Характеристика, особенности компьютерных программ по оценке инвестиционных проектов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовой проект

Характеристика, особенности компьютерных программ по оценке инвестиционных проектов

1. Характеристика, особенности компьютерных программ по оценке инвестиционных проектов

инвестиционный компьютерный программа коммерческий

Специализированные программы обычно настроены на стандартные процедуры инвестиционного анализа, что позволяет быстро выполнять большие объемы работ и не требует дополнительной настройки под конкретную фирму.

Специализированные программы незаменимы при экспресс-анализе для составления бизнес-планов, особенно если речь идет о необходимости в короткие сроки оценить достаточно большое количество их параметров. По сложным проектам наряду со специализированными программами часто приходится использовать дополнительные расчеты, поскольку ни одна программа заранее не может предусмотреть все ситуации, возникающие в реальной жизни.

Разработка бизнес-плана - сложное и трудоемкое занятие, особенно если это промышленный проект. Поэтому исключительно актуальным является вопрос о ее компьютеризации. Только одна корректировка плана может повлечь за собой перерасчет всех показателей по веем разделам плана. Работа над бизнес-планом усложняется и тем, что необходимо получить и использовать большой объем внутренней и внешней информации, регулировать возникающие противоречия между отдельными звеньями управления проектом, занятыми как в его финансировании и разработке, так и в реализации.

В настоящее время существуют различные компьютерные программы для проведения финансово-экономических расчетов по инвестиционным проектам. На российском рынке распространено множество программных комплексов для различных стадий реализации инвестиционных проектов. Наиболее популярными программными продуктами являются те, что я описала в следующих разделах.

1.1 Программа «Альт-Инвест»

В отличии от многих аналогов описанных ниже, программа «Альт-Инвест» является «открытой», использует операционную среду Microsoft Excel. Что дает как преимущества (в части гибкости, возможности подстроить систему под себя), так и очевидные недостатки. Программа владеет функционалом, свойственным уже другим программным комплексам. Кроме того, пользователю предлагается ряд дополнительных возможностей. С целью расширения области применения, разработчик представляет две версии программы: «Альт-Инвест-Прим» - для экспресс оценки эффективности и «Альт-Инвест» - для углубленных расчетов.

Разнообразные возможности этих программных продуктов являются следствием значительной гибкости структуры и комплекса настроек. Обе версии реализуют возможность неограниченного изменения длительности интервала планирования: расчеты возможны как в разрезе недель, так и «по дням», что существенно упрощает текущее планирование деятельности предприятия. Безусловными плюсами программы является удобная корректировка выходных форм самим пользователем и неограниченное число любых дополнительных графиков и таблиц. В версии системы «Альт-Инвест 2.0» разработчик также значительно уменьшил трудоемкость изменения таблиц данных при корректировке длительности интервала планирования, что являлось существенным недостатком при изменении «вручную» части параметров на всем горизонте планирования. Отметим, что программа «Альт-Прим» подобным позитивным изменениям не подвергалась.

Версия «Прим» оперирует при расчетах только одной валютой, тогда, как в основной версии есть возможность работать с двумя денежными системами. «Альт-Инвест» использует полное описание налогового поля, хотя представление денежных потоков по НДС не является удачно реализованным. Отсутствие выделения отдельной строкой НДС в «Альт-Приме» также нельзя назвать функционально оправданным. Расчетные алгоритмы составлены таким образом, что изменение их представляет сложную и трудоемкую задачу. Хотя открытость системы подразумевает, что пользователь может изменять эти алгоритмы, по факту же сделать это крайне сложно.

Расчёт графика оптимального кредитования является явным достоинством программы «Альт-Инвест-Прим», в аналогах данная функция реализована явно хуже. График привлечения заемных средств строится для случая, когда внешнее финансирование отсутствует, в зависимости от дефицита денежных средств на каждом из интервалов планирования. Такой алгоритм является очень удобным инструментом прогнозирования при финансировании по типу кредитной линии. Отметим, что в основной версии программы он по каким-то причинам отсутствует.

Гибкие настройки данной открытой системы позволяют точно описать любые параметры предприятия, для которого создается бизнес план. Программный продукт «Альт-Инвест», в отличие от остальных программ, дает возможность задать практически все исходные данные не только в качестве констант, но и в качестве переменных или сложных функций, что является следствием открытости системы. Вместе с тем, отметим, что вносимые исправления требуют от пользователя значительной квалификации, как уже упоминалось выше. В связи с этим, очень важна техническая поддержка продукта. Оценить качество поддержки можно на твердую четверку, то есть повышение качества поддержки возможно. Её совершенствование позволит удовлетворить потребности тех клиентов, которые не имеют достаточно глубоких знаний в данной области. А это позволит расширить аудиторию программного продукта, захватить новый сегмент рынка программных продуктов в сфере бизнес-планирования.

Системы «Альт-Инвест» и «Альт-Прим» являются мощными многоцелевыми комплексами, рассчитанными на широкий спектр клиентов. Неискушенные пользователи, без внесения изменений в алгоритмы, могут использовать их для экспресс-анализа и приблизительных расчетов. Профессионалы будут рады возможности корректирования алгоритмов под свои индивидуальные задачи, что идеально подходит для бизнес-планирования на крупных предприятиях.

1.2 Программный продукт «Альт-Инвест-Сумм»

Профессиональная компьютерная модель для оценки инвестиционных проектов с возможностью построения полного финансового плана действующего предприятия

«Альт-Инвест-Сумм» - компьютерная модель, предназначенная для оценки инвестиционных проектов различных отраслей, масштабов и направленности.

«Альт-Инвест-Сумм» особенно удобна для оценки проектов, реализуемых на действующем предприятии - модель позволяет описать и провести оценку эффективности нескольких инвестиционных решений, построить укрупненный финансовый план действующего предприятия, оценить состояние предприятия с учетом инвестиционных проектов.

Модель позволяет провести оценку состояния предприятия с учетом инвестиционных проектов по следующим направлениям:

Эффективность инвестиций (капитальных вложений)

По каждому инвестиционному проекту рассчитывается набор показателей: простой и дисконтированный срок окупаемости, NPV, IRR, MIRR, NPVR, максимальная ставка кредитования. Также определяются показатели эффективности по выбранной группе инвестиционных проектов.

