Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Резюме бизнес - проекта

Реализация данного проекта позволит телефонизировать с помощью проводной связи зону поселка Северный и прилегающие промышленные зоны. Остаточные телефонные номера предполагается реализовывать коммерческим организациям, находящимся в центре г. Энска. Организуемая транкинговая беспроводная связь позволит телефонизировать любые объекты на территории города.

Потребность в установке телефонных номеров в г. Энске оценивается в настоящее время в 15000 номеров. Полная емкость создаваемой АТС составит 3500 номеров, что позволит вывести ее на полную мощность в полутора годовой срок.

Потребность в финансировании составляет 18 000 000 руб., которая реализуется привлечением акционерного капитала. Выплата дивидендов регламентирована на уровне 25% от чистой прибыли предприятия.

Расчет финансового прогноза проведен на период 5 лет по динамической имитационной модели с помощью программного продукта Project Expert и показывает следующие основные характеристики проекта:

Период окупаемости при ставке дисконтирования 11,71% (РВ) -- 13 месяцев;

Индекс прибыльности (PI) -- 9,89;

Чистый приведенный доход -- 178 016 922 руб.;

Внутренняя норма рентабельности -- 304,60%.

Краткое описание проекта

Открытое акционерное общество "Космос" - телефонная компания, специализирующаяся на предоставлении услуг местной телефонной связи. Компания зарегистрирована в г. Энске. ОАО ТК "Космос" запланировало и согласовало с ОАО "Электросвязь" ввод в действие в новом году на территории г. Энска новой цифровой АТС фирмы "Jhosef corp." на 3500 номеров. С этой целью ОАО ТК "Космос" заключило контракт с концерном "Jhosef corp." на поставку электронной цифровой станции. Была осуществлена приемка станции и произведено присоединение телефонных сетей на базе оборудования EWSD к телефонной сети общего пользования (ТФОП).

Общая емкость новой АТС составит 3500 номеров. Полностью использовать эту емкость компания планирует в течение 15 мес. после начала реализации услуг следующим образом:

· для телефонизации пос. Северный и прилегающей промышленной зоны; для телефонизации различных объектов в центре города с использованием существующей телефонной канализации (проводная связь)

· для телефонизации различных объектов на территории города с использованием сети транкинговой подвижной радиостанции.

Список продуктов/услуг:

Банк, система учета:

Финансовый год начинается в январе. Принцип учета запасов: FIFO.



Валюта проекта:

Основная валюта проекта - рубли (руб.)

Валюта для расчета на внешнем рынке - доллар США, долл.

Курс на момент ввода: 1 долл. = 28,000 руб.

Инвестиционный план

В инвестиционном плане представлен план организации работ, связанных с:

Разработкой технической документации

Получением разрешительной документации

Покупкой основного оборудования для развертывания транкинговой сети

Оснащением и отделкой офиса

Затратами на развертывание сети

Этап “Техническая документация” включает в себя разработку бизнес-плана, которую будет выполнять консалтинговая компания, затраты на проектно-конструкторские разработки. Также здесь учтены затраты на разработку норм частотно-территориального разноса, технического предложения и расчет электромагнитной совместимости. Весь этап длится 4 месяца. Стоимость этапа 319 520 рублей. Все перечисленные затраты формируются как подэтапы с указанием длительности, стоимости и, если необходимо детализацией ресурсов.

Этап “Разрешительная документация” включает в себя получение разрешений на частоты для базовых станций и радиорелейных линий, а также получение лицензии на операторские функции и затраты на согласование всех документов. Длительность всего этапа составит 2 месяца, стоимость 443 190 руб.

В качестве основного оборудования компания закупает по контракту оборудование компаний "Nokia Telecom" (502 817 долл.) и "Ericsson" (30 000 долл.). Длительность этапов составит, соответственно 60 дней и 40 дней. Согласно контракту оплата за оборудование распределена следующим образом: 70% - в начале, 30% - в конце. Также закупаются антенные мачты, оборудование мест размещения базовых станций и подвижная мастерская. В данный этап включаются кроме того затраты на установку и монтаж оборудования. Длительность всего этапа составит пять месяцев, общая стоимость 17 650 377,18 рублей. Тип актива - оборудование, линейная амортизация с годовой нормой 10%. НДС списывается за 3 месяца.

Компания планирует приобрести новую офисную мебель на 10 000 долл., оргтехнику на сумму 20 000 долл., закупить автотранспорт на сумму 10 000 долл. и затратить на отделку офиса 100 000 рублей. Таким образом, длительность этапа офисное оборудование составит два месяца. Тип актива - оборудование, линейная амортизация, годовая норма - 11%. НДС списывается за 3 месяца.

