Инвестиционный менеджмент

Показатели эффективности инвестиционных проектов

Чистый приведенный

ДОХОД

Индекс доходности

Индекс рентабельности

Период окупаемости

Внутренняя ставка доходности

Количественное значение показателя

Ранговая значимость в системе рассматриваемых проектов

Количественное значение показателя

Ранговая значимость в системе рассматриваемых проектов

Количественное значение показателя

Ранговая значимость в системе рассматриваемых проектов

Количественное значение показателя

Ранговая значимость в системе рассматриваемых проектов

Количественное значение показателя

Ранговая значимость в системе рассматриваемых проектов

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

Проект 1

Проект 2

Проект 3

и т.д.

При составлении сравнительной таблицы значения отдельных показателей эффективности приводятся в сопоставимых для всех проектов единицах измерения, а ранговая значимость показателей формируется на регрессной ной основе (т.е. наименьшая ранговая значимость -- "единица" - присваивается проекту с наилучшим значением рассматриваемого показателя оценки эффективности).

Обобщенная сравнительная оценка альтернативных инвестиционных проектов по критерию эффективности осуществляется двумя способами:

а) на основе суммированной ранговой значимости всех рассматриваемых показателей (лучшими по этому критерию считаются проекты с наименьшей суммой рангов);

б) на основе отдельных из рассмотренных показателей, которые являются для предприятия приоритетными.

Практическая часть.

Задача 1.1.

Первоначальная сумма вклада - 350 тыс.грн. Процентная ставка, выплачиваемая ежемесячно 1,5%. Определить сумму простого процента за год.

Решение.

При расчете суммы простого процента в процессе наращения стоимости используется следующая формула:

I = P * n * i,

Где I - сумма процента за обусловленный период времени в целом;

Р - первоначальная сумма денежных средств;

n - количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени;

i - используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью.

Будущая сумма вклада S с учетом начисленной суммы процента определяется по формуле:

S = P + I = P * (1+ni).

Сумма простого процента за год равна:

I = 350 * 12 * 0,015 = 63 тыс.грн.

Будущая сумма вклада через год равна:

S = 350 + 63 = 413 тыс грн.

Вывод: сумма простого процента за год при первоначальной сумме вклада 350 тыс.грн. и процентной ставке выплачиваемой ежемесячно 1,5% составит 63 тыс.грн., а будущая сумма вклада составит 413 тыс.грн.

Задача 2.1

Определить годовой темп инфляции и годовой индекс инфляции. Если ожидаемый среднемесячный темп инфляции определен в размере 1,0%.

Решение

При прогнозировании годового темпа инфляции используется следующая формула:

ТИ_г=(1+ТИ_м)¹²-1,

Где ТИ_г - прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью;

ТИ_м - ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем периоде, выраженный десятичной дробью.

ТИ_г=(1+0,01)¹²-1=0,1268

При прогнозировании годового индекса инфляции используются следующие формулы:

ИИ_г=1+ТИ_г,

или ИИ_г=(1+ТИ_м)¹²

где ИИ_г - прогнозируемый годовой индекс инфляции;

ТИ_г - прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью;

ТИ_м - ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем периоде, выраженный десятичной дробью.

ИИ_г=1+0,1268=1,1268

ИИ_г=(1+ТИ_м)¹²=(1+0,01)¹²=1,1268

Вывод: годовой темп инфляции составит 12,68%. А годовой индекс инфляции составит 112,68% при ожидаемом среднемесячном темпе инфляции в размере 1,0%.

Задача 5.1

Рассчитать по каждому инвестиционному проекту чистый приведенный доход, индекс доходности, период окупаемости инвестиций и внутреннюю ставку доходности. Определит какой из проектов является более эффективным.

	Инвестиционный проект
	А	Б
1. Объем инвестируемых средств, тыс.грн.	12000	9000
2. Период эксплуатации инвестиционного проекта, лет	3	4
3. Сумма чистого денежного потока, тыс.грн.
1 год	4000	2000
2 год	5000	3000
3 год	6000	4000
4 год	-	4000

Решение

Для дисконтирования сумм денежного потока проекта «А» ставку процента принимаем в размере 10%, а проекта «Б» - 12%. Результаты дисконтирования денежного потока приведены в таблице:

Год	Инвестиционные проекты
	А	Б
	Будущая стоимость	Дисконтный множитель при ставке 10%	Настоящая стоимость	Будущая стоимость	Дисконтный множитель при ставке 12%	Настоящая стоимость
1	4000	0,909	3636	2000	0,893	1786
2	5000	0,826	4130	3000	0,797	2391
3	6000	0,751	4506	4000	0,712	2848
4	-	-	-	4000	0,636	2544
Итого	15000	-	12272	13000	-	9569

Чистый приведенный доход:

где ЧПД_Е -- сумма чистого приведенного дохода по инвестиционному проекту при единовременном осуществлении инвестиционных затрат;

ЧПД_t -- сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта (если полный период эксплуатации инвестиционного проекта определить сложно, его принимают в расчетах в размере 5 лет);

из_е -- сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта;

i -- используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью;

n -- число интервалов в общем расчетном пери оде t.