Финансовая состоятельность

По каждому инвестиционному проекту формируется отчет о движении денежных средств, который позволяет определить потребность каждого проекта и группы проектов в источниках финансирования. Модель расчетного счета предприятия без учета проектов и модель расчетного счета предприятия с учетом проектов позволяют определить возможности предприятия по финансированию проектов за счет собственных средств, а также оценить потребность в заемных источниках финансирования. При построении графиков кредитования учитываются ранее привлеченные кредиты действующего предприятия.

Однопараметрический анализ чувствительности позволяет определить границы изменения исходных параметров, при которых выбранные итоговые показатели сохраняют приемлемый уровень.

«Альт-Инвест-Сумм» позволяет одновременно описать и провести оценку нескольких инвестиционных проектов. Описание и оценка эффективности каждого из проектов осуществляется на отдельном листе - листе, повторяющем вид модели «Альт-Инвест».

Модель предоставляет возможность оценить не только каждый проект в отдельности, но и эффективность общих инвестиционных затрат по группе проектов. При этом Вы можете выбирать проекты в группу по своему усмотрению.

Ввод фактических данных Баланса и Отчета о прибылях действующего предприятия позволяет автоматически сформировать финансовый план действующего предприятия. Модель может представить будущее состояние предприятия, только исходя из данных фактических отчетных форм (такая необходимость, если информация о перспективных планах предприятия отсутствует). Вы также можете вносить корректировки в финансовый план компании, задавая изменения объемов возникает производства, затрат, капитальные вложения, перевод существующих незавершенных вложений на баланс, графики обслуживания ранее привлеченных кредитов. При этом корректно учитываются важные закономерности - изменение потребности в оборотном капитале при изменении объемов производства, изменение амортизационных отчислений при вводе или реализации постоянных активов.

Модель формирует три базовые формы финансовой отчетности - Отчет о движении денежных средств, Отчет о прибыли, Баланс, а также набор основных финансовых показателей:

1. для каждого из рассматриваемых проектов;

2. по выбранной группе инвестиционных проектов;

3. для предприятия без учета проектов;

4. для предприятия с учетом инвестиционных проектов.

При построении графиков финансирования можно оценить денежный поток каждого проекта в отдельности, группы проектов, предприятия без проектов, а также расчетный счет предприятия с учетом проектов.

В «Альт-Инвест-Сумм» заложены широкие возможности выбора метода расчетов. Расчеты возможно выполнять как в постоянных, так и в текущих ценах, моделировать различные варианты развития инфляционных процессов. Расчеты могут проводиться в моновалютном режиме с выбором необходимой валюты итогов.

В состав комплекта «Альт-Инвест-Сумм» включена модель «Альт-Инвест», методическое пособие «Коммерческая оценка инвестиционных проектов: основные положения методики», руководство пользователя, пример полного бизнес-плана инвестиционного проекта.

Модель также имеет электронное руководство пользователя, к которому Вы можете обратиться прямо из рабочего файла.

Версия «Альт-Инвест Строительство»

Версия «Альт-Инвест Строительство» предназначена для оценки проектов строительства коммерческой и жилой недвижимости. Учтены особенности алгоритма расчета оборотного капитала в строительных проектах. Отражены тонкости взаимоотношений заказчик-застройщик. Отчетные формы соответствуют рекомендациям Главгосзкспертизы РФ. Основные доработки, реализованные в «Альт-Инвест-Сумм Строительство» по сравнению базовой версией:

1. Для детального описания проекта, характеризующей его со стороны процесса строительства, добавлены специальные таблицы (блок «СТРОИТЕЛЬСТВО»):

- Строительство: характеристики объекта

- Строительство: затраты на объект

- Строительство: продажа площадей

- Строительство: сдача площадей в аренду

- Строительство: баланс по объекту

2. Предусмотрена возможность описания объекта строительства в разрезе категорий площадей (например, жилая / нежилая/пр.). Количество категорий может изменяться пользователем.

3. Предусмотрена возможность описания объекта строительства в зависимости от количества стадий строительства и продолжительности каждой стадии строительства. Количество стадий строительства может изменяться пользователем.

4. Предусмотрена возможность построения графика оплаты строительных работ, отличного от графика выполненных работ (учет особенностей расчетов с поставщиками и подрядчиками).

5. Предусмотрена возможность учета ранее осуществленных инвестиций в объект строительства.

6. Предусмотрена возможность использования площадей по двум направлениям: продажа и сдача в аренду.

7. Предусмотрена возможность построения графика оплаты площадей при их продаже, отличного от графика сдачи площадей в эксплуатацию (учет особенностей расчетов с покупателями).

8. Предусмотрена возможность различных вариантов учета продаваемых площадей объекта строительства: в оборотных активах или внеоборотных активах.

Версия «Альт-Инвест-Сумм Нефтегаз»

Версия «Альт-Инвест-Сумм Нефтегаз» предназначена для оценки экономической эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов с учетом особенностей нефтегазовой отрасли. Основные доработки, реализованные в «Альт-Инвест-Сумм Нефтегаз» по сравнению с базовой версией:

1. Формирование доходной части, расходной части и финансовых результатов проекта производится в разрезе продуктов и направлений по продуктам - нефть, газ, газовый конденсат.

2. По каждому продукту в доходной части, расходной части и в финансовых результатах проекта формируются промежуточные итоговые строки.

3. Предусмотрена возможность распределения продукта по направления при помощи долей (в процентном выражении).

4. Добавлен показатель - стоимость нефти Urals, в $/bbl, а также коэффициент перевода bbl (баррель) в тонны.

5. Предусмотрена возможность отражения продукта в разрезе направлений.

6. Добавлен расчет Налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) в соответствии с действующим законодательством в области налогов и сборов, и таможенных пошлин. Расчет данных показателей должен производиться для каждого периода проекта в разрезе продуктов. Для этого введена формула расчета ставки НДПИ на основании базовой ставки, Цены на нефть марки

7. Предусмотрена возможность указания затрат по продукту в целом либо всего по проекту с дальнейшим разнесением затрат между продуктами при помощи коэффициентов.

