Экономический анализ бухгалтерского баланса коммерческой организации

Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль финансового анализа, то есть комплексного системного изучения финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени и в перспективе.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный кругооборот капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие - финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого является платежеспособность.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Если платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость - внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Напротив, в результате спада производства и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие - ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние является не игрой случая, а итогом умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, положительно влияет на объемы основной деятельности, обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижении рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Главная цель финансовой деятельности предприятия - наращивание собственного капитала и обеспечение устойчивого положения на рынке. Для этого необходимо постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность предприятия, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Основными задачами анализа являются:

- своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования;

- поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости;

- разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

- прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

Результативность финансового анализа во многом зависит от организации и совершенства его информационной базы. Основные источники информации: отчетный бухгалтерский баланс (форма №1), отчеты о прибылях и убытках (форма №2), об изменениях капитала (форма №3), о движении денежных средств (форма №4)Ж, приложение к балансу (форма №5) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.(44)

Основные показатели, отражающие финансовое положение предприятия, представлены в балансе. Баланс имеет большое значение для руководства организацией. Он отражает состояние активов в обобщенной их совокупности на тот или иной момент времени, раскрывает их структуру и источники их образования в разрезе видов и групп, удельный вес каждой группы, взаимосвязь и взаимозависимость. Данные баланса служат для выявления важнейших показателей, характеризующих деятельность хозяйствующего субъекта и его финансовое состояние. Например, по данным баланса определяются обеспеченность средствами, правильность их использования, соблюдение финансовой дисциплины, рентабельность и др.

По данным баланса выявляются недостатки в работе и финансовом состоянии, а также их причины. На основе информации, содержащейся в балансе, можно разработать мероприятия по их устранению.

Особое значение приобретает баланс в деле контроля и изучения производственно-финансовой деятельности организации. При анализе баланса раскрываются новые внутренние взаимосвязи между всеми элементами хозяйственной деятельности организации.(28)

4.2 Анализ динамики, состава и структуры источников формирования капитала предприятия

Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность, и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельности предприятия.

Поэтому анализ источников формирования и размещения капитала имеет исключительно большое значение.

Задачами анализа являются: изучение состава, структуры и динамики источников формирования капитала предприятия; выявление факторов изменения их величины; определение стоимости отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенной цены, а также факторов изменения последней; оценка уровня финансового риска (соотношение собственного и заемного капитала); оценка произошедших изменений в структуре пассива баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия; обоснование оптимального варианта соотношения собственного и заемного капитала.

Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Основным источником финансирования является собственный капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства. Необходимость в нем обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков и риска потери капитала.

Однако собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут н6акапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может усилить свои рыночные позиции и повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.(43)

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа: контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов

От степени оптимальности соотношения собственного и заемного капитала во многом зависят финансовое положение предприятия и его устойчивость (табл. 4.1).

Таблица 4.1 Анализ динамики и структуры источников капитала

Источник капитала	Наличие средств, тыс.руб.	Структура средств, %
	2002г.	2003г.	2004г.	Изме- нение	Изме- нение	2002г.	2003г.	2004г.	Изме нение	Изме- нение
Собственный капитал	51654	52970	62260	+1361	+9290	68	63	75	-5	+12
Заемный капитал	24213	31114	20824	+6901	-10290	32	37	25	-5	-12
Итого	75867	84084	83084	+8217	-1000	100	100	100	-	-

Из таблицы 4.1 видно, что на ОАО «Стройматериалы» основной удельный вес в источниках формирования активов занимает собственный капитал.

В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных их слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период (табл. 4.2).

Таблица 4.2 Динамика структуры собственного капитала

Источник капитала	Наличие средств, тыс.руб.	Структура средств, тыс.руб.
	2002г.	2003г.	2004г.	Изме- нение	Изме- нение	2002г.	2003г.	2004г.	Изме-нение	Изме- нение
Уставный капитал	2261	2022	2022	-239	-	4,3	3,8	3,2	-0,5	-0,6
Резервный капитал	350	350	350	-	-	0,8	0,7	0,6	-0,1	-0,1
Добавочный капитал	43763	43763	48326	-	+4563	84,7	82,6	77,6	-2,1	-5
Нераспределенная прибыль	5280	6835	11562	+1555	+4727	10,2	12,9	18,6	+2,7	+5,7
итого	51654	52970	62260	+1316	+9290	100	100	100	-	-

Данные таблицы 4.2 показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно увеличилась сумма и доля нераспределенной прибыли, в 2003 году на 1555 тыс. руб. или 2,7%, а в 2004 году на 4727 тыс. руб. или 5,7% при одновременном уменьшении удельного веса уставного и добавочного капитала. Общая сумма собственного капитала за 2003 г. увеличилась на 1316 тыс. руб. или 2,5%, в 2004 году - на 9290 тыс. руб. или 17,5%.

