Менеджмент в телекоммуникациях

В голосовании приняли участие акционеры, в совокупности владеющие 73,5% голосующих (обыкновенных и привилегированных) акций, из них ЗА реорганизацию ОАО «Ростелеком» проголосовали 97,2%.

Выкуп собственных акций ОАО «Ростелеком». В соответствии с действующим законодательством акционеры - владельцы обыкновенных и привилегированных акций ОАО «Ростелеком» вправе требовать выкупа Обществом всех или части принадлежащих им акций, если они голосовали против решения о реорганизации Общества либо не принимали участия в голосовании по этому вопросу.

В августе 2010 года Совет директоров ОАО «Ростелеком» утвердил отчет об итогах предъявления требований о выкупе акций Общества. На выкуп собственных акций было

5. Комплексный анализ деятельности предприятия

Открытое акционерное общество «Ростелеком» (сокращенное название ОАО «Ростелеком»), ИНН 7707049388, (далее «Общество») зарегистрировано 23 сентября 1993 года Московской регистрационной палатой, регистрационный номер 021.833. Общество учреждено в соответствии с Законом РФ №1531-1 «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации» от 3 июля 1991 года и с Государственной программой приватизации государственных и муниципальных предприятий РФ на 1992 год, утвержденной постановлением Верховного Совета РФ №2980-1 от 11 июля 1992 года. Свидетельство о внесении записи в Единый государственный реестр юридических лиц (о государственной регистрации изменений, вносимых в учредительные документы юридического лица) выдано 25 июля 2006 года Межрайонной инспекцией Федеральной налоговой службы Российской Федерации № 46 по г. Москве.

Учредителем Общества является Государственный комитет РФ по управлению государственным имуществом.

Численность персонала Общества по состоянию на 31 декабря 2010 года составила 18 773 человека (на 31 декабря 2009 года - 19 879 человек). Общество зарегистрировано по адресу: г. Санкт-Петербург, ул.Достоевского, д. 15. Президент ОАО «Ростелеком» находится по адресу: г. Москва, ул. 1-я Тверская-Ямская, д. 14.

Основными видами деятельности Общества в соответствии с Уставом и полученными лицензиями являются:

Ш в предоставление услуг междугородной и международной электрической связи в соответствии с полученными лицензиями;

Ш передача информации по магистральным и внутризоновым сетям связи;

Ш сдача в аренду (на правах услуги) линий передач, линейных, групповых и сетевых трактов, каналов тональной частоты, каналов и средств звукового и телевизионного вещания, каналов передачи данных.

Кроме того, Общество осуществляет следующие виды деятельности:

Ш эксплуатация, приобретение, аренда оборудования, выполнение проектных и изыскательских работ;

Ш выполнение функций генерального застройщика;

Ш реконструкция и строительство новых линий связи, сетей передачи информации, средств коммутации, средств телевидения, радиосвязи и радиовещания и других объектов связи на территории РФ и за ее пределами;

Ш осуществление других видов деятельности на основе лицензий, получаемых в установленном порядке, в случаях, предусмотренных законодательством РФ.

Ниже приведены неаудированные результаты деятельности за третий квартал и девять месяцев 2011 года российской национальной телекоммуникационной компании ОАО «Ростелеком» по данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО (международная система финансовой отчётности).

Основные финансовые итоги третьего квартала 2011 года:

- Выручка выросла на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 73,9 млрд. рублей;

- Показатель OIBDA вырос на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 29,5 млрд. рублей;

- Рентабельность по OIBDA выросла до 39,9%;

- Чистая прибыль выросла на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 10,3 млрд. рублей;

- Капитальные вложения составили 15,4 млрд. руб. (21% от выручки).

Основные финансовые итоги за девять месяцев 2011 года:

- Выручка выросла на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 217,5 млрд. рублей;

- Показатель OIBDA вырос на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 85,5 млрд. рублей;

- Рентабельность по OIBDA составила 39,3%;

- Чистая прибыль выросла на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 29,4 млрд. рублей;

- Капитальные вложения составили 40,9 млрд. руб. (19% от выручки);

- Чистый долг по состоянию на 30 сентября 2011 года составил 138,1 млрд. руб;

- Соотношение чистого долга к показателю OIBDA, приведенному к годовому, составило 1,3.