Этап “Затраты на развертывание сети” будет включать в себя командировочные расходы, обучение, а также различные текущие расходы. Общая стоимость затрат 389 038,43 руб., длительность этапа - 30 дней.

Этап “Производство”.

В данной модели этап "Производство" в инвестиционном плане отмечают даты начала установок телефонов, заключения договоров и возможности пользования телефонной сетью.

Список этапов:

Название	Длительность	Дата начала	Дата окончания
Техническая документация	120	01.01.2011	30.04.2011
Разработка инвестиционного бизнес-плана	20	01.01.2011	20.01.2011
Проектно-конструкторские разработки	60	01.01.2011	01.03.2011
Разработка норм частотно-территориального разноса	30	02.03.2011	31.03.2011
Разработка технического предложения, заявок	30	02.03.2011	31.03.2011
Расчет электромагнитной совместимости	60	02.03.2011	30.04.2011
Разрешительная документация	60	01.01.2011	01.03.2011
Получение разрешения на частоты для баз. станций	30	01.01.2011	30.01.2011
Получение разрешения на частоты для р/рел. линий	30	01.01.2011	30.01.2011
Согласование разрешительных документов	30	31.01.2011	01.03.2011
Приобретение лицензии	30	01.01.2011	30.01.2011
Основное оборудование	148	19.01.2011	15.06.2011
Оборудование мест размещения базовых станций	30	19.01.2011	17.02.2011
Закупка оборудования фирмы "Nokia Telecom"	60	01.02.2011	01.04.2011
Закупка оборудования фирмы "Ericsson"	40	01.02.2011	12.03.2011
Закупка антенных мачт	60	18.02.2011	18.04.2011
Приобретение подвижной мастерской	60	18.03.2011	16.05.2011
Установка и монтаж оборудования	90	18.03.2011	15.06.2011
Оборудование мастерской по ремонту	30	18.03.2011	16.04.2011
Офисное оборудование	70	01.01.2011	11.03.2011
Приобретение офисной мебели	60	11.01.2011	11.03.2011
Приобретение оргтехники	60	11.01.2011	11.03.2011
Приобретение автотранспорта	35	11.01.2011	14.02.2011
Отделка офиса	10	01.01.2011	10.01.2011
Затраты на развертывание сети	30	23.05.2011	21.06.2011
Командировочные расходы, обучение	30	23.05.2011	21.06.2011
Текущие расходы	30	23.05.2011	21.06.2011
Производство [Абонементная плата]	0	01.07.2011	...
Производство [Договор доступа (проводная связь)]	0	01.07.2011	...
Производство [Договор доступа (транкинговая связь)]	0	01.07.2011	...
Производство [Междугородные разговоры]	0	01.07.2011	...
Производство [Пользование телефоном (установка)]	0	01.07.2011	...

В календарном плане при формировании затрат были использованы следующие ресурсы.

Список ресурсов:

Название	Тип	Руб.	Долл.
Договор с	Услуги	6 000,00	0,00
АО "Электросвязь"	Услуги	6 000,00	0,00
ЗАО "Сфера"	Услуги	100 000,00	0,00
компания AD	Услуги	0,00	50 000,00
комплект мебели	Оборудование	0,00	21 500,00
Консалтинговая компания	Услуги	0,00	2 500,00
конструкторское бюро	Услуги	70 700,00	0,00
контракт с компанией N	Оборудование	0,00	13 620,00
Легковые автомобили, грузовики	Оборудование	0,00	10 000,00
Оборудование	Оборудование	0,00	20 000,00
Оборудование "Ericsson"	Оборудование	0,00	30 000,00
Оборудование "Nokia Telecom"	Оборудование	0,00	502 817,00
Оборудование для базовых станций	Оборудование	50 000,00	0,00
Офисная оргтехника	Оборудование	0,00	20 000,00

Операционный план

1. План сбыта

Поступления ТК "Космос" складываются из денежных потоков от реализации продукции (работ, услуг) по следующим основным компонентам:

Плата по договорам доступа с организациями и населением:

v Проводная связь;

v Транкинговая связь;

v Плата за предоставление пользование телефонной связью (установку основного телефонного аппарата) по договорам оказания услуг связи с организациями и населением.

Абонентская плата пользователей:

v Население;

v Бюджетные организации

Оплата междугородных разговоров населением и организациями.

v Население;

v Бюджетные организации

Прогноз поступлений абонентской платы по категориям пользователей построен на основе количества обслуживаемых номеров за каждый месяц прогнозируемого периода.





Объем продаж заносим с помощью «Быстрого ввода…».

Аналогично по всем остальным услугам.

