Финансовое состояние ООО "Спецстроймонтаж"

Финансовые методы оценки в основном ориентируются на определение будущей стоимости имущества и включают в себя: методы капитализации доходов; методы дисконтирования денежных потоков.

Все балансовые методы предполагают, что собственный капитал, представленный в балансе, определяется как разница между всеми активами предприятия и всеми пассивами (обязательствами). Этот показатель можно назвать балансовой стоимостью собственного капитала предприятия.

К недостаткам этого метода относят то, что он не отражает реальной рыночной стоимости материальных активов, не учитывает нематериальных активов к достоинствам - простота, поскольку практически сразу получается готовый показатель, понятность для большинства пользователей[6].

Изменение в структуре собственного капитала в абсолютном выражении составляет 13777 тыс. руб., а в относительном 2,24%.

Таким образом, собственный капитал предприятия увеличился на 2,24%, что говорит о положительных тенденциях в хозяйственной деятельности предприятия.

Стоимость собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется следующим образом (ф.1):

, ,

Среднегодовая сумма собственного капитала = 91537ч2 = 45768,5 тыс. руб.

Стоимость заемного капитала в виде банковских кредитов исчисляется следующим образом (ф.2):

, 0,1056

Стоимость кредиторской задолженности определяется следующим образом (ф.3):

- просрочка платежа.

Просрочки платежей нет

2.4 Анализ размещения капитала и оценка имущественного состояния предприятия

2.4.1 Анализ структуры активов предприятия

Для анализа структуры активов составим табл. 6

1. В балансе предприятия (ООО "Спецстроймонтаж") преобладают оборотные активы (68,12 % на начало года и 70,54 % на конец года), к концу отчётного периода их доля в имуществе предприятия увеличилась, темп роста составил 2,24%.

2. В оборотных активах, в свою очёредь преобладают материальные оборотные средства (запасы). В начале года их доля в имуществе ООО "Спецстроймонтаж" составила 77,34%, к концу года доля несколько снизилась, темп снижения составил 16,92%. Этот вывод закономерен, поскольку мы рассматриваем предприятие, относящееся к строительной отрасли.

Таблица 6 Группировка активов

Актив баланса	Актив баланса	На начало года	На конец года	Изменениетыс., руб.	Темп роста, %
		тыс.руб.	доля,%	тыс.руб.	доля,%
долгос рочные активы	основные средства	156922	31,68	152599	29,25	-4323	-2,8
	долгосрочные финансовые вложения	2	0	2	0	0	0
	незавершенные капитальные вложения	0	0	0	0	0	0
	нематериальные активы	0	0	0	0	0	0
оборотные активы	запасы	261001	52,69	222372	42,62	-38629	-14,8
	дебиторская задолженность	67740	13,67	138725	26,59	70985	105
	краткосрочные финансовые вложения	733	0	0	0	-733
	денежная наличность	1072	0,22	6460	1,24	5388	503

В структуре актива баланса преобладают оборотные активы и на начало и на конец периода. В структуре долгосрочных активов большую долю занимают основные средства, на 2008 год они уменьшились на 2,8%.



Рис. 3. Структура актива баланса на конец 2008 года

В структуре оборотных активов преобладают запасы, к концу 2008 года их доля уменьшилась на 14,8%. Немалую долю в оборотных активах занимает дебиторская задолженность. К концу 2008 года она увеличилась на 105%.

Краткосрочные финансовые вложения и денежная наличность составляет незначительную долю в оборотных активах. Доля денежной наличности к концу 2008 года увеличилась в 5,05 раз.

Внеоборотные активы уменьшились к концу 2008 года, денежные средства увеличились в абсолютном и в относительном выражении, дебиторская задолженность - увеличилась, что может явиться причиной неплатёжеспособности предприятия к концу отчётного периода.

Таблица 7 Структура активов предприятия

Актив баланса	На начало года	На конец года	прирост
	тыс.руб.	доля,%	тыс.руб.	доля,%	Измене ние, тыс., руб.	доля, %
1. Внеоборотные активы	157944	31,88	153690	29,46	-4254	-2,42
2. Оборотные активы	337451	68,12	368024	70,54	30573	+2,42
в сфере производства	327861	98,45	265724	90,85	-62137	-7.6
в сфере обращения	5229	1,55	33688	9,15	+28459	+7,6
из них оборотные активы с минимальным риском вложения	1805	0,53	6460	1,76	+4655	+1,23
с невысоким риском вложения	333077	98,70	358341	97,37	+25264	-1,33
с высоким риском вложения	2569	0.77	3223	0,87	+654	+0,1
итого	495395	100	521714	100	26319	-------
в том числе немонетарные активы	1805	0,36	6460	1,24	+4655	+0,88
монетарные активы	493590	99,64	515254	98,76	+21664	-0,88
монетарные пассивы	447113		454830			+7717

Из таблицы видно, что за расчётный период структура анализируемого предприятия несколько изменилась. Доля основного капитала (внеоборотных активов) уменьшилась на 2,42%, а доля оборотных активов увеличилась в том числе в сфере производства уменьшилась на 7,6%, а в сфере обращения соответственно увеличилась. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: на начало года отношение оборотного капитала к основному 2,14, а на конец - 2,4, что будет способствовать ускорению его оборачиваемости.

Вместе с тем повысился риск вложений в оборотные активы в связи с увеличением доли высокорисковых и с уменьшением доли низкорисковых активов.

Значительный вес имеют монетарные активы в общей валюте баланса, но за расчётный период их доля уменьшилась на 0,88%.

Рассчитаем монетарные пассивы (кредиты банков, кредиторская задолженность, авансы полученные, и другие виды привлечённых средств)

МП0 = 48923+117974+280216 = 447113 тыс.руб.

МП1 = 236620+218210 = 454830 тыс.руб.