Анализ структуры заемного капитала. Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывают состав и структура заемных средств, то есть соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств.

Из таблицы 4.3 следует, что ОАО «Стройматериалы» не имеет долгосрочных заемных средств. В 2004 г. появились краткосрочные кредиты в сумме 1641тыс. руб. В 2003 г. сумма заемных средств увеличилась на 3582 тыс. руб. За отчетный год сумма заемных средств снизилась на 7192 тыс. руб. за счет погашения значительной части кредиторской задолженности бюджету в размере 8842 тыс. руб. или 24,6%. В ОАО «Стройматериалы» в 2004 г. наибольший удельный вес в кредиторской задолженности занимает задолженность поставщикам - 44,6%.

Привлечение заемных средств в оборот ОАО «Стройматериалы» - явление нормальное, содействующее временному улучшению финансового состояния при условии, эти средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения.

Таблица 4.3 Динамика структуры заемного капитала

Источник заемных средств	Сумма, тыс.руб.	Структура капитала, %
	2002г.	2003г.	2004г.	Изме- нение	Изме- нение	2002г.	2003г.	2004г.	Изме- нение	Изме-нение
Долгосрочные кредиты	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Краткосрочные кредиты	-	-	1641	-	+1641	-	-	8	-	+8
Кредиторская задолженность	23901	27483	18650	+3582	-8833	100	100	92	-	-8
В том числе: Поставщикам	14096	9883	9052	-4213	-831	59	36	44,6	-23	+8,6
Персоналу по оплате труда	1573	2083	2680	+510	+597	6,6	7,6	13,2	+1	+5,6
Внебюджетным фондам	502	785	824	+283	+39	2,1	2,8	4,1	+0,7	+1,3
Бюджету	7698	14677	5835	+6979	-8842	32,2	53,4	28,8	21,2	-24,6
Прочим кредиторам	32	55	259	+23	+204	0,1	0,2	1,3	0,1	+1,1
Итого	23901	27483	20291	+3582	-7192	100	100	100	-	-
В том числе просроченные обязательства	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-

4.3 Анализ размещения капитала и оценка имущественного состояния предприятия

4.3.1 Анализ структуры активов предприятия

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал и какой доход он приносит.

Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержаться в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую - оборотные средства.

Оборотный капитал может находится в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и сфере обращения (готовая продукция на складах и отгруженная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках, товары и др.).

В зависимости от степени подверженности инфляционным процесcам все статьи баланса классифицируются на монетарные и немонетарные.

Монетарные активы - статьи баланса, отражающие средства и обязательства в текущей денежной оценке. К ним относятся денежные средства, депозиты, краткосрочные финансовые вложения, средства в расчетах. Немонетарные активы - основные средства, незаконченное капитальное строительство, производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары для продажи. (44)

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, а следовательно, и финансовая устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия материальных ресурсов, то это отрицательно сказывается на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же происходит, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных площадях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость, вследствие чего ухудшается финансовое состояние.

В процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре (табл.4.4) и дать им оценку.

Таблица 4.4 Структура активов предприятия

Средства предприятия	2002 г.	2003 г.	2004 г.	Прирост
	Тыс. руб.	Доля, %	Тыс. руб.	Доля, %	Тыс. руб.	Доля, %	Тыс.руб.	Доля, %	Тыс.руб.	Доля, %
Внеоборотные активы	45731	60,3	46838	55,7	47289	56,9	+1107	-5	+451	+1,2
Оборотные активы	30136	39,7	37246	44,3	35795	43,1	+7110	+4,6	-1451	-1,2
В том числе в сфере производства:	17044	56,6	22013	59,1	22147	61,9	+4969	+2,5	+134	+2,8
обращения	13092	43,4	15233	40,9	13648	38,1	+2141	-2,5	-1585	-2,8
Итого	75867	100	84084	100	83084	100	+8217	-	-1000	-
В том числе: немонетарные активы	63198	83,3	69830	83	69820	84	+6632	-0,3	-10	+1
монетарные активы	12669	16,7	14254	17	13264	16	+1585	+0,3	-990	-1

