Особенности организации венчурного финансирования инновационного предприятия

На VII Венчурной ярмарке было проведено учредительное собрание Национального союза бизнес-ангелов России (НСБАР).

Основные характеристики российских бизнес-ангелов сводятся к следующим: большинство приобретает контрольный пакет акций, инвестирует в своем регионе, рассматривает проект как часть своего бизнеса, при этом средний срок инвестиций составляет 3-5 лет. В случае организации синдиката, его объем составляет 1,5-7 млн. долл., при 3-4 членах этого синдиката.

В сентябре 2006 года состоялось учредительное собрание новой организации Национальная ассоциация Инноваций и развития Информационных технологий. Цель - консолидирование инновационного потенциала членов ассоциации и последующая организация взаимодействия членов ассоциации с представителями венчурных фондов с целью обеспечения финансирования инновационных проектов.

Технопарки.

Технологический парк - форма территориальной интеграции науки, образования и производства в виде объединения научных организаций, проектно-конструкторских бюро, учебных заведений, производственных предприятий или их подразделений. Технопарки создаются в целях ускорения разработки и применения научно-технических и технико-технологических достижений посредством концентрации высококвалифицированных специалистов, использования оснащенной производственной, экспериментальной и информационной базы. Часто технопаркам предоставляется льготное налогообложение.

Помимо технопарков действуют еще ряд структур схожих по своим функциям с первым, а именно бизнес-инкубаторы, технополисы, особые экономические зоны технико-внедренческого типа. Они представляют собой территорию, где сосредоточена совокупность экономических инструментов, обеспечивающих постепенную коммерциализацию инновационного продукта. Инвестиции в компании-резидентов этих инкубаторов являются более эффективными по сравнению с другими компаниями, так как инфраструктура инкубаторов позволяет повысить шансы компании при прохождении «долины смерти».

Технопарк в процессе своей деятельности тесно взаимодействует с органами власти, учредителями, источниками финансирования, партнерами, рыночными структурами, общественными организациями. В качестве учредителей выступают, как правило, одновременно университеты и научные центры, промышленные предприятия, финансовые институты, органы управления и власти.

Для действующего технопарка характерны следующие признаки:

* Статус юридического лица;

* Является совместным предприятием нескольких учредителей

* Владеет или осуществляет длительную аренду земли;

* Владеет или имеет в управлении недвижимость;

* Высококвалифицированная команда менеджеров;

* Развитый инкубатор бизнеса;

* Необходимое количество сервисов, способных удовлетворять потребности фирм клиентов на простые и сложные услуги;

* Хорошо отработанный механизм финансового и маркетингового менеджмента и механизмам взаимодействия с научными центрами, университетами, промышленными предприятиями, региональными и местными властями.

Основными субъектами технопарка являются малые и средние инновационные фирмы, которые создаются, формируются и становятся самостоятельными субъектами рыночной среды при постоянном участии технопарка. Технопарк берет на себя обязательство обеспечивать фирмы-клиенты качественным сервисом, оставляя исполнителям лишь функции творческого труда и управления самостоятельно разрабатываемыми нововведениями. Фирмы-клиенты не могут остаться навсегда. Жизненный цикл предприятия в нем составляет от трех до пяти лет.

Наиболее важными услугами, предоставляемыми технопарком фирмам-клиентам, являются:

* Материально-технические (сдача в аренду помещений, оборудования и т.д.);

* Финансовые (оказание помощи в получении инвестиций)

* Консультации и обеспечение взаимодействия между исследовательскими, промышленными и обслуживающими структурами;

* Маркетинг, поиск заказчиков, заключение контрактов;

* Технические (обеспечение доступа к средствам телекоммуникации и связи, научному и лабораторному оборудованию, компьютерной технике, библиотеке, предоставление залов заседаний, обеспечение переговоров и др.);

* Подготовка кадров;

* Социально-бытовые услуги.

Структура технопарка состоит, как правило, из двух частей: «ядра», которое представлено бизнес-инкубатором начинающих малых инновационных фирм, и «оболочки», которая представлена фирмами сервиса, необходимыми для предоставления качественных услуг малым инновационным фирмам, а также командой менеджеров технопарка.

По данным ассоциации «Технопарк» 80, бизнес инкубатора - это организация, решающая задачи, ограниченные проблемами поддержки малых, вновь созданных фирм и начинающих предпринимателей, которые хотят, но не имеют возможности начать свое дело. Инкубатор бизнеса может быть автономным, то есть самостоятельной хозяйственной организацией с правами юридического лица, или действовать в составе технопарка. Автономно действующие инкубаторы, как правило, ориентируются на поддержку нетехнологического предпринимательства и фирм обычных технологий. Инкубаторы бизнеса, находящиеся в составе технопарка, ориентированы на работу в областях высоких технологий, поддержку малых начинающих инновационных предприятий, малого инновационного предпринимательства в научно-технической сфере.

Первая волна российских технопарков начала формироваться при ведущих вузах страны. И здесь удалось добиться успехов, а именно: Научный парк МГУ, Технопарк

«Москворечье» (МИФИ), Технопарк «Курчатовский», Технопарк МЭИ, Зеленоградский научно-технологический парк (при МИЭТ), Технопарк «РИТМ» при Государственной академии инноваций.

Еще одним важным элементов венчурной инфраструктуры являются коучинг-центры. Уже были сделаны первые реальные шаги - в рамках реализации Федеральной целевой программы «Исследования и разработки по приоритетным направлениям развития науки и техники на 2002-2006 гг.» состоялся конкурс на создание Коучинг-центров по венчурному предпринимательству в федеральных округах. По итогам конкурса были определены организации, на базе которых были созданы коучинг-центры в Приволжском, Южном, Центральном, Сибирском и Уральском федеральных округах. Функции Базового Коучинг-Центра переданы ЗАО «Центр инновационного менеджмента» (Санкт - Петербург), который на протяжении нескольких лет является образовательным центром РАВИ. Формирование новых коучинг-центров будет продолжено в соответствии с

Постановлением от 17 октября 2006 г. №613 «О федеральной целевой программе «Исследования и разработки по приоритетным направлениям развития научно-технологического комплекса России на 2007-2012 годы».

Вопросы организационно-правовой формы венчурного фонда

Вопрос организационно-правовой формы венчурного фонда является наиболее актуальным на сегодняшний день, а именно: какая форма организации является наиболее оптимальной с точки зрения управления и налогообложения.

Одним из факторов, способных существенно увеличить приток венчурного капитала в инновационные компании, может стать усовершенствование возможных организационно - правовых форм регистрации и функционирования фондов.