"Правила оказания услуг местными телефонными сетями" определяют: "В стоимость услуги по предоставлению доступа к телефонной сети входят стоимость работ по организации абонентской линии от телефонной станции до телефонной розетки, работ по подключению абонентской линии к станционному оборудованию и подключению абонентского устройства к абонентской линии с учетом стоимости станционного и линейного оборудования".

Договора доступа с организациями и населением заключаются оператором на договорной основе.

Анализ ежемесячных поступлений за междугородные разговоры, показал, что отклонения ежемесячных сумм, приходящихся на 1 обслуживаемый номер (как для организаций, так и для населения) от средних значений за весь анализируемый период находятся в пределах 10 - 20 %.

Поскольку данные отклонения носят случайный характер и не влияют на общий объем поступлений за период, прогноз поступлений за междугородные разговоры был построен на основе средних значений (с учетом изменения тарифов) ежемесячных поступлений (за период с января по сентябрь 20.. г.) с 1-го номера: " 19 руб. - населения и " 690 руб. - организаций.

Ценообразование:

Продукт/Вариант	Цена, руб.	Описание
Договор доступа (проводная связь) - население	3 500,000
Договор доступа (проводная связь) - организации	2 700,000
Договор доступа (транкинговая связь) - население	8 700,000
Договор доступа (транкинговая связь) - организации	8 000,000
Пользование телефоном (установка) - население	1 000,000	Изменения цены 16 мес. - 1 100,00руб
Пользование телефоном (установка) - организации	3 240,000
Абонентская плата - население	20,000	Изменения цены 7мес. - 25,00руб. 10мес. - 30,00руб. 13мес. - 35,00руб. 16мес. - 40,00руб.
Абонентская плата - организации	96,000
Междугородные разговоры - население	19,000
Междугородные разговоры - организации	690,000

При разработке прогноза принято, что оплата по договорам доступа производится в момент заключения договора.

Условия оплаты:

Продукт/Вариант	Описание
Договор доступа (проводная связь) - население	Продажа по факту
Договор доступа (проводная связь) - организации	Продажа по факту
Договор доступа (транкинговая связь) - население	Продажа по факту
Договор доступа (транкинговая связь) - организации	Продажа по факту
Пользование телефоном (установка) - население	Продажа по факту
Пользование телефоном (установка) - организации	Продажа по факту
Абонентская плата - население	Продажа с авансом Срок: 15 дней
Абонентская плата - организации	Продажа с авансом Срок: 10 дней
Междугородные разговоры - население	Продажа по факту Задержки платежей: 25 дней
Междугородные разговоры - организации	Продажа по факту Задержки платежей: 30 дней



Переменные/прямые издержки:

К переменным относятся издержки, изменение величины которых напрямую зависит от изменения объемов сбыта. К таким можно отнести:

v Отчисления за междугородние и международные переговоры в АО "Электросвязь". В настоящее время от всех поступлений за междугородние и международные переговоры доля АО "ТК "Космос" составляет 80 %, доля АО "Электросвязь" - 20 %. (Раздел "Финансирование", "Другие выплаты", сложная схема, выплачивать как материалы и комплектующие.)

v Издержки ОАО "ТК "Космос" на приобретение подвижных радиостанций, продаваемых клиентам при заключении договоров доступа (транкинговая связь) (Раздел "Операционный план", "Материалы и комплектующие").

2. План производства



3. Материалы и комплектующие

Постоянные / косвенные издержки:

К условно постоянным издержкам относятся выплаты, имеющие регулярный характер и практически не зависящие от изменения объемов сбыта. В данном проекте к таковым относятся следующие факторы:

v Командировочные расходы;

v Оплата коммунальных услуг;

v Транспортные расходы;

v Аренда производственных помещений и т.п.;

v Расходы на рекламу распределены в соответствии с планом рекламной компании;

v Затраты на выплату заработной платы.

4. План по персоналу

Управление:

Производство:

Маркетинг:

5. Общие издержки

Управление:

Производство:

Маркетинг:

телефонизирование связь проект безубыточность

Финансирование

1. Недостающие средства планируется распределить между тремя существующими основными акционерами:

v Физическое лицо - 25% +1;

v АО «Электросвязь» - 15%;

v АО «Космос» - 60%,

по номинальной стоимости - 6 руб.

Акционер	Дата	Сумма	Комментарий
		(руб.)
Физическое лицо	01.01.2011	4 500 000.00	750000 акций стоим. 6,00 руб.
АО "Электросвязь"	01.01.2011	2 700 000.00	постепенная выплата в теч. 6 мес., 450000 акций стоим. 6,00 руб.
АО "Космос"	01.01.2011	10 800 000.00	1800000 акций стоим. 6,00 руб.



2. Финансирование производства нового продукта (услуг) можно осуществить за счет привлечения средств (кредита). Кредит берем в банке «Сбербанк России» в размере 3 060 943,59 руб. на 16 месяцев под 18% годовых с регулярными ежемесячными выплатами процентов.