Из таблицы 4.4. видно, что за анализируемый период структура активов ОАО «Стройматериалы» несколько изменилась. В 2003 году доля основного капитала уменьшилась на 4,6%, а доля оборотного соответственно увеличилась, в том числе в сфере производства повысилась на 2,5%, а в сфере обращения снизилась на 2,5%. В 2004 году наблюдается тенденция роста доли основного капитала на 1,2% и снижение доли оборотного на 1,2%, при этом в сфере производства повысилась на 2,8%, а в сфере обращения снизилась на 2,8%. В связи с этим изменилось строение капитала: в 2002 году отношение оборотного капитала к основному составляет 0,66, в 2003 году - 0,8,что способствовало ускорению его оборачиваемости, а в 2004 году это отношение составило 0,76, что привело к снижению оборачиваемости капитала.

Наибольший удельный вес в валюте баланса занимают немонетарные активы. В 2003 году их удельный вес снизился на 0,3%, что незначительно ускорило их оборачиваемость, а 2004 году их доля увеличилась на 1%, что привело к снижению скорости оборачиваемости активов.

4.3.2 Анализ состава структуры и динамики внеоборотных активов

Внеоборотные активы (основной капитал) - это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальные активы и т. д.

Таблица 4.5 Состав и динамика основного капитала

Средства предприятия	2002 г.	2003 г.	2004 г.	Прирост
	Тыс. руб.	Доля, %	Тыс. руб.	Доля, %	Тыс. руб.	Доля, %	Тыс. руб.	Доля, %	Тыс. руб.	Доля, %
Основные средства	32273	70,6	32892	70,2	41084	86,9	+619	-0,4	+8192	+16,7
Нематериальные активы	56	0,1	31	0,1	17	0,1	-25	-	-14	-
Долгосрочные финансовые вложения	6	0,1	6	0,1	6	0,1	-	-	-	-
Незавершенное строительство	11702	25,5	12570	26,8	5769	12,1	+868	1,3	-6801	-14,7
Прочие внеоборотные активы	1694	3,7	1339	2,8	413	0,8	-355	-0,9	-926	-2
Итого	45731	100	46838	100	47289	100	+1107	-	+451	-

Из таблицы 4.5 видно, что сумма основного капитала в 2003 г. увеличилась на 2,4% (46838/45731*100-100), в 2004 г. на 0,9% (47282/46838*100-100). В отчетном году значительно возросла сумма основных средств на 8192 тыс. руб. или 16,7%, что свидетельствует о расширении инвестиционной деятельности ОАО «Стройматериалы». Сумма и доля незавершенного строительства значительно уменьшилась на 6801 тыс. руб. или 14,7%, что следует оценить положительно.

4.3.3 Анализ состава, структуры и динамики оборотных активов

Особенно тщательно необходимо проанализировать изменения состава и динамики оборотных активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия (табл.4.6). При этом следует иметь в виду, что стабильность структуры оборотного капитала свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции и, наоборот, существенные структурные изменения - признак нестабильной работы предприятия.

Таблица 4.6 Анализ динамики и состава оборотных активов

Вид средств	Наличие средств, тыс. руб.	Структура средств, %
	2002г.	2003г.	2004г.	Изме- нение	Изме- нение	2002г.	2003г.	2004г.	Изме-нение	Изме-нение
Запасы	17467	22992	22531	+5525	-461	58	61,7	63	+3,7	+1,3
В том числе: сырье и материалы	11917	13592	10160	+1675	-3432	40	36,5	28,4	-3,5	-8,1
незавершенное производство	59	92	1786	+33	+1694	0,1	0,2	5	0,1	+4,8
готовая продукция	1881	1950	1687	+69	-263	6	5,2	4,7	-0,8	-0,5
расходы будущих периодов	3609	7357	8897	+3748	+1540	11,9	19,8	24,9	+7,9	+5,1
Налоги по приобретенным ценностям	1458	971	1303	-487	+332	4,9	2,6	3,6	-2,3	+1
Дебиторская задолженность	10578	12949	11883	+2371	-1066	35	34,8	33,1	-0,2	-1,7
Краткосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Денежные средства	633	334	78	-299	-256	2	0,8	0,2	-1,2	-0,6
Прочие	1	1	1	-	-	0,1	0,1	0,1	-	-
Итого	30136	37246	35795	+7110	-1451	100	100	100	-	-

Как видно из таблицы 4.6, наибольший удельный вес в оборотных активах занимают запасы в 2002 г. - 58%, в2003 г. - 61,7%, в 2004 г. - 63% оборотных активов. В 2003 г они имеют тенденцию роста на 5525 тыс. руб., а в 2004 г. уменьшились на 461 тыс.руб. В значительной степени увеличились расходы будущих периодов: в 2003 году на 7,9%, в 2004 году на 5,1%. Удельный вес дебиторской задолженности уменьшился в 2003 году на 0,2%, а 2004 году - 1,7%. Сумма денежных средств имеет тенденцию снижения в 2003 году на 299 тыс.руб. или 1,2%, а 2004 году на 256 тыс. руб. или 0,6%.