8. В таблице «Текущие активы» добавлена в раздел «Прямые производственные затраты» постоянная строка «Услуги производственного характера». В этой строке предусмотрено:

Возможность отражения этих услуг в расчете на единицу продукта;

Возможность выбора параметра «зависит/не зависит от объема производства»;

Отображение строки «Итого услуг производственного характера».

9. В таблице «Текущие активы» добавлена в раздел «Коммерческие расходы» постоянная строка «Транспортные расходы». Транспортные расходы рассчитываются по направлениям, определенным в п. 1. Транспортные расходы включаются в коммерческие наряду с экспортной пошлиной.

10. В таблице «Текущие активы» добавлена в раздел «Коммерческие расходы» постоянная строка «Экспортная пошлина» с расчетом экспортной цены.

11. Предусмотрена возможность регулирования сроков возмещения НДС, как по реализации каждого вида продукции (по направлениям), так и при капитальных вложениях.

12. Предусмотрена возможность ранжирования проектов по параметрам, задаваемым пользователем, по основным критериям эффективности проектов.

Альт-Инвест соответствует методике ЮНИДО и адаптирован к российским экономическим условиям (в частности, налогообложение, учет, отчетность, инфляция), здесь используется имитационная модель денежных потоков. Т.к. Альт-Инвест - это открытый программный продукт - это означает, что пользователь имеет возможность:

- выбирать и задавать необходимую структуру описания исходных данных для расчетов;

- просмотреть алгоритм выполнения расчетов;

- скорректировать заложенный алгоритм расчетов, исходя из специфики конкретного проекта (предприятия);

- дополнить программу новыми табличными формами и показателями.

Добавленные пользователем таблицы и показатели становятся равноправными элементами модели, на них распространяются все сервисные возможности программы. При необходимости может быть установлен режим защиты расчетных формул от изменений. Показатели эффективности инвестиций представлены в полном объеме. в силу «открытости» программы при достаточной квалификации имеется возможность расчета практически любых показателей по собственным алгоритмам. Сам анализ чувствительности предлагает небольшой набор изменяемых параметров проекта. Его создание с учетом влияния достаточно большого количества параметров на все показатели эффективности, может стать достаточно сложной задачей даже для квалифицированного пользователя. По своим функциональным характеристикам программа сопоставима с программами «ProjectExpert» и «ИНВЕСТОР». По показателю «функциональные характеристики / цена» данную программу можно оценить, как достаточно привлекательную, особенно для специалистов высокой квалификации и для консалтинговых фирм, где работа связана с часто меняющимися типами предприятий.

1.3 Программа «COMFAR»

COMFAR является программным продуктом нового поколения. Он разработан ЮНИДО для проведения финансовой и экономической оценки инвестиционных проектов. Дополняя разработанное ЮНИДО Руководство по подготовке технико-экономических исследований, он позволяет пользователю смоделировать краткосрочную и долгосрочную финансовую 8 ситуацию для промышленных и непромышленных инвестиционных проектов различного вида - новых проектов, проектов реабилитации и расширения, совместных предприятий или проектов приватизации. Программа реализована полностью на английском языке, выходные данные, описание и руководство пользователя также на английском. Для исключения возможностей несанкционированного использования применена аппаратная защита в виде ключа. Уже на сайте ЮНИДО появилась русскоязычная демонстрационная версия этой программы и есть возможность с ней ознакомиться. Ввод исходных данных и просмотр результатов организованы в форме вложенных таблиц и диаграмм, которые при одновременном открытии создают на экране некий хаос. К достоинствам программы следует отнести реестр обнаруженных ошибок и предупреждений, который появляется перед проведением расчета с указанием места возникновения ошибки. В этом плане программа имеет сходство с программой «ИНВЕСТОР», где также имеется «мониторинг ошибок».

Это единственная программа из всех нами рассмотренных, которая имеет высокую цену и международную сертификацию, которая по определению соответствует методике, используемой крупнейшими зарубежными финансовыми институтами. Поэтому, покупая эту программу, оплата идет за имидж разработанного бизнес-плана, но не за инструмент, который помогает в повседневной работе решать задачи вашего бизнеса и который приспособлен к реальности отечественного рынка.

Данный програмный продукт создан специалистами компании UNIDO, поэтому он, в отличие от многих отечественных разработок, полностью соответствует данной методике, которую используют в процессе бизнес-планирования такие крупные зарубежные инвестиционные институты, как ЕБРР, Мировой Банк и большинство других компаний. При этом российские разработки также выполняют большинство положений стандарта ЮНИДО, но часто не в полной мере. Преимуществом программы COMFAR (the Computer Model for Feasibility Analysis and Reporting) является полное отсутствие возможности разногласий с потенциальным иностранным инвестором, основанных на непривычной для него форме представления результатов бизнес-планирования. Справедливости ради отметим, что в последнее время это преимущество существенно нивелировалось, что можно объяснить, как признанием российских разработок систем бизнес-планирования на международном уровне, так и достаточной легкостью согласования формы представления результатов.

Удобство работы с COMFAR хорошее, оболочка тщательно продумана и достаточно удобна для пользователя. При вводе исходных данных и просмотре результатов используются вложенные таблицы, заголовки которых оформлены в виде диаграмм, построенных по понятным законам.

В последних версиях программы COMFAR появилась возможность задавать длительность интервала планирования. Добавлена возможность расчета в нескольких валютах (общее количество валют, описываемых в каждом варианте, может достигать двадцати). Теоретическим преимуществом программы также является возможность детерминации двух курсов основной и дополнительных валют, отслеживающихся одновременно. COMFAR представляет такие курсы под названиями «местных» и «иностранных», что в отечественных условиях эквивалентно официальному обменному курсу и курсу так называемого «черного рынка» валюты.

Блок описания налогов в программе отсутствует, что, несомненно, является основным недостатком программы COMFAR. Не совсем понятно почему данный блок отсутствует, видимо ряд проведенных разработчиками упрощений направлены на универсализацию программы, что пошло во вред функциональности. Принятые в системе допущения делают невозможным адекватное описание формирования производственных запасов, применения сложных схем оплаты сырья и материалов, нестандартных схем сбыта произведенной продукции. Упомянутые отрицательные стороны КОМФАР не позволяют рекомендовать её как систему повседневного бизнес-планирования.