3. Распределение прибыли. По выпущенным обыкновенным акциям планируется начислять ежегодно дивиденды в размере 25% в год.



Финансовый план

Плановый баланс компанииРазмещено на http://www.allbest.ru/

1

Баланс отражает структуру активов, обязательств и собственных средств предприятия на каждом этапе реализации проекта.

В структуре активов баланса выделены три основные группы:

1. Текущие активы;

2. Основные средства;

3. Инвестиции.

Балансовый отчет отражает стратегию управления капталом компании, степень ее зависимости от заемных средств. Анализ совокупности балансовых показателей позволяет оценить риск финансовых вложений в проект.

Прогноз прибылей и убытков Размещено на http://www.allbest.ru/

1

компании

Отчет о прибылях и убытках позволяет определить из каких составляющих складывается прибыль предприятия.

Анализ отчета о прибылях и убытках позволяет определить структуру доходов и затрат компании, получить объективную оценку ее производственной и коммерческой деятельности.

Отчет об использовании прибыли

Данная форма отчетности отражает структуру распределения прибыли.Размещено на http://www.allbest.ru/

1



Денежные потоки (Кэш-фло) компании

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Отчет о движении денежных средств (кэш-фло) показывает денежные поступления и выплаты, связанные с основными статьями доходов и затрат.

Две итоговые строки отражают баланс наличности на начало и конец каждого периода. Баланс наличности позволяет судить о возможности предприятия генерировать достаточное количество денежных средств для покрытия обязательств.

1. Кэш-фло без кредита



2. Кэш-фло с кредитом

3. Анализ изменений



Анализ проекта

Эффективность инвестиций в инновационный проект:



Анализ эффективности инвестиций проводится по проекту «Инновационная деятельности (с финансированием)» (т.е. в целом).

Для регулярной инвестиционной деятельности компании ставка сравнения определяется на основе WACC метода:

где W_AK - доля акционерного капитала;

d_A - требуемая норма доходности акционерам;

W_K - доля средств банка;

d_K - ставка по кредиту.

Ставка дисконтирования в проекте равна 11,71% (без учета инфляции 8%).

1. Срок окупаемости (Pay-Вack Period - PВ). Под сроком окупаемости понимается продолжительность времени от начального момента в проекте до момента окупаемости. Начальным моментом обычно считается первый шаг или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные (накопленные) чистые денежные поступления становятся неотрицательными и в дальнейшем остаются таковыми.

Срок окупаемости равен 13 месяцев, это значительно меньше заявленного срока реализации проекта (5 лет).

2. Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Pay-Back Period - DPВ) - это продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости проекта с учетом дисконтирования. Это тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистая текущая стоимость (NPV)становится и в дальнейшем остается неотрицательной.

Дисконтированный срок окупаемости равен 13 месяцев, это значительно меньше заявленного срока реализации проекта (5 лет).

3. Средняя норма рентабельности (ARR) - это отношение между среднегодовыми поступлениями и величиной начальных инвестиций.

Средняя норма рентабельности равна 264,26% (очень высокая).

4. Чистый приведенный доход (NPV) показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.

Чистый приведенный доход равен 178 016 922 руб. > 0, следовательно проект эффективен.

5. Индекс прибыльности (PI) характеризует эффективность инвестиционного проекта (эффективность вложений).

С каждого вложенного рубля будет получена прибыль в размере 9 рублей 89 копеек (PI>1).

6. Внутренняя норма рентабельности (IRR) показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Внутренняя норма рентабельности равна 308,70% > ставки дисконтирования 11,71%

7. Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR). Критерий MIRR всегда имеет единственное значение и может применяться вместо показателя IRR для оценки проекта с неординарными денежными потоками. Проект приемлем для инициатора, если MIRR больше барьерной ставки (цены источника финансирования).

Модифицированная внутренняя норма рентабельности равна 76,45%.

Финансовые показатели

Анализ эффективности производственной деятельности и финансового состояния предприятия выполняется на основе «Отчета о прибылях и убытках», «Баланса» , а также «Отчета об использовании прибыли». В практике финансового анализа широкое распространение имеют показатели, играющие роль индикаторов ликвидности, устойчивости, рентабельности и деловой активности компании. Основные финансовые показатели, которые позволяют сделать обоснованные выводы о финансовом положении компании и перспективах ее развития, приведены ниже.



Показатели ликвидности (LiquidiРазмещено на http://www.allbest.ru/

1

ty Ratios)

Показатели ликвидности характеризуют способность компании погашать краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio) рассчитывается как отношение оборотных средств к краткосрочным обязательствам (в процентах).

