Управление структурой капитала организации и пути ее совершенствования
Возможные соотношения собственного и заемного капитала в общей структуре капитала предприятия. Основные преимущества и недостатки привлеченных источников заемных средств организации. Современные проблемы формирования капитала на ООО "Молдавизолит-РиО".
| Рубрика | Бухгалтерский учет и аудит |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 10.12.2013 |
| Размер файла | 211,5 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Перспективные pазpаботки пpоводятся в Hаучно-Техническом Центpе, котоpый был обpазован в 1992 году на базе Тиpаспольского отделения Всесоюзного Hаучно-Исследовательского института электpоизоляционных матеpиалов и центpальной заводской лабоpатоpии завода. В настоящее вpемя в состав HТЦ входят следующие подpазделения:
· лаборатория стеклопластиков;
· лаборатория гетинаксов;
· лаборатория синтеза лаков и смол;
· лаборатория электрофизических испытаний;
· лаборатория физико-химических исследований;
· лаборатория печатных плат;
· лаборатория СВЧ-гибких и нетрадиционных материалов;
· экспериментально - производственный участок.
Производственные подразделения и лабоpатоpии HТЦ оснащены современным аналитическим и исследовательским обоpудованием, позволяющим проводить сложные физико-химические исследования. Штат сотрудников укомплектован высококвалифицированными специалистами, которые занимаются разработкой новых материалов, в том числе по специальным требованиям заказчиков и осуществляют внедрение технологий изготовления непосредственно на промышленном оборудовании в производственных цехах.
Среднесписочная численность персонала завода составляет 574 человека.
Сбытовая сеть представлена следующими торговыми площадками: «ТД «Молдавизолит» г. Белгород, «ТД «Молдавизолит» г. Москва, «ТД Молдавизолит» г. Екатеринбург, «ТД Молдавизолит» г. Одесса. Сбыт продукции в страны дальнего зарубежья осуществляется посредством прямых поставок.
Продукция завода поставляется в страны Ближнего и Дальнего Зарубежья - Россия, Украина, Беларусь, Казахстан, США, Германия, Турция, Болгария, Румыния, Польша, Чехия, Латвия, Литва, Эстония и др. страны.
ЗАО «Завод «Молдавизолит» реализует свою продукцию на рынках РФ (около 87%), Республики Украина (10%), Дальнее зарубежье (3%). Основным рынком сбыта продукции завода является РФ. Наиболее крупными потребителями продукции являются ОАО» АЛНАС» г. Альметьевск, ФГУП ВПО «Точмаш» г. Владимир, ОАО «Элара» г. Чебоксары, ФГУП «Приборостроительный завод» г. Трехгорный, ФГУП «Государственный Рязанский Приборный завод» г. Рязань, ОАО «Автоваз» г. Тольятти, ОАО «НПО Московский радиотехнический завод» г. Москва, ОАО «Радиозавод» г. Пенза, ОАО «Лисма» г. Саранск, ОАО «Измеритель» г. Саранск.
Ассортимент выпускаемой продукции представлен следующими видами:
ь фольгированные материалы:
стеклотекстолиты марок СФ, СТФ, СТНФ, ФС, МИ-1222, МИ-1222.8
гетинаксы марок ГФ, ГОФВМ, МИ112;
гибкие диэлектрики марок ПФ, ДФГ, ЛФ;
диэлектрики СВЧ диапазона марок ФЛАН, Брикор, ПФФ-2;
Эти материалы применяются для изготовления жестких и многослойных печатных плат в следующих областях: радиозаводы, заводы радио-видеоаппаратуры, заводы по производству электротехники, электроники, компьютерной техники, средств связи, офисного оборудования; заводы по производству изделий, специального назначения (оборонная промышленность); заводы по производству изделий бытового назначения (холодильники, стиральные машины, центрифуги и т.д.), автомобилестроение.
ь электроизоляционные слоистые пластики:
стеклотекстолиты марок СТЭТ, СТЭФ, СТЭФ-У, СТЭБ
Гетинаксы марок I, V, VII, X.
текстолиты марок А, ПТК и ВЧ, текстолитовые стержни и трубки
трубки термоусаживаемые
Применяются при изготовлении следующих групп оборудования: трансформаторы силовые; электродвигатели; низковольтная аппаратура; высоковольтная аппаратура; крупные электрические машины; турбогенераторы; гидрогенераторы; преобразователи силовые; оборудование электросварочное; трансформаторы малой мощности; распределительные щиты; осветительные этажные щитки; вводно-распределительные устройства.
Области применения - машиностроение, приборостроение, электромашиностроение и металлургическая промышленность: заводы по производству бытовой аппаратуры; заводы по производству электротехнического оборудования для промышленности и бытовой техники; электромеханические заводы; заводы по изготовлению низковольтной аппаратуры; заводы по изготовлению высоковольтной аппаратуры; металлургические комбинаты; заводы по изготовлению промышленных электродвигателей различного назначения; электровозостроительные, вагоностроительные, заводы по изготовлению троллейбусов; автомобилестроение; заводы по производству насосного оборудования; аккумуляторные заводы; электроаппаратные заводы
Для обеспечения процесса производства предприятие обладает оборудованием, позволяющим осуществление технологических процессов в следующих областях:
Подготовка основных и вспомогательных материалов к производству
Подготовка фольги.
Подготовка оснастки.
Лакоприготовление
Пропитка наполнителей (стеклоткань и пропиточная бумага)
Прессование стеклопластиков и слоистых пластиков.
7. Финишная обработка
Технологическое оборудование производства стеклопластиков при его полной загрузке позволяет изготовить в месяц:
стеклопластики фольгированные и электротехнические толщиной 0,5-50,0 мм в объеме 300 тонн
диэлектрики фольгированные особо тонкие, электротехнические стеклотекстолиты толщиной 0,06-0,35 мм в объеме 70 тонн
стеклоткани прокладочные в объеме 20 тонн
гетинаксы фолъгированные общего назначения и гетинаксы фолъгированные с нормируемой степенью горючести в объеме 150 тонн
гетинаксы электротехнические 1-7 марок в объеме 200 тонн
текстолиты различных марок на основании х/б тканей в объеме 50 тонн
Основное производство обслуживается ремонтными службами, в задачу которых входит поддержание оборудования в работоспособном состоянии, обеспечено необходимой коммуникационной сетью, транспортом и обученным персоналом.
Завод «Молдавизолит» по своей организационно-правовой форме относится к закрытому акционерному обществу (ЗАО), которое представляет собой коммерческую организационно-правовую форму объединения, образованного путём добровольного соглашения юридических и физических лиц, объединивших свои средства и выпустивших в обращение акции с целью получения прибыли.
В таблице 2.1 приведены сведения о динамике важнейших экономических и финансовых показателей работы ЗАО завод «Молдавизолит».