4.4 Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия

4.4.1 Показатели эффективности и интенсивности использования капитала

Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит три последовательные стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.(29)

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала увеличивается сумма прибыли, так как обычно к исходной денежной форме капитал возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции является убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и «проеданию» капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота.

Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью), а интенсивность его использования - скоростью оборота.

С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников и кредиторов) общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя рентабельности совокупного капитала, который определяется отношением общей суммы брутто-прибыли до выплаты налогов и процентов к средней сумме совокупных активов предприятия за отчетный период:

ВЕР = БП / Акт * 100, где:

ВЕР - рентабельность совокупного капитала;

БП - брутто-прибыль;

Акт - сумма совокупных активов предприятия за период.

Данный показатель рентабельности показывает, сколько прибыли зарабатывает предприятие на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы. Он характеризует доходность всех активов, введенных руководству, независимо от источника их формирования.

С позиции собственников предприятия определяют рентабельность собственного капитала как отношение чистой прибыли к средней сумме собственного капитала за период:

ROE = ЧП / СК *100, где:

RОЕ - рентабельность собственного капитала;

ЧП - чистая прибыль;

СК - средняя сумма собственного капитала за период.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости капитала).

Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:

Брутто-прибыль = Брутто-прибыль * Выручка от всех видов продаж .

Иными словами, рентабельность совокупных активов (ВЕР) равна произведению рентабельности оборота (Rоб) и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб):

ВЕР = Коб*Rоб., где:

ВЕР - рентабельность совокупных активов;

Rоб -рентабельность оборота;

Коб - коэффициент оборачиваемости капитала.

Влияние данных факторов на изменение уровня рентабельности капитала можно рассчитать методом абсолютных разниц:

а) за счет коэффициента оборачиваемости ВЕР = Коб * Rоб 0;

б) за счет рентабельности оборота ВЕР = Коб1 *Rоб.

Таблица 4.7 Показатели эффективности использования совокупного капитала

Показатель	2003 г.	2004 г.
Общая сумма прибыли предприятия (до выплаты налогов), тыс. руб.	15114	22570
Чистая выручка от всех видов продаж, тыс. руб.	137871	165425
Средняя сумма совокупного капитала, тыс. руб.	79976	83584
Рентабельность совокупного капитала, %	19	27
Рентабельность оборота, %	11	13,6
Коэффициент оборачиваемости капитала	1,7	2,0
Изменение рентабельности капитала за счет: коэффициента оборачиваемости (2,0-1,7)*11 = +3%
рентабельности оборота (13,6-11)*2 = +5%
Всего +8%

Данные таблицы 4.7 показывают, что доходность капитала за отчетный год повысилась в целом на 8% (27-19), в том числе из-за роста рентабельности продаж - на 5%. Из-за роста оборачиваемости капитала его доходность увеличилась на 3%. Очевидно, что ОАО «Стройматериалы» может достичь значительного успеха за счет мер, направленных на ускорение оборачиваемости капитала (увеличения объема продаж, сокращения неиспользуемых активов и т. д.). Поэтому последующий анализ должен быть направлен на изучение возможных причин снижения коэффициента оборачиваемости капитала, и поиска резервов его роста с целью увеличения уровня рентабельности совокупных активов.

4.4.2 Анализ оборачиваемости капитала

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить скорость оборота капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

- коэффициентом оборачиваемости (Коб);

- продолжительностью одного оборота капитала (Поб).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

Коб = Выручка от реализации / Среднегодовая сумма капитала.

Показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости капитала, называется капиталоемкостью (Ке):

Ке = Среднегодовая сумма капитала / Чистая выручка от реализации.

Продолжительность оборота капитала:

Поб = Д / Коб, или

Поб = Среднегодовая сумма капитала * Д / Чистая выручка от реализации, где:

Д - количество календарных дней в анализируемом периоде.

