Коммерческие банки как участники рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство науки и высшего образования Российской Федерации

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ

ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

«БАЙКАЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

(ФГБОУ ВО «БГУ»)

Курсовая работа

По дисциплине «Методология научно-исследовательской деятельности»

На тему: «Коммерческие банки как участники рынка ценных бумаг»

Руководитель:

И.А. Алексеева

Студент

А.В. Леванчук

Иркутск, 2019 г



Оглавление

Введение

1. Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг: теоретические основы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

1.1 Эмиссионная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

1.2 Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

1.3 Коммерческие банки как профессиональные участники рынка ценных бумаг

2. Анализ и оценка деятельности ПАО сбербанк как участника рынка ценных бумаг

2.1 Анализ и оценка эмиссионной деятельности ПАО Сбербанк на рынке ценных бумаг

2.2 ПАО Сбербанк как инвестор на рынке ценных бумаг

2.3 Современное состояние, проблемы и перспективы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Заключение

Список использованных источников



Введение

Появление рынка ценных бумаг исторически относят к XV-XVI вв. в связи с появлением рынка государственных ценных бумаг, необходимых для покрытия дефицита государственного бюджета.

В современном мире операции с инструментами рынка ценных бумаг являются достаточно интересной и прибыльной деятельностью.

В связи с развитием рынка ценных бумаг, банки «ворвались» в данный вид деятельности и год за годом развиваются и приносят различные новшества в него. Активное участие коммерческих банков на рынке ценных бумаг во многом меняет содержание их операций, придает их деятельности более выраженный рыночный характер.

В настоящее время коммерческие банки осуществляют различные виды операций на фондовом рынке. Коммерческие банки могут выступать как эмитенты, выпускающие собственные акции, векселя, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, так и как инвесторы, приобретающие ценные бумаги за свой счет. Также они выступают в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг -- брокеров, дилеров, депозитариев, управляющих.

В связи с развитием фондового рынка, в настоящее время банки проявляют большой интерес к ценным бумагам. В России доходы коммерческих банков от операции с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют огромную роль в формировании их прибыли.

Расширение деятельности банков на рынке ценных бумаг привело к появлению крупных банковских групп, во главе которых стоит сам банк, который сосредотачивает вокруг себя различные брокерские фирмы, инвестиционные фонды, консультационные фирмы и т. д. Коммерческие банки создают сеть дочерних предприятий и филиалов за рубежом.

Банки имеют более выгодное положение на фондовом рынке. Основными факторами преимущества банков являются:

– доверие к банку: если банк пользуются доверием, то размещённые этим банком ценные бумаги тоже пользуются доверием;

– банк обладает широкой информацией о развитии различных сегментов рынка ценных бумаг, о наиболее ликвидных ценных бумагах, о различных изменениях стоимостей ценных бумаг, о финансовом состоянии и перспективах развития эмитентов и инвесторов и т. д.;

– наличие квалифицированного персонала, который может правильно оценить ситуацию, которая происходит на экономическом рынке;

– развитая инфраструктура, которая позволяет учитывать интересы клиентов [23].

Сказанное выше определяет актуальность выбранной темы, которая интересна для более подробного изучения рынка ценных бумаг и его инструментов, используемых для осуществления деятельности коммерческих банков на данном рынке, являющимся неотъемлемой частью современного финансового рынка.

Коммерческие банки в рамках генеральной лицензии имеют право осуществлять только эмиссионную и инвестиционную деятельность. Для работы на рынке как профессиональных участников рынка ценных бумаг банку необходимо получение специальных лицензий.

В качестве инвесторов коммерческие банки приобретают ценные бумаги для дальнейшего извлечения из них доходов (портфельный инвестор) или для управления другими компаниями путём приобретения контрольного пакета акций этих компаний (стратегический инвестор). Также банк осуществляет эмиссию собственных ценных бумаг с целью получения дополнительных собственных и заемных средств.

В качестве профессиональных участников коммерческие банки вправе осуществлять брокерскую и дилерскую деятельность, депозитарную деятельность и т. д. Также банки оказывают консультационные услуги.

Цель курсовой работы: оценить деятельность российских коммерческих банков как участников рынка ценных бумаг, выявить проблемы и перспективы на примере Публичного Акционерного Общества «Сбербанк России».

Исходя из сформулированной темы курсовой работы, поставлены следующие задачи:

1. Изучить деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг, которую они могут осуществлять.

2. Рассмотреть виды ценных бумаг, выпускаемых и приобретаемых коммерческими банками.

3. Провести анализ эмиссионных и инвестиционных операций конкретного коммерческого банка с ценными бумагами.

4. Проанализировать посредническую деятельность конкретного коммерческого банка на рынке ценных бумаг.

5. Выявить проблемы коммерческих банков на рынке ценных бумаг и пути их решения.

6. Определить перспективы работы коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

Объектом работы является Публичное Акционерное Общество «Сбербанк России».

Предметом курсовой работы являются операции Публичного Акционерного Общества «Сбербанк России» на рынке ценных бумаг.

В первой главе изложены теоретические основы коммерческих банков на рынке ценных бумаг: возможные операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг, согласно законодательству; описание видов ценных бумаг, с которыми работают коммерческие банки, их основные особенности.

Во второй главе рассматривается общая деятельность Публичного Акционерного Общества «Сбербанк России», деятельность на рынке ценных бумаг в качестве эмитента и инвестора. Также приводятся существующие проблемы деятельности коммерческих банков на фондовом рынке и предлагаются пути решения выявленных проблем.

Для курсовой работы используются научная и учебная литература, материалы периодических изданий, федеральные законы, публикуемая отчетность Публичного Акционерного Общества «Сбербанк России», информация сети Интернет.



1. Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг: теоретические основы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

1.1 Эмиссионная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является важной частью рыночной экономики. Можно сказать, что степень развитости и регулируемости рынка ценных бумаг государством, является показателем экономического развития страны.

Рынок ценных бумаг функционирует для того, чтобы обеспечить механизм привлечения различных инвестиций в экономику путем взаимодействия между теми, кто эмитирует (выводит в обращение на первичный рынок ценных бумаг) ценные бумаги, и инвесторами (приобретателями ценных бумаг, участниками вторичного рынка ценных бумаг). Для данных отношений необходим четко отлаженный механизм, который присущ только экономически развитому государству и его экономике.

Определение понятия рынка ценных бумаг -- это достаточно обсуждаемая тема. Много ученых выдвигают собственные мнения по поводу этого.

Ю. С. Тихомирова полагает, что таковым следует считать «систему взаимосвязанных между собой рынков: товаров; услуг; факторов производства; сырья» [45, с. 31.].

Однако, мы не можем взять данное определение за основу, т. к. оно полностью совпадает с определением рынка, не учитывая специфики фондового рынка.

По мнению М. И. Петрова рынок ценных бумаг «в общем виде можно определить, как совокупность, систему экономических отношений, возникающих между лицами, которые в установленном законодательством порядке наделены правом на осуществление финансовых операций в отношении оборачивающихся на рынке объектов (ценных бумаг)» [37, с. 72.].

Согласно ст. 1 федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ, рынок ценных бумаг -- во-первых, отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, во-вторых, отношения, возникающие при обращении иных ценных бумаг (т. е. неэмиссионных ценных бумаг) в случаях, предусмотренных федеральными законами [4].

Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Рассмотрим более подробно эмиссионную деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

В. А. Галанов считает, что «эмитент -- участник рынка ценных бумаг, выдавший ценную бумагу в обмен на денежные средства или вещи (имущество), принадлежавших инвестору, и несущий соответствующие обязательства по ценной бумаге перед инвестором» [17, с. 8].

Согласно ст. 2 федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ, «эмитент -- юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами» [4].

Эмитентами могут быть:

– исполнительные органы государственной власти и местные администрации (Министерство финансов Российской Федерации, органы исполнительной власти субъектов Российской Федерации в лице администрации или правительств краев, областей, республик Российской Федерации, местные администрации городов и районов, выпускаемые ценные бумаги от своего имени, кроме Москвы и Санкт-Петербурга);

– юридические лица -- различные коммерческие и некоммерческие организации;

– физические лица, но они могут выпускать не все виды ценных бумаг (только векселя и закладные) [11, с. 16-17].

Эмитентов можно разделить на эмитентов реального сектора экономики (промышленные, торговые, транспортные и т. д. организации) и финансовые организации (кредитные организации, страховые, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, профессиональные участники рынка ценных бумаг).

Согласно ст. 6 федерального закона «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 г. № 395-1, коммерческий банк имеет право осуществлять эмиссионные операции на рынке ценных бумаг [2].

Для привлечения заёмных средств банк выпускает векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, облигации. Тем самым банк выполняет одну из своих основных функций -- аккумулирование денежных средств и формирование ресурсов. Также банк выпускает собственные акции с целью формирования и увеличения уставного капитала.

1.2 Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Согласно определению Е Ф. Жукова, инвестиционная деятельность -- деятельность по вложению (инвестированию) денежных и иных средств в ценные бумаги, рыночная стоимость которых способна расти и приносить доход в форме процентов, дивидендов, прибыли от перепродажи и др. [20, с. 403].

Инвестор -- это лицо, которое приобретает ценные бумаги на праве собственности или ином вещном праве [11, с. 17-18]. Следовательно, можно сказать, что инвестиционной операцией является любая покупка и перепродажа ценных бумаг от своего имени, за свой счет и по собственной инициативе.

Как правило, инвестиционная деятельность банков рассматривается во внутреннем аспекте (на уровне предприятия) с позиций изучения инвестиционных операций самого банка.

Под банковскими инвестициями принято понимать вложения банковских ресурсов на длительный срок в ценные бумаги с высокой доходностью; косвенные вложения в экономику, благодаря которым достигается распределение вложений и получение дополнительной прибыли.

Основной целью инвестиционной деятельности банка является максимизация дохода при уровне инвестиционного риска, предусмотренным стратегией банка. К иным целям банковской инвестиционной деятельности можно отнести:

– диверсификацию операций и инвестиционного портфеля с целью минимизации рисков;

– использование ценных бумаг в качестве залога и получение доходов от операций с ценными бумагами;

– расширение клиентской и ресурсной базы посредством инвестиционного участия в бизнесе;

– формирование и увеличение капитала и т. д.

Инвестиционную деятельность банка на уровне самого банка можно рассматривать как деятельность, целью которой является извлечения прямых и косвенных доходов, а также как деятельность основного и крупнейшего участника рынка ценных бумаг.

К инвестиционным операциям банков относятся только торгово-комиссионные операции с фондовыми ценными бумагами. Можно выделить чисто инвестиционные банковские операции (для которых характерно наличие двух основных характеристик: вложения средств и получения прибыли), а также квазиинвестиционные операции, для которых характерно наличие лишь одной из указанных характеристик. Таким образом можно сказать, что покупка и эмиссия банком собственных акций могут рассматриваться как квазиинвестиции. Операции с ценными бумагами третьих лиц по их купле-продаже будут для банков чисто инвестиционными операциями.