Таблица 2.1. Технико-экономические показатели ЗАО завод «Молдавизолит» за 2008-2010 гг.
|
№ |
Показатели |
2008 г. |
2009 г. |
2010 г. |
|
|
1. |
Выручка от реализации |
114948408 |
68972239 |
80936513 |
|
|
2. |
Себестоимость продукции |
97286465 |
62386107 |
66684591 |
|
|
3. |
Валовая прибыль |
17661944 |
6586132 |
14251922 |
|
|
4. |
Чистая прибыль |
5706658 |
899017 |
5812548 |
|
|
5. |
Собственный капитал |
89195178 |
89439117 |
89150374 |
|
|
6. |
Заемный капитал |
47276856 |
44621644 |
40210345 |
|
|
7. |
Дебиторская задолженность |
4941083 |
6726919 |
8006165 |
|
|
8. |
Внеоборотные активы |
83470902 |
79409070 |
76455172 |
|
|
9. |
Оборотные активы |
53001131 |
54651691 |
52905548 |
|
|
10. |
Степень платежеспособности |
0,41 |
0,65 |
0,50 |
|
|
11. |
Рентабельность продаж |
4,96 |
1,30 |
7,18 |
|
|
12. |
Коэффициент финансовой независимости |
0,53 |
0,50 |
0,45 |
По данным можно сделать вывод, что ЗАО завод «Молдавизолит» развивается нединамично, так как показатели выручки от реализации и прибыли снижаются к 2009 году, а в 2010 году повышаются. Динамику движения финансовых результатов за период 2008-2010 года можно проследить по следующему рисунку:
На данном рисунке видно, что своего наибольшего значения финансовые результаты достигли в 2008 году и наименьшего в 2009. Но к 2010 году значение этих показателей увеличивается, что говорит об улучшении финансового состояния предприятия.
2.2 Финансовый анализ эффективности структуры капитала предприятия
Анализ формирования капитала в 2008-2010 гг.
Оценка и анализ эффективности формирования структуры капитала производится посредством использования различных моделей, обеспечивающих проведение идентификации взаимозависимостей и взаимосвязей между основными показателями. При оценке эффективности структуры капитала применяют, как правило, дескрипторные или описательные модели. Капитал «ООО» «Молдавизолит-РиО», как впрочем и капитал любого другого предприятия, состоит из двух составляющих - собственного и заемного капитала.
Таким образом, основными источниками формирования собственного капитала ООО « «Молдавизолит-РиО» выступает нераспределенная прибыль данного предприятия за отчетный год, амортизационные отчисления в результате переоценки основных средств (как источник формирования добавочного капитала) и общие отчисления в резервные фонды согласно требованиям Устава предприятия. Отличительной чертой формирования заемного капитала ООО» «Молдавизолит-РиО» является его формирование за счет обеспеченных средств. Наиболее часто привлекаемые заемные средства - это задолженность поставщикам сырья и материалов для производства.
Помимо этого ООО « «Молдавизолит-РиО» может использовать в качестве внешних займов некоторые виды задолженности перед внебюджетными фондами и акционерами, что обусловлено реально сложившейся экономической ситуацией. Анализируя структуру формирования капитала общим структурным методом, рассчитывая долю частных показателей и итоговых данных о заемном и собственном капитале, формируем аналитическую таблицу, отражающую стоимость капитала в денежном выражении.
Таблица 2.2.2. Структурная оценка капитала ООО « «Молдавизолит-РиО»
|
Наименование показателя |
Принцип расчета |
2008 год |
2009 год |
2010 год |
||||
|
тыс. руб. |
% |
тыс. руб. |
% |
тыс. руб. |
% |
|||
|
Собственный капитал |
ст. 490 Ф. №1 |
225586 |
70,9 |
188154 |
66,9 |
221143 |
70,5 |
|
|
Заемный капитал |
ст. 590 + ст. 690 Ф. №1 |
92680 |
29,1 |
92893 |
33,1 |
92421 |
29,5 |
|
|
Капитал фирмы |
ст. 700 Ф. №1 |
318266 |
100,00 |
281047 |
100,00 |
313564 |
100,00 |
Анализируя данную таблицу, можно сделать вывод о том, что в ООО « «Молдавизолит-РиО» собственный капитал предприятия имеет наибольший удельный вес, на долю которого приходиться 70,9%, 66,9% и 70,5% средств в 2010, 2009 и 2008 годах соответственно. Следует отметить незначительное снижение доли собственных средств в структуре капитала предприятия, что вызвано снижением в анализируемом периоде объемом производства.
В анализируемом периоде на долю заемных средств приходилось 29,5% в 2010 году, 33,1% в 2009 году и 29,1% в 2008 году. Таким образом, доля заемных средств в составе общего капитала предприятия незначительно увеличивалась.
Общий анализ позволяет определить основные изменения отдельно взятых статей заемного и собственного капитала или их групп. Оценка динамики движения капитала предприятия ООО « «Молдавизолит-РиО» проведена в таблице 3.4.
Таким образом, можно выделить, что капитал предприятия увеличился на 11,58% в 2010 году по сравнению с 2009 годом и сократился в 2009 году на 8,83% по сравнению с 2008 годом, что показано в таблице 2.2.3.
Таблица 2.2.3. Общий динамический анализ капитала ООО « «Молдавизолит-РиО»
|
Наименование показателя |
Принцип расчета |
2008 год |
2009 год |
2010 год |
Темп прироста, % |
||
|
2009/2008 |
2010/2009 |
||||||
|
Собственный капитал, тыс. руб. |
ст. 490 Ф. №1 |
225586 |
188154 |
221143 |
-6,60 |
17,5 |
|
|
Заемный капитал, тыс. руб. |
ст. 590 + ст. 690 Ф. №1 |
92680 |
92893 |
92421 |
0,20 |
-0,05 |
|
|
Капитал фирмы, тыс. руб. |
ст. 700 Ф. №1 |
318266 |
281047 |
313564 |
-8,83 |
11,58 |
Общий объем капитала предприятия имел тенденцию роста в 2010 году по сравнению с 2009 годом, однако по сравнению с 2008 годом его размер сократился на 8,83%. Рост за 2010 год составил в процентном выражении 11,58%, а в 2009 году сокращение составило 28,83%.
Такое замедление темпа прироста капитала, можно объяснить снижением собственных средств предприятия, в свою очередь связанных со снижением объема производства.
В целом необходимо отметить, что капитал предприятия ООО « «Молдавизолит-РиО» представляет собой, в общем виде, источники формирования заемных и собственных средств.
Используемые в проведенном анализе капитала фирмы описательные модели, определили, что, в общем, работа по формированию собственного капитала ООО « «Молдавизолит-РиО» построена рационально, с учетом особенностей и отличительных факторов деятельности.
Описательные модели анализа также позволили охарактеризовать основные виды формирование заемных средств, а проведенный структурный анализ выявил тот факт, что в структуре капитала ООО « «Молдавизолит-РиО» большую долю занимает собственный капитал предприятия, на долю которого приходилось практически 100,0% в общей структуре капитала за 2009 год.
Заемные средства и кредиты в анализируемом периоде предприятием не привлекались, за исключением краткосрочной кредиторской задолженности.
Анализ собственного капитала ООО» «Молдавизолит-РиО» определяем по аналогичному способу, а именно сначала, применяем модели анализа описательного характера, затем изучаем структуру собственного капитала и в заключении отслеживаем динамику статей собственного капитала предприятия.