CR = Total Current Assets/Total Current Liabilities

При расчете используются средние значения балансовых показателей за расчетный период. Этот коэффициент показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. В международной практике, нормальным значением коэффициента ликвидности считается величина от ста до двухсот (иногда до трехсот) процентов. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов.

В 2011 году с 2 по 7 месяц показатель не превышал норматив, что говорит о эффективности использования собственных средств.

С 8 месяца 2011 года этот показатель существенно больше норматива, что говорит о неэффективном использовании собственных средств.

Коэффициент срочной ликвидности (Quick ratio) определяется как отношение наиболее ликвидной части оборотных активов (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам ( в процентах).

QR = (Total Current Assets - Inventory)/Total Current Liabilities

При расчете используются средние значения балансовых показателей за расчетный период. Нормальное значение коэффициента не должно превышать сто процентов. Однако в практике российских предприятий, оптимальными значениями принято считать 70-80%.

Аналогично предыдущему показателю видно, что предприятие неэффективно использует средства в течение всего проекта за исключением 2-5 месяца 2011 года.

Чистый оборотный капитал(Net working capital) равен разности между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами (в денежных единицах)

NWC = Total Current Assets - Total Current Liabilities

При расчете используются средние значения балансовых показателей за расчетный период. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности.

Оптимальная сума чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от масштабов ее деятельности, объемов реализации продукции, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия.

В нашем случае предприятие испытывает потребность в оборотном капитале только в 2-5 месяцах 2011 года.

Показатели деловой активности (ActivityРазмещено на http://www.allbest.ru/

1

ratios)

Показатели деловой активности (Activity ratios) позволяют оценить эффективность использования средств предприятия.

Период оборачиваемости материально-производственных запасов (Stock turnover) отражает скорость реализации запасов (в днях). Он рассчитывается как среднегодовое значение сумы запасов, отнесенное к величине ежедневных производственных издержек. Последняя определяется, как результат деления сумы производственных издержек за текущий год на 365 дней.

ST = Inventory/Cost of goods sold*365

В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой, наименее ликвидной группе активов. Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании.

Период оборачиваемости дебиторской задолженности (Average collection period) показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. Он рассчитывается как отношение среднегодовой сумы задолженности к величине ежедневной выручки. Ежедневная выручка определяется, как результат деления сумы выручки от реализации продукции, полученной в течении года, на 365 дней.

CP = Account receivable/Net Sales*365

Чем меньше этот показатель, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а следовательно повышается ликвидность оборотных средств предприятия. Высокое значение коэффициента может свидетельствовать о трудностях, возникших при взыскании средств по счетам дебиторов.

Период оборачиваемости кредиторской задолженности (Creditor/Purchases ratio) указывает среднее количество дней, которое требуется компании для оплаты ее счетов. Он рассчитывается, как отношение среднегодовой кредиторской задолженности к суме ежедневных закупок. Последняя определяется как результат деления прямых издержек (затраты на сырье, материалы и комплектующие изделия, за исключением сдельной заработной платы), произведенных в течении года, на 365 дней.

CPR = Account payable/Cost goods sold*365

Чем меньше период оборачиваемости кредиторской задолженности, тем больше собственных средств используется для финансирования потребностей компании в оборотном капитале. И наоборот, чем больше этот показатель, тем в большей степени для финансирования бизнеса используются заемные средства. В идеальном случае, предприятию желательно взыскивать задолженность по счетам дебиторов до того, как возникнет необходимость выплачивать долги кредиторам. Большой период оборачиваемости может говорить о недостаточном количестве денежных средств для удовлетворения текущих потребностей из-за сокращения объема продаж, увеличения затрат или роста потребности в оборотном капитале.

Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала (Net working capital turnover) равен отношению суммарной выручки от реализации продукции за год к среднегодовому значению чистого рабочего капитала NWC.

NCT=Net Sales/Net working capital

Этот показатель демонстрирует, насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал.

Данный показатель недостаточно высок и говорит о неэффективности использования чистого оборотного капитала.

Коэффициент оборачиваемости основных средств (Fixed assets turnover) равен отношению суммарной выручки от реализации продукции за год к среднегодовому значению суммы внеоборотных активов.

FАT=Net Sales/Fixed assets

Этот показатель, называемый также коэффициентом фондоотдачи, характеризует эффективность использования предприятием основных средств. Чем выше значение коэффициента, тем эффективнее предприятие использует основные средства. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует о недостаточном объеме продаж или о слишком высокой величине кaпитaльнах вложений. Следует заметить, что данный коэффициент имеет сильно выраженную отраслевую специфику. Кроме того, значение этого показателя во многом зависит от способов начисления амортизации и практики оценки стоимости активов. Вполне возможна ситуация, при которой предприятие, использующее изношенные основные средства, имеет коэффициент фондоотдачи более высокий, чем модернизированное предприятие.