Сегодня значительное число венчурных фондов, даже с участием российского капитала, зарегистрированы вне юрисдикции России, поскольку зарубежные организационно-правовые формы (Limited Partnership) выглядят более предпочтительными для инвесторов с точки зрения удобства ведения бизнеса. Однако в проектах, предполагающих государственно-частное партнерство, создание фонда в иностранной юрисдикции невозможно из-за участия российского бюджета в его формировании.

Для определения подходящей организационно-правовой формы венчурного фонда нужно исходить из следующих критериев, отражающих требования инвесторов и управляющей компании к функционированию фонда:

* Отсутствие двойного налогообложения, когда налоги платятся как самим фондом, так и инвесторами;

* Ограниченная ответственность, при которой инвесторы рискуют лишь своими вложениями в фонд;

* Принцип commitments или «по требованию», при котором зафиксированные в соглашении суммы передаются от инвесторов фонду не сразу, а в течение нескольких периодов, по мере потребности фонда в средствах;

* Возможность организации инвестиционного комитета, состоящего из представителей инвесторов, функцией которого является контроль за управляющей компанией и утверждение ее основных решений;

* Малый объем издержек функционирования фонда, оплачиваемых инвесторами;

* Малый объем отчетности управляющей компании; конфиденциальность информации по проектам, отсутствие регуляции со стороны контролирующих органов;

* Отсутствие требований на собственный капитал управляющей компании;

* Свобода в выборе объектов, форм и объемов финансирования, методов оценки проектов.

Как показала мировая практика, структурой, идеально подходящей для венчурного фонда, является договор о партнерстве с ограниченной ответственностью (Limited Partnership, LP) в англо-американском праве. Благодаря высокой степени гибкости контракта, ограниченное партнерство может предусматривать самые различные условия управления фондом, которые могут варьироваться в зависимости от пожеланий инвесторов и управляющей компании.

В соответствии с законодательством «венчурные» (особо рисковые) фонды были отнесены в категорию «закрытых паевых инвестиционных фондов» (ЗПИФ), основная регламентация деятельности которых содержится в Федеральном Законе №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» в редакции от 29.06.2004, Приказе ФСФР №05-8/пз-н от

30.03.2005 «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» и в ряде других положений ФСФР. Деятельность ДПТ регламентируется Гражданским кодексом Российской Федерации, Часть II, Глава 55, Статьи 1041-1054.

Таким образом, на сегодняшний день имеются две формы возможной организации венчурного фонда - ЗПИФ и ДПТ. Основное преимущество этих форм по сравненью с другими - отсутствие двойного налогообложения. Другие возможные формы - АО, ООО, Коммандитное товарищество - предполагают двойное налогообложение и являются менее привлекательными для венчурных инвесторов.

Основные характеристики ЗПИФ и ДПТ приведены в нижеследующей таблице:

Таблица 2 Основные характеристики ЗПИФ и ДПТ

Параметр	ЗПИФ	ДПТ
Ограниченная ответственность инвесторов по обязательствам фонда	Да	Нет
Регламентация деятельности фонда и вложений	Пакет регистрационных документов в ФСФР. Раскрытие информации. Согласование действие с депозитарием.	Соглашением между товарищами.
Транзакционные издержки	Затраты на депозитарий, регистратора, оценщика, аудитора, в сумме 3-7% от размера фонда ежегодно.	Существенно меньше.
Принятие решений об инвестициях	Управляющая компания.	По договоренности между товарищами.
Оперативный контроль инвестора за управляющей компанией	Созыв общего собрания пайщиков отягощен бюрократическими формальностями и не может осуществляться оперативно.	Возможна организация Инвестиционного комитета, представляющего инвесторов и действующего на постоянной основе.
Возможность досрочного выхода инвестора из фонда в любой момент	Нет	Да, но возможно заключение соглашение, предотвращающее такой выход.
Риск распада фонда из-за требований кредитора к одному вкладчику	Нет	Да, но возможно заключение соглашение, предотвращающее распад фонда.
Принцип commitments	Нет	Да
Требования на управляющую компанию	Регламентация со стороны ФСФР% объем собственных средств УК должен составлять 20 млн. руб.	По договоренности между инвесторами.

Подходящая база для организационно-правовой формы венчурного фонда с позиции инвестора в России уже есть - это договор простого товарищества, в рамках которого возможно моделирование формы LP, хорошо зарекомендовавшей себя в мире. Следующим шагом должна стать выработка формы договоров о разграничении полномочий сторон в фонде и превращение их в стандарт, тиражируемый для создаваемых в России венчурных фондов. Тем не менее, возможна и выработка российского аналога LP, предусматривающего ограниченную ответственность и отсутствие двойного налогообложения. В свою очередь форма ЗПИФ особо рисковых (венчурных) инвестиций не полностью соответствует процессу венчурного инвестирования из-за невозможности реализации принципа commitments, высоких издержек и невозможности организации постоянного контроля инвесторов за управляющей компанией.

Фондовые биржи.

В развитии венчурной индустрии страны фондовый рынок занимает особое место для малых и растущих инновационных компаний. Один из наилучших методов обратить инвестиции в наличные - это выставить акции компании на продажу на фондовом рынке. На публичном рынке можно получить больше живых денег за компанию, чем в любом другом месте.

На сегодняшний день эта проблема существуют и ее активно прорабатывают.

По данным сайта ММВБ 27 июня 2006 года на Фондовой бирже ММВБ введены в действие Правила листинга, допуска к размещению и обращению ценных бумаг на ФБ ММВБ в новой редакции, которая предусматривает образование Сектора инновационных и растущих компаний (ИРК).

Целями проекта создания Сектора ИРК является формирование условий для эффективного привлечения инвестиций в инновационный и быстрорастущий сектор экономики компаниями малого и среднего бизнеса, создание предпосылок для массовых IPO этих компаний.

Правилами листинга определены критерии отнесения эмитента к Сектору ИРК:

* Существенная часть выручки эмитента формируется за счет осуществления им хозяйственной деятельности в отраслях, связанных с применением инновационных и высоких технологий;

* Капитализация эмитента - не менее 100 млн. руб. и не более 5 млрд. рублей.

Соответствие эмитента первому критерию устанавливается Экспертным советом ФБ ММВБ, состоящего из специалистов, имеющих опыт работы с компаниями высоких технологий, при этом приоритет получают компании:

* Осуществляющие хозяйственную деятельность в следующих сферах: телекоммуникации; интернет-бизнес; разработка и инсталляция программного обеспечения; разработка и производство полупроводниковых устройств; биотехнологии; научно-исследовательские и конструкторские разработки (НИОКР); наукоемкое производство продукции в отрасли машиностроения и транспорта; отрасли, связанные с реализацией национальных проектов;

* Темпы роста выручки, которых составляют не менее 20% по итогам финансового года.