Если монетарные активы превышают монетраные пассивы (что мы и наблюдаем на исследуемом предприятии), то при росте цен и снижении покупательной способности денежной единицы, предприятие несёт финансовые потери из-за обесценивания этих активов. Величину данных потерь определим следующим образом:

Среднегодовая сумма

Монетарных активов 504422 тыс.руб.

Монетарных пассивов 450972 тыс.руб.

Чистых монетарных активов 53450 тыс.руб.

Индекс инфляции 120%

?KL = 53450 - 53450*1,2 = -10690 тыс.руб.

Таким образом, за счёт превышения монетарных активов над монетраными пассивами, предприятие уменьшило собственный капитал на 10690 тыс.руб. это отрицательный эффект инфляции.

2.4.2 Анализ состава, структуры и динамики основного капитала

Таблица 8 Состав и динамика основного капитала

средства предприятия	На начало года	На конец года	Изменение, руб.	Темп роста, %
	руб.	%	руб.	%
итого	157944	100	153690	100	-4254	--2,69
основные средства	156922	99,35	152599	99,35	-4323	0
нематериальные активы	0	0	0	0	0	0
долгосрочные финансовые вложения	2	0	2	0	0	0
незавершенные капитальные вложения	0	0	0	0	0	0
прочие внеоборотные активы	1020	0,65	1004	0,65	-16	0

Из таблицы видим, что сумма основного капитала уменьшилась на 2,69%. Уменьшение произошло как за счёт уменьшения основных средств , так и за счёт уменьшения прочих внеоборотных активов. По остальным статьям изменений за расчетный период не происходила и доля их в основном капитале равна нулю.



Рис.4. Структура основного капитала на конец 2008 года

За отчётный период источники средств увеличились, темп роста составил 5,3%

В источниках средств преобладает заёмный и привлечённый капитал 92 % в начале года и 90% в конце года. К концу года его доля немного уменьшается, но не настолько, чтобы поправить финансовое состояние предприятия;

Собственный капитал увеличился на 35,4%

В заёмном и привлечённом капитале в начале года большую часть составляла кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы 57% и 24% соответственно, долгосрочные обязательства составили 11 %. К концу года большую часть составляли уже краткосрочные кредиты, которые увеличили свою долю в имуществе с 24% до 45%. Долгосрочные обязательства к концу года составили всего лишь 1% от всего имущества.

Платежеспособность предприятия анализируется в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Оценка способности погашать краткосрочные обязательства (платежеспособность в краткосрочной перспективе) проводится на основе анализа ликвидности активов. Оценка способности расплачиваться по всем видам обязательств (платежеспособность в долгосрочной перспективе) проводится на основе анализа ликвидности баланса.

За отчётный период источники средств увеличились, темп роста составил 5,3%

2.4.3 Анализ состава, структуры и динамики оборотных активов

Таблица 9 Структура оборотных средств предприятия, тыс. руб.

Оборотные активы	2007	2008	%
Запасы	261001	222372	60,4	-38629
НДС	6549	301	0,1	-6248
Дебиторская задолженность	67740	138725	37,7	+ 70985
Краткосрочные финансовые вложения	733	0	0	-733
Денежные средства	1072	6460	1,8	-5388
Прочие	356	166	0,03	-190
Итого	337451	368024	1	-30573

Из таблицы можно заключить, что большую часть в оборотных активах составляют запасы и дебиторская задолженность. Последняя увеличилась, поэтому следует обратить более пристальное внимание именно на управление этой статьёй баланса.

В нашем случае предлагается проводить анализ условий расчёта за продукцию. Именно он позволяет принять обоснованные решения относительно времени отсрочки платежа, объёма кредита, который может быть предоставлен отдельным покупателям с учётом их финансовой устойчивости, целесообразности предоставления скидок за ускорение расчётов.



Рис.5. Структура оборотных средств предприятия на 2008 год.

2.4.4 Анализ состояния производственных запасов

Таблица 7. Анализ состояния производственных запасов

Актив баланса	2007	2008	Изменение, руб.	Темп прироста, %
	руб.	%	руб.	%
Запасы - всего	261001	100	222372	100	-38629	-14,8
Сырье и материалы	190717	73	151793	68,3	-174 924	-20,4
Незавершенное производство	64687	24,8	40294	18,1	-24393	-37,7
Готовая продукция	3424	1,4	27228	12,2	+23804	+695
Расходы будущих периодов	2173	0,8	3058	1,4	+885	+40.7

В структуре запасов наибольшую долю имеют сырьё и материалы как в 2007, так и в 2008 году, что и является нормой для предприятия, ведущего деятельность в строительной области. В 2008 году их доля в структуре запасов уменьшилась (с 73% до 68.3%).

Наименьшая доля - расходы будущих периодов. Но в 2008 году они увеличились. (с 0.8% до 1,4%)

Доля незавершенного производства уменьшилась (с 24,8 % до 18,1%) , а доля готовой продукции увеличилась с 1,4% до 12,2%.

2.4.5 Анализ состояния дебиторской задолженности

Главная цель анализа дебиторской задолженности - разработка политики кредитования покупателей, направленной на увеличение прибыли организации, ускорение расчётов и снижение риска не платежей.

В качестве основных задач можно выделить:

- анализ состояния дебиторской задолженности, её состава и структуры,

- формирование аналитической информации, позволяющей контролировать дебиторскую задолженность,

- определение реальной стоимости дебиторской задолженности в условиях меняющейся покупательной способности денежных средств,

- анализ и разработку политики расчётов, обоснование условий предоставления кредита покупателям и получения кредита от поставщиков,

- прогнозирование дебиторской задолженности.

В наиболее общем виде изменения объёма дебиторской задолженности за год могут быть охарактеризованы данными баланса.

Проведём расчёт показателей, характеризующий дебиторскую задолженность ООО "Спецстроймонтаж".