Основные операционные итоги за девять месяцев 2011 года:

- Количество абонентов услуг широкополосного доступа в Интернет (ШПД) выросло на 27% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 7,9 млн. абонентов;

- Количество абонентов услуг платного ТВ выросло почти в семь раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 5,8 млн. абонентов;

- Количество абонентов услуг местной телефонной связи снизилось на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 28,8 млн. абонентов.

6. Управление инвестиционной деятельностью предприятия

6.1 Принципы принятия инвестиционных решений и оценка денежных потоков

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.

Финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность.

Реальные инвестиции в узком смысле - это вложения в основные фонды и на прирост материально-производственных запасов. Данное понятие применяется в экономическом анализе и, в частности, в системе национальных счетов. Реальными инвестициями, выступающими в форме инвестиционного товара, могут быть движимое и недвижимое имушество, т.е. здания и сооружения, машины и оборудование, транспортные средства, вычислительная техника, земля, природные ресурсы и др. Инвестиции в воспроизводство основных средств (фондов) осуществляются в форме капитальных вложений.

Рассмотрение любого инвестиционного проекта требует всестороннего анализа и оценки. 21 июня 1999 г. Министерством экономики РФ, Государственным комитетом по строительству, архитектуре и жилищной политике были утверждены "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов" (N ВК 447).

25 февраля 1999 г. Президентом РФ был подписан Федеральный закон N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений", который определил правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

Если исходить из определения, что инвестирование - это долгосрочные вложения экономических ресурсов с целью создания объектов, приносящих выгоду в будущем, то основной аспект этих вложений заключается в преобразовании собственных и заемных средств инвесторов в активы, которые при их использовании создадут новую ликвидность.

Инвестиционный проект прежде всего оценивается с точки зрения его технической выполнимости, экологической безопасности и экономической эффективности, под которой понимают результат сопоставления получаемой прибыли и затрат, т.е. норму прибыли.

Естественно, что предпочтение отдается проекту, сулящему наибольшую эффективность.

Очевидно, что при наличии нескольких проектов можно получить равный размер прибыли, но эффективность этих проектов может быть различна, так как на их реализацию потребуются неодинаковые затраты. Оценивая эффективность инвестиционного проекта, следует учитывать и степень риска. При реализации инвестиционных проектов рассматриваются риски двух видов: предпринимательский и финансовый.

Под предпринимательским риском понимается риск, связанный с деятельностью компании. Он обусловлен характером бизнеса. Финансовый риск зависит от изменений рыночной ставки дохода на вложенный капитал.

Для упрощения исследования эффективности инвестиций предполагается, что необходимая норма прибыли задана и одинакова для всех инвестиционных проектов и, кроме того, для любого из рассматриваемых проектов степень риска одинакова.

При наличии необходимых предпосылок для инвестиционной деятельности руководствуются следующими основными принципами:

Ш выбирают направление и объекты инвестиционных вложений;

Ш производят расчет денежных потоков, способных обеспечить реализацию инвестиционных проектов;

Ш оценивают ожидаемые денежные потоки в результате реализации инвестиционного проекта;

Ш выбирают оптимальный проект, руководствуясь существующими критериями оценки инвестиционных проектов;

Ш производят периодическую переоценку инвестиционных проектов после их принятия.

Оценка денежных потоков. Важнейшей задачей экономического анализа инвестиционных проектов является расчет будущих денежных потоков, возникающих при реализации произведенной продукции.

Только поступающие денежные потоки могут обеспечить окупаемость инвестиционного проекта. Поэтому именно они, а не прибыль становятся центральным фактором в анализе. Иначе говоря, экономический анализ инвестиционных решений должен быть основан на исследовании доходов и расходов в форме денежных потоков.

Для каждого отдельного инвестиционного проекта необходима информация об ожидаемых потоках наличности с учетом налоговых платежей.

6.2 Метод расчета чистого приведенного эффекта (дохода) NPV

При экономической оценке инвестиционных проектов используется ряд методов. Основной из них сводится к расчету чистой текущей стоимости - NPV (net present value), которую можно определить следующим образом: текущая стоимость денежных притоков за вычетом текущей стоимости денежных оттоков, т.е. данный метод предусматривает дисконтирование денежных потоков с целью определения эффективности инвестиций.

Поскольку приток денежных средств распределен во времени, его дисконтирование производится по процентной ставке i. Важным моментом является выбор уровня процентной ставки, по которой производится дисконтирование. В экономической литературе иногда ее называют ставкой сравнения, так как оценка эффективности часто производится именно при сравнении вариантов капиталовложений. Иногда коэффициент дисконтирования по выбранной ставке i называют барьерным коэффициентом. Несмотря на различие названий, эта ставка должна отражать ожидаемый усредненный уровень ссудного процента на финансовом рынке.