Все инвестиционные операции с ценными бумагами по степени важности их исполнения можно разделить на добровольные и принудительные (обязательные). К обязательным, например, относятся операции с государственными ценными бумагами, когда государство обязывает осуществлять операции с данными ценными бумагами. Среди добровольных инвестиций можно условно выделить активные и пассивные. Активные инвестиционные операции направлены на быстрое извлечение прибыли от изменения курса ценных бумаг и носят спекулятивный характер, пассивные -- наоборот, ориентированы на длительные сроки хранения ценных бумаг в целях получения доходов от процентов по ним. Характер инвестиционной операции можно классифицировать в зависимости от отношения инвестора к источнику дохода, уровню доходности, подверженности к риску. Банки в зависимости от степени восприятия риска можно подразделить на:

– консервативные инвесторы -- ориентированы на стабильный период в течение долгосрочного периода;

– умеренно агрессивные инвесторы -- для них важен доход, но они имеют более свободный список объектов для инвестирования, имеющих не самый минимальный риск;

– агрессивные инвесторы -- важна доходность от каждой инвестиционной операции;

– изощренные инвесторы -- большие профессионалы, которые интуитивно чувствуют рынок. Они умеют достаточно хорошо диверсифицировать свой портфель ценных бумаг;

– стратегические инвесторы -- для них важно не столько получение дохода от вложения в ценные бумаги, сколько расширение сферы влияния кредитной организации над другим бизнесом.

Первым этапом инвестиционной деятельности является введение заявки в процесс торговли ценными бумагами. Для осуществления этого этапа необходимо использование общеустановленных правил на заказ покупки/продажи ценной бумаги на торгах.

Далее начинает действовать инвестиционный процесс, который предусматривает последовательность этапов, действий, процедур и операций по инвестиционной деятельности. Данный процесс предусматривает 3 этапа:

1. Подготовительный этап -- принятие решений о необходимости инвестирования.

2. Второй этап -- практическое осуществление деятельности, осуществляемое путем совершения сделок на рынке ценных бумаг.

3. Эксплуатационный этап -- на данном этапе используются полученные объекты инвестирования.

Основными направлениями участия банков в инвестиционном процессе являются мобилизация банками средств на инвестиционные цели, предоставление кредитов инвестиционного характера и вложения средств банка или (по поручению) клиента в ценные бумаги, паи, долевые участия.

Для сравнения, анализа, оценки эффективности инвестиций на практике применяют следующие индикаторы инвестиционной деятельности банков:

– доля инвестиционных вложений в суммарных активах банков;

– индекс реальной стоимости инвестиционных ресурсов;

– объем банковских инвестиций и инвестиционных ресурсов коммерческих банков;

– показатели альтернативной доходности инвестирования в производство и финансовые активы;

– показатели эффективности инвестиционной деятельности банков;

– показатели структуры банковских инвестиций по объектам их приложения.

Формирование инвестиционных процессов в российских банках проходит под воздействием внешних и внутренних факторов, которые определяют развитие банков в современных условиях.

Внешними факторами, определяющими инвестиционную политику финансовых организаций, являются:

– фискальная политика государства;

– состояние нормативно-правовой базы в этой сфере;

– экономическая и политическая стабильность/нестабильность ситуации в сане;

– состояние финансово-кредитной системы страны.

Внутренние факторы, связанные с деятельностью самих банков, включают:

– организационную структуру банка;

– стратегическую основу инвестиционной политики банка;

– оптимизацию и оценку затрат на инвестиционный менеджмент и распределение ресурсов банка.

Совокупность факторов формирует треугольник «доходность - риск - ликвидность» и уровень риска, которые диктуют выбор основного аспекта инвестиционной банковской деятельности. Так, особенность активных операций банка требует от банков ограничивать уровень риска при вложении средств в крупные инвестиционные проекты.

В силу того, что российский рынок ценных бумаг и законодательная база не являются стабильными показателями, банки вынуждены вести постоянный контроль за уровнем рисков, которым они подвержены в своей инвестиционной деятельности.

Для правильного контроля за рисками, банки должны классифицировать имеющиеся риски. Это помогает составить более достоверную картину реальности.

В литературе существует большое количество классификаций рисков по различным критериям: по источникам возникновения; по уровню возникновения; по продуктам; по уровню потерь и т. д.

Ниже показана классификация Международной ассоциации специалистов по управлению рисками (GARP, Global Association of Risk Professionals), приведенная в документе «Общепринятые принципы управления рисками» (Generally Accepted Risk Principles) (табл. 1.1) [47].

Таблица 1.1 Классификация финансовых рисков GARP*

Рыночный риск	Корреляционный риск
	Процентный риск
	Риск по ценным бумагам
	Валютный риск
Кредитный риск	Прямой (дефолт и риск контрагента)
	Внебалансовый риск
Риск концентрации портфеля	На одном продукте/ сегменте/ финансовом инструменте
Операционные риски	Риск персонала
	Риски систем
	Риск операционного контроля
	Транзакционный риск
	Риск упущенной выгоды
Риск ликвидности	Риск рыночной ликвидности
	Риск балансовой ликвидности
Риски события	Форс-мажорный риск
	Политический риск
	Юридический риск

*Составлено автором по данным источников источника: [47]

Согласно таблице 1.1 можно выделить риски, присущие инвестиционным операциям коммерческих банков на рынке ценных бумаг: рыночные риски; кредитный риск характерен для долевых ценных бумаг; риск концентрации портфеля; операционный риск; риск ликвидности; риски события, но они не затрагивают инвестиционные операции напрямую.

Банк России не устанавливает обязательной классификации, но в приложении к методическим рекомендациям по организации кредитными организациями внутренних процедур оценки достаточности капитала приводит перечень рисков, подлежащих учету банком при организации риск-менеджмента. В приведенный перечень входят: кредитный, рыночный, операционный, процентный риски, риск ликвидности, правовой риск, риск потери деловой репутации, риск концентрации [10].