Для анализа дебиторской задолженности используется следующая группа показателей:

1. Оборачиваемость дебиторской задолженности

Кдз = выручка от продажи в кредит/средняя дебиторская задолженность,

Средняя дебиторская задолженность:

ДЗср = (ДЗо+ДЗ1)/2

На 2007 год:

ДЗср = (56888 + 67740)/2 = 62 тыс. руб.

Кдз = 271/62 = 4,37 раз



На 2008 год:

ДЗср = (138725 + 67740)/2 = 103232,5 тыс. руб.

Кдз = 327/103 = 3,17 раз

2. Период погашения дебиторской задолженности:

Тдз = длительность периода*ДЗср/выручка от продажи в кредит.

Следует иметь в виду, что чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск её непогашения.

На 2007 год:

Тдз = 365*62/271 = 83 дня

На 2008 год:

Тдз = 365*103,2/627 = 60 дней = 2 месяца

3. Доля дебиторской задолженности в общем объёме оборотных активов

ДЗоа = ДЗ/ОА

На 2007 год: ДЗоа= 67740/337451 = 0,20 или 20%

На 2008 год: ДЗоа= 138725/368024= 0,377 или 37,7%

4. Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности

ДЗс = ДЗсз/ДЗ Сомнительных дебиторов нет



Таблица 8 Анализ дебиторской задолженности.

Показатели	2007	2008	Изменения
Оборачиваемость, кол-во раз	4,37	3,17	-1,20
Период погашения Дз, дни	83	60	-23
Доля Дз в ОА, %	20	37,7%	16
Доля Дсз	-	-	-

Как следует из таблицы, на 23 дня уменьшился средний срок погашения дебиторской задолженности, который в 2008 году составил 60 дней. Имея в виду, что доля дебиторской задолженности к концу 2008 года составила 36% общего объёма оборотных активов, и оборачиваемость уменьшилась до 3,17 раз, можно сделать вывод о снижении ликвидности оборотных активов в целом и об ухудшении финансового положения предприятия.

Рис 6. Структура актива баланса на конец 2007 года

Сумма дебиторской задолженности отражает текущую задолженность заказчиков в условиях роста объёма производства.



2.4.6 Анализ остатков денежных средств

Таблица 9 Анализ остатков денежных средств

Актив баланса	2007	2008	Изменение, руб.	Темп роста, %
	руб.	%	руб.	%
Имущество - всего	495395	100	521714	100	26319	5,3
1. Внеоборотные активы	157944	31,9	153690	29,5	-4254	-2,7
2. Оборотные активы	337451	68,1	368024	70,5	30,57	9,06
2.1. Материальные оборотные средства (запасы)	261001	52,7	222372	42,6	-38629	-14,8
2.2. Дебиторская задолженность	67740	13,7	138725	26,6	70985	104,79
2.3. Денежные средства	1072	0,2	6460	1,2	+5888	+402

Денежные средства в структуре активов баланса увеличились на 5888 тыс. руб., или на 402%, что говорит о положительной тенденции в управлении денежными средствами на ООО "Спецстроймонтаж"

2.5 Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия

2.5.1 Показатели эффективности и интенсивности использования капитала предприятия, их расчёт и анализ

Эффективность капитала характеризуется его доходностью - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала

ВЕР = (чистая прибыль+проценты за кредиты+налоги из прибыли)/активы

ВЕР0 = 6363+427+8481/495395 = 0,03

ВЕР 1 = 17179+3848+15856 /521714 = 0,07

ROA0 = ВЕР0 (1 - Кн) = 0,03*0,8 = 0,024

ROA1 = ВЕР1 (1 - Кн) = 0,07*0,8 = 0,056



2.5.2 Факторный анализ показателей эффективности использования капитала предприятия

Доходность собственного капитала будем рассматривать по следующей формуле рентабельности собственного капитала:

ROE = ROA*MK, (45)

где, ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов, MK - мультипликатор капитала или плечо финансовый рычага (ЗК/СК)

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие должно увеличивать степень финансового риска (увеличивать сумму заемного капитала), чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Расширим факторную модель ROE за счет разложения на составные части показателя ROA:

ROE = Rп*Коб*МК,

Где Rп - рентабельность продаж (отношение прибыли предприятия к выручке); Коб - коэффициент оборачиваемости капитала предприятия (отношение выручки предприятия к стоимости капитала); MK - мультипликатор капитала или плечо финансовый рычага (ЗК/СК).



Таблица 10 Показатели эффективности использования совокупного капитала

Показатель	2007 год	2008 год
Балансовая прибыль, тыс. руб.	119626	36513
Выручка от всех видов продаж, тыс. руб.	647858	225725
Прибыль после уплаты налогов, тыс. руб.	17179	5382
Среднегодовая сумма капитала, тыс. руб.:	495395	521714
Эконом. рент-ть совокупного капитала, %	44	12
Рентабельность продаж, %	6	6
Коэф-т оборачиваемости капитала	1,31	0,43
Мультипликатор капитала	11,74	8,91
Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов, %	92,28	23

Общее изменение рентабельности собственного капитала 2008 года по сравнению с 2007 составляет - -69,28%. Это произошло, в том числе за счет изменения следующих составляющих:

1) рентабельности продаж: (6-6)* 1,31*11,74 = 0%

2) оборачиваемости капитала: (0,43-1,31)* 6*11,74 = -62%

3) мультипликатора капитала: (8.91 - 11,74)* 6*0.43= -7,28%

Следовательно, на снижение доходности собственного капитала наибольшее влияние оказало изменение такого показателя как оборачиваемость капитала (-62%).

Получение достаточно высокой прибыли на средства вложенные в предприятие, зависит главным образом от изобретательности , мастерства и мотивации руководства. Следовательно, такие показатели как ROA и ROE являются хорошим средством для оценки качества управления. Связанный с эффективностью управления эти показатели намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, основанных на соотношении отдельных статей баланса. Поэтому он составляет большой интерес для всех субъектов хозяйствования.



2.5.3 Анализ оборачиваемости капитала

Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую

На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы,

На второй - часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции.