В ходе исследование структуры формирования собственного капитала было определено, что источниками его образования на предприятии ООО « «Молдавизолит-РиО» выступают уставный и добавочный капитал предприятия за отчетный год, амортизационные отчисления в ходе переоценки основных средств (как процесс формирования добавочного капитала) и отчисления в различные фонды.
Образование добавочного капитала обусловлено результатом амортизационных отчислений, полученных в ходе переоценки и обновления основных средств предприятия.
Устав ООО « «Молдавизолит-РиО» определяет возможные направления использования средств данного фонда. В основном добавочный капитал на ООО» «Молдавизолит-РиО» расходуется на погашение сумм снижения стоимости внеоборотных активов, определенных результатами его переоценки и распределения сумм между акционерами организации.
Таким образом, основными источниками формирования собственного капитала выступают внутренние средства предприятия, в том числе и его чистая прибыль.
Распределение и использование прибыли является важным хозяйственным процессом, обеспечивающим покрытие потребностей предприятия. Порядок распределения и использования прибыли на предприятии фиксируется в Уставе предприятия. Основными расходами, финансируемыми из прибыли, являются расходы на развитие производства, социальные нужды трудового коллектива, на материальное поощрение работников.
Нераспределенная прибыль представляет собой оставшуюся в распоряжении предприятия часть чистой прибыли. По Уставу ООО « «Молдавизолит-РиО» акционеры выбирают цели расходования этих средств. Нераспределенная прибыль ООО» «Молдавизолит-РиО» может быть направлена на:
1) выплату доходов акционерам; 2) выплаты по решению акционеров (на социальные программы, на благотворительные цели); 3) формирование резервного капитала; 4) покрытие убытков прошлых лет.
Таким образом, применение описательной модели, определило общую характеристику собственного капитала ООО « «Молдавизолит-РиО».В целом, в его состав включаются уставный капитал, резервный капитал, добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Посредством проведения структурного анализа выявляется удельный вес отдельных показателей собственного капитала. Структурный анализ собственного капитала ООО «Молдавизолит-РиО» представлен в таблице 2.2.4.
Таблица 2.2.4. Общий структурный анализ собственного капитала ООО «Молдавизолит-РиО»
|
Наименование показателя |
Принцип расчета |
2008 год |
2009 год |
2010 год |
||||
|
тыс. руб. |
% |
тыс. руб. |
% |
тыс. руб. |
% |
|||
|
Уставный капитал |
ст. 410 Ф. №1 |
28182 |
12,50 |
28212 |
15,00 |
28182 |
12,74 |
|
|
Добавочный капитал |
ст. 420 Ф. №1 |
18734 |
8,30 |
18734 |
9,96 |
18734 |
8,47 |
|
|
Фонды |
ст. 440 Ф. №1 |
178670 |
79,2 |
141238 |
75,07 |
174227 |
78,9 |
|
|
Итого собственный капитал |
ст. 490 Ф. №1 |
225586 |
100,00 |
188154 |
100,00 |
221143 |
100,00 |
Из приведенной таблицы следует, что основную часть собственного капитала предприятия занимает фонды, что изображено на рисунке 2.2.4., на долю которого приходилось 78,9%, 75,07% и 79,20% средств в 2010, 2009 и 2008 годах соответственно.
Следующим по значению для предприятия выступает уставный капитал. Его доля выражена в процентом отношении 12,50%, 15,00% и 12,74% в 2008, 2009 и 2010 годах соответственно.
Наименьшую часть собственных средств представляют средства добавочного капитала, доля которого составила 8,30% в 2008 году, 9,96% в 2009 году и 8,47% в 2010 году.
Динамический анализ по отдельным статьям собственного капитала предприятия ООО « «Молдавизолит-РиО» приведен в таблице 2.2.5.
Таблица 2.2.5. Изменения собственного капитала ООО « «Молдавизолит-РиО»
|
Наименование показателя |
Принцип расчета |
2008 год |
2009 год |
2010 год |
Темп прироста, % |
||
|
2009 /2008 |
2010 /2009 |
||||||
|
Уставный капитал, тыс. руб. |
ст 410 Ф. №1 |
28182 |
28182 |
28182 |
0,00 |
0,00 |
|
|
Добавочный капитал, тыс. руб. |
ст 420 Ф. №1 |
18734 |
18734 |
18734 |
0,00 |
0,00 |
|
|
Резервный капитал. тыс. руб. |
ст. 430Ф. №1. |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Фонды, тыс. руб. |
ст 440 Ф. №1 |
178670 |
141238 |
174227 |
-21,04 |
23,36 |
|
|
Итого собственный капитал, тыс. руб. |
Ст. 490Ф. №1 |
225586 |
188154 |
221143 |
-16,40 |
17,50 |
Подводя итог, можно определить отсутствие движения средств в резервном капитале ООО « «Молдавизолит-РиО» за анализируемый период.
Это указывает на отсутствие соответствующей политики по страхованию предпринимательских рисков, а также о недостатке соответствующих свободных оборотных активов для формирования резервного капитала.
Используемые в анализе описательные модели, позволили охарактеризовать структуру собственного капитала ООО « «Молдавизолит-РиО» в состав которого входит уставный (акционерный) капитал, добавочный капитал и фонды.
Проведенный анализ также позволил выявить состав и направления использования данных средств предприятия. В структуре собственного капитала ООО « «Молдавизолит-РиО» наибольшую долю занимает фонды (фонд потребления, фонд переоценки, фонд амортизационных отчислений) (78,9% средств в 2010 году). Уставный капитал составил 12,74% средств, добавочный капитал - 8,47% средств.
Динамический анализ отразил изменения собственного капитала фирмы. За анализируемый период движение средств не происходило в уставном и добавочном капитале ООО « «Молдавизолит-РиО».
Проведение анализа структуры заемного капитала предприятия производиться с использованием дескриптивных моделей в которых дается общая характеристика средств и использованием структурного анализа характеризующих состав и динамику изменений заемных средст ООО « «Молдавизолит-РиО».
К особенностям заемного капитала ООО « «Молдавизолит-РиО», следует отнести привлечение различных видов заимствований в формах обязательств перед кредиторами и формирование заемного капитала за счет необеспеченных средств. В практике привлечение заемных средств ООО» «Молдавизолит-РиО» главное место занимают внешние заимствования и заемные средства, формируемые за счет сформировавшихся задолженностей перед дочерними предприятиями, бюджетом, персоналом организации, прочими кредиторами. Помимо этого, ООО» «Молдавизолит-РиО» в качестве внешних заимствований использует задолженность перед учредителями и государственными внебюджетными фондами.
Практика внутренних заимствований, предполагает использование задолженности перед персоналом предприятия.
Все заемные средства ООО « «Молдавизолит-РиО» относятся к краткосрочным - менее 1 года, к которым относится и задолженность перед учредителями предприятия.
Структурный анализ, определяющий удельный вес отдельных показателей заемного капитала ООО « «Молдавизолит-РиО» представлен в таблице 2.2.6.