Наблюдается увеличение данного показателя с 0,67 в 2011 г. в 7 месяце до 847,70 в 12 месяце, что означает, что предприятие с каждым месяце все эффективнее использует основные средства. В последующих годах коэффициент вообще отсутствует, что свидетельствует о недостаточном объеме продаж или о слишком высокой величине капитальных вложений (в нашем случае скорее всего слишком высокая величина капитальных вложений, т.к. объем продаж у нас высокий).

Коэффициент оборачиваемости активов (Total assets turnover) равен суммарной выручке от реализации продукции за год к среднему значению суммы внеоборотных активов.

TAT=Net Sales/Total assets

Показатель характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде прибыли. При рассмотрении этого показателя следует учитывать отраслевую специфику.

Проанализировав данный показатель можно сделать вывод, что предприятие неэффективно использует ресурсы, так как этот показатель снизился с 1,31 в 2011 году до 0,54 в 2015 года (с 2012-2013 гг. увеличился, следовательно предприятие эффективно использовало ресурсы).

Показатели структурыРазмещено на http://www.allbest.ru/

1

капитала (Gearing ratios)

Показатели структуры капитала (Gearing ratios), называемые также показателями платежеспособности, характеризуют возможности предприятия обеспечивать погашение долгосрочных обязательств, сохраняя свои долгосрочные активы. Достаточный уровень платежеспособности предприятия обеспечивает защищенность его от банкротства. Для расчета показателей этой группы используются средние значения данных баланса за период.

Сумма обязательств к активам (Total debt to total assets) показывает, какая доля активов компании финансируется за счет заемных средств, независимо от источника.

ТD/ТА=(Сurrent liabilities+Long-term Debt)/Total assets

Наблюдается положительная тенденция к сокращению доли активов, которая формируется за счет заемных средств - с 8,87 в 2011 г. до 2,07% в 2015 г., в целом доля активов невысока и колеблется.

Долгосрочные обязательства к активам (Long-term debt to total assets) показывает, какая доля активов компании финансируется за счет долгосрочных займов.

LТD/ТА=(Lопg-tеrm debt)/Total assets

В нашем проекте долгосрочныe займы не используются.

Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (Long-term debt to fixed assets) показывает, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных займов.

LTD/FA=(Long -term debt)/Fixed assets

Коэффициент финансовой независимости (Total debt to equity) характеризует зависимость фирмы от внешних займов.

ТD/ЕQ=(Сurrent Liabilities+Long-term debt)/(Tota1 Shareholders' equity)

Чем выше значение коэффициента, тем больше величина кредиторской задолженности компании, тем выше риск неплатежеспособности. Высокое значение коэффициента указывает на потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Для интерпретации этого показателя нужно учитывать его средний уровень в других отраслях, а также доступ компании к дополнительным источникам финансирования.

В нашем проекте видно, что данный показатель невысок, максимальный в 2011 года, а следовательно финансовая устойчивость компании в норме.

Коэффициент покрытuя процентов или коэффициент защищенности кредиторов (Тimes interest earned) характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и показывает, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.

TIE=(Profit before interest & Tax)/Interest

В проекте данный показатель в 2011 г. равен 87,87%.

Коэффициент рентабельности валовой прибыли (Gross profit margiп) показывает долю валовой прибыли.

GPM=Gross profit/Net Sales

Для расчета используются итоговые значения данных отчета о финансовых результатах за период.

В проекте доля прибыли в объеме продаж предприятия составляет около 96-99%.

Коэффициент рентабельности операционной прибыли (Operatiпg profit тargiп) показывает долю операционной прибыли в объеме продаж.

ОРМ= Operating profit/Net Sales

Для расчета используются итоговые значения данных отчета о финансовых результатах за период.

Наблюдается изменение доли операционной прибыли в объеме продаж в сторону увеличения -с 89,99% в 2011 г. до 95,35% в 2015 г.

Коэффициент рентабельности чистой прибыли (Net profit тargiп) показывает долю чистой прибыли в объеме продаж.

NPM=Profit after tax/Net Sales

Для расчета используются итоговые значения данных отчета о финансовых результатах за период.

Наблюдается увеличение доли чистой прибыли в объеме продаж с 69,59% в 2011 г. до 76,30% в 2015 г.

Рентабельность оборотных активов (Returп оп curreпt assets) демонстрирует возможности предприятия в обеспечении объема годовой прибыли по отношению к среднегодовой сумме оборотных средств компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.

RCA=Profit after tax/Сurrеnt assets

Наблюдается снижение рентабельности оборотных активов с 244,50 в 2011г. до 41,03% в 2015г., что свидетельствует о неэффективном использовании оборотных средств.