На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса.

Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность.

Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: половина суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс половина остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде.

При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции, работ, услуг, а в знаменателе - сумма активов за вычетом долгосрочных и и краткосрочных финансовых вложений, неустановленного оборудования, остатков незаконченного капитального строительства и др.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется, с одной стороны, их оборачиваемостью, с другой - ликвидностью.

Ликвидность текущих активов - скорость превращения их в денежную форму, позволяет оценить эффективность использования оборотного капитала как источника текущих платежей предприятия. К показателям ликвидности оборотных активов относят коэффициенты срочной, абсолютной, критической и текущей ликвидности, отражающие платежные возможности предприятия при выполнении некоторых условий.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности показывает, в какой степени краткосрочные обязательства предприятия (задолженность по краткосрочным кредитам и кредиторская задолженность, могут быть обеспечены имеющимися у него денежными средствами (ф.38).

К_б.л.(2007) = ДС/(П1+П2) = 1072/(24092+238268) = 0,004

К_б.л.(2008) = ДС/(П1+П2) = 1046/(55895+400620) = 0,002

Коэффициент срочной ликвидности уменьшился по сравнению с 2007 годом, хотя и в 2008 году он не достигал нормы. (уменьшение произошло из-за увеличения кредиторской задолженности).

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует возможность предприятия погашать краткосрочную задолженность за счет наиболее ликвидных активов, к которым относят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (в сумме составляют А1) могут быть обеспечены имеющимися у него денежными средствами (ф.37)

К_аб.л.(2007) = 1805/(24092+238268) = 0,007

К_аб.л(2008) = 1793/(55895+400620) = 0,004

Коэффициент абсолютной ликвидности также уменьшился по сравнению с 2007 годом.

Критический коэффициент ликвидности (К_кр.л.) отражает возможности погашения краткосрочной задолженности за счет наиболее ликвидных активов и при условии своевременного расчета с дебиторами. В числитель коэффициента добавляется дебиторская задолженность предприятия (быстрореализуемые активы, А2). Величина коэффициента - не менее 0,7-0,8.

К3(2007) = 69545/(24092+238268) = 0,265

К3(2008) = 109151/(55895+400620) = 0,239

Критический коэффициент ликвидности также не достигает нормы и уменьшается по сравнению с 2007 году.

Коэффициент текущей ликвидности (К_т.л.) показывает платежные возможности предприятия при условии полного использования наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности), а также за счет реализации части производственных запасов. В числитель коэффициента добавляются материальные оборотные средства (медленно реализуемые активы, А3) (ф.39)

К_тл(2007) = 330546/(24092+238268) = 1,26

К_тл.(2008) = 298110/(55895+400620) = 0,653



Коэффициент текущей ликвидности также не достигает нормы ни в 2007, ни в 2008 году, в 2008 он даже меньше, чем в 2007 году.

Оборачиваемость дает возможность оценить эффективность использования оборотных средств с точки зрения обеспеченности текущей (операционной) деятельности предприятия. Система показателей оборачиваемости включает:

1) Скорость оборота - количество дней, в течение которого оборотные средства совершают один полный оборот, проходя все стадии и возвращаясь в первоначальную, денежную форму.

Доб = (46)

где Оср - средняя за период сумма оборотных средств,

Д - число дней в анализируемом периоде,

Qр - выручка от реализации продукции за период.

Доб (2007) = 247331х90/124517 = 179 дней

За 2007 год оборотный капитал совершил два оборота.

Доб (2008) = 318109х90/225725 = 128дней

За 2008 год капитал совершил почти три оборота.

Мы видим, что скорость оборота уменьшилась.

2) Прямой коэффициент оборачиваемости показывает, сколько раз за анализируемый период произошел полный оборот текущих активов предприятия.

Коб = (47)

К об (2007) =124517/247331 = 0,5

К об (2008) =225725/318109 = 0,7

Мы проанализировали 2007 и 2008 год.

Можно заключить из полученных результатов, что за 2007 год оборотный капитал совершил лишь пол-оборота, тогда как в 2008 году оборотный капитал совершил более половины оборота за тот же период. Это указывает на увеличение скорости обращения оборотных средств в 2008 году по сравнению с 2007 годом.

3)Коэффициент связывания, обратный прямому коэффициенту оборачиваемости, отражает степень иммобилизации оборотных средств, их отвлечения в расчеты и в запасы. Частный показатель, рассчитанный для такого элемента оборотного капитала как дебиторская задолженность, называется также коэффициентом погашения.

Ксв = (48)

К св (2007) =247331/124517 = 2

К св (2008) =318109/225725 = 1,5

Коэффициент связанности оборотного капитала в 2008 году уменьшился по сравнению с 2007 году.

4) Сумма средств, вовлеченных в оборот или выведенных из оборота:

?Q = (Доб1 - Доб0)х (49)

где - однодневный оборот по реализации продукции в отчетном периоде.



ДО = (128 - 179) * = - 127911 тыс. руб.

Отрицательный результат показывают сумму средств, которую оказалось возможно высвободить из оборота или направить на его увеличение в результате ускорения оборачиваемости в отчетном периоде по сравнению с базовым.

Таким образом, в 2008 году из оборота было высвобождено 127911 тысяч рублей.

2.5.4 Оценка эффективности использования заёмного капитала. Эффект финансового рычага.

Таблица 11 Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага

Показатель	2007 год	2008 год
Балансовая прибыль, тыс. руб.	119626	36513
Налоги из прибыли, тыс. руб.	3469	651
Уровень налогообложения, коэф-т	0,20	0,12
Среднегодовая сумма капитала, тыс. руб.: Собственного Заемного	495395 38880 456515	521714 52657 469057
Плечо финансового рычага (ЗК/СК)	11,74	8,91
Эконом. рент-ть совокупного капитала, %	44	12
Средняя ставка процента за кредит, %	16	14
Темп инфляции	10	12

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

В данном случае рассчитаем разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты (ф.13):

1) за 2007 год ЭФР = 44 * (1- 0,20) - 16= +19,2

2) за 2008 год ЭФР = 12 * (1- 0,12) - 14=-3,44

В 2007 году разность положительна, что говорит о хорошем финансовом состоянии предприятия, востребованности продукции.