Достаточно много неудобств доставляет пользователям сервисная поддержка продукта КОМФАР. Конечно, российские разработчики программ для бизнес-планирования, предоставляют лучше сервис.

Исходя из вышеизложенного, можно рекомендовать приобретать COMFAR в случае прямой работы с заграничным инвестиционным институтом, принимающим к рассмотрению бизнес-планы только в формате этой системы. В ситуации, когда текущее или инвестиционное планирование должно учитывать отечественную специфику, КОМФАР не обладает должной эффективностью, вследствие упрощенности и плохой приспособленности к реалиям российского рынка. Резюмируя, можно с уверенностью утверждать, что в рассмотренной ситуации, составляя бизнес-план, рациональнее будет воспользоваться российскими программными разработками.

1.4 Программа «Project Еxpert»

Project Expert позволяет решать задачи проектирования развития бизнеса, анализа рисков и эффективности инвестиционных проектов предприятий любой отраслевой принадлежности и масштабов деятельности на основе построения финансовой модели их функционирования с учетом изменяющегося экономического окружения. Система дает возможность проанализировать несколько стратегий достижения целей развития 9 предприятия и выбрать оптимальную. При этом вы можете оценить запас прочности бизнеса как производную риска изменения важнейших факторов, влияющих на реализацию проекта развития. Система также позволяет оценить, как исполнение проекта повлияет на эффективность деятельности предприятия, рассчитать срок окупаемости проекта, спрогнозировать общие показатели эффективности для группы проектов, финансируемых из общего бюджета.

1.5 Программа «ИНВЕСТОР»

Данная программа отражает многолетнюю политику фирмы на разработку компьютерных программ для отечественных предприятий и инвесторов. В основу расчета основных показателей эффективности инвестиций положена имитационная модель денежных потоков.

Планирование инвестиционной деятельности предполагает приобретение основных средств за счет собственных или заемных средств. Кроме этого, возможно задать приобретение оборудования в лизинг. Для планирования операционной деятельности используется целый набор функций автоматического планирования, что позволяет, используя данные базового периода, достаточно быстро и корректно построить бизнес-план на весь период осуществления проекта. Некоторые элементы такого планирования можно рассматривать, как функцию оптимизации расчета операционной деятельности. Здесь следует отметить основное отличие в методическом подходе при расчете этого вида деятельности от других программ.

Наибольший интерес представляет анализ операционной деятельности, который представлен индексным и факторным анализом. Первый позволяет определить степень доходности или убыточности каждой статьи, участвующей в формировании прибыли по проекту. Второй предназначен для анализа только затратных статей операционной деятельности и позволяет определить за счет изменения каких произошли положительные или 10 отрицательные изменения по вкладу каждой статьи в общий объем прибыли, полученный в каждом периоде. Программа написана на языке программирования Delphi 3 и работает в операционной среде Windows 95-98, NT. Программа надежна защищена электронным ключом от несанкционированного использования и копирования. Программа имеет привлекательный графический пакет, который позволяет достаточно наглядно представлять полученные результаты. Графическая информация может быть получена по любой строке во всех таблицах программы.

1.6 Программа «Forecast Expert»

Forecast Expert дает возможность пользователям, даже не искушенным в области математической статистики, получать достоверные прогнозы в области, производства, маркетинга и финансов. Данный программный продукт не требует от Вас никаких навыков в статистике и прогнозировании. Вам никогда не придется иметь дело с формулами. Вы вводите данные, а Forecast Expert - анализирует их, строит модель, рассчитывает прогноз и его доверительный интервал. Forecast Expert создан для тех, кто строит прогнозы временных рядов, не углубляясь в вопросы статистики.

Forecast Expert имеет дружественный Windows-интерфейс и справочную систему на русском языке. Рассмотренные пакеты не исчерпывают весь спектр программных продуктов, используемых при подготовке и анализе бизнес-планов. В последнее время в связи с высокими потребностями рынка и кардинальным совершенствованием технического и программного компьютерного обеспечения появляются более совершенные версии существующих и принципиально новые программные продукты.

2. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта

2.1 Основные параметры инвестиционных проектов (1 вариант)

Инвестиционный проект производства нового продукта в ОАО «Уралнеруд» характеризуется следующими данными.

1. Инвестиции в основной капитал (основные фонды) 9 120 тыс. руб.

2. Инвестиции в оборотный капитал - определить нормы

запасов (платежей исходя из следующих нормативов):

2.1 Текущие активы:

- Сырье, материалы 20 дней

- Незавершенное производство 8 дней

- Готовая продукция 15 дней

- Дебиторская задолженность 15 дней

- Денежные средства 1 день

2.2. Текущие пассивы:

- Расчеты за товары, работы, услуги 25 дней

- Расчеты по оплате труда 15 дней

- Расчеты по отчислениям во внебюджетные фонды 15 дней

- Расчеты с бюджетом 30 дней

3 Источники финансирования:

3.1 Собственные средства 65% от стоимости проекта

3.2 Заемные средства (кредиты под номинальные 23% 35% от стоимости годовых) проекта

4 Годовой объем реализации продукции (без НДС) 44 500 тыс. руб.

5 Годовые затраты на производство и сбыт продукции 38 400 тыс. руб.

5.1 расходы на оплату труда 7 500 тыс. руб.

5.2 Страховые взносы во внебюджетные фонды 2 250 тыс. руб.

5.3 Материальные затраты 21 500 тыс. руб.

5.4 Прочие расходы (в том числе амортизация) 7 150 тыс. руб.

6. Годовой процент по депозитным вкладам 21%

7. Годовые темпы инфляции 14%

8. Срок использования основных фондов 8 лет

9. Календарный график

9.1 Строительство - один год (12 месяцев)

9.2 Эксплуатация - выпуск продукции со второго года реализации продукта в течении 8 лет

Определить:

1. Финансовую состоятельность проекта.