Таблица 2.2.6. Общий структурный анализ заемного капитала ООО « «Молдавизолит-РиО»
|
Наименование показателя |
Принцип расчета |
2008 год |
2009 год |
2010 год |
||||
|
тыс. руб. |
% |
тыс. руб. |
% |
тыс. руб. |
% |
|||
|
Долгосрочные обязательства |
ст. 590 Ф. №1 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Краткосрочные обязательства |
ст. 690 Ф. №1 |
92680 |
100 |
92893 |
100 |
92421 |
100 |
|
|
Итого заемный капитал |
ст. 590 + ст. 690 Ф. №1 |
92680 |
100 |
92893 |
100 |
92421 |
100 |
Таким образом, заемные средства ООО « «Молдавизолит-РиО» включают в себя только краткосрочные обязательства.
Развернутый структурный анализ которых представлен в таблице 2.2.7.
Таблица 2.2.7. Детальный структурный анализ заемного капитала ООО «Молдавизолит-РиО».
|
Наименование показателя |
Принцип расчета |
2008 год |
2009 год |
2010 год |
||||
|
тыс. руб. |
% |
тыс. руб. |
% |
тыс. руб. |
% |
|||
|
Займы и кредиты |
ст. 510 Ф. №1 |
- |
100 |
- |
100 |
- |
100 |
|
|
Итого долгосрочные обязательства |
ст. 590 Ф. №1 |
- |
100 |
- |
100 |
- |
100 |
|
|
Займы и кредиты |
ст. 610 Ф. №1 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
|
|
Кредиторская задолженность в т.ч. |
ст. 620 Ф. №1 |
81484 |
87,9 |
84808 |
91,3 |
75542 |
81,7 |
|
|
Задолженность перед дочерними предприятиями |
Стр. 624Ф №1 |
48448 |
7,00 |
48240 |
52228 |
|||
|
Задолженность перед бюджетом |
Ст. 627Ф №1 |
5949 |
6997 |
5598 |
||||
|
Прочие кредиторы |
ст. 631 Ф. №1 |
12276 |
0,00 |
12346 |
0,00 |
473 |
1,04 |
|
|
Задолженность перед учредителями |
ст. 640 Ф. №1 |
6463 |
7,00 |
6463 |
7,01 |
6463 |
7,01 |
|
|
Доходы будущих периодов |
Ст. 650Ф №1 |
4733 |
5,10 |
1622 |
1,70 |
10416 |
11,3 |
|
|
Итого краткосрочные обязательства |
ст. 690 Ф. №1 |
92680 |
100 |
92893 |
100 |
92421 |
100 |
Таким образом, долгосрочные обязательства ООО « «Молдавизолит-РиО» выражены только суммой кредиторской задолженности, а долгосрочных обязательств предприятие не имеет. Краткосрочные обязательства предприятия представлены в форме кредиторской задолженности, доля которых уменьшалась на протяжении всего анализируемого периода. В 2010 году их доля составила 81,7% по сравнению со 87,9% краткосрочных заимствований в 2008 году.
Доля задолженности перед учредителями выражена в размере 7,00%, а перед доходами будущих периодов - 11,3%.
Структура кредиторской задолженности ООО « «Молдавизолит-РиО», представляет особый интерес, поскольку занимаем большую часть заемных средств предприятия.
Таблица 2.2.8. Структурный анализ кредиторской задолженности ООО « «Молдавизолит-РиО»
|
Наименование показателя |
2008 год |
2009 год |
2010 год |
||||
|
тыс. руб. |
% |
тыс. руб. |
% |
тыс. руб. |
% |
||
|
Кредиторская задолженность (ст. 620 Ф. №1) |
81484 |
100,00 |
84808 |
100,00 |
75542 |
100,00 |
|
|
задолженность перед дочерними предприятиями |
48448 |
59,5 |
48240 |
57,1 |
52228 |
69,14 |
|
|
поставщики и подрядчики |
829 |
1,02 |
226 |
0,36 |
27 |
0,00 |
|
|
задолженность перед персоналом организации |
11389 |
14,8 |
10629 |
12,53 |
12359 |
16,36 |
|
|
задолженность перед социальными фондами |
2537 |
3,11 |
2994 |
3,53 |
3124 |
4,13 |
|
|
задолженность перед бюджетом |
5949 |
7,30 |
6997 |
8,25 |
5598 |
7,41 |
|
|
прочие кредиторы |
12276 |
15,06 |
12346 |
14,56 |
473 |
0,06 |
Таким образом, из таблицы следует, что основную часть заемных средств предприятия предоставляет задолженность перед дочерними предприятиями ООО « «Молдавизолит-РиО». Ее участие в кредиторской задолженности предприятия составляет 59,50% в 2008 году, 57,10% в 2009 году и 69,14% в 2010 году.
В качестве кредиторов, также выступает и персонал предприятия и его доля в общей кредиторской задолженности представлена в виде 14,80% в 2008 году, 12, 53% в 2009 году и 16,36% в 2010 году.
ООО « «Молдавизолит-РиО» активно использует возможность привлечения средств бюджета и государственных социальных фондов.
Доля обязательств перед социальными фондами составляла 3,11%, 3,53% и 4,13% в 2008, 2009 и 2010 годах соответственно.
Прочие кредиторы также предоставлены в обязательствах «Молдавизолит-РиО». Их доля в кредиторской задолженности 15,06% в 2008 году, и 14,56% в 2009 году и всего 0,06% в 2010 году.
Анализ динамики, отражающий изменения по отдельным статьям заемного капитала предприятия «Молдавизолит-РиО» приведен в таблице 2.2.9.
Таблица 2.2.9. Изменения заемного капитала «Молдавизолит-РиО».
|
Наименование показателя |
Принцип расчета |
2008 год |
2009 год |
2010 год |
Темп прироста, % |
||
|
2009 / 2008 |
2010 / 2009 |
||||||
|
Займы и кредиты, тыс. руб. |
ст. 510 Ф. №1 |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Итого долгосрочные обязательства, тыс. руб. |
ст. 590 Ф. №1 |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
Кредиторская задолженность, тыс. руб. |
ст. 620 Ф. №1 |
81484 |
84808 |
75542 |
4,08 |
-10,3 |
|
|
Задолженность перед учредителями, тыс. руб. |
ст. 640 Ф. №1 |
6463 |
6463 |
6463 |
- |
- |
|
|
Доходы будущих периодов, тыс. руб. |
ст. 650 Ф. №1 |
4733 |
1622 |
10416 |
-65,8 |
642,2 |
|
|
Итого краткосрочные обязательства, тыс. руб. |
ст. 690 Ф. №1 |
92680 |
92893 |
92421 |
0,23 |
-0,01 |
|
|
Заемный капитал, тыс. руб. |
ст. 590 + ст. 690 Ф. №1 |
92680 |
92893 |
92421 |
0,22 |
-0,05 |
Таким образом, в общем объеме краткосрочных обязательств кредиторская задолженность снизилась на 10,3% в 2010 году и увеличилась на 4,08% в 2009 году. Задолженность перед учредителями оставалась в анализируемом периоде без изменений.
Динамика кредиторской задолженности представлена в таблице 2.2.10.
Таблица 2.2.10. Общие тенденции изменения кредиторской задолженности «Молдавизолит-РиО»
|
Наименование показателя |
2008 год |
2009 год |
2010 год |
Темп прироста, % |
||
|
2009 / 2008 |
2010 / 2009 |
|||||
|
Кредиторская задолженность, тыс. руб. (ст. 620 Ф. №1) |
81484 |
84808 |
75542 |
4,08 |
-10,3 |
|
|
поставщики и подрядчики, тыс. руб. |
829 |
226 |
27 |
-62,7 |
-88,1 |
|
|
задолженность перед персоналом организации, тыс. руб. |
11389 |
10629 |
12359 |
-6,44 |
16,3 |
|
|
задолженность перед гос. социальными фондами, тыс. руб. |
2537 |
2994 |
3124 |
18,01 |
4,34 |
|
|
задолженность перед бюджетом, тыс. руб. |
5949 |
6997 |
5598 |
17,6 |
-10,00 |
|
|
прочие кредиторы, тыс. руб. |
12276 |
12346 |
473 |
0,57 |
-96,2 |
Таким образом, в 2009 г. по сравнению с 2008 г. возросли следующие показатели:
1) на 18,01% задолженность перед государственными социальными фондами;
2) на 17,6% задолженность перед бюджетом;
3) на 0,57% задолженность перед прочими кредиторами.
В 2010 г. по сравнению с 2009 г. следует отметить как тенденции к росту, так и тенденции к снижению:
1) на 88,1% снизилась задолженность перед поставщиками и подрядчиками;
2) на 10,0% сократилась задолженность перед бюджетом;
3) на 16,3% возросла задолженность персоналом организации;
4) на 96,2% сократилась задолженность перед прочими кредиторами.
Применяемые в анализе структуры заемного капитала «Молдавизолит-РиО», описательные модели позволили определить характеристику капитала предприятия, отличительной чертой которого выступает его формирование за счет необеспеченных средств. Помимо этого, особенностью заемного капитала «Молдавизолит-РиО», выступает привлечение различных заимствований в форме обязательств перед кредиторами предприятия.
Данные анализ, также позволили определить основные виды формирования заемных средств. «Молдавизолит-РиО», использует различные виды заемного капитала - основными источниками которого выступают внешние заимствования. По периоду привлечения заемные средства можно подразделить на долгосрочные и краткосрочные.
Проведенный анализ показал, что в составе заемного капитала «Молдавизолит-РиО» наибольший объем занимают краткосрочные обязательства (100% в 2008,2009 и 2010 г.). Основную часть заемных средств предоставляет задолженность перед дочерними предприятиями «Молдавизолит-РиО». (69,14% средств в 2010 году), у персонал «Молдавизолит-РиО» заимствованно 16,36% х средств в 2010 году, средств бюджета в кредиторской задолженности 7,41% в 2009 году, средств социальных фондов в 4,13% в 2010 году. Доля прочих кредиторов - 14,56% средств в 2009 году. За анализируемый период, в динамике кредиторской задолженности «Молдавизолит-РиО»., следует подчеркнуть как тенденции к росту, так и тенденции к снижению. На 88,60% уменьшилась задолженность перед поставщиками и подрядчиками и на 96,00% сократилась задолженность перед прочими кредиторами. Возросла же на 4,34% задолженность по социальным фондам и на 16,3% задолженность перед персоналом предприятия. В целях проведения сводного анализа по эффективности использования капитала «Молдавизолит-РиО» за 2008-2010 гг. и по эффективности управления структурой и использованием капитала предприятия, применяют, как правило, коэффициентный метод.
Основные данные о движении капитала предприятия оцениваются с помощью таких показателей, как коэффициент поступления всего капитала, коэффициенты поступления собственного и заемного капиталов, коэффициент использования собственного капитала и выбытия заемного капитала. Коэффициент использования собственного капитала определяет, какая часть собственного капитала, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта за определенный период.
Для «Молдавизолит-РиО». этот коэффициент выражен в размере 5% собственного капитала в 2009 году и 2% от собственного капитала, имеющегося на начало отчетного периода в 2010 году.
Коэффициент выбытия заемного капитала определяет, какая часть выбыла в течение анализируемого периода посредством возвращения займов и кредитов и погашения кредиторской задолженности. Для «Молдавизолит-РиО». этот коэффициент выражен в размере 33% выбытия заемных средств в 2009 году, посредством погашения кредиторской задолженности и 59% в 2010 году. Коэффициент использования всего капитала фирмы определяет часть использованного капитала в процессе деятельности. «Молдавизолит-РиО» использовал 7% всего капитала в 2009 году и 3% в 2010 году.
Анализ движения капитала ООО «Молдавизолит-РиО». представлен в таблице 2.2.11.
Таблица 2.2.11. Общий коэффициентный анализ движения капитала ООО «Молдавизолит-РиО»
|
Наименование показателя |
Принцип расчета |
2008 год |
2009 год |
2010 год |
|
|
Собственный капитал (СК), тыс. руб. |
ст. 490 Ф. №1 |
225586 |
188154 |
221143 |
|
|
Заемный капитал (ЗК), тыс. руб. |
ст. 590 + ст. 690 Ф. №1 |
92680 |
92893 |
92421 |
|
|
Капитал фирмы, тыс. руб. |
ст. 700 Ф. №1 |
318266 |
281047 |
313564 |
|
|
Коэффициент использования СК |
0,08 |
0,67 |
0,02 |
||
|
Коэффициент использования ЗК |
0,29 |
0,002 |
0,005 |
||
|
Коэффициент использования капитала |
0 |
0,07 |
0,03 |
Таким образом, следует отметить, что ООО «Молдавизолит-РиО». не эффективно использует имеющиеся финансовые ресурсы, а именно собственный капитал предприятия, который используется лишь на 2% при использовании заемного капитала на 59%. Для комплексной оценки деловой активности предприятия, анализируются показатели оборачиваемости собственного капитала, кредиторской задолженности и инвестиционного капитала ООО «Молдавизолит-РиО». Развернутый анализ деловой активности капитала исследуемого предприятия представлен в таблице 2.2.12.
Таблица 2.2.12. Комплексная оценка деловой активности капитала ООО «Молдавизолит-РиО»
|
Наименование показателя |
Принцип расчета |
2008 год |
2009 год |
2010 год |
|
|
Долгосрочные обязательства (ДО), тыс. руб. |
ст. 590 Ф. №1 |
7 |
9 |
13 |
|
|
Собственный капитал (СК), тыс. руб. |
ст. 490 Ф. №1 |
9324,73 |
9822,50 |
9595,69 |
|
|
Капитал фирмы, тыс. руб. |
ст. 700 Ф. №1 |
10014,45 |
10741,50 |
11056,01 |
|
|
Кредиторская задолженность (КЗ), тыс. руб. |
ст. 620 Ф. №1 |
682,72 |
910,00 |
1069,32 |
|
|
Себестоимость продукции, тыс. руб. |
ст. 020 Ф. №2 |
3167,00 |
3308,00 |
4355,00 |
|
|
Оборачиваемость СК, кол-во оборотов в год |
1,07 |
1,09 |
1,15 |
||
|
Оборачиваемость ИК, кол-во оборотов в год |
1,07 |
1,09 |
1,15 |
||
|
Оборачиваемость кредиторской задолженности (КЗ), кол-во оборотов в год |
4,64 |
3,64 |
4,07 |
Таким образом, определена низкая активность капитала. Общее количество оборотов собственного и инвестиционного капиталов минимально и составляет чуть больше одного оборота за год. Такая тенденция носит негативный характер, в связи с тем, что неактивное использование средств в процессе коммерческой деятельности снижает генерируемую прибыль ООО «Молдавизолит-РиО».