В 2008 году эта величина отрицательна. На эффективность деятельности предприятия повлиял мировой финансовый кризис, в связи с которым резко упали заказы на строительно-монтажную продукцию.

В 2008 году эта величина отрицательна, что говорит о "проедании" собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

Рассчитаем ЭФР по данным за два года:

ЭФР₀ = (44-16)*(1-0,20)*11,74= +263%

ЭФР₁ = (12-14)*(1-0,12)*8,91= -15.68%

В 2007 году за каждый рубль вложенного капитала предприятие получило прибыль 44 коп., а за пользование заемными средствами капитала оно уплатило 16 коп. В результате получился положительный эффект, т.е. предприятие имеет прибыль в размере 28 коп, за каждый рубль капитала. Также ЭФР снижается за счет уплаты налогов на 20% и зависит, несомненно, от плеча финансового рычага.

В 2008 году за каждый рубль вложенного капитала предприятие получило прибыль 12 коп., а за пользование заемными средствами капитала оно уплатило 14 коп. В результате получился отрицательный эффект, т.е. предприятие имеет убыток в размере 2 коп. за каждый рубль капитала.

Однако, следует иметь в виду, что данные расчеты были выполнены без учета влияния инфляции. Что может искажает полученные результаты. Поэтому следует рассчитать ЭФР, проиндексировав его составляющие на уровень инфляции, на основании данных таблицы по следующей формуле:

ЭФР = (ROA - (CП/(1+И))*(( 1-Kн)* (ЗК/СК))+(И*ЗК)/((1+И)*СК)

ЭФРо = (44-(16/1,10))*((1-0,20)11,74+(0,10*456515)/(1,10*38880)=

= +308%

ЭФР₁=(12-(14/1,12))*((1-0,12)8,91+(0,12*469057)/(1,12*52657) = -4,4%

Таким образом, ЭФР в 2008 году уменьшился на 312,4%. На это повлияло уменьшение коэффициента налогообложения на 8% из-за погашения налоговых обязательств прошлых периодов и изменение плеча финансового рычага за счет увеличения доли собственного капитала, который в 2007 году и 2008 году использовался неэффективно.

2.6 Анализ финансовой устойчивости предприятия

2.6.1 Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заёмного капитала

Оценка типа финансовой ситуации проводится на основе балансовой модели (ф. 14):

157944+267550+69901=38880+55895+117974+282646

153690+222673+145351=52657+9419+236620+223018

F= - стоимость внеоборотных активов (с. 190); - 157944 тыс. руб., 153690 тыс. руб.

E^M - стоимость производственных запасов (с. 210 + 220); 267550 тыс. руб. 222673 тыс. руб.

E^P - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (с. 230 + 240 + 250 + 260 + 270); 69901 тыс. руб. 145351 тыс. руб.

C^C - источники собственных средств (с. 490); 38880 тыс. руб. 52657 тыс. руб.

C^D - долгосрочные обязательства (с. 590); 55895 тыс. руб., 9419 тыс. руб.

C^K - краткосрочные займы и кредиты (с. 610); 117974 тыс. руб. ,236620 тыс. руб.

C^P - кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы (с. 690 -610). 282646 тыс. руб., 223018 тыс. руб.

Данные для оценки типа финансовой ситуации сформируем в табл. 12

Таблица 12 Исходные данные для оценки типа финансовой ситуации

Показатели	Условное обозначение	Значение, руб.
		2007	2008
1. Стоимость внеоборотных активов	F	157944	153690
2. Стоимость запасов	EМ	267550.	222673
3. Денежные средства, краткосрочные вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы	EР	69901	145351
3. Источники собственных средств	CС	38880	52657
5. Долгосрочные обязательства	CD	55895	9419
6. Краткосрочные займы и кредиты	CK	117974	236620
7. Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы	CP	282646	223018
8. Собственные оборотные средства	EC = CС+CD-F	-63169	-91614
9. Сумма источников средств, ослабляющих финансовую напряженность	СO	212476	79485

Учитывая, что собственные средства и долгосрочные кредиты направляются в основном на формирование внеоборотных активов, балансовую модель преобразуют (ф.15):

267550+69901=-63169+ (117974+282646)

222673+145351=-91614+ (236620+223018)

E^C_н= (38880+55895)-157944=-63169 тыс. руб.;

E^C_к=(52657+9419)-153690=-91614

На основании приведенных расчетов определим тип финансовой ситуации.

1)Абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия (ф.16),

На 2007г.: 267550 > 54805, на 2008 г.: 222673 > 145006

Условие не выполняется

2)Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия (ф.17),

На 2007г.: 267550 > 54805, на 2008 г.: 222673 > 145006

Условие не выполняется

3)Неустойчивое финансовое состояние (ф.18),

C^O =-212476 тыс.руб. , -79485 тыс. руб.

На 2007г.: 267550 > -157671, на 2008 г.: 222673 > 65521

Условие не выполняется

4) Кризисное финансовое состояние:

На 2007г.: 267550 > -157671, на 2008 г.: 222673 > 65521

Условие выполняется, следовательно, у предприятия ООО "Спецстроймонтаж" кризисное финансовое состояние.

Таблица 13 Оценка типа финансовой ситуации на предприятии

Тип финансовой ситуации	Соответствует условию	На начало года	На конец года
Абсолютная устойчивость	EM < EC + CK	267550	54805	222673	145006
Нормальная устойчивость	EM " EC + CK	267550.	54805	222673	145006
Неустойчивое финансовое состояние	EM EC + CK + CO	267550	-157671	222673	65521
Кризисное финансовое состояние	EM > EC + CK + CO	267550	-157671	222673	65521



Из таблицы можно сделать вывод, что, поскольку выполняется лишь последнее условие и на начало и на конец расчетного периода, то исследуемое предприятие находится в кризисном финансовом состоянии.