2. Оценку экономической эффективности проекта (ЧДД, ИД, Ток., ВНД).

Результаты расчетов:

1. ЧДД ~ 23037 тыс. руб.

2. ИД ~ 2,54

3. Ток ~ 3,5 года

4. ВНД ~ 57%

2.2 Расчеты, определение потребности в оборотном капитале

Потребность в оборотном капитале предполагает определение необходимого натурально-вещественного содержания оборотного капитала, т.е. размера оборотных фондов, и расчет их денежного выражения - необходимой величины оборотных средств.

Чтобы определить величину текущих активов мы поэтапно вычислим несколько величин:

1. Производственные запасы сырья и материалов:

А₁ = t₁,

где А₁ - норматив оборотных средств в производственные запасы сырья, материалов, руб.;

МАТ - стоимость сырья и материалов за рассматриваемый период, руб./год;

Д - длительность рассматриваемого периода, год - 360 дней;

t₁ - норматив запасов сырья и материалов, равный времени нахождения сырья и материалов на складе в виде текущих и гарантийных запасов, дни.

А1=(21500/360)*25=1194 тыс. руб.

Таким образом мы узнали, что запасы сырья и материалов на производстве составили в сумме 1194 тыс. руб.

2. Незавершенное производство:

А₂ = t₂,

где А₂ - норматив оборотных средств в незавершенное производство, руб.;

РОТ - расходы на оплату труда с начислениями за рассматриваемый период, руб./год;

t₂ - длительность технологического цикла, дни.

А2=(21500+7500)/360)*8=644 тыс. руб.

Из этих расчётов видим, что незавершенное производство составляет 644 тыс. руб.

3. Готовая продукция:

А₃ = ,

где А₃ - норматив оборотных средств в готовую продукцию на складе, руб.;

РЕАЛ - выручка от реализации продукции без НДС за рассматриваемый период, руб. за год;

t₃ - время хранения готовой продукции на складе, дни.

А3=(44500/360)*(15/2)=927 тыс. руб.

А3 составила 927 тыс. руб., это значит, что готовая продукция в денежном эквиваленте составляет именно эту сумму.

4. Дебиторская задолженность:

А₄ = t₄,

где А₄ - норматив дебиторской задолженности (счета к получению), руб.;

В-выручка от реализации продукции с НДС за рассматриваемый период, руб.;

t₄ - норматив дебиторской задолженности (величина задержки платежей), дни.

А4=((44500*1,18)/360)*15=2188 тыс. руб.

Отгружена готовая продукция, но покупатели еще не перечислили денежные средства в сумме 2188 тыс. руб.

5. Резерв денежных средств:

А₅ = t₅,

где А₅ - резерв денежных средств, руб.;

Зпр.сб. - затраты на производство и сбыт продукции за рассматриваемый период, руб./год;

t₅ - норматив резерва денежных средств в кассе, на р/счете (покрытие потребности в денежных средствах), дни.

А5=((38400-21500)/360)*1=47 тыс. руб.

Теперь находим сумму текущих активов, формула:

ТА = А₁ + А₂ + А₃ + А₄ + А₅

ТА=1194+644+927+2188+47=5000 тыс. руб.

Полученное значение текущих активов вносим в таблицу 1.

Теперь переходим к нахождению текущих пассивов:

1. Кредиторская задолженность за сырье, материалы, топливо, энергию

П₁ = Т₁,

инвестиционный компьютерный программа коммерческий

где П₁ - норма кредиторской задолженности за сырье, материалы, руб.;

Т₁ - норматив кредиторской задолженности равный интервалу между расчетами с поставщиками сырья и материалов, дни;

П1=(21500/360)*25=1493 тыс. руб.

2. Задолженность по оплате труда персонала

П₂ = ,

где ФЗП - фонд заработной платы персонала за рассматриваемый период, руб./год;

Т₂ - интервал между выплатами заработной платы персоналу, дни.

П2=(7500/360)*(15/2)=156,25 тыс. руб.

3. Задолженность перед бюджетом

П₃ = • ,

где П₃ - норматив задолженности перед бюджетом, руб.;

ПБ - сумма платежей в бюджет за рассматриваемый период, руб./год;

Т₃ - норматив задолженности перед бюджетом, равный интервалу между перечислениями в бюджет, дни.

ПБ = НДС + Ним + Нпр + Нвкл. в себ.

Расчет налогов для определения платежей в бюджет:

НДС = НДС от реал. - НДС упл. за матер.

Налог на имущество

Ним = • 2,2%,

где Соф нач. года - стоимость основных фондов на начало года, определенная по остаточной стоимости;

Соф кон. года - стоимость основных фондов на конец года, определенная по остаточной стоимости.

Налог на прибыль

Нпр = (РЕАЛ - Зпр.сб. - Н им) • 20%

Н вкл. в себ - принимаем равным нулю.

Для того, чтобы определить задолженность перед бюджетом, нужно узнать сколько у нас составляют платежи в бюджет. Для этого мы должны рассчитать налоги:

Рассчитываем НДС:

НДС=(44500*0,18) - (21500*0,18)=4140 тыс. руб.

Чтобы рассчитать налог на имущество нужно узнать сумму амортизации:

А=9120/8=1140 тыс. руб./год

Далее нужно узнать сумму налога на имущество, его нужно узнать за все 7 лет деятельности:

Ним1=((9120+7980)/2)*2,2%=188 тыс. руб.

Ним2=((7980+6840)/2)*2,2%=163 тыс. руб.

Ним3=((6840+5700)/2)*2,2%=138 тыс. руб.

Ним4=((5700+4560)/2)*2,2%=113 тыс. руб.

Ним5=((4560+3420)/2)*2,2%=88 тыс. руб.

Ним6=((3420+2280)/2)*2,2%=63 тыс. руб.

Ним7=((2280+1140)/2)*2,2%=38 тыс. руб.

Теперь рассчитываем налог на прибыль, его также, каки налог на имущество нужно рассчитать на все 7 лет:

Нпр1=(44500-38400-188)*20%=1182 тыс. руб.

Нпр2=(44500-38400-163)*20%=1187 тыс. руб.

Нпр3=(44500-38400-138)*20%=1192 тыс. руб.