Серьезным фактором при определении процентной ставки, используемой для дисконтирования, является учет риска. Риск в инвестиционном процессе, независимо от его конкретных форм, в конечном счёте, предстает в виде возможного уменьшения реальной отдачи от вложенного капитала по сравнению с ожидаемой. Так как это уменьшение проявляется во времени, то в качестве общей рекомендации по учету возможных потерь от сокращения отдачи предлагается вводить поправку к уровню процентной ставки.

Она должна характеризовать доходность по безрисковым вложениям (например, краткосрочным государственным ценным бумагам), т.е. необходимо добавлять некоторую рисковую премию, учитывающую как специфический риск, связанный с неопределенностью получения дохода от конкретного капиталовложения, так и рыночный риск, вызванный конъюнктурой.

При разовой инвестиции математически расчет чистого приведенного дохода (эффекта) можно представить формулой:

, (8)

где Р1 , Р2 , Р3 ,..., Pn - годовые денежные поступления в течение n лет;

IC - стартовые инвестиции;

i - ставка сравнения.

 - общая накопленная величина дисконтированных поступлений.

Очевидно, что при NPV > 0 проект следует принять; NPV < 0 - проект должен быть отвергнут; NPV = 0 - проект не прибылен, но и не убыточен.

При прогнозировании доходов по годам необходимо учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение нескольких лет (m лет), то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

, (9)

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

Когда инвестиции и отдачи от них являются потоками платежей, представляющими определенные, изменяющиеся во времени закономерности. В этих случаях расчет NPV можно произвести, используя формулы приведенных величин рент. Если вложения и поступления равномерные и дискретные, причем доходы начинают поступать сразу же после завершения вложений, то величина NPV находится как разность современных величин двух рент:

, (10)

где Pk - доходы в периоды 1, 2,..., n2;

CI - инвестиционные расходы в периоде 1, 2,..., n1;

- коэффициент дисконтирования по ставке приведения - i;

n1 - продолжительность периода инвестиций;

n2 - продолжительность получения отдачи (дохода) от инвестиций;

- коэффициент приведения ренты.

Рассмотренные варианты оценки инвестиционных проектов являются не более чем частными случаями, которые можно встретить на практике. Зачастую инвестиционные вложения и отдача от них могут следовать различным закономерностям. Так, вложения по условиям финансирования могут носить периодический характер, в то же время отдача может быть непрерывной благодаря отлаженному производству. Другой случай, когда поток платежей в различные периоды носит неоднозначный характер, т.е. в период освоения будет иметь одну величину, а в период выхода оборудования на полную мощность - другую и т.д.

Абсолютная величина чистого приведенного дохода зависит от двух видов параметров. Первые характеризуют инвестиционный процесс объективно. Они определяются производственным процессом (больше продукции - больше выручки; меньше затраты - больше прибыль и т.д.). Ко второму виду относится единственный параметр - ставка сравнения. Величина этой ставки - результат выбора, результат субъективного суждения, т.е. величина условная. В силу чего целесообразно при анализе инвестиционных проектов определять NPV не для одной ставки, а для некоторого диапазона ставок.

Наши предыдущие рассуждения основывались на том, что величину NPV мы находим на начало реализации инвестиционного проекта. Однако имеется возможность определения этой величины на момент завершения процесса вложений или на иной момент времени. В этом случае чистый приведенный доход на момент t определяется как

NPVt = NPV0 (1 + i) , (11)

где NPVt и NPV0 - величины чистого приведенного дохода, рассчитанные на начало инвестиционного процесса и некоторый момент времени t после него.

Рассматривая свойства чистого приведенного дохода, необходимо обратить внимание на то, что при высоком уровне ставки отдаленные платежи оказывают малое влияние на величину NPV. В силу этого варианты, различающиеся по продолжительности периодов отдачи, могут оказаться практически равноценными по конечному экономическому эффекту.

6.3 Определение срока окупаемости вложений

Срок окупаемости (payback period method - PP) - один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов.

Если не учитывать фактор времени, т.е. когда равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные, то показатель срока окупаемости можно определить по формуле:

, (12)

где ny - упрощенный показатель срока окупаемости;

CI - размер инвестиций;

Pk - ежегодный чистый доход.