В Секторе будут действовать более жесткие требования по информационной открытости - помимо стандартного набора документов, сведений и информации компания обязана будет предоставлять через биржу инвесторам ряд дополнительных документов:

* Инвестиционный меморандум, в котором более полно и неформально (в отличие от жестко заданных стандартов проспекта эмиссии и решения о выпуске) раскрывается информация о финансово-хозяйственной деятельности компании (предоставляется на этапе проведения размещения в Секторе);

* Корпоративный календарь, раскрывающий для инвесторов годовой событийный ряд компании - эмитента.

Для повышения уровня и качества транспарентности компаний Сектора ИРК вводится институт листинговых агентов. Листинговый агент - организация, соответствующая требованиям, установленным дирекцией ФБ ММВБ, заключившая договор с эмитентом (управляющей компанией) об оказании услуг по подготовке комплекта документов для допуска ценных бумаг к размещению и обращению на ФБ ММВБ в Секторе ИРК, а также выполняющая дополнительные функции, которыми также могут быть функции финансового консультанта, обеспечение процесса раскрытия информации эмитентом при поддержании его ценной бумаги в Секторе ИРК. Институт листинговых агентов должен обеспечить надлежащий уровень защиты прав инвесторов и минимизировать риски распространения недостоверных сведений и информации.

РТС (RTS START).

С февраля 2007 года был запущен новый сегмент рынка ценных бумаг Фондовой биржи «Российская Торговая Система», созданный специально для компаний средней и малой капитализации - RTS START.85

Целями RTS START являются: увеличение количества обращаемых на российском рынке ценных бумаг; предоставление возможности небольшим, динамично развивающимся компаниям создать и повысить капитализацию.

В сегменте RTS START могут размещаться и обращаться ценные бумаги эмитентов, ранее включенные либо включаемые в следующие разделы списка ценных бумаг, допущенных к торгам: котировальный список «Б», котировальный список «В», котировальный список «И», ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга (не включенные в котировальные списки).

Участниками RTS START выступают: эмитенты средней и малой капитализации, ценные бумаги которых размещаются и обращаются в РТС; участники торгов РТС - профессиональные участники рынка ценных бумаг и их клиенты, осуществляющие торговлю на фондовой бирже РТС.

Дополнительно вводятся еще два участника, играющие важную роль в размещении и обращении ценных бумаг эмитентов малой и средней капитализации: уполномоченный финансовый консультант (УФК) и маркет-мейкер.

Эмитент ценных бумаг раскрывает информацию о своей финансово-хозяйственной деятельности и ценных бумагах в объеме: ежеквартального отчета; существенных фактов и сведений; сообщений о корпоративных событиях.

ОАО «РТС», в свою очередь, проводит мониторинг раскрытия информации эмитентами RTS START, раскрывает аналитические материалы по ценным бумагам RTS START, которые ей предоставят участники торгов, консультирует эмитентов по вопросам публичного размещения и обращения ценных бумаг в RTS RTART. В RTS START могут быть включены ценные бумаги, удовлетворяющие следующим требованиям: осуществлена регистрация проспекта ценных бумаг; осуществлена государственная регистрация отчета о выпусках (дополнительного выпуска) ценных бумаг эмитента или в федеральный орган предоставлено уведомление об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг; эмитентом соблюдаются требования законодательства РФ о ценных бумагах, нормативных правовых актов федерального органа, в том числе о раскрытии информации на рынке ценных бумаг.

На сегодняшний день на RTS START уже торгуются следующие инструменты: ОАО Косогорский металлургический завод, ОАО БФ Коммунар, ОАО Нефтекамский автозавод, ОАО СиГМА.

ФБВТ (Фондовая биржа высоких технологий). 86

ОАО «Фондовая Биржа Высоких Технологий» была учреждена 14 июля 2004 года в Москве в рамках проведения конференции «Первый Московский Научный Форум». Основной целью ФБВТ является организация торгов ценными бумагами вновь создаваемых и уже существующих высокотехнологичных компаний, что позволит обеспечить привлечение государственных и частных инвестиций в научно-технические проекты. 06.12.2004 был осуществлен выпуск обыкновенных акций ОАО «ФБВТ» номиналом 100 рублей в количестве 800 000 шт. Регистрация проспекта эмиссии в ФСФР РФ. 19 октября 2006 Федеральная служба по финансовым рынкам приняла решение выдать лицензию фондовой биржи ОАО «Фондовая Биржа Высоких Технологий».

Реализация проекта открывает частным лицам и коммерческим организациям новые возможности для высокодоходного размещения финансовых средств. В свою очередь, у российской науки появляются новые источники финансирования, позволяющие разрабатывать и внедрять в экономику страны новые технологии. Создание ФБВТ можно сравнить с созданием в 80-е годы в США биржи NASDAQ. Торговля на этой Бирже ценными бумагами американских высокотехнологичных компаний дала мощный стимул для подъёма американской экономики.

В состав учредителей входят: ОАО «Московский Комитет по Науке и Технологиям», научные центры Российской Академии Наук, МГУ, МФТИ, другие ведущие научные учреждения России, профессиональные участники рынка ценных бумаг.

В составе ФБВТ находятся консультационные подразделения, оказывающие помощь разработчикам научных проектов. Торговые подразделения Биржи ориентируются на организацию торгов ценными бумагами высокотехнологичных компаний, включая их листинг, первичное размещение и дальнейшее обращение. Таким образом, Биржа не только организует торги ценными бумагами, но и проводит работу по созданию самих ценных бумаг.

Товаром ФБВТ являются ценные бумаги развивающихся высокотехнологичных предприятий, имеющих стартовую капитализацию от 0,1 млн. $ до 20-50 млн.$. Создание ФБВТ актуально для появившихся в России частных инвесторов с небольшим капиталом, которые с целью получения высокой прибыли готовы рисковать своими деньгами в значительно большей степени, чем крупные банки или инвестиционные фонды. Кроме того, она актуальна для крупных российских и зарубежных инвесторов, которые испытывают нехватку высокодоходных объектов для инвестирования. ФБВТ актуальна как для тех, кто заинтересован в привлечении инвестиций для новых разработок, так и для тех, кому необходимо завершить уже имеющиеся проекты. На сегодняшний день доля высокотехнологичного сектора в ВВП национальной экономики по прежнему низка при высокой стоимости интеллектуальной собственности, которая оценивается в $300 млрд.

3. Проект организации венчурного финансирования инновационного предприятия

3.1 Инновационное предприятие «РВВ» как венчурный проект: структура бизнеса, риски, политика развития

Основные сведения о проекте

Название компании: Общество с ограниченной ответственностью «РВВ»

Отрасль: Реклама

Проект: Организация indoor-TV в университетах Москвы (аудитория 500 000 студентов).