По проекту А

ЧПД_Е = 12272 - 12000 = 272 тыс.грн.

По проекту Б

ЧПД_Е = 9569 - 9000 = 569 тыс.грн.

Индекс доходности определяется по формуле:

где ИД_Е -- индекс (коэффициент) доходности по инвестиционному проекту при единовременном осуществлении инвестиционных затрат;

ЧДП_t -- сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта;

из_е -- сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта;

i -- используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью;

п -- число интервалов в общем расчетном периоде t.

По проекту А

ИД_Е = 12272 / 12000 = 1,023

По проекту Б

ИД_Е = 9569 / 9000 = 1,063.

Период окупаемости инвестиций (недисконтированный):

где ПО_Н --недисконтированный период окупаемости инвестиционных затрат по проекту;

ИЗ -- сумма инвестиционных затрат на реализацию проекта;

ЧДП_Г --среднегодовая сумма чистого денежного потока за период эксплуатации проекта (при краткосрочных реальных вложениях этот показатель рассчитывается как среднемесячный).

Период окупаемости инвестиций (дисконтированный):

где ПО_Д --дисконтированный период окупаемости единовременных инвестиционных затрат по проекту;

ИЗ_Е -- сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта;

ЧДП_t --сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта;

i -- используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью;

n --число интервалов (лет, месяцев) в общем расчетном периоде t;

t -- общий расчетный период эксплуатации проекта (лет, месяцев).

По проекту А

ПО_Н = 12000 / 12272 * 3 = 2,93

По проекту Б

ПО_Н = 9000 / 9569 *4 = 3,76.

Внутренняя ставка доходности:

где ВС_Д-- внутренняя ставка доходности по инвестиционному проекту, выраженная десятичной дробью;

ЧДП_t -- сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта;

n -- число интервалов в общем расчетном периоде t.

По проекту А:

или 0,56%

По проекту Б

или 2,06%

В соответствии с полученными показателями заполним сводную таблицу.

Таблица 10.3 - Сравнительная таблица основных показателей эффективности рассматриваемых реальных инвестиционных проектов

Перечень рассматриваемых инвестиционных проектов	Показатели эффективности инвестиционных проектов
	Чистый приведенный ДОХОД	Индекс доходности	Индекс рентабельности	Период окупаемости	Внутренняя ставка доходности
	Количественное значение показателя, тыс.грн	Ранговая значимость в системе рассматриваемых проектов	Количественное значение показателя	Ранговая значимость в системе рассматриваемых проектов	Количественное значение показателя	Ранговая значимость в системе рассматриваемых проектов	Количественное значение показателя	Ранговая значимость в системе рассматриваемых проектов	Количественное значение показателя	Ранговая значимость в системе рассматриваемых проектов
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Проект А	272	2	1,023	2	-	-	2,93	1	0,56	2
Проект Б	569	1	1,063	1	-	-	3,76	2	2,06	1

Выводы:

1. Сравнение показателей чистого приведенного дохода по рассматриваемым инвестиционным проектам показывает, что проект «Б» является более эффективным чем проект «А» .

2. Сравнение инвестиционных проектов по показателю «индекс доходности» показывает, что проект «Б» является более эффективным.

3. Сравнение инвестиционных проектов по показателю «период окупаемости» свидетельствует о преимуществах проекта «А» перед проектом «Б».

4. Сопоставляя показатели внутренней ставки доходности видно, что по проекту «Б» она более чем в 3 раза выше, чем по проекту «А», что свидетельствует о существенных преимуществах проекта «Б» при его оценке по этому показателю.

В целом оценка альтернативных инвестиционных проектов осуществляется по показателям, которые для предприятия являются приоритетными.

По периоду окупаемости более предпочтительным является проект «А». а по всем остальным показателям предпочтительным является проект «Б»

Список использованной литературы

Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.1. - К.: Эльга - Н, Ника-Центр, 2001. - 536с.

Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.2. - К.: Эльга - Н, Ника-Центр, 2001. - 512с

Інвестування: Навчально-методичний посібник для самостійного вивчення дисципліни / А.А.Пересада та ін., К. - 2001.