Таким образом, инвестиционная деятельность кредитных учреждений имеет двойственную природу. Рассматриваемая с точки зрения экономического субъекта (банка), она нацелена на увеличение его доходов. Эффект инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте заключается в достижении прироста общественного капитала.

1.3 Коммерческие банки как профессиональные участники рынка ценных бумаг

Профессиональные участники рынка ценных бумаг -- лица, осуществляющие виды профессиональной деятельности на данном рынке. Они имеют право работать на данном рынке только при наличии лицензии на осуществление определенного вида деятельности на рынке ценных бумаг [17, с. 8].

Коммерческие банки осуществляют на рынке ценных бумаг следующие виды профессиональной деятельности: брокерскую, дилерскую, депозитарную, деятельность по доверительному управлению [11].

Осуществление сделок на рынке ценных бумаг по поручению клиента (от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента) на основании возмездных договоров с клиентом называется брокерской деятельностью.

Брокер обязан выполнять поручения клиентов в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, более приоритетны к исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера. Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете, и отчитываться о них перед клиентом.

Брокер имеет право предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии, если клиент предоставит обеспечение. Сделки такого рода именуются маржинальными.

В качестве обеспечения клиент вправе предоставить только денежные средства и/или ценные бумаги, принадлежащие клиенту, и/или приобретаемые брокером для клиента по маржинальным сделкам.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность -- дилер. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.

Доверительное управление на рынке ценных бумаг представляет собой возникающее на основании договора обязательство, влекущее осуществление банком за вознаграждение мероприятий по сохранению и приумножению переданного имущества в интересах выгодоприобретателя. Банк именуется в данном случае доверительным управляющим.

Деятельность банков по доверительному управлению на рынке ценных бумаг является специфичной в силу особого объекта регулирования, который включает в себя ценные бумаги, в том числе бездокументарные, а также безналичные денежные средства. Вопросы о правовой природе данных объектов в настоящее время не решены.

В соответствии с федеральным законом «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 г. № 395-1, кредитные организации в Российской Федерации могут осуществлять доверительное управление денежными средствами и иным имуществом по договору с физическими и юридическими лицами [2, ст. 5].

По договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя) [1, гл. 53].

В настоящее время операции по доверительному управлению набирают обороты, т. к. рынок ценных бумаг очень изменчив, а не все частные инвесторы могут самостоятельно разобраться со всеми переменами.

Операции по доверительному управлению в коммерческих банках осуществляются специальными отделами, которые присутствуют в крупных банках.

По договору доверительного управления коммерческие банки могут управлять ценными бумагами и денежными средствами клиентов [1, гл. 53].

Договоры могут заключаться для отдельных лиц (персональные договоры) и для лиц, средства которых банки аккумулируют в отдельные общие фонды.

Важным сегментом сферы банковских услуг является депозитарная деятельность, т. е. организация коммерческим банком хранения сертификатов ценных бумаг, а также учета ценных бумаг и перехода прав на ценные бумаги. Лицо, пользующееся услугами депозитария, именуется депонентом.

На ценные бумаги депонентов банка не может быть обращено взыскание по его собственным обязательствам. Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо, за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

Номинальный держатель ценных бумаг -- депозитарий, на лицевом счете (счете депо) которого учитываются права на ценные бумаги, принадлежащие иным лицам. С 2016 г. номинальный держатель, учитывающий права на ценные бумаги лиц, осуществляющих права по ценным бумагам, вправе совершать действия, связанные с осуществлением этих прав, без доверенности в соответствии с полученными им указаниями (инструкциями) от таких лиц.

Лицензионные требования и условия устанавливаются в отношении всех видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, указанных в ст. 3-5, 7, 8 федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ [4]. Лицензия выдается Банком России отдельно на каждый вид деятельности, срок ее действия не ограничен [4, ст. 39].

По заявлению соискателя лицензии для осуществления брокерской деятельности может быть выдана:

– лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности;

– лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности только по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, базисным активом которых является товар;

– лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности, не имеющего права на основании договора на брокерское обслуживание с клиентом использовать в своих интересах денежные средства клиентов и совершать сделки с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами за счет клиентов без привлечения другого брокера (агента), являющегося участником торгов и участником клиринга (лицензия клиентского брокера).

Совмещение видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, указанных в ст. 3-5 и 7 федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ, и операций с финансовыми инструментами допускается со следующими ограничениями:

– профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, и (или) дилерскую деятельность, и (или) деятельность, по управлению ценными бумагами, не вправе совмещать данные виды деятельности с деятельностью расчетного депозитария;

– профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность клиентского брокера, не вправе совмещать ее с депозитарной деятельностью.

В случае совмещения видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, указанных в ст. 3-5 и 7 федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ, а также совмещения любого из них с деятельностью кредитной организации, совмещения брокерской и (или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг с деятельностью по оказанию услуг финансового консультанта на рынке ценных бумаг профессиональным участником рынка ценных бумаг должны быть предприняты меры по предотвращению возникновения, выявлению и урегулированию конфликта интересов, возникающего в связи с таким совмещением (внутренние документы и должностные инструкции) [4, ст. 10].



2. Анализ и оценка деятельности ПАО сбербанк как участника рынка ценных бумаг

В настоящее время все коммерческие банки являются участниками рынка ценных бумаг согласно законодательству. Проанализировать деятельность всех коммерческих банков в рамках бакалаврской работы является проблематичным. ПАО Сбербанк является самым крупнейшим банком России. Проведем анализ деятельности данного банка и проведем сравнительную характеристику с другими банками-лидерами банковского сектора, а также сравним деятельность ПАО Сбербанк с деятельностью банков с иностранным участием, функционирующим на российском рынке.