Требуемые инвестиции: 20 513 600 руб.

Показатели эффективности

NPV	23106,42	Чистый приведенный доход
IRR	30,37%	Внутренняя норма рентабельности
PI	1,703154429	Индекс прибыльности
ARR	695%	Средняя норма рентабельности
Годовая ставка	10%

Компания ООО «РВВ» была создана 16 марта 2006 года, с целью упорядочить рынок вузовской рекламы, сделать его более организованным. За это время компании удалось стать одним из ведущих операторов по размещению рекламы в вузах г. Москвы.

Миссия компании: Размещая рекламу только добросовестных производителей товаров и услуг, компания способствует:

* Процветанию клиентов (рекламодателей);

* Наилучшему удовлетворению интересов потребителей рекламы (студентов);

* Улучшению имиджа вуза;

* Увеличение возможности распространения информации внутри московских вузов.

Стратегия компании: Стать самым надежным, ответственным и выгодным партнером для всех вузов г. Москвы по размещению рекламы.

Основные преимущества рекламы в вузах сводятся к следующему.

1. Очень четкая сегментация по трем параметрам:

* Целевая аудитория - студенты и преподаватели;

* Направленность вуза (экономический, технический и т.д.);

* Статус (рейтинг) вуза.

2. Высокая частота повторения контактов целевой аудитории с рекламным носителем (ввиду того, что студенты учатся 5 дней в неделю и «вынуждены» проходить по одним и тем же местам по несколько раз в день, переходя из аудитории в аудиторию).

3. Высокое качество контактов. Ввиду небольшого числа рекламных сообщений внутри вуза.

4. Контакт с аудиторией, которую сложно достать обычными медиа-активные, молодые, подвижные, мало смотрящие телевизор.

Кто является рекламодателем: Коммерческие банки, инвестиционные и страховые компании, журналы и газеты, книги, канцелярские товары, мобильная связь, автомобили, театры, кинотеатры, продукты питания и личной гигиены, спортивные товары, производители электроники, программное обеспечение.

Кто не является рекламодателем: Алкогольные напитки, табачные изделия, а также прочие товары и услуги, употребление которых наносит вред организму или размещение рекламы которых может показаться не этичной.

Продукт.

Проект компании заключается в создании системы Indoor-TV в московских вузах. Установка плазменных панелей в количестве 1-2 штук в 1 здании. Объекты установки - вузы, в которых численность обучающихся студентов превышает 4 000 человек.

Indoor TV - новое направление в рекламной индустрии. Отличительной особенностью Indoor TV является сочетание преимуществ телевидения и рекламных материалов. Основой таких систем является компьютер и устройство отображения информации - плазменная панель, ЖК-монитор или проектор.

Рисунок 23 Упрощенная схема организация системы Indoor-TV

Использование мультимедийных технологий позволяет транслировать динамический контент на экранах в тех местах и в то время, где и когда это может произвести наибольший эффект. Сети Indoor TV становятся новым средством рекламных коммуникаций.

Динамическое изображение лучше воспринимается, чем статичное. Размещение мониторов и плазменных панелей, вместо плакатов и лайт-боксов, повышает эффективность использования площади.

Сочетание рекламы и полезной информации более эффективно воздействует на аудиторию, не раздражает и вызывает интерес к передаваемому сообщению.

Ведущие мировые торговые сети и компании используют преимущества Indoor TV в своей работе - Wall Mart, Tesco, Virgin Megastore, Robobank, Pioneer, BurgerKing, Everest и многие другие.

Широко применяют новые технологии и в России «Седьмой континет», «Перекресток», «Рамстор», ТК «Москва», ТЦ «Охотный ряд» и т.д. География Indoor TV неограниченна Москвой. Мониторы и плазменные панели появились уже и в Нижнем-Новгороде, Казани, Владивостоке, Екатеринбурге и в ряде других регионов.

Использование данного носителя в вузах - это первый шаг, который открывает новые перспективы на рынке рекламы.

Основные данные:

Среднее количество панелей на один вуз - 2 шт.

Общее количество необходимых панелей - 118 шт.

Формат рекламного носителя - Плазменная панель Fujitsu P63XHA40WS с диагональю экрана 63 дюйма.

Стоимость 1 панели - 330 000 руб.

Охват аудитории - 500 000 человек (целевая аудитория - студенты) Продукт - рекламный видео спот из расчета 1 спот = 30 секунд. Время вещания - 9:00 - 21:00

Расчет стоимости
Время вещания	9:00-21:00
Количество часов	12 часов
Рекламный ролик (спот)	30 секунд
Рекламный блок (5 минут)	10 спотов
Количество показов рекламного блока в день	144
Стоимость 1 спота в 1 вузе за месяц	10 000,00 р.
Распределение рекламного блока:
Спот №1	Коммерческая реклама
Спот №2	Коммерческая реклама
Спот №3	Социальная реклама
Спот №4	Коммерческая реклама
Спот №5	Коммерческая реклама
Спот №6	Социальная реклама
Спот №7	Коммерческая реклама
Спот №8	Коммерческая реклама
Спот №9	Коммерческая реклама
Спот №10	Социальная реклама
Ежемесячный доход при 100% загрузке рекламного блока в 1 вузе	70 000,00 р.
Ежемесячная доход при 100% загрузке рекламного блока в 59 вузах	4 130 000,00 р.
Годовой доход при 100% загрузке рекламного блока в 1 вузе	700 000,00 р.
Годовой доход при 100% загрузке рекламного блока в 59 вузах	41 300 000,00 р.

Технология продукта

Цифровая рекламно-информационная система представляет собой мощный программно-аппаратный комплекс, позволяющий выполнять весь цикл операций, начиная от подготовки и публикации контента и заканчивая отчетами о вышедшей рекламе.

Цифровая система упрощает весь процесс от разработки и управления контентом до подключения новых точек размещения панелей.

Рисунок 24 Детальная схема организация системы Indoor-TV

Внедрение системы контроля состояния и управления плазменными панелями позволяет гарантировать рекламодателю, что реклама будет показана во всей сети, а так же предоставить ему об этом отчет.

Мониторинг систем отображения и управления контентом осуществляется автоматически. Воспроизведение контента можно отследить и проверить через учетные журналы устройства воспроизведения, для расчета выплат и контроля состояния системы.

Все отчеты защищены от внешнего редактирования и консолидируются в центре управления.

Программное обеспечение

InfoChannel Designer 3 позволяет пользователям разрабатывать и планировать профессиональные мультимедийные ролики для практически любого типа приложений.