2.6.2 Оценка операционного левериджа и запаса финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от того, насколько оптимально сочетаются отдельные виды активов баланса, и в частности основной и оборотный капитал, а соответственно постоянные и переменные издержки предприятия. Инвестирование капитала в основные производственные фонды обусловливает рост постоянных и относительное сокращение переменных затрат. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными затратами выражается показателем производственного (операционного) левериджа, от уровня которого зависит прибыль предприятия и его финансовая устойчивость.

Исчисляется уровень производственного левериджа отношением темпов прироста валовой прибыли ?П% (до выплаты процентов и налогов) к темпам прироста объема продаж в натуральных или условно-натуральных единицах (?VРП%):

Кп.л. = ?П% / ? VРП%. (14)

Кп.л. = ((36513 - 119626)/119626) / (225725 - 647858)/ 647858 = -0,695/-0,652 = 1,066.

Он показывает степень чувствительности валовой прибыли к изменению объема производства. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности производства.

При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа.

Как видим, коэффициент невысок, что говорит о том, что предприятие не способно ускорять темпы прироста операционной прибыли по отношению к темпам прироста объёма реализации продукции больше чем в 1,066 раз.

2.6.3 Анализ финансового равновесия между активами и пассивами и оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку. В системе относительных показателей финансовой устойчивости предприятия выделяют ряд коэффициентов, которые следует рассчитывать на начало и конец анализируемого года и рассматривать в динамике.

1. Определяющее значение среди показателей рыночной устойчивости занимает коэффициент автономии (k₁), характеризующий долю источников собственных средств в общем объеме капитала. Оптимальное значение коэффициента - не ниже 0,7-0,8, минимально допустимое - не ниже 0,5. Рассчитывается k₁ по формуле:

(15)

где В - валюта (итог) баланса.

2. Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемных и собственных средств (k₂), который показывает, какая часть деятельности предприятия осуществляется за счет заемных средств. Нормальное соотношение заемных и собственных средств - не выше 1.Определяется k₂ по формуле:

(16)



3. Существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности (k₃), показывающий, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Рассчитывается k₃ по формуле:

. (17)

Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовую устойчивость предприятия. Оптимальное значение - не ниже 0,3.

4. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования (k₄), рассчитывается по формуле:

(18)

Нормальное значение коэффициента - не меньше 0,5 - 0,7.

5. Степень иммобилизации (связывания) оборотных средств в расчетах характеризует показатель доли дебиторской задолженности в имуществе предприятия (k₅), который рассчитывается по формуле:

(19)

где E^DZ - сумма дебиторской задолженности (с.230 + с. 240) баланса. Допустимым значением показателя считается величина не более 0,1.

Расчет коэффициентов приведем в таблице 14.

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости заключается в проверке соответствия их фактических значений нормативным (рекомендуемым) и оценке динамики коэффициентов. На основании проведенного анализа формулируется вывод, в котором характеризуется финансовая устойчивость предприятия и ее динамика.

Таблица 14 Коэффициенты финансовой устойчивости

Показатели	Значение показателя	Изменение
	Рекомендуемое	Фактическое
		На начало периода	На конец периода
1. Стоимость запасов	EМ	267550	222673	44877
2. Сумма дебиторской задолженности	EР	69901	138891	68990
3. Источники собственных средств	CС	38880	52697	13817
4. Долгосрочные обязательства	CD	55895	9419	-46476
5. Краткосрочные кредиты и займы	CK	117974	236620	118646
6. Кредиторская задолженность	CP	282646	223018	-59628
7. Имущество (капитал) предприятия	-	11302	11302	0
8. Коэффициент автономии	не ниже 0,5	0,078	0,1	0,023
9. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	не выше 1	11,74	8,9	-2,8
10. Коэффициент маневренности	не ниже 0,3	2,41	1,16	1,25
11. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования	не меньше 0,5 - 0,7	0,35	0,27	-0,08
12. Доля дебиторской задолженности в имуществе	не более 0,1	0,14	0.27	0.13

1. из таблицы 13 видим, что только коэффициент манёвренности достигает нормы в начале года, и в конце года, хотя его значение к концу года уменьшается (налицо тенденция снижения манёвренности капитала), но всё равно больше нормы. Это говорит о том, что часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовую устойчивость предприятия.

2. все остальные коэффициенты не достигают нормы, хотя есть положительные тенденции в динамике коэффициента автономии и коэффициента соотношения собственных и заёмных средств ( первый из них увеличивается на 0,023, что говорит об увеличении доли собственных средств в общем объёме капитала, второй уменьшается на 2,8 , что показывает уменьшение доли заёмных средств в деятельности предприятия).

3. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования уменьшился, а доля дебиторской задолженности в имуществе увеличилась.

4. таким образом, по относительным показателям финансового состояния предприятия мы видим, что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении, коэффициенты финансовой устойчивости не достигают нормы и некоторые из них имеют отрицательную тенденцию в динамике.

2.7 Анализ платёжеспособности и диагностика банкротства предприятия

2.7.1 Оценка платёжеспособности на основе показателей ликвидности предприятия

Анализ ликвидности баланса позволяет оценить платежные возможности предприятия в долгосрочной перспективе - способность погашать не только краткосрочные, но и долгосрочные обязательства, а также обеспеченность собственными оборотными средствами.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, когда имеют место следующие соотношения: А₁ П₁; А₂ П₂ ; А₃ П₃; А₄ П₄

Если одно или несколько неравенств не выполняются, баланс не является абсолютно ликвидным (в большей или меньшей степени). При этом ликвидность баланса оценивается как минимально достаточная, если выполняется хотя бы последнее неравенство. В этом случае предприятие может финансировать текущую деятельность за счет собственного капитала и в будущем имеет возможность восстановить платежеспособность.

