Правовое регулирование купли-продажи ценных бумаг и валютных ценностей

Как правильно указал суд апелляционной инстанции реестр акционеров ОАО «Находкинский СРЗ» ведет ОАО «Межрегиональный финансово-промышленный регистратор «Сибирский реестр» филиал «Находка», доказательств обращения к которому по вопросу перевода спорных акций на лицевой счет истца в материалах дела не представлено. Также суд апелляционной инстанции констатировал факт отсутствия у ЗАО «МинФин» лицензии на осуществление деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг, в связи с чем отсутствия возможности исполнения распоряжения «СаСко-стокс» от 04 июля 2007 года № 2.

Суд первой инстанции, исследуя указанные документы, пришел к выводу об отсутствии у истца оснований приобретения права собственности на спорные акции. Суд апелляционной инстанции, согласившись с указанным выводом, правомерно в силу статьи 68 Арбитражного процессуального кодекса Российской Федерации отклонил ссылки истца на эти документы, как на доказательства приобретения права собственности на спорные акции...»¹¹Путеводитель по корпоративным спорам. Вопросы судебной практики: Сделки с акциями и защита прав на акции - КонсультантПлюс.

Несмотря на сформированную и устоявшуюся категорию «биржевые сделки», как таковые действия участников рынка, формирующие их содержание, являют собой традиционные двусторонние сделки, т.е. договоры. В то же время подобные сделки имеют существенные особенности, связанные с условиями их совершения, на что указывалось в дореволюционной цивилистике.

В современной практике биржевых сделок эти особенности сводят к нескольким моментам:

-место совершения сделок с ценными бумагами - фондовая биржа, выполняющая функции организатора торгов;

-определенный субъектный состав - участники торгов на фондовой бирже (брокеры, дилеры и управляющие). Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов;

-специфический предмет - определенный перечень объектов гражданского права, допущенных к обращению на данной бирже, и эти объекты обязательно должны быть стандартизированы по количественным и качественным параметрам;

-особый порядок заключения - только в течение торговой сессии. Установлена простая письменная форма путем обмена документами. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок определяется биржей самостоятельно.

В рыночной практике торговли ценными бумагами распространены сделки, связанные с покупкой ценных бумаг «на будущее время». Особенности такого договора заключаются в том, что покупатель приобретает ценные бумаги, которые еще не имеются в собственности продавца, а будут приобретены им в будущем. Жаргонный сленг участников рынка ценных бумаг закрепил за подобными операциями понятие «короткой» продажи. При этом совершение подобных сделок обеспечивается гарантийными обязательствами со стороны покупателя и заключается в его обязанности внести на свой кредитный счет половину рыночной стоимости ценных бумаг, т.е. половину выручки от их продажи по рыночной цене.

Классификация биржевых сделок может осуществляться по различным основаниям. Юридическая и экономическая практика выделила кассовые, форвардные, фьючерсные, опционные сделки, сделки репо и иные, установленные правилами торговли на конкретной бирже.

Важное значение имеет деление сделок на кассовые и срочные.

Основным отличием срочных сделок от кассовых является то, что обязательства сторон по кассовым сделкам исполняются немедленно, как правило, в срок не более 14 дней. Кассовые сделки (сделки с немедленным расчетом, сделки СПОТ) имеют своей целью действительное приобретение или отчуждение ценных бумаг, предполагают немедленное (безотлагательное) исполнение. Немедленное исполнение носит условный характер, поскольку исполнение происходит уже за пределами биржи, что требует определенного промежутка времени для осуществления передачи ценных бумаг.

В настоящее время в рыночной торговле широко распространены сделки, именуемые репо, которые на протяжении значительного периода времени являются классическим инструментом биржевого рынка. Сегодня юридическая наука не имеет однозначного подхода к определению сущности и природы данного договора, что породило и различные представления ученых о понятии сделок репо.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» договором РЕПО признается договор, по которому продавец обязуется в срок, установленный этим договором, передать в собственность покупателю ценные бумаги, а покупатель обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определенную денежную сумму (первая часть договора РЕПО). Также по указанному договору покупатель обязуется в срок, установленный этим договором, передать ценные бумаги в собственность продавца, а последний обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определенную денежную сумму (вторая часть договора РЕПО).

Ценными бумагами по такому договору могут быть эмиссионные ценные бумаги российского эмитента, инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, доверительное управление которым осуществляет российская управляющая компания, акции или облигации иностранного эмитента и ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении ценных бумаг российского и (или) иностранного эмитента (п. п. 1, 2 ст. 51.3 названного Федерального закона).