InfoChannel Network Manager 3 приложение на основе сервера, которое планирует передачу мультимедийного контента на сотни, даже тысячи мониторов (плазменные панели, ТВ, киоски) с одного рабочего стола.

InfoChannel Player 3 обеспечивает стабильное надежное воспроизведения контента для любой сети, будь то розничная торговля, корпоративная сеть, кабельное телевидение, сеть для учебных заведений или сеть в структурах управления.

InfoChannel Broadcast Server 3 позволяет пользователям передавать мультимедийный контент, создаваемый с помощью InfoChannel Designer 3 через спутник и многоабонентские сети в сотни или тысячи мест.

Анализ рынка, маркетинга и продаж

Рост рынка соответствует росту всего рекламного рынка России. Поиск новых способов донесения информации до целевой аудитории заставляет многие компании выделять рекламные бюджеты в т.ч. и на новые виды рекламы и маркетинговых коммуникаций. Использование новых носителей позволяет интенсивно расширять данный рынок.

На данный момент конкурентов, занимающихся данной деятельностью на профессиональном уровне, т.е. сетевое размещение на плазменных панелях широкого формата в вузах, нет.

Безусловно, как и у многих продуктов, у продукта «РВВ» есть свой заменитель. Можно выделить несколько основных, которые получил поддержку в своем развитии со стороны других компаний (в т.ч. компании «РВВ»):

1. Рекламна на стендах (0,7 х 1 м) в вузах Москвы. (4 основных игрока - РВВ, МедиаИнформСтолица, МОРС, МедиаСтрит)

2. Вузовские СМИ (студенческие журналы и газеты - «Акция», «Ре-акция», Ведомости ВУЗ и ряд других изданий).

3. Fly Cards - стойки с открытками. Открытки используются как основной рекламный носитель.

4. Социальная программа г. Москва (Комитет по делам семьи и молодежи) - Установка крупногабаритных металлических щитов, которые имеют поля для рекламного плаката, а также отсек для размещения открыток. Сотрудничает большинство вузов, находящихся под юрисдикцией московского правительства, большинство федеральных вузов не размещает данные стенды. Основная цель проект - информационная политика г. Москвы в рамках городской программы «Молодёжь Москвы» - социальная реклама. Однако поверхности используются для размещения коммерческой рекламы.

Основные преимущества нового носителя:

1. Аналогичный охват аудитории.

2. Мобильность смены рекламного изображения. (Возможность - каждый день)

3. Эффективность рекламной кампании намного выше альтернативных источников.

Потенциальные клиенты (Активно используют разные форматы рекламы в вузах).

1. ЗАО Сонник Дуо («Торговая марка «Мегафон»)

2. А-маркет (поставщик услуг связи - ip-телефония, Интернет)

3. PriceWaterhouseCoopers

4. Independent media Sanoma Magazines (газета «Ведомости»)

5. Издательский дом «Манн, Иванов, Фербер»

6. ОАО «Вымпелком» (Торговая марка «Билайн»)

7. BSGV

Потенциальными клиентами являются компании, продукция которых ориентирована на возрастную аудиторию от 17 до 24 лет. Так же клиентами могут стать предприятия, проводящие кампании по подбору персонала и трудовых ресурсов в московских вузах.

Риски

1. Внешние непредсказуемые риски.

a. Неожиданные государственные меры регулирования рекламной деятельности.

b. Неправомерные действия в отношении права собственности на рекламные носители (преступление - кража).

c. Срыв организации рекламной кампании из-за посредников (Компании - поставщики, internet-провайдеры, монтажники оборудования)

2. Внешние предсказуемые, но неопределенные риски. a. Рыночный риск

b. Операционный риск

c. Недопустимые экологические воздействия

d. Отрицательные социальные последствия

3. Внутренние нетехнические риски.

a. Срывы планов работ из-за недостатков ресурсов

b. Перерасход средств из-за срывов планов работ.

4. Технические риски.

a. Изменение конструкции и технологии рекламного носителя.

5. Правовые риски.

a. Отсутствие договора с вузом.

b. Судебные процессы.

Работа по управлению рисками в компании «РВВ» ведется в следующем направлении:

1. Выделяют все возможные риски, которые могут проявиться.

2. Определяют примерный возможный уровень потерь от каждого фактора риска.

3. Формируют риски по степеням важности для проекта.

4. Планируют мероприятия по управлению риском, начиная с важнейших факторов.

Трудовые ресурсы

Для реализации данного проекта потребуются следующие рабочие кадры:

Бухгалтер - 1

Юрист - 1

Дизайнер - Аутсорсинг

Менеджеры - 5

Секретарь - 1

Календарный план реализации проекта

Работы	Период времени
	1 год	2 год
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Сотрудники компании	1
Аренда офиса	1
Техническая служба		1			1
Договор с вузами	25	7	7	7	7	6
Заказ оборудования	25 у. е.+ ПО	7 у. е.	7 у. е.	7 у. е.	7 у. е.	6 у. е.
Приобретение оборудования		25 у. е.+ ПО	7 у. е.	7 у. е.	7 у. е.	7 у. е.	6 у. е.
Установка оборудования		25 у. е.+ ПО	7 у. е.	7 у. е.	7 у. е.	7 у. е.	6 у. е.
Договор с рекламодателями			1	1	4	1

Доходы и расходы

Доходы (тыс. руб.)
1.	Продажа рекламных спотов	1	10,00 р.
Расходы (тыс. руб.)
Постоянные			290,00 р.
1.	Заработная плата		215,00 р.	ЕСН	55,90 р.
	Юрист	1	25,00 р.
	Бухгалтер	1	25,00 р.
	Дизайнер	1	20,00 р.
	Менеджеры	5	125,00 р.
	Секретарь	1	20,00 р.
2.	Аренда офиса	1	50,00 р.
3.	Маркетинговые расходы	1	30,00 р.
4.	Техническая служба	1	25,00 р.
Переменные			10,00 р.
1.	Оплата вузам	1	10,00 р.
Стоимость оборудования (тыс. руб.)	Общая сумма 34 515 р. 550 р.
1.	Плазменная панель 63»	2	560,00 р.	у. е.
2.	Плеер	1	25,00 р.
3.	«Дизайнер»	1	50,00 р.	ПО
4.	Сетевой менеджер	1	50,00 р.
5.	Программное обеспечение	1	450,00 р.

Анализ безубыточности

Переменные издержки	0	85	170	255	340	425	510	595	680	765	850
Постоянные издержки	1250	1250	1250	1250	1250	1250	1250	1250	1250	1250	1250
Суммарные издержки	1250	1335	1420	1505	1590	1675	1760	1845	1930	2015	2100
Выручка от продаж	0	590	1180	1770	2360	2950	3540	4130	4720	5310	5900
Количество клиентов	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Количество вузов	59

3.2 Венчурное финансирование инновационного предприятия «РВВ»: источники, инструменты, условия

Какие причины привлечения инвестиций существуют:

1. Почти весь мир работает на принципах инвестиционной экономики. Развитие конкуренции и глобализации.