Нпр4=(44500-38400-113)*20%=1197 тыс. руб.

Нпр5=(44500-38400-88)*20%=1202 тыс. руб.

Нпр6=(44500-38400-63)*20%=1207 тыс. руб.

Нпр7=(44500-38400-38)*20%=1212 тыс. руб.

Мы подошли к расчёту платежей в бюджет, рассчитываем на 7 лет:

ПБ1=4140+188+1182=5510 тыс. руб.

ПБ2=4140+163+1187=5490 тыс. руб.

ПБ3=4140+138+1192=5470 тыс. руб.

ПБ4=4140+113+1197=5450 тыс. руб.

ПБ5=4140+88+1202=5430 тыс. руб.

ПБ6=4140+63+1207=5410 тыс. руб.

ПБ7=4140+38+1212=5390 тыс. руб.

Теперь мы можем рассчитать нашу задолженность перед бюджетом:

П3.1=(5510/360)*(15/2)=114,8 тыс. руб.

П3.2=(5490/360)*(15/2)=114,3 тыс. руб.

П3.3=(5470/360)*(15/2)=113,9 тыс. руб.

П3.4=(5450/360)*(15/2)=113,5 тыс. руб.

П3.5=(5430/360)*(15/2)=113,1 тыс. руб.

П3.6=(5410/360)*(15/2)=112,7 тыс. руб.

П3.7=(5390/360)*(15/2)=112,2 тыс. руб.

4. Задолженность перед внебюджетными фондами

П₄ = ,

где П₄ - норматив задолженности перед внебюджетными фондами, руб.;

ВФ - сумма страховых взносов в госуд. внебюджетные фонды за рассматриваемый период, руб.;

Т₄ - норматив платежей во внебюджетные фонды, дни.

П4=(2250/360)*(30/2)=93,75 тыс. руб.

Теперь рассчитываем сумму текущих пассивов на каждый год:

Формула:

ТП = П₁ + П₂ + П₃ + П₄

ТП1=1493+156,25+114,8+93,75=1858 тыс. руб.

ТП2=1493+156,25+114,3+93,75=1857 тыс. руб.

ТП3=1493+156,25+113,9+93,75=1857 тыс. руб.

ТП4=1493+156,25+113,5+93,75=1857 тыс. руб.

ТП5=1493+156,25+113,1=93,75=1856 тыс. руб.

ТП6=1493+156,25+113,7+93,75=1856 тыс. руб.

ТП7=1493+156,25+112,2+93,75=1855 тыс. руб.

Полученное значение текущих пассивов вносим в таблицу 1.

Таблица 1 - Определение потребности в оборотном капитале

Наименование показателей	Строительство	Выпуск продукции
	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	8 год
Текущие активы	4573	4573	4573	4573	4573	4573	4573	4573
Текущие пассивы	0	1858	1857	1857	1857	1856	1856	1855
Чистый оборотный капитал	4573	2715	2716	2716	2716	2717	2717	2718
Инвестиции в оборотный капитал	4573	-1858	0	0	0	0	0	0

Таблица 2 - Оценка финансовой состоятельности проекта, (план доходов и расходов) тыс. руб.

Наименование показателей	Строительство	Выпуск продукции
	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	8 год
Доходы
выручка от реализации продукции	0	44500	44500	44500	44500	44500	44500	44500
Расходы
затраты на производство и сбыт продукции (полная себестоимость)	0	38400	38400	38400	38400	38400	38400	38400
налог на имущество	0	188	163	138	113	88	63	38
налог на прибыль	0	1182	1187	1192	1197	1202	1207	1212
Итого расходы	0	39770	39750	39730	39710	39690	39670	39650
Чистая прибыль	0	4730	4750	4770	4790	4810	4830	4850

Чистую прибыль мы находим путем вычитания из суммы доходов суммы расходов:

ЧП1=44500-39770=4730 тыс. руб.

ЧП2=44500-39750=4750 тыс. руб.

ЧП3=44500-39730=4770 тыс. руб.

ЧП4=44500-39710=4790 тыс. руб.

ЧП5=44500-39690=4810 тыс. руб.

ЧП6=44500-39670=4830 тыс. руб.

ЧП7=44500-39650=4850 тыс. руб.

Исходя из расчётов можно заметить, что чистая прибыль с каждым годом увеличивается на 20 тыс. руб., это происходит из-за уменьшения суммы налога на имущество.

Таблица 3 - Оценка финансовой состоятельности проекта, (план денежных поступлений и выплат) тыс. руб.

Наименование показателей	Строительство	Выпуск продукции
	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	8 год
Инвестиционная деятельность
Притоки
продажа активов, в т.ч.:	0	0	0	0	0	0		0
остаточная стоимость основных фондов;								2280
высвобождение оборотного капитала								2715
Итого притоки		4995
Оттоки
инвестиции в основной капитал	9120	0	0	0	0	0	0	0
инвестиции в оборотный капитал	5000	-1858	0	0	0	0	0	0
Итого оттоки	14120	-1858	0	0	0	0	0
Сальдо инвестиционной деятельности	-14120	1858	0	0	0	0	0	4995
Операционная деятельность
Притоки
выручка от реализации продукции	0	44500	44500	44500	44500	44500	44500	44500
амортизация	0	1140	1140	1140	1140	1140	1140	1140
Итого притоки	0	45640	45640	45640	45640	45640	45640	45640
Оттоки
затраты на производство и сбыт продукции (полная себестоимость)	0	38400	38400	38400	38400	38400	38400	38400
налог на имущество	0	188	163	138	113	88	63	38
налог на прибыль	0	1182	1187	1192	1197	1202	1207	1212
Итого оттоки	0	39770	39750	39730	39710	39690	39670	39650
Сальдо операционной деятельности	0	5870	5890	5910	5930	5950	5970	5990
Финансовая деятельность
Приток
собственные средства инвестора	9178	0	0	0	0	0	0	0
кредит	4942	0	0	0	0	0	0	0
Итого притоки	14120	0	0	0	0	0	0	0
Оттоки
выплата процентов по кредиту	0	863	157	0	0	0	0	0
возврат основного долга по кредиту	0	3051	1742	0	0	0	0	0
Итого оттоки	0	3914	1899	0	0	0	0	0
Сальдо финансовой деятельности	14120	-3914	-1899	0	0	0	0	0
Сальдо от трех видов деятельности	0	3814	3991	5910	5930	5950	5970	10985