Показатель оборачиваемости кредиторской задолженности несколько выше показателя оборачиваемости собственного капитала, но также имеет негативную тенденцию к снижению, что тоже негативно отражается на эффективности использования капитала.
Следовательно, ООО «Молдавизолит-РиО». недостаточно эффективно управляет и использует собственные и инвестиционные средства, а также малоэффективно использует кредиторскую задолженность.
Коэффициенты структуры капитала отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. К ним относят коэффициент собственного капитала, коэффициент заемного капитала и коэффициент соотношения собственного капитала к заемному капиталу. Общий анализ коэффициентов структуры капитала ООО «Молдавизолит-РиО» представлен в таблице 2.2.13.
Таблица 2.2.13. Коэффициентный анализ структуры капитала
|
Наименование показателя |
Принцип расчета |
2008 год |
2009 год |
2010 год |
|
|
Собственный капитал (СК), тыс. руб. |
ст. 490 Ф. №1 |
225586 |
188154 |
221143 |
|
|
Заемный капитал (ЗК), тыс. руб. |
ст. 590 + ст. 690 Ф. №1 |
92680 |
92893 |
92421 |
|
|
Капитал фирмы (ВБ), тыс. руб. |
ст. 700 Ф. №1 |
318266 |
281047 |
313564 |
|
|
Коэффициент собственного капитала |
0,71 |
0,70 |
0,71 |
||
|
Коэффициент заемного капитала |
0,29 |
0,33 |
0,29 |
||
|
Коэффициент автономии |
0,41 |
0,49 |
0,42 |
Анализ приведенных данных отражает то, что ООО «Молдавизолит-РиО» обладает высокой финансовой независимостью, а значит, платежеспособно и финансово устойчивостью.
Существенную долю в структуре капитала фирмы занимают собственные средства (0,71 за 2010 год), а заемные средства составляют лишь 29%. Финансовую устойчивость подтверждает также стабильный коэффициент автономии до 0,42 в 2010 году.
Коэффициенты рентабельности отражают финансовую эффективность использования собственного капитала и всего капитала фирмы.
В процессе исследования прибыльности использования капитала соотносят чистую прибыль организации к собственному капиталу фирмы и к общей сумме капитала (сумма собственного и заемного капиталов).
В рамках анализа рентабельности капитала оценивается рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) и рентабельность всего капитала фирмы (экономическая рентабельность).
Оценка коэффициентов рентабельности ООО «Молдавизолит-РиО» представлена в таблице 2.2.14.
Таблица 2.2.14. Рентабельность капитала ООО «Молдавизолит-РиО».
|
Наименование показателя |
Принцип расчета |
2008 год |
2009 год |
2010 год |
|
|
Собственный капитал (СК), тыс. руб. |
ст. 490 Ф. №1 |
225586 |
188154 |
221143 |
|
|
Капитал фирмы, тыс. руб. |
ст. 700 Ф. №1 |
318266 |
281047 |
313564 |
|
|
Чистая прибыль, тыс. руб. |
ст. 180 Ф. №2 |
61334 |
88275 |
36994 |
|
|
Рентабельность собственного капитала, % |
27,5 |
46,9 |
16,7 |
||
|
Рентабельность капитала фирмы, % |
19,3 |
31,4 |
11,8 |
Отмечено некоторое снижение собственного капитала на протяжении анализируемого периода на 2,10% в 2010 году. Рентабельность собственного капитала предприятия также имеет тенденцию снижения с 27,5% до 16,7%, в 2010 году. Кроме того, имеет тенденцию снижения рентабельность капитала предприятия 19, % до 11,8% в 2010 году.
Итак, проведенный анализ отразил существующее положение капитала ООО «Молдавизолит-РиО». Проведенный комплексный анализ показал, что в структуре капитала ООО «Молдавизолит-РиО» наибольший объем занимает собственный капитал предприятия (70,5% в 2010 году). Доля заемных средств представлена на 29,5% в общем объеме средств. Осуществление анализа в динамике позволило отразить тенденции изменения капитала предприятия. Собственный капитал фирмы в 2010 году увеличился по сравнению с 2009 годом на 17,5%. Заемный капитал предприятия в 2010 году уменьшился по сравнению с 2009 годом на 0,05%. Общий рост капитала составил 11,58% в 2010 году по сравнению с 2009 годом, однако в 2009 году по сравнению с 2008 годом он уменьшился на 8,83%. Так же сводный анализ определил следующие недостатки в формировании структуры и управления капиталом на предприятии ООО «Молдавизолит-РиО» - непропорциональное уменьшение капитала предприятия предопределяет невозможность долгосрочных прогнозов его развития и снижает инвестиционную привлекательность;
- недостаточно эффективное использование заемного капитала говорит о реализации консервативной инвестиционной политики ООО «Молдавизолит-РиО», что в большинстве случаев не дает ощутимых финансовых результатов, но с другой стороны не ставит предприятие в высокую зависимость от конъюнктуры финансового рынка;
- в управлении структурой собственного капитала присутствует административные сложности по его наращиванию, так как решение по его увеличению принимается общим собранием акционеров.
3. Совершенствование управления капиталом предприятия
капитал заемный формирование собственный
3.1 Современные проблемы формирования капитала на ООО «Молдавизолит-РиО»
Современные проблемы, связанные с возможностью и целесообразностью управления формирования структурой капитала давно присущи общей экономической практике в сфере деятельности хозяйствующих субъектов. В границах имеющихся подходов различия заключаются в способах определении цены (стоимости) капитала при изменяющихся соотношениях между долгом (заемным капиталом) и собственным капиталом (акциями).
Основной проблемой формирования структуры капитала, которая выражена как удельный вес собственных и заемных ресурсов предприятия, является поиск оптимального, по цене и объему, их соотношения.
Существующие проблемы по формированию капитала рассматриваются с точки зрения двух подходов - статической теории и иерархической теории формирования структуры капитала.
Первая теория рассматривается с установленным целевым отношением задолженности к стоимости активов, и постепенно компания, двигаясь по данному направлению, регулирует дивиденды для движения по направлению к целевым выплатам.
Вторая теория структуры капитала представлена в виде финансовой иерархии, где компания предпочитает внутреннее финансирование внешнему и долг - собственному капиталу (эмиссия акционерного капитала). В иерархической теории компания не имеет четкого целевого отношения уровня задолженности к стоимости активов.
Практика формирования структуры капитала показывают, что ни одна из теорий не соответствует реальной ситуации по выбору предприятием структуры капитала. Выбирая структуру капитала, менеджеры на практике предпочитают пользоваться не теориями и моделями, а простыми эвристическими подходами.
В настоящее время отсутствуют простые в плане практического применения модели, отражающие влияние риска финансовых затруднений, роста доходов и различных аспектов политики финансирования компании, на стоимость собственного капитала. Отсутствие концепций и моделей негативно отражается на качестве принимаемых управленческих решений, касающихся финансирования инвестиций, выбора оптимальной структуры капитала, оценки фундаментальной стоимости акций.