2. Если собственных средств достаточно для эффективной долгосрочной работы и развития бизнеса, привлекать инвестиции не нужно.

3. Если есть значительная опасность нехватки собственных средств или намерение развивать новый бизнес, стоит подумать над привлечением инвестора.

Какие последствия могут возникнуть в случае привлечения инвестиций:

1. Потеря части контроля.

2. Необходимость считаться с мнением инвестора, а при значительном контроле со стороны инвестора - подчиняться его решениям.

3. Потеря бизнеса в случае агрессивной политики инвестора или невыполнения менеджментом взятых на себя обязательств.

Возможны следующие источники финансирования в зависимости от объема.

Таблица 4. Диапазон финансирования (млн. долл.)

Схема финансирования	Диапазон финансирования (млн. долл.)
Продажа доли «бизнес-ангелу»	0,005-0,5
Продажа доли венчурному фонду	0,1-5
Продажа доли инвестиционному фонду	0,5-100
Продажа доли стратегическому инвестору	10-200
Эмиссия акций	10-300
Финансирование из фондов поддержки предпринимательства, по грантам и т.д.	0,01-0,1
Кредиты российских банков	0,001-30
Кредиты иностранных банков	0,5-100
Эмиссия облигаций	5-300
Лизинг	0,01-20
Коммерческий кредит	0,005-5
Факторинг	0,05-5
Выпуск векселей	0,005-100
Проектное финансирование	5-1000
Безналоговое кредитование, кредитование с правом конвертации в долю	0,5-10

Форма финансирования может повлиять на финансовое положение компании следующим образом:

* Собственные средства отвлекаются от пополнения оборотных средств, снижается срочная ликвидность.

* Долевые инвестиции укрепляют финансовое положение компании.

* Краткосрочные заемные средства - ухудшают платежеспособность

* Долгосрочные заемные средства - не влияют на срочную ликвидность, но изменяют соотношение собственных и заемных средств.

Применение конкретной схемы финансирования влияет на баланс компании и на отчет о прибылях и убытках. В результате использования той или иной схемы финансирования компания двигается от одного типа структуры пассивов к другой.

Существует возможность использовать разные инструменты финансирования. Среди них обычно выделяют:

1. Обыкновенные акции;

2. Привилегированные акции;

3. Конвертируемые привилегированные акции;

4. Привилегированные акции с правом участия;

5. Конвертируемые привилегированные акции с правом участия;

6. Опционы;

7. Долговые инструменты.

В общей практике промежуточные дивиденды проекта реинвестируются в дальнейшее развитие. При выборе инструмента инвестирования главным становится аспект разделения прибыли при продаже компании, на «выходе» венчурного капиталиста.

Обыкновенные акции. Обычно принадлежат основателям компании и бизнес ангелам, вложившим свои средства на самом начальном этапе существования.

В случае возникновения проблем в компании, а, следовательно, возникновения требований к последней, держатель обыкновенных акций удовлетворит свои требования в последнюю очередь.

Привилегированные акции. Имеют привилегии по сравнению с обыкновенными акциями, а именно - преимущественные права на доход при продаже или ликвидации компании и получении дивидендов. Привилегированная акция предписывает сумму, которая должна быть выплачена ее владельцу при ликвидации или продаже компании. Например, начальная сумма и hurdle.

Существуют разные классы привилегированных акций, которые обозначаются буквами латинского алфавита - A, B, C, D и т.д. При этом инвесторы, инвестировавшие в компанию на разных стадиях ее развития и имеющие привилегированные акции, обычно обладают акциями разного класса.

Обычно класс подразумевает соотношение риск-доходность. Сейчас компании необходимы инвестиции в размере 750 000 долл. США. Инвестор предлагает эту сумму и получает привилегированные акции класса А. Через три месяца компании опять необходимы средства в размере 750 000 долл. США. При этом она еще имеет обязательства в размере 750 000 долл. США. Второй инвестор, инвестировавший необходимую сумму, получит привилегированные акции класса B, которые дают большую доходность. Связано это с более высоким риском и с менее благоприятными условиями, в которых находится компания.

В привилегированных акциях меньше риска, но и меньше доходность. Т.к. при использовании обыкновенных акций инвестор не ограничивает себе ростом доходности по акциям компании.

Конвертируемые привилегированные акции. Данный инструмент является наиболее распространенным в венчурной индустрии, например США. В случае определенных событий или желаний обладатель привилегированных акции может трансформировать их в обыкновенные акции. Конвертация происходит с различным коэффициентом конвертации, в соответствии с условиями, заранее прописанными в договоре.

Привилегированные акции с правом участия. Данный инструмент позволит инвестору получить не только гарантированный доход hurdle, но и участвовать в распределении всей прибыли. Поэтому инвестор в случае неудачи проекта получает hurdle, а в случае удачи hurdle+часть прибыли компании.

Конвертируемые привилегированные акции с правом участия. Еще более интересный инструмент в пользу инвестора. Он объединяет два вышеназванных инструменты.

Теперь на примере сравним каждый из инструментов, относящихся к привилегированным и обыкновенным акциям.

Венчурный капиталист вкладывает 1,5 млн. долл. США. Вклад основателя - идея.

Собственность на компанию разделена в соотношении 50% инвестору, 50% основателям.

Через год после инвестиций поступило предложение продать компанию за 2 млн. долл.

США.

В случае если инвестор владел обыкновенными акциями, то его доход составит 1 млн. долл. США, что меньше его первоначальных инвестиций.

В случае если инвестору принадлежат привилегированные акции, он получит 1,5 млн. +

hurdle (в размере, например 10%). Итого 1,65 млн. долл. США.

В случае если инвестор владел привилегированными акциями с правом участия, то помимо 1,65 млн. долл. США, он получит 50% прибыли от сделки, а именно:

0,5 х (2 - 1,65) = 0,175. Итого его доход составит 1,825 млн. долл. США.

В случае если инвестор владел конвертируемыми привилегированными акциями, то стоимость компании при коэффициенте 1 должна была быть минимум 3,3 млн. долл. США, чтобы сделка оказалась интересной для инвестора.

Опционы. Право инвестора купить акцию по заданной цене (цене исполнения) в определенный временной промежуток или момент времени. В отношении опционов необходимо придерживаться следующей стратегии со стороны инвестора - покупать меньшую часть ценных бумаг по низкой цене, а не большую часть по высокой. Вложения можно при этом раскинуть на несколько венчурных компаний, а прибыль от даже небольшого процента собственности внезапно оказавшейся высокоприбыльной компании покроет все затраты на покупку мелких долей в ряде других компаний. В свою очередь концентрация больших ресурсов на значительных пакетах акций венчурных предприятий в данном бизнесе смотрится менее оптимистично.