ПАО Сбербанк (далее -- Банк) сегодня -- крупнейший российский универсальный коммерческий банк. Контролируется Центральным банком Российской Федерации, которому принадлежат более 52% голосующих акций.

Брокерское и дилерское обслуживание ПАО Сбербанк -- это комплекс услуг по предоставлению клиентам доступа к совершению сделок с ценными бумагами на российском и зарубежном рынках ценных бумаг. По состоянию на декабрь 2017 г. Банк занимает третье место по числу активных клиентов (17 061 клиент); шестое место по величине торгового оборота (831,68 млрд руб.); и третье место по общему числу клиентов (259 882 клиента). Также ПАО Сбербанк предлагает тарифы по брокерскому обслуживанию, как для физических лиц, так и для юридических [16; 23].

АО «Сбербанк Управление Активами» управляет активами крупнейших негосударственных пенсионных фондов. Компания является одним из лидеров среди частных управляющих компаний, осуществляющих управление средствами пенсионных накоплений, паевых инвестиционных фондов, активами страховых компаний, банков и частных инвесторов, а также государственными средствами.

«Сбербанк Управление Активами» предлагает институциональным инвесторам свои услуги:

– управления активами через паевые инвестиционные фонды;

– индивидуального доверительного управления [42].

Авторитетный международный рэнкинг Extel Survey признавал АО «Сбербанк Управление активами» лучшей управляющей компанией в России в 2014, 2015 и 2016 гг.

Ключевыми направлениями деятельности АО «Сбербанк КИБ» являются корпоративное кредитование (включая торговое финансирование), документарный бизнес, инвестиционно-банковские услуги, торговые операции с ценными бумагами, собственные инвестиции. Корпоративно-инвестиционный бизнес Сбербанка России предоставляет своим клиентам, в числе которых крупнейшие корпорации, финансовые институты, государства и федеральные и субфедеральные органы власти и организации, интегрированные финансовые решения и услуги финансового советника [42].

АО «Сбербанк -- Автоматизированная система торгов» (АО «Сбербанк-АСТ») является национальным оператором для проведения электронных аукционов для государственных и муниципальных нужд в соответствии с требованиями федерального закона «О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд» от 5.04.2013 г. № 44-ФЗ [6].

Акционерное общество «Регистраторское общество «СТАТУС» является профессиональным участником рынка ценных бумаг и с 1997 г. оказывает услуги по ведению реестра владельцев ценных бумаг на основании лицензии, выданной Центральным банком РФ 12.03.2004 г. № 10-000-1-00304 без ограничения срока действия.

ООО «Спецдепозитарий Сбербанка» -- универсальный специализированный депозитарий, который предлагает услуги управляющим компаниям ПИФ всех типов и категорий, НПФ, страховым компаниям, саморегулируемым организациям, услуги по ведению реестра ипотечного покрытия, хранению закладных и/или депозитарному учету закладных [42].

Депозитарий ПАО Сбербанк является лидером российского рынка депозитарных услуг по объему активов на хранении. В течение 2016 г. активы на хранении возросли с 4,2 трлн руб. до рекордной величины в размере 6,0 трлн руб. Количество счетов депо клиентов на обслуживании в Депозитарии Сбербанка увеличилось с 442,6 тыс. до 551,0 тыс.

Депозитарий ПАО Сбербанк также лидирует среди российских банков-депозитариев по количеству программ депозитарных расписок (ADR/GDR) на обслуживании (55 программ на акции 33 российских эмитентов на конец 2016 г.), сотрудничая с мировыми эмитентами расписок: BNY Mellon, JP Morgan и Citibank. ценный бумага коммерческий банк

В соответствии с федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ банки имеют право выступать в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг [9]. Сбербанк России имеет лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление следующих видов деятельности:

– брокерская деятельность (выдана Центральным Банком Российской Федерации 27.11.2000 г. № 045-02894-100000 без ограничения срока действия);

– дилерская деятельность (выдана Центральным Банком Российской Федерации 27.11.2000 г. № 045-03004-010000 без ограничения срока действия);

– депозитарная деятельность (выдана Центральным Банком Российской Федерации 8.11.2000 г. № 045-02768-000100 без ограничения срока действия) [29].

Банк, осуществляя деятельность на фондовом рынке в качестве профессионального участника, использует три основных подхода при формировании организационной структуры:

– централизованный подход -- банк получает лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, работает самостоятельно либо, при вхождении банков в банковскую группу, как субброкер по лицензии, выданной головному банку. Достоинство -- повышается концентрация ресурсов. Недостаток -- высокий риск штрафных санкций (как максимум - отзыв лицензии) вследствие ошибок субброкеров;

– децентрализованный подход -- четкое деление бизнеса на банковский и инвестиционный на рынке ценных бумаг через создание инвестиционной компании. Достоинства -- гибкое управление, возможность свернуть бизнес на рынке ценных бумаг без потери остального, минимизация рисков. Недостаток -- децентрализация средств;

– смешанный подход -- банк имеет лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, одновременно создает дочерние инвестиционные компании. Достоинства -- максимально гибкое управление ресурсами на рынке ценных бумаг, максимальная сегментация предоставляемых банком услуг. Недостаток -- требует значительных финансовых вложений.

2.1 Анализ и оценка эмиссионной деятельности ПАО Сбербанк на рынке ценных бумаг

Как было выяснено ранее, коммерческий банк имеет право осуществлять эмиссионные операции на рынке ценных бумаг.

Банк эмитирует векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, облигации. Тем самым банк выполняет одну из своих основных функций -- аккумулирование денежных средств и создание платёжных систем. Также банк выпускает собственные акции с целью формирования и увеличения уставного капитала.

Проведем анализ эмиссионной деятельности ПАО Сбербанк на рынке ценных бумаг. Для проведения оценки деятельности ПАО Сбербанк сравним с другими банками по состоянию активов-нетто.

Анализируя деятельность банка и степень его участия в общем банковском рынке, можно сделать вывод о том, что ПАО Сбербанк является крупным эмитентом. Акции банка можно приобрести любому инвестору даже в отделении банка, т. к. ПАО Сбербанк является публичным акционерным обществом. Акции банка обращаются на Московской бирже.

ПАО Сбербанк создан в форме акционерного общества открытого типа в соответствии с федеральным законом «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 г. № 395-1 [29].

В настоящее время общее количество размещенных акций Сбербанка составляет:

– обыкновенных акций номиналом 3 руб. -- 21, 586948 млрд шт.;

– привилегированных акций номиналом 3 руб. -- 1 млрд шт.

Предельное количество объявленных обыкновенных акций -- 15 млрд шт. [42].

Структура акционеров Сбербанка в настоящее время выглядит следующим образом (табл. 2.1).

Таблица 2.1 Структура акционеров ПАО Сбербанк*

Категория акционеров	Доля в уставном капитале, %
Банк России	50,0+1 акция
Юридические лица-нерезиденты	45,64
Юридические лица-резиденты	1,52
Частные инвесторы	2,84

*Составлено автором по данным: [44]

На протяжении долгого времени основным акционером остается Центральный Банк Российской Федерации, который располагает 50% + 1 акциями. Немного меньшую долю занимают юридические лица-нерезиденты. Они имеют 45,64% от всего пакета акций.

Общее количество акционеров -- более 213 тысяч.

ПАО Сбербанк сегодня-современный универсальный банк, удовлетворяющий потребности различных групп клиентов в широком спектре банковских услуг. ПАО Сбербанк занимает крупнейшую долю на рынке вкладов и является основным кредитором российской экономики. По состоянию на 30.05.2018 г., доля Сбербанка России на рынке частных вкладов составляла 45% [34], и каждый третий кредит физических (34,7%) и юридических (33,9%) лиц. Компания обслуживает любые группы корпоративных клиентов, около 35% кредитного портфеля приходится на долю малых и средних предприятий.

Уставный капитал в настоящее время составляет 67,8 млрд руб. и состоит из 21,587 млрд обыкновенных акций и 1 млрд привилегированных акций, номинальная стоимость каждой акции составляет 3 руб. Обыкновенные и привилегированные акции обращаются на биржевых площадках с 1996 г. Акции ПАО Сбербанк допущены к торгам и включены в листинг ценных бумаг первого уровня ПАО «Московская биржа» [43].

Рассмотрим динамику размера уставного капитала ПАО Сбербанк (табл. 2.2).

Таблица 2.2 Динамика размера уставного капитала ПАО Сбербанк на 01.01.2013-01.10.2017 гг.*

Дата	Уставный капитал	Эмиссионный доход
	млрд руб.	изменение	млрд руб.	изменение
01.01.2013	67,760844	-	228,054226	-
01.01.2014	67,760844	0	228,054226	0
01.01.2015	67,760844	0	228,054226	0
01.01.2016	67,760844	0	228,054226	0
01.01.2017	67,760844	0	228,054226	0
01.01.2018	67,760844	0	228,054226	0

*Составлено автором по данным: [23]

Согласно полученным данным можно сделать вывод о том, что уставный капитал на протяжении изучаемого промежутка времени не изменялся (67,760844 млрд руб.). То же самое можно сказать и про эмиссионный доход (228,054226 млрд руб.).

Рассмотрим размер уставного капитала сравниваемых банков по состоянию на 2018 г. и занимаемые ими места по отношению друг к другу (табл. 2.3)

Таблица 2.3 Размер уставного капитала и эмиссионного дохода сравниваемых банков по состоянию на 2018 г., млрд руб.*

Наименование банка	Уставный капитал	Эмиссионный доход
БАНК ВТБ (ПАО)	651,033	439,401
ПАО Сбербанк	67,761	228,054
АО "АЛЬФА-БАНК"	59,588	1,811
ООО "Дойче Банк"	1,237	0
АО КБ "Ситибанк"	1	0

*Составлено автором по данным: [23].

Согласно данным таблицы 2.3 можно сделать вывод о том, что ПАО Сбербанк находится на втором месте по уставному капиталу и эмиссионному доходу по состоянию на 2018 г.

Рассмотрим подробнее эмиссию акций Сбербанка, их даты выпуска, объем, динамику (см. табл. 2.4).

Таблица 2.4 Сведения о выпусках акций ПАО Сбербанк*

Номер выпуска	Дата регистрации отчета об итогах выпуска	Выпуски обыкновенных акций	Выпуски привилегированных акций	Размер уставного капитала, тыс. руб. (с нарастающим итогом)
		Количество, шт.	Номинал, руб.	Количество, шт.	Номинал, руб.
1	15.04.1993	45 000	50	250 000	1	2 500
2	29.06.1993	135 000	50	750 000	1	10 000
3	21.12.1993	720 000	50	4 000 000	1	50 000
4	12.04.1994	900 000	50	5 000 000	1	100 000
5	20.07.1995	1 900 000	50	-	-	195 000
6	28.09.1995	2 426 249	50	-	-	316 312
7	15.05.1996	2 873 751	50	40 000 000	1	500 000
8	25.12.1996	4 002 000	50	-	-	700 100
9	09.06.1998	1 000 000	50	-	-	750 100
10	04.06.2001	4 998 000	50	-	-	1 000 000
11 **	01.08.2006	19 000 000	3000	50 000 000	60	60 000 000
12	29.03.2007	2 586 948	3000	-	-	67 760 844
13 ***	19.07.2007	21 586 948 000	3	1 000 000 000	3	67 760 844
* с учетом деноминации денежных знаков
** увеличение номинала акций
*** дробление акций

*Составлено автором по данным: [21].