Для приднестровских предприятий при выборе способа формирования капитала отличительными признаками являются следующие особенности: - финансовое состояние многих из них неудовлетворительное, при прогнозировании результатов деятельности предприятий применяются модели, не позволяющие правильно прогнозировать динамику их финансового рычага, оценивать возможную высоту обещанной процентной ставки; основные средства сильно изношены и требуют больших инвестиций для замены, существующие методы принятия инвестиционно-финансовых решений не в полной мере учитывают интересы государства, собственников компаний и связанных с ним лиц; значительная часть акционеров не чувствуют себя в полной мере собственниками.
К перечисленным выше особенностям необходимо добавить классические факторы, связанные с ожиданиями различных групп потенциальных инвесторов относительно получения приоритета в случае банкротства или прекращения деятельности компании; права контроля над менеджментом; получения фиксированных выплат.
Следует отметить, что возможность выбора оптимального сочетания обычных и привилегированных акций, а также внутреннего и внешнего долга в значительной мере зависит от действительных потребностей и переговорных позиций различных групп инвесторов. Следует учитывать также экономические последствия выбора различных вариантов капитальной структуры компании.
В таких условиях реальная структура источников финансирования на предприятии формируется с учетом следующих факторов:
- темпов наращивания объемов производства и реализации предприятия. Повышенные темпы роста объемов производства требуют и повышенного финансирования; стабильности динамики объемов производства; уровня и динамики рентабельности. Рентабельные предприятия генерируют достаточную прибыль для финансирования развития и выплаты дивидендов и в большей степени обходятся собственными средствами; структуры активов; отношения кредиторов к предприятию. Конкретные условия кредитного финансирования могут отклоняться от средних в зависимости от финансово-хозяйственного положения предприятия; приемлемой степени риска для руководителей предприятия; стратегических целевых установок предприятия; состояния рынка краткосрочных и долгосрочных капиталов. При неблагоприятной конъюнктуре на рынке денег и капиталов часто приходится просто подчиняться обстоятельствам, откладывая до лучших времен формирование рациональной структуры источников средств; финансовой гибкости предприятия. [11.С. 105]
Достигнутая предприятием рациональная структура капитала не является стабильной, так как финансирование представляет собой динамичный процесс, а условия долгового финансирования изменяются во времени. Следовательно, изменяются и предпочтения предприятий в выборе определенных источников внешнего финансирования.
В оперативном управлении финансами предприятия важно не превращать расчетное соотношение между заемными и собственными средствами в догму, но стремиться к максимальному приближению к нему хотя бы в среднем за достаточно длительный период, например год.
Управленческие решения при формировании рациональной структуры капитала организации требует использования количественных оценок, нацеленных на выявление оптимального соотношения двух типов капиталов. Количественные оценки должны быть дополнены качественным экспертным анализом определенного набора макро- и микрофакторов, влияющих на выбор политики финансирования. Окончательный ответ о соответствии структуры капитала задаче роста стоимости капитала владельцев компании может быть получен лишь при сведении результатов количественных оценок с качественными оценками в единый макет структуры капитала.
Для решения данных видов задач и принятия обоснованных решений необходимо опираться на опыт, знания и интуицию специалистов. Опыт, понимание сущности проблемы, чувство перспективы и интуиция помогают специалисту в ситуации неопределенности оценить значимость альтернативных исходов, выбрать наиболее предпочтительную цель и лучший критерий, а следовательно, наиболее рациональное решений.
В целях оптимизации бюджета капиталовложений, выборе варианта финансирования предприятия большую эффективность показывают коллективные экспертные методы. Привлечение экспертов обеспечивает более дифференцированную информацию, необходимую для принятия управленческих решений в сферах формирования капитала и инвестирования. Использование экспертных оценок позволяет получить результаты, в которых находят отражение не учитываемые ранее параметры политики финансирования компании с учетом их приоритетов, а также вектор приоритетов источников капитала.
Использование экспертных методов внутри предприятия позволяет более полно учитывать интересы акционеров и других, связанных с предприятием лиц, повысить доверие к инвестиционной программе со стороны внешних инвесторов. И как следствие, будет повышаться эффективность инвестиционно-финансовой деятельности предприятий, определяющаяся в первую очередь, в снижении потерь, связанных с адаптацией к изменениям окружающей среды.
Исследуемый материал второй главы дипломной работы, позволил дать общую характеристику капитала предприятия, изучить его структуру, а также определить основные проблемы, связанные с формированием капитала организации.
Экономико-правовая природа капитала организации в целом характеризуется экономическими и правовыми обоснованиями его элементов, по которым те или иные средства можно отнести к категории капитал. В целом же капитал предприятия - выражает всю совокупность доступных ему средств, которые могут быть использованы для достижения конкретных целей организации.
Структуру капитала каждое предприятия формирует самостоятельно, исходя из собственных возможностей, целей и задач организации. Неизменными в общей структуре капитала организации выступают два элемента - собственный и заемный капитал, соотношений которых является важнейшим обобщающим показателем финансового положения предприятия. Как и у собственного, так и у заемного капитала организации есть свои позиции формирования, а также свои преимущества и недостатки в использовании при осуществлении производственной и коммерческой деятельности.
В современных условиях развивающихся рыночных отношений, основные проблемы по формированию капитала организаций, связанны с возможными финансовыми рисками. Такая ситуация объясняется необходимостью получить от использования абсолютно всех средств предприятия максимальный эффект, причем в строго установленные сроки, что в условиях рыночных отношений достигается не всегда. В данной взаимосвязи, ярко отражается необходимость определения оптимальной структуры капитала и принятия целесообразных управленческих решений не только по его формированию, но и по эффективному использованию собственных и привлеченных средств.
Конкретный анализ структуры капитала предприятия и повышение его эффективности будут представлены ниже, в третьей главе данного исследования.
3.2 Мероприятия, направленные на совершенствование управления структурой капитала
Разработка направлений по оптимизации и совершенствованию управления структурой капитала предприятия.
Анализ привлечения капитала выявил, что основные источники формирования заемных и собственных средств предприятия разнообразны и сформированы с учетом специфики деятельности предприятия.
Исследование эффективности использования капитала фирмы определило, что ООО «Молдавизолит-РиО». использует имеющиеся финансовые ресурсы не эффективно, особенно в направлении использования собственного капитала, так как он используется лишь на 2%, при использовании заемного на 59%.
Как показывает мировая практика, развитие только за счет собственных ресурсов снижает некоторые финансовые риски в бизнесе, но сильно снижает скорость приращения размера бизнеса, прежде всего выручки.
В противном случае, привлечение дополнительного заемного капитала при правильной финансовой стратегии и качественном финансовом менеджменте может резко увеличить доходы акционеров компании на их вложенный капитал. Это обусловлено тем, что увеличение финансовых ресурсов при рациональном управлении ими, приводит к пропорциональному увеличению объема производства, продаж и зачастую чистой прибыли.
Но, при этом необходимо учитывать, что перегруженная заемными средствами структура капитала предъявляет чрезмерно высокие требования к его доходности, поскольку растет уровень рисков для потенциальных и реальных инвесторов.
