,9 млрд. тенге, в последующие три месяца эмиссия возросла на 22,4 млрд. тенге. В период с июля по октябрь снижение эмиссии составило 46,3 млрд. тенге. В последние два месяца года произошел значительный рост эмиссии - на 57,3 млрд. тенге (рисунок 6.).

Рисунок 6. Динамика изменения эмиссионного результата

Таким образом, за истекший год эмиссионный результат сложился меньше аналогичного показателя за предыдущий год в результате значительного роста суммы изъятия в январе и сокращения выпуска наличных денег в обращение в период с февраля по март и с июля по октябрь.

На сокращение эмиссионного результата оказала влияние девальвация национальной валюты, приведшая к значительному росту изъятия наличных денег из обращения, в связи с увеличением объемов выдач со счетов по вкладам физических лиц, а также поступлений в кассы банков от продажи иностранной валюты.

В разрезе регионов во всех областях, за исключением города Алматы, Жамбылской и Южно-Казахстанской областей, зафиксированы положительные эмиссионные результаты.

Наиболее эмитируемыми областями являются Кызылординская (66,6 млрд. тенге), Алматинская (63,1 млрд. тенге), Восточно-Казахстанская (60,3 млрд. тенге) и Карагандинская (60,1 млрд. тенге) области.

Снижение эмиссионного результата по сравнению с показателем 2008 года отмечается по большинству областей, в пяти областях эмиссия возросла, в Северо-Казахстанской области эмиссия сложилась на уровне прошлогоднего показателя. По Южно-Казахстанской области наблюдается сокращение изъятия наличных денег на сумму 13,2 млрд. тенге.

Рассмотрим оборот наличных денег.

Кассовые обороты банков в целом по республике за 2009 год уменьшились. Объем поступлений наличных денег в кассы банков составил 9 667,9 млрд. тенге, снизившись по сравнению с 2008 годом на 345,8 млрд. тенге. Объем выдач наличных денег составил 10 145,0 млрд. тенге (снижение на 204,3 млрд. тенге).

Увеличение оборотов произошло по пяти статьям приходной части кассового оборота, в основном девальвации национальной валюты (приложение 1 к разделу III подразделу 3.2). В статьях расходной части кассовых оборотов уменьшились выдачи на оплату товаров, услуг и работ, продукции сельского хозяйства, со счетов по вкладам физических лиц и займов физическим и юридическим лицам.

Коэффициент возврата наличных денег в кассы банков составил 95,3% против 96,8% за 2008 год.

Основную долю поступлений наличных денежных средств в кассы банков составляют поступления:

* от реализации товаров, услуг и выполненных работ - 2 238,8 млрд. тенге или почти четвертая часть от общего объема поступлений наличных денег в кассы банков. Уменьшение прихода наличных денег по данной статье относительно предыдущего года составило 5,5% (129,5 млрд. тенге);

* от продажи иностранной валюты - 1 815,6 млрд. тенге, увеличившись на 7,9% (133,6 млрд. тенге);

* на счета по вкладам физических лиц составили 1 593,6 млрд. тенге (16,5% в долевом выражении), снизившись на 5,6% (95,2 млрд. тенге).

Наибольшее снижение среди статей поступления наличных денег в кассы банков приходится на поступления от реализации товаров, услуг и работ, на счета по вкладам физических лиц, а также на погашение займов физических и юридических лиц - 50,8 млрд. тенге или 22,5%.

Доминирующими статьями расходной части кассового оборота банков остаются:

* выдачи на подкрепление банкоматов - 2 635,0 млрд. тенге или 26,0% от общего объема выдач наличных денег из касс банков. Увеличение выдачи наличных денег по данной статье составило 20,4% (446,1 млрд. тенге).

* выдачи со счетов по депозитам физических лиц - 1 725,6 млрд. тенге (17,0% в долевом выражении). Однако по данной статье отмечается снижение в размере 94,0 млрд. тенге (5,2%);

* выдачи наличных денег на оплату товаров, услуг и выполненных работ - 1 398,0 млрд. тенге или 13,8% от общего объема выдач наличных денег из касс банков. Уменьшение по сравнению с показателем 2008 года составило 207,2 млрд. тенге или 12,9%. Снижение деловой активности, вызванное отсутствием ресурсов на кредитном рынке, отразилось на объемах реализации товаров, работ и услуг.

Отличительной чертой в кассовых оборотах банков в 2009 году стало снижение на 43,5% (50,0 млрд. тенге) выдач займов физическим и юридическим лицам, связанное с ограничением кредитования, а также уменьшение на 63% (67,5 млрд. тенге) выдач на оплату продукции сельского хозяйства.