Акции ПАО Сбербанк стабильно имеют общую тенденцию к росту, даже превышая рост индекса Московской Биржи. Это обусловлено, прежде всего, тем, что после пиков финансовых кризисов банк восстанавливает свою деятельность, ведущие рейтинговые агентства пересматривают рейтинг банка в лучшую сторону.

Ценные бумаги ПАО Сбербанк до сих пор остаются самыми ликвидными на российском фондовом рынке: так, объемы торгов на Московской бирже за 2017 г. обыкновенными и привилегированными акциями ПАО Сбербанк составили более 276,6 млрд руб., что составило 28% от всего объема торгов на Московской бирже на ноябрь 2017 г., что сопоставимо с такими гигантами «голубых фишек», как «Газпром» (10%), «Магнит» (8%), «Норильский Никель» (6%) и «Лукойл» (4%) вместе взятых. Акции ПАО Сбербанк показали рост на 15,8% на ноябрь 2017 г., и цена за акцию стала 224,35 руб. [23]. 19 июня 2018 г. цена одной акции ПАО Сбербанк составляла 202,63 руб. Самая минимальная цена акции ПАО Сбербанк наблюдалась 19.04.2018 г. и составляла 192,06 руб. [43].

ПАО Сбербанк придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям Банка. Размер дивидендов утверждается годовым общим собранием акционеров.

Одним из основных инструментов эмиссионной деятельности является выпуск долговых обязательств.



2.2 ПАО Сбербанк как инвестор на рынке ценных бумаг

Многие коммерческие банки в настоящее время имеют достаточно большой объем свободных средств, которые возможно, как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. ПАО «Сбербанк России» не является исключением.

Банки ведут активную деятельность как инвесторы на рынке ценных бумаг, тем самым диверсифицируя свои вложения и достигая экономических результатов, которые ставит перед Банком руководство.

ПАО Сбербанк ведет достаточно активную политику поведения на фондовом рынке. Свидетельством этого является инвестиционный портфель банка, который состоит из следующих вложений: ценные бумаги, изменение справедливой стоимости которых отражается через счета прибылей и убытков; инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи; инвестиционные ценные бумаги до погашения.

Для большей наглядности структуру вложений в ценные бумаги до погашения за анализируемый период можно представить на рисунке 2.4.

На рисунке 2.4 наглядно видно, что наибольшими вложениями банка являются вложения в корпоративные облигации. На втором месте находятся вложения в облигации федеральных займов (ОФЗ). Доля вложений в корпоративные облигации увеличилась с 37,32% до 62,24% за анализируемый период. Доля вложений в облигации федерального займа (ОФЗ) сократилась с 18,15% до 14,04%. Это связано с тем, что корпоративные облигации способны приносить больший доход по сравнению с облигациями федерального займа (ОФЗ). Наибольший прирост инвестиционного портфеля дают корпоративные облигации -- с 44 млрд руб. до 481,5 млрд руб. (рост доли вложений на 24,92%). Другими словами, в рамках консервативной составляющей инвестиционного портфеля ПАО Сбербанк стал ориентироваться на более рисковые ценные бумаги, способные принести больший доход.

Также банки уделяют внимание учету векселей (передача векселя векселедателем банку для досрочного получения вексельной суммы. Банк взимает комиссию за данную операцию в виде процента от вексельной суммы. Другими словами -- банк приобретает вексель по цене ниже вексельной суммы, т. е. с дисконтом).

Рис. 2.4. Структура вложений ПАО Сбербанк в инвестиционные ценные бумаги до погашения за 2015-2017 гг., %*

*Составлено автором по данным [12; 13; 14; 27]

ПАО Сбербанк уделяет большое внимание вложениям в дочерние организации. Рассмотрим более подробно доходы от данного вида операций в таблице 2.5.

Таблица 2.5 Доходы от вложений в дочерние и зависимые организации ПАО Сбербанк за 2015-2017 гг.*

Показатель	01.01.2015, в млрд руб.	01.01.2016, в млрд руб.	01.01.2017, в млрд руб.	01.01.2018, в млрд руб.	Изменения конец 2015/конец 2017; конец 2015/конец2017
					млрд руб.	%
Дивиденды от вложений в акции дочерних и зависимых обществ
Кредитных организаций	0	0	0	0	0	0
Других организаций	2,840551	0,58903	2,282196	3,037928	0,197377	6,95
Банков-нерезидентов	0,32507	0,00137	0,001249	0,001134	-0,32394	-99,65
Других организаций-нерезидентов	0	0	6,830575	0,40083	0,40083	-94,13
Итого:	3,165621	0,5904	9,11402	3,439892	0,274271	8,66
Доходы от участия в дочерних и зависимых хозяйственных обществах (кроме акционерных)
Кредитных организациях	0	0	0	0,557062	0,557062	100
Банках-нерезидентах	0	0	4,642693	7,505837	7,505837	61,67
Других организациях	0,562025	1,55541	0	0	-0,56203	-100
Других организациях-нерезидентах	0	0	0	0	0	0
Итого:	0,562025	1,55541	4,642693	8,062899	7,500874	73,67

*Составлено автором по данным: [32; 33; 34; 35; 36]

Согласно таблице 2.5 видно, что доходы от вложений в дочерние акционерные и хозяйственные общества имеют тенденцию к росту (по акционерным обществам: рост с 3,166 млрд руб. на 01.01.2015 г. до 3,44 млрд руб. на 01.01.2018 г. (рост на 0,274 млрд руб. (8,66%)); по хозяйственным обществам: рост с 0,562 млрд руб. до 8,063 млрд руб. (рост на 7,501 млрд руб. (на 73,67%)). Наибольшие изменения наблюдаются по вложениям в дочерние акционерные банки-нерезиденты (сокращение доходов на 99,65%) и в другие организации-нерезиденты (сокращение на 94,13%). Также большие изменения наблюдаются в структуре доходов хозяйственных обществ: рост доходов от вложений в банки-нерезиденты на 61,67%. Также к 01.01.2018 г. наблюдается полное сокращение доходов от других организаций-резидентов.