Помимо этого, клиенты и поставщики компании, заметив высокую долю заемных средств, могут начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки. С другой стороны, слишком низкий уровень заемного капитала означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура приводит к более высоким затратам на капитал и завышенным требованиям к доходности будущих инвестиций.
Анализ эффективности использования капитала предприятия выявил низкий уровень деловой активности капитала ООО «Молдавизолит-РиО».
Количество оборотов собственного и инвестиционного капитала находиться на минимальном уровне - чуть больше одного оборота в год. Такое положение вещей уменьшает генерируемую прибыль ОАО «ТКШЗ», что в свою очередь означает, что предприятие крайне не эффективно использует собственные и инвестиционные средства, а также малоэффективно использует кредиторскую задолженность.
При этом, за счет существенной доли собственных средств ООО «Молдавизолит-РиО». имеет высокую степень финансовой независимости и платежеспособности, но в силу того, что собственный капитал используется не эффективно, можно утверждать, что в целом управление капиталом предприятия организованно не рациональным образом.
Явной причиной такой ситуации выступает не сбалансированное соотношение заемного и собственного капиталов. От оптимизации структуры капитала, в первую очередь, зависит успешность реализации финансовой стратегии ООО «Молдавизолит-РиО». в целом.
Также необходимо увеличение капитала ОАО «ТКШЗ», что определено возможностью брать на себя дольше обязательств, надежности для поставщиков и инвесторов и так далее.
На практике существует три пути увеличения собственного капитала:
ѕ накопление прибыли, то есть увеличение собственного капитала при сохранении постоянной суммы заемного капитала;
ѕ привлечение дополнительного капитала на финансовом рынке, при сохранении суммы собственного капитала неизменной;
ѕ увеличение как собственного капитала (за счет увеличения и накопления прибыли), так и заемного капитала на финансовом рынке.
Накопление прибыли может происходить в форме ускоренного создания резервного и других фондов фирмы с последующей их капитализацией либо в форме накопления нераспределенной прибыли предшествующих лет.
Это наиболее быстрый и дешевый путь увеличения капитала, не затрагивающий сложившейся структуры управления организацией.
При увеличении капитала ООО «Молдавизолит-РиО». необходимо помнить о оптимальном соотношении между собственным и заемным капиталом. Определение оптимального соотношения собственного и заемного капиталов характеризуется в управлении финансами категорией «леверидж».
Леверидж (от англ. Leverage - рычаг) в финансовом смысле означает фактор, незначительное изменение которого может привести к существенному изменению результирующих показателей.
Существуют два вида левериджа, определяемые наличием ресурсов и расходов в процесс производственной деятельности, в том числе:
ѕ производственный леверидж,
ѕ финансовый леверидж.
Производственный леверидж определяет потенциальную возможность влиять на валовой доход путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска. Другими словами, производственный леверидж характеризует чувствительность валового дохода предприятия к изменению структуры себестоимости и объемов производства.
Эффект производственного рычага определяется отношением маржинального дохода к прибыли организации.
Финансовый леверидж зависит от структуры капитала, которая находит отражение в соотношении собственных и заемных средств и оказывает существенное влияние на получаемую предприятием прибыль. Финансовый леверидж характеризует взаимосвязь между чистой прибылью и величиной доходов до выплаты процентов и налогов (валовым доходом). Другими словами, при анализе финансового левериджа оценивается эффективность трансформации валового дохода в прибыль.
Финансовый рычаг (кредитный рычаг, финансовый леверидж) - это отношение заемного капитала к собственным средствам. Также финансовым рычагом называют эффект от использования заемных средств с целью увеличить размер операций и прибыль, не имея достаточного для этого капитала. Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость.
Эффект финансового рычага выводится по нижеследующему алгоритму.
Допустим, что ROA - рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов, %.
Пусть БП - балансовая прибыль до налогообложения и уплаты налогов;
ЧП - чистая прибыль;
СК - среднегодовая сумма собственного капитала;
Кн - коэффициент налогообложения, в виде десятичной дроби;
Цзк - средневзвешенная цена заемного капитала, %;
ЗК - среднегодовая сумма заемного капитала.
Тогда рентабельность собственного капитала будет:
ROE = ЧП / СК (3.1)
Рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов:
ROA = БП / (СК + ЗК) = (ЧП + ЗК * Цзк) / (1 - Кн) / (СК + ЗК);
Подобные документы
Понятие собственного капитала, его классификация. Нормативное регулирование бухгалтерского учета собственного капитала. Формирование уставного капитала, учет добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли. Пути совершенствования учета.
курсовая работа [40,7 K], добавлен 07.11.2013Роль и значение бухгалтерского учета и анализа собственного капитала в рыночных условиях, задачи учета и пути его совершенствования. Характеристика элементов функционирующего капитала. Структура и формирование собственного капитала, его показатели.
контрольная работа [33,2 K], добавлен 23.02.2010Нормативное регулирование бухгалтерского учета собственного капитала. Формирование собственного капитала коммерческой организации. Бухгалтерский, налоговый учет собственного капитала "Новосибирского авиационного производственного объединения им. Чкалова".
курсовая работа [86,1 K], добавлен 06.01.2016Теоретические проблемы формирования и использования капитала и резервов: учет уставного капитала, формирование и учет добавочного капитала, резервного капитала. Пути совершенствования бухгалтерского учета в ОАО "Искра".
курсовая работа [40,3 K], добавлен 15.08.2002Учет формирования и увеличения уставного капитала. Бухгалтерский учет добавочного и резервного капитала организации. Порядок учета нераспределенной прибыли. Анализ собственного капитала ООО "Флорастар", его состава, структуры и финансовой устойчивости.
дипломная работа [603,0 K], добавлен 01.06.2014Основные источники формирования собственного капитала, последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия. Гарантия защиты капитала, кредитов и возмещение убытков. Отчет о прибылях и убытках. Расчёт рентабельности оборотного капитала.
курсовая работа [250,1 K], добавлен 20.05.2015Исследования процессов трансформации отношений собственности. Теоретические и правовые основы учета собственного капитала. Понятие, классификация собственного капитала и задачи организации его учета. Пути совершенствования учета на СПК "Батьківщина".
дипломная работа [131,7 K], добавлен 29.03.2009Состав и структура собственного капитала. Принципы организации и задачи учета собственного капитала. Краткая экономическая характеристика ООО "Галлоп". Раскрытие информации о собственном капитале в отчетности. Автоматизация учета собственного капитала.
курсовая работа [46,4 K], добавлен 08.04.2012Теоретические и правовые основы учета собственного капитала. Организационно-экономическая характеристика СПК «Батьківщина» и ее анализ. Организация учета собственного капитала. Пути совершенствования учета собственного капитала их характеристика.
курсовая работа [58,5 K], добавлен 12.01.2009Понятие, сущность, структура, классификация и принцип размещения собственного капитала предприятия. Порядок формирования и учет уставного капитала. Особенности учета резервного капитала. Анализ и аудит эффективности использования собственного капитала.
дипломная работа [143,0 K], добавлен 18.09.2010