В нашем примере (табл.4.8) продолжительность одного оборота всего капитала составляет:

Поб0 = 79976*360 / 137871 = 209 дней;

Поб1 = 83584*360 / 165425 = 182 дня.

Таблица 4.8 Анализ продолжительности оборота капитала

Показатель	2003 г.	2004 г.	Изме-нение
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	137871	165425	+27554
Среднегодовая стоимость совокупного капитала, тыс. руб.	79976	83584	+3608
В том числе оборотного капитала	33691	36521	+2830
Коэффициент оборачиваемости всего капитала	1,7	2,0	+0,3
В том числе оборотного капитала	4,1	4,5	+0,4
Продолжительность оборота всего капитала, дни	209	182	-27
В том числе оборотного капитала	87,9	79,4	-8,5

Таким образом, в отчетном году по сравнению с прошлым годом оборачиваемость совокупного капитала увеличилась на 27 дней, а оборотного - на 8,5 дней.

В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, где произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого нужно остатки отдельных видов оборотных активов нужно разделить на сумму однодневного оборота по реализации (табл.4.9).

Таблица 4.9 Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

Показатель	2003 г.	2004 г.	Изме-нение
Общая сумма оборотного капитала	33691	36521	+2830
В том числе в: запасах	20230	22762	+2532
Дебиторской задолженности	11764	12416	+652
Денежной наличности и краткосрочных финансовых вложений	484	206	-278
Однодневная выручка от реализации продукции, тыс. руб.	383	460	+77
Общая продолжительность оборота оборотного капитала, дни	87,9	79,4	-8,5
В том числе в: запасах	52,9	49	-3,9
Дебиторской задолженности	30,7	27	-3,7
Денежной наличности и краткосрочных финансовых вложений	1,3	0,4	-0,9

Данные таблицы 4.9 показывают, что продолжительность оборота капитала, вложенного в оборотные активы, ускорилась на 8,5 дней в связи с сокращением продолжительности оборота оборотного капитала в запасах на 3,3 дня, уменьшением суммы средств в дебиторской задолженности на 3,7 дня и денежной наличности на 0,9 дня.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением оборачиваемости капитала (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота (Поб):

+Э = Выручка / дни в периоде * Поб =

= 165425 / 360 * (-8,5) = -3906 тыс. руб.

В нашем примере в связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала на 8,5 дней была высвобождена сумма оборотных средств в сумме 3906 тыс. руб.

После этого нужно определить изменение суммы прибыли в связи с замедлением или ускорением оборачиваемости капитала. Прибыль можно представить в виде произведения среднегодовой суммы активов, коэффициента оборачиваемости капитала и рентабельности оборота:

П = Акт * ВЕР = Акт * Коб * Rоб.

Увеличение суммы прибыли за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала определяют умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотных активов:

П = Коб * Rоб * Акт1 =

(4,5 - 4,1) * 0,11 * 36521 = +1607 тыс. руб.

В нашем примере за счет ускорения оборачиваемости капитала в отчетном году ОАО «Стройматериалы» получило больше прибыли на сумму 1607 тыс. руб.

Ускорить оборачиваемость капитала можно путем интенсификации производства, более полного использования трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, сокращением времени нахождения средств в дебиторской задолженности.

4.5 Анализ финансовой устойчивости ОАО «Стройматериалы»

4.5.1 Оценка финансовой устойчивости организации на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь - от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

- коэффициент финансовой автономии (или независимости) - удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

- коэффициент финансовой зависимости - доля заемного капитала в общей валюте баланса;

- коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

- коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) - отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

- коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) - отношение собственного капитала к заемному;

- коэффициент финансового левериджа (рычага) - отношение заемного капитала к собственному.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее финансовое положение предприятия. В нашем примере (табл.4.10) доля собственного капитала соответствует нормативному значению и в отчетном году имеет тенденцию роста на 7%. Коэффициент финансовой зависимости в 2003 году увеличился на 2% по сравнению с 2002 годом, а в 2004 году снизился на 8,8% по сравнению 2003 годом. Это свидетельствует о том, что ОАО «Стройматериалы» в основном финансирует свою деятельность за счет собственных средств. Коэффициент финансовой устойчивости характеризует долю постоянного капитала в совокупном. Значение рассматриваемого коэффициента в трех отчетных периодах выше нормативного, это говорит о том, что доля устойчивых источников финансирования высока и о независимости предприятия от внешних кредиторов. Коэффициент платежеспособности показывает величину собственных средств, приходящихся на каждый рубль заемных средств, вложенных в активы предприятия. Его величина в 2002 году составила 2,1, в 2003 году 2,0, а в 2004 году 3,0, что также выше нормативного. Коэффициент финансового рычага является обратным коэффициенту платежеспособности. Фактические значения этих коэффициентов на данном предприятии свидетельствуют о его финансовой независимости, так как его значение на конец 2004 года составило 0,33 с уменьшением на 16% в сравнении с началом отчетного года.

В целом можно отметить, что предприятие финансово независимо, так как располагает достаточным количеством собственных источников обеспечения потребности производства.

Таблица 4.10

Показатель	Норм- тивное значение	Уровень показателя	Изме-нение	Изме-нение
		2002 г.	2003 г.	2004 г.
Коэффициент финансовой автономии	>=0,5	0,68	0,67	0,74	-0,01	+0,07
Коэффициент финансовой зависимости	<=0,5	0,31	0,33	0,25	+0,02	-0,88
Коэффициент текущей задолженности		0,31	0,37	0,25	-0,06	-0,12
Коэффициент финансовой устойчивости	>=0,5	0,68	0,67	0,74	-0,01	+0,07
Коэффициент платежеспособности	>=1	2,1	2,0	3,0	-0,1	+1
Коэффициент финансового рычага	<=1	0,44	0,49	0,33	0,05	-0,16

Изменения, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия могут быть оценены по - разному. Для банков и прочих кредиторов предпочтительной является ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая - это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам: проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль; расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, то есть о доверии к нему в деловом мире.

4.5.2 Оценка запаса финансовой устойчивости предприятия

Важное значение для оценки финансового состояния предприятия имеет показатель запаса финансовой устойчивости (ЗФУ), который показывает зону безопасности (безубыточности) предприятия.

Чтобы определить запас финансовой устойчивости, необходимо из фактического объема продаж вычесть безубыточный (критический) объем продаж и полученный результат разделить на фактический объем продаж:

ЗФУ= Выручка фактическая - Критическая сумма выручки *100 .

Таблица 4.11 Расчет безубыточного объема продаж и запаса финансовой устойчивости предприятия

Показатель	2002 г.	2003 г.	2004 г.
Выручка от реализации продукции за минусом НДС, акцизов и др., тыс. руб.	96039	137871	165425
Прибыль от реализации, тыс. руб.	14204	18498	28520
Полная себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.	81835	119373	136905
Сумма переменных затрат, тыс. руб.	79616	115833	133790
Сумма постоянных затрат, тыс. руб.	2219	3540	3115
Сумма маржи покрытия, тыс. руб.	16423	22038	31635
Доля маржи покрытия в выручке, %	0,171	0,160	0,191
Безубыточный объем продаж, тыс. руб.	12976	22125	16309
Запас финансовой устойчивости:тыс. руб.	83063	115746	149116
%	86	84	90

Как показывает расчет (табл. 4.11) в 2002 году нужно было реализовать продукции на сумму 12976 тыс. руб., чтобы покрыть все постоянные затрата. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактически выручка составила 96039 тыс.руб., что выше критической суммы на 83063 тыс.руб. или на 86%. Это и есть запас финансовой устойчивости, или зона безубыточности предприятия. В 2003 году запас финансовой устойчивости несколько сократился. Выручка может уменьшиться на 84%, и только тогда рентабельность будет равна нулю. В 2004 году запас финансовой устойчивости увеличился и составил 90%. Это подтверждает то, что ОАО «Стройматериалы» финансово устойчиво.

В связи с этим очень важно осуществлять постоянный контроль за запасом финансовой прочности, выяснить, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки уровня производственного риска, то есть риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов предприятия, обусловленных производственной мощностью предприятия.

4.5.3 Анализ финансового равновесия между активами и пассивами

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса. При уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам обеспечивается сбалансированность притока и оттока денежных средств, а следовательно, платежеспособность предприятия и его финансовая устойчивость. В связи с этим анализ финансового равновесия активов и пассивов баланса является основой оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности.

Основным источником финансирования внеоборотных активов, как уже отмечалось, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы).

Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала: в этом случае обеспечиваются гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в третьем разделе пассива баланса. Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.

Доля собственного капитала (Дск) в формировании внеоборотных активов определяется следующим образом:

Дск = раздел 1 - раздел 4.

Раздел 1

Показатель	2002 г.	2003 г.	2004 г.
Внеоборотные активы	45731	46838	47289
Долгосрочные финансовые обязательства	-	-	-
Сумма собственного капитала в формировании внеоборотных активах	4571	4683	47289
Доля в формировании внеоборотных активов, %:
долгосрочных кредитов и займов	-	-	-
собственного капитала	100	100	100

Из расчета (таблица 4.12) видно, что в ОАО «Стройматериалы» внеоборотные активы сформированы за счет собственного капитала.

Сумму собственного капитала (чистые оборотные активы ) можно рассчитать двумя способами :

1) раздел 3 +раздел 4 - раздел 1;

2) раздел 2 - раздел 5.

Результат покажет, какая сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.

Доля собственного (Дск) и заемного (Дзк) капитала в формировании оборотных активов определяется следующим образом

Дск = Собственный оборотный капитал / оборотные активы

Дзк = Краткосрочные обязательства /Оборотные активы

Приведенные данные (табл.4.13) свидетельствуют о снижении финансовой устойчивости предприятия в 2003 году и повышении зависимости от внешних кредиторов. В 2004 году доля в сумме оборотных активов собственного капитала значительно возросла, что свидетельствует о финансовой устойчивости ОАО «Стройматериалы».

Таблица 4.13

Показатель	2002г.	2003г.	2004г.
Общая сумма оборотных активов	30136	37246	35795
Общая сумма краткосрочных обязательств предприятия	24213	31114	20824
Сумма собственного оборотного капитала	5923	6132	14971
Доля в сумме оборотных активов, %
собственного капитала	19,7	16,5	41,8
заемного капитала	80,3	83,5	58,2

Причины изменения величины собственного оборотного капитала (чистых оборотных активов) устанавливаются сравнением суммы на начало и конец года по каждому источнику формирования постоянного капитала (разд. 3 и 4 баланса) и по каждой статье внеоборотных активов (разд. 1 баланса).

Из таблицы 4.14. видно, что за 2003 год сумма собственного оборотного капитала увеличилась на 3506 тыс. руб. - главным образом за счет прироста суммы резерва предстоящих расходов и платежей и нераспределенной прибыли; дополнительное вложение капитала в основные фонды и незавершенное строительство вызвало уменьшение его величины.

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность запасов (материальных оборотных активов) нормальными источниками финансирования, к которым относятся не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности. Обеспеченность запасов нормальными источниками

финансирования устанавливается путем сравнения суммы плановых источников финансирования с общей суммой запасов.

Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов (постоянной части оборотных активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре ее типа:

Таблица 4.14 Анализ влияния факторов на изменение наличия собственного оборотного капитала

Показатель	2002 г.	2003 г.	2004 г.	Уровень влияния,тыс. руб.	Уровень влияния, тыс.руб.
1. Перманентный капитал
1.1. Уставный капитал	2261	2022	2022	10000-10000- -239	- -
1.2. Добавочный капитал	43763	43763	48326	16 575-12 725 -	+3850 +4563
1.3. Резервный капитал	350	350	350	1825-1500 -	+325 -
1.4. Фонд социальной сферы	-	-	-	- -	- -
1.5.Целевые финансирования и поступления	-	-	-	- -	- -
1.6.Резерв предстоящих расходов и платежей	-	3297	-	- +3297	- -3297
1.7. 1.7.Доходы будущих периодов	-	-	-	-- -	- -
1.8.Нераспределенная прибыль	5280	6835	11562	13 200-7225+ +1555	+5925 +4727
1.9.Долгосрочные обязательства	-	-	-	6000 - 5000 -	+1000 -
2. Внеоборотные активы
2.1. Нематериальные активы	56	31	17	-(3000-2500)+ +25	-500+ +14
2.2. Основные средства	32273	32892	41084	-(25 000-17 500) -619	-7500 -8192
2. 2.3.Незавершенное строительство	11702	12570	5769	-(2500-4000) -868	+1500 +6801
2. 2.4. Долгосрочные финансовыевложения	6	6	6	-(7500-6000) -	-1500 -
2.5 Прочие внеоборотные активы	1694	1339	413	+355	+3100 +926
Итого				+3506	+5542

1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость, если запасы (3) меньше суммы собственного оборотного капитала (СОК):

З < CОК; К = СОК / З > 1.

2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость, при которой запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия:

СОК <3 < Ипл; К = Ипл / З >1.

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия: непросроченной задолженности персоналу по оплате труда, бюджету по налоговым платежам, органам социального страхования и т.д. Но поскольку капитал в запасах находится довольно продолжительное время, а сроки погашения данных обязательств наступят очень скоро, то вложение коротких денег в длинные активы может вызвать значительные финансовые трудности для предприятия.