Таким образом, инвестиционная деятельность ПАО Сбербанк является прибыльной, что говорит о грамотном управлении инвестиционным портфелем.



2.3 Современное состояние, проблемы и перспективы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

В последние годы коммерческие банки усиливают свои позиции на рынке ценных бумаг. Банки ведут активную деятельность на фондовом рынке потому, что считают, что операции с ценными бумагами являются более прибыльными по сравнению с традиционными банковскими операциями. Путем функционирования на рынке ценных бумаг банки диверсифицируют свой бизнес. Также путем покупки акций других компаний коммерческие банки усиливают степень своего влияния в экономике в целом. Также на рынке ценных бумаг банки выполняют международные требования по секъюритизации активов (превращение нестандартных финансовых активов, которые выпускаются на индивидуальных условиях, в серийные, стандартные инструменты, обращающиеся на рынке).

Также банки имеют право получить лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, что позволяет получить дополнительный доход за счет комиссионного вознаграждения, увеличить степень влияния банка на экономическом рынке и доверие клиентов к банку.

Ценные бумаги воздействуют на величину банковского капитала разнообразно.

Во-первых, операции с ценными бумагами несут риски потери своей собственной стоимости, если они реализованы с убытками. Данная ситуация сказывается на величине банковского капитала. При падении рыночной стоимости ценных бумаг, отрицательная переоценка относится либо на величину банковского капитала (по ценным бумагам для продажи), либо на финансовые результаты банка (по ценным бумагам, оцениваемым по справедливой стоимости через счета прибылей и убытков). Для ценных бумаг, по которым нельзя определить рыночную (справедливую) стоимость при присутствии признаков обесценения создаются резервы на возможные потери. Для создания таких резервов используются собственные средства, данная ситуация также уменьшает размер банковского капитала через счета финансовых результатов.

Во-вторых, из величины собственного капитала банков вычитаются расходы на участие коммерческих банков в деятельности финансовых организаций и вложений в уставные капиталы других кредитных организаций.

Для формирования полноценной стратегии коммерческих банков на рынке ценных бумаг необходим комплексный анализ современных тенденций в данной области. Специалистами были выявлены следующие аспекты выхода коммерческих банков на фондовый рынок:

– использования последних IT-технологий, формирование систем торговли ценными бумагами с непосредственным участиям банков;

– использование частными инвесторами частных посредников, в число которых входят коммерческие банки;

– более широкое усиление финансовой глобализации путем взаимодействия с зарубежными финансовыми институтами, торговли на зарубежных фондовых рынках и т. д.;

– более широкое распространение финансовых посредников в рамках глобализации путем создания банками негосударственных пенсионных фондов, управляющих и депозитарных компаний и т. д.;

– увеличение объема предоставления банками структурированных продуктов, которые включают не только депозитные услуги, но и услуги рынка ценных бумаг.

Также необходимо учитывать современные тенденции, факторы мирового рынка, которые могут оказать непосредственное влияние на деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг:

– увеличение требований величины капитала коммерческих баков, также капитал увеличивается путем дополнительной эмиссии акций в ситуации, если банк создан в форме акционерного общества;

– банки увеличивают обороты по процессам слияний и поглощений коммерческими банками, что приводит к изменению структуры собственности, увеличению доли государственного участия;

– банки для поддержания необходимого уровня ликвидности вынуждены использовать распределяемые государством денежные средства в рамках санации банков;

– отсутствие кредитования на международных площадках из-за введенных санкций;

– происходит рост финансовой грамотности населения что приводит к сокращению финансового посредничества и увеличивает число частных инвесторов.

Чаще всего, банки ориентированы на краткосрочные вложения, т. к. привлекаемые ими денежные средства для деятельности на рынке ценных бумаг тоже носят краткосрочный характер [15, стр. 281-285].

В связи с этим банки вынуждены вкладывать полученные денежные средства в спекулятивные активы (получение дохода, а не участие в управлении), что сопряжено с повышенным уровнем риска. Также причинами того, что банки вынуждены вкладывать денежные средства в более рискованные ценные бумаги, являются в настоящее время очень высокие риски внешнего характера, нет стабильности на внешнем рынке, достаточно высоки темпы инфляции. У банков нет возможности вкладываться в более стабильные инструменты фондового рынка [30, стр. 260-274].

В целом, в ходе проведенного анализа были выявлены следующие проблемы коммерческих банков на рынке ценных бумаг и пути их решения:

1. Переоценивание/недооцениевание стоимости акций -- банк зачастую не может правильно оценить стоимость выпущенных им акций. Пути решения:

– при недооценивании стоимости акций необходимо использовать подход, ориентированный на повышение основного показателя стоимости -- Value Based Management (концепция управления организацией, направленная на улучшение стратегических и оперативных решений. Как раз, из функций данной концепции выбирается максимизация стоимости компаний путем увеличения отдачи от инвестируемого капитала);

– необходимо провести независимую оценку имущества банка для выравнивания стоимости ценных бумаг.

2. Потеря активов при формировании собственной инвестиционной стратегии. Пути решения:

– хеджирование рисков за счет использования производных финансовых инструментов;