Иначе говоря, период окупаемости (payback period) - это продолжительность времени, в течение которого недисконтированные прогнозируемые поступления денежных средств превысят не дисконтированную сумму инвестиций, т.е. это число лет, необходимых для возмещения стартовых инвестиционных расходов.

Более обоснованным является другой метод определения срока окупаемости. При использовании данного метода под сроком окупаемости - nok (РР) понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.

, (13)

где Pk - годовые доходы;

- сумма всех инвестиций.

Не всякий уровень дохода при прочих равных условиях приводит к окупаемости инвестиций.

Срок окупаемости существует, если не нарушаются определенные соотношения между поступлениями и размером инвестиций. Так, при ежегодном поступлении постоянных доходов (один раз в году) это соотношение имеет вид:

Ш Рk > IC i;

Ш при поступлении постоянных доходов несколько раз в году (р - раз в году) Рk > P[(1+i)1/p-1]*IC i;

Ш при непрерывном поступлении доходов Рk > ln(1 + i)*IC.

Если перечисленные требования не выполняются, то капиталовложения не окупаются за любой срок, точнее, этот срок равен бесконечности.

Приведенные неравенства, вероятно, окажутся полезными для быстрой оценки ситуации.

Основной недостаток показателя срока окупаемости nok как меры эффективности заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за пределами nok. Поэтому показатель срока окупаемости не должен служить критерием выбора, а может использоваться лишь в виде ограничения при принятии решения. То есть если срок окупаемости проекта больше, чем принятые ограничения, то он исключается из списка возможных инвестиционных проектов.

6.4 Определение внутренней нормы доходности инвестиций IRR

Внутренняя норма доходности, прибыли (international rate of return - IRR) является показателем, широко используемым при анализе эффективности инвестиционных проектов.

Реализация любого инвестиционного проекта требует привлечения финансовых ресурсов, за которые всегда необходимо платить. Так, за заемные средства платят проценты, за привлеченный акционерный капитал - дивиденды и т.д.

Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, является ценой за использованный (авансируемый) капитал. При финансировании проекта из различных источников этот показатель определяется по формуле средней арифметической взвешенной.

Чтобы обеспечить доход от инвестированных средств или, по крайней мере, их окупаемость, необходимо добиться такого положения, когда чистая текущая стоимость будет больше нуля или равна ему.

Для этого необходимо подобрать такую процентную ставку для дисконтирования членов потока платежей, которая обеспечит получение выражений NPV > 0 или NPV = 0.

Такая ставка (барьерный коэффициент) должна отражать ожидаемый усредненный уровень ссудного процента на финансовом рынке с учетом фактора риска.

Поэтому под внутренней нормой доходности понимают ставку дисконтирования, использование которой обеспечивает равенство текущей стоимости ожидаемых денежных оттоков и текущей стоимости ожидаемых денежных притоков, т.е. при начислении на сумму инвестиций процентов по ставке, равной внутренней норме доходности, обеспечивается получение распределенного во времени дохода.

Показатель внутренней нормы доходности - IRR характеризует максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть произведены при реализации данного проекта.

Например, если для реализации проекта получена банковская ссуда, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

Таким образом, смысл этого показателя заключается в том, что инвестор должен сравнить полученное для инвестиционного проекта значение IRR с ценой привлеченных финансовых ресурсов (cost of capital - CC).

Если IRR > CC, то проект следует принять;

Если IRR < CC - проект следует отвергнуть;

Если IRR = CC - проект ни прибыльный, ни убыточный.

Практическое применение данного метода сводится к последовательной итерации, с помощью которой находится дисконтирующий множитель, обеспечивающий равенство NPV = 0.

Ориентируясь на существующие в момент анализа процентные ставки на ссудный капитал, выбираются два значения коэффициента дисконтирования V1 < V2 таким образом, чтобы в интервале (V1, V2) функция NPV = f(V) меняла свое значение с "+" на "-" или наоборот. Далее используют формулу:

, (14)

где i1 - значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f (i) < 0; f (i) > 0;

i2 - значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f (i) < 0; f (i) > 0.

Точность вычислений обратна длине интервала (i1 , i2). Поэтому наилучшая аппроксимация достигается в случае, когда длина интервала принимается минимальной (1%).

6.5 Расчет индекса рентабельности и коэффициента эффективности инвестиций

Метод расчета индекса рентабельности (profitability index - PI) является как бы продолжением метода расчета чистого приведенного дохода - NPV. Показатель PI в отличие от показателя NPV является относительной величиной. Если инвестиции осуществлены разовым вложением, то данный показатель рассчитывается по формуле:

, (15)

где Pk - чистый доход;

IC - стартовые инвестиции;

Vn - дисконтный множитель.

Если инвестиции представляют собой некоторый поток, то

, (16)

где IC - размеры инвестиционных затрат в периоды t = 1, 2,..., n.

Суть метода расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR) заключается в том, что величина среднегодовой прибыли (PN) делится на среднюю величину инвестиции. Коэффициент выражается в процентах. Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если же допускается наличие остаточной, или ликвидационной, стоимости (RV), то ее величина должна быть исключена.

Таким образом, величина этого коэффициента рассчитывается как

, (17)

Данный показатель можно сравнивать с коэффициентом рентабельности.

Основной недостаток данного метода заключается в том, что он не учитывает временного фактора при формировании денежных потоков.

7. Финансовое бюджетирование

7.1 Метод пропорциональной зависимости статей баланса от объема реализации

Прогнозирование на основе пропорциональной зависимости показателей от объема реализации -- простой, но часто применяемый на практике прием прогнозирования значений показателей финансовой отчетности. Этот метод основан на двух предположениях:

1) изменение всех статей актива и некоторых статей пассива пропорционально изменению объема реализации;

2) сложившиеся к настоящему моменту значения большинства балансовых статей являются оптимальными для текущего объема реализации.

На основе этого метода в первом приближении можно построить прогноз финансовой отчетности, действуя дальше следующим образом:

1) данные статей баланса и отчета о прибылях и убытках, которые изменяются в прямой пропорции к объему реализации, умножаются на индекс роста объема реализации. Величина таких статей, как «проценты к уплате», «дивиденды», «обыкновенные акции», которые с объемом реализации прямо не связаны, при построении первого варианта прогноза просто переносится в прогнозы из отчетов. Некоторые из этих величин позднее, в ходе анализа, изменяют;

2) оценку величины нераспределенной прибыли на прогнозируемый год получают прибавлением значения прогноза ее прироста к ее величине по отчетному балансу;

3) суммированием значений статей актива баланса получают прогноз общей суммы активов, а суммированием статей пассива -- прогноз суммы пассивов. В этот момент актив и пассив баланса еще не уравновешены. Если при этом сумма активов больше суммы пассивов, то имеет место потребность в привлечении средств из внешних финансовых источников. Разница отражает размер необходимых средств, которые будут привлечены за счет банковского кредита и эмиссии ценных бумаг.

7.2 Прогнозирование возможного объема товарной продукции в планируемом (2012) году

Если прирост пассивов и нераспределенной прибыли полностью покрывает потребность в приросте активов, то потребности во внешнем финансировании не возникает.

По неаудированным результатам деятельности за третий квартал 2011 года ОАО «Ростелеком» по данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО выручка выросла на 8%. В планируемом 2012 году можно ожидать такого же роста.

7.3 Построение гипотетического баланса в первом и во втором приближении

В таблице 7 приведён планируемый отчет о прибылях и убытках ОАО «Ростелеком» на 2012 год с учётом 8% роста выручки.

Таблица 7 - Плановый отчет о прибылях и убытках на 2012 год ОАО «Ростелеком», тыс. руб.

	Плановые данные
Объем продаж	155,52
Полная себестоимость продукции , 85%	132,19
Прибыль от продаж,15% *	23,33
Операционные и внереализационные доходы	-
Операционные и внереализационные расходы	-
Налогооблагаемая прибыль	23,33
Налог на прибыль, 24%	5,6
Чистая прибыль	17,73
Дивиденды, 50% от чистой прибыли	8,865
Нераспределенная (реинвестированная) прибыль	8,865

В таблице 8 приведён планируемый бухгалтерский баланс с учётом 8% роста выручки.

Таблица 7 - Плановый отчет о прибылях и убытках на 2012 год ОАО «Ростелеком», тыс. руб.