Постановление ФАС Московского округа от 16 ноября 2011 года по делу № А40-22155/11-34-193

«...При разрешении спора судами было установлено, что между истцом и ответчиком, выступающим в качестве комиссионера, действующим от своего имени, но за счет клиента - КОО БАРСЕЛО КОММЕРШИАЛ ЛИМИТЕД, 25 июня 2008 года были заключены договоры: № 284700 купли-продажи 28 инвестиционных паев Закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости «АНТЕЙ ВОСТОК» под управлением ООО «Управляющая компания ОЛМА-ФИНАНС» и № 284701 - 284702 купли-продажи 27,5 инвестиционных паев Закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости «АНТЕЙ СЕВЕР» под управлением ООО «Управляющая компания ОЛМА-ФИНАНС». В соответствии с пунктом 1.2 договоров цена передаваемого имущества составляла 100 000 012 руб. и 79 999 975 руб. соответственно.

Между сторонами в тот же день - 25 июня 2008 года были заключены договоры: № 284703 купли-продажи 28 инвестиционных паев Закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости «АНТЕЙ ВОСТОК» под управлением ООО «Управляющая компания ОЛМА-ФИНАНС» и № 284704 - 284705 купли-продажи 27,5 инвестиционных паев Закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости «АНТЕЙ СЕВЕР» под управлением ООО «Управляющая компания ОЛМА-ФИНАНС». В соответствии с условиями договоров истец обязался выкупить у ответчика инвестиционные паи, то есть договоры являются договорами обратного выкупа инвестиционных паев, приобретенных ответчиком по договорам № 284700 и № 284701 - 284702. Согласно пункту 1.2 договоров их суммы составляют 111 835 612 руб. и 89 468 472 руб. 50 коп. соответственно.

Суды сослались на то, что к обязательствам из заключенных договоров подлежат применению положения о договорах купли-продажи.

По мнению суда кассационной инстанции, содержащиеся в обжалуемых судебных актах выводы, в том числе о возможности применения к спорным договорам положений о договорах купли-продажи, являются правильными с учетом следующего.

Так, согласно статье 454 Гражданского кодекса Российской Федерации по договору купли-продажи одна сторона (продавец) обязуется передать вещь (товар) в собственность другой стороне (покупателю), а покупатель обязуется принять этот товар и уплатить за него определенную денежную сумму (цену). К купле-продаже ценных бумаг и валютных ценностей положения, предусмотренные настоящим параграфом, применяются, если законом не установлены специальные правила их купли-продажи.

Исходя из содержания прав и обязанностей сторон по оспариваемым договорам, суд кассационной инстанции считает допустимым применение к ним общих положений о договорах купли-продажи, но только в той мере, в которой это не будет вступать в противоречие с конечными целями сделок и с согласованной действительной волей сторон, а также смыслом договоров в целом. При этом необходимо отметить, что каждая пара сделок по покупке и обратной продаже одних и тех же ценных бумаг, представляет собой не две отдельные, самостоятельные и независимые друг от друга сделки, а взаимосвязанные сделки, направленные на достижение тех целей, которые стороны имели в виду при заключении договоров...»¹¹Путеводитель по судебной практике. Купля-продажа. Общие положения - КонсультантПлюс.

Стоит обратить внимание на категории сделок, направленных на приобретение прав в отношении ценных бумаг. Особое место на фондовом рынке и биржевой торговле занимают так называемые производные финансовые инструменты, или деривативы. Начнем с того, что дадим определение финансового инструмента, а далее и производного от него.

Под финансовыми инструментами в международной торговой практике понимают договоры или возникшие на их основании права, которые предусматривают исполнение в денежной форме, при этом договоры и права в отношении их также являются финансовыми инструментами.

В экономической литературе под финансовым инструментом понимается срочный контракт, отношения между сторонами которого сводятся к выплате одной из сторон контракта другой разницы между ценой актива, зафиксированной в контракте, и рыночной ценой этого же актива на момент расчета по контракту.

Под деривативами понимают финансовые инструменты, ценность которых проистекает из колебания цен на соответствующие активы, такие как финансовые продукты или статистические индикаторы. Когда ведут речь о деривативах, имеют в виду не ценные бумаги, а срочные контракты, связанные с реализацией прав на ценные бумаги. В связи с этим специалисты не всегда считают деривативы ценными бумагами, противопоставляя им признаки, присущие исключительно ценным бумагам.

С учетом различной правовой природы сделок, выступающих производными финансовыми инструментами, таковые разделяются на два вида:

-сделки, при которых происходит реальная передача на дату в будущем базового актива по цене, согласованной в момент заключения сделки (поставочные производные ценные бумаги);

-сделки, исполнение по которым осуществляется исключительно путем выплаты денежных сумм в зависимости от изменения цен на актив - разницы в цене (согласованной сторонами) на момент заключения сделки и на момент исполнения сделки (расчетные производные ценные бумаги).

Производные ценные бумаги могут существовать не только сами по себе, но и как вложенные, т.е. когда они при создании структурных продуктов объединяются с обычной облигацией либо используются в процессе секъюритизации. В связи с этим необходимо обратить внимание на два инструмента: кредитные ноты (credit-linked notes) и ценные бумаги, обеспеченные активами (asset-backed securities).

Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 г., утверждена распоряжением Правительства РФ от 29 декабря 2008 г. № 2043-р, для обозначения деривативов также использовала конструкцию «производный финансовый инструмент».

Виды договоров (контрактов), являющихся производными финансовыми инструментами, определены Положением о видах производных финансовых инструментов, утвержденное приказом Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 4 марта 2010 г. № 10-13/пз-н «Об утверждении Положения о видах производных финансовых инструментов». К ним относятся:

-опционный договор;

-фьючерсный договор;

-биржевой форвардный договор;

-внебиржевой форвардный договор;

-своп-договор¹¹Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 4 марта 2010 г. № 10-13/пз-н «Об утверждении Положения о видах производных финансовых инструментов» - «Российская газет», № 87, 23.04.2010.

Опцион является производным финансовым инструментом (деривативом) организованного срочного рынка, предоставляющим его владельцу право на приобретение (опцион колл) или продажу (опцион пут) в будущем базисного актива по фиксированной цене. За это право выплачивается вариационная маржа (премия).

Предметом опционной сделки выступает право на покупку (продажу) в будущем базисного актива, в том числе ценных бумаг. По опционной сделке одна сторона обязуется за вознаграждение в установленный срок купить у другой стороны или продать ей определенное количество ценных бумаг, иностранной валюты, иного биржевого товара (базисного актива) по установленной цене.

В Положении о видах производных финансовых инструментов опционным контрактом признается:

-договор, предусматривающий обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (значения) базисного актива;

-договор, предусматривающий, в частности, обязанность одной его стороны на условиях, определенных при его заключении, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом.

Фьючерс является производным финансовым инструментом (деривативом) организованного срочного рынка, цель которого состоит в получении денежных средств на основании изменения цены на соответствующий базовый актив.

Фьючерсный контракт - заключаемый на биржевых торгах договор, предусматривающий обязанность каждой из сторон договора периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом.

Фьючерсные сделки заключаются между участниками торгов и клиринговой организацией на стандартных, заранее определенных фондовой биржей условиях. К таковым обычно относят вид ценных бумаг, минимальное их количество (лот), срок, способ и место исполнения. Стандартные условия содержатся в типовом фьючерсном контракте, который находится в обращении на фондовой бирже и является неотъемлемой частью правил торговли. Исходя из определения данные сделки заключаются «на будущее время» и в связи с этим имеют отсроченный характер исполнения. Разработка условий фьючерсного контракта биржей, а не его сторонами не противоречит сущности договоров присоединения, стандартные условия которых предназначены для общего и неоднократного использования.

Перкунов Е.С. обратился в суд с иском к ЗАО АКБ «Абсолют Банк» о защите прав потребителей и взыскании убытков, ссылаясь на то, что 18.04.2008г. Перкунов Е.С. подписал поданное им в АКБ «Абсолют Банк» (ЗАО) заявление на брокерское обслуживание физического лица, согласно которому он присоединился к типовому Договору о брокерском обслуживании физического лица и Условиям осуществлении брокерской деятельности АКБ «Абсолют Банк», а также заключил Дополнительное соглашение к Договору о брокерском обслуживании об использовании информационно-торговой системы QUIK.

Финансовыми результатами сделок на срочном рынке, совершенных ответчиком по электронным поручениям истца, Перкунов Е.С. был удовлетворен д. XXX.12.2010 г. однако, сделки с производными финансовыми инструментами, заключенные ответчиком за счет Перкунова Е.С. в период с декабря 2010 г.по март 2011г., принесли истцу убыток, после чего, он изучил условия Договора о брокерском обслуживании физического лица, условия осуществлении брокерской деятельности АКБ «Абсолют Банк» (ЗАО), а также Дополнительное соглашение к Договору о брокерском обслуживании об использовании информационно-торговой системы QUIK и пришел к выводу, что электронные поручения о совершении операций на срочном рынке не должны были приниматься ответчиком к исполнению. Следовательно, убыток возник из-за дефектов потребительской услуги и должен быть возмещен. Поскольку использование информационно-торговой системы QUIK при передаче электронных поручений на совершение сделок с производными финансовыми инструментами является незаконным, то все указанные сделки, равно как и списание для их исполнения денег со счета истца, были совершены неправомерно.

В результате совершения спорных сделок ответчик, по мнению истца, неправомерно осуществил списание со счета Перкунова Е.С. денежных средств в размере 6 784 254,60 руб. и отнес отрицательный финансовый результат совершенных с 01.12.2010г. по 31.03.2011г. сделок на счет Перкунова Е.С., чем причинил Перкунову Е.С. убытки в указанном размере. В связи с чем, истец просил суд взыскать с ответчика в счет возмещения убытков 6 784 254,60 руб. 60 коп., расходы по оплате государственной пошлины в сумме 28 921,27 руб. 27 коп.

Ответчик ЗАО АКБ «Абсолют Банк» иск не признал.

Решением Реутовского городского суда от 27 мая 2011 года исковые требования оставлены без удовлетворения.

В кассационной жалобе Перкунов Е.С. ставит вопрос об отмене указанного решения.

Проверив материалы дела, обсудив доводы кассационной жалобы, судебная коллегия не находит оснований для отмены обжалуемого решения суда.

Как усматривается из материалов дела и установлено судом, что 18.04.2008 Перкунов Е.С. подписал заявление (№ брок- 1113/2008) на брокерское обслуживание физического лица (л.д. 35), в соответствии с которым в этот же день присоединился к Договору о брокерском обслуживании физического лица (далее «Договор») (л.д. 36-37), Условиям осуществления брокерской деятельности АКБ Абсолют Банк» (ЗАО) (далее «Условия») (л.д. 19-34), акцептовал Дополнительное соглашение об использовании информационно-торговой системы QUIK к Договору о брокерском обслуживании физического лица (далее «Дополнительное соглашение») (л.д. 38-39), получил названые Договор, Условия и Дополнительное соглашение, обязался следовать положениям указанных документов, признав, что эти документы имеют для Перкунова Е.С. обязательную юридическую силу с момента подписания заявления. 14.10.2009 истец и ответчик заключили еще одно дополнительное соглашение к Договору от 18.04.2008, в котором договорились, что с 14.10.2009 оплата услуг, оказываемых по Договору о брокерском обслуживании в отношении операций с фьючерсами и опционами FORTS на Фондовой бирже РТС, производится по вновь согласованным ставкам.

На основании заявления от 18.04.2008 г. Перкунов Е.С. просит открыть счета для проведения операций с ценными бумагами и осуществлять брокерское обслуживание в соответствии с Договором, Условиями, действующим законодательством РФ, нормативными актами Банка России, а также действующими правилами Торговых систем: Московской межбанковской валютной биржи: Государственные ценные бумаги (ГЦБ ММВБ); Негосударственные ценные бумаги (НГЦБ ММВБ), а также Российской Торговой Системы - Срочный рынок.

Согласно п. 1.2 Договора Условия, к которым присоединился Перкунов Е.С. 18.04.2008г, являются неотъемлемой частью Договора. Согласно п. 1.3 Договора порядок передачи поручений Перкуновым Е.С. и порядок их исполнения банком определяются Условиями. Согласно п. 4.8 Условий, передача поручений посредством информационно- торговой системы QUIK производится на основании Дополнительного соглашения. Согласно п. 1.1 Дополнительного соглашения банк предоставил Перкунову Е.С. право передавать банку в электронном виде поручения на покупку/продажу ценных бумаг. Для реализации этого права банк передал Перкунову Е.С. необходимое программное обеспечение (п. 1.4 Дополнительного соглашения). Программное обеспечение информационно-торговой системы QUIK с технической документацией, в т.ч. с присвоенным Перкунову Е.С. регистрационным кодом pERES и идентификационным номером ключа СКЗИ - системы криптографической защиты информации (KEYID=№), было получено Перкуновым Е.С. по акту 18.04.2008.

Согласно ст.847 ГК РФ использование аналогов собственноручной подписи, кодов, паролей и иных средств, подтверждающих, что поручение о распоряжении денежными суммами, электронными средствами платежа и другими документами дано уполномоченным на это лицом допускается, если это предусмотрено договором.

Согласно п. 1.5. Дополнительного соглашения допускается использование Перкуновым Е.С. полученного им программного обеспечения исключительно в целях, предусмотренных Условиями. Согласно п. 1.1.Условий Банк предоставляет услуги: на рынке ценных бумаг и на срочном рынке фьючерсных и опционных сделок в биржевой торговле, т.е. целью Условий является регламентирование процесса предоставления клиентам всех упомянутых в Условиях брокерских услуг. В п. 4.1 Условий говорится о том, что передача поручений может осуществляться посредством информационно-торговой системы QUIK с рабочего места клиента. При этом, в разделе 2 Условий «Термины и определения» под поручением понимается поручение Клиента Банку на совершение сделки купли-продажи ценных бумаг или срочных инструментов. Срочные инструменты в разделе 2 Условий определены как фьючерсы и опционы. Согласно Положению о видах производных финансовых инструментов (утв.Приказом ФСФР РФ от 04.03.2010 № 10-13/пз-н), фьючерсный договор (контракт) является производным финансовым инструментом, который может иметь более одного базисного (базового) актива. Базисным активом фьючерсного договора могут быть ценные бумаги, товары, валюта, обстоятельства, а также иные договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами. Фьючерсный договор создает обязательства каждой из сторон договора периодически уплачивать вариационную маржу - денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом.

Разрешая данный спор и отказывая в удовлетворении исковых требований, суд обоснованно исходил из того, что в соответствии с Договором, заключенным между сторонами, неотъемлемой частью которого являются Условия, право передавать банку в электронном виде поручения на покупку/продажу ценных бумаг предоставлено истцу банком Дополнительным соглашением, однако тем же Дополнительным соглашением допускается использование Перкуновым Е.С. полученного им программного обеспечения в целях, предусмотренных Условиями.

При этом, п.4.5 Условий прямо устанавливает, что поручения на совершение сделки со срочными инструментами, также как и поручения на совершение сделок с ценными бумагами могут иметь как подпись клиента- (или ее электронный аналог), так и содержать присвоенный клиенту регистрационный код, указанный в направляемом клиенту уведомлении об открытии счетов и назначении уполномоченных сотрудников.

Кроме того, в судебном заседании было достоверно установлено, что д. XXX.12.2010 года, с момента заключения договора, истец давал, а ответчик за плату принимал и исполнял передаваемые через Интернет в электронном виде поручения о совершении сделок со срочными инструментами, сформированные при помощи информационно-торговой системы QUIK, обеспечивающей защиту передаваемой информации и идентификацию авторства электронных поручений.

Доводы кассационной жалобы были изучены судебной коллегией, они аналогичны доводам, изложенным в исковом заявлении, в решении суда им дана надлежащая правовая оценка, со ссылками на нормы права, они не опровергают выводы суда, а поэтому не могут быть приняты в качестве основания к отмене решения.

Поскольку Суд первой инстанции правильно установил все необходимые для разрешения спора обстоятельства и правильно применил нормы материального и процессуального права, у судебной коллегии отсутствуют предусмотренные ст.ст. 362-364 ГПК РФ основания для отмены принятого городским судом решения.

Руководствуясь ст.199, 361 ГПК РФ, судебная коллегия определила решение Реутовского городского суда Московской области от 27 мая 2011 г. оставить без изменения, кассационную жалобу Перкунова Е.С. - без удовлетворения"¹¹Определение Московского областного суда от 04.08.2011 по делу № 33-15725 - Консультант Плюс.

С учетом изменения рыночной стоимости ценных бумаг участники торговли составляют прогнозы относительно будущей цены ценных бумаг и с расчетом на повышение (покупатель) или понижение (продавец) цен. Подобные сделки имеют алеаторный (т.е. рисковый) характер для любой из сторон, поскольку к моменту их совершения рыночная стоимость ценных бумаг может как возрасти, так и уменьшиться.

Форвардная сделка предполагает, что одна сторона обязуется передать другой стороне в собственность в установленный срок определенное количество биржевого товара, так называемого базисного актива по цене, определенной в момент заключения договора и не подлежащей изменению, а вторая сторона - приобрести в установленный срок этот базисный актив по установленной цене. Форвардные сделки в отличие от кассовых имеют более или менее значительный промежуток времени между заключением сделки и ее исполнением, как правило, три - шесть месяцев.

Форвардная сделка похожа на простую биржевую тем, что она также заключается на реальный товар. Отличие состоит в следующем: форвардная сделка предполагает отсрочку исполнения обязательств.

Форвардные сделки, в свою очередь, подразделяются на поставочные и расчетные форварды. Поставочные форварды подразумевают исполнение обязательств в натуре. По расчетному форварду стороны изначально не предполагают производить поставку базисного актива.

В литературе с учетом имевшейся судебной практики выделяют три варианта квалификации расчетных форвардов:

-квалификация расчетного форвардного контракта как самостоятельного гражданско-правового договора, не названного в Гражданском кодексе РФ, но соответствующего всем основным требованиям, которые гражданское законодательство предъявляет к такого рода контрактам;

-отождествление расчетного форварда с играми и пари;

-правовая природа заключенного договора определяется в каждом конкретном случае по представленным сторонами доказательствам и в зависимости от цели его заключения квалифицируется либо как пари, либо как полноценный гражданско-правовой договор.

Среди производных финансовых инструментов, так же как и среди ценных бумаг, можно выделить биржевые и внебиржевые финансовые инструменты в зависимости от того, где в основном совершаются операции (сделки) с тем или иным инструментом.

Биржевым форвардным (англ. «forward» - вперед) договором (контрактом) признается договор, заключаемый на биржевых торгах, предусматривающий обязанность одной стороны договора передать ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество.

Обычно форвардные сделки заключаются, совершаются банками, торгово-промышленными фирмами с целью избежать возможных убытков от колебания, изменения цен, курсов валют.

Внебиржевым форвардным признается договор (контракт), заключаемый не на биржевых торгах и предусматривающий обязанность одной стороны договора передать ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить такое имущество.

Своп является производным финансовым инструментом (деривативом) срочного рынка, предоставляющим сторонам обязательства право обмена одного актива или обязательства на аналогичный актив или обязательство, с тем чтобы удлинить его срок, максимально повысить доход или свести к минимуму финансовые издержки. Согласно наиболее общему определению своп - это производный финансовый инструмент (дериватив), представляющий собой договор, который позволяет его сторонам временно обменять одни активы или обязательства на другие.

Своповое соглашение - это совокупность договоров, имеющих неразрывную правовую связь между собой. Правоотношения сторон свопового соглашения носят характер длящихся финансовых правоотношений, срок действия которых не заканчивается исполнением какого-либо договора.

В правовом предмете своп-соглашения могут лежать несколько взаимосвязанных взаимных денежных обязательств, в предмете иных производных финансовых инструментов (форвардном, опционном договоре) - только одно взаимное денежное обязательство. В этом заключается правовое отличие предмета своп-соглашения.

Импульсом для качественного роста объема сделок с производными финансовыми инструментами стал Федеральный закон от 26 января 2007 г. № 5-ФЗ «О внесении изменений в статью 1062 части второй Гражданского кодекса Российской Федерации». Целью данного Закона было предоставить судебную защиту срочным сделкам, которой они были лишены ранее. С момента принятия этого Закона правила главы 58 ГК РФ «Проведение игр и пари» не распространяются на требования, связанные с участием в сделках, предусматривающих обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции или от значений, рассчитываемых на основании совокупности указанных показателей, либо от наступления иного обстоятельства, предусмотренного законом, относительно которого неизвестно, наступит оно или нет.

В настоящий период действительно назрела необходимость разработки и введения в действие адекватного правового механизма биржевой торговли, способного в равной мере урегулировать непосредственную торговлю как ценными бумагами, так и производными финансовыми инструментами¹¹Кирилловых А.А. Сделки с ценными бумагами в фондовой торговле: механизм и правовые конструкции/ Законодательство и экономика, 2014 № 3 - Консультант Плюс.



2 ВАЛЮТНЫЕ ЦЕННОСТИ

2.1 ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНЫХ ЦЕННОСТЕЙ

Валютные ценности, или валюта в широком смысле слова, - любые активы, которые могут быть использованы в международных расчетах, в денежных отношениях с иностранным элементом.

Действующее валютное законодательство исходит из того, что к валютным ценностям относятся:

-иностранная валюта, т. е. деньги иных, зарубежных, эмитентов.

-внешние ценные бумаги, т.е., упрощенно говоря, зарубежные ценные бумаги.

Такой подход обусловлен не столько следованием теоретическим представлениям о валюте в широком смысле слова как основе международных расчетов, сколько прагматической задачей. Под действие Федерального закона от 10.12.2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» должны подпадать расчеты и платежи в иностранной валюте, а также операции с иностранными ценными бумагами (операции движения капитала). Одновременно Закон не должен распространяться на использование рублей в качестве обычного средства платежа внутри страны, а также не должен создавать ограничения для работы того сектора российского фондового рынка, где обращаются рублевые ценные бумаги российских эмитентов.

Поэтому к валютным ценностям в Законе отнесены только валютные ценности, безусловно являющиеся таковыми. Национальная валюта и «внутренние ценные бумаги» не включены в состав валютных ценностей, хотя они с теоретической точки зрения и есть валюта в широком смысле слова, валютные ценности, при условии, что они вовлечены в сделки с иностранным элементом¹¹Хаменушко И.В. Валютное регулирование в Российской Федерации: правила, контроль, ответственность: Учебно-практическое пособие/ Хаменушко И.В. -Норма, 2013 - Консультант Плюс.

2.2 СУБЪЕКТЫ КУПЛИ-ПРОДАЖИ ВАЛЮТНЫХ ЦЕННОСТЕЙ

Субъекты валютных отношений подразделяются на резидентов и нерезидентов. сделка ценная бумага

К резидентам относятся:

-физические лица, являющиеся гражданами Российской Федерации, за исключением граждан Российской Федерации, постоянно проживающих в иностранном государстве не менее одного года, в том числе имеющих выданный уполномоченным государственным органом соответствующего иностранного государства вид на жительство, либо временно пребывающих в иностранном государстве не менее одного года на основании рабочей визы или учебной визы со сроком действия не менее одного года или на основании совокупности таких виз с общим сроком действия не менее одного года;

-постоянно проживающие в Российской Федерации на основании вида на жительство, предусмотренного законодательством Российской Федерации, иностранные граждане и лица без гражданства; юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации; находящиеся за пределами территории Российской Федерации филиалы, представительства и иные подразделения резидентов;

-дипломатические представительства, консульские учреждения Российской Федерации и иные официальные представительства Российской Федерации, находящиеся за пределами территории Российской Федерации, а также постоянные представительства Российской Федерации при межгосударственных или межправительственных организациях;

-Российская Федерация, субъекты Российской Федерации, муниципальные образования, которые выступают в отношениях, регулируемых настоящим Федеральным законом и принятыми в соответствии с ним иными федеральными законами и другими нормативными правовыми актами.

Нерезидентами считаются:

-физические лица, не являющиеся резидентами;

-юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и имеющие местонахождение за пределами территории Российской Федерации;

-организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и имеющие местонахождение за пределами территории Российской Федерации;

-аккредитованные в Российской Федерации дипломатические представительства, консульские учреждения иностранных государств и постоянные представительства указанных государств при межгосударственных или межправительственных организациях;

-межгосударственные и межправительственные организации, их филиалы и постоянные представительства в Российской Федерации;

-находящиеся на территории Российской Федерации филиалы, постоянные представительства и другие обособленные или самостоятельные структурные подразделения нерезидентов¹¹Федеральный закон от 10.12.2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» - «Собрание законодательства РФ», 15.12.2003, № 50, ст. 4859.

2.3 КУПЛЯ-ПРОДАЖА ВАЛЮТНЫХ ЦЕННОСТЕЙ

Купля-продажа иностранной валюты может осуществляться на внутреннем валютном рынке страны.

Купля-продажа иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, в Российской Федерации производится только через уполномоченные банки.

Центральный банк Российской Федерации устанавливает для кредитных организаций требования к оформлению документов при купле-продаже наличной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте.

Установление требования об идентификации личности при купле-продаже физическими лицами наличной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, не допускается, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

Сведения, идентифицирующие личность, могут быть внесены в документы, оформляемые при купле-продаже физическим лицом наличной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, по просьбе самого физического лица¹¹ Федеральный закон от 10.12.2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» - «Собрание законодательства РФ», 15.12.2003, № 50, ст. 4859.

Сделки с валютными ценностями между гражданами-резидентами, а также гражданами-резидентами и гражданами-нерезидентами на территории российской Федерации запрещены, за исключением случаев:

-купли-продажи валютных средств гражданами-резидентами на внутреннем валютном рынке России через уполномоченные банки;

-передачи в дар валютных ценностей государству, фондам, организациям на благотворительные цели;

-дарения валютных супругу и близким родственникам;

-завещания валютных ценностей и получения их по праву наследования;

-приобретения, продажи и обмена в целях коллекционирования единичных иностранных денежных знаков и монет, в том числе из драгоценных металлов, в порядке, установленном действующим законодательством.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

К 1996 году сформировались правовые, экономические и организационные основы для развития отечественного рынка ценных бумаг и рынка купли-продажи валютных ценностей, в том числе:

-Приняты федеральные законы, формирующие нормативную правовую основу рынка.

-Издан ряд указов Президента Российской Федерации и постановлений Правительства Российской Федерации, способствующих быстрому развитию нормативной правовой базы рынка.

-Создан единый орган государственного регулирования рынка - Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации (ФКЦБ России), которая в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» преобразована в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг.

-Появилось значительное количество профессиональных участников рынка, имеющих опыт практической работы на нем.

-Создан определенный задел в развитии инфраструктуры рынка.

-Сформированы основы для развития коллективных инвестиций.

-Разработана Комплексная программа защиты прав акционеров и вкладчиков.

Вместе с тем остается нерешенным ряд значительных проблем, основными из которых являются:

-Законодатель ограничился общими указанием на то, что ценные бумаги должны соответствовать установленным законом требованиям, не конкретизируя, каким именно.

-Юридическая природа бездокументарных ценных бумаг.

На бездокументарные ценные бумаги практикой был распространен вещно-правовой режим, что можно объяснить тем, что бездокументарные ценные бумаги, как впрочем и документарные, по своей юридической природе являются объектами абсолютного права. Абсолютное право на бездокументарные ценные бумаги не является бесспорным.

Бездокументарные ценные бумаги в классическом понимании вещами не являются, но они и не являются имущественными правами, а представляют собой определенную идеальную оболочку, скрывающую за собой совокупность таких прав. Это свойство бездокументарных ценных бумаг и предопределяет особенности абсолютного права на них, которое, включает в себя юридически обеспеченные возможности лица быть указанным (записанным в книгах субъекта, осуществляющего учет ценных бумаг) в качестве управомоченного на данную ценную бумагу лица; распоряжаться бездокументарными ценными бумагами своей властью и в своем интересе, а также требовать от других лиц воздерживаться от посягательств на принадлежащие ему права. 

Таким образом, право на бездокументарную ценную бумагу может рассматриваться как особое абсолютное право, построенное на модели права собственности, но не тождественное ему.

-Защита прав владельцев бездокументарных ценных бумаг.

Действующее законодательство о ценных бумагах исходит из того, что бездокументарные ценные бумаги, как и документарные ценные бумаги, могут принадлежать на праве собственности, что ведет к формальному выводу о возможности применения как вещно-правовых, так и обязательственно-правовых средств защиты прав на них.

Обязательственно-правовые средства, как показывает практика, менее эффективны при незаконном списании бездокументарных ценных бумаг. Признание первоначальной сделки недействительной еще не означает, что ущемленные права владельца ценных бумаг будут восстановлены, поскольку не означает недействительности всех последующих сделок. Именно отсутствие эффективных обязательно-правовых средств защиты прав владельцев бездокументарных ценных бумаг обусловило применение на практике виндикационного иска в данных отношениях.

Создание абсолютно-правового средства судебной защиты прав владельцев бездокументарных ценных бумаг, построенного на принципах виндикационного требования, но учитывающего специфику бездокументарных ценных бумаг, особенности учета и перехода прав на них, позволит более адекватно регулировать такие отношения, и - в то же время такое средство защиты не должно противоречить постулатам гражданского права.

-Проблемы обращения именных ценных бумаг.

В соответствии с п.2 ст.146 ГК РФ права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Однако именные ценные бумаги, в отличие от обыкновенных именных ценных бумаг (ректа-бумаг), не могут передаваться в порядке цессии, поскольку такая передача не согласуется ни с природой таких ценных бумаг, ни со спецификой прав, заключенных в этих ценных бумагах.

Право на именные ценные бумаги переходит к приобретателю с момента внесения записи об этом по книге обязанного лица. Такое оформление перехода прав на ценные бумаги не может признаваться цессией, и еще с дореволюционных времен переход прав на ценные бумаги, когда необходимо совершение записи по книге обязанного лица, получил название трансферта, под которым в широком смысле слова понимаются всякие изменения, вносимые в текст реестровой записи¹¹http://www.bmpravo.ru/show_stat.php?stat=741 07.01.2015 16:03.

-Низкий уровень капитализации рынка и ликвидности ценных бумаг мелких и средних эмитентов.

-Высокая стоимость заимствований на рынке государственного долга.

-Отставание в развитии инфраструктуры рынка, в том числе информационной и телекоммуникационной систем, недоиспользование возможностей отечественных систем в этой сфере, недостаточный уровень развития инфраструктуры с точки зрения снижения рисков и их качества, а также комплекса предоставляемых услуг.

-Слабое развитие нормативной правовой базы, устанавливающей ответственность за правонарушения на рынке, недостаточность полномочий органов государственного регулирования по привлечению к ответственности организаций и лиц, нарушающих законодательство Российской Федерации и правовые нормы на рынке, непроработанность вопросов взаимодействия регулирующих органов с правоохранительными органами и судебной системой.

-Незавершенность работы по устранению «риска регистратора» и нарушений прав акционеров со стороны эмитента²² Указ Президента Российской Федерации от 01.07.1996 № 1008 «Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации» - «Собрание законодательства РФ», 08.07.1996, № 28, ст. 3356.



СПИСОК ИСТОЧНИКОВ ЛИТЕРАТУРЫ

1.Федеральный закон от 30.11.1994 № 51-ФЗ «Гражданский кодекс Российской Федерации» - «Собрание законодательства РФ», 05.12.1994, № 32, ст. 3301

2.Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» - «Собрание законодательства РФ», № 17, 22.04.1996, ст. 1918

3.Федеральный закон от 10.12.2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» - «Собрание законодательства РФ», 15.12.2003, № 50, ст. 4859

4.Указ Президента Российской Федерации от 01.07.1996 № 1008 «Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации» - «Собрание законодательства РФ», 08.07.1996, № 28, ст. 3356

5.Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 4 марта 2010 г. № 10-13/пз-н «Об утверждении Положения о видах производных финансовых инструментов» - «Российская газет», № 87, 23.04.2010

6.Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка/ Габов А.В. - Статут, 2011 - Консультант Плюс

7.Гришаев С.П. Новое в законодательстве о ценных бумагах/Гришаев С.П. -Консультант Плюс, 2013 - Консультант Плюс

8.Скворцова Т.А. Предпринимательское право: Учебное пособие Скворцова Т.А., Смоленский М.Б./ под ред. Скворцовой Т.А. - Юстицинформ, 2014 - Консультант Плюс

9.Хаменушко И.В. Валютное регулирование в Российской Федерации: правила, контроль, ответственность: Учебно-практическое пособие/ Хаменушко И.В. -Норма, 2013 - Консультант Плюс

10.Удальцова Н.Г. Первичное публичное предложение (размещение) ценных бумаг: правовая природа/ Удальцова Н.Г. - Инфотропик Медиа, 2012 - Консультант Плюс

11.Кирилловых А.А. Сделки с ценными бумагами в фондовой торговле: механизм и правовые конструкции/ Законодательство и экономика, 2014 № 3 - Консультант Плюс

12.Путеводитель по судебной практике. Купля-продажа. Общие положения - Консультант Плюс

Размещено на Allbest.ru