Рентабельность внеоборотных активов (Returп оп fixed assets) демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем годовой прибыли по отношению к среднегодовой стоимости основных средств компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем эффективнее используются основные средства.

RFA=Profit after tax/Fixed assets

Данное значение постепенно увеличивается до 46,72% в 7 месяце 2011 года.

Это говорит об эффективном использовании основных средств.

Коэффициент рентабельности активов (рентабельность инвестиций) (Returп оп iпvestтeпt) показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности.

ROI=Profit after tax/Total assets

Наблюдается увеличение этого показателя с 91,08% в 2011 г. до 132,50% в 2012 г.

Рентабельность собственного капитала (Returп оп shareholders' equity) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли приходится на единицу вложений акционеров компании.

ROE=Profit after tax/Total Shareholders' equity

Наблюдается снижение показателя с 395,45% в 2011 г. до 28,34% в 2015., что говорит об уменьшении денежных единиц чистой прибыли, приходящейся на единицу вложений акционеров.

Инвестиционные показатели (Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Investment ratios)

Инвестиционные показатели (Investment ratios) характеризуют стоимость и доходность акций предприятия. Показатели этой группы рассчитываются по итогам года.

Прибыль на акцию (Earпiпg реr ordiпary share) показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Акции в обращении определяются как разница между общим числом выпyщенных обыкновенных акций и собственными акциями в портфеле. Если в структуре капитала компании имеются привилегированныe акции, из чистой прибыли предварительно должна быть вычтена сумма выплаченных по ним дивидендов. Необходимо отметить, что этот показатель оказывает существенное влияние на рыночную стоимость акций компании.

EROS=(profit after tax-Preference dividends)/No of ordinary shares

Данный показатель возрастает с 2011 г. 4,11 рубля до 20,84 руб. в 2015 году.

Сумма активов на акцию (Total assets реr ordiпary share) показывает, какой долей активов предприятия владеет держатель одной обыкновенной акции.

TAOS=Tota1 assets/No of ordinary shares

Данный показатель возрастает с 4,25 руб. в 2011 г. до 47,54 руб. в 2015г.

Соотношение цены акции и прибыли (Price to earпiпgs) показывает, сколько денежных единиц согласны платить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании.

Р/E=Share market price/Earning per ordinary share

Значение рыночной стоимости обыкновенной акции рассчитывается как результат деления собственного капитала на число обыкновенных акций.

В нашем проекте данный и показатель увеличивается с 0,92 в 2011г. до 2,24 раз в 2015 г.

Эффективность

1. для банка



Чистый приведенный доход NPV положителен (больше 0) и равен 30 974 909,89 руб., что говорит о том, что проект окупится и велика вероятность возврата кредита. Максимальная отдача от проекта составляет 293,40% на вложенный капитал (больше ставки дисконтирования 18%).

Формулы для банка:

для акционеров

Чистый приведенный доход NPV положительный (больше 0) и равен 343 884 243,40 руб., что говорит о том, что проект окупится и будет приносить прибыль акционерам. Максимальная отдача от проекта составляет 327,00% на вложенный капитал (это больше ставки дисконтирования 20%).

Для каждого акционера в отдельности чистый приведенный доход:

1. АО «Космос» - 85 971 060,85 руб. (343 884 243,40*0,25);

2. АО «Электросвязь» - 51 582 636,51 руб. (343 884 243,40*0,15);

3. Физическое лицо - 206 330 546,04 руб. (343 884 243,40*0,6).

Формулы для акционеров

где g - среднегодовые темпы прироста свободного денежного потока FCF, % (в расчете предполагается, что денежный поток прогнозного периода будет аналогичен для постпрогнозного периода (g=0));

i - ставка дисконтирования (мес.), %;

FCF - свободный денежный поток, генерируемый бизнесом предприятия.



Анализ чувствительности

Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров. Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше "запас прочности" проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта. Исследование чувствительности проекта к возможным изменениям параметров выполняется в диалоге "Анализ чувствительности".

Цель анализа чувствительности состоит в сравнительном анализе влияния различных факторов инновационного проекта на ключевой показатель эффективности проекта.

В системе необходимо определить, какие параметры рассматривать и указать допустимый диапазон случайного изменения значений для каждого из них.

В качестве параметров можно выбрать: ставки налогов, объем сбыта, цена сбыта, потери при продажах, прямые издержки, общие издержки.

Проведя анализ маркетинга рынка данного региона, мы выяснили, что основные наши конкуренты могут снизить или увеличить цену на 20%, в связи с этим мы решили провести анализ чувствительности показателей в диапазоне в два раза больше, чем у них, соответственно от -40% до +40% с шагом 10, чтобы таким образом определить устойчивость проекта по отношению к колебаниям конъюнктуры финансового рынка и возможным изменениям макроэкономических условий деятельности (найти таким образом узкие места нашего проекта).