З = Ипл + Ивр; К = Ипл. / З <1.

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

З > Ипл + Ивр; К = Ипл / З < 1.

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д. А это означает, что предприятие находится в кризисной ситуации.

Таблица 4.15

Показатель	2002 г.	2003 г.	2004 г.
Сумма материальных оборотных активов	17467	22992	22531
Плановые источники их формирования:
Сумма собственного оборотного капитала	5923	9429	14971
Краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности	-	-	1641
Итого плановых источников	5923	9429	16612
Уровень обеспеченности, %	34	41	73

Как показывают приведенные данные, на анализируемом предприятии в трех отчетных периодах запасы больше собственного оборотного капитала и больше источников их финансирования. Следовательно, его финансовое состояние можно классифицировать как кризисное.

4.6 Оценка платежеспособности на основе показателей ликвидности предприятия

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.(41) Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (табл.4.13) , с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Таблица 4.16 Группировка активов по степени ликвидности

Вид актива	2002 г.	2003 г.	2004 г.
Денежные средства	633	334	78
Краткосрочные финансовые вложения	-	-	-
Итого по группе 1	633	334	78
Товары отгруженные	-	-	-
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев	10578	12949	11883
НДС по приобретенным ценностям	1458	971	1303
Итого по группе 2	12036	13920	13186
Сырье и материалы	11917	13592	10160
Незавершенное производство	60	93	1787
Готовая продукция	1881	1950	1687
Итого по группе 3	13858	15635	13634
Внеоборотные активы	45731	46838	47289
Долгосрочная дебиторская задолженность	-	-	-
Расходы будущих периодов	3609	7357	8897
Итого по группе 4	49340	54195	56186
Всего	75867	84084	83084

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А2)относятся быстро реализуемые активы: товары отгруженные, дебиторская задолженность, налоги по приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Третья группа (А3) - это медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция). Значительно большой срок понадобится для превращения их в денежную наличность.

Четвертая группа (4) - это трудно реализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, расходы будущих периодов, долгосрочная дебиторская задолженность.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 - наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);

П2 - среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);

П3 - долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 - собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1 >= П1; А2 >= П2; А3 >= П3; А4 <= П4.

Таблица 4.17 Оценка ликвидности баланса.

Наимен. группы активов	Значение, тыс. руб.	Наимен. группы пас сивов	Значение, тыс. руб.	Знак	Величина платежного избытка(недостатка), тыс. руб.
	2002 г.	2003 г.	2004 г.		2002г.	2003г.	2004г.	2002г.	2003г.	2004г.	2002г.	2003г.	2004г.
А1	633	334	78	П1	24213	31114	19183	А1<П1	А1<П1	А1<П1	-23580	-30780	-19105
А2	12036	13920	13186	П2	-	-	1641	А2>П2	А2>П2	А2>П2	+12036	+13920	+11545
А3	13858	15635	13634	П3	-	-	-	А3>П3	А3>П3	А3>П3	+13858	+15635	+13634
А4	49340	54195	56186	П4	51654	52970	62260	А4<П4	А4>П4	А4<П4	+2314	-1225	+6074
Баланс	75867	84084	83084	Баланс	75867	84084	83084

На анализируемом предприятии в трех отчетных периодах не выполняется первое неравенство, а именно А1 > П1. Это неравенство отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Плохим признаком является то, что величина платежного недостатка увеличилась в 2003 году. Также в 2003 году у предприятия не хватает величины собственного капитала в размере 1225 тыс.руб. для покрытия трудно реализуемых активах. В 2004 году у предприятия наблюдается улучшение платежеспособности по сравнению с 2003 годом.

Таким образом можно сделать вывод, что баланс не абсолютно ликвиден, это означает, что абсолютно ликвидные активы не покрывают наиболее срочные обязательства.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают относительные показатели коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей ликвидности (таблица 4.18)

Таблица 4.18 Показатели ликвидности предприятия

Показатель	2002г.	2003г.	2004г.	Изме-нение	Изме-нение
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,03	0,01	0,004	-0,02	-0,006
Коэффициент быстрой ликвидности	0,5	0,5	0,6	-	+0,1
Коэффициент текущей ликвидности	1,1	1,1	1,3	-	+0,2

Эти показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа коэффициент абсолютной ликвидности - для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособно, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких либо общих нормативов рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняет общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность. В рассматриваемом примере данный коэффициент имеет тенденцию снижения.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности - отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7 - 1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется большее соотношение. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим. В нашем примере его величина меньше нормативного.