	Код показателя	На 30 сетнября 2011 г.	Процент роста, %	На 30 сетнября 2012 г.
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	56757	8	61297,56
Основные средства	120	275486446	8	297525361,7
Доходные вложения в материальные ценности	135	417363	8	450752,04
Долгосрочные финансовые вложения	140	103535489	8	111818328,1
Прочие внеоборотные активы	150	30893154	8	33364606,32
ИТОГО по разделу I	190	410389209	8	443220345,7
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ			8
Запасы	210	5332206	8	5758782,48
в том числе:			8
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	4910450	8	5303286
затраты в незавершенном производстве	213	124415	8	134368,2
готовая продукция и товары для перепродажи	214	283994	8	306713,52
прочие запасы и затраты	217	13347	8	14414,76
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	441419	8	476732,52
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	36788162	8	39731214,96
в том числе покупатели и заказчики	241	24412005	8	26364965,4
Краткосрочные финансовые вложения	250	6344361	8	6851909,88
Денежные средства	260	928361	8	1002629,88
Прочие оборотные активы	270	215304	8	232528,32
ИТОГО по разделу II	290	50049813	8	54053798,04
БАЛАНС	300	460439022	8	497274143,8
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	7965	0	7965
Собственные акции, выкупленные у акционеров		-267	0	-267
Добавочный капитал	420	165262684	0	165262684
Резервный капитал	430	364	0	364
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	78734085	0	78734085
ИТОГО по разделу III	490	267365193	0	267365193
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	77595910	0	77595910
Отложенные налоговые обязательства	515	12758205	0	12758205
Прочие долгосрочные обязательства	520	2166698	0	2166698
ИТОГО по разделу IV	590	92520813	0	92520813
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	60705029	8	65561431,32
Кредиторская задолженность	620	34466508	8	37223828,64
Доходы будущих периодов	640	789499	8	852658,92
Резервы предстоящих расходов	650	4591980	8	4959338,4
ИТОГО по разделу V	690	100553016	8	108597257,3
БАЛАНС	700	460439022	8	468483263,3

Итак, на 30 сетнября 2012 г. иметтся разница между прогнозируемой суммой активов и пассивов в размере

? = 497 274 143,8 - 468 483 263,3 = 28 790 880,48 тыс. руб.

Это означает, что имеет место потребность в привлечении средств из внешних финансовых источников на эту сумму.

Заключение

В ходе выполения контрольной работы был произведён расчёт кредитоспособности заемщика ОАО «Ростелеком» по методу Сбербанка РФ, а также прогнозирование статей баланса методом пропорциональной зависимости на 30 сентября 2012 года.

Литература

1. Бригхем Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. 10-е издание/ Пер. с англ. Под ред. к. э. н. Е. А. Дрофеева. - СПб.: Питер, 2009. - 960 с.: ил. - («Серия аквдемия финансов»);

2. Кабаева Ольга Анатольевна. Анализ кредитоспособности предприятия - курсовая работа. ФГОУ ВПО «Тюменский государственный университет» В г. Тобольске;

Интернет источники:

3. http://bbest.ru/management/osnfinmng/methodlog/infosystemfinmng/ ;

4. http://bbest.ru/management/osnfinmng/yprzamcap/politprivzatmsred/;

5. http://www.twirpx.com/file/356400/;

6. http://www.twirpx.com/file/6072/;

7. http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B9_%D1%80%D1%8B%D1%87%D0%B0%D0%B3;

8. http://www.aup.ru/books/m148/12.htm;

9. Бухгалтерская отчетность ОАО «Ростелеком» за 2010 год;

10. Пояснительная записка к бухгалтерской отчетности ОАО «Ростелеком» за 2010 год (аудитором является ЗАО «КПМГ»);

11. «Бухгалтерский баланс» и «Отчет о прибылях и убытках» за 9 месяцев 2011 года;

12. http://old.rt.ru/centr-invest/ir/news/detail.php?ID=316151;

13. http://old.rt.ru/centr-invest/financial;

14. http://infinan.ru/economika/finansovye_vychislenija__teorija_i_praktika__uchebno-spravochnoe_posobie_29.html;

15. http://www.finekon.ru/dividendnaja%20politika.php;

16. http://www.traktat.ru/tr/referats/id.17186.html;

17. http://lib.4i5.ru/cu710.htm;

18. http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A0%D0%B0%D1%81%D1%87%D1%91%D1%82%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D1%81%D1%87%D1%91%D1%82;

http://www.aup.ru/books/m167/2_1.htm

Приложение 1

«Бухгалтерский баланс» и «Отчет о прибылях и убытках» ОАО «Ростелеком» за 9 месяцев 2011 года



Приложение 2. «Бухгалтерский баланс» и «Отчет о прибылях и убытках» ОАО «Ростелеком» за 2010 год



Размещено на Allbest.ru