Анализируя чувствительность показателей в диапазоне от -40% до +40% с шагом 10, можно сделать вывод, что на NPV влияют параметры «Цена сбыта» и «Ставки налогов».

График «Анализа чувствительности (NPV- руб.)» наглядно показывает наиболее критические параметры проекта. В нашем проекте критические параметры отсутствуют и при любой ситуации, проект всегда эффективен. Данный проект чувствителен к изменению «Ставки налогов», «Цены сбыта» и «Объему сбыта».

Поэтому на них следует обратить особое внимание при совершенствовании компании (увеличении прибыли):

- поддерживать цену услуг на нужном уровне;

- наладить стабильную системы сбыта;

- наладить выгодные предложения тарифов для потребителей.

К сожалению со ставками налогов компания ничего не может сделать.

Анализ безубыточности

Безубыточность является обязательным условием для реализации всех коммерческих проектов.

В разделе «Анализ безубыточности» можно провести анализ проекта по следующим показателям:

ь Точка безубыточности (в штуках);

ь Точка безубыточности (в основной валюте);

ь Запас финансовой прочности (в основной валюте);

ь Запас финансовой прочности (в процентах);

ь Операционный рычаг.

При расчете показателей:

ь Точка безубыточности (в штуках);

ь Точка безубыточности (в основной валюте);

ь Запас финансовой прочности (в основной валюте),

можно установить флажок "Среднее за период". В этом случае все значения таблицы будут делиться, соответственно, на 3 при шаге анализа "Квартал", и на 12 - при шаге анализа "Год".

Точка безубыточности в штуках определяется по формуле:

ТБ шт. = Е / ВП * V шт.

где:

Е - Суммарные постоянные издержки в основной валюте;

ВП - Вклад в покрытие;

V шт. - Объем продаж в штуках.

Вклад в покрытие в основной валюте определяется по формуле:

ВП = V - C

где:

V - Объем продаж в основной валюте;

С - Суммарные переменные издержки в основной валюте.



Точка безубыточности в основной валюте определяется по формуле:

ТБ руб. = Е / КВ * 100%

где:

КВ - Коэффициент вклада в покрытие.

Коэффициент вклада в покрытие рассчитывается по формуле:

КВ = ВП / V * 100%



Превышение объемом продаж точки безубыточности в основной валюте называется запасом финансовой прочности.

Запас финансовой прочности может выражаться в основной валюте или в процентах от значения объема продаж.

Запас финансовой прочности в основной валюте вычисляется по формуле:

ЗП руб. = V - ТБ руб.

Запас финансовой прочности в процентах рассчитывается по формуле:

ЗП % - = ЗП руб. / V * 100%



Операционный рычаг определяется по формуле:

ОР = ВП / Пр.

где:

Пр. - Прибыль в основной валюте.

Прибыль в основной валюте вычисляется по формуле:

Пр. = V - C - E - НП

где:

НП - Налог на прибыль в основной валюте.

При анализе безубыточности, можно сделать вывод о том, что:

· точка безубыточности для всех услуг для проекта достигается в седьмом месяце с начала предоставления услуг;



· в течении всего проекта можно отметить стабильность запаса финансовой прочности.

Анализ безубыточности в сводной таблице:



What-if анализ

Программа What-if анализ предназначена для создания и анализа проектов, разработанных с помощью Project Expert.

Программа What-if анализ может применяться в следующих случаях:

Ш В качестве варианта выбирается какой-либо существующий проект. После этого создается необходимое количество копий, для каждой из которых описываются варьируемые параметры и диапазон их изменений.

Ш Можно сравнивать показатели разных проектов. Необходимо только, чтобы они имели одинаковую длительность и валюты.

Ш В обоих случаях программа What-if анализ выполняет расчет показателей эффективности и отображает результаты сравнительного анализа на графиках и в отчетах.

За базу отсчета был взят текущий проект.

Пессимистический прогноз отличается от базового по следующим параметрам:

Ш Объем продаж всех продуктов сократился на 10%;

Ш Цены продуктов: договор доступа (транкинговая связь), абонентская плата и междугородные переговоры сократились на 5%;

Ш Подвижные радиостанции подорожали на 5%;

Ш Оплата коммунальных услуг также подорожала на 10%;

Ш Все перечисленные выше параметры действуют комплексно.

Оптимистический прогноз:

Ш Цена всех продуктов возросла на 10%;

Ш Оплата средств связи уменьшилась на 10%;

Ш На 20% уменьшилась стоимость затрат на рекламу;