Долговые инструменты Обычно в форме долга предоставляются не все инвестиции, а часть. Оставшаяся часть в виде обыкновенных или конвертируемых привилегированных акций остается у инвестора, чтобы обеспечить достаточный уровень контроля в управлении над организацией. Часто долг является конвертируемым и может быть превращен в акции. В случае неудачи проекта кредит и проценты по нему списываются и не востребуются.

Схема финансирования проекта «РВВ»

Оптимальный вариант для предприятия - использовать смешанную структуру финансирования. Выбор между двумя, основными источниками (заемным и собственным капиталом) происходит на основании понимания степени рискованности вложений, для осуществления которых капитал привлекается. В данном случае бизнес-риск (неопределенность финансового результата инвестиций) высокий, финансовый риск должен быть относительно низкий - поэтому выбор в пользу собственного капитала.

Второй важный фактор в выборе источника капитала - сроки, на которые делаются инвестиции. Долгосрочные проекты финансируются «длинным» акционерным или заемным капиталом.

Участие частных инвесторов в финансировании компании наиболее целесообразно в данном случае, т. к.

* Кредитные ресурсы недоступны;

* Потребность в финансировании в размере 20 513 600 руб. уже не может быть покрыта собственными ресурсами и мала для формальных венчурных фондов;

* Чтобы реализовать свои амбиции, компания нуждается в относительно долгосрочном капитале, при этом не может предложить никаких существенных гарантий банкам;

* Бизнес - идея способна принести акционерам высокий уровень доходов в течение 2-5 лет;

* Предприниматель готов предложить инвестору часть акций в обмен на инвестиции;

* Предприятие нуждается в усилении управленческой команды и готово к активному участию бизнес-ангела в управлении.

Характеристика факторов, благоприятных для осуществления инвестиций:

1. Наличие пакета договоров, оформленных на ООО «РВВ-бета».

Клиенты

Наименование компании	Дата начала предоставления услуги	Дата окончания предоставления услуги	Сумма годового контракта (тыс. руб.)
1. VDM	01.09.2007	01.09.2008 (с последующей пролонгацией)	2 500 (оплата по факту размещения)
2. MGF	01.10.2007	01.10.2008 (с последующей пролонгацией)	2 500 (оплата по факту размещения)
3. VPK	01.01.2008	Предварительное соглашение
4. PWC	01.01.2008	Предварительное соглашение
5. BSG	01.01.2008	Предварительное соглашение
6. AMR	01.01.2008	Предварительное соглашение
7. IFM	01.04.2008	Предварительное соглашение

Вузы

№ п/п	Вузы	Адрес	Округ
1	Московский педагогический государственный университет	ул Малая Пироговская, 1	Ц
2	Московский государственный университет геодезии и картографии	Гороховский пер., 4	Ц
3	Московский государственный лингвистический университет	ул. Остоженка, 38	Ц
4	Московский государственный университет инженерной экологии	ул. Старая Басманная, 21/4	Ц
5	Московский государственный открытый педагогический университет им. М.А. Шолохова	Верхняя Радищевская ул., 16/18	Ц
6	Московская государственная технологическая академия	Земляной вал, 73	Ц
7	Российская академия театрального искусства	Малый Кисловский пер., 6	Ц
8	Московская государственная консерватория им. П.И. Чайковского	ул. Б. Никитская, 13	Ц
9	Московский государственный вечерний металлургический	Лефортовский вал, 26	Ц
	институт
10	Российская академия музыки им. Гнесиных	ул. Поварская, 30/36	Ц
11	Государственный университет гуманитарных наук	Мароновский пер., д. 26	Ц
12	Московский государственный агроинженерный университет	Тимирязевская ул., 58	С
13	Московский государственный университет пищевых производств Министерства образования РФ	Волоколамское шоссе, 11	С
14	Московский технический университет связи и информатики	Авиамоторная ул., 8а	ЮВ
15	Московская государственная академия ветеринарной медицины и технологии	ул. Академика К.И. Скрябина, 23	ЮВ
16	Международный независимый эколого-политологический университет	ул. Красноказарменная, 14	ЮВ
17	Московский инженерно-физический институт	Каширское шоссе, 31	Ю
18	Московский государственный университет им. А.Н. Косыгина	М. Калужская ул., 1	Ю
19	Московская финансово-юридическая академия	ул. Серпуховской вал, 17а	Ю
20	Московская государственная академия водного транспорта	ул. Судостроительная, 46	Ю
21	Московская академия экономики и права	Варшавское ш., 23	Ю
22	Московский государственный горный университет	Ленинский пр., 6	ЮЗ
23	Московская государственная академия тонкой химической технологии им. М.В. Ломоносова	просп. Вернадского, 86	ЮЗ
24	Московский государственный геологоразведочный университет им. С. Орджоникидзе	ул. Миклухо-Маклая, 23	ЮЗ
25	Институт экономики и предпринимательства	ул. Генерала Берзарина, 12	СЗ

2. Инвестиции основателей компании в ООО «РВВ-бета» составляют 1 310 000 руб.

Схема финансирования заключается в следующем:

1. Инвестор осуществляет покупку 50% долей компании.

2. Инвестор обязуется осуществить кредитование компании на заранее определенных условиях и в заранее определенных объемах.

Прогноз движения денежных средств с учетом использования заемных средств

1 год

Статья/период	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	1 год
Остаток денежных средств на начало отчетного периода	2 620,0	2 269,1	0,0	0,0	2 620,0
Движение денежных средств по текущей деятельности
Средства, полученные от покупателей, заказчиков	0,0	0,0	960,0	2340,0	3 300,0
Прочие доходы	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Денежные средства, направленные:
на оплату приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
на оплату труда	215,0	215,0	215,0	215,0	860,0
на выплату дивидендов, процентов	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
на расчеты по налогам и сборам	55,9	55,9	119,3	433,7	664,8
на прочие расходы	80,0	105,0	105,0	105,0	395,0
Чистые денежные средства от текущей деятельности	-350,9	-375,9	520,7	1 586,3	1 380,2
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборогных активов	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Полученные дивиденды	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Полученные проценты	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Приобретение дочерних организаций	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов	0,0	15 175,0	4 095,0	4 095,0	23 365,0
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Займы, предоставленные другим организациям	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности	0,0	-15 175,0	-4 095,0	-4 095,0	-23 365,0
Движение денежных средств по финансовой деятельности
Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями	0,0	13 281,8	4 072,3	3 159,5	20 513,6
Погашение займов и кредитов (без процентов)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Погашение обязательств по процентам за кредиты и займы	0,0	0,0	498,1	650,8	1 148,8
Чистые денежные средства от финансовой деятельности	0,0	13 281,8	3 574,2	2 508,7	19 364,8
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов	-350,9	-2 269,1	0,0	0,0	-2 620,0
Остаток денежных средств на конец отчетного периода	2 269,1	0,0	0,0	0,0	0,0