Таблица 4 - График погашения и обслуживания кредита

Показатели	1 год	2 год	3 год
1. Сумма кредита, тыс. руб.	4942	0	0
2. Ставка кредитования, (реальная = номинальная - инфляция), %	9%	9%	9%
3. Денежные средства, направленные на погашение и обслуживание кредита (сальдо операционной деятельности / коэффициент покрытия долга =1,5), тыс. руб.	0	3913	3927
4. Начисленные проценты по кредиту, тыс. руб.	445	445	173
5. Выплата процентов по кредиту, тыс. руб.	0	890	173
6. Возврат основного долга по кредиту, тыс. руб.	0	3024	1918
7. Остаток основного долга по кредиту, тыс. руб.	4942	1918	0

Расчет графика погашения задолженности:

Сумма кредита=14120*35%=4942 тыс. руб.

Ставка кредитования=23%-14%=9%

Начисленные проценты по кредиту за первый год составили=4942*9%=445 тыс. руб.

Денежные средства, направленные на погашение и обслуживание кредита на второй год=5870/1,5=3913 тыс. руб.

Начисленные проценты по кредиту за второй год составили=4942*9%=445 тыс. руб.

Во втором году у нас начинается выплата процентов по кредиту=445+445=890 тыс. руб.

Возвращаем основной долг по кредиту=3913-890-863=3024 тыс. руб.

Остаток основного долга по кредиту на конец второго года составил=4942-3024=1918 тыс. руб.

Денежные средства, направленные на погашение и обслуживание кредита на третий год=5890/1,5=3927 тыс. руб.

Начисленные и выплаченные проценты по кредиту за третий год=1918*9%=173 тыс. руб.

Возвращаем основной долг по кредиту за третий год=1918 тыс. руб.

Таким образом мы выплатили кредит в сумме 4942 тыс. руб. за три года.

Таблица 5 - Балансовый план (на конец первого года)

Активы	Пассивы
Показатели	Сумма. Тыс. руб.	Показатели	Сумма. Тыс. руб.
1. Внеоборотные активы	9 120	3. Собственный капитал	9 178
		(уставный капитал)
2. Оборотные активы (текущие активы)	5000	4. Долгосрочные обязательства	4 942
		5. Краткосрочные обязательства (текущие пассивы)	0
Итого активы	14 120	Итого пассивы	14 120

Внеоборотные активы по условию задачи составляют 9120 тыс. руб.

Оборотные активы 5000 тыс. руб.

Собственный капитал=14120*65%=9178 тыс. руб.

Долгосрочные обязательства=14120*35%=4942 тыс. руб.

Долгосрочные обязательства, это кредит, график по нему мы рассчитали в таблице 4, после таблицы 4 приведен подробный расчет графика.

Таблица 6 - Балансовый план (на конец второго года)

Активы	Пассивы
Показатели	Сумма. Тыс. руб.	Показатели	Сумма. Тыс. руб.
1. Внеоборотные активы	9 120	3. Собственный капитал;
		уставный капитал	9178
		прибыль	1166
2. Оборотные активы (текущие активы)	5 000	4. Долгосрочные обязательства	1918
		5. Краткосрочные обязательства (текущие пассивы)	1858
Итого активы	14 120	Итого пассивы	14120

Внеоборотные активы по условию задачи составляют 9120 тыс. руб.

Оборотные активы 5000 тыс. руб.

Уставный капитал=14120*65%=9178 тыс. руб.

Долгосрочные обязательства (кредит) на конец второго года составил 1918 тыс. руб., подробный расчет графика погашения кредита приведен после таблицы 4.

Краткосрочные обязательства составляют 1858 тыс. руб., подробный расчёт приведен перед таблицей 1.

Прибыль=14120-9178-1918-1858=1166 тыс. руб.

Таблица 7 - Оценка экономической эффективности проекта (с учетом внешнего финансирования), тыс. руб.

Наименование показателей	Строительство	Выпуск продукции
	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	8 год
Сальдо инвестиционной деятельности	-14120	1858	0	0	0	0	0	4995
Операционная деятельность
Притоки	0	45640	45640	45640	45640	45640	45640	45640
Оттоки
затраты на производство и сбыт продукции (полная себестоимость)	0	38400	38400	38400	38400	38400	38400	38400
налог на имущество	0	188	163	138	113	88	63	38
налог на прибыль	0	1182	1187	1192	1197	1202	1207	1212
Итого оттоки	0	40660	39923	39730	39710	39690	39670	39650
Сальдо операционной деятельности		4980	5717	5910	5930	5950	5970	5990
Поток реальных денег (сальдо инвестиционной + сальдо операционной)	-14120	6838	5717	5910	5930	5950	5970	10985
Коэффициент дисконтирования (= 23% • 0,35 + 14% · 0,65 = 17%; Ереал. = (1,17/1,1) - 1 = 0,06 = 6%)	1	0,943	0,890	0,840	0,792	0,747	0,705	0,665
Текущий дисконтированный доход	-14120	6451	5088	4962	4697	4446	4209	7306
Чистый дисконтированный доход	-14120	-7669	-2582	2380	7077	11523	15732	23037
1) ЧДД=23037 тыс. р.>0 2) ИД=1+(23037/14120*1-1858*0,943-4995*0,665=1+(23037/9046,231)=2,54>1 3) Токупаемости=3+(2582/4962)=3,5 года 4) ВНД=57%
Расчет ВНД
Е = 20%
Поток реальных денег	-14120	6838	5717	5910	9530	5950	5970	10985
Коэффициент дисконтирования	1	0,917	0,842	0,772	0,708	0,650	0,596	0,547
Текущий дисконтированный доход	-14120	6273	4812	4564	6751	3867	3560	6009
Чистый дисконтированный доход	-14120	-7847	-3035	1529	8280	12147	15707	21716
Е = 25%
Поток реальных денег	-14120	6838	5717	5910	9530	5950	5970	10985
Коэффициент дисконтирования	1	0,877	0,769	0,675	0,592	0,519	0,456	0,400
Текущий дисконтированный доход	-14120	5998	4399	3989	5643	3090	2720	4390
Чистый дисконтированный доход	-14120	-8122	-3723	266	5909	8999	11719	16109
Е = 30%
Поток реальных денег	-14120	6838	5717	5910	9530	5950	5970	10985
Коэффициент дисконтирования	1	0,846	0,718	0,609	0,516	0,437	0,370	0,314
Текущий дисконтированный доход	-14120	5786	4106	3597	4915	2601	2211	3448
Е = 40%
Поток реальных денег	-14120	6838	5717	5910	9530	5950	5970	10985
Коэффициент дисконтирования	1	0,786	0,620	0,488	0,384	0,303	0,238	0,188
Текущий дисконтированный доход	-14120	5373	3545	2885	3663	1801	1423	2061
Чистый дисконтированный доход	-14120	-8747	-5203	-2318	1346	3147	4570	6631
Е = 50%
Поток реальных денег	-14120	6838	5717	5910	9530	5950	5970	10985
Коэффициент дисконтирования	1	0,733	0,541	0,398	0,292	0,215	0,158	0,116
Текущий дисконтированный доход	-14120	5015	3091	2349	2786	1279	943	1277
Чистый дисконтированный доход	-14120	-9105	-6015	-3665	-879	400	1343	2620
Е = 55%
Поток реальных денег	-14120	6838	5717	5910	9530	5950	5970	10985
Коэффициент дисконтирования	1	0,710	0,503	0,357	0,253	0,179	0,127	0,090
Текущий дисконтированный доход	-14120	4853	2876	2108	2411	1068	760	991
Чистый дисконтированный доход	-14120	-9267	-6392	-4283	-1872	-805	-45	947
Е = 60%
Поток реальных денег	-14120	6838	5717	5910	9530	5950	5970	10985
Коэффициент дисконтирования	1	0,688	0,476	0,328	0,226	0,156	0,108	0,074
Текущий дисконтированный доход	-14120	4701	2719	1939	2156	928	642	815
Чистый дисконтированный доход	-14120	-9419	-6700	-4761	-2605	-1677	-1035	-220

Заключение

Инвестиционный процесс играет основополагающую роль в формировании структуры производства, в этой связи основные изменения, которые должны произойти в отечественной экономике при переходе к рыночным отношениям, в первую очередь касаются процесса принятия инвестиционных решений. На смену народнохозяйственному подходу, характерному для плановой экономики, приходит механизм принятия решений на уровне предприятий, как полноценных субъектов рыночных отношений, самостоятельно проводящих свою инвестиционную политику и несущих за её результаты финансовую ответственность.

В настоящее время предприятие должно сделать свой выбор из многочисленных направлений развития, многообразия технических решений. Так как инвестиционный процесс на микроэкономическом уровне складывается из множества инвестиционных решений, принимаемых отдельными предприятиями, правильность выбора становится важным вопросом для каждого из них. Это позволяет рассматривать создание механизма формирования инвестиционного процесса на предприятии как центральную проблему, стоящую перед экономической наукой и практикой.

Как уже отмечалось, существует различные виды инвестиций, которые применяются в зависимости от целей и задач, стоящих перед конкретным предприятием. Каждые из этих инвестиций имеют свою структуру и определённые функции.

Каждое предприятие должно стремиться к эффективному развитию, и тут невозможно обойтись без капиталовложений, которые оно может привлечь как со стороны инвесторов, в том числе и иностранных, так и воспользовавшись своими собственными. Данные инвестиционные ресурсы могут быть направлены на различные цели, как, например, расширение производственных мощностей, техническое перевооружение или реконструкция предприятия, а также освоение новых видов продукции. Безусловно, предприятие может осуществлять и внешнюю инвестиционную деятельность, покупая ценные бумаги других предприятий или же становиться головным предприятием, приобретая контрольный пакет акций какого-либо другого хозяйствующего субъекта. Осуществляя данный вид финансовых инвестиций, предприятие-инвестор выбирает наиболее подходящий для себя вариант, соотнося будущую прибыль и риск, с которым связаны все инвестиционные процессы.

Решения об инвестициях принимают на основе инвестиционных расчётов, в которых отражается полная картина планируемого проекта и определяется рентабельность капитальных вложений.

Вне зависимости от обоснованности вышеизложенных предложений относительно капитальных и текущих затрат инвестиционного проекта, объемов продаж произведенной продукции, цен, развитие событий, связанных с реализацией проекта, всегда неоднозначно и содержит аспекты неопределенности и риска. Риск - неотъемлемое свойство рыночной среды. Поэтому возможны следующие основные моменты, связанные с возможностью не получить желаемую отдачу от вложения средств.

На основании данных анализа проектная рентабельность нового продукта в ОАО «Уралнеруд» планируется на уровне 0,95-0,97%. Этот показатель обеспечивает экономическую безопасность предприятия от риска повышения цен на закупаемое сырье на 5-6%, от риска снижения отпускных цен на 2-5%, а также от риска потерь в связи с неблагоприятным для предприятия изменением курсов валют. Таким образом, рыночный риск проекта управляем, является контролируемым элементом деятельности предприятия и не является основанием для тревоги за возможную убыточность проекта.

Существует несколько различных методов оценки экономической эффективности проектов, в которых использованы разнообразные критерии. Современные фирмы используют сразу несколько методов, для того, чтобы выявить наиболее надёжный и выгодный вариант инвестирования.

Обобщая всё вышесказанное, можно сделать главный вывод, состоящий в том, что инвестиционная деятельность на предприятии всегда направлена на повышение эффективности его работы, что в конечном итоге выражается в получении, а затем и увеличении прибыли.

Список использованных источников

1. Альт. Коммерческая оценка инвестиционного проекта.

2. http://www.probp.ru/publish/program5.php

3. http://www.shtein.ru/ALT/alt-invest.htm

4. http://www.ognelis.ru/files/catalog/products/altinvest/alt_invest_ru.pdf

Размещено на Allbest.ru