Анализ ликвидности баланса оформляется в виде таблицы 15. Платежный излишек (недостаток) рассчитывается как разность между суммой активов и суммой пассивов соответствующей группы. На основании расчета формулируется вывод о степени соответствия баланса абсолютной ликвидности, проводится оценка выполнения минимально достаточной ликвидности баланса, характеризуются изменения, произошедшие в течение анализируемого года.

Таблица 15 Анализ ликвидности баланса

Актив	На начало года	На конец года	Пассив	На начало года	На конец года	Платежный излишек (+), недостаток (-)
						на начало года	на конец года
1. Наиболее ликвидные активы	1805	6460	1. Наиболее срочные обязательства	280216	218210	-278411	-211750
2. Быстро реализуемые активы	67740	138725	2. Краткосрочные пассивы	120404	241428	-52664	-102703
3. Медленно реализуемые активы	267906	222839	3. Долгосрочные пассивы	55895	9419	+212011	+213420
4. Трудно реализуемые активы	157944	153690	4. Постоянные пассивы	38880	52657	+119064	+101033
Баланс	495395	521714	Баланс	495395	521714	х	х

Недостаток в собственных оборотных средствах объясняется недостаточностью прибыли от инвестирования в основные средства, которые пока не вышли на полную производственную мощность, и предприятие вынуждено прибегать к дополнительным источникам финансирования, отсюда и значение показателя быстрой ликвидности менее 1.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счёт средств на различных счетах, а также поступлений по счетам.

Анализ коэффициента текущей ликвидности показывает, что коэффициент К имеет положительную динамику.

1. баланс не является ликвидным, так как из необходимых 4 неравенств выполняется лишь одно ( третье, которое говорит о том, что с помощью медленно реализуемых активов предприятие может погасить долгосрочные пассивы). Обеспеченность собственными оборотными средствами низкая.

2. ликвидность баланса нельзя оценить как минимально достаточную, поскольку не выполняется последнее неравенство. В этом случае предприятие не может финансировать текущую деятельность за счет собственного капитала и в будущем не имеет возможность восстановить платежеспособность.

3. Динамика изменений активов и пассивов баланса на отчётный период свидетельствует о некоторых положительных тенденциях в ликвидности баланса. Но всё равно до нормы ещё очень далеко. Баланс предприятия неликвиден ни в краткосрочной, ни в долгосрочной перспективе и недостаточно обеспечено собственными оборотными средствами.

2.7.2. Оценка платёжеспособности предприятия на основе изучения протоков денежных средств.

Платежеспособность предприятия анализируется в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Оценка способности погашать краткосрочные обязательства (платежеспособность в краткосрочной перспективе) проводится на основе анализа ликвидности активов. Оценка способности расплачиваться по всем видам обязательств (платежеспособность в долгосрочной перспективе) проводится на основе анализа ликвидности баланса. Для оценки платежеспособности статьи баланса группируют: активы - по степени их ликвидности (скорости превращения в денежную форму), пассивы - по степени срочности погашения обязательств.

Группировка активов:

А₁ - наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, с. 250 + с. 260) 1805 тыс. руб., 6460 тыс. руб.

А₂ - быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность, с. 230 + с. 240) 67740 тыс. руб., 138725 тыс. руб.

А₃ - медленно реализуемые активы (производственные запасы, НДС по приобретенным ценностям, прочие оборотные активы, сумма строк 210, 220, 270) 267906 тыс. руб., 222839 тыс. руб.

А₄ - трудно реализуемые активы (внеоборотные активы с. 190).157944 тыс. руб., 153690 тыс. руб.

Группировка пассивов:

П₁ - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность, с. 620)280216 тыс. руб., 218210 тыс. руб.

П₂ - краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы, а также прочие краткосрочные пассивы, с. 690 - с. 620)120404 тыс. руб., 241428 тыс. руб.

П₃ - долгосрочные пассивы (долгосрочные обязательства, с. 590)55895 тыс. руб., 9419 тыс. руб.

П₄ - постоянные пассивы (источники собственных средств, с. 490).38880 тыс. руб., 52657 тыс. руб.

П1 + П2 = 280216 + 120404 = 400620 тыс. руб. на начало года

П1 + П2 = 218210 + 241428 = 459638 тыс. руб. на конец года

Анализ ликвидности активов позволяет оценить способность предприятия своевременно погашать краткосрочные обязательства. Для такой оценки рассчитываются следующие показатели.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности, (К_а). Позволяет оценить способность предприятия погашать краткосрочную задолженность за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Рассчитывается как отношение величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных и краткосрочных обязательств (кредиторская задолженность, краткосрочные кредиты и прочие краткосрочные пассивы) Предельное значение К_а - не менее 0,2-0,25.

(20)

2. Критический коэффициент ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия), К_КЛ. Отражает платежные возможности предприятия при условии полного использования денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и своевременного погашения дебиторской задолженности. При расчете данного коэффициента в числитель добавляется (по сравнению с методикой расчета К_а) дебиторская задолженность Предельное значение К_КЛ - не менее 0,7 - 0,8.

(21)

3. Общий коэффициент покрытия (или коэффициент текущей ликвидности), К_ТЛ.. Коэффициент текущей ликвидности показывает платежные возможности предприятия при условии полного использования денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, своевременного проведения расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, а также продажи в случае необходимости части элементов материальных оборотных средств. Коэффициент текущей ликвидности равен отношению суммы всех оборотных средств предприятия к величине его краткосрочных обязательств:

(22)

Минимальное значение К_ТЛ - не меньше 1, оптимальное - не меньше 2- 2,5.

Таблица 16 Анализ ликвидности активов

Показатели	Значение показателя	Изменение
	Рекомендуемое	Фактическое
		На начало периода	На конец периода
1. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (наиболее ликвидные активы, А1)	-	1805	6460	4655
2. Дебиторская задолженность (быстро реализуемые активы, А2)	-	67740	138725	70985
3. Производственные запасы и другие медленно реализуемые активы, А3	-	267906	222839	-45067
4. Краткосрочная задолженность (наиболее срочные и краткосрочные обязательства, П1+ П2)	-	400620	459638	59018
5. Коэффициент абсолютной ликвидности	не менее 0,2-0,25	0.005	0,014	0,009
6. Критический коэффициент ликвидности	не менее 0,7 - 0,8	0,17	0,32	0,15
7. Коэффициент текущей ликвидности	не меньше 1	0,84	0.8	-0,04

На основании данных таблицы можно сформулировать вывод о не способности анализируемого предприятия погашать краткосрочную задолженность, а и происходящие в течение года изменения в ликвидности активов и платежных возможностях предприятия также говорят о недостаточной ликвидности активов ООО "Спецстроймонтаж" в 2008 году, хотя коэффициенты абсолютной и критической ликвидности имеют положительную тенденцию к увеличению.

Т.е. предприятие не имеет возможности своим силами погашать краткосрочные обязательства.

2.7.3 Диагностика вероятности банкротства

Коэффициент восстановления платёжеспособности рассчитывается по формуле:

(23)

где К_тл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

К_тл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.,

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

6 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность

Кв = (0.8 + (6/12)х(0,8 - 0,84))/2 = 0,79



В нашем случае имеем второе - предприятие не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность

Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства - пятифакторную систему, содержащую следующие индикаторы[24]:

Таблица 18 Показатели банкротства по модели Бивера

Показатель	Формула расчета
Коэффициент Бивера	(стр. 190 ф. №2 + стр. 140 ф. №5) / (стр. 590 + стр. 690 ф. №1)
Рентабельность активов, %	стр. 190 ф. №2 / стр. 300 ф. №1 * 100%
Финансовый леверидж, %	(стр. 590 + стр. 690 ф. №1) / стр. 700 ф. №1 * 100%
Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами	(стр. 490 ф. №1 - стр. 190 ф. №2) / стр. 300 ф. №1
Коэффициент текущей ликвидности	(стр. 290 - стр. 230 ф. №1) / (стр. 610 + стр. 620 + стр. 660 ф. №1)

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.

Таблица 19 Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства

Показатель	Значения показателей
	2008	Благоприятно	5 лет до банкротства	1 год до банкротства
Коэффициент Бивера	0,162	0.4 - 0.45	0.17	-0.15
Рентабельность активов, %	1,28	6 - 8	4	-22
Финансовый леверидж, %	92,15	<37	<50	<80
Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами	0,067	0.4	<0.3	<0.06
Коэффициент текущей ликвидности	0,84	<3.2	<2	<1

Таблица 20 Результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия. прибыли и убытки.

Показатель	2003	2004	2005	2006	2007	2008
Выручка, тыс.руб.	43873	97485	257773	491363	647858	225725
Валовая прибыль, тыс.руб.	-3032	26141	58354	87391	119626	36513
Чистая прибыль, тыс.руб.	1197	155	271	6363	17179	5382
Рентабельность собственного капитала,%	10,66	1,37	2,29	28,51	44,18	12,13
Рентабельность активов, %	2,71	0,21	0,18	2,24	3,47	1,19
Коэффициент чистой прибыли, %	2,728	0,159	0,105	1,295	2,652	2,384
Рентабельность продукции, %	-9,14	5,84	4,56	5,59	6,01	5,98
Оборачиваемость капитала, раз	3,86	8,30	20,53	10,01	6,66	2,52
Сумма непокрытого убытка на отчётную дату, тыс.руб.	-45414	-44833	0,00	0,00	0,00	0,00
Соотношение непокрытого убытка на отчётную дату и валюты баланса, %	-102.74	-60,96	0,00	0,00	0,00	0,00

Производственный потенциал за последние 5 лет имеет положительную тенденцию. Происходит рост объёмов производства в натуральном, и, как следствие, в стоимостном выражении, что подтверждается возрастающими показателями выручки от реализации продукции, ростом валовой прибыли.

Показатель рентабельности активов характеризует долю прибыли, приходящейся на каждый рубль активов предприятия, и есть все основания предполагать увеличение этого показателя в будущем, так как значительные капиталовложения в основные средства, произведённые в конце 2007 года и в текущем периоде ещё не дали полной отдачи в части объёмов производства и получении прибыли. Коэффициент чистой прибыли отражает соотношение чистой прибыли к выручке на отчётную дату. Происходит увеличение доли чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, что говорит о способности предприятия осуществлять инвестиционные проекты.



Таблица 21 Показатели финансово-экономической деятельности ООО "Спецстроймонтаж"

Показатель	Ед. изм	2003	2004	2005	2006	2007	2008
Стоимость чистых активов	Тыс. руб.	11234	9622	11844	22299	38880	44758
Отношение суммы привлечённых средств к капиталу и резервам	%	292,3	544,3	1151	1164	1168	898
Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам	%	292,3	543,7	1150	1056	1024	811
Покрытие платежей по обслуживанию долгов	%	6,7	1,9	1,9	4,9	7,5	2,9
Оборачиваемость дебиторской задолженности	Раз	6,2	6,5	10,1	8,6	9,6	2,1
Доля дивидендов и прибыли	%	0	0	0	0	0	0
Производительность труда	Тыс. Руб./ чел.	94148	206536	487284	759448	772179	264936
Амортизация к объёму выручки	%	2,3	1,0	0,9	1,4	1,9	2,2

Разница между величиной активов и суммой задолженности, представляющая собой величину чистых активов и имеющая положительную тенденцию, свидетельствует об обеспеченности предприятия средствами для погашения своих обязательств перед кредиторами. В структуре активов наибольший удельный вес занимает стоимость основных средств, запасов и дебиторской задолженности по значениям которых происходит ежегодный рост.