2 год

Статья/период	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	2 год
Остаток денежных средств на начало отчетного периода	0,0	962,6	2 942,8	5 474,4	0,0
Движение денежных средств по текущей деятельности
Средства, полученные от покупателей, заказчиков	8280,0	9660,0	9660,0	10920,0	38 520,0
Прочие доходы	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Денежные средства, направленные:
на оплату приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
на оплату труда	215,0	215,0	215,0	215,0	860,0
на выплату дивидендов, процентов	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
на расчеты по налогам и сборам	2 108,2	2 470,6	2 504,2	2 847,4	9 930,3
на прочие расходы	130,0	130,0	130,0	130,0	520,0
Чистые денежные средства от текущей деятельности	5 826,8	6 844,4	6 810,8	7 727,6	27 209,7
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборогных активов	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Полученные дивиденды	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Полученные проценты	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Приобретение дочерних организаций	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематерильных активов	4 095,0	4 095,0	3 510,0	0,0	11 700,0
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Займы, предоставленные другим организациям	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности	-4 095,0	-4 095,0	-3 510,0	0,0	-11 700,0
Движение денежных средств по финансовой деятельности
Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Погашение займов и кредитов (без процентов)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Погашение обязательств по процентам за кредиты и займы	769,3	769,3	769,3	769,3	3 077,0
Чистые денежные средства от финансовой деятельности	-769,3	-769,3	-769,3	-769,3	-3 077,0
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов	962,6	1 980,2	2 531,6	6 958,4	12 432,7
Остаток денежных средств на конец отчетного периода	962,6	2 942,8	5 474,4	12 432,8	12 432,8

3 (4,5) год

Статья/период	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	3 год	4 год	5 год
Остаток денежных средств на начало отчетного периода	12 432,8	19 391,1	13 067,7	16 949,9	12 432,8	22 050,3	52 960,9
Движение денежных средств по текущей деятельности
Средства, полученные от покупателей, заказчиков	10920,0	10920,0	10920,0	10920,0	43 680,0	43 680,0	43 680,0
Прочие доходы	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Денежные средства, направленные:
на оплату приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
на оплату труда	215,0	215,0	215,0	215,0	860,0	860,0	860,0
на выплату дивидендов, процентов	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
на расчеты по налогам и сборам	2 847,4	2 847,4	2 847,4	2 847,4	11 389,5	11 389,5	11 389,5
на прочие расходы	130,0	130,0	130,0	130,0	520,0	520,0	520,0
Чистые денежные средства от текущей деятельности	7 727,6	7 727,6	7 727,6	7 727,6	30 910,5	30 910,5	30 910,5
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборогных активов	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений

Подобные документы

• Организации венчурного финансирования предприятия на примере ОАО "Русал"

  Раскрытие сущности венчурного бизнеса и изучение структуры финансовых фондов венчурного предприятия. Общая специфика российского венчурного предпринимательства. Анализ применения механизма венчурного финансирования предприятия на примере ОАО "Русал".
  
  курсовая работа [1,4 M], добавлен 30.10.2013
  

• Организация венчурного финансирования предприятия

  Сущность венчурного финансирования, его особенности. Венчурный капитал корпораций. Рынки рискового капитала и финансирование нового предприятия. Проблемы и перспективы венчурного финансирования в России и за рубежом. Характеристика капитала в США, Европе.
  
  курсовая работа [258,1 K], добавлен 23.05.2014
  

• Организационно-экономические аспекты совершенствования механизма венчурного финансирования в российской экономике

  Предпосылки к возникновению, виды и характерные черты венчурного капитала. Венчурные фонды и бизнес-ангелы. Исследование зарубежного опыта развития венчурной индустрии. Современные тенденции и специфика развития венчурного финансирования в России.
  
  магистерская работа [1,8 M], добавлен 18.07.2014
  

• Анализ и специфика венчурного финансирования в России

  Венчурное финансирование инвестиционных проектов: понятие, сущность и его элементы. Анализ рынка венчурных инвестиций в России. Особенности венчурного финансирования в России, оценка возникающих трудностей, проблем и перспектив его дальнейшего развития.
  
  курсовая работа [847,5 K], добавлен 01.12.2014
  

• Венчурное финансирование

  Виды венчурного финансирования. Создание венчурных фондов. Источники формирования и направления инвестирования венчурного капитала. Мероприятия по улучшению качества продукции для повышения конкурентоспособности. Недостатки венчурного финансирования.
  
  курсовая работа [53,5 K], добавлен 04.11.2015
  

• Венчурное инвестирование в России

  Характеристика предпосылок появления устройств венчурного финансирования. Способы распределения инвестиций по отраслям. Анализ состояния венчурного инвестирования в России и в мире. Особенности формирования единой правовой политики в сфере организации.
  
  курсовая работа [356,8 K], добавлен 31.01.2013
  

• Венчурное инвестирование в маркетинге

  Появление понятия венчурного финансирования во второй половине ХХ столетия в США. Данная форма инвестирования является распространенной и в странах Западной Европы. Характерные особенности венчурного финансирования. Управление венчурными финансами.
  
  контрольная работа [29,7 K], добавлен 28.01.2010
  

• Формирование венчурного финансового потенциала Российской Федерации

  Понятие, организационная структура венчурного финансового потенциала. Современное состояние венчурного финансового потенциала Российской Федерации. Формирование необходимых условий для его наращивания. Государственная поддержка венчурного финансирования.
  
  дипломная работа [750,9 K], добавлен 05.10.2012
  

• Особенности венчурного инвестирования в период международного финансового кризиса

  Анализ истории развития и современного состояния рынка венчурных инвестиций в России. Проблемы венчурного инвестирования в России и основные направления их решения. Характеристика особенностей организации венчурного инвестирования в период кризиса.
  
  дипломная работа [307,7 K], добавлен 26.09.2010
  

• Роль инновационных проектов в инвестиционной деятельности предприятия

  Инновационная деятельность как объект инвестирования. Характерные особенности инвестиций в нововведениях, виды рисков по объекту нововведения и методы инвестиционного анализа. Виды эффектов от использования нововведений. Понятие венчурного финансирования.
  
  курсовая работа [101,6 K], добавлен 12.01.2015
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам